Pixabay CC0 Public Domain. IFC invierte en Fondo de Inversión HMC Deuda Privada Andina para impulsar el crecimiento de las medianas empresas de la región andina
La Corporación Financiera Internacional (IFC), miembro del Grupo Banco Mundial, anunció una inversión de 20 millones de dólares en el Fondo de Inversión HMC Deuda Privada Andina (HMC), un fondo de deuda privada que proporcionará financiamiento a empresas de mercado intermedio (MME) en Colombia, Perú y Chile para acelerar la recuperación económica en la región.
La inversión permitirá a HMC proporcionar un muy ansiado financiamiento a las MME en el contexto de la pandemia de COVID-19. El objetivo es contribuir a fortalecer la seguridad laboral y el desarrollo económico local en el camino hacia la recuperación de la crisis de salud. HMC apunta a tener una capitalización total de hasta 100 millones de dólares y será administrada por HMC Capital, una plataforma global de inversión y asesoría con foco en activos alternativos.
Elizabeth Martínez de Marcano, gerente de la Región Andina de IFC, declaró: “El crecimiento de la productividad de las MMEs es clave para lograr un crecimiento económico sostenible en Colombia, Perú y Chile. El apoyo de la IFC al Fondo ayudará a impulsar el crecimiento de un canal de financiamiento alternativo para las empresas del mercado intermedio, crear empleos, permitir la inclusión financiera y, en última instancia, impulsar la diversificación económica en la región. Estamos orgullosos de participar en este esfuerzo con HMC «.
“Frente a la capacidad limitada de los canales tradicionales para financiar a los segmentos desatendidos en LAC (América Latina y el Caribe), instrumentos alternativos como los fondos pueden jugar un papel importante para proporcionarles capital. La asistencia financiera oportuna de IFC nos permitirá apoyar a las MMEs que aún no están listas para endeudarse en los mercados de capital, ayudándolas a prepararse para aprovechar estos mercados. Nos sentimos honrados de tener a IFC como inversionista en nuestro Fondo, apoyando a las MMEs en la región”, sostuvo Felipe Held, cofundador y director ejecutivo de HMC.
Daniel Dancourt, Socio y Jefe de Crédito de HMC Capital, agregó: “En HMC estamos comprometidos a ser parte del crecimiento de las MMEs en la Región Andina. Nuestro objetivo es brindar acceso al crédito y apoyar sus negocios en este entorno desafiante”.
La productividad de las MMEs se ve limitada por el acceso restringido a la financiación a largo plazo. En Chile, Colombia y Perú, solo una minoría de las inversiones en MME son financiadas por bancos. La mayoría de las MME con acceso al crédito de los bancos comerciales tradicionales solo pueden obtener préstamos a corto plazo para capital de trabajo, que son insuficientes para satisfacer sus necesidades de inversión a largo plazo para modernizar sus negocios y mantenerse competitivas en los mercados regionales.
La pandemia de COVID-19 ha perjudicado gravemente a empresas de todo tipo, pero especialmente a aquellas con márgenes operativos más reducidos, como las MMEs. Los negocios y la liquidez se han agotado, se han perdido puestos de trabajo y los empresarios han reducido drásticamente, si no cerrado, sus negocios, al menos de manera temporal. IFC utiliza servicios de inversión y asesoría para ayudar a los intermediarios financieros a llegar al sector de las MMEs de manera más eficaz y eficiente. Por el lado de la inversión, IFC ayuda a incrementar el acceso de las empresas a los servicios financieros al proporcionar financiamiento a instituciones que se enfocan en préstamos a las MMEs.
Pixabay CC0 Public Domain. Un nuevo ETC sobre la criptomoneda Litecoin comienza a cotizar en Xetra
ETC Group ha anunciado que su vehículo ETC Group Physical Litecoin ETC ha comenzado a cotizar en la plataforma plataforma Xetra de Deutsche Börse, desde el 14 de abril de 2021. Este vehículo de inversión, que será comercializado y distribuido por HanEtf, seguirá el precio de la criptomoneda Litecoin y proporcionará a los inversores un «producto de grado institucional» para obtener exposición a Litecoin.
Desde la firma destacan que es el primer producto de Litecoin que cotiza en Xetra. y su lanzamiento en Xetra se produce tras “el enorme éxito” del ETC BTCetc Bitcoin Exchange Traded Crypto el pasado mes de junio y que ha visto crecer sus activos bajo gestión hasta más de 1.000 millones de dólares en sólo siete meses.
En el ETC Group Physical Litecoin ETC,aprobado por el regulador financiero alemán BaFin, cada unidad de ELTC está respaldada físicamente por Litecoin almacenado en una custodia segura regulada y de grado institucional. Según explican, esto proporciona al inversor un derecho sobre una cantidad predefinida de Litecoin, una estructura muy similar a la de las materias primas cotizadas en bolsa respaldadas físicamente por oro, y permite a los inversores la opción de reembolso en Litecoin. La estructura ETC se basa en un proceso transparente y verificable para garantizar que la procedencia del Litecoin en custodia ha sido estrictamente analizado.
Se trata del tercer ETC cripto de la firma, ya que a principios de este mes comenzó también a cotizar el ETC Group Physical Ethereum ETC que sigue el precio del Ether y fue el primer ETP de Ethereum que cotizó en la Deutsche Borse. ZETH negoció más de 1 millón de dólares en su primera semana de lanzamiento y tuvo unos diferenciales de sólo 23 puntos básicos.
“Esta creciente gama de ETCs de criptomonedas ofrece a los inversores varias ventajas con respecto a la inversión directa en las criptomonedas. Al negociarse en mercados regulados, los inversores pueden comprar y vender los ETCs de la misma manera que lo harían al negociar acciones convencionales, con las mismas protecciones reglamentarias”, destacan desde ETC Grupo.
