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¿Qué es el crédito ASG?

foto recurso — Foto cedida. ¿Qué es el crédito ASG?

Para los inversores en bonos, el éxito se define más por la capacidad de evitar los perdedores que por la elección de los ganadores. Integrar las consideraciones ASG en una cartera de bonos puede ayudar a superar este reto, reduciendo el riesgo y mejorando potencialmente la rentabilidad. En este artículo, examinaremos cómo un filtro ambiental, social y de gobernanza (ASG) puede mejorar la calidad de los bonos corporativos en una cartera, y cómo esto puede ayudar a garantizar los ingresos futuros y reducir el riesgo de impago.

En nuestro último artículo (Financiar el futuro: cómo los mercados de bonos pueden ayudar a construir un mundo mejor) hablamos de los “bonos sostenibles” y esbozamos brevemente dos clases que pueden contribuir a generar resultados positivos en materia de ASG o clima. Uno de ellos son los bonos verdes, y el otro -que analizaremos hoy con más detalle- son los bonos corporativos con criterios ASG (“crédito ASG”).

¿Qué es el crédito ASG? El crédito ASG toma un índice de referencia de bonos corporativos convencional (el «índice matriz») y aplica un filtro de sostenibilidad que incluye normas adicionales medioambientales, sociales y de gobernanza (ASG). Esta pantalla excluye cualquier bono emitido por empresas con malas calificaciones ASG, o que estén sujetas a escándalos muy graves, o que participen en negocios controvertidos como las armas, el tabaco, el carbón térmico, así como el petróleo y el gas no convencionales.

El poder de los bonos corporativos

La emisión de bonos corporativos es una de las principales formas que tienen las empresas del mundo a su disposición para financiarse. A través del mercado de deuda, las compañías recaudan miles de millones de euros cada año para financiar su negocio y crecer. Para recompensar a los inversores por proporcionar estos préstamos, el emisor proporciona un pago regular (el cupón) y devuelve el préstamo del inversor (el principal) cuando el bono vence.

La mayoría de las empresas necesitan crédito para crecer e innovar con nuevos productos y mercados. Regularmente acuden al mercado de bonos corporativos para emitir nuevos bonos, lo que ayuda a explicar por qué este mercado representa aproximadamente un tercio (34 billones de euros) del universo de bonos cuyo valor ronda los 100 billones de euros. [1]

Teniendo en cuenta las grandes sumas de dinero que se manejan y el hecho de que las compañías deben acudir regularmente al mercado para obtener más, los inversores en bonos tienen un enorme poder para cambiar el comportamiento de las mismas. Y, como veremos ahora, un mejor comportamiento de las empresas es una buena noticia para los inversores en deuda que quieran mejorar la rentabilidad a largo plazo.

Por qué los inversores en bonos también deberían preocuparse por la ASG

A diferencia de los inversores en renta variable, los inversores en renta fija no se mueven por la necesidad de elegir aquellas emisiones que se comportan mejor. Su prioridad es más bien evitar los perdedores, recuperar su inversión inicial y, mientras tanto, beneficiarse de los ingresos regulares prometidos por el emisor.

La pregunta es entonces: ¿Qué puede impedir que el emisor proporcione estos ingresos? O, en otras palabras, ¿qué riesgos importantes existen para los futuros flujos de caja de las empresas? ¿Qué podría, en el peor de los casos, hacerles incumplir su deuda por completo?

Desde nuestro punto de vista, al examinar los riesgos a largo plazo, algunas de las principales cuestiones de hoy en día se resumen en las tres letras ASG. Ya sea la forma en que una empresa se adapta (o no) a las cuestiones medioambientales, cómo gestiona la responsabilidad social o cómo lleva a cabo su gobierno corporativo, todo gira en torno a los factores ASG. Si usted es un inversor en renta fija, querrá asegurarse de que los emisores de sus bonos no se dirigen hacia el desastre. Dada la limitación de las ventajas de los bonos en comparación con la renta variable, un impago puede ser devastador para el rendimiento.

Los fondos de crédito ASG abordan este problema teniendo en cuenta criterios ASG extrafinancieros, con el objetivo de construir una exposición a los bonos corporativos “mejores de su clase” (o «Best in Class» en inglés) que pueda ayudar a reducir el riesgo de que los grandes escándalos o la mala gestión de las empresas afecten al rendimiento de los bonos. Nuestros ETFs de crédito ASG excluyen a todas las empresas implicadas en graves controversias, ya que éstas pueden ser gradualmente más peligrosas para la estabilidad financiera (una controversia que conduzca a importantes multas puede, a su vez, provocar la quiebra).

Lo mejor es que los índices ASG pueden ofrecer beneficios en términos de riesgo/rendimiento con una alta correlación y un bajo tracking error con respecto a los índices no ASG. Eso hace que sea muy sencillo cambiar una asignación de bonos a ASG.

¿Por qué se ha demorado tanto?

Cuando se inició el cambio en materia ASG, los inversores aplicaban mayoritariamente el análisis de sostenibilidad a la renta variable. Hay varias razones para ello, como la percepción de que los inversores en renta fija tienen menos poder para comprometerse con las empresas e influir en el cambio, ya que son prestamistas en lugar de copropietarios.

En el caso de la renta variable, se pensaba que un inversor podía votar en las juntas de accionistas e influir en el comportamiento de las empresas para animarlas a adoptar prácticas empresariales más sostenibles.

Por no mencionar que la remuneración de los ejecutivos suele estar vinculada a la evolución de la cotización de sus acciones en bolsa, por lo que el movimiento de la cotización de una empresa puede ejercer una influencia adicional sobre la alta dirección.

Sin embargo, en términos de valor de mercado, el mercado de bonos es mucho mayor que el de acciones[2]. Y las puntuaciones ASG que aportan importantes beneficios a la renta variable -que a menudo conducen a una mejor relación riesgo/rendimiento y a un impacto positivo- pueden aplicarse también a los bonos corporativos.

