Roberto Teofilo se unió a la oficina de UBS International en Coral Gables procedente de HSBC Private Bank.
Teofilo, quien fue jugador profesional de tenis y tiene más de 20 años en la industria, está especializado en el mercado brasileño con clientes Ultra High Net Worth (UHNW).
LinkedInConstanza Bollman, gerente general de la Asociación de AFP
La cuenta pública de la Asociación de Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) llega en un momento particular para la industria en Chile. El país se encuentra actualmente discutiendo la reforma al sistema previsional ingresada por el gobierno en noviembre del año pasado, y la organización gremial tiene opiniones al respecto.
“Estamos ante un proyecto que tiene un claro sesgo anti-AFP, lo que, a nuestro parecer, es un error”, dijo la gerenta general de la entidad, Constanza Bollmann, en la instancia.
Según la representante de la industria –que agrupa a las siete gestoras que operan en Chile–, “se debe reconocer que no estamos hablando de una reforma, sino de un cambio radical, donde el actual sistema desaparece y se crea uno con elementos de reparto y un fuerte rol estatal”.
El proyecto ingresado por el gobierno propone un nuevo modelo, donde los actores privados pierden la arista administrativa –como el proceso de pago de pensiones, por ejemplo– y podrán participar sólo como gestores de inversiones, con la figura de Inversor de Pensiones Privado (IPP).
Para Bollman, el problema de las pensiones bajas en el país andino “tiene sus fundamentos en un problema estructural del mercado laboral y el mantenimiento de los parámetros, y no en la gestión ni en la administración del pilar contributivo”.
Además, la ejecutiva acusó que esta iniciativa implicaría un cambio de timón abrupto, contrario a los cambios paulatinos recomendados por entidades internacionales. La propuesta, dijo, “ignora todas recomendaciones, al derogar por completo la ley actual, reemplazándola por un sistema enteramente nuevo, que desecha la experiencia acumulada en más de 40 años”.
De todos modos, la principal ejecutiva de la gremial de AFP destacó la importancia de mejorar las pensiones en Chile. Para esto, el punto de partida está en tres principios fundamentales: la sostenibilidad en el tiempo, propuestas realistas y efectivas, y escuchar la demanda ciudadana. Específicamente, aseguró que dos variables claras para las personas son la propiedad y herencia de los fondos.
En esa línea, Bollman delineó cinco elementos clave para mejorar las pensiones: enfrentar la informalidad laboral, considerar la edad de pensión, promover la cotización temprana e incentivar un mayor ahorro.
Antes de describir los desafíos de la industria respecto a la reforma, la gerente general de la AAFP hizo un balance de la industria durante 2022.
La ejecutiva se refirió al desafiante año que vivieron las inversiones el año pasado, con resultados mixtos para los fondos: “Se observa que la rentabilidad nominal en 2022 fue de 4,8%. Sin embargo, es importante reiterar que las inversiones previsionales son de largo plazo, con horizonte de varias décadas y que, aun cuando a veces los fondos han caído, siempre la rentabilidad se ha recuperado”.
Pensado para familia empresaria o family office, Inversionista, MFO, RIA, Asesor financiero o de inversiones, consultor, fondo de inversión en RE, PE o VC, exchange o plataforma de trading, el encuentro tiene como objetivo profundizar sobre temas de estructuración familiar, gobernanza corporativa, sucesión patrimonial, preservación de legados y crecimiento patrimonial.
Prevista para unas 100 personas, la reunión servirá también para reforzar relaciones con familias empresarias, family offices y líderes del sector de inversión privada, así como conocer y analizar oportunidades de negocio, de inversión o buscar alianzas estratégicas a nivel Colombia, Latam y USA.
Durante los dos días de la conferencia, se abordarán temas de inversión como real estate, private equity, venture capital, mercado de capitales, Blockchain, Inversiones en el extranjero, Gobernanza familiar y Corporativa, entre otros temas.
