Real Yield, value, transparencia, especialización: Colchester busca el largo plazo en Latinoamérica

  |   Por  |  0 Comentarios

Colchester está desarrollando una estrategia comercial de largo plazo en Latinoamérica, instalando su perfil de casa especializada en renta fija en los grandes mercados de la región. Durante una gira por Brasil, Funds Society entrevistó a uno de los fundadores de la firma, Keith Lloyd, un verdadero creyente en las ventajas de los bonos soberanos en moneda local, actual Chief Executive Officer & Deputy Chief Investment Office.

Real Yield, value investing, transparencia, especialización y disciplina son las palabras clave que Lloyd repitió durante una cena con los miembros la CFA Society Brasil en Rio de Janeiro. Con 34.000 millones de dólares de activos bajo administración, Colchester es una casa relativamente fácil de entender: cuatro fondos disponibles a nivel global e importantes mandatos con institucionales en Europa, Asia u Oriente Medio. Y bonos, siempre bonos soberanos.

En Brasil, como en México, la pregunta latente es cómo ganarle a la renta fija local, que tiene buenos rendimientos y desde hace años limita las oportunidades para las gestoras internacionales. Entonces, ¿por qué Brasil?

“Colchester tiene una presencia global, especialmente en Asia y en países como Australia. También tenemos clientes en Africa y Oriente Medio. Para nosotros es interesante y entusiasmante entrar en un nuevo continente. Y Brasil, desde el punto de vista del negocio, nos resulta muy atractivo porque es un mercado joven. Los inversores institucionales brasileños tienen un límite del 10% para invertir en activos extranjeros. Y hemos visto otros países emergentes donde las autoridades empezaron con ese 10% y luego fueron pasando al 20% y fueron aumentando el rango”, explica Lloyd.

“Como especialistas en renta fija, pensamos que ese 10% puede ser colocado en assets de riesgo con altos retornos. Es una evolución natural que busquen equities para diversificar y compensar su fuerte inversión en los equities domésticos. Y luego, como hemos visto en otros países, cuando la política de inversión está más madura, los institucionales se ponen a mirar los bonos soberanos por un tema de correlación y diversificación. Así que, en conclusión, los “allocators” van primero a los activos que piensan que tienen más retornos, como los equities, pero luego buscan equilibrar sus portafolios”, añade.

Colchester está desarrollando una estrategia de permanencia en la región: “Pensamos que muchos países de Latinoamérica están en procesos parecidos al que acabo de describir en Brasil, por ejemplo México. Por eso tenemos un compromiso con la región en el largo plazo. Nosotros nunca llegamos por tres años y nos vamos enseguida si hay dificultades, cuando llegamos a una región hacemos una investigación profunda y nos comprometemos”, señala Lloyd.

Inflación, dispersión y la visión de Colchester

Las proyecciones de Keith Lloyd sobre la evolución de la inflación (que es como tratar de leer el mundo de aquí a tres años), fue sin duda el tema que más atrajo la atención de los inversores brasileños.

Lloyd insistió en que una de las características del actual momento de la inflación es su dispersión, tanto a nivel geográfico como por sectores. Y ahí empieza el verdadero desafío para la gestión activa, especialmente en el caso de Colchester, donde la exigencia de ofrecer “retornos reales” hace que la capacidad de medir la inflación y descontarla sea esencial.

“Estamos viendo cambios estructurales en el mundo para los próximos 3 años. La respuesta monetaria en el mundo emergente fue mucho más limitada y prudente que en el mundo desarrollado. Y el punto clave es que la inflación en estos países no disminuirá necesariamente, pero sí que estamos viendo cómo aumenta en los países desarrollados, y en este sentido ya no habrá tantas diferencias entre unos y otros. También vemos diferencias entre países y regiones sobre cómo impacta la inflación. Los países que tuvieron una respuesta monetaria acotada están sufriendo mucho menos el problema del shock de demanda”, explica el alto ejecutivo de Colchester.

Así, el análisis de los soberanos se hace país por país, con un enfoque value, pensando especialmente en los países pequeños, manejando las estrategias en moneda local.

La situación de las cadenas de suministro, los cambios en los precios de las materias, el impacto real del trabajo remoto sobre la productividad o las consecuencias de la inversión ESG sobre los flujos de capitales, son algunas de las variables que se siguen con atención desde Colchester.

Lloyd piensa que la volatilidad y la inflación seguirán altas de los próximos años, las condiciones del mercado y el aumento del nacionalismo muestran una pausa en el “dividendo desinflacionario” que implica la globalización. Pero todo esto no sucederá igual en todos los sectores ni en todos los países, y allí hay que buscar las oportunidades.

Especialistas en bonos soberanos

Ultra especializada en bonos soberanos, la política de inversión de Colchester no deja de sorprender por su resistencia ante las modas y coyunturas.

Keith Lloyd es un verdadero creyente en la renta fija, que se presenta como alguien aburrido, pero que en realidad, tiene detrás muchos años de éxitos porque “con el tiempo, los portafolios diversificados siempre tienen su premio”.

“Cuando creamos Colchester partimos de la base de que para nosotros el asset management es un sector en el que haces una cosa y tratas de ser el mejor en eso. Nosotros evitamos los conflictos de interés de una gestora que vende diferentes categorías de activos y que necesariamente va a buscar colocarlos en función de sus resultados comerciales y no en función de lo que sea mejor para el cliente. Por eso, pensamos que tener un enfoque exclusivo en renta fija es la mejor manera de evitar los conflictos de interés porque nunca tienes que competir por el enfoque, el dinero o el tiempo que le dedicas a tu estrategia”, dice Lloyd.

La liquidez y su correlación negativa con la renta variable son los puntos fuertes de los bonos soberanos.

“Pensamos que lo mejor es que el gestor de portafolios controle completamente la colocación de activos y busque las mejores correlaciones para obtener las mejores fuentes de liquidez y protección de los intereses del cliente”, dice el analista.

