Pixabay CC0 Public Domain. Amundi dota de “mayor conciencia” su gama de ETFs climáticos al alinearlos con los índices SRI Filtered PAB
Amundi ha reforzado su oferta de ETFs para los inversores que quieren hacer frente al cambio climático. Tras ofrecer una de las primeras gamas que replican los índices SRI ex Fossil Fuel en 2020, Amundi ha dotado a esta gama de nueve ETFs con una conciencia climática aún mayor.
Desde el 1 de marzo de 2022, toda la gama, que cuenta con más de 12.000 millones de euros de activos globales bajo gestión, replica los índices MSCI SRI Filtered PAB. La gama* estará en línea con los criterios de los índices climáticos alineados con el Acuerdo París (PAB o Paris Aligned Benchmark, en inglés) de la Unión Europea, que fueron diseñados en base a los objetivos más ambiciosos del Acuerdo de París para apoyar un mundo de cero emisiones netas (Net Zero) en 2050 y limitar el aumento medio global de la temperatura a 1,5°C.
Los nuevos índices replicados por estos ETFs de Amundi siguen una trayectoria de reducción absoluta de las emisiones de carbono del 7% en base anual e integran una reducción inmediata del 50% de la intensidad de carbono en comparación con el universo invertible. Con esta decisión, Amundi pasa a poder ofrecer una de las gamas más amplias y competitivas en coste de ETFs que replican índices responsables alineados con el Acuerdo de París (PAB), con una completa oferta de productos en múltiples áreas geográficas, algunas de ellas exclusivas hoy en el mercado (EMU, Pacific Ex-Japan, UK IMI, EM Asia) .
Además, otros cuatro ETFs de Amundi también se han modificado para integrar criterios climáticos y replican ahora los índices MSCI ESG Broad CTB Select, que se construyeron en línea con los objetivos de los índices Climate Transition Benchmark (CTB) de la UE. Según Arnaud Llinas, Director de ETF, Indexing & Smart Beta de Amundi, “los ETF son herramientas fiables que permiten a todo tipo de inversores acceder a la inversión sostenible de forma transparente, sencilla y eficiente en costes. Con esta última evolución dentro de la gama, Amundi ETF reafirma su compromiso estratégico de acompañar a los inversores en su transición ESG y climática”.
*Esta gama de fondos está disponible en Europa pero no para el mercado offshore.
Pixabay CC0 Public Domain. iM Global Partner crea un fondo de donaciones centrado en los jóvenes
iM Global Partner ha anunciado la creación del iMGP Donations Fund, un vehículo de dotación filantrópica sin ánimo de lucro. Según explica la firma, el fondo tiene como objetivos principales proteger a la juventud y apoyar iniciativas educativas, culturales y científicas dirigidas a los jóvenes, independientemente del país en el que opere el grupo.
Desde la gestora destacan su fuerte convicción sobre el papel de la juventud como “punta de lanza de la sociedad”. Sin embargo, considera que estos ciudadanos en proceso de construcción suelen ser una parte vulnerable de la población y están especialmente expuestos. Los jóvenes son las primeras víctimas del desempleo o la precariedad. En este sentido, el iMGP Donations Fund permite a iM Global Partner potenciar el impacto de su política filantrópica de apoyo a los jóvenes. La ambición de la gestora es participar en garantizar el futuro, la integración social y el desarrollo de los jóvenes en un mundo cada vez más complejo.
Según la experiencia de iM Global Partner, para muchos jóvenes, la definición de una trayectoria profesional es a veces complicada y fuente de incertidumbre. Por ello, la gestora se compromete a apoyar a los jóvenes licenciados o en proceso de obtención de sus diplomas ofreciendo cada año numerosas becas y contratos de prácticas con un verdadero valor añadido, permitiendo así el enriquecimiento mutuo.
Además, destaca que el compromiso de los jóvenes es un tema cada vez más importante para la sostenibilidad. Naciones Unidas afirma que para avanzar en la Agenda de Desarrollo Sostenible 2030 es necesario abordar la discriminación por razón de edad y fomentar la colaboración entre las generaciones. “Estamos convencidos de que la mejor manera de lograr un éxito sostenible es creando este valor compartido. Con el iMGP Donations Fund, combinamos impacto social positivo y crecimiento al conectar la empresa con una misión de relevancia”, afirman desde la gestora.
