Pixabay CC0 Public Domain. Amundi amplía su gama de ETF ESG mediante la transición de seis fondos de renta fija a exposiciones ESG
El crecimiento de la inversión sostenible sigue transformando la industria y sus productos. En esta ocasión, Amundi ha anunciado la ampliación de su gama de ETF ESG con la transición de seis de sus ETFs de renta fija “vanilla” existentes a exposiciones equivalentes ESG.
Según explica la gestora, como defensor a largo plazo de la inversión responsable y proveedor líder de soluciones ESG, Amundi se encuentra en una posición óptima para acompañar a los inversores en su transición ESG, ofreciéndoles una sólida gama de fondos y soluciones sostenibles que se adapten mejor a sus necesidades y restricciones. En este sentido, considera que añadir nuevas exposiciones de renta fija mejora aún más la gama de ETF sostenibles de Amundi y confirma su compromiso de proporcionar soluciones ESG eficientes en costes y listas para usar en una clase de activos que experimenta una demanda acelerada por parte de los inversores en los últimos meses.
Estos seis productos se añadirán a la gama de ETF de renta fija ESG de Amundi en las próximas semanas. El conjunto ampliado de ETF ESG de renta fija incluirá exposiciones corporativas investment grade y high yield, además de exposiciones aggregate y algunas estrategias emblemáticas, como floating rate notes (FRNs). Todas las exposiciones que se modificarán se clasificarán bajo el artículo 8 de SFDR (Reglamento sobre Divulgación de Finanzas Sostenibles por sus siglas en inglés).
“La inversión ESG está presente en todas las conversaciones con nuestros clientes y en el centro de nuestra estrategia de desarrollo de productos. Hoy en día, cada producto nuevo se considera sistemáticamente a través de una lente ESG y también evaluamos continuamente el interés en la transición a exposiciones ESG de acuerdo con las expectativas de los inversores”, ha señalado Fannie Wurtz, directora de la línea de negocio de ETF, Indexing and Smart Beta de Amundi.
La gestora explica que la rotación hacia ESG se ha considerado como la tendencia más innovadora en la industria de la inversión. Esto ha sido acelerado por la pandemia y también se ve reforzado por la regulación, especialmente por el reglamento SFDR. En este contexto, Amundi está firmemente comprometido a apoyar la transición de los clientes hacia inversiones más sostenibles.
Por último, Juan San Pío, director comercial de Amundi ETF, Indexing & Smart Beta para Iberia y Latinoamérica, ha añadido: “Con la transformación de nuestra gama de ETF de renta fija ESG ofrecemos a los inversores instrumentos adicionales respondiendo a la creciente demanda que vemos en este tipo de soluciones”.
Tabla que enumera los ETF de Amundi en transición a exposiciones ESG junto con el índice de referencia actual y futuro.
Pixabay CC0 Public DomainGiuseppe Murabito. Giuseppe Murabito
Europa ha sido durante mucho tiempo el «hogar» de la industria del lujo, que ha dado lugar a una serie de marcas que, con el tiempo, han adquirido un estatus icónico en sus respectivas categorías: desde artículos de cuero (Hermès) a joyas (Cartier) o coches deportivos (Ferrari). Sin embargo, según indica Swetha Ramachandran, gestora de inversiones en el equipo de renta variable europea de GAM Investments, cada vez más, el consumidor europeo se ha convertido en un consumidor secundario de las marcas originarias de sus países, en comparación con el consumidor chino y estadounidense, que en conjunto dominan alrededor del 60% del gasto total en bienes de lujo.
Los nuevos datos disponibles evidencian que la pandemia puede haber provocado un cambio inesperado en las prioridades de los consumidores europeos, cuyo interés por las marcas que antes daban por supuestas es cada vez mayor. Una preferencia emergente por la atemporalidad y la calidad de confianza, combinada con el eventual despliegue de un sustancial «exceso» de ahorros cuando las economías vuelvan a abrirse, podría convertir de nuevo al consumidor europeo en un importante motor para las marcas de lujo. El escenario de un creciente interés por los estilos de vida sostenibles entre los consumidores más jóvenes favorece al sector: «comprar menos, comprando mejor».
