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Ernesto Torres Cantú: «Latinoamérica tiene una oportunidad única de aprovechar esta transición verde»

El CEO de Citi en Latinoamérica, Ernesto Torres Cantú, en su participación en la Cumbre de CEO de las Américas, organizada por el Departamento de Estado en conjunto con la Cámara de Comercio de Estados Unidos, resaltó los puntos claves para el avance de América Latina. En el marco de su intervención en la mesa redonda sobre Acción Climática, el ejecutivo resaltó que “como región debemos aprovechar esta oportunidad histórica para construir una mayor resiliencia, abordar el cambio climático, reducir la desigualdad social y económica y hacer que la región sea más competitiva globalmente invirtiendo en educación, salud, infraestructura y tecnología verde”.

Para ello, planteó que se requieren cuatro pilares: primeramente, la implementación de taxonomías verdes transparentes y fáciles de entender con objetivos específicos que brindan una oportunidad para la emisión de bonos soberanos verdes, sociales y sostenibles para movilizar capital para abordar las transiciones climáticas y desarrollar prioridades.

También sería necesaria la adopción de tecnologías verdes para ser más competitivo a nivel mundial, promover más energías renovables y una mayor eficiencia eléctrica. Sin olvidar la inversión en infraestructura y transporte sostenible, que son claves para la competitividad global de la región y su crecimiento económico a largo plazo. Por último, la promoción de políticas de financiamiento que promuevan una mayor igualdad de género y ayuden a reducir las agudas desigualdades socioeconómicas que vemos en América Latina.

“A pesar de estos desafíos, América Latina tiene una oportunidad única de aprovechar esta transición verde si sus gobiernos trabajan para ayudar a catalizar la inversión del sector privado”, puntualizó el ejecutivo.

Citibanamex Afore se une a más de 700 inversionistas a nivel global con el objetivo de impulsar el combate al cambio climático

| Por Gabriela Huerta | 0 Comentarios

Citibanamex Afore, se unió a “Climate Action 100+”, un iniciativa apoyada por más de 700 inversionistas en 33 países y por cinco de las organizaciones de inversionistas más relevantes a nivel mundial: Asia Investor Group on Climate Change (AIGCC); Ceres; Grupo de Inversores sobre el Cambio Climático (IGCC); Grupo de Inversores Institucionales sobre Cambio Climático (IIGCC) y Principios para la Inversión Responsable (PRI, por sus siglas en inglés), con el objetivo de propiciar que el grupo de compañías responsables por la mayor parte de las emisiones de gases de efecto invernadero a nivel global, tomen las acciones pertinentes relacionadas con el combate al cambio climático.

La iniciativa busca particularmente que las compañías se comprometan a:

Implementar un marco de gobernanza sólido que establezca lineamientos claros respecto de la rendición de cuentas y la supervisión del consejo de administración sobre los riesgos y oportunidades del cambio climático.
Tomar medidas para reducir las emisiones de gases de efecto invernadero en toda su cadena de valor, con la finalidad de conseguir el objetivo del Acuerdo de París de limitar el aumento de la temperatura media mundial.
Proporcionar una mayor divulgación corporativa en línea con las recomendaciones finales del Grupo de Trabajo sobre Divulgaciones Financieras Relacionadas con el Clima (TCFD) para permitir a los inversionistas evaluar la solidez de los planes de negocios de las empresas frente a una variedad de escenarios climáticos.

Los inversionistas que se han adherido a la iniciativa buscan mitigar la exposición de sus inversiones al riesgo climático y procurar rendimientos sostenibles para sus beneficiarios, impulsando la reducción de emisiones de gases efecto invernadero en las empresas en las que invierten, para alcanzar los objetivos del Acuerdo de París y acelerar la transición a cero emisiones netas para el año 2050 o antes.

“En Citibanamex Afore entendemos que, como administradora de fondos para el retiro, somos una pieza clave en la transición hacia una economía global baja en carbono y el fomento del desarrollo económico y social. A través de nuestra estrategia ASG y de la iniciativa CA100+ reiteramos nuestro compromiso, que es consistente con nuestro deber fiduciario, de promover una mayor divulgación de los riesgos de cambio climático y estrategias solidas de reducción de emisiones en las compañías en las que invertimos”, destacó Luis Kuri, director general de Citibanamex Afore.

La participación de Citibanamex Afore como signatario de los Principios de Inversión Responsable y su adhesión a la iniciativa Climate Action 100+ forman parte de las acciones de la estrategia de Ciudadanía Corporativa del Grupo Financiero Citibanamex, presentada en 2019, la cual está alineada a los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) de la Organización de las Naciones Unidas a través de cuatro ejes de acción: desarrollo económico, impacto ambiental y cambio climático; finanzas responsables e igualdad de oportunidades.

En 2020 firmó los Principios para la Inversión Responsable con la finalidad de integrar en su proceso de inversión los principios ASG, con esta adhesión refuerza su compromiso con el desarrollo sostenible de México y sus comunidades.

Citibanamex Afore es una de las organizaciones fundadoras del Sistema de Ahorro para el Retiro en México. Actualmente cuenta con 9.5 millones de clientes y tiene un promedio de rendimiento ponderado de 3.5% contra 5% del promedio de la industria.