Por su parte, Philippe Couvrecelle, consejero delegado y fundador de iM Global Partner, añade: “En 2020 decidimos comprometernos con el futuro de la juventud. Desde entonces, hemos puesto en marcha una serie de cambios para apoyar y alentar a los jóvenes, tanto en cuanto a la plantilla como a través de organizaciones filantrópicas. Apoyando a los jóvenes, pretendemos fomentar la cohesión social, la igualdad de oportunidades y el desarrollo personal de los individuos. Esto resulta esencial si queremos construir un futuro mejor y una sociedad más sólida”.
ONGs apoyadas
Según ha explicado la gestora, el iM Global Partner Donations Fund apoyará a siete ONGs. En concreto a:
Linkee: entidad cuyo objetivo es reducir el desperdicio de alimentos al tiempo que ayuda a los jóvenes en situación de precariedad. La asociación recoge alimentos no vendidos y otros productos básicos para redistribuirlos, especialmente entre estudiantes con bajos recursos.
Antarctique 2.0°C: un proyecto de investigación en el que participan seis universitarios franceses que viajaron a bordo de su goleta «Louise» al continente helado para estudiar los impactos del cambio climático.
TSF Jazz: esta asociación financia proyectos de apoyo a jóvenes músicos de jazz franceses emergentes y favorece el acceso del público más joven a los clubes de jazz.
Yishu: centrada en Francia y China, esta ONG acoge a jóvenes artistas al principio de su carrera profesional, cuando su talento emergente necesita más apoyo.
Compass Family Services: ayuda a personas sin hogar y familias en riesgo de exclusión a conseguir una vivienda estable, a mejorar su salud física y emocional y a lograr la autosuficiencia económica.
Students run LA: promueve la elección de alimentos más saludables, la buena forma física y la finalización de estudios en zonas desfavorecidas y pobres de Los Ángeles.
Shelterinc: ONG que ayuda a familias a recuperar su hogar, asistiendo con las competencias y recursos necesarios.
Pixabay CC0 Public Domain. El nuevo Silicon Valley: mercados asiáticos
Cualquier inversor que aborde el tema de los ETFs no puede ignorar el índice MSCI World. No es sólo por su alto perfil que este índice se abre paso en muchas carteras que buscan una amplia diversificación. Pero, ¿qué grado de diversificación ofrece realmente el MSCI World?
Presentado como una inversión distribuida globalmente con unas 1.600 empresas, alrededor del 65% de su peso corresponde a EE.UU., seguido de Europa, con cerca del 30%. El resto, obviamente pequeño, replica empresas asiáticas. Sin embargo, el equilibrio de poder mundial ha cambiado significativamente en los últimos años.
Un estudio de Global Fortune revela que un total de 203 de las 500 empresas con mayor volumen de negocio tienen su sede en Asia. Sólo China y Japón representan 188 de estas empresas. Teniendo en cuenta la velocidad de la innovación en Asia, ignorar el continente sería un grave error. En los últimos ocho años, la empresa media del MSCI World ha aumentado sus ingresos sólo un 4% al año. Las principales economías desarrolladas incluidas en el índice, encabezadas por Estados Unidos, deberían enfrentarse a una década de menor crecimiento. En cambio, vemos que países como Corea del Sur y China están invirtiendo mucho en investigación y desarrollo para desafiar con éxito la pretensión de liderazgo del mundo occidental, como ya se ha puesto de manifiesto en los últimos años.
Es por ello que, para poder beneficiarse de las tendencias del sector tecnológico en los próximos 10 años, no se puede ignorar el continente asiático en la asignación de activos. Por lo tanto, es lógico que desde MainFirst, hayamos lanzado recientemente el fondo MainFirst Megatrends Asia, con un volumen de inversión inicial de casi 90 millones de dólares, para ofrecer a nuestros inversores un acceso sin restricciones a este mercado en crecimiento.
Vemos aquí el Silicon Valley del futuro, al menos en parte. Al mismo tiempo, la velocidad con la que avanzan los nuevos modelos de negocio en Asia, promovidos por el Estado, sigue aumentando. Por ejemplo, China superó a EE.UU. en términos de gasto en investigación y desarrollo en 2020 y se espera que en 2025 la República Popular ya invierta aquí alrededor de 900.000 millones de dólares anuales.
Las mayores oportunidades en Asia se concentran en áreas tecnológicas básicas como los semiconductores, los vehículos eléctricos, la inteligencia artificial, la robótica y la automatización. Los epicentros tecnológicos son los países de Corea del Sur, Japón, China y Taiwán.
