Consumo, electricidad y minería: los sectores con viento a favor en la bolsa peruana

  |   Por  |  0 Comentarios

Lejos de los titulares y los ecos de incertidumbre política en Perú, una de las principales casas de inversión de la región andina tiene la mira puesta en la plaza bursátil limeña. Y es que el equipo de estudios de Credicorp Capital en el país augura que, a medida que las turbulencias se despejen, la bolsa local está perfilada para un 2022 exitoso.

Eso sí, considerando la expectativa de cierta desaceleración en la economía, la recomendación va por el lado de los sectores más resilientes, consumo y electricidad, sumado a una posición en la industria minera, para captar la subida de precios en el mundo de los commodities.

Según indicaron a través de un informe, el benchmark Índice General S&P/BVL presenta uno de los retornos potenciales entre las ruedas de la región, considerando su nivel de descuento respecto del ratio precio/utilidad proyectada a un año comparado con su media de tres años.

“La convergencia a la media puede tomar un tiempo distinto en cada mercado, lo que dependerá de la visibilidad sobre sus fundamentos. En Perú, en la medida que las empresas sigan reportando buenos resultados, en línea con nuestras proyecciones, podríamos ver una recuperación progresiva en los siguientes meses”, señaló el Head of Equity Research de la firma, Miguel Leiva Torres.

En esa línea, la firma asegura que el Índice General S&P/BVL podría rentar alrededor de 29% este año, especialmente si se ve una reducción del “ruido político” y se desvanece la presión de más retiros de fondos previsionales, una de las piezas clave del mercado de capitales peruano.

Eso sí, desde la compañía andina advierten que la bolsa peruana también es la que presenta mayor volatilidad, por lo que es necesario que los inversionistas sean selectivos.

Sectores resilientes

El rubro del retail tiene una buena proyección para este año, según explicó Leiva en su presentación. Esto, indicó, porque se ve apoyado por una recuperación en la economía, menores restricciones de movilidad y medidas de estímulo económico.

En este rubro, su título preferido es InRetail, por su nivel de diversificación de negocios –con operaciones de supermercado, centros comerciales y farmacias– y un alto potencial de crecimiento, sumado a resultados financieros resilientes y un historial favorable de adquisiciones.

En el mundo eléctrico, el encanto viene por el lado de las ganancias relativamente estables y niveles de dividendo atractivos. Eso sí, Leiva también señala que es un sector con una agenda regulatoria digna de monitorear, con iniciativas de masificación del gas, subsidios cruzados y revisión periódica de tarifas eléctricas en distribución.

En este rubro, la carta preferida de Credicorp Capital es Enel Generación Perú, citando un margen neto atractivo –sobre 25%–, una buena generación de caja y un alto rendimiento de dividendos y devolución de capital.

Boom minero y construcción

En el mundo minero, el atractivo viene por el lado de los altos precios que han alcanzado los metales, en pleno rally de materias primas. Aunque no está exento de riesgos, considerando la desaceleración de la economía mundial, el precio del cobre está soportado por la demanda ligada a nuevas iniciativas de energías renovables y una cartera de proyectos reducida, producto de mayores requisitos ambientales, sociales e impositivos.

Dos acciones de este espacio le llaman la atención a Credicorp: Cerro Verde, que extrae cobre y molibdeno, y Minsur, que produce estaño y oro además del metal rojo.

En el caso de la primera, la firma andina proyecta un crecimiento de Ebitda de 6% para 2022, y un margen Ebitda que se mantendría por encima de 57% hasta 2024, con un retorno por dividendos de 10,1% para este año y 11,9% para el próximo.

En Minsur, el atractivo viene de las auspiciosas proyecciones de producción de cobre para 2022 y 2023, lo que supondría un crecimiento de 30% para el resultado operacional este año. En esa línea, anticipan que el Ebitda se mantenga sobre 65% hasta 2025, y un dividend yield de 6,6% para este año y 8,6% para el próximo.

Un sector donde Leiva ve una oportunidad puntual es construcción, donde las empresas cementeras mantendrían sus buenos resultados operacionales y esperan que se normalice la autoconstrucción, aunque mirando con atención la dinámica de la inversión pública.

A nivel de nombre, aquí prefieren Unacem, citando una diversificación geográfica –con operaciones en Perú, Estados Unidos, Ecuador, Chile y Colombia–, su capacidad disponible de clínker y una buena generación de caja.

El Consejo Europeo llega a un acuerdo provisional sobre la transparencia de las transferencias de criptoactivos

  |   Por  |  0 Comentarios

La UE está dificultando a los delincuentes el uso indebido de criptomonedas con fines delictivos. Los negociadores de la Presidencia del Consejo y del Parlamento Europeo han alcanzado un acuerdo provisional sobre la propuesta que actualiza las normas de información que acompañan a las transferencias de fondos, ampliando el ámbito de aplicación de dichas normas a las transferencias de criptoactivos. 

Según explica, la introducción de esta «norma de viaje» garantizará la transparencia financiera en los intercambios de criptoactivos y dotará a la UE de un marco sólido y proporcionado que cumpla con las normas internacionales más exigentes sobre el intercambio de criptoactivos. En particular, dará respuesta a las recomendaciones 15 y 16 del Grupo de Acción Financiera Internacional (GAFI), el organismo mundial de vigilancia del blanqueo de capitales y la financiación del terrorismo. “Esto es especialmente oportuno en el contexto geopolítico actual”, matizan desde la organización europea. 

El objetivo de esta refundición es introducir la obligación para los proveedores de servicios de criptoactivos de recopilar y hacer accesible cierta información sobre el originador y el beneficiario de las transferencias de criptoactivos que operan. Esto es lo que hacen actualmente los proveedores de servicios de pago para las transferencias bancarias. Esto garantizará la trazabilidad de las transferencias de criptoactivos para poder identificar mejor las posibles transacciones sospechosas y bloquearlas.

“El nuevo acuerdo permitirá a la UE hacer frente a los riesgos de blanqueo de capitales y financiación del terrorismo vinculados a estas nuevas tecnologías, conciliando al mismo tiempo la competitividad, la protección de los consumidores e inversores y la protección de la integridad financiera del mercado interior”, destacan.

En particular, el nuevo acuerdo exige que el conjunto completo de información sobre el originador viaje con la transferencia de criptoactivos, independientemente de la cantidad de criptoactivos que se negocie. Además, habrá requisitos específicos para las transferencias de criptoactivos entre proveedores de servicios de criptoactivos y carteras no alojadas.

