Foto cedidaMatt Christensen, director global de Sostenibilidad e Inversión de Impacto de Allianz GI. . Allianz GI crea una unidad dedicada a las inversiones de impacto en los mercados privados
Para reforzar su compromiso con la inversión de impacto, Allianz Global Investors (AllianzGI) ha anunciado la creación de una unidad de inversión de impacto en los mercados privados dentro de su plataforma de inversión sostenible. Según indica la gestora, esta nueva área estará dirigida por Matt Christensen, director global de Sostenibilidad e Inversión de Impacto.
La nueva unidad, denominada Private Markets Impact, combinará la experiencia que la gestora tiene en materia de renta variable y deuda con la creación de un equipo de Medición y Gestión del Impacto. Estará formada por un equipo de 12 profesionales y estará supervisada por Matt Christensen, director global de Sostenibilidad e Inversión de Impacto, completando así la plataforma de inversión sostenible que la gestora creó en 2021 y ampliar en enfoque de sostenibilidad para sus clientes.
Martin Ewald, gestor principal de carteras, liderará el equipo de Private Equity Impact Investing, que busca invertir en activos reales y empresas privadas que contribuyan a resolver problemas medioambientales y/o sociales globales. Actualmente, Ewald es responsable de los 500 millones de euros comprometidos a través del Allianz Impact Investment Fund y la iniciativa AfricaGrow, así como de la estrategia Emerging Market Climate Action (EMCA) lanzada en la COP26 por AllianzGI en cooperación con el Banco Europeo de Inversiones.
Según indica, con un objetivo de 500 millones de euros, el EMCAF invertirá en fondos de inversión centrados en el clima y en proyectos activos en los mercados emergentes y los países en desarrollo, centrándose en la mitigación del clima, la adaptación al clima y el acceso a la electricidad.
Por su parte, Nadia Nikolova, gestora principal de la cartera, dirigirá el equipo de Financiación del Desarrollo e Inversión de Impacto en Deuda Privada, que actualmente invierte en préstamos sostenibles sin riesgo en mercados emergentes y fronterizos. El equipo reúne la experiencia de la plataforma de crédito privado de AllianzGI con una perspectiva de inversión de impacto. El equipo se centra en la creación de asociaciones con instituciones y organismos de financiación del desarrollo, donantes e inversores comerciales para movilizar capital privado para el desarrollo sostenible, y ya ha recaudado más de 2.000 millones de dólares desde 2017.
Según anunció la gestora durante la celebración de la COP26, el equipo gestiona el vehículo para el Programa de Cartera de Préstamos Gestionados (MCPP) entre Allianz y la Corporación Financiera Internacional (CFI), miembro del Grupo del Banco Mundial. “El nuevo programa, MCPP One Planet, es la primera cartera intersectorial del mundo de préstamos para mercados emergentes alineados con el Acuerdo de París”, explican.
Respecto al equipo de Medición y Gestión del Impacto que ha creado la gestora, estará dirigido por Diane Mak y tendrá como objetivo desarrollar y lanzar un marco de impacto para facilitar la due diligence y la selección de inversiones que contribuyan a un impacto material y positivo. Según indican, trabajar con este enfoque apoyará una rigurosa medición y gestión del impacto a lo largo del ciclo de vida de la inversión para garantizar que el impacto se está produciendo. Diane Mak se incorporó a AllianzGI en agosto, procedente de Y Analytics, donde supervisaba las actividades de evaluación y gestión del impacto de TPG Global.
“La inversión de impacto está saliendo rápidamente de su nicho. Los inversores quieren ver un cambio positivo para el planeta a la vez que generan una rentabilidad, y la inversión de impacto ofrece una solución para estos dos objetivos. La futura trayectoria de crecimiento de la inversión de impacto depende de que los gestores de activos demuestren cómo se puede medir y comunicar el impacto. Nuestro nuevo enfoque de Medición y Gestión del Impacto nos permite medir el impacto en las inversiones de capital privado y de deuda y nos permitirá seguir desarrollando nuestra oferta de acuerdo con los mejores estándares”, ha señalado Matt Christensen, director global de Sostenibilidad e Impacto de Allianz GI.
Por último, Matt Christensen ha sido nombrado miembro del consejo de administración de la Fundación GRESB, una organización sin ánimo de lucro de reciente creación que posee y gobierna los estándares ESG en los que se basan las evaluaciones inmobiliarias y de infraestructuras de GRESB. Según explican desde la gestora, GRESB, una organización impulsada por su misión y dirigida por la industria, proporciona datos ESG estandarizados, validados y transparentes a los mercados financieros. El Consejo de la Fundación GRESB guiará las normas GRESB para garantizar que sigan estando dirigidas a los inversores y alineadas con los principios de inversión responsable.
Si echamos la vista atrás un año, hay muchas cosas que están en el punto de mira: un cambio del growth al value, el rendimiento de los mercados emergentes «no asiáticos», la importancia de los derechos humanos y la regulación, y la reflación. Y, como ya es habitual en estas perspectivas, ofrezco el consejo de que las tendencias tienden a continuar hasta que se detienen, o como dijo mi antiguo jefe de investigación «¡Tanto los mercados alcistas como los bajistas siempre duran más de lo que se piensa!»
