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Mercados emergentes: terreno fértil para los inversores en busca de crecimiento

Todo parece indicar que los mercados emergentes están llamados a liderar el mundo de mañana. Este universo de inversión se ve impulsado por un mejor rendimiento respecto a los mercados desarrollados, la mejora de sus fundamentales y una mayor confianza de los inversores, según Carmignac.

La gestora francesa piensa que la creciente influencia internacional de los mercados emergentes en los últimos años, unido al buen comportamiento de algunas de sus economías en la gestión de la pandemia de coronavirus, han convertido a estas regiones en terreno fértil para los inversores en busca de crecimiento.

Según Carmignac, los efectos del confinamiento han facilitado la innovación tecnológica en los mercados emergentes, beneficiando a actores relacionados con la provisión de servicios digitales.

Si bien todas las miradas solían haberse centrado hasta ahora en Estados Unidos, la gestora opina que los mercados emergentes son hoy, y seguirán siendo, hogar de los grandes ganadores de la denominada cuarta revolución industrial: la revolución digital impulsada de la mano de la disrupción tecnológica, que está transformando todas las industrias y sectores de la economía.

El potencial de crecimiento de los mercados emergentes

Carmignac señala que, en 2020, los mercados emergentes han registrado un mejor desempeño que los mercados desarrollados tras una década de rentabilidades inferiores. La gestora piensa que este buen rendimiento continuará en los próximos meses ya que, a pesar del rendimiento superior en 2020, los mercados emergentes deberían seguir recuperando el terreno perdido tras esa década de rendimiento inferior.

El universo de los mercados emergentes se ve impulsado hoy principalmente por el nordeste asiático, que ha gestionado con más éxito que el resto del mundo la pandemia de la COVID-19. En este apartado, la gestora subraya cómo algunos países han sido capaces de lograr crecer en 2020 al tiempo que aplicaban programas de estímulo de una envergadura considerablemente inferior al de los mercados desarrollados, lo que significa que la calidad del crecimiento registrado fue mayor.

Otra dinámica que actúa como motor de crecimiento en los países emergentes es la mejora de los fundamentales macroeconómicos, según Carmignac. En este sentido, la gestora destaca que muchos países de este universo de inversión han visto cómo sus balanzas por cuenta corriente pasaban del déficit al superávit, como en el caso de Brasil. “A medida que progresa la reapertura de las economías y que avanzan las campañas de vacunación, creemos que esta tendencia positiva se mantendrá. Por tanto, somos cada vez más optimistas sobre las perspectivas de los mercados emergentes en 2021”, apunta Carmignac.

La gestora francesa también pone de manifiesto que los mercados emergentes son percibidos ahora por los inversores como algo más que una oportunidad cíclica, dejando a un lado las preocupaciones por su excesiva dependencia de la exportación de materias primas. En opinión de Carmignac, el desarrollo económico continuado de los mercados emergentes “implica realizar reformas estructurales a largo plazo que permitan diversificar realmente sus economías.”

Disrupción tecnológica y soluciones verdes

Desde sus inicios en 1989, Carmignac ha tenido a los mercados emergentes como uno de los temas centrales en su universo de inversión. La gestora siempre ha creído en el potencial de crecimiento de estas regiones, con independencia de la coyuntura internacional, y ha mantenido sus convicciones incluso en periodos en los que parecían no encontrarse argumentos para invertir en estos mercados.

En la actualidad, Carmignac defiende que las mejores oportunidades de inversión en los mercados emergentes se encuentran entre los ganadores de la cuarta revolución industrial acelerada por la disrupción tecnológica, sobre todo en Asia, y en aquellas empresas dedicadas al desarrollo de soluciones verdes.

La gestora invierte en empresas ligadas al mundo digital, principalmente en aquellas que se enfocan en el desarrollo de servicios relacionados con el comercio electrónico, el almacenamiento en la nube, o el internet de las cosas. Asimismo, cuenta con una presencia relevante en las compañías líderes en la manufacturación de semiconductores, un componente esencial en muchas de esas innovaciones tecnológicas que están transformando el mundo.

En el apartado medioambiental, Carmignac está apoyando a compañías dedicadas a la producción de baterías para coches eléctricos, un sector con barreras de entradas significativas y cuya relevancia irá en aumento a medida que los vehículos electrónicos se introduzcan de manera masiva en el mercado.

Si quiere obtener más información sobre la visión de Carmignac sobre los mercados emergentes, le invitamos a descubrir los aspectos clave de su estrategia de renta variable emergente.

Los primeros 100 días de Biden, ¿y ahora qué?