En cuanto a la protección de datos, los colegisladores acordaron que el reglamento general de protección de datos (GDPR) sigue siendo aplicable a las transferencias de fondos, y que no se establecerán normas de protección de datos separadas.

En este sentido, destacan: “La mejora de la trazabilidad de las transferencias de criptoactivos también dificultará que las personas y entidades sujetas a medidas restrictivas intenten eludirlas. Además, los proveedores de servicios de criptoactivos tendrán que aplicar políticas, procedimientos y controles internos adecuados para mitigar los riesgos de evasión de las medidas restrictivas nacionales y de la Unión. En términos más generales, el conjunto de sanciones ya se aplica a todas las personas físicas y jurídicas, incluidas las que operan en el sector de las criptomonedas.

A su debido tiempo, los Estados miembros tendrán que asegurarse de que todos los proveedores de servicios de criptoactivos se califican como entidades obligadas en virtud de la 4ª Directiva sobre el blanqueo de capitales. Esto permitirá a la UE alinearse con las recomendaciones del GAFI e igualar las condiciones entre los Estados miembros que han desarrollado hasta ahora diferentes enfoques en este sentido. 

Por último, los colegisladores también coincidieron en la urgencia de garantizar la trazabilidad de las transferencias de criptoactivos y optaron por alinear el calendario de aplicación de esta normativa con el de la normativa sobre mercados de criptoactivos (MiCA).

El laberinto de los bancos centrales y la inflación abren una nueva etapa para los estilos de inversión y los mercados emergentes

  |   Por  |  0 Comentarios

La inflación y la subida de tipos de interés han sido los temas que los principales banqueros centrales del mundo han abordado en su reunión de Sintra (Portugal). Sin duda el reto es mayúsculo porque, tras décadas con una lenta subida de los precios en los mercados desarrollados, la inflación ha alcanzado los niveles más altos en 40 años.

En este marco, uno de los mensajes más relevantes fue el lanzado por Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal de EE.UU. (Fed), quien apuntó que el mundo está cambiando hacia un régimen de mayor inflación. Los dirigentes de las instituciones monetarias han asumido que la década de la inflación baja ha llegado a su fin y que parte de este aumento es y será estructural.

“No creo que vayamos a volver a ese entorno de baja inflación”, afirmó Christine Lagarde, presidenta del Banco Central Europeo. En opinión de los analistas de Bloomberg, los comentarios de Lagarde, junto a los de Powell  y el gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, suponen una posible alteración de la práctica de la política monetaria.

Para los analistas de Banca March, lo más relevante del encuentro en Sintra es que los banqueros centrales de la Eurozona, Estados Unidos y Reino Unido respectivamente, además de mostrar su compromiso en la lucha contra la inflación, “dieron sus perspectivas para el medio plazo, señalando que tras la pandemia, las fuerzas deflacionistas de la pasada década han quedado atrás y las economías se enfrentarán a un nuevo escenario con mayores inflaciones para los próximos años”.

Aunque los expertos estiman que la inflación está probablemente cerca de su punto más alto, es probable que se mantenga en niveles elevados durante el resto del año, contribuyendo a un incómodo equilibrio entre crecimiento e inflación para los bancos centrales. “En términos generales, los bancos centrales endurecerán sus políticas en los próximos trimestres, ya que su credibilidad, la herramienta más poderosa que utilizan, está ahora en juego. Aunque la dirección de la política monetaria será la misma en todos los casos, la velocidad y el destino variarán según las regiones. La Fed está dispuesta a liderar el ciclo de endurecimiento mundial, mientras que los bancos centrales europeos procederán con más cuidado”, señala Silvia Dall’Angelo, economista senior de Federated Hermes.

Opciones para el inversor

Según Víctor Alvargonzález, director de estrategia y socio fundador de la firma de asesoramiento independiente Nextep Finance, el inversor se enfrenta a diferentes escenarios posibles, que van desde un mercado híper alcista si la inflación baja más de lo esperado, a una bajada moderada de la inflación, que favorecería la creación de un suelo de mercado que rompería con la tendencia bajista; pasando por el de una inflación mantenida, que confirmaría el actual mercado bajista. “Por supuesto, estos escenarios influyen sobre en qué estilo de inversión o en qué clases de activos, sectores o países estar invertido, pues el marco recesivo o hiper inflacionario nada tiene que ver con un escenario de parada de subida de tipos y vuelta a la incipiente mejoría iniciada”, añade.

Los expertos de Allianz GI reconocen que los inversores se están esforzando por preservar su patrimonio y obtener rendimientos reales en este entorno inflacionario, y apuntan que la inversión por  momentum en distintas clases de activos es una opción probada para ello. Según su análisis histórico, que tiene como punto de partida el año 1964, pone de manifiesto que lo anterior coincide con el patrón que se ha repetido en episodios pasados marcados por una inflación elevada.

allianz

“La inversión basada en tendencia está funcionando bien porque la inflación es análoga a la tendencia de los precios al consumo. Y ésta a su vez, motiva reacciones persistentes en la economía, decisiones de inversión privada y acciones por parte de los bancos centrales, factores que a su vez pueden favorecer determinados rumbos de precios en el mercado”, explican Michael Stamos, director de I+D Global Multiactivos de Allianz GI, y Nicolas Hengstebeck, director global de especialistas de producto Multiactivos de Allianz GI.

En el caso de caer en una recesión o una desaceleración, Tina Fong, estratega de Schroders, señala que históricamente los estilos de renta variable más defensivos han superado a sus homólogos más cíclicos. De hecho, de media, los estilos ganadores han sido las estrategias de alta rentabilidad por dividendo y de mínima volatilidad. 

“Parece que los inversores han buscado refugio en los valores que son más capaces de capear los desafíos de un crecimiento económico más débil y de la aceleración de la inflación. En cambio, los valores de pequeña capitalización son los más rezagados durante las desaceleraciones, ya que estas empresas tienen menos poder de fijación de precios que las grandes. Por tanto, sienten especialmente la presión sobre los márgenes de beneficio por el aumento de los costes. Mientras tanto, las acciones de valor han tendido a comportarse ligeramente mejor que las growth o de crecimiento. Si bien, los resultados en cuanto a rentabilidad de estos dos estilos no han diferido mucho durante las desaceleraciones”, afirma. 

schrosders

Según reconoce Fong, es probable que la tendencia se repita y que, de nuevo, los inversores deben buscar refugio en los estilos de renta variable más defensivos. “Aunque es probable que esto se repita, la diferencia esta vez es que las acciones de valor podrían seguir superando a las de crecimiento si los rendimientos de los bonos siguen aumentando. Si en algún momento el mundo entra en recesión y los rendimientos de los bonos caen, nuestro análisis sugiere que las acciones de crecimiento y los estilos más cíclicos podrían empezar a hacerlo bien de nuevo”, explica.  

