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Federated Hermes compra la participación restante del 29,5% en Hermes Fund Managers Limited a BTPS

Tyler Rutherford Pittsburgh — Pixabay CC0 Public DomainTyler Rutherford. Tyler Rutherford

Federated Hermes, firma de gestión activa especializada en inversión responsable con sede en Pittsburgh, Pensilvania, y 645.800 millones de dólares en activos a cierre de 30 de junio, ha anunciado la compra de la participación restante del 29,5% en Hermes Fund Managers Limited (HFML) en poder de BT Pension Scheme (BTPS), compañía dedicada a planes de pensiones corporativos de prestaciones definidas en Reino Unido con activos superiores a los 57.500 millones de libras.

En 2018, Federated Hermes adquirió una participación mayoritaria del 60% en HFML que en ese entonces pertenecía a BTPS. Esta transacción le proporcionaba a Federated Hermes una opción de compra para adquirir el resto de HFML y una opción de venta a BTPS por su participación residual en la misma. En ambos casos, las opciones debían ejercerse entre tres y seis años después del acuerdo original.

Ambas partes han acordado que el próximo 31 de agosto se cerrará una transacción por la participación restante del 29,5% de HFML. BTPS y Federated Hermes acordaron una valoración justa independiente de HFML de 394,9 millones de libras esterlinas (aproximadamente 547,4 millones de dólares). En consecuencia, Federated Hermes pagará 116,5 millones de libras (aproximadamente 161,5 millones de dólares) a BTPS por sus acciones restantes en HFML.

Aunque BTPS ya no tendrá una participación en la propiedad de HFML, seguirá siendo un cliente importante, con 12.000 millones de dólares en activos bajo gestión invertidos en varios productos gestionados por Federated Hermes, incluidos unos 10.100 millones de dólares en estrategias a largo plazo en mercados privados, según datos a 31 de julio.

“Durante los últimos tres años, nuestros valores compartidos y áreas de experiencia mutuamente beneficiosas nos han dado la oportunidad de involucrarnos con BTPS y disfrutar de un diálogo abierto con ellos como clientes clave y propietarios”, comentó J. Christopher Donahue, presidente y director ejecutivo de Federated Hermes.

“Nuestra experiencia combinada en gestión de inversiones, administración y distribución hace que sea prudente que FHI complete este acuerdo de manera oportuna para que podamos continuar enfocándonos en expandir nuestras capacidades de inversión y gestión al mismo tiempo que aumentamos nuestra huella de distribución global”, continuó Donahue.

“Durante la última década, HFML ha pasado de ser nuestro equipo interno de gestión a ser una sólida firma de gestión responsable a nivel global con 43.900 millones de libras. Nos complace ver florecer el negocio bajo una nueva propiedad, haciendo la venta de nuestra participación accionaria residual un siguiente paso simple y lógico”, expresó Morten Nilsson, director ejecutivo de BT Pension Scheme Management.

“Mantenemos fuertes vínculos con HFML y esperamos trabajar con ellos mientras nos enfocamos en gestionar unos 57.500 millones de libras esterlinas en activos para nuestro objetivo Net Zero para 2035 como inversor responsable y comprometido”, añadió Nilsson.

“Estamos agradecidos con BTPS, que apoyó y defendió nuestro enfoque de responsabilidad la inversión y la creación de riqueza sostenible mucho antes de que muchos comprendieran su importancia”, declaró Saker Nusseibeh, director ejecutivo de Hermes Fund Managers Limited.

“Esperamos seguir trabajando con un esquema de cliente en el futuro. Completar esta transacción representa un hito importante para nuestras firmas y es una consecuencia de la estrecha colaboración y el encaje cultural que hemos disfrutado desde que Federated Hermes adquirió su participación mayoritaria en 2018. Desde entonces, hemos trabajado en estrecha colaboración como equipo y, con el apoyo de Federated Hermes, hemos implementado planes de crecimiento e invertido en el negocio en general, cuyos activos aumentaron de 33.600 de libras a 43.900 millones”, concluyó.

Las acciones siguen siendo la clase de activo favorita

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Para analizar el mercado de acciones no podemos olvidar que la primera mitad del mes de agosto ha sido excepcional, especialmente en Europa. En el Viejo Continente sus índices de acciones no han registrado ningún día en negativo, algo fuera de lo habitual y que no ocurría desde 1999. Este es el contexto en el que hay que examinar los recientes recortes, pese a que estos se justifiquen por el sentimiento de los miembros de la Reserva Federal y la debilidad de los datos recientes.

La evolución futura está muy vinculada a la pandemia y, por ello, unida a un grado de incertidumbre nada trivial al que el coronavirus nos tiene acostumbrados. La variante delta es mucho más contagiosa que las anteriores, pero la vacunación está produciendo también efectos positivos. La experiencia del Reino Unido ha sido esclarecedora, y pese al levantamiento de las restricciones, no ha habido un agravamiento de la situación. La visión actual de los mercados es que la variante delta ha hecho la realidad peor que la previsión, pero no elimina la perspectiva final de erradicación del virus; seguramente la tasa de vacunación tendrá que ser mayor para lograr la inmunidad de grupo, pero es algo compatible con la erradicación.