2020: Cuando la vida se hizo local
Es bien sabido que, antes de la pandemia, el comercio de las tiendas de lujo europeas era impulsado en gran medida por los turistas, principalmente de China, atraídos, durante sus viajes por el continente, por las significativas diferencias de precios existentes entre los mismos productos ofrecidos en Milán o París y las tiendas de su país. En consecuencia, el colapso de los viajes de turismo a nivel mundial en 2020 fue especialmente perjudicial para las ventas de lujo en Europa, ya que esta demanda turística crucial estuvo ausente durante la mayor parte del año. Aun así, los consumidores locales en Europa se mantuvieron muy resistentes: según las estimaciones de Bain, las compras de los clientes europeos disminuyeron solo entre un 10 y un 15% (en comparación con la caída del sector a nivel mundial, que fue de entre un 20 y un 22%). Moncler, una marca italiana de ropa de abrigo, comentó que normalmente el final del año habría visto cerca de la mitad de su negocio derivado de los turistas, en 2020 no fue más del 10%. A pesar de ello, la empresa informó de un modesto descenso en Europa (excluyendo Italia, donde se realizó la mayor parte de las ventas a turistas), lo que indica una fuerte aceleración entre la base de consumidores locales. Del mismo modo, el descenso europeo de Hermès del -10% en el cuarto trimestre muestra, según sus propias palabras, la «fidelidad» de su base de consumidores europeos. Por el contrario, el descenso del 45% de los ingresos de Gucci en Europa occidental durante 2020 fue consecuencia de su excesiva dependencia del comercio turístico y de su escaso compromiso con los consumidores locales, tendencia que pretende revertir en el futuro. La actualización trimestral de LVMH revela que el tamaño global de su negocio europeo está «sólo» un 18% por debajo de sus niveles de 2019, a finales de marzo de 2021, aunque más de la mitad de las ventas en las tiendas europeas se realizan a turistas que prácticamente han desaparecido, lo que se corrobora con los comentarios de la dirección sobre un «aumento de la base de clientes locales en Europa».
La digitalización de los escaparates
En medio de la crisis sanitaria mundial más grave del siglo, ¿qué ha provocado este nuevo compromiso del consumidor europeo con el lujo? Creemos que pueden identificarse algunos factores determinantes: en primer lugar, la estabilidad o el aumento de la renta disponible en la base de consumidores potenciales, a medida que estos cambiaron sus gastos pasando de las experiencias (vacaciones, restaurantes) a los bienes (joyas, accesorios, artículos para el hogar). En tiempos de crisis, las marcas de confianza suelen obtener mejores resultados que las marcas nuevas y todavía no testadas, dada la preferencia de los consumidores por obtener certidumbre en un mundo lleno de incertidumbres, como han señalado los directores generales de L’Oréal y Pernod Ricard. Sin embargo, los datos sugieren que uno de los principales catalizadores del redescubrimiento del lujo por parte del consumidor europeo ha sido la actual transformación digital en los hábitos de compra. La penetración del comercio electrónico de casi diez años se produjo sólo en diez meses del año pasado, y los consumidores empezaron a sentirse cada vez más cómodos pagando en línea los artículos más costosos. La industria del lujo ha adaptado su «ceremonia de venta» y su teatro minorista al mundo online, utilizando técnicas de transmisión en directo y convirtiendo a los vendedores de las tiendas en vendedores digitales que establecen relaciones personales con los clientes; en otras palabras, la antigua clientela ha sido adaptada al mundo digital. Al facilitar el acceso de las marcas de lujo a los consumidores locales que anteriormente no querían (o no podían) entrar en una tienda abarrotada de turistas, las marcas han podido captar nuevos clientes. El minorista en línea Mytheresa, con sede en Alemania, logró aumentar su base de clientes activos en un 22% en 2020 gracias a la oferta de experiencias digitales seleccionadas, así como de colecciones cápsula exclusivas de Valentino y Moncler, entre otras.
Consumo: más ponderado, menos informal
Cada vez los europeos descubren las marcas de lujo a una edad más temprana que en el pasado, gracias a la expansión del mercado de la reventa (de segunda mano). Los compradores aspiran a poseer menos artículos, aunque de mayor calidad, lo que explica el reciente aumento de la compra de las marcas de nivel superior en todo el sector. Una encuesta reciente de BCG reveló que, en el último año, casi el 50% de los compradores de segunda mano habían probado una nueva marca. Este consumo de segunda mano predomina entre los consumidores más jóvenes de Estados Unidos y Europa. Por tanto, el fenómeno podría considerarse un impulso decisivo de la futura adquisición de clientes por parte de las marcas de lujo. Casi dos de cada tres consumidores afirman que comprarían en mayor medida las marcas de moda asociadas a las de segunda mano.
No hay invierno que dure para siempre
Aunque Europa todavía no haya superado la pandemia, la aceleración del despliegue de las vacunas contribuirá a fomentar una reapertura económica generalizada en los próximos meses. Se calcula que la zona del euro y el Reino Unido conjuntamente representan alrededor del 18% del consumo privado mundial. Al igual que en EE.UU., que se encuentra en una fase más prematura de reapertura, los consumidores europeos están dispuestos a movilizar cantidades significativas de «exceso de ahorro» en la economía real a través de la demanda acumulada, proporcionando un catalizador para la recuperación del consumo de lujo que se aplazó el año pasado.
Los balances de los hogares ya se encontraban sanos antes de entrar en la pandemia, por lo que el apoyo fiscal de los gobiernos de toda Europa ha impulsado las tasas de ahorro de los hogares hasta niveles extraordinariamente altos. Aunque los consumidores se muestren precavidos y ahorren más de lo normal con vistas a la recuperación económica, creemos que se puede esperar una importante reactivación del consumo. Aunque es probable que los consumidores gasten más en actividades de entretenimiento y hostelería durante la recuperación económica, hay que tener en cuenta que la cantidad total de reservas disponibles es mayor que antes de la crisis del 19, lo que apoya el gasto tanto en bienes como en servicios.
