Pixabay CC0 Public Domain. ¿Cuál es el impacto del proyecto de euro digital del BCE para los bancos?
Dinero seguro y no un servicio financiero es la premisa sobre la que el Banco Central Europeo (BCE) está construyendo su euro digital y que ha comenzado a impulsar. En febrero, Fabio Panett, miembro del Consejo del BCE, aseguró que esta iniciativa ya está lista y que lo primero sería una “fase de prueba” con un lanzamiento en diferentes ciudades.
En principio, a mediados de 2021 el BCE examinará si ya pueden comenzar las pruebas, aunque se estima que pasen entre cuatro y cinco años hasta que los europeos lo usen de forma generalizada en el día a día. Lo que sabemos es que esta moneda digital, adquirida con dinero legal en curso, se podrá utilizar para comprar y vender servicios y productos, y también para la inversión, sin necesidad de una cuenta bancaria.
Los expertos explican que la gran diferencia de este euro digital con las criptomonedas es que ésta será más segura, ya que tendrá al BCE detrás y delimitará el marco operativo, los controles y establecerá unas características técnicas. Ahora bien, también advierte que podrá haber un gran damnificado: los bancos minoristas.
Según un informe de Bank of America, el riesgo que correrán los bancos responde a un motivo muy sencillo: “Un euro digital sacaría de los bancos las cuentas nómina y de los depósitos, además de la financiación de mayor calidad y con menor demanda de liquidez”.
El documento indica que si todos los ciudadanos europeos (340 millones de personas) usaran el límite de los 3.000 euros digitales, estima que un billón de euros pasarían del balance de los bancos al balance del BCE y eliminaría 2 billones de euros de duración del mercado. “Los riesgos de refinanciación probablemente reducirían las coberturas de los bancos en 1,6 billones de euros y aumentarían las necesidades de liquidez en más de 0,3 millones de euros”, apunta el documento
En este sentido, tomar los depósitos de los bancos significa sustituirlos por el propio balance del BCE. De hecho, BofA señala que un mayor balance puede parecer atractivo, ya que sitúa al BCE en el centro de la asignación del crédito.Además, el impacto de este trasvase afectaría a uno de los pilares del sistema bancario: las cuentas corrientes.
Frente a este riesgo, Panetta plantea abrir más el grifo de la liquidez. «Si los bancos pierden depósitos, entonces podemos ponerles más liquidez a su disposición», señalaba hace un mes e insistía en que los bancos seguirán teniendo el papel de intermediarios financieros que han tenido hasta ahora.
Por su parte, desde BofA recuerdan el papel de estabilidad que tienen las cuentas corrientes, además de los depósitos, para las entidades financieras. “Las cuentas corrientes son una financiación contractualmente a la vista, pero conductualmente muy a largo plazo. Y como cada cuenta es pequeña en euros absolutos; y se repone automáticamente cada mes a partir de una nómina, es muy estable. Esto subraya la diferencia entre la duración contractual y la conductual, y pone de relieve el riesgo de refinanciación. Los bancos suelen pagar un interés nulo por las cuentas corrientes, por lo que, por definición, éstas son muy estables, independientemente de las condiciones financieras externas o, lo que es más importante, de la opinión del mercado crediticio sobre el banco en un momento dado”, apunta el informe.
Pixabay CC0 Public DomainKelly Sikkema. Kelly Sikkema
Tras el lanzamiento de la iniciativa “Net Zero Asset Managers” en diciembre de 2020, 43 gestoras adicionales se han comprometido a respaldar el objetivo de cero emisiones netas de gases de efecto invernadero en 2050 o antes. En conjunto, estas nuevas gestoras representan unos 22,8 billones de dólares en activos bajo gestión que se suman al esfuerzo global de limitar el calentamiento global a 1,5°C.
La iniciativa “Net Zero Asset Managers” cuenta ahora un total de 73 entidades globales firmantes que representan unos 32 billones de dólares bajo gestión, algo más de un tercio de los activos totales bajo administración a nivel global. El amplio rango de signatarios entre las gestoras de activos señala la determinación de los inversores por desempeñar un papel en la consecución de un futuro con cero emisiones netas y resiliente, así como la importancia global de la iniciativa entre las gestoras. Esta iniciativa se lanzó el pasado 12 de diciembre, coincidiendo con el quinto aniversario del Acuerdo de París, en un encuentro denominado Climate Ambition Summit 2020, coorganizado por la presidencia británica de la COP26, la ONU y Francia.
La iniciativa «Net Zero Asset Managers» agrupa a gestoras internacionales para coordinar esfuerzos en la transición hacia una economía baja en carbono. En ese sentido las gestoras se comprometen a:
Descarbonizar invirtiendo en «líderes de la transición», lo que significa no limitarse a considerar la huella de carbono, sino adoptar una visión de futuro y evaluar estrategias de transición creíbles.
Asignar capital a soluciones climáticas: esto significa invertir en activos y empresas que ayuden al mundo a descarbonizarse, desde infraestructuras renovables y edificios con bajas emisiones de carbono hasta fabricantes de vehículos eléctricos y proveedores de tecnología de eficiencia energética.
Cero neto stewardship, esto significa desarrollar una estrategia clara de compromiso neto cero con hitos y objetivos que se centran en las empresas más intensivas en carbono de la cartera.