En el frente económico dos de los tres principales bloques, China y Estados Unidos, han alcanzado ya sus máximas tasas de expansión, y Europa lo estará seguramente haciendo en este tercer trimestre. Esto no es necesariamente terrible; pensemos que las cifras de crecimiento eran inusualmente altas y consecuencia de las contundentes, pero insostenibles en el tiempo, medidas de impulso fiscal y monetario, sin hablar de los efectos base. Una economía que recupera la normalidad debe prescindir de esos incentivos y volver a su propia dinámica, que es lo que está ocurriendo.

La inflación: fuente de preocupación

Uno de los puntos de preocupación es la evolución de la inflación. Es cierto que en este fenómeno reconocemos ciertos elementos transitorios, derivados de los efectos base y los cuellos de botella. Pero también observamos otros derivados de los fuertes incentivos económicos empleados, absolutamente necesarios, sí, pero con innegables consecuencias nocivas en la estabilidad de precios, que dejarán su huella durante más tiempo del que sería deseable.

La conclusión es que no debemos exacerbar nuestra preocupación por la inflación, pero tampoco dejar de vigilarla. En esta década la inflación estará en promedio un punto por encima de como lo estuvo en la anterior (1,3% en euros y 1,7% en dólares). La convergencia con las cifras objetivo de los bancos centrales (el 2,0% tanto en euros como en dólares) ya empezará a verse en los próximos meses. Destaquemos que, aunque se deduce de lo anterior, esa convergencia no será completa.

La política monetaria ha alcanzado su máximo grado de laxitud y todo lo que nos venga a partir de ahora serán movimientos hacia la normalización, que significan condiciones financieras menos distendidas. Prevemos que ese giro hacia la normalización se iniciará con medidas cuantitativas, reduciendo los niveles de compra de los bancos centrales, y que solo cuando haya avanzado suficientemente por esa vía comenzarán las subidas de tipos, que esperamos en 2023 en Estados Unidos y no antes de 2024 en Europa. Las subidas de los tipos rectores de los bancos centrales serán moderadas (no más de un 0,5% en Estados Unidos en 2023), por lo que podemos afirmar que tendremos un panorama de tipos bajos por un tiempo indeterminado.

Un escenario favorable para los activos de riesgo

Este escenario sigue siendo favorable para los activos de riesgo, acciones, bonos corporativos y materias primas, y desfavorable para los activos refugio, especialmente los bonos gubernamentales, con rentabilidades absurdamente bajas.

En este sentido, las bajas rentabilidades de los bonos gubernamentales solo pueden explicarse a la luz de las intervenciones de los bancos centrales y mientras estos tengan el poder actual. Pero en la medida en que la situación actual no varíe drásticamente, lo cual no prevemos, descartamos un descalabro de los precios de la deuda pública, aunque esta ofrezca un paupérrimo binomio rentabilidad/riesgo.

En el frente de los bonos corporativos, y lo decimos tanto para los de grado de inversión como para los high yield, los diferenciales se han comprimido tanto que no vemos atractiva esta clase de activo y optamos por la neutralidad. Solo vemos valor en las acciones, pese a las importantes subidas que han tenido desde sus mínimos de marzo del 2020. Las revalorizaciones de las cotizaciones no han llevado a valoraciones absurdas, porque el comportamiento de los beneficios ha sido más que brillante, como ha demostrado, y no ha sido la única prueba, la reciente presentación de resultados trimestrales.

En síntesis, continúa la lucha por la erradicación de la pandemia que, aunque esté un poco más lejos que cuando apareció, terminará con una victoria. La economía crecerá a una tasa más baja que las recientes, pero más que aceptable, y con un aumento de precios superior a la era pre-COVID19. Estaríamos sobreponderados en acciones, infraponderados en bonos gubernamentales y neutros en bonos corporativos.

El Museo Nacional de Colombia reconoce a la comunidad LGBTI con una exposición

| Por Javiera Donoso | 0 Comentarios

140721_2Velocidades_WEB — Foto cedida. Exposición dos velocidades - Colombia

Hace sólo 50 años, la homosexualidad eran considerada como un delito y una enfermedad en Colombia, con las minorías sexuales empujadas en la clandestinidad. Ahora, el Museo Nacional de Colombia decidió presentar la historia de la comunidad a través de una exposición.

Se trata de la exposición “Dos velocidades: historias del movimiento LGBTI en Colombia”, una muestra en alianza con la Fundación Gilberto Alzate Avendaño-Fuga y en asociación con la Asociación de Amigos del Museo Nacional.

La muestra cuenta con más de 70 piezas –algunas de ellas donadas recientemente por diferentes activistas del país–, entre las que destacan registros impresos de revistas, periódicos, afiches, donde se exploraba la relación entre la sexualidad y la política, y se suministraba información sobre sitios de ambiente y encuentro erótico-afectivo.

La exposición, según el portal web del Museo Nacional, también contiene fotografías de las marchas del orgullo y de actividades políticas y culturales; documentos y piezas comunicativas relacionados con la primera política pública implementada por la Alcaldía de Bogotá; una de las primeras cédulas colombianas con cambio de nombre y de sexo; textiles testimoniales donados por activistas; y obras de arte de diferentes artistas contemporáneos, entre otros.