Según Bradley Duke, director general de ETC Group, el Litecoin ha crecido un 342% en los últimos 12 meses y es la novena criptomoneda por capitalización de mercado, con 14.600 millones de dólares, con un interés creciente por parte de inversores institucionales y minoristas.
“La actual incertidumbre económica ha puesto de manifiesto el atractivo de los criptoactivos para los inversores, ya que ofrecen oportunidades de diversificación con respecto a los activos tradicionales, como la renta variable y la renta fija, y fuertes cualidades de cobertura contra la inflación. Pero se trata de un mercado saturado, con más de 8.700 criptodivisas, lo que dificulta a los inversores la selección de activos y su almacenamiento y gestión. Nuestro Bitcoin ETC (BTCE) con respaldo físico se diseñó para ofrecer a los inversores una forma más segura y transparente de exponerse al Bitcoin y ahora podemos ofrecer las mismas ventajas al Litecoin con la cotización del ETC Group Physical Litecoin ETC, además del ETC Group Physical Ethereum ETC ,que se lanzó a principios de este mes”, destaca Duke.
Foto cedidaPedro Coelho, responsable para Société Générale de Lyxor ETF para España, Portugal y Latinoamérica.. Pedro Coelho (Lyxor ETF): “Un repunte sostenido de la inflación tendrá que estar respaldado por un mayor nivel de ingresos”
Hace unas semanas se cumplió el primer aniversario del comienzo de la crisis del COVID-19, que alteró drásticamente la economía mundial. Ahora, el mundo entero intenta recuperar la “normalidad” en un contexto en el que los inversores parecen estar más preocupados por la evolución de la inflación que por el propio virus. Sobre este entorno y cómo abordarlo a través de estrategias de ETFs, le hemos preguntado a Pedro Coelho, responsable para Société Générale de Lyxor ETF para España, Portugal y Latinoamérica, en esta entrevista.
¿Cuál es vuestra perspectiva sobre la inflación para este año?
La actividad económica ha comenzado a normalizarse desde el verano de 2020. Esto combinado con las vacunas y las campañas de vacunación masiva ha dado soporte y estimulado un repunte de las expectativas de inflación. Al mismo tiempo, la nueva postura de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) sobre la inflación, que cambia su política a tener como objetivo una cifra de inflación promedia, sugiere más flexibilidad si la inflación sube más allá del anterior objetivo del 2%. Eso deja más espacio para que la inflación repunte por encima del 2% y que se pueda mantener a esos niveles durante más tiempo.
¿Eso quiere decir que estamos ante un repunte puntual y aislado o ante el inicio de una tendencia que se prolongará más en el tiempo?
Las severas restricciones de actividad que muchas economías han soportado durante el pasado año han dejado ciertamente cicatrices económicas, y el camino de la recuperación sigue siendo incierto. La mayor presión sobre los precios del petróleo y otras materias primas ha propiciado una recuperación de las cifras de inflación en los últimos meses. La cuestión de si la actual normalización de los precios puede mantenerse a largo plazo sigue siendo una fuente de acalorado debate. Por el momento, las expectativas de inflación han repuntado y la curva de rendimientos estadounidense se ha empinado. En definitiva, un repunte sostenido de la inflación tendrá que estar respaldado por un mayor nivel de ingresos. En cuanto a la política de la Fed, es probable que esta mantenga un sesgo acomodaticio y espere a que se produzcan avances sustanciales antes de actuar.
Parece que este debate y la preocupación es mayor en Europa que en Estados Unidos, ¿por qué cree que es?
La economía estadounidense es claramente aquella que marca la tendencia, también en términos inflacionistas. En la zona euro, es posible que el BCE tenga herramientas menos potentes para gestionar la inflación que la Fed, pero es en EE.UU. donde la recuperación económica y las campañas de vacunación masiva han cogido más velocidad de cola, en comparación con cualquier otro bloque económico.
En el último año, hemos escuchado a algunos expertos decir que la inflación “no volverá a ser la misma” porque hay importantes fuerzas deflacionista. ¿Considera que el COVID-19 ha impulsado más esas fuerzas o por el contrario las ha frenado?
Los datos de las últimas encuestas apuntan a una presión más grande de los costes sobre los precios. Las cifras del Institute for Supply Management muestran que más de la mitad de los proveedores de servicios informaron de una subida de precios en marzo, la mayor proporción desde 2011. La encuesta del ISM sobre la industria manufacturera mostró que cerca del 72% de los fabricantes dijo lo mismo, la segunda más alta desde 2008. De cara al futuro, son muchos los factores que deberían contribuir al aumento de las expectativas de inflación. Entre ellos se encuentra el efecto base positivo derivado de la fuerte subida de los precios del petróleo y de otras materias primas, a medida que la economía estadounidense vuelve al trabajo. Las interrupciones de la cadena de suministro durante la pandemia también pueden distorsionar los precios en algunos sectores. Los efectos de base de la baja inflación del año pasado supondrán una mayor inflación en los próximos meses.
El segundo aspecto que abarca el debate sobre la inflación afecta a los bancos centrales, quienes están vinculando la subida de tipos a la evolución de la inflación. En este sentido, ¿pesará más el respaldo de los bancos centrales a la economía o la vuelta a la “normalidad” en la política monetaria?
En ciclos anteriores, cuando la inflación se acercaba al 2,0%, los mercados empezaban a anticipar subidas oficiales de tipos que amortiguaban las expectativas de inflación. Los participantes en el mercado consideraban que una tasa de inflación del 2% era un techo. Pero el enfoque de la Fed ha cambiado y las nuevas orientaciones no se basan en reglas tan rígidas, se basan en una banda suave del 1,5% al 2,5% en torno al objetivo de inflación, lo que nos parece razonable. Con el nuevo enfoque de la Fed, el PCE tendría que sobrepasar el 2,3% durante algún tiempo para para que la inflación media se sitúe en torno al 2%. Así, es muy posible que los niveles de inflación se mantengan más altos de lo que típicamente estamos acostumbrados a ver.
