Pixabay CC0 Public Domain. El mercado europeo de fondos cerró julio con una mayor demanda de fondos de renta fija y un fuerte crecimiento de la gestión indexada
Durante estos últimos meses, los inversores se han mostrado prudentes. Según muestran los datos de la edición de julio del informe European Asset Flows de Morningstar1, la demanda de productos de renta fija se ha consolidado. “Las entradas netas en fondos a largo plazo superaron los 71.000 millones de euros, impulsadas principalmente por la demanda de instrumentos de renta fija”, apunta el documento en sus conclusiones.
La foto que muestran los datos de Morningstar revelan que los activos invertidos en fondos a largo plazo domiciliados en Europa pasaron de 11.570.000 millones de euros a 30 de junio a 11.688.000 millones de euros a finales de julio de 2021. “Esto supuso un nuevo récord para el sector de los fondos europeos”, valoran desde Morningstar.
También tuvieron un comportamiento muy positivo los fondos de renta variable Global Large Cap Blend, que registraron las mayores entradas netas a nivel de la categoría Morningstar, recaudando 11.200 millones de euros en julio. En el otro extremo del espectro, los fondos de renta variable de gran capitalización de Estados Unidos registraron los mayores reembolsos netos, alcanzando un importe de 1.900 millones de euros. Además, los fondos clasificados bajo los artículos 8 y 9 del SFDR se beneficiaron de 39.800 y 5.700 millones de euros de entradas netas en julio, respectivamente.
Otra conclusión relevante que deja julio es el fuerte crecimiento de los fondos indexados, que registraron una cuota de mercado del 21,24%, a costa de los fondos de gestión activa (fondos a largo plazo). En este sentido, entre los gestores pasivos, Swisscanto fue el que más entradas netas atrajo, seguido de iShares y UBS. En cambio, Aviva experimentó las mayores salidas netas.
Por último, si analizamos el comportamiento de los flujos según las gestoras, se observa que Scottish Widows Schroder lideró la tabla de entradas netas del mes entre los gestores activos, seguido de Allianz Global Investors y Nordea. ASR sufrió las mayores salidas netas.
1. Los datos de este informe se recopilaron el 20 de agosto de 2021. Incluye aproximadamente 31.300 fondos abiertos y ETFs domiciliados en Europa que Morningstar sigue entre más de 2.900 empresas de 36 países. La tasa de crecimiento orgánico es el flujo en porcentaje de los activos iniciales.
Foto cedidaCaroline Gauthier, nueva codirectora de renta variable de Edmond de Rothschild AM.. Edmond de Rothschild AM ficha a Caroline Gauthier para el cargo de codirectora de renta variable
Edmond de Rothschild Asset Management refuerza su equipo de inversión con la llegada de Caroline Gauthier, quien aportará sus amplios conocimientos en renta variable europea de pequeña y mediana capitalización y su sólida experiencia de gestión. Según explica la gestora, Gauthier “contribuirá a una nueva etapa de la estrategia de crecimiento de la firma, basada en inversiones por convicción para lograr la creación de valor a largo plazo”.
Gauthier se incorporó a Edmond de Rothschild Asset Management el 1 de septiembre de 2021 como codirectora de renta variable junto a Jacques-Aurélien Marcireau, especialista en renta variable internacional y tecnología. Con sede en París, y dependiente directamente de Benjamin Melman, Global CIO de Asset Management, Gauthier codirige un equipo de más de 20 expertos especializados por zona geográfica y/o por temática. Su objetivo es desarrollar convicciones sólidas y diferenciadoras en sus campos de especialización, e identificar las empresas que crean valor para todas las partes interesadas en un marco de integración ESG sólido.
“Estamos encantados de dar la bienvenida a Caroline Gauthier, una gestora experimentada y una inversora de máxima calidad que encarnará y reforzará perfectamente nuestras convicciones en renta variable europea de pequeña y mediana capitalización. Su profundo conocimiento de los mercados creará un nuevo impulso en beneficio de nuestros inversores. Estoy deseando ver trabajar a Caroline y Jacques-Aurélien juntos”, ha destacado Benjamin Melman, Global CIO Asset Management.