El atractivo de los mercados emergentes

Según las gestoras, otra de las consecuencias que tendrá el movimiento de los bancos centrales es que pone de nuevo en el rádar de los inversores los mercados emergentes. En opinión de Claudia Calich, gestora de renta fija emergente de M&G Investment, entre las economías mejor preparadas para hacer frente a las subidas de la Fed figuran las que tienen niveles moderados de deuda y déficit fiscal, tipos de cambio flexibles y modestas necesidades de financiación externa. 

“En América Latina, serían países como Perú, Chile, Guatemala y Paraguay. Las peor preparadas serían las contrarias: economías con altos niveles de deuda y necesidades de financiación, países con tipos de cambio fijos y/o grandes importadores de materias primas. Serían naciones como El Salvador, Bolivia y Bahamas”, matiza.

Según explica Calich, la transmisión directa de la subida de los tipos de interés en EE.UU. se produce a través de mayores costes de financiación. “Los rendimientos del Tesoro estadounidense han aumentado por encima del 3%, un nivel que no se veía desde 2018. Muchas economías tienen ahora mayores niveles de deuda que en 2018 como consecuencia de la recesión desencadenada por el COVID-19 y el aumento de los déficits fiscales debido a los menores ingresos y/o al mayor gasto. Por tanto, las primas de riesgo (diferenciales) de muchos países latinoamericanos son ahora más altas, por lo que los costes de endeudamiento han aumentado debido a ambos factores. De hecho, la rentabilidad supera el 8%, un nivel que solo se superó por poco tiempo en 2020. Aunque esto contribuirá a aumentar los costes del servicio de la deuda de nueva emisión, también podría beneficiar a los inversores, ya que proporciona un mayor nivel de ingresos”, argumenta.

Pisando el freno

Está claro que los bancos centrales no pueden actuar sobre los factores que están jaleando la inflación, como la guerra de Ucrania, así que su única opción es esperar y valorar el efecto de la retirada de estímulos y de la subida de los tipos de interés. “Creo que lo que pretende la Fed es comprobar que el descenso inflacionario es cierto y actuar en consecuencia, ajustando a ello el ritmo y margen de la subida de tipos correspondiente. Lo cual se ajusta a las declaraciones de Powell en sus apariciones públicas y comunicaciones a los medios”, reconoce Alvargonzález. 

En opinión de Mauro Valle, responsable de renta fija de Generali Investments Partners, los bancos centrales van a duplicar sus esfuerzos frente a la inflación sin olvidar que el riesgo clave es que las subidas pronunciadas provoquen una repetición de la venta global de activos de riesgo de 2018 y una desaceleración económica, como demuestra el notable endurecimiento de las condiciones financieras en las últimas semanas.

“Dado que la Fed está dispuesta a arriesgarse a una recesión para luchar contra la inflación, la curva de rendimientos debería invertirse a medida que los mercados valoren este hecho. ​​Espero que el enfriamiento de la economía y el descenso de la inflación en la segunda mitad del año lleven a la Fed y a otros bancos centrales a un ritmo más lento de endurecimiento en comparación con los precios reales del mercado. Por otro lado, es probable que en la eurozona aún no hayamos visto el punto álgido de la inflación. Después del verano, los datos sobre la inflación y la resistencia de la economía europea determinarán nuevos movimientos de los rendimientos, al igual que los detalles adicionales de la política del BCE”, afirma el responsable de renta fija de Generali Investments Partners.

Está claro que las decisiones, aciertos y equivocaciones de la Fed serán el reflejo donde se miren el resto de los bancos centrales. Por ello Olivier de Berranger, director de inversiones y director de gestión de La Financière de l’Echiquier, advierte: “Según la Fed, la estabilidad de los precios es la base de la economía y, por lo tanto, la base de un mercado laboral en óptimas condiciones. Para Powell, la inflación golpea con más dureza a los hogares menos acomodados, por ello, es urgente luchar contra ella, sea cual sea la razón. Si la hipótesis de la Fed es cierta, Powell será aclamado como un visionario. Por el contrario, si su maniobra fracasa, será considerado como el hombre que no solo sufrió miopía económica al no tener en cuenta a tiempo la magnitud de la inflación, sino que además reaccionó con demasiada fuerza para corregir su primer error”.

Edmond de Rothschild AM lanza un fondo de renta fija con vencimiento en 2028

  |   Por  |  0 Comentarios

Edmond de Rothschild Asset Management ha presentado un nuevo fondo con vencimiento definido, el Edmond de Rothschild Sicav Millesima World 2028. Según indican, se trata de su décimo vehículo de inversión de estas características que lanza la gestora de 2008. La estrategia invertirá en una selección de bonos europeos de high yield en su mayoría, y deuda corporativa emergente.

En su opinión, el  entorno actual está plagado de incertidumbre, principalmente ante la guerra en Ucrania, el aumento de la inflación y los bancos centrales, y este tipo de estrategias pueden ofrecer una clara oportunidad al inversor. Según reconocen, el endurecimiento monetario, que prepara el camino para la subida de los tipos de interés y las revisiones a la baja de las previsiones de crecimiento debido a las interrupciones de la cadena de suministro, están generando altos niveles de incertidumbre, alimentando la volatilidad en todas las clases de activos.

“Un fondo de renta fija que ofrece una gran visibilidad sobre su objetivo de rentabilidad en un horizonte de inversión predeterminado es especialmente adecuado para las condiciones actuales del mercado. La estrategia muestra una sensibilidad limitada a la subida de los tipos de interés, camino que han tomado los bancos centrales para frenar una inflación récord” explica Alain Krief, responsable de renta fija en Edmond de Rothschild AM.

El fondo Edmond de Rothschild Sicav Millesima World 2028 está clasificado como artículo 8 bajo la nueva reglamentación SFDR  y “ofrece una rentabilidad bruta anualizada de alrededor del 6% (6,5% a 16/06/2022)1”, según indican. Además, la cartera se gestiona siguiendo la metodología Buy & Hold (carry) e invertirá en bonos corporativos con vencimientos que no vayan más allá del 31 de diciembre de 2028. Aunque, el equipo de inversión también puede tomar decisiones de arbitraje si las condiciones del mercado requieren ajustes en la cartera, siempre por el bien de los inversores.

