Pixabay CC0 Public DomainÁmsterdam, Países Bajos.. Amsterdam
Ámsterdam ha logrado la primera posición en el Índice de Ciudades Europeas Sostenibles de Schroders, que valora la respuesta que las urbes dan para frenar el cambio climático. La ciudad supera a Londres y París, que se quedan en el segundo y tercer puesto, respectivamente.
«Tanto Ámsterdam como París obtuvieron buenos resultados gracias a su ambicioso objetivo de que el 100% de la energía proceda de fuentes renovables para 2050. En esta categoría, Londres se quedó algo atrás, con un objetivo del 15% para 2030. Esta cifra se sitúa por debajo de la directiva de la UE sobre energías renovables, cuyo objetivo es que el 27% del consumo final de energía proceda de fuentes renovables para 2030 y que se utilizó como indicación de las mejores prácticas para orientar la puntuación en esta categoría», ha indicado Hugo Machin, director de Cartera y Codirector de Ciudades Globales de Schroders.
El índice evalúa el plan de sostenibilidad de acuerdo con los Objetivos de Desarrollo Sostenible de las ciudades europeas que superan el millón de habitantes, es decir, en total de 59 ciudades. Así, se clasifican en función de 13 políticas medioambientales igualmente ponderadas. Estas abarcan áreas como los objetivos de consumo de energías renovables, el transporte público más limpio, las estaciones de carga de vehículos eléctricos públicos, los plásticos de un solo uso, la calidad del aire, los planes climáticos, los objetivos de neutralidad de carbono y la política de residuos.
Ámsterdam, Londres y París obtuvieron puntuaciones similares en todas las categorías de políticas, en gran medida respaldadas por los exhaustivos planes climáticos de las ciudades. Además, los primeros puestos del índice están dominados por ciudades de Europa occidental y septentrional, mientras que las urbes de Europa del Este se han situado en el extremo inferior del índice, con la excepción de Praga y Sofía.
Pixabay CC0 Public DomainJonathan Roger. Jonathan Roger
Las ciudades inteligentes no son solo robots o un diseño futurista. Para ser realmente inteligentes, también deben proteger y fomentar la salud de sus habitantes –una tarea que resulta aún más pertinente tras la pandemia de COVID-19, en la que las metrópolis más pobladas y transitadas han registrado algunas de las mayores tasas de contagio.
Una ciudad inteligente puede llegar a reducir la carga de morbilidad hasta en un 15% y reducir las emisiones de gases de efecto invernadero en un 10% aproximadamente, según muestra un estudio de la consultora McKinsey (1).
Según el Comité Consultivo de Pictet-Smart City, no solo es una cuestión de asistencia sanitaria, sino también de cuidar la salud de la población incluso antes de que enferme. El objetivo es crear un entorno que fomente la vida saludable. Es una prioridad para los urbanistas y los organismos reguladores, así como una oportunidad para las empresas y los inversores, según los miembros del Comité Consultivo, que asistieron desde ciudades de todo el mundo.
La contaminación es un reto trascendental. Más del 80% de los habitantes de las ciudades están expuestos a una calidad del aire que supera los límites establecidos por la OMS, y este problema es especialmente grave en los países de renta media baja (2). La contaminación atmosférica, a su vez, es una de las principales causas de enfermedades y dolencias, responsable de unos 4,2 millones de muertes al año (3).
Se necesita un enfoque holístico. Esto incluye más parques y edificios más sostenibles –tanto en sentido figurado, en términos de reducción de emisiones y mejora de la eficiencia, como en sentido literal, utilizando plantas en los proyectos de construcción.
Las empresas aceptan cada vez más el reto de la innovación. La torre Jian Mu de 51 plantas en Shenzhen (China), por ejemplo, dispondrá de 10.000 metros cuadrados de espacio para el cultivo aeropónico, en el que se cultivarán todo tipo de plantas, desde verduras hasta frutas, de los que se obtendrán alimentos producidos de forma sostenible suficientes para unas 40.000 personas. Estas plantas absorberán 200.000 kg de CO2 al año, además de contribuir a dar sombra al edificio, mejorando así su eficiencia energética y reduciendo la necesidad de utilizar aire acondicionado.
Otra forma de reducir la contaminación es animar a la gente a utilizar alternativas a los automóviles que consumen mucha gasolina. Esto podría traducirse en un mejor uso de la infraestructura de transporte público existente, incluyendo sensores y aplicaciones para incentivar a la gente a desplazarse en períodos menos concurridos –algo que podría ser cada vez más factible gracias a la llegada del trabajo flexible. (Los trenes convencionales en Europa, por ejemplo, realizan sus trayectos al 35% de su capacidad por término medio (4). Puede que estén llenos en las horas punta, pero disponen de espacio de sobra en otros momentos del día).
La micromovilidad –que abarca desde bicicletas hasta patinetes– no solo reduce la necesidad de utilizar el coche, sino que también puede ser beneficiosa para la salud de los usuarios. En 2030, el valor del mercado de la micromovilidad podría ascender hasta 500.000 millones de USD, según la consultora McKinsey (5). La tendencia puede acelerarse aún más si se aumentan las infraestructuras –como aparcamientos seguros y puntos de recarga–, así como con un mejor diseño de las ciudades.
La gestión de residuos, el agua limpia y el saneamiento también son fundamentales. Al ser una isla con recursos de agua dulce y terrenos limitados, Singapur es uno de los países más innovadores, con iniciativas tales como un nuevo sistema de alcantarillado de túnel profundo y agua reciclada de alta calidad. NEWater, el nombre que la autoridad de servicios públicos de Singapur da a sus aguas residuales recicladas y sometidas a un tratamiento de alta calidad, se purifica mediante un proceso de varias etapas –que incluye microfiltración, ósmosis inversa y desinfección con rayos ultravioleta– y se destina a usos industriales y de aire acondicionado. Durante las épocas de sequía también se añade a los embalses, donde se mezcla con agua sin tratar, se somete de nuevo a tratamiento y se abastece a los grifos de los consumidores.
