Pixabay CC0 Public Domain. La mitad de los inversores retail británicos planean cambiar sus fondos por vehículos de inversión ESG este año
La mitad de los inversores minoristas del Reino Unido tienen previsto cambiar alguna de sus inversiones, tanto en fondos de inversión como en planes de pensiones, a productos ESG a lo largo de este año, según un estudio elaborado por los expertos en finanzas conductuales de Oxford Risk. Según los autores, esto demuestra cómo la inversión sostenible sigue ganando presencia.
El estudio revela que el 50% de los inversores tiene la intención de invertir parte de sus productos financieros en inversiones ESG este año, y que el 14% tiene previsto invertir el 60% o más de sus soluciones sostenibles. «La inversión ESG está cobrando impulso, ya que la mitad de los inversores minoristas tiene previsto invertir al menos parte de su dinero en fondos ESG a lo largo de este año. Claramente es una buena noticia que se comprometan con sus inversiones y tomen decisiones positivas, además los asesores deben comprometerse también centrándose en ofrecer el mejor servicio posible a los inversores”, señala Greg B. Davies, director de Behavioural Finance de Oxford Risk.
En este sentido, otro dato relevante que muestra esta encuesta es que el 41% de los inversores cree que las credenciales ESG de los asesores y gestores de patrimonio son importantes en lo que respecta al asesoramiento de inversión que ofrecen. En cambio, alrededor de una cuarta parte, el 24% en concreto, no le da importancia a estas capacidades a la hora de calificar el asesoramiento que reciben.
Los autores consideran probable que estos porcentajes cambien en los próximos dos años, ya que el 42% de los encuestados cree que las credenciales ESG serán aún más importantes para ayudar a los gestores de patrimonio a conseguir negocio, frente a solo el 4% que dice que los factores ESG serán menos importantes.
El marco de idoneidad ESG de Oxford Risk analiza las preferencias ESG únicas de cada inversor para determinar cómo la incluye en su cartera y poder equilibrar los tres factores -medioambiente, social y buen gobierno-. Según explican, también proporciona apoyo para el compromiso continuo del inversor mediante mensajes de comportamiento adaptados a cada inversor.
Según su experiencia, la mejor solución de inversión debe basarse en medidas estables y precisas de tolerancia al riesgo. “La elaboración de perfiles de comportamiento ofrece entonces una oportunidad para que los inversores conozcan sus propias actitudes, emociones y prejuicios, ayudándoles a prepararse para la ansiedad que probablemente surja. Esto debería utilizarse”, argumentan.
Foto cedidaMontevideo, Investor Day de Compass Group. ,,
El pasado 29 y 31 de marzo se llevaron a cabo en Montevideo y en Santiagode Chile respectivamente, la octava edición del Compass Group Investor Day. El objetivo de la edición de 2022 fue brindar soluciones de inversión para afrontar el complejo contexto global de alta volatilidad en los mercados, alta inflación en las economías y subida de tasas de los bancos centrales.
En cada país, el evento contó con más de 100 asistentes y las presentaciones estuvieron a cargo de speakers de Compass Group y sus socios estratégicos: Ninety One, Wellington Management y Blackstone.
Por el lado de Ninety One, la presentación en Montevideo estuvo a cargo de Jason Borbora-Sheen; PM del fondo Ninety One Global Multi-Asset Income con su presentación “Is Fixed Income Broken?”; con la intención de mostrar una alternativa para la parte más conservadora de los portafolios en un entorno de tasas de interés bajas. En Santiago la presentación estuvo a cargo de Richard Garland, Managing Director and Global Advisor de Ninety One, con su presentación “Quality investing during inflationary times” acerca de las opciones para en un entorno donde las preocupaciones acerca de la inflación han dominado las conversaciones de los inversores a lo largo de 2021 y 2022.
En el caso de Wellington Management en Montevideo y en Santiago, las presentaciones estuvieron a cargo de Francesco Maino, Investment Specialist e introducida por Joana Antão McMullen, Vice President and Account Manager Latin America. Con su presentación “Investing in forward looking 21st century infrastructure” en Montevideo Francesco mostró una forma de obtener exposición a acciones defensivas a través del Wellington Enduring Assets. En Santiago, su presentación “Multi-Asset High Income: a peace of mind in volatile times” presentó soluciones de inversión ante entornos volátiles.
Por el lado de Compass Group, en Montevideo el orador fue Marco Pardo, Head de Global Solutions Unit y con su presentación “CG Active Allocation: Inversión Estilo Core-Satelite” brindó un concepto de inversión “conservador plus” que provee una base core conservadora agregando satélites para alcanzar sus objetivos. En Santiago el orador fue Tomás Venezian, socio de la compañía y Head of Corporate Debt y se encargó de brindarnos un Outlook del mercado de renta fija latinoamericana y sus perspectivas.
Por último, se contó con la participación de Blackstone, manager de activos alternativos más grande del mundo, que a través de la presentación de “Real Estate Opportunities” mostró sus capacidades de gestión siendo el mayor propietario de real estate comercial a nivel global. La presentación en Montevideo estuvo a cargo de Grant Murray, Managing Director of Institutional Clients Solutions in Real Estate Funds, mientras que en Santiago estuvo a cargo de Pedro Parjus, Principal and Head of Latin America Private Wealth Solutions.
El cierre estuvo a cargo de sus Head de la unidad de negocios Intermediarios; Renzo Nuzzachi, Head de Intermediarios para Argentina y Uruguay en Montevideo y Edmundo Varela, Head de Intermediarios para Chile y Perú en Santiago.
“Volver a los eventos presenciales en ambas ciudades fue una gran alegría para todos los asistentes y participantes, y un gran paso para regresar a realizar conferencias que históricamente han sido exitosas”, expresaron desde la firma.
