El último año, guiado por la pandemia, ha sido especial, y muchas personas que nunca trabajaron con una empresa de asesoría financiera en Miami o Coral Gables ahora buscan obtener asesoramiento financiero profesional.
Desde planificar su jubilación hasta financiar un nuevo negocio, las mejores firmas de administración de wealth en Miami y Coral Gables pueden ayudarlo a brindar la experiencia financiera que lo coloca a la vanguardia y lo prepara para un futuro exitoso, dice el comunicado.
Miami y Coral Gables, están ubicados en el condado de Miami-Dade, que es el condado más poblado del estado. Miami también es conocida por ser el centro económico y financiero del sur de Florida. El área alberga una serie de asesores financieros de primer nivel que pueden ayudarlo a controlar sus finanzas y hacer que su dinero funcione.
AdvisoryHQ facilitó la búsqueda de los mejores asesores financieros en Coral Gables y Miami, revisando empresas de toda el área y las calificamos de acuerdo con características como la estructura de tarifas, la transparencia y los tipos de servicios que brindan. Vale destacar que el siguiente ranking no está jerarquizado, sino que las firmas estan ubicadas en orden alfabético.
Las 10 empresas más destacadas según la publicación son:
BNP Paribas ha iniciado operaciones como banco local en el mercado mexicano, luego de que la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) autorizara su lanzamiento.
Con el inicio de operaciones de BNP Paribas México, institución que tiene como actividades preponderantes operar en los mercados de dinero, cambiario y de productos derivados, suman 51 bancos en operación en el país.
Según Francisco Hernández Lozano, CEO de BNP Paribas México, “esta licencia nos permite brindar un mejor servicio a nuestros clientes al expandir nuestras capacidades e introducir nuevos servicios. Nuestra visión y compromiso es de largo plazo y creemos que estos servicios y nuestras actividades diversificadas en el sector de financiamiento de energías renovables contribuirán al desarrollo económico de México. Agradecemos a los reguladores por su apoyo inequívoco al otorgar esta licencia”.
Por su parte, Florence Pourchet, directora de CIB Latin America, agregó: “Estamos encantados de continuar fortaleciendo la presencia de BNP Paribas en América Latina como una institución financiera sólida y enfocada en brindar a los clientes soluciones integrales para toda la región. Además, esperamos la recuperación económica y la expansión en la región luego de la pandemia Covid-19, lo que reforzará aún más nuestra presencia”.
Durante más de 55 años el grupo ha brindando servicios bancarios corporativos e institucionales, así como servicios de seguros, administración de activos y finanzas personales a través de diversas entidades locales en México.
Al conseguir una licencia bancaria completa, «el banco está preparado para expandir sus actividades a nivel local, ofreciendo un conjunto completo de capacidades de Mercados Globales, un área donde BNP Paribas es un líder global, que incluye efectivo, bonos, divisas y tipos de interés / derivados de divisas, entre otros», señaló la firma en un comunicado.
De cara al futuro, el banco ofrecerá soluciones adicionales para su diversificada base de clientes locales, incluidos depósitos y financiamiento en moneda local. Esta medida refuerza el compromiso del Grupo BNP Paribas con México y enfatiza la perspectiva a largo plazo del banco para el desarrollo económico y comercial del país.
Pixabay CC0 Public Domain. China, Estados Unidos e India, los países con mayor potencial asegurador
Mapfre Economics, el Servicio de Estudios de MAPFRE, ha actualizado su Índice Global de Potencial Asegurador GIP-MAPFRE con los últimos datos disponibles correspondientes a 2019. En este sentido, China, Estados Unidos e India, lideran el ranking de los países con mayor potencial asegurador, tanto en el ramo de Vida como en el de No Vida.
Este indicador, que se calcula para 96 mercados de seguros, tanto desarrollados como emergentes, tiene por objeto medir la capacidad para contribuir al cierre del espacio asegurable en todo el planeta, mediante la creación de una métrica que identifica a los mercados que ofrecen un mayor potencial asegurador en el medio y largo plazo.
Además, la construcción del indicador se basa en estimaciones del tamaño de la Brecha de Protección del Seguro (BPS) en estos mercados, así como en su capacidad para consumirla. La BPS representa la diferencia existente entre la cobertura de seguros que es económicamente necesaria y beneficiosa para la sociedad, y la cantidad de dicha cobertura efectivamente adquirida.
Según explican desde Mapfre, no es un concepto estático, sino que se modifica en función del crecimiento de la economía y población de un país, y del surgimiento de nuevos riesgos que son inherentes al desarrollo económico y social. Esta brecha alcanzó los 5,8 billones de dólares o 658 puntos básicos (pbs) del PIB global. Esto se reparte en 70,8% para la BPS en el segmento de Vida y el 29,2% restante para la correspondiente al segmento de No Vida.
