Los inversores institucionales aumentan su interés en el crédito estructurado

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El crédito estructurado puede ofrecer una alternativa atractiva a las inversiones tradicionales en renta fija. Según revela un estudio de Aeon Investments, el 87% de los fondos de pensiones y otros inversores institucionales creen que, además del rendimiento, los productos de crédito estructurado ofrecen la posibilidad de mejorar la rentabilidad ajustada al riesgo y sirven como una importante herramienta de diversificación.

Esto ayuda a explicar por qué muchos inversores profesionales han aumentado su asignación a este tipo de inversiones. La nueva encuesta de Aeon Investment a fondos de pensiones y otros inversores institucionales de Europa y EE.UU., que en conjunto tienen 440.000 millones de dólares en activos gestionados, revela que en los últimos 18 meses el 91% afirma haber aumentado su asignación a estrategias de crédito estructurado en diferentes clases de activos. En particular, estas asignaciones aumentaron en el segmento del real estate residencial, de la financiación empresarial y en el crédito al consumo, según indican el 65%, el 75% y el 73%, respectivamente, de los encuestados.

Según señala el documento, es probable que esta tendencia continúe los próximos 18 meses, especialmente en el caso del crédito estructurado del sector inmobiliario comercial, tal como indican entre el 85% y el 90% de los encuestados. En este sentido, el 83% afirmó que así lo hará en el área del real estate comercial, un 63% en el crédito estructurado del real estate residencial, un 73% en el crédito corporativo y un 69% en los activos de crédito al consumo. 

Por último, a la pregunta de por qué hay un interés creciente en los fondos con exposición a crédito estructurado. las tres razones principales que dieron los encuestados fueron: la mayor innovación en el sector, la mejora del entorno normativo y la mayor transparencia. «El mercado de crédito estructurado ha estado disfrutando de un fuerte crecimiento en relación con los activos de renta fija tradicionales a medida que los bancos centrales comienzan a endurecer la política monetaria. El rendimiento superior resultante, la mejora del entorno normativo y el aumento de la transparencia significan que el crédito estructurado probablemente seguirá atrayendo asignaciones de activos. Al igual que la mayoría de los encuestados, seguimos siendo alcistas a medio plazo y esperamos que el crédito estructurado siga obteniendo mejores resultados, especialmente en el sector inmobiliario comercial y el crédito corporativo», asegura Oumar Diallo, consejero delegado de Aeon Investments, a raíz de la encuesta.

Tracy Vegro, nombrada consejera delegada del CISI

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El Chartered Institute for Securities & Investment (CISI) ha nombrado a Tracy Vegro consejera delegada. Vegro, que asumirá el cargo el
próximo 5 de septiembre, actualmente es CEO de  Estrategia e Innovación en la Solicitors Regulation Authority (SRA) y lidera la estrategia corporativa de la firman, además de encabezar los equipos de innovación, normativa y política educativa.

«Estamos encantados de dar la bienvenida a Tracy como consejera delegada. Su conjunto de habilidades y su experiencia en los sectores corporativo, regulatorio y público es ejemplar. Su orientación y su liderazgo van a ser importantes para llevar al CISI a su próxima etapa de desarrollo. Estamos deseando presentar a Tracy a los miembros del CISI, a las empresas, los voluntarios y demás partes interesadas del CISI”, ha destacado Michael Cole-Fontayn, presidente del CISI.

Por su parte, Tracy Vegro, ya como de la institución, ha declarado: “Me entusiasma el reto de aportar mis ideas y mi energía para dirigir el CISI en su cuarta década, y estoy deseando trabajar con Michael, el Consejo y todo el personal, los voluntarios y las partes interesadas del Instituto”.

Vergo cuenta con una dilatada experiencia profesional y, antes de incorporarse a la SRA, fue consejera delegada de Estrategia y Recursos en el Financial Reporting Council (FRC), el regulador de contabilidad, auditoría y gobierno corporativo. Dirigió los equipos de Estrategia y Recursos, Riesgos, Recursos Humanos, Comunicación y Economía, junto con sus responsabilidades más amplias en el Comité Ejecutivo. Fue Defensora de la Diversidad del FRC y lideró una serie de iniciativas destinadas a impulsar la diversidad en los consejos de las empresas del índice FTSE. Fue nombrada Oficial de la Orden del Imperio Británico (OBE) en la lista de Honores de Año Nuevo 2020 por los servicios prestados a las empresas y la diversidad.

Sector público

Antes de asumir funciones ejecutivas en estos sectores regulados, fue funcionaria pública sénior en Whitehall, el centro administrativo del gobierno británico. Comenzó como recién licenciada, adquiriendo una amplia experiencia en el desarrollo de estrategias y políticas, en la elaboración de nueva legislación y en grandes campañas de políticas públicas en sectores económicos clave, como la política de competencia, el derecho de sociedades, los servicios financieros, energía y la legislación sobre igualdad.

