Cristina Acosta se une a Cardea Capital Group como head para el mercado de Latinoamérica

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Cardea Capital Group fichó a Cristina Acosta como nueva Managing Director de Wealth Management y Head para América Latina.

“¡Me complace compartir que estoy comenzando un nuevo puesto como Managing Director de Wealth Management y Head para América Latina en Cardea Capital Group!”, publicó Acosta en su perfil de LinkedIn.

Esta contratación responde a una estrategia de expansión, sobre todo en América Latina, que Cardea anunciará en las próximas semanas. 

Acosta tiene más de 20 años en la industria en los que pasó por Fidelity, tanto en Luxemburgo como Boston entre 1998 y 1999.

Luego, se unió a J.P. Morgan en New York hasta 2004 cuando pasó a UBS Wealth Management en Suiza.

En, 2010 desembarcó en Boreal, también en Suiza para luego mudarse a Miami en 2016 como Executive Vice President, cargo que ocupó hasta el 2018 cuando pasó a Crescendo Asset Management. 

En Crescendo Asset Management trabajó durante tres años entre septiembre de 2018 y este mes cuando ingresó a Cardea.

Basada en Miami, la advisor se centra “en la orientación estratégica y dedico apoyo en las áreas que más se necesitan, diseñado individualmente para cada cliente”, según su descripción de LinkedIn.

«Cardea Capital ofrece una plataforma global de gestión de inversiones, asesoramiento en la captación de fondos y soluciones financieras.
Con nuestras empresas afiliadas en Europa, tenemos acceso sobre el terreno a las principales redes financieras en toda Europa y el Reino Unido», según la información de la compañía en su sitio web. 

 

 

 

Habitat realiza cambios en su cúpula regional tras su reestructuración

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Después de concretar su reestructuración a fines del año pasado, separando los negocios en Chile de las operaciones en Perú y Colombia, los accionistas de Habitat realizaron algunos cambios en los gobiernos corporativos de sus sociedades hermanas.

Según informaron al regulador chileno a través de un hecho esencial, eligieron un nuevo directorio para la sociedad que concentra los activos extranjeros de la firma, Administradora Americana de Inversiones (AAISA), en una junta extraordinaria reciente.

Esta instancia marcó el ingreso de Cristián Rodríguez, expresidente de AFP Habitat –que ahora se enfoca exclusivamente en el negocio en Chile–, a la mesa directiva de la sociedad hermana, donde fue elegido como el presidente.

Además de Rodríguez, en la junta extraordinaria de accionistas se definió la incorporación de David Legher y Fernando Lefort. Estos directores llenaron los vacíos que dejaron la salida del anterior presidente de la sociedad, Luis Rodríguez Villasuso, el exvicepresidente, Federico Spagnoli, y del director Pablo González.

Yanela Frías, Máximo Latorre y Diego Fernando Paredes mantuvieron sus puestos en la mesa, con éste último siendo elegido como el nuevo vicepresidente de la sociedad, mientras que Claudia Cooper y Ana Fernanda Maiguascha siguen como las directoras independientes de la matriz.

Por su parte, Rodríguez Villasuso ingresó al directorio de la sociedad hermana, AFP Habitat, donde ocupará el puesto de presidente, en reemplazo de Cristián Rodríguez.

Reestructuración regional

AAISA es la sociedad nueva que crearon los accionistas de Habitat –la Cámara Chilena de la Construcción (CChC) y la internacional Prudential Financial– el año pasado, en una movida orientada a conseguir una mayor flexibilidad para desarrollar nuevos negocios en Latinoamérica.

Tras la reestructuración, este holding controla Habitat Andina, que a su vez controla a AFP Habitat Perú y las colombiana AFP Colfondos y Suma Valores Agregados. También se descuelga de esta sociedad Habitat América, una firma constituída en Chile para la “prestación de servicios a personas naturales o jurídicas que operen en el extranjero y la inversión en administradoras de fondos de pensiones o en sociedades cuyo giro esté relacionado con materias previsionales, constituidas en otros países”, según informó AAISA en su memoria 2021.

“Deseamos convertirnos en el mediano plazo en un jugador relevante del mundo financiero y aportar al desarrollo de la región. En este sentido, esta nueva estructura nos permitirá iniciar la ejecución de algunos proyectos que tenemos preparados para Chile, Perú y Colombia, y al mismo tiempo evaluar nuevas oportunidades de negocio”, escribió en una carta a los accionistas el expresidente de AAISA, Rodríguez Villasuso.

Según el reporte anual, AFP Habitat Perú cerró el año pasado con una participación de mercado local de 9,7%, con un AUM de 35.500 millones de dólares a noviembre, y AFP Colfondos terminó el ejercicio con una participación de 11%, con un AUM de 110.400 millones de dólares a diciembre.

China a contracorriente

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En un esfuerzo por reactivar su economía, las autoridades chinas parecen decididas a relajar sus políticas en varios frentes: el sanitario, el normativo, el presupuestario y el monetario ¿Alentará esto un repunte de la renta variable china?

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Recientemente, Pekín ha cambiado el tono de su discurso para apoyar a una economía en plena desaceleración. Esto contrasta con los demás grandes bloques económicos y con su propia ortodoxia, que pesa sobre las bolsas chinas desde hace más de un año.

