Pixabay CC0 Public Domain. Los ETFs registrados en Europa arrancan el año con nuevo récord: 26.900 millones de euros en flujos de entradas en enero
En enero, los ETFs registrados en Europa alcanzaron entradas por valor de 26.900 millones de euros, un nuevo máximo histórico. Además, según los datos publicados en el último informe mensual de Amundi, las asignaciones a ETFs globales coincidieron con esta efervescencia y los inversores asignaron 68.200 millones de euros a estas estrategias.
En concreto, los flujos en el mercado europeo fueron casi iguales a los de EE.UU., con esta región captando 30.300 millones de euros y las suscripciones en Asia fueron un poco más de un tercio de estos niveles, con 11.000 millones.
“Aunque los flujos generales se mantuvieron en niveles similares a ambos lados del Atlántico, en EE.UU. los inversores asignaron 32.000 millones de euros a renta variable frente a los 23.000 millones en Europa. Las entradas en renta fija fueron positivas en Europa, con 2.800 millones, mientras que los inversores retiraron 5.700 millones de esta clase de activos en EE.UU.”, indica Amundi en su informe.
Flujos europeos en renta variable
Según Amundi, no solo los ETFs registrados en Europa alcanzaron un nuevo récord, sino también las entradas en ETFs de renta variable, con 23.000 millones. Los datos muestran que los índices mundiales acapararon la mayoría de estas asignaciones y sumaron 10.500 millones de euros. Además, las estrategias de EE.UU. y América del Norte también se comportaron bien añadiendo 5200 millones de euros, mientras que Europa registró entradas de 4000 millones de euros. Por su parte, los sectores y las temáticas tuvieron un mes excepcionalmente fuerte, captando 5.400 millones de euros, mientras que los financieros sumaron 2.600 millones.
En opinión de la gestora, “esto refleja el sólido desempeño del sector a medida que el impacto de la pandemia comienza a desvanecerse de sus balances y los valores financieros deberían beneficiarse de la recuperación y los mayores rendimientos. Los ETF Smart beta captaron 3.600 millones, la mayor parte impulsados por una asignación al value de 2.200 millones de euros, ya que los inversores revirtieron la antipatía por la estrategia observada durante la segunda mitad del año pasado”.
Respecto a las estrategias ESG, los datos muestran que continuaron con su sólido rendimiento y añadieron 4.900 millones de euros. “Las estrategias ESG USA y Norteamérica sumaron 2.000 millones, alrededor del 38% de las asignaciones totales a esta región. ESG globales ganó 915 millones, alrededor del 9% del total de entradas en esta estrategia. Esto representa flujos de entrada más bajos en las estrategias ESG para estas dos regiones que el año pasado. En 2021, las estrategias ESG obtuvieron el 59% y el 37% de las asignaciones de América del Norte y globales, respectivamente. Esto podría reflejar el fuerte apetito por el riesgo de los inversores en enero, anulando la rotación de los índices tradicionales hacia las estrategias ESG”, explica Amundi en su documento.
Comportamiento de los ETFs de renta fija
Respecto a la renta fija, los inversores europeos se decantaron por la deuda pública frente a la deuda corporativa, con 1.200 millones de euros y 883 millones de euros, respectivamente. El informe matiza que, en el ámbito de la deuda pública, los inversores prefirieron los bonos chinos, con 1.100 millones de euros, mientras que redujeron su exposición a los bonos de los mercados emergentes mundiales en 691 millones de euros.
“Las asignaciones a las estrategias sensibles a los precios fueron menores que en meses anteriores, y sólo las ligadas a la inflación mundial ganaron 257 millones de euros. Los inversores retiraron 657 millones de euros de las estrategias ligadas a la inflación en Estados Unidos. Esto parece contrario a la intuición, dada la actual incertidumbre sobre el aumento de la inflación”, afirma la gestora.
La deuda corporativa ganó 883 millones de euros, ya que los inversores destinaron 790 millones de euros a la deuda corporativa de Estados Unidos y 517 millones de euros a la de los mercados emergentes. Además, los inversores retiraron 302 millones de euros del alto rendimiento de la zona euro y 253 millones de euros del alto rendimiento mundial, mientras que asignaron 1.400 millones de euros a la renta fija ESG, y los mercados emergentes corporativos y el mundo corporativo ganaron 437 millones de euros y 320 millones de euros respectivamente.
En último lugar, las asignaciones totales a los mercados emergentes corporativos fueron de 517 millones de euros, mientras que las entradas netas en la renta corporativa global fueron de 293 millones de euros, lo que indica una rotación en esta estrategia.
Pixabay CC0 Public Domain. El equipo de abrdn Core Infrastructure anuncia el primer cierre de su tercer fondo de infraestructuras core/core+
El equipo de abrdn Core Infrastructure ha anunciado el primer cierre de su tercer fondo de infraestructura core/core+, Aberdeen Standard Core Infrastructure Fund III. Según explica la gestora, este fondo está basado en los fondos I y II y está centrado en inversiones directas en oportunidades de infraestructuras core y core+ del mercado medio europeo.
Desde la gestora destacan que para su primer cierre, el fondo, que tiene un objetivo de 1.000 millones de euros, ha recibido un fuerte apoyo tanto de los inversores existentes del fondo I y II como de una serie de nuevos inversores, con compromisos por un total de 325 millones de euros. Según indica, estos compromisos proceden de “una amplia gama de inversores financieros”, incluidos fondos de pensiones de empresas y autoridades locales, fondos de fondos y fundaciones benéficas del Reino Unido, Europa continental, Japón y Norteamérica. El equipo, dirigido por Dominic Helmsley y apoyado por Roger Pim y Graeme Dunbar, tiene previsto realizar nuevos cierres en el transcurso del año, con un cierre final previsto para el cuarto trimestre de 2022.