“Hay gente que dice que los bonos soberanos no han tenido una correlación negativa con los equities en los últimos cinco años, pero es porque en estos años hemos tenido una enorme intervención monetaria de los bancos centrales. El costo del capital estaba por debajo de cero y se ha venido creando una situación totalmente artificial. En este contexto anormal, algunos gestores de portafolio han olvidado las bases y de alguna manera piensan que los bancos centrales siempre estarán allí para intervenir, pero lo cierto es que están llegando a su límite”, asegura Keith Lloyd.

Jupiter AM nombra a Matthew Beesley CEO de la firma tras la renuncia de Andrew Formica

  |   Por  |  0 Comentarios

Relevo en la alta dirección de Jupiter Asset Management. Andrew Formica, consejero delegado de la firma desde marzo de 2019, ha informado al Consejo de Administración de su intención de dejar su actual cargo como CEO y director de la firma, a partir del 1 de octubre. En consecuencia, Jupiter AM ha nombrado a Matthew Beesley, actual director de inversiones del Grupo, como sucesor de Formica.  

Aunque el nombramiento está pendiente de las correspondientes aprobaciones, la gestora ha explicado que Beesley será además nombrado miembro del Consejo de Administración de la empresa y ascendido a director general adjunto con efecto inmediato. Y ha matizado que mantendrá sus responsabilidades de director general de inversiones durante la transición a su nuevo puesto como CEO.

Además, ha explicado que Andrew Formica siempre ha dejado claro al Consejo que sus planes a largo plazo implicarían el traslado a su Australia natal con su familia. En este sentido, una vez completada la fase inicial de la transformación del negocio de Jupiter AM, Formica ha considerado que es el momento adecuado para ceder el liderazgo del negocio, con el fin de permitir que la siguiente fase cuente con un liderazgo “consistente y sólido” a lo largo de ese periodo, señalan desde la gestora.

Tras su cese como consejero delegado y como director de la empresa, la firma aclara que Formica se trasladará a Australia, pero “permanecerá en la empresa hasta el 30 de junio de 2023 para garantizar una transición de liderazgo sin problemas y para ayudar con una serie de objetivos estratégicos, incluyendo el apoyo al negocio asiático y el desarrollo de nuestra oferta en el mercado australiano”. Además, mientras siga trabajando en el Grupo, Formica permanecerá en el Consejo de NZS Capital como representante de la empresa.

Según matizan desde Jupiter AM, como parte del proceso de planificación de la sucesión, el Consejo ha elegido a  Matthew Beesley, que se unió a Jupiter en enero de 2021 como director de inversiones, para suceder a Formica. Beesely ha tenido un impacto significativo en todo el negocio desde su nombramiento y el Consejo ha quedado impresionado con sus ideas estratégicas, sus habilidades de liderazgo y su inquebrantable enfoque en los resultados de los clientes. “Después de haber llevado a cabo una revisión exhaustiva de los posibles candidatos internos y externos con la ayuda de asesores externos, la Junta se complace en seleccionar a Matthew como el próximo CEO del Grupo para dirigir el negocio en su próxima fase de desarrollo”, indica la gestora en su comunicado oficial.

Antes de incorporarse a Jupiter, Beesley fue director de inversiones de Artemis Investment Management y, anteriormente, ocupó el cargo de responsable de inversiones y jefe de renta variable en GAM Investments; así como responsable de renta variable global en Henderson Global Investors. A lo largo de su trayectoria profesional, también ha ocupado varios puestos de gestor de carteras de renta variable global.

“En nombre del Consejo, me gustaría agradecer a Andrew su importante contribución durante los últimos tres años. Andrew ha sido un excelente líder durante un periodo muy difícil para la empresa, el sector y, de hecho, el mundo. Su experiencia y visión han reforzado nuestro negocio subyacente y han impulsado el progreso hacia nuestros objetivos estratégicos a largo plazo. Andrew se marcha con los mejores deseos del Consejo y nos complace que permanezca en la empresa para garantizar una transición completa de director general y avanzar en una serie de importantes iniciativas estratégicas. Desde que se unió a Jupiter, Matthew ha demostrado claramente sus sólidas habilidades de liderazgo y su visión estratégica. El Consejo se complace en tener un sucesor interno tan fuerte para Andrew y confía en que su energía, experiencia y conocimientos ayudarán a impulsar la estrategia del Grupo, en beneficio de todas nuestras partes interesadas”, ha declarado Nichola Pease, presidenta de Jupiter.

Por su parte, Andrew Formica ha indicado: “Jupiter es un negocio dirigido por el cliente y estoy orgulloso de haber trabajado con un equipo tan fantástico y dedicado mientras navegábamos por un período extremadamente difícil para el negocio y los mercados. A pesar de estos retos, hemos seguido ofreciendo a nuestros clientes un sólido rendimiento de las inversiones y nuestro enfoque en la gestión activa de alta convicción. Aunque siempre es difícil encontrar el momento adecuado para el traspaso de poderes, hemos hecho progresos significativos en relación con nuestras prioridades estratégicas, asegurando que Jupiter es ahora un negocio más diversificado y resistente, que ha mejorado sus posiciones en áreas críticas como la sostenibilidad y la ciencia de los datos y que cuenta con los elementos adecuados para apoyar el crecimiento a largo plazo. Me complace ver que el consejo nombra a Matthew Beesley como mi sucesor, y espero trabajar con él para garantizar una transición sin problemas”.

“Estoy muy ilusionado por tener la oportunidad de liderar Jupiter en su siguiente fase de desarrollo. Desde que me incorporé a Jupiter a principios de este año, me ha impresionado enormemente el talento que tenemos en toda la empresa, y el enfoque del negocio en la obtención de excelentes resultados para nuestros clientes.  Hemos realizado los cambios estratégicos adecuados para situar a Jupiter en la mejor trayectoria de crecimiento a largo plazo y estoy deseando desempeñar mi papel en la consecución de nuestro importante potencial”, ha indicado Matthew Beesley, nuevo CEO de la firma. 