En el ámbito de la salud, el Gobierno central ha reiterado en los últimos días sus recomendaciones para el levantamiento de las medidas de restricción y prevención del covid demasiado agresivas. En el plano normativo, las autoridades también están reduciendo la presión o incluso aflojando el control.

Desde el punto de vista monetario, el coeficiente de reservas obligatorias volvió a bajar en primavera. Los tipos de interés de referencia se redujeron por segunda vez este año, al igual que los de las líneas de crédito a medio plazo. El objetivo es estimular la inversión (con la concesión de más préstamos por parte de las entidades de crédito), apoyar la demanda de vivienda (el sector inmobiliario representa el 25% del PIB chino) y, con ello, a la economía. Se trata de un contrapeso bienvenido cuando los bancos centrales de los países desarrollados endurecen sus políticas en un contexto de recesión cíclica.

La recuperación del crédito debería ser, pues, una de las claves del repunte económico del «Imperio de los mil millones». Y a partir del segundo semestre también se espera que se noten los efectos de otras medidas que buscan estimular la demanda interna: aceleración del gasto en infraestructuras (con el adelanto de las emisiones de deuda de las administraciones locales), recortes fiscales para las empresas y ayudas a los hogares con menores ingresos.

Todos estos elementos podrían —por fin— sustentar a la renta variable china.

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Recesión: una posibilidad clara, si no inevitable, para la segunda mitad del año

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Después de seis meses de navegar por la subida de tipos, la inflación y las tensiones geopolíticas, los temores a una recesión aumentan para 2022, arrojando una larga sombra sobre las perspectivas de las economías y los mercados mundiales para la segunda mitad del año.

Los resultados de la encuesta de mitad de año realizada por Natixis Investment Managers a 34 de sus estrategas de mercado, gestores de carteras, analistas de research y economistas en la que han participado 15 gestoras affiliates de Natixis IM, así como la entidad Natixis Corporate and Investment Banking, muestran que un 24% cree que una recesión es inevitable en la segunda mitad de 2022, mientras que el 64% reconoce que es una clara posibilidad. De hecho, nueve de cada diez opinan que la política de los bancos centrales será el principal factor que dirigirá el rumbo de los mercados.

Para Katy Kaminski, Chief Research Strategist y gestora de carteras en AlphaSimplex Group, diez años de excesiva confianza en el dinero fácil han dado lugar a un importante rendimiento a la renta variable de tipo growth. Eso se ha acabado en el futuro inmediato. El principal motor del mercado para lo que queda de 2022 serán los bancos centrales y la reducción de la inflación para disminuir el coste del capital a largo plazo”, afirma Kaminski.

Inflación: el principal riesgo

Según refleja la encuesta, puede que los supuestos clave del mercado de tipos bajos, baja inflación y baja volatilidad hayan impulsado el rendimiento del mercado durante más de una década, pero desde principios de año esa confluencia única de factores se ha reajustado. “El catalizador de gran parte de este cambio ha sido la inflación”, indican.

De hecho, siete de cada diez entrevistados califican la inflación como el mayor riesgo del mercado para la segunda mitad del año, además el 36% de los encuestados llega a situar el nivel de riesgo debido a la inflación en un 10 sobre 10.

Los bancos centrales también influyen en el panorama, ya que el 52% cita sus decisiones políticas como un factor clave de la inflación. Mientras que otro 46% también cree que los problemas de las cadenas de suministro que contribuyeron a impulsar la inflación a principios de la pandemia seguirán haciéndolo hasta finales de año. Sin embargo, menos de uno de cada cuatro cree que la inflación seguirá siendo persistentemente alta.

Recesión: una probabilidad inevitable

Ante las perspectivas de subida de los tipos de interés y de endurecimiento de la política monetaria, los estrategas sitúan la recesión en segundo lugar en la lista de preocupaciones, con un 64% que la califica de riesgo principal. “Los responsables políticos tienen muchas herramientas a su disposición para hacer frente a la inflación y, dado el reto de conseguir el momento adecuado para la aplicación de la política, el margen de error es escaso”, indican desde Natixis IM. 

Para muchos de los estrategas encuestados, la pregunta sigue siendo si estos esfuerzos frustrarán la inflación, desencadenarán una recesión que podría durar de dos a tres trimestres, o darán lugar a una estanflación que dure años. Con todos los resultados posibles, no es de extrañar que un 55% señala también un posible error por parte de los bancos centrales como riesgo clave.

“La palabra recesión proyecta una larga sombra sobre los mercados, pero en cierto modo la única forma de salir de este entorno inflacionista es que los bancos centrales provoquen esta recesión. Entonces saldremos por el otro lado del shock inflacionario, y los mercados podrían repuntar», explica Mabrouk Chetouane, jefe de Estrategia de Mercado Global de Natixis Investment Managers Solutions.

Geopolítica, guerra y petróleo

La inflación, la recesión y la política de los bancos centrales pueden ser factores importantes en sus opiniones sobre los riesgos del mercado. Sin embargo, los estrategas también ven la posibilidad de que se produzcan eventos globales, como la guerra en Ucrania, como consideraciones de riesgo clave, ya que el 65% de los encuestados sitúan la geopolítica como un riesgo principal y, del mismo modo, casi la mitad de los encuestados (47%) ven los precios de la energía como un riesgo significativo para los mercados en el segundo semestre.