Procedentes de todo el mundo, los 43 nuevos signatarios de la iniciativa Net Zero Asset Managers son: Algebris Investments, Allianz Global Investors, APG Asset Management, Aviva Investors, BlackRock, Boston Common Asset Management, Boston Trust Walden, Brookfield Asset Management, Capricorn Investment Group, Cardano Holding Limited, Danske Bank Asset Management, Developing World Markets, FullCycle, Invesco Limited, J Safra Sarasin Sustainable Asset Management, JGP Gestão de Crédito & JGP Gestão de Recursos, Jupiter Asset Management, La Banque Postale Asset Management, La Financière de l’Echiquier, Lazard Asset Management, LGT Capital Partners, Lombard Odier Investment Managers (LOIM), Macquarie Asset Management, Maitri Asset Management, Majedie Asset Management, Mirova, Montanaro Asset Management, Newton Investment Management, Nissay Asset Management Corporation, NN Investment Partners, Nykredit Wealth Management, Pemberton Capital Advisors, Rathbones Greenbank Investments, Royal London Asset Management, RockCreek, SAM Investment Holdings, SEB Investment Management, Stafford Capital Partners, Standard Life Aberdeen, Storebrand Asset Management, Terra Alpha Investments, Tikehau Capital y The Vanguard Group.
Un desafío urgente
Según Allianz Global Investors, el cambio climático es uno de los desafíos más urgentes de nuestro planeta. Por eso, la firma cree que las gestoras deben asumir un papel más activo. “Desde 2019, Allianz Group es miembro fundador de la iniciativa Net-Zero Asset Owner Alliance, por lo que nos complace ahora unirnos también al grupo de Net Zero Asset Managers, como un paso natural que supone un nuevo hito en nuestro camino hacia la sostenibilidad”, comentó Tobias Pross, consejero delegado de Allianz Global Investors.
Por su parte, Stephen Bird, CEO de Standard Life Aberdeen señaló: “Estamos muy satisfechos de unirnos hoy a la iniciativa Net Zero Asset Manager y demostrar nuestro apoyo al objetivo global de Net Zero 2050. Se trata de otro hito importante en nuestro compromiso de desempeñar un papel constructivo en la descarbonización de la economía mundial y de permitir a nuestros clientes alcanzar sus ambiciones de neto cero. Para impulsar ese cambio, estamos desarrollando una gama de soluciones de neto cero y esperamos trabajar con nuestros clientes para aumentar el porcentaje de nuestro AUM que está alineado con el neto cero con el tiempo».
Mientras que Eva Cairns, analista sénior ESG sobre cambio climático en Aberdeen Standard Investments, añadió: “Es importante diferenciar entre lograr el cero neto en el mundo real y en una cartera. La descarbonización en el mundo real es la clave. Se podría descarbonizar una cartera fácilmente reduciendo o eliminando la exposición a empresas de sectores intensivos en carbono como el acero, el cemento y la generación de energía. La puntuación de alineación de temperatura de una cartera sería muy buena en esa situación. Pero todavía necesitaremos estos sectores en 2050, y necesitan el capital de los inversores para poder innovar, descarbonizar y hacer la transición, y desempeñar un papel importante en la descarbonización de las economías. Por lo tanto, pensamos que invertir en empresas con objetivos de descarbonización ambiciosos y creíbles, en lugar de desinvertir, tiene un mayor impacto en la consecución del objetivo cero en el mundo real».
Como inversores, en NN IP reconocen el impacto del cambio climático en la sociedad y las inversiones de la gestora. En consecuencia, Satish Bapat, director ejecutivo de NN Investment Partners,cree las gestoras internacionales tienen un papel que desempeñar para limitar este impacto. “Nos esforzamos por contribuir a los compromisos establecidos por el Acuerdo de París y el Acuerdo Climático Holandés, en línea con nuestras creencias de inversión responsable y objetivos de inversión. Nos complace unirnos a la iniciativa Net Zero Asset Managers y colaborar con nuestros clientes y las empresas en las que invertimos para acelerar aún más esta transición hacia cero emisiones netas globales».
En la opinión de Larry Fink, presidente y director ejecutivo de BlackRock, la industria de la gestión de activos desempeña un papel importante como asesor, en el nexo entre los propietarios de activos y las corporaciones. Por eso, Fink considera que ayudar a los inversores a preparar sus carteras y capturar oportunidades de inversión en el camino hacia el cero neto es una de las mayores responsabilidades de la firma. “BlackRock se enorgullece de poner su nombre detrás de esta iniciativa, y me alienta ver el impulso creciente hacia el cero neto en los sectores público y privado”, afirmó Fink.
Con presencia en 10 países, Santander Asset Management también ha suscrito la iniciativa mundial ‘Net Zero Asset Managers’ como parte de su compromiso en la lucha contra el cambio climático. De esta forma, Santander Asset Management España se convierte en la primera gestora española en sumarse a la iniciativa.
“En Santander Asset Management estamos firmemente comprometidos con la necesidad de reducir las emisiones de carbono, apoyar a la transición ecológica y contribuir a un mundo más sostenible. Ser una de las gestoras que han suscrito la iniciativa Net Zero Asset Managers es otro paso más en nuestro objetivo de convertirnos en líderes y referentes, tanto en Europa como en América Latina, en ESG. Este compromiso representa además una oportunidad para continuar ofreciendo soluciones de inversión innovadoras a nuestros clientes, alineadas con sus actuales intereses y preocupaciones sociales”, destacó Mariano Belinky, consejero delegado global de Santander Asset Management.