La muestra, que se presenta en la sala de adquisiciones recientes del museo, estará disponible hasta el 7 de noviembre de este año.

«’Dos velocidades’ es una muestra que habla de luchas y victorias, del reconocimiento de la diversidad sexual y también de la defensa de la vida. La exposición nos invita a reflexionar acerca de las transformaciones culturales que siguen pendientes en nuestro país», señaló Juliana Restrepo, directora del Museo Nacional.

Para el curador de la exposición, Andrés Góngora, «el objetivo de esta incipiente colección es aportar a una narrativa plural de nación, que dé cuenta de las diferencias, matices y luchas cotidianas de colectividades que han defendido expresiones de la sexualidad negadas históricamente en Colombia».

Las “dos velocidades” a las que se refiere el título de la muestra son: los orígenes de estas reivindicaciones y el desarrollo de un proyecto político para el reconocimiento de la diversidad sexual y la defensa de la vida, en una primera instancia; y las vulneraciones y violencias que ha sufrido la población LGBTI, así como las transformaciones culturales pendientes en el país, en una segunda arista.

El horario para el público es de martes a domingo, desde las 9.00 horas hasta las 17.00 horas.

Más de 8,6 millones de clientes de Citibanamex ya pueden invertir en fondos de BlackRock

| Por Gabriela Huerta | 0 Comentarios

Screenshot 2021-08-19 131829 — Foto cedida. foto cedida

Los clientes de Citibanamex podrán a partir de ahora contratar un Fondo de Inversión operado por BlackRock desde la app Citibanamex Móvil. Con esta nueva funcionalidad, más de 8,6 millones de clientes digitales del banco podrán abrir un fondo desde 500 pesos, con liquidez diaria.

Los fondos de inversión disponibles en Citibanamex Móvil, operados por BlackRock son los fondos BLKGUB1 y BLK1MAS, ambos en renta fija en, es decir, bonos gubernamentales de bajo riesgo.

Ambos fondos son ideales para las personas que quieren empezar a invertir en este tipo de instrumentos.

“La digitalización es una de las prioridades en la evolución de nuestro modelo de negocio, por lo que incrementar las opciones de servicios a los clientes es fundamental para que realicen sus operaciones bancarias con mayor rapidez, de manera segura, sin necesidad de acudir a una sucursal. En el último año, el número de usuarios de Citibanamex Móvil pasó de 6,9 a 8,6 millones de clientes, un crecimiento del 25%, uno de los más dinámicos del mercado. Los usuarios de la app representan el 40% del total de los clientes del banco”, explicó Manuel Romo, director general de Citibanamex.

“Invertir en un fondo de bonos gubernamentales de bajo riesgo suele ser el primer paso en el viaje de un inversionista. El acceso digital a estos fondos facilitará que cada vez más ahorradores se conviertan en inversionistas, accediendo a un mundo de oportunidades para hacer crecer su patrimonio a largo plazo. Esto es especialmente importante en el contexto actual, ya que el aumento de la inflación reduce el poder adquisitivo de los ahorros. Nuestro objetivo es ofrecer cada vez más nuestros 47 fondos de inversión para que los nuevos inversionistas puedan empezar a diversificar más allá de la renta fija hacia la renta variable, incluidos los fondos que diversifican, no solo por región, sino también por moneda, sin tener que sacar su dinero de México», explicó Sergio Méndez, director general de BlackRock México.

Para poder abrir un fondo de inversión de BlackRock desde Citibanamex Móvil, los clientes deben de contar con una cuenta de débito y NetKey Móvil.

Las AFP chilenas invirtieron 405 millones de dólares en fondos de acciones extranjeras en julio

| Por Javiera Donoso | 0 Comentarios

Las AFP chilenas siguen invirtiendo con fuerza en los mercados accionarios del extranjero, especialmente en Asia, aunque el séptimo mes del año trajo una fuerte desinversión en renta fija y una depreciación en los fondos de pensiones en general.

Datos de HMC Capital muestran que las siete AFP chilenas en conjunto hicieron una inversión neta de 405 millones de dólares en fondos extranjeros de renta variable durante el mes de julio.

El principal destino durante el mes fueron los mercados asiáticos. “Dentro de Asia, la región en donde se registraron la mayor cantidad de recursos invertidos, las AFP agregaron un total de 433 millones de dólares, especialmente en China (340 millones de dólares) y Asia ex Japón (120 millones de dólares)”, explica Nicolás Fonseca, Head de Institutional Sales de HMC.

Eso sí, en el desgranado, un par de mercados asiáticos emergentes vieron desinversiones netas por parte de los fondos de pensiones chilenos, acota. Este fue el caso de India, donde la venta llegó a 36 millones de dólares, y Taiwán, donde llegó a 25 millones de dólares. Por su parte, en Japón se registró la salida neta de 123 millones de dólares.

El segundo destino más popular, en cuanto a bolsas, fue Estados Unidos, con flujos netos por 266 millones de dólares.

En el caso de la renta fija extranjera, los fondos de pensiones chilenos fueron vendedores netos en julio, con una desinversión global de 604 millones de dólares. Esto proviene principalmente de la venta de cerca de 367 millones de dólares en deuda de países emergentes.

