Nueva York inaugura su nuevo y espectacular mirador: SUMMIT One

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Vanderbilt y KPF. ,,

A partir de este 21 de octubre los amantes de Nueva York podrán disfrutar del panorama único de la ciudad desde un mirador que es una atracción en sí mismo: el SUMMIT One Vanderbilt.

“Se trata de un edificio de oficinas que se encuentra entre las calles 42 y 43 (entre Madison Avenue y Vanderbilt Avenue) a muy pocos metros del Chrysler Building y al lado de la histórica Gran Central Terminal, desde donde se tiene acceso directo a la gran edificación”, anuncia el sitio web especializado en arquitectura y viajes Ministerio de Diseño.

El espacio de entretenimiento diseñado por el estudio “Snøhetta”, que cuenta con una plataforma de observación, palcos y un elevador de vidrio, complementado con una instalación de arte de paso, brinda a los visitantes una experiencia multisensorial.

“Considerada como “la experiencia de observatorio más inmersiva del mundo”, la atracción más reciente de Nueva York cuenta con un elevador cerrado completamente de vidrio que viaja a más de 370 metros sobre el nivel de calle, cajas de vidrio transparente y una habitación cubierta completamente con espejos”, destaca Ministerio de Diseño.

“La emoción que rodea a Summit One Vanderbilt ha sido abrumadora”, dijo en un comunicado Marc Holliday, presidente y director ejecutivo de SL Green, el fideicomiso de inversión en bienes raíces con sede en Manhattan que posee el edificio.

Con 427 metros de altura, el edificio es el cuarto más alto de la ciudad de Nueva York. El más alto es One World Trade Center, que mide 527 metros.

 

 

El binomio información e impacto

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Desde Robeco llevamos varios años destacando la importancia de ser conscientes del impacto que generamos con todo lo que hacemos.

Un ciudadano cualquiera debiera conocer cuáles son los consumos mensuales en los que incurre para, disminuyéndolos, entender qué efecto tienen y cuál es el ahorro económico y medioambiental que puede producir.

Una empresa conoce bien lo que produce y cómo lo produce. Aunque se avecinen vientos de cambio, en la actualidad una empresa puede verse penalizada por sus emisiones de CO2, bien mediante impuestos, bien mediante el precio del carbono, pero no se ve penalizada ante su responsabilidad, por ejemplo, al comercializar vehículos de combustión interna que, una vez en la calle, producirán significativas emisiones de CO2 (alcance 3).

Los inversores se encuentran en una tesitura similar, ya que su singularidad se debe a que su impacto negativo proviene no tanto de su operativa, sino de las compañías y los activos en los que invierte.

Para entender este impacto, los inversores reclaman información a los distintos proveedores de datos para incorporarlos a sus procesos de análisis. Y es que, es directamente la regulación la que lo solicita dentro de la ley que afecta a la información no financiera, donde se considera significativa la información relativa a las emisiones de carbono y su reducción. También ocurre con la regulación de Divulgación de Finanzas Sostenibles (SFDR) que exigirá a las gestoras que publiquen el impacto adverso que tengan las empresas de sus carteras (p.ej. las emisiones de carbono).

Todo lo anterior nos abre un nuevo reto; el de la información. Como dice nuestro especialista en cambio climático, Lucian Peppelenbos, contamos con datos relevantes a nivel sectorial, pero necesitamos datos a nivel emisor, y eso representa un desafío al que cualquier empresa se enfrenta por la diversidad, las dependencias, y los impactos a múltiples niveles y localizaciones en el mundo. Es más, no olvidemos que cuando nos ponemos a recabar datos en el ámbito del cambio climático, los históricos serían básicos, pero la información acumulada sobre huella de carbono habitualmente no supera los dos años. Esto es insuficiente para aclarar cómo de preparada está una empresa para la transición. En consecuencia, buscamos otra información que pueda adelantarnos los planes de descarbonización de la compañía, como su estrategia, su gobernanza o su capex relacionados con el clima.

A este desafío hay que sumar que, a veces, los proveedores de información entregan datos contradictorios, al ser normalmente modelados.

La relación de las empresas hacia el medioambiente se va tornando en cada vez más compleja, encaminada hacia una realidad inexorable, que ya fue predicha por algunos economistas; recalcaban la importancia de que las externalidades negativas que producían algunas empresas debían tener reflejo, de algún modo, en los resultados financieros.