Durante su etapa como funcionaria pública, Tracy fue seleccionada para el Programa de Desarrollo de Alto Potencial y pudo realizar varias tareas en el sector privado. Entre ellas, en el Grupo Cooperativo, donde trabajó en la recapitalización del Banco Cooperativo, antes de permanecer un año más para aplicar reformas más amplias de gobernanza en el Grupo Cooperativo tras la revisión de su gobernanza corporativa realizada por el difunto Lord Myners. Las etapas anteriores fuera de Whitehall incluyeron estancias en el extranjero en Nueva York y París.

Además, es miembro de la Academia de Liderazgo de Grandes Proyectos (MPLA) de la Oficina del Gabinete Municipal y antigua alumna de la red del Departamento de Negocios, Energía y Estrategia Industrial, de la Escuela de Negocios Saïd de la Universidad de Oxford y de Líderes del Mañana de la City de Londres.

Principal Chile sella una alianza para tomar las riendas de dos fondos de inversiones de Econsult

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Dos fondos de inversión de Econsult tienen una nueva administradora de fondos al timón. Esta semana, la administradora de fondos de Principal en Chile, Principal AGF, suscribió un acuerdo comercial con la firma, con el que la sustituirá como gestora de ambas estrategias.

Según informó Econsult a través de un hecho esencial al regulador local, la alianza afecta a los vehículos Econsult Global Pesos Fondo de Inversión y Econsult Global Dólar Fondo de Inversión, dos vehículos de activos tradicionales con un horizonte de mediano a largo plazo.

De todos modos, la firma seguirá ligada a los fondos. El acuerdo con Principal AGF, señalaron a la Comisión para el Mercado Financiero (CMF), implica que Econsult Asesoría de Inversiones será contratado para asesorar las decisiones de inversión de las estrategias.

El fondo Econsult Global Pesos se trata de un vehículo de mediano a largo plazo, que apunta a la conservación del patrimonio en moneda local, como principal objetivo, según describió Principal AGF en un comunicado de prensa. En esa línea, un 70% de la cartera está invertida en instrumentos de renta fija y el 30% en activos de renta variable.

Por su parte, Econsult Global Dólar tiene un 70% en renta variable –principalmente en Europa, Asia, América Latina, EE.UU. y Japón– y un 30% en renta fija, con miras a generar valor con la apreciación a largo plazo en dólares.

Desde las firmas destacan los beneficios que les traería la alianza. “Creemos que esta alianza nos permitirá, tanto a Econsult como a nosotros, crecer”, indicó el gerente general de Principal AGF, Mariano Ugarte, en la nota de prensa.

“Somos inversionistas responsables y trabajamos por entregar, de forma consistente en el tiempo, la mejor rentabilidad a nuestros clientes, cumpliendo con los más altos estándares de ética, seguridad y control de riesgo. Este acuerdo sigue justamente esa línea al asociarnos con una empresa como Econsult, la que cuenta con más de 35 años de experiencia en asesoría financiera”, agregó.

Por su parte, la gerenta general de Econsult, Catalina Anfossi, señaló que “estamos felices de formar esta alianza con una compañía sólida y con una larga trayectoria a nivel internacional como Principal”. De cara a los inversionistas, Anfossi agregó que “este acuerdo establece que todos los aportantes de los fondos seguirán siendo clientes de Econsult y, por lo tanto, Econsult continuará dándoles la asesoría de inversiones que siempre han recibido”.

En esa línea, el comunicado de las firmas enfatiza en que esta firma pondrá a disposición de los inversionistas todos los procedimientos, documentación y herramientas necesarias para que los aportes y rescates de inversiones continúen de la misma forma que se han realizado hasta ahora.

 

Magnifi Announces International Expansion Through Acquisition and Integration of SharingAlpha’s Professional Investor Community

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TIFIN, a fintech platform using artificial intelligence (AI) and investment-driven personalization to shape the future of investor experiences, announced its initial launch into international markets through the acquisition on SharingAlpha, a community of over 15,000 professional fund investors and analysts located throughout the world, but with a high concentration in the UK and Western Europe.

Following the acquisition, SharingAlpha will be fully integrated into TIFIN’s Magnifi platform. The integration will offer both retail and professional investors from all over the globe unique digital tools to enhance their personal investment experience leveraging the AI-powered investment intelligence on Magnifi’s existing platform now augmented with SharingAlpha’s proprietary community intelligence insights. 

SharingAlpha offers professionals the opportunity to build their own personal track record in terms of both their fund selection and asset allocation capabilities. Investors can gain the community’s intelligence on funds’ chances of generating alpha in the future from the collective knowledge gathered on the platform from members of the SharingAlpha community. Co-founded six years ago by two Israeli brothers, Oren and Yuval Kaplan, has become the world’s largest community of professional fund buyers.

Oren Kaplan will also join Magnifi as a partner and work closely with TIFIN’s recently announced Head of International Jason O’Shaughnessy on the integration of the platforms.

«Being able to now offer Magnifi’s investment intelligence and capabilities to non-US investors is definitely an important step in our evolution.» said Dr. Vinay Nair, Founder, and CEO of TIFIN. «We are also excited about adding the unique community features developed by SharingAlpha which will enhance our offering to professional investors internationally».