Peter Isern se unió Insigneo, procedente de UBS, y anunció su asociación con Gonzalo Milian, vicepresidente sénior y profesional de inversiones que forma parte de la red de Insigneo desde 2018. Los activos combinados de los dos asesores financieros ascienden a 250 millones de dólares.
«Estamos muy emocionados de que Peter se una a la familia Insigneo de profesionales de inversión independientes y se asocie con Gonzalo en Miami. Las décadas de experiencia financiera de Peter y sus raíces en las comunidades empresariales y filantrópicas del sur de la Florida son un tributo a su éxito. Esperamos trabajar con Peter y Gonzalo a medida que continuamos haciendo crecer el negocio juntos», dijo José Salazar, jefe de mercado de EE.UU. en Insigneo.
Peter Isern tiene casi 24 años de experiencia en servicios financieros y trabajó para Morgan Stanley y Merrill Lynch antes de unirse a la sucursal de UBS en Miami. En el desarrollo e implementación de estrategias para clientes individuales e institucionales, las principales áreas de enfoque de Peter son los servicios de consultoría de inversiones, estrategias de gestión de activos, estrategias de planificación patrimonial y estrategias de planificación de jubilación.
Después de graduarse de la Universidad de Miami con un B.A. en economía y un Certificado en Planificación Financiera Personal de la Universidad de Miami. Posteriormente, Peter obtuvo sus licencias de valores de las Series 7, 31, 63 y 65.
Además, tiene una designación profesional de Analista Certificado en Gestión de Inversiones (CIMA®).
En su tiempo libre, Peter participa activamente en numerosas organizaciones comunitarias, incluido el Club Kiwanis de la Pequeña Habana, la Cámara de Comercio de Key Biscayne y el Miami Outboard Club.
Gonzalo Milián es parte de la red de profesionales de inversión de Insigneo y actualmente administra clientes e instituciones de Venezuela, Italia, Costa Rica, Reino Unido, Argentina, Panamá, Nicaragua y otros países de Centroamérica, Sudamérica y el Caribe. Tiene más de 10 años de experiencia como asesor financiero internacional y está registrado en Insigneo desde enero de 2018.
Gonzalo Milian se graduó con una licenciatura de la Universidad Internacional de Florida en Administración y Negocios Internacionales en 2012. El Sr. Milian también tiene un MBA de la Universidad Internacional de Florida en 2014, licencia serie 7 y serie 66.
Antes de independizarse de Insigneo, Gonzalo trabajó para Raymond James & Associates (2015-2018) y Morgan Stanley (2012-2015) respectivamente como asesor financiero.
Insigneo administra más de 13.000 millones de dólares en activos de clientes con una lista creciente de más de 330 profesionales de inversión, que atienden a más de 12.000 clientes en todo el mundo.
Pixabay CC0 Public DomainAdamSmigielski . AdamSmigielski
Desde el final del tercer trimestre de 2021, los mercados emergentes registran una considerable volatilidad del mercado. Tal y como señala, Dara White, director global de renta variable de mercados emergentes en Columbia Threadneedle, se ha dado una rotación significativa desde el estilo de crecimiento hacia el de valor (gráfico 1).
En vista del énfasis de la gestora en el crecimiento de calidad, esta rotación extrema hacia el estilo de valor ha supuesto un escollo. Por suerte, en Columbia Threadneedle han experimentado situaciones parecidas en el pasado, y el hecho de centrarse en su proceso de inversión ha resultado clave para su éxito a largo plazo: a finales de 2016 —tras la elección de Donald Trump— y en el segundo semestre de 2018 —después de que se intensificara la retórica sobre las relaciones comerciales entre EE. UU. y China—, las preocupaciones en el plano macroeconómico eclipsaron los atractivos fundamentales de las empresas sólidas, y la clase de activos de renta variable de mercados emergentes en su conjunto fue testigo de una rotación similar del crecimiento al valor. Estos supusieron los únicos periodos en la larga historia de la estrategia en los que la mitigación del riesgo bajista no fue sólida. No obstante, hacer hincapié en la calidad y las valoraciones durante esos periodos les permitió estar idealmente posicionados para la recuperación del mercado y los posteriores periodos de rentabilidad superior en 2017 y 2019, lo que demuestra la consistencia de su enfoque.
En el periodo actual, la volatilidad macroeconómica ha prevalecido en los mercados emergentes y ha eclipsado los fundamentales. Más concretamente, la volatilidad ha respondido a un conjunto de acontecimientos y cuestiones de gran alcance, entre los que cabe incluir el reseteo normativo en China, los efectos de las políticas para frenar la COVID-19, el contexto macroeconómico de Brasil, las preocupaciones sobre la inflación, el endurecimiento de las políticas monetarias y, en fechas más recientes, la invasión de Ucrania por parte de Rusia. Dado que en Columbia Threadneedle son inversores fundamentales y adoptan un enfoque ascendente (bottom-up), este entorno ha resultado complejo de abordar, aunque se mantienen firmes en su planteamiento de que, a largo plazo, los beneficios dictan el rumbo de los mercados bursátiles y, si bien la volatilidad macroeconómica podría persistir a corto plazo, centrarse en los fundamentales acabará dando sus frutos.
En China, les pareció que el mercado estaba reaccionando de forma exagerada al reseteo normativo. De hecho, muchos de los anuncios parecían sacados de las listas de deseos de los Gobiernos de los mercados desarrollados, como las normas de defensa de la competencia o las medidas para frenar los comportamientos monopolísticos y el uso de los datos de los consumidores por parte de las grandes compañías tecnológicas. En su parecer, ya se ha dejado atrás la primera fase de regulación, en la que la prima del riesgo de renta variable procedente de la regulación interna ya parece descontada, y están pasando a la siguiente fase, en la que se procede a la aplicación de las normas reglamentarias. Resulta probable que esta sea menos volátil. Así, observan indicios que apuntan a una relajación de las medidas políticas en el sector inmobiliario, como demuestra la flexibilización en el plano de la disponibilidad de las hipotecas, lo que también resulta cada vez más positivo. Además, en vista de que 2022 es un año de elecciones en China, prevén una flexibilización monetaria y fiscal moderada, en lugar de la aplicación de grandes paquetes de estímulos (que es lo que hemos observado hasta ahora). A su juicio, la política de tolerancia cero con la COVID-19 del gigante asiático ha supuesto un lastre para la economía y por eso están siguiendo de cerca los progresos en este ámbito.
