Inflación: ¿hasta dónde puede subir?

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¿Es un pájaro, es un avión? ¡No, es la inflación! Esta sigue por las nubes y se ha disparado en todo el mundo, incluso las previsiones sobre su evolución han aumentado considerablemente en los últimos meses. Ante este escenario, los expertos echan la vista atrás para analizar lo que históricamente ha ocurrido y vigilan de cerca el impacto que tienen las decisiones de los bancos centrales.

Según explica David Hooker, gestor de Insight, parte de BNY Mellon Investment Management, las perspectivas sobre las tasas de inflación resultan preocupantes por tres motivos: los continuos problemas que experimentan las cadenas de suministro globales desde la pandemia, la invasión de Ucrania, que ha exacerbado el aumento de los precios de las materias primas y el hecho de que los mercados laborales vuelven a mostrar poder de fijación de precios.

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El experto reconoce que, aunque se agradece que algunos de los principales bancos centrales del mundo hayan adoptado una postura más agresiva con respecto a la inflación, no debemos olvidar que parten de una posición extremadamente acomodaticia y que aún tendrá que pasar algún tiempo hasta que alcancen un tipo de interés neutral, incluso en Estados Unidos. “Otros bancos centrales se encuentran aún más rezagados. Si echamos la vista atrás, observamos que la situación actual muestra similitudes preocupantes con otros periodos históricos de alta inflación”, indica. 

En este sentido, las políticas monetarias y fiscales siguen siendo muy expansivas, a pesar de que la inflación se sitúa en máximos de varias décadas. Tras preocuparnos durante años por las bajas tasas de inflación, puede que resulte difícil creer que algunas relaciones económicas históricas podrían estar tomando forma.

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“Aunque no pensamos que el mundo vaya a sufrir una crisis como la de la década de los setenta, sí opinamos que la inflación podría ser mucho más persistente de lo que se preveía. Esta tesis se ve reforzada por los propios intentos de los bancos centrales para medir la persistencia de la inflación. Por ejemplo, la inflación básica persistente (core sticky inflation) que mide el Banco de la Reserva Federal de Atlanta ha alcanzado niveles que no veíamos desde los años noventa, por lo que quizás no sea fácil que la inflación regrese a los niveles previos a la pandemia”.

​​AXA IM nombra a Mariana Villanueva y Matthieu Firmian analistas ESG

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AXA Investment Managers (AXA IM) ha anunciado dos nombramientos dentro de su equipo de Inversión Responsable (IR), con el objetivo de expandir aún más sus capacidades y conocimientos. Según indica la gestora, se trata de Mariana Villanueva y Matthieu Firmian, ambos han sido nombrados analistas ESG. 

Mariana Villanueva trabajará en temas transversales como la biodiversidad, así como el análisis de los bonos verdes y sostenibles. Se incorpora procedente del Grupo AXA, donde ocupaba el puesto de analista de crédito. En el caso de Matthieu Firmian, realizará las tareas de investigación temática y análisis sobre varios temas ESG con un enfoque específico en temas sociales, contribuyendo a los proyectos de compromiso de AXA IM en asuntos sociales y colaborando con empresas en estas áreas. Se une desde Aviva Investors, donde fue director de Producto.

Ambos estarán ubicados en París, reportarán directamente a Virginie Derue, directora de ESG Research, ambos apoyarán los proyectos de análisis y engagement de AXA IM.

DWS apuesta por la gestión de los riesgos y las oportunidades medioambientales y sociales en su activismo accionarial

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DWS Investment GmbH ha divulgado su informe sobre activismo accionarial: Engagement & Proxy Voting Report 2021, en el que describe sus actividades de compromiso y el ejercicio de sus derechos de voto durante el pasado año. Según recoge, los temas principales de las conversaciones con las empresas participadas fueron, entre otros, el cambio climático y los derechos humanos.

En este sentido, la gestora insiste en la gestión de los riesgos y oportunidades medioambientales y sociales, y en la importancia de unas sólidas prácticas de buen gobierno corporativo con el objetivo de ofrecer un valor sostenible a largo plazo. 

“Creemos firmemente que un gobierno corporativo eficaz es importante para garantizar que las empresas estén en una buena posición para afrontar los retos futuros. Es nuestro deber fiduciario expresar nuestras expectativas de sostenibilidad para proteger los intereses de nuestros clientes. Además, contribuimos a que los consejos de administración actúen de forma responsable”, asegura Nicolas Huber, Head of Investment Stewardship en DWS.

Entre las principales actividades de activismo accionarial de DWS en 2021, la firma destaca algunos como, por ejemplo que votó en 3.242 juntas generales, frente a las 2.355 de 2020; y presentó preguntas en 40 juntas generales, frente a las 24 reuniones generales en las que participó en 2020. 

