El rápido crecimiento de la minería no regulada de criptomonedas podría contribuir a las disrupciones de los mercados energéticos y redirigir recursos de la electrificación de otros sectores, según señala Fitch Ratings, especialmente en los mercados emergentes.
Según señaló la clasificadora de riesgos a través de un comunicado, el aumento en la demanda global por criptodivisas en 2021 y la alta rentabilidad de la minería cripto han creado ecosistemas que ya consumen entre 0,4% y 1% de la electricidad global.
Sin embargo, un nivel más alto de supervisión regulatoria en el mercado cripto, incluyendo los métodos de minería y su consumo energético asociado, es probable en muchas jurisdicciones en el largo plazo, lo que limitaría los riesgos para los servicios básicos de energía.
La minería de criptomonedas como el bitcoin usualmente se apota en datacenters improvisados o “granjas de minería” que no están reguladas, al igual que la mayoría de los mercados descentralizados a los que sirven. La electricidad representa hasta un 90% de los costos de minería cripto, por lo que el sector es sensible a los precios de la electricidad, y sus granjas usualmente están ubicadas cerca de la energía de bajo costos, especialmente en lugares donde los precios de la electricidad están subsidiados por el Estado.
Aunque la minería de muchas criptodivisas ha avanzado desde su configuración inicial en computadores de escritorio y ahora necesita equipos especializados que valen miles de dólares por granja, estas operaciones todavía son relativamente fáciles de establecer o reubicar.
Esto, destaca Fitch, fue demostrado en el éxodo de minetos desde China después de que el país prohibiera las criptomonedas en 2021 –cuando antes representaba dos tercios de la minería global, en 2020–, a países como Rusia, Kazajistán, Canadá y Estados Unidos. En algunos casos, se reporta que algunas granjas causaron sobrecargas en las redes energéticos y apagones de suministro.
Según la agencia calificadora, un crecimiento desbocado de la demanda de mineros de criptomonedas sin regulación podría afectar al sector energético, ya que la falta de transparencia pone en jaque la planificación de inversión en la generación de energía y las redes.
Sin embargo, agregan, este escenario de una expansión prolongada sin restricción es poco probable, ya que los reguladores están aumentando su foco en las criptomonedas. Esto se debe principalmente a su potencial impacto en la estabilidad de los mercados financieros y su uso en actividades ilegales, pero también dado su impacto en los mercados energéticos y sus implicaciones en el medio ambiente y la sociedad.
Ahora, después de un acontecido inicio de año, la divergencia entre las economías latinoamericanas andinas y no andinas va a hacerse aparente de nuevo, según Credicorp Capital. Y este contexto, asegura la firma, es importante tener en cuenta los riesgos y factores a considerar de la subregión.
Chile y el riesgo político
Para el país austral, Credicorp ve entre los factores positivos que el país implementó “uno de los paquetes de estímulo más grandes de la región para enfrentar la pandemia” y que se instaló como “líder en vacunación a nivel regional y global”, con la cuarta dosis ya en proceso.
A esto se suma la dinámica económica post-pandemia que ha mostrado, con una recuperación más rápida que otros casos latinoamericanos en el agregado de 2020 y 2021, según resaltó la gestora en un informe reciente. Así, el país cuenta con “robustas métricas fiscales y de deuda en comparación con sus pares con calificación A” y credibilidad en la política monetaria.
En el caso del frente político, Credicorp asegura que “las señales de moderación (del entrante gobierno de Gabriel Boric) tienen el potencial de impulsar las expectativas empresariales”. Un ejemplo de esto es el nombramiento de Mario Marcel, expresidente del Banco Central, como ministro de Hacienda.
Así, una moderación reciente de la incertidumbre política y el avance en reformas estructurales, como la Pensión Universal, completan el panorama de puntos a favor de la economía chilena.
Ahora, por el lado negativo, el riesgo político no ha desaparecido. Según la gestora, la principal fuente de ansiedad actualmente es la Convención Constitucional y los cambios que pueda tener el modelo económico local.
Esto ancla los negativos que delinea Credicorp para el país: que se dé un “rápido deterioro de los indicadores fiscales y mayores riesgos futuros ante sistemáticas medidas populistas”, el Acelerado consumo de ahorros públicos y privados, el avance limitado de las reformas estructurales y la debilidad en la inversión.
En esa línea, la administradora de fondos augura que los factores que los inversionistas deberían monitorear son el proceso constitucional, potenciales reformas estructurales –como educación, pensiones o tributaria–, el proceso de consolidación fiscal, las protestas y el descontento social, y la situación del mercado laboral.