Frente a contexto, ¿podemos ver en la inflación una oportunidad de inversión o un riesgo para las carteras, en particular de renta fija?
Dependiendo de la política de distribución de activos de cada inversor, la inflación puede ser un riesgo y/o una oportunidad. Con relación a las inversiones en renta fija, muchos inversores han rotado su exposición a bonos de gobiernos ligados a la inflación o directamente a estrategias relacionados con los breakevens de inflación, tanto para el objetivo de protección de cartera como de conseguir una rentabilidad relativa superior a la obtenida con una inversión en bonos de gobiernos más tradicionales. Por otro lado, la recuperación económica también se ha materializado en la subida de los precios de las materias primas, y aquellos inversores que en su política de inversión usan este tipo de activo para protegerse de la inflación han salido claramente beneficiados.
En este sentido, ¿con qué estrategias de ETFs se pueden dar respuesta a ambas situaciones frente a la inflación: capturar las oportunidades y protegerse?
En el universo de los ETFs tenemos dos tipos de activos ligados a la inflación, los bonos de gobiernos ligados a la inflación y los breakevens de inflación (expectativas de inflación). En Lyxor gestionamos las dos estrategias, tanto para EE.UU. como para la Eurozona. Ambos tipos de activos permiten capturar las oportunidades y al mismo tiempo proteger las carteras. La inversión en bonos de gobiernos ligados a la inflación es lo que históricamente los inversores han usado más, pero las estrategias de expectativas de inflación pueden generar rendimientos superiores, una vez que su duración es prácticamente cero y que los niveles esperados de inflación son inferiores a los valores a que realmente este indicador pueda llegar. En este sentido, y como se puede observar en el gráfico inferior, los flujos desde principio de 2020 a las estrategias mencionadas en el punto anterior son significativos.
Pixabay CC0 Public Domain. Los altos altos patrimonios se alinean con el movimiento del "consumo consciente"
Julius Baer ha publicado la edición 2021 de su informe Global Wealth and Lifestyle en el que analiza, a través de una cesta de bienes de consumo y servicios, las tendencias que reflejan el estilo de vida de las personas con un patrimonio muy elevado (HNWI), tras comparar los precios de 25 ciudades destacadas de todo el mundo. Además, al informe le acompaña la segunda edición del Julius Baer Lifestyle Index 2021, después de su versión original centrada en Asia y publicada desde 2011.
En este exhaustivo índice, la firma hace un seguimiento del comportamiento de los consumidores, midiendo el efecto de la inflación en el coste de una cesta de bienes y servicios representativa del estilo de vida de aquellos consumidores con rentas más altas en ciudades de todo el mundo. En opinión de la entidad, con los resultados del estudio, los inversores pueden calcular los rendimientos de la cartera necesarios para mantener, o incluso aumentar, su poder adquisitivo.
Un punto en el que se centra la última edición del informe es el impacto del COVID-19 en el consumo de lujo. Las conclusiones del índice Julius Baer Lifestyle Index 2021 muestran la continuación de muchas de las tendencias subyacentes de los últimos años, aunque la crisis sanitaria ha tenido un fuerte impacto en los precios en áreas concretas relacionadas con los viajes, los vuelos y/o las suites de hotel. También, se confirma el fortalecimiento del «movimiento de consumo consciente» entre este perfil de personas. Una tendencia que continúa ganando fuerza ya que el COVID-19 ha aumentado el compromiso y la conciencia de los consumidores de alto patrimonio por las compras éticas y sostenibles.
«El COVID-19 ha aumentado el compromiso y la conciencia de los consumidores de comprar de manera ética y sostenible. Hay numerosas pruebas de que los patrones y las preferencias de consumo están cambiando más rápido que nunca. Sin duda, los consumidores del mundo se están volviendo más conscientes y la tendencia va en aumento. Incluso cuando se trata de bienes de lujo y del sector de servicios premium, los consumidores de las ciudades más caras de los diferentes continentes evolucionan hacia opciones más conscientes, lo que puede dar lugar a precios más justos para los productores», explica el informe en sus conclusiones.
Esta tendencia también se refleja en el comportamiento de los HNWI cuando se trata de gestionar su patrimonio. Según Nicolas de Skowronski, Head Wealth Management Solutions and Member of the Executive Boards de Julius Baer, “estamos viendo cada vez con más frecuencia cómo nuestros clientes intentan hacer que sus activos funcionen para las generaciones futuras, que son sus propios herederos, pero potencialmente también para el mundo en general, ya sea a través de una planificación previsora, inversión de impacto, soluciones sostenibles o filantropía».
En este sentido, Nicolas de Skowronski, Head Wealth Management Solutions and Member of the Executive Boards de Julius Baer, añade: «Al igual que años anteriores, los datos apuntan a dos conclusiones claras para aquellos que quieren preservar su patrimonio. La primera es invertir; la inflación y otros factores como los tipos de cambio y las regulaciones locales pueden desempeñar un papel importante en el poder adquisitivo de su patrimonio. Conocer las tasas de inflación locales o incluso personales y, en segundo lugar, adoptar las estrategias correctas de gestión del patrimonio y planificación son fundamentales para prevenir un deterioro en términos reales de la riqueza a largo plazo«.