Además, la gestora indica que envió más de 1.800 cartas de compromiso de pretemporada a las empresas participadas y más de 660 cartas post temporada a las empresas participadas. Sobre su votaciones, DWS votó en contra de la reelección o el cese de 375 directores debido controversias ESG y envió más de 220 cartas de compromiso temático sobre Net Zero a empresas participadas y realizó 83 compromisos de seguimiento, así como 30 cuestionarios a empresas participadas sobre temas relacionados con la Economía Azul.

Los instrumentos financieros pueden ayudar a revertir la desigualdad en México

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El crecimiento sostenido del comercio electrónico visto en México durante los últimos años abre la puerta a una mejor distribución y utilización de los recursos financieros, recursos de inalcanzable acceso para una parte importante de la población mexicana según el Instituto Nacional de Estadística y Geografía de México, que plantea que 3 de cada 10 mexicanos no cuenta con ningún tipo de producto financiero formal.

En parte, la labor de las Fintech, así como algunos de los instrumentos utilizados por ellas, como el Open Banking, son elementos que ayudan a un mayor y mejor consumo de la población, por ejemplo: el Open Banking ofrece la posibilidad de que haya flujos enormes de datos e información en el sector para diseñar productos que atiendan necesidades específicas de los usuarios que no pueden acceder a la banca tradicional, según Finerio Connect.

La pandemia cambió los hábitos de consumo en México. De acuerdo con el Reporte Venta Online 2021, de la Asociación Mexicana de Venta Online (AMVO), a lo largo de 2020 el comercio electrónico creció en 81% en relación con el año anterior, lo cual supuso un tamaño del mercado mexicano de 9%. En la versión más reciente del estudio, la AMVO registró que en 2021 hubo un incremento de 27%, representando actualmente 11.3% del total de las ventas en el país.

México, una desigualdad en aumento

Aún así, hoy día persiste a lo largo de país una gran dificultad a la hora de acceder a este tipo de recursos, y es que la desigualdad es algo que, cada vez más, caracteriza a México, ya sea esta de orden regional, generacional o de género, no sólo en el ámbito comercial. De hecho, la que es una de las 20 economías más pujantes del planeta alberga niveles de desigualdad interterritoriales a unos niveles que no se corresponden con sus niveles generales de desarrollo. Dicha desigualdad, reflejada en diversos informes, se sitúa bien entre las distintas regiones, estados o incluso dentro de estas mismas regiones, entre las zonas rurales o urbanas, lo que la convierte en uno de los problemas más presentes en la vida de los mexicanos y mexicanas, un elemento de capital importancia dentro de la sociedad mexicana.

Atendiendo al World Inequality Report 2022, el 10% más rico del país recibe 30 veces más ingresos que el 50% con las percepciones más bajas. Si hablamos de patrimonio, el 10% más rico de la población posee cerca del 80% de la riqueza del país. Niveles similares a las naciones europeas de la Belle Epoque, en las postrimerías del siglo XIX, según los datos cotejados por Thomas Piketty en su ensayo “Capital e ideología”

La desigualdad entre territorios ha aumentado, sobre todo desde los años noventa. Sirva como ejemplo que, en 2010, el ingreso per cápita en los 10 municipios más ricos del país era más de cincuenta veces superior al de los municipios más pobres. A nivel más general, la brecha existente entre el norte, con mayores niveles de bienestar y el sureste no ha hecho sino aumentar. Los estados del sureste: Veracruz, Chiapas, Guerrero, Puebla y Oaxaca, han mantenido tasas de pobreza significativamente más altas que el promedio nacional. Sirva como ejemplo la tasa de niños menores de un año fallecidos antes del primer año de vida, que en Mixtla de Altamirano, en el estado de Veracruz, se sitúa en la escalofriante cifra de 700 niños de cada mil, cuando la media nacional es de 17 por cada mil nacidos vivos.

Geografía y narcotráfico

Este desigual reparto de la riqueza a lo largo del país es producto, entre otros factores, de una orografía que no ayuda a la hora de desarrollar planes económicos homogéneos, como reflejó John H. Coatsworth con su sentencia “México es un país en el que la geografía conspira contra la economía”. El país se ve parcialmente rodeado de cadenas montañosas, que dificultan el comercio interior y favorecen el aislamiento de ciertas regiones frente a otras, así, la región más septentrional, entre la Sierra madre occidental y oriental, tiene niveles de renta mucho más altos que la región comentada del sureste, situada en la Depresión de las Balsas, bajo la Sierra Volcánica Transversal, aislada del resto del país por la Sierra Madre oriental y la Sierra Madre del Sur, región con un suelo de muy pobre calidad, especialmente a la hora de ser comparado con las regiones orientales del país, las más fértiles.