En Brasil, la coyuntura macroeconómica en 2021 resultó compleja: las preocupaciones fiscales derivadas de los gastos en los que incurrió el país con motivo de la pandemia, las inquietudes en torno a la inflación y los tipos de interés y la incertidumbre en cuanto al resultado de los comicios constituyeron rémoras para la confianza. Si bien en la gestora se siguen mostrando recelosos debido a las notables distorsiones que se han creado en el ámbito de los valores, continúan teniendo una opinión favorable sobre Brasil a largo plazo debido a los cambios en el plano del emprendimiento, así como a los tipos de compañías y modelos de negocio que entran en el mercado. Las valoraciones actuales reflejan un riesgo macroeconómico elevado que, en su opinión, está cerca de tocar techo. La gestora considera que el banco central hizo lo correcto ante el aumento de la inflación. Basta con analizar el caso de Turquía para ver una forma totalmente opuesta de abordar esta cuestión. Con todo, las medidas adoptadas frenaron al mercado de renta variable. Los indicios de que el ciclo de subidas de tipos de interés está llegando a su final, así como los comentarios colaborativos de ambos partidos, han aliviado las preocupaciones sobre las elecciones. Visto en retrospectiva, se podría haber rebajado antes la sobreponderación brasileña el año pasado. No obstante, cabe reseñar que ha sido uno de los mercados que mayor solidez ha mostrado en lo que llevamos de año.
Rusia ha sido sin lugar a dudas el “cisne negro”. Cuando nos adentramos en 2022, la hipótesis de base era una probable anexión de la parte oriental de Ucrania y la posible imposición de sanciones. En consecuencia, liquidaron su posición en Sberbank en enero. Si bien la invasión de Rusia constituía un riesgo de cola que Columbia Threadneedle había identificado, no esperaban que llegase a materializarse. Tras la invasión, iniciaron el proceso de deshacerse de toda su exposición lo mejor que pudimos en un contexto de limitaciones de liquidez y restricciones de mercado. Por suerte, la exposición que aún conservaban era pequeña y, posteriormente, la redujeron (menos de 40 puntos básicos). Tal y como se vaticinaba, Rusia quedó excluida del universo de los mercados emergentes en las siguientes semanas.
Resulta evidente que las variables macroeconómicas han lastrado el mercado a corto plazo, lo que ha conllevado un proceso de reducción del riesgo del universo, y las consiguientes ventas registradas han creado unas distorsiones de gran envergadura en los valores individuales. A su vez, esta situación ha provocado que los valores registren una rentabilidad mediocre a corto plazo. En Columbia Threadneedle siguen centrados en su labor en el plano de los fundamentales y las valoraciones.
La coyuntura de posguerra afectará a la inflación e impulsará al alza los precios de los alimentos y del combustible, lo que ejercerá presión sobre los consumidores tanto en los mercados emergentes como a escala mundial. En este contexto, en la gestora están incrementando su exposición a los valores que se ven beneficiados por la inflación, como las compañías de finanzas y los productores de commodities, al tiempo que continúan centrados en las oportunidades de crecimiento estructural y hacen hincapié en una estructura de cartera de tipo “barbell” para sacar partido de la coyuntura actual. Ya se han visto en esta situación con anterioridad y, si bien puede no resultar un camino de rosas cuando se encuentran en el ojo del huracán, la filosofía y el proceso de inversión de Columbia Threadneedle les ha guiado y ha acabado por imponerse en periodos en los que se ha registrado una volatilidad similar.
Dos socias y amigas, con experiencia en la industria financiera y en el marketing, lanzaron esta semana Materfunds, la primera plataforma independiente de comparación de fondos diseñada para asesores financieros e inversores latinoamericanos. Desde Montevideo, plaza financiera “fondera” por excelencia, Ana Inés Díaz y Paulina Espósito están detrás de este audaz emprendimiento.
La riqueza y variedad del mundo de los fondos de inversión locales e internacionales puede tener algo de apabullante para los selectores, que pasan mucho tiempo comparando estrategias y buscando las mejores soluciones para sus portafolios y sus clientes. Paulina Espósito, que se desempeñó en los últimos años como Senior Financial Advisor de Riva Asset Management, tiene una larga experiencia trabajando con fondos y buscando sistematizar procesos tanto para ayudar a las gestoras como a los clientes. Y en medio de esta labor, se le ocurrió ofrecer un servicio de comparación, sencillo, agnóstico y tecnológico, que ayudara a optimizar recursos y tiempos. La idea se reforzó con el aporte y entusiasmo de Ana Inés Díaz, con más de 17 años de experiencia en el marketing de grandes empresas, que logró sumergirse en el mundo de los fondos y generar el equipo multidisplicinario que el emprendimiento estaba necesitando.
Materfunds es una plataforma de pago para asesores financieros e inversores, con tarifas mensuales que van de los 45 a los 115 dólares mensuales. Ofrece un espacio para que los selectores creen sus listas de fondos con un ranking, un motor de comparación y un simulador de portafolios que se basa en datos crudos obtenidos de un proveedor que se nutre directamente de las gestoras. El manejo de ese ranking es independiente, la empresa no destaca un fondo sobre otro en función de la publicidad.
La automatización y la eficacia son dos imperativos, pensando especialmente en los profesionales jóvenes y en una apertura cada vez mayor del público retail a los fondos de inversión.
Las gestoras de fondos también pueden contratar servicios a través de la plataforma para conocer mejor qué están buscando los clientes y adaptarse a la demanda.