Conclusiones por regiones
El índice Julius Baer Lifestyle Index 2021 se actualiza para reflejar la evolución del mundo del consumo de alta gama. Los cambios de este año en la canasta de bienes y servicios han beneficiado en gran medida a los consumidores que viven en los países de la región de Asia Pacífico, donde los nuevos artículos tienden a ser más baratos. «Aunque hubo diferencias entre las distintas regiones, en general, el precio de nuestra cesta, que refleja el estilo de vida de las personas ricas en todo el mundo, mostró un aumento de solo el 1,05%. Asia sigue siendo la región más cara del mundo para las personas con un patrimonio alto y muy alto, una prueba del continuo crecimiento del continente», apunta Rajesh Manwani, Head Markets & Wealth Management SolutionsAPAC de Julius Baer.
Esto se debe a la rápida recuperación de la región de la crisis sanitaria mundial, la estabilidad monetaria y la resiliencia de los precios de los artículos que incluye el índice. Shanghai es ahora la ciudad más cara del índice, después de arrebatar la primera posición a Hong Kong. Tokio y Hong Kong son la segunda y tercera ciudad más caras respectivamente, sin embargo, los resultados son ambivalentes, ya que Mumbai sigue siendo uno de los lugares donde la riqueza ha aumentado más.
Respecto a Américas, el informe señala que es la región más asequible para llevar un estilo de vida de lujo este año. «Esto se debe principalmente a la caída del precio del dólar estadounidense y canadiense frente a otras divisas mundiales importantes y a una fuerte devaluación de las divisas en América Latina. Ciudad de México y Vancouver se encuentran entre las ciudades más asequibles del índice. Sólo Nueva York permanece en el top 10», añaden. Según las conclusiones, además, esta región es el lugar más caro para la atención médica, aunque la tecnología personal sigue siendo asequible, ya que Estados Unidos alberga muchas de las grandes empresas tecnológicas del mundo.
Por último, Johannesburgo se ha convertido en el lugar más caro para el lujo en el índice 2021. Esta es la única ciudad africana representada en el índice y, según explican, fue una de las pocas ciudades en experimentar caídas de precios significativas durante el último año, ya que el rand sudafricano se depreció significativamente. Todas las demás ciudades de EMEA (Europa, Oriente Medio y África) han subido en la clasificación, impulsadas por la fortaleza del euro y el franco suizo, excepto Londres, debido a la incertidumbre del Brexit.
Para entender los datos que arroja el índice es necesario tener en cuenta que el colapso del turismo mundial en 2020 ha tenido un impacto significativo. En Asia, Bangkok y Singapur han bajado posiciones en la clasificación, mientras que la escasez de viajeros también ha afectado a muchas ciudades europeas. Las categorías de lujo que han experimentado las mayores caídas de precios en dólares estadounidenses son los zapatos de mujer (-11,7%) y las suites de hotel (-9,3%). Las mayores ganancias se encuentran en los vuelos de clase business (11,4%) y el whisky (9,9%).
Pixabay CC0 Public Domain. Inteligencia artificial responsable: una oportunidad para la creación de valor
Una investigación mundial acerca de la implementación de la inteligencia artificial responsable realizada por Boston Consulting Group GAMMA, revela que el 55% de las empresas analizadas sobrestiman la madurez de sus iniciativas de inteligencia artificial responsable y menos de la mitad de las organizaciones que declararon haber logrado el éxito en sus programas de inteligencia artificial responsable, los han implementado de manera completa.
El estudio Are You Overestimating Your Responsible AI Maturity? realizado por BCG GAMMA, la unidad de analítica avanzada de datos e inteligencia artificial de Boston Consulting Group, analiza los datos proporcionados por directivos de más de 1.000 empresas para evaluar la madurez de la implantación de inteligencia artificial responsable y concluye que las organizaciones se encuentran en cuatro etapas distintas de madurez: rezagada (14%), en desarrollo (34%), avanzada (31%) y líder (21%). La situación de una empresa refleja su progreso en el tratamiento de siete dimensiones generalmente aceptadas de la inteligencia artificial responsable, incluyendo la justicia y la equidad, la gobernanza de los datos y la privacidad, y la inteligencia artificial humana.
Steven Mills, director de ética de BCG GAMMA y coautor del estudio, señaló que “los resultados fueron sorprendentes, ya que muchas empresas son demasiado optimistas sobre la madurez de su implementación de la inteligencia artificial responsable. Aunque muchas organizaciones están haciendo progresos, está claro que la profundidad y la amplitud de la mayoría de los esfuerzos están por debajo de lo que se necesita para garantizar realmente una inteligencia artificial responsable”.
El informe sostiene que, aunque directivos y consejos de administración están preocupados por los riesgos organizativos que plantea un fallo de un sistema de inteligencia artificial, la investigación revela que las empresas no están persiguiendo implantar la inteligencia artificial responsable simplemente para mitigar los riesgos potenciales. Por el contrario, las organizaciones líderes saben que la RAI es una herramienta de creación de valor.
Para Sylvain Duranton, líder global de BCG GAMMA y coautor del estudio: “Cada vez más, las organizaciones más inteligentes con las que estoy hablando se están moviendo más allá del riesgo para centrarse en los importantes beneficios empresariales de la inteligencia artificial responsable, incluyendo la diferenciación de la marca, el atractivo como empleador y la retención de los empleados, y una cultura de innovación responsable, que está respaldada por el propósito y los valores corporativos”.
Entre las principales conclusiones del estudio destaca que los programas de inteligencia artificial responsable actuales están menos desarrollados en tres dimensiones – justicia y equidad, mitigación del impacto social y medioambiental, e inteligencia artificial humana – ya que son difíciles de abordar.
Además, la mayoría de las organizaciones que se encuentran en la etapa de madurez de la inteligencia artificial responsable tienen tanto un individuo como un comité que guía su estrategia en este campo.
Respecto a cómo se está afrontando esta implementación en diversas partes del mundo, el estudio concluye que “el país de procedencia de una organización predice mejor su madurez de inteligencia artificial responsable que el sector en el que opera”. Además, ha detectado que algunas regiones son notablemente más maduras en el ámbito de la inteligencia artificial responsable, por término medio, que otras; Europa y América del Norte presentan una mayor madurez.