La doble materialidad es la siguiente frontera de la sostenibilidad, tanto para las corporaciones como para los inversores.  Ya no es suficiente cuantificar cómo impacta el entorno en la empresa, sino que es absolutamente relevante cuantificar cómo las actividades de esta afectan al ecosistema en el que opera.

Todo esto es algo que los inversores deben prever a la hora de seleccionar dónde invertir su capital con mayores garantías, porque las cosas están cambiando. Resulta interesante esta nueva óptica que se está imponiendo, donde los inversores reclaman una mayor información sobre los efectos de su capital. Ahora no interesa únicamente entender cómo los riesgos están afectando a mi negocio, en estos momentos también es clave conocer cómo mi actividad afecta a nuestro entorno, social y ambientalmente.

Desde Robeco, tratamos de entender el impacto que tienen las empresas en el medioambiente, y así invertir allí donde existan menos riesgos potenciales, identificando a su vez las oportunidades.

Para esto, Robeco emplea una herramienta de seguimiento de impacto propia para ayudar a los inversores a cuantificar el impacto de sus carteras en los cuatro indicadores ambientales más significativos: emisiones de GEI, consumo energético, empleo y gestión del agua, y generación de residuos. Mediante esta herramienta de información analítica que informa cuantitativamente por dólar invertido, se ajustarán las ponderaciones empresariales de la cartera y se maximizarán los impactos positivos, limitando los negativos.

Como consecuencia, los inversores cuantifican y comunican los impactos ambientales de sus carteras, tomando decisiones mejor documentadas sobre cómo ajustar sus carteras para optimizar esos efectos positivos de sus inversiones.

Por ello, siempre hemos afirmado que resulta apropiado continuar fomentando la transparencia y divulgación de la información. Pero, aun así, en Robeco no nos sentamos a esperar, y continuamos interactuando desde nuestros equipos de titularidad activa para mejorar ese flujo de información en diferentes temas, por ejemplo, colaborando desde un grupo especializado en la transición climática de instituciones financieras creado para este fin.

Los datos no son perfectos, pero sí son suficientes para tomar decisiones de inversión mejor fundamentadas y actuar. En Robeco continuamos siendo pioneros y abriendo camino en el mundo de la sostenibilidad.

El cambio climático deparará ganadores y perdedores (Parte 2)

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La inversión siempre ha sido objeto de regulación, para proteger a los inversores finales y mantener los niveles de calidad en un sector de billones de dólares. Lo novedoso ahora es que el compromiso es mucho mayor para lograr fomentar la inversión sostenible, todo ello liderado por la normativa de la Unión Europea.

El conjunto de nuevas medidas incluidas en el Plan de Acción de Finanzas Sostenibles (SFAP) de la UE trata de promover la inversión sostenible en los 27 países del bloque. En concreto, persigue lograr los objetivos climáticos del Acuerdo de París y el Pacto Verde europeo.

Parte del plan se concretará en nuevas normas, como el Reglamento de Divulgación Financiera sobre Sostenibilidad (SFDR), que aclara qué son los fondos de inversión sostenibles, o el Reglamento de la Taxonomía, conforme al cual los gestores de activos deben informar sobre su impacto (positivo o negativo).

Tres objetivos principales

El SFAP tiene tres objetivos principales. El primero consiste en canalizar los flujos de capital hacia la inversión sostenible, apartándolos de actividades empresariales, como la de combustibles fósiles, que contribuyen al calentamiento global. El segundo consiste en incorporar la sostenibilidad a la gestión de riesgos. Por último, trata de impulsar la transparencia y la planificación a largo plazo en la actividad económica y financiera.

El SFDR pretende conseguir que el perfil de sostenibilidad de los fondos sea más comparable, a la vez que facilitar su comprensión por los inversores finales, fijando parámetros predefinidos de los atributos ASG empleados en el proceso inversor. Como su nombre indica, se hará mucho más hincapié en la divulgación, con nuevas normas que obliguen a identificar los impactos perjudiciales de las empresas en que se invierte.

Robeco ha creado un equipo de profesionales especializado compuesto por más de 40 personas, dedicado a integrar todos los aspectos del SFAP, que entrará en vigor escalonadamente. La primera fecha límite importante fue el 10 de marzo de 2021 para la clasificación de los fondos y las declaraciones de información obligatorias de los folletos de los fondos y el sitio web, que pasó sin el menor contratiempo.