Christian Hoffmann (Thornburg IM): “Ahora es un momento muy interesante para tomar riesgos en renta fija”

| Por Cecilia Prieto | 0 Comentarios

¿Tiene sentido incrementar o incluso empezar a invertir en renta fija en un entorno de tipos de interés al alza? Para Christian Hoffmann, CFA y gestor de renta fija en Thornburg IM, la respuesta es positiva: “Ahora es un momento muy interesante para la renta fija, para tomar riesgos y diversificar la cartera. Los puntos de entrada son más convincentes para empezar a invertir ahora con vistas a la normalización monetaria”, comentaba en una conferencia virtual organizada recientemente por la gestora para analizar qué perspectivas ofrece actualmente esta clase de activo.

Hoffmann se refiere a que este es un buen momento para reevaluar los distintos activos que componen el universo de renta fija y ponerlos en contexto con el entorno macro. En la firma han identificado tres grandes temas de inversión. El primero, que la Fed haya reconocido que el repunte de la inflación requiera de una postura más agresiva por su parte para poder combatirla. El segundo, que se ha desplomado a nivel global el volumen de deuda que estaba cotizando a tipos negativos debido a las presiones inflacionarias y al cambio en las políticas monetarias de los bancos centrales. Y, finalmente, que el aplanamiento bajista de la curva de tipo ha puesto prácticamente a la par las tires de la deuda en tramos más cortos con la TIR de los bonos estadounidenses a diez años.

“Después de 15 años tentando a la inflación, la Fed puede decir que ha cumplido su misión, porque las tasas superan el 4% en Estados Unidos. Hemos impreso tanto dinero que la gente ha perdido el interés por el dinero fiat y ahora le interesan otro tipo de monedas, principalmente las criptomonedas, y los NFTs. La Fed ha obligado durante más de una década a invertir en activos más arriesgados, y finalmente los inversores han recogido ese guante”, reflexiona Hoffmann sobre la situación actual en Estados Unidos.

¿Dónde están las oportunidades?

Desde la gestora constatan que en los últimos meses se ha producido un ensanchamiento generalizado de los diferenciales, que aun así cotizan dentro de sus medias históricas de largo plazo. Esto los lleva a mantener un posicionamiento defensivo en sus carteras, apostando por activos de alta calidad y con un buen perfil de liquidez que les permitan aprovechar las correcciones en el mercado, que prevén que sean cada vez más frecuentes y violentas: “En diez años nunca nos hemos visto obligados a vender activos o comprar liquidez. Con nuestro enfoque de calidad y liquidez hemos tenido margen para ser oportunistas durante los picos de volatilidad”, afirma el gestor. Gracias a este enfoque, presume de que los fondos de la casa “se han comportado notablemente mejor que el mercado”.

Así, entre las preferencias de Thornburg figuran los bonos colateralizados en el sector de consumo en Estados Unidos y la deuda high yield. “En un entorno de curva aplanada, no tiene sentido salirse de la curva para invertir porque los otros activos ofrecen una rentabilidad similar, en vez de incrementar la duración lo importante es entender en qué parte del ciclo estamos” explica Rob Costello, client portfolio manager de la firma.

“Seguimos constructivos con la temática del consumo estadounidense: los balances están reparados y el mercado laboral es sano”, indica Hoffmann por una parte. En cuanto a la deuda de alto rendimiento, aclara: “Pensamos que entre los activos de renta fija con riesgo el high yield ofrece oportunidades: si en verano del año pasado ofrecía un 3,5% yield to worst, este año está ofreciendo un 7-8%”. “En high yield hay riesgo de recesión, pero no es tremendo, por lo que estamos siendo oportunistas. Donde no entramos es en bonos CCC”, añade.

Thornburg cuenta con una gama interesante de fondos de renta fija, de los cuales su fondo estandarte es el Thornburg Strategic Income Fund, un fondo de renta fija global. Hoffmann comenta sobre la gama que “la duración media de nuestras carteras está en tres años porque consideramos que es el escenario neutral”.

Algunas advertencias

El experto de Thornburg IM también tiene algunas advertencias para los inversores que están buscando ampliar o modificar su exposición a activos de renta fija, particularmente para aquellos que tienen un enfoque defensivo. Se fija en particular en dos de las operaciones que más se han realizado en los mercados en los últimos meses: el traspaso de flujos hacia fondos de crédito de corta duración, y el incremento de la inversión en crédito bancario de Estados Unidos. Sobre los primeros, explica: “En un entorno de pánico como el que hemos vivido, la gente no vende lo que quiere, sino lo que puede y esto suele ser el crédito de corta duración. Esto está dañando a los fondos ultra short duration, donde se había refugiado mucha gente de la corrección del mercado”.

En cuanto al mercado de créditos bancarios (bank loans), en el que actualmente se está refugiando mucha gente buscando protección frente a las subidas de tipos de interés, Hoffmann es categórico al afirmar que “no está ofreciendo lo que la gente cree que busca”. “La convexidad de este mercado es muy pobre, la gente cree que compra protección y en realidad lo que está comprando es riesgo de crédito. Es algo similar a lo que está sucediendo con los bonos flotantes (floating rate notes), ya que el gestor indica que “el cambio de la política monetaria también va a tener impacto sobre la estructura de los balances, porque muchas compañías no están preparadas para afrontar las subidas de tipos de interés, como por ejemplo las compañías muy expuestas a bonos flotantes”.