“La brecha de aseguramiento actual se explica, en más de un 70%, por el infra aseguramiento de los países emergentes. En este sentido, el envejecimiento de su población, el crecimiento de su renta y de su tamaño son factores determinantes en la ampliación de la brecha de aseguramiento del negocio Vida en estos países. La BPS del negocio No Vida también ha crecido a lo largo de las tres últimas décadas, aunque a un ritmo sensiblemente menor”, señala Manuel Aguilera, director general de Mapfre Economics.
Para el cálculo del GIP-MAPFRE, además de la BPS, se tiene en cuenta otras variables, como la penetración (primas/PIB), el propio tamaño de la economía o el nivel poblacional, entre otros. En definitiva, este indicador ofrece una puntuación que ordena a cada mercado de acuerdo a su contribución al cierre de la brecha de aseguramiento global. De esa forma, para situarse en una posición alta en el ranking, los mercados deben tener un tamaño relevante (medido en términos de PIB), así como una cierta capacidad para cerrar su propia brecha de aseguramiento.
No obstante, según indican desde la firma, “el informe pone en valor aquellos países con amplias capacidades para cerrar brecha de aseguramiento pero que, sin embargo, cuentan con relativamente poco peso económico, lo que los ubica en sitios bajos en el ranking”. En el informe se presta atención a estos mercados porque, dada su convergencia, representan una fuente futura de potencial asegurador. Por ejemplo, hay tres países (Pakistán, Egipto y Nigeria) que, en el segmento de Vida, podrían disputarse en los próximos años los puestos del top-10 que actualmente ostentan otros mercados emergentes. A su vez, se identifican dentro del ramo de No Vida a Pakistán, Egipto, Bangladesh, Nigeria y Filipinas, por este orden, como países con enormes capacidades para recortar brecha de aseguramiento nacional y que, de crecer en tamaño, podrían llegar a adelantar en el largo plazo en el índice de potencial a otros mercados emergentes.
El gigante de gigantes se alejó levemente de América Latina durante la pandemia y diversificó su portafolio de acciones de la región. Y es que durante un año marcado por la volatilidad que la crisis sanitaria –y económica– del COVID-19 le inyectó a los mercados globales, el fondo de pensiones de Noruega, el vehículo soberano más grande del mundo, redujo su exposición a la región.
Datos de Norges Bank Investment Management (NBIM), la entidad estatal que administra la masiva cartera de cerca de 1,3 billones de dólares, el fondo terminó 2020 con un posicionamiento de 0,7% en renta variable latinoamericana. Esto representa una caída de 30 puntos base con respecto al 1% que tenían invertido en acciones de empresas regionales al finalizar 2019.
Lo mismo sucede con la cartera de renta fija del fondo soberano noruego, pasando de una exposición a bonos latinoamericanos de 0,8% en 2019 a 0,5% al cierre del año pasado.
Por otro lado, pese a la reducción en el posicionamiento, NBIM aprovechó el año pasado para diversificar su portafolio de acciones latinoamericanas. Entre ventas y compras de posiciones, el fondo noruego terminó 2020 con 17 empresas regionales más en su listado de inversiones.
Entre el inicio de enero y el fin de diciembre de 2020, se vieron una serie de entradas y salidas de acciones latinoamericanas del portafolio en todos los países en los que invierten, incluyendo algunos nombres grandes.
Cambios en la cartera
En activos brasileños, NBIM incorporó 22 papeles a la cartera, con apuestas en distintos sectores, incluyendo energía, banca, tecnología y telecomunicaciones. Algunos ejemplos son el operador de telefonía Oi –conocido anteriormente como Telemar–, la cadena de productos de mascotas Pet Center, la petrolera Petro Rio y el banco Santander Brasil.
Por el contrario, el fondo noruego sacó ocho compañías brasileñas de la cartera de renta variable durante el año, destacando las exclusiones de la gigante energética Eletrobras y la minera Vale. Ambas desinversiones se devieron a motivos éticos, según explicó el fondo en su momento a través de un comunicado. En el caso de la primera, advirtieron de posibles riesgos de violación a los derechos humanos en su proyecto de central en Belo Monte, mientras que la segunda se basó en el daño ambiental provocado por los accidentes en represas que protagonizó en los últimos años.
En el caso de México, dentro de las 11 incorporaciones se incluyen los títulos de la Bolsa Mexicana de Valores, el holding alimentario Grupo Bimbo y el retailer Walmart México, mientras que las ocho desinversiones del período incluyen Banco del Bajio y la embotelladora Coca-Cola Femsa.
En la región andina, los otros tres países latinoamericanos en los que el masivo fondo noruego tiene posiciones, también se vieron rebarajes de posiciones, con la entrada de seis títulos chilenos –Aguas Andinas, CSAV, Coca-Cola Embonor, Quiñenco, Ripley y Sonda– y la vendedora de bienes de capital peruana Ferreycorp.