Caroline Gauthier es especialista en small & midcaps europeas, y cuenta con más de 20 años de experiencia en la renta variable europea, que es una especialidad reconocida desde hace varias décadas en Edmond de Rothschild Asset Management. Pasó 18 años en Amundi, primero como analista/gestora de fondos small & midcaps europeos (2000-2014) y luego como codirectora de small & midcaps europeos (2015-2018). Antes de incorporarse a Edmond de Rothschild Asset Management, fue subdirectora general de Comitium, una filial dedicada a los activos cotizados de APAX Partners. Caroline es licenciada por la Universidad París IX Dauphine, donde estudió finanzas corporativas e ingeniería financiera.
Mirova, filial de Natixis Investment Managers, ha sido reconocida «Best for the World™ 2021 B Corps», en el ‘área de clientes por el desarrollo de soluciones de inversión de alto impacto para los inversores, que otorga la red sin ánimo de lucro B Lab.
Las Best for the World B Corps que puntúan en una o más de las cinco áreas de impacto evaluadas para que la certificación alcance el 5% superior de todas las B Corps del mundo. La compañía de inversión sostenible y B Corp certificada creada en 2014 ha trabajado para crear soluciones de inversión destinadas a conciliar el impacto positivo medioambiental y social con el rendimiento financiero a largo plazo.
«Estamos encantados y orgullosos de recibir esta distinción. En nombre del equipo de Mirova, deseo agradecer a la comunidad B Corp este reconocimiento y felicitar a todas las Best for the WorldTM B Corps 2021 por dar ejemplos de buenas prácticas en las cinco áreas de impacto de la evaluación B Corp. Ser reconocidos como una empresa que beneficia al mundo es un gran estímulo y seguiremos trabajando en el impacto positivo y el rendimiento a largo plazo de nuestros productos para seguir siendo dignos de este reconocimiento y de la confianza de nuestros clientes», ha señalado Philippe Zaouati, director general de Mirova.
B Lab, que certifica y moviliza a las empresas B, reconoce como «Best for the World» a las empresas con ánimo de lucro que cumplen los más altos estándares de rendimiento social y medioambiental, responsabilidad y transparencia. Actualmente, más de 4.000 empresas B están certificadas en 77 países y 153 sectores, unidas para transformar la economía mundial en beneficio de todas las personas, las comunidades y el planeta.
Las empresas B cumplen con los más altos estándares de desempeño social y ambiental verificado, transparencia pública y responsabilidad legal para equilibrar el beneficio y el propósito. La certificación B Corp no sólo evalúa un producto o servicio, sino también el impacto positivo global de la empresa que lo respalda, como Mirova. A través de la Evaluación de Impacto B, B Lab evalúa cómo las operaciones y el modelo de negocio de una empresa repercuten en sus trabajadores, la comunidad, el medio ambiente y los clientes. Para conseguir la certificación B Corp, una empresa debe alcanzar una puntuación de al menos 80 puntos en la evaluación.
Foto cedidaSala del Consejo del Banco Central de Chile. Sala del Consejo del Banco Central de Chile
Si quedaba alguna duda de que el ritmo de normalización monetaria en Chile se iba a acelerar, el Banco Central del país las despejó todas esta semana. Después de haber materializado una sorpresiva subida de 75 puntos base en la Tasa de Política Monetaria (TPM) –la mayor desde que se nominalizó la tasa hasta 20 años–, en medio de un rebrote inflacionario que ha levantado las ansiedades, el mensaje es claro: las tasas van a subir lo que sea necesario.
Lamentablemente, eso deja en una posición compleja a los fondos más conservadores, que tienen una parte importante de sus carteras invertidas en instrumentos de renta fija local.
