Pixabay CC0 Public Domain. BlackRock lanza el primer fondo alternativo líquido de renta variable ESG en Europa
Los directores financieros auguran un panorama más halagüeño de las condiciones económicas mundiales y eso los lanza a tomar más riesgos, revela una encuesta a los directivos realizada por Deloitte en el último trimestre de 2024.
El 72% de los directores financieros son más optimistas sobre las perspectivas económicas de Norteamérica esperando que la economía mejore dentro de un año. Además, el 50% considera que las condiciones son «buenas ahora».
Ambas respuestas reflejan una visión más optimista sobre las perspectivas de la economía norteamericana en comparación con los resultados de la encuesta del tercer trimestre.
A pesar de su renovado entusiasmo, lo más probable es que los directores financieros se enfrenten a retos difíciles en el futuro. El 56% dice que la economía y el 46% dice que la geopolítica serán las principales preocupaciones externas.
Por otro lado, y como cambio significativo al restante de las encuestas de 2024, el 67% de los CFOs dicen que ahora es un buen momento para asumir mayores riesgos, lo que la convierte en la lectura más alta desde principios de 2018. El 55% de los encuestados indican un mayor interés en emprender adquisiciones o fusiones en el próximo año.
Por otro lado, los CFOs también proyectan un crecimiento sustancial a través de cinco métricas clave rastreadas por el informe:
Se espera que los ingresos aumenten un 10,8% el próximo año. Del mismo modo, prevén un aumento de los beneficios del 7,6%; las inversiones de capital aumenten un 8,7%, con un crecimiento de los dividendos del 6,4%.
Además, prevén un aumento del 7,3% de los salarios nacionales y del 5,8% de la contratación nacional, resume el informe.
En cuanto a los mercados de capitales, los directores financieros siguen mostrándose escépticos sobre las valoraciones de las acciones, ya que el 58% considera que los mercados de renta variable estadounidenses están sobrevalorados y el 30% los ve infravalorados.
De cara al 2025, el 42% de los directores financieros citan la gestión del riesgo empresarial como una de sus principales prioridades, haciendo hincapié quizás en la necesidad de marcos sólidos para abordar los retos financieros y operativos. Además, la optimización de costes (40%) y la transformación digital de las finanzas (40%) ocupan un lugar destacado entre sus áreas de interés interno.
Cada trimestre, CFO Signals™ rastrea el pensamiento y las acciones de los principales directores financieros que representan a las empresas más grandes e influyentes de Norteamérica.
La CVM (Comisión de Valores Mobiliarios) y la Anbima (Asociación Brasileña de Entidades Financieras y del Mercado de Capitales) anunciaron la ampliación del acuerdo de cooperación para la supervisión de la industria de fondos, que ahora abarca también a los FIDC (Fondos de Inversión en Derechos de Crédito). Con esta inclusión, el seguimiento conjunto cubre ahora alrededor del 90% del sector, totalizando más de 28.000 vehículos de inversión.
Hasta ahora, el acuerdo, firmado en 2018, estaba dirigido únicamente a los Fondos Financieros de Inversión (FII). La ampliación tiene en cuenta el importante crecimiento de los FIDC en los últimos años.
“El momento es ideal considerando las nuevas regulaciones que redistribuyeron actividades y responsabilidades entre los prestadores de servicios, y que hay casi 3.000 FIDCs en operación, con un crecimiento de más del 130% en el número de fondos y más del 200% en el patrimonio neto desde 2020”, explicó Bruno Gomes, superintendente de Titulización y Agronegocios de la CVM.
Guilherme Benaderet, superintendente de Supervisión del Mercado de Anbima, destacó la relevancia del acuerdo para los fondos estructurados. “Este es un paso importante, que nos permite colaborar con la CVM en la supervisión, por primera vez, de un fondo estructurado. En esta categoría, los FIDC han ganado relevancia por ser un producto en expansión en el mercado de capitales y, desde que entró en vigencia la Resolución 175, pueden ser ofrecidos al público en general”.
La Anbima, responsable del seguimiento de sus miembros, actúa verificando el cumplimiento de las reglas de autorregulación, enviando solicitudes de información a los prestadores de servicios y promoviendo acciones de orientación y apoyo a las instituciones. El objetivo es prevenir posibles violaciones a los códigos de autorregulación de la entidad.
Euronext, infraestructura del mercado de capitales en Europa, y Nasdaq, un operador de mercados transatlánticos y compañía global de tecnología, han anunciado la firma de un acuerdo vinculante mediante el cual Euronext adquirirá el negocio de futuros de energía nórdica de Nasdaq, sujeto a la aprobación regulatoria correspondiente.
