Compuesto por representantes de Brasil, México, Chile, Colombia y Perú, la Asociación CAIA prepara el lanzamiento de su 32º Capítulo Global: CAIA LatAm, el cual trabajará para brindar oportunidades a los miembros locales de CAIA para establecer contactos, compartir conocimientos y crear un entorno que fomente el crecimiento de laindustria local de inversiones alternativas.
El capítulo también albergará eventos educativos con líderes de opinión, quienes discutirán una variedad de tendencias y estrategias de inversión alternativas.
Según comentó a Funds Society, Daniel Mueller, CAIA, director del Capitulo LatAm, “decidimos lanzar este capítulo por el gran interés de CAIA Charterholders latinoamericanos en tener una comunidad local que sirva las necesidades de la industria local y permita el crecimiento continuo. Las necesidades son múltiples; mejorar la educación de activos alternativos, aterrizar las mejores prácticas globales a la industria local Latinoamericano, y tener una comunidad que fomenta networking y desarrollo de carreras”.
El lanzamiento oficial se llevará a cabo el30 de noviembre de 2021con unevento híbrido vía zoom, desde Santiago de Chile.
¡Únase al director ejecutivo de la Asociación CAIA, Bill Kelly, al vicepresidente ejecutivo de CAIA, John Bowman, y al Comité del Capítulo LatAm para este evento de lanzamiento especial mientras describen su misión y planes para 2022!
Pixabay CC0 Public Domain. DNB AM lanza un fondo fondo sostenible de renta variable centrado en la economía azul y verde
DNB Asset Management, gestora nórdica y filial al 100% de DNB Group, ha lanzado un nuevo fondo sostenible en Europa denominado Future Waves. Según explica, con este nuevo vehículo responde al apetito inversor, cuyo interés por productos centrados en sostenibilidad se ha incrementado en los últimos años.
Este nuevo fondo de renta variable está cogestionado por Isabelle Juillard Thompsen y Audun Wickstrand Iversen, cada uno con 20 años de experiencia en la gestión de carteras y, en particular, en la inversión ESG. El DNB Future Waves invertirá en mercados de renta variable globales y, acorde a 11 de los 17 Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) de la ONU, se centrará en cuatro categorías de inversiones: economía azul (37 %), economía verde (31 %), clima (19 %) y calidad de vida (12 %).
“El océano es equivalente a la séptima mayor economía del mundo. La OCDE estima, por ejemplo, que, con las inversiones adecuadas en las tradicionales y nuevas áreas de negocio, la industria marítima puede crecer el doble de rápido que la economía mundial de aquí a 2030. Desde el punto de vista ecológico, toda la vida de la Tierra depende de los océanos. Más de la mitad del oxígeno que respiramos procede del océano y este absorbe el 21 % de las emisiones de CO2 del planeta”, explica Juillard Thompsen, cogestora del fondo.
Según la gestora, el DNB Future Waves se suma a la nueva gama de fondos en rápida expansión. “La demanda de fondos por parte de los inversores que se centran en las rentabilidades y la sostenibilidad volvió a crecer exponencialmente en 2021”, señala Mike Judith, responsable del equipo de ventas internacionales y managing director de DNB AM en Luxemburgo, al comentar el nuevo lanzamiento.
“Nuestro objetivo es ofrecer a nuestros inversores productos adaptados a sus necesidades. Además, la disponibilidad de datos y su correcto análisis son cada vez más importantes para los fondos sostenibles. Para ello, DNB AM ha desarrollado su propio ESG LAB. En él se definen, desarrollan, recopilan, clasifican, analizan y presentan datos secundarios y primarios sobre los efectos directos e indirectos de las industrias y empresas con respecto a los 17 Objetivos de Desarrollo Sostenible de la ONU. Esta es la base de inversión para todas las carteras de DNB AM”, añade Thompsen.
En cuanto a la asignación sectorial, en el fondo sobrepondera con fuerza las empresas industriales, con alrededor del 40 %, frente al 10 % del índice de referencia MSCI World. En segundo lugar, indican desde la gestora, con un 15 %, están las inversiones en empresas que fabrican productos de consumo básico, seguidas de las tecnologías de la información (12 %) y los materiales reciclables (10 %). “Un tercio de las empresas procede de los países nórdicos, una quinta parte de EE.UU., en tercer lugar, aparece Francia y en cuarto lugar figura Suiza, que está haciendo mucho hincapié en la economía circular”, concluye Thompsen sobre la distribución geográfica.
Pixabay CC0 Public Domain. Pictet amplía su oferta de inversión en inmobiliario europeo con un nuevo fondo de capital privado
Pictet Alternative Advisors (Europe) S.A., sociedad de inversiones alternativas del grupo Pictet, ha anunciado el lanzamiento del fondo de capital privado inmobiliario Pictet Real Estate Capital – Elevation Core Plus. Este vehículo complementa la gama Elevation de capital privado inmobiliario, cuya estrategia anterior, Elevation I, se cerró con éxito en febrero de 2020 tras alcanzar los 700 millones de euros, su límite máximo de captaciones.
Según explica la gestora, se trata del primer fondo que permite a clientes no profesionales europeos invertir en activos inmobiliarios mediante un Fondo de Inversión a Largo Plazo Europeo, FILPE (ELTIF, por sus siglas en inglés), una figura que trata de impulsar inversiones europeas a largo plazo en la economía real, como modalidad de fondos de inversión alternativa de tipo cerrado, regulados por la Directiva 2011/61/UE (AIFMD, por sus siglas en inglés).
El fond Pictet Real Estate Capital – Elevation Core Plus tratará de proporcionar dos fuentes de rentabilidad: ingresos por alquileres, que, vinculados a los índices de precios al consumo, ofrecen protección parcial frente a la inflación, así como revalorización del capital, mediante gestión y mejora de los activos inmobiliarios en el que invertirá.
Desde la gestora apuntan que este vehículo de inversión aprovechará tres impulsores principales de crecimiento y catalizadores del sector inmobiliario post- pandemia: sostenibilidad, bienestar y tecnología. Uno de sus objetivos, dada la atención en abordar la emergencia climática, es mejorar la sostenibilidad de los activos inmobiliarios, reduciendo su huella ambiental, mediante rehabilitación y mejora, empleando parámetros propios, lo que puede generar mayores alquileres, tasas de ocupación y rentabilidad.