Por último, el estudio señala que las organizaciones de diferentes sectores se comprometen con la inteligencia artificial responsable por diferentes razones. “El sector público, por ejemplo, se centra menos en los beneficios empresariales, en comparación con las industrias de bienes industriales y de la automoción”, apuntan en sus conclusiones.
“Debemos abordar la inteligencia artificial no sólo desde la perspectiva tecnológica sino con un enfoque holístico que contemple el impacto de sus aplicaciones y ponga a los individuos y sus derechos en el centro con el objetivo de construir entre todos una IA transparente y explicable.” afirma Llorenç Mitjavila, socio responsable de BCG GAMMA en Iberia.
Pixabay CC0 Public Domain. La Française REM confirma su compromiso por la inversión sostenible
La Française Real Estate Managers (REM) se ha fijado el objetivo de reducir las emisiones de CO2 en concordancia con el Acuerdo de París, para participar activamente en la lucha contra el calentamiento global. La firma considera que el sector inmobiliario, como activo real, tiene un papel fundamental en la transición hacia una economía más sostenible y un mundo más verde, de hecho, juega un rol fundamental en la lucha contra el calentamiento global y la transición energética.
A través de su cartera inmobiliaria de más de 4.000.000m², la entidad se compromete a velar por el desarrollo sostenible. La gestión activa de su cartera actual y una política de inversión selectiva tienen como objetivo ofrecer a sus inversores rentabilidad financiera y sostenibilidad, sinónimo de protección del valor de los activos en el tiempo.
«Mientras que hace apenas unos años los desafíos ESG podrían haber sido considerados como cuestiones a largo plazo para muchos actores, ahora son parte de una visión compatible con el horizonte de inversión en activos inmobiliarios. Hay que tener en cuenta la resiliencia de los activos inmobiliarios», afirma Virginie Wallut, directora de investigación inmobiliaria e ISR de La Française REM.
Tras la firma del Acuerdo de París, Francia definió una hoja de ruta para combatir el calentamiento global en su Estrategia Nacional de Bajas Emisiones de Carbono. La firma tiene la intención de participar en esta iniciativa nacional reduciendo las emisiones de CO2 de su cartera, de forma que sean compatibles con la trayectoria para limitar el calentamiento global por debajo de 1,5 °C. Así, se compromete a cumplir la normativa vigente y a prepararse para las futuras regulaciones.
La estrategia adoptada es la de ERC (Evitar, Reducir, Compensar). La mejor manera de limitar las emisiones de CO2 es centrarse en evitarlas en primer lugar. Si las emisiones de CO2 no pueden evitarse por completo a un coste razonable, el exceso de emisiones debe reducirse mediante soluciones de minimización, como la realización de obras de renovación energética, la adaptación de los sistemas energéticos y la adopción de planes de trabajo plurianuales verdes. Como último recurso, se adoptarán medidas compensatorias para financiar la captura de carbono.
«Esforzarse por seguir este camino significa trabajar ahora para mantener el valor de nuestros activos a largo plazo», subraya Marc-Olivier Penin, director general de La Française REM, quien añade: «El coste de la inacción aumenta exponencialmente. Si las acciones para mejorar las características sostenibles de los activos se llevan a cabo con regularidad respetando su ciclo de vida, el coste adicional sigue siendo muy marginal en comparación con la pérdida de valor que sufren los activos gestionados sin tener en cuenta los criterios ESG».
Por su parte, Philippe Depoux, presidente de La Française REM, concluye: «Como gestora de inversiones a largo plazo, La Française REM presta especial atención a las consecuencias que sus inversiones tendrán en la sociedad del mañana y, por tanto, a las opciones en las que puede emplearse este capital de inversión».
El crédito constituye una de las mejores opciones para sacar provecho del actual ciclo de mercado, según Carmignac. La gestora francesa sugiere que esta clase de activos ofrece oportunidades atractivas de generar rendimientos en un entorno marcado por la subida de las tasas de interés, así como por una abultada segmentación entre inversiones dentro de los propios mercados de crédito. En su opinión, una gestión activa y flexible es clave para identificar las múltiples oportunidades de generar valor que se han creado en este contexto y poder manejar el coste del riesgo.
Tras un comienzo de año prometedor para la economía estadounidense, Carmignac confía en que el país norteamericano vivirá en 2021 un fuerte repunte del consumo que podría llevarle a experimentar un crecimiento real del PIB superior al 6% este año1, una cifra que no se veía desde 1984. Este fuerte crecimiento debería ser beneficioso para otras regiones como Europa y los países emergentes, según la gestora.
Sin embargo, la otra cara de la moneda del entorno de crecimiento positivo en Estados Unidos es el resurgimiento de la inflación, que ha provocado que los tipos de interés hayan aumentado bruscamente desde el 0,5% el verano pasado hasta el 1,7% en febrero2. Carmignac advierte que “es probable que la subida de tipos continúe”.
¿Cómo gestionar los riesgos en crédito en este entorno?
A pesar de la continua preocupación por las consecuencias de la pandemia, los índices de los mercados de crédito han vuelto a los niveles en los que se encontraban al inicio de 2020. No obstante, la desconfianza de los inversores en torno a los efectos secundarios de la pandemia ha creado una segmentación entre oportunidades percibidas como seguras, apoyadas con decisión por multitud de inversores en busca de ingresos, y otras situaciones más complejas, pero con capacidad para ofrecer mucho valor.
En este contexto marcado por el aumento de las tasas de interés y una gran segmentación en los mercados de crédito, Carmignac señala que su cartera lograría estar parcialmente protegida de la futura volatilidad de los tipos de interés al aplicar en sus inversiones una duración inferior al del indicador de referencia.