Para subrayar la conexión entre la política y la energía, los precios del petróleo se dispararon hasta los 120 dólares por barril al comienzo de la guerra en marzo y desde entonces se han moderado hasta los 106 dólares al final del segundo trimestre.

Según las conclusiones de la encuesta, de todo lo que los estrategas pronostican para el segundo semestre de 2022, el signo más revelador de los tiempos actuales puede ser cómo han cambiado sus opiniones sobre el COVID-19. “Mientras que la pandemia había dado lugar a un cierre mundial en 2020 y a la continuación del trabajo remoto o desde casa en 2021; ahora, incluso con las variantes altamente contagiosas que se extienden por todo el mundo, pocos (9%) creen que una interrupción por COVID representará un riesgo en la segunda mitad del año”, apuntan desde la gestora. 

En este sentido, los estrategas ven un mundo que ha cambiado drásticamente en los últimos seis meses. Después de una década en la que el dinero fácil proporcionado por la flexibilización cuantitativa, los tipos bajos y la baja inflación impulsaron a los mercados a obtener ganancias positivas en siete de cada diez años, el mundo está cambiando. “Esta próxima normalidad está marcada por una mayor volatilidad y una mayor incertidumbre. La gran pregunta para la mayoría de los inversores puede ser cuánto durará”, añaden. 

Activos y tendencias

Una de las principales tendencias que han surgido de las perturbaciones provocadas por la pandemia ha sido el rendimiento superior del value. Los bajos tipos de interés y la baja volatilidad habían proporcionado una marea ascendente en la que la mayoría de la renta variable sobresalió durante la pasada década. En consecuencia, apuntan, era más difícil encontrar activos infravalorados. 

Ahora, con la subida de los tipos y el regreso de la volatilidad, las estrategias de value han superado al growth: el 58% creen que la racha se prolongará al menos unos meses más, mientras que un 24% piensa que el value estará en la cima de los retornos durante unos años más. Según matizan, el 19% cree que la tendencia del value ya ha llegado a su fin.

En este sentido, Chris Wallis, director general, consejero delegado y gestor principal de carteras de Vaughan Nelson Investment Management, señala: “El conjunto de oportunidades está cambiando rápidamente. El nuevo entorno está creando oportunidades idiosincrásicas que son inversiones más atractivas que los índices generales. Éstas se pueden encontrar en múltiples sectores”.  

En segundo lugar, uno de los mayores cambios en el panorama de la inversión durante los primeros seis meses de 2022 ha sido el lento y constante aumento de los tipos de interés, con los rendimientos de los bonos siguiendo esta tendencia. Tras cerrar el año 2021 en el 1,512%, una serie de subidas de tipos -incluido un sorprendente alza de 75 puntos básicos en junio- situó los rendimientos en el 2,975% el pasado 30 de junio.

El 73% de los encuestados cree que habrá más subidas, lo que subraya que seguirán de cerca las políticas de los bancos centrales en el segundo semestre: el 36% opina que los bonos del Tesoro estadounidense terminarán el año entre el 3% y el 3,5%. El mismo número anticipa aún más subidas y prevé que los tipos superen el 3,5% a finales de año.

“Este año, los mercados mundiales de bonos han sufrido pérdidas sin precedentes, y poca gente habría pensado en los bonos como dinero desprotegido. Pero hay indicios de que hemos superado el punto álgido de las presiones inflacionistas, y ahora es el momento de encontrar las oportunidades que hay, por ejemplo, en los sectores financiero, energético e industrial”, concluye Adam Abbas, gestor de cartera y codirector de renta fija de Harris Associates.

Por último, el documento advierte de que cuando los estrategas ven este nuevo panorama de la renta fija, no hay un consenso claro sobre las implicaciones para los inversores. Las subidas de tipos pueden seguir deprimiendo el valor de los bonos, según el 27%, creando oportunidades atractivas para aquellos que sepan dónde y cómo buscar. “Aquellos que sigan el ejemplo del 27% que dice que es el momento de volver a comprar bonos podrían considerar el consejo del 24% que subraya que en momentos como este, la calidad del crédito importará más que la duración”, apunta el documento en sus conclusiones.

¿Hasta qué punto es necesario endurecer la política monetaria?

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Los bancos centrales se lamentan de los efectos de segunda ronda. El enfoque de la política de «pensamiento ilusorio» (previsiones incoherentes del BCE y de la Reserva Federal) también ha retrasado el ajuste de cuentas del mercado sobre el dolor económico. También cuestionamos la capacidad política y legal del BCE para reasignar su enorme balance mientras intenta apoyarse en la fragmentación.

Sin duda, la política monetaria estadounidense sigue siendo muy acomodaticia en esta fase del ciclo, con un empleo muy ajustado (gráfico inferior de la izquierda). Habíamos señalado que una normalización más rápida era un riesgo importante en 2022, pero claramente subestimamos el choque de la inflación y el consiguiente giro de halcón.

Al cierre de este informe, el mercado estaba valorando otros 180 puntos básicos de subidas de la Fed este año, además de los 150 puntos básicos ya aplicados. Los precios del mercado ya se han reducido en unos 30 puntos básicos al aumentar los temores de recesión. Todavía parece un poco ambicioso: esperamos que la Fed se vuelva menos agresiva este otoño a medida que la economía se deteriore. 

