Pixabay CC0 Public Domain. Invesco lanza un ETP sobre bitcoin con respaldo físico para institucionales
Las gestoras han encontrado en los vehículos pasivos una herramienta para ofrecer soluciones de inversión en las criptomonedas. El último de ellos ha sido Invesco, que acaba de lanzar un ETP de bitcoin respaldado físicamente con custodia e infraestructura de grado institucional.
Según argumenta la gestora, el bitcoin representa el 42% de los 2 billones de dólares del mercado de criptomonedas y, con más de 2.000 millones de dólares de bitcoins negociados en bolsas digitales de todo el mundo cada día, es el más líquido. “A pesar de su tamaño y su gran liquidez, muchos inversores profesionales sofisticados han tenido dificultades para encontrar un mecanismo de grado institucional lo suficientemente sólido para invertir”, indican desde la gestora.
Por este motivo, Invesco ha lanzado su nuevo ETP sobre bitcoin “diseñado para inversores sofisticados que buscan una inversión sencilla y de calidad”, apuntan. Con una estructura similar a la de su bien establecido producto de oro físico, el ETP Invesco Physical Bitcoin estará respaldado al 100% por participaciones en los activos digitales subyacentes, con el objetivo de ofrecer el rendimiento del precio del bitcoin, menos una comisión anual fija del 0,99%. Además, CoinShares, la mayor y más antigua empresa de inversión en activos digitales de Europa, es el patrocinador del índice y también actuará como agente de ejecución del ETP Invesco Physical Bitcoin.
“Hemos mantenido numerosas conversaciones durante el último año con inversores institucionales que querían incluir una asignación a criptodivisas en sus carteras. Las preguntas más comunes giraban en torno a los aspectos prácticos de la inversión, como la custodia de los activos, la gestión del riesgo, la negociación y la valoración. Curiosamente, la gente solía hacer las mismas preguntas sobre los productos de oro físico. Diez años después, los productos cotizados pueden seguir ofreciendo una respuesta natural a estas demandas”, explica Laure Peyranne, Head of Iberia, LatAm & US Offshore ETFs en Invesco. Aunque el ETP de bitcoin físico es el primer producto de Invesco directamente vinculado a los activos digitales, la firma ha ofrecido a los inversores exposición a la tecnología blockchain subyacente durante más de dos años a través de un fondo cotizado.
Por su parte, Jean-Marie Mognetti, director general de CoinShares, añade: “Estamos encantados de asociarnos con Invesco en este lanzamiento. El bitcoin se negocia en cientos de bolsas las 24 horas del día, los 365 días del año, por lo que es crucial para los inversores institucionales que quieren seguir el precio saber que hay un proceso sólido para capturar y filtrar los datos y producir un precio de referencia justo y objetivo. La tasa de referencia horaria de CoinShares ha sido diseñada para proporcionar una medida fiable del precio del bitcoin en las bolsas más líquidas y reputadas”.
Según explica la gestora, los bitcoins serán mantenidos en nombre del ETP de Invesco por Zodia Custody, un custodio de activos digitales con sede en el Reino Unido que está registrado en la FCA como un negocio de criptoactivos bajo las regulaciones contra el lavado de dinero del Reino Unido. Esta firma está apoyada por SC Ventures, la rama de innovación de Standard Chartered. Además, Northern Trust es coinversor en Zodia Custody y administrador del ETP de Invesco.
“Habiendo desarrollado nuestro modelo operativo de gestión de fondos para dar servicio y apoyo a los activos en moneda digital, nos complace apoyar a Invesco en el lanzamiento de su innovador producto. Estas nuevas capacidades se alinean tanto con las posibles ofertas de productos futuros de nuestros clientes como con la estrategia de Northern Trust para dar servicio a los activos digitales, lo que demuestra nuestra capacidad para ayudar a los gestores de activos a llegar a nuevos inversores y a capitalizar los cambios y las oportunidades imperantes en el sector de los fondos en la actualidad”, indica Clive Bellows, director de Global Fund Services EMEA en Northern Trust.
En último lugar, Maxime de Guillebon, director general de Zodia Custody, añade: “Hemos diseñado una solución altamente segura para proporcionar custodia y liquidación de activos digitales, diseñada para satisfacer los requisitos de los inversores institucionales. La salvaguarda de las claves privadas, una consideración de vital importancia para los inversores institucionales, se realiza en módulos de hardware a prueba de manipulaciones en centros de datos de alta seguridad. Se han incorporado características adicionales en toda nuestra solución para mejorar aún más la seguridad frente a las opciones de almacenamiento tradicionales. Al proporcionar un almacenamiento de activos digitales de grado institucional altamente seguro y escalable al ETP de Bitcoin de Invesco, continuamos con el impulso para aumentar la adopción institucional en el espacio de los activos digitales”.