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Los primeros 100 días de la presidencia de Joe Biden se han centrado en la lucha contra la pandemia, con un paquete de estímulo de 1,9 billones de dólares como eje central. Ahora comienzan a tomar forma medidas a más largo plazo en los ámbitos de la reforma tributaria, el cambio climático, las infraestructuras, el control de armas y la salud.

Por lo tanto, ¿qué podemos aprender de los primeros meses de la presidencia? ¿Qué podría pasar a partir de ahora? ¿Qué ocurrirá con la propuesta del plan ‘American Jobs’? ¿Qué cabe esperar para el resto de su primer mandato teniendo en cuenta sus políticas y la reacción de los mercados hasta la fecha?

SPDR organiza un debate que contará con el responsable de análisis político de State Street Global Advisors, Elliot Hentov, y la directora de estrategia de ETFs de SPDR ETF, Rebecca Chesworth. Ambos analizarán los primeros 100 días de la presidencia de Biden, lo que su agenda ha significado hasta ahora para los mercados y lo que puede indicar para el futuro.

El evento tendrá lugar el próximo jueves 6 de mayo, a las 11 horas CEST.

Pueden apuntarse en el siguiente link.

Del optimismo cauto de la Fed a la preocupación por el mercado de bonos: un difícil equilibrio

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

lego-2310286_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. Del optimismo cauto de Powell a la preocupación por el mercado de bonos: un camino con difícil equilibrio

Optimista pero cauta: así se mostró ayer la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) tras su reunión. Como las gestoras apuntaban en su análisis previo, la Fed ha mantenido su discurso dovish a pesar de la mejora económica que registra EE.UU., por lo que decidió mantener los estímulos monetarios. Su mensaje relajó la acción de los rendimientos de los bonos a 10 años del Tesoro y animó la operativa de las bolsas.

Según la valoración que hacen los analistas de Banca March, Jerome Powell, presidente de la Fed, “ha señalado que los indicadores de actividad económica y empleo se han fortalecido gracias al progreso en la campaña de vacunación y las fuertes medidas de apoyo fiscales y monetarias, aunque todavía ven muy lejos los objetivos de inflación y empleo y que, por tanto, tienen margen para continuar manteniendo el apoyo a la economía”. En este sentido, la institución monetaria continuará sus compras de bonos de 120.000 millones de dólares al mes, manteniendo los tipos de interés entre el 0% y el 0,25%.

«La Fed ha sido bastante explícita en su orientación sobre los tipos: una visión expansiva del máximo empleo, una inflación del dos por ciento y una inflación prevista ligeramente superior al dos por ciento. Dado que la economía aún no está ahí, la Fed mirará más allá de cualquier presión de precios a corto plazo. Los mercados financieros están valorando en unos 75 puntos básicos las subidas de tipos en 2023. En su conferencia de prensa, Powell reiteró que aún es demasiado pronto para hablar del momento de la reducción de los tipos, aunque señaló que se produciría mucho antes de que la Fed comience a subir el tipo de los fondos federales», resume Samy Chaar, economista jefe de Lombard Odier, sobre la reunión.

Pese a los síntomas de mejora económica, Jerome Powell avisó de que la situación del país dista mucho de ser la ideal. “El mercado laboral tardará meses en alcanzar un equilibrio”, afirmó el presidente del banco central respaldando la idea de mantener la política monetaria tal como está y no hablar de tapering. Según el análisis de Bethany Payne, gestora de renta fija global en Janus Henderson, los inversores buscan ahora señales de si la red de seguridad del banco central podría retirarse antes de lo previsto.

“El endeudamiento del gobierno estadounidense se ha disparado durante la pandemia, apuntalado por el programa de compra de bonos de la Fed. Según nuestro Índice de Deuda Soberana, a finales de 2020, la deuda pública estadounidense se situará en 19,6 billones de dólares, unos 60.000 dólares por persona. El nuevo endeudamiento es más barato y aproximadamente la mitad del total pendiente de pago actual debe refinanciarse en los próximos cuatro años, y puede sustituirse a tipos más favorables. Sin embargo, cualquier indicio de que el programa de compra de bonos de la Reserva Federal está a punto de ralentizarse tiene el potencial de crear una ola de volatilidad en los mercados de renta fija. Esta es la cuerda floja que la Fed tendrá que seguir recorriendo en los próximos meses”, explica Payne.

Salman Ahmed, responsable global de macro y asignación estratégica en Fidelity International, también cree que la deuda pública norteamericana será un elemento a tener en cuenta a la hora de valorar los movimientos de la Fed. “Creemos que la pesada carga de la deuda, que sigue aumentando a causa de la actual relajación fiscal masiva, necesitará que la Fed mantenga los tipos reales en negativo para mantener los ratios bajo control. Los riesgos a medio plazo para los rendimientos de Estados Unidos aumentan debido a las expectativas de inflación, pero a corto plazo las directrices actuales ayudarán a mantener por ahora la volatilidad bajo control en los mercados de tipos. Sin embargo, la credibilidad de la Reserva Federal seguirá siendo puesta a prueba”, explica Ahmed.