Asimismo, Ashish Bhutani, director ejecutivo de Lazard Asset Management, destacó: “La crisis climática que enfrentamos tiene implicaciones sociales y financieras. Nos hemos unido a la Iniciativa Net Zero Asset Managers para responsabilizarnos de cumplir con nuestra responsabilidad de proteger las carteras de nuestros clientes de riesgos sistémicos como el cambio climático. De acuerdo con nuestro deber fiduciario, trabajaremos para asignar capital a empresas con prácticas comerciales sostenibles a largo plazo para ofrecer mejores resultados de inversión. En asociación con nuestros clientes, avanzaremos hacia cero emisiones netas».
Coincidendo con esta visión, Mathieu Chabran, cofundador de Tikehau Capital, expresó que 5 años después de la firma del histórico Acuerdo de París, aún queda mucho por hacer para alcanzar los objetivos establecidos. A su juicio, los gestores de activos de todo el mundo tienen un papel importante que desempeñar en la aceleración de la transición hacia una economía más sostenible y resistente. «La iniciativa Net Zero Asset Managers, compuesta por gestores de activos que representan el 36% de los activos bajo gestión en todo el mundo, es una demostración del tipo de compromiso que el sector debe seguir asumiendo en los próximos años. Tikehau Capital se enorgullece de firmar esta iniciativa y reafirmar su convicción de que el crecimiento económico y la lucha contra el cambio climático van de la mano. Es fundamental invertir activamente en un modelo que respete mejor nuestro medio ambiente».
Pixabay CC0 Public Domain. Los valores temáticos y la cara cambiante de la inversión en tecnología
Desde la crisis financiera global de 2008-2009, las compañías del sector de la tecnología de información han impulsado a los mercados globales de renta variable a niveles récord. Los inversores están buscando mejorar sus exposiciones a futuro, conscientes de cómo ciertos índices de referencia han pasado a estar concentrados en algunas de las compañías más grandes por capitalización bursátil.
El principal beneficio de las exposiciones a los valores “temáticos” altamente focalizados, es que permite a los inversores conectarse con casos emergentes del sector tecnológico en vez de simplemente adquirir una exposición a títulos del estilo de Facebook, Amazon, Alphabet, Apple, Microsoft y otros gigantes tecnológicos.
Ahora, los enfoques temáticos a los mercados de renta variable no son nuevos y las estrategias de gestión activas han existido en Europa desde comienzos de los 2000´. Inicialmente, se trataba de un concepto en el que los gestores activos se movían en torno a diferentes temáticas que consideraban atractivas o mantenían simultáneamente una exposición a temáticas múltiples. Por otra parte, la proliferación de las opciones de fondos cotizados que surgieron a partir de 2015 ha sido transformadora para el mercado, al punto que actualmente son prácticamente ilimitadas las opciones de temáticas disponibles.
Al separar el amplio universo de estrategias temáticas en categorías, nos permite pensar más claramente cómo incorporar en la cartera estos bloques en un contexto más útil. Hemos identificado cuatro grupos amplios, los cuales son: los “cambios demográficos y sociales”, los “cambios tecnológicos”, los “cambios geopolíticos” y las “presiones ambientales”.
La razón por la cual los grupos son importantes, se debe al hecho de cómo se pensaría el “riesgo” para el próximo período. Dado que para estos cuatro grupos sería difícil obtener un rendimiento de la misma solidez en cualquier período determinado, es más probable que las condiciones favorezcan, por ejemplo, a aquellas estrategias en torno a los “cambios tecnológicos”. En cambio, un período a futuro sería más favorable, por ejemplo, a los “cambios demográficos y sociales”. Para nosotros, una cartera de estrategias temáticas tecnológicas solamente diferentes de por sí, podría no ser lo suficientemente resiliente a las condiciones de mercado cambiantes como una cartera que busca diversificar a lo largo del sector tecnológico y en al menos uno de estos grupos.
Incluso dentro de la amplia categoría de “cambios tecnológicos”, los inversores pueden elegir enfocarse en lo que serían subcategorías como el cloud computing, la inteligencia artificial, la ciberseguridad, la nano tecnología, etc. Estos subgrupos los ayudará a poner 2020 en contexto. Dicho esto, el cloud computing representó en 2020 a un grupo de compañías que proporcionaron soluciones extremadamente efectivas a las necesidades de las empresas y los consumidores durante los confinamientos provocados por la Covid-19. Sin dudas que en esta área se ha obtenido una muy fuerte rentabilidad. Asimismo, hemos transcurrido el primer trimestre de 2021 reconociendo que, si bien la volatilidad en las estrategias de cloud computing puede incrementarse a corto plazo, el foco central debe permanecer sobre el hecho de que buena parte del software comercial, podría ser de nube en 2030 y obtener una valorización de aproximadamente 4 billones de dólares*
Tal vez, para aquellos que piensan menos en el largo plazo y más oportunistamente en 2021, su foco podría virar hacia la variante de la inteligencia artificial con una amplia exposición a los semiconductores. En este sentido, está muy claro que muchas industrias necesitan semiconductores y se ha constatado una escasez en lo que va de 2021. Por su parte, la ciberseguridad se ha convertido en un tema muy interesante en un mundo de trabajo remoto e inclusive, si los precios de las acciones cedieran y fluyeran, la demanda de estos servicios debería incrementarse firmemente.