La gestora argumenta que Edmond de Rothschild SICAV Millesima World 2028 ofrece a los inversores acceso a un amplio universo de emisores, sectores y regiones. “El fondo invierte un mínimo del 50% de sus activos en bonos corporativos high yield denominados en euros. Con fines de diversificación, los gestores del fondo también seleccionan bonos corporativos de países emergentes emitidos en divisas fuertes (dólar estadounidense) y cubrirán sistemáticamente el riesgo de divisas frente al euro”, indican. 

Según Edmond de Rothschild  AM, en términos de valoración, los bonos high yield emitidos en euros presentan una muy buena oportunidad en términos de rentabilidad / riesgo: “Estamos muy bien pagados para el riesgo que asumimos. Además, los mercados ya han descontado la probabilidad de una mayor desaceleración del crecimiento y del endurecimiento monetario por parte del BCE. El riesgo de un cambio de paradigma para el mercado de bonos high yield en euros es, por tanto, bastante limitado”.

Además, añade que la deuda emergente también tiene mucho que ofrecer a los inversores. “Por un lado, el crecimiento económico de los países emergentes (especialmente para los productores/exportadores de materias primas industriales) debería seguir siendo sólido en 2022. Este crecimiento continuado también se ve facilitado por el apoyo de las instituciones internacionales, como el FMI, y la moratoria de la deuda del G20. Por otro lado, el mercado ofrece un amplio abanico de empresas atractivas que muestran unos fundamentales sólidos, y muchos bonos cotizan a niveles de valoración muy atractivos”, afirman desde la gestora. 

Hasta el momento, Edmond de Rothschild Asset Management ha lanzado 10 fondos de este tipo desde 2008, recaudando más de 2.000 millones de euros. A la hora de invertir en el mercado de bonos corporativos, el equipo emplea un enfoque basado en la convicción que destaca especialmente por la calidad de su proceso de selección de bonos. El fondo Edmond de Rothschild SICAV Millesima World 2028 se basa en la amplia experiencia de los ocho gestores/analistas de fondos de los equipos de deuda emergente y de high yield, que incluyen un total de 20 expertos en inversión.

 

1. Fuente: Edmond de Rothschild Asset Management. Rendimiento del fondo al vencimiento del 16/06/2022. El rendimiento del fondo variará en función de las condiciones del mercado.

Natixis IM nombra a Charlene Sagoe responsable internacional de Diversidad, Equidad e Inclusión

  |   Por  |  0 Comentarios

Natixis Investment Managers (Natixis IM) ha nombrado a Charlene Sagoe para ocupar el cargo de responsable de Diversidad, Equidad e Inclusión (DE&I) para su negocio internacional. Desde su nuevo puesto reportará a Tracey Flaherty, responsable global de Responsabilidad Social Corporativa, y a Joseph Pinto, responsable de Distribución Internacional, y estará ubicada en las oficinas de Londres.

Según explican desde la gestora, Sagoe será responsable de impulsar las ambiciones de Natixis IM en materia de D&I, un importante pilar de la estrategia de RSC de la empresa. Además, será responsable de la ejecución de cinco pilares clave para la ejecución de la estrategia de RSE en torno al equilibrio de género, la diversidad cultural, la educación y la formación, la gobernanza y los datos y la medición. 

Trabajará estrechamente con los equipos de RRHH y con el responsable de D&I de la empresa en EE.UU. para ofrecer educación y formación, de modo que todos los empleados tengan un conocimiento y un vocabulario común en materia de D&I; y también es copresidenta de Diversity In Investment con la Investor Leadership Network.

En 2021, Natixis IM lanzó su primer programa de becas en el Reino Unido como parte de una iniciativa global (también lanzada en Estados Unidos y Francia) para aumentar la diversidad de los estudiantes que entran en la industria de los servicios financieros procedentes de grupos subrepresentados y de bajo nivel socioeconómico, lo que también está alineado con las ambiciones de Natixis IM para 2024 de ser un empleador más responsable y crear una fuerza de trabajo más diversa e inclusiva.

Charlene Sagoe se incorporó a Natixis IM en 2008 y ha desempeñado varias funciones en el ámbito del marketing y la comunicación. Recientemente, ha sido responsable internacional de Marketing Digital y, al mismo tiempo, ha asumido un liderazgo activo en las iniciativas de desarrollo e innovación. Ya demostró su pasión por esta importante área, al defender la primera formación de empleados en materia de desarrollo e innovación para el 80% de la base de empleados internacionales.

“El sólido conocimiento del negocio de Charlene, sus probadas habilidades de influencia y liderazgo, junto con su capacidad para forjar relaciones sólidas a todos los niveles, le permitirán impulsar y aplicar la estrategia de DE&I para la Distribución Internacional. Ya ha liderado la organización en iniciativas de gran impacto, como el Liderazgo Inclusivo y el programa de Becas. Se preocupa profundamente por el DE&I y su liderazgo y contribuciones harán de Natixis IM una organización mejor”, ha destacado Tracey Flaherty, responsable global de Responsabilidad Social Corporativa.

El G7 respalda la iniciativa del Banco Europeo de Inversiones (BEI) y AllianzGI para financiar proyectos climáticos en las economías emergentes

  |   Por  |  0 Comentarios

Durante su cumbre en Elmau (Alemania), el Grupo de los Siete (G7) ha respaldado el fondo de Acción Climática en Mercados Emergentes (Emerging Markets Climate Action Fund o EMCAF) como ejemplo de un enfoque innovador e impulsado por el mercado, para movilizar las inversiones privadas en infraestructuras relevantes para el clima y mejorar la financiación y la colaboración multilateral. En este marco, Alemania ha anunciado que aumentará su inversión en el fondo.

El EMCAF es un fondo de financiación mixta puesto en marcha conjuntamente por el Banco Europeo de Inversiones (BEI) y Allianz Global Investors (AllianzGI) para financiar la mitigación del cambio climático y la adaptación al mismo, así como proyectos medioambientales en África, Asia, América Latina y Oriente Medio. El vehículo está alineado con la agenda del G7 para conseguir un mundo mejor y reducir urgentemente la brecha de inversión en infraestructuras en los países en desarrollo, que fue adoptada en la última reunión en Cornwall, Inglaterra, en junio de 2021.