“Pensamos que el dinero fácil ya se ha hecho y que ahora hay que vigilar los niveles de liquidez”, sentencia el experto a modo de reflexión final.

Matter y BNP Paribas AM lanzan una solución de datos para alinear los ingresos de las empresas con los ODS de la ONU

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

BNP Paribas Asset Management (BNP Paribas AM) y Matter, una compañía danesa de tecnología financiera especializada en información de sostenibilidad, han anunciado el lanzamiento conjunto de SDG Fundamentals, una solución de datos innovadora.

Según explican, esta nueva herramienta permite a los inversores analizar en qué medida están alineados los ingresos de una empresa con las metas formuladas en los 17 Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) definidos por Naciones Unidas. Ambas firmas defienden que estos ODS se definieron como una hoja de ruta universal para lograr un futuro sostenible e inclusivo de cara a 2030.

Desde entonces, destacan que el sector de la gestión de activos ha avanzado de forma significativa en el desarrollo de soluciones para ayudar a abordar los retos globales articulados por los ODS, empleando asignación de capital y activismo accionarial como palancas para hacer realidad un futuro sostenible.

Por ello, en su opinión, priorizar la inversión en los ODS podría brindar a los inversores oportunidades potenciales por valor de unos 12 billones de dólares y generar 380 millones de trabajos al año de aquí a 2030. “No obstante, existe una brecha de financiación entre la inversión actual en empresas alineadas con los ODS y lo que se necesita para cumplir las metas definidas de cara a 2030”, matizan desde BNP Paribas AM.

En este contexto, ambas firmas han desarrollado y presentado SDG Fundamentals, una nueva serie de datos para ayudar a salvar esta brecha. Según indican, proporciona a los inversores un marco para comprender en qué medida los flujos de ingresos de una empresa están alineados con ODS y metas individuales, pero también con varios de ellos. Esta nueva herramienta se basa en una taxonomía de ODS propia (a su vez basada en una lectura estricta de metadatos ODS de UNStats) y emplea una de las bases de datos más granulares de ingresos desglosados disponibles.

Los datos de SDG Fundamentals cubren más de 50.000 emisores y proporcionan una visión sin igual de su alineamiento (o falta del mismo) con los ODS a través de un análisis de sus productos y servicios. Puede ayudar al inversor a enriquecer su enfoque de análisis de sostenibilidad en cuatro ámbitos. El primer y segundo lugar, en la integración, ya que facilita la identificación de motores y obstáculos temáticos de sostenibilidad a tener en cuenta en su toma de decisiones; y en el cumplimiento regulatorio bajo SFDR4 y MiFID II para resoluciones de inversión sostenible.

En tercer lugar, es un apoyo para el activismo y exclusión, ya que ayuda al inversor a identificar ingresos no alineados con temas sostenibles. Y, por último, sirve para la construcción de cartera y divulgación de información para fondos temáticos y de impacto. Según añaden sus propulsores, SDG Fundamentals estará disponible para el mercado de inversión sostenible en su conjunto a través de Matter.

“Entender la medida en que los ingresos corrientes de las empresas están alineados con los Objetivos de Desarrollo Sostenible y, con ello, su potencial para contribuir al desarrollo sostenible en el mundo real es la próxima frontera del análisis de sostenibilidad. Este tipo de análisis continúa obstaculizado por la falta de datos e informes corporativos granulares y estandarizados, pero la labor metodológica de nuestro Centro de Sostenibilidad con Matter ayuda a romper esta barrera y proporciona a los inversores información práctica sobre el alineamiento de las empresas con las metas que subyacen a los 17 ODS de la ONU. Al mismo tiempo, se enmarca en un esfuerzo general hacia mayores niveles de amplitud, calidad y estándares de datos a través de la colaboración sectorial”, ha destacado Sol Hurtado de Mendoza, directora general de BNP Paribas AM para España y Portugal.

Por su parte, Lise Pretorius, directora de Análisis de Sostenibilidad en Matter, ha añadido: “En Matter ofrecemos un conjunto de perspectivas sobre la sostenibilidad de empresas cotizadas, empleando conocimientos y experiencia propios y aportaciones de terceros (la sociedad civil, el mundo académico, centros de estudio, etc.) para obtener una visión de 360 grados sobre el desempeño no financiero de una compañía. La colaboración con BNP Paribas AM es una extensión de este compromiso para comprender mejor dicho desempeño a través de la colaboración entre distintos grupos de interés. La cooperación con BNP Paribas AM para desarrollar SDG Fundamentals ha sido una oportunidad única para trabajar con una gestora líder que combina profundos conocimientos y experiencia en el mercado con un compromiso genuino con la comprensión a fondo de la sostenibilidad de sus inversiones y su alineamiento con los ODS”.

Ganar credibilidad, doblegar la inflación y evitar una recesión: los retos de la Fed en su normalización monetaria

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

En respuesta al último dato de inflación de EE.UU. de mayo, que sorprendió el pasado viernes al alcanzar el 8,6%, un nuevo récord en más de 40 años, los inversores han elevado su previsión y ahora esperan que la Reserva Federal (Fed) suba los tipos de forma más agresiva, empezando por su reunión de hoy y mañana. Según recogen desde Blomberg, los operadores ven un 50% de probabilidades de que la Fed suba los tipos en tres cuartos de punto porcentual en julio.