Dondequiera que un inversor pueda centrarse dentro del universo temático de estrategias de valores, es fundamental que siempre mire por debajo del capó de la metodología y los componentes. A pesar de que estas estrategias podrían parecer enmarcadas en el mismo “tema” o tener las mismas palabras en el nombre de la estrategia, un análisis en mayor profundidad tendería a encontrar exposiciones muy diferentes y empresas subyacentes.
En WidomTree, creemos en la selección de modelos especializados en donde cada componente subyacente tiene una conexión directa con el tema dominante. En algunos casos, esto puede conducir a una lista más reducida y centrada de compañías y en otros, dependiendo del tema, a una lista más amplia con exposiciones variables a la “cadena de valor” del tema.
Dado que en las estrategias temáticas no existe una “correcta” o incorrecta” y nadie sabe qué niveles de rentabilidad serán generados a priori, es más crítico por lo tanto asegurarse que la metodología y la exposición de la estrategia encaje en las creencias del inversor y se alinee con su contexto de cartera. Los enfoques que permiten que la exposición evolucione con el tema, podrían tener un mayor impacto.
Tribuna de Chris Gannatti, jefe de análisis de WisdomTree Europa.
*Loten, Angus. “Software Bots Multiply to Cope with ‘Stretched’ Resources.” Wall Street Journal. 25 de enero de 2021.
Foto cedida. La industria debe poner el foco en la diversidad racial no solo en la de género
Se celebró la conferencia virtual “Women in Investment Management Latam & Caribean” el pasado 17 de marzo, organizado por la red de CFA Societies de América Latina y El Caribe. En este webinar, el primero de una serie de eventos organizado por el Advocacy Council for Latam & Caribbean del CFA Institute, un panel de expertos de primer nivel debatió sobre aspectos relacionados con diversidad e inclusión en la industria de gestión de activos. El evento fue presentado por Melvin Escudero, Chairman of the Advocacy Council for Latam & Caribbean CFA Institute.
Marg Franklin, CFA CEO y President de CFA Institute fue la encargada de hacer la presentación de introducción al evento. Desde su punto de vista, ha habido avances en temas de diversidad de género en la industria, pero hay que hacer una llamada a la acción y reconoció que aún queda mucho por hacer en temas de diversidad racial. ” Se produce un 90% de bajas en mujeres de color desde niveles de entrada hasta C- Suite”, señaló.
En la primera parte del evento, moderado por Barbara Mainzer, President CFA Society Uruguay, profesionales de la industria de reconocido prestigio en la región, compartieron sus experiencias y recomendaciones personales. Carolina Mery, Chief Investment Officer AFP Habitat Chile, la mujer que gestiona el mayor volumen de activos en la región (55.000 millones de dólares) compartió su experiencia personal en un ámbito profesional con mucha presencia masculina. Entre sus recomendaciones, aconsejó levantar la voz para pedir un puesto especifico, buscar ayuda de un mentor y disfrutar con lo que uno hace.
La segunda ponente, Carolina Cavenaghi, CoFounder y CEO FIN4SHE, relató como fundó su plataforma tras haber trabajado años en la industria financiera. Cavenaghi explicó como su compañía nació para dar respuesta a las necesidades del colectivo femenino en la industria y el papel que juega para conectar empresas que demandan talento femenino y el talento en sí que muchas veces tienen dificultades en encontrarse.
Por su parte, Audrey Tugwell Henry, President & CEO Scotia Group Jamaica, relató su experiencia como perteneciente a una doble minoría por ser mujer de color en el sector financiero. Desde su punto de vista, es importante aumentar la visibilidad, contar con espónsores que empujen el crecimiento profesional de talentos femeninos y suplan el menor tiempo que dedican las mujeres a la gestión de redes y documentar las políticas y programas a nivel de empresa.
Por último, Nur Cristiani, Head of Mexico Equity Research and Stretegy J.P. Morgan animó a las mujeres a ser valientes y a levantar la voz para conseguir sus metas y destacó la necesidad de las compañías en generar entornos de trabajo diversos e inclusivos como respuesta a las demandas de las generaciones más jóvenes. A modo de ejemplo, citó como en todas las entrevistas de trabajo que ella realiza a millenials no falta la pregunta sobre los programas de inclusión que se desarrollan en su compañía.
La segunda parte del evento, contó con la presentación de ponentes de la red de CFA Societies y CFA Insitute que realizaron una actualización en materia de diversidad e inclusión y asuntos organizativos. Así, Sarah Maynard, Global Head, External Inclusion & Diversity Strategies expuso un diagnóstico de la diversidad de género en la industria de gestión de activos e hizo una actualización de los planes que están llevando a cabo desde CFA Institute en este sentido. En concreto, destacó el plan de Experimental Partners que ha dado lugar a la creación del CFA Inclusion Code.
Por último, Daniel Gamba; Chair of Boards of Governors del CFA Institute, analizó la evolución del CFA Insititute y las CFAs Societies tras la pandemia y anunció novedades organizativas entre las que se incluye la elaboración de los exámenes vía computador y disponibilidad para todos los países de la certificación ESG desarrollado por CFA Society UK.
La industria financiera no para de moverse y, a pesar de la pandemia de coronavirus, cada año hay fusiones y adquisiciones, además de constantes cambios en los equipos de desarrollo de negocio y servicio al cliente de las gestoras. Por ello desdeFunds Society les ofrecemos una nueva guía actualizada para el negocio en Latinoamérica.
