La firma bursátil y de gestión patrimonial Gletir lanzó en lunes en Montevideo su familia de fondos de inversión Centenario, que se inicia con una estrategia en pesos uruguayos, de perfil conservador y duración corta destinada a particulares y empresas. Es el segundo fondo en pesos que existe en Uruguay (el otro es de SURA) y tiene el ambicioso objetivo de potenciar el mercado de fondos local.

“Los fondos son la estructura financiera que está ganando terreno en el mundo porque aporta diversificación, atomización, transparencia y gestión profesional. Nuestra familia de fondos se llama Centenario porque queremos que forme parte de la identidad país y evoque (como el estadio de fútbol) nuestra capacidad de juego en equipo”, explicó en el arranque de la presentación Juan María Terra, director y gerente general de Gletir Corredor de Bolsa.

Terra pronosticó que en el futuro habrá más fondos locales en el país, porque son necesarios para capturar la riqueza nacional, que actualmente se va en instrumentos de inversión en dólares y en el extranjero. Según el director y gerente general de Gletir, el gobierno de Uruguay está comprometido con dar impulso al sector.

Actualmente el ecosistema de asset management de Uruguay es limitado y contrasta la su pujanza del país como plaza financiera latinoamericana de gestión patrimonial. Sólo SURA y Nobilis (con 4 estrategias en dólares) tienen registrados fondos ante el Banco Central de Uruguay.

Con liquidez 24 horas y clasificación crediticia AA

Juan Nápoli, de Valores Afisa, administradora del fondo, explicó que Fondo Centenario de Gestión de Liquidez “es el primer fondo en pesos uruguayos que tiene la calificación AA” y señaló que se trata de una inversión de corto plazo, con 24 horas para el rescate, que “rentabiliza los activos ociosos de compañías e individuos”.

La inversión mínima será de 10.000 UI (unos 1.300 dólares), cabe destacar la independencia de la sociedad administradora del gestor del portafolio y la estructura de las comisiones con un pago de administración y un rendimiento neto de comisiones.

La administración del fondo será activa, con la participación de un equipo de inversión local.

El subyacente del fondo consistirá en Letras de Regulación Monetaria del BCU y Notas del Tesoro emitidas por el ministerio de Economía, así como emisiones de empresas y un tramo de fideicomisos autorizados caso por caso por el BCU. Actualmente la cartera tiene un 98,30% de Letras de Regulación Monetaria, un 1,68% de Notas del Tesoro en UI y un 0,02% de disponibiliades.

El principal interrogante que planea este nuevo producto es su capacidad para encontrar activos en la escueta plaza uruguaya, donde es conocido que los fondos de pensiones luchan para encontrar inversiones y frecuentemente las fabrican ellos mismos “afapean” para conseguir rendimientos. Con el objetivo de que más empresas se animen a entrar en el mercado de capitales, las autoridades uruguayas están buscando mecanismos de inversión simplificada para potenciar el mercado.

Invertir en pesos: un tema de confianza y amplios consensos

La familia de fondos Centenario tiene la ambición de contribuir a la pesificación de la economía uruguaya, un factor que los analistas internacionales señalan como clave para el desarrollo del país.

Pero la inversión en pesos necesita sólidos cimientos que expuso Walter Stoeppelwert, estratega jefe de Gletir: “Uruguay tiene actualmente muchos 10 y termina siendo el mejor en spreads de la región, por delante de Chile o Perú. Pero el país también tiene debilidades en crecimiento e inflación, aunque los números de la inversión sean buenos. Hay cuestiones estructurales que el gobierno debe atender”, explicó.

Y efectivamente, el control de la inflación uruguaya (que alguien calificó una vez de “pegajosa”) será fundamental para el éxito de los fondos Centenario que necesitan un peso estable y un banco central capaz de subir los tipos de interés.

Walter Stoeppelwert comparó los manejos macro de Uruguay con países como Chile (que mantiene controlada la inflación desde los 90) y de Brasil. El experto destacó el manejo ordenado de las emisiones de deuda en Uruguay y que el ministerio de Economía haya podido bajar el déficit fiscal en plena pandemia. Pero advirtió que el manejo de la inflación depende de grandes consensos políticos, que transciendan los gobiernos de turno, y defendió una política de Estado en la materia para Uruguay.

Stoeppelwert pronosticó una próxima subida de los tipos de interés del BCU, probablemente este viernes 8 de abril, y estima que las tasas estarán por encima del 9%. En este contexto, Uruguay es un candidato perfecto para el “carry trade”.

Nora Zylberlicht Trotta, directora de Gletir y una de las precursoras del fondo Gestión Liquidez Centenario, destacó su buena calidad crediticia (realizada por Fitch Ratings) y señaló una de sus grandes ventajas, a saber, que se trata de un producto de distribución abierta que podrá venderse en todas las plataformas que lo requieran. Así, se permite que el pequeño inversor se beneficie del mercado tanto como los grandes inversores institucionales, con la garantía de que la gestión del fondo ofrece el mismo tratamiento para todos los tipos de cuotapartistas.

La familia de fondos de inversor Centenario empieza su camino y en los próximos años será interesante ver su evolución, que está totalmente ligada al futuro de la economía de Uruguay.