La jurisprudencia también se ve entorpecida en estos entornos, tanto es así que la ruta del narcotráfico del Pacífico recorre la costa occidental del país, resguardada parcialmente del poder federal por la ya citada Sierra Madre Occidental, ruta que en los últimos 30 años ha resultado ser una de las más activas, especialmente después de que en la década de los 90, Washington, junto al gobierno colombiano, renovara su declaración de guerra a las drogas entorpeciendo su tráfico por mar y aire. Esto, a su vez, hace del oeste del país un entorno de criminalidad e inseguridad mucho mayor frente a otras regiones del país como Yucatán o Campeche, regiones situadas en el golfo de México.

El problema del acceso a los servicios públicos

Las desigualdades entre territorios rurales y urbanos también han ido creciendo con el tiempo ya que, si bien en el primer entorno las condiciones de vida parecen estancadas, en las grandes urbes la calidad vital de sus habitantes no ha hecho sino mejorar. Este fenómeno, aparte de ser percibido con respecto a la renta, que es el medidor más claro, también se refleja en las facilidades que las personas encuentran a la hora de percibir servicios públicos, como la educación, a este respecto, el analfabetismo en zona rurales supera el 15% mientras que en zonas urbanas la cifra es menos a 4%.

Es interesante aplicar criterios de género a este respecto, concretamente en el entorno sanitario, en donde tras la pandemia, las mujeres han visto reducir su esperanza de vida al nacer en un valor cercano a los dos años, mientras que los hombres la redujeron en más de tres años, ostentando una esperanza de 78 y 72 años respectivamente antes de la pandemia, según el informe “Heterogeneity in Excess Mortality and Its Impact on Loss of Life Expectancy due to COVID-19: Evidence from Mexico” elaborado por García-Guerrero y Beltrán-Sanchez.

Estos datos reflejan una mayor facilidad de los varones mexicanos a la hora de incorporarse al mercado laboral, entorno en donde se encontraron más expuestos al virus. Pese a los últimos avances en materia de género, debidos en parte a la asunción de los Objetivos de Desarrollo Sostenible de la agenda 2030 aprobada por Naciones Unidas en 2015, la desigualdad y discriminación sexual y de género en el mundo laboral sigue siendo una realidad para gran parte de las mujeres mexicanas. Prueba de ello son los 10.000 eventos de abandono laboral derivados del acoso y hostigamiento en el entorno de trabajo durante los primeros tres meses de 2022, tal y como señaló Nadine Gasman Zylbermann, titular del Instituto Nacional de las Mujeres (INMUJERES).

 

Mercado Pago y Western Union se unen para ofrecer un nuevo canal digital a las remesas en México

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Mercado Pago y Western Union anunciaron un acuerdo que permite a los clientes enviar dinero desde el extranjero a través de la aplicación de Western Union, WU.com, o en cualquiera de sus puntos de venta y recibirlo en segundos y a cualquier hora en la cuenta digital de Mercado Pago en México.

Una vez en la cuenta, el dinero podrá utilizarse para hacer pagos de servicios, recargas telefónicas, transferirse a otras personas, generar rendimiento, hacer pagos con la tarjeta de Mercado Pago o código QR y también retirar en efectivo.

“Más de 54.000 millones de dólares en remesas se enviaron a México el año pasado”, destacó Pablo Porro, director de Western Union México, Centroamérica y el Caribe. “Es fundamental que a nuestros clientes les proporcionemos comodidad para enviar y recibir dinero, además de velocidad y confianza. Esto significa tender un puente entre el mundo físico y el digital de la transferencia de dinero para ofrecer opciones a nuestros usuarios”, indicó.

El directivo señaló además que “hoy, estamos entusiasmados de formar equipo con Mercado Pago para ofrecer una verdadera experiencia omnicanal a nuestros clientes”.

Por otro lado, el director comercial para usuarios de Mercado Pago, Jorge Cabrera, apuntó que “las remesas son una fuente de ingresos significativa para millones de mexicanos y queremos hacer este proceso más fácil, rápido y seguro. Esta alianza es un paso más hacia la inclusión financiera en México. A través de la digitalización buscamos revolucionar la forma en que se reciben las remesas en el país porque el 70% de ellas se cobran en efectivo”.

En los primeros seis meses de la prueba piloto entre Mercado Pago y Western Union durante 2022, el promedio de envío ha rondado los 285 dólares (más de 5.500 pesos mexicanos) y 70% de los que han recibido el dinero tienen entre 25 y 45 años de edad, según datos de la fintech. Las ciudades donde han recibido más remesas son Ciudad de México, Ciudad Juárez, Tijuana, Guadalajara y Reynosa.

