El mejor lugar para comer carne en el mundo es el restaurante londinense Hawksmoor, seguido de cerca por la Parrillada Don Julio de Buenos Aires y Firedoor en Sidney y Keens en Nueva York, según la clasificación de World Best Steaks para 2022.
“El edificio de Don Julio data del siglo XIX, con las paredes interiores revestidas con botellas de vino vacías, convirtiendo el espacio rústico en un acogedor santuario del vino. Comensales de todo el mundo dejan su huella personal firmando las etiquetas de los grandes vinos argentinos con mensajes escritos a mano.
Lo que obtienes en Don Julio es la mejor calidad de bistec argentino, por ejemplo, cortes exclusivos como bife de cuadril (solomillo/corazón superior) y entraña (bistec de falda). Don Julio – una catedral para carnívoros en la fantástica Buenos Aires”, anuncian desde la publicación especializada.
En América del Norte, el restaurante Keens de Nueva York se lleva los honores de la primera clasificación, la cuarta a nivel mundial.
“Keens se ha convertido en el asador exclusivo USA Prime más conocido de Manhattan. Su reputación es legendaria. En todo el restaurante, miles de viejas pipas de sacristán cuelgan de los techos: la colección más grande del mundo. Nuestra velada en Keens fue sin duda de una indulgencia impresionante. Nos presentaron un auténtico restaurante de la vieja escuela de Nueva York que trajo carne de res y cordero de una calidad extraordinaria al plato. Si está buscando un excelente lugar con la tradición clásica de un restaurante de carnes de EE. UU. con una calidad de referencia, ha venido al lugar correcto”, señala World Best Steaks.
Robeco ha anunciado el nombramiento de Ignacio Alcántara como Head of Business Management para su negocio de US Offshore y Latinoamérica, a partir del 20 de enero.
“En este puesto, Alcántara lidera y ejecuta múltiples iniciativas comerciales simultáneas para garantizar la mejor experiencia del cliente. Con su nombramiento, Robeco mejora su sólida gestión de proyectos, gobernanza, cumplimiento y soporte comercial, con el objetivo final de impulsar la agenda estratégica del negocio offshore y latinoamericano de Robeco”, anunció la gestora en un comunicado.
Alcántara aporta más de 12 años de experiencia en Amundi Pioneer, donde ocupó varios puestos de responsabilidad en sus oficinas de Miami, Madrid y Dublín: “Su experiencia internacional le permite establecer asociaciones colaborativas y mantener una infraestructura compatible para brindar valor estratégico y holístico, así como soporte de alto nivel a nuestros clientes en la región”, expresaron desde Robeco.
Ignacio Alcántara tiene un MBA en Administración de Empresas de ESIC Business & Marketing School, un Programa de Certificado en Análisis de Negocios de la Universidad de California en Berkeley y un Programa Ejecutivo en Estrategias para Negocios Sostenibles de MIT Sloan School of Management.
“Estamos encantados de que Ignacio se haya unido a nuestro equipo, donde asume esta posición estratégica para nuestros clientes y el negocio US Offshore & Latam de Robeco. Estoy seguro de que la experiencia y los conocimientos que ha adquirido a lo largo de su extensa carrera son grandes activos de los que todos nos beneficiaremos”, dijo Ana Claver, CFA, Directora General, Head of Robeco Iberia & US Offshore & Latam.
Por su lado, Alcántara añadió: “Me siento honrado de aceptar este importante puesto y de trabajar junto con Ana Claver y todos los diferentes equipos dentro de Robeco US Offshore & Latam. Espero conectarme con nuestros clientes y apoyarlos, y contribuir a fortalecer el éxito de Robeco en la región”.
Robeco es un administrador de activos internacional fundado en 1929 con sede en Róterdam, Países Bajos, y 16 oficinas en todo el mundo. Líder mundial en inversión sostenible desde 1995, su integración de investigación sostenible, fundamental y cuantitativa permite a la empresa ofrecer a inversores institucionales y privados una amplia selección de estrategias de inversión activa, para una amplia gama de clases de activos.
A 31 de diciembre de 2021, Robeco tenía 201.000 millones de euros en activos bajo gestión, de los cuales 195 000 millones euros están comprometidos con la integración ESG. Robeco es una subsidiaria de ORIX Corporation Europe N.V. Hay más información disponible en www.robeco.com.
NN Investment Partners está comprometida con la inversión responsable, y la prueba está en los resultados. Estamos en este negocio para ofrecer resultados sostenibles que marquen una diferencia real en el mundo y para garantizar que nuestros clientes vean un crecimiento sostenido a largo plazo en sus rendimientos.
2021 fue un año de hitos en la inversión responsable en NN IP. Avanzamos mucho en la integración de los criterios ESG en nuestras inversiones y establecimos objetivos provisionales de reducción de emisiones para nuestras carteras, en línea con el objetivo de llegar a cero en 2050. Ampliamos nuestra oferta de productos de inversión responsable, endurecimos nuestras restricciones de inversión en áreas medioambientales clave e intensificamos nuestros esfuerzos para obtener los datos ESG de mayor calidad e informar con transparencia a nuestros clientes.
Al poner el capital de nuestros clientes a trabajar, también generamos rendimientos consistentes y atractivos en todas nuestras estrategias de inversión responsable. Puede encontrar más información sobre el rendimiento financiero en las hojas informativas de nuestras estrategias integradas en ESG, sostenibles y de impacto en nuestro sitio web.