En este sentido, los miembros del G7 se han comprometido a financiar infraestructuras sostenibles y de alta calidad que garanticen una sólida recuperación de la pandemia y un rápido avance hacia los Objetivos de Desarrollo Sostenible(ODS), así como los compromisos internacionales en materia de clima y medioambiente.

«La guerra de Ucrania es el argumento más sólido posible para hacer más ecológicas nuestras economías y acelerar nuestra independencia de los combustibles fósiles. Al mismo tiempo, esta década es fundamental para hacer frente a la crisis climática. Para ello, debemos movilizar billones de capital privado para proyectos de acción climática. Acogemos con satisfacción el respaldo del G7 al Fondo de Acción Climática en Mercados Emergentes (EMCAF) que hemos creado y puesto en marcha conjuntamente con Allianz Global Investors. El BEI está en disposición de colaborar con los países y las instituciones financieras a través del EMCAF para acelerar la financiación de proyectos de energías renovables y eficiencia energética en todo el mundo», ha afirmado el presidente del BEI, Werner Hoyer.

Por su parte, Tobias Pross, consejero delegado de Allianz GI, ha añadido: «El año pasado evidenció los retos a los que se enfrenta el planeta y la urgencia con la que debemos afrontarlos. También puso de manifiesto las profundas desigualdades y el déficit de financiación necesario para responder a estos retos, en particular en los países emergentes. La colaboración será vital para desarrollar las soluciones adecuadas, y estamos encantados de que el G7 apoye nuestra iniciativa conjunta para financiar la transición climática».

Lanzado durante la COP26 en noviembre de 2021 por el BEI y Allianz GI, el EMCAF es un vehículo innovador de financiación mixta con un objetivo de 600 millones de euros, con los Gobiernos de Alemania y Luxemburgo, el Fondo Nórdico de Desarrollo, Allianz, Folksam Group y el BEI como inversores principales. Según explican, el EMCAF proporciona financiación en la fase inicial de las infraestructuras de transición climática en los mercados emergentes y en desarrollo y se centra en la mitigación del cambio climático y la adaptación de proyectos medioambientales. «El fondo aspira a convertirse en una iniciativa emblemática de inversión de impacto, movilizando cantidades sustanciales de capital privado para poner en marcha proyectos de acción climática en África, Asia, América Latina y Oriente Próximo», destacan.

Por último, señalan que el vehículo ya ha realizado su primera inversión en ARCH Cold Chain Solutions East Africa Fund, una estrategia que financia infraestructuras de almacenamiento y distribución con sistemas de refrigeración o de control de la temperatura en África Oriental y que tiene como objetivo, entre otros, generar una reducción de las emisiones derivadas de la pérdida de alimentos tras la cosecha.

Retorno absoluto en un mundo inflacionario

  |   Por  |  0 Comentarios

AdvertisementEl año 2022 ha planteado hasta ahora nuevos desafíos para los inversores tanto en renta variable como en renta fija, con la preocupación centrada en el riesgo de subidas de los tipos de interés para tratar de compensar una inflación más alta de lo esperado, agravada por el conflicto en Ucrania. En este entorno, ¿pueden las estrategias long/short aportar algo diferente? A continuación Janus Henderson Investors explica la tesis de inversión para esta clase de activo. 

Desde el inicio de la era del COVID-19, el miedo y la esperanza se han convertido en poderosos factores para los inversores, quienes a veces se han dejado llevar por pánico por la falta de solidez de la economía mundial y otras veces por el optimismo al pensar que los gobiernos y los bancos centrales habían hecho lo suficiente para impulsar el crecimiento.

En lo que va de 2022 el miedo ha vuelto a afianzarse, ante el endurecimiento cada vez mayor de los bancos centrales, liderados por la Reserva Federal de EE.UU. (Fed), junto con claros signos de deterioro del crecimiento mundial. Como es lógico, la batería de sanciones contra Rusia como respuesta a la invasión de Ucrania ha agravado las presiones inflacionistas existentes. Por otra parte, el impacto del aumento de los precios del gas y la electricidad se ha agudizado por los confinamientos provocados por el COVID-19 en China y los persistentes problemas de la cadena de suministro.

De la relajación al endurecimiento

La Fed ha seguido endureciendo su postura contra la subida de los precios, anunciando en junio la mayor subida de su tipo de interés oficial en más de dos décadas (un aumento del 0,75%), tras subirlos un 0,50% en mayo y un 0,25% en febrero, con la expectativa de varias subidas más en 2022. La Fed no solo ha actuado con rapidez en cuanto a los tipos de interés, sino que el giro hacia el endurecimiento cuantitativo ha sido más rápido de lo esperado, lo que tiene consecuencias tanto para los mercados de renta variable como de renta fija. Fuera de EE. UU., el Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra aplicado cuatro subidas de tipos desde diciembre de 2021, hasta el 1,0% en mayo, y la inflación marcó su máximo de 40 años con el 9,0% en abril. En cambio, parece que el Banco Central Europeo será menos contundente que la Fed, dada la menor inflación subyacente.

Mientras que la inflación persistente o al alza puede suponer un verdadero problema para las empresas que tienen capacidad limitada para reducir costes, las empresas con poder de fijación de precios (la capacidad de repercutir a los clientes los precios de producción más altos) pueden ofrecer una protección implícita contra la inflación. El problema es que muchas empresas son muy sensibles a las hipótesis de subidas de tipos de interés, puesto que las oportunidades de crecimiento de los beneficios son menores. Se ha observado que las acciones estadounidenses se han visto sometidas a grandes tensiones en la primera parte de 2022, pues los débiles beneficios han reflejado las perspectivas sobre la ralentización del crecimiento mundial y la creciente incertidumbre geopolítica (gráfico 1).

Janus Henderson

El mercado de renta variable estadounidense ha quedado muy rezagado con respecto al europeo, ya que los inversores han intentado calcular la presión sobre los ingresos de las empresas por el mayor coste de la vida de los consumidores. El impacto en Europa y Latinoamérica ha sido el aumento de los precios, lo que ha provocado una menor demanda en términos de gasto discrecional de los consumidores.

¿Deben los inversores buscar retornos absolutos?

El objetivo de una asignación a renta variable long/short es buscar una rentabilidad positiva y constante a lo largo del tiempo, con factores de rentabilidad diferenciados del mercado de renta variable subyacente. Estas estrategias no están diseñadas para competir con la rentabilidad de los fondos long-only (acciones mantenidas específicamente para beneficiarse de una revalorización lo largo del tiempo) en un mercado fuertemente alcista, pero deberían fijarse como objetivo ofrecer un menor nivel de volatilidad durante las fases de incertidumbre del mercado.