Acuerdos señeros

El SFAP fue inicialmente diseñado por la Comisión Europa en marzo de 2018, como repuesta a la emblemática firma, en diciembre de 2015, del Acuerdo de París, así como, previamente en ese año, de la Agenda 2030 sobre el Desarrollo Sostenible de las Naciones Unidas, que establece los Objetivos de Desarrollo Sostenible. También se ajusta al Pacto Verde Europeo, cuyo objetivo es que la UE sea neutral en carbono en 2050.

El alcance de la normativa es amplio y, entre otros, se aplica a gestores de activos, fondos de pensiones y bancos y aseguradoras de la UE. Un elemento muy destacado y de mucha incidencia de la nueva normativa es la clasificación de los fondos y mandatos en tres categorías, que se contienen en los artículos 6, 8 y 9 del SFDR.

Fondos y niveles de sostenibilidad

– Los fondos del artículo 6 son aquellos que no integran ningún tipo de sostenibilidad en su proceso inversor.

– El artículo 8 es de aplicación “cuando un producto financiero promueva, entre otras, características medioambientales o sociales, o una combinación de ambas, siempre y cuando las empresas en las que se hace la inversión observen buenas prácticas de gobernanza”.

– El artículo 9 abarca productos referidos a inversiones sostenibles diseñadas a medida, y se aplica “cuando un producto financiero tenga como objetivo inversiones sostenibles, y se haya designado un índice de referencia”.

Alrededor del 95% de los fondos de Robeco están clasificados o bien en el artículo 8 (83%) o bien en el artículo 9 (12%), con solo el 5% incluidos en el artículo 6. Los fondos del artículo 8 comprenden las gamas de estrategias Sustainability Inside y Sustainability Focused. Los fondos del artículo 9 corresponden a la gama Impact Investing y son cuentas de caja que no integran factores ASG.

Priorización de las incidencias adversas

Asimismo, el SFDR exigirá que los gestores de activos efectúen ‘declaraciones de impacto adverso’ exponiendo cómo tienen en cuenta los principales impactos de las empresas en las que invierten cuando toman sus decisiones de inversión. También deberán exponer las medidas que adoptan para mitigar tales impactos adversos.

El control de las declaraciones se realizará con un sistema de 64 indicadores de impacto adverso, de los que 18 serán obligatorios y 46 voluntarios. Aunque las obligaciones concretas solo se han conocido recientemente, Robeco ha tomado medidas para garantizar que está preparada, por ejemplo, creando herramientas tipo de impacto adverso para evaluar el efecto de la normativa.

Taxonomía de la UE

Otro elemento con mucha incidencia del SFAP es la propuesta de Reglamento de taxonomía de la UE, que trata de armonizar qué constituyen ‘iniciativas verdes’. La UE ha definido un criterio mínimo que las actividades económicas tienen que cumplir para tener la consideración de medioambientalmente sostenibles.

En resumen, dichas actividades tienen que hacer una contribución significativa a como mínimo uno de los seis objetivos medioambientales siguientes: mitigación y adaptación al cambio climático, protección de recursos marinos e hídricos, transición a una economía circular, evitar la contaminación y proteger o restaurar la biodiversidad y los ecosistemas.

Todo lo cual enlaza con el camino de la sostenibilidad que, desde Robeco, vamos abriendo en la Industria Global de Gestión de Activos.

BTG Pactual anuncia un acuerdo con Nomura Asset Management para el mercado offshore de EE.UU.

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BTG Pactual, el banco de inversión más grande de América Latina, ha firmado un acuerdo de exclusividad con Nomura Asset Management UK Limited (una subsidiaria de Nomura Asset Management Co.Ltd.) para ayudar a construir UCITS offshore de Nomura en su red de distribución de EE. UU.

Nomura Asset Management tiene su sede en Tokio. Es uno de los administradores de inversiones más grandes de Japón, con 569.000 millones de dólares en activos bajo administración. La asociación de BTG Pactual es otra iniciativa más para fortalecer la cartera de fondos internacionales del banco.

“Estamos muy orgullosos de nuestra nueva colaboración con Nomura. Esta asociación responde al objetivo de ofrecer los mejores productos internacionales a nuestros clientes y permitirá a los administradores de patrimonio offshore de EE. UU. acceder a los mejores fondos de su clase; Productos generadores de valor especialmente adecuados para la banca privada aquí en EE.UU. ”, comenta Ignacio Pedrosa, Responsable de Distribución de Terceros de BTG Pactual.

Por su lado, Roy Freeman, director del negocio institucional estadounidense de Nomura Asset Management, afirmó: «Estamos muy contentos de asociarnos con BTG Pactual”.