Adaptación al envejecimiento
La COVID-19 puso de relieve la necesidad de infraestructuras sanitarias. Se trata de un sector económico en crecimiento –Singapur, por ejemplo, ha duplicado su gasto sanitario en la última década.
Las ciudades deben facilitar el acceso a todo tipo de servicios, desde centros de diagnóstico básico y capacidad reforzada de tratamiento ambulatorio precoz hasta hospitales de cuidados intensivos y residencias con servicios de asistencia. La tecnología puede ayudar en este ámbito, facilitando el acceso a los diagnósticos a través de aplicaciones, permitiendo a los médicos consultar a distancia o acelerando el diagnóstico y el descubrimiento de fármacos con la ayuda del aprendizaje automático. El crecimiento del universo de la teleasistencia sanitaria incluye empresas tales como Teladoc Health Inc, que diagnostica, recomienda tratamientos y receta medicamentos para problemas médicos habituales mediante consultas telefónicas y de vídeo (6).
La importancia de la atención a las personas de la tercera edad es cada vez mayor a medida que la población envejece. De los 238 millones de personas de 65 años o más residentes en los países de la OCDE, alrededor del 43% vive en ciudades (7). Uno de los objetivos principales es ayudar a las personas a permanecer en sus hogares incluso cuando dejan de ser totalmente independientes. La organización suiza sin ánimo de lucro Spitex, por ejemplo, proporciona millones de horas de asistencia domiciliaria al año ofreciendo servicios que abarcan desde cura y administración de medicamentos hasta el reparto de comidas y el alquiler de sillas de ruedas.
La tecnología también ayuda a las personas mayores a mantenerse sanas e independientes durante más tiempo –una meta en la que se ha centrado iHomeLab, con sede en Lucerna. Su dispositivo CleverGuard, por ejemplo, utiliza la tecnología no intrusiva de monitorización de carga de aparatos eléctricos (NIALM, por sus siglas en inglés) para analizar la corriente y el voltaje. Detecta todos los patrones anómalos en el uso de los electrodomésticos, incluida cualquier inactividad inesperada susceptible de ser una señal de que se necesita ayuda. El sensor de luz iSens, por su parte, puede instalarse junto a la cama y utilizarse para alertar a los cuidadores de cualquier anomalía en el movimiento.
Por último, pero no por ello menos importante, las infraestructuras de las ciudades deben ser capaces de hacer frente a la próxima pandemia –incluyendo planes e instalaciones para el alojamiento en cuarentena, para el aislamiento de enfermos leves (con el fin de reducir la falta de disponibilidad de camas en los hospitales), para una conversión rápida en camas de UCI y para ubicar centros de distribución de mascarillas y vacunas.
Las ciudades sostenibles son uno de los Objetivos de Desarrollo Sostenible de la ONU, donde la salud desempeña un papel fundamental –desde la reducción de los efectos perjudiciales de las ciudades para el medio ambiente hasta la garantía de acceso a espacios verdes y sistemas de transporte sostenibles. La pandemia de COVID-19 ha incrementado la necesidad de alcanzar estos objetivos cuanto antes. Los inversores pueden contribuir a impulsar el cambio, aprovechando la cantidad, cada vez mayor, de oportunidades e innovaciones existentes.
Tribuna del Comité consultivo temático de Pictet Asset Management.
(1) Mejoras teóricas de los principales indicadores de rendimiento si se aplica el concepto de “ciudad inteligente”. Fuente: McKinsey Global Institute analysis, 2018
(2) OMS, “Informe mundial sobre el aire ambiente (de exteriores) urbano”, 2016
(3) «Global, regional, and national comparative risk assessment of 79 behavioural, environmental and occupational, and metabolic risks or clusters of risks, 1990-2015: a systematic analysis for the Global Burden of Disease Study», Forouzanfar et al.
(6) Teladoc Inc forma parte de la cartera Pictet-Smart City
(7) OCDE, “Envejecimiento en las ciudades”
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La marcha en curso hacia la consolidación de la industria en el canal de brokers/dealers (B/D) de EE.UU. se mantuvo fuerte en 2020 con más fusiones y adquisiciones importantes, dice el último U.S. Broker/Dealer Marketplace 2021: The Pursuit of Scale de Cerulli.
Las 25 principales firmas de B/D intermediadas por asesores continúan representando una parte desproporcionada del total de activos de asesores financieros minoristas bajo administración, mientras que las wirehouses continúan dominando el mercado, que comprenden cuatro de las cinco B/D más grandes de AUM.
La continua actividad de fusiones y adquisiciones ha dado lugar a mayores economías de escala y eficiencia para las empresas matrices.
Según la investigación, las 25 principales empresas de B/D controlan el 68% del total de AUM de la industria y el 58% de todas las afiliaciones de asesores de la industria.
Los asesores de las cinco principales empresas de B/D administran, en promedio, 159 millones de dólares en AUM, un 81% más que el asesor promedio en la industria.
«El aumento de la escala de empresas en el mercado sigue beneficiando a muchos asesores, ya que las empresas pueden realizar inversiones más importantes en la tecnología y los servicios de soporte que son tan críticos para la productividad de los asesores y una experiencia de cliente de alta calidad», dice Michael Rose, director asociado.
“A medida que la industria avanza cada vez más hacia un modelo basado en tarifas, los B/D que pueden atraer y retener a asesores establecidos a través de la supremacía de sus plataformas y ofertas de servicios mientras desarrollan la próxima generación de talentos estarán mejor posicionados para el crecimiento”, agrega el ejecutivo.
Si bien las fusiones y adquisiciones han aumentado la participación de los activos de la industria y las afiliaciones de asesores controladas por los B/D más grandes, el número de B/D registrados orientados al wealth management ha disminuido de 1.284 en 2010 a 923 en 2020.