Colombia y la situación fiscal
Entre los positivos de la economía colombiana, Credicorp resalta sus espacios de solidez. “La actividad ha consolidado un sorprendente ritmo de recuperación que le ha permitido superar niveles pre-pandemia, cerrar la brecha laboral y mejorar la posición fiscal de corto plazo”, señaló la firma en su reporte de perspectivas económicas.
A eso se suma que será el país con mayor crecimiento en América Latina en 2022, según sus estimaciones, y que tienen una tasa de ahorro privado alta, lo que ha permitido consolidar el proceso de recuperación económica.
Además, aunque no se han aprovechado a cabalidad, el contexto de precios altos de commodities mantienen las condiciones externas favorables, y se ha registrado una fuerte reducción de las tensiones sociales, según la gestora.
Los puntos en contra se concentran en la incertidumbre política y la situación fiscal. Por el lado político, el período electoral está tomando fuerza en medio de una alta incertidumbre, “limitando la toma de riesgos y proyectos de inversión”. Esto de cara a las elecciones de mayo de este año.
“La acelerada inflación está deteriorando el ingreso disponible de los hogares, lo que terminaría moderando el ritmo de consumo privado, la inversión y la creación de empleo”, agregó la gestora.
Por el lado del balance público, pese a que se aprobó una reforma tributaria en 2021, “los retos fiscales permanecen altos y una nueva reforma será necesaria de cara a 2023 para estabilizar la deuda pública”. Esto en un contexto en que Credicorp prevé que una persistente ampliación del déficit de cuenta corriente “augura la necesidad de una desaceleración económica, para evitar presiones sobre el financiamiento externo”.
¿A qué deben estar atentos los inversionistas, entonces? Según el informe de la administradora de fondos, los eventos a monitorear son: las elecciones de Congreso y las consultas para definir las candidaturas presidenciales, el desarrollo de la situación social y la creación de empleo, el desempeño de las exportaciones, y la fuerza de la inflación y su punto álgido en el primer trimestre de 2022.
Perú y la confianza
Perú es otro país donde Credicorp destaca la moderación del riesgo político como punto a favor. Las disposiciones recientes del Congreso peruano, asegura la firma, ha reducido la probabilidad de “escenarios extremos”, como una Asamble Constituyente.
Además, la economía local tiene una serie de factores a favor, como una alta tasa de ahorro privado, la reapertura de la economía, consumo contenido y programas gubernamentales que mantendrán un buen desempeño del consumo privado.
Además, los términos de intercambio están altos para el país, y sus socios comerciales tendrán un mayor crecimiento, que sostendrán el crecimiento peruano. Todo esto en un contexto en que se espera que los proyectos de Quellavesco, Mina Justa y Toromocho aporten cerca de 0,7 puntos de crecimiento en 2022, que el déficit fiscal es menor a lo previsto y que el país cuenta con altas reservas internacionales.
El problema, para Credicorp, está en el frente de la percepción. Según la gestora, hay una sensación de “estancamiento” de la economía, debido a la “incertidumbre política ante las señales erráticas de gobierno y su compleja relación con el Congreso”. Pese a que las métricas de confianza empresarial han dado señales de mejora, siguen en niveles históricamente bajos.
Además, se ha registrado una precarización del mercado laboral, ante un aumento fuerte del subempleo, mientras que se han generado situaciones más puntuales, como los conflictos sociales alrededor de proyectos mineros relevante y la aparición de nuevaspropuestas de retiros de fondos de pensiones.
Con todo, Credicorp Capital recomienda estar atento a cuatro factores: la relación entre el gobierno de Fernando Castillo yel Congreso, la decisión del Tribunal Constitucional sobre algunas decisiones recientes del Congreso –como el proceso de reformas constitucionales–, la discusión de los nuevos retiros de AFP y la renegociación del contrato del gas de Camisea.
La escalada del conflicto entre Rusia y Ucrania sin duda tendrá impactos económicos y financieros a nivel global, y los activos latinoamericanos no serán la excepción, navegando el aumento de las hostilidades, la volatilidad, el alza del petróleo y la aversión al riesgo.
Eso sí, según delineó BBVA Corporate & Investment Banking en un informe reciente, América Latina está mejor preparada, en general, y tiene ventajas significativas por sobre otras regiones del mundo.
Además de la distancia física con respecto al conflicto, la firma de capitales españoles destaca que América Latina es más independiente en términos de matriz energética y como región, en general. “Desde una perspectiva de crecimiento y comercio, América Latina se apoya más en Chile y Estados Unidos”, que en la Unión Europea y la zona EMEA, señaló la firma en el reporte.
“Aunque América Latina no va a ser una fuente de energía alternativa para Europa, o para el trigo a nivel global, la región es rica en commodities”, con el petróleo ubicado como una exposición relevante Colombia, Brasil y México y como la principal importación de Chile y Perú.