Esperamos que esta información les resulte útil. No duden en ponerse en contacto con nosotros en info@fundssociety.com si tuvieran alguna información o actualización para compartir con nosotros.
La guía está llegando a los lectores de la revista Américas en su versión en papel reciclado.
La riqueza combinada de los 657 multimillonarios de EE.UU. aumentó más de 1,3 billones de dólares, que representa un 44,6%, desde que comenzaron los cierres por la pandemia en marzo de 2020.
Durante el año pasado, Americans for Tax Fairness (ATF) y el Institute for Policy Studies (IPS) siguieron el crecimiento de la riqueza de los multimillonarios estadounidenses desde el 18 de marzo de 2020, el difícil comienzo de la pandemia.
El informe resume el extraordinario crecimiento de la riqueza de los ahora 657 multimillonarios basado en datos en tiempo real de Forbes el 18 de marzo de 2021.
Durante esos mismos 12 meses, más de 29 millones de estadounidenses contrajeron el virus y más de 535,000 murieron a causa de él.
A medida que la riqueza de los multimillonarios se disparó, casi 80 millones perdieron el trabajo entre el 21 de marzo de 2020 y el 20 de febrero de 2021, y 18 millones estaban cobrando desempleo el 27 de febrero de 2021.
Hay 43 multimillonarios recién acuñados desde el comienzo de la pandemia, cuando hubo 614. Varios multimillonarios nuevos se unieron a la lista de OPI de acciones de compañías como Airbnb, DoorDash y Snowflake.
El aumento en la riqueza combinada de los 15 multimillonarios con el mayor crecimiento en riqueza absoluta fue de 563.000 millones de dólares.
El crecimiento de la riqueza de solo estos 15 representa más del 40% del crecimiento de la riqueza entre todos los multimillonarios. Encabezando la lista están Elon Musk con 137.500 millones, Jeff Bezos 65.000 millones de dólares y Mark Zuckerberg, 47.000 millones.
De las 17 categorías de la industria, los multimillonarios de la tecnología tuvieron el mayor crecimiento de riqueza colectiva: 564.000 millones de dólares, o casi el 68%.
Por otro lado, los grandes de Wall Street, las finanzas e inversión, vieron crecer su riqueza en 226.000 millones de dólares, un aumento de casi el 37%.
En la industria automotriz tuvieron el mayor aumento de puntos porcentuales en riqueza: 317% basado en un aumento de riqueza de 172.000 millones de dólares. Eso fue impulsado en gran parte por el extraordinario aumento en la riqueza del dueño de Tesla, Elon Musk, 137.500 millones de dólares.
Solo tres estados vieron aumentar la riqueza de sus residentes multimillonarios. Quienes encabezan la lista en crecimiento de riqueza total son California, Washington y Nueva York. Por otro lado, Los tres estados principales con el mayor aumento porcentual en riqueza son Michigan con 164%, Arizona con 110% y Hawai con 107%.
El crecimiento de la riqueza multimillonaria se calcula entre el 18 de marzo de 2020 y el 18 de marzo de 2021, según los datos de Forbes compilados en este informe por ATF e IPS. El 18 de marzo se utiliza como el comienzo no oficial de la crisis porque para entonces la mayoría de las restricciones económicas federales y estatales que respondían al virus estaban vigentes.
El 18 de marzo también fue la fecha que Forbes eligió para medir la riqueza de los multimillonarios para la edición 2020 de su informe anual de multimillonarios, que proporcionó una línea de base que ATF e IPS comparan periódicamente con datos en tiempo real del sitio web de Forbes. PolitiFact ha revisado favorablemente esta metodología.
«La pandemia ha creado un aumento asombroso en la riqueza de los multimillonarios de la nación, mientras que decenas de millones de estadounidenses se quedaron más rezagados», dijo Frank Clemente, director ejecutivo de Americans for Tax Fairness.
“Los especuladores de la pandemia están obteniendo ganancias inesperadas de riqueza durante una época de sufrimiento generalizado para la mayoría de la gente”, dijo Chuck Collins, director del Programa sobre Desigualdad del Instituto de Estudios Políticos y agregó que “explotan los mercados artificiales creados por la pandemia, incluido el cierre de su competencia en Main Street y nuestra mayor dependencia de las tecnologías en línea».
Según la ley fiscal actual, ninguna de las riquezas de los multimillonarios será gravada durante su vida, a menos que los activos subyacentes se vendan con una ganancia. Gracias a un impuesto al patrimonio debilitado y a la evasión agresiva del impuesto al patrimonio por parte de los ricos, gran parte del dinero también escapará de los impuestos cuando se transfiera a la siguiente generación.
Un año después de haber lanzado su primera gama de ETF en México, Lyxor Asset Management ha listado dos ETFs diseñados para luchar contra el cambio climático, anunció la gestora en un comunicado.
Estos ETF permitirán a los inversores alinear sus carteras con los objetivos del Acuerdo de París: contener el aumento de las temperaturas para finales de este siglo muy por debajo de los 2 grados centígrados por encima de los niveles preindustriales y continuar con los esfuerzos para limitar ese aumento a 1,5 grados centígrados.
El Lyxor S&P Eurozone Paris-Aligned Climate (EU PAB) (DR) UCITS ETF – Acc y el Lyxor S&P 500 Paris-Aligned Climate (EU PAB) (DR) UCITS ETF – Acc cotizarán desde este martes 30 de marzo en la Bolsa Mexicana de Valores.