En concreto, invertirá principalmente en activos residenciales y oficinas de alta calidad en las principales ciudades de Europa Occidental, incluyendo situaciones especiales y logística de última milla, cuya demanda ha crecido con rapidez durante la pandemia con la expansión del comercio electrónico y las entregas en una hora.
El fondo está gestionado por un equipo de once, bajo dirección de Zsolt Kohalmi, cuyos miembros senior suman 116 años de experiencia en inversiones y operaciones inmobiliarias por valor de 35.500 millones de euros. Además, está clasificado bajo el artículo 8 del Reglamento de divulgación de información relativa a sostenibilidad en el sector de servicios financieros al tener en cuenta y promover características medioambientales y sociales en los edificios en que invierte.
“La pandemia del COVID-19 ha acelerado los cambios en nuestra forma de vivir, trabajar, comprar y pasar el tiempo libre, con una demanda de edificios más eficientes y respetuosos con el medio ambiente aumentando a un ritmo nunca visto. Cada vez es más habitual que los inquilinos exijan flexibilidad, con énfasis en una vida más sana y servicios a la carta. En consecuencia, los inmuebles sostenibles están empezando a valorarse con prima. Así, que, para tener impacto positivo y recoger los frutos de este cambio a un futuro más sostenible, nos centraremos en invertir en edificios de la nueva economía”, señala Zsolt Kohalmi, director global de inmobiliario y co-consejero delegado de Pictet Alternative Advisors.
Por su parte, Charles Foucard, director financiero y responsable de estrategia de desarrollo en Pictet Alternative Advisors, añade: “La estructura del fondo ha sido una consideración clave en el desarrollo de esta estrategia. Ha sido diseñado para inversores institucionales, así como para clientes particulares y, por su clasificación como Fondo de Inversión a Largo Plazo Europeo, es el primero que permite a los clientes no profesionales europeos invertir en un fondo inmobiliario de carácter cerrado”.
Este nuevo vehículo FILPE es una sicav de derecho luxemburgués. “Tratará de generar rentabilidades netas de un solo dígito medio. Comprende subfondos de capital desembolsado o comprometido, de capitalización y de distribución. El capital no está garantizado. El producto está dirigido a inversores con conocimientos y/o experiencia en este tipos de productos, que hayan obtenido asesoramiento y puedan mantener una inversión poco líquida a largo plazo. El importe mínimo de suscripción es 20.000 euros para minoristas”, matizan desde la gestora.
El fondo está registrado en Alemania, Bélgica, España, Francia, Gran Bretaña, Grecia, Holanda, Hong Kong, Irlanda, Italia, Luxemburgo, Portugal, Singapur y Suiza.
Pixabay CC0 Public Domain. Y tras COP26, ¿qué les queda a los inversores?
En plena resaca de la COP26, las firmas de inversión ponen el foco en aterrizar qué supondrán para los inversores los compromisos que se han anunciado a lo largo de estas dos últimas semanas de cumbre. En la parte climática, si se aplica plenamente todo lo acordado, sería suficiente para mitigar el calentamiento a 1,8ºC, pero a la hora de valorar qué es lo más relevante para los inversores cabe destacar tres aspectos: la reducción del uso del carbón, de las subvenciones a la energía fósil y el aumento de los objetivos de reducción de CO2.
En opinión, Bruce Duguid, jefe de Compromiso, EOS de Federated Hermes, “podría decirse que los inversores han sido la voz más progresista a la hora de impulsar los objetivos climáticos, y los últimos compromisos del Glasgow Financial Alliance for Net Zero (GFANZ) indican que la mayoría de los gestores de activos se han comprometido con objetivos de inversión netos cero. Ahora corresponde a los inversores dar el mandato a las empresas para que persigan objetivos netos cero con metas alineadas a 1,5°C y ayuden a salvar la brecha entre los objetivos nacionales y las reducciones requeridas”.
En este sentido, Duguid señala que los diversos acuerdos sectoriales publicados sobre el carbón, el metano, la deforestación, la automoción y la fast fashion ayudarán a los inversores a “proporcionar un anclaje adicional bienvenido sobre el que comprometer a las empresas para que se adhieran a las declaraciones por primera vez o las cumplan en los próximos años”.
En opinión de Christopher Kaminker, responsable de Inversión sostenible en Lombard Odier, para los inversores, esto no hace más que reforzar la convicción de que necesitamos comprender, identificar y abordar urgentemente los riesgos del carbono en las carteras. “A medida que más instituciones financieras empiecen a evaluar su alineación con la transición, con el Acuerdo de París y con las nuevas promesas de los gobiernos, el pensamiento y la sofisticación del mercado evolucionarán rápidamente, dejando de lado el enfoque simplista de simplemente evitar los sectores que hoy emiten mucho, para identificar las hojas de ruta específicas a las que se enfrenta cada sector e identificar a las empresas que están haciendo verdaderos progresos hacia ellas. Esto, a su vez, cambiará las opiniones sobre las empresas y la forma en que los mercados valoran los activos”, explica Kaminker.
Para Elena Tedesco, gestora de Vontobel, la inversión de impacto como forma de apoyar la transición a una economía baja en carbono. “Nuestro clima está cambiando a un ritmo alarmante y ya estamos notando los efectos. Para detenerlo, áreas clave como el transporte, la construcción de edificios y la gestión de residuos deben reducir las emisiones de forma significativa y simultánea, de lo contrario los objetivos de reducción global de emisiones de efecto invernadero (GEI) fijados entre el 80% y el 95% en el Acuerdo de París en 2015, estarán fuera de alcance”.
En su opinión, la descarbonización ofrece oportunidades para financiar áreas crecientes de la economía que ofrecen soluciones escalables a los retos medioambientales, al tiempo que generan una sólida rentabilidad. Los inversores pueden medir el impacto producido por las empresas que participan en las cadenas de valor que proporcionan productos y servicios para reducir o evitar las emisiones. Los pilares de impacto están alineados con los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) de la ONU. Con la idea de concretar, Tedesco apunta cuatro ideas de inversión muy concretas: edificios ecológicos, un sector industrial con un uso de los recursos más eficientes, transporte de bajas emisiones y la llamada economía circular.