En la otra vereda, salieron del portafolio las chilenas IAM (matriz de Aguas Andinas), la operadora de centros comerciales Parque Arauco y la aerolínea Latam Airlines Group. Esta última fue extraída de los mayores indicadores bursátiles globales y nacionales después de que iniciaran un proceso de reorganización judicial en EE.UU., en un proceso conocido como “Chapter 11”.
En Colombia, se excluyó a Almacenes Éxito, Cementos Argos y Grupo Energía Bogotá, y en Perú se cerraron las posiciones en Austral Group y La Positiva Seguros y Reaseguros.
Estrategia de inversión
NBIM funciona bajo un mandato del gobierno noruego que establece los lineamientos que deberá seguir la estrategia de inversión del fondo, que incluye criterios de sostenibilidad y ética empresarial.
“Las inversiones en renta variable y renta fija del fondo reflejan fuertemente los índices referentes que define el ministerio de Finanzas”, explica una vocera de NBIM.
En el caso de las apuestas accionarias, el benchmark está basado en el indicador FTSE Global All Cap, que tenía 8.922 compañías listadas al cierre de 2020, mientras que el posicionamiento en bonos está basado en índices Bloomberg Barclays, que contiene 15.506 papeles de deuda de 1.721 emisores a nivel global.
Según comentan fuentes de mercado conocedoras del asunto, el vehículo soberano no entregó instrucciones sobre cambios de estrategia en la región durante el período.
El vehículo soberano noruego empezó a funcionar en 1996 y terminó el año pasado con cerca de 1,3 billones de dólares bajo administración, los que están actualmente invertidos en 9.123 empresas en 73 países distintos.
Raymond James contrató a los advisors Oscar González y Rafael Sagarbarria para su oficina de Coral Gables, procedentes de Wells Fargo.
González tiene más de una década de experiencia en finanzas, comenzó en Morgan Stanley en 2007 y su historial también incluye HSBC Securities y Morgan Keegan, todas en Miami, según su perfil de BrokerCheck.
Sagarbarria, por su parte, tiene 10 años de experiencia en la industria y previo a Wells Fargo también trabajó anteriormente en HSBC entre 2011 y 2017, según el portal de Finra.
Ambos advisors tienen una cartera de clientes latinoamericanos, según las fuentes de la industria.
Estas incorporaciones forman parte de una batalla que se ha librado desde enero cuando Wells Fargo anunció el cierre de su oficina para el negocio de US Offshore. Además de Raymond James, otras compañías como Morgan Stanley, Insigneo, Bolton y UBS han captado una gran cantidad de managers.
Según fuentes de la industria, se espera que los nombramientos no cesen ya que las compañías siguen negociando.
Foto cedidaDe izquierda a derecha, Sergi Lao, CTO y co founder de Flanks, Joaquim de la Cruz, CEO & co founder y Álvaro Morales, Chairman y co founder de la fintech.. ,,
El Banco de España ha autorizado la inscripción de Flanks en el Registro Especial de entidades prestadoras del servicio de información sobre cuentas. La compañía, con sede en Barcelona, es una plataforma de infraestructura tecnológica que ha desarrollado herramientas de extracción de información de gran valor en el ecosistema de open banking.
Flanks es la primera y única fintech europea que proporciona un agregador de cuentas de valores íntegramente digital. La empresa se basa en un modelo de negocio B2B que permite a bancos, gestoras, sociedades de valores e instituciones financieras en general la automatización de la extracción de las posiciones de los clientes en diferentes entidades, evitando con esto manualidades y errores.
Con su inscripción en el Banco de España, la fintech española consolida su crecimiento y solidez, lo que le permite ser compatible con más de 50 bancos en más de cinco países.
“El acuerdo de inscripción en el registro del Banco de España es una excelente noticia para Flanks. Por un lado, supone nuevas obligaciones y compromisos, pero a la vez significa una garantía de calidad que nos permitirá acelerar nuestro crecimiento en España, en el resto de la Comunidad Europea y en Latinoamérica”, señala Álvaro Morales, Chairman de la compañía y cofundador de Flanks.
Flanks considera que el éxito futuro en el sector de la gestión de patrimonios pasa por aprovechar la innovación para ganar eficiencia y, al mismo tiempo, mejorar los niveles de servicio hacia los inversores.
“Después de décadas utilizando hojas de cálculo en procesos manuales y burocráticos, nuestros clientes están descubriendo, gracias a nuestra tecnología, cómo la interacción con los inversores cambia para ser sea más rápida, segura y amigable”, comenta Joaquim de La Cruz, CEO y cofundador de Flanks.
La startup barcelonesa nació en 2019 tras la oportunidad generada por la Directiva Europea PSD2, que regula la extracción de información financiera, y una necesidad creciente de la industria de gestión patrimonial de ofrecer posiciones consolidadas a sus clientes de una manera eficaz. Actualmente el negocio es eminentemente Wealth Tech, pero tienen la intención de abrir nuevos verticales de producto, expandiendo el valor del uso de su tecnología.