LinkedInMauricio Cañas, director de Estrategia de BTG Pactual Wealth Management
En medio de la inusual dinámica económica que tiene a los inversionistas en vilo, podría darse otro escenario a que los capitales no están acostumbrados: la renta variable ex US superando el desempeño de Wall Street. Con espacios para las sorpresas desde Europa, China y el mundo emergente, en BTG Pactual auguran que el “mini ciclo” en que estamos apunta a eso.
“Creemos que la dinámica del próximo año es bastante diferente a lo que vimos en 2022, sobre todo en la parte internacional. Sin embargo, no es obvio que el mundo accionario termine con rentabilidad positiva y cerca de su promedio histórico, sobre todo en el mercado americano”, indicó el director de Estrategia de Wealth Management en Chile, Mauricio Cañas.
Con las variables macro dictando el ritmo de los mercados, el ejecutivo describió un año complejo para la mayor economía del mundo. Si bien en la firma de capitales brasileños prevén que la inflación va a seguir “cayendo con fuerza”, de todos modos auguran que se mantendrá por sobre el rango de los bancos centrales del mundo desarrollado. Esto, señaló el ejecutivo en un webinar de la firma, llevaría a la Reserva Federal de Estados Unidos a “inducir una recesión moderada”.
Eso sí, mirando el cuadro más amplio, Cañas destacó la heterogeneidad del panorama. Según la visión de BTG Pactual para este año, hay espacio para que el crecimiento de Europa y China sorprendan al alza, pese a sus desafíos.
Según el ejecutivo, los mercados se encuentran en la etapa temprana de un “mini ciclo”, donde las acciones de mercados desarrollados excluyendo a EE.UU. y mercados emergentes podrían superar el desempeño de la plaza bursátil estadounidense.
Mirando hacia delante, el ejecutivo también delineó los elementos necesarios para tomar más posiciones en renta variable. “El punto de entrada para tomar más riesgo en acciones va a estar determinado por el cambio de sesgo de la Reserva Federal y la magnitud del efecto recesivo en las ganancias de las empresas o el outlook o guidance que éstas entreguen cuando reportan sus resultados”, comentó.
Dinámicas de mercados
En términos generales, Cañas describió un entorno interesante para la renta fija. “Todavía tenemos niveles de tasas de interés bastante atractivos, explicado principalmente por la base, que es la tasa del gobierno americano, sobre todo en la duración intermedia”, indicó en su presentación.
Eso sí, advirtió, el escenario recesivo potencial “no está bien incorporado” en la arista de los spreads. Esto, explicó, quiere decir que los precios no están asumiendo el mayor impacto por riesgo de crédito.
Con todo, en la rama chilena de Wealth Management de BTG Pactual se inclinan más por la renta fija local que por la internacional, según comentó Cañas, aunque en esta última categoría privilegian los papeles soberanos.
En términos de riesgo, el director de Estrategia, aseguró que ven más oportunidades en activos high yield que en el universo investment grade, especialmente en el mundo emergente y Europa. En EE.UU., están prefiriendo tomar posiciones puntuales, tácticas.
Respecto a la renta variable, Cañar advirtió que “el ajuste monetario, tanto en tasas como en reducción de balance, tanto en EE.UU. como en el resto del mundo, les pone presión a las bolsas. En particular a EE.UU.”
En esa línea, el ejecutivo estableció que el S&P 500 tendría que transar entre 3.600 y 3.700 puntos para “volver a estar optimista” con Wall Street. Considerando que al cierre de esta nota el benchmark transaba en torno a 4.000, eso significaría una corrección de entre 7,5% y 10%. Esto, agregó, “a diferencia de lo que estamos viendo en Europa y China, que creemos que a estos niveles vale la pena aumentar la exposición”.
Por el contrario, en BTG Pactual ven la banda de los 4.050 a los 4.100 puntos como niveles de venta.
A nivel de portafolio, se inclinan más por emergentes que por desarrollados. En particular, indicó Cañas, mantienen sus apuestas por Asia –con preferencia por China e India– y América Latina.