El informe atribuye el disminución en el número de B/D registrados a empresas más pequeñas que abandonan su registro y se unen a otro o abandonan su registro B/D a favor de operar como firmas independientes o híbridas de RIAs.
Un entorno regulatorio restrictivo para las operaciones B/D, el costo creciente de mantener la infraestructura tecnológica necesaria para operar un B/D y un reconocimiento por parte de las empresas del cambio en su enfoque comercial, alejándose de los negocios basados en corretaje y hacia los servicios de asesoría, son varios.
Muchos grandes B/D están utilizando su escala para ofrecer una gama de opciones de afiliación para atraer asesores con diversas preferencias y requisitos.
La mitad de las 10 principales empresas de B/D de AUM operan en múltiples canales de asesoría. En estos casos, los asesores pueden elegir cómo les gustaría afiliarse en función de sus preferencias y circunstancias únicas.
«Para abordar la escasez de talento, las empresas de B / D buscarán cada vez más diversificar la gama de opciones que ofrecen a los asesores que buscan trabajar con ellos o para ellos; es un diferenciador para muchos que buscan reclutar talento de otros canales», concluye Rose.
Muchas personas creen que su teléfono espía y escucha sus conversaciones para luego mostrarles publicidad. Si bien esto es falso, hay buenos motivos por los cuales nos da esa impresión, explica la Newsletter CURIOUS, publicación dedicada a la ciencia e innovación del Banco Interamericano de Desarrollo (BID).
Es uno de los rumores más frecuentes, incluso Mark Zuckerberg tuvo que negarlo bajo juramento. Pero no es cierto: nuestros teléfonos celulares no están escuchando nuestras conversaciones para luego mostrarnos publicidades relacionadas.
Como se ha explicado hasta el hartazgo, ni Instagram, Facebook o Google, por ejemplo, necesitan escuchar conversaciones para saber cuáles son nuestros intereses y pasatiempos. Con seguir nuestro historial de búsqueda, nuestras interacciones en las distintas plataformas, compras anteriores, sitios que visitamos con mayor frecuencia, etcétera, es suficiente para armar un perfil bastante útil para los anunciantes.
Se construye un perfil nuestro en función de nuestra actividad en internet, luego las empresas pueden usar esa información para orientar sus anuncios. Entre estos se incluye nuestra actividad en línea, como también la geolocalización, o si usamos la misma dirección postal, de correo electrónico, número de teléfono, etcétera. De este modo se va completando la imagen de quiénes somos y qué nos interesa.
Si bien no hay buenos motivos para sospechar, varios experimentos se realizaron para constatar que efectivamente los teléfonos no nos escuchan. Un caso famoso es el de investigadores de seguridad informática de Wandera que lo pusieron a prueba y señalaron lo obvio: si así fuera la batería se agotaría más rápido y usaríamos muchos más datos de nuestro plan.
Las nuevas protecciones de privacidad de datos de iOS 14 de Apple amenazan con hacer imposible el seguimiento efectivo de los usuarios y la construcción de sus perfiles, poniendo en peligro una industria de 80.000 millones de dólares y poniendo en riesgo hasta 25 mil millones de dólares de ingresos de Facebook y Google en los próximos 12 meses. Quizá el futuro de la publicidad sea volver a un modelo no personalizado.
Si quieren saber más, pueden escuchar el podcast de CURIOUS sobre en tema. Una de las entrevistadas es Beatriz Busaniche, presidenta de Vía Libre, una fundación que promueve los ideales del software libre y los aplica a la libre difusión del conocimiento y la cultura, y con Carolina Martínez Elebi, licenciada en Ciencias de la Comunicación de la UBA y docente, interesada en el impacto de la tecnología en la sociedad y los derechos humanos, y directora del medio digital Derechos Humanos y Tecnología.
La gestora de venture capital Mountain Partners Chile acaba de lanzar el primer fondo verde de América Latina que invertirá exclusivamente en startups Green y Climate-tech de la región, que contribuyan a bajar directa o indirectamente la huella de CO2 para generar un impacto positivo en el ambiente.
Según anunciaron a través de un comunicado, lanzaron un vehículo llamado Green-Future Fund I, de más de 50 millones de dólares, que invertirá desde niveles semilla (seed stage) a la serie A en empresas carbon tech, ag-tech sostenible y tecnología minera sostenible, además de firmas de energías renovables y cero emisiones, entre otras.
“Nuestra visión en el mundo no se concibe si no es de forma sostenible, por eso decidimos lanzar el primer fondo de la región exclusivamente enfocado en soluciones Green y Climate-tech. Con el COP26 se vieron intereses alineados de muchos actores, y nosotros vemos el potencial de los emprendedores de la región como actores críticos para actuar frente a la crisis ambiental”, señaló Santiago Caniggia Bengolea, fundador y Managing Partner de Mountain Partners Chile.
En esa línea, el ejecutivo asegura que el fondo busca startups que “desafíen el status-quo, que sean apasionadas por la innovación y que estén buscando escalar las soluciones ambientales del mañana”.
Los emprendedores sustentables que se incorporen en la cartera de Mountain Partners Chile, agregó, se incorporarán a la red de networking internacional de los fondos de la gestora, lo que abre la puerta a potenciales sinergias y alianzas con otras startups del portafolio.
Además, el fondo contempla la colaboración con la consultora de innovación en minería y energía sustentable Quintil Valley, liderada por Walter Rosenthal, quien además fue director de la incubadora Crisalys.
El fondo, indicaron en su nota de prensa, tendrá una doble base en Miami y Viña del Mar.
Mountain Partners Chile y su matriz, el fondo suizo-alemán Mountain Partners, han invertido en más de 200 empresas en el mundo, con más de 10 IPOs.