La estrategia de la gestora en crédito se beneficia además de invertir en múltiples empresas que tienden a beneficiarse de entornos inflacionistas. “Cuando se producen estas presiones, el aumento del diferencial tiende a compensar una parte o la totalidad del aumento del tipo de interés libre de riesgo”, señalan.
“El fondo invierte de forma diversificada en situaciones que tienden a ser idiosincrásicas y ofrecen primas de complejidad que remuneran muy bien su coste fundamental de riesgo”, apuntan desde Carmignac.
Negocios sólidos y un perfil atractivo de riesgo/retorno
La estrategia en crédito de Carmignac refleja en la actualidad su confianza en empresas con una posición empresarial dominante, así como en compañías que ofrecen un perfil atractivo de riesgo/retorno a lo largo del ciclo crediticio. Según los últimos datos, su exposición neta al mercado de crédito es de un 74%, de la cual un 20% se dedica al high yield3.
La gestora refiere empresas que, aún siendo afectadas por la pandemia, podrán sobreponerse a la situación actual y sacar provecho de la crisis gracias a su posición, su sólido balance financiero y su capacidad de acceso a la liquidez. Asimismo, Carmignac mantiene una elevada exposición neta (19,4%) en el universo de los mercados emergentes4, donde sus inversiones se benefician de posiciones empresariales dominantes y balances resistentes.
En cuanto a las clases de activos que ofrecen un perfil de riesgo/retorno atractivo, Carmignac destaca el sector del gas y el petróleo (con una exposición del 16%), o las obligaciones de préstamos colateralizadas (18.6%), cuyo riesgo/retorno en términos absolutos es más tentador que el de otros activos de renta fija en condiciones de riesgos fundamentales similares.
La gestora mantiene también un alto nivel de cobertura en permutas de incumplimiento crediticio, o credit default swaps (23,8%), como medio para reducir el riesgo de mercado y poder concentrarse en fomentar el alfa en su cartera de inversiones.
Si quiere conocer más detalles sobre la estrategia en crédito de Carmignac, le invitamos a descubrir la web informativa de su fondo.
1. Consenso de mercado, a 31 de marzo de 2021.
2. Fuente: Bloomberg – Marzo 2021.
3. A fecha de 31/03/2021, la cartera de crédito de Carmignac tiene una tasa interna de rentabilidad del 3,86% y un diferencial medio de 340bps para una calificación BB+.
4. Fuente: Carmignac, a 31 de marzo de 2021. La composición de la cartera puede sufrir modificaciones en cualquier momento.
Pixabay CC0 Public Domain. BMO GAM refuerza su activismo accionarial en cuestiones sociales en respuesta al COVID-19
BMO Global Asset Management ha hecho público su Informe de Inversión Responsable 2020 que muestra un mayor activismo accionarial en cuestiones sociales en respuesta a la pandemia del COVID-19, además de sus esfuerzos para atajar el riesgo climático.
Según explica la gestora, a lo largo de 2020, su activismo accionarial les ha llevado a dialogar con 760 empresas en todo el mundo, lo que dio lugar a 343 hitos, en los que las empresas mejoraron políticas y prácticas ESG como resultado del mismo. Actualmente, las cuestiones sociales representaron el 43% de sus iniciativas de activismo accionarial en 2020, instando a las empresas a que adoptaran las medidas necesarias para proteger la salud y la seguridad de sus empleados y clientes. Del total de hitos logrados, el 12% adoptó la forma de una mejora de las prácticas laborales.
En 2020, BMO GAM también hizo pública su primera declaración sobre expectativas de prácticas sociales de las empresas participadas, haciendo hincapié en su compromiso con el respeto de los derechos humanos y laborales en sus prácticas de inversión, activismo accionarial y ejercicio del voto delegado. “Esto nos llevó a abordar cuestiones como la gestión sostenible de la cadena de suministro, con especial atención al trabajo forzoso, las diferencias salariales, la diversidad y la inclusión; prácticas de salud y seguridad en el trabajo, así como a constatar la necesidad de una mayor transparencia e información sobre las plantillas”, destaca desde la gestora.
Asimismo, BMO GAM siguió abogando por una mayor diversidad, por lo que entablaron diálogo con 40 empresas para abordar la necesidad de mejorar la información sobre plantillas y diversidad en el consejo de administración más allá del género, paridad salarial y estrategias de diversidad e inclusión, entre ellas: Bank of America, Microsoft, Amazon, BASF, Barrick Gold, Manulife Financial, Encompass Health y Becton Dickinson.
Atajando el riesgo climático
El cambio climático volvió a ser una gran prioridad del activismo accionarial de BMO GAM en 2020, con un tercio de la actividad total abordando temas como la gestión de emisiones, la transición energética, la resiliencia y adaptación al cambio climático y la deforestación.
“Nuestras iniciativas de activismo accionarial lograron resultados notables en 2020, con una quinta parte del total de hitos alcanzados a lo largo del año en cuestiones relacionadas con el clima. Entre ellos, cabe destacar el compromiso de algunas de las compañías energéticas más grandes del mundo, como BP, BHP, Glencore, Occidental Petroleum y Royal Dutch Shell, al igual que gigantes regionales del calibre de Dominion Energy en Estados Unidos y Reliance Industries en India, todas las cuales anunciaron que reducirán significativamente sus emisiones de carbono y se comprometieron alcanzar el cero neto en los próximos años. Empresas influyentes en otros sectores, como Barclays, Ford Motor y Tesco formularon compromisos similares”, apuntan desde la gestora.
En este sentido, BMO GAM ha desarrollado una política de voto sistemática para promover la transición hacia una economía baja en carbono. Así, durante 2020, identificó a aquellas empresas participadas que se quedaron atrás en la gestión del riesgo climático, por lo que votaron en contra de 92 resoluciones de equipos directivos de empresas rezagadas en los sectores financiero, petróleo y gas, servicios públicos y minería.