El impacto del avance económico y la creciente prosperidad se reflejará inevitablemente en los mercados de bienes de consumo. Aunque no se puede descartar que los grupos de marcas europeos también se beneficien de la dinámica asiática, el gobierno chino se está centrando cada vez más en la promoción de los fabricantes de marcas locales.
Tribuna de Frank Schwarz, gestor del MainFirst Global Equities Fund.
La Bolsa Institucional de Valores (BIVA) de México anunció la incorporación de Francisco Valle Montaño como nuevo director de Emisoras de BIVA a partir del lunes 28 de marzo, con el objeto de fortalecer la estructura operativa de la compañía y contribuir con su amplia experiencia al desarrollo del negocio y del mercado bursátil mexicano.
Francisco Valle cuenta con más de 25 años de experiencia en el sector financiero nacional. Previo a su incorporación a BIVA, se desempeñaba como director general de Desarrollo de Negocios de HR Ratings Calificadora de Valores, firma en la que laboró los últimos siete años y donde destacó por su labor para impulsar el financiamiento de la mediana empresa en México y por haber implementado diversos programas para facilitar su acceso al mercado bursátil. Antes, trabajó por más de dos décadas en la Bolsa Mexicana de Valores, ocupando la dirección de Promoción y Emisoras.
“En BIVA nos emociona mucho integrar a nuestro equipo un talento como el de Francisco Valle, a quien conozco de hace muchos años y quien coincide con la visión, valores y apuesta que tenemos en BIVA por el desarrollo del mercado mexicano. Estamos seguros que su vasta experiencia en el sector financiero aportará mucho en nuestra encomienda de fortalecer al mercado bursátil como una de las palancas de crecimiento económico nacional”, señaló María Ariza, directora general de BIVA.
Francisco Valle, quien sustituye en el puesto a Javier Perochena, es Contador Público por la Escuela Bancaria y Comercial, con estudios de posgrado en Finanzas Bursátiles, Finanzas Corporativas, entre otros, además de tener una Maestría en Administración por la Universidad la Salle.
La nueva división de Sanctuary Wealth, Sanctuary Global, inauguró su nueva oficina en Miami.
La nueva oficina ubicada sobre la avenida Brickell demuestra el crecimiento de 21.000 millones de dólares en activos con más de 60 equipos asociados a nivel nacional, según declaraciones de la empresa a Funds Society.
“Hace un año lanzamos Sanctuary Global con presencia física en Miami para enfocarnos en atraer asesores financieros que están interesados en independizarse y que además sirven a clientes internacionales. Aquí les ofrecemos una plataforma de multi custodia que incluye opciones de modelos de bróker dealer, RIA y family office”, comentó Elisa Granados, directora de Sanctuary Global.
Granados evidenció el entusiasmo de su equipo para el futuro de su división en Miami.
“Estamos motivados y miramos el futuro en Miami con mucho optimismo. Hay gran interés en el mercado debido a las decisiones estructurales tomadas por las grandes empresas en los últimos años. Nuestra propuesta de valor ofrece a los asesores financieros el control sobre su destino guiándolos en la construcción y crecimiento de sus propias empresas”, explicó.
El plantel que tiene 15 integrantes pero se ampliará en los próximos días con dos nuevos equipos que según la advisor “reconocen la cultura de colaboración que hemos formado permitiendo que los asesores financieros puedan crecer y gradualmente planificar la sucesión de sus empresas”.
Además, la empresa es flexible sobre el trabajo desde casa.
“Algunos están con muchas ganas de regresar a una oficina compartida con otros equipos para intercambiar ideas y sentirse parte de una cultura como la nuestra. Algunos prefieren sus oficinas cerca de sus residencias o en sus propias casas. En todo caso, están encantados al tener acceso a nuestras salas de conferencias en la Avenida Brickell mirando la linda Bahía de Biscayne”, concluyó Granados.
Santiago Torres fue ascendido a director de Mercados Privados de Kandor Global.
“Nos complace anunciar la promoción de Santiago Torres a director de Mercados Privados”, publicó la firma en su cuenta de LinkedIn.
Torres ha desempeñado “un papel clave en el desarrollo continuo y la expansión de las ofertas de capital privado de la firma, así como en el crecimiento profesional del equipo”, agrega el comunicado de la compañía.
El advisor basado en Colombia tiene más de siete años de experiencia en seguros globales, según su perfil de LinkedIn.
Torres trabajó en MetLife y Global Seguros de Vida, todo en Bogotá.