«I am looking forward to working with Magnifi’s team in expanding its reach internationally and in growing the community of professional investors even further.» said Oren Kaplan, Co-Founder and CEO of SharingAlpha, «We will continue to be committed to building innovative and useful digital tools to global investors».

Jeff Schulze: «Las posibilidades de recesión son del 55%, pero si se produce no será profunda»

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Las posibilidades de que se produzca una recesión se sitúan aproximadamente en algo más del 50%, según las estimaciones del director y estratega de inversiones de ClearBridge Investments Jeff Schulze. No obstante, en caso de producirse la recesión, no será profunda ni duradera.

Estas fueron las principales conclusiones a las que llegó el experto en el último Anatomy of a Recession, un webinar organizado por Franklin Templeton en el que abordó las perspectivas económicas generales de EE.UU. y el futuro de los mercados de valores del país.

Aunque anticipó un “mayor deterioro” de la economía hasta fin de año, para Jeff Schulze no sería exacto hablar aún de recesión y defendió que la situación ofrece una “buena oportunidad de compra” de activos seleccionados en el largo plazo. Al contrario de la creencia general “una recesión no se define como dos trimestres consecutivos de crecimiento negativo del PIB”, sino como una “disminución de la actividad económica que dura más de unos pocos meses, que es visible en el PIB real, los ingresos reales, el empleo, la producción industrial, y las ventas al por menor y al por mayor”, condiciones que no se cumplen ya que tanto el consumo, como los salarios y los ingresos personales siguen siendo altos, aseguró el experto.

Un riesgo de recesión del 55%

La situación podría deteriorarse pronto hasta desembocar en una verdadera crisis económica. Así, el tablero de riesgo de recesión de ClearBridge, un grupo de doce variables que han hecho «un muy buen trabajo de previsión en pasadas recesiones», muestra la mitad de las variables en amarillo, lo que indica precaución, frente a las dos variables en amarillo en el trimestre anterior, comentó.

Además, el IPC ha continuado al alza y el IPC subyacente ha superado las estimaciones de consenso durante los dos últimos trimestres, mientras que las expectativas de inflación a largo plazo, que se ha situado en el 3% durante casi todo el año 2022, han aumentado hasta el 3,3% según la Encuesta de Confianza del Consumidor de la Universidad de Michigan.

«Una de las razones por las que la inflación fue tan alta en la década de 1970 en los EE.UU. es que la Fed mantuvo los tipos de interés demasiado bajos durante demasiado tiempo y, una vez se desboca “es difícil volver a meter al genio de la inflación dentro de la botella”, explicó Schulze. Esto explica que en la actualidad, la Fed se está centrando exclusivamente en restaurar la estabilidad de los precios.

Explicó que los mercados anticipan un 3,3% de endurecimiento de la Fed en el primer año de este ciclo, lo que de producirse conllevaría una gran posibilidad de error de política si «la FED aprieta demasiado y luego no es capaz de retroceder de manera adecuada para evitar una recesión», lo que constituye «una de las razones clave por la que hemos actualizado nuestras probabilidades de recesión al 55%«, señaló Schulze.

Posibles escenarios de recesión

El primer viento en contra de la economía estadounidense que podría contribuir a la recesión, según explicó el director de ClearBridge Investments, es que se va a producir una gran desaceleración de la vivienda. «Una de las áreas que está soportando el peso del endurecimiento de la Fed es la vivienda: el pago mensual medio de la hipoteca para alguien que acaba de comprar una casa ha subido un 46,6% en lo que va de año. Es una subida enorme en un corto periodo de tiempo que va a afectar a la asequibilidad y va a hacer bajar los precios de la vivienda de forma bastante dramática», señaló.

La siguiente área de preocupación es la confianza empresarial. Si la confianza de las empresas empieza a desmoronarse, eso significa que las futuras decisiones de contratación y los planes de gasto de capital podrían posponerse. Este efecto todavía no se está dejando notar en la contratación, pero si esto sigue bajando, es un presagio de que probablemente se va a producir una recesión, opina el experto.

Otra razón por la que una recesión puede estar en las cartas es que has visto un dramático endurecimiento de las condiciones financieras. «Este es el segundo mayor endurecimiento que se ha visto fuera de una recesión en las condiciones financieras, lo que nos lleva de nuevo a la idea de que la Fed puede estar endureciendo demasiado, creando las semillas de una recesión», advierte Schulze.

La última razón para una potencial recesión es la disposición de la Fed a incrementar las tasas de desempleo, explicó el experto, que se refirió al compromiso «incondicional» del presidente de la Fed, Jay Powell, para volver a situar la inflación en el objetivo del 2% de la Fed, dando a entender que está dispuesto a aceptar tasas de desempleo más altas para restaurar la estabilidad de los precios. «Los datos muestran que la Fed espera que la tasa de desempleo aumente desde hoy hasta el 4,1% a finales de 2024, e históricamente nunca ha habido un ciclo en el que la tasa de desempleo aumente medio punto porcentual desde sus mínimos recientes en los últimos doce meses sin que la economía entre en recesión», subrayó.