Datos de la Asociación de Administradoras de Fondos Mutuos (AAFM) muestran que los vehículos del segmento han tenido un desempeño pobre en general.
Las estrategias de deuda en pesos chilenos con plazo de menos de un año promedian una rentabilidad real de -3,44% en lo que va de 2021, mientras que los vehículos de papeles de menos de un año en UF promedian un -2,48%, con cifras al 30 de agosto (último dato disponible). En el caso de los fondos de money market, con deuda de menos de 90 días, la rentabilidad real llega a -2,77%.
Lo mismo se observó en los fondos de pensiones más conservadores, pero en mayor magnitud. El multifondo E –que invierte mayoritariamente en deuda local– acumuló una rentabilidad real de -11,07% entre enero y julio de este año, mientras que el fondo D –con una mayor proporción de renta variable que el E– rentó -8,34% en ese mismo período.
Tasas al alza
La explicación, según comentan del mercado, es que se veía venir que el Banco Central tendría que acelerar el paso en el camino de la normalización, lo que venía levantando las tasas de mercado desde hacía un tiempo.
“Las rentabilidades negativas que hemos visto en los últimos meses tienen que ver con pérdidas de capital asociadas a alzas de tasas, que han capturado un escenario más contractivo por parte del Banco Central”, explica Guillermo Kautz, gerente de renta fija de la administradora de fondos MBI.
En los últimos seis meses, se han visto subidas a lo largo de la curva, con alzas de 233 y 177 puntos base en los títulos en pesos chilenos a cinco y diez años, respectivamente. Por su parte, los papeles en UF vieron subir sus rendimientos en 187 puntos base, para los vencimientos a cinco años, y en 159 puntos base, para los de diez años.
Perspectiva a futuro
¿Qué implica esto para los inversionistas de la renta fija chilena mirando hacia delante? La respuesta corta es: depende.
“Cuando las tasas suben, hay pérdidas de capital, como lo que hemos visto, pero quedan en niveles más alto, así el retorno esperado de la renta fija hacia adelante mejora”, explica Kautz, pero esto es “en la teoría”.
Por otro lado, “en la práctica estamos viviendo un entorno donde la incertidumbre viene por varios frentes”, advierte.
Por su parte, Agustín Lara, operador de renta fija de Vector Capital, destaca que el pobre desempeño de la renta fija se va a mantener en la medida que se mantenga el exceso de liquidez en la economía local, que ha sido provocado por inyecciones de capital a través de los retiros parciales de fondos previsionales y el programa de subsidio estatal Ingreso Familiar de Emergencia (IFE).
Esto, explica el operador, se debe a que el Banco Central tendrá que subir la TPM mientras siga subiendo la inflación. “Con los índices que han salido el último mes (julio), de 0,8%, están pronosticando que de aquí a fin de año termine en 5,7%, y eso es netamente por los retiros de la AFP y el IFE”, señala.
Ahora, si bien ambos actores del mercado local concuerdan con que la normalización más agresiva del ente rector ya está internalizado en los precios, no quiere decir que sea el momento para entrar a la clase de activos.
“Todo va a depender de lo que pase con el cuarto retiro”, dice Lara, de Vector. Este proyecto fue aprobado por la Comisión de Constitución de la Cámara de Diputadas y Diputados de Chile, por lo que ahora será votada en la instancia legislativa.
Aunque es una medida que no se da por cierta en la industria local –ya que se espera que se frene en el Congreso–, de todos modos se ve como un riesgo.
La parte corta de la curva
En esa línea, Kautz también destaca otras fuentes de preocupación para los inversionistas en el país: una elección presidencial que probablemente estará marcada por la polarización, con un déficit fiscal por financiar este y el próximo año y un escenario donde se ve difícil que se impulse un ajuste fiscal.
Por lo mismo, la recomendación va por reducir el riesgo de tasas enfocando las carteras en la parte corta de la curva de rendimiento.