La consultora de inversiones Grey Capital y la compañía costarricense, Capital Investment Industries, firmaron, en la ciudad de San José, un acuerdo para llevar el Programa de Salud Financiera de la empresa chilena a todo Centroamérica, por lo cual, Costa Rica, Nicaragua, Honduras, El Salvador, Guatemala y Panamá, serán las naciones beneficiadas con este proyecto para ordenar las finanzas personales de los colaboradores de diversas marcas y rubros.
Con un equipo de 30 asesores financieros profesionales, Capital Investment está presente en todo Centroamérica y tiene una trayectoria de 20 años en el rubro financiero, contando con experiencia en la evaluación de productos locales e internacionales para dar consejería a clientes en todos estos países.
“La impecable trayectoria que tiene Capital Investment fue lo que nos llevó a elegirlos como franquicia de Grey para atender a todos nuestros clientes corporativos los cuales tienen ejecutivos y operación en Centroamérica”, indicó la directora comercial y socia fundadora de Grey Capital, Catherine Ruz.
De acuerdo a lo que explicó la ejecutiva chilena, “estamos seguros que esta alianza permitirá que más y más empresas se unan para entregar Salud Financiera a sus colaboradores. El modelo de Grey Capital encaja perfecto en estos países. Les venimos haciendo seguimiento hace muchos años, los conocemos y tenemos la certeza de que será un éxito total”.
Por su parte, el CEO de Capital Investment Industries, Marlon Peralta, agradeció a Grey Capital por tomarlos en cuenta para su expansión en la región. “Sabemos que juntando experiencias en el desarrollo de nuestro negocio, lograremos un éxito rotundo con el programa Salud Financiera”, destacó el máximo ejecutivo de esta firma.
“Estamos muy emocionados de este nuevo reto, de ganar nuevas experiencias y siempre, con ese profesionalismo que nos caracteriza, llegaremos al siguiente nivel”, agregó Peralta.
Grey Capital, cuyo ámbito de acción se centra en planificación, gestión, protección patrimonial, educación e inclusión financiera ya cuenta con operaciones en Chile y México, beneficiando a más de 90.000 colaboradores de distintas marcas. Ahora sumó Centroamérica y en el corto plazo su plan de expansión incluye Colombia y Ecuador.
La Junta de la Reserva Federal proporcionó detalles adicionales sobre cómo se llevará a cabo su plan piloto de análisis de escenarios climáticos y la información sobre las prácticas de gestión de riesgos que se recopilará en el transcurso del ejercicio, informó la autoridad monetaria en un comunicado.
Bank of America, Citigroup, Goldman Sachs, JPMorgan, Morgan Stanley y Wells Fargo analizarán el impacto de escenarios de riesgos tanto físicos como de transición relacionados con el cambio climático sobre activos específicos de sus carteras, según describe el documento de instrucciones publicado el 17 de enero.
Para apoyar los objetivos del ejercicio de profundizar en la comprensión de las prácticas de gestión de riesgos climáticos y la creación de capacidad para identificar, medir, supervisar y gestionar los riesgos financieros relacionados con el clima, la Junta recopilará información cualitativa y cuantitativa en el transcurso del piloto, incluyendo detalles sobre las prácticas de gobierno y gestión de riesgos, metodologías de medición, métricas de riesgo, desafíos de datos y lecciones aprendidas.
«La Reserva Federal tiene responsabilidades limitadas, pero importantes, en lo que respecta a los riesgos financieros relacionados con el clima: garantizar que los bancos comprendan y gestionen sus riesgos materiales, incluidos los riesgos financieros derivados del cambio climático», declaró Michael S. Barr, Vicepresidente de Supervisión.
Este ejercicio “mejorará la capacidad de los supervisores y de los bancos para analizar y gestionar los riesgos financieros emergentes relacionados con el clima», agregó.
El plan piloto incluye escenarios de riesgos físicos con diferentes niveles de gravedad que afectan a las carteras inmobiliarias residenciales y comerciales en el noreste de Estados Unidos y ordena a cada banco que considere el impacto de perturbaciones adicionales de riesgos físicos para sus carteras inmobiliarias en otra región del país.