Por su parte, las subidas del BCE también se han reducido en unos 30 puntos básicos, y ahora son de 150 puntos básicos este año. Nosotros vemos 125 puntos básicos, ya que las malas noticias económicas y el endurecimiento de las condiciones financieras -incluidos los mayores diferenciales periféricos- obligan al BCE a un mayor equilibrio.

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La tarea del BCE

No hay impresión de dinero. El BCE tiene un único mandato principal, la inflación, a diferencia de la Fed, inflación y empleo. Sin embargo, el BCE siempre ha considerado la estabilidad de la zona euro como una de sus principales prioridades: es la esencia de su mera existencia. No había conflicto de objetivos cuando la inflación era sistemáticamente demasiado baja. El BCE podía entonces imprimir dinero y comprar bonos, para salvaguardar a la zona euro del riesgo de deflación y/o de los riesgos de fragmentación. 

La situación actual es mucho más complicada, ya que imprimir dinero se consideraría contrario a reconducir la inflación hacia el objetivo del 2%. Esto hace que se cuestione la capacidad del BCE para separar las herramientas, por ejemplo, asignar las subidas de tipos al objetivo de inflación y los programas de bonos a la estabilidad financiera.

Podría decirse que el BCE tiene un buen historial en la lucha contra la fragmentación financiera, pero esto fue en un entorno muy diferente. Tememos que la flexibilidad en torno a la reinversión del PEPP -digamos que unos 20.000 millones de euros al mes- no sea suficiente en caso de una prueba de mercado seria, incluso si el BCE acepta cierta carga frontal (reinvertir incluso antes de que las emisiones seleccionadas lleguen a su vencimiento), lo que no parece formar parte del ajuste inicial. 

Estaremos atentos a los detalles del posible nuevo programa, sea cual sea su inspiración (el programa SMP u OMT). Entre los detalles a vigilar se encuentran las cuestiones relativas a la antigüedad (las compras del SMP no aportaban, por ejemplo, ningún alivio a los inversores en caso de reestructuración) y la condicionalidad del programa. 

Seguimos sin estar convencidos de la capacidad política y jurídica del BCE para reasignar su gigantesco balance. Los defectos originales de la unión monetaria siguen existiendo -la unión bancaria es un asunto inacabado, no hay unión fiscal- y la solidaridad mostrada con el fondo de recuperación NGEU puede volver a faltar si determinados países se enfrentan a la presión del mercado. 

Adoptamos un enfoque cauteloso sobre la exposición no core, ya que esta resolución política puede ponerse a prueba en un momento de deterioro de las métricas de sostenibilidad de la deuda: los rendimientos reales aumentan, el crecimiento del PIB real disminuye y los gobiernos se enfrentan a una trinidad casi imposible: cómo financiar la transición energética y militar al tiempo que se garantiza la sostenibilidad de la deuda pública y la estabilidad del entorno social y político.

 

Tribuna elaborada por Vincent Chaigneau, jefe de Análisis en Generali Investments.

Los inversores europeos minoristas marcan el ritmo de la demanda de hedge funds

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La demanda de hedge funds crecerá a un ritmo más rápido entre los inversores minoristas europeos que entre sus homólogos institucionales, según el último informe  Cerulli Associates, publicado bajo el título de The Cerulli Edge-Europe Edition. Según su encuesta, el 37% de los bancos privados y gestores de patrimonio europeos espera aumentar sus asignaciones y recomendaciones a hedge funds en 2022, en comparación con sólo el 16% de los inversores institucionales.

Tradicionalmente, los inversores institucionales europeos son más propensos a tener exposición a los hedge funds que los inversores minoristas de la región. Sin embargo, algunos  minoristas, especialmente aquellos representados a través de los family offices y de los gestores de alto patrimonio, perfil HNW, tienen una mayor exposición a los hedge funds, en concreto, de más del 5% en comparación con otros inversores minoristas. 

«El Reino Unido parece que seguirá mostrando la mayor demanda de hedge funds, con un 24% de los inversores institucionales que esperan aumentar sus asignaciones en los próximos 12 meses, frente a sólo uno de cada 10 en Italia, el más bajo de los cinco países», afirma Fabrizio Zumbo, director de análisis de gestión de activos y patrimonios en Europa.

En el segmento minorista, los bancos privados del Reino Unido esperan que la demanda de hedge funds y fondos de estrategias alternativas líquidas sea mayor en cada segmento de clientes que en los demás mercados europeos. Se espera que los clientes británicos con un patrimonio ultra alto (UHNW) muestren la mayor demanda de hedge funds: los bancos privados locales esperan que el 56% de estos clientes aumenten su demanda de esta clase de activos.

Más de un tercio (el 38%) de los bancos privados suizos esperan que el mayor aumento de la demanda de hedge funds provenga de los family offices locales. Los bancos privados italianos encuestados presentan una imagen variada de su base de clientes. Esperan que la mayor demanda de hedge funds provenga de los individuos UHNW, que la demanda de hedge funds por parte de los family offices se mantenga prácticamente plana, y que los clientes de gran poder adquisitivo muestren una menor demanda de hedge funds.

En general, los bancos privados franceses esperan que la demanda de hedge funds por parte de los clientes de alto poder adquisitivo y de los clientes de alto poder adquisitivo disminuya. Los únicos clientes que mostrarán un aumento neto de la demanda en los próximos uno o dos años, según los encuestados de los bancos privados locales, son los clientes UHNW. Más de un tercio (38%) prevé un aumento de la demanda de hedge funds por parte de este segmento de clientes. «Los gestores de hedge funds y sus equipos de distribución deberían dedicar más tiempo y recursos a dirigirse a los canales de distribución minoristas, centrándose en las oportunidades de venta cruzada en este segmento», señala Zumbo.