El año de la India
La diferencia entre el rendimiento de la India y el de China fue una de las mayores noticias de 2021. En la actualidad, la diferencia en el rendimiento a 12 meses de un índice amplio de la India y uno de China es de unos cuarenta puntos porcentuales. Esta diferencia se compara con una diferencia media posterior a la crisis financiera mundial cercana a cero, y una desviación estándar en la serie de dieciséis puntos porcentuales. La diferencia en el rendimiento de los principales índices puede ser aún mayor. ¿A qué se debe esto?
Bueno, en parte, por supuesto, es el excelente rendimiento de las empresas indias, un notable rebote de los beneficios desde el punto más bajo de la pandemia. Además, el impulso que han tenido los precios de los materiales en América Latina ha ayudado a algunos de los mercados de exportación de la India. En consecuencia, la cuenta corriente de la India pasó de ser deficitaria a ser superavitaria y la habitual debilidad de la rupia fue sustituida por la estabilidad. Las presiones inflacionistas, aunque han aumentado, no se han afianzado, por lo que se ha dado el escenario perfecto de crecimiento de los beneficios, estabilidad de la moneda y una modesta recalificación. La inflación en la India sigue siendo un modesto 4,5%, actualmente por debajo de la de Estados Unidos. Por supuesto, los escenarios perfectos no suelen durar mucho; es justo decir que considero menos que sólidos los fundamentos para un nuevo y fuerte repunte de la renta variable india.
Por otro lado, el rendimiento de la renta variable china se vio perjudicado por la continua guerra de palabras con Washington. El foco del descontento estadounidense -aunque en realidad sigue tratándose de las preocupaciones en torno a los avances tecnológicos de China- se desplazó retóricamente del comercio a los derechos humanos, con lo que el gobierno de Biden esperaba (y en cierto modo ha tenido éxito) acorralar un mayor apoyo europeo a su política de contención de China. La renta variable china también se vio afectada por la inquietud que suscita la normativa, sobre todo porque afecta a valores de Internet muy valorados, que a menudo cotizan en EE.UU., y a algunos nombres de la industria educativa. De hecho, la reacción a las iniciativas reguladoras chinas fue mucho más temerosa e intensa en Estados Unidos que en Europa o China. A menudo se publican titulares sin aliento en los que se afirma que China está volviendo al maoísmo y eliminando el sector privado, aunque, en mi opinión, ignoran la historia de China y prestan más atención a la polémica que a los hechos. Por tanto, me siento tentado a pensar que es poco probable que el sentimiento negativo extremo en torno a China dure demasiado tiempo.
Entonces, ¿cómo les irá a la India y a China en 2022? Hay muchas cabezas frías que señalarán algunos hechos que podrían respaldar un rendimiento superior de la India. En primer lugar, el probable carácter temporal de las presiones inflacionistas y el hecho de que, incluso en medio de un pico de inflación, las cifras macroeconómicas de la India parecen buenas. En segundo lugar, es innegable que la política monetaria de China hasta este momento ha sido bastante restrictiva y no se ha relajado tan rápidamente como podría haberlo hecho, dado el deseo del gobierno de seguir controlando el mercado inmobiliario.
El impulso regulador del gobierno chino impondrá costes a muchas empresas (aunque ofrecerá oportunidades a otras) y no se trata de un fenómeno temporal. Es simplemente un intento de hacer que el capitalismo funcione para el mayor número de ciudadanos. Como tal, no difiere de la intención de los programas sociales de las democracias occidentales; aunque China no es una democracia, no se puede acusar a su gobierno de ser disfuncional, simplemente refleja (con algunos errores) el deseo de sus ciudadanos. Pero esta es una realidad permanente en China.
Un catalizador para los mercados emergentes
¿Hay algún catalizador para un mejor rendimiento de los mercados en el horizonte? Creo que China relajará su política monetaria. Estoy seguro de que las autoridades chinas tienen en su poder unas cifras de actividad económica no publicadas que parecen muy cercanas a cero en términos interanuales. Nadie sabe realmente cuál es la cifra del PIB, por supuesto; creo que los estadísticos de China hacen el mejor trabajo que pueden. Sin embargo, las cifras macroeconómicas de China del cuarto trimestre de 2021 van a parecer débiles y es probable que las autoridades flexibilicen su política. De hecho, ya hay indicios de que lo están haciendo. Creo que es probable que esto impulse un ciclo económico y de mercado más positivo para China.
Nos llegarán las preocupaciones habituales sobre la «japonización» de China, que consiste esencialmente en decir que el envejecimiento de la población china puede dificultar la movilización de una demanda de inversión y consumo suficiente para compensar el alto nivel de ahorro deseado, lo que provocaría el desempleo. No es una preocupación infundada. Sin embargo, China tiene una hoja de ruta para afrontarla: invertir en el extranjero para construir la manufactura intensiva en mano de obra en el sudeste asiático y Asia Central; aumentar el gasto estatal y los sistemas de bienestar; y gravar a los ricos (que son más propensos a ahorrar) y dar a los pobres (que son más propensos a gastar). La única lección crucial que China debe aprender de Japón es la de mantener un entorno monetario fácil. Es posible que en 2022 los rendimientos de los bonos chinos tiendan a la baja, las relaciones precio-beneficio tiendan al alza y los beneficios empresariales empiecen a repuntar.