 

Los profesionales del sector mantienen el optimismo pese a las preocupaciones por la geopolítica, la inflación y la volatilidad

  |   Por  |  0 Comentarios

A pesar de la corrección de dos dígitos en la renta variable y la renta fija y de una inflación cercana al 10% en el primer semestre de 2022, los profesionales financieros de todo el mundo creen que verán crecer su negocio durante el próximo año. Según la encuesta de Profesionales Financieros 2022 efectuada por Natixis Investment Managers, los asesores financieros europeos anticipan un crecimiento del 5%. 

Natixis IM encuestó a 1.050 profesionales financieros de Europa y el Reino Unido y un total de 2.700 profesionales a nivel global, incluidos gestores de patrimonio, asesores de inversión registrados, planificadores financieros e intermediarios independientes. Los resultados muestran que muchos tendrán que librar una ardua batalla para cumplir sus objetivos de crecimiento, ya que deberán adaptar sus estrategias de inversión al tiempo que gestionan las ambiciosas expectativas de los clientes.

Los profesionales coinciden en que el punto de partida es complejo: la geopolítica, la inflación y la volatilidad son los tres principales riesgos de mercado a los que deben hacer frente. En particular, la preocupación por los riesgos geopolíticos se deja notar por su cercanía, siendo la más acentuada entre los profesionales financieros de Europa (78%) y de España (77%), frente a la media mundial del 57%. La guerra en Ucrania ha afectado notablemente a la inflación, en un momento en el que la economía mundial estaba recuperándose de la pandemia y existía una elevada demanda de energía. Más de dos tercios de los profesionales financieros de Europa (64%) y un 70% en España consideran la inflación un riesgo importante para sus carteras. Por su parte, la volatilidad vivida en el primer semestre del año —uno de los episodios más prolongados desde la crisis financiera— es una fuente de incertidumbre adicional para los profesionales financieros: más de un tercio (31%) de los encuestados en Europa la ve como un riesgo clave. 

Natixis gra 1

Con todo, pocos creen que la caída del mercado se prolongará hasta finales de año. En promedio, los profesionales financieros de Europa prevén que la mayoría de los principales índices registrarán modestos avances de aquí a finales de diciembre. A nivel mundial, se espera que el S&P 500 proporcione un retorno del 4,1%. Según indican las conclusiones del informe, por término medio, los encuestados prevén un repunte del mercado en la mayoría de los principales índices desde un territorio cercano al mercado bursátil para registrar ganancias a finales de diciembre, incluyendo un 5,8% para el S&P 500 y un 6,4% para el índice MSCI World.

Eso es lo que muestra la media mundial, pero un examen más detallado revela importantes diferencias regionales: los profesionales de América Latina esperan mucho más del rendimiento del mercado, incluyendo un 11,2% para el MSCI World y un 9,6% para el S&P 500. Los profesionales con sede en el Reino Unido parecen ser los más pesimistas, ya que prevén que el MSCI World obtenga sólo un 2,6% y el S&P un 2,2%. A pesar de estas bajas previsiones, los profesionales del Reino Unido dan ventaja al FTSE 100, que prevén que obtenga un 4,7% en 2022.

gaf 2

“La fuerte presión inflacionaria, el miedo a una recesión, las subidas de tipos y la incertidumbre geopolítica han generado una tormenta perfecta que afecta a los mercados y a las carteras y hace que los clientes tengan las emociones a flor de piel. Por eso, si quieren hacer crecer su negocio, los profesionales financieros tienen que adaptarse y poner al cliente en el foco de toda estrategia: hay que estar cerca del cliente para asegurarse de que los productos y servicios están alineados con sus necesidades. La clave está en construir carteras de largo plazo, bien diversificadas y descorrelacionadas, que contemplen los principios de impacto y sostenibilidad, tal y como exigen cada día más y más inversores”, indica Sophie del Campo, responsable de distribución para el Sur de Europa y Latam de Natixis IM. Además, en este entorno volátil, con evoluciones correlacionadas de las acciones y los bonos, y con valores en niveles reducidos, la inversión alternativa cobra fuerza.  

 

En este entorno volátil, con evoluciones correlacionadas de las acciones y los bonos, y con valores en niveles reducidos, la inversión alternativa cobra fuerza. Por su parte, la mayoría de los encuestados españoles, más de un 82%, señalan que las condiciones actuales del mercado confieren un mayor atractivo a las inversiones alternativas, como las infraestructuras, los activos privados y las materias primas. Esta confianza en las inversiones alternativas sobresale respecto al promedio europeo, que es del 73%. En este sentido, más del 60% de los profesionales financieros españoles valoran las materias primas como algo cada vez más atractivo en un entorno inflacionista, en línea con la percepción global sobre las commodities, y un 37% de ellos apunta a las inversiones en infraestructuras como un activo cada vez más interesante.

Perspectivas optimistas para 2022

A pesar de la coyuntura actual, en general los asesores financieros consideran que podrán hacer crecer su negocio durante los tres próximos años. En este sentido, los encuestados europeos prevén un crecimiento anualizado del 10%. A la luz del reto que la evolución del mercado plantea, los asesores deberán centrarse en conseguir nuevos clientes y activos: de forma optimista, los encuestados en Europa prevén añadir 25 nuevos clientes a su cartera de negocio al año, mientras que los profesionales financieros de España albergan una expectativa algo inferior: 20.

Para ello, los profesionales financieros están segmentando a sus clientes potenciales por edad en su búsqueda de nuevos clientes y activos. A nivel mundial, casi el 40% de los profesionales financieros priorizan el grupo de 35 a 50 años, mientras que este grupo se encuentra, con un 30%, en el puesto número 2 del ranking de prioridad de los profesionales financieros españoles, que dan más importancia al grupo de 50 a 60 años en un 43,3%.

Por otro lado, las recomendaciones de los clientes han sido un elemento indispensable en los dos últimos años para aumentar el negocio de los profesionales financieros,  ya que más de un 71% a nivel mundial, un 77% de los encuestados en Europa y un 83% en España mencionaron este factor. La capacidad para establecer relaciones con la próxima generación de herederos es otro factor relevante para el éxito, señalado por el 50% de los encuestados en Europa y el 41% en España.