Sus fundadores son Joaquim de la Cruz, experto en big data y extracción de información, Sergio Lao, experto en ciberseguridad y Álvaro Morales, que durante más de una docena años fue CEO de diferentes bancos internacionales del Grupo Santander.
El 22 de diciembre de 2020, la SEC anunció la publicación de la Regla Final de Marketing y Publicidad paralos RIAs. La SEC declaró que la intención de la norma era modernizar el marco regulatorio actual de la forma en que los RIAs comercializaban y anunciaban sus servicios.La realidad del asunto es que este es un cambio que hacía mucha falta ya que estas reglas no habían sido revisadas en mucho tiempo.
Durante las últimas décadas, los departamentos de cumplimiento de los RIAs han tenido dificultades para cumplir y entender las expectativas regulatorias con respecto a sus materiales de marketing y publicidad. El motivo de la dificultad es que la orientación de la SEC sobre este tema se fundamentó principalmente a través de las No Action Letters y de las orientaciones proporcionadas por la Office of Compliance Inspections and Examinations (OCIE) de la SEC.
El problema con estos es que: a) las No Action Letters son discrecionales (o sea que la SEC no tiene obligación de emitirlas o publicarlas) y la mayoría de las veces se centran en un conjunto de hechos particulares, proporcionados por la persona y/o entidad que solicita el la carta y b) la OCIE generalmente provee orientación basada en los resultados encontrados durante las diversas examinaciones bajo situaciones inusuales y/o extremas que no necesariamente reflejan asuntos de diario de los RIA’s.
Otro punto que se añade a la complejidad es que las cartas de acciones y las orientaciones de la OCIE se encuentran descentralizadas, lo que a veces las hace difíciles de encontrar. Además, ninguno de ellos tiene la fuerza de ley o reglamento, por lo que no hay obligación de seguirlos. La nueva norma consolidará estas dos fuentes, que en teoría proporcionarán una mejor claridad a la industria de los RIAs sobre lo que se espera de ella a la hora de promover sus servicios.
Resulta necesario considerar que la regla entró en vigor el 4 de mayo de 2021. Sin embargo, similar a las Reglas de Best Interest, la SEC ha dado un período de tiempo en el que los RIAs deben cumplir. Esta vez, ha dado 18 meses para que la industria cumpla con la norma. Esto significa que los RIAs tendrán hasta el 4 de noviembre de 2022 para prepararse para los cambios. Esto es sin duda un tiempo razonable para prepararse para la regla, pero no caiga en la trampa de la postergación, ya que los cambios van a tener impactos materiales para la mayoría de las RIA.
Un punto que ha pasado por desapercibido en la regla esque, como parte de los nuevos reglamentos, la SEC ha modificado la Regla del Procurador (Solicitor). En este sentido, la Regla de los Procuradores se amplía a, entre otras cosas, aplicar a los endosos y testimonios. Si bien nos hemos centrado en los requisitos de marketing y publicidad para este artículo, es importante tener en cuenta, además, los cambios en la forma en que se regulan los procuradores.
Breve resumen de los principales cambios con respecto al marketing y la publicidad
La publicidad se definirá como cualquier comunicación directa o indirecta que un asesor de inversiones realice que: (i) ofrezca los servicios de asesoramiento de inversión del asesor de inversiones con respecto a clientes potenciales o inversionistas de fondos privados, o (ii) ofrezca nuevos servicios de asesoramiento de inversión con respecto a clientes actuales o inversionistas de fondos privados.
Tenga en cuenta que la definición generalmente incluye cualquier testimonio para el cual un asesor proporciona compensación, directa o indirectamente (por ejemplo, corretaje dirigido, premios, y cargos por asesoramiento reducidos).
La regla de marketing prohibirá las siguientes prácticas publicitarias:
hacer una declaración falsa de un hecho material u omitir un hecho material necesario para hacer que la declaración formulada, a la luz de las circunstancias en las que se hizo, no sea engañosa;
hacer una declaración de hecho material que el asesor no tiene una base razonable para creer que será capaz de justificar a petición de la Comisión;
incluir la información que razonablemente podría causar una implicación o inferencia falsa o engañosa con respecto a un hecho material relacionado con el asesor;
discutir cualquier beneficio potencial sin proporcionar un tratamiento justo y equilibrado de los riesgos o limitaciones materiales asociados;
hacer referencia a asesoramiento específico en inversiones proporcionado por el asesor que no se presenta de manera justa y equilibrada;
incluir o excluir los resultados del rendimiento, o presentar períodos de tiempo de rendimiento, de una manera que no sea justa y equilibrada; y
incluir información que de otro modo sea materialmente engañosa.
