Wikimedia CommonsBolsa de Santiago, Santiago de Chile. Bolsa de Santiago, Santiago de Chile
El proceso de integración de las principales plazas bursátiles de Chile, Colombia y Perú sigue tomando forma. Este miércoles, la Bolsa de Santiago consiguió la aprobación de sus accionistas para gatillar el proceso, que incluye una fusión bajo una matriz común.
Según informó la compañía a través de un comunicado, la junta extraordinaria de accionistas celebrada ese día aprobó la iniciativa. Ahora quedan pendientes las votaciones en la Bolsa de Valores de Colombia y el Grupo BVL –que contiene cinco compañías, incluyendo la Bolsa de Valores de Lima–, que se realizarán la próxima semana.
Este proyecto comprende la integración de la propiedad de las tres bolsas y sus filiales, además de las plataformas de negociación, compensación y liquidación de cada una de ellas, a través de la formación de unnuevo holding regional. Según delinearon las firmas, la casa matriz estará en Chile, y tendrá una participación en el canje de acciones de 40% para la Bolsa de Santiago, 40% para la Bolsa de Valores de Colombia y 20% para la Bolsa de Lima.
El presidente de la Bolsa de Santiago, Juan Andrés Camus, destacó el resultado de la votación y señaló que “la integración de los tres mercados de capitales es un hito en la historia del mercado de valores latinoamericano”. Esta operación, agregó, es “un paso necesario para lograr una mayor competitividad frente a actores globales y posicionarnos como un polo atractivo a nivel mundial para los inversionistas”.
El proceso de integración comenzó en 2018, con la conformación de un equipo tripartito y multidisciplinario que efectuó un análisis de pre-factibilidad. A lo largo de 2020, el proceso marcó otros hitos, incluyendo la contratación de un banco de inversión experto en valorización de activos.
De todos modos, no hace falta sólo la aprobación de los accionistas de las tres plazas bursátiles, sino que el proceso también requiere las autorizaciones de los reguladores de los tres países. Con esto, destacan desde la Bolsa de Santiago, la formalización de la operación se podría extender hasta mediados de 2022.
El próximo martes 1 febrero, a las 10:30 am EDT, se realizará un nuevo Virtual Investment Summit organizado por Funds Society titulado “¿Cuál es el siguiente paso del mercado de renta variable estadounidense para 2022?”.
Jerónimo Nin, gerente del departamento de inversiones en Nobilis, guiará este evento que tendrá como ponentes a David Bianco, CFA, director de inversiones para América de DWS y Jesús Martín-del-Burgo, jefe de cobertura-América Latina de DWS.
Los inversores en renta variable estadounidense tienen mucho que digerir de cara a 2022 en torno a la inflación «transitoria», la velocidad de los cambios de política monetaria, las variantes y los beneficios empresariales. ¿Cómo se unen todos estos datos para presentar una imagen del mercado de valores para el año que viene? es parte de las dudas que se discutirán en el evento.
Anfitrión: Jerónimo Nin, gerente del departamento de inversiones en Nobilis. Nin cuenta con más de 15 años de experiencia en los mercados financieros. Licenciado en Economía de la Universidad de la República. CFA charterholde Actualmente se desempeña como gerente de inversiones en Nobilis desde la creación de la compañía. Es responsable de supervisar los portafolios modelo y gestionar 2 Fund of Funds que administra la firma en Uruguay y que tienen AUM por más de 220 millones de dólares..
Fue Jefe de inversiones de Integración AFAP. Cuenta con una vasta experiencia en la gestión activa de portafolios de inversión y en la toma de decisiones de inversión. Además, trabajó en BEVSA y ha dado varias conferencias a nivel local e internacional sobre la toma de decisiones de inversión en los mercados de valores y el sistema previsional.
Ponentes: David Bianco, CFA, director de inversiones para América de DWS. David cuenta con más de dos décadas de experiencia en inversiones, habiéndose reincorporado a DWS en 2012 en su puesto actual. Anteriormente fue estratega jefe de renta variable estadounidense en Deutsche Bank y, antes de reincorporarse, en BofA Merrill Lynch y en UBS. Antes de ser estratega jefe, David fue estratega de valoración y contabilidad en UBS, estratega cuantitativo en Deutsche Bank y analista de renta variable del sector en empresas como Deutsche Bank, Credit Suisse y en NatWest Markets. David se licenció en Economía en la Wharton School de la Universidad de Pensilvania y es titular de la certificación CFA.