Utilizamos nuestra influencia como inversor activo para orientar a las empresas de nuestras carteras hacia estrategias empresariales más sostenibles, tanto a través del compromiso como del ejercicio de nuestros derechos de voto. Y unimos fuerzas con importantes iniciativas internacionales para ayudar a impulsar el progreso en cuestiones críticas como detener la deforestación y proporcionar a los trabajadores un salario digno.
Con el planeta cerca de un punto de inflexión, dimos prioridad a los avances en materia de cambio climático y biodiversidad. Y cuando el mundo empezó a abordar las desigualdades puestas de manifiesto por la pandemia, apoyamos la acción positiva en una serie de cuestiones sociales.
Actuar contra el cambio climático
NN IP se dedica a ayudar a mitigar el impacto del cambio climático y a limitar el calentamiento global a 1,5 °C, en línea con los objetivos del Acuerdo de París. En 2021, hicimos un progreso significativo hacia el logro de nuestras ambiciones ambientales en todas nuestras carteras de inversión responsable. Estos son algunos de nuestros logros:
Reducción del 47% de las emisiones de carbono relacionadas con nuestras inversiones1 en comparación con los valores de referencia, lo que supone una reducción de unos 5,1 millones de toneladas de CO2, equivalentes a casi 1.052.000 viajes en coche en todo el mundo.
Un 33% menos de agua consumida relacionada con nuestras inversiones1 en comparación con los valores de referencia, una reducción de unos 33,6 millones de m3 de agua, equivalente al consumo anual de casi 303.000 hogares.
Un 82% menos de generación de residuos relacionados con nuestras inversiones1 en comparación con los valores de referencia, lo que supone una reducción de unos 3,4 millones de toneladas de residuos, equivalentes a la producción anual de más de 3,1 millones de hogares.
¹ Cifras agregadas de los activos totales gestionados en nuestras estrategias de inversión sostenible y de impacto. En el caso de las estrategias sin índice de referencia designado, seleccionamos un índice de referencia apropiado para proporcionar el contexto de mercado adecuado. La cobertura de datos para el carbono es del 89% (85% para los índices de referencia). La cobertura de datos para los residuos y el agua se ha mejorado mediante un modelo de estimación propio: para los residuos, del 62% al 86% (índices de referencia: del 55% al 82%) y para el agua, del 28% al 86% (índices de referencia: del 26% al 81%).
El 37% de los activos de NN IP se gestionan actualmente en consonancia con nuestro objetivo de alcanzar el nivel cero en 2050.
Liderazgo activo en el compromiso de Climate Action 100+ con BASF. Acogemos con satisfacción su plan para alcanzar las emisiones netas de CO2 en todo el mundo para 2050 y una reducción del 25% para 2030.
Tras nuestra emblemática estrategia de bonos verdes agregados, lanzamos una nueva estrategia soberana que completa la gama de bonos verdes.
Endurecimos nuestros criterios de restricción para incluir a las empresas que obtienen más del 20% de sus ingresos de las arenas petrolíferas y el carbón térmico, frente al 30%.
Hemos mantenido 49 diálogos con 21 empresas sobre el clima.
Votamos sobre 68 propuestas de los accionistas relacionadas con el medio ambiente y apoyamos el 96% de ellas.
Apoyamos el 100% de las propuestas de los accionistas de Climate Action 100+.
Hemos contribuido a aumentar la transparencia de las empresas en relación con el cambio climático, la deforestación y la seguridad del agua como participantes en la Campaña de No Divulgación llevada a cabo por CDP, una organización sin ánimo de lucro que gestiona un sistema global de divulgación.
Publicamos nuestro primer informe en línea con las recomendaciones del Grupo de Trabajo sobre Divulgación de Información Financiera Relacionada con el Clima.
Contribuir al progreso social
La pandemia ha puesto en el punto de mira los retos sociales, desde la desigualdad económica hasta la atención sanitaria asequible, y el componente social de la agenda ESG se está poniendo al día. Hemos dado prioridad a estas cuestiones en nuestra agenda de inversión responsable y apoyamos activamente el progreso a través de nuestras inversiones, así como de nuestra innovadora oferta de productos financieros, que tenemos previsto ampliar. He aquí una selección de nuestros logros en 2021:
Celebramos 33 diálogos de compromiso con 33 empresas sobre el tema del trabajo decente.
Votamos 112 propuestas de los accionistas sobre cuestiones sociales, oponiéndonos a la dirección en 98 casos.
Hemos apoyado el 85% de las resoluciones de los accionistas sobre cuestiones sociales evaluadas por ShareAction.
Apoyamos un llamamiento a Pfizer para que facilite más información sobre los precios y el acceso a las vacunas Covid-19.
Exploramos nuevas oportunidades de inversión para nuestra gama de bonos verdes y desarrollamos nuestra experiencia en el mercado de bonos sociales, que está previsto que alcance los 200.000 millones de euros en 2022.
Apoyamos la retribución justa en las cadenas de suministro de la industria textil y de las materias primas junto con la plataforma Living Wage Financials.
Ayudamos a encontrar formas de eliminar la violencia de género en las plantaciones de aceite de palma en el grupo de trabajo sobre derechos humanos de la Mesa Redonda sobre Aceite de Palma Sostenible.