Tras su intervención en la COP26, Matt Christense, director global de Inversión Sostenible y de Impacto de Allianz GI, saca una clara conclusión: «Es necesario actuar hoy y requerirá valor, liderazgo y asunción de riesgos, incluyendo la innovación en torno a nuevos modelos financieros como los presentados en estas dos últimas semanas en torno a la financiación del desarrollo, incluyendo el Fondo de Acción Climática de los Mercados Emergentes y el Programa de cofinanciación gestionado de 3.000 millones de dólares para empresas privadas en economías en desarrollo».
La brecha de credibilidad
Según los expertos, la COP26 ha logrado una mayor ambición en una serie de áreas, pero existe una visión muy crítica sobre la “credibilidad entre las promesas de los gobiernos y las medidas tomadas”. En este sentido, Eva Cairns, directora de estrategia de cambio climático, y Jeremy Lawson, economista jefe de abrdn, la buena noticia es que el Pacto Climático de Glasgow fijó en 1,5ºC el objetivo climático global, con compromisos positivos en materia de deforestación, metano y la agenda Glasgow Breakthrough, que se centra en el suministro de tecnologías limpias.
“Por primera vez, también se hizo una referencia específica a la reducción progresiva de las subvenciones al carbón y a los combustibles fósiles ineficientes, a pesar de que la redacción se suavizó en el último momento para decepción de muchas partes interesadas. El sector financiero privado demostró una fuerte voluntad de desempeñar su papel en la financiación de la transición a la energía neta cero, con la adhesión de 450 actores al GFANZ. Y fue alentador ver la intención de colaboración entre los mayores emisores del mundo, Estados Unidos y China”, destacan.
Según consideran los expertos de abrdn, los países desarrollados se apresuran a juzgar a las economías en vías de desarrollo que suavizan el lenguaje de los compromisos, ya que se mueven en el delicado equilibrio entre la reducción de la intensidad de carbono de sus economías y el mantenimiento del crecimiento necesario para elevar el nivel de vida. Pero, matizan, su indignación moral estaría justificada si ellos mismos hicieran una transición más rápida y apoyaran mucho más al Sur del planeta, para quienes el coste de la reducción y los impactos físicos del cambio climático suelen ser mayores.
“En resumen, la COP26 envió una fuerte señal de que se están produciendo cambios positivos entre los actores públicos y privados para impulsar la descarbonización, pero el ritmo no es suficiente para limitar el calentamiento a 1,5º C. Un rayo de esperanza es el cambio acordado en el mecanismo de ajuste para actualizar las NDC: Ahora se pide que se actualicen antes de finales de 2022, en lugar del mecanismo de actualización original de 5 años. El éxito de Glasgow sólo podrá juzgarse realmente cuando veamos cuántos países convierten sus promesas en acciones creíbles y jurídicamente vinculantes e invierten rápidamente la tendencia actual de aumento de las emisiones. Hasta entonces, los objetivos de París seguirán siendo un soporte vital”, explican.
Para el equipo de Portocolom AV, la COP26 ha dejado un sinfín de acuerdo que, en su mayoría, no son vinculantes, por eso los ojos ya están puestos en la próxima cumbre. «la próxima parada será la COP27 de Egipto. Tenemos un año por delante para que promesas y pactos se materialicen, y que el cambio climático siga ocupando un lugar prioritario en las políticas de gobiernos y empresas», concluyen
VIS con Jupiter Asset Management. VIS con Jupiter Asset Management
En un momento en el que el rally experimentado por los activos value se ha desacelerado, las preocupaciones sobre la inflación están incrementando y existe cierta incertidumbre sobre las decisiones que los principales bancos centrales puedan tomar sobre los tipos de interés, se está produciendo una rotación de estilos en el mercado. Y es que, según explicó Amadeo Alentorn, codirector de las estrategias de Systematic Equities, en su charla con Susana García, directora de ventas para Iberia y LatAm en Jupiter Asset Management, no hay un solo estilo de inversión que funcione de forma consistente a lo largo del tiempo. Por eso, el equipo gestor ha desarrollado un enfoque de inversión basado en factores que adopta un modelo dinámico de estilos de inversión que evoluciona constantemente.
Este coloquio se desarrolló durante un nuevo Virtual Investment Summit organizado por Funds Society y titulado “Inversión sistemática para un mundo caótico”. Este evento puede ser visualizado de nuevo en este enlace (contraseña VIS_JupiterAM_1011).
La rotación de estilos de inversión
El equipo gestor, después de una trayectoria de diecisiete años trabajando juntos (trabajaron juntos con anterioridad en Merian y Old Mutual) y estudiando en detalle como el comportamiento de diferentes estilos de inversión en renta variable a lo largo del tiempo, concluye que la única constante que pueden señalar es la ciclicidad de los diversos estilos. En algunos períodos, un estilo de inversión concreto puede dominar sobre otro, pero a lo largo del tiempo, se puede observar que hay un cambio en el liderazgo de los estilos. Como resultado, el equipo gestor utiliza varios estilos de inversión al mismo tiempo que intentan comprender los diferentes puntos de vista del mercado y adopta un sistema dinámico en el que, dependiendo de las características del entorno, asignan una mayor ponderación a un estilo determinado, por ejemplo, value, momentum o quality, rotando y posicionando la cartera en función de las oportunidades que presenta el ciclo en cada momento.
Por ejemplo, la estrategia de momentum, que se basa en invertir en aquellas empresas que han tenido un buen desempeño en los últimos meses, ha funcionado muy bien en los últimos dos años. A pesar de que las empresas tecnológicas estadounidenses han experimentado un rally muy fuerte en este período, es importante tener en cuenta las lecciones que ofrece la historia. Tras un período de en el que las empresas de momentum han dominado el mercado con rentabilidades superiores, con frecuencia se han visto períodos de fuertes caídas. Este fenómeno se ha repetido cada vez que se han creado burbujas en el mercado. Es muy complicado saber cuándo una burbuja va a pinchar, pero se debe tener en cuenta que cuando los mercados se sobrecalientan, se incrementa la incertidumbre y la dispersión. Cuando esto sucede, se suele acarrear una corrección importante. Ocurrió con la burbuja de las puntocom en los años 90, la crisis financiera de 2008 y más recientemente con las correcciones en el sector tecnológico. En la opinión de Alentorn,es fundamental entender las oportunidades que ofrece cada estilo y los riesgos que implica, para poder gestionar estos riesgos de forma dinámica y diversificada.