Con todo, los fondos administrados por las AFP cerraron julio con una valorización de 184.000 millones de dólares, lo que representa una baja de 7.000 millones de dólares con respecto a junio de 2021 y de 33.000 millones de dólares en 12 meses.

“Esta baja es explicada principalmente por la fuerte caída en los mercados emergentes, la depreciación del peso chileno durante el período y al alza de tasas locales”, indica Fonseca.

Los pasos tentativos de la Fed para el tapering

| Por Marcelo Soba | 0 Comentarios

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Las actas de la reunión del FOMC de julio mostraron que la Fed está bastante dividida en la mayoría de las cosas, pero reconoce que se está acercando mucho más al punto de la tapering, dice un informe del banco ING.

Los funcionarios han ofrecido más apoyo en sus declaraciones en los últimos días a la acción anterior y estamos apuntando a un anuncio de septiembre, pero está claro que el resurgimiento de Covid podría retrasarlo.

La declaración de julio del FOMC fue notable por su reconocimiento de que «se ha avanzado» hacia el logro de los objetivos máximos de empleo y estabilidad de precios de la Fed.

En cuanto a la economía, los miembros de la Fed señalaron una actividad económica más firme con un crecimiento «que se espera que se mantenga fuerte durante la segunda mitad del año», pero reconocieron que «es probable que las interrupciones del suministro y la escasez de mano de obra persistan durante la segunda mitad del año».

En cuanto a los riesgos para las perspectivas, había una clara preocupación por la desaceleración de las tasas de vacunación y el aumento de la variante Delta en gran parte del país, lo que podría afectar la historia de crecimiento.

Con respecto al tapering, hubo mucha discusión sobre si la amenaza de una mayor inflación debería provocarlo más temprano o si la variante Delta podría «amortiguar la recuperación» y justificar un retraso.

El movimiento va en la dirección correcta, pero sin un anuncio inminente ni una decisión real sobre cómo se llevaría a cabo la reducción con respecto a su composición. La mayoría vio beneficios al reducir los MBS de las agencias y los bonos del Tesoro proporcionalmente para terminar al mismo tiempo, pero varios vieron los beneficios de centrarse primero en MBS. “Sospechamos que esto será algo que la conferencia de Jackson Hole deberá resolver”, dicen los expertos del banco holandés.

Han pasado muchas cosas desde la decisión del FOMC del 28 de julio. Por ejemplo, el informe de empleo de julio fue muy sólido con más de un millón de puestos de trabajo, la tasa de desempleo cayó y los salarios repuntaron.

También se ha visto más evidencia que pone en duda la visión «transitoria» que rodea a la inflación con las presiones sobre los precios de los oleoductos que siguen aumentando, el poder de fijación de precios de las empresas en aumento y las expectativas de inflación que parecen decididamente menos ancladas en el 2% de lo que la Fed nos sigue haciendo creer.

En contra partida, también aparece el resurgimiento de los casos de COVID-19 vuelven a amenazar con la variante Delta y un posible cierre de la economía.

Para ING, la opinión tentativa de que la Fed anunciará la reducción gradual de la política monetaria en la reunión del FOMC de septiembre con la desaceleración de las compras a partir de octubre. Los comentarios de los funcionarios de la Fed sugieren que será bastante rápido y muy probablemente concluya en el segundo trimestre 2022.

Eso, por supuesto, depende de que el resurgimiento del COVID-19 no provoque una reversión en el desempeño económico. Hasta ahora, los datos de alta frecuencia apuntan a un nivel superior en función de los controles de seguridad de los aeropuertos, las reservas de restaurantes y los datos de movimiento de personas de los gustos de los datos de movilidad que aporta Google.

“Esto podría hacer que algunos legisladores sean más cautelosos y potencialmente conducir a un retraso de uno o dos meses en el anuncio de reducción gradual, pero con los casos de COVID-19 comenzando a descender en algunos de los estados recientemente más afectados, como Arkansas y Missouri, esperamos que se produzca una debilidad económica pero será de corta duración”, aseguran los expertos.

Obviamente, habrá una brecha antes de las subidas de tipos, pero nos mantenemos optimistas sobre el crecimiento y esperamos que el empleo vuelva a los niveles anteriores a la pandemia el próximo año. Mientras tanto, los problemas persistentes en la cadena de suministro se sumarán a los costos en un entorno de poder de fijación de precios empresarial decente, mientras que los salarios más altos agregarán un ímpetu adicional que continúa manteniendo la inflación muy por encima del objetivo. Esto permitiría a la Fed comenzar a subir las tasas a fines de 2022.

Con respecto a la caída de los rendimientos del mercado, la Fed señala la comunicación de políticas, el posicionamiento de los inversores y la pandemia como factores impulsores. No se observó un papel particular para la macroeconomía o el impacto de los datos.

La Fed prefirió centrarse en la explicación técnica de una caída en la prima de plazo que refleja los factores antes mencionados. No hubo mucha más discusión más allá de eso sobre por qué las tasas están donde están o en qué medida indican algo, si es que lo hacen. Las actas de la Fed contenían una discusión interesante sobre la facilidad de recompra permanente de la Fed. Esta es una nueva facilidad, una que efectivamente permite que el mercado genere reservas mediante la publicación de garantías en la Fed.