Para los riesgos de transición, los bancos considerarán el impacto sobre los préstamos a empresas y las carteras inmobiliarias comerciales utilizando un escenario basado en las políticas actuales y otro basado en alcanzar las emisiones netas cero de gases de efecto invernadero en 2050. Estos escenarios no son previsiones ni prescripciones políticas, pero pueden utilizarse para comprender mejor los riesgos financieros relacionados con el clima.
La Junta prevé publicar los resultados del proyecto piloto a nivel global, reflejando lo que se ha aprendido sobre las prácticas de gestión del riesgo climático y cómo los resultados del análisis de escenarios ayudarán a identificar los riesgos potenciales y a promover prácticas eficaces de gestión del riesgo. No se divulgará información específica de las empresas.
El análisis de escenarios climáticos es distinto y está separado de las pruebas de resistencia de los bancos. Las pruebas de resistencia del Consejo están diseñadas para evaluar si los grandes bancos tienen suficiente capital para seguir prestando a hogares y empresas durante una recesión grave. En cambio, el ejercicio piloto de análisis de escenarios climáticos es de carácter exploratorio y no tiene consecuencias para el capital.
Para leer el texto completo del plan elaborado por la Fed puede acceder al siguiente enlace.
Después de la fuerte corrección que sufrieron especialmente las acciones con sesgo crecimiento (growth) en 2022, hoy numerosas gestoras apuestan por la calidad en la antesala de una recesión. Hablamos con Abrie Pretorius, gestor de la estrategia Global Quality Dividend Growth de Ninety One, de las oportunidades que ofrecen las acciones de compañías con negocios de calidad, capaces de crecer y que además remuneran a sus accionistas.
¿Cómo se han comportado en 2022 las acciones con sesgo calidad y crecimiento que pagan dividendos?
Es importante destacar que nuestro universo de calidad, crecimiento y dividendo es diverso, todas las compañías tienen una fuerte posición de liderazgo en sus respectivos mercados con flujos de caja resistentes. Sin embargo, algunas ofrecen altos dividendos y un crecimiento más lentos, como las farmacéuticas clásicas o las compañías de consumo básico, tipo Roche o Procter & Gamble. Mientras, otras pagan rendimientos por dividendo más bajos, pero con un crecimiento más rápido, como Visa o Microsoft. Las compañías con crecimiento más rápido han pasado por momentos más difíciles que las compañías con menor crecimiento y mayor dividendo debido al rápido ajuste en los tipos de interés, que ahora se están utilizando para descontar sus flujos de caja. Dicho llanamente, han sufrido un recorte material de su valoración en comparación con el inicio del año, al ser más rápido el ajuste en el coste del capital que su habilidad para generar interés compuesto.
Desde nuestro punto aventajado, estas compañías de crecimiento rápido y menor rendimiento ahora están valoradas más atractivamente, pues no hemos visto un cambio tan grande en su poder de generación de beneficios o en su posicionamiento competitivo. En conjunto, por tanto, la imagen es mixta. Buscamos encontrar el equilibrio adecuado entre encontrar negocios muy buenos que son muy rentables, con flujos de caja resistentes, que pueden generar rendimientos compuestos por encima del mercado, y al mismo tiempo conseguir la rentabilidad por dividendo adecuada o disciplina de valoración.
¿Cuáles van a ser los motores clave de las acciones de calidad y dividendo en 2023?
Esperamos que el mercado vuelva a lo básico, siendo los fundamentales de las compañías su principal motor para los retornos, en vez de los factores macro. Este entorno encajaría más con nuestro estilo de inversión. No pensamos que necesariamente habrá menos volatilidad o que el entorno geopolítico sea menos difícil, pero esperamos que los tipos de interés y la inflación pierdan influencia, ya que los indicadores adelantados de la inflación ya se están relajando. Dicho esto, el impacto de unos tipos más altos y de la reducción del balance de la Fed suele llegar con retraso. Esperaríamos ver el daño sobre el crecimiento de los beneficios de empresas individuales producido por los tipos más altos y las condiciones financieras más restrictivas muy claramente en 2023. Por tanto, seríamos muy cuidadosos con cualquier negocio que se hubiera beneficiado mucho del coste cero de capital, los estímulos cuantitativos y la emisión de deuda. Por consiguiente, al perder peso como factor los tipos de descuento, no esperaríamos que las empresas vean un desplome mayor.