Por ello, instituciones como el PRI de las Naciones Unidas han hecho hincapié en que los inversores responsables deben aplicar la ASG a todas las clases de activos, y no centrarse únicamente en la renta variable.

Esto ha llevado a los inversores a comprender que una estrategia ASG aplicada sólo a través de la renta variable aborda sólo una parte del desafío, y no satisface plenamente el objetivo de ser responsable y enfocarse en la ASG. Así que, con el éxito de la inversión en renta variable ASG bien establecido, los inversores se esfuerzan ahora por replicar ese éxito con los bonos.

Cómo iniciaron el “cambio ASG” los inversores

La ASG no es algo nuevo, pero 2020 supuso sin duda un punto de inflexión para la inversión sostenible. En el cuarto trimestre de 2020 se destinaron más de 120.000 millones de dólares en nuevos activos netos a fondos sostenibles, según datos de Morningstar. Las entradas en todo el año 2020 fueron “casi cinco veces superiores a las de tres años antes”.

Como proveedor de fondos cotizados (ETF), nos fijamos más en los ETFs. En Europa, el año pasado, los ETFs ASG concentraron más de la mitad de todos los flujos de ETFs, al recibir 45.500 millones de euros en comparación con los 43.800 millones de euros de los ETF no ASG. Los flujos de ETF ASG en 2020 doblaron con creces la cifra de 2019.

Si nos fijamos específicamente en los ETFs de bonos, desde principios de 2020 hemos visto flujos constantes hacia los ETFs de bonos ASG, incluso durante el punto álgido de la crisis del COVID, en marzo de 2020.

Crédito ASG: el enfoque de Lyxor

Somos uno de los principales proveedores de ETFs de Europa, con un enfoque de largo plazo en la inversión ESG, climática y temática. Creemos en el poder de los ETFs para democratizar la inversión y poner soluciones de inversión eficaces y de bajo coste en manos de cualquiera que las necesite.

Nuestro enfoque para crear ETFs de crédito ASG utiliza tres niveles de selección ASG aplicados a los índices de bonos Bloomberg Barclays. Comenzamos con un índice matriz, por ejemplo, el Bloomberg Barclays Euro Corporate Bond Index. Aplicamos un filtro de liquidez y, a continuación, las siguientes exclusiones:

Comprender la metodología de selección ASG

Razones para plantearse el cambio de crédito no ASG a crédito ASG

1. La historia reciente muestra que los “líderes ASG” son mejores en una crisis

… y el crédito ASG ofrece más exposición a los principales emisores ASG

2. Mejor calificación crediticia frente a los índices de referencia

3. No hay sesgos importantes en comparación con los índices de referencia

Para profundizar en este tema, participa en nuestro webcast con Bloomber el próximo 25 de mayo.

Tribuna elaborada por Pedro Coelho, responsable para Société Générale de Lyxor ETF para España, Portugal y Latinoamérica.

[1] Fuente: ICMA, Agosto 2020 https://www.icmagroup.org/Regulatory-Policy-and-Market-Practice/Secondary-Markets/bond-market-size/ Conversión de USD a EUR calculada el 27/04/2021.

[2] Mercado mundial de bonos (128,3 billones de dólares) ICMA https://www.icmagroup.org/Regulatory-Policy-and-Market-Practice/Secondary-Markets/bond-market-size/ mercado mundial de acciones (109 billones de dólares) Federación Mundial de Bolsas https://www.world-exchanges.org/news/articles/full-year-2020-market-highlights

[3] Los negocios controvertidos son: Alcohol, tabaco, juegos de azar, entretenimiento para adultos, transgénicos, energía nuclear, armas de fuego civiles, armas militares, carbón térmico, petróleo y gas no convencionales. Fuente: Lyxor International Asset Management, Bloomberg Barclays, MSCI, en abril de 2021. Sólo con fines ilustrativos.

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*SFDR: Reglamento de Divulgación de Finanzas Sostenibles.

Este artículo tiene únicamente fines informativos y no debe tomarse como un consejo de inversión. Lyxor ETF no respalda ni promueve en modo alguno las empresas mencionadas en este artículo. Capital en riesgo. Por favor, lea nuestra Advertencia de Riesgo más abajo.

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La Fed y el BCE van a ritmos distintos pero con un mismo objetivo: no equivocarse con el timing en la retirada de su apoyo

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

fair-1559180_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. La Fed y el BCE caminan a ritmos distintos pero con un mismo objetivo: no equivocarse con el timing en la retirada de su apoyo

Ayer conocimos las últimas comunicaciones de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) y el Banco Central Europeo (BCE) con referencias, más o menos explícitas, a las principales preocupaciones del mercado: las consecuencias de la retirada de estímulos y la inflación. De nuevo, las instituciones monetarias marcan ritmos distintos. Por un lado, la Fed abre la puerta para comenzar a debatir el tapering en sus próximas reuniones y, por otro, el BCE se ha limitado a advertir del riesgo que supondrá la retirada de su apoyo.

Según resumen los analistas de Banca March, las actas de la reunión de la Fed de abril, publicadas ayer, revelan una creciente división entre los miembros del banco central. La mayor parte de miembros de la Fed espera que la inflación supere el 2% a lo largo del año, y algunos de ellos creen que esta alta inflación podría prolongarse en el tiempo más de lo deseado por los cuellos de botella en la oferta. “A pesar del compromiso de Powell de no actuar hasta la materialización de la recuperación económica, algunos miembros creen que las presiones inflacionistas podrían alcanzar niveles indeseados antes de que los datos sean lo suficientemente evidentes como para forzar su actuación”, explica.