En un contexto en que BBVA prevé que el barril de crudo suba hasta 120 dólares, con un conflicto extendido y que genere ruido en los próximos días y semanas, “esto va a mantener a los inversionistas atentos, y es probable que se vea muy poca actividad y/o movimientos defensivos generalizados”.
Sin embargo, mirando el cuadro completo, comenta la firma de matriz europea, “vemos el potencial de que flujos roten desde la región EMEA a América Latina”, con un foco inicial en Brasil y México.
Por el lado inflacionario, a menos que el escenario geopolítico se deteriore significativamente, las noticias del conflicto probablemente le pondrán más presión a las expectativas de inflación y exacerbar la tendencia de tasas más altas y curvas más planas que hemos visto estos meses.
“Esta tendencia podría continuar, pese a las tasas terminalmente altas que ya se están incorporando en los precios, a medida que los riesgos inflacionarios requieren premios más altos en la parte corta de las curvas”, indicó el banco de inversiones.
Logo de Doubleline Capital
Copyright: Doubleline Capital. Foto cedida
Con la llegada de DoubleLine Capital, la gestora de activos de 134.000 millones de dólares, Florida se sigue consolidando como uno de los elegidos para que las empresas de EE.UU. se instalen.
La compañía dirigida por el multimillonario Jeffrey Gundlach, trasladó su oficina principal del sur de California a Tampa a partir del mes pasado, según los registros de Finra.
Esta mudanza se suma a las de Dynasty Financial Partners y ARK Investment Management.
Por otro lado, en el negocio del wealth management, la firma alemana Deutsche Bank anució su expansión en el sureste de EE.UU. con la promoción de Charlie Burrows.
El trabajo desde casa, el aumento de la tecnología para las reuniones a distancia y las facilidades tributarias que encuentran los representantes de la industria hacen muy atractivo al estado del sol.
En consecuencia es que desde hace meses se habla de Miami como el nuevo Wall Street del sur.
La fuerza de Miami como centro financiero, líder en sostenibilidad y un próspero centro creativo son enormes activos, y “los debates del viernes sugieren que la ciudad está trabajando duro para capitalizarlos”, reflexionaron los presentes en el foro de Bloomberg “The New Miami” celebrado en diciembre del año pasado.
Foto cedidaIvo Frielink, director de Desarrollo Estratégico de Producto y Negocio y miembro del Comité Ejecutivo de Robeco.. Robeco nombra a Ivo Frielink director de Desarrollo Estratégico de Producto y Negocio y miembro del Comité Ejecutivo
Robeco ha anunciado el nombramiento de Ivo Frielink para el cargo de director de Desarrollo Estratégico de Producto y Negocio y miembro del Comité Ejecutivo a partir del 1 de marzo. Hasta el momento, Frielink era el responsable de negocio para la región APAC en Robeco Hong Kong.
Según explican desde la gestora, como nuevo director de Desarrollo Estratégico de Producto y Negocio se responsabilizará de alinear aún más toda la oferta de productos de Robeco con sus principales prioridades y enfoque comercial, así como de aportar nuevas capacidades que complementen la cartera actual e impulsen la agenda estratégica de Robeco.
“Estamos muy contentos de que Ivo se una al Comité Ejecutivo y asuma esta posición estratégica para nuestros clientes y Robeco. También me enorgullece que podamos ocupar este puesto desde nuestro propio equipo, lo que subraya la fortaleza de nuestra organización. Habiendo trabajado de cerca con Ivo en el pasado, tengo plena confianza en que la experiencia y los conocimientos que ha adquirido a lo largo de su extensa carrera serán un gran activo del que todos podemos beneficiarnos”, ha destacado Karin van Baardwijk, CEO de Robeco.
Por su parte, Frielink ha señalado: “Después de haber pasado la mayor parte de mi carrera en Robeco, me siento honrado de asumir esta importante posición y trabajar junto con los miembros del Comité Ejecutivo y todos los diferentes equipos dentro de Robeco. Estoy deseando relacionarme y ayudar a nuestros clientes para que logren sus objetivos financieros y de sostenibilidad brindándoles los mejores retornos de inversión y soluciones. Con las inversiones sostenibles, cuantitativas, crediticias, temáticas y de mercados emergentes, tenemos un sólido conjunto de capacidades, y espero alinear esto aún más con lo que buscan nuestros clientes y ver dónde podemos agregarles más valor”.
Frielink inició su carrera en PricewaterhouseCoopers en 2000 y se trasladó a Robeco en 2005, donde ocupó diferentes cargos, incluido el de Desarrollo Corporativo. A fines de 2017, trabajó para NN Investment Partners como director de desarrollo de productos e inteligencia de mercado. Después de poco más de dos años, regresó a Robeco, donde fue nombrado responsable de negocio para la región APAC en Robeco Hong Kong.