Según las conclusiones de la encuesta, el 44% de los profesionales financieros españoles también ponen el acento en mejorar el acceso a la tecnología y sitúan éste como el reto más importante mediante aplicaciones orientadas al cliente y herramientas de gestión de las relaciones con los clientes como vía fundamental para garantizar el éxito. En este ámbito, la mayor barrera de entrada es simplemente el coste de implementación, según un 47% de los asesores en Europa (45% en España).

Aportar valor a los clientes

Conscientes de que resulta poco probable que el mercado continúe disfrutando de los factores favorables que han impulsado su rendimiento durante gran parte de la última década, los profesionales financieros deberán adaptar las estrategias de cartera y negocio para cumplir sus expectativas de crecimiento. La mitad de los profesionales a nivel global (un 48% en Europa) afirma que, en este nuevo entorno, para tener éxito deberán demostrar cómo aportan valor a los clientes más allá de la estructuración de las carteras. 

Para ello, los profesionales financieros se centrarán en diferentes estrategias. La primera de ella es la incorporación de los criterios ESG: el 68,4% de los profesionales financieros a nivel mundial considera que incorporar criterios ESG será una práctica estándar en los próximos cinco años. En el caso de España, esta creencia aumenta y se extiende entre más del 82% de los asesores. Sin embargo, el 40,6% a nivel global y el 38% de los españoles, aún reconoce que los criterios ESG no están incorporados de manera significativa en las inversiones. No obstante, el 74% de los encuestados en España considera que la inversión sostenible y de impacto proporcionará mejores retornos a largo plazo; el porcentaje baja al 57,8% en el cómputo global.

Según revela la encuesta, otra alternativa son las carteras modelo: más de ocho de cada diez (85% en Europa) encuestados afirman que ahora utilizan carteras modelo en su práctica profesional, mientras que cuatro de cada cinco indican que sus clientes les valoran por sus servicios de planificación financiera.

Otro foco estará puesto en la gestión tributaria, ya que un 69% de los profesionales de las finanzas en Europa apunta que los inversores no tienen en cuenta las cuestiones fiscales en sus decisiones de inversión. Además, casi tres cuartas partes (73%) de los encuestados europeos afirma que minimizar los impuestos es una de las formas en que quieren aportar valor a los clientes.

Por último, apostarán por la planificación de las sucesiones hereditarias, ya que tras la pandemia de COVID-19, los clientes están evaluando sus vidas y sus finanzas. En España, según más del 67% de los profesionales financieros, el mayor error que cometen los inversores es ser demasiado conservador a la hora de invertir cuando se está aproximando la edad de jubilación, seguido por el de subestimar el impacto de la inflación (52%), a pesar de que más del 79% señalan que la pregunta que más escuchan de sus clientes es «¿tiene mi cartera protección contra la inflación?».

“Los profesionales financieros están adaptando sus negocios para trascender la simple asignación de activos, centrándose para ello en aportar valor de forma más general. Además, los profesionales financieros tienen que lidiar con clientes en un estado de ansiedad y moderar sus expectativas para evitar que adopten decisiones de venta presa de las emociones. Deben esforzarse por mantener a los clientes con los pies en la tierra y concentrados en las cosas que pueden controlar, como sus expectativas”, concluye James Beaumont, responsable de soluciones multiactivo de Natixis IM.

La industria de inversión aborda la inclusión del colectivo LGTBIQ+ de forma transversal: talento, fondos e inversores potenciales

  |   Por  |  0 Comentarios

La industria de gestión de activos sigue el ritmo de la sociedad y, como ella, avanza cada vez más en la integración, también del colectivo LGTBIQ+ que hoy celebra su día internacional. Esta integración crea organizaciones con puntos de vista más ricos y complementarios y, según un informe de Credit Suisse, también con mejor desempeño.

Según el documento, titulado CS Gender 3000 (que demostró cómo la diversidad de género en cargos de alto nivel y juntas directivas coincide con un mejor desempeño bursátil), las compañías inclusivas LGBT han superado al índice MSCI ACWI por 378 puntos básicos por año desde 2010. A esta conclusión llega después de haber estudiado a 350 compañías inclusivas LGBT+ elegidas mediante fuentes externas de análisis sobre la aproximación de igualdad LGTBIQ+ en sus fuerzas de trabajo.

“La necesidad de las empresas de tener una posición proactiva hacia la diversidad es evidente, tanto por la habilidad de atraer y retener talento como por la relevancia económica de la comunidad LGTB+”, apunta el informe en sus conclusiones tras estimar que el gasto de consumo de la comunidad LGBT+ podría ser de cerca de 5,6 billones de dólares. 

credti suisse info

Según reconocen desde Credit Suisse, este análisis no pretende demostrar que el hecho de que una empresa se centre en la igualdad LGTB+ sea la razón de un posible rendimiento superior. “Simplemente, destacamos que estos dos factores coexisten para la media de las acciones del LGBT-350. Destacamos que 27 empresas de nuestro universo obtuvieron una puntuación superior a la media en calidad, las 29 obtienen una puntuación superior a la media en ESG y 22 obtienen también una puntuación superior a la media en impulso”, indica en sus conclusiones.

Otra tendencia dentro del sector es la creación de soluciones de inversión centradas en las oportunidades y tendencias en torno a este colectivo. Por ejemplo, M&G cuenta con el fondo M&G (Lux) Diversity and Inclusion Fund, una estrategia híbrida que incorpora enfoques de inversión sostenible y de impacto. “El fondo es una cartera concentrada de acciones globales, que invierte a largo plazo en empresas que tienen diversidad de género y/o étnica demostrable y lugares de trabajo inclusivos, o que proporcionan soluciones que potencian la igualdad social”, explica Thembeka Stemela, gestora del fondo.

En este sentido, la gestora selecciona las “empresas diversas” en función de sus credenciales ESG, su calidad financiera y su liderazgo, mientras que las «empresas de la inclusión» se seleccionan en función de la metodología de evaluación de impacto propia de M&G. “Aparte de las cifras de diversidad en los consejos de administración, la dirección y la plantilla, la parte de sostenibilidad del fondo también profundiza en las políticas, los procesos y las estrategias de diversidad en el lugar de trabajo de estas empresas para entender si la empresa ha proporcionado un lugar de trabajo inclusivo para todos los empleados. Además del género y la etnia, esto incluye a la comunidad LGTBIQ+ y a quienes se identifican como discapacitados o con necesidades especiales y a otros grupos infrarrepresentados”, matiza Stemela.