BTG Pactual Asset Management tiene presencia internacional con más de 70.000 millones de dólares en activos bajo gestión y administración a diciembre de 2020. Actualmente, la firma cuenta con casi 4.000 empleados en oficinas en todo Brasil, Chile, Argentina, Colombia, Perú, México, Estados Unidos, Portugal e Inglaterra.

Nomura Asset Management es un gestor de inversiones con sede en Tokio, Japón, establecido en 1959 con más de 1.400 empleados en más de 10 oficinas en todo el mundo. Nomura tiene 569.000 millones en AUM a junio de 2021.

Como una de las compañías de administración de activos más grandes de Japón, brinda servicios de administración de activos para fideicomisos de inversión, ETF e inversores institucionales. Nomura ofrece estrategias de inversión en activos tradicionales como acciones y bonos, y proporciona soluciones de gestión de activos a través de inversiones alternativas a una amplia gama de clientes, desde inversores individuales nacionales hasta inversores institucionales extranjeros, como fondos de pensiones públicos.

 

Las acciones de seis empresas colombianas llegan a la rueda de la Bolsa de Santiago

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Wikimedia CommonsBolsa de Santiago, Santiago de Chile. Bolsa de Santiago, Santiago de Chile

Años de cooperación entre las principales bolsas de Chile y Colombia siguen dando frutos. Y es que las acciones de seis compañías colombianas ahora están disponibles para los inversionistas chilenos en su propia plaza bursátil.

Según informó la Bolsa de Santiago este miércoles, los títulos de los bancos Bancolombia y Davivienda, el holding de infraestructura Grupo Argos, el gigante de la administración de activos y servicios financieros Grupo Sura, el holding alimenticio Grupo Nutresa y la firma de materiales Cementos Argos se pueden transar en la principal plaza bursátil chilena.

Esto no se trata de una emisión primaria de acciones de las compañías en este mercado, sino que de una opcionalidad de compra y venta en la plaza chilena que se habilita a través de un mecanismo en el Mercado de Valores Extranjeros de Chile, que está vigente desde octubre del 2020.

Esta iniciativa se enmarca en la alianza entre la firma y su par, la Bolsa de Colombia, que incentiva la doble inscripción de los principales emisores de ambas plazas. Esto permite que las acciones de estas multilatinas se puedan negociar en el sistema local, en pesos chilenos y bajo la regulación nacional.

La llegada de estas seis empresas colombianas a la Bolsa de Santiago, señaló la compañía bursátil a través de un comunicado, representa “una oportunidad de diversificación de portafolio para los inversionistas locales, convirtiéndose así en una alternativa de largo plazo en especies que hoy tienen potencial de valorización en el escenario actual de reactivación económica de la región”.

Como es la primera vez que un grupo de acciones de empresas colombianas se pueden transar como locales en la rueda santiaguina, tendrán a LarrainVial como market maker, con la idea de darles un respaldo de liquidez.

Desde la Bolsa de Santiago destacaron las nuevas posibilidades de diversificación contra el riesgo que se abren con esto. “El cross listing entre las bolsas de Santiago y Colombia es un paso significativo para profundizar el mercado de valores extranjeros y ofrecer nuevas alternativas a los inversionistas”, indicó el presidente de la entidad, Juan Andrés Camus, con exposición a distintas monedas, geografías y sectores.

“Ya estamos viendo los primeros resultados de esta iniciativa, que permite el doble listado accionario en ambos mercados, en línea con nuestro propósito de trabajar por un mercado de valores competitivo, con mayor liquidez y profundidad, que sea una oportunidad de más opciones de negocios y exposición global para emisores e inversionistas”, agregó.

En esa línea, desde LarrainVial resaltaron la ventana de acceso a estas compañías para los locales. “La llegada de estas acciones al mercado chileno es una atractiva oportunidad de invertir directamente y de forma fácil en compañías colombianas de calidad mundial, en sectores tan diversos como alimentos y restaurantes, materiales de construcción, servicios financieros e infraestructura regional”, señaló el presidente de la firma, Fernando Larraín.

Los emisores que desembarcaron en la rueda chilena tienen presencia en América Latina, Estados Unidos y Asia, y se consideran como concebidas como multilatinas. Sobre el mercado chileno, recalcan el atractivo de la Bolsa de Santiago como plaza bursátil, destacando su volumen de negociación y su tamaño en términos de capitalización.

Las acciones de las seis compañías colombianas forman parte del benchmark principal de la Bolsa de Valores de Colombia, el MSCI Colcap –representando cerca del 50% de la ponderación del indicador–, y suman una capitalización bursátil que superaba los 19.300 millones de dólares al cierre de septiembre.