Pixabay CC0 Public Domain. La criptodivisas hacen gala de su volatilidad ante el actual escenario de riesgo geopolítico
Las criptomonedas han caído tras la operación militar de Rusia en Ucrania. Hasta aquí nada diferente a cómo se han comportado los mercados tradicionales. Sin embargo, según explican los expertos, su capacidad de recuperación y resiliencia no es tan alta ni está tan desarrollada.
“Las esperanzas del mundo de las criptomonedas de que activos como el bitcoin alcancen el estatus de oro digital se han evaporado a medida que los especuladores salen del mercado tras agravarse la crisis en Ucrania”, señala Susannah Streeter, analista senior de inversiones y mercados de Hargreaves Lansdown.
El ejemplo más claro ha sido el bitcoin, que al inicio de las acciones militares rusas, cayó hasta los 30.000 euros, su valor más bajo desde enero. A principios de mes, el bitcoin experimentó un movimiento de precios muy positivo, tocando los 40.000 euros el 10 de febrero. Sin embargo, este movimiento llegó a su fin cuando se produjeron nuevos acontecimientos en Ucrania.
Según muestran los datos de Bank of America, durante la segunda semana de febrero, es decir justo antes del recrudecimiento de las tensiones entre Rusia y Ucrania, el valor de mercado de los activos digitales se mantuvo relativamente sin cambios y el valor de los cinco principales tokens de nivel 1 (BTC, ETH, BNB, ADA, SOL) cayó un 1% hasta los 1.400 millones de dólares.
“El análisis del flujo de carteras personales durante los 7 días que terminaron el 15 de febrero indica una preferencia por bitcoin sobre Ethereum. Las salidas netas de bitcoin de las carteras de intercambio durante los últimos 7 y 30 días (1,9 veces mayores que las entradas durante los 30 días anteriores), junto con las entradas netas en las tres principales stablecoins por valor de mercado, indican vientos de cola positivos en el precio de BTC. Las salidas netas de MATIC de los monederos de intercambio durante los 7 días que terminaron el 15 de febrero compensaron sólo el 5% de las entradas netas durante los 7 días anteriores, lo que indica que los vientos en contra de los precios no se han revertido”, apunta su último informe.
Bitcoin: activo de riesgo y “oro digital”
Según explica Streeter, debido a su suministro fijo, el bitcoin había sido promocionado como un potencial refugio en tiempos de mayor inflación y volatilidad del mercado, pero en su lugar ha oscilado salvajemente a la baja a medida que las ventas del mercado de valores se han intensificado. “Los criptoactivos han demostrado ser muy sensibles a la suerte del mercado bursátil y se vieron impulsados al alza en una época de dinero ultra barato. Como el conflicto en Ucrania parece que va a ser otro motor inflacionista, con el petróleo subiendo de nuevo, un 8% a 104 dólares el barril, se especula con que los bancos centrales podrían verse obligados a realizar más movimientos inesperados de política monetaria, con una aceleración de las subidas de tipos potencialmente en las cartas. Con la enorme incertidumbre en torno a la profundidad del conflicto de Ucrania y los efectos que podría tener en los mercados financieros, es probable que los criptoactivos sigan siendo muy volátiles”, reconoce la experta.
Por su parte, Nigel Green, director ejecutivo y fundador del Grupo deVere, le quita relevancia a estas caídas y reivindica la consideración del bitcoin como el nuevo “oro digital”, ya que ha sido visto como un refugio seguro en tiempos agitación. “En los últimos días su precio se ha visto afectado al igual que el mercado de valores, que también cae durante los periodos más volátiles. Por ello, el bitcoin se considera actualmente un activo de riesgo, junto con la renta variable. De hecho, la correlación entre las criptomonedas y los mercados bursátiles ha sido bastante sólida en los últimos meses, tanto por las noticias sobre la inflación como por las cuestiones geopolíticas”, reconoce Green.
Pese a que no descarta que el bitcoin pueda experimentar más caída, destaca que los fundamentos del “oro digital” para el bitcoin permanecen inalterados, ya que su oferta sigue siendo limitada. “Creo que podríamos ver cómo vuelve a ser considerado un activo de refugio a medida que se desarrolla la situación en Ucrania porque es inconfiscable, lo que podría llegar a ser extremadamente importante si las autoridades centralizadas toman medidas drásticas”, añade.
En opinión de Simon Peters, analista experto en criptoactivos de la plataforma de inversión en multiactivos eToro, a medida que los criptoactivos se han vuelto más atractivos entre los inversores institucionales, se están comportando más como un activo de «riesgo». Según la interpretación que hace de los últimos movimientos, parece que los inversores se están posicionando para una mayor caída de los criptoactivos.