De esta forma, al menos el 15% del fondo se invierte en empresas que aportan soluciones a la desigualdad social. “Esta es la parte de impacto de la cartera. A través de sus productos y servicios, las acciones de la parte de inclusión de la cartera tratan de mejorar el alcance de las personas desatendidas o infrarrepresentadas”, añade.

No solo se trata de construir organizaciones más diversas e invertir en ellas, sino también tener en cuenta el valor que tiene este colectivo para el sector como potenciales inversores. Según la encuesta global de asesores financieros realizada por Natixis Investment Managers en 2022, el colectivo LGTBIQ+ es ya un importante cliente objetivo de inversión, hasta el punto de que el 12% de los asesores financieros a nivel mundial lo consideran como uno de los segmentos prioritarios a la hora de retener o captar nuevos clientes en los próximos 12 meses.

Este porcentaje cambia según la región en que nos encontremos. Por ejemplo, en España, la cifra se eleva al 16%; mientras que Singapur y Japón son los países donde más asesores financieros identifican al colectivo LGTB como una de sus principales prioridades de clientes, con un 29,3% y un 23,2% respectivamente.

Sin embargo, desde la gestora matizan que cuando se les pregunta si el colectivo LGTBIQ+ es su objetivo prioritario a la hora de captar o retener clientes, el porcentaje global baja al 2,1% en todo el mundo y cae al 4,7% en España. Japón es el único líder con un 11,3% de respuestas afirmativas, y en Singapur, el porcentaje baja al 6%. En este sentido, a nivel mundial, el segmento de la población que más interesa a los asesores financieros es el denominado «propietarios de negocios», con un 34%.

Janus Henderson ficha a un nuevo equipo de deuda de mercados emergentes

  |   Por  |  0 Comentarios

Janus Henderson ha anunciado la contratación de un equipo de deuda de mercados emergentes formado por cuatro personas para su plataforma global de renta fija. Según indica la gestora, el equipo está compuesto por los veteranos y respetados gestores de cartera Bent Elvin Lystbaek, Jacob Ellinge Nielsen, Thomas Haugaard y Sorin Pirău.

El equipo procede de Danske Bank Asset Management, donde gestionaban 6.000 millones de euros en vehículos agrupados de mercados emergentes en divisas y cuentas segregadas para clientes institucionales y minoristas. Se incorporarán a Janus Henderson el 1 de septiembre de 2022 y dependerán de Jim Cielinski, director global de Renta Fija. Según indica la firma, el equipo tendrá su sede en Copenhague, Dinamarca, ampliando así la presencia de la empresa en el norte de Europa.

A raíz de este anuncio, Cielinski ha afirmado que la integración de este equipo subraya el interés de Janus Henderson por satisfacer las necesidades de los clientes en cuanto a estrategias independientes de deuda de mercados emergentes y por mejorar la franquicia global de renta fija de Janus Henderson, así como su capacidad para crear soluciones de renta fija multisectoriales. 

“Esta clase de activo es un segmento en rápido crecimiento que muchos inversores buscan para obtener mayores ingresos y rendimientos ajustados al riesgo. Creemos que se trata de un componente crítico de una plataforma de renta fija global que respalda carteras monoestratégicas y multisectoriales. La incorporación de esta capacidad en mercados emergentes de divisa fuerte a la plataforma global de renta fija de Janus Henderson complementa nuestras actuales fortalezas en crédito corporativo de mercados emergentes, bonos globales y renta variable de mercados emergentes. Estamos encantados de dar la bienvenida a nuestros nuevos colegas Bent, Jacob, Thomas y Sorin a Janus Henderson y esperamos generar rentabilidades ajustadas al riesgo para nuestros clientes», ha declarado Cielinski.

Desde la gestora destacan que el proceso de inversión del equipo de deuda de mercados emergentes ha sido consistente para los clientes desde su creación en 2013 y que busca generar alfa mediante la asignación de países y la selección de valores, centrándose en las primas de riesgo crediticio. El equipo integra factores medioambientales, sociales y de gobernanza en el proceso de investigación y considera factores cuantitativos y cualitativos para determinar una puntuación interna y prospectiva. 

Ali Dibadj, Consejero Delegado de Janus Henderson, ha añadido: «La contratación de un equipo de deuda de mercados emergentes de categoría mundial demuestra nuestro compromiso de responder a las necesidades de nuestros clientes y apoyar el crecimiento de nuestra empresa. Seguiremos buscando formas orgánicas e inorgánicas de hacerlo”.

¿Estamos ante una ruptura de la globalización?

  |   Por  |  0 Comentarios

¿Se está volviendo el mundo más insular y multipolar a medida que las economías se enfrentan a las interrupciones de la cadena de suministro tras la pandemia, la escasez inflacionaria, la estrategia china de «cero COVID» y la guerra en Ucrania? Esta fue una de las muchas cuestiones que se plantearon en la reunión anual del Foro Económico Mundial de líderes empresariales y políticos, celebrada en la ciudad suiza de Davos a finales de mayo, en la que se dedicó mucho tiempo a debatir sobre la «desglobalización». 

Si pensamos en la globalización como un proceso de apoyo al crecimiento continuo y a la mejora del nivel de vida, se podría argumentar que estamos viviendo un periodo de desglobalización. Pero ya hemos pasado por esto. El término «desglobalización» apareció por primera vez a raíz de la Gran Crisis Financiera y se consideró en función de la desaceleración del crecimiento mundial. Es un proceso de evolución desde hace siglos, y podría decirse que no terminará por la pandemia, las últimas medidas de Covid de China, ni la guerra de Ucrania. Como argumentó el columnista del New York Times Thomas L. Friedman en Davos, la globalización no es un proceso unidireccional. Los últimos 14 años han demostrado que no es sólo económico y geopolítico, sino que también está impulsado por los consumidores y su capacidad para comunicarse en todo el mundo, comparar experiencias a través de las fronteras y las regiones y así impulsar la demanda. Visto así, la globalización incluye las formas en que el comercio y las tecnologías están haciendo que el mundo esté más conectado y sea más interdependiente. En este contexto, podemos pensar que la globalización evoluciona en lugar de terminar.