Nuevos caminos llevan a Roma
Las marcas de lujo son cada vez más relevantes para una nueva generación de compradores de lujo en Europa, gracias a una mayor accesibilidad derivada de su transformación digital, así como a su adopción de nuevos modelos como la reventa, que atraen a un comprador cada vez más preocupado por la sostenibilidad. Las marcas están alineando su propuesta de valor más estrechamente con las aspiraciones de los consumidores locales, en un entorno donde los viajes turísticos de larga distancia puede tardar todavía en recuperarse. La pandemia ha reajustado fundamentalmente las estrategias anteriores de muchas empresas -que dependen de los turistas, ausencia de productos y merchandising localizados- y les ha dado un impulso para volver a sus raíces, donde pueden encontrar y cultivar una futura generación de consumidores de lujo europeos.
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Pixabay CC0 Public Domain. Los gestores siguen siendo optimistas sobre los lanzamientos de megafondos en China
China es un gran jugador en el tablero mundial, también en la industria de fondos. Las ofertas públicas iniciales (OPI) de fondos de gran tamaño, que han contado con el apoyo de fondos de menor envergadura,se han vuelto más comunes en China en los últimos años. Aunque el sentimiento de los inversores a corto plazo se ha visto afectado por la reciente caída del mercado, desde Cerulli Associates consideran que esta tendencia podría reanudarse y mantenerse en el largo plazo.
Los activos gestionados por los fondos de inversión en China, incluidos los ETFs, registraron un fuerte crecimiento interanual del 37,5% hasta los 19,7 billones de renminbi (3 billones de dólares), en 2020. El total de activos captados a través de las OPV de fondos de inversión alcanzó los 3,2 billones de renminbi, el doble que en 2019, y el volumen medio de las OPI de los nuevos fondos también mejoró hasta los 2.200 millones de renminbi, frente a los 1.500 millones de renminbi de 2019.
Según los medios de comunicación locales muestran que en 2020, más de 100 nuevos fondos se vendieron en un día después de que se iniciaran las suscripciones, y 15 de estas OPIs cosecharon con éxito activos de más de 10.000 millones de renminbi. “La tendencia continuó a principios de 2021, según los informes de China Fund News, cuando un total de 122 nuevos fondos de inversión se pusieron en marcha en enero, recaudando activos de casi 500.000 millones de renminbi, la segunda mayor cantidad mensual de activos de OPI registrada en el mercado”, destacan desde Cerulli Associates.
La firma apunta que entre los factores que explican el éxito de los lanzamientos de nuevos fondos están el optimismo de los inversores, los gestores estrella con un buen historial y la suficiente liquidez en el mercado. Según matizan, en los últimos años, “el gobierno chino ha introducido una serie de medidas de flexibilización monetaria para estimular la economía tras las tensiones entre Estados Unidos y China y la pandemia de COVID-19”. Una parte de la oferta monetaria se destinó a la economía real y al mercado inmobiliario como vehículos tradicionales de inversión a largo plazo para los residentes locales, mientras que el resto quedó a disposición de los productos de gestión de activos. “Esto creó muchas oportunidades para los fondos de inversión, ya que otros productos de inversión en general no son lo suficientemente atractivos”, añaden desde Cerulli.
En este sentido, apunta que algunos de los gestores con los que ha tratado este tema afirmaron que las aprobaciones rápidas de fondos introducidas por la Comisión Reguladora de Valores de China (CSRC) también han facilitado el lanzamiento de nuevos fondos. A esto se sumaría, los amplios esfuerzos en márketing y distribución online destinados a posicionar estos megafondos.
Tras las vacaciones del Año Nuevo chino, el desplome del mercado bursátil mermó el interés de los inversores por el lanzamiento de nuevos fondos. Sin embargo, a pesar del posible reto que supone la captación de fondos, los gestores centrados en el largo plazo siguen siendo optimistas sobre las perspectivas del sector y confían en que los lanzamientos de megafondos se reanuden si el mercado bursátil vuelve a ser alcista.
Según explican desde Cerulli, a largo plazo, las perspectivas de crecimiento de los fondos de inversión deberían continuar porque los beneficios obtenidos por las empresas cotizadas que han sobrevivido a la COVID-19 acabarán entrando en el mercado bursátil, y los fondos tienen una ventaja inherente sobre otros productos financieros. «El enfriamiento de los sentimientos del mercado es normal, y también es una oportunidad para educar a los inversores más jóvenes que aún les quedan muchos ciclos de mercado por experimentar. Mientras la recuperación no se prolongue demasiado y se evite un mercado bajista, las perspectivas a largo plazo de las OPV de fondos de inversión deberían seguir siendo positivas», concluye Ye Kangting, analista senior de Cerulli Associates.
Pixabay CC0 Public Domain. ¿Qué tipo de ETFs usan los inversores profesionales?
La historia de los ETFs tiene su origen en la renta variable, pero ha continuado creciendo y fortaleciéndose durante los últimos 20 años. Según los resultados la encuesta Global ETF Survery 2021, elaborada por la plataforma de análisis independiente TrackInsight con la colaboración de JP Morgan AM y IHS Markit, el 40% de los encuestados reconoce que su principal exposición a través de ETFs corresponde a la renta variable. Lo cual demuestra que ésta sigue siendo la estrella de esta historia de éxito.