¿Qué diferencia a Asia respecto a otros mercados emergentes? ¿Con qué oportunidades y retos se pueden encontrar los inversionistas? ¿Cómo pueden afectar los cambios regulatorios que está implementando China? son parte de los temas que se abordaron en un nuevo Virtual Investment Summit organizado por Funds Society y titulado “Oportunidades de inversión en Asia: China y más allá” con Jorge Corro, responsable del negocio US Offshore en Pictet Asset Management, junto a sus colegas Kiran Nandra, responsable de gestión de renta variable emergente y especialista de producto sénior de renta variable emergente, y Qian Zhang, especialista de producto sénior de deuda corporativa emergente y China. El evento puede ser visualizado de nuevo en este enlace (contraseña VIS_Pictet_11).
Temas como la sostenibilidad y el medio ambiente cada día están cobrando más relevancia y transformándose en requisitos mínimos para cualquier industria o mercado. Sin embargo, Asia, junto con la mayoría de los países emergentes, generalmente obtienen una puntuación baja en las métricas de ESG.
Ante este contexto, Nandra aseguró que el vínculo que se está forjando entre temas como el medio ambiente y la innovación están impulsando cambios estructurales masivos. “Uno de los vínculos más claros es en el espacio de semiconductores. Los semiconductores desempeñan un papel muy importante en el etiquetado ecológico o en la inversión ecológica. Y eso está ayudando realmente a la región en lo que respecta a la eficiencia energética, la automatización, los vehículos eléctricos y la expansión de las energías renovables”, detalló.
Según la experta en renta variable emergente, existe un gran impulso en toda la región y no sólo en China, sino que también en la India. Los semiconductores son los que están formando realmente un panorama más amplio en torno a la ecologización de la economía, contexto en el que Corea y Taiwán en particular, son los principales beneficiarios de este cambio estructural masivo.
Aunque los inversionistas no recibieron de la mejor forma los cambios regulatorios que anunció China hace un tiempo, Nandra puso énfasis en que si se observa más allá de esta especie de shock inicial, el reajuste regulatorio está realmente impulsando un cambio de crecimiento, un cambio hacia un equilibrio entre la sostenibilidad y el crecimiento. “En términos de oportunidades, esto abarca claramente las iniciativas verdes, pero también los aspectos sociales, que incluyen cosas como tratar de abordar la desigualdad de ingresos, que creemos que muy naturalmente conducirá a la innovación en áreas como la biotecnología, la tecnología médica, farmacéutica e incluso instrumentos como los seguros. Todo ese empuje en el lado del medio ambiente también se está extendiendo un poco en el lado social y creo que eso va de la mano de la innovación”, mencionó.
Respecto a posibles riesgos inflacionistas como se ha visto recientemente en Estados Unidos, donde la inflación alcanzó su nivel más alto de los últimos 30 años, Jorge Corro preguntó qué está haciendo China o la región, para mantener la inflación baja y cómo podría afectar al mercado de renta fija.
Qian Zhang detalló varios factores sobre por qué la presión inflacionista no ha afectado a Asia en general. En primer lugar, desde el punto de vista de la oferta, una de las principales razones es que hay menos cuellos de botella en la cadena de suministro de estas economías en Asia, especialmente en China, dado que el COVID-19 se contuvo bastante rápidamente a principios del año pasado y la cadena de suministro de la fabricación estaba en gran medida intacta.
Por el lado de la demanda, la experta indicó que la demanda interna “sigue recuperándose muy lentamente. La mayor razón detrás de esto es que todavía hay algunas restricciones para contrarrestar la ruptura regional de COVID-19 en China, a diferencia de EE.UU., donde todo el mundo está contratando, todo el mundo está comprando cosas”, aclaró.
La otra gran razón es la política financiera. “No es sólo China, creo que en toda Asia, el tamaño relativo del estímulo físico es mucho más humilde que el estímulo masivo que vemos en el mundo occidental, especialmente en los Estados Unidos. Por lo tanto, el impacto de la inflación es bastante contenido”, explicó.
En cuanto a la inversión pasiva y si este tipo de estrategia está ganando tracción en Asia, según la visión de Nandra, la estrategia activa es “absolutamente el camino a seguir”.