Para hacer el envío, la persona en el exterior puede ingresar a la app de WU, la página web o acudir a cualquiera de las sucursales de WU, Orlandi Valuta o Vigo en cualquier parte del mundo (excepto Irán, Siria, Corea del Norte y Crimea), definir el monto y proporcionar el nombre del receptor del dinero tal y como aparece en su documento de identidad mexicano. La operación generará un código que debe compartirse con el destinatario.

La persona que recibe la remesa en México debe ingresar el código en su app de Mercado Pago y el dinero será depositado en la cuenta digital de inmediato, a cualquier hora y día de la semana. El monto máximo a transferir es de 4.999 dólares y Mercado Pago no cobrará por la transacción.

 

Con los ojos en las autoridades y la vacunación, BlackRock todavía no ve con optimismo la reactivación china

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Con las miradas puestas en la segunda mitad de 2022, uno de los hombres clave de la gigante BlackRock en América Latina describe un mercado global que está entrando a una nueva era. Y en el contexto de esta transición, delinea también la duda de si los esfuerzos de reactivación de China lograrán un efecto más duradero.

En su presentación del Midyear Outlook de este año, el director de Estrategia de Inversiones para América Latina e Iberia de la firma, Axel Christensen, señaló que el país “ha sido uno de los factores que han hecho particularmente difícil predecir la evolución” de la dinámica económica internacional.

En el corazón del problema están los restrictivos cierres con los que el gigante asiático ha estado controlando la propagación del COVID-19 en su territorio. Ahora, con las medidas siendo reducidas en un esfuerzo estatal para acelerar el crecimiento del país, los inversionistas se preguntan si es que será suficiente.

“Pareciera que las medidas más restrictivas se han ido levantando. Las autoridades han tomado algunas medidas en el campo económico para reimpulsar el crecimiento económico, precisamente para volver a nivelarse al objetivo de crecimiento de 5,5% que se había propuesto para este año”, indicó Christensen. Para esto, agregó, “sería difícil” mantener los cierres actuales.

Sobre la longevidad de la reactivación, en BlackRock no ven suficientes argumentos para cambiar su visión de los activos chinos del “neutral” actual a un llamado a sobreponderarlos en las carteras.

“Todavía creemos que las autoridades no han anunciado el grueso del tipo de medidas que se requeriría para un estímulo más permanente, y necesario para volver a reimpulsar la economía”, comentó el ejecutivo en su presentación.

Eso sí, hay un potencial foco de esperanza: la arista sanitaria. Christensen asegura que una variable relevante para los inversionistas es el ritmo de la campaña de vacunación. Considerando que China tomó la ruta de privilegiar a la población económica activa en el proceso de inoculación, dejando a los adultos mayores rezagados, “este retraso es un factor que podría explicar la adopción de medidas más restrictivas”.

Por lo mismo, el vocero de BlackRock para la región asegura que cifras positivas en el proceso de vacunación podría dar luces positivas sobre una reactivación más sostenida de la economía china.

Punto de inflexión

Más allá de China, la dinámica de mayor volatilidad que han experimentado los mercados financieros internacionales –que, además, ha contado con la particularidad de arrojar pobres desempeños correlacionados entre acciones y bonos– viene a cerrar el capítulo de la Gran Moderación, marcado por el crecimiento e inflación estables, según lo refleja el diagnóstico de mitad de año del BlackRock Investment Institute.

“Vemos un cambio de era”, dijo Christensen, entrando en un período de mayor volatilidad en los precios de los activos. Esta transición, agregó, se ha visto apoyado por dos fenómenos agravados por la pandemia: la desglobalización y la transición climática, con su efecto en el mercado laboral.

Con todo, una pieza relevante es el aumento que han experimentado los precios de los bienes de consumo. “Nuestra tesis es que la inflación, si bien se va a moderar de los niveles que hemos visto recientemente, va a estabilizarse a cifras por encima de las que estábamos habituados antes de la pandemia”, comentó el director de Estrategia de Inversiones para América Latina e Iberia de la gestora internacional.

En esa línea, la recomendación de BlackRock para los portafolios de inversión incluye optar por estrategias indexadas a la inflación, en renta fija. Este llamado a sobreponderar este tipo de bonos, agregó el ejecutivo, se debe a que “la inflación se ha vuelto una variable más impredecible”.

En cuanto a los activos de renta variable, Christensen recomendó buscar las industrias –y compañías– que están “mejor posicionadas frente a una situación donde los precios de los insumos probablemente se van a mantener altos, incluyendo el impacto del costo laboral”. En ese sentido, las compañías idóneas son aquellas que puedan “proteger” sus márgenes y diversificar sus fuentes de ingresos.

Por último, una categoría que ha estado atrayendo las miradas en este período de correlación entre la renta variable y la renta fija son los mercados privados. “Al momento de diversificar un portafolio, también van a aportar lo suyo”, comentó Christensen, agregando que categorías como los vehículos inmobiliarios y la infraestructura se asimilan de mejor manera a los entornos de inflación alta.