Una recesión “superficial”

«En cuanto a la recesión, si se produce, en realidad no creo que vaya a ser profunda. Normalmente, en los ciclos económicos más largos se acumulan muchos desequilibrios, pero este ha sido un ciclo económico muy corto y los consumidores y las empresas están en muy buena forma por la falta de esos desequilibrios. Creo que va a ser una recesión muy superficial, probablemente similar a lo que se vio en 1990 o 2001. No creo que vaya a ser una recesión severa en absoluto», aseguró.

Pero la recesión no es el único camino, hay un 45% de probabilidad de un aterrizaje suave, añadió el experto, explicando que, aunque la ingeniería para realizarlo no es fácil, dada la trayectoria prevista de la política monetaria, tampoco es imposible. “De los 13 ciclos de ajuste que EE.UU. ha presenciado desde 1955, ha habido tres aterrizajes suaves en 1960, 1961 y 1884. Y al evaluar estos periodos, la pauta que vemos en común es que en todos y cada uno de ellos existía un mercado laboral muy fuerte, lo que proporciona la oportunidad de que la Fed enfríe la demanda laboral sin detenerla completamente”, estima Jeff Schulze.

Otro posible camino es el de la estabilización de los precios de la energía y la moderación de la inflación, lo que permitiría a la Fed retroceder en su actual camino de endurecimiento. También está presenta la variable de la salud del consumo: el apalancamiento de los hogares está en mínimos de 50 años, lo que significa que, aunque la FED va a subir los tipos de forma bastante agresiva, puede que los consumidores sean mucho menos sensibles a los tipos de interés en este ciclo que lo que hemos visto en los últimos tres o cuatro, según el experto.

Además, en cuanto al consumidor, el patrimonio neto de los hogares está en niveles muy fuertes. Normalmente, cuando hay una recesión, el patrimonio neto de los hogares baja, pero desde finales de 2019, el patrimonio neto de los hogares ha subido 33.000 dólares, mientras que hay más de 2.000.000 de dólares de exceso de ahorro, aseguró el director de ClearBridge Investments.

Volatilidad en los mercados

Con respecto a la volatilidad recientemente observada en los mercados financieros, “esta no puede perjudicar al consumidor tanto como la gente está anticipando” ya que “en la exposición a la renta variable, el 90% de las acciones son propiedad del 20% de los hogares más ricos de Estados Unidos”, mientras que “el 20% de los hogares más ricos tienen la menor propensión a gastar” y “el mayor activo financiero del 60% de los hogares más pobres es la vivienda”, un mercado que sigue avanzando.

En cuanto al crédito renovable, este ha subido de forma bastante dramática, especialmente en mayo, mes que vio el mayor aumento anual desde 1997. “La razón por la que no me preocupa que esto sea una recesión es que la tasa de ahorro sigue siendo positiva, del 5,4%”, afirmó el estratega de inversiones.

Otra senda para un aterrizaje suave sería un debilitamiento, si llegar a la quiebra, del mercado laboral. “Se doblará, pero no se romperá”, opina Jeff Schulze, que estima que “las ofertas de empleo han bajado poco teniendo en cuenta el agresivo giro de la Fed y la desaceleración de la economía”, con un descenso de tan solo 6.000 ofertas en los últimos dos meses, lo que “es una muy buena señal”.

«No habrá despidos a gran escala»

La última y quizás la más poderosa razón para un aterrizaje suave es el hecho de que la presión sobre las empresas no es lo suficientemente fuerte como para ver un ciclo de despidos a gran escala. “Las empresas suelen recurrir a otras medidas de reducción de costes antes de reducir su plantilla: necesitan ver una compresión significativa de los márgenes, necesitan quemar mucho efectivo, necesitan ver un deterioro del balance. Nada de esto se ha producido hasta ahora y, con la mano de obra posicionándose como posiblemente el producto más escaso durante este ciclo, las empresas podrían ser muy reacias a recortar su plantilla”, indicó.

En cuanto a la energía, la opinión del experto es que el petróleo va a bajar en el transcurso de este año para representar este perfil de crecimiento global más bajo, con un mayor riesgo de recesión en los Estados Unidos. A menos que la producción se interrumpa, lo que podría volver a incrementar nuevamente los precios, pero con una duración y alcance limitados.

Por último, para el experto en inversiones de ClearBridge Investments, uno de los mejores activos para posicionarse contra la inflación en este periodo son las infraestructuras cotizadas. “Te dan protección contra la inflación. Las valoraciones de muchas acciones de infraestructuras están positivamente correlacionadas con la inflación y, a medida que la inflación aumenta, pueden ajustar sus precios debido a la normativa o a los acuerdos contractuales”, concluyó.

Bonos de infraestructuras: cinco claves para el futuro

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Desde la financiación de puentes hasta la de la banda ancha, la deuda de infraestructuras es una clase de activo en expansión que tiene mucho por ofrecer a los inversores. Además de su prima de iliquidez, la deuda de infraestructuras ofrece oportunidades de diversificación para la cartera y un método tangible de impulsar las economías y mejorar la sociedad.