Sin duda, los expertos de las gestoras coinciden en que es un movimiento complicado para la Fed, ya que se enfrenta al dilema de doblegar la inflación sin deprimir el crecimiento económico. «El último informe de inflación reaviva la preocupación por la estanflación y ejerce una presión adicional sobre la Reserva Federal para que actúe con decisión para frenar la inflación. La Fed ya se ha comprometido a subidas del 0,5% en sus reuniones de junio y julio, pero es posible que tenga que hacer más en las siguientes reuniones antes de ver señales claras y convincentes de que la inflación se está enfriando. Sobre todo, la credibilidad de la Reserva Federal está en juego. Es probable que la Fed recurra a una retórica hawkish y a una mayor anticipación del endurecimiento, como señal de que está decidida a luchar contra la inflación, lo que debería evitar que se materialicen los efectos de segunda ronda y que se consolide la elevada inflación”, indica Silvia Dall’Angelo, economista senior de Federated Hermes.

En opinión de Allison Boxer, economista para EE.UU. de PIMCO, el problema está en que hay un gran desfase entre los cambios en el entorno macroeconómico y las medidas de inflación de los alquileres. Y considera que incluso si la economía se ralentiza significativamente y los precios de la vivienda caen y/o el desempleo aumenta, eso tardará en aparecer en el IPC.

“En cuanto a la inflación general, el aumento de los precios de los alimentos y de la energía plantea dudas sobre la capacidad de la Fed para centrarse en las medidas básicas y la capacidad del consumidor estadounidense para hacer frente a una gran crisis de ingresos negativa. Esperamos que se muestre en modo hawkish esta semana, lo que plantea aún más dudas sobre si las perspectivas de crecimiento de EE.UU., ya de por sí estancadas, son alcanzables”, indica Boxer.

Qué esperar

En este sentido, se espera que la Fed anuncie una subida de 50 puntos básicos, aunque los mercados especulan con que la subida pueda ser de 75 puntos básicos. En este sentido, los expertos se inclinan más por la primera opción. “Los datos de inflación de mayo confirman nuestra opinión de que la Fed subirá su tipo de interés objetivo de los fondos en 50 puntos básicos el próximo miércoles y también en 50 puntos básicos en julio, donde nos habíamos adelantado un poco a las expectativas del consenso del mercado. Como reacción, el dólar volvió a subir a 1,05 euros/dólar, reflejando un estado de ánimo de aversión al riesgo en los mercados tras la sorpresa de la inflación”, indica David Alexander Meier, economista de Julius Baer.

El escenario base de Boxer es que la Fed ofrece 50 puntos básicos esta semana, pero advierte de que tratará de establecer una opción de 75 puntos básicos en julio. «Ahora bien, si el mercado valora un mayor riesgo de 75 puntos básicos en los próximos días, creemos que esto dará a la Fed la oportunidad de ser más agresiva el miércoles. Esperamos que el presidente Powell utilice la conferencia de prensa para señalar que las subidas más grandes están de nuevo sobre la mesa y que no se van a detener en septiembre. De cara al futuro, el aumento de la inflación está dando lugar a una carga frontal aún más agresiva de la política de la Reserva Federal, lo que crea un grave riesgo de endurecimiento excesivo y, en última instancia, un mayor riesgo a la baja para nuestras perspectivas de crecimiento, que ya se encuentran en una situación de estancamiento”, matiza.

Según la previsión de Bank of America, el presidente Powell probablemente reflejará un sentimiento de «lo que sea necesario» para bajar la inflación y mantendrá todas las opciones sobre la mesa, incluida esa subida de 75 puntos básicos en julio o septiembre. «La Reserva Federal puede sentirse presionada para redoblar su compromiso de contener la inflación debido al aparente desanclaje de las expectativas de inflación a largo plazo. Será muy difícil que el presidente Powell descarte una senda de subidas más agresivas de la Fed, dadas las recientes sorpresas al alza de la inflación y las expectativas de inflación.

A esto se suma que, como indica Christian Scherrmann, US Economist en DWS, lo más interesante de la reunión será conocer la actualización de las proyecciones económicas de la institución monetaria porque será lo que marque el ritmo de subida de tipos de interés. Según Scherrmann, en general, “la actualización del Resumen de Proyecciones Económicas indicará muy probablemente unos tipos algo más altos en 2022 y 2023, junto con una inflación algo mayor y un crecimiento algo menor. Una vez más, estamos especialmente interesados en ver cómo los miembros divergen en sus expectativas para 2023 y 2024. ¿Podrían uno o más miembros del FOMC estar ya apuntando a una desaceleración? De ser así, sería un primer indicio de la seriedad con la que la Fed se tomará los temores del mercado a una recesión durante sus próximas reuniones. En definitiva, no esperamos grandes sorpresas en la próxima reunión, pero seguimos atentos, especialmente a cualquier signo de cambio más allá del verano. Al fin y al cabo, esperamos que la Fed reevalúe la orientación de la política monetaria, y la inflación, en agosto, y vemos la reunión de septiembre como un posible punto de inflexión”

“Para recuperar el control sobre las expectativas de inflación, la Fed ha aceptado poner en riesgo la parte de su mandato que concierne al crecimiento. Endurecer las condiciones monetarias no hace sino ralentizar la economía. Este riesgo no se le escapa al mercado, que desde hace unas semanas descuenta una cierta probabilidad de recesión en 2023. No obstante, esta probabilidad todavía es moderada. Además, podría recuperar de aquí a 2023 el suficiente margen de maniobra para suavizar de nuevo su política monetaria y sostener la economía en lugar de enfriarla. En tal caso, habría logrado un golpe maestro: contener con fuerza una inflación récord sin dar paso a una recesión de la economía”, añade Olivier de Berranger, director de inversiones y director de gestión de activos de La Financière de l’Echiquier.