 

 

Criptoactivos y finanzas descentralizadas desde el punto de vista de la estabilidad financiera

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Aunque se ha anunciado como una ruptura fundamental con las finanzas tradicionales, el sistema financiero de las criptomonedas resulta ser susceptible de los mismos riesgos que son demasiado familiares en las finanzas tradicionales, como el apalancamiento, la liquidación, la opacidad y la transformación de los vencimientos y la liquidez, dijo la vicepresidenta de la Fed, Lael Brainard, en un discurso en el banco de Inglaterra en Londres.

“A medida que trabajamos para preparar nuestra agenda de estabilidad financiera para el futuro, es importante garantizar que el perímetro regulatorio abarque las criptofinanzas”, dijo Brainard que también repasa que “la reciente volatilidad ha puesto de manifiesto las graves vulnerabilidades del sistema financiero de las criptomonedas”.

Distinguir la innovación responsable de la evasión normativa

Las nuevas tecnologías a menudo prometen aumentar la competencia en el sistema financiero, reducir los costes de las transacciones y los tiempos de liquidación, y canalizar la inversión hacia nuevos usos productivos. Sin embargo, los nuevos productos y plataformas suelen estar plagados de riesgos, como el fraude y la manipulación, y es importante, y a veces difícil, distinguir entre el bombo y el valor.

Si los ciclos de innovación pasados sirven de guía, para que los libros de contabilidad distribuidos, los contratos inteligentes, la programabilidad y los activos digitales cumplan su potencial de aportar competencia, eficiencia y rapidez, será esencial abordar los riesgos básicos que acosan a todas las formas de finanzas. Entre estos riesgos se encuentran las fugas, las ventas masivas, el desapalancamiento, la interconexión y el contagio, junto con el fraude, la manipulación y la evasión. Además, es importante estar atento a la posibilidad de nuevas formas de riesgo, ya que muchas de las innovaciones tecnológicas que sustentan el ecosistema de las criptomonedas son relativamente novedosas.

Lejos de ahogar la innovación, unas barreras reguladoras sólidas ayudarán a los inversores y a los desarrolladores a construir una infraestructura financiera nativa digital resistente. Unas barreras regulatorias sólidas ayudarán a los bancos, proveedores de pagos y empresas de tecnología financiera (FinTechs) a mejorar la experiencia del cliente, agilizar la liquidación, reducir los costes y permitir una rápida mejora y personalización de los productos.

“Estamos siguiendo de cerca los recientes acontecimientos en los que los riesgos del sistema han cristalizado y muchos criptoinversores han sufrido pérdidas”, alertó.

Sin embargo, a pesar de las importantes pérdidas sufridas por los inversores, el sistema financiero de las criptomonedas todavía no parece ser tan grande ni estar tan interconectado con el sistema financiero tradicional como para suponer un riesgo sistémico.

“Por lo tanto, este es el momento adecuado para garantizar que los riesgos similares estén sujetos a resultados regulatorios similares y a una divulgación similar, a fin de ayudar a los inversores a distinguir entre la innovación genuina y responsable y el falso encanto de los rendimientos aparentemente fáciles que ocultan un riesgo significativo”, dijo la vicepresidenta, según el texto publicado en el sitio web de la Fed.

Además, Brainard llamó a establecer qué actividades de criptografía están permitidas para las entidades reguladas y bajo qué restricciones, de modo que los efectos indirectos en el sistema financiero central permanezcan bien contenidos.

Debido al alcance intersectorial y transfronterizo de las plataformas, bolsas y actividades de criptomonedas, es importante que los reguladores trabajen juntos a nivel nacional e internacional para mantener un sistema financiero estable y abordar la evasión regulatoria, reflexionó la vicepresidenta de la autoridad monetaria de EE.UU.

Al aplicar un principio de «mismo riesgo, mismo resultado regulatorio», deberíamos empezar por garantizar la protección básica de los consumidores y los inversores. Los usuarios minoristas deben estar protegidos contra la explotación, los conflictos de intereses no revelados y la manipulación del mercado, riesgos a los que son especialmente vulnerables, según un gran número de investigaciones. Si los inversores carecen de estas protecciones básicas, estos mercados serán vulnerables a las corridas.

En segundo lugar, dado que las plataformas de negociación desempeñan un papel fundamental en los mercados de criptoactivos, es importante abordar el incumplimiento y las lagunas que puedan existir.

“Hemos visto que las plataformas de criptocomercio y las empresas de criptopréstamos no sólo realizan actividades similares a las de las finanzas tradicionales sin un cumplimiento normativo comparable, sino que también combinan actividades que deben estar separadas en los mercados financieros tradicionales”, comentó.