Las perspectivas a largo plazo son positivas. La inversión en infraestructuras a nivel internacional debe alcanzar los 94 billones de dólares en 2040 para seguir el ritmo del crecimiento económico y cumplir con los Objetivos de Desarrollo Sostenible de la ONU, según las previsiones del Global Infrastructure Hub del G20. Para aprovechar las oportunidades que ofrece la deuda de infraestructuras, recomendamos prestar atención a cinco temas clave.

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La subida de los tipos de interés

En los últimos años, los emisores se han beneficiado de los bajos tipos de interés para incrementar el apalancamiento. Las subidas de tipos podrían suponer un desafío para muchas empresas, incluidas las del sector de las infraestructuras, ya que deberán refinanciar su deuda en un contexto con tipos de interés mucho más elevados.

Ante esa situación: ¿podrán pagar la deuda sin perder su estatus de grado de inversión? Pese a la subida de tipos, seguimos en un contexto de bajos rendimientos. Con estas condiciones, la deuda de infraestructuras puede ofrecer rendimientos atractivos para los inversores que tienen la mentalidad de “comprar y mantener”.  

Recuperación gradual

El tráfico de pasajeros quedó prácticamente paralizado a causa del estallido de la pandemia, lo que afectó notablemente a la infraestructura de transporte. Muchos aeropuertos, carreteras de peaje y otros “activos esenciales” dejaron de contar con los flujos de caja necesarios para seguir pagando su deuda. En algunos casos, fue necesaria la intervención de los accionistas; en otros, las empresas tuvieron que negociar la ampliación de las líneas de liquidez o recurrir a líneas de crédito para sortear la situación. Por ello, la posición de liquidez de estos activos es un factor clave. Es importante ver cada sector de forma individual: en los aeropuertos, según nuestros cálculos, el impacto de la pandemia seguirá percibiéndose durante tres años más, mientras que el tráfico por carretera ya se ha recuperado, por ejemplo.

Transformación sostenible

Con los años, el sector ha protagonizado grandes avances en materia ASG. Los inversores que apuestan por la sostenibilidad deberían optar por inversiones que promuevan la transformación integral de la empresa. Consideramos que hay oportunidades especialmente interesantes en el área de las tecnologías energéticas emergentes, como las baterías, el hidrógeno y los biocombustibles, ya que permiten que las empresas inviertan en áreas nuevas y, con ello, reduzcan sus emisiones de CO2. Dichas inversiones suelen financiarse a través de deuda con el fin de optimizar la rentabilidad sobre los recursos propios.

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Cambios regulatorios

Los bonos de infraestructuras se están viendo afectados por un aumento de la regulación, sobre todo en áreas vinculadas con la sostenibilidad y el cambio climático. Los inversores en deuda de infraestructuras pueden desempeñar un papel fundamental a la hora de alcanzar la neutralidad de carbono. Sin embargo, en las empresas no cotizadas no siempre resulta sencillo acceder a información sobre ESG, lo que supone un riesgo. Además, muchos sectores aún no han definido metodologías, directrices de presentación de informes y métricas comunes, lo que dificulta la evaluación de los avances. Todo esto provoca que los inversores tengan que dedicar mucho tiempo y recursos a recopilar información sobre áreas como las emisiones de gases de efecto invernadero o el cumplimiento de lo dispuesto en la taxonomía de la UE.

La esfera digital

En el sector de las infraestructuras, los activos digitales (como las redes de fibra óptica y los centros de datos) están más demandados que nunca. La pandemia puso de manifiesto las deficiencias en la infraestructura digital. En Alemania y Reino Unido, por ejemplo, la fibra óptica solo representa el 6 % de la banda ancha fija total, según la OCDE.    

Para los inversores, este segmento presenta oportunidades muy interesantes, pero también riesgos. Por ello, los inversores a largo plazo deben analizar con detalle los activos en los que van a invertir para garantizar que cuentan con la capacidad para responder con rapidez a los cambios en las condiciones del mercado.

 

Tribuna elaborada por Claus Fintzen, director de Inversiones y responsable de Deuda de Infraestructuras en Allianz Global Investors.

Robeco lanza una estrategia de renta variable sobre la transición hacia el cero neto y con impacto real en el mundo

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Robeco ha lanzado el fondo RobecoSAM Net Zero 2050 Climate Equities, una estrategia de transición climática de alta convicción clasificada en el artículo 9 del RDIS, que invierte en acciones globales a la vanguardia de la transición a una economía baja en emisiones de carbono.

Según explica la gestora, la estrategia persigue fomentar un mundo cero neto a través de las inversiones seleccionadas que, además, generen unos rendimientos financieros interesantes. En particular, la nueva estrategia se especializará en empresas que contribuyan activamente a mitigar el cambio climático y que tengan una trayectoria de descarbonización media de alrededor del 7% anual. Aparte de las tecnologías limpias, los VE y las soluciones de almacenamiento para baterías, la estrategia también explora oportunidades más amplias, como proveedores de equipos de minería, activos basados en la naturaleza o proveedores de capital para la transición.