Para Gilles Moëc, economista jefe de AXA Investment Managers, la mayoría de los miembros de la Fed parecen estar bastante unidos en torno a Jay Powell y su mensaje de paciencia. “La Fed considerará que el salto actual en las expectativas de inflación en EE.UU. necesita ser confirmado, una vez que desaparezcan los efectos mecánicos de la reapertura económica. Pero sospechamos que la Fed va a estar sometida a mucha presión durante los próximos meses. En principio, debería mantener su postura acomodaticia durante mucho tiempo, dado el tamaño de la brecha en las expectativas de inflación acumulada durante casi 10 años antes de que empezara la pandemia. Pero los halcones de la inflación están llamando la atención sobre aspectos como la evolución de los salarios. Sin embargo, no creemos que se vayan a poder hacer lecturas definitivas durante bastante tiempo”, explica.

Respecto al BCE, en su último comunicado se centró más en advertir sobre la “exuberancia” de los mercados en plena escalada de la deuda, así como en recordar que el impacto económico de la pandemia será desigual, por lo que los riesgos para la estabilidad financiera se concentran en sectores y países específicos, a menudo con mayores vulnerabilidades preexistentes. “A medida que la zona euro salga de la tercera ola de la pandemia, los riesgos para la estabilidad financiera siguen siendo elevados y se han distribuido de forma desigual. Una mayor carga de la deuda de las empresas en los países con mayores sectores de servicios podría aumentar la presión sobre los gobiernos y los bancos de estos países. El amplio apoyo de las políticas, en particular para las empresas, podría pasar gradualmente de ser de base amplia a ser más selectivo», afirmó Luis de Guindos, vicepresidente del BCE, en el contexto de la presentación del Informe de Estabilidad Financiera (IEF).

Pese a que las instituciones monetarias van a distintos ritmos, el economista jefe de AXA Investment Managers, advierte que “los bancos centrales no deben dejarse llevar por el pánico y retirar los estímulos demasiado rápido”. En opinión de Gero Jung, economista jefe de Mirabaud, la Reserva Federal será el primer gran banco central que comience a normalizar su política monetaria porque la economía estadounidense está en una posición más fuerte que la de la mayoría de los países, en parte porque ha sido estimulada por grandes programas de ayuda pública. “Es probable que la Fed sea la primera en empezar a reducir sus compras de activos, que actualmente ascienden a 120.000 millones de dólares al mes. El siguiente paso en el proceso será que la Fed empiece a subir los tipos de interés, que siguen rondando el cero. La comunicación clara a los mercados financieros será crucial en este punto”, argumenta.

En este sentido, su compañero Daniel Moreno, responsable de deuda de mercados emergentes de Mirabaud, espera que los programas de estímulo sean continuos, porque la alternativa podría dar lugar a nuevas perturbaciones en los mercados. Mientras tanto, Andrew Lake, responsable de renta fija global de Mirabaud, cree que no habrá subida en los tipos de interés este año (a diferencia de los rendimientos de los bonos del Estado) ni tampoco habrá una retirada del apoyo fiscal o monetario subyacente.

Por último, Nicolas Cremieux, co-director de Global Convertibles en Mirabaud Asset Management, es un poco escéptico por lo que respecta a Estados Unidos: “El estímulo fiscal de 1,9 billones de dólares en Estados Unidos (sin incluir 1 billón de dólares más para infraestructuras) nos sitúa en un territorio desconocido. Es un estímulo fiscal muy grande para una economía estadounidense que ya se está recuperando junto a una Fed que está comprometida a mantener una política monetaria acomodaticia. Tal vez todo salga bien, pero no hay garantías. Es posible que haya que prepararse para que los tipos de interés a final de año superen incluso las actuales proyecciones revisadas si las vacunas siguen teniendo éxito y si los programas de estímulo fiscal continúan”.

¿Que más genera “pánico”?: insolvencias y quiebras

Según los principales análisis, la inflación y su evolución es uno de los aspectos que más vigilan ambas entidades, pero no el único. Por ejemplo, el BCE apuntó en su comunicado que las medidas de política contribuyeron a que las insolvencias de las empresas cayeran a mínimos históricos durante la pandemia. “Sin embargo, a medida que este apoyo se elimina gradualmente, no se puede descartar que las tasas de insolvencia sean considerablemente más altas que antes de la pandemia, especialmente en algunos países de la zona euro. Esto, a su vez, podría pesar sobre los soberanos y los bancos que prestaron apoyo a las empresas durante la pandemia”, apunta el comunicado.

Elisa Belgacem, Credit Strategist de Generali Investment, apunta que las quiebras disminuyeron un 25% en Europa en 2020, mientras que en Estados Unidos, aumentaron un 16% (en virtud del capítulo 11 de la Ley de Quiebras de EE.UU.). Y considera que la cuestión es “si la protección de la economía a toda costa en Europa llevará a la zombificación de la región”, en los próximos años.

“Aunque las quiebras han disminuido por razones técnicas en 2020, la verdadera prueba de fuego será el comienzo de la retirada del apoyo fiscal durante la segunda mitad de este año. Las consecuencias podrían repercutir en el sector bancario, aunque esperamos que los gobiernos procedan con mucha cautela al retirar sus ayudas al sector privado. Por lo tanto, esperamos que los rendimientos de la deuda con grado de inversión se ajusten a la baja gradualmente, mientras los de la deuda high yield deberían aumentar. Esto proporcionará un efecto amortiguador frente a la subida de los tipos, pero también porque una inflación más alta está beneficiando al crédito en general y al high yield en particular, al apoyar el desapalancamiento de las empresas”, concluye Belgacem.

Luke Newman (Janus Henderson): “La próxima década podría ser muy diferente a la anterior, incluso si no hay una inflación desenfrenada”

| Por Meritxell Sedo | 0 Comentarios

El pasado mes de abril, la estrategia Janus Henderson Fund UK Absolute Return cambió de nombre para pasar a llamarse únicamente Janus Henderson Fund Absolute Return. Este cambio también responde a un cambio en el posicionamiento del fondo que es ahora una cartera de renta variable global de mercados desarrollados que puede tomar posiciones largas y cortas para alcanzar una rentabilidad absoluta positiva.