En tercer lugar, todas las instituciones financieras, ya sea en las finanzas tradicionales o en las criptofinanzas, deben cumplir con las normas diseñadas para combatir el lavado de dinero y la financiación del terrorismo y para apoyar las sanciones económicas.

El intercambio de activos sin permiso y las herramientas que ocultan el origen de los fondos no sólo facilitan la evasión, sino que también aumentan el riesgo de robo, hackeos y ataques de rescate. Estos riesgos son particularmente prominentes en los intercambios descentralizados que están diseñados para evitar el uso de intermediarios responsables de la identificación de los clientes y que pueden requerir adaptaciones para garantizar el cumplimiento en esta capa más fundamental.

Por último, es importante abordar cualquier laguna normativa y adaptar los enfoques existentes a las nuevas tecnologías. Aunque los marcos reguladores se aplican claramente a las actividades de DeFi igual que a las actividades criptográficas centralizadas y a las finanzas tradicionales, los protocolos de DeFi pueden presentar nuevos retos que pueden requerir la adaptación de los enfoques existentes.

A modo de conclusión, Brainard dice que la innovación tiene el potencial de hacer que los servicios financieros sean más rápidos, más baratos y más inclusivos, y de hacerlo de forma nativa en el ecosistema digital.

“Permitir que la innovación responsable florezca requerirá que el perímetro regulatorio abarque el sistema financiero criptográfico de acuerdo con el principio de riesgo similar, resultado regulatorio similar, y que los nuevos riesgos asociados a las nuevas tecnologías se aborden adecuadamente. Es importante que se establezcan ahora las bases para una regulación sólida del sistema financiero de criptomonedas antes de que el ecosistema de criptomonedas sea tan grande o esté tan interconectado que pueda plantear riesgos para la estabilidad del sistema financiero más amplio”, concluyó.

El texto es un extracto del discurso de la vicepresidenta de la Fed, Lael Brainard en el banco de Inglaterra en Londres. Para leer el texto completo puede acceder al siguiente enlace. 

Felipe Mendonça se une a CONTI Capital en Miami procedente de StoneX

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La empresa especializada en Real Estate, CONTI Capital, contrató a Felipe Mendonça en Miami como Senior Relationship Manager.

“¡Estamos orgullosos de compartir la incorporación de nuestro nuevo miembro del equipo, Felipe Mendonça! Felipe se une a nosotros como Senior Relationship Manager en nuestra oficina de Miami. ¡Bienvenido al equipo de CONTI!”, publicó el CEO de la firma, Carlos Vaz, en LinkedIn.

El advisor, que proviene de StoneX, comenzó en BTG Pactual en 2006 en la filial de Río de Janeiro, luego pasó a las oficinas de New York entre 2013 y 2018. Finalmente se mudó a Miami donde trabajó para BTG entre 2018 y 2020, según su perfil de LinkedIn.

En StoneX Group cumplió funciones entre 2020 y abril de 2022 cuando se desvinculó para pasar a ocupar su nuevo rol en CONTI Capital.

CONTI Capital es una empresa de inversión inmobiliaria que invierte capital en nombre de particulares, wealth managers, instituciones y fondos de pensiones. Su casa madre se encuentra en Dallas.

El acceso a la información contribuye a que las familias ricas asignen más capital a la inversión inmobiliaria

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El mundo hiperconectado y, por ende, hiperinformado, permite a los inversores más comprometidos con su futuro patrimonial tener acceso a lo que hoy es la herramienta más eficiente de poder: la información y es en este nuevo contexto que más familias con alto patrimonio comprenden el valor de asignar mayor porción de sus inversiones al mercado inmobiliario, dice Mariano Capellino, CEO de Inmsa Real Estate Investments.

Sin embargo, Capellino aclara que no habla de «la mal llamada ‘inversión’ tradicional inmobiliaria», que solo consistía en el resguardo de capital con el peso cultural que traemos arraigado de la seguridad «del ladrillo». 

Tampoco se trata de la inversión tradicional financiera donde se arriesga el capital en una suerte de colección de bonos y acciones, que en definitiva sólo son papeles que pueden generar ganancias en portafolios conservadores, en un promedio muy alentador del 4 % anual y  también pueden generar importantes  pérdidas por variables difíciles de manejar, agrega el directivo.

Entre otros beneficios, el pronóstico de correcciones y cambios de ciclos en los mercados de activos inmobiliarios son mucho más predecibles que en los activos financieros. Mediante un tablero de control con variables macro y micro del sector, se puede predecir con bastante anticipación cuándo las curvas de crecimiento empezarán a decrecer y entrar en mesetas se empieza a estimar en cuánto tiempo comenzará el proceso de corrección y cambio de las fases del ciclo.