Nos unimos a los inversores que piden a la UE que introduzca una legislación efectiva sobre derechos humanos y debida diligencia medioambiental.
Abordamos los ODS sociales con inversiones de capital de impacto en empresas como MIPS, un fabricante líder de componentes especializado en sistemas de seguridad y protección cerebral basados en cascos, y HDFC, que ayuda a las familias de ingresos bajos y medios de la India a acceder a la vivienda.
Apoyando la biodiversidad
La pérdida de biodiversidad y el cambio climático son dos de los retos más acuciantes e interrelacionados a los que se enfrenta el mundo en la actualidad. NN IP se ha comprometido a ayudar a proteger y restaurar la biodiversidad a través de nuestras actividades e inversiones financieras. El año pasado, intensificamos nuestros esfuerzos en este tema crítico. Estos son algunos de los logros que alcanzamos:
10 diálogos de compromiso con 8 empresas sobre la biodiversidad.
Apoyamos el llamado a la empresa agroalimentaria estadounidense Bunge para que abordara los riesgos de la deforestación*.
Firma de un compromiso del sector financiero para eliminar la deforestación impulsada por las materias primas.
Nos unimos al esfuerzo global para concienciar a los inversores sobre la deforestación provocada por las materias primas como miembro del Grupo de Profesionales de Materias Primas Sostenibles del PRI.
Nos unimos a la Asociación para la Contabilidad de la Biodiversidad Financiera, una iniciativa que permite a las empresas financieras revelar el impacto en la biodiversidad de los préstamos e inversiones.
Firmamos el Compromiso de Financiación de la Biodiversidad para proteger y restaurar la biodiversidad.
Otros logros
Profundizamos y ampliamos nuestro compromiso con la inversión responsable en 2021. Impulsamos la aplicación de estrictos criterios ESG a nuestras inversiones mediante la integración de nuestras carteras hipotecarias y estrategias de crédito alternativas, y utilizamos nuestra influencia para abordar temas difíciles en nuestras actividades de compromiso y votación. Estas son algunas de las cosas que logramos el año pasado:
Aumento de la integración ESG hasta el 91% de los activos totales desde el 74% en 2020
Fuerte crecimiento de los activos gestionados en nuestras estrategias sostenibles (renta variable, crédito y multiactivos) y de impacto (bonos verdes, renta variable), lo que pone de manifiesto el aumento de la demanda de estos fondos por parte de los inversores y su atractivo rendimiento en los últimos años.
Clasificados entre los 10 mejores gestores de activos en un informe de ShareAction basado en nuestro historial de votaciones sobre cuestiones medioambientales y sociales.
Más de 170 fondos de NN IP clasificados como artículo 8 o 9 según el Reglamento de Divulgación de Finanzas Sostenibles de la UE.
Hemos ejercido nuestra influencia, comprometiéndonos con 541 empresas y 18 estados en todo el mundo.
Votamos en 568 resoluciones de accionistas relacionadas con la sostenibilidad.
*Sólo con fines ilustrativos. El nombre de la empresa, la explicación y los argumentos se dan a modo de ejemplo y no representan ninguna recomendación para comprar, mantener o vender las acciones, ni para invertir de ninguna manera en estas empresas.
Disclaimer Esta comunicación comercial está destinada únicamente a los inversores profesionales de la MiFID. Esta comunicación comercial está destinada únicamente a los inversores profesionales de la MiFID. Esta comunicación comercial se ha elaborado únicamente con fines informativos y no constituye una oferta, en particular un folleto, ni una invitación a tratar, comprar o vender cualquier valor o a participar en cualquier estrategia de negociación o en la prestación de servicios de inversión o de análisis de inversiones. Aunque se ha prestado especial atención al contenido de esta comunicación comercial, no se ofrece ninguna garantía o declaración, expresa o implícita, sobre su exactitud, corrección o integridad. Toda la información contenida en esta comunicación comercial puede estar sujeta a cambios o actualizaciones sin previo aviso. Ni NN Investment Partners B.V., ni NN Investment Partners Holdings N.V., ni ninguna otra empresa dentro de su estructura de propiedad, ni ninguno de sus directores o empleados, pueden ser considerados directa o indirectamente responsables con respecto a esta comunicación de marketing. El uso de la información contenida en esta comunicación de marketing es bajo su propio riesgo. Esta comunicación de marketing y la información contenida en ella no deben ser copiadas, reproducidas, distribuidas o pasadas a ninguna persona que no sea el destinatario sin el consentimiento previo por escrito de NN Investment Partners B.V. La inversión conlleva un riesgo. Tenga en cuenta que el valor de cualquier inversión puede subir o bajar y que la rentabilidad pasada no es indicativa de los resultados futuros y en ningún caso debe considerarse como tal. Esta comunicación comercial no está dirigida a personas estadounidenses, tal como se definen en la Regla 902 del Reglamento S de la Ley de Valores de los Estados Unidos de 1933, y no está pensada ni puede utilizarse para solicitar la venta de inversiones o la suscripción de valores en países en los que esto esté prohibido por las autoridades o la legislación pertinentes. Cualquier reclamación que se derive de los términos y condiciones de este aviso legal, o que esté relacionada con ellos, se regirá por la legislación holandesa.