Un 60% de la exposición del fondo estará dedicado a la inversión en empresas con domicilio social en Reino Unido, o que desarrollen una parte predominante de sus actividades en este país o que coticen en la Bolsa de Valores de Londres. El otro 40% de la exposición estará dedicado a empresas no británicas de cualquier tamaño o sector. Con la llegada del reglamento SFDR también están reformulando la información sobre inversión sostenible que el equipo gestor comparte con los inversores, divulgando así su compromiso con los criterios ESG y su implementación en la cartera en un nuevo informe trimestral que estará disponible próximamente.

El debate de la inflación

Según explicó Luke Newman, gestor de la estrategia junto con Ben Wallace, desde mediados de 2020, el equipo tomó una posición relativamente contraria frente al consenso del mercado, que después pasó a confirmarse con la fuerte recuperación que la economía experimentó con el anuncio de la aprobación de vacunas con un alto nivel de eficacia. Considerando poco probable una repentina retirada de las medidas de apoyo lanzadas por gobiernos y bancos centrales, posicionaron la cartera con una orientación más procíclica, pues esperaban ver signos de inflación en la economía. Estos signos de inflación son algo muy diferente a una inflación estructural con un cambio de paradigma. Como ya observaron en 2011, 2013, 2015 y 2016, en la gestión inversión en activos alternativos, en posiciones largas y cortas en renta variable, es necesario adelantarse las repentinas rotaciones que se pueden dar en el mercado desde posiciones con factores compuestos de crecimiento de larga duración frente a posiciones más cíclicas o con un sesgo value.

En consecuencia, se han visto forzados a proteger la cartera frente a esta rotación porque podrían haber causado estragos en los rendimientos a corto plazo de la estrategia y finalmente han sido capaces de utilizarlos para conseguir unos rendimientos positivos para la cartera.

Se han alejado del sesgo que mantenían en acciones de alta calidad y márgenes de beneficio, con una tendencia de crecimiento estructural, hacia valores más cíclicos como los semiconductores y empresas del sector semiindustrial que consideraron que podrían salir con una posición competitiva reforzada tras la pandemia. Dentro del sector financiero, cubrieron las posiciones cortas en bancos y así como también protegieron la exposición a empresas aseguradoras en el libro de posiciones en largo, reflejando un posicionamiento más inflacionario y cíclico en la cartera.

En marzo, los rendimientos en los bonos del Tesoro estadounidense acumularon el sentimiento inflacionario del mercado, superando el nivel del 1,70%. En ese momento, el equipo gestor pensó que el mercado estaba anticipando demasiada inflación, demasiado pronto. Si bien la cartera está posicionada para una mayor inflación casi de una manera mecánica, parece que el camino no va a estar exento de sobresaltos. El consenso sigue lanzando argumentos a favor y en contra en el debate inflacionario, que parece estar lejos de haber terminado.

En un sentido más táctico, el equipo gestor tuvo oportunidades para tomar un posicionamiento factorial más equilibrado en la cartera entre el sesgo growth y value. Frente al dominio de las grandes tecnológicas durante la última década, las oportunidades han aparecido en las acciones con un sesgo defensivo, una larga duración y un perfil de rendimiento más similar a los bonos. En la actualidad, la cartera mantiene una posición más equilibrada entre posiciones growth y value que durante el pasado verano, pero ciertamente con un sesgo value más pronunciado que en los últimos 3 o 5 años.

En la opinión de Newman, el resto del año seguirá siendo agitado. Su principal preocupación es una situación en la que la que cartera adopte de nuevo unas características procíclicas, si los mercados se vuelven más complacientes y asumen que las rentabilidades de los bonos permanecerán en los niveles que preocupaban a los inversores en la anterior década.

Con la pandemia, algo ha cambiado. La habilidad de los gobiernos y bancos centrales para implementar nuevas herramientas de apoyo a la economía se ha desatado. Los objetivos se han desplazado desde objetivos puramente económicos a otros más sociales y esto tiene un impacto. Por eso, se debe tener en cuenta que la próxima década podría ser muy diferente a la anterior, incluso si no hay una inflación desenfrenada.

La asignación regional

Si bien es cierto que Europa como región tiende a comportarse como un activo value, la composición del índice Euro Stoxx 50 ha cambiado drásticamente en la última década. Por ejemplo, acciones como LVMH, L’Oreal o SAP difícilmente pueden ser consideradas dentro de este rubro.

En el Reino Unido, sigue habiendo empresas con unas características de negocio más orientadas al value. El Brexit favoreció un entorno de mercado con un sesgo hacia las empresas value. Durante seis años mantuvieron posiciones netas neutrales o en corto frente a acciones británicas con exposición a ingresos domésticos. En el verano de 2020, con la anticipación de la llegada de un acuerdo en las negociaciones del Brexit, regresaron a un posicionamiento neto en largo, que ha sido incrementado en los últimos meses. Además, ven una oportunidad en el diferencial de valor absoluto en los activos británicos. La velocidad en la difusión de las vacunas en Reino Unido hace que aumente la posibilidad de que el mercado doméstico británico repunte antes que otras áreas, algo que Newman percibe como una oportunidad.

Estados Unidos lidera en cuanto a capacidad de las economías para salir del confinamiento, con una fuerte recuperación del consumo interno en sectores como las ventas minoristas y viajes que comienza a ahora a reflejarse en su totalidad en el precio. En la temporada de resultados empresariales trimestrales se han visto sorpresas al alza en los precios, que ya eran de por sí elevados. Y esto es normalmente una señal de que las valoraciones muestran debilidades, algo que su análisis fundamental refleja. En consecuencia, han tomado posiciones tácticas en corto en el sector de la atención sanitaria estadounidenses que les permitirá comenzar a buscar empresas británicas y europeas que se beneficiarán de la reapertura de la economía en unos 5 o 6 meses por el retraso en su modelo de negocio frente a los estadounidenses.