Mercado de bonos

En este escenario, y “mientras que la Reserva Federal insiste en el mensaje de que todo está en calma y que la inflación es momentánea y episódica, los vigilantes de los bonos se lanzarán al ruedo, hablando del riesgo de inflación y empujando los rendimientos al alza”, apunta David Knutson, responsable de crédito integrado de Schroders, quien avisa de que el mercado de bonos está cambiando y se avecinan meses tumultuosos.

La gran pregunta es qué está pasando en el mercado de bonos. Tal y como explica Knutson, hay tres factores que se deben tener en cuenta. En primer lugar, apunta que el mercado está cambiando: “Los rendimientos de los bonos soberanos y corporativos con grado de inversión han subido en general y podría haber más movimientos en el mercado. Esto hace que el entorno de inversión activa sea más rico”. En segundo lugar, indica que los préstamos bancarios son un indicador clave de la evolución de la economía, ya que un repunte de los préstamos sería probablemente un precursor necesario para un aumento más sostenido de los rendimientos. Y por último, se plantea si la Fed conseguirá contener las preocupaciones sobre la inflación o los “vigilantes de bonos” harán subir los rendimientos.

Recientemente, los rendimientos de los bonos han empezado a caer, incluso en medio de datos positivos y de un creciente optimismo económico. En opinión de Knutson, esto sugiere que hay tendencias a más largo plazo en juego, que existían antes de la pandemia y que continuarán después, como los cambios demográficos y la globalización, que mantienen los rendimientos anclados a la baja.

“Hay pocos lugares en el mundo con una inflación arraigada, crónica o estructural. Los rendimientos han estado bajando durante mucho tiempo. Ha habido periodos, como en el primer trimestre, en los que han subido. Esto va a ocurrir puntualmente durante el próximo año o los próximos 18 meses. Será especialmente interesante ver cómo se desarrolla la disputa entre la Fed y los vigilantes de los bonos. Este año, mientras que la Fed insiste en el mensaje de que todo está en calma y que la inflación es momentánea y episódica, los vigilantes de los bonos se lanzarán al ruedo, hablando del riesgo de inflación y empujando los rendimientos al alza. Y, como en el primer trimestre, habrá momentos de pánico”, advierte Knutson.

Gráfico FED

En este sentido, Bryan Petermann, gestor de carteras en Muzinich & Co, también lanza su reflexión: “En nuestra opinión, es probable que los tipos, que ya se han movido mucho, suban a lo largo de este año, aunque de forma más controlada que los agresivos movimientos observados desde mediados de enero hasta mediados de marzo. No vemos que la duración sea por el momento una preocupación importante. Sin embargo, si la economía estadounidense sigue funcionando bien, la Fed podría cambiar su orientación y empezar a reducir su programa de flexibilización cuantitativa. Será importante ver cómo comunica esto la Fed para evitar que se repita el taper tantrum de 2018, que provocó un repunte de la volatilidad y la ampliación de los diferenciales”.

François Badelon se une a LONVIA Capital como presidente del Comité Estratégico

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

LONVIA OK — Foto cedidaDe izquierda a derecha: Cyrille Carrière, presidente de LONVIA Capital, y François Badelon, presidente del Comité Estratégico y accionista de referencia de LONVIA Capital.. François Badelon se une a LONVIA Capital como presidente del Comité Estratégico

LONVIA Capital ha anunciado la incorporación de François Badelon al cargo de presidente del Comité Estratégico, además de ser un accionista de referencia.

Según destacan desde la firma, Badelon pondrá al servicio de LONVIA Capital su experiencia en la construcción y gestión de una sociedad gestora. Desde este cargo, tendrá como misión principal ayudar a desarrollar la empresa en torno a valores comunes y en particular el de la inversión a largo plazo.

“Estamos encantados de contar con François Badelon como socio principal de nuestra compañía, con quien compartimos los mismos valores y la misma ambición. Su experiencia como empresario e inversor de éxito lo convierte en un activo muy valioso para el futuro desarrollo de nuestra empresa”, ha señalado Cyrille Carrière, presidente de LONVIA Capital.

Por su parte, François Badelon, ya presidente del Comité Estratégico, ha añadido: “Tenía muchas ganas de trabajar con Cyrille desde hace varios años después de haber sido conquistado por su filosofía de inversión. Cyrille, con mucha disciplina, ha sido muy innovador en los últimos 15 años. Combinando nuestro know-how, disponemos de todos los medios para situar a LONVIA Capital entre los líderes de la gestión de activos».