Testimonios y Endosos
La Regla de Marketing prohíbe el uso de testimonios y avales en un anuncio, a menos que el asesor cumpla ciertas disposiciones sobre divulgación, supervisión y descalificación:
Divulgación. Los anuncios deben revelar de manera clara y prominente si la persona que da el testimonio o el aval (el «promotor») es un cliente y si el promotor es compensado. Se requieren divulgaciones adicionales con respecto a la compensación y los conflictos de intereses. La nueva regla elimina el requisito que el asesor debe obtener de cada inversionista la confirmación del recibo de las divulgaciones.
Supervisión y Acuerdo escrito. Un asesor que utiliza testimonios o avales en un anuncio debe supervisar el cumplimiento de la Regla de marketing. Un asesor también debe concretar un acuerdo por escrito con los promotores, excepto cuando el promotor sea afiliado del asesor o el promotor reciba una compensación de minimis (es decir, 1.000 dólares, o menos, o el valor equivalente en compensación no en efectivo, durante los doce meses anteriores).
Descalificación. La norma prohíbe a ciertos «malos actores» actuar como promotores, con sujeción a ciertas excepciones cuando se apliquen otras disposiciones de descalificación.
Valoraciones de terceros
La norma prohíbe el uso de calificaciones de terceros en un anuncio, a menos que el asesor proporcione divulgaciones y cumpla ciertos criterios relacionados con la preparación de la calificación.
Información de Rendimiento Generales
La regla prohíbe incluir en cualquier anuncio:
rendimiento bruto, a menos que el anuncio también presenta rendimiento neto;
resultados de rendimiento, a menos que se proporcionen para períodos de tiempo específicos en la mayoría de las circunstancias;
cualquier declaración en la cual la Comisión haya aprobado o revisado cualquier cálculo o presentación de resultados de rendimiento;
resultados de rendimiento de menos de todas las carteras, con políticas, objetivos y estrategias de inversión sustancialmente similares a las que se ofrecen en el anuncio, con excepciones limitadas;
resultados de rendimiento de un subconjunto de inversiones extraídas de una cartera, a menos que el anuncio proporcione, u ofrezca proporcionar con prontitud, los resultados de rendimiento de la cartera total;
rendimiento hipotético (que no incluye el rendimiento generado por herramientas de análisis interactivo), a menos que el asesor adopte e implemente políticas y procedimientos razonablemente diseñados para garantizar que el desempeño sea relevante para la posible situación financiera probable y los objetivos de inversión de la audiencia prevista y el asesor proporcione cierta información subyacente al rendimiento hipotético; y
rendimiento predecesor, a menos que exista una similitud adecuada con respecto al personal y las cuentas del asesor predecesor y el personal y las cuentas del asesor de publicidad. Además, el asesor de publicidad debe incluir todas las divulgaciones relevantes de forma clara y prominente en el anuncio.
Además del resumen anterior, debe quedar claro que hay muchos requisitos que deben cumplirse antes del 4 de noviembre de 2022. Sin embargo, la industria tiene tiempo si planeamos con anticipación.
El multifamily office, We Family Offices, ganó el premio como el mejor de EE.UU. entre 10.000 y 15.000 millones de dólares de AUM otorgado por Family Wealth Report, luego de que la firma creciera un 15% en 2020 y tienen unos 14.000 millones de dólares de AUM.
“En WE llevamos muchos años intentando hacer las cosas bien, y el volver a ser reconocidos, por sexta vez consecutiva, como el mejor mutlifamily Offices de Estados Unidos, es un honor, y debemos agradecer a todo el equipo que nos da soporte en el día a día, y sobre todo a esas 80 familias en EE.UU. y en otros países que nos siguen dando un apoyo continuo a que podamos mejorar, dijo a Funds Society, el fundador de We Family Offices, Santiago Ulloa.
La firma creció por encima del 15%, con muy pocas familias, de muy alto patrimonio, y con un asesoramiento global, tanto en inversiones como en planificación y gobierno familiar, agregó Ulloa. “El tipo de clientes que se están uniendo a WE son cada vez de mayor tamaño y complejidad, y curiosamente, ya más de la tercera parte de los mismos tienen su propio Family Office que nos ven como una extensión de su equipo”, explicó.
Para el responsable de la estrategia general de negocios internacionales de la empresa, el multifamily office que dirige junto a Mel Lagomarsino y Michael Zeunerlleva varios años consolidando la posición de la firma en los mercados privados, “donde vemos mejores oportunidades para el riesgo tomado. Si bien implica asumir iliquidez y plazos más largos, pero con retornos muy superiores”, indicó Ulloa. Sin embargo, eso no significa que la firma no continúe invirtiendo en mercados públicos, “pero mucho más mediante gestores activos y con mayor enfoque a USA y Asia”.
Con respecto a los proyectos de ley sobre los aumentos de impuestos, Ulloa aseveró que los inversionistas tienen que entender que los impuestos son tan importantes como los retornos. Por este motivo, “cada decisión de inversión tiene que tener en cuenta la fiscalidad que va a aplicar a la misma y cómo intentar hacer más eficiente la diversificación de activos en el tiempo”.