Mientras que en MBI están recomendando plazos inferiores a cinco años –y en papeles indexados, para protegerse contra la presión inflacionaria–, en Vector recomiendan fondos de money market con plazos de hasta un año. “Nosotros operamos mucho con fondos mutuos, AFP, bancos y la gran mayoría de ellos están comprando bonos en UF hasta un año”, comenta Lara.
Expectativas de TPM
Sobra decir que el escenario base de los actores del mercado es que la TPM siga subiendo, pero la pregunta sobre la magnitud del alza genera más debate.
Desde Bank of America destacan el hecho de que el IPoM de septiembre muestra una banda más restrictiva para el manejo monetario del país.
“El giro restrictivo es tal que el nuevo piso para el corredor en 2022 está sobre el techo del corredor del IPoM anterior”, indicó el banco de inversiones en un informe publicado este jueves, refiriéndose al reporte de principios de junio.
En esa línea, la firma de capitales estadounidense augura que habrá nuevas alzas de 75 puntos base en el futuro, hasta que la TPM cierre 2021 en 2,25%. Con todo, anticipan que la tasa de referencia llegue a 3,5% a mediados del próximo año.
Por su parte, desde el equipo de Estudios de Banco Santander tienen una visión más escéptica con las subidas, considerando la situación fiscal de Chile.
El escenario del IPoM de septiembre está “altamente condicionado por la fuerte expansión del gasto público este año, que superará el 30%”. Si bien el informe del Banco Central considera una convergencia fiscal de vuelta a la meta estructural, eso requeriría una caída en el gasto de más de 25%, indicó la firma de capitales españoles.
“Si ello se materializa, es probable que la economía tenga un freno más intenso que el considerado en el informe, lo cual implicaría un espacio muy limitado para continuar con el proceso de incrementos de tasa en 2022”, indicaron los analistas. Este escenario podría obligar al Central a pausar el retiro antes de lo delineado en su nueva estrategia.
En el caso contrario, si no se produce un ajuste relevante en el gasto fiscal, la deuda pública “se podría encaminar a una trayectoria divergente”, advierten de Santander, lo que impactaría al tipo de cambio y las tasas largas. “En este caso, el instituto emisor deberá llevar su política a un terreno derechamente contractivo, tal como lo plantean en su escenario central”, indican.
Sobre las expectativas que se desprenden de los precios de mercado, Lara, de Vector Capital, destaca que tras el anuncio del ente rector, los rendimientos de los bonos de Tesorería en UF (BTU) a 2023, 2026 y 2030 se elevaron en torno a 20 puntos base. “La tasa de este bono de la Tesorería a cuatro o cinco años es como pronosticar que la TPM va a estar a 4% de aquí a cuatro años”, explica.
Kautz, de MBI, por su parte, indica que los niveles actuales de precios sugieren que el consenso es una subida adicional de 100 puntos base de aquí a fin de año, con lo que terminaría 2021 en 2,5%.
Después de una década en una serie de cargos públicos, incluyendo uno de los asientos inaugurales de la Comisión para el Mercado Financiero (CMF), la abogada Rosario Celedón vuelve al mundo privado.
La Asociación Chilena de Administradoras de Fondos de Inversión (Acafi) –que agrupa a 39 gestoras de fondos nacionales– anunció la incorporación de la especialista en regulación financiera como directora independiente de la institución.
La llegada de Celedón a la entidad gremial se enmarca en su interés de promover políticas públicas que contribuyan al desarrollo sostenible de la industria, perfeccionando el marco regulatorio, fomentando la autorregulación e impulsando la participación de fondos de inversión en el financiamiento de empresas y emprendimientos, destacaron a través de un comunicado.
En esa línea, de la Acafi destacan la visión independiente que aportará la abogada al directorio.
“Rosario Celedón cuenta con una reconocida experiencia en el sector público y privado, y una destacada trayectoria en Chile y Estados Unidos. Su mirada global y gran conocimiento técnico serán fundamentales para guiar la industria de fondos de inversión en la dirección correcta”, afirmó Luis Alberto Letelier, presidente de la Acafi.