De hecho, según los datos que arroja la encuesta, un 55% de los inversores profesionales invierte más del 40% de sus carteras en ETFs de renta variable. Un 94% de los encuestados en este estudio reconocen que han accedido a acciones a través de ETFs, “lo que demuestra que un envoltorio que se creó inicialmente para ofrecer exposición a cestas de acciones se considera ahora como una opción obvia para la exposición a la renta variable”, apunta en sus conclusiones.
El éxito de los ETFs como vehículo para estar expuesto a la renta variable no va en detrimento de los de renta fija. Tal y como explica el documento, los ETFs de renta fija salieron más tarde al mercado y todavía no gozan del mismo nivel de implantación. Aún así, desde TrackInsight destacan que están teniendo un “éxito indiscutible” en los últimos tiempos: el 37% de los flujos de entrada de 2020 se destinaron a los ETF de renta fija, a pesar de que sólo representan el 18% de los activos. En este sentido, la renta fija ha crecido hasta convertirse en la segunda clase de activos del universo ETFs. Según los encuestados, el 70% afirma utilizar ETFs de bonos en sus carteras.
En comparación, los ETFs de materias primas siguen siendo una exposición satélite para muchos inversores profesionales, ya que el 29% de ellos invierten menos del 5% en las carteras que supervisan. No obstante, más de la mitad (un 54%) de los encuestados tienen alguna exposición a las materias primas a través de ETFs, mientras que los ETFs más complejos, como los multiactivos y las estrategias cortas o apalancadas, se utilizan con menos frecuencia.
“El 78% de nuestros encuestados no utilizan ETFs cortos o apalancados y no se espera que la situación cambie drásticamente en los próximos años, ya que la mayoría de los encuestados, un 80% no esperan ajustar su exposición a estos dos tipos de ETFs. Es probable que la renta variable siga siendo el principal motor de crecimiento del sector de los ETFs, ya que el 51% de los encuestados espera seguir aumentando su exposición en los próximos 2-3 años”, apunta el informe en sus conclusiones.
El coste es el rey
Cuando se trata de entender la razón de ser de los ETFs, los encuestados señalan que las principales ventajas que encuentra en esta clase de vehículo de inversión, por orden de relevancia, son su bajo coste, la diversificación y la liquidez. Según explican, estos son los tres principales motivos que les lleva a incluirlos en la construcción de sus carteras.
En cambio, las posibles ventajas fiscales de estos productos casi ni se mencionan por parte de los encuestados; tan solo fue relevante para el 50% de los inversores profesionales de Estados Unidos. En cambio, menos de uno de cada diez encuestados europeos lo comentó. “Esto refleja la variedad de normativas en Europa que no siempre son favorables a los ETFs desde el punto de vista fiscal. Esto ofrece una oportunidad para que el sector de los ETFs trabaje junto con los reguladores y los legisladores para tratar de impulsar la adopción por parte de los minoristas, especialmente ahora que las comisiones han alcanzado un límite inferior”, destaca el informe en este sentido.
Liquidez y ESG
Otra de las conclusiones relevantes de esta encuesta global de TrackInsight es que los inversores profesionales tienen el foco puesto en la liquidez. Por segundo año consecutivo, la liquidez se considera el principal criterio que los inversores profesionales tienen en cuenta a la hora de seleccionar los ETFs, lo que refleja la importancia de la parte «negociada» de los «Exchange-Traded Funds».
Según explica el documento, “la liquidez se considera un criterio extremadamente importante o muy importante para más del 70% de los inversores en ETFs. Curiosamente, los 5 principales criterios de selección también se mantienen sin cambios año tras año: liquidez, costes, calidad de la réplica en la metodología del índice y el rendimiento”
Para TrackInsight, esto denota “un cambio en la comprensión por parte de los inversores de las ventajas de los ETFs”, ya que la replicación se presenta como el criterio clave en la mayoría de las encuestas durante última década. Los inversores se dan cuenta de que la T de «ETF» no significa Trackers, sino que son una exposición líquida que pueden albergar una amplia gama de estrategias pasivas y activas. En el otro extremo del espectro, destaca que “la marca del proveedor de ETFs”, que solía ser un factor muy relevante entre la mayoría de los inversores, ha perdido relevancia. “Esto puede explicarse por la madurez del sector y por un mayor nivel de confianza de los inversores en las prácticas del sector y en los mecanismos de protección previstos en la normativa y apoyados por el ecosistema”, destaca en sus conclusiones la encuesta.
Por último, el estudio confirma que la ESG sigue creciendo, aunque le queda “un largo camino por recorrer”. Del mismo modo advierte que las consideraciones ESG, a pesar de que han acaparado mucha atención en los medios medios de comunicación, todavía no forman parte del proceso de selección de la mayoría de los inversores profesionales. “Aunque los encuestados europeos conceden más importancia a la ESG que sus que sus homólogos estadounidenses, este criterio sigue considerándose poco importante o irrelevante para el 43% de los encuestados. Se está haciendo mucho para promover la inversión sostenible, pero parece que las consideraciones ESG siguen siendo en gran medida opcionales cuando se trata de seleccionar un ETFs. Será interesante ver cómo será interesante ver cómo puede cambiar esto con el tiempo”, concluyen.