Jesús Martín-del-Burgo, jefe de cobertura-América Latina de DWS Jesús se unió a DWS en 2006 con 7 años de experiencia en el sector. Antes de su cargo actual, Jesús fue Jefe de Ventas para Chile y Perú y antes de eso, se desempeñó como jefe de gestión de productos para Iberia y América Latina y como gerente de riesgos para DWS Investments en Madrid. Antes de incorporarse, trabajó como consultor senior de inversiones para compañías de seguros y en ventas de renta variable en varias instituciones. Además, Jesús fue codirector académico y profesor en el Instituto de Estudios Bursátiles (IEB) de 2007 a 2011.Jesús es Licenciado en Administración y Dirección de Empresas por la Universidad Autónoma de Madrid; Máster en Gestión de Carteras y MBA en Banca y Finanzas por el Instituto de Estudios Bursátiles.
Wikimedia CommonsSalón de Ruedas de la Bolsa de Santiago. Salón de Ruedas de la Bolsa de Santiago
La firma de indicadores bursátiles S&P Dow Jones Indices planea hacer cambios metodológicos al principal índice de la bolsa chilena, el S&P IPSA, pero no sin antes sondear la opinión del mercado local.
Según informaron a través de un comunicado, la firma inició una consulta dirigida a los participantes de mercado sobre cambios potenciales al benchmark. Esto porque están planeando modificar las reglas relacionadas con la presencia bursátil y a la capitalización de mercado ajustada por flotación («FMC», por su sigla en inglés), para alinear la metodología del índice con las condiciones actuales del mercado.
En términos de presencia, la metodología actual establece que las acciones elegibles deberán contar con una presencia bursátil de al menos 90%, mientras que, para los componentes vigentes, es requisito una presencia bursátil de al menos 85%. El cambio propuesto es de rebajar esos porcentajes a 85% y 80%, respectivamente.
En cuanto al factor de la FMC, las reglas actualmente señalan que los títulos elegibles deberán cumplir con un valor por capitalización de mercado ajustado por flotación de al menos 200.000 millones de pesos chilenos (alrededor de 250 millones de dólares). Para los componentes vigentes, por su parte, se requiere una FMC de al menos 160.000 millones de pesos (200 millones de dólares).
De realizarse los cambios, las nuevas reglas indican que las acciones elegibles se ordenarán de acuerdo a su valor por FMC. Por su parte, para los componentes vigentes, será requisito posicionarse en el 97% más alto del FMC acumulado de todas las acciones del universo del índice, mientras que para las acciones no miembro será requisito estar en el 95% más alto del mismo ranking.
Con todo, la firma propone que, de adoptarse los cambios descritos en esta consulta, sean implementados en conjunto con el rebalanceo semestral, que será efectivo a la apertura de mercado del lunes 21 de marzo de 2022.
¿Cuál es el impacto en el universo de papeles elegibles para el S&P IPSA? Según la fabricante de indicadores, el universo de acciones que cumplía con los criterios de presencia bursátil y FMC sumaba 31 y 37, respectivamente, a septiembre de 2021. Con la nueva metodología nueva que propone S&P Dow Jones, hubieran aumentado a 36 por presencia y 40 por FMC.
Pixabay CC0 Public DomainChuttersnap . Chuttersnap
Estamos en el momento del año en el que economistas y estrategas ofrecen sus perspectivas para los próximos doce meses. Dado que estas previsiones, por lo general, se ven sometidas a drásticas revisiones a medida que los mercados responden a acontecimientos imprevistos, compartiré mi perspectiva en un contexto en el que sospecho que los estímulos, el crecimiento mundial y los márgenes de beneficios se hallan en máximos.
Todo tiene un propósito
Por desgracia, las playas que frecuento durante el verano se ven invadidas durante unas semanas por los temibles moscardones. Estos molestos tábanos, resistentes a los repelentes y capaces de morder, pueblan las marismas costeras del este de EE. UU. Resultan perturbadores para los bañistas, pero tienen un propósito: sus huevos constituyen una fuente de alimento para los peces, las aves y otros animales. Las moscas son una parte valiosa del ecosistema.