La experta señaló que la capacidad de elegir a los ganadores y separar a los ganadores de los perdedores “va a ser críticamente importante y veremos que habrá mucha más divergencia en el futuro. Hay modelos de negocio domésticos y hay una especie de esos ganadores que sólo aumentan su cuota de mercado a veces a expensas de algunos de los jugadores más débiles. Así es que creo que el activo es absolutamente el camino a seguir. Creo que lo pasivo tiene cada vez menos sentido en términos de cómo invertir en el lado de la equidad”.
Asia representa el 80% del mercado emergente
Pero ¿qué caracteriza realmente al mercado asiático emergente? Nandra detalla que Asia en realidad constituye el 80% de los mercados emergentes y en términos de qué sectores sería mejor estar expuesto está el sector informático, el financiero y el consumo discrecional. “Si pensamos en países como China, Corea, Taiwán e incluso la India, todos ellos son países que realmente son la columna vertebral de la informática, por así decirlo, del mundo, y los ciudadanos han dado un salto y han adoptado la tecnología de una manera que no ha sido el caso de los mercados desarrollados”, remarcó.
Por otra parte, Zhang especificó que el mercado de bonos asiáticos denominados en dólares tiene un tamaño de entre uno y un billón y medio. Pero el mercado de renta fija asiático denominado en moneda local es mucho mayor, posiblemente impulsado en su mayor parte por el tremendo crecimiento del mercado de bonos de China en tierra firme, que se sitúa en torno a los 18 billones en dólares estadounidenses.
“Sólo el mercado de bonos de China, que se encuentra en la actualidad en torno a los 18 billones de dólares estadounidenses, representa ya una parte muy importante del mercado global de bonos y, fuera de Asia, estamos hablando de otros cuatro o cinco lugares de negociación en el resto de Asia en términos de mercado de bonos denominados en moneda local”, indicó.
Pixabay CC0 Public Domain. S&P Dow Jones Indices lanza una nueva serie de índices que recogen el sentimiento de Twitter
Las redes sociales siguen buscando su sitio en el mundo de la inversión. S&P Dow Jones ha anunciado el lanzamiento de una nueva serie de índices llamados S&P 500 Twitter Sentiment, que usa de base el S&P 500 como universo elegible e incluye un modelo de puntuación del sentimiento alcista o bajista de los tweets con “$cashtags”.
En concreto, se han puesto en marcha dos índices. El primero de ellos es elS&P 500 Twitter Sentiment Index, que mide el comportamiento de las 200 compañías con la puntuación más alta en tweets el S&P 500. Según explica el proveedor de índices, en este caso, “los constituyentes del índice están ponderados su capitalización bursátil ajustada al capital flotante (FMC), con un peso máximo por empresa del 10%”. El segundo de los índices que se han lanzado es el S&P 500 Twitter Sentiment Select Equal Weight Index,que mide el rendimiento ponderado por igual de 50 componentes del S&P 500 con las puntuaciones de sentimiento más altas.
Desde S&P Dow Jones explican que los índices miden diariamente el sentimiento a través de un análisis de los tweets que contienen «$cashtags», que hacen referencia al uso de este símbolo bursátil en las empresas del S&P 500. Para ello, determina una puntuación que mide el nivel de sentimiento positivo que rodea a cada empresa. “El modelo de puntuación se basa en una base de datos de entrenamiento que se utiliza para determinar la probabilidad de que determinadas palabras de un tweet sean positivas o negativas, además se aplican varios filtros para eliminar los tweets de spam”, matizan. Como en la construcción de otros índices, éstos se reequilibran a principios de cada mes añadiendo las 200 empresas más importantes por su puntuación de sentimiento al S&P 500 Twitter Sentiment Index y las 50 más importantes al S&P 500 Twitter Sentiment Select Equal Weight Index.
“Los índices basados en factores son una estrategia muy popular entre los inversores pasivos, por lo que estamos encantados de trabajar con Twitter para aportar esta inclinación única al S&P 500. Las redes sociales están influyendo en la forma en que se transmite la información a los inversores y la combinación de los 125 años de experiencia en la elaboración de índices de S&P DJI con el amplio y creciente conjunto de datos de la comunidad de medios sociales de Twitter proporcionará un barómetro convincente para los inversores que buscan captar el sentimiento del mercado”, señala Peter Roffman, director global de Innovación y Estrategia de S&P Dow Jones Indices.