Por el contrario, Obviamente, habrá una brecha antes de las subidas de tipos, pero nos mantenemos optimistas sobre el crecimiento y esperamos que el empleo vuelva a los niveles anteriores a la pandemia el próximo año. Esto se volverá más importante cuando la Fed complete su proceso de reducción, y realmente se vuelve relevante si la Fed decide sacar reservas del sistema reduciendo sus tenencias de bonos: ya sea lento: no reinvirtiendo en roll-offs, o rápido seguimiento: ventas reales de bonos.

Hubo algunas discusiones sobre el límite de 500.000 millones de dólares para la instalación y si tal límite era necesario. También se estableció un límite de contraparte en 60.000 millones de dólares, pero hubo menos discusión al respecto.

Hubo un apoyo general para la facilidad, aunque un miembro habría preferido que el acceso a los actores extranjeros estuviera disponible durante los períodos de tensión del mercado, en lugar de a través de una facilidad permanente.

En última instancia, la facilidad de recompra permanente debería ayudar a crear un mercado con menos picos para las tasas a corto plazo, lo que permitiría a la Fed un mayor control sobre el mercado de recompra o, en cierto sentido, proporcionaría al mercado los medios para controlarlo de forma independiente.

Para leer el informe completo puede acceder al siguiente enlace.

El cobre, el níquel y la plata tendrán un papel clave en el plan de infraestructura de EE.UU.

| Por Marcelo Soba | 0 Comentarios

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El proyecto de infraestructura impulsado por el presidente de EE.UU. Joe Biden, ya fue aprobado en la Cámara de Senadores y ahora espera por su tratamiento por parte de los Representantes, donde se espera que finalmente sea aprobado.

Cuando comience a ponerse en marcha, se espera que varios commodities aumenten considerablemente su demanda.

En este sentido, Hamad Ebrahim, Head of Research at NTree International, destacó que la aprobación del plan de infraestructura de Biden es una buena noticia para quienes invierten en metales, ya que el cobre y el níquel se requieren en grandes cantidades a medida que se actualizan y electrifican los sistemas de energía y las flotas de vehículos.

El cobre es uno de los claros beneficiarios del proyecto de infraestructura con el aumento anual en la demanda de cobre refinado. Suponiendo un consumo anual de cobre refinado en EE.UU. de aproximadamente 1,8 millones de toneladas por año, el mayor gasto en infraestructura se traducirá en una demanda adicional de cobre refinado de aproximadamente 500.000 toneladas durante los próximos cinco años.

El níquel y el cobre también son los principales beneficiarios del gasto en electrificación y el reemplazo de flotas federales de combustión interna por flotas de baterías eléctricas. Los vehículos eléctricos contienen hasta 10 veces más cobre que los vehículos con motor de combustión interna y cada autobús eléctrico contiene aproximadamente 370 kg de cobre.

El níquel es uno de los componentes clave de las baterías eléctricas y, si bien existen muchas incertidumbres sobre los tipos de tecnologías de baterías y sus cargas de níquel, podemos hacer algunas suposiciones simplificadas para estimar la demanda adicional esperada de níquel.

También es probable que la plata sea un gran beneficiario del proyecto de ley, dado que Internet de alta velocidad, la conectividad 5G aumentarán la demanda de plata. Se espera que aumente la productividad y, aunque las estimaciones pueden variar, un estudio de la Universidad de Maryland de 2014 encontró que cada 1 dólar de inversión en infraestructura agrega hasta 3 al crecimiento del PIB.

Por otro lado, Andrew Little, analista de investigación en Global X ETFs destacó el beneficio que obtendrán los sectores de construcción e ingeniería, como por ejemplo las empresas que se dedican a la planificación, el diseño y la construcción de infraestructuras relacionadas con el transporte y el tránsito, las infraestructuras eléctricas y de energía limpia, las infraestructuras hídricas y las infraestructuras digitales podrían ver aumentados sus ingresos gracias a este gasto.

Además, tendrán posibilidades las compañías que producen, distribuyen o alquilan productos y equipos que sirven como componentes en las áreas de infraestructura.

Los productos relevantes incluyen los relacionados con la mezcla y pavimentación de asfalto u hormigón, así como con la gestión del tráfico, la señalización y la seguridad de las carreteras, autopistas y puentes; vagones, barcazas, ejes o acopladores y los utilizados en las vías navegables, el ferrocarril y el transporte público; y equipos de construcción, como grúas, plataformas de trabajo aéreo y vehículos/equipos de manipulación de materiales y movimiento de tierras.

Un rubro que se verá positivamente afectado será el relacionado a la tecnología y energía limpias, asegura Little.

“Los productos relevantes incluyen los relacionados con la transmisión de energía y la electrificación, como el cableado eléctrico, los conectores, los aisladores, los contadores y los sistemas de medición, las estructuras eléctricas y los postes de distribución, los transformadores, los disyuntores, las cajas, los descargadores y los casquillos, las cajas de control eléctrico y los componentes relacionados; los componentes de las estaciones de carga de vehículos eléctricos; y los componentes de energía limpia, como las torres eólicas estructurales”, comentó el experto.