Según explican, el acuerdo incluye la transferencia de posiciones abiertas existentes en los derivados de energía nórdica de Nasdaq, actualmente en Nasdaq Clearing, a Euronext Clearing, con la aprobación de los miembros. La negociación de futuros de energía se operará desde Euronext Ámsterdam y será liquidada a través de Euronext Clearing. Las entidades Nasdaq Clearing AB, Nasdaq Oslo ASA, y su infraestructura no están incluidas en la transacción. Nasdaq continuará operando su negocio de servicios de mercados europeos y su cámara de compensación multiactivos.
La combinación anticipada de la iniciativa de mercado de Euronext Nord Pool con el negocio de futuros de energía nórdica de Nasdaq está totalmente alineada con la prioridad estratégica de Euronext “Innovar para el Crecimiento 2027”, orientada a expandirse en el sector energético y acelerar sus objetivos en futuros de energía. La transacción cumple con la política de asignación de capital de Euronext y se financiará íntegramente con caja existente.
A raíz de este anuncio, Camille Beudin, jefa de Servicios Diversificados de Euronext, ha declarado: “Euronext, con su fuerte presencia en los países nórdicos y su eficiente configuración integrada de negociación y liquidación, está en una posición excelente para ofrecer un mercado sólido y líquido de futuros de energía para la región nórdica y báltica. La adquisición del negocio de futuros de energía nórdica de Nasdaq es un gran acelerador para nuestras ambiciones en futuros de energía y posiciona a Euronext como un actor líder en el comercio y cobertura de energía en Europa”.
Por su parte, Roland Chai, presidente de Mercados Europeos de Nasdaq, ha añadido: “La infraestructura de mercado multiactivos de Nasdaq en Europa es una parte integral de nuestro negocio como operador de mercados transatlánticos. Esta transacción fortalecerá aún más nuestro enfoque en áreas de crecimiento estratégico mientras lideramos los mercados de capital europeos con un fuerte compromiso hacia nuestros clientes, infraestructura de última generación para negociación y liquidación multiactivo, y experiencia en soluciones de sostenibilidad. Estamos seguros de que la estructura de productos de Euronext será compatible y ofrecerá la escala y experiencia necesarias para fortalecer los negocios energéticos de nuestros miembros”.
En agosto de 2024, Euronext y Nord Pool anunciaron su plan para lanzar un mercado de futuros de energía nórdica y báltica, diseñado para abordar la necesidad expresada por el mercado de contar con una infraestructura sostenible y comprometida con el desarrollo seguro de futuros de energía en la región nórdica y báltica. Las pruebas para los futuros de energía de Euronext Nord Pool comenzarán en marzo de 2025. La infraestructura desarrollada como parte de este proyecto está prevista para entrar en funcionamiento en junio de 2025, y podrá dar soporte al negocio existente de futuros de energía nórdica de Nasdaq.
Euronext y Nasdaq planean trabajar estrechamente para garantizar una migración fluida de los futuros de energía nórdica de Nasdaq en la primera mitad de 2026. Hasta que se complete la migración, Nasdaq continuará operando su negocio de futuros de energía nórdica como de costumbre. Una vez recibidas las aprobaciones necesarias, Nasdaq informará al mercado sobre el momento de la transferencia de las posiciones abiertas a Euronext y saldrá de su negocio de commodities tras la migración. No se han revelado detalles financieros de la transacción.
La gestora Diagonal Asset Management ha incorporado como socio al extenista barcelonés Sergi Bruguera. Un claro paso más que muestra el refuerzo de perfiles profesionales con que la gestora encara su crecimiento a futuro.
Bruguera entró como cliente, posteriormente amplió su compromiso con la entidad ejerciendo como consejero independiente y ahora comienza este 2025 integrándose como socio de esta gestora liderada por Marc Ciria. De hecho, Sergi Bruguera fue uno de los promotores de la sicav Sport & Culture Investment, que acabó fusionada con el producto propio de Diagonal AM Portfolio Moderate Sicav.
Desde la entidad han subrayado que el ex tenista ha recorrido una larga carrera llena de éxitos; en 1990 se proclamó campeón individual en España, y tres años más tarde reinó en París por dos veces consecutivas, ganando Roland Garros en 1993 y 1994. Una vez anunciado su retiro, fue capitán del equipo español de la Copa Davis, logrando la victoria en 2019 frente a Canadá. En 2022, comenzó su etapa como entrenador de jóvenes estrellas mundiales del tenis, como Alexander Zverev en 2022 y de Arthur Fils en 2023.
Un servicio especializado para deportistas
Desde Diagonal AM ven un gran potencial de negocio en el campo de los deportistas de élite y deportistas profesionales a la hora de gestionar su patrimonio y por ello ofrecen un método de gestión integrativo a este perfil, donde tienen en cuenta todas las dimensiones de la persona: la deportista, la familiar, la empresarial y la patrimonial. De hecho, Diagonal AM está barajando la posibilidad de instrumentalizar parte de sus mejores ideas de inversión a través de un fondo de bolsa global.