La estrategia del fondo consiste en crear una cartera diversificada de entre 8 y 12 inversiones directas en oportunidades de infraestructuras europeas de tamaño medio, entre las que se incluyen los segmentos de servicios públicos, energía, transporte y digital. En muchos casos, para generar una sólida cartera de oportunidades de inversión, se aprovechan la experiencia y las redes desarrolladas en transacciones anteriores. El fondo está clasificado como artículo 8 en el SFDR, lo que refleja el enfoque integrado de ESG, y tratará de capitalizar temas clave relacionados con la macroinfraestructura de la transición energética, la descarbonización del transporte y la digitalización.
“Estamos encantados de anunciar el exitoso primer cierre del Fondo III, que nos permite seguir abordando esta sólida cartera de atractivas oportunidades de inversión que hemos desarrollado en el mercado medio. Esta demanda demuestra el continuo apoyo de los inversores a la estrategia de inversión del equipo del Core Infrastructure de abrdn y reconoce el exitoso rendimiento de las versiones del los fondos I y II”, ha señalado Dominic Helmsley, responsable del fondo Core Infrastructure.
Por su parte, Roger Pim, director de Inversiones de abrdn, ha añadido: “Nos complace ver que nuestra estrategia y enfoque siguen atrayendo a clientes que buscan un ángulo diferencial de la inversión en infraestructuras básicas. Estamos muy agradecidos por el fuerte apoyo que hemos recibido de los inversores actuales y de los nuevos, y esperamos trabajar en colaboración con ellos en los próximos años, ya que nuestro objetivo es continuar con esta exitosa estrategia”.
A medida que se incrementa la demanda de inversión en ESG, están apareciendo varias tendencias clave de inversión, que van desde el cambio climático a los derechos humanos. En particular, la pandemia global ha puesto el foco en la interconexión entre problemas de sostenibilidad y la rentabilidad financiera. En esta entrevista, le preguntamos a Jake Walko, Director de inversión en ESG y Custodia Global de Inversiones (Stewardship) de Thornburg Investment Management, por sus puntos de vista respecto a las tendencias ESG que aparecerán o se prolongarán en 2022.
A medida que la inversión sostenible se ha enraizado relativamente en Europa y se está volviendo más popular en EE.UU., muchas gestoras de fondos han estado integrando activamente consideraciones ESG en sus proceso de inversión, pero hay muchas maneras de hacerlo. ¿Cuál es el enfoque de Thornburg?
Nuestra filosofía se centra en primer lugar en el análisis de la complejidad del mundo y de los problemas ESG que existen. Como inversores con el objetivo de apoyar la transición hacia un mundo más sostenible, lo más importante es la capacidad para determinar la materialización de los factores ESG – en otras palabras, ser capaces de materializar factores ESG que tengan un impacto significativo sobre la rentabilidad de largo plazo de una empresa. En contraposición, hay problemas ESG prominentes que pueden ser anecdóticos y moralmente importantes, como los relacionados con los derechos humanos, pero que actualmente no tienen impacto sobre la rentabilidad financiera de una empresa de forma consistente o bien entendido. Por tanto, la pregunta aquí es cómo podemos cuantificar la materialización de estos impactos.
En Thornburg, pensamos que el mejor acercamiento pasa en primer lugar por apalancarnos en nuestro Comité de Estándares de Sostenibilidad (Sustainability Accounting Standards Board o SASB) como punto de partida para guiarnos entre los factores ESG que sean más tangibles y susceptibles de procesamiento. Desde aquí, añadimos una capa con nuestro propio análisis interno e investigamos para desarrollar un punto de vista ESG holístico sobre las compañías individuales en las que estamos interesados. Debido a nuestro compromiso ESG, tenemos un equipo de especialistas ESG que trabajan colaborativa y orgánicamente con nuestro equipo de inversión. Como socios inversores, nuestros gestores, analistas y especialistas ESG debaten cómo podemos invertir de forma más responsable al tiempo que generamos retornos en exceso para nuestros clientes.
¿Hasta qué punto tienen los factores ESG, como el riesgo climático, un peso importante al determinar la rentabilidad financiera de una compañía?
Las emisiones de carbono son probablemente uno de los factores materiales ESG más universales respecto a cómo pueden alterar el perfil ESG de una empresa. En un esfuerzo para rebajar las emisiones, muchos países están recurriendo a herramientas políticas, como la aplicación de impuestos sobre emisiones, para así obligar a las compañías a adaptarse y realizar cambios significativos para reducir su huella de carbono. Aunque EE. UU. no esté cerca de imponer un impuesto al carbono, hay compañías americanas de todos los sectores que están afrontando presiones para reducir sus emisiones. En este contexto, la combinación de un mayor número de regulaciones y de penalizaciones han transformado el riesgo climático en una fuente de riesgo financiero para las empresas, lo que se traduce también en un nivel de riesgo para los inversores.
Desde un punto de vista financiero, no esperamos que los factores ESG tengan influencia inmediata sobre la cotización de una compañía, sino que cualquier carga sobre los ingresos o la cotización de serán crecientes y se producirán durante un periodo largo de tiempo. La excepción será la aparición impredecible de riesgos idiosincráticos del tipo desastres petroquímicos, como grandes vertidos de fuel, lo que puede dar como resultado pérdidas anormales en el corto plazo para la compañía afectada.
¿Cómo de útiles son los datos y ratings ESG de terceros y cómo los utilizáis como parte de vuestro proceso?