Luke Newman, Janus Henderson . Luke Newman, Janus Henderson
Los primeros meses del año han estado marcados por una elevada incertidumbre. El mercado ha tenido que responder a un giro en política monetaria por parte de la Reserva Federal estadounidense y a un incremento del riesgo geopolítico, con la invasión de Rusia a Ucrania de fondo. Una mayor volatilidad que llega en un momento en el que las correlaciones entre los activos plantean dudas sobre si los modelos tradicionales de asignaciones pueden estar mal equipados para afrontar el entorno actual.
Con este telón de fondo, las soluciones alternativas líquidas se presentan como una vía potencialmente eficaz frente a los actuales retos de la asignación de activos. Durante la celebración del foro virtual “Invested in Connecting: Alternatives Forum”, Ignacio de la Maza, responsable del Canal Intermediario de la gestora para EMEA (Europa, Oriente Medio y África) y Latinoamérica en Janus Henderson Investors dio la bienvenida a los participantes en un evento que contó con la presencia de los expertos de la gestora en estrategias alternativas.
La última caída experimentada por los precios de las acciones ESG es percibida como una oportunidad de compra. Aunque, como siempre, es necesario ser selectivo. Así lo expresaron Luke Newman y Ben Wallace, gestores de la estrategia Absolute Return de Janus Henderson, durante su entrevista con Julius Bird, especialista de producto. En Europa y en el mundo occidental ya había un gran compromiso con la transición hacia energías de cero emisiones netas. Las empresas de servicios públicos y de energías renovables se presentaban como empresas clave para resolver este problema. Desde el estallido del conflicto entre Rusia y Ucrania, existe un nuevo problema que solucionar y este es la gran dependencia de Europa como bloque al gas ruso, con algunos países como Alemania con una dependencia energética superior al 50%.
Recientemente, la estrategia Absolute Return ha sido certificada de forma oficial bajo el Artículo 8 de la regulación SFDR. El interés y la inclusión de los factores ESG en la estrategia ya se tenía en cuenta en su proceso de estructuración desde hace 20 años. Esta certificación no supone ningún cambio material en el enfoque de la estrategia. De nuevo, una muestra de que los requisitos de la SFDR no hacen más que dar un marco a los procesos que ya se estaban llevando a cabo en los últimos dos o tres años. La inclusión de los factores ESG en la estrategia ayuda no sólo aumentando la capacidad para ofrecer unos rendimientos absolutos consistentes, sino también a la hora de gestionar el riesgo con un enfoque más eficiente.
El posicionamiento de la estrategia
A la hora de gestionar el riesgo, siempre han sido muy conscientes del riesgo en la parte en corto de la catera. La razón obvia es que, en una posición larga, como mucho, se puede perder el 100% del capital invertido si la empresa llega a quebrar. Sin embargo, en una posición corta, las pérdidas pueden llegar a ser infinitas, conforme el precio de la acción sube.
Las posiciones en la parte en corto de la cartera pertenecen al área táctica del fondo. Para implementar estas ideas, utilizan unos “stop loss” del 10% del coste de la posición. De esta forma, se ayuda a intervenir parte de la volatilidad de la cartera y a limitar algunas de las pérdidas.
En la estrategia Absolute Return se intentan casar las ideas macroeconómicas con las ideas micro, pero su enfoque principal es el de la selección de acciones. Uno de los temas más notables dentro del libro de posiciones en corto es el sector tecnológico estadounidense, una de las áreas más fuertes del mercado en la última década, representada por el índice Nasdaq, ha sufrido enormemente con el aumento de las expectativas de subida de los tipos de interés. Tras los confinamientos, las economías están buscando la senda de la normalización monetaria. Las valoraciones de estas empresas se ven ahora afectadas porque sus flujos de caja serán descontados a unas mayores tasas de interés.
Otro área que se presenta interesante en Estados Unidos es el gasto discrecional de los consumidores. Los hábitos de consumo han cambiado porque la gente ha estado en casa durante los últimos dos años y por el respaldo ofrecido por las políticas monetaria y fiscal, con un estímulo directo a los hogares. Algo que ha sido mucho más pronunciado en Estados Unidos que en cualquier otra parte del mundo. La demanda de algunas áreas de la industria minorista y de electrodomésticos se ha adelantado en estos dos años, en un periodo en el que los consumidores se vieron obligados a comprar la oferta disponible por culpa de los problemas existentes en las cadenas de suministro. En consecuencia, los gestores creen que se verá una disminución en los próximos meses de su demanda y por ello consideran este área en su libro de posiciones en corto.