Celedón es abogada de la Universidad de Chile y cuenta con un Máster en Derecho de la Universidad de California, Berkeley, en Estados Unidos. Ha ocupado diversos cargos gubernamentales en Chile, entre los que destaca su rol de comisionada de la CMF, donde llegó a ocupar el cargo de vicepresidenta.
Hasta julio de este año, se desempeñó como consultora externa del Ministerio de Hacienda, enfocada en el desarrollo de una propuesta de marco regulatorio para promover la innovación financiera, regulación Fintech y finanzas abiertas en Chile que se llevará al Congreso próximamente.
Trayectoria en sector público y privado
En el ámbito público, integró el primer Consejo de la CMF, período en que lideró el proceso de instalación de esta supervisión financiera integrado a través de la fusión de la Superintendencia de Valores y Seguros y Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras, la implementación de normas de Basilea III para la banca, desarrollo de propuestas marco legal de capital y supervisión basada en riesgo para la industria aseguradora y propuestas de lineamiento para regulación de Fintech en el mercado de valores.
Anteriormente, Celedón fue abogada senior de la Fiscalía del Banco Central de Chile. Entre 2012 y 2014 fue coordinadora de Mercado de Capitales del Ministerio de Hacienday directora ejecutiva del Consejo de Estabilidad Financiera (CEF) y del Consejo Consultivo de Mercado de Capitales, donde colaboró en el desarrollo y tramitación legislativa de proyectos como la reforma al gobierno corporativo de la ex Superintendencia de Valores y Seguros, proyecto de ley sobre medios de pago electrónico, la Ley que crea el Consejo de Estabilidad Financiera y la Ley Única de Fondos, entre otras iniciativas.
Previamente fue jefe de gabinete y asesora jurídica de la Superintendencia de Valores y Seguros (2010 y 2012), donde participó en la elaboración de proyectos de ley de alcance institucional y de proyectos normativos de la Superintendencia, como norma sobre estándares de gobierno corporativo, oferta privada de valores, entre otros.
La abogada también cuenta con una vasta experiencia en el sector privado. Ha trabajado en firmas legales en Chile y Estados Unidos, centrando su práctica profesional en derecho corporativo y comercial, financiamiento y mercado de capitales.
Michael Sarlanis, Head de Ultra High Net Worth en UBS Internacional
Copyright: Perfil de LinkedIn. Foto cedida
Michael Sarlanis ha sido nombrado como nuevo Head de Ultra High Net Worth para UBS Internacional. El advisor que cumplía funciones como codirector de Banca Privada para el negocio estadounidense de UBS fue anunciado el miércoles en LinkedIn por Ricardo González, director de UBS International Wealth Management.
“Me complace anunciar que mi colega Michael Sarlanis ha sido nombrado Head de Ultra High Net Worth para UBS International”, escribió González en su perfil de la red social.
Además, el director de UBS International que tiene base en Miami repasó la experiencia de Sarlanis en la compañía.
“En los últimos años, Michael ha sido fundamental para impulsar la transformación del Banco Privado en Estados Unidos, gestionando eficazmente la transición de clientes y asesores a UBS Financial Services”, comentó y agregó que “en este nuevo cargo, Michael continuará brindándonos su experiencia estratégica, que ahora se centrará en impulsar el crecimiento y la colaboración en nuestra franquicia de clientes UHNW, apoyando a nuestros asesores en la prestación del más alto nivel de servicio en este segmento tan importante”.
Comenzó su carrera en Merrill Lynch, donde estuvo entre el 2001 y el 2014, pasando por varios cargos hasta llegar a Director de National Sales de Banca Privada e Inversiones.
En 2014 ingresó a UBS como Executive Director tanto para el mercado doméstico de EE.UU. como América Central, Suramérica y la región Andina. Luego continuó trabajando en la firma hasta llegar en mayo de 2020 a su actual cargo que dejará para liderar la nueva dirección asignada.