Pixabay CC0 Public Domain. La guía de Funds Society para no perderse nada sobre la guerra y los mercados (III)
Los expertos en geopolítica explican que el conflicto bélico en Ucrania ha entrado en una nueva fase, ya que Rusia prepara una gran ofensiva en el Donbás. Mientras la guerra y sus atrocidades continúan sobre el terreno, la incertidumbre y la volatilidad siguen en los mercados. Las gestoras centran sus análisis en ámbitos más concretos como, por ejemplo, impacto del conflicto en las decisiones de los bancos centrales, en los mercados emergentes y las carteras de inversión.
La guerra será uno de los factores que marque el segundo trimestre del año. Según las perspectivas de las gestoras, obligará a los bancos centrales a ser más cautelosos y acomodaticios, para hacer frente a los riesgos que se derivan para el crecimiento, al tiempo que la inflación podría aumentar bruscamente si se intensifican las sanciones energéticas, generando nuevos riesgos de desaceleración económica. Artículo completo aquí.
Sobre ello ha profundizado Yves Bonzon, CIO de Julius Baer, en su última tribuna de opinión, en la que ha puesto de manifiesto que con la guerra de Ucrania ha disminuido el riesgo de un error de política monetaria. Artículo completo aquí.
Por su parte, Steve Land es vicepresidente, gestor de carteras y analista de investigación de Franklin Equity Group, ha analizado cómo el conflicto ha complicado el camino hacia la recuperación, abriendo un espacio para que la demanda de oro crezca. Artículo completo aquí.
El foco en los mercados emergentes
Los daños económicos del conflicto entre Rusia y Ucrania han hecho que las perspectivas de los mercados emergentes sean más inciertas. Según explican los expertos de las gestoras, el alcance y la escala del impacto de la guerra difieren según el mercado. Artículo completo aquí.
Uno de los grandes focos para los mercados en este contexto es China, ya que tras la invasión de Ucrania por parte de Rusia ha tensado las relaciones del gigante asiático con Occidente. La principal preocupación de los inversores es qué implicaciones tendrá esto para las políticas comerciales y económicas de China. Artículo completo aquí.
Desde una óptica regional, Nobilis, firma de servicios financieros y de gestión patrimonial Nobilis ha analizado cuáles serán las repercusiones de la guerra sobre la economía uruguaya, país con un fuerte sector agroexportador. Artículo completo aquí.
Implicaciones para la inversión
A medida que las semanas avanzan, las posibilidades de que el conflicto se prolongue y puedan aprobarse más sanciones después aumentan, lo que obliga a las gestoras a reevaluar las consecuencias de esta guerra en los mercados y en las posiciones de sus carteras, teniendo en cuenta tres factores clave: la inflación, la rotación entre estilos y el sector energético. Artículo completo aquí.
A corto plazo, el entorno geopolítico está configurando la forma en que los inversores y las gestoras enfocan y abordan su inversión, algo que se observa en ámbitos tan relevantes como el clima o la sostenibilidad. Artículo completo aquí.
Para lanzar cierta claridad sobre qué hacer con las carteras, Carlos de Sousa es estratega de Mercados Emergentes en Vontobel AM, ha analizado los tres escenarios para Ucrania-Rusia y los valores de recuperación de los bonos para Ucrania, Rusia y Bielorrusia. Artículo completo aquí.
En este sentido, desde Fidelity reconocen que no hay respuestas fáciles y que la guerra de Ucrania plantea dilemas sociales y éticos a empresas e inversores. Artículo completo aquí.
Pixabay CC0 Public Domain. El BCE, un funambulista agresivo sobre la cuerda de la inflación y el foso de volatilidad
Ni la inflación ni el conflicto bélico entre Rusia y Ucrania permiten que el Banco Central Europeo (BCE), que mañana celebrará su reunión sobre política monetaria de abril, se tome un respiro. Según las valoraciones previas que hacen las gestoras, es poco probable que anuncie cambios significativos, pero sí que siga mandando señales sobre su compromiso con afrontar la normalización de su política monetaria y confirme el fin de su programa de compra de activos en el tercer trimestre.
“El BCE se encuentra entre la espada y la pared. Tiene que encontrar el equilibrio para gestionar el aumento de la inflación con los riesgos a la baja para el crecimiento. Mientras, la incertidumbre económica sigue siendo alta, alimentada por la brutal invasión rusa de Ucrania y por las sanciones de la UE”, señala Pietro Baffico, economista en abrdn.
Para Franck Dixmier, director de inversiones global de Renta Fija de Allianz Global Investors, ante las condiciones actuales, parecedifícil que el BCE pueda justificar su política monetaria tan acomodaticia. «Por lo tanto, en esta próxima reunión debería anunciar, como ha hecho la Reserva Federal en voz alta, una vuelta a los fundamentos de su mandato, que es garantizar la estabilidad de los precios. Sea cual sea el perfil de la inflación en los próximos meses, e incluso si lo más probable es una desaceleración, como han subrayado recientemente varios miembros del Consejo, es inconcebible que el banco central permanezca pasivo ante los niveles de los precios actuales«, afirma Dixmier.
En esta misma línea, Annalisa Piazza, analista de renta fija de MFS Investment Management, considera que a pesar de los crecientes riesgos derivados del conflicto entre Ucrania y Rusia (tanto por el aumento de los precios de la energía como por las limitaciones adicionales de la oferta), junto con la fuerte caída de la confianza de los consumidores, el BCE seguirá argumentando que el panorama de la inflación justifica el inicio de la normalización de la política.