Con oficinas en Barcelona y en Murcia, Diagonal AM confecciona carteras a medida para sus clientes, apuesta por la protección del capital y los activos focalizados en la responsabilidad social, medioambiental y de gobernanza corporativa. Además de la gestión de sicavs y fondos de inversión, también ofrece servicios de gestión discrecional de carteras así como asesoramiento profesional y de banca privada.
Aladdin Wealth, la plataforma de gestión patrimonial de BlackRock, está integrando la tecnología de la fintech suiza con sede en Zúrich, Investment Navigator, para mejorar sus capacidades de cumplimiento transfronterizo y adecuación de productos, y permitir que los asesores financieros realicen recomendaciones de cartera más informadas para los inversores finales.
Según explican, la solución integrada simplificará los controles regulatorios, al tiempo que fortalecerá la eficiencia y la transparencia para los asesores en la gestión y distribución de inversiones internacionales en la plataforma Aladdin Wealth. Lanzada en 2014, las soluciones digitales de Investment Navigator incorporan controles regulatorios y de oferta, así como restricciones de venta, en el proceso de gestión de inversiones, abarcando propuestas, validación de propuestas y controles de operaciones.
Además, indican que la integración en Aladdin Wealth amplía las capacidades de la plataforma para incluir la adecuación a nivel de producto, la adecuación fiscal de los productos, la documentación obligatoria y los controles transfronterizos directamente en las propuestas de asesoramiento. “Esto elimina procesos externos y manuales, mejorando la personalización de carteras adaptadas a las necesidades de los clientes en distintas regiones”, destacan.
Las funciones clave de Investment Navigator incluyen ayudar a los asesores a crear listas de compra validadas y a adjuntar de manera sencilla documentos e informes importantes a las propuestas para los clientes. Según las compañías, estas mejoras permiten a los clientes de Aladdin Wealth construir y gestionar carteras con mayor rapidez y precisión.
Principales valoraciones
A raíz de este anuncio, Venu Krishnamurthy, responsable global de Aladdin Wealth en BlackRock, ha comentado: “La gestión patrimonial está atravesando una transformación, con cada vez más asesores financieros recurriendo a la tecnología para ofrecer soluciones personalizadas a escala. A través de nuestra colaboración con Investment Navigator, los clientes ahora pueden gestionar sin problemas las complejidades de la inversión transfronteriza dentro de Aladdin Wealth, mejorando aún más el exclusivo ‘lenguaje de carteras’ que nuestra plataforma ofrece a lo largo de todo el ciclo de vida de la inversión”.
Por su parte, Alberto Rama, CEO de Investment Navigator, ha añadido: “Estamos encantados de colaborar con BlackRock e integrar nuestra tecnología en la plataforma Aladdin Wealth. Nuestra amplia gama de capacidades de validación, en particular en los ámbitos de actividades transfronterizas, distribución de productos y documentación de productos, complementará las sólidas herramientas de análisis de riesgos y gestión de carteras de Aladdin Wealth, proporcionando una solución integral para los profesionales de la inversión».
Para Investment Navigator, la colaboración permite una integración más profunda de sus servicios en el flujo de trabajo de las instituciones financieras, al tiempo que abre oportunidades para llegar a una base global de clientes.
La expansión de las capacidades de Aladdin Wealth subraya la ambición de BlackRock de aprovechar la tecnología para ofrecer soluciones integrales de cartera a los clientes. Con la ampliación de la plataforma Aladdin Wealth, BlackRock está unificando el proceso de gestión de inversiones para un rango más amplio de inversores, proporcionando un modelo operativo más eficiente y rentable que ayuda a los clientes a crecer a gran escala
¿Está su estrategia preparada para las transformaciones que redefinirán la gestión de activos en 2025? La integración tecnológica, la personalización y la reinvención de los modelos operativos están remodelando la industria. Entre estas tendencias, la securitización de activos se posiciona como una solución innovadora para maximizar el crecimiento de los activos bajo gestión (AUM) y ofrecer respuestas ágiles a la creciente complejidad del mercado.
En este artículo, FlexFunds analiza las principales tendencias que están configurando el futuro del asset management y cómo la securitización puede convertirse en una herramienta estratégica clave.
Personalización a gran escala: el cliente en el centro
Los inversores ya no buscan productos genéricos; ahora demandan soluciones diseñadas a la medida de sus objetivos, valores y circunstancias. Para 2025, la digitalización, impulsada por herramientas avanzadas de inteligencia artificial (IA), está permitiendo a los gestores de activos construir carteras ajustadas a tolerancias de riesgo específicas y objetivos únicos. La personalización está convirtiéndose en el diferenciador clave en un mercado saturado.
Digitalización y gestión de activos híbrida
La pandemia aceleró la transición hacia servicios financieros digitales, y para 2025, la gestión de activos híbrida será la norma. Plataformas tecnológicas que combinan la comodidad del autoservicio digital con el asesoramiento humano permitirán que las empresas se adapten a un mercado cada vez más competitivo.