Otro ejemplo es el estilo value, para el que los datos se remontan a los últimos 100 años. Este estilo compra acciones con buenos fundamentales pero que, por alguna razón externa, cotizan con valoraciones baratas o atractivos con relación al resto del mercado. En el largo plazo, el estilo value también sufre caídas que pueden llegar a ser del 20%, 30% o 40%. El último ciclo bajista del estilo value está durando más de lo normal, algo que viene explicado por la preferencia de los inversores por las empresas quality growth en un entorno de tipos de interés extremadamente bajos, pues al descontar sus flujos a unos tipos de interés muy bajos, sus beneficios futuros se ven especialmente atractivos.
Comprendiendo el entorno de mercado
Una parte importante de la labor del equipo gestor de renta variable sistemática de Jupiter Asset Management se centra en determinar qué indicadores de mercado les pueden ayudar a entender el entorno de mercado. Esto les permite entender con objetividad cómo de calientes o fríos están los mercados y cuánta incertidumbre hay en el entorno. A partir de ese punto, buscan aprender de la historia de los mercados y se preguntan en períodos pasados con condiciones similares a las actuales qué estilos de inversión ofrecieron una rentabilidad más alta para un nivel de riesgo más bajo.
En su análisis del entorno del mercado, evalúan el sentimiento del mercado (optimista, neutral o pesimista) con respecto al entorno de riesgo (alto, medio o bajo). Según la localización del momento actual, se compara con momentos históricos con unas características comparables. Por ejemplo, para la región Japón, el comienzo de las políticas Abenomics se dio en un entorno en el que sentimiento del mercado era optimista y el riesgo del mercado bajo.
Cada ciclo tiene unos motores macroeconómicos diferentes y entraña riesgos diferentes, pero el posicionamiento de los inversores es similar. Este comportamiento permite al equipo gestor conocer qué estilo generará una mayor utilidad para el inversor en un momento determinado.
Aprendiendo de los factores que han funcionado en períodos históricamente parecidos, los gestores de Jupiter Asset Management establecen de forma sistemática apostar por aquellos criterios de selección de activos que funcionan mejor en entornos parecidos.
La estrategia divide el mundo en cinco regiones: Norteamérica, Europa, Japón, Mercados emergentes y Asia Pacífico. En un entorno macroeconómico complejo como el actual en el que hay incertidumbre sobre los posibles movimientos de los tipos de interés y la inflación, por ejemplo, la región de Norteamérica se encuentra en un entorno de sentimiento de mercado positivo, pero con un entorno de riesgo elevado. Los niveles de riesgo son relativos al anterior de cada región. Históricamente, Estados Unidos se encontró en el mismo cuadrante al final de los años 90, durante la burbuja puntocom. ¿Qué conclusiones se pueden extraer de ahí? Pues que la burbuja acabó pinchando cuando las valoraciones se desconectaron fuertemente de los fundamentales.
En cambio, Europa y Japón, que también se disfrutan de un entorno de sentimiento positivo, muestran un entorno de riesgo medio. En el escenario neutral de sentimiento de mercado se sitúan las regiones Mercados emergentes y Asia Pacífico. Nuevamente, el riesgo percibido es muy distinto: en Asia Pacífico, el riesgo es alto y en Mercados Emergentes, el riesgo es bajo.
En el largo plazo cada región varía su posición respecto a los ejes sentimiento y riesgo. Por ejemplo, en marzo de 2020, cuando estalló la crisis del COVID-19, todas las regiones se encontraban en un sentimiento de mercado pesimista con un entorno de alto riesgo. Mientras que, en 2019, la situación de las regiones Norteamérica, Europa y Japón era similar a la actual. Las preguntas macroeconómicas y las respuestas en términos monetarios eran bastante similares. La normalización de los balances contables de los bancos centrales y de los tipos de interés ya era una cuestión en el aire. Entre medias, la pandemia ha cambiado las prioridades, pero ahora que las economías han vuelto florecer, las incógnitas que estaban por responder han resurgido.
Los anuncios de la Reserva Federal en Estados Unidos tienen implicaciones globales. Los bancos centrales son jugadores muy importante en las expectativas de la renta variable y tienen muy presentes esa importancia, por lo que procuran no afectar a los mercados e ir guiando a los mercados sobre posibles subidas de los tipos de interés, tratando de evitar episodios como el ocurrido en el último trimestre de 2018. En la construcción de sus carteras, los gestores de Jupiter AM tienen en cuenta todos los posibles escenarios, no apuestan todo al rojo o al negro, sino que se inclina hacia aquellos estilos de inversión que lo hicieron mejor en un escenario pasado similar.
Este evento puede ser visualizado de nuevo en este enlace (contraseña VIS_JupiterAM_1011). La superación del test sobre el Virtual Investment Summit en la intranet de EFPA será válida por 1 hora para la recertificación EIA, EIP, EFA o EFP y estará disponible hasta el 17 de noviembre en el siguiente enlace.
Pixabay CC0 Public Domain. La demanda de los inversores institucionales impulsa el crecimiento de los ETFs europeos de gestión activa
La demanda de ETFs europeos de gestión activa está destinada a crecer, principalmente, impulsada por el interés de los inversores institucionales. Esta es la principal conclusión del último informe que ha publicado Cerulli Associates bajo el título The Cerulli Edge—Global Edition. Los activos bajo gestión de los ETFs europeos de gestión activa aumentaron en 3.000 millones de euros durante los seis primeros meses de 2021, hasta alcanzar los 15.800 millones de euros a finales de junio, según datos de Morningstar. Además, el número de ETFs de gestión activa aumentó en dos, hasta 49, en los seis primeros meses de este año.
“Los inversores institucionales -incluidos los fondos de pensiones, las aseguradoras, los fondos soberanos y las organizaciones sin ánimo de lucro- serán probablemente los principales impulsores del nuevo negocio de los ETF de gestión activa a corto plazo», afirma Justina Deveikyte, directora de análisis institucional europea de Cerulli Associates.