Por su parte Jared Podnos, Strategic Market Development Lead de Twitter, añade: “Twitter cuenta con una comunidad muy comprometida, diversa y creciente de personas que acuden a la plataforma cada día para debatir sobre temas financieros. Estamos encantados de trabajar con S&P Dow Jones Indices, creando un índice innovador impulsado por la plataforma de desarrolladores de Twitter. El S&P 500 Twitter Sentiment Index ofrece a la comunidad financiera en Twitter una nueva y emocionante forma de ver el impacto de sus conversaciones en un índice bursátil».
De hecho, según datos de la plataforma social, las conversaciones sobre finanzas en EE.UU. aumentaron más del 26%, por lo que no se puede desestimar el impacto que tienen en los mercados.
Foto cedidaAmaury Dauge, ex CFO de Allfunds. Amaury Dauge dimite de su cargo como CFO de Allfunds
Amaury Dauge sale de Allfunds. Según ha informado la compañía, Dauge ha comunicado al Consejo de Administración de Allfunds su decisión de dejar su actual cargo de Group Chief Financial Officer (CFO) para aceptar una posición en una oportunidad ajena a la compañía no relacionada con la industria de la tecnología financiera.
Como resultado de lo anterior, el Consejo ha iniciado un proceso formal para identificar y nombrar un sucesor para Amaury Dauge. Desde la compañía explican que Dauge se mantendrá en su cargo hasta comienzos del segundo trimestre de 2022 para apoyar y asegurar una transición ordenada.
“Quiero dar la enhorabuena a Amaury por esta oportunidad tan interesante que se le presenta y darle las gracias por su contribución a Allfunds. Estamos muy agradecidos por haber contado con su liderazgo y su experiencia financiera durante un año tan relevante para Allfunds, el cual ha incluido nuestra salida a bolsa. Le deseamos a Amaury lo mejor en esta nueva etapa de su carrera”, ha señalado Juan Alcaraz, CEO de Allfunds.
Por su parte, Amaury Dauge, ha declarado: “Ha sido un privilegio ejercer como CFO de Allfunds en el último año y estoy muy agradecido por la oportunidad de haber trabajado con un grupo de personas con tanto talento. Estoy muy orgulloso de lo que hemos conseguido juntos. Allfunds está en una posición fuerte, ahora como compañía cotizada, y tengo plena confianza en su estrategia futura. Seguiré plenamente comprometido con Allfunds en los próximos meses para asegurar una transición satisfactoria”.
Jerónimo Nin, gerente del Departamento de Inversiones de Nobilis. ,,
La calificadora de riesgo FIX SCR Uruguay asignó la calificación A+c(uy) al fondo de inversión “Estrategia Crecimiento” de Nobilis, al tiempo que destacó la “robustez” del proceso de inversión de la compañía gestora de patrimonios.
FIX es una agencia de calificaciones regional y es la afiliada local en Argentina, Uruguay y Paraguay del Grupo Fitch,con más de 100 años de trayectoria en la industria y con oficinas en más de 50 países.
“Estrategia Crecimiento” es un fondo de inversión autorizado por el Banco Central de Uruguay que opera desde julio de 2019. Se encuentra denominado en dólares, con un horizonte de inversión de mediano a largo plazo.
La estrategia cuenta con fondos mutuos de inversión o ETFs, que inviertan en instrumentos extranjeros y que posean una adecuada diversificación por activos, distribución geográfica, emisor y duración. Su plazo de rescate y suscripción es semanal y hacia fines de setiembre de 2021 contaba con un patrimonio de 142,6 millones de dólares.
De acuerdo al dictamen de FIX, las calificaciones en el nivel Ac se asignan a fondos que demuestran “una buena calidad de gestión en las áreas clave del proceso de administración de inversiones, y que han generado rendimientos ajustados por riesgo promedio a lo largo del tiempo en relación a otros fondos comparables y/o índices de referencia relevantes”.
En el dictamen de FIX se fundamenta que la calificación “responde principalmente a una Administradora (Winterbotham Fiduciaria S.A. Administradora de Fondos de Inversión) considerada satisfactoria en su evaluación cualitativa y al expertise que posee el Asesor de Inversiones (Nobilis)”.
Nobilis es la encargada de acercar las oportunidades de inversión y/o de desinversión debidamente fundadas, dado que su core business se aboca a la gestión patrimonial. En el análisis interviene el Departamento de Inversiones y las decisiones finales recaen sobre el Comité de Inversiones.
“Ambos órganos se encuentran compuestos por equipos profesionales idóneos y los principales ejecutivos poseen amplia trayectoria dentro del mercado”, detalla el informe. FIX agrega que la firma “posee un proceso de inversión robusto”, contando con un Comité de Inversiones “conformado por profesionales de Nobilis con amplia trayectoria en el sector financiero”.