Gustavo Cano lanza Fund@mental, una aplicación para profesionales de Wealth Management

| Por Magdalena Martínez | 0 Comentarios

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La industria de Wealth Management tiene su red social: Fund@mental, plataforma independiente y global, disponible en español e inglés, y pronto en portugués. Los usuarios pueden acceder a través de la web (www.myfundamental.net) así como desde sus teléfonos (tanto iPhone como Android) y sus tabletas, bajándose la “app” desde la tienda Apple o Google Play.

Gustavo Cano, profesional con mas de 25 años en la industria del Wealth Management global, hasta ahora Director of Product & Strategy UHNW de BBVA Compass Latam, es el CEO de la plataforma fintech y explica el origen del proyecto: “creemos que la comunicación entre los diferentes miembros de la comunidad de Wealth Management (Inversores, Asesores y Gestores de fondos) se ha vuelto ineficiente y pensamos que la calidad en el servicio en todos los niveles, no esta a la altura de lo que la comunidad necesita».

“La industria de gestión y asesoría, esta fragmentada, y salvo excepciones contadas, trabaja en silos, impidiendo que la información fluya de forma eficiente entre los miembros de la comunidad. Obviamente, hay cierta información que por motivos regulatorios o simplemente, por sentido común, debe permanecer confidencial; sin embargo hay otros tipos de información que debe fluir libremente para el beneficio común de los miembros de la comunidad de Gestion Patrimonial. Fund@mental propone una solución a ese problema”, añade Cano.

Registro gratuito y cinco perfiles

Fund@mental es una red social profesional diseñada específicamente para los miembros de la industria de Mealth Management. Si un usuario desea formar parte de la comunidad, debe registrarse, de forma gratuita y elegir entre cinco perfiles:

1. Inversor Individual

2. Inversor Institucional

3. Asesor Financiero

4. Gestor de Fondos /Asset Manager

5. Outside Counsel

La plataforma se adhiere a la ley general de Protección de datos (GDPR), y por tanto no vende, alquila ni transfiere información individual y/o específica de los usuarios de la plataforma a nadie. Fund@mental sí publica y usa información agregada de la comunidad con el fin de ofrecer información a la comunidad.

La red cuenta con las funcionalidades de Chat y videoconferencia, lo cual permite a los usuarios comunicarse desde cualquiera de sus dispositivos, ya sea entre Asset Managers y Asesores, o entre Asesores e Inversores, o todos juntos, si fuera necesario. Para los profesionales registrados en EE.UU., la plataforma estará preparada para que puedan cumplir con las regulaciones pertinentes.

Información de mercado, encuestas y eventos

Una de las características de Fund@mental es que es un repositorio de contenido financiero, ya que permite al usuario buscar información por mercado, tipo de activo, región, tema, etiqueta e idioma. Todo en un sitio, ordenado de una manera simple, fácil de filtrar.

Cano explica que “la cantidad de información sobre mercados y productos financieros que existe en la actualidad es gigantesca, muy frecuente y en general, relevante a todos los niveles de la comunidad. El problema principal, en nuestra opinión, es el acceso.”

Fund@mental contiene una herramienta para realizar encuestas a los usuarios, el Pulso. Con esta herramienta, usada con criterio y con el único objetivo de ofrecer información colectiva a la comunidad, el usuario podrá ver de manera consolidada las opiniones sobre temas de actualidad, tendencias, análisis, etc.

Watchlists es otra funcionalidad que permite al usuario hacer un análisis cuantitativo de fondos de inversión y ETFs de una forma simple y objetiva, desde su dispositivo, con datos actualizados e independiente de cualquier proveedor de producto.

Los eventos serán también parte del trabajo de la plataforma: “En Fund@mental además de propiciar y facilitar la comunicación entre los miembros de la comunidad, coordinaremos eventos a nivel global y local, con los principales representantes y profesionales clave que ofrezcan su visión de temas relevantes para la comunidad”, afirma Cano.

Se puede acceder a Fund@mental a través de la web www.myfundamental.net o bajando las aplicaciones en la tienda Apple o Google Play. Los links para bajar la app está la en la web también.

La plataforma es global con lo que cualquier inversor en el mundo debería poder registrarse y formar parte de la comunidad. La aplicación no tiene coste y el registro es gratuito.

Candriam nombra a Paulo Salazar para el cargo de co-responsable del equipo de renta variable emergente

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Candriam nombramiento — Foto cedidaPaulo Salazar, co-responsable del equipo de renta variable emergente de Candriam.. Candriam nombra a Paulo Salazar para el cargo de co-responsable del equipo de renta variable emergente

Candriam ha designado a Paulo Salazar, hasta ahora analista senior de renta variable emergente y gestor de fondos, como co-responsable del equipo de renta variable de mercados emergentes. Según explica la gestora, esta promoción interna se debe a que Jan Boudewijns, actual responsable, tiene previsto jubilarse tras una carrera profesional de casi 40 años en el sector, de los cuales más de 35 años han sido en Candriam.

Paulo Salazar y Jan Boudewijns dirigirán conjuntamente el equipo hasta el primer semestre de 2022, con el fin de facilitar una transición ordenada de funciones. Ambos estarán bajo la supervisión de Vincent Hamelink, Chief Investment Officer de Candriam. Además, Philip Screve, vice-responsable de renta variable de mercado emergentes, que se incorporó al equipo en 1997, continuará supervisando la estrategia de este equipo. Y Lamine Saidi, gestor senior de fondos, que se incorporó al equipo en 2005, continuará siendo responsable de la gestión de la estrategia Sustainable Emerging Markets Equity.