Algunas de las empresas más destacadas y unicornios en el portafolio global de Mountain son Platzi, Tier Mobility, Wefox, Lingoda, Kavak y Liferando. En Chile, destaca Políglota, Destácame, Zapping, Capitalizarme, Recorrido y Glamit (recientemente vendida a Accenture.
La gigante brasileña Patria Investments, gestora especializada en activos alternativos, anunció este jueves el lanzamiento de una nueva estrategia de capital de crecimiento, anclada por Kamaroopin, un grupo de inversión en mercados privados afiliado a Tarpon Investments y dirigida por Pedro Faria.
Según informó la firma paulista a través de un comunicado, la asociación está estructurada en dos etapas. Primero, se establece una participación minoritaria durante una campaña conjunta de recaudación de un nuevo fondo; y luego, una combinación de negocios completa que depende del éxito de la recaudación y ciertos otros requisitos.
“El capital de crecimiento es muy complementario a nuestro negocio insignia de capital privado y amplía nuestra oferta de productos para satisfacer un área clave de la demanda de los inversores”, dijo Alexandre Saigh, CEO de Patria.
En esa línea, el ejecutivo destaca la expertise de la firma liderada por Faria. “Estamos entusiasmados de asociarnos con Pedro y el equipo de Kamaroopin en esta nueva iniciativa que ampliará la presencia de Patria en la cadena de valor de los mercados privados. Nuestras filosofías de inversión están altamente alineadas con un enfoque sectorial y un compromiso de ser no solo inversores, sino ‘company builders’”, indicó.
Con un tamaño de mercado de más de 15.000 mil millones de dólares en América Latina, las estrategias de capital de riesgo (Venture Capital) y capital de crecimiento (Growth Equity) tienen una gran demanda, según resaltó Patria en su comunicado.
El volumen de transacciones de capital de riesgo en Brasil ha crecido a una TCAC de más del 40%durante la última década, con un valor de transacción que alcanzó los 6.600 millones de dólares en 2021.
Nuevo socio
Kamaroopin se creó en 2018 y actualmente cuenta con tres empresas en su cartera: inversiones realizadas en asociación con grandes emprendedores que buscan impulsar el crecimiento a través de un enfoque en el consumidor y modelos de negocio habilitados por la tecnología.
Su portafolio, destacan desde Patria, ha generado un múltiplo bruto de 2.7x basado en las valoraciones de junio de 2021, liderada por su primera inversión distintiva en Petlove, una plataforma digital para el cuidado de mascotas en Brasil.
La cartera actual de la firma de inversión privada asciende a casi 1.000 millones de reales (o más de 175 millones de dólares) en activos bajo administración.
“Hoy es un día muy importante para Kamaroopin”, dijo Pedro Faria, socio fundador de la firma. Según indicó el ejecutivo, la firma se fundó dentro del ecosistema SK Tarpon, con la misión de ser desarrolladores de negocios.
“Hoy damos un paso más con la asociación con Patria, la principal firma de inversión alternativa enfocada en Latinoamérica. Nos inspira el liderazgo de su equipo y su exitoso modelo de inversión. Fortaleceremos nuestra capacidad para respaldar a muchas más empresas y construir legados comerciales consistentes y duraderos”, comentó.
Detalles de la transacción
Si bien no se han divulgado los términos financieros detallados de la transacción, la estructura comprenderá dos etapas.
La primera fase incluye un acuerdo para adquirir una participación minoritaria del 40% en el negocio existente de Kamaroopin a cambio de una contraprestación en efectivo, con una recaudación conjunta de un nuevo fondo de capital de crecimiento posteriormente.
La segunda etapa de la transacción comprenderá la adquisición de la participación restante del 60% en Kamaroopin a través de una contraprestación en acciones de Patria, dependiendo de la consecución de objetivos de recaudación del nuevo fondo predefinidos y de otros requisitos.
Si no se cumplen los requisitos de la segunda etapa, Patria y Kamaroopin tendrían la opción de cancelar la transacción.
La firma fundada por Faria tendrá un impacto mínimo en las ganancias distribuibles a corto plazo de Patria, con la excepción de una oportunidad relacionada con la eventual tarifas de rendimiento en Petlove, explicó la compañía en su nota de prensa.
“Como parte del acuerdo de asociación, Patria tendrá derecho a participar en la cristalización de la eventual comisión de desempeño de Petlove, en una estructura que fue diseñada para brindar la mejor alineación de intereses entre todas las partes”, agregaron.
Tras el cierre de la segunda etapa de la transacción, el resultado de Kamaroopin se consolidarían por completo en Patria. Incluyendo los ingresos del nuevo fondo, se espera que la estrategia sea rentable tanto en base a los ingresos por comisiones de gestión como en base a la distribución de beneficios.
Foto cedidaEn el evento participaron Ana Claver, directora general y responsable para Iberia, US Offshore & Latinoamérica, Jack Neele, gestor de cartera de la estrategia Global Consumer Trends Equities, y los gestores de carteras Nicolas Beneton y Ed Verstappen.. Las megatendencias financieras que liderarán la inversión durante la próxima década
La salud, la digitalización de la ‘cuarta revolución industrial’ y la sostenibilidad serán algunas de las principales megatendencias que centrarán los esfuerzos económico-financieros de las próximas décadas. Es algo que los expertos del sector llevan tiempo anunciando y en lo que volvieron a incidir los intervinientes del webinar «Las megatendencias que conforman nuestro futuro», un evento presencial y digital organizado por Robeco la semana pasada en el East Hotel de Miami, y conducido por Juliete Henke, directora de Instituciones Financieras para US Offshore y LatAm para Robeco Miami. (Puede volver a ver el evento haciendo click en este enlace).