Pixabay CC0 Public Domain. Shanghai y Ciudad del Cabo encabezan el ranking de crecimiento de precios, con un aumento previsto del 5% durante el próximo año
El informe Prime Global Forecast de Knight Frank de 2021 apunta a Shanghai y Ciudad del Cabo como las capitales en las que se espera una mayor subida de los precios durante este año. De las 22 ciudades analizadas en el informe, se estima que 20 de ellas mantendrán los precios estables o en aumento, al contrario de lo que se prevé al cierre de este ejercicio, cuando nueve de los mercados registrarán previsiblemente un descenso de los precios de las propiedades prime.
Así, se espera que en 2021 emerjan tres grandes grupos. En primer lugar aquellos mercados con tasas de interés bajas, demanda acumulada, moratorias fiscales o fundamentales sólidos, en los que se prevé que haya un rebote de los precios. Este sería el caso de Madrid, y también de Londres, Sídney, París o Berlín. Para la ciudad de Nueva York se espera también una mejora a medida que se absorba el exceso de oferta y que los compradores reconozcan el valor relativo. Como añadido, la nueva administración Biden puede dar marcha atrás en el retroceso de las deducciones fiscales estatales y locales (State and Local Taxes – SALT) que reducían los impuestos en lugares como Nueva York o California.
En segundo lugar, el informe habla de mercados donde la pandemia tendrá un menor impacto en el precio de las viviendas prime, bien porque el crecimiento ya era escaso y continuará siéndolo (Buenos Aires), porque el mercado ya ha repuntado desde donde se quedó antes de la pandemia (Shanghái), o bien porque los precios prime estaban acelerándose y se espera que lo hagan de nuevo gracias a una fuerte inversión en infraestructuras (Lisboa).
Y, por último, tercer grupo lo formarían algunos mercados que inesperadamente van a registrar un aumento de los precios prime en 2020, como consecuencia de una mayor búsqueda, por parte de los residentes, de propiedades más grandes y con más espacio abierto (Auckland, Vancouver, Ginebra, Los Ángeles y Miami). “En estas ciudades el crecimiento de los precios prime se moderará ligeramente después de un frenético final de 2020, pero se mantendrán en el terreno positivo”, sostiene el documento de Knight Frank.
A este respecto, Kate Everett-Allen, Head of international residential research de Knight Frank, explica que “desde la salud a la economía, 2020 ha trastocado todo el mundo. A pesar de ello, nuestros últimos datos muestran, que el mercado de propiedades prime ha sido especialmente resiliente. Ahora que miramos a 2021, está claro que los retos están ahí”.
“Algunos mercados europeos se encuentran actualmente con medidas de confinamiento, y muchos de los estímulos fiscales actuales se ajustarán a principios de 2021. La preocupación de los inversores es que los alquileres están bajando en muchas ciudades clave, debido en parte a la ausencia de estudiantes internacionales, pero también por un aumento de la oferta provocada por propietarios que se enfocaban al segmento vacacional y que ahora se han pasado a los alquileres a largo plazo. Los impuestos y políticas fiscales serán uno de los grandes temas a seguir el próximo año, con un cuidado análisis de los planes de los gobiernos para volver a llenar las arcas públicas. Desde modificaciones propuestas en los impuestos sobre el patrimonio (España o Canadá) a un aumento de los impuestos sobre las plusvalías (EEUU y Reino Unido), el panorama impositivo está a punto de cambiar”, continúa Everett-Allen.
Principales tendencias
Según el informe de Knight Frank, se observan una serie de tendencias en el mercado de real estate prime durante 2021, pero que se pondrán a largar más allá de este año. En primer lugar, existe un impulso de los criterios ESG, que se han convertido en elementos básicos para filtrar muchas inversiones en el mercado inmobiliario global.
También se observa una tendencia hacia la ciudad mixta, es decir, Con el aumento del trabajo digital, habrá un acercamiento on y offline entre el trabajo y nuestros estilos de vida, que se traducirá en un mayor stock residencial en el centro de las ciudades y más comercios y servicios en los barrios de la periferia. Además, la ubicación y características de las segundas residencias cambiará, y se dará una tendencia a buscar un “refugio” a relativa poca distancia en coche de la vivienda habitual, de forma que la línea entre los dos tipos de vivienda quedará más difuminada.
Por último, el informe advierte de que, como consecuencia de un horizonte de tipos bajos de interés, los prestamistas serán más cautelosos, elevando los ratios entre préstamo y valor, haciendo más costosa la financiación para los clientes altamente apalancados. A esto se añade una última tendencia: un panorama fiscal cambiante. “Los próximos meses irán revelando más información sobre las rutas de los gobiernos para reponer las pérdidas derivadas de la pandemia”, concluye el informe.