En Reino Unido, los gestores creen que el mercado continúa con algo de resaca de la incertidumbre política y las negociaciones del Brexit. Las empresas británicas siguen cotizando con valoraciones absolutas menores que las de empresas similares cotizadas en Europa o Estados Unidos, por lo que siguen siendo atractivas.
En los últimos 12 meses las oportunidades de descuento en las valoraciones de las acciones británicas están siendo explotadas por inversores de capital privado, atraídos por el valor absoluto de estas empresas. Si los potenciales inversores en renta variable británica cotizada no cierran la brecha del descuento en los precios, otras fuentes de capital entrarán en juego.
La mayor posición neta la mantienen en el sector de las aseguradoras, tanto de vida como de no-vida. La principal razón por la que se decantan por este sector es por su resiliencia financiera. Estas acciones ofrecen de media un rendimiento del 6% al 8% anual. Durante la pandemia, el regulador les permitió seguir pagando dividendos o incluso incrementarlos, un símbolo de la solidez de sus balances financieros. El único viento en contra son las tasas de interés y los rendimientos de los bonos persistentemente negativos o en niveles cercanos a cero, que han afectado a los ratios de solvencia de algunas empresas del sector. Aun así, sus balances siguen estando sobre capitalizados en muchos términos. Ahora que la inflación está incrementando, los rendimientos de los bonos han sido algo más elevados en términos generales, algo que refuerza la fortaleza de estas empresas frente a otros sectores más endeudados o que tienen una mayor dependencia del gasto del consumidor.
Se va reduciendo el margen de error que maneja la Reserva Federal. Su objetivo es controlar el repunte en los índices de precios, como queda de manifiesto en el mapa de puntos. Siete de los dieciséis miembros del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) defienden 200 puntos básicos en subidas este año, que pasan por un incremento del 0,5% en alguna de las siete reuniones de aquí a diciembre.
El discurso de Powell el pasado lunes confirmó las prioridades de la Fed. Cada vez se aprecia un mayor consenso entre los gobernadores: algunos son más agresivos en el ritmo de tensionamiento, pero la mayoría expresan su incomodidad con el entorno de precios y apuntan a un nivel de equilibrio similar en lo que a tipos se refiere. Así, la media ponderada y la mediana de los puntos del mapa es respectivamente del 2,81% y 2,75% para 2023, con el mercado de futuros señalando a un cercano 2,76%.
Una subida de 50 puntos básicos es ciertamente posible y, si la inflación no se estabiliza, el riesgo de tensionamiento es al alza (cinco banqueros proponen un nivel de fed funds de al menos 3% a cierre de 2022).
En este sentido, durante los próximos dos o tres meses será importante vigilar las evoluciones de la tasa interanual de PCE subyacente, que la Fed pronostica se situará en un 4,1% y un 2,6% a cierre de 2002 y 2023, respectivamente. La media en incremento mensual de esta serie, desde 2015, se sitúa en un 0,20%, pero en los últimos 12 meses se han registrado, en hasta siete ocasiones, subidas superiores al 0,45%. Para que Powell pueda cumplir con su objetivo de inflación en diciembre esa media debería tender hacia el 0,3%, de forma que los crecimientos mes a mes iguales o superiores al 0,4% de aquí al verano podrían aumentar la inercia hawkish en política monetaria.
El escenario más probable sigue siendo el de una moderación en IPC/PCE a partir del segundo trimestre. Las expectativas medidas por el breakeven cinco años-cinco años adelantado –que permanecen en la zona de confort del banco central estadounidense–, la ausencia de una reacción más alcista en el precio del oro, la fortaleza del dólar o la inversión en la curva de breakevens, sugiere que se trata de un fenómeno transitorio.
Así, y aunque la próxima junta está a menos de un mes de distancia (el 5 de abril) y las consecuencias de un movimiento de medio punto podrían ser más que compensadas por una aproximación más favorable para el mercado respecto a la reducción del tamaño del balance, la curva de dos a 10 años ha continuado perdiendo pendiente, llegando a situarse por debajo del 0,17% (la de tres meses a 10 años está aún lejos de entrar en negativo). En cualquier caso, el endurecimiento en política monetaria y el drenaje en el volumen de activos custodiados por la Fed no son buenas noticias para el desempeño del mercado de acciones, como mostramos en la gráfica.
Aún es prematuro hablar de recesión, pero lo cierto es que las subidas de tipos actúan con retardo sobre la economía y no son tan precisas como para garantizar un aterrizaje suave. Desde 1965 se han producido 11 procesos de endurecimiento en política monetaria, de los cuales ocho han resultado en contracción económica. La Fed se ha embarcado en un complicado ejercicio de contención de presiones inflacionistas generadas en el lado de la oferta, cuyo éxito pasa por ajustar a la baja la demanda de forma significativa.