Según indica su último informe, aunque los ETFs de gestión activa siguen siendo sólo una pequeña parte del mercado global de ETF, han captado una parte llamativa de los nuevos flujos este año, ya que los inversores se prepararon para las subidas de los tipos de interés y buscan alternativas más baratas a las estrategias activas de los fondos de inversión. Desde Cerulli Associates explican que, en comparación con Estados Unidos, hay relativamente pocos ETFs activos en el mercado europeo, pero los inversores se han fijado en las estrategias de renta fija a muy corto plazo, aumentando su popularidad.
En este sentido, los ETF de gestión activa combinan los beneficios de una cartera bien diversificada con las ventajas de una envoltura de ETF, incluyendo la flexibilidad de negociación y la eficiencia de costes. Para ofrecer a los inversores una gama más amplia de opciones, los gestores de ETFs están lanzando ETFs que ofrecen las mismas estrategias que sus fondos de inversión tradicionales.
Deveikyte destaca que la calidad de la estrategia activa subyacente puede ser más importante que el tamaño del gestor a la hora de determinar el éxito. “Los gestores más pequeños están aplicando su experiencia interna en gestión activa y sus conocimientos a las estrategias de los ETFs. Esto puede ayudarles a ganar activos en el mercado de renta fija y en áreas como la inversión ESG en el mercado de renta variable», afirma.
En los próximos 12 a 24 meses, los emisores suizos y del Reino Unido son los más optimistas sobre el crecimiento de los activos de los ETFs; muestra de ello es que un 15% prevé un crecimiento superior al 10%. En cambio, solo el 5% de los emisores españoles espera un crecimiento tan elevado: uno de cada seis emisores españoles predijo que este segmento del mercado de ETFs no mostraría ninguna expansión y sus homólogos en Francia e Italia fueron casi igualmente pesimistas.
Foto cedidaMarco Morelli, presidente ejecutivo de AXA IM.. axa im actualización de la política climática
AXA Investment Managers (AXA IM) ha anunciado la mejora de sus compromisos climáticos para acelerar su contribución a la transición hacia un mundo más sostenible y menos intensivo en carbono. En concreto, refuerza su política de compromiso con el clima y stewardship policy con el fin de desinvertir en los “rezagados sobre el clima”.
Según explica, también entrará en vigor una política de inversión reforzada para el sector del petróleo y el gas, con nuevas exclusiones para mitigar los impactos adversos de la industria en el medio ambiente. Y se hará hincapié en la canalización consciente del capital hacia soluciones climáticas para fomentar una transición hacia estrategias más sostenibles e impulsar el compromiso de convertirse en un inversor y una empresa net zero para el año 2050.
«Todos debemos desempeñar nuestro papel en la transición hacia un mundo con bajas emisiones de carbono y estamos orgullosos de haber anunciado estas actualizaciones de nuestros compromisos climáticos durante la Cumbre Mundial del Clima, la COP de la Inversión. Como gestores de activos, la forma en que actuamos según nuestras convicciones y asignamos el capital tiene el poder de influir en los comportamientos de las empresas en las que invertimos. Nuestro deber fiduciario va más allá de ofrecer rendimientos a nuestros clientes, también se trata de invertir de forma responsable e impulsar la acción climática. Así es como AXA IM desempeña su papel. En nuestras decisiones de inversión, en los productos que ofrecemos, en la forma en que nos comprometemos y votamos, y en la forma en que gestionamos nuestro propio negocio, actuamos para equilibrar la rentabilidad con la sostenibilidad a largo plazo del mundo en que vivimos», afirma Marco Morelli, presidente ejecutivo de AXA IM.
En este sentido, Morelli destaca que la convicción fundamental de la gestora es asignar aún más capital a las soluciones climáticas y a los activos de alineación net zero y seguir financiando a las empresas que consideren que están realmente en transición. “El compromiso y el diálogo abierto con las empresas y los clientes son cruciales para entender e influir en las trayectorias de net zero. Además, si no vemos avances y compromisos firmes por parte de las empresas, debemos ser valientes y audaces en nuestras decisiones de inversión y estar preparados para desinvertir. El camino hacia el net zero consiste en la transición. Debemos dar a las empresas el tiempo necesario para adaptarse, pero también debemos adoptar un enfoque sin concesiones con las empresas participadas que no se tomen en serio el cambio climático”, añade.
En este sentido, la gesta explica que aplicará una “lupa climática más fuerte” a sus decisiones de inversión y adoptará cuatro enfoques diferentes a la hora de buscar empresas y emisores de alto impacto en función de la categoría a la que pertenezcan:
“Líderes climáticos” son empresas que proporcionan soluciones climáticas que permiten la transición a un mundo con una subida de la temperatura limitada a 1,5°c y/o que ya tienen una baja huella de carbono y las mejores prácticas climáticas y medioambientales de su clase. AXA IM seguirá invirtiendo en «líderes climáticos» y se asegurará de que mantengan su liderazgo
“Líderes de la transición” son empresas con un buen historial de reducción de las emisiones de carbono y/o una trayectoria de mejora formal con objetivos medibles. AXA IM continuará trabajando duro para identificar a aquellos «líderes de la transición» que presenten una oportunidad de crecimiento, proporcionando así valor a largo plazo para los clientes
“Rezagados de la transición” son empresas que están concienciadas con el clima pero que son más lentas a la hora de embarcarse en un viaje de transición tangible. AXA IM continuará invirtiendo y comprometiéndose con los «rezagados de la transición» para animarles a acelerar su transición, especialmente a través de votaciones en las Juntas Generales de Accionistas (JGA).
“Los rezagados del clima” son empresas que no se toman en serio el cambio climático, según AXA IM. Esta lista específica será definida por AXA IM y estará compuesta por empresas que son importantes en las carteras de AXA IM y cuyo impacto en el clima es también elevado. AXA IM se comprometerá con estas empresas a partir de 2022 definiendo objetivos claros, supervisando las acciones tomadas hasta 2025 y desinvirtiendo si el progreso en su camino hacia el cero neto no es sustancial, aplicando así el principio de «tres strikes y estás fuera». Del capital que potencialmente se desprenda de los rezagados en materia de clima, AXA IM tratará de invertir en líderes en materia de clima y transición.