Los otros aterrizajes

Si la Fed no logra el ritmo adecuado, el principal riesgo es que acabe llevando a la economía norteamericana a una recesión. Según recuerda Joan Bonet, director de Estrategia de Mercados de Banca March, la tasa de acierto de Fed respecto a un “aterrizaje suave” no ha sido muy exitosa en el pasado.

“En los 12 ciclos de subidas de tipos de interés emprendidos desde 1954, tan solo consiguieron un aterrizaje suave en tres ocasiones: 1965, 1984 y 1994. En el resto de procesos, más allá de sus buenas intenciones, el impacto sobre el crecimiento económico terminó causando una recesión. De todas formas, es importante destacar que las recesiones que se produjeron en los 9 casos fueron muy heterogéneas: por ejemplo, nada tiene que ver la de 1970 -que resultó en una caída del PIB de hasta el 1% durante cuatro trimestres- que, durante un año y medio, supUso una contracción acumulada del PIB del 4%”, explica Bonet.

Sobre si esto volverá a ocurrir o no, Bonet se muestra prudente y recuerda que, a corto plazo, todavía quedan por ver buenas noticias en el lado de la economía. “Esperamos un exceso de ahorro generado en la crisis (2 billones de dólares en depósitos bancarios norteamericanos desde el comienzo de la pandemia), junto a unos tipos de interés reales negativos -que, al menos, se mantendrán durante un año más-, atenuarán la desaceleración y favorecerán la rotación de la actividad industrial hacia la de los servicios. Los costes de financiación continuarán siendo bajos y permanecen por debajo del coste de capital. Además, el robusto punto de partida del mercado laboral, con vacantes en máximos históricos, todavía otorga margen holgado y nos hace destacar una recesión en los próximos 12 meses”, matiza Bonet.

La pandemia, la guerra y el cambio climático refuerzan el interés por las cuestiones ESG

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

La pandemia del COVID-19 contribuyó a acelerar la agenda ESG, pero es posible que la trágica invasión de Ucrania precipite aún más su evolución. Por otro lado, la creciente sensibilización sobre las consecuencias y la importancia del cambio climático provoca que las cuestiones medioambientales continúen dominando el interés de los inversores ESG.

Según reconoce Jessica Ground, directora global de ESG en Capital Group, “la sostenibilidad y las cuestiones ESG continúan cobrando impulso, gracias a la demanda de los inversores y el deseo de generar un impacto”. Así lo muestran las conclusiones del estudio global anual de Capital Group sobre los factores ESG*.

Frente a las cifras registradas el año anterior, esta vez hay una mayor proporción de inversores internacionales que describen su postura en materia de cuestiones ESG como un enfoque de convicción, aceptación o conformidad. En concreto, el grupo de inversores que ya invierte en cuestiones ESG ascendió a casi el 90%, frente al 84% del 2021, mientras que el grupo que aún no lo hace ha caído al 11% desde el 16% del año pasado.

“La convicción en las cuestiones ESG se ve reforzada por el hecho de que solo el 13% de los inversores globales piensa que se trata de una tendencia pasajera que acabará pasando de moda. Es decir, la mayoría de los inversores consideran que las cuestiones ESG constituyen una parte permanente y fundamental del entorno de inversión”, afirma Ground.

Entre las tendencias que recoge el informe destaca el dominio de las cuestiones medioambientales, pero “hay un mayor reconocimiento a las cuestiones sociales”, apunta Ground. Según los datos, las presiones estructurales y sociales derivadas del cambio climático han sido cruciales para convertir a las cuestiones medioambientales (la E de la sigla ESG) en la principal preocupación de los inversores en materia de sostenibilidad. Tal y como demuestra el estudio, estas cuestiones continuaron dominando las decisiones de inversión; el interés de los inversores por los factores medioambientales aumentó con respecto al que mostraban el año pasado (47% frente a 44%).

“A pesar de este mayor interés por las cuestiones medioambientales en 2022, hay indicios que apuntan a que esta situación podría cambiar en el futuro, ya que los inversores reconocen un cierto desequilibrio. El 41% de los inversores encuestados considera que este enfoque medioambiental está pasando por alto las cuestiones sociales”, subraya Ground.

Según Capital Group, el análisis cualitativo que lleva a cabo en el marco del estudio explica el porqué de esta opinión: “Es posible que el impacto de la pandemia del COVID-19 haya aumentado la sensibilización de la sociedad acerca de la importancia que tienen la seguridad en el lugar de trabajo o el acceso a la sanidad y la educación”.