Una de las quejas recurrentes de los vendedores de fondos de las gestoras es que muchas veces sus potenciales compradores comparan estrategias que no son siempre parecidas, lo cual distorsiona la conversación. En este contexto, Materfunds pretende ser una herramienta que no sustituye a un análisis profesional, que incluye muchos elementos, como el perfil de riesgo de los productos de los diferentes activos, su equilibrio y la transparencia de la oferta comercial.
El nacimiento de la nueva plataforma, que pronto será una app móvil, es una historia pandémica como muchas que veremos aparecer en el futuro. Dos amigas confinadas, que en los ratos libres de la tarde charlan, tienen ideas, arman su burbuja y no se ponen límites. Ana Inés Díaz y Paulina Espósito han desarrollado Materfunds de manera discreta durante casi un año, invirtiendo sus ahorros, trabajando de noche, en pijama, a veces con una copa de vino, con los hijos adolescentes pensando al principio que era un juego, hasta que salió la cuenta de Instagram y fueron los primeros en anotarse.
La escasez de agua se está convirtiendo en un problema cada vez más urgente. Los recursos están disminuyendo mientras la demanda de agua limpia y saneamiento sigue aumentando. Según la ONU, tan solo una tercera parte de los países del mundo dispondrá de recursos hídricos gestionados de forma sostenible en 2030 (1). La necesidad de inversión es urgente.
Aunque el mundo desarrollado está lejos de ser inmune, el problema es claramente más agudo en los países en desarrollo. En Norteamérica y Europa, el 96% de la población tiene acceso a agua potable segura, pero esta cifra se reduce al 75% en Latinoamérica y el Caribe, al 62% en Asia central y meridional y a tan solo el 30% en el África subsahariana (2).
La buena noticia, según los miembros del Comité Consultivo de Pictet-Water, es que la inversión privada en recursos hídricos está creciendo en todos los mercados emergentes.
El análisis realizado por el Comité Consultivo muestra que la participación del sector privado (PSP) en el sector del agua actualmente cubre el 21% de la población mundial, frente al 8% de hace dos décadas. Esta actividad es esencial, ya que los gobiernos cada vez son menos capaces de proporcionar la inversión necesaria debido a los ajustes presupuestarios y a la obsolescencia de las infraestructuras. El sector privado puede ayudar a cubrir ese déficit de financiación, además de aportar su experiencia.
Uno de los mayores crecimientos se ha producido en los mercados emergentes de Asia. En la India, por ejemplo, hace 20 años el sector privado prácticamente no participaba en el sector del agua y el tratamiento de aguas residuales. Hoy en día, cubre las necesidades de agua de aproximadamente 150 millones de personas –lo cual evidencia los esfuerzos coordinados del gobierno y las entidades financieras multilaterales. En China también ha crecido mucho la inversión privada, mientras que fuera de Asia destacan Brasil y Colombia.
El aumento de la inversión ha sido especialmente elevado en el ámbito del tratamiento de aguas residuales –un área políticamente menos sensible que el agua potable, pero que sigue siendo crucial para nuestro bienestar y para la consecución de los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) de la ONU. El ODS 6 exige el acceso universal al agua y al saneamiento, además de intentar reducir a la mitad los vertidos de agua no tratada y mejorar la eficiencia en el uso del agua.
Empresas locales
Muchas de estas iniciativas privadas tienen en común el hecho de que en ellas participan empresas de agua regionales y locales –lo que supone un cambio notable en un sector que históricamente ha estado dominado por gigantes como Veolia y Suez. Mientras que entre 1991 y 2000 la mitad de los contratos privados de tratamiento de agua fueron a parar a empresas internacionales, en la última década esa proporción se redujo a solo el 14%.
Las empresas locales de agua pueden encontrar potencial de crecimiento en la expansión internacional. Los miembros de nuestro Comité Consultivo señalan que esto ya está ocurriendo en el sudeste asiático, con muchas empresas de agua con sede en Singapur expandiéndose a China, y empresas malayas a Indonesia.
La población crece, la urbanización aumenta y la gente es cada vez más rica –lo que conlleva una mayor demanda de agua y saneamiento y una mayor necesidad de inversión. El análisis del Comité Consultivo indica que, de aquí a 2030, otros 400-500 millones de personas estarán cubiertas por la PSP en lo que a agua y saneamiento se refiere.
Tribuna de Cédric Lecamp, gestor de inversiones sénior en el equipo de renta variable temática de Pictet Asset Management.
(1) https://unstats.un.org/sdgs/report/2021/
(2) Our World in Data, Programa Conjunto OMS/UNICEF de Monitoreo del Abastecimiento de Agua y del Saneamiento, datos correspondientes a 2020.
Notas importantes
Este material va dirigido exclusivamente a inversores profesionales. Sin embargo, no deberá ser distribuido a ninguna persona o entidad que sea ciudadano o residente de cualquier lugar, estado, país o jurisdicción en el que dicha distribución, publicación o uso sea contrario a sus leyes o normativas.
La información y los datos presentados en este documento no deben considerarse una oferta o incitación para comprar, vender o suscribir valores o instrumentos o servicios financieros.
La información utilizada para la elaboración del presente documento se basa en fuentes que consideramos fiables, pero no se hace ninguna manifestación ni se da ninguna garantía en cuanto a la exactitud o integridad de dichas fuentes. Cualquier opinión, estimación o previsión puede modificarse en cualquier momento sin previo aviso. Los inversores deben leer el folleto o el memorándum de oferta antes de invertir en cualquier fondo gestionado por Pictet. El tratamiento fiscal depende de las circunstancias individuales de cada inversor y puede cambiar en el futuro. Las rentabilidades pasadas no son indicativas de rentabilidades futuras. El valor de las inversiones, así como la renta que generen, puede disminuir o aumentar y no está garantizado. Es posible que usted no recupere el importe inicialmente invertido.