De momento, termómetros como el diferencial de crédito de alto riesgo o el TED spread (que aproxima el riesgo de crédito en el sector bancario) están repuntando, pero se mantienen alejados de lecturas asociadas con periodos de contracción económica. El indicador adelantado LEI (10 componentes) ha dado un giro, pero aún muestra un incremento año sobre año del 7,6%.
En la misma línea, aunque es probable que la curva 2-10 entre en pendiente negativa en algún momento del segundo trimestre, históricamente al menos un 60% de los tramos han estado invertidos en la antesala de las recesiones sufridas desde 1990 (hoy solo 10%).
Sin embargo, aunque la contracción económica tarde en llegar, sí es factible una marcada desaceleración en la actividad industrial. La cotización del dólar, el incremento en el precio de la energía y de metales industriales y un mayor coste de financiación (que actúan como impuesto al consumo) amenazan con llevar al ISM manufacturero hacia lecturas próximas o incluso inferiores a 50. Ese mismo mensaje se infiere de la comparativa entre el índice de gerentes de compra y el de condiciones financieras de Goldman Sachs.
Curiosamente, y a pesar de este cuadro macro, los datos de Bloomberg respecto a las expectativas de crecimiento (tasa interanual) en ventas y beneficios de empresas del S&P 500 se han visto revisadas al alza desde finales de 2021 para el segundo y tercer trimestre, incrementando el riesgo de sorpresas negativas. De igual modo, los economistas solo han revisado marginalmente sus proyecciones de PIB para 2022, que aún se mantienen bastante alejadas de la guía proporcionada por la Fed en su último informe de marzo. Además, este ciclo apunta a ser bastante corto (la recuperación de BPA de valle a pico, por ejemplo, se ha producido en tan solo 16 meses) y, con los bancos centrales a nivel global embarcados en ciclos de subidas, parece ambicioso apostar –como lo hace el consenso en EE.UU.– por un crecimiento en PIB por encima de potencial hasta 2024.
A corto plazo, en un cuadro más estanflacionista que inflacionista, las tendencias históricas han favorecido a activos reales frente a activos financieros. Los riesgos de recesión son más evidentes para Europa que para EE.UU. y, por la naturaleza, construcción y liquidez que ofrece, favoreceríamos el S&P sobre el Stoxx 600. Si el tensionamiento monetario se traduce en una disminución en lecturas de crecimiento e inflación, las acciones de un perfil menos cíclico ofrecerían la opción más interesante (salud, bienes raíces, consumo estable). También es interesante señalar que la rentabilidad acumulada en inversiones en bienes raíces en EE.UU. ha sido positiva en nueve de los 11 episodios de tensionamiento monetario desde 1965 (según datos del informe FoF de la Reserva Federal).
El mercado está aún sobrevendido, a pesar del repunte, y prevalece el pesimismo. Un hipotético «alto el fuego» daría más ímpetu a las acciones de crecimiento, que han resultado las claras perdedoras desde el inicio del mercado bajista encubierto el pasado mes de noviembre.
Más adelante, en un entorno de inversión de la curva, lo más razonable, si atendemos a pautas del pasado, sería apostar por empresas de valor, calidad, de gran capitalización y en sectores menos cíclicos. Este contexto, con pendientes negativas, ha resultado además favorable para incrementar la duración en carteras de renta fija.
Pixabay CC0 Public Domain. Natixis IM y H2O AM finalizan el acuerdo para disolver su asociación
Nuevo y último capítulo de la relación entre Natixis Investment Managers y H2O Asset Management. Tras las decisiones estratégicas tomadas en noviembre de 2020, Natixis IM y H2O AM han anunciado la finalización de su acuerdo relativo a la cesión de la participación* de Natixis Investment Managers en H2O Asset Management Group.
Según ha explicado la gestora en un comunicado, la desinversión se llevará a cabo en un proceso de dos fases. “En primer lugar, la enajenación del 26,61% del capital, que tendrá lugar hoy; en segundo término, dentro de cuatro años y en un máximo de seis años, a la espera de las autorizaciones reglamentarias necesarias, la enajenación de la participación restante del 23,4%”, han indicado. Una vez concluida esta operación, Natixis IM dejará de estar representada en el Consejo de Administración de las empresas del Grupo H2O AM.