La hoja de ruta de China para movilizar la inversión y el consumo puede ayudar también a otros mercados emergentes. El ritmo de las inversiones chinas en el extranjero se acelerará y eso favorece obviamente a los países del sudeste asiático, como Malasia e Indonesia, y en particular a Vietnam, que está demostrando ser una de las grandes historias económicas. El aumento de la inversión china en el extranjero también impulsará a los mercados emergentes de América Latina en términos de demanda de materias primas. Esto, a su vez, ayudará a estas economías a invertir en sus infraestructuras nacionales.
El objetivo de la nación de lograr una «prosperidad común» también aportará más poder adquisitivo a sus pobres. China seguirá convirtiéndose en un mercado más grande para los mercados emergentes a los que vender, y sectores como el turismo y la sanidad de otras partes de Asia se beneficiarán del aumento del gasto de los consumidores chinos.
Todo vale para 2022
En 2021, los mercados emergentes se beneficiaron en general del repunte de las materias primas y la energía. Destaca Rusia gracias a la presión de los precios en el sector del petróleo. Los mercados de América Latina también se beneficiaron, aunque algunos países fueron un poco decepcionantes. Brasil, por ejemplo, tiene sus propios retos fiscales y políticos, mientras que México parece seguir sin ese impulso al crecimiento que tienen algunas de las economías asiáticas. Dicho esto, las economías latinoamericanas pueden obtener buenos resultados en 2022. México, por ejemplo, ha trabajado mucho para estabilizar las cifras macroeconómicas.
Pero 2022 no es probablemente un año para pensar en la continuidad de las tendencias en los mercados. Están pasando muchas cosas en cuanto a la recuperación de los cierres y las posibles respuestas políticas. La mayor pregunta es qué pasará con la inflación. Eso dependerá de la reacción de la Reserva Federal, de la que suelen tomar ejemplo los bancos centrales mundiales. Hay margen para que la Fed cometa errores de juicio, tanto si se muestra demasiado estricta como si se muestra demasiado relajada: es una situación precaria. Yo advertiría contra el endurecimiento. Siempre he pensado que el repunte de la inflación sería temporal; una vez que la realidad de los bloqueos quedó clara, la cuestión de qué pasará cuando salgamos se convirtió en algo primordial.
Me pareció entonces y ahora que la clave es que el estímulo sería grande y, sobre todo, que la demanda volvería más rápidamente que la oferta. Este parece ser el caso. Aunque las últimas cifras de inflación en EE.UU. parecen aterradoras en términos interanuales, cuando se observan en términos intertrimestrales, ya han empezado a moderarse. Es cierto que las expectativas de inflación de los mercados de bonos están por encima del nivel del 2%, incluso en un horizonte de 10 años, sin embargo, incluso estos mercados sugieren que el repunte de la inflación es temporal. Desde el punto de vista político, ¿podrá la Fed soportar la presión para subir los tipos? Espero que sí, porque eso será probablemente lo mejor para la economía.
Si la Reserva Federal es capaz de absorber la presión para subir los tipos, es probable que siga apoyando el rendimiento de América Latina y de algunos de los sectores más cíclicos. Sin embargo, estas tendencias a favor de los sectores cíclicos de nuestros mercados -si estoy en lo cierto sobre la naturaleza temporal de la inflación- están en terreno inestable. Mi mente contraria no puede dejar de creer que se avecina un retroceso. Esta ha sido una recesión inusual: todos nos sentamos en casa, sin salir a comer, pero seguimos comprando aparatos de gimnasia para que se oxiden en nuestros garajes.
Los servicios de consumo y los productos básicos nunca se recuperaron, mientras que el gasto discrecional se disparó. Creo que hay algunos valores discrecionales de aspecto barato que en realidad están caros porque los beneficios son anormalmente altos; también están sus homólogos «antimateria» en los servicios de consumo y el comercio minorista. En 2022, los sectores cíclicos pueden debilitarse, mientras que las condiciones para los sectores más seculares pueden ser más favorables. Y creo que el factor miedo ha golpeado demasiado a algunas de las empresas de megacapitalización de China y que hay algo de valor allí, aunque admitiré que en todos los mercados emergentes, el probable ritmo robusto de crecimiento del PIB nominal favorecerá a las pequeñas capitalizaciones.
Por último, no olvidemos Japón. Ha producido unos beneficios y un rendimiento del mercado bastante sólidos desde la introducción de las políticas del gobernador del Banco de Japón, Haruhiko Kuroda. Ha vuelto a la deflación en 2021, pero Japón también se ha beneficiado del ciclo manufacturero y de la reconstrucción de los inventarios mundiales. Parece probable que esto continúe durante un tiempo y, como siempre parece ser el caso en Japón, todavía hay mucho espacio para el estímulo monetario. Esa reflación debería empezar a repercutir en la demanda interna. Creo que el año que viene debería haber un entorno que favorezca a las empresas más pequeñas.
Mirando hacia atrás, han sido unos años volátiles. Como el péndulo oscila demasiado en un sentido, al final volverá a oscilar bruscamente en el otro. Creo que 2022 será un año en el que tener un poco de contrariedad puede ayudar. Por supuesto, no tratamos de cronometrar estos ciclos; sólo conseguiríamos un latigazo financiero. Sin embargo, si podemos predecir con razonable exactitud el éxito operativo a largo plazo de una empresa, los mercados excitables como estos ofrecen a veces oportunidades sorprendentes.
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Pixabay CC0 Public Domain. Global X lanza su primer ETF de blockchain
El universo blockchain sigue acaparando la atención de los proveedores de fondos. En esta ocasión, Global X ETFs ha anunciado el lanzamiento de un ETF de blockchain: el Blockchain UCITS ETF (BKCH). Según explica la firma, comenzará a cotizar en la bolsa de Londres y en Deutsche Börse Xetra.