Los mercados desempeñan su función como mecanismos de fijación de precios para la economía. Los precios confieren a los productores los indicios que necesitan para gestionar la producción y asignar los recursos de forma eficiente. Los precios de la renta variable y la renta fija desempeñan el mismo papel: sirven de mecanismo para descontar el riesgo.
Así como ocurre con los moscardones, a pocos les gusta la volatilidad en los precios, pero esta resulta necesaria para el ecosistema. Cuando los precios sufren ajustes contundentes o dolorosos, el mercado experimenta una corrección que se deriva de asignaciones erróneas del capital. Cuando los bancos centrales suprimen de forma artificial la volatilidad, entorpecen el propósito de los mercados. Cuando los estímulos socavan el proceso de selección natural, las firmas poco competitivas sobreviven más de lo que deberían, lo que distorsiona las señales de los precios en la economía real. Compiten por la mano de obra, el espacio, los bienes y el capital cuando, en un entorno de mercado normal, no lo harían. Así pues, los responsables políticos perpetúan los desequilibrios sistémicos y los mercados se vuelven más frágiles, en lugar de menos.
En los años posteriores a la crisis financiera que antecedieron a la pandemia, la atonía en la economía mundial sugería a los productores que debían encontrar un mejor uso del capital en lugar de incrementar la producción o las inversiones. La reducción de los costes de capital propicia que el incremento del apalancamiento financiero y la redistribución del capital a los accionistas se vuelvan decisiones fáciles. Ahora bien, dichas decisiones reforzaron una coyuntura de crecimiento mundial por debajo de la media y una reducida velocidad del dinero.
Cuando llegaron los confinamientos y los ingresos corporativos se desplomaron, la mayor fragilidad de los balances quedó al descubierto. Como es natural, la volatilidad repuntó, en especial en los mercadores de crédito, y vino a reflejar esta realidad.
Ya se sabe que la volatilidad en los precios fue suprimida de forma artificial y rápida mediante unas inyecciones de liquidez sin parangón por parte de los bancos centrales, y los precios de los activos reaccionaron. Si empleamos la oferta monetaria en EE. UU. (M2) y el S&P 500 como indicadores de la liquidez y el riesgo, podemos constatar esta relación (gráfico 1). Por consiguiente, la liquidez se tornó más importante que el crecimiento económico como factor determinante de los precios de los activos financieros.
¿El sistema muestra más o menos fragilidad?
La fragilidad corporativa se incrementó en el pasado ciclo económico, sin que se hayan resuelto los problemas relativos a un crecimiento de los ingresos por debajo de la media y una deuda superior a la media. No obstante, los fundamentales y los flujos de caja se han revelado excelentes desde que tuvieron lugar los confinamientos, como resultado de los notables subsidios procedentes de los responsables políticos.
A mi parecer, los precios actuales de los activos financieros denotan la supresión artificial de la volatilidad y no los crecientes desequilibrios en la economía real. Al mismo tiempo, los riesgos han aumentado y se han disimulado con maestría.
En recientes fechas, han salido numerosas investigaciones bien redactadas que afirman que la política de endurecimiento de la Fed, los menores niveles de estímulo fiscal y la inexorable transición desde unos tipos de interés reales negativos a unos positivos no harán descarrilar los precios de los activos de riesgo en 2022.
Y esto podría ser muy cierto, teniendo en cuenta que el calendario, la magnitud y la reacción de los inversores a estas cuestiones se desconocen. Sin embargo, tenemos la certeza de que el valor presente de los activos financieros depende en última instancia de los flujos de caja futuros y no del dinero fiduciario. Cuando los beneficios y los flujos de caja reales defraudan las expectativas de los inversores, la historia nos muestra que los precios se ajustan para reflejar esa realidad. Un ejemplo del sistema más frágil de estos días que corren estriba en el alto porcentaje, desde un punto de vista histórico, de firmas en los índices de referencia hoy que no pueden pagar su deuda y no son rentables.
Énfasis en la creación de valor sostenible
Hay riesgos que se pueden medir y otros que no. Estos últimos suelen revelarse como los más problemáticos. Dado que no podemos realizar predicciones confiables sobre cuándo los mercados podrán llevar a cabo su labor habitual, nos mantenemos firmes en nuestro propósito: la asignación responsable del capital de los clientes.