Ana Claver, directora general y responsable para Iberia, US Offshore & Latinoamérica de la firma, fue la encargada de inaugurar la conferencia, incidiendo en la influencia que la pandemia ha tenido en la aceleración de las tendencias que serán imprescindibles para los inversores a nivel internacional en el futuro próximo. También hizo hincapié en la importancia «estratégica» que tienen y tendrán los mercados de Latinoamérica y US Offshore.
La digitalización del comercio es «irreversible»
El gestor de carteras de la estrategia Global Consumer Trends Equities, Jack Neele, abundó en esta idea. Una de las áreas que ha recibido un mayor impulso ha sido la de la digitalización, como por ejemplo en los pagos: a causa del riesgo de infección que suponía el dinero corriente, el pago mediante tarjeta o aplicaciones ha experimentado durante la pandemia un auge que ya es irreversible y se acelerará en los próximos años, en opinión del experto. “Probablemente no volveremos a pagar con billetes y monedas”, pronosticó.
Otro ejemplo notable se encuentra en el ámbito del comercio. Las compras online, recordó Neele, han prosperado durante la pandemia hasta convertirse en la opción predilecta de muchas personas, no solo en el ámbito de la comida sino en otras categorías como artículos de primera necesidad o herramientas.
La atención que la gente dedica a cuidarse también ha cambiado tras la llegada del coronavirus. La ciudadanía se ha dado cuenta de la importancia que tiene la salud, tanto física como mental, en sus vidas, y por lo tanto la inversión en este sector también tiene visos de convertirse en otro de los caballos ganadores de la carrera financiera en los próximos años.
Una de las últimas tendencias incluidas en el fondo Global Consumer Trends Equities es la de los servicios de subscripción. Plataformas como Netflix, HBO o Filming fueron la opción favorita de millones de ciudadanos para combatir el tedio durante los largos confinamientos de los últimos meses, algo posible gracias a una tecnología capaz de proveer estos servicios a relativamente bajo coste, creando un “muy potente modelo de negocio porque fideliza más al cliente”, en opinión de Neele.
El metaverso, apuesta de futuro
Además, si hablamos del futuro de la digitalización es inevitable hablar de la joya de la corona del creador de Facebook: el metaverso, aunque según Neele aún se encuentra en fases tempranas de su desarrollo, cuenta con un prometedor futuro apuntalado por una inversión de 10.000 millones y se espera que genere “un mercado de hasta tres billones para las compañías expuestas, tanto aquellas en el ámbito de las infraestructuras, como de la realidad aumentada, durante los próximos 3 a 5 años”, remachó el gestor.
En cuanto a los resultados económicos del fondo durante 2021, el gestor explicó la desaceleración del 2021 como el “reverso” natural de la bonanza del año anterior. “Todas las compañías han sufrido una desaceleración en 2021, pero no porque vayan mal sino porque el crecimiento del año previo era insostenible, ahora tenemos un crecimiento más sostenible y menos volatilidad”, matizó.
Los inversores, según el experto, no quieren ver un 100% de crecimiento un año que descienda hasta el 20% al año siguiente, sino que sea del 25% todos los años: una “senda de crecimiento estructural” y homogéneo para la que el fondo Global Consumer Trends Equities “está bien posicionado”.
Aprender a identificar los «cambios estructurales»
El gestor de carteras de clientes Ed Verstappen, client portfolio manager en Robeco, hizo hincapié en la importancia de anticipar los cambios estructurales en las tendencias relacionadas con la tecnología para descubrir cuales serán los sectores económicos ganadores en el futuro.
Un ejemplo de este cambio estructural es el que, en tan solo quince años, ha llegado de la mano de los smartphones, un dispositivo que evolucionó desde ser un simple teléfono a convertirse en un terminal desde el que controlamos casi cualquier aspecto de nuestras vidas.
Pero, para beneficiarse de estos cambios disruptivos en las tendencias de consumo de la sociedad, es imprescindible hacer un trabajo de investigación a fondo, motivo por el cual “Robeco no lanza un fondo muy a menudo”. La gestora solo lo hace cuando cuenta con un conocimiento profundo de la naturaleza y la evolución de las tendencias por las que apuesta, aclaró el gestor.
Nueva ola de digitalización en países en emergentes
La filosofía de la gestora se basa en la obtención de beneficios a largo plazo y la diversificación. El último fondo lanzado recientemente por la gestora, Next Digital Billion, apuesta firmemente por lo que Verstappen denominó la “nueva ola de digitalización”, una tendencia que liderada por empresas locales que se harán con el mercado de los servicios digitales en los países emergentes de Latinoamérica y el sudeste asiático.
Para el gestor de carteras Nicolas Beneton, último de los intervinientes en la presentación, a lo largo de esta cuarta revolución industrial, la atención de la inversión debe centrarse en los “proveedores de soluciones”: aquellos actores que innovan y fabrican la tecnología básica que pueda suponer una disrupción en sectores en auge como el de la movilidad eléctrica.
El gestor aconseja invertir en “la cadena de valor” y no centrarse en el producto final. Un ejemplo es la extracción y procesamiento del litio, un metal estratégico cuya demanda no deja de aumentar en la era digital y que será clave en la electrificación del sector automovilístico. Los semiconductores seguirán jugando también un papel clave en la digitalización, en opinión de Beneton, mientras que el big data y el internet de las cosas son tendencias que tendrán un crecimiento exponencial, añadió.
La sostenibilidad, caballo ganador
También centró su discurso en la sostenibilidad, un sector que será otro de los grandes beneficiados en el futuro y que supone, con la aproximación adecuada, un oportunidad de inversión para las próximas décadas.
Los retos a los que se enfrenta el mercado son los cambios demográficos, el cambio en las preferencias de los consumidores, la demanda de las economías emergentes, la seguridad energética y de recursos y la presión medioambiental. Se espera que la demanda de ciertos productos como la comida, el hierro, el agua y la energía primaria siga creciendo en la próxima década, según aclaró.