Los 116 fondos calificados por Fitch Ratings en México administraban activos por 822.600 millones de pesos mexicanos al cierre de julio de 2021, lo que corresponde a un incremento neto de 1,38% durante 2021, mientras que el mercado completo de fondos de deuda tuvo un crecimiento de 1,71% durante el mismo período.
La exposición a riesgo de crédito de los fondos ha disminuido ligeramente, lo que se refleja en la reducción de 0,55% en la utilización del factor promedio de calidad crediticia (WARF; weighted average rating factor) en el año, el cual es de 36,7%.
El riesgo de mercado de los fondos ha revertido la tendencia a la baja durante el año, incrementado ligeramente en los últimos dos meses. Sin embargo, continúa en niveles bajos. Esto se observa en el factor de riesgo de mercado (MRF; market risk factor), cuyo principal contribuidor es la duración, la cual tuvo un nivel promedio de 1,80, con un pequeño aumento de 1,08% contra el mes anterior y una disminución de 5,98% en el año.
Estos resultados se desprenden del reporte «Comparativo de Fondos de Deuda en México» de Fitch. Esta herramienta es un tablero interactivo que presenta de manera gráfica y centralizada parámetros clave para la medición y análisis de los riesgos de crédito, mercado y liquidez de los fondos de deuda calificados de forma pública por Fitch en México.
Asimismo, permite comparar dichos factores frente a los de otros fondos o grupos de fondos y observar el comportamiento histórico de los últimos 12 meses. Además, incluye la calificación de calidad de administración de inversiones (IMQR; Investment Management Quality Rating) de las operadoras de los fondos.
Las métricas mostradas derivan del proceso de seguimiento a la calificación de los fondos que Fitch realiza mensualmente con información provista por las operadoras que los administran. La clasificadora de riesgo revisa, ajusta y estandariza los datos de acuerdo a su metodología global de calificación.
Pixabay CC0 Public Domain. Evli Bank segrega de su estructura el negocio de gestión de activos de Evli y prepara su salida a bolsa
Durante la presentación de sus resultados semestrales, la boutique nórdica Evli ha anunciado que su matriz Evli Bank fusionará la actividad bancaria del grupo con la entidad finlandesa Fellow Finance, y segregará el negocio de la gestora de la estructura para que salga a cotizar en bolsa y se dedique exclusivamente a la gestión de activos.
Según explica la firma en un comunicado, Evli Bank ha decidido llevar a cabo una escisión parcial en su estructura societaria para crear una nueva sociedad dedicada específicamente a la gestión de activos. “Dicha sociedad cotizará en bolsa, mientras que la actividad y los servicios bancarios de Evli Bank se fusionará con la entidad Fellow Finance”, matizan.
Maunu Lehtimäki, CEO de Evli, ha señalado que el objetivo estratégico de Evli es reforzar su posición como gestor de activos líder en los países nórdicos. “Nuestra estrategia se centra en el desarrollo y el crecimiento de las ventas internacionales y de las clases de activos alternativos, así como en el fortalecimiento del liderazgo en el mercado nacional, tanto en la gestión de activos para patrimonios privados e institucionales como entre los clientes corporativos”, ha explicado.
Ya en enero, Evli anunció que su consejo de administración había decidido iniciar una revisión estratégica sobre el futuro de sus servicios bancarios. La revisión determinó que una mejora significativa de la rentabilidad de las operaciones de la entidad de crédito requeriría una base de clientes y una oferta de servicios más amplia. La solución propuesta para lograr este objetivo fue fusionar los servicios bancarios de Evli con uno de los principales proveedores de servicios digitales de Finlandia en el ámbito del crédito al consumo y los préstamos a empresas, Fellow Finance. Esta integración “creará una base sólida para un nuevo banco bien capitalizado para la era digital, que combinará la experiencia de ambas empresas en beneficio de los clientes”, añaden.