Reducción de tarifas y nuevos modelos de precios
La proliferación de asesores automatizados y plataformas de inversión ha reducido las tarifas, obligando a los gestores de portafolios tradicionales a justificar su valor. En respuesta, muchos están adoptando modelos de precios alternativos, como suscripciones y tarifas basadas en la complejidad de los servicios.
Transferencia generacional de riqueza
Con la transición masiva de riqueza de los baby boomers a las generaciones más jóvenes, los asset managers enfrentan el desafío de mantener relaciones multigeneracionales. Las herramientas tecnológicas facilitan esta transición al ofrecer opciones de inversión atractivas para diferentes perfiles generacionales, desde millennials interesados en ESG hasta inversionistas tradicionales.
Inteligencia artificial: el catalizador de la transformación
La IA está revolucionando cada aspecto de la gestión de activos, desde la estructuración de carteras hasta la interacción con clientes. Entre sus aplicaciones más destacadas se incluyen:
Análisis predictivo: identificar patrones y anticipar necesidades futuras de los clientes.
Optimización de carteras: procesar datos en tiempo real para detectar riesgos y oportunidades.
Gestión de riesgos: monitorear transacciones en tiempo real y ajustar estrategias ante la volatilidad del mercado.
En el segundo informe del sector de la securitización de activos, realizado por FlexFunds y Funds Society, se refleja la opinión de más de 100 ejecutivos de alto nivel de Latam, USA, y España, mostrando que el 82% de los gestores de carteras creen que la IA puede ayudarles a la toma de decisiones de inversión.
La securitización como herramienta estratégica
La securitización de activos es una herramienta clave para los gestores de portafolios que buscan adaptarse a estas tendencias ya que gracias a ella pueden ofrecer a sus clientes estrategias de inversión personalizadas, adaptadas al perfil de riesgo y horizonte temporal de una manera ágil y costo eficiente al compararlas con otras alternativas existentes en el mercado. La titulización de activos se ha consolidado como una herramienta esencial para facilitar el acceso a inversores, impulsando así la captación de capital.
Entre las principales ventajas que le ofrece la securitización de activos a los gestores de portafolio se encuentran:
Acceso a una base más amplia de inversores internacionales.
Potencia la distribución de las estrategias de inversión en las plataformas de banca privada internacional, a través de un título listado y distribuible mediante Euroclear.
Acceso a fuentes de financiamiento alternativas.
Diversificar el portafolio, ofreciendo flexibilidad en la composición de la estrategia de inversión al poder securitizar cualquier activo subyacente.
Simplificar el proceso de onboarding y suscripción de inversores.
La gestión de activos en 2025 estará definida por la capacidad de integrar tecnología, personalización y estrategias innovadoras como la securitización. Los gestores que adopten un enfoque holístico, combinando herramientas digitales avanzadas con relaciones humanas sólidas, estarán mejor posicionados para prosperar en este panorama cambiante.
Para explorar cómo FlexFunds puede ayudarle a aprovechar la securitización en sus estrategias de inversión, no dude en contactarnos en info@flexfunds.com
Este lunes 27 de enero de 2025, la Bolsa de Nueva York vivió una sesión de pesadilla ante los temores de que la startup china de inteligencia artificial (IA) de bajo costo DeepSeek represente una gran amenaza para el dominio de la IA estadounidense; las emisoras del sector tecnológico fueron especialmente golpeadas y, aunque recuperaron parte del terreno perdido un día después, la herramienta china ha añadido un factor de volatilidad.
Pero el efecto fue mucho más profundo de lo que se ha consignado en los medios, ya de por sí bastante severo. Resulta que también los fondos cotizados en bolsa (ETF), con una enorme exposición a Nvidia (NVDA.O), se desplomaron en consecuencia. También recuperaron parte de lo perdido un día después, pero las dudas sobre el futuro siguen sin despejarse del todo, con el consiguiente efecto en las cotizaciones en forma de volatilidad.
Así, los cuatro ETFs que ofrecen rendimientos diarios del doble de la ganancia en Nvidia sufrieron la mayor caída, con el ETF GraniteShares 2x Long NVDA Daily (NVDL.O), desplomándose un 34,5% según el reporte final de la agencia Reuters.
Otros ETFs apalancados con una gran exposición a Nvidia no se quedaron atrás en cuanto a los efectos negativos del lunes de enorme volatilidad que se registró en esta semana. Por ejemplo el ETF ProShares Ultra Semiconductors (USD.P) cayó 24,43%, una clara reacción a la incertidumbre reinante en el mercado.
Sin embargo la volatilidad también es fuente de oportunidades. «La volatilidad es lo que buscan los jugadores en los ETFs de acciones individuales», dijo Bryan Armour, analista de ETF de Morningstar en un reporte de Reuters. «Aquellos que tienen una mala experiencia ahora podrían alejarse en el futuro, pero estoy seguro de que serán reemplazados por otros», explicó el estratega.