En cambio, el sector financiero, a pesar de poder vislumbrar una corrección del mercado, nunca  puede estimar cuándo, en qué medida y cuál será la causa de la corrección. 

Para Capellino, gracias a la difusión de estas nuevas prácticas por parte de los expertos, hoy la inversión profesional avanzó sobre la tradicional con concretos y mensurables beneficios:

1- Gestión activa global: es una práctica opuesta a la inversión tradicional que se basaba en comprar inmuebles con la mirada de quien pudiera, ocasionalmente, vivir en ellos y dejarlos en cartera para siempre o hasta que se necesitase liquidarlos. La inversión inmobiliaria profesional implica necesariamente invertir global y activamente.

2- Precio por debajo del valor: en la inversión inteligente inmobiliaria se puede adquirir activos muy por debajo del valor de mercado, mientras que en la inversión financiera todos los inversores pagan las acciones y bonos al mismo valor cada día, desde el que invierte un dólar hasta el que invierte 1000 millones. 

3- Correlatividad ante la crisis: las inversiones inmobiliarias suelen resistir mejor a las crisis financieras que sufren los mercados. En momentos complejos como los actuales, con más dudas que certezas, los activos financieros corrigen en forma importante. 

4- Liquidez de fácil acceso: si se opera en mercados internacionales como Estados Unidos o Europa, se puede acceder a préstamos hipotecarios a bajas tasas. En tan sólo 45 días, se obtiene liquidez con financiación sobre los activos en cartera. Esto es ideal cuando una familia tiene una necesidad puntual y ha decidido mantener los activos y maximizar el rendimiento. Poder salvar situaciones sin arriesgar los activos es una oportunidad a la que sólo puede accederse de este modo.

5- Mejor ecuación riesgo vs. retorno: con la inversión inmobiliaria profesional se pueden lograr retornos superiores a 15% neto anual en moneda dura, sin apalancamiento. Mientras que con apalancamiento moderado de 50%, el retorno puede ser en torno al 30% anual, con bajo riesgo de pérdida del capital. Pero para lograr estos retornos en activos financieros, se debe estar dispuesto a altos riesgos de pérdidas de capital y elevados niveles de apalancamiento.

6- Protección frente a la inflación: está demostrado que en el largo plazo un activo inmobiliario  conserva su valor, es decir, su valor crece al ritmo de la inflación, mientras que activos financieros de bajo riesgo, como los bonos, no lo hacen. Por lo tanto, frente a un contexto inflacionario como el actual los inmuebles tienen una importante ventaja frente a los bonos.

Estas y más razones explican por qué las familias mejor capitalizadas e informadas del mundo, pusieron su mirada es esta innovadora y solvente manera de multiplicar su patrimonio.

 

¿Cómo podría impactar la presidencia de Petro sobre la clasificación de riesgo de Colombia?

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Después de la histórica victoria que dejó a Gustavo Petro como el primer presidente electo de tendencia de izquierda en la historia de Colombia, la clasificadora de riesgo S&P Global Ratings ha recibido muchas preguntas sobre cómo impactará el resultado la calificación del país.

El futuro de las finanzas públicas, los principales desafíos de la nueva administración y el devenir de la industria energética concentran las preocupaciones, según delineó la firma estadounidense, que contestó en un informe las preocupaciones más frecuentes.

¿Qué podría cambiar la calificación soberana de Colombia?

En el próximo par de años podría haber un recorte de clasificación para el país, señala la firma, si es que el equipo de Petro “no logra mantener el consenso político sobre las políticas para sostener las expectativas de crecimiento o si el crecimiento del PIB está por debajo de nuestras expectativas, lo que podría indicar una menor resiliencia económica en el contexto de un crecimiento global más lento y tasas de interés más altas”.

En esa línea, la agencia calificadora señala que se podría reducir si es que los “grandes déficits” de la cuenta corriente colombiana aumentan, y eso deriva en un incremento en la deuda externa y un “deterioro inesperado” en las condiciones de financiamiento externo.

En la otra cara de la moneda, la clasificación podría mejorar si es que “el crecimiento del PIB es consistente y significativamente más rápido de lo esperado y el país implementa medidas estructurales que reduzcan el déficit fiscal, disminuyan la carga de la deuda del gobierno y fortalezcan las finanzas públicas”.

En ese sentido, la firma asegura que un sector exportador más amplio y diverso, que ayude a reducir la vulnerabilidad externa y fortalecer la resiliencia económica, también podría llevar a una mejora en el perfil crediticio del país.

¿Cuál es el principal desafío que enfrenta Petro?

Para S&P Global Ratings, una de las principales complejidades para la nueva administración es que deben implementar reformas sociales y económicas mientras mantienen la estabilidad macroeconómica y el crecimiento continuo del PIB.