A medida que más inversionistas autónomos ingresan “en serio” a los mercados financieros, la demanda de asesoramiento financiero formal, y la disposición a pagar por él, ha aumentado, según el último Cerulli Edge-U.S. Retail Investor Edition.
La facilidad con la que los inversores pueden negociar en Robinhood le ha ganado un seguimiento entre los inversores jóvenes que buscan iniciarse en el mundo de la inversión. Sin embargo, la multitud de formas de participar en los mercados financieros, desde acciones y ETFs hasta opciones y short-squeezes, además de los giros de los mercados en el último año, han llevado a estos inversores a considerar solicitar ayuda formal en una tasa aumentada.
«Los datos recopilados recientemente indican que los inversores autodirigidos están cada vez más interesados en la asistencia financiera formal y están dispuestos a pagar por ese asesoramiento», según Scott Smith, director de Cerulli.
Habiendo dicho eso, la locura del «meme stock» del primer trimestre del 2021 tiene algunas lecciones para los asesores: “si bien estas acciones de nicho representaban menos del 0.1% de la actividad del mercado en ese momento, destaca la necesidad de que los asesores controlen cómo sus clientes consumen y actúan sobre la información financiera, particularmente en foros como Reddit”, dice Smith.
Aunque la «democratización de las finanzas» puede verse como un resultado positivo neto para lograr que los inversores promedio se involucren en el mercado de valores con pocas barreras de entrada, esta libertad no está exenta de riesgos.
Tan rápido como las «meme stocks» se dispararon, cayeron con la misma rapidez y han sido volátiles desde entonces, lo que puede generar grandes pérdidas para los inversores que compraron en momentos inoportunos.
Si bien esto no debería llevar necesariamente a los asesores a disuadir a sus clientes de realizar inversiones de alto riesgo, es importante que los asesores enmarquen estos cambios del mercado en el contexto de la historia financiera y los objetivos a largo plazo de los clientes para combatir los sesgos de rebaño.
«Mantenerse al tanto de las influencias y los influencers que dan forma a las discusiones en los foros públicos puede ayudar a los asesores a enmarcar estas conversaciones en los términos de los clientes, al tiempo que se asegura de que los planes financieros mejor establecidos no se desperdicien por una locura temporal», concluyó Smith.
La red de asesores independientes Insigneo continúa su expansión en la capital financiera del mundo, New York, con la contratación de Margaret Rivera procedente de la oficina Wells Fargo.
“Insigneo continúa con su expansión en New York y le da la bienvenida a nuestra nueva financial advisor Margaret Rivera procedente de la oficina internacional de Wells Fargo en NY. Margaret ha sido financial advisor cubriendo clientes en todo el mundo durante más de 29 años”, publicó la red de asesores independientes en su perfil de LinkedIn.
Según información proporcionada por la compañía, Rivera comenzó en la industria en Smith Barney en New York y pasó la mayor parte de su carrera en Chase Investment Services y en Citi International, donde trabajó durante 17 años. Más recientemente estuvo en la oficina internacional de Wells Fargo en Nueva York.
«Margaret aporta una gran experiencia en los mercados internacionales a nuestra nueva oficina de Insigneo en New York en Manhattan, es una gran incorporación a nuestro equipo, esperamos trabajar con ella y seguir ampliando nuestra presencia en la ciudad de Nueva York», dijo Jose Salazar, head of business development para el mercado US Offshore de Insigneo.
Rivera por su parte dijo estar muy contenta de ser parte de la expansión y aseguró que este cambio está pensando en favorecer a sus clientes.
“Lo más importante es que mis clientes ganaron. No tiene que preocuparse por cualquier cambio de modelo de negocio porque el modelo US Offshore es el modelo central de Insigneo. Es perfecto en todos lados y simplemente se siente bien”, comentó Rivera.
En momentos en que las tasas de interés están en mínimos históricos contra un mercado de valores antagónicamente en máximos, Thornburg y Funds Society realizan un Virtual Investment Summit para buscar las mejores formas de invertir.
El evento “Bull versus Bear”, que se realizará el próximo 25 de mayo a las 12:00 (hora del Este), contará con la participación de los portfolio manager de Thornburg Investment Management, Lon Erickson y Miguel Oleaga, que responderán algunas preguntas para encontrar la mejor manera de colocar el capital.
Algunas de las preguntas estarán vinculadas a qué deben ponderar los asset allocators: ¿las acciones o los bonos?
Lon Erickson es portfolio manager de Thornburg Investment Management. Se incorporó a Thornburg en 2008. Erickson obtuvo una licenciatura en administración de empresas con especialización en economía de la Illinois Wesleyan University y un MBA de la University of Chicago Booth School of Business. Además, tiene certificación CFA. Antes de unirse a Thornburg, pasó casi 11 años como analista de State Farm Insurance en los departamentos de acciones y bonos corporativos.