Desde la gestora explican que la renta variable de mercados emergentes es un área estratégica, con unos activos bajo gestión de aproximadamente 4.400 millones de euros a finales de marzo de 2021. Recientemente, Candriam ha reforzado recientemente el equipo con las designaciones de: Galina Besedina, analista senior y gestora de fondos; Vanessa Zhao, analista senior; y Vivek Dhawan, analista de renta variable y gestor de cartera de clientes.

“Estoy muy agradecido por haber tenido la oportunidad de trabajar y de aprender de Jan durante los últimos seis años, y espero con ilusión trabajar con él a lo largo del próximo año para que la transición sea perfecta para nuestros clientes. A medida que llevemos a cabo la transición del liderazgo del equipo, mi principal prioridad consistirá en mantener y apoyar un proceso de inversión contrastado en el tiempo y un gran capital intelectual construido por Jan y por nuestro equipo durante varias décadas. La salida de Jan el año próximo dejará tras de sí un legado de creación de valor consistente para los clientes, que constituye un historial que pretendo emular”, ha declarado Paulo Salazar, co-responsable de renta variable de mercados emergentes.

Por su parte, Jan Boudewijns, co-responsable de renta variable de mercados emergentes, ha destacado: “Estoy encantado de traspasar mi liderazgo y mis responsabilidades a Paulo. Paulo cuenta con una amplia experiencia y es un miembro valorado del equipo; su trabajo se centra en ofrecer una rentabilidad sólida y consistente en el largo plazo. La combinación de Paulo y Philip Screve dirigiendo e impulsando un equipo multicultural con mucho talento y experiencia constituirán los ingredientes esenciales para un éxito continuo. Espero con ilusión trabajar aún más estrechamente con Paulo durante los próximos 12 meses a medida que traspasamos responsabilidades. Me gustaría aprovechar esta oportunidad para agradecer el apoyo de nuestros clientes y del equipo a lo largo de tantos años”.

En último lugar, Vincent Hamelink, CIO de Candriam, ha añadido: “Jan ha desarrollado un gran equipo de renta variable emergente a lo largo de su trayectoria, y bajo el nuevo liderazgo de Paulo el equipo continuará ofreciendo una sólida rentabilidad a nuestros clientes. En nombre de todas las personas que formamos Candriam, queremos agradecer a Jan su significativa contribución al éxito de la empresa, y en especial su dedicación a la renta variable de mercados emergentes. Esperamos con ilusión trabajar con él durante este periodo de transición y le deseamos todo lo mejor en su jubilación”.

BNP Paribas REIM refuerza su estrategia paneuropea de transacciones con una nueva dirección

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Sigrid Duhamel, BNP Paribas REIM — Foto cedidaSigrid Duhamel, Global Chief Investment Officer (CIO) de BNP Paribas REIM.. BNP Paribas REIM refuerza su estrategia paneuropea de transacciones con una nueva dirección

BNP Paribas Real Estate Investment Management (REIM) ha presentado su nueva dirección de inversión y asset management. Liderada por Sigrid Duhamel, Global Chief Investment Officer (CIO), esta organización refuerza la estrategia europea de la plataforma que continúa siendo ambiciosa para alcanzar transacciones de más de 3000 millones de euros en activos diversificados en Europa en 2021.

Según ha informado la entidad, esta nueva estructura contará con el apoyo regional de Isabella Chacón Troidl, CIO BNP Paribas REIM Alemania, con responsabilidad en Alemania, Europa Central, Austria, países nórdicos y ahora también Países Bajos. También coordina la gestión de activos a nivel paneuropeo. Pero además, con Guillaume Delattre, como CIO BNP Paribas REIM France, quien extiende sus responsabilidades más allá de Francia a Bélgica, Luxemburgo, España y Portugal; supervisando además las iniciativas de Property Management a nivel paneuropeo. En último lugar, Vincenzo Nocerino será CIO BNP Paribas REIM Italia, quien, además de sus responsabilidades en Italia, apoyará la actividad de transacciones en el Reino Unido y las inversiones paneuropeas junto a Sigrid Duhamel.

El liderazgo de todo este equipo recaerá sobre Sigrid Duhamel, que ha ocupado el cargo de CIO global de BNP Paribas REIM desde marzo de 2020 y de CEO de BNP Paribas REIM France desde mediados de 2017. Supervisa la estrategia de inversión y gestión de activos en todos los mercados con un equipo europeo de 100 personas. Anteriormente fue CEO de CBRE Global Investors France después de haber sido Directora Inmobiliaria Corporativa del Grupo para Groupe PSA, donde estuvo a cargo de la cartera inmobiliaria global. Sigrid Duhamel tiene doble nacionalidad francesa y danesa.

Desde BNP Paribas REIM destacan que esta nueva organización responde a su ambición de promover esquemas paneuropeos, fortalecer su experiencia en los mercados locales e identificar mejor las nuevas oportunidades de inversión diversificadas, sostenibles y de alto rendimiento en toda Europa.

“Al adaptar nuestra estructura de esta manera, mejoraremos el desarrollo de nuestro negocio a nivel paneuropeo a la vez que nos permitirá mantener la experiencia local en cada mercado. La inversión de 2.400 millones de euros en 2020 y 800 millones de desinversiones demuestra nuestra capacidad para implementar nuestras estrategias de inversión, manteniéndolas innovadoras, resilientes y sostenibles, en nombre de nuestros clientes inversores. Somos decididamente ambiciosos y positivos sobre el futuro”, concluye Sigrid Duhamel.