Para nosotros, esto implica invertir en empresas que creen valor para todas las partes interesadas y produzcan flujos de caja que no dependan de los responsables políticos o de un exceso de estimulación del consumo, sino que den lugar al avance de la civilización y no solo a la extracción temporal de rentas de las partes interesadas.
Aunque este constituye mi argumento secular para los mercados financieros y las carteras discrecionales, también existe un argumento procíclico del que hablar en cuanto a la gestión activa en estos instantes.
Cuando la oferta de algo supera la demanda, su valor cae. Por el contrario, cuando la demanda supera la oferta (pensemos en el papel higiénico en marzo de 2020 o en los coches de segunda mano en la actualidad), el bien se revaloriza debido a la escasez. Más de una década de laxitud en la política monetaria y, de forma más reciente, los históricos niveles de estímulos han desembocado en unos márgenes de beneficio máximo y en una magnífica rentabilidad del capital. El asesoramiento financiero y la gestión activa no presentan demasiada demanda en un entorno así.
Aunque no puedo ofrecer una previsión muy convencida a un año vista —como le pasa a muchos de mis colegas en el resto del mundo habida cuenta de que no se conoce cuál será el catalizador de los puntos de inflexión en el mercado—, soy de la opinión de que los próximos años serán muy diferentes de los pasados. En esta coyuntura, los inversores en MFS se sienten entusiasmados por el potencial de creación de valor en los años venideros, dado que, bajo nuestro punto de vista, habrá una gran demanda de activos financieros con flujos de caja duraderos, aunque escasos.
Tribuna de Robert M. Almeida Jr., gestor de carteras y estratega de inversión mundial en MFS Investment Management.
Información importante:
El índice Standard & Poor’s 500 mide el mercado global de renta variable estadounidense.
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Pixabay CC0 Public Domain. AssetCo llega a un acuerdo para comprar la boutique británica River & Mercantile
AssetCo, firma especializada en la adquisición, gestión y explotación de actividades e intereses de gestión de activos y patrimonios, ha anunciado un acuerdo con la boutique británica River & Mercantil (R&M) para adquirir la compañía.
En enero de 2021, los socios de AssetCo compraron el 29,8% de R&M, pero con este acuerdo pasan a comprar el 100% de su capital. Según el comunicado publicado por R&M, AssetCo pagará 98,8 millones de libras (118,7 millones de euros), y la adquisición “se llevará a cabo por medio de un plan de acuerdo judicial”. Además, los accionistas de la boutique británica recibirán 0,73 acciones de AssetCo por cada acción de R&M. Una vez concluida la operación, los accionistas de R&M tendrán aproximadamente el 41,6% de la firma resultante.
Eso sí, matizan que la operación está sujeta a varias condiciones. Según señalan, estas incluyen “la finalización de la venta del negocio de Soluciones R&M a Schroders, la devolución de 190 millones de libras esterlinas a los Accionistas de R&M mediante la Devolución de capital, la condición de admisión en el AIM y la condición de la FCA”. En sus primeras estimaciones, las compañías esperan que la compra se complete durante el segundo trimestre de 2022.
En relación con la adquisición, Jonathan Dawson, presidente de River & Mercantile Group, ha explicado que la oferta de AssetCo representa una oportunidad de valor para los accionistas y también para generar una plataforma de inversión sólida para sus clientes. “Si sumamos esta operación y la venta de la unidad de Solutions a Schroders, habremos aportado un valor total a los accionistas de 289 millones de libras esterlinas, es decir, 3,35 libras esterlinas por acción, lo que supone una prima significativa con respecto al precio de las acciones del Grupo, que no se vio afectado el pasado verano. Esto confirma la opinión del consejo de administración de que el mercado estaba infravalorando a R&M y valida los pasos que hemos dado para obtener valor para nuestros inversores», ha indicado Dawson.