François Badelon es el fundador de Amiral Gestion, una sociedad gestora independiente que dirigió durante casi 20 años y que se ha convertido en una de las principales sociedades de gestión independiente en Francia. Lanzó, gestionó y co-gestionó varios fondos, entre los que se encuentra el Sextant PEA.

Allfunds pone en marcha Allsolutions, su plataforma de subadvisory B2B

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Allfunds, plataforma independiente y líder en la distribución de fondos y wealthtech, ha desarrollado Allsolutions, una nueva herramienta que tiene como objetivo proporcionar a los gestores de carteras y de fondos de fondos un conjunto de “building blocks” para optimizar su gestión de carteras. La herramienta estará operativa en mayo, tras la incorporación de las primeras estrategias.

Se ha explicado, esta nueva plataforma “brindará a bancos y a wealth managers una funcionalidad que podrán incorporar en sus programas de arquitectura abierta de mandatos”. Y matiza que esta solución B2B no estará disponible para el inversor final, en línea con la filosofía comercial de Allfunds.

Para su estreno, Allfunds ha anunciado la incorporación de una primera tanda de estrategias en su plataforma de subadvisory B2B, tras la aprobación por parte del regulador de Luxemburgo (CSSF). La oferta inicialmente consistirá en doce fondos que cubren los tipos de activo principales y que son gestionados por algunas gestoras internacionales. Siete de ellas tendrán un enfoque ESG, consistente con el compromiso de Allfunds con la sostenibilidad, que incluye la adhesión a los Principios para la Inversión Responsable, una iniciativa de las Naciones Unidas, que fomenta el desarrollo de un sistema financiero global más sostenible.

Tras el lanzamiento inicial, Allfunds introducirá 18 estrategias complementarias en el tercer trimestre de 2021, 14 de las cuales serán ESG, lo cual elevará el número total de estrategias disponibles a 30. Según destacan desde la compañía, “esta amplia gama permitirá a nuestros clientes crear soluciones finales en base a sus necesidades de estrategias y tipos de activos”.

Por su parte, Juan Alcaraz, CEO de Allfunds, ha comentado: “Nos complace ampliar los servicios que ofrecemos a nuestros clientes, dándoles acceso a una selección de mandatos exclusivos gestionados por algunas de las gestoras de fondos más grandes del mundo. Con Allsolutions nuestro objetivo es continuar ofreciendo a nuestros clientes un acceso fácil y eficiente a la arquitectura abierta, en cualquier formato, respetando siempre nuestro modelo de negocio B2B, sin ofrecer ninguno de nuestros servicios a clientes finales”

En este sentido, Allsolutions amplía la oferta de Allfunds cuyo objetivo principal es “brindar soluciones de wealthtech de vanguardia para ayudar a los clientes a optimizar sistemas, sortear las complejidades del mercado y tener acceso a soluciones que respondan a sus necesidades”. La compañía destaca que, a través de Allsolutions, los clientes se beneficiarán de una plataforma centralizada de acceso al mercado de subadvisory, lo que les permitirá ganar en flexibilidad en la gestión.

Un año como muy pocos

| Por Meritxell Sedo | 0 Comentarios

Buho Alexas Fotos — Pixabay CC0 Public DomainAlexas. Alexas

El 23 de marzo se cumplió el primer aniversario del mínimo marcado por el índice S&P 500, de modo que hemos decidido poner en contexto la rentabilidad del 77% del año pasado al tiempo que miramos al futuro. Con la ayuda de Bernstein Research, calculamos las rentabilidades históricas de los 12 últimos meses a finales de cada mes desde 1882. A continuación, agregamos todas las series de rentabilidades y las expresamos en los diferentes rangos que se muestran más abajo. Entonces, ¿cuán excepcional ha sido la rentabilidad del año pasado? Extremadamente excepcional

Los cinco casos en los que se registraron unas rentabilidades de los 12 últimos meses del 75% o superiores ocurrieron, todos ellos, durante la Gran Depresión de la década de 1930, otro periodo de extraordinaria intervención económica gubernamental. Lo que resulta inédito en la respuesta a la pandemia de coronavirus es la rapidez con la que la economía de Estados Unidos salió de la recesión cuando la Reserva Federal estadounidense tranquilizó a los mercados en relación con el riesgo de crédito.

Los mercados pueden ser cortoplacistas, pero no son tontos

A los mercados financieros se les da muy bien centrarse en algunos aspectos e ignorar otros. Suelen ignorar factores aparentemente relevantes, como una elevada tasa de desempleo, mientras que se centran intensamente en elementos que realmente importan, como la generación de flujo de caja libre. Por ejemplo, en los trimestres previos al «New Deal» (nuevo pacto) de Franklin D. Roosevelt, los inversores obviaron el intenso daño y sufrimiento económico al prever un explosivo crecimiento económico en 1934. Lo que siguió fue un sólido, aunque efímero, ciclo económico. Una vez disipados los efectos de los primeros estímulos del New Deal en 1937, las inquietudes en torno a los déficits se tradujeron en recortes de gastos y la economía volvió a contraerse. Los mercados financieros también habían anticipado dicha contracción, como demuestran las fuertes fluctuaciones en las rentabilidades de los mercados en la década de 1930.