Para 2021, BNP Paribas REIM prevé una inversión de más de 2.000 millones de euros en Europa en el sector residencial, salud, oficinas y logística. Por ejemplo, con respecto al sector inmobiliario sanitario, en el primer semestre de 2020 BNP Paribas REIM lanzó el Healthcare Property Fund, incluyendo hospitales, clínicas y residencias de ancianos medicalizadas, ubicadas en los principales países de la Eurozona. Mientras tanto, en marzo del año pasado se anunció que se levantará más capital en 2021. Otro ejemplo de un fondo sostenible y de alto rendimiento es el European Impact Property Fund (EIPF), lanzado a finales de 2020. Este primer fondo básico centrado en el sector inmobiliario europeo tiene como objetivo alinearse con el Acuerdo de París sobre el cambio climático. EIPF tiene como objetivo una reducción del 40% de las emisiones de gases de efecto invernadero en toda su cartera en 10 años en el cual inversores institucionales ya han comprometido 300 millones de euros. Con este fondo innovador y responsable, BNP Paribas REIM planea fortalecer su compromiso con los criterios ESG mediante la adopción de un enfoque de inversión dedicado al impacto climático.

Los países asiáticos están por debajo del promedio mundial en el uso de aplicaciones bancarias

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

japan-4141578_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. Los países asiáticos están por debajo del promedio mundial del 39% en el uso de aplicaciones bancarias

A medida que cada vez más y más servicios financieros se trasladan al espacio digital, algunas regiones dotadas de los recursos necesarios, sorprendentemente, están todavía poniéndose al día en comparación con otras zonas geográficas más avanzadas. Los datos analizados por Finbold indican que un promedio del 38,7% de los usuarios de Internet en todo el mundo, de entre 16 y 64 años, han utilizado aplicaciones bancarias y financieras en el tercer trimestre de 2020.

Sin embargo, los países asiáticos se han quedado por debajo del promedio, con China representando el 27,7%, mientras que Japón mantiene el décimo lugar con el 24,7%, entre los países seleccionados. Además, a pesar de ser uno de los principales centros europeos de tecnología financiera, Alemania también está ligeramente por detrás del promedio mundial, en 38,6%.

En Brasil, las regulaciones estatales impulsaron al país a la cima, con el 57% de los encuestados utilizando aplicaciones de servicios bancarios y financieros, seguido de Singapur, que ocupa el segundo lugar con un 55,8%.

El análisis también muestra que en Canadá el 82,6% de las personas mayores de 15 años poseen una tarjeta de crédito. El segundo país en esta escala es Japón, aunque bastante alejado, con un 68,4%. Solo India con un 3% está por debajo del promedio global del 18,4% entre los países seleccionados.

¿A qué se debe el cambio a las aplicaciones de servicios financieros?

El hecho de que muchos brasileños utilicen servicios financieros y aplicaciones bancarias, refleja los cambios regulatorios del país, que han introducido nuevos actores en el sector. Los residentes ahora tienen más opciones y oportunidades en las aplicaciones bancarias, ya que las autoridades se enfocan en facilitar que los nuevos operadores lleguen a la población no bancarizada del país.

Como indica el estudio, casi la mitad de las personas encuestadas de los cinco países principales utilizan aplicaciones bancarias y financieras. Cabe señalar que el uso se registró durante el período de la pandemia del coronavirus, lo que sirvió como un catalizador para la transición hacia las plataformas digitales.

Algunos países, como el Reino Unido, que se vieron gravemente afectados por la crisis sanitaria, fueron testigos de un rápido cambio hacia las soluciones digitales, debido a que ya habían establecido la infraestructura necesaria previamente. Aunque el uso de este tipo de aplicaciones, liderados por plataformas como Revolut, ya estaba en aumento incluso antes de la pandemia, la crisis obligó a una adopción a gran escala y aceleró la transición a los sistemas digitales.

Para los consumidores mayores y adultos, en cambio, sigue existiendo cierto escepticismo con respecto a la adopción de nuevas tecnologías. La idea de tener toda su información bancaria en un dispositivo móvil puede parecer aterradora.

Aunque algunas de las economías más fuertes, como Alemania, China y Japón se están quedando atrás del promedio mundial, todavía tienen un inmenso potencial de crecimiento, dado que operan en regiones con innovación tecnológica avanzada y apoyo regulatorio. En este momento, por ejemplo, las preocupaciones regulatorias de China podrían estar impidiendo que más consumidores aprovechen las aplicaciones de servicios financieros, sin embargo, una vez que los reguladores aporten total claridad al sector, las cifras aumentarán potencialmente.

En general, las aplicaciones se están convirtiendo cada vez más en el canal preferido para manejar asuntos financieros, más allá de acciones sencillas como verificar extractos. Los usuarios pueden acceder a préstamos y realizar pagos de facturas de servicios públicos desde la comodidad de sus hogares.

En el futuro, el número de personas que utilicen y aprovechen las aplicaciones de servicios bancarios y financieros aumentará potencialmente. La entrada de nuevos jugadores de fintech junto con las instituciones financieras tradicionales, que ofrecerán nuevos servicios online, actuará como un factor crítico además de aumentar la penetración de los teléfonos inteligentes.

Raymond James suma a Jorge Benitez y James Levy en Miami

| Por Marcelo Soba | 0 Comentarios

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La división de Raymond James, Alex. Brown, fichó al equipo de advisors integrado por Jorge Benítez y James Levy para su oficina de Brickell Avenue.

Benítez, que comenzó en Citi Group en 2002, luego pasó por UBS International entre 2006 y 2011, para finalmente ingresar a Wells Fargo donde estuvo hasta el pasado martes cuando se registró para Alex Brown, según su perfil de BrokerCheck.

Levy por su parte tiene más de 25 años de experiencia. Inició sus actividades en Metlife Securities en 1993. Luego pasó por Barnett Investments y Banc of America. En 2006 ingresó a Wells Fargo International en Coral Gables, según sus registros de Finra.

El equipo, que tiene unos 200 millones de dólares de AUM, se ampliará con al menos tres asesores más durante las próximas semanas, con lo que acumulará unos 600 millones de dólares de capital bajo administración con clientes de Colombia, Argentina, México y Brasil, confirmaron a Funds Society fuentes de la industria.