Para ello, es preciso combinar posiciones largas y cortas en valores cuidadosamente seleccionados, lo que requiere habilidad y experiencia. Las posiciones cortas pueden lograrse mediante el uso de instrumentos derivados, como los swaps de renta variable, conocidos habitualmente como contratos por diferencia (CFD) y futuros. Las posiciones largas pueden mantenerse mediante una combinación de inversiones directas y/o instrumentos derivados, incluidos CFD.

Una estrategia flexible de posiciones largas/cortas (long/short), que utilice una exposición dinámica neta y bruta, debería resultar tan cómoda en los ciclos de mercado bajistas como en los alcistas, pues un componente de posiciones cortas es capaz de funcionar como centro de beneficios tanto como herramienta de cobertura. Toda inversión debe realizarse teniendo en cuenta el riesgo bajista. Si se gestionan correctamente, estas estrategias deberían ayudar a reducir el riesgo para el capital durante las fases iniciales de incertidumbre macroeconómica, para luego pasar a una posición que permita capitalizar el posterior repunte del mercado, o las variaciones de rentabilidad entre distintos segmentos del mercado.

La dispersión de precios representa la oportunidad

Más allá de las noticias actuales, en Janus Henderson Investors siguen viendo un nivel razonable de dispersión de precios entre los valores, lo que ofrece oportunidades para obtener una rentabilidad positiva de la inversión tanto el componente largo como en el corto.

En el componente largo, cabe esperar que las empresas más defensivas, capaces de aumentar sus ingresos en un entorno económico debilitado, resistan mejor que otras. Las características que buscaríamos son casos de crecimiento estructural; empresas con la capacidad de repercutir los precios de producción más altos a los clientes, o aquellas con balances sólidos, dado que los mercados de crédito tienen problemas con paso de la expansión cuantitativa al endurecimiento cuantitativo. Como siempre, el precio es importante: se buscan valoraciones que tengan en cuenta una tasa de descuento mayor que la observada durante gran parte de la última década, lo que ofrece alguna perspectiva de subida absoluta. El mercado británico sigue pareciendo barato en términos absolutos, con algunas oportunidades atractivas en el componente largo.

Desde el punto de vista táctico, las posiciones cortas expuestas al consumo en sectores como el comercio minorista parecen haber descontado ya gran parte de la presión a la que probablemente se enfrentarán los consumidores en los meses venideros. Los valores tecnológicos de rápido crecimiento se beneficiaron considerablemente de la recuperación de la confianza tras la caída inicial provocada por el COVID-19 en febrero y marzo de 2020, ya que los inversores volvieron a invertir en el mercado. Pero ahora, las hipótesis de valoraciones potencialmente infladas asociadas a las acciones tecnológicas llevan lógicamente a pensar que el sector ofrece oportunidades para invertir en corto.

A pesar de la rentabilidad relativa inferior de las acciones estadounidenses en lo que va de 2022, los excesos de valoración parecen más extremos, y las medidas directas de estímulo fiscal que se tradujeron en un poder adquisitivo adicional para las familias parecen haber saturado, en la opinión de Janus Henderson Investors, la demanda de ciertos bienes en el ámbito del gasto discrecional.

La inflación, un mecanismo de autocorrección

En Janus Henderson Investors creen que la inflación nominal persistirá en niveles altos, pero prevén que el ritmo de cambio se reduzca a lo largo de 2022. Aunque la inflación alta o al alza es perjudicial para el crecimiento de la economía, funciona en cierto modo como mecanismo de autocorrección para los niveles de inversión de las empresas y el gasto discrecional. Es probable que la destrucción de demanda ante la subida de los precios haga frente a muchas presiones inflacionistas, lo que implica que las restricciones (menos predecibles) de la oferta y de los costes de producción deberían disminuir a medida que avance el año.

En la actualidad hay muchas incógnitas, ya que el COVID-19 sigue afectando a las economías y a las cadenas de suministro, y el conflicto en Ucrania se suma a las presiones inflacionistas (sobre todo por lo que respecta a la energía y los alimentos). Las expectativas de crecimiento han disminuido y existe el riesgo de que los bancos centrales tomen decisiones sobre los tipos de interés demasiado contundentes, lo que aumentaría el riesgo de recesión. Si esto se cumple, las estrategias long/short disponen de herramientas capaces de generar una rentabilidad para los inversores a lo largo del ciclo de mercado, con independencia de los beneficios empresariales. En ese entorno, el énfasis recaerá directamente en la selección de valores a nivel táctico y principal, condiciones que Janus Henderson Investors considera muy adecuadas para la inversión long/short en renta variable basada en un análisis e investigación a fondo de las empresas.

 

 

 

Solo para inversores profesionales y cualificados

Solo para uso fuera de US o con profesionales de US dando servicio a personas no US

Comunicación publicitaria

Queda prohibida la distribución posterior

 

 

Información importante:

Los puntos de vista que aquí figuran corresponden a la fecha de publicación. Se ofrecen exclusivamente con fines informativos y no deben considerarse ni utilizarse como asesoramiento de inversión, jurídico o fiscal ni como oferta de venta, solicitud de una oferta de compra o recomendación para comprar, vender o mantener ningún valor, estrategia de inversión o sector de mercado. Nada de lo incluido en el presente material debe considerarse una prestación directa o indirecta de servicios de gestión de inversión específicos para los requisitos de ningún cliente. Las opiniones y los ejemplos se ofrecen a efectos ilustrativos de temas más generales, no son indicativos de ninguna intención de operar, pueden variar y podrían no reflejar los puntos de vista de otros miembros de la organización. No se pretende indicar o dar a entender que cualquier ilustración/ejemplo mencionado forma parte o formó parte en algún momento de ninguna cartera. Las previsiones no pueden garantizarse y no es seguro que la información proporcionada sea completa o puntual, ni hay garantía con respecto a los resultados que se obtengan de su uso. A no ser que se indique lo contrario, Janus Henderson Investors es la fuente de los datos y confía razonablemente en la información y los datos facilitados por terceros.La rentabilidad histórica no predice las rentabilidades futuras. La inversión conlleva riesgo, incluida la posible pérdida de capital y la fluctuación del valor.

No todos los productos o servicios están disponibles en todas las jurisdicciones. El presente material o la información contenida en él podrían estar restringidos por ley y no podrán reproducirse ni mencionarse sin autorización expresa por escrito, ni utilizarse en ninguna jurisdicción o en circunstancias en que su uso resulte ilícito. Janus Henderson no es responsable de cualquier distribución ilícita del presente material a terceros, en parte o su totalidad. El contenido de este material no ha sido aprobado ni respaldado por ningún organismo regulador.