El fondo busca un retorno anual en dólares entre 5% y 7% para inversiones que permanezcan al menos tres años. En el acumulado de los primeros dos años cumplidosa julio de 2021, la rentabilidad anualizada alcanzó el 8,1% aproximadamente, aunque acausa de la situación de estrés que enfrentaron los mercados globales por el avance dela pandemia del COVID-19, el fondo sufrió una caída “que fue recuperada en tan solocuatro meses”, explicó Jerónimo Nin, gerente del Departamento de Inversiones de Nobilis.
Nin expresó que esta calificación demuestra las “fortalezas” del fondo. “Aún en un contexto de elevadas fluctuaciones e incertidumbre a causa de la pandemia, ‘Estrategia Crecimiento’ mostró sus bondades, cayendo menos que el Standard & Poor’s y recuperándose más rápido”, apuntó.
El gestor además destacó que el producto representa la filosofía de inversión de Nobilis en la industria de la banca privada y la gestión de patrimonios, ofreciendo portafolios diversificados en distinta clases de activos y con el valor agregado en la selección de los mejores fondos: “Demuestra la transparencia de Nobilis, ya que nosotros mismos decidimos presentarnos ante un tercero para que audite el proceso de toma de decisiones de inversión y darle transparencia a los inversores”.
Foto cedidaJosefina Fernández, Iván Ramil, Juan Salerno y Luis Yance. ,,
Compass Group, una de las principales empresas de inversiones y administración de activos independientes de América Latina, con más de 38.000 millones en activos, anunció que recientemente incorporó como socios a los ejecutivos Josefina Fernández, Iván Ramil, Juan Salerno y Luis Yance.
Los nuevos socios, cuyas nacionalidades son chilena, mexicana, argentina y colombiana, comparten una larga trayectoria en Compass Group y han trabajado en promedio 12 años en la firma, en posiciones relevantes.
Jaime Martí, socio y CEO de Compass Group, indicó que “con estos nombramientos hemos querido destacar que permanentemente potenciamos el desarrollo de carrera y la movilidad profesional de nuestros equipos de trabajo. En el ámbito financiero, la confianza y la trayectoria son fundamentales para brindar un servicio de excelencia a los clientes”.
Los nuevos socios de Compass Group son los siguientes:
Josefina Fernández-Head PWM Chile
Se unió a Compass Group en la oficina de Chile el año 2007 como analista de research y hoy lidera el segmento de Clientes Privados y Family Offices en Chile, con más de 3.500 millones de dólares en activos. La nueva socia, de nacionalidad chilena, también ha sido clave en el desarrollo de los Programas de Activos Alternativos.
Iván Ramil-Head Institucional México
Se unió a Compass Group en la oficina de México el año 2011 y cuenta con más de 17 años de experiencia en el sector financiero. El ejecutivo mexicano lidera el equipo institucional de esa oficina, el cual ha sido pionero en el levantamiento de activos en cuentas manejadas, fondos mutuos, ETFs y alternativos globales, con más de 3.600 millones de dólares en activos.
Juan Salerno-CIO Argentina
Se unió a la firma hace 15 años en Buenos Aires, desempeñándose inicialmente como analista y trader de inversiones, con foco en las estrategias de renta fija local. En 2016, el profesional argentino pasó a liderar el equipo de inversión local como CIO de Argentina, administrando más de 700 millones de dólares en activos.
Luis Yance-CIO México
El profesional, de nacionalidad colombiana, se unió a Compass Group hace 9 años, primero como CIO de Colombia y los últimos 7 años en la oficina de México como Portfolio Manager de las estrategias de renta variable y CIO de México, gestionando más de 800 millones de dólares.
De conformidad con la Ley de los Sistemas de Ahorro para el Retiro (LSAR), en su Sexta Sesión Extraordinaria de fecha 25 de noviembre, la Junta de Gobierno de la CONSAR con representación de los sectores obrero, patronal y gubernamental, autorizó las comisiones que aplicarán las afores para el año 2022, con los siguientes resultados:
Para ocho administradoras, se autorizó una comisión de 0,57% sobre los saldos administrados, mientras que para la AFORE Pública se autorizó 0,53% y una está pendiente de autorización.
El promedio de comisiones del sistema se redujo de 0,808% a 0,566%, lo que representa una reducción histórica de 23 puntos base.
Con esta baja los trabajadores se verán beneficiados al mantener ahorros en su cuenta individual por más de 11.800 mdp, lo que permitirá incrementar el saldo para su retiro.