“Lyxor lanzó su primera gama de ETF en México hace más de un año y su presencia ha ido creciendo paulatina y consistentemente en el mercado entre los inversores locales. El mercado mexicano de ETF ha crecido de forma constante en los últimos años, no sólo entre los inversores institucionales (en particular, los fondos de pensiones y los gestores de activos), sino también entre los clientes minoristas, los bancos privados y los gestores de patrimonio, que han venido mostrando su interés en que los ETF líquidos coticen a nivel local”, explicó la gestora en un comunicado.
Además, el mercado mexicano muestra un creciente interés en las soluciones de inversión orientadas al clima y al ASG* (ESG en sus siglas en inglés) y a través de estos dos nuevos ETF los inversores mexicanos podrán dirigir su capital hacia una economía baja en emisiones de carbono de una manera sencilla, transparente y rentable.
Basados en el Modelo de Trayectoria de Transición de Trucost, especialista en datos climáticos de S&P, estos ETF sobre acciones de la zona euro y de Estados Unidos están diseñados para cumplir y superar los requisitos mínimos de los índices de referencia de la UE en el marco del Acuerdo de París.
Las ventas de las viviendas de febrero se desplomaron en EE.UU. debido a las tormentas invernales y las condiciones generalmente frías que disuadieron a los compradores, dice un informe de ING Bank.
Sin embargo, se espera que las ventas se recuperen en marzo, pero el aumento de las tasas hipotecarias y la escasez de oferta son una limitación a largo plazo. Otro problema es el aumento de los precios de la vivienda, que podría crear un gran dolor de cabeza para la Fed.
Las ventas de casas existentes y los datos de ventas de casas nuevas de hoy para febrero mostraron disminuciones sustanciales debido a que la dura tormenta invernal de mediados de mes y las condiciones generalmente frías en todo el país redujeron el apetito de los compradores.
Las viviendas nuevas fueron las más afectadas, cayendo su venta un 18,2% intermensual. En cuanto a las ya construidas, que se registran como transacciones cuando se cierran los contratos, su disminución en las ventas fue del 6,6%. Estas operaciones se habrían visto afectadas por la interrupción de las prácticas laborales.
Es probable que cuando se conozca el informe de marzo se encuentre un fuerte repunte en las ventas, pero no se esperan nuevos máximos en el ciclo dado el descenso en las solicitudes de hipotecas para la compra de viviendas.
Esta serie alcanzó su punto máximo en la segunda semana de enero y ha caído drásticamente, probablemente reflejando el reciente aumento de las tasas hipotecarias. Dado que los rendimientos de los bonos del Tesoro continúan subiendo, ciertamente hay más ventajas para las tasas de interés hipotecarias en los próximos meses, aunque la demanda de vivienda debería sustentarse en una fuerte recuperación económica y un sólido crecimiento del empleo en los próximos años.
Al mismo tiempo, la oferta es muy escasa con el inventario de viviendas existentes en mínimos históricos, lo que equivale a solo dos meses de ventas. Es ligeramente mejor para las ventas de viviendas nuevas a los 4 meses, pero esa es una sección mucho más pequeña del mercado inmobiliario general.
Es probable que esto limite aún más el alcance de un aumento en las ventas de propiedades. Esas pocas propiedades que están a la venta se comprarán dentro de los 20 días posteriores a la venta en promedio. Esta falta de inventario en medio de una demanda decente está elevando los precios con el precio medio de una vivienda unifamiliar existente hasta un 15,8% interanual y los precios de las viviendas nuevas subiendo un 5,3%.
La vivienda será un importante motor de crecimiento del PIB en 2021
La recuperación en el mercado de la vivienda ha provocado un cambio radical en el sector de la construcción. La Asociación Nacional de Constructores de Viviendas informó que el sentimiento se mantiene cerca de los máximos históricos (tiene una historia de 36 años) con el empleo en la construcción que ha aumentado en 805.000 desde abril y la vivienda comienza a alcanzar un máximo de 14 años en diciembre.
Con los precios de las viviendas bien respaldados por una demanda decente en medio de una escasez de oferta, esto debería incentivar una mayor actividad de construcción a pesar de los mayores costos de los materiales de construcción, como la madera y el acero. En consecuencia, es probable que la inversión residencial continúe contribuyendo fuertemente al crecimiento del PIB este año.
Un mercado de la vivienda fuerte también impulsa la demanda en otras partes de la economía. La actividad de la vivienda está fuertemente correlacionada con las ventas minoristas: a medida que las personas se mudan a una nueva casa, generalmente gastan dinero en muebles nuevos y accesorios para el hogar, equipos de jardín y suministros de construcción, como un nuevo trabajo de pintura y algunas mejoras para el hogar. También genera demanda de servicios de mudanza al tiempo que genera tarifas legales e hipotecarias dentro del sector de servicios, lo que también debería ayudar a impulsar la actividad económica durante este año.
La desventaja de todo esto es que los mayores costos de la vivienda se traducirán en una mayor inflación de los precios al consumidor. El componente del IPC de la renta de la residencia principal, 7,8% de la canasta del IPC por peso, y el alquiler equivalente de las residencias de los propietarios, 24,2% de la canasta del IPC por peso, suelen retrasarse en los puntos de inflexión en la casa S&P Case Schiller serie de precios en unos 14 meses.