Además, AXA IM reforzará su política de Petróleo y Gas (O&G), que tendrán aplicación a partir de 2022, entre las novedades destacan:
El refuerzo de la política de Arenas Petrolíferas (Oil Sands) mediante la adición de un umbral de exclusión absoluto, que lleva a la exclusión de las empresas para las que las Arenas Petrolíferas representan más del 5% de la producción total.
La ampliación del enfoque medioambiental mediante la adopción de una política estricta sobre el Ártico, excluyendo las actividades de extracción de petróleo y gas realizadas en la región del Programa de Vigilancia y Evaluación del Ártico (AMAP). Esto significará la desinversión en empresas que deriven más del 10% de su producción de esta región. En cuanto a Shale/Fracking, AXA IM excluirá a los pequeños actores con una exposición a la producción superior al 30%.
AXA IM se comprometerá con las empresas de Oil&Gas que permanezcan en el ámbito de aplicación sobre la base de objetivos claros y un calendario específico, y desinvertirá después de tres años si no se ha logrado un progreso suficiente.
Se espera que el marco de la Iniciativa de Objetivos Basados en la Ciencia (SBTi, por sus siglas en inglés) para el sector del petróleo y el gas se publique a finales de 2021, y AXA IM se centrará en garantizar que los actores de Oil&Gas que permanecen en el ámbito de aplicación establezcan objetivos basados en la ciencia en línea con este nuevo marco de manera oportuna.
Por último, la atención sistemática a las prácticas operativas para garantizar que la gestión del metano se gestiona correctamente y que los KPI de CO2 se ajustan a las expectativas.
El compromiso de la compañía también se traslada a la asignación de activos en soluciones climáticas para impulsar la transición hacia un mundo con un aumento de temperatura limitado a 1,5º. Para ello, seguirá desarrollando la gama de fondos ACT (sus fondos ESG más centrados) para simplificar su oferta a los distribuidores e inversores finales; garantizará que más fondos y estrategias elegibles lanzados dentro de la Renta Variable, la Renta Fija y los Multiactivos se ajusten a los artículos 8 y 9 del SFDR; invertirá en activos verdes para ayudar a financiar la transición a un mundo con bajas emisiones de carbono; reducirá las emisiones de CO2 de los inmuebles directos por metro cuadrado en un 20% para 2025 frente a 2019, con el objetivo de que sean nulas para 2050 y tendrá el 50% de los activos inmobiliarios directos alineados con 1,5°C para 2025.
Adicionalmente, AXA IM, Blue Like an Orange y Proparco (una filial de la Agence Française de Développement centrada en el desarrollo del sector privado) están trabajando en una estrategia de inversión innovadora para movilizar entre 1.000 y 2.000 millones de dólares con instituciones financieras de desarrollo, grandes inversores privados y aseguradoras. Esta estrategia de renta fija invertiría en bonos de mercados emergentes y tendría como objetivo proporcionar apoyo a los emisores para desarrollar proyectos que mejoren los Objetivos de Desarrollo Sostenible de la ONU (ODS).
Net-cero 2050
De igual forma que tomado medidas para autoreducir su huella de carbono, este compromiso por la transición sostenible de cara a las cero emisiones para 2050 se trasladan en sus inversiones. Para ello, saldrá de todas las inversiones en carbón en los países de la OCDE para 2030, y en el resto del mundo para 2040; ampliará su cartera de inversiones verdes y continuará publicando su un informe TCFD anual, en el que presenta sus estrategias ESG y climáticas, así como las métricas clave, como la huella de carbono de las inversiones, que disminuyó un -8% entre 2018 y 2020.
Bitcoin y otras criptomonedas cayeron después de que el Banco Central de China reiterara el 22 de septiembre que todas las actividades relacionadas con ellas, como la minería, la negociación, la emisión de tokens y los pagos, eran ilegales. La realidad es que el anuncio no supuso una gran novedad y básicamente venía a reforzar la lucha que China mantiene desde hace años contra las criptomonedas, en la percepción de que pueden dañar la seguridad nacional, además de la estabilidad social y financiera.
Más preocupante podría ser la posibilidad de que los reguladores estadounidenses introduzcan normas que ahoguen la innovación y el crecimiento en esta área. En su comparecencia para ratificar su nombramiento el pasado mes de febrero, la Secretaria del Tesoro de EE. UU. Janet Yellen emplazó a los legisladores a «restringir» el uso de las criptomonedas, ya que se utilizan «principalmente» para actividades ilegales.
«Necesitamos asegurarnos de que nuestros métodos para abordar cuestiones como la financiación del terrorismo evolucionan junto con la tecnología. Las criptomonedas suscitan una preocupación especial y creo que muchas se utilizan fundamentalmente, al menos desde el punto de vista de las transacciones, para financiar actos ilícitos», afirmó Yellen, que añadió: «Es preciso que estudiemos formas de poder restringir su uso y asegurarnos de que a través de esos canales no se blanquean capitales».
Un motivo de preocupación es que quienes perpetran ataques de ransomware a menudo demandan pagos en criptomonedas. Sin embargo, un estudio realizado por el proveedor de software para blockchain Chainalysis concluyó que si bien el ransomware representó el 7 % de todos los fondos recibidos por direcciones vinculadas a actividades delictivas en 2020 (un 311 % más que el año anterior, hasta un total de 350 millones de dólares en criptomonedas), en conjunto el porcentaje ilícito de toda la actividad de criptomonedas el año pasado fue de tan solo el 0,34 % (10.000 millones de dólares en volumen de operaciones), frente a alrededor del 2,1 % (21.400 millones de dólares en transferencias) en 2019. El volumen total de activos en criptomonedas se cifra en unos 2 billones de dólares.
De lo anterior se desprende que la preocupación de Yellen es exagerada. Sin embargo, es el tipo de discurso que están usando cada vez más los legisladores en un esfuerzo por justificar una mayor supervisión del sector. Un objetivo claro parecen ser las stablecoins, que vinculan su valor nominal a una moneda como el dólar estadounidense en un intento por evitar la volatilidad que caracteriza a las criptomonedas como el bitcoin.
Por un lado, la vigilancia de los reguladores es sorprendente, ya que generalmente suele ir considerablemente por detrás de la innovación. Tenemos ejemplos en Google, Amazon y Facebook: hasta que no dominaron el mundo los gobiernos de los países desarrollados no comenzaron a quejarse de su poder e influencia. Las cosas generalmente discurren así: los innovadores crean un «tornado tecnológico» y los gobiernos, que inicialmente están sumidos en una especie de parálisis, terminan saliendo de su letargo y abordan la tarea de reforzar la supervisión.