La cartera de la estrategia abarca entre 30 y 40 valores con un recorrido prometedor, de empresas líderes de su categoría y con gran potencial para impactar en la transición al cero neto en el mundo real, con un enfoque diversificado que incluye todos los sectores. Según matiza la gestora, la estrategia colaborará activamente con las empresas más afectadas por la transición al cero neto, centrándose en la dimensión social de sus estrategias de cambio climático para fomentar una transición justa.

RobecoSAM Net Zero 2050 Climate Equities utiliza un índice de referencia de transición climático específico, el MSCI World Climate Change, no solo a efectos de evaluar la huella de carbono, sino también para medir la rentabilidad. “Ello hace más fácil valorar el éxito de la estrategia”, matizan desde Robeco. La nueva estrategia estará gestionada por un equipo de experimentados profesionales de la inversión que abarcan la renta variable por fundamentales, el clima y la estrategia ODS y el ejercicio de la propiedad activa. En concreto, los gestores de esta estrategia son Chris Berkouwer y Yanxin Liu.

“Estoy muy contento de gestionar la estrategia RobecoSAM Net Zero 2050 Climate Equities junto con todo el equipo, y de hacer posible que los clientes inviertan en una amplia gama de empresas rentables que lideran el camino de la transición al cero neto y que tienen el  potencial de obtener un impacto real en el mundo”, ha indicado Chris Berkouwer, gestor de cartera.

Por su parte, Yanxin Liu, gestora de cartera, ha añadido: «Estoy encantada con el lanzamiento de RobecoSAM Net Zero 2050 Climate Equities y, sobre todo, poder explorar oportunidades e ir más allá de las modas».

Julius Baer advierte: se están sentando las bases de una estabilización de los mercados para un nuevo ciclo de cara a 2023 y en adelante

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Son  muchos los analistas y expertos de la industria que consideran que el mundo ya no se rige por la lógica económica y financiera. Una de estas opiniones es la de Yves Bonzon, CIO (Chief Investment Officer) del banco privado suizo Julius Baer, quien considera que posicionar una cartera en previsión de los futuros acontecimientos políticos es algo ilusorio e insiste en que la política sigue estando en el ámbito de las perturbaciones externas.

En opinión de Bonzon, “la ralentización de la economía frenará el entusiasmo de los bancos centrales en sus esfuerzos de endurecimiento, y esto reduce el riesgo de un error de política monetaria. Se están sentando las bases de una estabilización de los mercados para un nuevo ciclo para 2023 y en adelante”.

Según su visión, no todo son malas noticias. “En primer lugar, los tipos de interés terminarán probablemente de subir en 2022. El 3,25% de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años ha sido el máximo del año. Las materias primas, excepto la energía, han bajado desde principios de año. La energía es el último pilar que no se ha hundido. Pero las expectativas de inflación en EE.UU. están cayendo significativamente, desde el 3% para el horizonte de 10 años a principios de mayo hasta el 2,35% actual. Es decir, no se están desanclando y esto es muy importante. La prima de riesgo de la renta variable es atractiva y refuerza la opinión de que nos enfrentamos a un mercado bajista cíclico más que a uno secular. Así, lo más probable es que hayamos superado el punto álgido de los temores de endurecimiento monetario”, señala Bonzon

En cuanto a la política monetaria, considera que la Fed está reduciendo lentamente su balance y hasta ahora, los tipos han bajado desde que comenzó. Por su parte, apunta que el BCE tampoco se encuentra bien posicionado. ¿Se está cerrando ya la ventana para la normalización de los tipos en Europa? “Por supuesto, si se puede debatir tranquilamente sobre las posibilidades de recesión en Estados Unidos, en Europa la cuestión crucial del suministro energético complica aún más el debate. Ninguno de los modelos econométricos del departamento de investigación del Instituto Monetario Europeo, tiene en cuenta la variable del suministro de gas natural. Así, resulta imposible predecir con seguridad si tendremos una recesión más allá de la actual”, argumenta. 

Un aspecto relevante en este contexto será ver cómo se comporta la llamada temporada de resultados empresariales. En este sentido advierte de que “esta es la época en la que acechan todo tipo de peligros”. ¿Los hay? Según su visión, por un lado, el segundo trimestre ha estado marcado por el inicio de la desaceleración de la actividad y los efectos de las medidas de contención en China, y, por otro, los directivos de las empresas querrán aprovechar el clima de ansiedad para establecer unas perspectivas prudentes, para los que todavía se guían. “Esto promete una gran volatilidad en el transcurso de los repliegues. Para que conste, los analistas apenas han revisado sus expectativas de beneficios para el S&P 500 a pesar de la desaceleración en curso”, añade Bonzon. 

Por eso, ante lo que resta del año el CIO de la entidad invita a que evitemos predecir el futuro extrapolando los problemas de esta primera mitad de año. “La naturaleza política de la situación hace que este ejercicio sea aún más arriesgado de lo habitual. Pensamos que el principal efecto negativo de la pandemia de estímulos monetarios y fiscales ya ha pasado y está descontado”, concluye.