A medida que crece el interés en los criterios ESG, los inversores necesitan cada vez más una forma de acceder a evaluaciones objetivas sobre el comportamiento ESG de las empresas. Aunque creemos que los datos ESG pueden ser útiles al ayudar a la identificación de riesgos ESG con impacto financiero sobre un negocio, no hay ni un solo dato que pueda informarnos sobre si una compañía es un buen o mal ciudadano ESG. En consecuencia, una evaluación ESG comprensiva necesita incorporar información cuantitativa y cualitativa sobre la estrategia ESG actual y futura de una compañía y sus objetivos. Los directivos con un compromiso ESG fuerte para invertir con excelencia, como el que tenemos en Thornburg, estarán mejor posicionados para hacer esto y pueden proporcionar una fotografía más amplia del impacto ESG actual y futuro de una empresa. Aunque nos apalancamos en datos ESG de terceros como punto de partida, realizamos nuestra propia investigación interna para determinar nuestros puntos de vista ESG sobre las empresas.
Por ejemplo, algunas de las compañías que vemos como oportunidades no son hoy candidatos ESG “buenos” de una manera obvia, pero tienen potencial para causar un gran impacto en el futuro al conseguir objetivos ESG como mitigar el cambio climático. Pensamos que comprender cómo una compañía ayuda en la transición hacia un futuro más sostenible es más importante que su rating ESG en un punto concreto en el tiempo.
¿Ve innovaciones tecnológicas transformacionales en el horizonte? ¿Cuáles son las oportunidades y riesgos a vigilar?
Los mercados financieros han presenciado un cambio de mentalidad, desde la preocupación en torno a la gestión de riesgos ESG a un acercamiento más oportunista y centrado en los retornos: encontrar compañías que asumirán el rol de creadoras de valor en la era de la sostenibilidad. Pensamos que hay muchas innovaciones potencialmente transformadoras desperdigadas por una serie de sectores con potencial para resolver grandes problemas de sostenibilidad.
Por ejemplo, hay una serie de energías limpias muy variadas, que serán necesarias para descarbonizar muchas partes de la economía. La electrificación de coches es una tecnología popular que ha ganado mucha tracción con los años, pero hay otros avances prometedores, como el uso de hidrógeno como una fuente de energía renovable. Producido de forma sostenible, se puede usar el hidrógeno como un combustible altamente eficiente con impacto mínimo o nulo. Las energías eólica, solar e incluso nuclear también son oportunidades que se merecen atención.
Thornburg is a global investment firm delivering on strategy for institutions, financial professionals and investors worldwide. The privately held firm, founded in 1982, is an active, high-conviction manager of fixed income, equities, multi-asset solutions and sustainable investments. With $49 billion in client assets ($47 billion AUM and $1.9 billion AUA as of December 31, 2021) the firm offers mutual funds, closed-end funds, institutional accounts, separate accounts for high-net-worth investors and UCITS funds for non-U.S. investors. Thornburg’s U.S. headquarters is in Santa Fe, New Mexico with offices in London, Hong Kong and Shanghai. For more information, please visit www.thornburg.com.
Foto cedidaMiguel Ferreira, jefe regional de Américas de Euroclear. Miguel Ferreira, jefe regional de Américas de Euroclear
Euroclear es actualmente un operador asentado en Latinoamérica, que ofrece servicios para inversiones offshore a sus clientes locales desde México hasta Argentina. La base de clientes es amplia: brokers locales, bancos, bancos centrales y centrales depositarias de valores. Miguel Ferreira, jefe regional de Américas de Euroclear, explica que él y su equipo, desde las oficinas de Euroclear en Nueva York, han desarrollado una estrategia a cinco años centrada en el fortalecimiento y expansión de la huella latinoamericana de la firma. Para conseguirlo, se han marcado objetivos ambiciosos: añadir centrales depositarias de valores y bancos centrales a su red, atraer a algunos de los bancos regionales top que aún no usan Euroclear, lanzar una conexión con Uruguay y hacer disponible en toda la región sus servicios de operativa con fondos de inversión y ETFs. Además, quieren convertir a su herramienta Taskize en la solución regional para la gestión de flujos de consultas operativas.
¿Qué servicios ofrece Euroclear a sus clientes en Latinoamérica?
Ofrecemos desde servicios ‘core’ como la emisión de títulos, liquidación, custodia, mantenimiento de títulos y transferencia de dinero a servicios de valor añadido, como préstamo de títulos, gestión de garantías y gestión de datos. Nuestros servicios dan cobertura a clases de activos de diferentes mercados en un entorno multidivisa. Es importante señalar, porque suele ser una pregunta frecuente de los clientes, que no ofrecemos servicios de corresponsalía a otras entidades. La comunicación entre Euroclear y sus clientes se apoya en el sistema SWIFT y/o a través de nuestro interfaz de comunicación web EasyWay.
¿En qué se diferencia de otros competidores de la región?
Nuestros clientes nos eligen por la diversidad de nuestro ecosistema, nuestros servicios integrales y la experiencia de nuestro personal. La red Euroclear está compuesta por más de 2.000 instituciones financieras en todo el mundo que nos confían 38 billones de dólares en títulos. Esta base internacional y diversa de clientes incluye a todos los grandes bancos de inversión, departamentos del Tesoro, custodios globales, bancos centrales, y centrales depositarias de valores. Esto aporta beneficios muy tangibles para nuestros clientes: liquidación más rápida y eficiente, menor necesidad de financiación, garantías o crédito o costos más bajos.
A través de nuestro sistema nuestros clientes pueden realizar transacciones con más de 50 mercados domésticos, y en más de 50 divisas. Además de deuda global y eurobonos es posible liquidar y custodiar deuda domestica, renta variable y fondos de inversión.