Janus Henderson Investors es el nombre bajo el cual las entidades que se indican ofrecen productos y servicios de inversión en las siguientes jurisdicciones: (a) En Europa, Janus Henderson Investors International Limited (n.º de registro 3594615), Janus Henderson Investors UK Limited (n.º de registro 906355), Janus Henderson Fund Management UK Limited (n.º de registro 2678531), Henderson Equity Partners Limited (n.º de registro 2606646), (cada una de ellas registrada en Inglaterra y Gales en 201 Bishopsgate, Londres EC2M 3AE y regulada por la Autoridad de Conducta Financiera) y Henderson Management S.A. (n.º de registro B22848, en 2 Rue de Bitbourg, L-1273, Luxemburgo y regulada por la Commission de Surveillance du Secteur Financier) ofrecen productos y servicios de inversión; (b) En EE. UU., los asesores de inversión registrados ante la SEC filiales de Janus Henderson Group plc; (c) En Canadá, a través de Janus Henderson Investors US LLC, solo para inversores institucionales de determinadas jurisdicciones; (d) En Singapur, Janus Henderson Investors (Singapore) Limited (número de registro de la sociedad: 199700782N). Este anuncio o publicación no ha sido revisado por la Autoridad Monetaria de Singapur; (e) En Hong Kong, Janus Henderson Investors Hong Kong Limited. Este material no ha sido revisado por la Comisión de Valores y Futuros de Hong Kong («SFC»); (f) En Taiwán (República de China), Janus Henderson Investors Taiwan Limited (con funcionamiento independiente), Suite 45 A-1, Taipei 101 Tower, No. 7, Sec. 5, Xin Yi Road, Taipéi (110). Tel.: (02) 8101-1001. Número de licencia SICE autorizada 023, emitida en 2018 por la Comisión de Supervisión Financiera; «(g) En Corea del Sur, Janus Henderson Investors Limited (Singapur), exclusivamente para Inversores profesionales cualificados (según se definen en la Ley de servicios de inversión financiera y mercados de capitales y sus subreglamentos); (h) En Japón, Janus Henderson Investors (Japan) Limited, regulada por la Agencia de Servicios Financieros y registrada como Entidad de servicios financieros que realiza actividades de gestión de inversión, asesoramiento de inversión y actividad de agencia y actividades de instrumentos financieros de tipo II; (i) En Australia y Nueva Zelanda, por Janus Henderson Investors (Australia) Limited ABN 47 124 279 518 y sus entidades relacionadas, incluida Janus Henderson Investors (Australia) Institutional Funds Management Limited (ABN 16 165 119 531, AFSL 444266) y Janus Henderson Investors (Australia) Funds Management Limited (ABN 43 164 177 244, AFSL 444268); (j) En Oriente Medio, Janus Henderson Investors International Limited, regulada por la Autoridad de Servicios Financieros de Dubái como Oficina de representación. No se realizarán transacciones en Oriente Medio y cualquier consulta deberá dirigirse a Janus Henderson. Las llamadas telefónicas podrán ser grabadas para nuestra mutua protección, para mejorar el servicio al cliente y a efectos de mantenimiento de registros reglamentario.

Fuera de EE. UU: Para uso exclusivo de inversores institucionales, profesionales, cualificados y sofisticados, distribuidores cualificados, inversores y clientes comerciales, según se definen en la jurisdicción aplicable. Prohibida su visualización o distribución al público. Comunicación Publicitaria.

Janus Henderson, Knowledge Shared y Knowledge Labs son marcas comerciales de Janus Henderson Group plc o una de sus filiales. © Janus Henderson Group plc.

 

Southeast Asian Managers Seek Growth Through Product Innovation and New Distribution Channels

  |   Por  |  0 Comentarios

Launching new innovative products and establishing new distribution channels emerged as the top two strategic priorities for asset managers seeking growth in their businesses in the Southeast Asia ex-Singapore region over the next one to three years, according to Cerulli Associates’ newly released report, Asset Management in Southeast Asia 2022: Building a Sustainable Growth Pathway.

The report findings show that fund managers consider launching innovative products as their most important business strategy in 2022 and in the next three years.

Many are focusing on global equity and fixed income; environmental, social, and governance; alternatives; and China equity for their product partnership strategies in the region. Partnerships through subadvisory arrangements (50%) were the ranked highest. 

Next-generation and disruptive technology sectors are likely to continue offering growth opportunities, especially in a region that is a hotbed of digital adoption. Meanwhile, more funds with the “sustainable” tag are expected to be launched in the region, especially those focused on global asset classes.

Over the past year, the region has seen not only greater diversity of fund categories but also larger offshore fund investments. The rising share of the region’s foreign-invested fund assets indicates a growing realization among investors of the need to diversify beyond their local markets.

Thailand has the highest percentage of foreign-invested mutual funds and is home to the top five feeder fund managers in Southeast Asia ex-Singapore. The country had 28.9%—or US$36.9 billion—of its total mutual fund assets invested in foreign funds at the end of 2021.

Establishing new distribution channels in 2022 and over the next three years ranks second highest on Southeast Asia ex-Singapore managers’ agendas, just after launching new innovative products. Digital channels such as fintech platforms and robo-advisors are set to grow their clout over the longer term. 41% of fund houses expect assets under management raised via online channels to overtake those of traditional channels over the next decade.

“Going beyond traditional channels to diversify sales channels is the way forward. This is perhaps the most important reason to tap into digitalization,” said Shannen Wong, a senior analyst at Cerulli. “While unlikely to be a big AUM puller, managers believe that creating alternative distribution channels is an important step in serving their clients and growing retail assets. Otherwise, they risk losing out to competitors.”

Snowden Lane Partners suma a Luis Miguel González Ocque en Coral Gables

  |   Por  |  0 Comentarios

Snowden Lane Partners anunció este miércoles que Luis Miguel González Ocque se ha unido a la firma como socio principal y managing director en Coral Gables. .

El advisor, que supervisa 230 millones de dólares en activos de clientes, se une a la firma con aproximadamente 20 años de experiencia sirviendo a clientes de alto valor neto en América Latina, dice el comunicado de la empresa.

«Estamos muy contentos de dar la bienvenida a Luis a la firma, ya que su experiencia en América Latina encaja perfectamente en el lado internacional de nuestro negocio», dijo Richard Ganter, Director General para el sureste de EE.UU.