Para sacar provecho de las “megatendencias sostenibles” en la transformación que está por llegar la clave es “invertir en compañías que tienen una ventaja competitiva”, en ámbitos como el cambio climático, la escasez de agua y los cambios poblacionales, explicó el gestor.
Tres claves para no perder este tren de la inversión sostenible durante los próximos años, añadió, son la innovación, la concienciación del consumidor y las regulaciones, que según explicó Beneton “favorecen la transición a la sostenibilidad”.
Foto cedidaBen Hayward, nuevo CEO de TwentyFour AM.. TwentyFour AM nombra a Ben Hayward nuevo CEO de la firma
TwentyFour Asset Management ha anunciado el nombramiento de Ben Hayward como nuevo consejero delegado de la gestora. Según ha explicado la firma, Hayward, socio fundador de TwentyFour, sustituirá a Mark Holman, que ha sido CEO de la firma desde su creación en 2008 y que dejará su cargo en enero de 2022.
Desde la gestoras destacan que, bajo el liderazgo de Mark Holman, la compañía ha experimentado un rápido crecimiento en términos de activos bajo gestión, de base de clientes y de presencia geográfica. En ese tiempo, Holman ha compaginado sus funciones de consejero delegado con la de gestor de carteras a tiempo completo del fondo insignia de TwentyFour, Strategic Income. “El crecimiento de la firma le ha hecho cada vez más difícil dedicar el tiempo suficiente a ambas funciones”, matizan desde la gestora. Por este motivo, se produce el relevo en el liderazgo de la gestora, de tal forma que Holman se dedicará totalmente a la gestión de carteras como miembro del equipo de bonos multisectoriales de la firma.
Por su parte, Ben Hayward ha sido miembro del Comité Ejecutivo de TwentyFour durante seis años, y seguirá siéndolo en su nueva función de consejero delegado. Según indican desde la gestora, Hayward dejará las responsabilidades de gestión diaria de la cartera de valores respaldados por activos (ABS), pero seguirá siendo miembro del comité de asignación de activos de la empresa. Los tres socios actuales del negocio de ABS, Rob Ford, Douglas Charleston y Aza Teeuwen, junto con otros ocho profesionales de la inversión, seguirán dirigiendo esa estrategia.
“A medida que hemos crecido, hemos invertido constantemente en nuestro negocio, en nuestra gente y, por supuesto, en nuestro propio equipo de gestión. Desde su creación, Mark ha dirigido el equipo de gestión y la empresa de forma excepcional, convirtiendo a TwentyFour en una de las boutiques de renta fija más respetadas de Europa. Ben Hayward ha sido un miembro clave de nuestro equipo de gestión durante muchos años y espero seguir trabajando con él como nuestro nuevo consejero delegado”, ha señalado Graeme Anderson, presidente de TwentyFour Asset Management.
Según explica Anderson, “estos cambios representan una evolución positiva natural en TwentyFour Asset Management que creemos que va en el mejor interés de nuestros clientes, y nos ayudará a mantener nuestro excelente rendimiento a largo plazo”. Además, la gestora ha anunciado que ampliará su Comité Ejecutivo con la incorporación de Eoin Walsh (socio) y Sujan Nadarajah (socio), tras la incorporación de John Magrath (socio) a principios de año.
Pixabay CC0 Public Domain. Los inversores institucionales esperan que el “gasto de venganza” y los bancos centrales impulsen los mercados en 2022
Los inversores institucionales del mundo se dirigen con confianza a 2022 armados con estrategias tácticas para contrarrestar sus expectativas de aumento de la inflación, subidas de los tipos de interés y mayor volatilidad de las acciones, los bonos y las divisas, según los resultados de la encuesta publicada por Natixis Investment Managers.
Las conclusiones muestran que el 62% de los inversores institucionales espera que la demanda reprimida de artículos de gran valor sea un importante motor de crecimiento en 2022, lo que se conoce como «gasto por venganza». Sin embargo, la mayoría cree que los responsables políticos tienen en última instancia las claves de la recuperación económica y que esas políticas están detrás del actual desequilibrio de la oferta y la demanda, la inflación y las valoraciones distorsionadas de las acciones. En concreto el 68% cree que cuando los bancos centrales dejen de imprimir dinero, el largo mercado alcista llegará a su fin, pero no en el año que viene.
La encuesta -en la que han participado 500 inversores institucionales que gestionan colectivamente más de 13,2 billones de dólares en activos para pensiones públicas y privadas, aseguradoras, fondos soberanos, fundaciones y dotaciones de todo el mundo- reveló que los inversores institucionales tienen previsto realizar pocos cambios generales en su asignación general a las acciones (39%), los bonos (37%), el efectivo (5%) y las alternativas u otras (19%) en el próximo año. En cambio, se están posicionando para hacer movimientos tácticos.
Inflación, tipos de interés y rendimientos
Como el resto de inversores, el 69% afirma que el aumento de la inflación es el principal riesgo de la cartera, aunque son más propensos a creer que es estructural (55%), resultado de una combinación de política monetaria flexible y bajos tipos de interés, que cíclico (45%). Según explica la gestora, la inflación plantea una serie de problemas económicos a largo plazo, pero la política de tipos de interés plantea a los equipos institucionales retos de inversión más inmediatos, ya que el 64% de los encuestados cita los tipos de interés como principal riesgo de la cartera.
Desde Natixis IM apuntan que el próximo año se caracterizará por una “caza del rendimiento”. Según indican, “más de una década de tipos bajos, algunos de los cuales incluso se hundieron en territorio negativo durante la pandemia, han llevado a las instituciones a buscar rendimiento”. En este sentido, los activos privados y los alternativos han sido buscados en 2021, con el 84% de los inversores institucionales invirtiendo ahora en capital privado, el 81% en deuda privada y el 81% en infraestructuras. Para 2022, los inversores han señalado como sectores más atractivos las tecnologías de la información (45%), la sanidad (41%) y las infraestructuras (40%), seguidos de la energía (34%).