Además, el informe al que accedió Funds Society destaca la infraestructura de agua limpia, la digital, los mercados de productos básicos y también resalta la importancia de las cadenas de suministro, y coincide con Ebrahim que en particular serán los metales como el cobre, el níquel y la plata.

Las cinco tendencias climáticas más relevantes para 2021

| Por Alba Menéndez | 0 Comentarios

rainbow-4047523_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. sequia

2021, al igual que 2020, se está viendo afectado por la pandemia del COVID-19. Los gobiernos de todos los países y las empresas del sector privado se están centrando en los ritmos de vacunación y en activar o fomentar la recuperación económica. Sin embargo, desde HSBC advierten de que la emergencia climática continúa y se mantiene como uno de los principales retos del futuro.

No obstante, esta tendencia vuelve a cobrar importancia a nivel global, ya que un gran número de países e instituciones están contribuyendo a alcanzar diversos compromisos climáticos. Este reto solo puede afrontarse de forma coordinada y con la cooperación tanto de las empresas e instituciones como de las personas a título individual. En este contexto, desde HSBC trabajan para movilizar al sistema financiero en la toma de medidas y adopción de criterios para ser más sostenibles y combatir en la lucha contra el cambio climático. En este sentido, el banco ha impulsado diversas iniciativas, como el lanzamiento en 2020 de HSBC Pollination Climate Asset, que pretende ser el mayor gestor de capital natural del mundo, o la donación de 100 millones de dólares de capital filantrópico entre 2020 y 2025 para hacer viables las nuevas soluciones climáticas.

La Conferencia de las Naciones Unidas sobre el Cambio Climático (COP26) se celebrará en noviembre de 2021 en Glasgow, y será un momento clave para que los distintos gobiernos a nivel global puedan fijar ambiciosos objetivos de transición hacia emisiones cero. HSBC ha identificado cinco tendencias que dominarán el período previo a este evento y que esperan que experimenten una fuerte consolidación en los próximos años.

Cinco tendencias medioambientales

En primer lugar, deben ser visibles los esfuerzos diplomáticos para abordar este asunto. Los tres grandes bloques económicos mundiales (Estados Unidos, Unión Europea y Asia) tienen que superar sus diferencias para impulsar medidas concretas. En este sentido, la compañía ha observado como se han producido ciertos avances desde el comienzo del año. El nuevo presidente de EE.UU., Joe Biden, ha dado un giro a la política del país y se ha comprometido, junto a China, a colaborar en la lucha contra el cambio climático. Los gobiernos de ambas potencias han prometido reducir la emisión de gases invernadero, adoptando medidas específicas y más ambiciosas a lo largo de la década. Asimismo, desde España se están impulsando medidas más sostenibles y, hace apenas unas semanas, se aprobó la primera ley para luchar contra el calentamiento global.

En segundo lugar, fomentar la reducción de las emisiones de carbono, poniendo la sostenibilidad en el centro del negocio. Las oportunidades de transición están empezando a acelerarse, especialmente en las industrias donde el volumen de emisiones es alto y difícil de reducir. Sin duda, la evolución a una economía nivel cero-neto de emisiones presenta una oportunidad única para construir un entorno más sostenible, resistente y próspero. Este futuro depende de la financiación y la inversión a gran escala.

En tercer lugar, el aumento de la rentabilidad. Los inversores tienen un creciente apetito por las finanzas sostenibles. Esto se debe en gran medida a la mayor presión de las partes interesadas, pero sobre todo a las expectativas por obtener una mayor rentabilidad. Por ejemplo, el mercado de bonos verdes, en el que HSBC participa, ha mostrado su fortaleza durante los tres primeros meses del año con una emisión de 210.000 millones de euros, lo que además supone un récord trimestral y 3,5 veces más que el año anterior. Actualmente, el total de bonos verdes y sostenibles en circulación alcanza la cifra de 1,2 billones de euros, un aumento del 20% en relación con finales de 2020.

Otra tendencia a considerar es el papel cada vez más importante de las soluciones basadas en la conservación de la naturaleza. La protección de los entonos naturales y ecosistemas específicos también está cobrando un papel protagonista. Al almacenar “carbono azul”, los manglares, las hierbas marinas y las marismas son capaces de absorber el dióxido de carbono de la atmósfera varias veces más rápido que los bosques en tierra firme, contribuyendo a limitar el aumento de la temperatura global. Esto puede lograrse en parte mediante la innovación de productos financieros. Con el apoyo del Banco Mundial, en 2018 las Seychelles se convirtieron en el primer país del mundo en emitir un bono “azul”, cuyos ingresos se reservan para la conservación marina. En 2019, HSBC fue el único gestor principal del bono azul de 200 millones de euros del Banco Mundial.

Por último, y no menos importante, la transición debe ser justa. En el contexto actual, existe la oportunidad de utilizar la COP26 como catalizador tanto para abordar el cambio climático como para reconstruir la economía mundial sobre una base más sólida y próspera. Se debe asegurar una transición justa, que proteja el empleo, fortalezca las comunidades y ayude a las economías vulnerables, ya que no basta con reducir las emisiones sin proteger el bienestar social.