La vivienda pronto contribuirá positivamente a las lecturas de inflación de EE.UU., lo que, dada la ponderación combinada del IPC de la vivienda del 32%, es una razón clave por la que creemos que la inflación se mantendrá más alta durante más tiempo de lo que piensa la Fed. A su vez, se espera que la Fed aumente las tasas de interés para el verano de 2023 y que la tasa objetivo de los fondos de la Fed alcance el 2% en 2025.
Pixabay CC0 Public Domain. El BID lanza su primer bono en coronas suecas por 1.100 millones bajo el programa “EYE”
El Banco Interamericano de Desarrollo (BID), calificado Aaa / AAA (Moody’s / S & P), emitió un nuevo bono por 1.100 millones de coronas suecas a tasa fija a 5 años, bajo el programa de Educación, Juventud y Empleo (conocido como “EYE” por sus siglas en inglés).
La transacción marca la primera emisión de bonos “EYE” en coronas suecas. Estos fondos se destinarán a financiar préstamos del BID que cumplan con los criterios del programa diseñado para promover el crecimiento sostenible, reducir la pobreza y propiciar la equidad social en América Latina y el Caribe. La primera emisión del banco bajo el programa de bonos EYE se produjo en 2014.
El BID tiene un enfoque de “ciclo de vida” para apoyar el desarrollo del capital humano, desde la atención y educación en la infancia, hasta la educación formal en primaria y secundaria. Además, ofrece programas de formación profesional que facilitan la inserción laboral y mejoran la transición de la escuela al trabajo. A través de intervenciones claves, ayuda además a aumentar la productividad y mejorar la inclusión social de los jóvenes a lo largo de las diferentes etapas.
El acuerdo se concretó con dos inversores dedicados a bonos sociales que habían expresado un gran interés en el programa de bonos «EYE» en coronas suecas.
“Nos complace emitir nuestro primer bono en coronas suecas bajo el programa denominado EYE. Esta emisión la hicimos de la mano de inversionistas que comparten nuestra visión de mejorar vidas en América Latina y el Caribe. Estamos ansiosos por continuar expandiendo las emisiones de bonos EYE y nuestra asociación con inversionistas es fundamentales para ese objetivo » comentó Laura Fan, Jefa de Financiamiento del BID.
Lars-Göran Orrevall, Director de Inversiones de Skandia, agregó: “La inversión está en línea con la ambición de Skandia de ser un modelo de sostenibilidad a seguir. Este bono social es particularmente interesante ya que dirige los fondos a criterios bien definidos que pueden evaluarse”.
Lee Heathman, gerente de cartera de BlackRock Japón, dijo: “Creemos que los problemas ambientales y sociales son algunos de los problemas más importantes que enfrenta nuestra sociedad global y es una gran oportunidad el poder asociarnos tanto con el BID como con Nordea para este bono social».
Grossard-Amin, Director y Jefe de SSA DCM en Nordea Bank, dijo: “Nordea está encantada de haber facilitado el Bono EYE inaugural del BID en coronas suecas (SEK), que también es el acuerdo SEK más grande del BID hasta la fecha. El trabajo para mejorar vidas y eliminar la pobreza y la injusticia social en todo el mundo es una causa a la que estamos inmensamente orgullosos de poder contribuir continuamente”.
Pixabay CC0 Public Domain. De “moda pasajera” a realidad (II)
La toma de posesión del presidente de Estados Unidos, Joe Biden, tiene cada vez más probabilidades de marcar un cambio radical en materia de inversión sostenible. En este reportaje en profundidad publicado en dos entregas, DWS analiza las implicaciones que este hecho podría generar a largo plazo más allá de las fronteras de Estados Unidos. Puede leer la primera parte aquí.
Por qué la nueva administración estadounidense podría marcar un cambio radical
En este contexto internacional, parece cada vez más probable que la nueva administración del presidente Biden marcará un cambio radical en el ámbito de la inversión sostenible a escala mundial. No se trata tanto de cambios políticos inmediatos y extremos, ya que los planes climáticos con los que Joe Biden hizo campaña eran relativamente modestos, sino más bien de una cuestión de tono, de permitir un mayor aprendizaje a través de la acción práctica y de colaborar con socios afines tanto en casa como en el extranjero.
La mayoría reconoce ahora que la inversión continuada en energías renovables requerirá nuevas construcciones centradas en la mejora de los sistemas de red de transmisión eléctrica existentes para conectar nuevas fuentes de energía y reforzar la red en general.
Por ejemplo, para que sistemas como el RCDE de la UE desarrollen todo su potencial, puede que se necesite algún tipo de impuesto fronterizo que mantenga la competitividad de las industrias nacionales que hacen un uso intensivo del carbono. Sin embargo, la aplicación de una tasa fronteriza de este tipo plantea una serie de cuestiones complejas. Pensemos, por ejemplo, en la verificación de los datos (cómo captar con precisión la intensidad de las emisiones) o en las cadenas de valor transfronterizas (cómo gravar equitativamente los productos acabados frente a los semiacabados). Resolver satisfactoriamente estas cuestiones técnicas requeriría probablemente de varios años, así como de un esfuerzo global y voluntad política de todas las partes implicadas. Al menos en lo que respecta a EE.UU., esto parece todavía improbable.Sin embargo, el mero hecho de que Washington participe en la conversación cambiará probablemente la dinámica, y en particular entre la UE y China, el mayor emisor del mundo.