Este fondo es el primer ETF UCITS sobre blockchain de Global X que se ha lanzado en Europa, sumándose a la creciente línea de productos UCITS de la firma. Además, con este lanzamiento, los inversores tendrán acceso a una de las temáticas más demandadas, ya que, según señala la gestora, “la digitalización está acelerando la transformación de muchos sectores, y el auge del blockchain y los activos digitales podría trastocar las finanzas tradicionales”.
Según explican, las criptomonedas se valoran ahora en billones de dólares en capitalización bursátil y algunos inversores institucionales se están interesando por esta clase de activos, que reconocen como un diversificador de carteras. Entre las mayores criptomonedas, bitcoin tiene ahora una capitalización de mercado de más de 790.000 millones de dólares, y ethereum está valorada en más de 370.000 millones de dólares. Sin embargo, sostiene que lo que comenzó con bitcoin como la primera aplicación importante de la tecnología blockchain está evolucionando para incluir valiosos casos de uso que abarcan diversos segmentos de la economía, incluidos los contratos legales inteligentes, el seguimiento y la supervisión de las cadenas de suministro, y el acceso y el intercambio de registros de atención médica.
“Las transacciones transparentes y verificadas de la tecnología blockchain y el mantenimiento de registros inmutables ofrecen un potencial significativo, y hay una industria creciente de empresas que contribuyen a su desarrollo. Aprovechando la experiencia y el conocimiento de Global X sobre el panorama blockchain, que evoluciona rápidamente, BKCH permitirá a los inversores europeos obtener exposición a esta clase de activo en una serie de sectores e industrias diferentes”, ha afirmado Morgane Delledonne, directora de Análisis de Global X en Europa.
La gestora señala que el fondo tendrá una comisión del 0,50% y que “ofrece a los inversores acceso a una amplia gama de empresas que se beneficiarán de la creciente adopción del blockchain”. Esto incluye la minería de activos digitales, las transacciones de blockchain y activos digitales, las aplicaciones de blockchain, el hardware digital y la integración de activos. El fondo replica el índice Solactive Blockchain v2 y se unirá a la actual línea de 18 ETFs UCITS de Global X en el mercado europeo.
Foto cedidaSaira Malik, nueva CIO de Nuveen.. Saira Malik, nueva CIO de Nuveen.
Nuveen, gestora de inversiones TIAA que gestiona 1,2 billones de dólares en activos, ha nombrado a Saira Malik para el cargo de directora de inversiones. Según explica la firma, Malik dirigirá además el Comité de Inversión Global que reúne a los líderes más veteranos de los equipos de inversión de Nuveen para aportar las mejores y más factibles ideas en materia de asignación de carteras.
Malik es licenciada en Economía por la Universidad Politécnica Estatal de California y tiene un máster en Finanzas por la Universidad de Wisconsin-Madison. Además tiene el título de Analista Financiero Acreditado. Trabajó en JP Morgan Asset Management, en donde era analista de renta variable y de carteras de crecimiento de pequeña capitalización.
En 2003 se incorporó a Nuveen en donde ocupa el puesto de jefa de análisis de renta variable mundial para posteriormente ser nombrada directora de inversiones en renta variable mundial. Tras 26 años de experiencia en la gestión de inversiones también colabora con frecuencia en cadenas de noticias financieras como CNBC, Bloomberg TV y Fox Business. Ha sido reseñada en publicaciones como Kiplinger y Barron’s, y esta última la incluyó entre las 100 mujeres más influyentes en el sector financiero de Estados Unidos.
La nueva CIO mantendrá sus responsabilidades de gestión de carteras y de liderazgo en el negocio de renta variable mundial de Nuveen, que gestiona 450.000 millones de dólares. Seguirá reportando a William Huffman, responsable de la plataforma de renta fija y variable de la firma, que engloba la renta variable mundial, la renta fija imponible, los bonos municipales, el multiactivo y el capital privado. Por último, continuará como gestora principal de la estrategia CREF Stock, de 132.950 millones de dólares, y gestora de carteras cotizadas de las estrategias CREF Growth, de 37.840 millones de dólares, y CREF Global Equities, de 27.210 millones de dólares.
«Saira está comprometida con la misión de Nuveen de ofrecer sólidas rentabilidades que ayuden a garantizar el futuro financiero de los clientes y ha sido una parte esencial de la orgullosa historia de la firma y de su cultura de vasta experiencia en inversiones durante casi dos décadas. Nos entusiasma que Saira ponga en práctica sus habilidades y conocimientos mientras nuestros equipos de inversión buscan estrategias alfa adicionales y piensan en términos de cartera holística para servir a nuestros clientes como verdaderos socios», ha señalado Huffman.
En medio del que se considera como uno de los principales debates en la economía chilena, una encuesta reciente indica que la preferencia por un sistema mixto –que combina lo estatal con lo privado– han aumentado fuertemente en los últimos meses, de la mano de un fuerte apoyo a la posibilidad de elegir permanecer en las AFP.
El sondeo “Opiniones y actitudes respecto del sistema previsional”, realizado por Criteria y AFP Cuprum, muestra que la proporción de personas que prefieren un sistema 100% estatal o 100% privado ha caído a lo largo de los meses.