HSBC recalca que el futuro sigue lleno de retos y desafíos en lo que al clima y prosperidad económica se refiere. La COP26 brinda la oportunidad de, como sociedad, fijar una hoja de ruta clara para poner solución a estos problemas y profundizar en estas tendencias climáticas.

¿Consecuencias imprevistas?

| Por Meritxell Sedo | 0 Comentarios

El Banco Central Europeo (BCE) ha anunciado una iniciativa de gran alcance para luchar contra el cambio climático. Desde MFS Investment Management argumentamos que la mejor manera de abordar este desafío es a través de mecanismos de asignación del capital basados en el mercado, y no a través de la política monetaria.

Todos los miembros de la comunidad inversora son conscientes del creciente protagonismo de los temas ambientales, sociales y de gobierno corporativo (ASG). Los titulares de activos y los gestores de inversiones han incorporado rápidamente los factores de inversión sostenible en sus análisis y prácticas.

Las agencias de calificación y las fuentes de datos ASG se han infiltrado con fuerza en nuestro léxico, las listas restrictivas de activos de inversión son ahora de uso común y el mercado de bonos verdes sigue aumentando, tanto en tamaño como en popularidad. En algunas regiones, el mercado también comprende las autoridades reguladoras, que aclaran los estilos de inversión, adoptan directrices e imponen normas sobre transparencia de divulgación y mejores prácticas para los gestores.

Estas transformaciones auguran una positiva tendencia en la gestión de inversiones y en la sociedad en su conjunto. Gestionar las inversiones y asignar el capital de forma activa puede constituir una manera positiva de influir en los responsables de la toma de decisiones corporativas y las entidades emisoras de deuda. No obstante, este tipo de tendencias también comporta riesgos. La inversión ASG representa una evolución favorable, aunque los inversores deben ser conscientes de las estrategias de comercialización “extraviadas” de las actividades de captación de activos con un “envoltorio ASG”, así como de las medidas de supervisión regulatorias o políticas que podrían conllevar consecuencias imprevistas.

Una nueva pieza en el tablero

El Banco Central Europeo (BCE) se ha incorporado recientemente al tablero ASG. En mi opinión, los inversores deberían prestar suma atención a la voluntad y a la influencia del banco central.

El reciente comunicado de prensa y debate estratégico del BCE era claro y dejaba escaso margen de interpretación: las consideraciones climáticas se incorporarán en el marco y la estrategia de política monetaria del banco (1). No estoy interpretando nada: esa afirmación procede directamente del BCE.

En concreto, el BCE comentó: “El Consejo de Gobierno del BCE ha decidido un amplio plan de actuación con una ambiciosa hoja de ruta para seguir incorporando consideraciones climáticas en su marco de política monetaria. Con esta decisión, el Consejo de Gobierno subraya su compromiso de reflejar más sistemáticamente consideraciones de sostenibilidad ambiental en su política monetaria”.

En el epígrafe “Modelización macroeconómica y evaluación de las implicaciones para la transmisión de la política monetaria”, el BCE afirma que acelerará el desarrollo de nuevos modelos y realizará análisis teóricos y empíricos para el seguimiento de las implicaciones del cambio climático y de las políticas al respecto para la economía, el sistema financiero y la transmisión de la política monetaria a través de los mercados financieros y el sistema bancario a los hogares y las empresas.

La inversión ASG representa una evolución favorable, aunque los inversores deben ser conscientes de las estrategias de comercialización “extraviadas” o de las actividades de captación de activos con un “envoltorio ASG”, así como de las medidas de supervisión regulatorias o políticas que podrían conllevar consecuencias imprevistas.

A continuación, en el epígrafe “Datos estadísticos para análisis de riesgos relacionados con el cambio climático”, el BCE comenta que desarrollará nuevos indicadores experimentales para incluir instrumentos financieros verdes relevantes y la huella de carbono de las entidades financieras, así como su exposición a riesgos físicos relacionados con el clima.

Por último, y tal vez el comentario más interesante, en el epígrafe “Compras de activos del sector empresarial” se indica que el BCE ya ha comenzado a tener en cuenta riesgos climáticos relevantes en los procedimientos de diligencia debida de sus compras de activos en el sector empresarial para sus carteras de política monetaria. De cara al futuro, con arreglo a su mandato, el BCE adaptará el marco de asignación de compras de bonos corporativos incorporando criterios climáticos. Estos incluirán, como mínimo, el alineamiento de los emisores con la legislación de la UE que implemente el Acuerdo de París a través de métricas relacionadas con el cambio climático o su compromiso con tales objetivos.

Escepticismo de los inversores

Estas son declaraciones contundentes, que los titulares de activos, los inversores y los responsables de la toma de decisiones corporativas deben tener en cuenta. El hecho de que el BCE reconozca los riesgos inherentes al cambio climático y se esfuerce por utilizar su influencia para ejercer presión y promover cambios me parece una labor encomiable. Dicho esto, los inversores podrían, y con razón, contemplar esta iniciativa con recelo. ¿Constituyen los nuevos modelos, los análisis teóricos y los indicadores experimentales una manera apropiada de dirigir la política monetaria? ¿Debería acaso representar el cambio climático una consideración para la política monetaria?