Pasemos a la época actual: tras los mínimos marcados el pasado mes de marzo, los beneficiarios de la fase inicial del repunte fueron los valores relacionados con actividades que vivieron un auge durante el confinamiento, como los servicios de retransmisión en directo y los proveedores de servicios de videoconferencias. No obstante, conforme las semanas iban pasando, los inversores comenzaron a ignorar la incertidumbre en torno al virus y se centraron en lo que podría ser un masivo rebote del crecimiento económico estadounidense en la segunda mitad de 2021. Así pues, los inversores cambiaron de enfoque: retiraron su capital de los valores generadores de flujo de caja libre (compañías que, por lo general, tienen más control sobre su propio destino) y apostaron por las acciones y los créditos más orientados a la evolución de la economía, a saber, los valores cíclicos.

La significativa rentabilidad superior de las compañías con un elevado endeudamiento en sus balances o con unas cuentas de resultados de menor calidad resulta característica de la fase inicial de un ciclo de mercado. Con independencia de la calidad, aquellas compañías más expuestas a un repunte del crecimiento económico se han convertido, en términos históricos, en los valores preferidos del mercado. Observamos ese mismo patrón en los dos últimos ciclos económicos: después del estallido de la crisis de las puntocoms y tras la crisis financiera mundial.

Como he escrito en otras ocasiones, tengo en cuenta lo que el mercado está señalando. Puede que sea cortoplacista, pero no es tonto. No hay que ser economista para entender que la combinación de una elevadísima tasa de ahorro estadounidense (gracias a los pagos gubernamentales alentados por la pandemia) y la demanda latente de los consumidores (después de más de un año de confinamientos) debería traducirse en una enorme explosión del crecimiento económico.

Los valores cíclicos superan a los seculares, por el momento

La mayor parte de los inversores adoptan un enfoque a corto plazo. Probablemente eso nunca cambiará. Por lo tanto, no sorprende que el mercado pueda predecir con acierto lo que ocurrirá a corto plazo, aunque esa capacidad de previsión se debilita a medio y largo plazo. Esta es la razón por la que siempre nos centramos en lo que vendrá con los años.

En algún momento, como suele suceder siempre, los mercados financieros mirarán más allá de unos datos económicos aparentemente impresionantes. Comenzarán a descontar el aspecto que tendrán los fundamentales de las compañías cuando desaparezca el impulso de una política monetaria y fiscal excepcionalmente acomodaticia. Y si nos guiamos por la historia, esperamos que, conforme se normaliza la política, los inversores volverán a rotar hacia los valores generadores de ingresos a lo largo del ciclo, los cuales componen muchas de nuestras posiciones principales. Los valores cíclicos habrán registrado días de esplendor, como suele pasar en las fases iniciales de un ciclo de mercado, pero creemos que las tendencias seculares acabarán imponiéndose a largo plazo y recompensarán a los inversores pacientes a medida que el ciclo madura.

Tribuna de Rob Almeida, estratega global de inversiones y gestor de carteras en MFS Investment Management.

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Amundi amplía su gama de ETFs alineados con el Acuerdo de París con un nuevo fondo de renta fija

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Amundi lanzamiento — Pixabay CC0 Public Domain. Amundi amplía su gama de ETFs alineados con el Acuerdo de París con un nuevo fondo de renta fija

Amundi ha anunciado la ampliación de su gama de ETFs climáticos con el lanzamiento de un nuevo fondo de renta fija, el Amundi iCPR Euro Corp Climate Paris Aligned PAB – UCITS ETF DR. Según indica la gestora, el fondo está listado en Xetra y tiene unos gastos corrientes (OGC, por sus siglas en inglés) de 0,16%2, “siendo el ETF Euro Corporate Bond PAB1 de menor coste”.

Con este lanzamiento, Amundi añade una exposición de renta fija a su gama de ETFs Alineados con el Acuerdo de París, destinados a satisfacer las necesidades de los inversores que buscan responder rápidamente a la emergencia climática. En este sentido, explica que su nuevo ETFs ofrece exposición a crédito corporativo investment grade alineado con el Acuerdo de París, aplicando exclusiones basadas en criterios normativos y sectoriales. Además, se trata de una solución de inversión diseñada para reducir las emisiones medias de gases de efecto invernadero en un 50% respecto a su universo de inversión con un objetivo adicional de autodescarbonización interanual del -7%.