 

 

Las criptomonedas presentan riesgos y oportunidades para las finanzas públicas de EE.UU.

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Un número limitado de emisores de finanzas públicas de EE. UU. está fomentando las empresas de criptomonedas y explorando su uso como una forma de intercambio para hacer crecer las economías y promover la eficiencia, pero esto puede exponer a los emisores a un entorno económico y regulatorio aún en evolución, considera Fitch Ratings.

Hasta ahora, las entidades públicas han sido normalmente destinatarias de criptomonedas que se convierten en efectivo. Las crypto ofrece facilidad y velocidad de transferencia de valor, en relación con la liquidación a través del sistema financiero convencional de EE. UU., debido a que las transacciones criptográficas se realizan a través de la tecnología DLT, los pagos se pueden ejecutar automáticamente una vez que se cumplen las condiciones del contrato registrado en el libro mayor electrónico.

Sin embargo, la criptomoneda puede presentar riesgos financieros y operativos, particularmente como resultado de la volatilidad de los precios. La falta de un marco regulatorio general en los EE. UU.  y otros países contribuye a la incertidumbre del mercado, con cambios en las regulaciones que pueden afectar el valor. El aumento de las tenencias de inversión en criptomonedas podría afectar negativamente los presupuestos y la capacidad de pagar obligaciones si hay variaciones importantes de precios. La mayoría de las pautas de inversión de los municipios generalmente se rigen por los estatutos estatales, que pueden permitir inversiones criptográficas a medida que se desarrolla la regulación. Por el contrario, las pautas de inversión de los fondos de pensiones generalmente quedan a discreción de las juntas directivas de los fondos o sus designados y permiten una gama mucho más amplia de opciones.

El uso de criptoactivos probablemente requerirá nuevos gastos en TI, incluido el refuerzo de la ciberseguridad. El rápido aumento de los valores de mercado de las criptomonedas, como Bitcoin, las ha convertido en un objetivo atractivo para los ciberdelincuentes. El incipiente entorno criptoregulatorio global y el anonimato de las transacciones contribuyen al aumento del riesgo de ciberdelitos y ataques de ransomware.

Los emisores centrados en los efectos medioambientales pueden considerar que el consumo de energía necesario para validar transacciones y extraer monedas como bitcoin es perjudicial para los objetivos medioambientales, sociales y de gobernanza (ESG). Además, los problemas sociales y de gobernanza pueden surgir de criptopagos o donaciones de fuentes anónimas que podrían crear riesgos para las entidades públicas.

El interés de las finanzas públicas en las criptomonedas no es nuevo. Ohio se convirtió en el primer estado en 2018 en permitir que las empresas paguen impuestos en cripto. Un procesador externo convirtió el pago a dólares estadounidenses, que luego se depositarían en una cuenta estatal. En un año, el programa se suspendió, y el Fiscal General del Estado de Ohio citó prohibiciones legales contra el uso de un procesador de pagos para convertir criptomonedas en dólares estadounidenses para el pago electrónico de impuestos. Ohio ha dejado la puerta abierta a usos futuros.

Los gobiernos estatales y locales han adoptado diferentes enfoques para las criptomonedas, y algunos cultivan el mercado de las criptomonedas mediante el establecimiento de marcos legales acomodaticios. Dos leyes de Texas establecieron un grupo de trabajo sobre tecnología blockchain y actualizaron el Código Comercial Uniforme del estado para reconocer las criptomonedas. Wyoming aprobó leyes que eximen explícitamente a las monedas virtuales de las leyes estatales de transmisión de dinero y permiten que los depositarios autorizados por el estado brinden servicios bancarios a las empresas de moneda virtual. Rhode Island y Nueva York introdujeron regulaciones criptográficas.

Miami acepta donaciones de CityCoin, un protocolo de código abierto sin fines de lucro. CityCoin permite a los usuarios extraer «MiamiCoins», que no están afiliados ni respaldados por la ciudad. El 30% de las contribuciones presentadas por los mineros se convierte a dólares estadounidenses y se transfiere a la ciudad. El protocolo generó varios millones para la ciudad desde sus inicios. Miami no tiene permitido retener o invertir en criptomonedas según la ley estatal actual.

Las entidades de salud y educación superior sin fines de lucro han comenzado a recibir donaciones en forma de criptografía, lo que podría aprovechar una nueva base filantrópica. Muchos optan por liquidar de inmediato para evitar el riesgo de volatilidad, y las criptomonedas siguen siendo un pequeño porcentaje de las donaciones totales. La infraestructura tecnológica y un marco político claro son necesarios para aceptar y procesar estas donaciones.