Otros expertos lo respaldan; Adam Patti, cofundador y director ejecutivo de VistaShares, señaló que «la innovación y la competencia que surgen en algo tan dinámico y en etapa inicial como la IA no es tan sorprendente, el mercado tendrá que decidirse a lo largo de meses y años sobre qué funciona y qué prevalecerá», explicó.
El rápido crecimiento del entusiasmo por la IA hizo que los activos del ETF VistaShares, lanzado hace sólo siete semanas, ascendieran a más de 3 millones de dólares el viernes, según cifras de la empresa.
Pero sin duda el golpe de este lunes también fue severo y para el análisis. El ETF 2x GraniteShares Nvidia, el mayor de los fondos apalancados, tenía 5.300 millones de dólares en activos hasta el viernes, según datos de VettaFi, lo que representa aproximadamente la mitad de los activos totales de GraniteShares.
Otros ETFs se vieron atrapados en la venta generalizada del mercado; por ejemplo el Vanguard Information Technology Index Fund (VGT.P), llegó a cotizar hasta un 5,25% en negativo; Nvidia es la segunda participación más grande del fondo, con casi el 15% de la cartera. Por su parte, el ETF VistaShares Artificial Intelligence Supercycle (AIS.P), perdió alrededor del 10%; este fondo tiene una exposición menor a Nvidia (solo el 3%) pero posee una amplia variedad de otras acciones de IA.
La liquidación se produce tras una semana en la que los inversores se deshicieron «agresivamente» de sus participaciones en ETF de tecnología apalancada, dijo la firma de investigación EPFR en su análisis semanal consignado por Reuters.
Según la firma, estos ETF registraron la segunda mayor salida semanal registrada, por un total de 1.800 millones de dólares, mientras que los inversores vendieron 400 millones de dólares sólo en exposición apalancada a Nvidia.
Volatilidad tras los deplomes
Los desplomes en las cotizaciones de los ETFs vinculados con la IA abrieron las puertas a una fase de volatilidad. Si bien las compras volvieron el martes en respuesta a que los inversores entendieron que el mercado sobre reaccionó el día anterior, de fondo sigue habiendo dudas.
El castigado ETF GraniteShares 2x Long NVDA Daily repuntó el martes un 17,5%, para después volver a mostrar caídas durante el pre market de la sesión del miércoles. Un movimiento similar vivió el ProShares Ultra Semiconductors, que tras remontar el 8,88% el martes, volvía al rojo en la pre apertura del miércoles. Incluso el Vanguard Information Technology Index Fund, que si bien contabilizó descensos más suaves que otros competidores el lunes y recuperó terreno el martes, un día después volvía a la senda bajista.
Por ahora solo queda esperar qué tan profundo es el impacto de las noticias provenientes de la IA; la startup china de inteligencia artificial DeepSeek presentó su último modelo, el R1, que según quienes lo conocen demuestra un rendimiento comparable a los principales modelos estadounidenses como ChatGPT de OpenAI, pero a un costo significativamente reducido.
Este avance plantea una amenaza competitiva para los actores establecidos en el espacio del hardware de inteligencia artificial, en particular Nvidia, que este lunes vio desplomarse sus acciones alrededor de 18% y arrastró a todos los fondos que se mueven a su alrededor, los ETF también serán arrasados por el torbellino si este se mantiene, tal como previamente fueron impulsados vertiginosamente. Todo está por verse, señalaron analistas.
El regreso de Donald Trump a la Casa Blanca, que provocará un contexto regulatorio más amigable, así como el descenso paulatino de las tasas de interés, serán factores determinantes para un resurgimiento de las OPI, especialmente en Wall Street, durante el presente año, según los analistas.
Por lo anterior, los expertos del mercado y los inversores predicen un resurgimiento de la actividad del mercado de capitales y la oportunidad ideal para considerar en las carteras la inclusión de los ETF que se centran en las OPI, y las empresas de reciente cotización.
Según un reporte de Reuters, para este año se espera un gran número de Ofertas Públicas Iniciales, expectativa que parece respaldada por personalidades como David Solomon, director ejecutivo de Goldman Sachs, quien señaló recientemente que desde su perspectiva la sequía de OPI de varios años finalmente está llegando a su fin.
De acuerdo con la consultora EY, los ingresos de las Ofertas Públicas Iniciales de los EE.UU. tendrán un aumento significativo debido a la flexibilización monetaria y las tendencias históricas que muestran que la actividad de las OPI a menudo se desarrolla en los años posteriores a una elección presidencial, sin importar el partido que haya resultado ganador.
De manera especial en esta ocasión el presidente Donald Tump realizó una serie de promesas que los mercados esperan que cumpla, como recortes de impuestos a las empresas y la revocación de regulaciones, lo que debería impulsar al mercado en las próximas semanas y meses.