Las preferencias por un sistema que combine participación del Estado y empresas privadas subieron de 28% en septiembre de 2021 a 41% en noviembre, saltando a 55% en enero de 2022.
En contraste, los que favorecer un sistema completamente estatal cayeron de 55% a 33% en los últimos cuatro meses, y quienes desean un sistema completamente privado bajaron de 18% a 12% en ese mismo período.
La encuesta –realizada a un panel online de 1.000 personas– también muestra que hay una preferencia marcada por la posibilidad de permanecer en el circuito de las AFP y por mantener la propiedad privada de las futuras cotizaciones.
Al ser consultados sobre qué preferirían que pasara con las administradoras previsionales en una reforma previsional, un 59% indicó que les gustaría “dar opción a la gente de que, si así lo desea, sus fondos los siga administrando una AFP”. Por su parte, 34% señaló que preferirían “eliminar totalmente las AFP, que no existan como opción”.
El tema de la propiedad de los fondos de pensiones, una de las definiciones clave para la eventual reforma al sistema de pensiones, también registra una clara preferencia. Un 62% de los sondeados señalaron que quieren que el 100% de sus futuras cotizaciones vayan a sus cuentas individuales.
Eso sí, esa preferencia se ha suavizado, bajando desde el 69% que marcó en septiembre del año pasado. Lo mismo sucedió con la minoría que prefiere que sus futuras cotizaciones se destinen a un fondo colectivo, que bajó de 8% a 7% en ese período.
La opción que ha crecido en los últimos meses es de quienes quieren que los recursos se distribuyan entre cuentas individuales y un fondo colectivo, pasando de 24% a 30%.
Cabe destacar también que el sondeo de Criteria y AFP Cuprum arrojó que un 68% de los encuestados piensa que el gobierno entrante, encabezado por Gabriel Boric, debería comenzar a trabajar inmediatamente en una reforma previsional. En contraste, sólo un 32% considera que es mejor esperar a que la Convención Constitucional haga definiciones sobre el tema.
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Autor: MART PRODUCTION. Pexels
La extensión de la vida humana, la afluencia de la mayor generación de jubilados de la historia y las expectativas de los consumidores fundamentalmente diferentes a las del pasado están creando nuevos desafíos para la industria de la vivienda para personas mayores.
El COVID-19 hizo que muchas personas pausaran sus planes para mudarse a viviendas para personas mayores al mismo tiempo que muchas instalaciones impusieron moratorias a los nuevos residentes.
Con el aumento de las vacunas, las instalaciones que aceptan nuevos residentes y muchas personas que retrasaron su mudanza sin poder retrasarla más, la necesidad de viviendas para personas mayores aumentará en los próximos meses y años.
Dicho esto, las expectativas de los nuevos residentes superarán lo que las instalaciones han tenido que ofrecer en las últimas décadas. Más que comodidades llamativas, los proveedores de viviendas para personas mayores tendrán que brindar diferentes niveles de atención y experiencias diferentes a las que históricamente han brindado.
Para aquellos capaces de girar hacia modelos de servicio que atraigan a los residentes, mejoren la calidad de vida y brinden valor a los inversionistas, existe una enorme cantidad de oportunidades.
A medida que más baby boomers busquen viviendas ambientadas para su vejez, la residencia estará en su punto más alto año tras año durante más de una década. Más que aumentar la producción de los servicios actuales, la industria de la vivienda para personas mayores necesita expandir sus ofertas para crear continuos de atención que cambien con los residentes a medida que envejecen.
Esta sería una situación desafiante incluso si la industria estuviera preparada con la cantidad adecuada de instalaciones, camas y mano de obra para brindar atención, pero la industria actualmente carece de los tres.
Los propietarios ven las mejoras y el Capital Expenditure que se requerirán (y en muchos casos ya se requieren) para seguir siendo competitivos y simplemente quieren vender en lugar de involucrarse en el largo y desafiante proceso de reacondicionamiento de las instalaciones de arriba a abajo.
En resumen, no hay suficientes camas, no hay suficientes edificios y muchos operadores y propietarios de la industria actualmente quieren salir. Todo el modelo de atención debe reinventarse para integrar las instalaciones en un solo espectro de atención que pueda brindar a los residentes los diferentes niveles de atención que necesitan a medida que envejecen.
Si bien esa puede ser una perspectiva abrumadora para los propietarios actuales, es una oportunidad increíble para los inversores. Se pueden obtener ganancias consistentes a largo plazo.
Es un mercado garantizado porque ni el envejecimiento ni la muerte han sido resueltos a pesar de los avances de la medicina.
Siendo que el mercado está garantizado, todo lo que se requiere es determinar las expectativas y necesidades de los baby boomers y establecer estrategias que puedan ofrecer esos servicios mientras brindan fuertes retornos para los inversores.
El mercado está creciendo. Y este es solo el mercado para aquellos que necesitan ayuda con las actividades de la vida diaria. No muestra a los adultos activos que eligen un estilo de vida independiente para personas mayores, ni a aquellos más frágiles que han pasado de la vida asistida a la atención de enfermería especializada.
Es esencial reconocer que la vivienda para personas mayores es solo una buena inversión cuando el proveedor planea actualizar o está actualizando activamente sus ofertas para alinearse con los deseos y necesidades de la creciente clientela de la generación de la posguerra.