Según el estudio, en toda Europa, el 92% de los family offices tienen asignaciones a hegde funds, lo que las convierte en el tipo de cliente más asignado a esta clase de activos; el 16% asigna más del 5% de sus carteras de inversión totales a los hedge funds. Los clientes masivos son el tipo de cliente minorista que menos asigna a los hedge funds: uno de cada ocho no asigna a esta clase de activos.

En toda Europa, casi el 32% de los encuestados de los bancos privados del Reino Unido dijeron que laos family offices locales invierten entre el 6% y el 10% de sus carteras en hegde funds incluidos los fondos UCITS. Los inversores minoristas italianos tienen asignaciones relativamente altas a los hedge funds: el 15% de los family offices el 17% de los clientes masivos asignan más del 5% a esta clase de activos. Todos los bancos privados encuestados por Cerulli en Suiza afirman que los family offices locales ya tienen una exposición a los hegde funds, normalmente del 1% al 5%. Los inversores minoristas alemanes tienen actualmente las asignaciones más bajas a los hedge funds en los mercados europeos cubiertos. Más de un tercio (36%) de los clientes masivos del país no tienen hedge funds, y casi una cuarta parte de los clientes HNW.

La renta variable consolida su popularidad pese a que los flujos a ETFs se redujeron a la mitad en junio

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Los flujos a ETF globales se redujeron casi a la mitad en junio, alcanzando los 35.700 millones de euros frente a los 71.900 millones del mes anterior, aunque las estrategias de renta variable siguieron siendo la opción más popular entre los inversores. Otra tendencia relevante fue que “solo Estados Unidos sumó 37.600 millones de euros, ya que Europa y Asia registraron reembolsos de 959 y 934 millones de euros, respectivamente”.

En lo que va de año, las entradas totales ascendieron a 381.500 millones de euros, lo que supone un descenso del 35% respecto al año pasado. Tal y como indica Amundi, los flujos no solo difieren por regiones, sino también por clases de activos: en junio, la renta variable siguió siendo popular en todo el mundo, con unas entradas totales de 38.600 millones de euros. En este sentido, desde enero, los inversores han añadido 280.400 millones de euros a esta clase de activos.

Desde Amundi, destacan que se produjeron salidas netas en renta fija en Europa y Asia de 917 millones de euros y 3.500 millones de euros, respectivamente. Mientras que el total de entradas netas en renta fija global fue de 415 millones de euros durante el mes. “En los seis meses, hasta junio, los inversores añadieron 84.700 millones de euros a esta clase de activos”, indican. 

Por último, el mes pasado se reembolsaron un total de 4.100 millones de euros de los ETFs de materias primas. “En EE.UU., se retiraron 2.500 millones de euros de estas estrategias, mientras que en Europa se experimentaron salidas de 1.600 millones de euros de los ETF de materias primas. Sin embargo, las asignaciones a esta clase de activos en lo que va de año ascienden a 14.000 millones de euros”, añaden desde Amundi.

Flujos europeos

Al poner el foco en el mercado europeo, el informe de la gestora destaca que los ETFs UCITS de renta variable europeos captaron 1.300 millones de euros en junio, llevando el total del año hasta los 44.900 millones de euros. Según reconocen desde Amundi, los flujos fueron positivos durante la primera quincena de junio, mientras que se produjeron salidas en las dos últimas semanas del mes. 

En concreto, la renta variable china y la global fueron los productos más populares, con 1.800 millones de euros y 1.400 millones de euros, respectivamente. “Los índices globales fueron la estrategia más popular, con una ganancia de 21.800 millones de euros en el semestre. Los flujos hacia la renta variable china en junio representan casi la mitad del total de 4.400 millones de euros en lo que va de año”, matizan desde la gestora. 

Los datos muestran que durante el último mes, los inversores retiraron 775 millones de euros de la zona euro, lo que eleva el total de reembolsos en lo que va de año a 4.300 millones de euros. Según explican, este fue el primer mes en el que los inversores también retiraron 769 millones de euros de la renta variable estadounidense.

Amundi graf

Respecto a los ETFs UCITS de renta fija europeos, según los datos que muestra Amundi, perdieron 917 millones de euros en junio, el primer mes del año. “Los flujos hacia esta clase de activos fueron positivos durante la primera semana de junio, pero los inversores retiraron activos a partir de la segunda y tercera semana. Hubo pequeñas entradas positivas en la última semana del mes”, apunta el informe de Amundi. 

Reflejando la tendencia global general, los inversores añadieron 1.600 millones de euros a los bonos soberanos en junio, con los bonos estadounidenses de duración media y larga sumando 2.100 millones de euros y 349 millones de euros, respectivamente. Sin embargo, matizan desde Amundi, “los inversores rescataron 697 millones de euros de la deuda pública global de los mercados emergentes”. 

En lo que va de año, los bonos soberanos han sumado 7.900 millones de euros; mientras que los inversores retiraron 2.900 millones de euros de la deuda corporativa, rescatando 1.100 millones de euros de la deuda estadounidense high yield y 648 millones de euros de la deuda corporativa de la zona euro. 