Sin embargo, el 45% cree que los activos privados ofrecerán un refugio seguro en caso de una corrección del mercado, ya que los mercados privados siguen subiendo hasta alcanzar un nivel récord. Además, al 69% de los encuestados le preocupa que las instituciones hayan asumido demasiado riesgo en su búsqueda de rentabilidad.
Por último, la encuesta señala en sus conclusiones que la alta volatilidad y las valoraciones distorsionadas hacen que la gestión activa sea la estrategia preferida. “La gestión activa será fundamental para los inversores institucionales que deseen ser selectivos a la hora de encontrar las mejores oportunidades y lograr una mejor rentabilidad ajustada al riesgo. Tres cuartas partes de los encuestados afirman que sus inversiones activas superaron los índices de referencia en los últimos 12 meses. Los inversores institucionales también se están acercando a los activos digitales, ya que el 28% ya invierte en criptomonedas, y cuatro de cada diez creen que un activo digital es una oportunidad de inversión legítima”, señalan desde Natixis IM.
La reapertura del comercio: ganadores y perdedores
Sobre el contexto económico, un 56% considera que las interrupciones de la cadena de suministro son el mayor riesgo para la recuperación. “Los bancos centrales desempeñan un papel destacado en la evolución de los mercados para las instituciones y el 47% considera que una política menos favorable es un riesgo. Aunque los factores económicos tradicionales son los mayores riesgos en este momento, las nuevas variantes, como la recién descubierta Omicron, siguen ocupando el tercer lugar en su lista de riesgos económicos”, apunta en sus conclusiones la encuesta.
A pesar de ello, el 60% afirma que cree que la vida volverá a la normalidad pre-coronavirus después de la pandemia, lo que se espera que se refleje en las tendencias comerciales. Según indica la gestora, “las instituciones se centran menos en el streaming y los productos digitales, y predicen en cambio que veremos experiencias en persona, como teatros, restaurantes y viajes, superando al comercio en casa, como las compras online y Netflix”.
El 59% de las entidades cree que el sector energético tendrá mejores resultados en 2022, ya que la recuperación económica impulsa la demanda, y un 49% considera que la sanidad tendrá un rendimiento superior en respuesta a la demanda de COVID-19 y a las posteriores campañas de vacunación en todo el mundo.
Según muestran los encuestados, el COVID-19 también ha influido en las perspectivas del sector de las tecnologías de la información, que se ha visto muy afectado por los cierres patronales, cuando el trabajo desde casa ha impulsado la necesidad de soluciones informáticas a domicilio. Por otra parte, la encuesta muestra que se espera que los mercados tradicionalmente defensivos sean los que obtengan los mayores resultados, ya que el 35% de los inversores institucionales prevén que el sector inmobiliario obtendrá resultados inferiores y el 27% los servicios públicos.
A la luz de las conclusiones de la encuesta, Andrew Benton, director de Europa del Norte de Natixis IM, ha señalado: «El gasto de venganza demostrará ser un verdadero motor en 2022. Existe una verdadera demanda reprimida por parte de los consumidores que están en el mercado de artículos de gran valor, pero esperamos que las interrupciones de la cadena de suministro sigan haciendo subir los precios. Sin embargo, el crecimiento económico sostenido depende de los bancos centrales, que actualmente desempeñan un papel excesivo en la evolución del mercado. La mayoría de los inversores institucionales consideran que el largo mercado alcista llegará a su fin cuando los bancos centrales retiren las medidas de apoyo. En general, las instituciones miran a 2022 con optimismo. Sin embargo, la elevada volatilidad del mercado bursátil, el aumento de la inflación y de los tipos de interés mantienen a los inversores en alerta, lo que les empuja cada vez más a realizar una asignación más táctica para sortear el entorno actual».
Pixabay CC0 Public DomainOperativa en mercados financieros. . Hedge Funds
Casi de un día para otro, los gestores de carteras comenzaron a sustituir su exposición a la renta fija por fondos de inversión libre (hedge funds). ¿A qué se debió esto? Dos tendencias lo explican: tras sus repentinas y abultadas caídas en 2020 y 2021, muchos gestores de carteras simplemente desean mantenerse alejados de la renta fija tradicional; por su parte, ahora que han vuelto a generar alfa, los fondos de inversión libre parecen ofrecer un potencial de rentabilidad muy superior con un riesgo similar o inferior.
Empecemos con la primera tendencia. En la actualidad, la cruda realidad es que los inversores de renta fija afrontan unas rentabilidades previstas anémicas con un gran riesgo de caídas potenciales. Veamos el caso de AGG, un ETF que replica el índice Barclays Agg. Este índice constituye una representación diversificada de bonos del Tesoro de EE. UU., bonos con grado de inversión y otras cosas más complicadas, como títulos hipotecarios. Según BlackRock, su yield to maturity medio está actualmente en el entorno del 1,4 %. Digamos que esta es la hipótesis principal: explicado de forma muy simplificada, si metieras 100 dólares en AGG hoy, dentro de seis años tendrías en torno a 109 dólares. Aunque es menos de lo antes se ganaba con una cuenta de ahorro, esa volatilidad considerablemente reducida (3 %) se puede considerar casi igual de segura y predecible. Un gestor de cartera acuñó una frase para describir esta mentalidad: «La renta fija es el nuevo efectivo».
Pero la volatilidad puede resultar equívoca: actualmente, lo que preocupa de verdad es el riesgo de caídas. Los inversores se ven obligados a caminar por la cuerda floja para ganar ese 1,4 % anual: los tipos sin riesgo se mantienen en niveles históricamente reducidos, los diferenciales de crédito continúan siendo estrechísimos y los impagos brillan por su ausencia. Según muestra el gráfico de la derecha, tanto los tipos como los diferenciales de crédito se encuentran en mínimos históricos, o cerca de ellos. En la práctica, conforme ambos se aproximan a su «límite inferior» de cero, las expectativas de rentabilidad caen y el riesgo aumenta.