“Para aquellos inversores preocupados por los posibles impactos que la tensión política entre Rusia y Ucrania pueda causar, es importante que reflexionen sobre su propia tolerancia al riesgo y su estrategia de inversión. Si están invirtiendo en criptoactivos como una inversión a largo plazo, este golpe a corto plazo no afecta a su objetivo”, destaca Peters.
El universo de las criptodivisas
Muestra de cómo le está afectando esta volatilidad al universo de las criptodivisas son algunos movimientos clave. Por ejemplo, al iniciarse el conflicto armado, la capitalización total del mercado de criptomonedas cedió brevemente por debajo de los 1,4 millones de euros, antes de conseguir volver a superar los 1,5 millones de euros. “Todas las principales altcoins siguieron su ejemplo, sufriendo pérdidas de dos dígitos. Pero no solo el mercado de las criptomonedas experimentó caídas sustanciales, ya que la situación política también tuvo un efecto adverso inmediato en la mayoría de los demás mercados financieros: el mercado de valores también se desplomó y las liquidaciones se dispararon”, recuerda Alejandro Zala, Country Manager de Bitpanda España.
Si hacemos un repaso por las principales, Zala destaca que Ethereum cayó por debajo de su resistencia de la línea de tendencia y se hundió junto con el mercado en general. El jueves, el precio tocó los 2.100 euros, el nivel de soporte de enero, pero rebotó hasta los 2.300 euros el viernes por la mañana. Hay que destacar también que algunas criptomonedas han logrado estabilizarse. “El XRP ha entrado en una fase de consolidación, formando un gran canal. El precio no logró mantenerse por encima de su soporte y ha caído por debajo del nivel de 0,6 euros, para volver a subir por encima del mismo nivel. Los indicadores se volvieron bajistas, al igual que otras altcoins importantes”, afirma el responsable de Bitpanda España. Uno de los indicadores a los que Zala hace referencia es el Índice de Miedo y Codicia de las Criptomonedas está marcando miedo, que marcó un miedo extremo en 25/100. “Lo que significaba que era una mejor oportunidad de compra, en lugar de venta. Sin embargo, con los factores externos involucrados, esta vez podría ser diferente”, aclara.
En este contexto, Streeter reconoce que si se producen nuevas subidas de precios en 2022, “es probable que se concentren aún más las mentes de los bancos centrales y los reguladores, ya que las subidas de los precios de las criptomonedas a menudo hacen que más especuladores minoristas entren en el mercado con la esperanza de conseguir una subida”. Ahora bien, “los reguladores siguen muy preocupados por la posibilidad de que los consumidores vulnerables se vean atrapados, sobre todo cuando demasiados no son financieramente resistentes, con una crisis del coste de la vida que se avecina en muchas partes del mundo”, advierte la experta de Hargreaves Lansdown.
Criptodivisas y Ucrania
Nadie duda de que la guerra en Ucrania afecta y afectará a toda clase de activos. Sin ir más lejos, ayer la Bolsa de Moscú no abrió y, por ahora, permanecerá suspendida por orden del Banco Central de Rusia, como respuesta al caos financiero que han provocado las sanciones de Occidente.
Según el análisis que realizan desde Mirabaud, las criptomonedas están comenzando a desempeñar un papel en la crisis de Ucrania. De hecho, frente a una invasión rusa, Ucrania lanzó un llamamiento para donaciones en criptomonedas. «Apoya al pueblo de Ucrania. Ahora aceptamos donaciones en criptomonedas. Bitcoin, Ethereum y USDT, se lee en la cuenta oficial de Twitter de Ucrania. El mensaje iba acompañado de varias direcciones para recibir donaciones en Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) o stablecoin Tether (USDT). Estas donaciones podrían usarse para ayudar al país a combatir los ataques de la Rusia de Vladimir Putin. El viceprimer ministro ucraniano, Mykhailo Fedorov, también publicó la convocatoria de donaciones, junto con un tuit dirigido a la criptocomunidad”, explican.
Además, en plena escalada de las tensiones con Rusia, Ucrania promulgó la Ley sobre Activos Virtuales dando una señal importante sobre su apertura al universo crypto. Para algunos expertos es una noticia crucial en el momento financiero actual, que muestra cómo el mundo crypto representa una herramienta concreta de defensa para el pueblo.