Este documento ha sido publicado en Suiza por Pictet Asset Management SA y en el resto del mundo por Pictet Asset Management (Europe) SA, y no podrá reproducirse ni distribuirse, ni parcialmente ni en su totalidad, sin su autorización previa.
Para los inversores estadounidenses, la venta de acciones en los Estados Unidos o a Personas de los Estados Unidos solo se puede realizar mediante colocaciones privadas a inversores acreditados según las exenciones de registro en la SEC en virtud de las exenciones a colocaciones privadas de la Sección 4(2) y el Reglamento D conforme a la Ley de 1933 y a clientes cualificados según lo definido en la Ley de 1940. Las acciones de los fondos de Pictet no se han registrado según la Ley de 1933 y, salvo en operaciones que no violen las leyes de valores de los Estados Unidos, no pueden ser ofrecidas ni vendidas ni directa ni indirectamente en los Estados Unidos ni a Personas de los Estados Unidos. Las Sociedades de Gestión de Fondos del Grupo Pictet no se registrarán según la Ley de 1940.
Bank of America informó que ha movilizado y desplegado aproximadamente 250.000 millones de dólares en actividades de financiación sostenible para 2021, un máximo histórico y un aumento significativo respecto a los niveles de 2020.
“Como parte del objetivo de financiación sostenible de Bank of America de 1,5 billones (trillions en inglés) de dólares para 2030, anunciado el pasado mes de abril, la compañía ha realizado un enorme progreso hacia la movilización y la ampliación del despliegue de capital para impulsar el cambio medioambiental y social en línea con los 17 Objetivos de Desarrollo Sostenible de las Naciones Unidas”, dice el comunicado al que accedió Funds Society.
Bank of America ofrece servicios de préstamo, captación de capital, asesoramiento e inversión, junto con otras soluciones financieras y de gestión de riesgos, para los clientes que están realizando la transición a una economía inclusiva y con bajas emisiones de carbono.
La empresa sigue ampliando e innovando sus actividades y ofertas de financiación sostenible para el medio ambiente, incluyendo un aumento de las actividades de financiación basada en activos, asesoramiento y obtención de capital para proyectos de energía renovable y eficiencia energética; transporte sostenible con énfasis en los vehículos eléctricos y los combustibles sostenibles; alimentación y agricultura sostenibles; agua limpia y saneamiento; y soluciones de captura de carbono y compensación de carbono voluntaria y de cumplimiento.
«Aunque todavía queda mucho por hacer, el aumento significativo de nuestra actividad sostenible en toda la empresa el año pasado demuestra nuestro compromiso y nuestra capacidad de predicar con el ejemplo. Tanto si se trata de nuestro trabajo en mercados desarrollados o emergentes, en tecnologías maduras o nuevas, en el cambio climático o en la equidad social, nuestros esfuerzos de financiación sostenible se centran siempre en encontrar formas nuevas e innovadoras de aumentar la cantidad de capital que fluye hacia donde más se necesita», dijo Karen Fang, Directora Global de Finanzas Sostenibles de Bank of America.
Transición medioambiental
Entre algunos de los hitos que logró el banco estadounidense se encuentran 47.100 millones de dólares en bonos de temática ESG en nombre de más de 182 clientes en 2021.
Además, la contribución a una inversión de capital fiscal en energías renovables desde 2015, con una cartera de aproximadamente 12.000 millones de dólares, a finales de 2021; históricamente, las inversiones de Bank of America han contribuido al desarrollo de aproximadamente el 16% (38 gigavatios) de la capacidad total de energía renovable eólica y solar instalada en Estados Unidos.
Desarrollo social inclusivo
En cuanto al desarrollo social, el banco enumeró un sinfín de acciones entre las que se destacan un segundo bono de sostenibilidad Equality Progress de 2.000 millones de dólares, ampliando el alcance de las poblaciones objetivo para incluir a las mujeres y a los pueblos asiático-americanos, isleños del Pacífico e indígenas, junto con las poblaciones negras/afroamericanas e hispano-latinas.
Además, triplicó el Bank of America Community Homeownership Commitment® hasta los 15.000 millones de dólares hasta 2025 con el objetivo de ayudar a 60.000 personas y familias de ingresos bajos y moderados (LMI) a adquirir una vivienda.
Proporcionó una cifra récord de 6.600 millones de dólares en préstamos, inversiones de capital con créditos fiscales y otras soluciones de desarrollo inmobiliario a través de la Banca de Desarrollo Comunitario para financiar viviendas asequibles y desarrollo económico; entre 2005 y 2021, se financiaron más de 227.000 unidades de vivienda asequible.
Pixabay CC0 Public Domain. Cuatro focos de optimismo en medio de la venta global de acciones
La renta variable mundial ha tenido un comienzo difícil en 2022 en medio de una tormenta perfecta de malas noticias: Rusia invadió Ucrania, la inflación está aumentando a su ritmo más rápido en décadas en la mayoría de las economías desarrolladas, y los bancos centrales han comenzado a endurecer la política monetaria. Las valoraciones de las acciones, que se habían beneficiado de una liquidez sin precedentes inyectada en los mercados financieros para amortiguar el impacto de la pandemia del virus del COVID-19, respondieron de la misma manera.
Mientras que muchos inversores están adoptando un enfoque de «no riesgo», nosotros seguimos siendo optimistas en cuanto a las perspectivas a largo plazo de la renta variable mundial, especialmente en los mercados no estadounidenses, incluida la Europa desarrollada y China.
Las oportunidades son ahora más selectivas en función de la disminución de la liquidez y la subida de los tipos de interés, pero vemos cuatro áreas de interés que los inversionistas deben tener en cuenta hoy en día: la dispersión del rendimiento de la renta variable en determinados mercados, las empresas de calidad con poder de fijación de precios, la búsqueda de gangas en medio de una mayor volatilidad y el darwinismo digital.