Ahora las valoraciones están empezando a ser más atractivas, así que debería volver la atención sobre las compañías que puedan crecer. Puede que el año que viene acabemos en una recesión, por lo que será más difícil encontrar empresas con capacidad para generar un nivel decente de crecimiento partiendo de su base de 2022. Esto supone que los inversores necesitarán ser mucho más selectivos. Esperamos que lo hagan bien las compañías con capacidad no solo para pagar, sino para aumentar la cuantía de sus dividendos gracias a la resistencia de sus flujos de caja. Este será el caso especialmente si no son dependientes de los mercados de capital para crecer y tienen poder de fijación de precios a través de la innovación, que puede añadir valor.
En un entorno inflacionario, ¿deberían tener en cuenta los inversores a los negocios intensivos en activos?
Aquí vamos en contra del consenso. Los negocios intensos en activos no son la respuesta para combatir periodos prolongados de inflación, pues esos activos requieren capex de mantenimiento que se ajustará con la inflación, lo que será una carga sobre los flujos de caja y los dividendos. En cambio, las compañías ligeras en activos que se centran en la innovación son importantes y pueden ser muy valiosas cuando es difícil encontrar crecimiento y la inflación es elevada. Esas compañías pueden generar su propia demanda y la gente estará preparada para pagar por ello, especialmente si pueden ayudar a ahorrar a los consumidores o los costes empresariales, o resolver un problema del mundo real. Muchas de estas compañías ofrecen un modelo de negocio de “crear una vez, vender muchas veces”, lo que significa que los ingresos se pueden convertir en caja libre, lo que se puede usar para pagar un dividendo creciente.
¿Dónde ve riesgos en 2023?
Cuando pensamos en los valores de calidad, crecimiento y dividendo, el riesgo no tiene realmente la forma de una pérdida permanente de capital, ya que preferimos activos con grado de inversión y que casi no tengan deuda. De igual manera, nuestro universe típicamente tiene una rentabilidad por dividendo y una expectative de crecimiento de beneficios superior a la media del mercado, con un nivel inferior de incertidumbre. En consecuencia, pensamos en el riesgo más a nivel individual por acciones. Necesitamos asegurarnos de que el crecimiento intrínseco en las valoraciones se producirá, pues todas las compañías tienen cierto grado de ciclicalidad; tan solo depende de cuánto sea. Dar con la ecuación adecuada de valor y crecimiento será un motor clave de la rentabilidad en 2023.
Schroders ha logrado la máxima calificación, A, en la evaluación anual de CDP sobre el cambio climático. Según destaca la gestora, esta calificación solo la ha obtenido el 2% de las casi 15.000 empresas evaluadas por CDP,” lo que pone de manifiesto el compromiso de Schroders con la transparencia corporativa y el compromiso en materia de cambio climático”, han señalado.
En opinión de la gestora, este año, la puntuación que ha obtenido “reflejó numerosos logros relacionados con la sostenibilidad”, como ser uno de los primeros gestores de activos cuyos objetivos basados en la ciencia han sido validados por el SBTi.
“El CDP es muy exigente en su categoría A del cambio climático, por lo que hemos tenido que demostrar nuestro liderazgo en la amplitud de nuestros compromisos y acciones en este ámbito. El hecho de que hayamos validado objetivos con base científica que cubren nuestras emisiones de Alcance 1, 2 y 3, unos sólidos procesos de gobernanza y gestión de riesgos, junto con una buena transparencia de los datos, ha hecho que se nos reconozca como líderes», ha destacado Madeleine Cobb, responsable global de sostenibilidad corporativa de Schroders.