“En un momento de inestabilidad crítica, Ucrania apuesta por un mercado de cryptomonedas con reglas claras que permite a los ciudadanos proteger sus finanzas personales, a los inversores tener una alternativa, dada la situación crítica del país y, por otro lado, crea las bases para que el país se posicione en el mapa mundial como un destino atractivo para los inversores de cryptomonedas de todo el mundo. Esta decisión tomada en este momento peligroso con la amenaza inminente de la guerra, demuestra cómo las instituciones consideran el mundo crypto como una respuesta concreta para la necesidad de protección de las finanzas de los ucranianos”, argumenta Emanuele Giusto Kantfish, autor del libro Crypto Jungla. El Low Cost Llega a las Finanzas.
En este sentido, el analista de eToro coincide y destaca: “Históricamente, la mayoría de las crisis geopolíticas han tenido repercusiones mínimas en el mercado global a largo plazo, y la amenaza suele ser más significativa que el evento en sí. Lo importante de todo esto es que la inestabilidad política volverá a poner de relieve el objetivo principal del bitcoin de ser una red transparente, de código abierto y entre iguales, no controlada por un único administrador o banco central. Esto significa que, incluso si los bancos cierran y las monedas locales pierden valor en tiempos de inestabilidad, los ciudadanos seguirán teniendo acceso al capital a través de los criptoactivo”.
Foto cedidafreeimage4life. CC-BY-SA-2.0, Flickr. Recompra de acciones: la apuesta a Warren Buffett le ha servido para crear valor en un 2021 falto de ideas y de tipos de interés bajos
Desde 1955, cuando comenzó la aventura de Berkshire Hathaway, por los ojos de Warren Buffett y su socio Charlie Munger han pasado todo tipo de ciclos económicos y negocios. Pero según reconoce Buffett en su última carta a accionistas, 2021 fue un año falto de ideas y muy marcado por el horizonte de bajos tipos de interés.
“Una gran cantidad de datos y cifras de Berkshire se exponen en el informe anual que la empresa presenta regularmente a la SEC (..). Algunos accionistas encontrarán estos detalles absorbentes; otros simplemente preferirán saber lo que Charlie y yo creemos que es nuevo o interesante en Berkshire. Por desgracia, hubo poca acción de ese tipo en 2021. Sin embargo, hicimos un progreso razonable en el aumento del valor intrínseco de sus acciones. Esa tarea ha sido mi principal deber durante 57 años. Y seguirá siéndolo”, señalaba el afamado inversor al inicio de su carta.
En su planteamiento para este último año, Buffett explica que hay tres maneras en las que aumentar el valor para los acciones de la firma: aumentar el poder de lograr beneficios a largo plazo de los negocios controlados por Berkshire a través del crecimiento interno o haciendo adquisiciones; comprar participaciones entre los muchos negocios buenos o grandes que cotizan en bolsa; y creación de valor es la recompra de acciones de Berkshire.
Sobre la primera de esta vías destaca que “siempre está en un primer plano” para ellos y que hoy las oportunidades internas ofrecen un rendimiento mucho mayor que las adquisiciones. “El tamaño de esas oportunidades, sin embargo, es pequeño comparado con los recursos de Berkshire”, matiza. La segunda de las opciones reitera la falta de “atractivo” que ha tenido 2021 y explica que se debe, en gran medida, a una obviedad: “Los tipos de interés a largo plazo que son bajos empujan al alza los precios de todas las inversiones productivas, ya sean acciones, apartamentos, granjas, pozos de petróleo, lo que sea. También hay otros factores que influyen en las valoraciones, pero los tipos de interés siempre serán importantes”.
Por lo tanto, Buffet ha llevado a Berkshire Hathaway por la tercera vía. “Mediante este simple acto, las recompras, aumentamos su participación en los numerosos negocios controlados y no controlados que posee Berkshire. Cuando la ecuación precio/valor es correcta, esta vía es la más fácil y segura para nosotros el poder aumentar su riqueza. Además de la acumulación de valor para los accionistas continuos, también gana la otra parte: las recompras son modestamente beneficiosas para el vendedor de las acciones recompradas y también para la sociedad”, explica dirigiéndose a sus inversores.
Según su experiencia, “cuando las vías alternativas se vuelven poco atractivas, las recompras tienen mucho sentido para los propietarios de Berkshire”. Y explica que, durante los dos últimos años, han recomprado el 9% de las acciones que estaban en circulación a finales de 2019 por un coste total de 51.700 millones de dólares.
“Ese gasto dejó a nuestros accionistas más comprometidos en posesión de aproximadamente un 10% más de todos los negocios de Berkshire, ya sean de propiedad total (como BNSF y GEICO) o parcial (como Coca-Cola y Moody’s). Quiero subrayar que para que las recompras de Berkshire tengan sentido, nuestras acciones deben ofrecer un valor adecuado. No queremos pagar en exceso por las acciones de otras empresas, y sería una pérdida de valor si pagáramos en exceso cuando compramos Berkshire”, añade.