Por su parte, James Barham, CEO del Grupo River & Mercantile, ha añadido: “En R&M hemos construido un negocio de gestión de activos exitoso y de alto rendimiento fruto del trabajo duro y de nuestros profesionales, así como gracias a la confianza de nuestros clientes. Esta operación asegura la continuidad del entorno y la cultura de inversión, que ha sido un factor crítico para el éxito del negocio y proporciona estabilidad y apoyo mientras el negocio sigue invirtiendo para el futuro. AssetCo está construyendo una plataforma impresionante con un liderazgo experimentado, y esta adquisición es un elemento clave en sus emocionantes planes”.
Pixabay CC0 Public Domain. Bonos: el activo que ni la inflación ni la política monetaria borran de la cartera de los inversores
En términos de flujos europeos, en 2021 los bonos tuvieron también su protagonismo para los inversores. Según el último análisis realizado por Bank of America, a pesar de los rendimientos y la inflación, los inversores siguieron añadiendo bonos a sus carteras.
En este sentido, los fondos de deuda pública y de préstamos fueron los más favorecidos a lo largo del año pasado. Además, las estrategias de investment grade superaron a las de high yield ante la búsqueda de “rendimientos de calidad” en la que han estado centrados los inversores.
Los datos de Bank of America muestran que los fondos de renta variable terminaron el año marginalmente en terreno positivo, con un rendimiento inferior al del mundo de la renta fija. En la última semana del año, los fondos de high yield registraron su tercera entrada consecutiva, y el ritmo interanual se aceleró. Los ETFs centrados en investment grade protagonizaron una fuerte entrada, la décima consecutiva y la mayor en siete semanas. Los fondos de alto rendimiento disfrutaron de su primera entrada en cinco semanas. Además, los ETFs de high yield también pusieron fin a una racha de cinco semanas de salidas”, recoge en su análisis.
Sobre los flujos, los analistas de la entidad destacan las entradas positivas que lograron la última semana del año los fondos high yield global, europeo y estadounidense, siendo estos últimos los que obtuvieron los mejores resultados. “Los fondos de deuda pública registraron la semana pasada su decimocuarta entrada semanal consecutiva. Los fondos del mercado monetario también registraron entradas la semana pasada. En general, en la última semana, los fondos de renta fija registraron su tercera entrada consecutiva. Mientras que los fondos de renta variable siguieron registrando salidas, registrando su octava salida consecutiva”, apuntan.
¿Qué esperar en 2022?
Partiendo de un escenario en el crecimiento se mantendrá, aunque evolucione hacia un menor impulso, los expertos de Schroders consideran que no veremos aumentos significativos de los rendimientos de los bonos, especialmente en los plazos intermedios y largos (bonos a 10 años y más).
“A pesar de los continuos indicios de que el impulso del crecimiento mundial está tocando techo, los bancos centrales de los mercados desarrollados están cada vez más comprometidos con garantizar que la inflación no se convierta en una amenaza persistente. Esto se debe a las persistentes sorpresas al alza a lo largo del año, y creemos que el cambio de tono continuará de cara a 2022. Esto se ha hecho más evidente recientemente con la Reserva Federal de EE.UU. La reunión del Comité Federal de Mercado Abierto de diciembre continuó con una actitud más agresiva que sigue a la de otros bancos centrales a principios de año. De hecho, consideramos que los bancos centrales de los mercados emergentes han estado a la vanguardia de este ciclo de endurecimiento mundial. Les han seguido las economías del G10 de «mayor beta» (las más pequeñas y abiertas), como Nueva Zelanda. La Reserva Federal es el último banco central en preocuparse”, afirman Paul Grainger, responsable de renta fija global multisectorial de Schroders, y James Bilson, estratega de renta fija de Schroders.
Ambos expertos de Schroders argumentan que un banco central de línea más dura no tiene porqué ser un peligro para los bonos del Tesoro estadounidense a medio y largo plazo. “Estaríamos mucho más preocupados por estos activos si la Fed se mantuviera muy dovish ante los crecientes riesgos de inflación. Sin embargo, un banco central más comprometido debería ser negativo para los bonos del Tesoro de EE.UU. de menor vencimiento, lo que apoya nuestra tesis de aplanamiento. Hemos sido favorables a los aplanadores de la curva de rendimiento durante gran parte de la segunda mitad de 2021, y aunque esto ya se ha producido en cierta medida, nuestro análisis sugiere que el movimiento podría extenderse mucho más”, señalan.