Reconfiguración multilateral

Por supuesto, el mundo se está volviendo más multipolar y podría empezar a unirse en torno a socios comerciales afines en un proceso que a veces se denomina «friend-shoring». El bloque emergente más evidente puede ser el de Estados Unidos y la Unión Europea y sus aliados, que han aplicado rápidamente una serie de sanciones contra Rusia. También resulta obvio el grupo de países no alineados, entre los que se encuentran Brasil, India, Sudáfrica y China, que no están dispuestos, o no pueden, a romper sus vínculos con Rusia. A largo plazo, la relación bilateral más importante sigue siendo la competencia entre Estados Unidos y China. La era de los ambiciosos acuerdos multilaterales que facilitaban el comercio a nivel mundial y regional parece pertenecer al pasado.

Antes de la actual crisis de inflación, la escasez de mano de obra a causa del COVID-19 y la interrupción de la demanda de los consumidores crearon una escasez de contenedores marítimos. Los precios de los contenedores se llegaron a multiplicar por 10 y sin embargo, esto no ha impedido que el valor del comercio aumente. En 2021, el valor total del comercio de mercancías alcanzó la cifra récord de 28,5 mil millones de dólares, lo que supone un aumento del 25% respecto a 2020 y del 13% respecto a 2019. El comercio de servicios alcanzó 1,6 mil millones de dólares en 2021, niveles similares a los de 2019. No obstante, el ritmo de crecimiento del comercio mundial se ha ralentizado desde la Gran Crisis Financiera. Mientras que después de 1945 se expandió un 6% anual de media, desde 2008 se redujo a alrededor del 3% anual, y esperamos que se desacelere hasta alrededor del 1,5% en el futuro.

Del ‘Just in Time’ al ‘Just in Case’

Cualquier cadena, dice el refrán, es tan fuerte como su eslabón más débil. Al igual que el mundo se está volviendo más multipolar, las cadenas de suministro industriales se están adaptando para protegerse de las interrupciones. La preocupación por los costes que existía antes de la pandemia se está convirtiendo en una preocupación por el abastecimiento y la resistencia de la producción. 

Una forma de incrementar la capacidad de recuperación puede ser el cambio de las empresas hacia el «doble aprovisionamiento» de componentes y su fabricación, construyendo los mismos elementos en dos o más lugares y creando así cierta provisión. Esta tendencia puede resumirse como el paso de la fabricación «justo a tiempo» a la de «por si acaso». El precio para una mayor resistencia a las adquisiciones serán los costes asociados a los menores volúmenes de producción y los salarios potencialmente más altos. 

La globalización está evolucionando a medida que el comercio se adapta a las cambiantes limitaciones geopolíticas para satisfacer la demanda de los consumidores. En este sentido, no prevemos grandes implicaciones estructurales ni para la inflación ni para el crecimiento económico, ya que los productos encuentran su camino hacia estos consumidores, incluso ante mayores barreras comerciales.

En el caso de China, por ejemplo, su participación en las exportaciones mundiales ha aumentado a raíz del aumento de los aranceles comerciales entre EE.UU. y China en 2018, lo que desencadenó un cambio hacia la producción en zonas próximas o vecinas, como Vietnam, en lugar de un cambio radical hacia la producción nacional. Si bien los aranceles nunca son beneficiosos para una economía, su impacto parece relativamente limitado. 

Un cambio hacia bloques comerciales más regionales también puede acabar poniendo en tela de juicio el papel del dólar como moneda de reserva mundial. Con todo, la necesidad de comerciar globalmente y el poder adquisitivo del consumidor estadounidense han impulsado el estatus del dólar y seguirán haciéndolo.

Reconsiderar las inversiones sectoriales

La realidad corporativa de la mayoría de las industrias es que operan en mercados globalmente integrados que se extienden desde la adquisición y la producción hasta las ventas. En consecuencia, las empresas de un sector específico pueden tener más en común entre sí que las empresas de un determinado país o índice regional. Sin embargo, hay pruebas de que la dispersión de los rendimientos es al menos igual de importante para los valores dentro de los sectores y las regiones. Por lo tanto, a la hora de buscar oportunidades de inversión, los inversores deberían complementar las visiones regionales tácticas con visiones temáticas, así como sectoriales.

 

Tribuna de Stéphane Monier, Chief Investment Officer de Lombard Odier Private Bank.

Kreo Asesores lanza Kreo Global para ofrecer soluciones offshore a clientes mexicanos

  |   Por  |  0 Comentarios

Kreo Asesores, un broker hipotecario lanzado en 2005 que trabaja con la mayoría de los bancos en México y  uno de los tres principales brokers del país, acaba de lanzar oficialmente Kreo Global.

Con un desayuno en la ciudad de México, la firma con aproximadamente 500 empleados presentó su nueva solución para acercar toda una nueva gama de productos y servicios diseñados para mexicanos, pero otorgados en el extranjero.

Eugenio Klee, socio fundador de Kreo asesores y presidente de la Asociación Hipotecaria de México, comentó a Funds Society que esta división, “viene de esta necesidad natural de la gente de diversificar su portafolio.”

En su opinión, “es lo mismo tener una hipoteca en México, en Miami, en donde sea y desde Kreo Global apoyamos a los clientes en ese proceso. Lo que queremos hacer es un sólo lugar para dar al cliente todo lo que necesita y que su experiencia sea lo más amigable Queremos ser un facilitador”, añade.

Por su parte, Francisco Yañez, director general de Kreo Global, comentó que ya estaban dando algunos servicios offshore por lo que decidieron “tomar este paso y separar la división como KREO global para mexicanos buscando servicios en el extranjero”.

 “Creamos planes de vida, nos interesa mucho la relación de largo plazo con nuestros clientes”, añadiendo que “nosotros acercamos estas opciones de hacerlo con las facilidades, por ejemplo, de tipos de interés en el extranjero”.