Por su parte, H2O AM ha decidido reforzar su gobernanza con la introducción de Consejos de Supervisión compuestos mayoritariamente por miembros independientes para todas sus empresas de gestión de inversiones con sede en Europa. “Los presidentes de estos Consejos serán seleccionados entre estos miembros independientes. El Comité Ejecutivo Global se encargará de coordinar los negocios a nivel del Grupo H2O AM. En colaboración con una consultora líder mundial, H2O AM también ha desarrollado su organización reforzando su gobernanza en todos los puestos, a saber: Gestión de Activos y Operaciones y Control (Riesgo y Compliance)”, han señalado.
Además, H2O AM apostará por “una nueva generación de accionistas”. Es decir, algunos empleados adquirirán una participación en el capital de H2O AM, mientras que otros aumentarán su participación, sin que se eleve el capital social de los dos fundadores. El número de empleados-accionistas pasará a ser de 40, lo que representa la mitad del equipo de la empresa, confirmando el compromiso de los equipos. Por último, el Grupo H2O AM aumentará sus reservas financieras.
Otra de las decisiones que se ha tomado es que H2O AM reintegra completamente las actividades de distribución en H2O Asset Management. “El acuerdo alcanzado entre Natixis IM y H2O AM confirma la finalización del traspaso, a partir del 31 de marzo de 2022, de todas las actividades de distribución a la firma de gestión de inversiones, realizadas en gran parte durante el año 2021. El equipo de Relaciones con los Inversores de H2O AM, que se ha reforzado estos últimos meses, asumirá plenamente las actividades de distribución, comunicación, atención al cliente y marketing de la firma de gestión de inversiones”, han indicado.
Con esta operación, se inicia así un nuevo capítulo en el desarrollo de H2O AM, con un enfoque en su gama de fondos y en particular en Global Macro, teniendo en cuenta la reconocida experiencia del equipo de gestión de activos de casi 30 años con su capacidad para ofrecer rendimiento y diversificación en los horizontes de inversión.
*La participación de Natixis Investment Managers en H2O Asset Management – y cuya cesión está en curso – es indirecta
Foto cedidaLarry Fink, CEO de BlackRock.. Larry Fink (CEO de BlackRock): “La invasión rusa a Ucrania ha puesto fin a la globalización que hemos vivido en las últimas tres décadas”
Como cada año, Larry Fink, CEO de BlackRock, ha publicado su carta a los accionistas de la compañía. Sus palabras han sido una reflexión sobre el cambio de paradigma que vive el mundo y las consecuencias que tiene para los inversores, donde la guerra que Rusia ha iniciado contra Ucrania ha centrado gran parte de su misiva.
“Las ramificaciones de esta guerra no se limitan a Europa del Este. Se suman a una pandemia que ya ha tenido profundos efectos en las tendencias políticas, económicas y sociales. El impacto repercutirá durante décadas de formas que aún no podemos predecir”, ha advertido en los primeros párrafos de su carta. En su opinión, la principal consecuencia es que la invasión rusa de Ucrania ha puesto fin a la globalización que hemos vivido en las últimas tres décadas.
En este sentido ha explicado que hemos pasado de un entorno en el que Rusia, tras el fin de la Guerra Fría, fue incluida en los mercado internacionales a un contexto en el propio sistema ha aislado y establecido una “guerra económica” en su contra. “El mundo se benefició de un dividendo global de la paz y de la expansión de la globalización. Estas fueron poderosas tendencias que aceleraron el comercio internacional, expandieron los mercados de capital globales, aumentaron el crecimiento económico y ayudaron a reducir drásticamente la pobreza en las naciones de todo el mundo”, argumenta.
Y añade: “Fue durante esta época cuando empezamos, hace 34 años, a construir BlackRock. Vimos que el aumento de la globalización y el crecimiento de los mercados de capitales alimentaban la necesidad del tipo de gestión de activos basada en la tecnología que creíamos que podíamos aportar a nuestros clientes. Creíamos que el mundo se uniría más. Y lo hemos visto. Sigo creyendo a largo plazo en los beneficios de la globalización y en el poder de los mercados de capitales mundiales. El acceso al capital global permite a las empresas financiar el crecimiento, a los países aumentar el desarrollo económico y a más personas experimentar el bienestar financiero. Pero la invasión rusa de Ucrania ha puesto fin a la globalización que hemos vivido en las últimas tres décadas. Ya habíamos visto cómo la conectividad entre las naciones, las empresas e incluso las personas se veía afectada por dos años de pandemia. Ha hecho que muchas comunidades y personas se sientan aisladas y miren hacia dentro. Creo que esto ha exacerbado la polarización y el comportamiento extremista que estamos viendo en toda la sociedad actual”.