Miguel Oleaga es portfolio manager de Thornburg Investment Management. Se unió a la firma en 2014 como equity research analyst, y luego promovido como associate portfolio manager en 2017. Tiene una licenciatura en administración de empresas (especialidades financieras y de gestión) de la Universidad de Massachusetts. Antes de unirse a Thornburg, Oleaga trabajó en Putnam Investments, realizando análisis de capital que respaldaban el crecimiento, el valor y los mandatos centrados en dividendos.
Lyxor ETF ha listado en la bolsa mexicana de valores cinco ETFs temáticos que ofrecen un acceso único a los temas de inversión y a las mega tendencias que están remodelando las industrias en todo el mundo: el crecimiento de la Economía Digital y de la Tecnología Disruptiva (Digital Economy and Disruptive Technology), el cambio urbano con la Movilidad del Futuro (Future Mobility) y Ciudades Inteligentes (Smart Cities), y los hábitos de consumo de los Millennials.
Disponibles desde este martes 18 de mayo del 2021, estos temas emergentes pueden permitir a los inversores captar oportunidades de inversión que vayan más allá de los sectores tradicionales y de los fondos ponderados por la capitalización bursátil.
«El mundo está cambiando rápidamente, como lo demuestra la actual crisis de Covid-19, y los seres humanos están innovando más rápido que nunca. Nuestros innovadores ETFs, listados hace un año en Europa y ahora en México, permiten ganar acceso a estas nuevas tendencias que ya están remodelando la economía, la sociedad y nuestro día a día”, comenta Pedro Coelho, responsable de Société Générale para Lyxor ETF en España, Portugal y Latinoamérica.
Utilizando índices calculados por MSCI, el principal proveedor de herramientas y servicios de soporte para inversores institucionales, y con adaptaciones desarrolladas conjuntamente con Lyxor, cada uno de estos ETF constituye un paso adelante para la industria actual de gestión de fondos, según la firma.
Los índices temáticos de Lyxor emplean un conjunto de palabras clave que comprenden productos, servicios y conceptos relacionados con el tema – creados utilizando el procesamiento del lenguaje natural y las últimas tecnologías de la ciencia de los datos – para identificar empresas con vistas a su inclusión en el respectivo índice de forma proporcional a sus ingresos vinculados a ese tema.
La firma consulta a un grupo de expertos contratados por MSCI para ayudar a garantizar que los objetivos de cada índice y cualquier subtema asociado sigan siendo la forma óptima y más actualizada de captar una tendencia concreta.
Cada índice se filtra en función de las calificaciones de la metodología MSCI ESG, una política de exclusiones y pesos, con ponderaciones finales de las acciones basadas en una puntuación combinada de tres métricas fundamentales.
«Al combinar los tres pilares de la indexación transparente, la ciencia de datos de vanguardia y la perspicacia humana en el desarrollo de tendencias, estos ETF de Lyxor son únicos en el campo de la inversión temática. Combinan lo mejor de los enfoques pasivo y activo para dar a los inversores un acceso líquido y de bajo coste a los temas de inversión que impulsan el cambio», concluye la firma.
Alejandro Árevalo, director de deuda de mercados emergentes en Jupiter Asset Management. Alejandro Árevalo, director de deuda de mercados emergentes en Jupiter Asset Management
Hasta la fecha, 2021 ha demostrado que estar preparado para lo inesperado es una gran parte de la inversión en deuda de mercados emergentes (EMD). El mercado esperaba un auge, pero los índices se encuentran en territorio negativo. Las noticias de alto perfil han impulsado la volatilidad localizada. Alejandro Arévalo, director de deuda de mercados emergentes en Jupiter Asset Management, intenta dar sentido a lo que ha estado sucediendo y explica cómo pretende ofrecer alfa este año y en el futuro.
Todas las miradas se centraron en los bonos de mercados emergentes en 2021: el dólar debilitado, la recuperación pandémica y la política exterior estadounidense más acomodaticia bajo la Administración de Biden se sumaron a las fortalezas estructurales de esta clase de activo, tales como el acceso a un mayor crecimiento económico, una ventaja de rendimiento relativa y una fuerte narrativa en el análisis bottom-up de los emisores.
Es una historia de tasas de interés
Entonces, ¿por qué la deuda de mercados emergentes no ha obtenido los resultados esperados en lo que va de año? Es porque ha sido una historia de tasas de interés: el factor clave del rendimiento han sido las tasas de interés de los bonos del Tesoro en Estados Unidos. El cambio al alza en las tasas estadunidenses afectó al grado de inversión y los bonos soberanos de los mercados emergentes, en particular: el índice soberano, que tiene mucha más duración que el índice corporativo, bajó un 5% en su punto más bajo en marzo, y el crédito de grado de inversión se situó en -1,9 %, mientras que el crédito high yield se mantuvo en terreno positivo. En abril, cuando las tasas estadounidenses subieron, el índice soberano subió en más del 2% (1).