Un análisis de Benzina.com expone algunos de los ETF ligados a OPI que han registrado buen desempeño en los mercados y que tienen potencial para mantener buenos rendimientos hacia el futuro cercano.
First Trust U.S. Equity Opportunities ETF (NYSE:FPX): Este ETF sigue el IPOX-100 U.S. Index, que incluye un grupo de 100 valores, cuenta con un valor de activos de 795,4 millones de dólares y una ratio de gastos anual del 0,59 %. Su rendimiento en el último año asciende a 25%. «Este ETF es una opción sólida para los inversores que buscan una exposición amplia a las Ofertas Públicas Iniciales de los EE.UU», explican en Benzinga.com.
Renaissance IPO ETF (NYSE:IPO): Centrándose en el Renaissance IPO Index, este ETF incluye 26 valores y ofrece una exposición específica a las IPO de EE.UU. El fondo tiene un valor de activos de 153,7 millones de dólares y una ratio de gastos del 0,60 %. El ETF ha retornado 15,8 % en el último año.
Renaissance International IPO ETF (NYSE:IPOS) Este ETF sigue el índice Renaissance International IPO, que comprende 35 valores. Con un valor de activos menor de 4,4 millones de dólares y una comisión anual del 0,80 %, este ETF es ideal para los inversores de nicho. El ETF experimentó recientemente vientos en contra, perdiendo 6,65 % en los últimos tres meses y 10,46 % en el último año, pero este dato podría ser un reflejo de los desafíos de los mercados de IPO internacionales del año pasado.
Los inversionistas parecen querer apostar este año por un resurgimiento de las OPI junto con múltiples oportunidades; incluso abrigan esperanzas de que el liderazgo de Paul Atkins en la SEC, funcionario pro-cripto, junto con el control republicano unificado de la Cámara y el Senado, relajarán el entorno regulatorio restrictivo y respaldan el crecimiento de las Ofertas Públicas Iniciales, junto con un mejor desempeño de los ETF relacionados.
Neinor Homes (Neinor), promotora residencial española, y Ameris Capital (Ameris), una gestora de fondos de Chile especializada en activos alternativos como inmobiliarios, crédito, infraestructuras, capital privado e inversión de impacto, y que gestiona 2.000 millones de dólares estadounidenses en más de cinco países, han firmado un acuerdo para crear una joint-venture (JV) con el objetivo desarrollar producto residencial para venta y una previsión de inversión en suelo de hasta 50 millones de euros.
Según han explicado, Neinor actuará como socio industrial y supervisará el diseño, la comercialización, la concesión de licencias, la financiación y la construcción del proyecto. A finales de 2024, Neinor y Ameris adquirieron un suelo en el municipio de Paterna (Valencia) en el que esperan invertir más de 15 millones de euros para desarrollar 72 viviendas. En esta inversión Neinor tendrá una participación del 27%, mientras que Ameris mantiene los 73% restantes.
El suelo, según ambas entidades, es finalista y está ubicado en una zona residencial, a 15 minutos en coche del centro de Valencia. Es una zona muy consolidada con todos los servicios disponibles como escuelas, centros comerciales, instalaciones deportivas, hospital y que se encuentra cerca de la feria de Valencia. Este suelo, por su ubicación, no se ha visto afectado por la DANA. Está previsto que se inicie la comercialización del activo a lo largo del primer semestre de 2025 mientras que la entrega está programada para finales del año 2027.
Plan Estratégico de Neinor
Como parte de su Plan Estratégico (2023-27), Neinor preveía destinar 1.000 millones de euros a nuevas inversiones en suelo hasta 2027. Estaba previsto que la mitad, 500 millones, fueran comprometidos por nuevos socios estratégicos, lo que permitirá a Neinor seguir una estrategia de crecimiento sostenible y eficiente en capital.
Desde junio de 2023, Neinor ha firmado seis acuerdos build-to-sell (BTS) con inversores de renombre como AXA IM Alts, Orion Capital, Urbanitae, Avenue Capital, Bain Capital y ahora Ameris, a través de los cuales se espera invertir aproximadamente 1.000 millones de euros. De este importe, el c.75% ya está invertido y Neinor, junto con sus socios, prevé entregar prácticamente 7.000 viviendas en los próximos años.
Además, en julio de 2024, Neinor firmó un cuarto acuerdo con Octopus Real Estate para invertir 200 millones de euros en el segmento de independent senior living. «Me gustaría destacar dos aspectos de esta operación: por un lado, es una muestra más del crecimiento de nuestro modelo de conversión, seleccionando y ejecutando nuevas inversiones con mayores retornos para nuestros accionistas. Por otro, quiero señalar la importancia de este acuerdo mediante el cual captamos capital internacional para poner más oferta de nuevas viviendas en el mercado residencial nacional donde son tan necesarias”, ha comentado Borja García-Egotxeaga, consejero delegado de Neinor Homes.