Las comisiones autorizadas a las afores son los siguientes:
Durante la sesión participó el Secretario de Hacienda, Rogelio Ramírez de la O, quien señaló que “Es una buena noticia que nueve de las diez Administradoras hayan solicitado una autorización de una comisión igual a 0,57%, pues ello significa una coincidencia en el sector en beneficio de los trabajadores”.
Ramírez de la O, agregó que “con esto se avanza hacia el nuevo esquema, donde el trabajador será el centro de atención y la competencia se dará con base en la calidad de servicio y la obtención de rendimiento; todo ello con un retorno razonable para las administradoras”.
También estuvo presente la secretaria del Trabajo y Previsión Social, Luisa María Alcalde Luján, quien destacó la importancia de equilibrar los costos por el manejo de los recursos de los trabajadores que sumados a las reformas de la Ley del Seguro Social y en materia de subcontratación contribuirán a tener un sistema sólido de pensiones. Asimismo, señaló que “La decisión que se tomó es sumamente importante y debe reconocerse que ha sido producto del esfuerzo encaminado a lograr un mejor futuro para los hombres y mujeres que viven de su trabajo, pues todas las acciones han sido pensadas en ellos”.
Conforme al artículo 37 de la Ley de los Sistemas de Ahorro para el Retiro y el 9º de su Reglamento, La Junta de Gobierno solicitó información adicional a Afore Coppel.
Finalmente, la CONSAR reconoce la voluntad de quienes hicieron posible este relevante logro, que definitivamente tendrá un efecto positivo en la tasa de remplazo de los trabajadores, sin poner en riesgo la viabilidad financiera de las Afores y, a su vez, exhorta a las Administradoras a sumarse a la transformación iniciada por el Presidente de México para atender una de las demandas más sentidas de la población: mejorar la calidad de vida de los futuros pensionados a través de una administración eficiente de los ahorros para el retiro con el menor costo posible.
La gestora chilena de venture capital FEN Ventures, una de las principales del mercado local y de la región, anunció que próximamente iniciará operaciones su nuevo fondo FEN Ventures III que invertirá en emprendimientos tecnológicos latinoamericanos.
Según señalaron a través de un comunicado de prensa, el objetivo es invertir hasta 80 millones de dólares en 20 a 25 startups de alto potencial de crecimiento en etapas tempranas para ayudarlas en su proceso de expansión. En esa línea, estiman una inversión promedio de entre 3 millones y 5 millones de dólares por compañía.
FEN Ventures está asociada a Activa, brazo de activos alternativos de LarrainVial. Esta última participa en la comercialización de este nuevo fondo.
Cristóbal Silva, managing partner de FEN Ventures, explicó que el nuevo fondo cuenta con sede legal en Canadá y estará constituido en un ciento por ciento por aportes de inversionistas privados. En Chile, los inversionistas podrán participar de FEN Ventures III a través de un fondo feeder público administrado por LarrainVial.
Para esta primera fase de operaciones, el fondo ya cuenta con más de 30 millones de dólares comprometidos, tanto de inversionistas chilenos como internacionales.
Silva destacó el gran interés que existe por invertir en venture capital, dado los excelentes retornos registrados por este tipo de inversión: “El venture capital ha tenido mejor desempeño que todas las demás clases de activos en los últimos años”.
En ese sentido, el ejecutivo destacó que “el ecosistema del emprendimiento tecnológico está más activo que nunca con la aparición de startups que están llamando la atención de los inversionistas que buscan al nuevo ‘unicornio’ chileno y latinoamericano”.
Impacto social y ambiental
Según explicó su managing partner en la nota de prensa, la firma de capital de riesgo busca “emprendimientos tecnológicos que además de tener potencial para lograr una alta rentabilidad financiera, generen impacto social y ambiental positivos”.
Entre los factores clave que consideran a la hora de invertir en un emprendimiento, mencionó: que resuelva un problema o ataque una oportunidad real de forma innovadora generando valor para los usuarios finales; que sea una idea enfocada a un mercado con tamaño relevante dispuesto a pagar por los productos o servicios que ofrece la empresa; capacidad de alcanzar una escala de operación varias veces la actual de forma ágil; activos o competencias que le permitan ser mejores que sus competidores de forma sostenible; fundadores comprometidos y con propósito.
FEN Ventures fue fundada en 2012 y FEN III es su tercer fondo orientado a invertir en emprendimientos de base tecnológica, luego de dos rondas anteriores: un primer fondo en 2014 por dos millones de dólares, y un segundo fondo en 2018 por 21 millones de dólares que contó con la participación de la agencia estatal Corfo.