En ese sentido, el enfoque de WE desde su inicio fue especializarse en asesorar a las familias no solamente en inversiones, sino el cómo hacerlas, mediante qué vehículos y que fuese mejor el retorno neto total en el tiempo.
Pixabay CC0 Public Domain. Mercados emergentes e inversión sostenible: ¿un mismo camino?
La consolidación de la inversión sostenible no es igual en todas las regiones. Entre los países desarrollados, Europa es el líder de este cambio de interpretación de la inversión, que tiene un impacto directo sobre las empresas y las economías. Ahora bien, ¿qué pasa con los mercados emergentes?
Según algunos analistas, las compañías de estas regiones suelen obtener puntuaciones bajas en materias ESG en las métricas tradicionales, lo que plantea un gran reto para los gestores e inversores. Sin embargo, en opinión de Diogo Gomes, senior CRM de UBS AM Iberia, este hecho puede tener otra lectura. “Según nuestra experiencia, estas puntuaciones más bajas a menudo no se deben tanto a las diferencias reales de rentabilidad como al hecho de que los niveles de divulgación de las métricas tradicionales de sostenibilidad son más bajos. Por ejemplo, en la divulgación de las emisiones de dióxido de carbono -la métrica de ESG más frecuentemente reportada entre los constituyentes del MSCI ACWI- el 68% de las empresas de los mercados desarrollados reportan cifras de emisiones de Scope 1 y Scope 2, en comparación con menos del 45% de las empresas de mercados emergentes”, explica Gomes.
En este sentido destaca que un estudio de MSCI titulado How Markets Price ESG: Have Changes in ESG Scores Affected Stock Prices? demostró que, entre 2013 y 2017, las empresas con calificaciones mejoradas han superado al índice de manera global en 0,97% anualmente. Y este resultado en mercados emergentes fue mayor, con un 2,88% anual. “Esto también se ve confirmado por nuestra experiencia, en la que las empresas de buena calidad – ESG es un componente de la calidad- tienden a superar a las de mala calidad a medio y largo plazo”, añade.
Para Gomes la clave está en identificar a los líderes en sostenibilidad, ya que obtienen mejores resultados, especialmente en los mercados emergentes. Así lo explica el senior CRM de UBS AM Iberia: “Dados los bajos niveles de divulgación de las métricas tradicionales de sostenibilidad en los mercados emergentes, hay una mayor necesidad de análisis sobre las empresas de los mercados emergentes desde una perspectiva ESG, incluyendo interacciones regulares con la dirección y otros accionistas. Esto ayuda a complementar los datos y las puntuaciones/calificaciones ESG de proveedores externos y, permite emitir un juicio informado sobre los fundamentales y las prácticas de sostenibilidad de una empresa. Además, esto puede dar lugar a oportunidades para implicarse con las empresas y animarlas a mejorar sus prácticas. Esto no sólo puede conducir a mejores puntuaciones y calificaciones ESG para la empresa, sino que también puede tener un impacto positivo en sus resultados financieros a largo plazo”.
El foco sobre la inversión sostenible en los mercados emergentes no sólo está puesto en lo hagan sus empresas, también los gobiernos de estas regiones. Por poner un ejemplo, en enero de 2021, Chile ya había emitido 70% de 6.000 millones de dólares previstos para 2021 en bonos verdes y sociales, después de que en 2020, Egipto se convirtiese en el primer gobierno de Oriente Medio en emitir un bono verde, cinco veces sobre suscrito. Además, el 46% de dólares de bonos ESG en circulación de emergentes en moneda local muestran vencimientos superiores a diez años y 41% en el caso de denominaciones en divisas fuertes. En opinión de Mary-Therese Barton, directora de deuda de mercados emergentes de Pictet AM, estas emisiones reflejan la búsqueda de rentabilidad adicional de los inversores y el apetito por bonos destinados a proyectos ESG, pero considera que “hay que supervisar que los ingresos de estos bonos se utilizan según lo previsto y tener en cuenta que faltan datos ESG coherentes y transparentes en muchos países”.
“La emisión anual de bonos verdes, sociales y de sostenibilidad de gobiernos de mercados emergentes se multiplicó casi por cuatro en cinco años hasta finales de 2020, llegando a 16.200 millones de dólares. Este aumento de emisión de bonos verdes y sostenibles pone de relieve la disposición de los inversores a largo plazo en emergentes y los gobiernos de estos países están teniendo que publicar marcos de sostenibilidad, lo que ayuda a mitigar riesgos políticos. Más aún, estas emisiones pueden tener un impacto equivalente a los bonos Brady tras la crisis de deuda latinoamericana de la década de 1980. Ya en 2018 Standard & Poor’s citó el riesgo de un huracán cuando recortó perspectivas para la deuda soberana de Turquía”, explica Barton.