La principal previsión es que el BCE esperará a revisar su posición en junio tras la decisión que adoptó el pasado mes para reducir las compras netas de activos. “Sin embargo, como la inflación de marzo fue más alta de lo previsto (7,5%), es probable que la presidenta Lagarde mantenga un tono agresivo, haciendo hincapié en la posibilidad de seguir adelante y señalando futuras revisiones de las compras netas, posiblemente para que terminen antes de septiembre, con el fin de ampliar el margen para una primera subida de tipos”, matiza Baffico.
A la par, según las gestoras, Lagarde seguirá defendiendo el argumento de la “flexiblidad” para evitar la fragmentación y que el esfuerzo podría ir más allá del uso de las reinversiones del PEPP. “En la última semana se ha comentado acerca de un nuevo mecanismo que el BCE podría estudiar para utilizarlo en caso de una profunda fragmentación del mercado”, añade Piazza.
Pendientes del calendario: compras
Para Carlos Lasure, gestor de Renta Fija de Ibercaja Gestión, la gran incertidumbre que se plantea de cara a esta reunión es qué ocurrirá con el programa de compra de activos (APP). Según su valoración de la reunión de mañana, “el BCE ha dejado muy claro que acabarán con el programa de compra de bonos antes de cualquier posible subida de los tipos de interés de referencia. Por tanto, una señal en este sentido podría ser importante para el mercado. Creemos que esta podría ser la primera reunión en la que den alguna pista sobre la finalización de dicho programa”.
“Descartamos que el BCE vaya a fijar una fecha esta semana para poner fin al Programa de Compra de Activos, ya que continúa habiendo incertidumbre en torno al panorama económico. Dicho esto, Lagarde dejará claro que el tercer trimestre es el escenario de referencia, con cierto margen de maniobra en función de la evolución económica. Los signos de aumento de la presión inflacionista subyacente harían que los riesgos se dirigieran hacia una salida más temprana”, añade Piazza.
En este mismo sentido, Giles Seurat, Gestor de fondos de renta fija y activos cruzados de La Française AM, explica: “El APP alcanzará los 20.000 millones de euros en el mes de junio. El Consejo de Gobierno debería proporcionar alguna información sobre su ritmo en los meses siguientes. Dado que la inflación es tan elevada -y debería mantenerse en torno a los niveles actuales hasta septiembre-, el BCE podría anunciar su intención de poner fin a las compras a finales de junio. Esto abriría la posibilidad de una subida de tipos ya en julio. Sin embargo, septiembre es una opción más creíble. El gobernador Makhlouf dijo que el BCE quería mantener la opcionalidad, por lo que el consejo de gobierno podría querer mantener todas las opciones abiertas”.
Dado la ausencia de más novedades, los expertos insisten en poner el foco en junio. “No creemos que el BCE vaya a tomar decisiones de política monetaria significativas en la reunión de abril, pero sus proyecciones macroeconómicas de junio probablemente le proporcionarán cobertura para poner fin a las compras netas de activos en julio, con una primera subida de los tipos de interés de 25 puntos básicos en septiembre como escenario plausible”, indica Konstantin Veit, gestor de carteras en PIMCO.
Algo lógico si tenemos en cuenta que en junio también expira la subvención podría dar lugar a reembolsos anticipados de TLTRO potencialmente considerables. “Pero dado que el tipo aplicado a los préstamos TLTRO después de junio de 2022 es la tasa media de facilidad de depósito durante toda la vida de la operación, los bancos siguen teniendo un incentivo para mantener su liquidez TLTRO, ya que la tasa de préstamo seguiría siendo inferior a la tasa aplicada a los depósitos de los bancos centrales en caso de subidas de tipos”, matiza Veit.
Inicio de la subida de tipos
Ahora que se espera que la Reserva Federal anuncie el inicio de su programa de reducción de balances en mayo, todos los ojos están puestos en el BCE. Según señala Andy Burgess, especialista en renta fija de Insight, parte de BNY Mellon IM, aunque las elevadas presiones inflacionarias serán claramente la prioridad para el BCE, es casi seguro que se notará la incertidumbre derivada del conflicto en Ucrania. “Creemos que esto será suficiente para impulsar la primera subida al último trimestre del año, dando al banco central más tiempo para emitir un juicio sobre la evolución de las perspectivas de crecimiento. Los principales riesgos para esta visión es que los movimientos se realicen más bien pronto que tarde”, señala.
En este sentido, los expertos de Muzinich & Co. añaden: «El hecho de que la Reserva Federal esté preparando a los mercados para una aceleración del endurecimiento de los tipos y para un inicio anticipado del cierre de su balance puede crear cierta presión sobre el BCE para que sea más explícito sobre esta opcionalidad de subir los tipos antes de que termine el año, aunque el BCE siempre ha evitado este tipo de comentarios. No obstante, observamos que el euro se ha debilitado constantemente frente al dólar estadounidense desde mediados de febrero, y esto no es algo positivo cuando los precios de la energía y de los alimentos internacionales están subiendo”.