Desde la gestora señalan que el proceso anual de divulgación y puntuación medioambiental de CDP está ampliamente reconocido como el estándar de referencia en transparencia medioambiental empresarial. Está en consonancia con el marco del Grupo de Trabajo sobre Divulgación de Información Financiera relacionada con el Clima (el conocido Task Force on Climate-related Financial Disclosures o TCFD) y constituye el mecanismo de información de RE100 (la iniciativa global de empresas de energías renovables) y de la iniciativa Net Zero de gestores de activos.
“Al puntuar a las empresas y ciudades, CDP pretende incentivarlas y guiarlas a través de la divulgación para que se conviertan en líderes en transparencia y acción medioambiental”, afirman. Se utiliza una metodología detallada e independiente para evaluar a las empresas, asignándoles una puntuación de la A a la D, en función de la exhaustividad de la divulgación, la concienciación y la gestión de los riesgos medioambientales y la demostración de las mejores prácticas asociadas al liderazgo medioambiental, como el establecimiento de objetivos ambiciosos y significativos.
En 2022, más de 680 inversores, con más de 130 billones de dólares en activos y 280 grandes compradores, con 6,4 billones de dólares en gastos de adquisición, solicitaron a las empresas que divulgaran datos sobre impactos, riesgos y oportunidades medioambientales a través de la plataforma de CDP. La cifra récord que respondieron fue de 18.700 empresas.
“Enhorabuena a todas las empresas incluidas en la Categoría A de este año; la transparencia medioambiental es el primer paso vital hacia un futuro cero neto y positivo para la naturaleza. En un año de crecientes preocupaciones medioambientales en todo el mundo -desde fenómenos meteorológicos extremos hasta pérdidas sin precedentes para la naturaleza-, la necesidad de un cambio transformacional, urgente y colaborativo es más crítica que nunca. Debemos descarbonizar la mitad de las emisiones globales de gases de efecto invernadero y eliminar la deforestación para 2030, además de lograr la seguridad hídrica en el mismo plazo: no hay camino hacia 1,5 °C sin la naturaleza. A medida que CDP sigue subiendo el listón de lo que se considera liderazgo en materia de clima, bosques y agua, esperamos ver que las ambiciones y acciones de las empresas de la Categoría A -y de las que desean figurar en ella- hacen lo mismo”, concluye Dexter Galvin, responsable global de corporaciones y cadenas de suministro de CDP.
Lonvia Capital ha comunicado la renovación de la clasificación de sus tres fondos (Lonvia Avenir Mid-Cap Europe, Lonvia Avenir Mid-Cap Euro y Lonvia Avenir Small Cap Europe) bajo el artículo 9 del reglamento europeo SFDR. Desde la gestora destacan que estos fondos también cuentan con el sello ISR otorgado por el estado francés desde noviembre de 2021.
La estrategia de inversión desarrollada por Cyrille Carrière y su equipo, desde hace más de una década, consiste en identificar modelos económicos considerados sostenibles y creadores de valor con una visión de la inversión a largo plazo. “En Lonvia Capital tenemos vocación de invertir en empresas innovadoras que tengan un impacto positivo en la sociedad y en estrategias de crecimiento sostenible. Nuestras carteras se centran en empresas cuyos denominadores comunes son, principalmente: un posicionamiento con alto valor añadido, grandes mercados accesibles, estrategias orientadas a la innovación al servicio del progreso en tecnología médica, en la eficiencia a través de la digitalización, en la automatización y la eficiencia energética”, destacan desde la gestora.
Los exámenes internos que realiza la firma, durante el análisis fundamental de las compañías, evaluar el impacto ambiental y social de cada empresa midiendo, de manera muy concreta, su contribución a las siguientes cuatro temáticas de impacto: salud y bienestar; tecnologías innovadoras; clima y medio ambiente y progreso social; que recogen los Objetivos de Desarrollo Sostenible de Naciones Unidas (ODS). Para calcular la contribución de las empresas en estos aspectos, el equipo gestor se apoya en datos ESG externos provistos por Trucost y Bloomberg así como recurre a los análisis recopilados directamente y de manera interna por la gestora.