Este es el mismo BCE que está adoptando una nueva estrategia que contempla un objetivo de inflación “simétrico”, el mismo BCE que está elaborando índices de precios de las viviendas ocupadas por sus propietarios para varios países (muchos de los cuales carecen de datos) y el mismo BCE que sigue aplicando una política de tipos de interés negativos de emergencia “a corto plazo”. El reciente comunicado de prensa sugiere un elevado grado de experimentación, lo que podría traducirse en una política monetaria ejecutada a través de una lente monetarista o en una presencia aún mayor del BCE en el mercado.

Compromiso con el cambio climático

Reitero: no es mi intención subestimar la importancia de la lucha contra el cambio climático. La ignorancia y la inacción son inaceptables. Los riesgos son reales y deben abordarse a través de análisis empíricos, medidas basadas en la ciencia y, más importante aún, a través del proceso de toma de decisiones sobre asignación del capital. El acceso al capital y las decisiones de asignación del capital a largo plazo pueden ayudar a que las empresas y las entidades soberanas emisoras de deuda logren resultados positivos en el ámbito del cambio climático. A más largo plazo, esto debería ofrecer a los inversores oportunidades de generación de alfa y reducir los riesgos climáticos negativos. Todo esto se me antoja un esfuerzo descomunal para la política monetaria, y uno que no recomendamos.

Más bien, creo que este es un momento en el que los gestores de inversión activos deben demostrar su valía. En nuestra opinión, interactuar con las compañías en cartera tiene un resultado significativamente mejor que una lista de exclusión; esta es una característica distintiva de la titularidad activa. Si el objetivo es mejorar el comportamiento corporativo, entonces debemos entablar relación con las entidades emisoras, y no solo vender a un mercado que podría ignorar simplemente los problemas.

Para problemas complejos se necesitan soluciones complejas, que exigen significativos análisis y opiniones de inversión. En román paladino, la interacción y las ideas que son indispensables para las decisiones de asignación del capital y la gestión prudente de los riesgos permiten la consideración de los riesgos del cambio climático, a diferencia de los vehículos de inversión pasiva. Y el mecanismo de asignación y fijación de precios puede utilizarse de manera productiva para abordar el cambio climático.

Nota:

(1) Nota de prensa del BCE, 8 de julio de 2021.

Tribuna de Wiliams J. Adams, responsable de inversiones de renta fija global en MFS Investment Management.

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Las debilidades anteriores a la crisis son el gran miedo de la banca europea

| Por Alba Menéndez | 0 Comentarios

architecture-279830_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. arquitectura

Los bancos europeos han resistido la recesión económica causada por el COVID-19, pero a medida que las economías se recuperan, el riesgo se desplaza a la retirada del apoyo fiscal, monetario y regulatorio y a las debilidades anteriores a la crisis, como la rentabilidad básica. Según aumenten las tasas de vacunación y los países avancen hacia la consecución de la inmunidad colectiva, el debate del mercado se desplazará hacia la sostenibilidad de la recuperación económica. Un elemento importante de ello será la rapidez con la que se normalice el alivio fiscal y de supervisión concedido a los bancos.

«La calidad de los activos se deteriorará, pero la preocupación por los efectos del colapso está fuera de lugar. Las autoridades pecarán de cautelosas al endurecer su postura regulatoria y la mayoría de los bancos podrán absorber los elevados costes crediticios a través de los beneficios previos a provisiones. Sin embargo, la naturaleza asíncrona de la recuperación podría seguir creando cuellos de botella en la oferta, lo que podría dar lugar a puntos conflictivos en la calidad de los activos», explica Dierk Brandenburg, codirector del equipo de instituciones financieras de Scope.

El aumento de la inflación podría señalar un eventual cambio de política monetaria que durante muchos años ha lastrado al sector bancario con tipos negativos y curvas de rendimiento planas. Pero, aunque haya un rayo de luz al final del túnel, desde Scope esperan que los reguladores retomen el camino hacia unos requisitos de capital más elevados, en línea con los objetivos previamente acordados. Sin una reestructuración decisiva, muchos bancos serán incapaces de compensar su coste de capital, incluso en un entorno de tipos más favorable.

«Los bancos liberarán el capital acumulado a medida que mejore la visibilidad de los beneficios. Los supervisores les permitirán restablecer los dividendos y las recompras siempre que puedan aliviar la preocupación por las pérdidas crediticias. Dado que existen importantes diferencias regionales en la evolución de las pérdidas, esperamos que las autoridades supervisoras adopten un enfoque diferenciador en cuanto a las políticas de dividendos, respaldado por medidas como las pruebas de estrés», añade Marco Troiano, codirector del equipo de instituciones financieras de Scope.

El recorte de costes y las fusiones y adquisiciones seguirán caracterizando al sector en 2021 y en adelante. Ante la creciente penetración de los canales digitales y la aparición de competidores no bancarios, las entidades se esfuerzan por acelerar la inversión en tecnología al tiempo que reducen los costes de distribución física para proteger la cuota de mercado y la rentabilidad. Las fusiones y adquisiciones nacionales, así como la integración de nuevos proveedores de tecnología, permitirán realizar economías de escala en las inversiones en IT.