De acuerdo con Klee, el primer paso que toman cuando llega un cliente potencial es realizar un análisis para identificar qué es lo que el cliente necesita y a partir de eso se prepara un plan para apoyar al cliente a conseguir su objetivo, utilizando el pool de proveedores locales que trabajan con Kreo.

En temas de KYC, los socios comentan que en el análisis inicial revisan que el cliente sea quien dice ser y además solo aceptan clientes bancarizados, que ya pasaron el filtro en México y luego pasan el filtro del banco en el país dónde van a hacer la inversión.

Kreo Global ofrece servicios bancarios, desde abrir una cuenta, bienes raíces, temas empresariales como franquicias o constituir empresas, así como la opción migratoria.

Actualmente tienen presencia en Vancouver, Miami, San Diego y San Antonio. También brindan servicios en Portugal y España.

 

CFA Society Uruguay premiada como la sociedad más sobresaliente de menos de 150 miembros

  |   Por  |  0 Comentarios

CFA Society Uruguay fue reconocida por CFA Institute por su destacada actuación durante el 2021. El galardón es entregado cada año por la organización internacional con el propósito de reconocer la labor de las sociedades de profesionales que la integran.

“Recibimos con gran orgullo este reconocimiento, que nos motiva a continuar en nuestra labor de impulsar profesionales en inversiones que promuevan los más altos estándares éticos y la excelencia. Representa además una distinción a nuestro esfuerzo por generar sinergias con los actores clave a nivel local para promover la educación financiera”, afirmó Fabián Ibarburu, presidente de CFA Society Uruguay. 

En este sentido, CFA Society fue premiada por su capacidad de generar valor a los miembros de su comunidad a través del apoyo y asesoramiento a los candidatos que debían viajar para obtener la credencial de gestión de inversiones Chartered Financial Analyst (CFA).

La asociación gestionó las comunicaciones con las agencias de viaje y aduanas para facilitar el desplazamiento de los candidatos a los destinos asignados para rendir el examen  y les ofreció información actualizada respecto a los cambios continuos en  las restricciones y protocolos impuestos en los distintos países. 

Durante la etapa más álgida de la pandemia, adquirió la autorización para establecer en Uruguay un Test Center.

Esta iniciativa dio respuesta a la necesidad de los candidatos que se encuentran cursando su formación en alguno de los niveles de CFA, validando sus conocimientos sin tener que desplazarse al exterior, y posicionó a Uruguay como un destino de referencia para la adquisición de la certificación.

Tras lograr este objetivo, la asociación mantuvo un encuentro con el presidente del Banco Central a través del que obtuvo la habilitación para que los profesionales, tras aprobar el Nivel I del examen CFA, puedan registrarse como intermediarios de valores y asesores de inversiones en el ente estatal.

Adicionalmente, la asociación en alianza con Kaplan Schweser, ofreció a los candidatos facilidades de acceso a los paquetes de estudio y preparación del programa CFA de Schweser.

A través de la organización de eventos virtuales, más de 900 participantes entre miembros y profesionales influyentes en la industria, asistieron a instancias sobre temas que incluyeron mujer en las finanzas, criterios ESG, criptoactivos, promoción y regulación del mercado, entre otros.

El premio también destacó el trabajo de investigación con el que  CFA Society Uruguay está participando formalmente en la Comisión Nacional de Promoción del Mercado de Valores, creada por el gobierno para promover el mercado. Así como el desarrollo de iniciativas con voluntarios para realizar investigaciones y para crear contenido para su propio podcast, que discutirá temas como inflación, criptoactivos, fondos de pensiones y riesgos y rendimientos.

Además, en colaboración con la Oficina de Planeamiento y Presupuesto (OPP), CFA Society Uruguay comprometió a KPMG a proporcionar un marco para el cálculo de las tasas de rendimiento de mercado que las empresas del Estado deben ofrecer al gobierno.

También fueron destacados los esfuerzos de incidencia de la sociedad local, junto con la división Future of Finance de CFA Institute, que permitieron que Uruguay fuera incluido, por primera vez, en el Índice Global de Pensiones de Mercer CFA Institute. Esta decisión se produjo en un momento muy oportuno y crucial para el país, ya que se está discutiendo una reforma profunda del Sistema de Pensiones.

Entre otras de las acciones que la asociación llevó adelante este año, también se destacó su primer Desafío Ético, en el que participaron tres universidades. La institución ganadora obtuvo el segundo lugar en el concurso que se llevó a nivel regional, organizado por CFA Society Perú.  También participó en el Desafío de Investigación del CFA Institute, organizado por CFA Society Argentina.  

La asignación de este reconocimiento fue compartido con distintas sociedades a nivel mundial en base al tamaño de su comunidad, en este sentido, CFA Society Uruguay fue reconocida junto a sus pares de Chipre, Malaysia y Hong Kong.

 

 

Los costos de producción de carne bovina casi se duplicarán para 2035

  |   Por  |  0 Comentarios

La producción de carne, especialmente la de res, es la más vulnerable a los riesgos climáticos a largo plazo en el sector global de agricultura, alimentos envasados ​​y bebidas debido a que tiene la mayor huella de emisiones de gases de efecto invernadero (GEI) frente a regulaciones más estrictas y demanda cambiante, según Fitch Ratings. Por ello, los costos se duplicarán en el sector bovino.

,,

Los costos de producción de carne de rumiantes casi se duplicarán para 2035, según el escenario de política de pronóstico (FPS) de UN PRI, ya que los agricultores se verían obligados a aplicar métodos de producción costosos que reducen las emisiones y aumentan los precios de los animales vivos. Esto podría verse exacerbado por las interrupciones de la demanda debido a las crecientes preocupaciones ambientales de los consumidores, los posibles impuestos al «pecado» y la aparición de alternativas de carne baratas y neutras en carbono, incluidas las basadas en células.

Sin embargo, es poco probable que el subsector enfrente una amenaza existencial durante los próximos 30 años, incluso en los mercados desarrollados. Creemos que tendrá interrupciones limitadas en los mercados emergentes, ya que la creciente población mantendrá una fuerte demanda, mientras que la falta de regulación o su cumplimiento permitirá que la producción satisfaga esta demanda.