Por último, tras las entradas totales de 878 millones de euros en las estrategias del mercado monetario de la zona euro observadas en mayo, la tendencia continuó en junio con 430 millones de euros en entradas. “Las estrategias ESG de renta fija sólo sumaron 95 millones de euros en junio, por lo que en lo que va de año suman 7.100 millones de euros. Y la deuda corporativa de EE.UU. y de la zona euro fueron las dos estrategias ESG más populares en los seis primeros meses, hasta junio, captando 2.000 y 1.400 millones de euros, respectivamente”, concluyen sobre las principales tendencias dentro de los flujos hacia ETFs de renta fija.

GAM nombra a Magnus Jahnke responsable de Distribución para los países nórdicos

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GAM Investments ha anunciado el nombramiento de Magnus Jahnke como responsable de distribución para los países nórdicos. Según indican desde la gestora, Jahnke reportará directamente a Jill Barber, directora global de Soluciones Institucionales de GAM, y se unirá a la firma en las oficinas de Estocolmo el próximo 1 de septiembre de 2022.  

Desde su nuevo puesto, será responsable de la estrategia de distribución de GAM en los países nórdicos y dirigirá el desarrollo de negocio, el servicio al cliente y el compromiso con los asesores en la región. La gestora destaca que, con su larga experiencia en la gestión de activos y su red establecida en la región, el nombramiento de Magnus Jahnke “fortalecerá significativamente” la experiencia de distribución local de GAM y profundizará las relaciones de la firma con sus clientes. 

Jahnke se incorpora desde Jupiter Asset Management, donde fue director general y responsable de los países nórdicos durante los últimos seis años. Anteriormente, Magnus pasó cinco años en Lancelot Asset Management AB, últimamente como gestor de carteras y jefe de selección de fondos, a la que se incorporó desde Nordea Investment Management. Magnus tiene un máster en Administración de Empresas y Economía por la Universidad de Estocolmo. 

“Estoy encantada de dar la bienvenida a Magnus a GAM. Estamos comprometidos con el crecimiento y la profundización de nuestras relaciones en la región nórdica, proporcionando liderazgo de inversión, innovación y pensamiento sostenible. Magnus aporta una gran cantidad de conocimientos y experiencia a este papel y tengo muchas ganas de trabajar con él”, ha señalado Jill Barber, directora global de Soluciones Institucionales de GAM.

Por su parte, Magnus Jahnke, director entrante de distribución en los países nórdicos, ha declarado: “Estoy encantado de incorporarme. La gestión activa de GAM, sus estrategias de inversión diferenciadas y su compromiso con la inversión sostenible son una poderosa combinación para ayudar a los clientes a satisfacer sus necesidades de inversión. Espero contribuir al futuro crecimiento de la región nórdica».

Oportunidades de inversión tras la caída más fuerte del S&P 500 desde 1962

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El poderoso mercado alcista post COVID-19 del S&P 500 comenzó en marzo de 2020 y más que duplicó su rendimiento antes de tocar techo en el máximo histórico del 3 de enero de 2022. Las acciones cerraron el segundo trimestre con una caída del 16% y han caído más del 20% en la primera mitad del año, lo que ha sido la caída más abrupta del S&P 500 en términos de retorno total desde 1962. Los inversores se preparan para más volatilidad en medio de una inflación exacerbada y la expectativa de más subidas de tipos de interés. Además, la guerra Rusia- Ucrania y la incertidumbre asociada a la producción futura de petróleo están dificultando todavía más a inversores y consumidores navegar en el entorno inflacionario actual. 

La guerra Rusia- Ucrania, que ya dura más de cuatro meses, ha tenido un impacto severo sobre el comercio mundial, específicamente sobre los precios de las materias primas. La invasión de Ucrania por Rusia llevó a los poderes occidentales a prohibir las importaciones de crudo y productos refinados rusos. Además, la Unión Europea acordó prohibir el 90% del petróleo ruso para finales de este año. En un esfuerzo por contraatacar, Rusia ha cortado la exportación a gas natural a varios países europeos, lo que crea tensión adicional sobre la escasez actual de oferta de energía. 

El 15 de junio, la Reserva Federal anunció una subida de 75 puntos básicos en los tipos de interés, la subida más agresiva desde 1994, en un esfuerzo para combatir a la inflación. Jerome Powell, el presidente de la Fed, reconoció que la subida de tipos fue inusualmente grande pero afirmó que no espera que los movimientos de esta magnitud se vuelvan comunes. La Fed continuará monitoreando la inflación y las decisiones se irán tomando “reunión a reunión”. El mercado espera a la siguiente reunión del FOMC, que se realizará entre hoy y mañana, 26 y 27 de julio. 

La actividad de M&A se ha mantenido vibrante, al terminar el segundo trimestre de 2022 como el octavo trimestre consecutivo en el que el M&A supera el billón de dólares. Excluyendo las fusiones de SPACs, la actividad total de M&A ascendió a 2,1 billones de dólares, una caída del 14% respecto a la cifra récord de 2,5 billones de dólares del primer semestre de 2021. El sector tecnológico fue el más activo para el M&A, aportando una cifra récord del 25% de las operaciones del primer semestre, o 530.000 millones de dólares, mientras que los sectores Industrial y Financiero aportaron cada uno un 12%. El capital riesgo se mantuvo muy activo, anunciando operaciones por valor de 553.000 millones, aportando un récord del 26% a todas las operaciones del primer semestre.  