A medida que los baby boomers ingresen a viviendas para personas mayores, como mínimo esperarán mantener o, idealmente, aumentar sus niveles actuales de actividad social y control sobre las opciones en su vida. Demandarán gimnasios, bares y otros espacios y actividades compartidas donde puedan continuar con su vida social e intelectual.
Los baby boomers no sacrificarán su independencia o sentido de sí mismos para obtener los servicios necesarios; ellos quieren ambos.
Las instalaciones construidas desde finales de la década de 1990 hasta la década de 2000 que se enfocaban en servicios estructurales como chimeneas, piscinas y hermosos espacios comunes serán rechazadas rápida y rotundamente por los baby boomers entrantes si no se enfocan en la individualidad de cada residente; si no facultan al residente para tomar decisiones.
La mayoría de los baby boomers han disfrutado de una buena situación durante su vida y se han acostumbrado a un nivel de vida que las generaciones anteriores que entraron en la vejez no podrían haber imaginado.
Están decididos a mantener su independencia y tomar decisiones por sí mismos. Esperan continuar, y en muchos casos mejorar, sus cómodos estilos de vida. Al mismo tiempo, y por si acaso, quieren garantizar el acceso a atención adicional, si la necesitan y cuando la necesiten. Y no quieren moverse para conseguirlo.
Si bien el 60% de los baby boomers esperan envejecer en su lugar, la estabilidad financiera y la salud en general son notablemente más importantes para ellos. Las instalaciones de vivienda para personas mayores que pueden garantizar que los baby boomers obtengan lo que es más importante para ellos conseguirán clientela.
Esta generación no es ajena al hecho de que el tiempo los alcanzará; simplemente sienten que les ha ido lo suficientemente bien financieramente como para manejar los desafíos del envejecimiento y al mismo tiempo controlar la narrativa de sus vidas con comodidad y dignidad.
Para leer el informe completo puede acceder al siguiente enlace.
Wikimedia CommonsBolsa de Santiago, Santiago de Chile. Bolsa de Santiago, Santiago de Chile
El proceso de integración de las principales plazas bursátiles de Chile, Colombia y Perú sigue tomando forma. Este miércoles, la Bolsa de Santiago consiguió la aprobación de sus accionistas para gatillar el proceso, que incluye una fusión bajo una matriz común.
Según informó la compañía a través de un comunicado, la junta extraordinaria de accionistas celebrada ese día aprobó la iniciativa. Ahora quedan pendientes las votaciones en la Bolsa de Valores de Colombia y el Grupo BVL –que contiene cinco compañías, incluyendo la Bolsa de Valores de Lima–, que se realizarán la próxima semana.
Este proyecto comprende la integración de la propiedad de las tres bolsas y sus filiales, además de las plataformas de negociación, compensación y liquidación de cada una de ellas, a través de la formación de unnuevo holding regional. Según delinearon las firmas, la casa matriz estará en Chile, y tendrá una participación en el canje de acciones de 40% para la Bolsa de Santiago, 40% para la Bolsa de Valores de Colombia y 20% para la Bolsa de Lima.
El presidente de la Bolsa de Santiago, Juan Andrés Camus, destacó el resultado de la votación y señaló que “la integración de los tres mercados de capitales es un hito en la historia del mercado de valores latinoamericano”. Esta operación, agregó, es “un paso necesario para lograr una mayor competitividad frente a actores globales y posicionarnos como un polo atractivo a nivel mundial para los inversionistas”.
El proceso de integración comenzó en 2018, con la conformación de un equipo tripartito y multidisciplinario que efectuó un análisis de pre-factibilidad. A lo largo de 2020, el proceso marcó otros hitos, incluyendo la contratación de un banco de inversión experto en valorización de activos.
De todos modos, no hace falta sólo la aprobación de los accionistas de las tres plazas bursátiles, sino que el proceso también requiere las autorizaciones de los reguladores de los tres países. Con esto, destacan desde la Bolsa de Santiago, la formalización de la operación se podría extender hasta mediados de 2022.
El próximo martes 1 febrero, a las 10:30 am EDT, se realizará un nuevo Virtual Investment Summit organizado por Funds Society titulado “¿Cuál es el siguiente paso del mercado de renta variable estadounidense para 2022?”.
Jerónimo Nin, gerente del departamento de inversiones en Nobilis, guiará este evento que tendrá como ponentes a David Bianco, CFA, director de inversiones para América de DWS y Jesús Martín-del-Burgo, jefe de cobertura-América Latina de DWS.
Los inversores en renta variable estadounidense tienen mucho que digerir de cara a 2022 en torno a la inflación «transitoria», la velocidad de los cambios de política monetaria, las variantes y los beneficios empresariales. ¿Cómo se unen todos estos datos para presentar una imagen del mercado de valores para el año que viene? es parte de las dudas que se discutirán en el evento.
Anfitrión: Jerónimo Nin, gerente del departamento de inversiones en Nobilis. Nin cuenta con más de 15 años de experiencia en los mercados financieros. Licenciado en Economía de la Universidad de la República. CFA charterholde Actualmente se desempeña como gerente de inversiones en Nobilis desde la creación de la compañía. Es responsable de supervisar los portafolios modelo y gestionar 2 Fund of Funds que administra la firma en Uruguay y que tienen AUM por más de 220 millones de dólares..
Fue Jefe de inversiones de Integración AFAP. Cuenta con una vasta experiencia en la gestión activa de portafolios de inversión y en la toma de decisiones de inversión. Además, trabajó en BEVSA y ha dado varias conferencias a nivel local e internacional sobre la toma de decisiones de inversión en los mercados de valores y el sistema previsional.