Nuevo jefe de estrategia
Ademés, dentro de este proceso de crecimiento en negocio y estructura, la boutique de gestión nórdica ha nombrado a Valtteri Ahti para el cargo de nuevo estratega jefe de Evli; cargo efectivo desde el 1 de agosto de 2021. Valtteri tiene una gran experiencia en el análisis macro y de los mercados de capitales, y ha trabajado anteriormente como Estratega Jefe en Danske Bank y economista jefe en Evli, entre otros. Es doctor en Economía y completó sus estudios académicos en la Universidad de Helsinki, así como en las prestigiosas universidades de Cambridge y Yale.
Desde la firma destacan que Valtteri Ahti aportará sus conocimientos y experiencia en análisis económico macro de Evli en la implementación de la visión estratégica de las diferentes estrategias de inversión de la gestora, así como en la asignación táctica de activos. Adicionalmente, Evli se apoya en el análisis macro externo e independiente a través de su colaboración con la casa de análisis BCA Research.
Pixabay CC0 Public Domain. El gobierno belga designa a Tikehau Capital para gestionar el Fondo Belga de Recuperación
Tikehau Capital, presente en Bélgica desde 2015, ha sido designado por las autoridades federales belgas para gestionar el Fondo Belga de Recuperación, que destinará hasta 350 millones de euros a la financiación de empresas belgas afectadas por la pandemia del COVID-19.
Tras una amplia consulta internacional, la Sociedad Federal de Participaciones e Inversiones (SFPI-FPIM) designó a Tikehau Investment Management, la gestora de activos de Tikehau Capital, como gestor del Fondo Belga de Recuperación, para apoyar a la economía belga y a las empresas de todo el país. El fondo concederá préstamos subordinados y/o convertibles durante los próximos cinco años a empresas activas en Bélgica. Además, el SFPI-FPIM comprometerá 100 millones de euros en el fondo, y cerca de 250 millones de euros se obtendrán de inversores institucionales belgas e internacionales.
Desde la gestora destacan que esta elección confirma el papel activo de Tikehau Capital en la financiación de la recuperación económica de Europa. “Este éxito es un reconocimiento de la experiencia de los equipos de inversión locales de Tikehau Capital, dirigidos por Edouard Chatenoud, responsable de Benelux, que cuentan con una sólida trayectoria en la financiación de empresas belgas”, apuntan.
Tikehau Capital ya participa en varias iniciativas similares en Europa y este éxito confirma su papel como actor clave en la financiación de la economía y la recuperación post-COVID.
“Tikehau Capital está comprometida con ejercer un papel destacado en la financiación de la recuperación económica en Europa. Además, reconocemos la importancia de este proyecto para la economía belga y el empleo en la región. Esta iniciativa tiene una relevancia particular para Tikehau Capital, ya que Bélgica es uno de los primeros países en los que establecimos una presencia local, y estamos encantados de contar con el apoyo del gobierno belga y de las instituciones federales de la nación. Es un honor ofrecer la experiencia de nuestros equipos pioneros en deuda privada para este ambicioso programa y compartir nuestra experiencia en la gestión de fondos públicos a través de esta asociación público-privada para impulsar la recuperación económica de Bélgica», señalado Antoine Flamarion y Mathieu Chabran, cofundadores de Tikehau Capital.
Por último, según Koen Van Loo, director general, y Céline Vaessen, directora de inversiones, de SFPI-FPIM, desde el comienzo de la pandemia, SFPI-FPIM ha inyectado más de 400 millones de euros para apoyar a varias docenas de empresas belgas en sus sectores históricos de inversión, como la aeronáutica y las ciencias biológicas, que se vieron fuertemente afectadas por la crisis sanitaria. “También hemos seguido invirtiendo en la recuperación, con nuevas participaciones como Univercells y ExeVir Bio, que están desarrollando soluciones relacionadas con la vacunación y los tratamientos contra el cólera. Tras una consulta de mercado, estamos encantados de haber elegido a Tikehau Capital para gestionar el Fondo Belga de Recuperación, dada su sólida trayectoria en Bélgica y la experiencia de sus equipos», afirman ambos responsables.