Sin embargo, comparadas con las megaplataformas, las stablecoins son insignificantes; de hecho, para muchos lectores puede que esta sea la primera vez que oyen hablar de ellas. Aunque la emisión de stablecoins se ha multiplicado por cuatro en 2021, su valor es de apenas 125.000 millones de dólares según Coin Metrics y The Block.
Entonces, ¿qué preocupa tanto a los gobiernos?
A diferencia de las grandes plataformas, que fundamentalmente ejercen su poder sobre los consumidores, las stablecoins podrían limitar, o incluso eliminar, el control de los estados sobre la oferta monetaria.
De acuerdo con el Instituto de Ingenieros Eléctricos y Electrónicos, el 86 % de los bancos centrales de todo el mundo están estudiando la posibilidad de introducir monedas digitales. Entre los motivos, destacan mantener el estatus de reserva de una moneda y luchar contra el blanqueo de capitales, la evasión de impuestos y otros fraudes.
Las monedas soberanas digitales también podrían facilitar la tarea de poner en marcha políticas de tipos de interés muy negativos. Los tipos negativos tiran al alza de los precios de los activos e incentivan la acumulación de dinero físico (que no está sujeto a los recortes de tipos). Así pues, si el dinero en efectivo da paso a monedas digitales, los tipos profundamente negativos podrían animar a la gente a invertir y eso tiraría al alza de los precios de los activos aún más, lo que podría agravar la desigualdad de riqueza.
Así pues, a las autoridades les inquieta que stablecoins como Tether o USDC puedan algún día reemplazar de forma efectiva a las monedas nacionales y cuando lo que está en juego es un poder de los estados, las alternativas que compiten con él probablemente se enfrenten a una mayor regulación, o incluso sean declaradas ilegales. Así pues, como estaba previsto la administración del presidente estadounidense Joe Biden ha señalado que las stablecoins, como el Diem de Facebook, podrían «socavar la estabilidad del sistema financiero».
El argumento es que los activos que respaldan a las stablecoins podrían no siempre ser equivalentes a dinero en efectivo, como los bonos del Tesoro estadounidense. Si las reservas adoptan la forma de acciones preferentes, préstamos, pagarés, inmuebles u otros activos menos líquidos, los reguladores argumentan que los emisores podrían no ser capaces de reembolsar rápidamente estos valores durante un periodo de turbulencias.
Por lo tanto, los gobiernos quieren asegurarse de que los emisores mantienen suficientes activos líquidos para reflejar el valor de la moneda que tienen en circulación, manteniendo al mismo tiempo unas redes sólidas y seguras para lidiar con un pico de transacciones de clientes que desean recuperar su dinero.
Este nivel de regulación podría elevar el riesgo de captura regulatoria, lo que se traduce en unos costes considerablemente más elevados para los emisores y favorece a los actores consolidados frente a los nuevos. Por lo tanto, un exceso de celo podría dar lugar a la creación de una moneda digital potente en un mercado emergente.
Como declaró David Marcus, el responsable del área de pagos de Facebook, en una reciente entrevista en Protocol: «Si EE. UU. pierde el tren de la innovación y el talento y las empresas huyen a otras jurisdicciones con entornos más favorables a la innovación y con marcos normativos más claros, tenemos mucho que perder. Espero que el resultado sea bueno y se conozca pronto y que podamos mantener una posición de liderazgo en lo que indudablemente va a ser una de las mayores áreas de innovación durante la próxima década».
Los inversores interesados en los activos digitales deberían estar atentos a cómo se desarrolla la vigilancia de las stablecoins para tener pistas potencialmente valiosas sobre la dirección que la supervisión podría adoptar en el conjunto del mercado de las criptomonedas.
El mercado de bienes de lujo personales podría alcanzar los 360-380.000 millones de euros en 2025, con un crecimiento sostenido del 6-8% anual. La industria de bienes de lujo personal ha vuelto a rugir, experimentando una recuperación en forma de V en 2021, y la reactivación se ha visto impulsada por la reanudación del consumo local, el doble motor de China y Estados Unidos y la fuerza constante del canal online, según un informe de Bain & Company.
Después de una fuerte contracción en 2020, el mercado de bienes de lujo personal creció un 29% en los tipos de cambio actuales para alcanzar los 283.000 millones de euros, aumentando el tamaño del mercado en un 1% frente a los niveles de 2019.
Los clientes más jóvenes (la Generación Y y la Generación Z) siguen impulsando el crecimiento y se prevé que juntos representen el 70% del mercado en 2025. Los cambios en el mercado se han acelerado y las marcas de lujo se están transformando de fabricantes de productos a actores impulsados por el propósito de una sociedad más sostenible, diversa e igualitaria.
Estas son algunas de las conclusiones de la 20ª edición del Estudio del Lujo de Bain & Company, publicado hoy en Milán en colaboración con la Fondazione Altagamma, la fundación italiana del sector de los fabricantes de artículos de lujo.
«Los cambios en la industria del lujo en los últimos 20 años han sido notables, y la salida de la crisis de Covid llega como un renacimiento para las marcas de lujo», dijo Claudia D’Arpizio, socia y autora principal de la 20ª edición del Estudio del Lujode Bain & Company.
«Donde antes se trataba de estatus, logos y exclusividad, las marcas de lujo son ahora actores de conversaciones sociales, impulsadas por un renovado sentido de propósito y responsabilidad», agregó
América, el mayor mercado del lujo mundial
Después de navegar por un año impredecible, la industria del lujo volvió a crecer en el segundo y tercer trimestre si se compara con 2019. Bain espera que el resultado más probable para el cuarto trimestre sea un crecimiento del 1% frente a 2019, lo que permitiría terminar el año con una nota positiva.
El motor de este crecimiento es un notable impulso desde China, donde el tamaño del mercado se ha duplicado desde 2019, así como un sólido crecimiento en Estados Unidos, donde está surgiendo rápidamente un nuevo mapa del lujo con una mayor importancia de las ciudades secundarias y las zonas suburbanas. América es ahora el mayor mercado mundial del lujo, que representa 89.000 millones de euros o el 31% del mercado mundial, mientras que China representa ahora 60.000 millones de euros o el 21%.