Para Simon Lue-Fong, director de Renta Fija de Vontobel, en este año, la capacidad de generar alfa a través de la selección de bonos, además de la beta del mercado de renta fija y de los diferenciales del mercado, impulsará la rentabilidad total de la renta fija. “Los mayores riesgos para los mercados de renta fija el próximo año son las ampliaciones grandes y repentinas de los diferenciales, en caso de que los bancos centrales suban los tipos más rápido de lo previsto para mantener la inflación bajo control”, matiza.
En concreto explica que el temor es que, una vez que los rendimientos de los treasuries se sitúen por encima del 2% o el 2,5% debido a la inflación, los diferenciales tendrán dificultades para mantenerse estables. “Todo depende de la velocidad y las cantidades en las que se muevan los tipos, por supuesto, pero existe el riesgo de que los diferenciales estallen cuando los inversores empiecen a deshacer sus posiciones si los tipos suben demasiado rápido. Este escenario podría obligar a la Reserva Federal a adoptar medidas acomodaticias, ya que gran parte de la liquidez que ha inyectado en el mercado durante la pandemia ha ido a parar a los mercados de diferenciales en busca de rendimiento. En cualquier caso, es probable que el entorno de mercado del próximo año plantee grandes exigencias a los inversores en renta fija”, concluye Lue-Fong.
Pixabay CC0 Public Domain. El capitalismo de stakeholders podría ser la clave para desarrollar la Unión de Mercados de Capitales de la UE
¿Puede la UE resolver la ecuación del capitalismo de stakeholders y ofrecer una solución al modelo de Gobierno Corporativo Sostenible? Según el último informe de CFA Institute, este modelo de «partes interesadas» aplicado en Alemania facilita algunas claves que respaldarían el proyecto de la Unión de Mercados de Capitales de la UE.
La evolución del concepto de gobierno corporativo que afecta a las empresas globales desde la década de 1970, ha significado un punto de inflexión en muchas zonas del mundo donde la idea de combinar el tradicional modelo de gobierno corporativo de primacía de los accionistas junto a conceptos tomados de la gobernanza de los stakeholders (partes interesadas) se está volviendo más aceptable. Por eso desde la organización destacan que, en la UE, en particular, existe la esperanza de que este modelo pueda respaldar el desarrollo de su Unión de Mercados de Capitales.
Bajo el título Stakeholder Capitalism in Action, CFA Institute destaca en su informe que el modelo alemán de Gobierno Corporativo consagra la cogestión de los empleados en la legislación y prevé el establecimiento de comités de empresa, que desempeñan un importante papel de mediación entre empleadores y empleados. En particular, el nuevo informe presenta una serie de casos de estudio en donde se pidió a los entrevistados que explicaran cómo opera la cogestión en la práctica dentro de sus empresas, y que describieran la influencia que esta forma de representación de los stakeholders ejerce dentro del proceso de toma de decisiones de la compañía.
Justamente sobre la relevancia de este enfoque para las compañías, Larry Fink, CEO de BlackRock, reflexionaba en su última carta a CEOs: “Un tipo de capitalismo que no tiene que ver con la política, ni tampoco sigue una agenda social o ideológica. No es un capitalismo woke. Es capitalismo, impulsado por relaciones mutuamente beneficiosas para ti y para los empleados, clientes, proveedores y comunidades de los que tu compañía depende para prosperar. Ahí es donde reside el poder del capitalismo”.
Según señala Josina Kamerling, responsable de Asuntos Regulatorios para EMEA de CFA Institute, esta investigación surge porque han identificado “un particular cambio en la narrativa global” sobre el concepto de gobierno corporativo. “El proyecto de Unión de Mercados de Capitales de la UE tiene como objetivo último reconciliar el capitalismo de los accionistas y el capitalismo de los stakeholders, pero todavía existen interrogantes sobre cómo podría funcionar exactamente en la práctica. En este sentido, Alemania tiene uno de los desarrollos más avanzados del capitalismo de stakeholders, por lo que entender cómo funcionan sus empresas quizás podría aportar más luz al debate en la UE, ya que la Unión busca promover la integración de sus mercados de capital. Esperamos que este nuevo informe y los casos de estudio que contiene ofrezcan elementos de reflexión para los responsables de la formulación de políticas y los reguladores para afrontar la próxima fase de evolución del gobierno corporativo”, señala Kamerling.