Recientemente, dos alertas pusieron de manifiesto este riesgo de «cola gruesa». Durante las tres primeras semanas de marzo de 2020, conforme la pandemia iba cobrando fuerza, los rendimientos de los bonos del Tesoro se desplomaron muy por debajo del 1 %, mientras que los diferenciales de crédito se multiplicaron por cinco. Por suerte, al final del mes, la Fed puso en marcha un programa de relajación cuantitativa sin precedentes y los mercados recuperaron gran parte del terreno perdido.
Sin embargo, las caídas intermensuales eran demasiado acusadas para pasarlas por alto. El gráfico muestra los rendimientos de marzo de 2020 y las caídas intermensuales de los bonos del Tesoro de EE. UU., los bonos con grado de inversión y la deuda de alto rendimiento (Fuentes: Federal Reserve Economic Data, Bloomberg).
Estas dos últimas clases de bonos sufrieron caídas intermensuales superiores al 20 % y registraron pérdidas que aniquilaron años de rentabilidades. Incluso los bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo, que habían subido durante el mes, retrocedieron un 15 %. Se trató de una bandada de cisnes negros cabreados.
Después, durante el primer trimestre de este año, el carácter excesivamente «acelerado» de la recuperación generó temores inflacionistas y un repunte de los rendimientos de los bonos del Tesoro. Los bonos del Tesoro a más largo plazo perdieron casi un 15 %. Los bonos con grado de inversión también perdieron dinero —en su caso, el equivalente a 2-3 años de rentabilidades— y sufrieron una caída próxima al 7 % (ver gráfico). Los bonos de alto rendimiento salieron mucho mejor parados gracias a su mayor sensibilidad a la renta variable, que se revalorizó. En muchos segmentos de los mercados de renta fija, una normalización de los tipos de 300 puntos básicos —algo nada descabellado a la luz de lo sucedido en los últimos veinte años— podría implicar pérdidas del 10-20 % y fulminar una década de rentabilidades. Dicho de otra manera, hay más cisnes negros acechando en los rincones del universo de la renta fija.
Y aquí es donde entran en acción los fondos de inversión libre. Hace no muchos años, los hedge funds no atravesaban su mejor momento. Lo que más preocupaba a los gestores de carteras es que una espiral deflacionaria pudiera socavar los estratosféricos niveles de las valoraciones de la renta variable. En cuanto a la renta fija, sus rendimientos eran ínfimos, pero el episodio de reacciones adversas a la retirada de estímulos de 2013 era ya agua pasada y un endurecimiento monetario se antojaba improbable. Con todo, la espiral deflacionista no llegó a materializarse, y dado que los tipos, ya de por sí bajos, siguieron reduciéndose, tanto los precios de las acciones como los de los bonos evolucionaron al alza. En lugar de actuar como amortiguadores, ambas cestas de las típicas carteras 60/40 iban a toda mecha. Así, los hedge funds, en un contexto de dificultad para generar alfa, tuvieron el dudoso honor de ofrecer una rentabilidad similar a la de los bonos con un riesgo similar o superior, o menos de la mitad de la rentabilidad de la renta variable con la mitad de riesgo. Debido a esto, muchos inversores llegaron a la conclusión, quizá acertada, de que estos fondos no merecían la pena.
En la actualidad, el renacimiento de los hedge funds está en pleno auge. Volviendo al periodo de marzo de 2020 al que nos referimos antes, al igual que muchos inversores, la COVID-19 cogió por sorpresa a la mayoría de fondos de inversión libre, que llegaron a perder un 9 % intermensual. Si bien es cierto que no es una caída pequeña, resulta más que aceptable comparada con las de la renta variable y la renta fija. Sin embargo, los hedge funds se adaptaron muy rápido y, según hemos explicado en otras ocasiones, anticiparon tanto la recuperación económica como la rotación hacia las compañías de valor. De este modo, cerraron el año con avances de un dígito elevado y han generado suficiente alfa para compensar sus años de dificultades. A continuación, muchos hedge funds, como las estrategias de futuros gestionados, se anticiparon a los temores inflacionistas y ganaron dinero con el repunte de los tipos. Esta evolución incrementó el atractivo de algunas estrategias por su carácter de «coberturas dinámicas frente a la inflación», lo que las convirtió en una forma directa de mitigar algunos de los riesgos de cola gruesa descritos anteriormente.
Con lo que se cierra el círculo y volvemos a la cuestión de las rentabilidades previstas. ¿Qué rentabilidades cosecharán los hedge funds durante la próxima década? Evidentemente, nadie lo sabe a ciencia cierta. No obstante, un porcentaje de entre el 1 % y el 2 % anual en renta fija sería un nivel muy conservador. Incluso durante los años «perdidos» de la década de 2010, los fondos de inversión libre ganaron un 4 % anual, y eso tras aplicar un montón de comisiones. Si a esto se sumaran unas condiciones de mercado aceptables con generación de alfa, podríamos llegar fácilmente a un 6 % anual. Unas comisiones y gastos recortados de forma inteligente y un nivel incluso mayor de generación de alfa podrían repercutir positivamente en las carteras de los clientes. Para los gestores de carteras, esto podría suponer triplicar o cuadruplicar la rentabilidad con un riesgo idéntico o inferior. Visto de esta manera, abogar por la sustitución resulta de lo más lógico.
La información o los datos contenidos en el presente documento no constituyen en modo alguno una oferta, recomendación o consejo para comprar o vender acciones de las participaciones del Fondo. Los inversores deben consultar la información clave para inversores («KIID») y el folleto del Fondo disponible en https://www.imgp.com para obtener más detalles sobre los riesgos implicados.