A pesar del ensanchamiento de los diferenciales en junio, muchas operaciones avanzaron hacia su cierre. Swedish Match (SWMA SS-SEK104.20-Suecia) reveló que recibieron la aprobación de la normativa anti trust estadounidense para ser adquirida por Philip Morris International por 106 coronas suecas por acción en una oferta que expira al final de septiembre. Coherent (COHR-$266.22-NASDAQ) y II-VI Inc. recibieron la aprobación de la SAMR china, que era la última aprobación regulatoria que le faltaba y que permitió que se cerrase la operación a finales de junio. Ultra Electronics (ULE LN-£34.62-London) recibió la aprobación provisional del gobierno británico para ser adquirida por Cobham a 35 libras por acción, o unos 2.500 millones de libras. 

Los convertibles terminaron otro mes con caídas, al retroceder las acciones subyacentes y seguir ampliándose los diferenciales de crédito. Con las bolsas a la baja, hemos visto una expansión sustancial de primas en algunos convertibles. Como comentamos en posts anteriores, las emisiones han sido un tema candente en los últimos años, con niveles récord de emisión en 2020 y 2021. El mercado primario se ha ralentizado significativamente en 2022, pero hemos visto un buen número de compañías tantear el terreno, al lanzar acuerdos potenciales para después retirarlos dadas las condiciones del mercado. Estas compañías todavía necesitan capital para operar, y el mercado de convertibles sigue siendo una de las maneras menos caras de captar capital para ellas. Vimos unas pocas nuevas emisiones en mayo y junio, y somos optimistas porque esperamos que el volumen de emisiones repunte en la segunda parte del año. En correcciones anteriores, el mercado de convertibles ha sido uno de los primeros mercados en recuperarse tanto en términos de rentabilidad como de emisiones. Esto se debe a que los convertibles se pueden emitir rápidamente y con menores costes que los bonos tradicionales o las acciones. La opción de convertibilidad permite a los inversores en estas emisiones participar del potencial alcista a medida que se recupera el mercado.

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To access our proprietary value investment methodology, and dedicated merger arbitrage portfolio we offer the following UCITS Funds in each discipline:

GAMCO MERGER ARBITRAGE

GAMCO Merger Arbitrage UCITS Fund, launched in October 2011, is an open-end fund incorporated in Luxembourg and compliant with UCITS regulation. The team, dedicated strategy, and record dates back to 1985. The objective of the GAMCO Merger Arbitrage Fund is to achieve long-term capital growth by investing primarily in announced equity merger and acquisition transactions while maintaining a diversified portfolio. The Fund utilizes a highly specialized investment approach designed principally to profit from the successful completion of proposed mergers, takeovers, tender offers, leveraged buyouts and other types of corporate reorganizations. Analyzes and continuously monitors each pending transaction for potential risk, including: regulatory, terms, financing, and shareholder approval.

Merger investments are a highly liquid, non-market correlated, proven and consistent alternative to traditional fixed income and equity securities. Merger returns are dependent on deal spreads. Deal spreads are a function of time, deal risk premium, and interest rates. Returns are thus correlated to interest rate changes over the medium term and not the broader equity market. The prospect of rising rates would imply higher returns on mergers as spreads widen to compensate arbitrageurs. As bond markets decline (interest rates rise), merger returns should improve as capital allocation decisions adjust to the changes in the costs of capital.

Broad Market volatility can lead to widening of spreads in merger positions, coupled with our well-researched merger portfolios, offer the potential for enhanced IRRs through dynamic position sizing. Daily price volatility fluctuations coupled with less proprietary capital (the Volcker rule) in the U.S. have contributed to improving merger spreads and thus, overall returns. Thus our fund is well positioned as a cash substitute or fixed income alternative.

Our objectives are to compound and preserve wealth over time, while remaining non-correlated to the broad global markets. We created our first dedicated merger fund 32 years ago. Since then, our merger performance has grown client assets at an annualized rate of  approximately 10.7% gross and 7.6% net since 1985. Today, we manage assets on behalf of institutional and high net worth clients globally in a variety of fund structures and mandates.

Class I USD – LU0687944552
Class I EUR – LU0687944396
Class A USD – LU0687943745
Class A EUR – LU0687943661
Class R USD – LU1453360825
Class R EUR – LU1453361476

GAMCO ALL CAP VALUE

The GAMCO All Cap Value UCITS Fund launched in May, 2015 utilizes Gabelli’s its proprietary PMV with a Catalyst™ investment methodology, which has been in place since 1977. The Fund seeks absolute returns through event driven value investing. Our methodology centers around fundamental, research-driven, value based investing with a focus on asset values, cash flows and identifiable catalysts to maximize returns independent of market direction. The fund draws on the experience of its global portfolio team and 35+ value research analysts.