En opinión de Ground, las estrictas medidas de confinamiento que se impusieron en todo el mundo obligaron a las compañías, especialmente a aquellas que operaban en los sectores de la atención sanitaria y el comercio minorista, a garantizar la seguridad y el bienestar de sus empleados. Muchas de ellas proporcionaron equipos de protección a sus trabajadores o ampliaron las bajas por enfermedad al personal temporal y a los empleados externos. Otras, con el fin de extender su ayuda a toda la comunidad, ofrecieron sus bienes y servicios de forma gratuita, como el acceso a internet y a videoconferencias o el aprendizaje a distancia a escuelas y universidades.

“Los inversores son ahora más conscientes de que los problemas sociales pueden tener consecuencias importantes y de gran alcance para las compañías y las comunidades a las que pertenecen, por lo que el impacto de la pandemia podría llevarles a considerar una gama más amplia de cuestiones ESG”, indica.

La relevancia del gobierno corporativo

Según la experta de Capital Group, la invasión de Ucrania por parte de Rusia puso también en el punto de mira ciertas cuestiones ESG. De hecho, la respuesta internacional a la agresión rusa no fue solo política: el sector empresarial también se apresuró a expresar su postura y muchas compañías realizaron declaraciones sobre su exposición a Rusia. En este sentido, los encuestados expresaron su preocupación por las cuestiones relativas al gobierno corporativo.

“En Capital Group, seguimos con atención la actuación de las empresas. Si bien gran parte de la atención mediática se ha centrado en las compañías que han anunciado medidas, nosotros hemos prestado especial atención a aquellas empresas que no han realizado declaraciones públicas al respecto, algo que nos ha ayudado a entender mejor cuáles pueden ser las repercusiones y cómo pueden afectar a la actividad de las compañías”, afirma.

Tras escuchar las impresiones de los encuestados, desde la gestora destacan que los mercados de inversión siempre han sentido el impacto de los grandes acontecimientos que se han producido en el mundo. “Es importante tratar de entender cuáles son sus efectos de primer, segundo y tercer orden y cómo pueden afectar a las decisiones de inversión. Y la consideración de estas consecuencias desde una perspectiva ESG puede ofrecer una visión más amplia y ayudar a los inversores a contextualizar estos acontecimientos”, añaden.

El reto de datos ESG

Por último, la encuesta ha puesto de manifiesto algunos de los retos que aún quedan por superar. Por un lado, aún sigue pendiente el acceso a datos ESG coherentes y fiables sigue siendo uno de los mayores problemas. En este sentido explican: “Una de las cuestiones que salió a la luz en el estudio del año pasado, y que se ha visto reforzada por los resultados de esta nueva edición, se refiere a las dificultades que tienen los inversores para acceder e interpretar los datos ESG. Entre las cuestiones concretas a las que se refirieron los encuestados destacan el acceso a los datos ESG, la coherencia entre los distintos proveedores de datos ESG y la transparencia de los datos procedentes de los índices de referencia”.

En su opinión, estas dificultades relativas a la solidez de los datos y la falta de coherencia entre las calificaciones están limitando la capacidad de los inversores para incorporar las consideraciones ESG a sus procesos de inversión.

Además, la encuesta muestra que el principal problema que alegaron los inversores para realizar inversiones ESG está en la falta de coherencia entre los diferentes proveedores de calificaciones ESG (25%). Le siguen de cerca las dificultades para acceder a los datos y la información ESG.

“La falta de precisión y de coherencia de las calificaciones ESG es el resultado de múltiples factores. Uno de ellos es que estas calificaciones se basan en datos de carácter retrospectivo que no sirven para evaluar de forma adecuada el valor futuro de aquellas compañías que están en proceso de transición hacia un enfoque más sostenible. Estas empresas podrían contribuir a impulsar el cambio que se necesita y convertirse en los líderes ESG del mañana. La naturaleza subjetiva de los sistemas de calificación también favorece que existan opiniones diversas sobre la importancia relativa y el impacto material de los diferentes factores ESG en diferentes sectores y países”, explica Ground.

La falta de homogeneidad de la normativa también se considera un obstáculo importante. En este sentido, la gestora señala que los inversores esperan que los reguladores proporcionen normas y definiciones comunes. “Cuando se les pregunta qué deberían priorizar los marcos normativos en materia de cuestiones ESG en sus respectivos países, la respuesta más citada es la necesidad de armonización de normas, taxonomías e indicadores globales (45%). Es decir, los inversores desean ir simplificando lo que hoy en día es una red cada vez más compleja y desarticulada de normativas internacionales emitidas por entidades distintas”, matizan.

En opinión de Ground, las cuestiones ESG podrían ampliar su alcance si se solventaran todos estos problemas relacionados con los datos. “Los resultados de nuestro estudio global demuestran que la sostenibilidad y las cuestiones ESG continúan cobrando impulso. A pesar de las dificultades que existen en torno a los datos, parece que la sensibilización de los inversores acerca de los factores ESG, no solo está aumentando, sino que además se está ampliando para abarcar una gama más variada de cuestiones sociales y de gobierno corporativo”, concluye.

*El estudio, que recoge las opiniones de más de 1.100 profesionales de la inversión institucional y mayorista de Europa, Norteamérica y Asia Pacífico, muestra que las tendencias ESG continúan ganando terreno.