Entre otros proyectos ambientales clave en los que se centraron figura un activismo accionarial persistente en compañías mineras en el ámbito de la gestión de residuos, al igual que en empresas alimentarias sobre riesgos e impactos ambientales vinculados al origen de los productos agrícolas que utilizan como materia prima.
La remuneración de los ejecutivos, a examen
Además, BMO GAM abordó a 584 empresas sobre temas tales como la eficacia del consejo, la remuneración de los ejecutivos y la diversidad del consejo, votando resoluciones en 117.820 empresas, en un 69% de los casos en contra del equipo directivo. También reforzó su activismo accionarial en supervisión y estrategia ASG, especialmente en cuestiones relacionadas con el clima. El activismo accionarial en asuntos de gobernanza representó el 55% de los hitos alcanzados.
En más de la mitad (52%) de todas las resoluciones relacionadas la remuneración de los ejecutivos, BMO GAM votó en contra del equipo directivo debido a bonificaciones excesivas que no justificadas por los resultados de la empresa; la escasa vinculación entre estrategia corporativa e indicadores clave de rendimiento; y un excesivo peso de los objetivos a corto plazo.
Así, BMO GAM reforzará su activismo accionarial en esta cuestión y ejercerá su voto delegado durante la temporada de celebración de Juntas Generales de Accionistas de 2021, allí donde considere que la remuneración de los ejecutivos no refleja la del conjunto de la plantilla o la rentabilidad de la empresa.
Activismo accionarial y los ODS
Por último, la gestora destaca que sigue fomentando la aplicación sólida y la aceleración hacia un cambio significativo y duradero, en apoyo de los objetivos de los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) de la ONU. En 2020, el 79% de su activismo accionarial estuvo alineado con una meta específica de los ODS. En concreto, un 19% de las iniciativas estuvieron vinculadas al ODS 8, centrado en la seguridad y la salud en el lugar de trabajo y en la protección de los trabajadores a lo largo de toda la cadena de suministro. Y un 16% estuvo alineado con el ODS 13, centrado en la mitigación de los riesgos climáticos, cadenas de suministro de proteínas sostenibles, deforestación, minería del carbón, la financiación de sectores con altas emisiones y los programas de votación en temas relacionados con el clima. Mientras que otro 12% del activismo accionarial se centró en el ODS 12, instando a una mejora tangible en la presentación de informes, transparencia y divulgación de información sobre cuestiones ASG, especialmente en áreas clave como bonos verdes, mejor información sobre nutrición y encuestas a las empresas sobre la eficacia del activismo accionarial.
“Los clientes reconocen cada vez más la necesidad de invertir de forma responsable, a medida que los retos a los que nos enfrentamos para sostener nuestro planeta salen a la luz. La gestión de cuestiones tan complejas e interconectadas como la ASG requiere experiencia, un profundo conocimiento del sector y la capacidad de convertirlo en una selección de valores superior y sostenible, que también satisfaga las necesidades a largo plazo de nuestros clientes. A través de nuestra gama de soluciones responsables y de nuestro servicio Responsible Engagement Overlay (reo®), somos capaces de influir en un cambio real y positivo en nombre de nuestros clientes. Estos esperan que seamos audaces en nuestras decisiones, ejerciendo nuestros votos para exigir responsabilidades a las empresas y comprometiéndonos a impulsar un cambio positivo”, explica David Logan, director de distribución de BMO GAM.
Por su parte, Kristi Mitchem, consejera delegada de BMO Global Asset Management, señala: “La turbulencia económica y la agitación social derivadas de la pandemia han puesto el reto de la sostenibilidad a largo plazo en el centro de la agenda mundial. La mayor sensibilidad de la opinión pública a la desigualdad social, el cambio climático y la pérdida de biodiversidad están ejerciendo presión sobre los líderes mundiales para que adopten medidas inmediatas e integradas al respecto. Como inversores, podemos jugar un rol importante moviendo a la acción, a través de la asignación responsable de capital y el activismo accionarial en las empresas para alentar cambios positivos”.
Según experiencia, al abordar a las empresas con una voz unificada, los inversores pueden comunicar más eficazmente sus preocupaciones, además de ganar poder y legitimidad a los ojos del equipo directivo.
“Además de mejorar su éxito, la colaboración en el frente del activismo accionarial puede ayudar a crear conocimientos y habilidades, algo esencial dada la creciente complejidad planteada por los riesgos y las megatendencias emergentes e interconectadas en materia ESG. Si bien nuestro diálogo uno a uno con las empresas sigue siendo esencial, es crucial una asociación y colaboración más amplias para alcanzar metas ambiciosas. Para cumplir los Objetivos de Desarrollo Sostenible, la hoja de ruta hacia un futuro más sostenible de aquí a 2030, debemos aprovechar las competencias y la experiencia de todos los grupos de partes interesadas para reforzar nuestra voz colectiva”, concluye Mitchem.
Pixabay CC0 Public Domain. Citi se compromete a cero emisiones netas de gases de efecto invernadero de aquí a 2050
“La crisis climática es uno de los principales retos críticos a los que se enfrenta nuestra sociedad y la economía global en la actualidad, y existe la necesidad urgente de emprender una acción colectiva”. Estas firmes palabras son las que ha usado Jane Fraser, CEO de Citi, para iniciar la explicación del compromiso de Citi con la iniciativa Net Zero.
La entidad financiera se ha sumado a esta iniciativa que tiene como objetivo de cero emisiones netas de gases de efecto invernadero en 2050 o antes, en sintonía con los esfuerzos internacionales por limitar el calentamiento del planeta a 1,5 °C, y a fomentar las inversiones que contribuyan a alcanzar cero emisiones netas en 2050 o antes. “Creemos que las entidades financieras internacionales como Citi tienen la oportunidad – y la responsabilidad – de desempeñar un papel de liderazgo para contribuir a impulsar la transición hacia una economía global de ‘cero emisiones netas’ y hacer realidad la promesa del Acuerdo de París”, ha señalado Fraser.