Natixis IM nombra a Gad Amar responsable de distribución para Europa Occidental

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Natixis Investment Managers (Natixis IM) está inmersa en la ejecución de su estrategia de fortalecimiento de las principales regiones de negocio y por ello, ha anunciado el nombramiento de Gad Amar como responsable de distribución para Europa Occidental. Según explica la gestora, esta promoción interna responde a su objetivo de aumentar la cercanía con los clientes y socios locales y cumplir con las ambiciones de desarrollo de 2024.

Gad Amar será responsable de ampliar la presencia de Natixis IM en la región de Europa Occidental. En su función, se encargará de coordinar Francia, Bélgica, Luxemburgo, Mónaco, la Suiza francófona e Israel. Estará ubicado en las oficinas de París y reportará a Joseph Pinto, responsable de distribución para Europa, América Latina, Oriente Medio y Asia-Pacífico, en Natixis IM.

“El nombramiento de Gad contribuye a reforzar nuestras capacidades regionales y refleja nuestro compromiso de mantenernos más cerca de nuestros clientes y satisfacer mejor sus necesidades específicas. Estoy seguro de que la experiencia demostrada de Gad en el desarrollo de negocios y la gestión de ventas en los segmentos de clientes minoristas, mayoristas e institucionales, junto con su gran experiencia en el desarrollo de productos, le ayudarán a tener éxito en su nuevo cargo y a lograr nuestras ambiciones en la región de Europa Occidental”, ha comentado Joseph Pinto, responsable de distribución para Europa, América Latina, Oriente Medio y Asia-Pacífico, en Natixis IM.

Según indica la firma, la aspiración de Natixis IM para la región de Europa Occidental es mantener su sólida presencia en el mercado institucional y dar un fuerte impulso al mercado minorista y mayorista a través de asociaciones estratégicas de distribución, al tiempo que persigue una estrategia de desarrollo selectiva y diversificada, aprovechando la experiencia clave de sus filiales.

Gad Amar se incorporó a Natixis IM en octubre de 2021, como responsable internacional de Productos, con el objetivo principal de optimizar la oferta de productos de Natixis IM, creando mayores sinergias con nuestras filiales para ayudar a ofrecer una gama de soluciones más amplia a los clientes. Bajo su liderazgo, los equipos han reforzado, entre otras cosas, el proceso de lanzamiento de productos para permitir una entrega más rápida y han trabajado muy estrechamente con los gestores de las filiales de Natixis IM para sentar unas bases sólidas que permitan ofrecer más soluciones de inversión de forma más eficaz.

Este profesional cuenta con 20 años de experiencia en actividades de venta y desarrollo en la gestión de activos. Ha sido responsable de ventas en JP Morgan AM, dirigiendo los esfuerzos de ventas para los canales institucional, mayorista y minorista. Fue responsable de ventas al por mayor en Francia, Bélgica, Luxemburgo y Mónaco, responsable de Family Offices en EMEA y responsable de Gestión Estratégica de Productos en EMEA en Blackrock. También fue director general adjunto y director global de desarrollo de negocio de Edmond de Rothschild, siendo responsable de ventas y desarrollo de productos.

Los inversores expertos son los más capacitados para priorizar sus valores y principios a la hora de invertir

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Los inversores de todo el mundo se centran en asignar fondos que satisfagan sus necesidades y principios personales, según el Estudio Global del Inversor 2022 de Schroders*. Los resultados muestran que los inversores que se definen a sí mismos como «expertos» se centran más en el papel que sus principios y valores pueden desempeñar en sus decisiones de inversión.

Las conclusiones del informe indican que más de la mitad de estos inversores «expertos» declaran que sus principios personales son «muy importantes» para ellos, un porcentaje significativamente mayor que el de los que consideran que cuentan con un nivel intermedio de conocimientos de inversión (16%) o más básico (10%). Además, la importancia concedida a los valores y principios por los inversores aumenta con la edad, ya que más de tres cuartas partes (76%) de las personas mayores de 71 años son más propensas a priorizar estos aspectos, lo que quizá indique que los inversores de más edad tienen más confianza y están más seguros de sus opiniones.  

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El documento revela que los encuestados consideran mayoritariamente que, como accionistas, deberían tener el poder de influir en las empresas en las que invierten. Esto se aplica a todo el espectro de conocimientos de inversión, desde los que se clasifican como «principiantes» hasta los «expertos». Un llamativo 95% de los inversores «expertos/avanzados» creen que deberían tener la posibilidad de hacerlo, al igual que el 69% de los «principiantes» en inversión.

Entre las temáticas, las cuestiones climáticas son consideradas la prioridad más importante en todos los países, excepto en tres: México, Corea del Sur y Bélgica, donde las cuestiones de capital natural y biodiversidad se sitúan como las más cruciales, lo que demuestra la importancia de las cuestiones relacionadas con el medio ambiente.