La firma cuenta con oficinas en tres países –Chile, México y Estados Unidos– y entre sus inversionistas se encuentran compañías de seguros, family office y fundaciones. La administradora de fondos forma parte de la red de fondos Capria, aceleradora de fondos de impacto con base en Seattle, y que cuenta con inversionistas como Bill Gates y el IFC (Corporación Financiera Internacional, parte del Grupo del Banco Mundial).
La financiación para el clima alcanzó los 632.000 millones de dólares de media en los años 2019 y 2020, lo que parece una cifra impresionante. Pero aunque todas estas estimaciones son inciertas, mostramos la estimación de CPI1 de que para cumplir el objetivo de 1,5°C, el capex verde debe aumentar entre 5 y 6 veces hasta alcanzar los 4 billones de dólares anuales en 2030. ¿De dónde debe salir este dinero y cuáles son las prioridades de capex?
Sigue siendo incierto si los gobiernos lograrán avances en la 26ª Conferencia de las Naciones Unidas sobre el Cambio Climático (COP26). Al menos deberían confiar en que un amplio abanico de empresas, instituciones financieras y jóvenes apoyan una acción más contundente. El sector privado puede comprometer el capex más rápidamente con políticas públicas más fuertes. Aunque el capex climático ha crecido y se han hecho nuevos anuncios, el Secretario General de la ONU advirtió que era una «ilusión» que los compromisos fueran suficientes2.
Casi la mitad de las reducciones de emisiones necesarias para 2050 proceden de tecnologías que son demostraciones o prototipos3. Mission Innovation4 es una iniciativa de gobiernos, empresas e inversores para comercializar y desplegar tecnologías de nueva generación.
El necesario aumento del capital climático
*Flujos mundiales de financiación para el clima y estimación de las necesidades anuales de inversión sólo en el sistema energético hasta 2050. Fuentes: Climate Policy Initiative, octubre de 2021, DWS Investment GmbH a 5/11/21
Y no se trata sólo de limitar las emisiones futuras. Dado que el cambio climático ya se está produciendo, también se necesita capital para el control inmediato de los daños: el capital para adaptarse a impactos físicos como las inundaciones sólo alcanzó los 46.000 millones de dólares el año pasado. Es necesario invertir al menos entre cinco y diez veces más en adaptación5.
En cuanto a las fuentes de capital, las empresas que cotizan en bolsa tienen un papel fundamental. Goldman Sachs6 calcula que un tercio del incremento de las inversiones ecológicas puede proceder de las empresas que cotizan en bolsa, basándose en su balance y en su capacidad de reinversión.
Aunque esto pueda parecer una carga adicional para estas empresas, podría ser todo lo contrario. No sólo muchos proyectos ecológicos tienen un rendimiento positivo del capital, sino que creemos que las empresas con ingresos, I+D (investigación y desarrollo) y capex ecológicos elevados o crecientes tienen el potencial de superar a sus pares en el mercado bursátil y de beneficiarse de los menores costes de la deuda, reduciendo así su coste de capital.
Un estudio anterior de DWS7 reveló que las empresas centradas en los combustibles fósiles están destruyendo el valor de los accionistas. No es de extrañar, pues, que muchos accionistas estén animando a las empresas a reorientar sus inversiones8 hacia el lado verde.
¿Y el papel de los gobiernos en este desafío? Aunque reconocemos que no se irán de Glasgow con las manos vacías como se temía, sí que han perdido una oportunidad reciente: muchos de sus gastos de estímulo perjudicaron en realidad al medio ambiente en lugar de «reconstruir mejor»9. En nuestra opinión, el capital público y las políticas públicas deben hacer más para atraer la inversión verde de todas las partes del sector privado.
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Wikimedia Commons. Patrice Gautry pronostica un "boom" de la inversión y la productividad para 2022
Para el economista jefe de Union Bancaire Privée (UBP), Patrice Gautry, la palabra clave para explicar la evolución de la economía global durante el próximo año es «productividad» y no inflación. El experto opina que en el 2022 se producirá un “boom” de la inversión gracias a la recuperación del sector financiero y al auge de las inversiones públicas, según afirmó en un encuentro con periodistas que tuvo lugar recientemente en Madrid y en el que ofreció su visión sobre las perspectivas económicas del próximo año.