De 2014 a 2019, la entidad financió y facilitó 164.000 millones de dólares en soluciones bajas en carbono y el año pasado se comprometieron con 250.000 millones de dólares adicionales en transacciones medioambientales en 2025. Además, alcanzó su objetivo de comprar electricidad 100% renovable para nuestras instalaciones.
En este sentido, Fraser ha explicado: “Ahora vamos a dar el siguiente paso en este viaje. Nos comprometemos al objetivo de cero emisiones netas de gases de efecto invernadero de aquí a 2050. Me siento orgullosa de asumir este compromiso en mi primer día como CEO de Citi. Nuestra agenda de ESG no puede considerarse un elemento aparte que se sitúe por encima de lo que hacemos en el día a día. Nuestros compromisos para acabar con la brecha de género en materia salarial, para avanzar en la igualdad racial y para ser pioneros en la agenda verde han demostrado que esto es bueno para el negocio y que no es algo contrapuesto. Y seguiremos formando parte de la solución a estos retos y facilitando que otros también lo hagan”.
Según ha indicado la consejera delegada de la entidad, asumir el plan Net Zero significa repensar su negocio y ayudar a sus clientes a repensar el suyo. “Para los bancos, lo que algunos no saben es que el plan de cero emisiones netas incluye no solo nuestras propias operaciones, sino también el impacto de nuestro negocio básico, en otras palabras, nuestra financiación”, ha añadido.
Como respuesta a su compromiso, la entidad ha asumido una serie de compromisos como la publicación de su plan inicial de cero emisiones netas (Net Zero) para 2050 durante el próximo año. Además, su hoja de ruta incluirá objetivos de reducción de emisiones para los sectores intensivos en carbono que también tienen oportunidades de transición hacia la baja emisión de carbono, incluyendo objetivos provisionales de emisiones para 2030 en nuestras carteras de energía y electricidad.
“Del mismo modo que nos hemos esforzado por avanzar en la igualdad salarial, la igualdad racial y en nuestros anteriores objetivos de sostenibilidad, iremos informando de nuestros progresos. Creemos que la transparencia y la responsabilidad son la clave del éxito”, ha matizado Fraser.
Tras un periodo inicial de implementación, la entidad revisará el alcance de su plan de cero emisiones netas para evaluar qué sectores adicionales deben incluirse y cuál es la mejor manera de incorporar otras áreas de nuestro negocio, con el fin de conseguir una reducción significativa de las emisiones en la economía real en el marco de una transición justa. Por lo que respecta a sus propias operaciones, la entidad también se ha propuesto alcanzar el objetivo de cero emisiones netas de gases de efecto invernadero en 2030.
Foto cedidaAlan Babic, Lucía Arias y Francisco Echegoyen. ,,
Después de un año 2020 bueno para el negocio, con la cartera de clientes creciendo, la corredora de bolsa uruguaya Gastón Bengochea & Cia ha lanzado este mes de abril 9 portafolios modelo ajustados al riesgo.
“Nuestro comité de inversiones ha realizado una cuidada selección de activos alineados con el perfil de riesgo del inversor, lo cual es uno de los requisitos que nos pide el regulador. Usamos dos variables, una es el monto que aporta el inversor y otra su tolerancia al riesgo”, explica Francisco Echegoyen, trader de la firma uruguaya.
El comité de inversiones está compuesto por miembros de GB como Alan Babic (CFA Level III Candidate), EC. Lucía Arias, Francisco Echegoyen (CFA Level III Candidate), Diego Rodríguez MBA. La Ec. Bárbara Mainzer, presidenta de la CFA Society Uruguay, coordinó los aspectos técnicos del diseño de las estrategias.
La corredora uruguaya se mostró fiel a su política de aceptar clientes tanto con montos de inversión pequeños como grandes. Así, se establecieron tres tramos: hasta 10.000 dólares, de 10.000 a 50.000 y de 50.000 dólares en adelante.
Echegoyen explica que los portafolios incentivan una mayor inversión en fondos: “Se trata de minimizar el riesgo directo de las inversiones en bonos, que han sufrido algunos casos de default, y acceder a una cartera más amplia. Trabajamos con fondos que ya conocíamos, pero ahora agrupamos los mejores para que tengan buenas correlaciones. A los patrimonios chicos les atribuimos 3 o 4 fondos, y a medida que el inversor pasa a otros tramos se añaden más estrategias para que haya acceso a diferentes clases de activos”.
Los portafolios conservadores tienen un plazo mínimo recomendado de 3 años, los moderados de 4 años y los dinámicos de 6 años debido a su mayor exposición a equity. Las tasas esperadas van de entre 4 a 6% para el conservador, 6 al 8% al moderado y 10 al 12% del dinámico. Los fondos son monitoreados mensualmente con un rebalanceo cada 6 meses y con custodia en Allfunds.
La creación de portafolios podría ser el paso previo para que Gastón Bengochea lance al mercado uruguayo sus propios fondos de fondos, algo que por ahora han hecho muy pocos actores del mercado financiero local.
Sobre la marcha del negocio, Echegoyen explica que “el crecimiento de 2020 fue muy parecido al de 2019, muchos clientes decidieron abrir su cuenta de inversión durante los meses de pandemia aprovechando las oportunidades que el mercado ofrecía, ahora es momento de consolidar esas relaciones, esto nos motivó a lanzar las carteras modelo ajustadas a cade perfil de inversor».
Actualmente Gastón Bengochea & Cia tiene 550 millones de dólares bajo administración.