Gracias a la profundidad del pool de activos de nuestros clientes globales y los altos volúmenes diarios de liquidez, el sistema Euroclear crea oportunidades de negocio para que nuestros clientes generen ingresos para sus carteras mediante el préstamo de titulos o repo de efectivo, o satisfaciendo sus necesidades de préstamo y financiación. También les permitimos racionalizar su red de agentes y comunicarse más eficientemente al utilizar Euroclear como un punto de acceso único.
Contamos con equipos basados en Nueva York (respaldados por expertos en Europa) dispuestos a construir una relación estrecha con nuestros clientes, comprender sus necesidades, ayudarles a diseñar soluciones de negocio y ayudarles a utilizar nuestros servicios. Ofrecemos tanto apoyo humano como un innovador soporte tecnológico a través de Taskize, una herramienta gratuita para nuestros clientes que reemplaza al mail y el teléfono y supone una solución más eficiente para resolver consultas de forma más rápida y rastreable.
¿Por qué la liquidez es uno de los puntos fuertes de Euroclear? ¿Cómo ayuda Euroclear a mejorar la liquidez y reducir los costes de emisión?
El sistema Euroclear es la ventanilla única perfecta para los emisores que quieren distribuir y los inversores que quieren liquidar, custodiar y financiar sus activos. Los emisores acuden a Euroclear para beneficiarse de una red grande de distribución, que a su vez incrementa la liquidez y contribuye a la reducción de sus costos de financiación.
Si nos centramos en los emisores latinoamericanos, particularmente en emisiones locales, nuestro sello ‘Euroclearability’ (activos elegibles en Euroclear) supone que el mercado ofrece niveles de accesibilidad, protección de activos y liquidación en línea con los estándares globales. Los activos domésticos pueden ser usados en Euroclear como garantía para financiar activos en transacciones, como acuerdos de recompra o contratos de derivados no compensados.
Por otro lado, la liquidez es uno de los requisitos claves para la inclusión en índices. Al incrementarse la liquidez, con frecuencia se suelen añadir los bonos soberanos de países o se incrementa su peso en índices de bonos emergentes. Esto ha pasado en Chile y Perú tras lanzar nuestras conexiones a ambos mercados. Esto crea a su vez un círculo virtuoso, al estar obligados los fondos indexados a incrementar sus propias asignaciones.
Finalmente, nuestra red global de distribución de emisiones locales en divisa local permite a los emisores cumplir con sus necesidades de financiación sin tener que acudir a mercados internacionales. También podemos distribuir una emisión de deuda local en cualquier divisa aceptada en nuestros libros. Además, ‘Euroclearability’ mejora la capacidad del emisor para emitir nuevos bonos internacionalmente, con duraciones más largas, y así poder desarrollar una curva completa de rendimiento.
¿Cómo es la gestión de garantías que hace Euroclear?
Hemos desarrollado una infraestructura global de arquitectura abierta para la gestión de garantías que se llama Collateral Highway, que conecta a nuestros clientes latinoamericanos con uno de los pools de títulos y contrapartes más grandes del mundo (movilizamos más de 1,4 billones de euros diariamente). Nuestros clientes en la región lo utilizan sobre todo para transacciones con repos y gestión de márgenes para derivados. Nosotros les hacemos más fácil movilizar activos de cualquier país para usar como garantía, también pueden ser usados para financiarse en dólares o cualquier otra exposición. También se vuelve más fácil hacer repos en dólares mediante el uso por ejemplo de títulos mexicanos o chilenos como garantía.
¿Cómo puede contribuir Euroclear al desarrollo de los mercados locales y aldesarrollo de conexiones entre mercados?
Estamos muy comprometidos con el objetivo del Banco Mundial hacia la inclusión financiera. Creemos que, como una infraestructura internacional de mercado con una huella importante en Latinoamérica y con relaciones cercanas con autoridades locales y supranacionales, podemos contribuir a ayudar en el desarrollo de los mercados de capital en la región.
Lo conseguimos gracias a ‘Euroclearability’, estableciendo conexiones con mercados locales. Actualmente ofrecemos conexión con México, Panamá, Perú, Chile y Argentina, y estamos trabajando para añadir Uruguay.
Hábleme de su sistema de distribución global: ¿a qué oferta de productos tienen acceso sus clientes? ¿qué están demandando?
Nos apalancamos en nuestra red global de distribución para facilitar el acceso a capital internacional por parte de emisores como gobiernos, agencias gubernamentales y compañías top. Gracias a nuestro sistema multidivisa podemos respaldar emisiones en divisa local o divisa fuerte bajo las leyes internacionales, así como emisiones locales bajo la ley local.
La profundidad y variedad del volumen de negocio de nuestros clientes posiciona a Euroclear como la infraestructura de mercado internacional más relevante y, por tanto, como la opción de preferencia para liquidación y custodia de las instituciones financieras latinoamericanas. Estas pueden acceder a una multitud de productos, desde bonos soberanos internacionales a domésticos, bonos corporativos, acciones, ETF y fondos en más de 50 mercados. Los inversores internacionales pueden acceder a través de Euroclear a deuda soberana mexicana, panameña, peruana, chilena y argentina, así como a bonos corporativos mexicanos y chilenos.
Vemos una demanda creciente en Latam por ETFs y fondos de inversión, ya sea por el apetito de inversores locales por diversificación de carteras o por cambios regulatorios que permiten a los fondos de pensiones invertir offshore. Estamos bien posicionados para facilitar estas tendencias a través de FundsPlace y ‘MFEX by Euroclear’.