Según refleja en su carta, ahora el escenario es radicalmente diferente: “Como escribí en mi carta a los directores generales a principios de este año, el acceso a los mercados de capitales es un privilegio, no un derecho. Y tras la invasión de Rusia, vimos cómo el sector privado puso rápidamente fin a relaciones comerciales y de inversión de larga duración”. En su opinión, estas medidas adoptadas por el sector privado demuestran el poder de los mercados de capitales: cómo los mercados pueden proporcionar capital a quienes trabajan de forma constructiva dentro del sistema y con qué rapidez pueden negárselo a quienes operan fuera de él.
Las consecuencias de la invasión a Ucrania
En su opinión, la agresión de Rusia en Ucrania y su posterior desvinculación de la economía mundial va a impulsar a empresas y gobiernos de todo el mundo a reevaluar sus dependencias y a reanalizar sus huellas de fabricación y montaje, algo que la pandemia del COVID-19 ya había impulsado a muchos a empezar a hacer. “Y aunque la dependencia de la energía rusa está en el punto de mira, las empresas y los gobiernos también analizarán más ampliamente su dependencia de otras naciones”, matiza.
Además, Fink analiza tres ámbitos más donde el impacto de este conflicto también llega: la transición energética, la inflación y los bancos centrales, y la aceleración de las monedas digitales. Sobre el primero de estos aspectos, la transición energética, cabe destacar una reflexión: “A largo plazo, creo que los recientes acontecimientos acelerarán el cambio hacia fuentes de energía más ecológicas en muchas partes del mundo. Durante la pandemia, vimos cómo una crisis puede actuar como catalizador de la innovación. Empresas, gobiernos y científicos se unieron para desarrollar y desplegar vacunas a gran escala en un tiempo récord”.
En lo que respecta a la inflación y el papel que jugarán los bancos centrales, Fink sostiene que las instituciones monetarias están sopesando decisiones difíciles sobre la rapidez con la que deben subir los tipos. “Se enfrentan a un dilema al que no se habían enfrentado en décadas, que se ha visto agravado por los conflictos geopolíticos y las consiguientes perturbaciones energéticas. Los bancos centrales deben elegir entre vivir con una inflación más alta o ralentizar la actividad económica y el empleo para reducir la inflación rápidamente”, afirma en su carta.
Por último, el CEO pone el foco en las monedas digitales, sobre las que comparte su perspectiva: un mayor impulso. “La guerra impulsará a los países a reevaluar sus dependencias monetarias. Incluso antes de la guerra, varios gobiernos pretendían desempeñar un papel más activo en las monedas digitales y definir los marcos reguladores bajo los que operan”.
En su opinión, un sistema global de pagos digitales, cuidadosamente diseñado, puede mejorar la liquidación de las transacciones internacionales, reduciendo al mismo tiempo el riesgo de blanqueo de dinero y corrupción. “Las monedas digitales también pueden ayudar a reducir los costes de los pagos transfronterizos, por ejemplo cuando los trabajadores expatriados envían sus ingresos a sus familias. A medida que vemos el creciente interés de nuestros clientes, BlackRock está estudiando las monedas digitales, las stablecoins y las tecnologías subyacentes para entender cómo pueden ayudarnos a servir a nuestros clientes”, indica.
BlackRock y su negocio
Por último, en lo que respecta a la gestora, el CEO ha subrayado su visión a largo plazo al invertir en nuestro propio negocio. “El año pasado, BlackRock registró el mayor crecimiento orgánico de su historia, incluso cuando nuestros activos gestionados alcanzaron nuevos máximos. Generamos 540.000 millones de dólares de entradas netas en 2021, lo que representa un crecimiento orgánico récord del 11% de las comisiones base. Es importante destacar que nuestro crecimiento fue más diversificado que nunca. Nuestra plataforma activa, incluyendo las alternativas, contribuyó con 267.000 millones de dólares de entradas netas, lo que representa casi la mitad de las entradas netas totales. Los ETFs siguieron siendo un importante motor de crecimiento, con entradas netas récord de 306.000 millones de dólares. Y nuestros ingresos por servicios tecnológicos crecieron un 12%, alcanzando los 1.300 millones de dólares”, ha señalado para ilustrar la marcha del negocio.
En este sentido, en 2021, BlackRock logró un crecimiento de los ingresos del 20%, un crecimiento de los ingresos de explotación del 19% y un crecimiento del 16% del BPA.