 

Ignacio Bárcena se une a Insigneo procedente de Wells Fargo

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Foto cedidaIgnacio Bárcena y Liliana Borrero, nuevo equipo que se une a Insigneo. Copyright: Insigneo. Foto cedida

Insigneo fichó a Ignacio Bárcena, procedente de Wells Fargo en Miami, según un comunicado al que accedió Funds Society este miércoles.

Bárcena se une a la red de asesores independientes junto a su asistente, Liliana Borrero, formando un equipo que acumula más de cuatro décadas de experiencia laboral en la industria de servicios financieros, dice el texto.

Los AUM anteriores de Bárcena y su equipo en Wells Fargo, compuestos por clientes de alto patrimonio neto en América Latina, superan los 7.000 millones de dólares. En Insigneo, el equipo aprovechará la plataforma tecnológica, los servicios comerciales y la red de custodios de la firma que se entregan digitalmente.

“Ahora, más que nunca, con los tiempos que vivimos, este cambio es adecuado para mí y para mi equipo, pero lo más importante para mis propios clientes. Estoy seguro de que Insigneo es la mejor opción y nos llevará en la dirección correcta”, aseveró Bárcena.

El advisor acumula más de 30 años de experiencia. Comenzó en Prudential Securities antes de convertirse en Manager Director de Wells Fargo Advisors.

Por otra parte, Liliana Borrero, su asistente, tiene más de 10 años de experiencia en la industria de servicios financieros. Trabajó en Wells Fargo Advisors, donde se unió al equipo de Bárcenas en 2011. Obtuvo su licenciatura en Administración de Empresas de la Universidad Internacional de Florida y actualmente posee las licencias FINRA Serie 7, Serie 66 y Serie 3.

Este fichaje se suma al de un gran número de advisors de Wells Fargo y otras compañías.

“Estamos encantados y honrados de que Ignacio y su equipo se unan a la familia Insigneo. Su movimiento destaca cómo los miembros de la industria ven el modelo de negocio innovador de Insigneo como una forma de hacer crecer el negocio juntos, sabiendo que beneficiará enormemente a sus clientes de alto patrimonio en Miami, América Latina y otras regiones del mundo”, comentó Javier Rivero, presidente y director de operaciones de la red de asesores independientes.

Datos y análisis avanzados: la próxima frontera para la industria de infraestructura de mercados financieros

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La consultora internacional Bain & Company realizó un estudio sobre el fuerte crecimiento de los mercados de capitales alternativos, incluyendo las colocaciones privadas de acciones y deuda, así como la aparición de empresas de activos digitales que proporcionan nuevas fuentes de liquidez. Y durante esta evolución, los datos y la analítica avanzada surgieron como una importante oportunidad para generar un fuerte crecimiento de los ingresos a corto plazo.

El segmento registró una tasa de crecimiento anual compuesta de 6,5% entre 2017 y 2020, cuando alcanzó aproximadamente 35.000 millones de dólares, según indicó la consultora en una nota de prensa.

En esa línea, Bain espera un crecimiento anual de entre el 5% y el 7% hasta 2030, impulsado principalmente por los datos de mercado, pero reforzado por una cuota cada vez mayor de datos alternativos. Esta categoría, que incluye información como los datos sobre el carbono, las hipotecas o el medio ambiente, la sociedad y la gobernanza (ESG), tiene una tasa de crecimiento anual compuesta estimada de entre 10% y 20%. En la consultora también anticipan que las soluciones analíticas crezcan a un ritmo de entre 8% y 11%.

La demanda de datos y análisis se ha visto estimulada tanto en el lado de la compra como en el de la venta, destacaron desde Bain.

Por el lado de la compra, hay una demanda de datos alternativos que van más allá de los datos descriptivos del mercado, los precios y las referencias. Por el lado de la venta, los clientes quieren soluciones de datos para agilizar las tareas que requieren mucho trabajo, como el análisis predictivo de los impagos, la puntuación de la liquidez de los bonos individuales en los mercados secundarios, o la fijación de precios automática de la «solicitud de cotización» basada en las preferencias de negociación.

Bain & Company también analizó a los principales operadores tradicionales y reveló que aquellos que tienen un enfoque estratégico claro, apoyado por inversiones sistemáticas y estratégicas en datos y análisis, son capaces de captar una mayor parte de los ingresos del sector que las empresas que son más pasivas en este ámbito.