“El lanzamiento de este ETF ilustra nuestro firme compromiso con el desarrollo de herramientas simples y listas para ser utilizadas que ayuden a los inversores a implementar sus estrategias ESG y climáticas en función de sus objetivos y condiciones. Creemos que los ETF tienen un papel fundamental que desempeñar para impulsar la transición hacia una economía baja en carbono”, ha destacado Fannie Wurtz, directora de Amundi ETF, Indexing and Smart Beta.

En el marco de este lanzamiento, la gestora ha recordado que su gama de ETFs climáticos alineados con el Acuerdo de París abarcan tanto renta variable como renta fija e incluye exposición a renta fija corporativa euro, así como a los mercados de renta variable desarrollados de la zona euro, europeos y globales; clasificándose todos los ETFs de esta gama como artículo 9 de la normativa SFDR.

“Con la ampliación de nuestra gama con ETFs climáticos en renta fija corporativa ofrecemos a los inversores un instrumento adicional respondiendo a la creciente demanda que vemos en este tipo de soluciones. Además, la inversión indexada también juega un rol clave en la lucha contra el cambio climático”, concluye Juan San Pío, director comercial de Amundi ETF, Indexing & Smart Beta para Iberia y Latinoamérica.

Oppenheimer suma a Andreina Franceschi en Houston procedente de Wells Fargo

| Por Marcelo Soba | 0 Comentarios

Andreina Franceschi se sumó como financial advisor al equipo de Oppenheimer & Co en Houston.

La MBA formada en Venezuela tiene más de 20 años de experiencia en negocios y banca privada donde desarrolló una cartera de clientes de alto patrimonio procedentes de América Latina y EE.UU.

Franceschi proviene de Wells Fargo donde trabajó como financial advisor entre agosto de 2017 y abril del 2021.

Previo a la wirehouse trabajó en el Banco Santander, en Venezuela entre septiembre de 2006 y junio de 2010, para luego pasar a la sucursal del banco español en Houston, donde estuvo entre el 2012 y el 2017.

Tiene un certificado en Business por la Lone Star College y un MBA por la Universidad Metropolitana de Venezuela.

Wells Fargo decidió cerrar su negocio offshore en enero para enfocarse en el cliente residente, así como estadounidenses en el extranjero por motivos relacionados con el servicio exterior o militar.

Este anuncio lanzó una batalla por captar a los advisors especializados, que dejan la wirehouse. Entre las compañías que han captado a los managers están Morgan Stanley, Insigneo, Bolton y UBS entre otras.

Inversión de impacto:“Estamos avanzando a un paso de hormiga, nosotros tenemos que ponerle sentido de urgencia»

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

La socia y portafolio manager de Ameris Capital y directora de la Asociación Chilena Administradoras de Fondos de Inversión (ACAFI), María José Montero, analizó el presente de las inversiones con impacto social, sus beneficios y los desafíos pendientes en la materia en nuestro país en el ciclo Grandes Gestores de “Visión de Líderes” de Itaú.

Para la ejecutiva, estas inversiones son una oportunidad para los sectores privado y financiero para aportar desde lo que saben hacer, dado que “la inversión de impacto no es otra cosa que invertir, buscando tanto rentabilidad financiera como resultados sociales o ambientales”.

Montero enfatizó la importancia de las mediciones de estos parámetros en las inversiones sustentables y explicó que en Ameris Capital utilizan una métrica en torno al impacto de los proyectos en los 17 Objetivos de Desarrollo Sostenible de Naciones Unidas. Asimismo, a la medición interna que realizan a las iniciativas, se suma que una vez al año su portafolio es evaluado por un tercero independiente.

“Hoy, podemos ver que a través de nuestros fondos hemos podido redirigir 14 millones de dólares del sector privado, del sector financiero, a la solución de 13 de los 17 Objetivos de Desarrollo Sostenible”, afirmó, destacando los más de 12 años de historia que tiene la firma en estas materias.

La representante de Ameris Capital recalcó que las finanzas sostenibles brindan la oportunidad de elegir instrumentos financieros que permitan acercarse a un equilibrio entre riesgo, retorno e impacto. Las estrategias en esta línea -dijo- pueden ser impact first, o buscar un piso de rentabilidad financiera con la idea de maximizar el impacto, o finace first, que implica buscar un piso de impacto para maximizar la rentabilidad financiera.

Según Montero, ambas estrategias son válidas, especialmente en el escenario actual, donde las inversiones con impacto representan 318 millones de dólares, menos del 1% de los activos que mueve la industria de administración de fondos.