La dispersión del rendimiento de la renta variable favorece a ciertos mercados
Durante los dos primeros meses de 2022, el MCSI All Country World Index perdió un 7,4% al aumentar las expectativas sobre el número de veces que los principales bancos centrales mundiales (es decir, la Reserva Federal de EE.UU. y el Banco Central Europeo) subirán los tipos de interés. En enero, el consenso era que la Reserva Federal subiría los tipos tres veces este año y, a mediados de marzo, las expectativas eran de un total de siete.
El fin de una era de política monetaria flexible, que reforzó las valoraciones de la renta variable en 2019 (el MSCI ACWI subió un 26,6%,) 2020 (16,2%) y 2021 (18,5%) y contuvo la volatilidad, ha provocado una rotación de los valores de crecimiento a los de valor para muchos inversionistas.
Esta rotación, a su vez, ha generado una creciente dispersión de los rendimientos, al aumentar la volatilidad y ajustarse las asignaciones a nivel de valores, sectores, países, regiones y factores de estilo. Por ejemplo, en EE.UU., el NASDAQ, con un fuerte componente tecnológico, cayó un 12,4% en los dos primeros meses del año, lo que supone un rendimiento muy inferior al del Dow Jones Industrial Average, que bajó un 6,9%.
Esta dispersión refleja la mayor rotación de crecimiento a valor en una década, al igual que el fuerte rendimiento relativo del FTSE 100 de Londres, con una fuerte ponderación de los sectores de valor, como los bancos, la energía y las mineras. En Europa, a finales de febrero, el índice MCSI Europe Value superaba al índice MSCI Europe Growth en un 11,1%.
La dispersión del rendimiento también es evidente en los distintos mercados de valores de China. El MSCI Overseas China, dominado por las megacapitalizaciones que cotizan como ADR, cayó un 38% en 2021, frente a las ganancias del 3,2% del índice MSCI China A Onshore, de capitalización total (acciones cotizadas en Shanghai y Shenzhen), que refleja mejor el potencial de crecimiento de la economía china nacional.
Las empresas de calidad con poder de fijación de precios deberían obtener mejores resultados en un contexto de alta inflación
Aunque es importante a corto plazo, el debate sobre si hay que rotar de valores de crecimiento a valor debería, en nuestra opinión, preocupar menos a los inversionistas a largo plazo. En otras palabras, lo más importante a largo plazo es invertir en grandes empresas que tengan la capacidad de aumentar estructuralmente los flujos de caja y los beneficios a largo plazo, independientemente de que se consideren de crecimiento o de valor.
Los inversionistas que se preguntan qué cualidades hacen a las grandes empresas pueden revisar las Cinco Fuerzas de Porter, un marco para evaluar la fuerza competitiva y el potencial a largo plazo de un negocio. Ahora son especialmente interesantes las empresas con poder de fijación de precios que pueden repercutir en los usuarios finales mientras la inflación es alta. Ya estamos viendo una mayor diferenciación en los resultados de los beneficios entre las empresas que pueden trasladar el aumento de los precios de los insumos a los clientes y las que se quedan comprimiendo sus propios márgenes de beneficio; un tema que probablemente ocupará muchos titulares en los próximos trimestres a medida que los informes de beneficios reflejen esta nueva realidad.
La volatilidad crea gangas
En los mercados volátiles, los inversionistas deben tomarse el tiempo necesario para separar la señal del ruido. Las acciones mundiales se han visto inundadas de liquidez gracias al rápido crecimiento del balance de los principales bancos centrales. La Reserva Federal (Fed), por ejemplo, ha duplicado su balance hasta casi nueve billones de dólares desde principios de 2000. Utilizando una analogía con la pesca, esa liquidez es como arrojar dinamita en un lago: los pescadores pueden coger fácilmente cualquier pez flotante y probablemente obtener beneficios, incluso con las empresas más especulativas. Hoy, al retirarse la liquidez, el lago sigue teniendo muchos peces, pero los inversores deben esforzarse más para encontrar los buenos. Dicho esto, cabe destacar que la reciente liquidación ha sido descendente, arrastrando a muchas empresas con sólidos fundamentos que presentaron resultados muy sólidos en 2021. Esto sugiere que muchas de estas empresas son víctimas de la narrativa de la subida de los tipos, creando una oportunidad ascendente para los cazadores de gangas.
El darwinismo digital está remodelando la economía
La pandemia del COVID-19 ha acelerado la tendencia del darwinismo digital, según la cual las empresas que establecen su superioridad en nuevas tecnologías cruciales pueden obtener una ventaja transformadora a largo plazo. Esta tendencia, que ha reimaginado el mundo de la tecnología de consumo, está arrasando ahora el ecosistema tecnológico de empresa a empresa. Los sectores clave que están a la vanguardia de este cambio son la inteligencia artificial, la computación en la nube, la robótica, la automatización industrial, los vehículos eléctricos y la tecnología de las energías renovables, entre otros.
Mientras que los gigantes tecnológicos estadounidenses orientados al consumidor han obtenido mejores resultados en los últimos años, muchas empresas europeas proporcionan ahora la tecnología, el software o el hardware subyacentes para facilitar muchas de estas tendencias temáticas entre empresas (B2B). Asimismo, China también está invirtiendo mucho en estas áreas, atrayendo un récord de 131.000 millones de dólares en capital de riesgo en 2021, según la firma de investigación Preqin.Ante esto, los inversionistas deben diversificar y buscar oportunidades en regiones que se pasaron por alto en el reciente boom tecnológico.
En medio de esta volatilidad, los inversores deberían volver a lo básico, buscando empresas de calidad que puedan prosperar en estos tiempos difíciles. La oportunidad se extiende más allá de EE.UU., Europa y China a lugares como Sudamérica, Oriente Medio, África, Japón y Australia. Por muy duros que sean los mercados volátiles, con la investigación adecuada y adoptando una visión a largo plazo, los inversores pueden beneficiarse.