¿Se enfrentan los mercados a una sorpresa otoñal?

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Pixabay CC0 Public DomainImagen de S. Hermann & F. Richter. Mirabaud AM

Iniciamos el último trimestre de un año caracterizado por su gran agitación. Sobrestimé la rapidez de la apertura y la recuperación, pensando que durante las vacaciones de verano la actividad volvería casi a la normalidad. Sin embargo, la variante Delta aguó un poco la fiesta. En cualquier caso, sigo confiando en que el año 2022 tendrá un comportamiento más «normal», una vez superemos el invierno.

Por otro lado, también esperaba ver un resurgimiento de los mercados emergentes en el segundo semestre. Ciertamente, vimos un buen comportamiento de los EMHY (Emerging Markets High Yield bonds) en moneda fuerte/efectivo, pero la resistencia del dólar estadounidense ha retrasado en cierta medida cualquier renacimiento de la moneda local para 2021.

Como siempre, China sigue siendo un enigma. La represión de varios sectores ha servido para recordar a los inversores que el país oriental no es una típica economía capitalista de libre mercado. Todavía hay límites.

Para el resto de los mercados emergentes, los riesgos idiosincráticos siguen siendo elevados, y es difícil hacer suposiciones generales en lo que respecta a los activos como conjunto.

Ahora, la gran pregunta es: ¿qué podría alterar los mercados en estos últimos meses del año?

Es cierto que la recuperación ha empezado a flaquear, pero todavía no se ha traducido en las ventas que algunos estrategas del mercado esperan. ¿Hasta qué punto será mala la temporada de gripe? ¿Veremos una elevada ocupación de las UCI que pueda llevar o no a volver a restringir nuestra actividad?

En este momento es demasiado pronto para saberlo, pero sin duda habrá algún tipo de «efecto gripe», aunque es probable que no sea lo suficientemente importante como para tener un impacto crítico. Estamos aprendiendo a convivir con el virus, y cada oleada tiene un menor impacto que la anterior, especialmente con el programa de vacunas y el aumento de los niveles de anticuerpos. También parece que la variante Delta ha dejado atrás su punto álgido.

¿Qué pasa con la economía?

La narrativa dominante en este momento parece basarse en la idea de que alcanzaremos un pico de crecimiento económico, y que a este le seguirá un periodo de desaceleración, en el ciclo intermedio. También he empezado a oír la temida palabra «estanflación».

Seamos claros, puede que tengamos inflación con una economía en desaceleración, pero que aún mantiene cierta fortaleza, pero no creo que lleguemos a una situación de estanflación real: inflación combinada con un crecimiento económico estancado y un alto desempleo.

Los problemas serán más significativos si estas condiciones pesan sobre la confianza y el gasto de los consumidores. Si las cadenas de suministro superan sus dificultades, tal y como se espera, es posible que nos encontremos en un entorno de Ricitos de Oro (Goldilocks) para la renta variable si los rendimientos de los bonos se mantienen bajos y el tapering no provoca una rabieta.

Las cosas nunca salen como se espera, y tenemos que reconocer que los riesgos han aumentado: los precios de los bienes están subiendo, al igual que los componentes de esos bienes. Y los salarios también están subiendo. Esta situación va a provocar un deterioro de los márgenes y una presión sobre los beneficios a medida que avancemos. Además, la inflación parece convertirse en un problema más duradero, debido en parte a las continuas dificultades en la cadena de suministro mundial.

Es muy posible que tengamos una ola de ventas en las bolsas antes de fin de año como resultado de las altas valoraciones en un momento en que estos riesgos comiencen a impactar en los beneficios y las perspectivas de las empresas. El tapering también puede provocar una rabieta. Es probable que cualquier caída sea dolorosa, pero de corta duración. Todavía hay mucha liquidez en el sistema, por lo que el carrusel continúa.

La semana pasada se habló mucho del tapering, y la Reserva Federal no decepcionó, hablando debidamente de empezar a cerrar los grifos en noviembre, con una subida de tipos ya prevista para 2022.

Creía que el resultado era bastante agresivo, por lo que me sorprendió que los bonos del Tesoro no respondieran. Hicieron falta comentarios beligerantes del Banco de Inglaterra al día siguiente para incitar a tomar una postura más agresiva y encender los motores, logrando así un mayor movimiento de los bonos del Tesoro, los Bunds y los Gilts.