Allianz GI sella su acuerdo de asociación estratégica con Voya Financial

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Allianz Global Investors (Allianz GI) ha anunciado la firma del acuerdo definitivo con Voya Financial, Inc. relativo a la asociación estratégica que ya anunció el pasado mes de mayo y que nació en el marco de la reorganización de su negocio en EE.UU. tras la sanción impuesta por la SEC a su subsidiaria estadounidense.

Según ha confirmado, como parte del acuerdo de asociación, Allianz GI transferirá a Voya Investment Management (Voya IM) determinados equipos de inversión y activos que comprenden la mayor parte de su negocio en Estados Unidos. Como contrapartida a la transferencia de activos, Allianz Group recibirá una participación en Voya IM del 24% de la gestora estadounidense ampliada.

La incorporación de los equipos de income & growth, renta variable fundamental y colocación privada de Allianz GI en EE.UU. complementará las actuales capacidades y plataformas de inversión de Voya IM. “Una vez completada la transferencia, los vehículos estadounidenses y los clientes de los equipos de inversión transferidos seguirán siendo gestionados y asesorados por dichos equipos”, afirman desde la gestora.

Allianz destaca que una característica integral de la asociación es el establecimiento de una asociación de distribución estratégica a largo plazo por la que Allianz GI distribuirá las estrategias de inversión de Voya IM fuera de los Estados Unidos y Canadá, proporcionando a su base de clientes global una gama más amplia de estrategias de inversión complementarias.

“Este anuncio es un hito significativo en el desarrollo de una importante asociación estratégica para Allianz GI, que nos permitirá aumentar la gama de estrategias de inversión gestionadas en EE.UU. a disposición de los clientes del resto del mundo. Voya IM complementa nuestras propias fortalezas, huella y cultura, y esperamos hacer realidad el potencial de la asociación para los clientes de ambas firmas”, ha afirmado Tobias C. Pross, consejero delegado de Allianz GI, sobre el acuerdo.

Por último, desde la gestora señalan que la ejecución y finalización de las transferencias de los equipos de inversión de Allianz GI a Voya IM está prevista para el 25 de julio de 2022 a más tardar.

El mercado de capital privado del sector salud llegó a los 151.000 millones de dólares en 2021

| Por Carlos Burgos | 0 Comentarios

La pandemia que hemos vivido los últimos dos años ha puesto de manifiesto la relevancia del sector salud y también ha atraído la atención de los inversores. Según el último informe de Bain & Company sobre el mercado de capital privado de salud, el número de acuerdos aumentó en un 36%, hasta los 515 frente a los 380 del año anterior, donde su valor total revelado se duplicó con creces, pasando de 66.000 millones de dólares a 151.000 millones de dólares.

En cuanto al valor medio, este se disparó en un 134%, principalmente por las 5 adquisiciones que hubo superior a los 5.000 millones de dólares. Además, la rentabilidad del sector sanitario se ha mantenido fuerte y las valoraciones han alcanzado máximos históricos. Sobre sectores específicos, los proveedores sanitarios y la biofarmacia fueron los que más crecieron en 2021.

Según indican las conclusiones, esta alza se dio gracias a que en 2021 los inversores volvieron a encontrar focos de valor y a ganar confianza en los activos centrados en la detección y el tratamiento de las variantes del COVID-19. Ese aumento del optimismo en el mercado se tradujo en una mayor disposición a realizar grandes operaciones en el sector de la salud, después de una pausa en 2020, cuando los 10 principales contratos representaron sólo el 43% del valor total revelado, y sólo una transacción superó los 5.000 millones de dólares. Pero el escenario fue distinto en 2021, dado que como los inversores contaban con bastante capital, el tamaño medio de las operaciones en todo el mundo aumentó a 695 millones de dólares, impulsado por contratos de más de 1.000 millones de dólares, muy por encima de la media de 296 millones de dólares del año anterior.

Por último, varias tendencias estructurales siguieron beneficiando a las empresas sanitarias: el envejecimiento de la población, el aumento de la incidencia de las enfermedades crónicas; el incremento de los niveles de renta y del acceso a la salud en los mercados emergentes; y las innovaciones digitales en los tratamientos y procesos operativos se combinaron para impulsar la demanda subyacente de toda una serie de bienes y servicios sanitarios.

Comportamiento de private equity en mercados desarrollados

Desde una perspectiva regional, Europa batió todos los récords en 2021, con un incremento del 49% en el recuento de acuerdos y un aumento del 86% en el valor divulgado pasando desde los 14.000 millones de dólares a 26.000 millones de dólares del año anterior. Cuatro acuerdos de más de 2.000 millones de dólares representaron el 61 % del valor divulgado. Lo mismo ha ocurrido en Asia-Pacífico, que mantuvo un buen ritmo durante estos dos años, pero con un aumento significativo en el volumen de operaciones y en el valor de ellas.

Sin embargo, en Norteamérica fue un escenario distinto debido a la incertidumbre sobre el ingreso de pacientes y los márgenes de beneficios redujo el apetito de los inversores por el riesgo durante varios trimestres en 2020. No obstante, en 2021 se evidenció un aumento en el tamaño medio de las operaciones, duplicándose hasta los 1.500 millones de dólares.