“Tanto (Rodolfo) Hernández como Petro prometieron combatir la corrupción y mejorar las condiciones sociales, pero puede ser difícil para la nueva administración cumplir con las elevadas expectativas públicas”, destaca la firma.

A esto se suma un panorama legislativo complejo, con un Congreso dominado por partidos que apoyaron cartas que no prosperaron en las elecciones, lo que puede limitar la capacidad del presidente electo para implementar su agenda. Eso sí, destacan desde la agencia calificadora, “las crecientes críticas públicas a la clase política tradicional, probablemente harán que al próximo presidente le resulte más costoso utilizar tales prácticas, que muchos votantes ven negativamente”.

¿Esperan estabilidad en las políticas económicas?

“Esperamos continuidad en los pilares clave de la política, como las metas de inflación, la política monetaria y un tipo de cambio flexible. El marco institucional del país, que incluye un banco central independiente y una contraloría fiscal fuerte, limita las acciones discrecionales del presidente”, señaló S&P Global Ratings en su reporte.

Además, agregaron, el gobierno colombiano contiene una estructura de pesos y contrapesos que darán forma a las políticas de la nueva administración y el fuerte poder judicial tiene un historial de resistencia a la presión política de los presidentes.

¿Cuáles son los desafíos económicos de Petro?

Para la firma estadounidense, pese a unas proyecciones de crecimientos que superan a algunos de sus pares regionales, la nueva administración afronta el desafío de garantizar que los frutos del crecimiento se distribuyan más ampliamente en toda la sociedad.

“Es probable que la implementación acelerada del ambicioso programa de infraestructura de Colombia detone más inversión privada, lo que respaldaría las expectativas de crecimiento a largo plazo”, destacó S&P Global Ratings.

En ese sentido, la diversificación de la economía se ve como fundamental. En un contexto en que los ingresos del Estado todavía dependen bastante del petróleo y el carbón, las medidas para diversificar podrían fortalecer la posición externa del país en el largo plazo, además de hacerlo menos vulnerable a cambios repentinos en los precios de las materias primas.

A esto se suma los problemas del déficit de cuenta corriente y el aumento de la deuda externa. “El debilitamiento de la posición externa de Colombia, medida por la deuda externa neta en sentido estricto como porcentaje de los ingresos de la cuenta corriente, contribuyó a la erosión de la calidad crediticia del soberano en los últimos años”, señaló S&P Global Ratings.

¿Cuáles son los desafíos por el frente fiscal?

Si bien la administración saliente –liderada por Iván Duque– logró estabilizar las finanzas públicas tras la pandemia, de todos modos, la clasificadora de riesgo asegura que las finanzas públicas podrían verse presionadas en los próximos años por las demandas políticas de más servicios básicos, pensiones más generosas y límites al aumento de los precios de los combustibles.

“Consideramos que la nueva administración tendrá una capacidad limitada en el corto plazo para aumentar permanentemente los ingresos fiscales”, indicó la firma en su reporte, aunque existe un descontento generalizado con los planes de pensiones, que podría impulsar el gasto público a través de una reforma.

“Un desafío fiscal temprano para la nueva administración será la gestión del Fondo de Estabilización de Precios de Combustibles (diseñado para contener la volatilidad de los precios de los combustibles),” donde el gobierno planea transferir 3.700 millones de dólares para cubrir su déficit, aunque podría no ser suficiente, según S&P Global Ratings.

“La capacidad de Colombia para recaudar ingresos fiscales adicionales ha sido limitada en los últimos años. Los ingresos fiscales son bajos en comparación con la mayoría de los países con un nivel de desarrollo similar”, advierte la clasificadora de riesgo.

¿Qué cambios ven para el sector energético?

El debate electoral ha sacado a la luz inquietudes sobre la transición energética en Colombia, ya que Petro tiene propuestas ambiciosas para reducir la dependencia económica y exportadora de hidrocarburos del país.

¿Cuál es la visión de la clasificadora de riesgo al respecto? “Consideramos que la administración seguirá un enfoque pragmático. Detener las licitaciones de exploración de campos petroleros probablemente reduciría la inversión privada en el sector de hidrocarburos (todavía un componente importante de la inversión) y podría debilitar gradualmente las finanzas de la empresa energética estatal Ecopetrol”, señalaron en su reporte.

La firma sostiene que las reservas de crudo de Colombia tienen actualmente ocho a nueve años de producción, pero probablemente disminuyan si hay una menor inversión.

Eso sí, también hay que considerar que “promover la diversificación económica mediante el fortalecimiento de otros sectores de exportación (como el turismo, la agricultura y la industria) requerirá políticas económicas bien diseñadas”. Además, va a tomar un tiempo impulsar las exportaciones no tradicionales para compensar las menores exportaciones de petróleo y carbón.