FundsPlace permite a los inversores mantener posiciones en una estructura FMI regulada, cumpliendo con las normativas AML/KYC al mismo tiempo que se reducen los costos asociados. La plataforma permite la distribución de fondos de inversión, facilitando el acceso de gestoras locales a una amplia base de inversores internacionales. Nuestra reciente adquisición de MFEX, una plataforma digital de distribución global de fondos enriquece nuestra oferta en FundsPlace al ampliar nuestros servicios a la distribución y soluciones regulatorias y de gestión de datos.
Para ETFs hemos desarrollado una estructura internacional nueva que facilita la emisión y trading en múltiples localizaciones con centralización de la liquidez en una única localización, Euroclear Bank. Estamos trabajando con emisores de ETFs, bolsas y centrales depositarias de valores en Latinoamérica para desarrollar más este modelo, que tiene en México un ejemplo exitoso para la región.
¿Ofrece Euroclear acceso a inversiones ESG? ¿Puede ayudar a colocar bonos verdes en los mercados latinoamericanos?
Ya tenemos bonos ESG en nuestro sistema, procedentes de emisores latinoamericanos, con una estructura de emisión internacional. Recientemente hemos apoyado la emisión del primer bono local social chileno a través de nuestro enlace con el Depositario Central de Valores de Chile. Además, estamos trabajando con nuestras conexiones en la región para facilitar a los inversores internacionales el acceso a emisiones locales ESG.
Nuestra intención en convertirnos en líderes del mercado en ESG, tanto desde el punto de vista corporativo como de oferta de servicios de infraestructura de mercado. Estamos dando pasos en esta visión de negocio, como por ejemplo con nuestra reciente inversión en Greenomy, una compañía que ayuda a empresas, instituciones de crédito y gestoras de fondos de inversión a cumplir con la nueva legislación europea de finanzas sostenibles a través de la digitalización y reporte de datos, y con ambición de extender sus servicios a otros países.
Xavier Pardo Y Lelo de Larrea, Executive Director de Morgan Stanley
Copyright: LinkedIn. Foto cedida
Xavier Pardo Lelo de Larrea se unió este viernes a Morgan Stanley como Executive Director de la firma.
Pardo administra más de 300 millones de dólares en activos de clientes con alrededor de 40 relaciones de patrimonio neto alto y ultra alto, constató Funds Society con fuentes de la industria.
Tiene más de 16 años de experiencia en Citi y más recientemente fue Director de Wealth Management en la firma, según su perfil de LinkedIn.
Pardo llega a Morgan Stanley junto a un equipo de cinco exadvisors que trabajan con clientes de México, Argentina, Chile, Ecuador y América Central. El nuevo equipo revisará cerca de mil millones de dólares en activos.
En las últimas semanas, varios altos cargos de Citi han salido de la compañía luego de que la firma anunciara su salida del negocio de wealth management offshore en Uruguay y Asia.
En este evento online, BNY Mellon hablará de su visión macro para 2022 así como de soluciones de inversión en un contexto de retirada de estímulos e inflación elevada. El webinar está dirigido a inversores profesionales y se celebrará el próximo miércoles 23 de febrero a las 16:00 horas CET.
Para ello darán algunos ejemplos prácticos a través de los siguientes fondos: BNY Mellon Global Real Return (EUR), BNY Mellon Sustainable Global Real Return (EUR) y BNY Mellon Global Short-Dated High Yield Bond
Si desea registrarse haga clic en el siguiente enlace.
Pixabay CC0 Public Domain. AXA IM toma una participación mayoritaria en CAPZA, firma europea especializada en mercados privados
CAPZA, plataforma europea de inversión privada centrada en empresas de pequeña y mediana capitalización, y AXA IM han anunciado el “refuerzo de su colaboración”, que se inició en 2005, con el objetivo de acelerar el desarrollo de CAPZA y duplicar sus activos bajo gestión en un plazo de cinco años.
Traducido a términos de negocio, esto significa que AXA IM ha tomado una participación mayoritaria en el capital de CAPZA, convirtiéndose en accionista mayoritaria junto a los empleados de la firma. Pese a pasar a controlar el capital de la compañía, la gestora explica que “CAPZA seguirá operando de la misma manera que lo ha hecho durante los últimos 18 años, manteniendo su independencia en la gestión”.
Como parte del acuerdo, se ha comprometido a realizar una ampliación del programa de inversión de las empresas de AXA en las estrategias de CAPZA para apoyar el desarrollo de su oferta mediante un compromiso de inversión adicional de más de 3.500 millones de euros en cinco años. Según matizan desde la gestora, esta cantidad se repartirá entre las estrategias gestionadas por CAPZA para las dos próximas generaciones.
Este anuncio es la continuación de la fructífera colaboración iniciada en 2005, consolidada en 2015 y 2019,y de las inversiones del Grupo AXA en los fondos de CAPZA. En este sentido, la firma aporta su experiencia en deuda y capital privado del mercado medio, dentro del ecosistema de AXA IM Alts, líder mundial en inversiones alternativas.
Desde AXA IM destacan que los últimos tres años han sido una fase de crecimiento activo para CAPZA, con un aumento de los activos gestionados de 2.400 millones de euros a finales de 2018 a 6.100 millones de euros a finales de 2021, tiempo durante el cual la firma ha duplicado con creces su plantilla. Además, la compañía abrió una oficina en Italia en 2019 y lanzó dos nuevas estrategias en 2020.
“El compromiso del Grupo AXA junto a CAPZA subraya la calidad de la trayectoria histórica establecida desde 2004 y la experiencia de los equipos. Desde el fortalecimiento de nuestra relación en 2015, AXA ha preservado nuestra identidad y cultura. Nuestra autonomía de gestión pasada y futura es la garantía de nuestro modelo, que nos ha hecho triunfar hasta hoy. Es este enfoque de inversión disciplinado, combinado con la calidad de nuestro apoyo, lo que deseamos seguir ofreciendo a nuestros inversores y empresarios que han depositado su confianza en nosotros durante más de 18 años”, ha destacado Christophe Karvelis Senn, presidente ejecutivo de CAPZA.