“Estamos avanzando a un paso de hormiga, nosotros tenemos que ponerle sentido de urgencia a esto (…) A mí, me encantaría que esto de la inversión de impacto, las inversiones ESG, las inversiones que incorporan variables ambientales y sociales a las decisiones de inversión, fueran más que un nicho, una norma, y que sea práctica estandarizada”, aseveró.

En esa línea, María José Montero admitió que en Chile no existen los incentivos para este tipo de proyectos y que el desafío es lograr que haya una regulación que no inhiba estas inversiones.

Además, enfatizó el rol activo que deben tomar las personas al momento de efectuar una inversión: “Yo creo que es importante entender la responsabilidad que tenemos las personas en esto (…) para solicitar esa información. Desde cuando uno invierte en un fondo mutuo puede pedir información de lo que hay detrás”, puntualizó.

“Visión de Líderes” es un programa de conversación de Itaú, transmitido por el canal de YouTube Itaú Chile, con el fin de proveer información de valor para el mercado y la sociedad en general.

Los primeros 100 días de Biden: ¿qué queda por delante?

| Por Marcelo Soba | 0 Comentarios

Captura de Pantalla 2021-04-28 a la(s) 14 — . Pixabay

El presidente de Estados Unidos, Joe Biden, está llegando a sus primeros 100 días desde que asumió el mandato el pasado 20 de enero. Esta referencia cronológica que comenzó con la administración de Franklin D. Roosevelt en 1933, y se ha utilizado para juzgar a los nuevos presidentes desde entonces, tiene el ojo de las gestoras en el análisis de varias políticas.

En esta centena de días, Biden ha fijado sus prioridades en torno a la lucha contra la pandemia y la puesta en marcha de algunos de sus proyectos más ambiciosos como el avance de la vacunación contra el COVID-19, el Plan de Empleo Americano y el ajuste tarifario para los ricos.

En este sentido, Pascal Dudle, responsable de Listed Impact de Vontobel AM, comentó que el plan de empleo del presidente Biden propone un proyecto de ley que supone un enorme gasto en infraestructuras, subrayando el compromiso de su administración de llevar a cabo una transición hacia una economía de bajas emisiones de carbono y mejorar la calidad general de las infraestructuras tras décadas de desinversión en áreas críticas como carreteras, puentes, sistemas de agua y la red eléctrica.

“Sin embargo, el plan va más allá, ya que la pandemia ha puesto de manifiesto la vulnerabilidad del empleo, con más de 9.000 millones de puestos de trabajo perdidos, y la fragilidad del sistema sanitario, que amenaza la estabilidad económica de muchas familias estadounidenses. Invertir en el futuro es sin duda una prioridad para Biden”, aseguró Dudle.

El proyecto, que ronda el 10% del PIB actual del país (unos dos billones de dólares), se enfrenta ahora a un duro debate en el Congreso, donde la financiación a partir de mayores impuestos a las empresas y otro tipo de gravámenes se encontrará con la resistencia de los republicanos.

Por lo tanto, las cifras propuestas “son meros puntos de partida” y en los próximos meses surgirán más detalles. Esto implica que muchas cosas pueden cambiar antes de que se apruebe la legislación, que necesitará el apoyo total del Partido Demócrata, concluyó el responsable de Listed Impact de Vontobel.

Además, la propuesta incluye una prórroga de 10 años de los créditos fiscales a las renovables y un posible aumento de las redes eléctricas. Esto es un buen presagio para las empresas eólicas y solares, y otros detalles apuntan a un apoyo financiero para el desarrollo del almacenamiento de energía, la captura y retención del carbono, células de combustible y la infraestructura de los vehículos eléctricos.

En ese sentido, Dudle cree que para aprovechar las oportunidades que surgen, los inversores deben mirar más allá de las soluciones eólicas y solares obvias y considerar las oportunidades en áreas como la infraestructura de energía limpia, las industrias de recursos eficientes, el transporte de bajas emisiones, las tecnologías de la construcción y el agua limpia.

Las empresas y los impuestos

En cuanto a la preocupación de las empresas con respecto al aumento tarifario de la administración Biden, Christian Hantel, Senior Portfolio Manager de Vontobel AM, aseguró que las empresas de EE.UU. probablemente no se preocupen por la moderada subida de impuestos.

Antes de 2017, Estados Unidos tenía uno de los tipos impositivos más elevados del impuesto de sociedades entre los países de la OCDE. En 2017, se redujo del 35% al 21%. Ahora, podemos esperar que esto se invierta en parte, ya que el presidente Biden ha propuesto varios cambios en los impuestos de sociedades para recaudar ingresos para su plan de infraestructuras. A principios de abril se dio a conocer la hoja de ruta para pagar el Plan de Empleo Americano, llamado «The Made in America Tax Plan». El mayor cambio desde el punto de vista de los ingresos sería aumentar el tipo del impuesto de sociedades del 21% al 28%.