«Estados Unidos volverá a sentarse a la mesa de la cooperación multilateral», afirma Nicolas Schlotthauer, responsable de renta fija de mercados emergentes de DWS. «Esto es crucial en muchos aspectos; por ejemplo, en temas medioambientales y, también, en los acuerdos comerciales. En líneas generales, una «agenda verde» podría ayudar a muchos países de mercados emergentes, sobre todo en África, a disponer de apoyo financiero adicional procedente de instituciones financieras multilaterales como el Banco Mundial y los bancos regionales de desarrollo». Asimismo, el impacto positivo sobre el crecimiento derivado del estímulo fiscal interno de EE.UU. puede servir de apoyo a muchos países de los mercados emergentes en la medida en que esto contribuirá a respaldar el crecimiento de las exportaciones y los precios de las materias primas, véase los metales base. Desde nuestro punto de vista, esto ayudaría especialmente a varios emisores soberanos de África y América Latina. En varios países, como México y partes de América Central, también podríamos ver un apoyo más directo de Estados Unidos a proyectos sociales y medioambientales específicos.
En el ámbito nacional, uno de los legados más sorprendentes de los años de Trump ha sido la amplitud de las reflexiones entre empresas, gobiernos estatales y locales sobre lo que podría y debería hacerse para luchar contra el cambio climático.La mayoría reconoce ahora que la inversión continuada en energías renovables requerirá nuevas construcciones centradas en la mejora de los sistemas de red de transmisión eléctricaexistentes para conectar nuevas fuentes de energía y reforzar la red en general. Por ejemplo, los vehículos eléctricos necesitarán un gasto adicional que refuerce la red de infraestructuras de transmisión y distribución. También es probable que proyectos de infraestructura eléctrica «»smart-grid»» e hidráulica1 desencadenen numerosas innovaciones, en concreto en lo que respecta a los activos de infraestructura de transmisión y distribución de energía y de suministro de agua. Del mismo modo, la transición en el transporte parece que creará nuevas oportunidades en proyectos destinados a crear carriles HOV (vehículos de alta ocupación, HOV por sus siglas en inglés) más eficientes y también para vehículos eléctricos. La «smart mobility» («movilidad inteligente»), impulsada quizás por la tecnología de autoconducción y los vehículos eléctricos, promete utilizar las carreteras de forma más eficiente y reducir la congestión del tráfico, lo que podría suponer un gran ahorro tanto en términos ecológicos como económicos. Si Joe Biden consigue la financiación necesaria por parte del Congreso, es probable que pronto haya muchos proyectos listos para ponerse en marcha.
Todo esto ilustra que, siempre que haya suficiente apoyo en el Congreso, Estados Unidos podría experimentar grandes avances muy rápidamente. Una herramienta útil que utilizamos para supervisar y, en cierta medida, prever el riesgo de transición climática a nivel nacional es nuestro sistema de calificación del riesgo de transición climática (Climate-Transition-Risk Rating, CTRR). Utilizando varios proveedores de datos, sobre todo Sustainalytics y MSCI, medimos los riesgos derivados del cambio climático y las emisiones de carbono. Seguidamente, evaluamos la situación actual de un país en materia climática como punto de partida e introducimos una corrección basada en su capacidad de adaptación. «De este modo, pretendemos no sólo tener en cuenta los riesgos actuales y las políticas en vigor, sino también la riqueza de un país, incluido el capital humano, y la calidad de sus instituciones para contribuir a la aplicación de las políticas necesarias», señala Petra Pflaum, CIO de Inversiones Responsables de DWS.
Los distintos modelos de evaluación del impacto climático utilizan metodologías ligeramente diferentes. No hay duda de que la posición actual de Estados Unidos respecto a la protección del clima deja mucho que desear. El siguiente gráfico muestra las calificaciones de uno de esos modelos para un número seleccionado de países en función de diferentes medidas de rendimiento, donde una calificación alta indica un mejor posicionamiento para limitar el calentamiento global a 1,5 °C2. Sin embargo, gracias a su riqueza y a sus instituciones, Estados Unidos tiene mucho margen para ponerse rápidamente al día a la hora de mitigar los riesgos climáticos adoptando políticas orientadas a ese fin.
¿Entonces qué?, se preguntarán. Ante un problema que requiere una acción colectiva global, una demostración de liderazgo tiene el potencial de marcar una gran diferencia, incluso si las circunstancias políticas a corto plazo pudieran limitar el alcance de los cambios inmediatos.
Antes de evaluar las implicaciones específicas para los bonos municipales y otras clases de activos, será importante saber qué y cuánto puede hacer Biden. «Una cuestión fundamental para los bonos municipales será, en nuestra opinión, conocer qué mecanismos de financiación se utilizarán y en qué medida», explica Ashton Goodfield, responsable de bonos municipales de DWS. «Por ejemplo, si las iniciativas se financiaran en gran medida a través de emisiones exentas de impuestos, aprovechando el dinero federal correspondiente, cabría esperar un cambio menos transformador en el mercado de bonos municipales que si los programas federales alentaran a los municipios a emitir más deuda imponible.»
Por ahora, los inversores deberían resistir la tentación de perderse en los pormenores de posibles cambios de políticas. Lo más importante es que la lucha contra el cambio climático vuelve a discutirse seriamente en los pasillos de poder de Washington. Esto ya supone un cambio radical con implicaciones de gran alcance más allá de las fronteras de Estados Unidos.
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