Por su parte, Deborah Shire, directora adjunta de AXA IM Alts y directora global de Finanzas Estructuradas de AXA IM, ha añadido: “Con una plataforma de 168.000 millones de euros de activos bajo gestión, incluidos 74.000 millones de euros en deuda privada y soluciones de crédito alternativas, estamos encantados de reforzar los lazos con CAPZA en todo nuestro ecosistema. Nuestras ofertas son complementarias y compartimos una capacidad demostrada para transformar las convicciones en estrategias de inversión ampliamente desplegables que generen rendimiento para nuestros clientes, así como una cultura centrada en la gestión rigurosa del riesgo y la ambición de integrar los aspectos ASG en todas las fases del proceso”.
En último lugar, Pascal Christory, director de inversiones del Grupo AXA, ha destaca que “este modelo de asociación, en el que todos ganan, nos permite desplegar más capital en productos innovadores, diversificados y atractivos a través de una empresa de gestión con un historial y una reputación probados, con el apoyo de AXA IM Alts. Estas inversiones permiten al Grupo AXA participar en la financiación del crecimiento de la economía europea, junto a otros inversores líderes».
Pixabay CC0 Public Domain. Los activos de los fondos de pensiones a nivel mundial alcanzan la cifra récord de 56,6 billones de dólares
Los activos de los fondos de pensiones en los 22 países más importantes (P22*) han alcanzado un récord al situarse en los 56,6 billones de dólares a finales de 2021, de acuerdo con las últimas cifras presentadas en el Global Pension Assets Study publicado por el Thinking Ahead Institute, de WTW.
Marisa Hall, codirectora del Thinking Ahead Institute, explica que los fondos de pensiones se están financiando mejor en muchos países, pero también siguen sujetos a la valoración de los mercados financieros. “Si miramos hacia atrás y vemos que los activos de las pensiones casi se han duplicado en la última década, está claro que esta extraordinaria valoración de los sueños de jubilación del mundo podría suponer tanto retos como oportunidades. Las altas valoraciones implican seguridad financiera, pero también plantean cuestiones difíciles sobre las asignaciones futuras, y animarán a muchos planes de pensiones a seguir buscando más allá de las clases de activos tradicionales, con el fin de mantener la rentabilidad”.
Este nuevo récord se produce tras un crecimiento interanual del 6,9% en los activos gestionados por el P22, que se situaron en 2020 en los 52,9 billones de dólares, superando entonces por primera vez la barrera de los 50 billones de dólares. Según indican las conclusiones del informe, el crecimiento continuado durante 2021 supone que los activos de los mayores fondos de pensiones a nivel mundial se han duplicado en la última década, partiendo de los 29,3 billones de dólares en 2011.
A nivel geográfico, este crecimiento en 2021 se ha visto impulsado principalmente por los países anglosajones: 11,6% en Australia; 8,5% en Estados Unidos; y 7,7% en Reino Unido, país que, además, ha arrebatado a Japón el segundo puesto del ranking tras que este haya sufrido una caída del 1,1% en el volumen de activos en sus planes de pensiones.
Según explican, los nuevos modelos de fondos de pensiones también son un factor a tener en cuenta, especialmente los fondos de pensiones de aportación definida, que están experimentando un fuerte crecimiento que los llevó a superar el 50% de los activos de los siete mayores mercados de fondos de pensiones (P7) en 2020 y que han continuado su constante ascenso a lo largo de 2021 hasta alcanzar el 54%.
Otra de las conclusiones del informe es que la concentración en el mercado de fondos de pensiones también ha aumentado, incluso cuando los países relativamente más pequeños también han visto crecer su volumen de activos. Estados Unidos, con 35 billones de dólares en activos, representa el 62% del P22, frente al 52% que representaba en 2011. En este sentido, los siete mayores mercados de pensiones (los P7) -Australia, Canadá, Japón, Países Bajos, Suiza, Reino Unido y EE.UU.- representan en conjunto el 92% de los P22, y se mantienen sin cambios respecto al año anterior.
Por último, los activos gestionados por el P22 también han crecido de manera sustancial en comparación con la producción económica en 2021, marcando un nuevo récord: 76,3% del PIB global a finales del año. Individualmente, los Países Bajos tienen la mayor proporción de activos gestionados en sus fondos de pensiones con respecto al PIB (213%), seguidos de Australia (172%), Canadá (170%), Suiza (157%), Estados Unidos (153%) y el Reino Unido (124%). Esta relación refleja una serie de factores, desde las valoraciones del mercado y las asignaciones hasta las aportaciones a los fondos de pensiones, pero muestra cómo los activos han superado sustancialmente al crecimiento económico de cada país en los últimos años.
“En este sentido, en los últimos diez años, la relación entre los activos gestionados por los fondos de pensiones y el PIB fue la que más aumentó en los Países Bajos (más 94 puntos porcentuales), Australia (más 79 puntos porcentuales), Suiza (más 64 puntos porcentuales) y Estados Unidos (más 54 puntos porcentuales)”, revela el informe en sus conclusiones.
Según recuerda Oriol Ramírez-Monsonis, Head of Delegated, Investments, WTW, invertir para conseguir un crecimiento sostenido se va a convertir en una cuestión aún más relevante en las próximas décadas, lo que da sentido a un mayor crecimiento de los planes de pensiones. “Para duplicar de nuevo los activos en los próximos diez años será necesario que los planes de pensiones mundiales observen con una visión renovada nuevas fuentes de rentabilidad que incorporen además la sostenibilidad como una nueva dimensión”, indica.