Por su parte, José Luis de Mora, CFA, presidente de CFA Society Spain, ha añadido: “En Alemania los comités de empresa desempeñan un importante papel de interconexión y mediación tanto a nivel de empleado individual como de empresa. Los Comités tienen como objetivo mejorar la resolución de conflictos y alinear el interés a largo plazo de todas las partes en torno a la resiliencia de la empresa. Este modelo ha disfrutado de una amplia aceptación en ese país y muchos lo consideran un factor de apoyo en la sólida economía alemana. La cuestión es si este modelo de las partes interesadas podría considerarse una opción de gobierno corporativo que, de exportarse, arrojaría resultados igualmente exitosos en otros países de la UE. Este es un momento interesante para participar en este debate sobre el mejor modelo de buen gobierno, particularmente cuando la UE se enfrenta a desafíos regulatorios multilaterales”.
Foto cedidaEquipo de Unicorn Strategic Partners. Foto cedida
Calamos Investments, una firma global que gestiona más de 40.000 millones de dólares en activos, ha firmado un acuerdo estratégico con Unicorn Strategic Partners para la distribución de sus soluciones de inversión UCITS en Latinoamérica, informó este martes Unicorn en un comunicado al que accedió Funds Society.
El acuerdo, que hace a Unicorn responsable de la distribución y marketing, incluye tanto al negocio retail como institucional. Hasta la fecha Calamos atendía el negocio de Latinoamérica de la mano de Carlos Soriano, responsable de US Offshore y Latam, quien a partir de ahora será responsable de la relación con Unicorn y trabajará directamente con ellos para continuar haciendo crecer el negocio en la región.
Unicorn SP nació a finales del año 2017 y actualmente cuentan con un equipo de 16 profesionales distribuidos en sus oficinas de New York, Miami, Buenos Aires, Montevideo y Santiago de Chile.
“Representar una firma como Calamos Investments es otro gran milestone para Unicorn ya que nos permite continuar completando nuestra oferta de producto basada en una filosofía best-in-class para brindarles a nuestros clientes de la región una solución integral a sus carteras de inversión”, comentó Florencia Bunge, socia responsable del negocio retail de Latam.
“Calamos es una de las firmas más reconocidas en la industria por su estrategia de Convertibles. Muchos clientes de la región conocen Calamos y estamos seguros de que van a agradecer enormemente el poder tener una cobertura diaria con presencia de un equipo local”, agregó.
Los rendimientos del Tesoro de EE.UU. comenzaron el año con un fuerte movimiento al alza, ya que los inversores se enfrentan a la posibilidad de que la Fed no solo se embarque en un ciclo acelerado de aumento de tasas, sino que también adelante el calendario para comenzar a reducir el tamaño de su balance.
Si bien habrá que esperar hasta el miércoles para ver que anuncia la Fed en su nueva reunión menusal de enero, se puede inferir que la máxima autoridad monetaria de EE.UU. y otros bancos centrales se preparan para endurecer la política monetaria con el fin de combatir los signos persistentes de inflación.
Con este escenario, desde PIMCO esperan “que los mercados financieros experimenten una mayor volatilidad durante el primer trimestre de 2022”.
Dada la etapa avanzada de este ciclo económico y la mayor sensibilidad del mercado a los datos entrantes a medida que la Fed se prepara para retirar el estímulo, PIMCO aboga por un enfoque ágil y prefiere inversiones en el extremo superior del espectro de liquidez. También favorecemos la infraponderación de la duración o la exposición del mercado a las tasas de interés de EE.UU.
A pesar de la posibilidad de una mayor volatilidad, los expertos de la gestora creen que el 2022 puede brindar un atractivo conjunto de oportunidades para los inversores posicionados para aprovechar las oportunidades macro y de valor relativo cuando surjan. “También esperamos que la gestión activa de la duración se convierta en un factor más importante en la rentabilidad de las inversiones que en el pasado”, agrega el informe de Rick Chan, portfolio manager enfocado en carteras macroglobales y comerico de valor relacionado a las tasas de interés.
Con este panorama, desde Morgan Stanley aseveran que “es una característica normal de los mercados que los inversores deben esperar”. Cuando los mercados se venden, los rendimientos de las inversiones disminuirán de manera que los inversores pueden sufrir pérdidas materiales, explica el informe de la firma.