Los expertos de las gestoras coinciden en que el BCE iniciará su ciclo de subida de tipos de interés de forma gradual, aproximadamente, de cara al último trimestre de este año. Según recuerda Veit,en la reunión de marzo el BCE abandonó el sesgo a la baja de sus orientaciones sobre los tipos de interés y señaló que cualquier ajuste de los tipos de interés tendrá lugar «algún tiempo después» de la finalización de las compras netas de activos, y que el momento exacto en que se produzca el despegue dependerá de los datos.
“La presidenta Lagarde destacó que algún tiempo después puede ser la semana siguiente, pero puede ser meses después. Los comentarios de los miembros del Consejo de Gobierno sugieren que la primera subida de tipos de interés podría producirse hacia finales de año, y creemos que septiembre es una fecha plausible para una posible subida de tipos”, añade el experto de PIMCO.
Eso sí, Dixmier puntualiza: «No esperamos un calendario para una subida de tipos, pero el BCE podría indicar su voluntad de hacer más si la inflación fuese más fuerte y persistente de lo esperado, lo que seguiría alimentando la corrección al alza de los tipos de la eurozona»
Por otro lado, el único freno a la previsión de los pasos que dará el BCE, lo apunta Thomas Hempell, Jefe de Análisis Macro y de Mercado en Generali Investments Partners: “Es probable que ponga fin a sus compras del QE en el tercer trimestre, pero sólo actuará en diciembre (con una subida de 25 puntos básicos), cuando la actividad vuelva a mejorar y se materialicen las expectativas de aumento de los salarios. A partir de ese momento, esperamos una normalización moderada de la política monetaria. Los riesgos se inclinan claramente hacia una primera subida más temprana, por ejemplo, debido al desanclaje de las expectativas de inflación. Por el contrario, los obstáculos para no actuar o incluso para prolongar el QE son elevados. En nuestra opinión, se necesitaría una profunda recesión para impedir que el BCE reaccionara ante el cambio sustancial del entorno de la inflación”.
Frente a este entorno, Baffico advierte de que los inversores deberían prepararse para una mayor volatilidad en los próximos meses, con nuevos ajustes de las políticas y la fijación de precios en cualquier dirección. “Si en las reuniones del BCE de junio y julio se confirman las compras netas en el tercer trimestre, los precios de los tramos cortos de las curvas podrían ser más bajos, ya que los responsables de la política monetaria podrían seguir tratando de dejar de lado la elevada inflación impulsada por la energía”, concluye el experto de abrdn.
Foto cedidaErik Swords, responsable del equipo de Inversión de Tecnología Global en AllianzGI. . Erik Swords (izq.) y Justin Sumner (dcha.).
Allianz Global Investorsha anunciado su plan de sucesión para el equipo de Inversión de Tecnología Global. Según ha explicado la gestora, esta decisión llega ante la salida de Walter Price, director del equipo desde su creación, y de Huachen Chen, cogestor de cartera y miembro del equipo desde hace más de 40 años, que se jubilarán a finales de año.
«Price y Chen no sólo han construido una plataforma de gestión tecnológica en Allianz Global Investors, sino que han incorporado de manera continuada los grandes cambios que dicho sector ha experimentado y del que han sido testigo a lo largo de los años», destacan desde la gestora. El departamento de Tecnología Global de Allianz ha sido responsable de varios mandatos de gestión tecnológicos en EE.UU., Japón y Hong Kong. Y, en Europa, han sido responsables de la gestión del fondo Allianz Cyber Security, fondo lanzado hace más de un año tras el éxito conseguido con un mandato japonés en ciberseguridad iniciado en 2017.
Tras la salida de los dos directores, Erik Swords tomará el relevo liderando el equipo como director general y gestor principal de carteras, incorporándose desde Newton Investment Management el próximo 1 de junio de 2022 y aportando más de 20 años de experiencia. Al mismo tiempo, se unirá al equipo Justin Sumner como director y gestor principal de carteras, que cuenta con más de veinte años de experiencia, de los cuales quince trabajó con Swords en Newton. Ambos comparten una sólida trayectoria de gestión centrada en la tecnología, lo que garantizará la continuidad de los procesos de inversión en el actual equipo de Tecnología Global de AllianzGI. Los dos sucesores del equipo se solaparán con Price y Chen durante siete meses para ayudar a garantizar una transición fluida, incluyendo una supervisión más amplia del equipo y del proceso de gestión de la cartera.
Swords y Sumner estarán ubicados en la oficina de AllianzGI en San Francisco. Ambos trabajarán estrechamente junto al resto del equipo de Tecnología Global, incluyendo al director y gestor de cartera sénior, Michael Seidenberg, al gestor de cartera sénior, Danny Su, y al analista sénior, Rich Gorman. En esta misma oficina se sitúa el equipo de gestión de Inteligencia Artificial liderado por Sebastian Thomas, director general y gestor de cartera principal. Ambos, Swords y Thomas seguirán colaborando para profundizar en la conexión entre la oferta de inversión temática y en tecnología de la firma.
“Estamos muy agradecidos a Walter y Huachen por su firme compromiso y por su trabajo para esta firma y sus clientes. En una industria que cambia constantemente y en un sector que ha avanzado significativamente, son un testimonio de resistencia y pasión que se ha plasmado en su larga trayectoria como gestores durante varias décadas. Se marcharán con nuestra gratitud y nuestros mejores deseos, y estamos deseando trabajar en seguir construyendo la plataforma con los nombramientos de Erik y Justin junto al resto del equipo», ha señalado Virginie Maisonneuve, directora de inversiones global de renta variable de AllianzGI.