Tribuna elaborada por Marcus Morris-Eyton y Christian McCormick.
Foto cedidaDavid Solomon, presidente y Consejero Delegado de Goldman Sachs.. Goldman Sachs completa la adquisición de NN Investment Partners
Goldman Sachs ha anunciado la integración del negocio de NN Investment Partners por 1.700 millones de euros. De esta forma, se completa una operación que se anunció en agosto de 2021, convirtiendo los Países Bajos en una ubicación muy relevante para el negocio europeo de Goldman Sachs y en un “centro de excelencia para la sostenibilidad en la inversión en los mercados públicos”, ha señalado la entidad. Además, los más de 900 empleados de NN IP se unirán a la familia Goldman Sachs.
Según explica la entidad, con esta adquisición los activos bajo supervisión de Goldman Sachs se elevan a, aproximadamente, 2,8 billones de dólares y consolida su posición como uno de los cinco principales gestores de activos a nivel mundial, con capacidades en renta fija, liquidez, renta variable, alternativos y gestión de activos de seguros. También eleva los activos bajo supervisión en Europa a más de 600.000 millones de dólares, en consonancia con los objetivos estratégicos de la empresa de ampliar su negocio en Europa y extender su alcance global. “La combinación de ambos negocios refuerza aún más nuestra plataforma y proporciona una gama de productos ampliada y un servicio dedicado a los clientes a nivel mundial, reuniendo lo mejor de ambas organizaciones para ofrecer soluciones de inversión a escala, en todas las clases de activos”, destaca Goldman Sachs en su comunicado oficial.
Uno de los aspectos que destacan es que NN Investment Partners es “altamente complementaria” a la presencia europea existente de Goldman Sachs Asset Management, “añadiendo nuevas capacidades y acelerando el crecimiento en productos como la renta variable europea y el crédito con grado de inversión, la renta variable sostenible y de impacto, y los bonos verdes”, añaden.
NN Investment Partners ha logrado incorporar factores ambientales, sociales y de gobernanza (ESG) en toda su gama de productos, con los criterios ESG integrados en aproximadamente en el 90% de los activos que gestiona. Con el tiempo, Goldman Sachs AM pretende aprovechar la experiencia de NN Investment Partners para complementar sus actuales procesos de inversión, ayudando a la empresa a profundizar en la integración de los factores ESG en toda su gama de productos y a cumplir las prioridades de inversión sostenible de los clientes.
“Esta adquisición hace avanzar nuestro compromiso de situar la sostenibilidad en el centro de nuestra plataforma de inversión. Añade escala a nuestra franquicia de clientes europeos y amplía nuestro liderazgo en la gestión de activos de seguros. Estamos encantados de dar la bienvenida a Goldman Sachs al talentoso equipo de NN Investment Partners, un centro de excelencia en inversión sostenible, y juntos nos centraremos en ofrecer valor a largo plazo a nuestros clientes y accionistas”, destaca David Solomon, presidente y Consejero Delegado de Goldman Sachs.
Como parte de la transacción, Goldman Sachs AM ha firmado un acuerdo de asociación estratégica a largo plazo con NN Group para gestionar una cartera de activos de aproximadamente 180.000 millones de dólares, “lo que refleja la fortaleza de las capacidades de gestión de activos de seguros globales y la franquicia de alternativas del negocio”, indican.
La asociación también refuerza la posición de Goldman Sachs AM como uno de los mayores gestores de activos de seguros no afiliados a nivel mundial, con más de 550.000 millones de dólares en activos bajo supervisión. Además, destacan que esta compra proporcionará una base para un mayor crecimiento en el negocio de gestión fiduciaria de la firma en Europa, aprovechando el éxito de su plataforma en Estados Unidos y Reino Unido.
Pixabay CC0 Public Domain. Los mercados se inclinan por la reelección de Macron y por afrontar las reformas internas
Fin de semana electoral en Francia, donde se ha celebrado la primera vuelta de las elecciones presidenciales. El resultado de ayer da la razón a las principales estimaciones que las gestoras habían compartido: Emmanuel Macron, como favorito, acabará enfrentándose de nuevo a la candidata de la extrema derecha Marine Le Pen, en la segunda vuelta del 24 de abril, una repetición de la ronda final de 2017.
“Las diferencias entre los candidatos son muy notables en muchos ámbitos, pero uno de los más significativos es por lo que respecta a las posturas respecto a las energías renovables. Mientras que Macron ha esbozado planes para realizar importantes inversiones en energía solar y eólica, Le Pen ha prometido derribar las turbinas eólicas del país”, señala Hywel Franklin, máximo responsable de Renta Variable Europea de Mirabaud Asset Management.
Hasta el momento, Macron ha disfrutado de una cómoda ventaja en los sondeos de primera, pero los resultados muestran que la carrera será muy dura: los resultados preliminares, el actual presidente Emmanuel Macron obtuvo un 27,6% de los votos, seguido por Marine Le Pen con un 23,4%. «Dado que ni Macron ni Le Pen han obtenido más de la mitad de los votos, los dos candidatos se enfrentarán en una segunda vuelta el 24 de abril. Aunque Macron obtuvo un gran resultado en la primera vuelta, los inversores ya se están centrando en los sondeos de la segunda vuelta, que muestran una diferencia más estrecha: Macron un 53% y Le Pen un 47%», resume Mathieu Racheter, jefe de Análisis de Estrategias de renta variable de Julius Baer.
Para Pietro Baffico, European Economist de abrdn, aunque el apoyo a los candidatos populistas vuelve a ser fuerte, las elecciones de 2022 se celebran en un contexto económico y político muy diferente al de 2017. “Si bien Francia ha experimentado una de las recuperaciones más fuertes tras la pandemia, la elevada inflación está erosionando el poder adquisitivo de los trabajadores, lo que hace que esta cuestión se haya situado en el centro de la campaña, junto con la estrategia climática del país”, destaca el experto.