Ponentes: David Bianco, CFA, director de inversiones para América de DWS. David cuenta con más de dos décadas de experiencia en inversiones, habiéndose reincorporado a DWS en 2012 en su puesto actual. Anteriormente fue estratega jefe de renta variable estadounidense en Deutsche Bank y, antes de reincorporarse, en BofA Merrill Lynch y en UBS. Antes de ser estratega jefe, David fue estratega de valoración y contabilidad en UBS, estratega cuantitativo en Deutsche Bank y analista de renta variable del sector en empresas como Deutsche Bank, Credit Suisse y en NatWest Markets. David se licenció en Economía en la Wharton School de la Universidad de Pensilvania y es titular de la certificación CFA.
Jesús Martín-del-Burgo, jefe de cobertura-América Latina de DWS Jesús se unió a DWS en 2006 con 7 años de experiencia en el sector. Antes de su cargo actual, Jesús fue Jefe de Ventas para Chile y Perú y antes de eso, se desempeñó como jefe de gestión de productos para Iberia y América Latina y como gerente de riesgos para DWS Investments en Madrid. Antes de incorporarse, trabajó como consultor senior de inversiones para compañías de seguros y en ventas de renta variable en varias instituciones. Además, Jesús fue codirector académico y profesor en el Instituto de Estudios Bursátiles (IEB) de 2007 a 2011.Jesús es Licenciado en Administración y Dirección de Empresas por la Universidad Autónoma de Madrid; Máster en Gestión de Carteras y MBA en Banca y Finanzas por el Instituto de Estudios Bursátiles.
Wikimedia CommonsSalón de Ruedas de la Bolsa de Santiago. Salón de Ruedas de la Bolsa de Santiago
La firma de indicadores bursátiles S&P Dow Jones Indices planea hacer cambios metodológicos al principal índice de la bolsa chilena, el S&P IPSA, pero no sin antes sondear la opinión del mercado local.
Según informaron a través de un comunicado, la firma inició una consulta dirigida a los participantes de mercado sobre cambios potenciales al benchmark. Esto porque están planeando modificar las reglas relacionadas con la presencia bursátil y a la capitalización de mercado ajustada por flotación («FMC», por su sigla en inglés), para alinear la metodología del índice con las condiciones actuales del mercado.
En términos de presencia, la metodología actual establece que las acciones elegibles deberán contar con una presencia bursátil de al menos 90%, mientras que, para los componentes vigentes, es requisito una presencia bursátil de al menos 85%. El cambio propuesto es de rebajar esos porcentajes a 85% y 80%, respectivamente.
En cuanto al factor de la FMC, las reglas actualmente señalan que los títulos elegibles deberán cumplir con un valor por capitalización de mercado ajustado por flotación de al menos 200.000 millones de pesos chilenos (alrededor de 250 millones de dólares). Para los componentes vigentes, por su parte, se requiere una FMC de al menos 160.000 millones de pesos (200 millones de dólares).
De realizarse los cambios, las nuevas reglas indican que las acciones elegibles se ordenarán de acuerdo a su valor por FMC. Por su parte, para los componentes vigentes, será requisito posicionarse en el 97% más alto del FMC acumulado de todas las acciones del universo del índice, mientras que para las acciones no miembro será requisito estar en el 95% más alto del mismo ranking.
Con todo, la firma propone que, de adoptarse los cambios descritos en esta consulta, sean implementados en conjunto con el rebalanceo semestral, que será efectivo a la apertura de mercado del lunes 21 de marzo de 2022.
¿Cuál es el impacto en el universo de papeles elegibles para el S&P IPSA? Según la fabricante de indicadores, el universo de acciones que cumplía con los criterios de presencia bursátil y FMC sumaba 31 y 37, respectivamente, a septiembre de 2021. Con la nueva metodología nueva que propone S&P Dow Jones, hubieran aumentado a 36 por presencia y 40 por FMC.
Pixabay CC0 Public DomainChuttersnap . Chuttersnap
Estamos en el momento del año en el que economistas y estrategas ofrecen sus perspectivas para los próximos doce meses. Dado que estas previsiones, por lo general, se ven sometidas a drásticas revisiones a medida que los mercados responden a acontecimientos imprevistos, compartiré mi perspectiva en un contexto en el que sospecho que los estímulos, el crecimiento mundial y los márgenes de beneficios se hallan en máximos.
Todo tiene un propósito
Por desgracia, las playas que frecuento durante el verano se ven invadidas durante unas semanas por los temibles moscardones. Estos molestos tábanos, resistentes a los repelentes y capaces de morder, pueblan las marismas costeras del este de EE. UU. Resultan perturbadores para los bañistas, pero tienen un propósito: sus huevos constituyen una fuente de alimento para los peces, las aves y otros animales. Las moscas son una parte valiosa del ecosistema.
Los mercados desempeñan su función como mecanismos de fijación de precios para la economía. Los precios confieren a los productores los indicios que necesitan para gestionar la producción y asignar los recursos de forma eficiente. Los precios de la renta variable y la renta fija desempeñan el mismo papel: sirven de mecanismo para descontar el riesgo.