Pixabay CC0 Public Domain. Con la guerra de Ucrania ha disminuido el riesgo de un error de política monetaria
Durante más de 30 años hemos ignorado los factores políticos en nuestro proceso de asignación de activos. El mundo neoliberal posterior a la Guerra Fría se regía por la economía y la maximización de los beneficios.
Las empresas multinacionales occidentales prosperaban gracias a la expansión de sus operaciones a nivel mundial. Se realizaban inversiones con enormes volúmenes de capital en el resto del mundo, con preferencia sobre Estados Unidos (EE. UU.) o Europa Occidental. La oferta no era motivo de preocupación para la Reserva Federal de EE. UU. (Fed) ni para el Banco Central Europeo. El capital, la mano de obra y el suministro de energía eran abundantes y baratos. La intervención de los bancos centrales se limitaba a flexibilizar la política cuando la demanda se debilitaba, ya fuera por un problema endógeno o por un shock externo, como la reciente pandemia del COVID-19.
El pasado 16 de marzo, la Fed subió los tipos de interés por primera vez en un contexto de shock externo. Esto se debe a que la guerra en Ucrania es más un shock de oferta que de demanda. Tras registrar un breve descenso hasta el 1,26% en los primeros días del conflicto, los rendimientos a dos años en EE. UU. subieron rápidamente hasta el 2,4% el 29 de marzo, prácticamente duplicándose en tres semanas.
A raíz de ello, el mercado revisó al alza sus expectativas de subidas de tipos de interés para los próximos dos años, incrementándolas en 120 puntos básicos. El mercado de renta variable estadounidense avanzó simultáneamente de 4.157 a 4.637 puntos en el índice S&P 500. ¿Cómo conciliar las crecientes expectativas de ajuste monetario con el alza de la renta variable?
En realidad, con la guerra de Ucrania ha disminuido el riesgo de un error de política monetaria. Independiente del desenlace a corto o medio plazo, el estallido bélico pone fin a 30 años de optimización de la cadena de suministro, llevada a cabo sin consideración alguna de los riesgos políticos.
En consecuencia, el gasto de los Gobiernos occidentales —es decir, su política fiscal activa— y las inversiones privadas que se han visto obligadas a repatriar numerosas actividades generarán un estímulo estructural para la demanda de inversión interna y, por tanto, para el crédito al sector privado. Es muy probable que el multiplicador monetario empiece a subir de nuevo y eso lo cambia todo.
A diferencia de lo ocurrido durante los últimos 30 años, en los que el más mínimo ajuste de política por parte de la Fed desencadenaba una crisis financiera en un plazo más o menos breve, obligando al banco central a dar rápidamente marcha atrás, el margen de ajuste que el sistema puede absorber hoy es significativamente mayor.
Tribuna de Yves Bonzon, CIO (Chief Investment Officer) del banco privado suizo Julius Baer.
Pixabay CC0 Public DomainGAIMARD. Loomis Sayles nombra a Zara Din jefe de Relaciones con Consultores para EMEA y directora de Soluciones para Aseguradoras
Loomis, Sayles & Company, filial de Natixis IM, ha anunciado la promoción de Zara Din para ocupar el puesto de responsable de Relación con Consultores para la región EMEA y directora de Soluciones para Aseguradoras.
Desde su nuevo cargo, Din supervisará la estrategia de relaciones con consultores de Loomis Sayles en toda la región EMEA, además de continuar colaborando de cerca con el equipo de relaciones con consultores de la firma con el fin de gestionar las relaciones globales con consultores. Además, colaborará con el equipo de aseguradoras de la firma en EE.UU. para supervisar y desarrollar relaciones con clientes de la industria de seguros y prospectos en toda la región EMEA.
Según indica, continuará reportando a Chris Yiannakou, director Administrativo y jefe de EMEA Institucional para Loomis Sayles Investments Limited, la entidad de la firma con sede en Londres. También tendrá responderá ante Colin Dowdall, director de Soluciones para Aseguradoras.
“En los últimos cinco años, Zara ha desarrollado exitosas y sólidas relaciones en toda una gama de firmas de consultoría, así como con clientes nuevos y existentes en los sectores de aseguradoras y fondos de pensiones. El nombramiento de Zara refleja su dedicación a cultivar estas relaciones esenciales”, ha indicado Chris Yiannakou, director Administrativo y jefe de EMEA Institucional para Loomis Sayles Investments Limited.
Por su parte, Colin Dowdall, director de Soluciones para Aseguradoras, ha añadido: “A la vez que continuamos nuestro enfoque en satisfacer las necesidades de nuestros clientes del sector asegurador con sede en la región EMEA con estrategias diferenciadas y soluciones a la medida, nos complace beneficiarnos del profundo conocimiento de Zara y de relaciones de calidad con consultores en inversión de la región”.
Desde su incorporación a Loomis Sayles en 2017 como gestora en relaciones institucionales, Din ha mantenido y desarrollado relaciones con consultores en inversión globales y locales con sede en el Reino Unido y Europa, además de gestionar relaciones con una serie de clientes institucionales en toda la región.
Din cuenta con 11 años de experiencia en la industria de las inversiones, colaboró previamente y durante seis años para Schroders, conformando relaciones con firmas globales e inglesas de consultoría en inversión y enfocadas en clientes institucionales en el Reino Unido.