El ejecutivo cree que además de que ésta puede ser la década más compleja en cuanto a la descarbonización también están en juego otros retos a largo plazo. “Tras una pandemia mundial, tras las presiones inflacionistas y los problemas de la cadena de suministro ahora se une como desafío de las economías occidentales la necesidad de revisar la responsabilidad social de las empresas. Los fondos de pensiones también se enfrentan a cambios estructurales, ya que la presión normativa irá en aumento y la demanda de una mayor transparencia de la información por parte de los ahorradores continuará creciendo. Los líderes del mercado de fondos de pensiones se enfrentarán a una serie de retos, pero también a la búsqueda necesaria de nuevas oportunidades de inversión que den soluciones a las necesidades particulares de un inversor institucional a largo plazo «, concluye Ramírez-Monsonis.
*El P22 incluye a los 22 mayores mercados de fondos de pensiones analizados: Alemania, Australia, Brasil, Canadá, Chile, China, Corea del Sur, España, Estados Unidos, Finlandia, Francia, Hong Kong, India, Irlanda, Italia, Japón, Malasia, México, Países Bajos, Reino Unido, Suiza y Sudáfrica.
Muchas de las acciones que no contribuyeron al buen desempeño de la estrategia Global Franchise Equity de Ninety One durante el cuarto trimestre de 2021 fueron las principales fuentes de rendimiento en enero de 2022. Según Clyde Rossouw, gestor principal junto con Abrie Pretorius, este hecho no hace sino resaltar la belleza de una cartera en la que no todos sus componentes tienen el mismo desempeño al mismo tiempo.
Esto hace que cuando las corrientes del mercado cambian, no sean siempre las mismas acciones las que obtienen el mejor rendimiento, demostrando el balance que existe en la construcción de la cartera en la que se han seleccionado empresas de alta calidad con un buen rendimiento en el largo plazo.
Desde enero, la inflación ha sido la principal preocupación de los mercados incrementando la ansiedad de los inversores. Por eso, es necesario recordar a los inversores que en un entorno inflacionario se debe apostar por empresas que tengan incorporado un alto poder de fijación de precios, con ventajas competitivas que crean barreras a la entrada, y que además sean capaces de generar unos elevados márgenes brutos para mitigar el impacto de unos costes más elevados para sus insumos.
En segundo lugar, está la intensidad de capital. Para que una empresa funcione, requiere un gasto en equipos y plantas de fabricación. Los costes de estos equipos de capital se incrementan muy rápidamente en tiempos de inflación, por lo que las empresas que tienen una mayor intensidad de capital son más vulnerables en un entorno inflacionista. Mientras tanto, las empresas con un menor gasto de capital, como las empresas de calidad por las que apuesta Ninety One en su estrategia, se ven menos afectadas.
Otro punto importante para destacar es que, normalmente, entornos de alta inflación van de la mano con entornos de tipos de interés más altos. En ese sentido, aquellas empresas que mantienen un bajo apalancamiento minimizan el impacto de unos costes de financiación más altos conforme los tipos de interés suben para combatir la inflación. Una subida de tipos se convierte en un factor positivo para muchas de las empresas que la estrategia Global Franchise Equity mantiene en cartera, pues en su mayoríatienen una posición de efectivo neto en su balance.
Miedo a la retirada de la liquidez
La Reserva Federal ha anunciado su intención de subir tipos. Probablemente, otros bancos centrales le seguirán después. Estos movimientos de forma conjunta podrían generar un cambio en los flujos de la liquidez del mercado de capitales. Estudiando la relación entre el comportamiento de la cartera Global Franchise Equity y los periodos de endurecimiento cuantitativo, se observa que el coeficiente de correlación es próximo a cero. Esto significa que, aunque la Fed decidiera subir tipos, no existe evidencia de que esto fuera a tener una repercusión negativa en el rendimiento de la cartera, con lo que no se espera que tenga un rendimiento menor que el resto del mercado.
Esto debería dar a los inversores una cierta sensación de comodidad. A nivel de las posiciones que componen la cartera, la estrategia Global Franchise Equity no tiene exposición a empresas que prometen dar beneficios en 10 o 15 años, sino que las empresas en las que invierte están generando flujos de caja con un crecimiento sostenible en el tiempo, consiguiendo unos beneficios y márgenes reales. En un entorno de tipos al alza, normalmente los rendimientos totales no están dominados por la revalorización, sino por el crecimiento de los beneficios que las empresas ofrecen. Mientras que, en entornos de tipos de interés estables, el componente de la revalorización toma una mayor relevancia.
Una gran rotación
Los inversores institucionales, como los grandes fondos de pensiones en Canadá, Australia, Reino Unido y Estados Unidos, están cambiando la forma en que construyen sus carteras. Si bien hace cinco o siete años las acciones de calidad eran consideradas casi como una cartera satélite frente a la renta variable value o growth, en la actualidad, las acciones de calidad están pasando a ser el núcleo de la cartera, mientras que las acciones value y growth están tomando posiciones más satélites.
La estrategia Global Franchise Equity tiene un fuerte sesgo hacia empresas con un alto rendimiento de capital, siendo una de las principales características de calidad que buscan en sus empresas. Por lo general, también se centran en el crecimiento sostenible en el largo plazo y también tienen en cuenta las valoraciones, pero con un sesgo ligeramente negativo hacia las acciones value.
Un vistazo a la cartera
Frecuentemente los inversores suelen asombrarse por la falta de solapamiento entre las 10 principales posiciones del índice MSCI AC World y la estrategia Global Franchise Equity. Si bien mantienen Microsoft entre sus posiciones, no tienen exposición a otras de las muchas empresas de gran capitalización que suelen representar los índices globales.