En su opinión, las consideraciones ESG se reflejan ineficientemente en los precios de los activos en mercados emergentes, pues el mercado está en una etapa temprana de comprensión y aplicación de estos factores. “Faltan datos coherentes y transparentes en muchos países, variando enormemente. Los más ricos son más capaces de tomar decisiones políticas positivas de alto coste, como cerrar minas de carbón en favor de la energía solar. De manera que invertir solo en base a calificaciones ESG penaliza a los países más pobres, aunque estén aplicando políticas para mejorar”, advierte.
Por último, al igual que Gomes considera que, en términos ESG, las gestoras pueden tener un papel relevante acompañando a las empresas en las que invierten, Barton considera que los compradores bonos pueden ejercer esta misma presión sobre los gobiernos: “Es posible influir en los responsables políticos de los países emisores de bonos soberanos para defender iniciativas sostenibles y ayudar a lograr cambios a largo plazo. Para avanzar en este sentido, el Banco Mundial elaboró en 2020 una guía sobre cómo los emisores soberanos pueden mejorar el compromiso ESG con los inversores. Por ejemplo, la forma en que los gobiernos reaccionan a cuestiones como el desarrollo de su capital humano influirá en sus economías y calificaciones crediticias”.
Asia y su cambio de rumbo
Para Kevin Net, gestor de fondos de renta variable internacional en Edmond de Rothschild Asset Management, aunque el cambio climático y las políticas medioambientales se asocian a menudo con el mundo desarrollado, es evidente que los países emergentes también están abordando la cuestión, y las empresas de los mercados emergentes deberían considerarse ya un elemento central del tema.
Net destaca el papel que está jugando China, responsable actualmente de casi un terciario de las emisiones de gases de efecto invernadero (GEI), y recuerda que el país ha anunciado su objetivo de alcanzar la neutralidad del carbono en 2060, unos 40 años antes de lo que esperaban la mayoría de los expertos. “Aunque este objetivo puede parecer lejano en el futuro, tendrá importantes repercusiones en el presente, en particular en la política china de energías renovables y vehículos eléctricos. China ya es el mayor instalador de energías renovables del mundo, además de ser responsable del 50% de las ventas totales de vehículos eléctricos en 2020 y, creemos que el objetivo de neutralidad en carbono acelerará aún más su abandono de los combustibles fósiles, al tiempo que animará a otros países a seguirlo”, apunta el gestor de Edmond de Rothschild AM.
Según su valoración, este objetivo marcado por China beneficiará a ciertas industrias, como por ejemplo las energías renovables y toda la actividad relacionada con la fabricación de vehículos eléctricos. “Otro argumento que se puede esgrimir es que las energías renovables y la tecnología de los vehículos eléctricos podrían ser el siguiente capítulo de la guerra comercial entre Estados Unidos y China, especialmente con Joe Biden adoptando una postura más favorable al medio ambiente que la de su predecesor. China ha tomado un liderazgo temprano. Casi dos tercios de los paneles solares se fabrican en China. El país ya ha empezado a construir una cadena de suministro nacional completa de vehículos eléctricos, lo que podría permitirle exportar en un futuro”, añade al respecto.
Sin embargo, China no es el único país de Asia-Pacífico que ha tomado este camino. Por ejemplo, Corea del Sur se ha convertido en uno de los principales fabricantes de baterías para vehículos eléctricos, con LG Chem, Samsung SDI y SK Innovation controlando el 38,8% de la cuota de mercado en 2020, mientras que las empresas chinas eran las segundas con una cuota de mercado del 30,5%. Otro ejemplo es India, que se ha fijado un objetivo agresivo en materia de energías renovables: tener instalados 175GW de energía renovable para 2022 (100GW de solar, 60GW de eólica, 10GW de biomasa y 5GW de pequeñas centrales hidroeléctricas) y que, en 2030, el 60% de su electricidad se produzca a partir de energías limpias.
Pixabay CC0 Public Domain. Jupiter lanza un fondo global de renta variable con su socio estadounidense NZS Capital
Jupiter lanza el fondo Jupiter NZS Global Equity Growth Unconstrained Sicav, con una cartera global de empresas que tienen la capacidad de adaptarse y prosperar en un mundo dominado por los cambios. La estrategia está gestionada por Brad Slingerlend y Brinton Johns, fundadores de NZS Capital, el socio estratégico de Jupiter en EE.UU., e invierte en empresas que potencian al máximo el valor de Non-Zero-Sum o NZS (suma distinta a cero)*, basado en la filosofía win-win, que busca el beneficio de todas las partes interesadas, incluidos los clientes, los empleados, la sociedad y el medio ambiente.