“Lonvia Capital ha desarrollado un conocimiento real en torno a la integración de cuestiones ESG y el análisis de impacto en su proceso de inversión. La clasificación de nuestros fondos en el artículo 9 de la normativa SFDR está íntimamente ligada a nuestra filosofía de gestión dirigida a buscar empresas virtuosas, que creen valor a largo plazo y que tengan el mejor desempeño en sus respectivos sectores”, señala Cyrille Carrière, Presidente y Director de Inversiones.
La indexación directa sigue preparada para crecer a un ritmo más rápido que los fondos cotizados (ETFs), los fondos de inversión y las cuentas separadas en los próximos cinco años, y alcanzará más de 800.000 millones de dólares en activos en 2026, según The Case for Direct Indexing: Differentiation in a Competitive Marketplace, el segundo informe anual sobre indexación directa elaborado por Cerulli Associates y patrocinado por Parametric Portfolio Associates.
Otra de las tendencias que saca este estudio es que las empresas de asesoramiento están utilizando la indexación directa para hacer frente a una serie de necesidades de los clientes. “A medida que los asesores adoptan universalmente modelos basados en honorarios y planificación financiera, la línea que separa los modelos de negocio se difumina, lo que dificulta la diferenciación. Muchos gestores de patrimonios están buscando las características de gestión fiscal y personalización de la indexación directa para crear una experiencia personalizada para el cliente. Dado el deseo de los inversores de ejercer un mayor control sobre sus carteras, creemos que la indexación directa mantendrá su actual trayectoria de crecimiento en los próximos años”, afirma Tom O’Shea, director de Cerulli.
Según el informe, los activos en productos de indexación directa alcanzaron los 462.000 millones de dólares en el primer trimestre de 2022, creciendo a un ritmo del 15% desde el segundo trimestre de 2021. Sin embargo, las últimas encuestas realizadas por Cerulli muestran que solo el 14% de los asesores financieros conocen y recomiendan soluciones de indexación directa a los clientes.
En este sentido matizan que esto ocurre a pesar de que el 63% de los asesores financieros atienden a clientes con un mercado principal de más de 500.000 dólares en activos invertibles, y el 14% tiene como objetivo un mercado principal de más de 5 millones de dólares. “En otras palabras, muchos asesores con clientes adecuados para la indexación directa no están utilizando estas estrategias en sus prácticas”, reconoce el informe en sus conclusiones.
A medida que la indexación directa se generalice, Cerulli espera que los activos crezcan a una tasa anualizada del 12,3% en los próximos cinco años, más rápido que los ETFs, los fondos de inversión o las cuentas separadas minoristas. La firma también espera que la indexación directa represente el 33% del mercado de cuentas separadas minoristas en 2026.
En opinión de Tom Lee, copresidente y CIO de Parametric Portfolio Associates, el entusiasmo de la industria en torno a la indexación directa en los últimos años se está traduciendo en adopción a medida que más asesores aprovechan la oportunidad y trasladan la indexación directa a la corriente principal. “A medida que la industria aumenta los esfuerzos de educación, esperamos que los asesores aprecien cada vez más la flexibilidad de la indexación directa para satisfacer una amplia gama de necesidades específicas de los inversores de alto valor neto, como la gestión de impuestos, la personalización y la inversión basada en valores”, apunta Lee.
El informe de este año está diseñado para ayudar a los asesores financieros a identificar situaciones en las que la indexación directa puede beneficiar a sus clientes. En concreto, ha examinado siete casos de uso del mundo real por parte de asesores en cinco implementaciones de indexación directa. Entre estos casos explican, por ejemplo, cómo una firma de family office multifamiliar muy sofisticada que se clasifica a sí misma como aficionada a la inversión ESG utilizó la indexación directa como acicate para implantar la inversión basada en valores. Otro de los ejemplos que menciona es cómo una estrategia de indexación directa de renta fija permitió a un despacho cumplir los objetivos del propietario de una empresa mediana, sin perder transparencia, control ni liquidez.