Cuando los mercados entran en un modo indiscriminado de ventas, muchas de estas liquidaciones proceden de la inversión pasiva, en concreto a través de ETFs, donde los inversores minoristas realizan compras y ventas que no necesariamente se basan en los fundamentales. En cambio, una estrategia de gestión activa debería servir de amortiguador ante un evento adverso del mercado. Es precisamente en esas situaciones cuando es importante tener una cartera de alta convicción.
La estrategia Global Franchise Equity no tiene una alta rotación. Sólo realizan una venta cuando creen que una acción ha tenido un desempeño superior a lo que indican sus fundamentales. Por ejemplo, en la cartera acaban de vender su posición en Unilever, una empresa de consumo discrecional con unos beneficios sólidos, pero cuyo único vector de crecimiento es su capacidad para fijar precios y trasladar la inflación al consumidor final. En su lugar, sustituyeron esta exposición por ADP, una empresa que tiene al menos dos factores de crecimientos, por un lado, el incremento de las nóminas que hasta cierto punto también están vinculadas a la inflación y en segundo lugar, se beneficia de un entorno de tipos al alza a través de la liquidez que tiene en balance.
Pixabay CC0 Public Domain. Global X amplía su gama de productos europeos con el lanzamiento de tres ETFs UCITS
Global X ETFs ha anunciado el lanzamiento de tres nuevos ETFs UCITS europeos, que cotizan en la Bolsa de Londres y en Deutsche Börse Xetra. Con estos nuevos vehículos de inversión, la firma incrementa su oferta disponible hasta los 23 ETFs UCITS en Europa.
Según indica la gestora, el fondo Global X Solar UCITS ETF y el Global X AgTech & Food Innovation UCITS ETF se unen a la familia de productos Thematic Growth de Global X, que ya suma 21 fondos en el mercado europeo, mientras que el Global X SuperDividend® UCITS ETF representa el primer ETF UCITS de rentas periódicas de la firma en Europa.
Los dos primeros fondos están enfocados a la energía y a las tecnologías, dos áreas que, según las estimaciones de Global X, experimentarán un importante crecimiento. “Los objetivos interconectados en torno a las infraestructuras, el clima y la sostenibilidad cambiarán nuestra relación con el entorno físico. La descarbonización podría ayudar a limitar los efectos del cambio climático, y la transición a las energías renovables, como la solar, está en marcha y preparada para acelerarse debido a la disminución de los costes de la tecnología, la innovación y las políticas de apoyo”, afirman.
De hecho, las previsiones sugieren que el mercado mundial de la energía solar podría alcanzar los 200.000 millones de dólares en 2026, es decir, el cuádruple del tamaño del mercado en 2019. Mientras tanto, añaden que la combinación del crecimiento de la población, el aumento de la clase media en los mercados emergentes y la mayor frecuencia de fenómenos climáticos extremos subrayan la necesidad de tecnologías que aumenten la productividad agrícola y mitiguen la inseguridad alimentaria.
“La energía renovable ha aumentado como parte de la producción total de energía mundial en los últimos diez años y su crecimiento tendrá que acelerarse significativamente en las próximas décadas para cumplir los objetivos de emisiones netas cero. Además, los retos interconectados del cambio climático, la escasez de recursos y el crecimiento de la población mundial exigen replantear la forma en la que abordamos la alimentación», ha señalado Morgane Delledonne, directora de Análisis para Europa de Global X.
Según explica Delledonne, Global X está aprovechando su experiencia en productos temáticos para ofrecer a los inversores acceso a dos cuestiones innovadoras: “Los avances en las tecnologías de energía solar y los avances en la innovación y el uso de la tecnología en las industrias de la agricultura y la alimentación”.
En este sentido, elGlobal X Solar UCITS ETF sigue el índice Solactive Solar v2 y ofrece acceso a empresas dedicadas a materiales de energía solar, sistemas y componentes de energía solar, producción de energía solar, tecnología solar e instalación, integración y mantenimiento de energía solar.
Por su parte, el Global X AgTech & Food Innovation UCITS ETF sigue al índice Solactive AgTech & Food Innovation v2 y pretende ofrecer a los inversores una exposición eficiente y específica a varios subtemas de AgTech & Food Innovation, que la gestora espera que configuren el futuro de la agricultura y los sistemas alimentarios a medida que el mundo cambia hacia modelos de consumo y producción más sostenibles, incluyendo la agricultura de precisión, la robótica y la automatización agrícolas, la biotecnología agrícola y las alternativas a las proteínas y los productos lácteos, entre otros.
Respecto al tercero de los fondos, el Global X SuperDividend® UCITS ETF sigue el índice Solactive Global SuperDividend® v2 y accede a 100 de los valores que mayores dividendos pagan en todo el mundo. Según señalan desde la gestora, se trata de un fondo que realiza repartos mensuales e invierte en valores de renta variable de todo el mundo. Para Global X este vehículo de inversión supone un acierto en “tiempos de incertidumbre económica”, ya que los inversores buscan otras fuentes de rentas para complementar sus carteras.
Según explica Delledonne, los valores que pagan altos dividendos han demostrado históricamente el potencial de proporcionar tanto altos ingresos como la oportunidad de hacer crecer el capital, aumentando potencialmente el rendimiento de las carteras. “El Global X SuperDividend® UCITS ETF adopta un enfoque diferente, accediendo únicamente al nivel más alto de pagadores de dividendos, lo que da lugar a rendimientos que históricamente han superado a otros ETFs de altos dividendos. Global X está encantado de traer SDIV a los inversores europeos como el primer ETF UCITS de rentas periódicas de la firma”, concluye la directora de Análisis para Europa de Global X.