,,

La producción de aves y cerdos se verá menos afectada que la carne de rumiantes debido a sus menores emisiones y menores requisitos de tierra. Sin embargo, la demanda de ambos podría verse desafiada por las alternativas a la carne.

El subsector lácteo también puede ser menos vulnerable que la carne de rumiantes, a pesar de que la leche es producida por los mismos animales. Esto se debe a que las emisiones son más bajas por caloría y gramo de proteína. El FPS también asume que los productos lácteos no se verán afectados por las alternativas a la leche en la misma medida que la carne. No obstante, el incipiente sector lácteo basado en células crecerá en los próximos años, con tendencias como la fermentación de precisión de alta eficiencia que tiene el potencial de interrumpir significativamente la producción láctea a largo plazo.

Los productores de cultivos se beneficiarán de la creciente demanda de alimentos, pero los que se concentran en la producción de maíz y soja deberán cambiar o diversificarse hacia otros cultivos, ya que la demanda de los que se utilizan para la alimentación animal podría reducirse en línea con la demanda de carne tradicional. La principal presión sobre los productores de cultivos podría provenir del requisito de gastar más en tecnologías y semillas para mejorar el rendimiento y reducir las emisiones de GEI, e invertir en la electrificación del transporte y la maquinaria agrícola.

Los comerciantes de productos básicos agrícolas y las empresas de alimentos y bebidas envasados ​​serán los menos afectados, especialmente si no están demasiado expuestos a la carne y los productos lácteos convencionales como sus principales materias primas o productos comercializados. Su principal desafío será mejorar la transparencia y la medición de las emisiones de GEI de Alcance 3 y hacer cumplir los estándares de sostenibilidad en toda la cadena de valor. Podrían correr riesgos de reputación y podrían necesitar proporcionar financiamiento u otras formas de apoyo a los proveedores para cumplir con sus objetivos de reducción de emisiones de GEI.

Seis medidas para transformar en valor el desorden causado por la inflación

  |   Por  |  0 Comentarios

Según estimaciones del Banco Central de Chile, la inflación en el país llegó a casi un 10% de su variación anual. En ese contexto, las entidades financieras han tenido que buscar instrumentos para frenarla y que no tenga mayores implicancias para la población. A pesar de que ya se han vivido procesos de inflación, este es un momento único ya que los mercados laborales son históricamente competitivos, la demanda de los consumidores no ha caído como lo hizo en 2008 y las cadenas de suministro están más restringidas.

En ese contexto, la consultora internacional Bain & Company realizó un estudio para determinar los 6 movimientos clave que han ayudado a las empresas en tiempos de alta inflación e incertidumbre.

En primer lugar, el estudio muestra que, en un período inflacionario es fundamental establecer una claridad repetible, de principio a fin y procesable del gasto por categoría de costos, proceso empresarial, función y unidad de negocio. Según Bain, esta es la base de todos los demás esfuerzos de productividad, ya que permite obtener un nivel adecuado de responsabilidad en toda la organización para garantizar que todas las decisiones se tomen conociendo el impacto total en las ganancias y pérdidas.

Como segunda medida, Bain revela que se debe diferenciar entre gasto estratégico y no estratégico, la protección de las experiencias de los clientes y los empleados. Para eso es necesario usar datos financieros coherentes y accesibles para priorizar las decisiones de mayor rendimiento de la inversión. Además, los directivos deben identificar dónde deben retirarse las inversiones y realizar ahorros de costos; dónde se pueden recortar los costes de forma más selectiva para mejorar el rendimiento de los gastos operativos; y dónde se puede impulsar el crecimiento mediante una mayor inversión en las capacidades estratégicas necesarias para lograr resultados diferenciales.

El tercer punto que destacan que es necesario desarrollar una comprensión sólida de los verdaderos impulsores del costo en un entorno inflacionista. Diseccionar la tasa (precios pagados) y el consumo (cantidad o volumen) para las categorías de costos críticos, permite a las empresas crear iniciativas granulares y rastreables vinculadas a un único impulsor de una categoría de costos más amplia. Entre ellas destacan: establecer un programa de proveedores preferentes para aumentar el poder de compra, reevaluar la combinación correcta de fabricación y compra para funciones básicas como el desarrollo de software, y desplegar herramientas de abastecimiento impulsadas por la IA para generar conocimientos automatizados a partir de los datos de gasto, señalando las oportunidades de ahorro y cumplimiento en tiempo real.

Adicionalmente, la consultora indica que es necesario reducir el consumo. Según Bain, el establecimiento de controles de gasto interfuncionales ayuda a las compañías a centrarse en los costos que ya no pueden justificarse o que pueden evitarse realizando el trabajo de forma diferente, lo que permite a la empresa priorizar continuamente el gasto y asegurarse de que los ahorros identificados no vuelvan a producirse con el paso del tiempo.

En quinto lugar, el estudio señala que en tiempos inflacionarios donde hay escasez de mano de obra y aumento de costos laborales, los ejecutivos que eliminan trabajos tienen mayor impacto en sus economías. A medida que la inflación persiste, las empresas de todos los sectores deben reexaminar su trabajo y determinar lo que añade más valor y es absolutamente necesario. Establece esos puntos, proporciona tanto un ahorro de costos como la oportunidad de destinar el dinero y los escasos recursos laborales a lo que les ayudará a crecer.

Finalmente, Bain constata que después de eliminar el trabajo, la última táctica es la automatización. Tecnologías como la incorporación de procesos robóticos, flujo de trabajo y procesamiento inteligente de documentos pueden liberar a los trabajadores y hacer que cada persona sea mucho más eficaz en la creación de valor. Además del ahorro de costos laborales, la automatización puede promover la estabilidad en una organización. La investigación revela que las empresas que habían invertido más en automatización antes de la pandemia han resistido la crisis mejor que otras. Además, han generado mayores ingresos y han visto menos interrupciones en la cadena de suministro, la productividad de la mano de obra y la demanda.