¿Cómo lo ven los mercados? «Las bolsas europeas y francesas absorben las noticias sin cambios importantes mientras que la prima de riesgo de la deuda francesa, que lleva subiendo desde principios de año también influenciada por el cambio de política monetaria del BCE, hoy arranca el día con caídas de 5 puntos básicos situándose en los 45 puntos básicos», indican los analistas de Banca March.
En opinión de Baffico, la reelección de Macron sería bien recibida por los mercados financieros. “Implicaría una continuidad política, algunos avances más en la agenda de reformas, posiblemente una mayor integración en la UE, y un intento renovado de abordar la reforma de las pensiones. Macron es partidario de una mayor inversión en tecnologías ecológicas y nucleares, pero se mostrará cauteloso a la hora de subir los impuestos sobre el combustible o el carbono por miedo a reavivar el movimiento de los Gilets Jaunes (chalecos amarillos). La reforma de las pensiones será el tema más difícil de abordar y también puede reavivar las tensiones sociales que azotaron los primeros años de su presidencia”, explica.
Franklin reconoce que, aunque los mercados han mostrado periodos de fuerte volatilidad a lo largo de los cinco años de mandato de Macron, “su presidencia ha sido en gran medida positiva para las acciones, y el mercado de renta variable francés ha superado a la mayoría de sus homólogos europeos durante este periodo”.
En opinión de Ben Laidler, estratega de mercados globales de la plataforma de inversión en multiactivos de eToro, los mercados están nerviosos y vuelven a poner en precio las probabilidades un resultado electoral ajustado. “La bolsa ha superado a sus homólogos europeos desde la sorpresa electoral de Macron en 2017. Una victoria de Macron, que sigue contando con un consenso abrumador, podría traducirse en un enfrentamiento al aumento de los costes de los consumidores, la principal preocupación de los votantes, con más restricciones en los precios de la energía y la introducción de cheques en la alimentación. Los valores de defensa han obtenido el apoyo de todos los principales candidatos. Su victoria podría ayudar al euro”, añade Laidler.
Y para Racheter, de cara a la segunda vuelta, la renta variable francesa podría seguir siendo volátil. «Dicho esto, nuestro caso base sigue siendo que Macron será reelegido, ya que debería ser capaz de reunir más apoyo de los otros candidatos que no pasarán a la siguiente ronda. Además, los riesgos para los activos franceses si Le Pen gana también han disminuido en comparación con 2017, ya que ya no aboga por un Frexit y la probabilidad de que su partido obtenga una mayoría en las elecciones parlamentarias de junio es escasa, lo que probablemente se traduciría en un poder limitado», afirma.
Los riesgos y retos del horizonte
Para François Cabau y Hugo Le Damany, economistas especializados en la Eurozona del equipo de Macro Research de AXA IM, las elecciones plantean uno de los principales riesgos a la baja: el riesgo para la gobernanza. “Si el resultado de estas elecciones es la incapacidad de aprobar reformas significativas y un aumento asociado de las tensiones sociales que perturben aún más la oferta, esto puede tener un impacto negativo en la actividad», afirman. El segundo riesgo, según los economistas, es «un mayor descenso del poder adquisitivo, ya que es poco probable que se mantengan medidas compensatorias significativas a medio plazo».
En opinión de François Rimeu, estratega senior de La Française AM, excluyendo la probable reacción instantánea de los mercados financieros, las implicaciones a más largo plazo son más difíciles de evaluar. “Marine Le Pen ya no quiere que Francia abandone la eurozona, por lo que el riesgo de ruptura de esta parece ser bajo. No obstante, haría más incierto el desarrollo económico dentro de la eurozona. Habrá que volver a discutir las políticas de inmigración, se cuestionarán las políticas fiscales, cambiarán las relaciones diplomáticas, etc. A primera vista, no parece ser positivo para el crecimiento potencial europeo en el futuro. Hemos ajustado nuestras carteras en vista de las elecciones reduciendo nuestra exposición a la deuda pública francesa, aumentando nuestra exposición a Alemania y vendiendo euros frente a dólares”, comenta por su parte Rimeu.
Según el análisis que hacen las gestoras, si Macron es reelegido se enfrentará a una serie de cuestiones pendientes de su primer mandato como nuevas reformas de su infraestructura social y económica. “El primero de los retos que tiene por delante es la reforma de las pensiones. Abandonada tras el COVID-19 en 2021, el presidente Macron ha aplazado los intentos de aumentar la edad de jubilación y acabar con los privilegios que permiten a algunos empleados dejar de trabajar antes que otros”, señala Stéphane Monier, Chief Investment Officer de Lombard Odier.
El experto considera que otro de los puntos de atención seguirá siendo la necesidad de continuar con las reformas en la educación, tras dos años de alteración de los horarios y de escolarización en casa. “La experiencia de la pandemia también ha agudizado el debate sobre la creciente dependencia de Francia de las importaciones de alimentos. El Sénat, la cámara alta del parlamento ha pedido un mayor apoyo a la agricultura para mejorar la seguridad alimentaria. La guerra en Ucrania ha intensificado el debate sobre la necesidad de cultivar más alimentos en un país que sigue siendo el mayor productor agrícola de la UE”, concluye Monier.
En último lugar, Thomas Gillet y Thibault Vasse, analistas de Scope Ratings, recuerdan que el próximo presidente de Francia heredará una deuda pública récord tras décadas de déficit presupuestario, pero también un marco fiscal reforzado recientemente, aunque no comparado con aquellos con un control más rigurosos como puede ser Alemania y los países nórdicos.
«El factor de peso estructural del gasto público en Francia (AA/Estable) -la relación entre el gasto ajustado al ciclo y el PIB potencial- ha disminuido sólo uno de cada tres años desde el año 2000, en comparación con una media de una de cada dos en el resto de la Unión Europea», afirma Thomas Gillet, analista de Scope Ratings.