El conocimiento es poder

Sin embargo, a pesar de las intenciones positivas, la gestora explica que sigue habiendo una brecha en cuanto a los inversores que se sienten realmente capacitados para tomar las decisiones de inversión adecuadas para su futuro. Alrededor del 82% de los inversores «expertos/avanzados» consideran que tienen conocimientos suficientes para sentirse seguros a la hora de tomar decisiones de inversión para su futuro financiero, mientras que sólo una cuarta parte (26%) de los inversores «principiantes/con conocimientos básicos» se sienten suficientemente capacitados para hacerlo.  

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“Esto pone de manifiesto la necesidad de mejorar la educación financiera y el papel que deben desempeñar los proveedores financieros”, afirman desde la gestora. De hecho, más de la mitad (51%) cree que las empresas de inversión deberían encargarse de garantizar que los ciudadanos tengan un nivel suficiente de conocimientos sobre asuntos financieros personales, y el 39% piensa que debería ser responsabilidad de los asesores financieros. Sin embargo, un  44% cree que las instituciones educativas tienen un papel relevante que desempeñar en la educación financiera, mientras que una cuarta parte (24%) considera que es cuestión de responsabilidad personal.  

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Una conclusión de esta encuesta es que un mayor conocimiento también fomenta la atención hacia los activos privados entre los inversores minoristas. “Este estudio revela que las personas se sienten ahora más seguras para realizar inversiones que antes se consideraban inaccesibles. Un ejemplo son los activos privados, donde el 47% de los inversores se sienten capacitados para acceder tanto al capital privado como a los activos digitales”, indican desde Schroders.

Sin embargo, puntualizan que aunque la mayoría de las personas se sienten capacitadas para invertir en activos privados, algunas clases de activos se siguen percibiendo como complejas y requieren un apoyo adicional por parte de los proveedores y asesores financieros para poder acceder a ellas. Este es el caso, en particular, de las infraestructuras, en las que los inversores son más propensos a invertir a través de un producto de terceros, como un fondo de inversión (41%), que directamente (37%).

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En resumen, cuanto mayor sea el nivel de conocimientos de inversión percibido, más probable es que la persona esté interesada en invertir en clases de activos privados. Por ejemplo, un tercio de los «principiantes» considera que las infraestructuras están fuera de su alcance, frente al 11% de los inversores «expertos». Esto sugiere que la tendencia a la democratización de los activos privados puede estar vinculada a un mayor nivel de conocimientos financieros.

«Este estudio demuestra que, quizás ahora más que nunca, los inversores de todos los niveles de conocimientos quieren que su opinión se tenga cada vez más en cuenta si las empresas no son capaces de justificar sus acciones. La pandemia nos ha demostrado que las empresas, al igual que los gobiernos, están sometidas a un escrutinio más intenso que nunca para mitigar los riesgos medioambientales, sociales y de gobernanza de forma sostenible. Lo interesante de nuestra encuesta de este año es que los riesgos sociales y de gobernanza empiezan a subir en la lista de prioridades de los inversores. Un mayor conocimiento de las inversiones parece respaldar la confianza a la hora de tomar decisiones con respecto a las empresas. Como gestor activo y administrador de las inversiones de nuestros clientes, nos comprometemos a entablar un diálogo con las empresas a lo largo de todo el año en su nombre, para apoyar unos mejores resultados de inversión”, señala Stuart Podmore, director de Propuestas de Inversión de Schroders.

En opinión de Sheila Nicoll, directora de Políticas Públicas de Schroders, los resultados de este año refuerzan la creciente necesidad de apoyar a las personas para que se informen sobre las inversiones y se comprometan con sus finanzas. “Esto debe hacerse desde los primeros años de la escuela, a lo largo de todo el ciclo educativo y también de la vida, atendiendo a las circunstancias cambiantes de cada persona. En Schroders, nuestra prioridad es apoyar a nuestros clientes en la búsqueda de las mejores soluciones de inversión que satisfagan sus necesidades, al tiempo que nos aseguramos de que tengan todas las herramientas adecuadas para tomar sus decisiones”, afirma Nicoll. 

Por último, Georg Wunderlin, director global de Activos Privados de Schroders Capital, añade: “Schroders Capital, nuestro área de activos privados, está bien posicionada para contribuir a la democratización de los activos privados. Estamos observando un creciente interés por parte de los inversores particulares por construir una cartera holística que incluya inversiones privadas y públicas, como demuestra nuestro Estudio Global de Inversión. Nuestros equipos son capaces de ofrecer a los inversores privados acceso a este mundo a través de una gama de vehículos especializados en activos privados y soluciones mixtas, que abarcan tanto los activos privados como los públicos. Junto a las ventajas de la diversificación, las carteras mixtas permiten a los inversores particulares superar la barrera de la iliquidez que les ha impedido invertir en los mercados privados a mayor escala. Seguiremos innovando para ayudar a los inversores particulares, a los bancos privados y a los planes de pensiones de aportación definida a acceder a las áreas más atractivas de los mercados privados”.

*El estudio insignia de Schroders encuestó a más de 23.000 personas que invierten desde 33 lugares del mundo.