Pixabay CC0 Public Domain. ¿Protagonizarán Invesco y State Street el siguiente movimiento corporativo de la industria?
Lo que empezó siendo una moda se ha consolidado como la principal tendencia dentro de la industria de inversión. Según el último informe elaborado por Bank of America, si al inicio hubo dudas sobre si la ESG podría ser una burbuja, la realidad se ha impuesto y eliminado esta opción.“A pesar de los enormes flujos de entrada y del creciente interés, la prima de los buenos valores ESG según las calificaciones generales se ha reducido, no ha aumentado. Y aunque el interés por el ESG está creciendo, todavía hay un margen importante para la participación de los inversores», explica la entidad.
En este sentido, reconoce que las entradas extremas de activos pueden crear burbujas, y los flujos hacia las inversiones ESG en los últimos años han sido robustos: en lo que va de 2021, casi 3 de cada 10 dólares de las entradas de renta variable mundial han sido en fondos ESG. Los activos bajo gestión en los más de 1.900 fondos ESG globales que Bank of America sigue alcanzaron un récord de 1,4 billones de dólares en abril, más del doble que hace un año y creciendo a un ritmo casi tres veces superior al de los activos no ESG.
El informe indica que un signo clásico de una burbuja es una prima excesiva. Los analistas del banco reconocen que algunas áreas dentro de la ESG se han revalorizado notablemente, como por ejemplo las energías limpias, pero argumenta que “las valoraciones de las empresas buenas en términos de ESG no parecen hoy en día una burbuja, especialmente en relación con el pasado reciente”.
Mientras que los valores con puntuaciones ESG del quintil superior según los datos de MSCI cotizaban con una prima de entre el 20%y el 30% con respecto a los valores del quintil inferior hace varios años, alcanzando hasta una prima del 50% al inicio de COVID-19, esa prima se ha reducido a sólo un 5% en la actualidad.
Justamente si las inversiones ESG aportan una rentabilidad extra o si realmente generan alfa ha sido uno de los debates más activos en la industria. “Los escépticos argumentan que el rendimiento superior de la inversión ESG se basa en el momentum o la calidad u otros factores. Este es un debate equivocado. La generación de alfa puede depender de una serie de factores como los fundamentales, los catalizadores y, sobre todo, la valoración del punto de entrad”, argumenta el informe de Bank of America.
Según en análisis que ha hecho la entidad, al centrarse en los fundamentales de los activos han descubierto que la ESG es un mejor factor para identificar un riesgo futuro, frente al uso de otros como el apalancamiento o la relación riesgo/calidad. “Descubrimos que considerar los factores ASG puede ayudar a los inversores a mitigar el riesgo de quiebra. Entre 2005 y 2015, el 90% de las quiebras fueron protagonizadas por empresas que tenían puntuaciones medioambientales y sociales pobres al menos los cinco años previos a su quiebra”, añaden. Por último, gran parte de la narrativa de la industria se centra ahora en reclamar la relevancia del factor S (social) de la ESG. Hasta el momento, la parte medioamenbiental y de buen gobierno había copado la atención de los inversores, pero tras el impacto de la pandemia del COVID-19, la S ha ganado relevancia.
“A diferencia de los factores medioambientales o de gobernanza, los factores sociales pueden ser algunos de los más difíciles de cuantificar. Por eso, hasta hace poco la S quedaba eclipsada por la E o la G. Pero vemos que esto está cambiando. La creciente popularidad del stakeholder capitalism hace que las empresas se centren cada vez más no sólo en los accionistas, sino en un grupo más amplio de partes interesadas que incluye a los empleados, los clientes, los proveedores y las comunidades en las que operan. Además, la pandemia del COVID-19 y la creciente atención a la desigualdad racial en el último año han impulsado los factores sociales a la vanguardia”, indica el informe en sus conclusiones.