Los advisors reportarán a Eric Termini, director ejecutivo regional en el sur de Florida de Alex Brown.

“Estoy emocionado de dar la bienvenida a James Levy y Jorge Benítez a la familia de Alex Brown. El cielo es límite”, publicó Termini en su cuenta de LinkedIn.

Estos fichajes se suman al de Griselda Uzcategui, Orlando García y Lizzette Inchaustegui todos procedentes de Wells Fargo International. Además, Pablo Annovelli se unió a la subsidiaria Alex Brown en Brickell Avenue.

Las incorporaciones forman parte de una batalla que se ha librado desde enero cuando Wells Fargo anunció el cierre de su oficina para el negocio de US Offshore. Además de Raymond James, otras compañías como Morgan Stanley, Insigneo, Bolton y UBS han captado una gran cantidad de managers.

El aumento de vendedores no revierte el alza de los precios de los inmuebles en EE.UU.

| Por Marcelo Soba | 0 Comentarios

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El número de nuevos vendedores aumentó en abril en comparación con el año pasado, cuando la mayoría de las ciudades tenían pedidos de cierre. Sin embargo, con el número de nuevos listados todavía casi un 26% por debajo de los niveles previos a la pandemia. Los compradores vieron poco alivio ya que el precio medio de los listados de viviendas en EE.UU. se disparó un 17.2% año tras año a un nuevo máximo de 375.000 dólares y las casas se vendieron a la velocidad en un mínimo histórico de 43 días, según el Informe mensual de tendencias de vivienda de Realtor.

«Después de que los pedidos para quedarse en casa detuvieran el mercado inmobiliario la primavera pasada, especialmente para los vendedores que reconsideraron sus planes, 2021 se perfila como más típico«, dijo la economista en jefe de Realtor, Danielle Hale.

Según Hale, esa falta de actividad está haciendo que las tendencias más normales de este año parezcan una gran mejora, y lo es. Sin embargo, en comparación con los niveles pre pandémicos, es muy claro que “todavía no estamos a la par con la cantidad de vendedores que vimos en 2017 a 2019, lo que está ayudando a impulsar uno de los mercados de vendedores más competitivos de todos los tiempos”.

En este sentido, los precios de las casas continúan aumentando y las ventas ocurren casi tres semanas más rápido que una temporada normal de compra de casas en primavera.

Hale dijo que espera que más propietarios pongan sus casas en el mercado en los próximos meses. Sin embargo, con 554.000 viviendas menos disponibles para la venta en un día típico de abril de este año en comparación con el año pasado y la demanda de los compradores en máximos históricos, se espera que los precios de las viviendas sigan alcanzando nuevos máximos antes de alcanzar su punto máximo en julio o agosto.

A nivel nacional, los nuevos listados aumentaron un 32,6% en abril en comparación con el año pasado, lo que proporcionó cierto alivio en forma de más opciones para los cansados compradores de viviendas. Al mismo tiempo, los nuevos listados aún se encuentran por debajo de los niveles prepandémicos con 130.000 (25.5%) menos hogares listados este abril que la tasa promedio en 2017 a 2019. Como las ventas ocurrieron a un ritmo récord, el número de listados activos disminuyó 53% año tras año, mientras que el inventario total, que incluye las ventas pendientes, fue un 21,9% menor.

El noreste y el medio oeste, regiones que fueron las primeras y más afectadas al comienzo de la pandemia, registraron el mayor crecimiento año tras año en las viviendas recién cotizadas en abril, con Pittsburgh, Detroit y Buffalo, Nueva York, mostrando las mayores ganancias. Los mercados del sur, como Oklahoma City y Nashville, Tennessee, registraron una caída del 30% de las casas recién cotizadas en un 30% año tras año.

Las casas se vendieron aún más rápido en las 50 áreas metropolitanas más grandes de EE.UU. con un promedio de 34 días, frente a 50 en abril de 2020. En cinco de los 50 mercados más grandes, las casas se venden en menos de tres semanas en promedio. De los mercados más grandes del país, solo Nueva York experimentó un aumento del tiempo en el mercado, un aumento de 13 días.

El precio medio nacional de las viviendas para los listados activos creció un 17.2% durante el año pasado a un nuevo máximo histórico de 375.000 dólares en abril. En las 50 áreas metropolitanas más grandes, el precio medio de la vivienda subió un 11,6% en comparación con el año pasado. Esto fue ligeramente inferior al aumento del 12,1% en marzo, lo que podría indicar una desaceleración del crecimiento de los precios en los mercados más grandes.

Santander: Andrés Trautmann toma el mando de la operación de Corporate & Investment Banking en Chile

| Por Javiera Donoso | 0 Comentarios

Foto cedidaAndrés Trautmann, nuevo director general de Santander CIB. Andrés Trautmann, nuevo director general de Santander CIB

Un cambio de mando experimentó el área de Corporate & Investment Banking (CIB) del banco Santander Chile, reemplazando al ejecutivo a cargo de la unidad.

Según informó la entidad a través de un comunicado, Andrés Trautmann, quien hasta ahora se desempeñaba como Head of Markets, asumió como director general de Santander CIB. El ejecutivo además sus responsabilidades actuales como head of Markets en Chile.

Trautman llegó a Santander en 2018, proveniente de Goldman Sachs en Nueva York, donde pasó cinco años dirigiendo las ventas en la categoría de Mercados Emergentes. Anteriormente, estuvo más de seis años en Santander, tanto en Londres como en Chile.

El ejecutivo llega en reemplazo de Fred Meller, quien emprende nuevos desafíos tras permanecer más 25 años en el banco, informó la entidad de capitales españoles.

Trautmann reportará globalmente al vicepresidente ejecutivo de Santander y Global Head de CIB, José M. Linares, y localmente a Miguel Mata, gerente general de Banco Santander Chile.