Private equity global

El ritmo del sector de la salud fue similar al del capital privado mundial en general, que también se recuperó en 2021. Las operaciones en todos los sectores aumentaron hasta 2.277 en 2021, frente a las 1.586 del año anterior, mientras que el valor de los contratos revelado se duplicó con creces, hasta 1.011 billones de dólares, frente a los 469.000 millones de dólares de 2020.

Como resultado, el volumen de operaciones de la industria médica como parte del volumen total de operaciones de la industria se redujo ligeramente al 23% en 2021 desde el 24% del año anterior. Sin embargo, la proporción del valor declarado del sector sanitario aumentó hasta el 15% del valor total, frente al 14%, ya que se cerraron muchas operaciones en este ámbito.

La pausa en 2020 fue una reacción natural de los inversores del sector salud ante una crisis que se produce una vez por generación. Volver al campo en 2021 también tenía sentido, dada la resistencia de la industria y el ritmo de innovación en casi todos los sectores. En medio de la agitación de la continua pandemia, los inversionistas mantuvieron la calma y confirmaron su confianza en el vigor del sector a largo plazo.

Schroders amplía su negocio de US Offshore con Ever Zambrano

| Por Marcelo Soba | 0 Comentarios

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Schroders anunció este lunes un nuevo crecimiento de su equipo de US Offshore con la llegada de Ever Zambrano para el nuevo cargo de director de soluciones estratégicas, según un comunicado al que accedió Funds Society.

Schroders busca reforzar sus servicios en family offices, OCIOs, Private Banks y fondos de fondos.

«Estamos encantados de añadir la amplia experiencia de Ever a nuestro equipo y de seguir ampliando la presencia de Schroders en la región de US Offshore. Su profundo conocimiento de cómo construir soluciones ad-hoc y vehículos de mercado privados será muy útil mientras mantenemos activamente nuestro servicio e ideas de alta calidad en un entorno que evoluciona muy rápidamente», comentó Nicolas Giedzinski, director de US Offshore de la compañía.

Zambrano, que cuenta con más de una década de experiencia en inversiones, desarrollo de productos y ventas, estará basado en Nueva York y reportará a Nicolas Giedzinski, Director de US Offshore. Se une a un equipo senior con una media de 10 años de experiencia en la gestión de ventas y desarrollo de negocio en múltiples empresas.

Antes de incorporarse al equipo de US Offshore de Schroders, Zambrano fue director global del negocio de CIM Third Party en Citi Private Bank, donde dirigió las ventas y la distribución global de la plataforma de fondos de inversión de terceros y SMA de Private Bank y US Wealth Business.

Previamente, fue especialista de producto para el negocio de Citi Private Bank en Latinoamérica, donde desempeñó diferentes responsabilidades de ventas en la oferta de productos de inversión tradicional y alternativa.

Antes de incorporarse a Citi, fue Portfolio Manager Associate en Guggenheim Partners Latin America y comenzó su carrera en el sector en Merrill Lynch & Co, como analista financiero senior.

El equipo US Offshore de Schroders, con sede en Miami y Nueva York, se centra en fondos de renta fija a largo plazo, activos privados, alternativas líquidas y renta variable, entre otras clases de activos.

Bci y JP Morgan estrechan lazos para ampliar las opciones internacionales de los inversionistas chilenos

| Por Javiera Donoso | 0 Comentarios

En un momento en que el inversionista chileno tiene una mirada cada vez más internacional, el banco chileno Bci está profundizando su relación con el brazo de administración de activos del banco estadounidense JP Morgan, J.P. Morgan Asset Management (J.P. Morgan AM).

Según informaron a través de un comunicado, ambas firmas sellaron una alianza estratégica que permitirá que los clientes de la firma andina accedan a nuevos productos y servicios de la estadounidense en el extranjero.

Este acuerdo llega a ampliar la relación entre ambas compañías. Actualmente, los clientes de Bci cuentan con un acceso limitado a los productos de J.P. Morgan AM a través de su plataforma de Pershing. Con el nuevo acuerdo, se amplía la oferta de productos, con fondos de renta fija, renta variable, balanceados, alternativos y ETFs.

La mayoría de estos productos, recalcó Bci en su nota de prensa, están registrados ante la Comisión para el Mercado Financiero (CMF) chilena, lo que permite ofrecerlos públicamente a través de plataformas abiertas.

Esta alianza llega a extender la oferta internacional de la firma, lo que permitirá ampliar las actuales estrategias de inversión de sus clientes en Chile, Estados Unidos y, próximamente, Perú.

“Esta alianza nos permitirá complementar la oferta actual de inversiones en activos globales, que tiene alta demanda entre nuestros clientes. Los nuevos productos y servicios estarán habilitados en todas nuestras plataformas Bci a nivel local, además de nuestra plataforma internacional en Estados Unidos, donde vemos un creciente interés por este tipo de oferta”, dijo Patricio Romero, gerente de Wealth Management de Bci, en la nota de prensa.

“Con esta relación estamos poniendo a disposición de Bci y sus clientes distintas clases de activo y regiones, permitiendo una mayor diversificación y mejores retornos ajustados por riesgo”, agregó Juan Pablo Soffia, director ejecutivo J.P. Morgan AM para el Cono Sur.