Gautry aseguró que los indicadores apuntan a una completa recuperación de la inversión privada durante el 2022. En Estados Unidos, por ejemplo, el flujo de capital se centrará en los ámbitos del equipamiento y la infraestructura, con el objetivo de incrementar la capacidad y la producción.
Este auge de la inversión privada, sumado a los planes de estímulo de la inversión pública aprobados en Europa y Estados Unidos, producirá un “boom” de la inversión que se mantendrá más allá de 2023 y que producirá a su vez otro “boom” en la productividad.
Las mejores condiciones laborales, el aumento de los salarios y por tanto del consumo, mitigarán el impacto de la inflación que, aunque seguirá siendo alta hasta 2023 (2,4% de media en la eurozona en 2022), no supondrá una preocupación en un contexto de fuerte crecimiento y gran productividad, según adujo el economista, que comparó el contexto económico actual con el vivido durante el final de la década de los 90.
En cuanto a los indicadores macroeconómicos, el experto apuntó a una «estabilización» del crecimiento económico global, que seguirá siendo muy potente pese a la inevitable corrección del repunte posterior al fin de las restricciones más duras. Los países desarrollados mantendrán una senda de crecimiento de en torno al 4% durante el próximo año, un porcentaje “muy decente” favorecido por la inversión y sostenido por los consumidores y el aumento del gasto privado.
A lo largo de esta etapa de “desaceleración medida”, tal y como la definió el experto, serán España y Francia los países que lideraran la recuperación durante el próximo año, tomando el relevo de Alemania e Italia, en la vanguardia actualmente.
En cuanto a la industria y el comercio, Gautry pronosticó también una “completa recuperación” durante el próximo año. Aunque la escasez de suministros seguirá siendo un problema a tener en cuenta, la demanda potencial continuará intacta, según explicó. También serán tiempos de bonanza para el sector servicios, donde la confianza se está recuperando rápidamente.
Riesgos en el camino a la estabilización
A pesar de que las perspectivas auguran un panorama bastante positivo, el camino no está exento de riesgos. El primero de ellos es la posibilidad de que los gobiernos cometan «errores de gestión», como lo sería una subida de los tipos de interés o tratar de contener la inflación practicando una subida de salarios, una medida irreconciliable con la recuperación de puestos de trabajo y que podría conducir a una espiral inflacionaria, en opinión del economista.
Estos errores pueden afectar también a la gestión de los fondos de recuperación que comenzarán pronto a inundar las arcas públicas de una gran parte de los países desarrollados. En este sentido para Gautry el máximo exponente de gestión negligente sería la destinación del dinero al gasto de los consumidores y no a las infraestructuras, lo que reduciría notablemente las perspectivas de crecimiento, según el economista jefe de UBP.
Además, siguen existiendo “riesgos de cola” relacionados con el repunte de casos de COVID-19 en Europa, aunque, según Gautry, estos son moderados. Por ejemplo, no es probable que se produzca un confinamiento total en Alemania: el economista cree que el motor económico de Europa centrará sus políticas restrictivas en los no vacunados, como ya están haciendo Austria y Países Bajos, por lo que el impacto será relativo y, como mucho, solo retrasará las expectativas de crecimiento.
Otro de los escollos que podrían interponerse en el camino de la recuperación viene del este. El endurecimiento de las regulaciones iniciado por el Gobierno chino en algunos sectores es un riesgo financiero a tener en cuenta durante el año entrante, según recordó Gautry.
El economista dedicó una parte considerable de su discurso al gigante asiático, que va a dar un importante giro de timón con su nueva política ‘Coming Prosperity’, un cambio en el paradigma socioeconómico que impulsará el bienestar de la población y la redistribución de la riqueza, pero a costa de un menor crecimiento, muy por debajo del porcentaje del 9% al que nos tenía acostumbrados la potencia emergente.
Un “tapering suave” como respuesta a la crisis
Respecto a la política monetaria, Gautry se mostró contrario a repetir las medidas tomadas durante la anterior crisis financiera, como la marcada austeridad presupuestaria implementada por Gobiernos y bancos centrales, el fuerte aumento de los tipos de interés y la sólida regulación de las condiciones financieras que se dieron como respuesta al ‘crack’ de 2008.
“Para continuar con la estabilización necesitamos un ajuste muy preciso de la política económica, no hacer ni demasiado ni demasiado poco (…) lo que espero es no volver a una austeridad presupuestaria total y que no se implemente un escenario total de incremento de los tipos de interés”, afirmó el economista.
De hecho, este es el modelo elegido por la Reserva Federal, según Gautry, que pronosticó que los tipos de interés se detendrán en el 1% en 2023.