Desde Jupiter destacan el “sólido historial de generación de rentabilidad para los inversores, gracias a la especialización adquirida durante sus 70 años de experiencia combinada en inversiones”. Basada en la ciencia de los Sistemas Adaptativos Complejos, la filosofía de inversión de NZS, busca empresas innovadoras y con capacidad de adaptación que lograrán seguir el ritmo creciente del cambio a medida que la economía global pasa de lo analógico a lo digital. En la teoría de juegos, un resultado “suma distinta a cero” (NZS) positivo significa que cada participante está mejor, es decir, que la ganancia de una parte no es la pérdida de la otra. Se trata de una filosofía en la que “todos ganan”, contrapuesta a la de ganancia asimétrica.
La gestora considera que, aunque el sector tecnológico está impulsando la innovación en la actualidad, la ola del cambio llegará en los próximos años a todos los sectores de la economía, entre ellos el industrial, el de consumo, el financiero, el energético y el sanitario, y su peso en la estrategia evolucionará con el tiempo para reflejar esta dinámica cambiante. Por ello, el equipo de NZS cree que la era de la información permite un grado de transparencia sin precedentes y que las empresas que siguen utilizando los métodos tradicionales como las barreras de entrada, grandes ventajas competitivas y acaparamiento de información para sacar valor de los clientes están perdiendo terreno frente a las empresas adaptables que maximizan los resultados del win-win.
La esencia de la filosofía de “inversión en la complejidad” de NZS consiste en crear una cartera que equilibre dos grupos de empresas que el equipo denomina de“resiliencia” y de “opcionalidad”. En este contexto, las empresas del grupo “Resiliencia” son las que han mostrado mayor capacidad de adaptarse y evolucionar ante los cambios del entorno, sobreviviendo así a los sucesos extremos e, incluso, beneficiándose de ellos; mientras que las empresas del grupo “Opcionalidad” son adaptables, aunque se encuentran en fases iniciales del ciclo de vida de la compañía y, por lo tanto, existe un abanico más amplio de posibles resultados.
El fondo tendrá entre 50 y 70 acciones. Por lo general, la parte de “resiliencia” estará formada por entre 10 y 20 empresas, cada una con un tamaño de posición mínimo del 2,5%, y el componente de “opcionalidad” tendrá entre 30 y 50 nombres, cada uno de los cuales representará un máximo del 1,5% del total de la cartera. Las participaciones del fondo normalmente tendrán capitalizaciones bursátiles por encima de los 5.000 millones de dólares.
“A medida que la economía global pasa de la era industrial analógica a la era digital de la información, son necesarias una serie de características muy diferentes para tener éxito. Creemos que los dos factores más importantes a medida que el mundo hace este cambio de lo analógico a lo digital son la adaptabilidad ante un futuro incierto y la capacidad de una empresa de crear más valor del que se lleva, que es lo que llamamos suma distinta a cero (Non-Zero Sum o NZS). Invertir en un mundo caracterizado por la transformación y el flujo libre de información requiere un nuevo enfoque, y hemos estado perfeccionando cuidadosamente nuestro marco de inversión en la complejidad durante la última década para tener éxito en este terreno inexplorado para las inversiones. Estamos encantados de compartir esta estrategia con los clientes de Jupiter a través de este nuevo fondo”, explica Brad Slingerlend, gestor del fondo y fundador de NZS Capital.
Por su parte, Andrew Formica, consejero delegado de Jupiter, ha señalado: “Brad y Brinton son gestores de fondos con gran talento y cuentan con un proceso construido cuidadosamente con potencial de ofrecer rendimientos a largo plazo. Su planteamiento coincide inequívocamente con la cultura inversora de Jupiter y con nuestro enfoque en la gestión de alta convicción, activa y orientada a resultados. Venimos observando un verdadero interés entre los clientes y un fuerte crecimiento inicial de la estrategia desde que confirmamos la asociación con NZS, y el lanzamiento de este fondo ofrecerá a nuestros inversores una oportunidad más de acceder a esta estrategia tan novedosa como emocionante, lo cual es una prioridad estratégica para Jupiter”.
A estas declaraciones, Félix de Gregorio, responsable de Jupiter para Iberia, ha añadido: “Este nuevo fondo se caracteriza por proporcionar un beneficio integral a todas las partes interesadas, desde los clientes y los empleados hasta la sociedad y el medio ambiente. Ser capaces de lograr un impacto real que beneficie a todas las partes es, precisamente, a lo que aspiramos en Jupiter. Además, otra de las grandes características del fondo es que va más allá del concepto ESG tradicional, alineándose, de esta manera, con nuestro compromiso permanente con la inversión sostenible. Ya hemos observado un interés real de los clientes y un fuerte crecimiento inicial de la estrategia desde que confirmamos la asociación con NZS, y el lanzamiento de este fondo hará que los activos totales de la compañía superen los 1.000 millones de dólares, al tiempo que ofrecerá una nueva oportunidad a nuestros clientes de acceder a esta emocionante nueva estrategia, una prioridad estratégica clave para Jupiter”.