Por su parte, Jordi Argemí, consejero delegado adjunto y CFO de Neinor Homes, ha añadido: “Tras este acuerdo, y en los últimos dos años, Neinor ha alcanzado ya una inversión total de 750 millones de euros en suelos, de los cuales Neinor ha invertido aproximadamente 50 millones de euros para desarrollar más de 7,000 viviendas con nuestros socios en los próximos años. Esto compara con un objetivo de inversión total esperado de 1,000 millones de euros en cinco años y demuestra la capacidad de acelerar nuestra estrategia de crecimiento eficiente en capital y mejoría de retornos a nuestros accionistas”.
Por último, Pablo Armas, cofundador y director de Ameris, ha indicado: “Esta JV Neinor Homes – Ameris es parte de nuestro plan estratégico de invertir en España de la mano de los mejores socios industriales en cada segmento de mercado en que identificamos buenas oportunidades. En particular, esta asociación nos permitirá ser un aporte en la mitigación del importante desbalance entre oferta y demanda que vive el segmento residencial en España. Tenemos una mirada de largo plazo y esta JV es parte de un plan de inversión en que seguiremos canalizando capital chileno hacia España”.
La semana ha comenzado con el sector tecnológico tambaleándose. El lunes, Nvidia lideró un desplome -llegó al 17%- motivado por los buenos resultados del asistente de IA generativa de bajo coste desarrollada por la compañía china DeepSeek. Según explican los expertos, la aparición de un enfoque potencialmente más eficiente del procesamiento de la IA -los costes de entrenamiento de modelos se reducirán un 86%- cuestionan la necesidad de los miles de millones de dólares de inversión previstos en infraestructura y propiedad intelectual.
En consecuencia, el índice S&P 500 bajó un 1,5% y la caída de Nvidia, que fue la mayor pérdida de capitalización bursátil por parte de la firma en un solo día al perder 589.000 millones de dólares, arrastró al índice compuesto Nasdaq a una pérdida del 3,1%. «La aparición del nuevo competidor ha golpeado principalmente a las perspectivas de toda la cadena de valor dentro del mundo de los centros de datos. Esta va desde los fabricante de maquinaría para elaborar microchips como ASML (-7,2%), fabricantes de chips de alto rendimiento (Nvidia o Broadcoam (-17,4%)), así como otros especializados en infraestructura energética como Schneider Electric (-9,6%) o el lado inmobiliario de los centros de datos como Digital Realty (-8,7%)», explican los analistas de Banca March.
¿Qué explica estos movimientos? En estos últimos días, el asistente de IA generativa desarrollada por DeepSeek se ha convertido en la app más descargada para iPhone, por delante de la popular aplicación ChatGPT, de la compañía estadounidense OpenAI. La caída de Nvidia ha sido la cara visible de este contexto y responde al temor sobre el impacto que pueda tener esta firma en la demanda de microchips de alta gama. «DeepSeek podría ser un terremoto para la industria de la IA. Si sus avances son ciertos, los costes de entrenamiento de modelos se reducirían drásticamente, lo que cambiaría las reglas del juego para todos”, asegura el fundador de Nextep Finance, Víctor Alvargonzález. En su opinión, entre otras, las razones que hay detrás de las caídas en títulos de Wall Street como Nvidia, que ha protagonizado en las últimas horas la peor sesión bursátil para una acción en la historia del mercado norteamericano está la promesa de DeepSeek de reducir los costes de entrenamiento de algoritmos. Concretamente, se calcula que se pasaría de los actuales 50 millones de dólares a tan solo 7 millones o menos, gracias a la simplificación de procesos y la reducción en un 75% de las necesidades de memoria.
Ante estas caídas, Louise Dudley, gestora de carteras de renta variable global de Federated Hermes Limited, considera que todavía hay varias preguntas por responder. «Para Nvidia, como proveedor clave de chips premium a nivel mundial, la preocupación es que las empresas necesiten menos chips en el futuro, sin embargo, la compañía ha respondido a la noticia destacando el ‘excelente avance’, lo que indica su optimismo por el desarrollo en curso de modelos de IA, que aún está en su relativa infancia. Para aquellas empresas involucradas en la construcción de centros de datos, es probable que haya un impacto a corto plazo, ya que la demanda ha sido muy fuerte, y el nuevo código modelo de DeepSeek será revisado en busca de posibles mejoras de rendimiento. Los actuales proyectos en desarrollo están en riesgo, y esto será un foco de atención para los inversores. Es probable que esta noticia aumente el apetito de las empresas y los consumidores por las herramientas de IA, dada la mejora de la accesibilidad, aprovechando esta innovación y acelerando el horizonte temporal para la adopción de la IA”, apunta Dudley.