En su carta señala que, desde el 23 de febrero de 2022, han recomprado acciones adicionales con un coste de 1.200 millones de dólares y su apetito “sigue siendo grande”, pero insiste en que “dependerá del precio”.
Por último, ha explicado que ante la gran variedad de empresas que posee (aunque las cuatro posiciones que ha destacado en su última misiva su cluster de aseguradoras, Apple, BSNF y Berkshire Hathaway Energy) su objetivo es “tener inversiones significativas en empresas con ventajas económicas duraderas y un CEO de primera clase”.
Pixabay CC0 Public Domain. 2021: una año de fuerte crecimiento de las ventas netas y de los activos para el sector de los fondos
Los activos netos de los fondos de inversión europeos crecieron un 17%, hasta alcanzar los 22 billones de euros en 2021, según los últimos datos publicados por la Asociación Europea de Fondos y Gestión de Activos (Efama, por sus siglas en inglés).
La organización ha publicado los datos correspondientes a diciembre donde se recogen las ventas netas de UCITS y FIAs, que ascendieron a 866.000 millones de euros en 2021, frente a los 650.000 millones de euros de 2020. “2021 fue un año récord para los UCITS por dos razones principales. En primer lugar, las grandes esperanzas puestas en la campaña de vacunación contra el COVID-19 prevalecieron sobre los riesgos que plantean las variantes del virus. Y, en segundo lugar, la solidez de la recuperación económica y el consiguiente buen comportamiento de los mercados bursátiles respaldaron la confianza de los inversores”, destaca Bernard Delbecque, director senior de economía y análisis de Efama.
En su opinión, los datos de flujos muestra que “los inversores se mostraron muy proclives al riesgo”, ya que las ventas netas de fondos de renta variable UCTIS alcanzaron un nuevo récord de 399.000 millones de euros, muy por encima del anterior récord de 2017, de 163.000 millones de euros. “Será difícil superar este récord en 2022, dado el esperado endurecimiento de la política monetaria y las actuales tensiones geopolíticas y militares”, matiza.
Si nos fijamos en el año que acaba de terminar, los fondos de bonos también tuvieron un buen 2021: las ventas netas ascendieron a 177.000 millones de euros, frente a los 85.000 millones de euros de 2020. Aun así, matizan desde Efama, “este nivel estuvo lejos de las ventas netas récord de 2019 y 2017, cuando alcanzaron los 303.000 millones de euros y 314.000 millones de euros, respectivamente.
Por su parte, los fondos con estrategias multiactivo experimentaron un importante aumento de la demanda en 2021, “ya que los inversores redescubrieron los beneficios de la diversificación entre clases de activos”, según Efama. Tras tres años de ventas netas sin mayor relevancia, los fondos multiactivos registraron ventas netas de 186.000 millones de euros, frente a los 29.000 millones de euros de 2020.
En cambio, los fondos del mercado monetario dejaron de atraer dinero nuevo en 2021, en un contexto de fuerte recuperación económica y tipos de interés ultrabajos. Según los datos de Efama, los fondos del mercado monetario registraron salidas netas ligeramente negativas de 2.000 millones de euros, frente a las ventas netas de 215.000 millones de euros en 2020.
“Las ventas netas de los FIAs se redujeron a 68.000 millones de euros, frente a los 177.000 millones de euros de 2020. Esta evolución se explica por las grandes salidas netas registradas por los FIAs domiciliados en los Países Bajos, que ascendió a los 159.000 millones de euros. Estas salidas se debieron principalmente a la decisión de varios fondos de pensiones neerlandeses de dejar de gestionar sus activos en estructuras de FIAs y recurrir más a los mandatos segregados”, añaden desde Efama.
Un diciembre en positivo
Las dinámicas vistas a lo largo de todo año se confirmaron en diciembre. Según los datos recogidos por Efama, en el último mes de 2021, las ventas netas de UCITs y FIAs ascendieron a 86.000 millones de euros, frente a los 71.000 millones de euros de noviembre. Así, los activos netos totales de ambos tipos de vehículo de inversión aumentaron un 2,2%, hasta 21.964 millones de euros.
“Las ventas netas de UCITS a largo plazo siguieron siendo sólidas en diciembre de 2021, ya que los mercados financieros terminaron el año con una nota alta”, añade Thomas Tilley, economista principal de Efama.
Ahora de analizar los datos por tipo de activos, la tendencia se repite: los fondos de renta variable registraron entradas netas de 20.000 millones de euros, frente a los 14.000 millones de noviembre; los fondos de renta fija registraron ventas hasta los 16.000 millones de euros, frente a los 12.000 millones de noviembre; y los fondos multiactivos registraron entradas netas de 20.000 millones de euros, frente a los 14.000 millones de noviembre.