GAMCO is an active, bottom-up, value investor, and seeks to achieve real capital appreciation (relative to inflation) over the long term regardless of market cycles. Our value-oriented stock selection process is based on the fundamental investment principles first articulated in 1934 by Graham and Dodd, the founders of modern security analysis, and further augmented by Mario Gabelli in 1977 with his introduction of the concepts of Private Market Value (PMV) with a Catalyst™ into equity analysis. PMV with a Catalyst™ is our unique research methodology that focuses on individual stock selection by identifying firms selling below intrinsic value with a reasonable probability of realizing their PMV’s which we define as the price a strategic or financial acquirer would be willing to pay for the entire enterprise.  The fundamental valuation factors utilized to evaluate securities prior to inclusion/exclusion into the portfolio, our research driven approach views fundamental analysis as a three pronged approach:  free cash flow (earnings before, interest, taxes, depreciation and amortization, or EBITDA, minus the capital expenditures necessary to grow/maintain the business); earnings per share trends; and private market value (PMV), which encompasses on and off balance sheet assets and liabilities. Our team arrives at a PMV valuation by a rigorous assessment of fundamentals from publicly available information and judgement gained from meeting management, covering all size companies globally and our comprehensive, accumulated knowledge of a variety of sectors. We then identify businesses for the portfolio possessing the proper margin of safety and research variables from our deep research universe.

Class I USD – LU1216601648
Class I EUR – LU1216601564
Class A USD – LU1216600913
Class A EUR – LU1216600673
Class R USD – LU1453359900
Class R EUR – LU1453360155

GAMCO CONVERTIBLE SECURITIES

GAMCO Convertible Securities’ objective is to seek to provide current income as well as long term capital appreciation through a total return strategy by investing in a diversified portfolio of global convertible securities.

The Fund leverages the firm’s history of investing in dedicated convertible security portfolios since 1979.

The fund invests in convertible securities, as well as other instruments that have economic characteristics similar to such securities, across global markets (but the fund will not invest in contingent convertible notes). The fund may invest in securities of any market capitalization or credit quality, including up to 100% in below investment grade or unrated securities, and may from time to time invest a significant amount of its assets in securities of smaller companies. Convertible securities may include any suitable convertible instruments such as convertible bonds, convertible notes or convertible preference shares.

By actively managing the fund and investing in convertible securities, the investment manager seeks the opportunity to participate in the capital appreciation of underlying stocks, while at the same time relying on the fixed income aspect of the convertible securities to provide current income and reduced price volatility, which can limit the risk of loss in a down equity market.

Class I USD          LU2264533006

Class I EUR          LU2264532966

Class A USD        LU2264532701

Class A EUR        LU2264532610

Class R USD         LU2264533345

Class R EUR         LU2264533261

Class F USD         LU2264533691

Class F EUR         LU2264533428 

Disclaimer:
The information and any opinions have been obtained from or are based on sources believed to be reliable but accuracy cannot be guaranteed. No responsibility can be accepted for any consequential loss arising from the use of this information. The information is expressed at its date and is issued only to and directed only at those individuals who are permitted to receive such information in accordance with the applicable statutes. In some countries the distribution of this publication may be restricted. It is your responsibility to find out what those restrictions are and observe them.

Some of the statements in this presentation may contain or be based on forward looking statements, forecasts, estimates, projections, targets, or prognosis (“forward looking statements”), which reflect the manager’s current view of future events, economic developments and financial performance. Such forward looking statements are typically indicated by the use of words which express an estimate, expectation, belief, target or forecast. Such forward looking statements are based on an assessment of historical economic data, on the experience and current plans of the investment manager and/or certain advisors of the manager, and on the indicated sources. These forward looking statements contain no representation or warranty of whatever kind that such future events will occur or that they will occur as described herein, or that such results will be achieved by the fund or the investments of the fund, as the occurrence of these events and the results of the fund are subject to various risks and uncertainties. The actual portfolio, and thus results, of the fund may differ substantially from those assumed in the forward looking statements. The manager and its affiliates will not undertake to update or review the forward looking statements contained in this presentation, whether as result of new information or any future event or otherwise.

 

Bolton Global Capital amplía su presencia en el sur de Florida con la apertura de una oficina en Weston

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Bolton Global Capital está ampliando la presencia de la firma en el sur de Florida con la finalización de su complejo de oficinas en Weston, informó la compañía en un comunicado al que accedió Funds Society.

Esta sucursal fue desarrollada para servir como lugar de trabajo para los financial advisors que viven en las áreas suburbanas al norte de Miami. 

La nueva oficina es actualmente el lugar de trabajo de cinco de los antiguos advisors de Wells Fargo que gestionan aproximadamente 650 millones de dólares en activos de clientes junto con sus asociados administrativos registrados, informó la compañía. 

Estos asesores son Jorge Aguerrevere, Ernesto Amengual, Félix Bosque, Andrei Santos y Leonardo Tedeschi. El personal de apoyo autorizado del grupo incluye a Carolina Castillo, Milton Ceotto, Maigualida Lanzetta y Adriana Pérez. 

“Este grupo atiende principalmente a clientes de alto y ultra alto poder adquisitivo ubicados en Estados Unidos y América Latina. El año pasado, Bolton contrató a la mayoría de los asesores financieros de la sucursal de Weston de Wells Fargo Advisors”, dice el comunicado.

Además de alojar a estos advisors y a su personal, este espacio de oficinas permite a la empresa “atraer a otros profesionales de los principales bancos y wirehouses que viven en las zonas suburbanas del norte de Miami, como Aventura, Hollywood, Pembroke Pines, Miami Lakes y Ft. Lauderdale”, asegura la compañía. 

La oficina principal de Bolton en Florida es un complejo de 2.600 metros cuadrados en la torre Four Seasons de la avenida Brickell de Miami. La nueva oficina de Weston está situada en el número 55 de Weston Road.