«Conozco a Luis desde hace muchos años y tenemos la suerte de seguir ampliando nuestro equipo en Coral Gables con asesores de su calibre. Es gratificante ver que la plataforma y la experiencia de Snowden Lane resuenan entre los asesores de calidad, especialmente aquellos con clientes internacionales como Luis”, agregó.

Antes de trabajar en Snowden Lane, González Ocque fue director general de Morgan Stanley Private Wealth Management durante 12 años, donde también formó parte del consejo asesor de gestión de patrimonios privados.

Comenzó su carrera como analista en American Express en 1999, creando y analizando carteras para clientes institucionales y de alto patrimonio. González Ocque aceptó un puesto de director y vicepresidente en el equipo de gestión de patrimonios de Lehman Brothers, donde gestionó carteras institucionales y de grandes patrimonios y operó en todas las clases de activos, incluyendo renta fija, materias primas, acciones y metales preciosos. Antes de incorporarse a Morgan Stanley, pasó dos años como director de la división de gestión de patrimonios de Barclays Wealth, donde también formó parte del consejo ejecutivo de la empresa.

«Estoy contento de unirme a Snowden Lane para el siguiente capítulo de mi carrera, ya que la firma ha establecido una tremenda trayectoria en toda la comunidad de gestión de la riqueza internacional», dijo González Ocque.

«Confío en que la plataforma de la firma me permitirá aplicar efectivamente mi experiencia y maximizar el bienestar financiero de mis clientes. Es alentador ver los recursos que Snowden Lane ha dedicado a la parte internacional de su negocio, y estoy deseando unirme al equipo en Coral Gables», concluyó.

Snowden Lane tiene 124 empleados en total, 70 de los cuales son asesores financieros, a través de 12 oficinas en todo EE.UU.

 

Tasas más altas y balances más sanos: el encanto de la deuda corporativa de grado de inversión en la región

  |   Por  |  0 Comentarios

Complementando la estrategia de mayor riesgo que tienen en su plataforma en Luxemburgo, en Credicorp Capital Asset Management destacan el mundo de los bonos corporativos de grado de inversión en la región. Esta apuesta por grandes compañías que emiten en dólares, es una de las principales apuestas de la gestora andina para impulsar la plataforma internacional de la administradora.

¿Cuál es el encanto de esta clase de activos? Según comentó en entrevista con Funds Society el director de Crédito de la firma, Rodrigo Barros, ven viento a favor para los papeles latinoamericanos investment grade (IG) por el lado de las tasas más atractivas y un sector corporativo que ha ido mejorando su perfil crediticio.

El devengo, según explica el ejecutivo, está en torno a 6%, en niveles que no se habían visto en años. Esto se debe a que la clase de activos están transando con un premio, debido a las tasas base más altas a nivel global y un spread relativamente alto.

Por el frente del spread, Barros ve sus niveles actuales como una oportunidad, considerando el espacio que ofrecen para amortiguar riesgos de tasas base. “Disminuyendo la volatilidad del mercado, esos spreads deberían comprimirse y debería ser una buena clase de activos donde estar”, señala.

En esa línea, el ejecutivo destaca el atractivo de la región en términos relativos. “Para el inversionista que está mirando mercados emergentes a nivel global, la tasa relativa que paga América Latina, versus lo que paga Asia, se ve súper atractivo”, señala, considerando que el mercado asiático tiene un riesgo crediticio más alto, en términos relativos.

Mejorando los libros

Otra variable clave que Credicorp Capital Asset Management ve para el mundo de papeles IG latinoamericanos es la dinámica que llevaron a cabo las empresas durante los últimos años.

Desde 2014, narra Barros, el crecimiento de la región ha sido relativamente bajo, pero las grandes firmas de la región se han enfocado en trabajar en sus balances. “Han aprovechado todo este período de tasas relativamente bajas en los mercados financieros para refinanciar su deuda corta emitiendo deuda larga y a muy bajas tasas”, comenta.

Esto ha reducido el ratio de deuda neta sobre Ebitda de las 3 veces que marcaba en 2014 a la relación de 1,5 veces que ronda hoy, además de dejar a las empresas más liberadas de necesidades de financiamiento de corto plazo.

“Hoy estamos muy sanos para enfrentar un proceso que podría ser de desaceleración en la región, o a nivel global”, comenta el ejecutivo. Y esto, agrega, se ve especialmente importante en un momento en que se vive un momento de “alta incertidumbre a nivel político local”.

Eso sí, la coyuntura regional obliga a los inversionistas a ser selectivos entre firmas y sectores. De momento, Credicorp Capital Asset Management ve un mayor atractivo en el segmento de exportadores de commodities, que “están recibiendo ingresos que no habíamos visto en mucho tiempo”, mientras que mira con más resquemor rubros más expuestos al riesgo regulatorio, como los servicios básicos.

Plataforma internacional

La estrategia de deuda latinoamericana IG de la administradora de fondos andina es una de las piezas con las que están empujando su plan de expansión regional. Con alrededor de 130 millones de dólares en AUM, el vehículo Credicorp Capital Latin American Investment Grade Fund​ complementa al fondo de mayor riesgo de la firma en Luxemburgo, Credicorp Capital Latin America Corporate Debt Fund, que invierte en deuda corporativa high yield regional.

La gestora maneja activos por 25.000 millones de dólares en total, con un foco principal en inversionistas de los mercados donde tienen operaciones: Chile, Perú, Colombia, Panamá y Miami.

Ahora, dice Barros, están en un proceso de expansión de su base de aportantes. “Ya tenemos acuerdos de distribución con casas afuera de la región, y este fue el primer año donde recibimos aportes de inversionistas offshore”, comenta el ejecutivo.

El acuerdo inaugural fue en España, donde operan de la mano de Selinca AV, aunque actualmente están negociando acuerdos en otros mercados europeos y Estados Unidos. “El plan es seguir creciendo en ese sentido”, señala el director de Crédito de la gestora.

En ese sentido, la plataforma de Luxemburgo es una pieza clave de las ambiciones de Credicorp fuera de América Latina.

En ese mercado, además de los dos fondos de deuda corporativa latinoamericana mencionadas anteriormente, la firma también cuenta con un vehículo de deuda de corta duración, llamado Credicorp Capital Latin American Short Duration​​, y un fondo de acciones de empresas regionales, llamado Credicorp Capital ​​Latin American Equity Fund.