Sin embargo, esto no significa que debe tratar de vender cuando el mercado está «alto» o vender si comienza a caer para reducir el potencial de ese tipo de molestias.
“Es extremadamente difícil predecir el momento de una recesión del mercado con la precisión necesaria para beneficiarse de tal predicción. En otras palabras, es fácil equivocarse en tal predicción, lo que puede resultar costoso”, aseguran desde Morgan Stanley.
Los datos muestran que los inversores individuales que se reposicionan radicalmente fuera de las acciones en un intento de alcanzar la punta de un techo del mercado de manera confiable pierden ganancias más de lo que evitan pérdidas.
Si bien “compre barato, venda caro” puede sonar como un consejo tradicional, el desafío de hacerlo bien significa que rara vez es una buena manera de tomar decisiones en la práctica.
De hecho, los inversionistas individuales que “venden alto” y buscan dinero en efectivo a la espera de que venga y se vaya una recesión del mercado, a menudo pierden la paciencia a medida que las acciones siguen subiendo.
Esto da como resultado que pierdan ganancias en lugar de prevenir pérdidas, dicen los expertos de Morgan Stanley y agregan que “ese costoso error es el recíproco de otro, en el que los inversores en pánico venden sus participaciones durante una liquidación del mercado, lo que podría generar pérdidas a medida que las acciones se recuperan mientras permanecen al margen”.
Por último advierten sobre el enfoque generalmente superior de comprar y mantener, que es que ver una pérdida de papel en su cartera no se siente bien. Algunos inversores prefieren asumir menos riesgos, lo que puede significar renunciar a algunos rendimientos a largo plazo, a fin de reducir el período de tiempo que pueden necesitar para esperar pérdidas, lo que facilita la navegación.
Los Consejos de Administración de Grupo Financiero HSBC, S.A. y de HSBC México eligieron cuatro nuevos consejeros independientes durante sus asambleas generales. Además, los Consejos de Administración de la Casa de Bolsa, Global Asset Management, Seguros y Pensiones HSBC incorporan, a su vez, a tres nuevos Consejeros Independientes.
Los cambios fueron efectivos a partir del 20 de enero del año en curso. Al Grupo Financiero HSBC y a HSBC México, S.A. se integran los siguientes Consejeros Independientes:
1. José María Zas, Ex-Presidente y Director General de American Express México, Argentina y Latinoamérica;
2. Pedro José Moreno Cantalejo, Ex-Vicepresidente de Administración y Finanzas de Santander y Fundador y Director General de Hill House Capital.
3. Alberto Ardura González, Exdirector de Operaciones de Merrill Lynch en México y Director de Mercados de Capital en Latinoamérica de Deutsche Bank.
4. Andrés Eugenio Sucre Pulido, Fundador y Director General de Reservamos, sitio online de compra-venta de boletos de transporte terrestre y aéreo para pasajeros en México.
A las subsidiarias del Grupo Financiero HSBC (Casa de Bolsa, Global Asset Management, Seguros y Pensiones) se integran los siguientes Consejeros Independientes:
1. Lorena Margarita Cárdenas Costas, Directora de Finanzas de Abilia, compañía de bienes raíces y miembro Independiente del Consejo de Administración de Grupo Industrial Saltillo.
2. Eduardo Andrés Donnelly Camacho, Director Regional de Uber Eats Latinoamérica y Ex-Vicepresidente de Servicios de Seguros en American Express.
3. También se integra a los Consejos de Administración de las subsidiarias Alberto Ardura González, compartiendo su experiencia profesional antes referida.
Claudia Jañez Sánchez permanece como Consejera Independiente tanto de los Consejos de Administración del Grupo Financiero HSBC como de HSBC México, S.A., al igual que Luis Miguel Vilatela, Consejero Independiente Suplente.
La política interna de HSBC México estable que sus Consejos de Administración deben renovarse periódicamente con la finalidad de obtener nuevas visiones que contribuyan al reforzamiento de sus actividades en el país. Estos nombramientos se suman a la designación de Jorge Arce como presidente y director general de Grupo Financiero HSBC y HSBC México, S.A., anunciada la semana pasada.