En cambio, los fondos UCITS del mercado monetario registraron salidas netas de 9.000 millones de euros, frente a las entradas netas de 35.000 millones de euros de noviembre, y los FIAs entradas netas de 37.000 millones de euros, frente a salidas netas de 8.000 millones de euros en noviembre.
Desde que compraron la operación de BBVA Chile a mediados de julio de 2018, el banco internacional Scotiabank ha tenido a Chile dentro de sus pilares de estrategia internacional. Y ahora la firma de origen consolidó su operación local comprando la participación minoritaria de Grupo Said.
Según informó Scotiabank Chile al regulador a través de un hecho esencial, la matriz canadiense The Bank of Nova Scotia (BNS) llegó a un acuerdo con las sociedades que concentran la participación del Grupo Said en el banco para comprarla.
Así, Inversiones Caburga Limitada, Inversiones del Pacífico S.A., Inversiones Santa Virginia Limitada, Inversiones Corinto SpA, Inversiones Valparaíso SpA e Inversiones SH Seis Limitada cederán el 16,76% de la compañía a BNS, a cambio de acciones de la firma canadiense.
Con esta operación, valorizada en alrededor de 1.300 millones de dólares canadienses (cerca de 1.025 millones de dólares estadounidenses), BNS pasará de controlar el 83% de Scotiabank Chile a 99,8%. Estas acciones se concentrarán en la firma Scotia Inversiones Limitada.
El pago de esta transacción –si es que logra la aprobación de los reguladores de Chile y Canadá– se realizará a través de 650 millones de dólares canadienses (512 millones de dólares estadounidenses) y la entrega de 7 millones de acciones de BNS a Grupo Said.
Con esto, según indicó la firma en una comunicación a la Comisión para el Mercado Financiero (CMF), “el Grupo Said se convertirá en un accionista relevante de BNS y mantendrá sus puestos y la Presidencia en el Directorio de Scotiabank Chile”.
Parte de esta operación es que el grupo empresarial chileno también venderá su participación en las otras empresas del grupo BNS en Chile y que recibirá el dividendo correspondiente al año fiscal 2021 de Scotiabank Chile.
Desde el banco de matriz canadiense sacan cuentas alegres de la operación. Según destacaron a través de un comunicado, esta transacción agregará aproximadamente 35 millones de dólares canadienses (cerca de 28 millones de dólares estadounidenses) por trimestre a las ganancias de Scotiabank e incrementará inmediatamente la utilidad por acción del banco.
“Nos enorgullece haber alcanzado este acuerdo, el cual nos permitirá continuar con la excelente relación con Scotiabank, y formar parte de su grupo de accionistas, teniendo previsto mantener a largo plazo nuestra participación accionaria en este reconocido banco canadiense, líder en las Américas”, dijo Salvador Said Somavía, presidente del directorio de Scotiabank Chile.
“Estamos encantados de haber realizado esta transacción con el Grupo Said, con el que mantenemos una estrecha relación de negocios. Nos complace que la Familia Said seguirá participando en el Directorio de Scotiabank Chile y Salvador Said continuará como presidente de la Junta Directiva, en la que está realizando un excelente trabajo”, indicó Ignacio Deschamps, director de Grupo Banca Internacional y Transformación Digital de Scotiabank.
Eduardo Pérez Balli, banker associate in JP Morgan
Copyright: LinkedIn. Foto cedida
JP Morgan contrató a Eduardo Pérez Balli en New York como banker associate para la atención del segmento global de familias.
“Nos complace dar la bienvenida a Eduardo Perez Balli al Global Families Group como banquero”, publicó la compañía en su cuenta de LinkedIn.
Pérez Balli llega desde BlackRock donde era responsable de impulsar las ventas de fondos mutuos activos y cuentas administradas separadas con los asesores financieros de Citibanamex en México. Además, asesoraba y apoyaba a los asesores de inversiones y banqueros de banca privada de Citi sobre soluciones indexadas y productos de fondos mutuos y daba soporte al líder del equipo de ventas como contacto interno para clientes existentes, presentaciones de clientes y seguimiento posterior a la reunión, según cuenta su perfil de LinkedIn.
“Tiene una vasta experiencia como wealth relationship manager apoyando a individuos y familias domiciliadas en México”, agrega el comunicado de la empresa.
Perez Balli trabajará con clientes domiciliados en España, según la empresa.
El advisor vuelve a JP Morgan luego de haber trabajado en México DF entre 2015 y 2019.
“Estoy muy feliz de compartir que me mudé a la ciudad de Nueva York para unirme a JPMorgan Chase & Co. como banker associate de Global Families Group”, publicó el banquero en la red social.