Las tasas de EE. UU. explican los rendimientos de la deuda de mercados emergentesen lo que va de 2021
Fuente: Bloomberg. Rentabilidad total de la nota del Tesoro de los Estados Unidos Cupón del 1,625% que vence el 15.02.26; Bloomberg Barclays US Corporate Bond Index, JP Morgan EMBI Diversified Composite Index, JPM CEMBI Broad Diversified Index, JPM CEMBI Diversified High Yield Index
Una serie de sorpresas
La otra parte clave de la historia de este año ha sido una sucesión de eventos sorpresa, todos desconectados entre sí, pero todos generando volatilidad. A mediados de marzo, el presidente Erdogan de Turquía despidió al presidente de su banco central, quién era favorable al mercado, por ser demasiado favorable al mercado. Como resultado, la lira turca perdió un 15% frente al dólar en horas. Después, a principios de abril, se comenzó a leer en las redes sociales, durante el transcurso de un período de bloqueo de informes empresariales, que la empresa estatal china Huarong se estaba preparando para incumplir su deuda en el extranjero. Si bien los rumores resultaron ser nada más que chismes difamatorios, el valor de los bonos casi se redujo a la mitad en la primera mitad del mes.
Además, la evidencia de una acumulación de fuerzas armadas y material bélico en la frontera entre Rusia y Ucrania generó temores de que el conflicto que ha estado retumbando desde 2014 estallaría en una guerra total; posteriormente, los bonos se vendieron en ambos países. Más recientemente, en Perú, el candidato de izquierda Pedro Castillo obtuvo una sorpresiva victoria en la primera ronda y parecía más probable que ganara la segunda vuelta. Los activos peruanos se vendieron significativamente en respuesta.
El contagio es cosa del pasado
Por lo tanto, en lugar de ver entradas de flujos y un sólido desempeño en lo que va del año, se ha visto mucho ruido en los mercados de deuda emergente, desde el incremento en las tasas de Estados Unidos hasta varias sorpresas idiosincrásicas. Pero ¿qué significa eso para la clase de activos en el futuro?
Dando un paso atrás, hay razones para ver aspectos positivos de la deuda de mercados emergentes en los rendimientos de este año. El hecho de que el factor clave del rendimiento haya sido la liquidación de los títulos del Tesoro de EE. UU. es una señal de que la clase de activo se comporta exactamente como se esperaría que lo hiciera el crédito de los mercados desarrollados. Además, los cuatro eventos idiosincrásicos se han resuelto sin problemas, con la posible excepción de Perú, donde aún debe disputarse la segunda votación, aunque las diferencias entre los candidatos se han reducido. No ha habido riesgo de contagio en ninguna de estas regiones, ni en toda la clase de activo.
Así, la conclusión clave de Árevalo sobre este año es que hasta ahora todo los movimientos que se han visto apuntan a la creciente madurez de los mercados de deuda emergente como clase de activo. Las conmociones y el trauma que se solía ver en esta clase de activo se han convertido en cosa del pasado. Al mismo tiempo, la deuda de los mercados emergentes es uno de los pocos lugares para que los inversores puedan encontrar un nivel saludable de rendimiento: alrededor del 5,0% en el caso del índice soberano y 4,3% para la deuda corporativa (2). En un mundo donde solo el 11% de la renta fija obtiene un rendimiento superior al 3%, es un aspecto muy atractivo para los inversores (3).
Buscando alfa en deuda de mercados emergentes
Por último, la deuda de los mercados emergentes también es un lugar para buscar alfa y exposición al crecimiento económico. En el espacio de bonos corporativos, en particular, se pueden encontrar muchos emisores que tienen unos balances sólidos y un apalancamiento razonable, con oportunidades de crecimiento y que rinden muy por encima de la rentabilidad ofrecida en los mercados desarrollados. Desde una perspectiva ESG, tanto los inversores como los emisores de deuda de mercados emergentes son cada vez más conscientes de los estándares que deben cumplir para atraer el capital, lo cual es otro avance positivo.
A nivel regional, su sobreponderación más significativa es en América Latina, donde Arévalo ve oportunidades bottom-up en nombres expuestos a precios más altos de las materias primas y la energía, y a Estados Unidos como líder del crecimiento global. También están sobreponderados en África, donde destacan los fundamentales de emisores soberanos seleccionados. Su infraponderación más significativa se encuentra en Asia, donde la liquidez es más escasa y la recuperación posterior a la pandemia ya se ha producido en su mayor parte. Uno de los beneficios de invertir en todo el espectro de la deuda de mercados emergentes en lugar de centrarse únicamente en la deuda high yield asiática es que les permite eludir una exposición concentrada en China; la reciente volatilidad en Huarong mostró los beneficios de esta diversificación.
Si bien puede que no haya sido el comienzo del año que todos esperaban en los mercados de deuda emergente, si se mira más allá de la superficie, se puede ver una clase de activos que se está comportando mucho más como un mercado desarrollado de lo que lo solía hacer desde una perspectiva de riesgo, pero que desde una perspectiva de rendimiento, ofrece unos rendimientos más elevados y un acceso al crecimiento y al alfa mucho más atractivos.
Anotaciones:
1 Fuente: Bloomberg. Reducción del año hasta la fecha de los índices JPM EMBI, CEMBI High Grade y CEMBI High Yield, 11 de mayo de 2021
2 Fuente: Bloomberg, 11 de mayo de 2021
3 Fuente: Bloomberg, 7 de mayo de 2021.
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