Una regla general es que un aumento de un punto porcentual en el impuesto de sociedades equivale a unos 100.000 millones de dólares de nuevos ingresos al año. Sin embargo, un aumento del tipo de sociedades necesita el apoyo del Senado o de la Cámara de Representantes.

En consecuencia, es muy probable que se llegue a un compromiso y que el arancel se sitúe finalmente en torno al 25%. “Un aumento tan moderado del impuesto de sociedades es manejable para las empresas estadounidenses”, aseguró Hantel.

En términos más generales, un compromiso que establezca un tipo impositivo más bajo de lo que se pensaba inicialmente podría ser positivo en última instancia para los activos de riesgo, incluidos los bonos corporativos.

En otro orden, Jack Janasiewicz, gestor y estratega de portfolio de Natixis IM espera que Biden proporcione más detalles de un segundo “plan de infraestructura” enfocado en la educación, salud, y financiamiento para la atención a la niñez y a los ancianos que se estima costará más de un billón de dólares y se pagará con aumentos al impuesto individual.

La propuesta conjunta de infraestructura se ha dividido en dos (infraestructura física y social) ya que Biden cree que será políticamente más fácil promover las propuestas individualmente.

“La oportunidad es crítica y combinar ambas propuestas en infraestructura en una sola podría demostrar ser más práctico debido a las expectativas de un prolongado proceso de conciliación presupuestal que se espera se requiera para su aprobación”, explica Janasiewicz.

Combinar ambas iniciativas en una sola, más grande, es también una apuesta arriesgada ya que el precio final podría alcanzar los 3,5 billones luego del paquete de ayudas por 1,9 billones de dólares que recién se inyectó a la economía y que a su vez aumentó el déficit.

El comportamiento financiero y la macroeconomía

Algunas de las cosas más conocidas en los primeros 100 días de Biden fue su plan de estímulo de 1,9 billones de dólares para combatir la crisis que dejó la pandemia. Esta ayuda a los estadounidenses “elevará este año el PIB de EE.UU. por encima de su nivel anterior a la crisis”, dice un análisis de Alvise Lennkh, director de calificaciones soberanas de Scope Ratings.

En ese sentido, Lennkh se pregunta “si las medidas mejorarán el potencial de crecimiento del país lo suficiente como para hacer frente a los crecientes retos fiscales de los próximos años”.

El Plan de Rescate Estadounidense, por valor de 1,9 billones de dólares proporcionará un importante impulso inicial a la actividad económica en EE.UU. (AA/Estable), con lo que el PIB superará los niveles anteriores a la crisis a finales de 2021, muy por encima de algunas de las mayores economías europeas, como Francia (AA/Estable) y el Reino Unido (AA/Negativa).

Además, el hecho de que el gobierno de Biden haya sido capaz de poner en marcha este importante plan de estímulo, en menos de dos meses tras la toma de posesión, es positivo para la calidad crediticia.

Se espera que el mayor impulso a la demanda agregada a corto plazo se produzca a través de los pagos directos a los hogares, que representan alrededor de una quinta parte del paquete de ayudas total. Además, es probable que las continuadas políticas monetarias acomodaticias de EE.UU. aumenten los efectos multiplicadores a corto plazo del paquete, elevando el crecimiento de EE.UU. en 2021 y 2022 a alrededor del 5-6% desde nuestra estimación anterior de alrededor del 3-4%, expone el análisis de Scope.

“No sólo importa el tamaño y el momento del estímulo, sino también su composición. El nuevo acuerdo de Biden aborda dos debilidades crediticias interrelacionadas -el potencial de crecimiento a medio plazo y los preocupantes problemas sociales- a costa de la tercera, el deterioro estructural de las finanzas públicas estadounidenses”, comenta Lennhk.

Sin embargo, con el estímulo adicional, tras el paquete de 900.000 millones de dólares aprobado en diciembre del año pasado, los fundamentos fiscales de Estados Unidos seguirán siendo estructuralmente más débiles durante años.

El impacto total del estímulo sobre la producción estadounidense es incierto, así como el grado en que aumentará la inflación. Es probable que las presiones inflacionistas sean transitorias y continúen siendo manejables -las expectativas de inflación a cinco años siguen estando en torno al 2%-, mientras que un poco de inflación podría incluso ayudar a aliviar la creciente relación entre la deuda y el PIB.

La prueba de fuego del plan de estímulo sigue siendo su éxito a la hora de mejorar el crecimiento potencial de EE.UU. a más largo plazo, dada la polarización política del país, que esperamos que siga impidiendo un acuerdo bipartidista sobre la consolidación fiscal incluso cuando la economía vuelva a funcionar a pleno rendimiento.