Así como ocurre con los moscardones, a pocos les gusta la volatilidad en los precios, pero esta resulta necesaria para el ecosistema. Cuando los precios sufren ajustes contundentes o dolorosos, el mercado experimenta una corrección que se deriva de asignaciones erróneas del capital. Cuando los bancos centrales suprimen de forma artificial la volatilidad, entorpecen el propósito de los mercados. Cuando los estímulos socavan el proceso de selección natural, las firmas poco competitivas sobreviven más de lo que deberían, lo que distorsiona las señales de los precios en la economía real. Compiten por la mano de obra, el espacio, los bienes y el capital cuando, en un entorno de mercado normal, no lo harían. Así pues, los responsables políticos perpetúan los desequilibrios sistémicos y los mercados se vuelven más frágiles, en lugar de menos.
En los años posteriores a la crisis financiera que antecedieron a la pandemia, la atonía en la economía mundial sugería a los productores que debían encontrar un mejor uso del capital en lugar de incrementar la producción o las inversiones. La reducción de los costes de capital propicia que el incremento del apalancamiento financiero y la redistribución del capital a los accionistas se vuelvan decisiones fáciles. Ahora bien, dichas decisiones reforzaron una coyuntura de crecimiento mundial por debajo de la media y una reducida velocidad del dinero.
Cuando llegaron los confinamientos y los ingresos corporativos se desplomaron, la mayor fragilidad de los balances quedó al descubierto. Como es natural, la volatilidad repuntó, en especial en los mercadores de crédito, y vino a reflejar esta realidad.
Ya se sabe que la volatilidad en los precios fue suprimida de forma artificial y rápida mediante unas inyecciones de liquidez sin parangón por parte de los bancos centrales, y los precios de los activos reaccionaron. Si empleamos la oferta monetaria en EE. UU. (M2) y el S&P 500 como indicadores de la liquidez y el riesgo, podemos constatar esta relación (gráfico 1). Por consiguiente, la liquidez se tornó más importante que el crecimiento económico como factor determinante de los precios de los activos financieros.
¿El sistema muestra más o menos fragilidad?
La fragilidad corporativa se incrementó en el pasado ciclo económico, sin que se hayan resuelto los problemas relativos a un crecimiento de los ingresos por debajo de la media y una deuda superior a la media. No obstante, los fundamentales y los flujos de caja se han revelado excelentes desde que tuvieron lugar los confinamientos, como resultado de los notables subsidios procedentes de los responsables políticos.
A mi parecer, los precios actuales de los activos financieros denotan la supresión artificial de la volatilidad y no los crecientes desequilibrios en la economía real. Al mismo tiempo, los riesgos han aumentado y se han disimulado con maestría.
En recientes fechas, han salido numerosas investigaciones bien redactadas que afirman que la política de endurecimiento de la Fed, los menores niveles de estímulo fiscal y la inexorable transición desde unos tipos de interés reales negativos a unos positivos no harán descarrilar los precios de los activos de riesgo en 2022.
Y esto podría ser muy cierto, teniendo en cuenta que el calendario, la magnitud y la reacción de los inversores a estas cuestiones se desconocen. Sin embargo, tenemos la certeza de que el valor presente de los activos financieros depende en última instancia de los flujos de caja futuros y no del dinero fiduciario. Cuando los beneficios y los flujos de caja reales defraudan las expectativas de los inversores, la historia nos muestra que los precios se ajustan para reflejar esa realidad. Un ejemplo del sistema más frágil de estos días que corren estriba en el alto porcentaje, desde un punto de vista histórico, de firmas en los índices de referencia hoy que no pueden pagar su deuda y no son rentables.
Énfasis en la creación de valor sostenible
Hay riesgos que se pueden medir y otros que no. Estos últimos suelen revelarse como los más problemáticos. Dado que no podemos realizar predicciones confiables sobre cuándo los mercados podrán llevar a cabo su labor habitual, nos mantenemos firmes en nuestro propósito: la asignación responsable del capital de los clientes.
Para nosotros, esto implica invertir en empresas que creen valor para todas las partes interesadas y produzcan flujos de caja que no dependan de los responsables políticos o de un exceso de estimulación del consumo, sino que den lugar al avance de la civilización y no solo a la extracción temporal de rentas de las partes interesadas.
Aunque este constituye mi argumento secular para los mercados financieros y las carteras discrecionales, también existe un argumento procíclico del que hablar en cuanto a la gestión activa en estos instantes.
Cuando la oferta de algo supera la demanda, su valor cae. Por el contrario, cuando la demanda supera la oferta (pensemos en el papel higiénico en marzo de 2020 o en los coches de segunda mano en la actualidad), el bien se revaloriza debido a la escasez. Más de una década de laxitud en la política monetaria y, de forma más reciente, los históricos niveles de estímulos han desembocado en unos márgenes de beneficio máximo y en una magnífica rentabilidad del capital. El asesoramiento financiero y la gestión activa no presentan demasiada demanda en un entorno así.
Aunque no puedo ofrecer una previsión muy convencida a un año vista —como le pasa a muchos de mis colegas en el resto del mundo habida cuenta de que no se conoce cuál será el catalizador de los puntos de inflexión en el mercado—, soy de la opinión de que los próximos años serán muy diferentes de los pasados. En esta coyuntura, los inversores en MFS se sienten entusiasmados por el potencial de creación de valor en los años venideros, dado que, bajo nuestro punto de vista, habrá una gran demanda de activos financieros con flujos de caja duraderos, aunque escasos.
Tribuna de Robert M. Almeida Jr., gestor de carteras y estratega de inversión mundial en MFS Investment Management.
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