La visión de los gestores
Según explica Hyunho Sohn, gestor del fondo Fidelity Funds Global Technology Fund, la startup china de IA DeepSeek ha mostrado al mundo modelos de IA que ofrecen un rendimiento en gran medida comparable a los modelos ChatGPT de OpenAI y que serían relativamente más rentables. “Esta ventaja en eficiencia ha planteado una serie de preguntas sobre los ‘ganadores’ percibidos del ecosistema global de IA, las implicaciones en el capex de los hiperescaladores y su utilidad, así como la eficacia de las sanciones y prohibiciones de exportación destinadas a prevenir el progreso de la IA generativa de alto nivel en China. Se trata de una situación en constante evolución y podríamos ver volatilidad a corto plazo hasta que quede claro cuánto más eficiente es esta tecnología. Aunque las implicaciones más amplias deben evaluarse caso por caso, en general creo que este desarrollo probablemente será deflacionario”, afirma Sohn.
Pese al terremoto que ha supuesto, el gestor de Fidelity considera que esto es bueno para los usuarios finales y los proveedores de servicios, pero puede tener implicaciones negativas para el hardware. “Se trata de algo similar a lo que vimos en los comienzos de internet, cuando la gente subestimó enormemente la escala de la innovación, la adopción tecnológica y el potencial de los negocios de servicios, pero sobreestimó enormemente el TAM (mercado total direccionable) del hardware”, explica Sohn.
En opinión de Amadeo Alentorn, gestor del fondo Global Equity Absolute Return y director del equipo de Renta variable sistemática de Jupiter AM, la irrupción de DeepSeek responde a una tendencia que ya lleva meses en marcha, ya que, en los últimos tiempos, hemos visto importantes avances en los llamados Small Language Models (SLM), que contrastan con los grandes modelos utilizados por empresas como OpenAI. La pregunta central ha sido si es posible construir modelos más precisos y especializados que, en lugar de abarcar todo el conocimiento, se enfoquen en áreas concretas, como el ámbito legal o médico.
«Hasta ahora, el auge de la inteligencia artificial ha beneficiado principalmente a un grupo reducido de grandes empresas. Sin embargo, los avances recientes sugieren que podríamos estar ante un cambio de paradigma, donde empresas más pequeñas también puedan aprovechar esta tecnología sin necesidad de realizar inversiones astronómicas en infraestructura. Identificar qué compañías liderarán esta nueva etapa de la IA es una tarea compleja, pero lo que sí está claro es que esta evolución favorece la diversificación dentro del sector. La inteligencia artificial podría expandirse más allá de los gigantes tecnológicos y abrir nuevas oportunidades de negocio en distintos sectores de la economía», sostiene Alentorn.
Altas valoraciones
En este sentido, el gestor de Fidelity reconoce que, como llevo diciendo algún tiempo, muchos semiconductores de IA son caros, con un sentimiento, valoraciones y un impulso desacelerado -las oportunidades más interesantes están en el ecosistema de servicios-. “Es temprano, pero añadiría que los desarrollos rápidos relacionados con la IA generativa subrayan la necesidad de proximidad y conexión en todo el ecosistema tecnológico –algo en lo que nos encontramos cómodos, dada la amplitud y profundidad de la cobertura de nuestro análisis-”, añade Sohn.
Para Oliver Blackbourn, gestor de carteras en el equipo de Multiactivos de Janus Henderson, la IA se ha considerado un área de desarrollo muy compleja, y se considera que los que están a la vanguardia tienen ventajas tecnológicas que les permitirán seguir creciendo a un ritmo rápido en el futuro. En su opinión, el alto crecimiento de las ganancias esperadas se ha utilizado para justificar valoraciones muy elevadas, lo que los deja muy expuestos a cualquier decepción.
“La competencia siempre pareció la mayor amenaza, pero también la más difícil de evaluar para los inversores. La reacción del mercado ante un cambio radical percibido en el panorama competitivo está resultando feroz. Antes de la apertura de los mercados estadounidenses hoy, los futuros del NASDAQ 100 han caído un 3,9 % y las acciones de ASML, una de las empresas europeas más expuestas al tema de la IA, han caído más de un 10%”, señala Blackbourn.
En su opinión, aunque es fácil adelantarnos a los acontecimientos, también es importante recordar que las altas expectativas han elevado las valoraciones en todo el mercado de valores estadounidense y, por tanto, en las acciones mundiales. “Si empezamos a ver que las valoraciones de las acciones estadounidenses caen significativamente, existe el peligro de que esto se propague a otras áreas de alta valoración en Europa y Asia. Del mismo modo, con los consumidores estadounidenses más expuestos que nunca a los mercados bursátiles, existe el peligro de que se produzcan bucles de retroalimentación negativos más amplios si se produce una pérdida de confianza de los consumidores. Una caída significativa de los indicadores de las condiciones financieras debido a las pérdidas del mercado bursátil podría cambiar las perspectivas de la Reserva Federal con bastante rapidez”, concluye el gestor de Janus Henderson.