Evergrande fue el otro gran tema de conversación, y parecía que esta empresa inmobiliaria china sobreendeudada podría tener una importancia sistémica para los mercados financieros mundiales mucho mayor de lo previsto. Sin embargo, un día después de que saltara la noticia, este temor se había invertido.

En definitiva, seguimos considerando que nos encontramos a mitad del ciclo económico y, por tanto, mantenemos nuestra atención en el crédito.

Columna de Andrew Lake, director de Renta Fija de Mirabaud Asset Management.

Sacar el capital natural del frío

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Con el mundo observando, el fracaso no es una opción en la 26ª Conferencia de las Naciones Unidas sobre el Cambio Climático, también conocida como COP26. Cada vez está más claro cómo sería la receta del éxito. 

Reducir las emisiones es el enfoque obvio, pero no es suficiente. Tenemos que difundir y mejorar las tecnologías para capturar el carbono existente en la atmósfera. Para ayudar en este sentido, los líderes mundiales deben centrar sus miras en los sistemas de fijación de precios globales para el carbono. 

Tras el éxito obtenido en el establecimiento de un tipo impositivo mínimo para las empresas[1], acordado por 136 países la semana pasada, es necesario un nivel de ambición similar para rectificar el hecho de que casi el 80% de las emisiones de carbono aún no están cubiertas por ningún precio del carbono[2].

El progreso no debe detenerse ahí. También tenemos que ocuparnos de los depósitos naturales de carbono que existen en la actualidad, es decir, nuestros océanos, la tierra y los bosques. Combinados, estos depósitos de carbono eliminan y almacenan aproximadamente el 40% de las emisiones de gases de efecto invernadero, como muestra el gráfico más abajo[3] 

Creemos que cualquier política climática creíble debe incorporar el papel fundamental de la naturaleza en la reducción y eliminación de emisiones. Los mares están siendo dañados por la acidificación, la contaminación por plásticos y productos químicos, la sobrepesca, la caza de ballenas, la destrucción de los hábitats costeros y la explotación de los fondos marinos, mientras que los bosques sufren la deforestación, los incendios y las sequías.

Las fuentes y los absorbentes de las emisiones de gases de efecto invernadero

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 *Gases de efecto invernadero Fuentes: Proyecto Drawdown – Drawdown Framework, IPCC (2014), Global Carbon Project (2019) DWS Investment GmbH a partir del 10/12/21

Por ello, los responsables políticos deben actuar con rapidez, por ejemplo, ampliando las áreas marinas protegidas y las zonas de conservación, garantizando la protección legal de los hábitats costeros y prohibiendo prácticas nocivas como la pesca de arrastre de fondo, la extracción de fondos marinos, la caza de ballenas, el cercenamiento de las aletas de los tiburones y poniendo fin a las perversas subvenciones a la pesca. También es necesario poner fin a la exploración y producción de combustibles fósiles en alta mar y asegurarse de que las industrias navieras y marítimas paguen por los daños que generan sus operaciones. Aunque la mejor manera de llevar a cabo estos esfuerzos es a través de los Estados, creemos que los inversores privados también tienen un papel importante que desempeñar.

En lo que respecta a los océanos, encontramos que sólo ocho industrias son fundamentales, a saber, el petróleo y el gas en alta mar, el equipamiento y la construcción marina, los productos del mar, el transporte marítimo de contenedores, la construcción y reparación de barcos, el turismo de cruceros, las actividades portuarias y la energía eólica en alta mar. Salvo en el caso de los productos del mar, los equipos marinos y la construcción, el tamaño de las 10 principales empresas de los demás sectores representa una proporción significativa del total de la industria, si se mide en términos de ingresos[4] Se trata, en su mayoría, de grandes empresas que cotizan en bolsa, lo que significa que existe la oportunidad de un compromiso enérgico de los inversores que permita acelerar las conversaciones sobre la gestión de los océanos. Por lo tanto, la comunidad de inversores tiene un gran interés en impulsar la defensa del capital natural en el centro de la agenda de la COP26, dadas las externalidades negativas que suponen para el rendimiento potencial de muchas clases de activos.

1 Reuters (8 de octubre de 2021). Se alcanza un acuerdo sobre el tipo mínimo del impuesto de sociedades a nivel mundial: OCDE.
2 Banco Mundial (2021). Estado y tendencias de la tarificación del carbono 2021.
3 Project Drawdown – Drawdown Framework, IPCC (2014) & Global Carbon Project (2019).
4 Verdin et al. (2021). The Ocean 100: Empresas transnacionales en la economía de los océanos.

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