Por otro lado, Oriente Medio fue otro punto brillante, con Dubai y Arabia Saudí a la cabeza del crecimiento. Y en el caso de Europa, Japón y el resto de Asia sólo se recuperaron parcialmente durante 2021 y aún no han alcanzado los niveles anteriores a la crisis. Su recuperación está relacionada con la reanudación de los viajes a nivel mundial, pero se espera que Japón vuelva a los niveles anteriores a la crisis en 2023 y Europa en 2024.
El mercado de segunda mano prosperó durante la crisis
Bain estima que el mercado del lujo de segunda mano se disparó hasta alcanzar los 33.000 millones de euros en 2021, impulsado por el aumento de la demanda y un escenario cada vez más competitivo. Como comparación, el mercado de segunda mano ha crecido un 65% entre 2017 y 2021, frente a un crecimiento del 12% en el mismo periodo en el lujo de primera mano
El canal online casi se duplicó en los últimos dos años
Después de un salto del 50% de 2019 a 2020, el canal online sigue impulsándose, creciendo un 27% de 2020 a 2021 para alcanzar un valor de mercado estimado de 62.000 millones de euros este año, gracias a la adopción acelerada durante el COVID con clientes recién adquiridos. Los sitios web controlados por la marca ahora representan el 40% del segmento en línea, frente al 30% en 2019. Las tiendas online y de una marca combinadas fueron los canales clave para la recuperación de 2021 y liderarán el crecimiento a medio plazo.
Aumento de la concentración del mercado, pero todavía hay espacio para las estrellas emergentes
En los últimos 20 años, las marcas líderes han aumentado tanto su cuota de mercado -que ahora alcanza cerca del 33% frente al 17% en el año 2000- como su tamaño relativo frente a otros actores, que ahora es 18 veces mayor que la media frente a 7 veces hace 20 años. Dicho esto, todavía hay un lugar para las estrellas emergentes del sector. Estas empresas representan en la actualidad el 2% del mercado, pero están experimentando un crecimiento dos veces más rápido que el mercado en general, ya que se adaptan a las nuevas tendencias de los consumidores.
En los mercados de lujo más amplios, los consumidores se dan el gusto de comprar productos en lugar de experiencias
Si se observa el mercado del lujo en general, existe una divergencia entre los bienes y los bienes basados en experiencias (en particular, muebles, diseño y buena comida y vino) frente a las experiencias como los viajes y la hospitalidad. Sin embargo, la disposición a volver a las experiencias está en su punto más alto, y su recuperación depende principalmente de la normalización de los viajes.
Los actores del lujo encuentran su voz en un paisaje global cambiante
El creciente universo de clientes de lujo espera más que nunca de las marcas. Más allá de los productos, buscan la personalización y la alineación con sus valores, una voz fuerte en cuestiones sociales y una acción y responsabilidad reales cuando se trata de la sostenibilidad.
«Es interesante pensar en qué situación se encontrará el sector dentro de 20 años», afirma Federica Levato, socia de Bain & Company y coautora del informe. «Es probable que la crisis marque un punto de inflexión para el lujo tal y como lo conocíamos: las marcas de lujo seguirán redefiniéndose, ampliando su misión más allá de la creatividad y la excelencia para convertirse en facilitadoras del cambio social y cultural”, concluyó la experta.
Kandor Global, la RIA con sede en Miami que atiende a clientes de patrimonio neto ultra alto en todo el mundo, anuncia la incorporación de cuatro nuevos reclutas que fortalecerán los equipos de Inversiones e Informes para mejorar los servicios a clientes internacionales, anunció la firma en un comunicado.
“Kandor Global ha acumulado un AUM de más de 500 millones de dólares estadounidenses después de solo un año del lanzamiento de la empresa”, anunció la misma fuente.
Santiago Torres se incorpora a la firma como asociado en la división de Inversiones Privadas. Previamente acumuló 5 años de experiencia con Global Seguros de Vida, uno de los mayores inversionistas institucionales del sector de mercados privados de Colombia: “Kandor Global confía en que su experiencia garantizará las mejores prácticas, desde la debida diligencia hasta la implementación, desde una perspectiva institucional. Para apoyarlo en esta misión en Kandor Global se une a Santiago López Zapata, quien anteriormente trabajó en el Banco de Bogotá”, añade el comunicado.
“Actualmente, el equipo ha administrado inversiones en 80 fondos y esperamos que este número aumente ya que nuestros clientes han mostrado un fuerte interés en las inversiones privadas debido al desempeño y la capacidad de una verdadera inversión a largo plazo”, afirma Guillermo Vernet, Fundador y CEO de Kandor Global, «nuestro equipo agudo y experimentado puede ofrecer a nuestros clientes una amplia cartera de gerentes de manera efectiva mientras administra los procesos de manera eficiente para todas las partes involucradas».
Dos miembros adicionales ahora refuerzan el equipo de informes que administra una visión holística de las inversiones de los clientes mediante el uso de Addepar: Santiago López Cardona y Gabriela Díaz. Su habilidad tecnológica contribuirá a maximizar el uso de las herramientas actuales de Kandor Global e incorporar otras necesarias para proporcionar informes personalizados a los clientes.
“Desde nuestro lanzamiento, nuestro enfoque ha sido crear un equipo fuerte, ágil y entusiasta. Somos un equipo eficaz de 15 miembros que abarcan diferentes ubicaciones en los EE. UU., Colombia y España. En los próximos pasos para expandir el negocio, estamos reclutando ávidamente nuevos asesores y enfocándonos en una diligencia debida intensiva para adquisiciones nacionales e internacionales”, afirma Guillermo Vernet.
Kandor Global es un asesor de inversiones registrado (RIA) independiente que presta servicios a clientes con un patrimonio neto muy alto en todo el mundo a través de una amplia gama de servicios: family office multifamiliar, gestión de patrimonios y consultoría en mercados privados. La firma tiene su sede en Miami con un alcance extendido en América Latina y Europa. Kandor Global cuenta con el apoyo de Summit Growth Partners, LLC («SGP), una asociación entre Summit Financial Holdings y Merchant Investment Management.