Pixabay CC0 Public Domain. La confianza, el factor alfa de las empresas familiares
Las empresas familiares son los principales motores de la economía y muestran en general un rendimiento sostenido en el mercado de valores, como se ha demostrado recientemente durante la pandemia del COVID-19. A los inversores con un horizonte de inversión a largo plazo les puede merecer la pena invertir en las empresas familiares en todas las fases del mercado bursátil. En mi opinión, la razón de ello radica en su poderoso e invisible factor alfa, la confianza, un aspecto que goza de especial relevancia en el entorno incierto de los mercados actuales.
Durante la pandemia del COVID-19, las personas han vuelto a pasar más tiempo en casa. Muchas de ellas han pasado ese tiempo desarrollando ideas de negocio, en nuestra opinión interesantes, como demuestra el aumento significativo de la cifra de creación de empresas. Aunque solo una pequeña parte de las empresas recién creadas logran tener éxito a largo plazo, consideramos que las empresas familiares y su espíritu emprendedor siguen constituyendo los principales motores de la economía. Se calcula que, a escala mundial, las empresas familiares representan dos tercios de todas las empresas, con una proporción de alrededor del 70% en el PIB global.
Las empresas familiares han demostrado en múltiples ocasiones una notable capacidad de resistencia en tiempos de crisis económicas y de renovación y persistencia en las diferentes fases del mercado, en nuestra opinión. Como ejemplos pueden citarse empresas familiares como Hermès, Merck y L’Oréal. Las empresas familiares superan el rendimiento del mercado de valores general Este dinamismo y resiliencia no han pasado desapercibidos en el mercado bursátil. Diversos estudios demuestran que, a largo plazo, las empresas familiares superan el rendimiento de la renta variable en general.
Un análisis publicado por el Credit Suisse Research Institute cifra en un 4% el rendimiento superior de las empresas familiares en comparación con otras empresas desde 2006. Este rendimiento superior ha continuado a lo largo de la pandemia. Nuestra visión es que la combinación de un espíritu innovador, agilidad y de una gestión prudente junto con un bajo nivel de apalancamiento ha demostrado una vez más la capacidad de estas empresas para adaptarse rápidamente a las nuevas realidades del mercado. Esta resistencia a las crisis ha sido más necesaria que nunca antes a lo largo de los dos últimos años y se ha visto recompensada adecuadamente en los mercados bursátiles.
Otra de las razones del rendimiento superior durante la pandemia ha sido, a nuestro juicio, la pertenencia sectorial: las empresas familiares tienden a estar más representadas en los sectores de bienes de consumo e industrial, aunque muchas de ellas también se han posicionado para tener éxito a largo plazo en los sectores de salud e informática.
Crecimiento rentable sostenido
Las empresas familiares gestionadas con éxito pertenecen a los llamados valores de primera clase del mercado de renta variable. La sólida cultura empresarial combinada con el horizonte de inversión a largo plazo, la fuerte cultura de innovación y balances sólidos hacen que las empresas familiares tiendan a enfocarse en aumentar de forma sostenida su rentabilidad.
En la última década, caracterizada por bajos tipos de interés e incertidumbre económica, este tipo de valores fue altamente demandado gracias a la consistencia de su desempeño operativo. En muchos casos, esto se reflejó en fuertes incrementos de sus valoraciones.
No obstante, en un contexto de inflación elevada y posibilidad de un incremento de los tipos de interés por parte del banco central estadounidense (Fed), muchos de estos valores se han visto bajo una gran presión recientemente. Los análisis sugieren que en épocas de fuerte recuperación cíclica y de subida de los tipos de interés, las empresas familiares van a la zaga del mercado debido a su sesgo de calidad. Si bien la invasión rusa de Ucrania y las consecuencias para la economía mundial plantean dudas sobre el alcance de la recuperación cíclica, lo cierto es que las presiones inflacionarias y la correspondiente expectativa de subida de tipos persisten.
La confianza de los inversores
Incluso en este contexto, nuestra visión es que invertir en empresas familiares merece la pena incluso en fases de subida de tipos. Creemos que la razón de ello radica en su poderoso e invisible factor alfa: la confianza. Gracias a sus particulares vínculos empresariales, las empresas familiares suelen ser más atentas y estar tanto más dispuestas a responder a los intereses de los clientes, los empleados y socios comerciales, como comprometidas con su responsabilidad social. Además, tienen una mayor tendencia a reinvertir los beneficios en la empresa, lo que genera confianza y constituye la clave de su éxito.
A pesar de que las acciones de algunas empresas familiares exitosas probablemente sufrirán una corrección de valoración a corto o medio plazo, ello no debería afectar a la confianza de los inversores en su relevancia en el largo plazo. A la larga, merece la pena participar en el espíritu innovador y en las visiones de las empresas familiares y seguir estando invertido en ellas.
Tribuna de Gianfranco Iafigliola, gestor de fondos en Credit Suisse Asset Management.
Citibanamex nombró a Sinead O´Connor directora corporativa de la Banca de Consumo.
Entre las áreas de negocio que estarán bajo su dirección, destacan la Banca Comercial, Productos de Consumo, Tarjetas de Crédito y Créditos Personales; Distribución, Corresponsales, Mercadotecnia y Desarrollo de Negocio Digital; Soluciones Digitales, Canales Digitales, Pagos y Cobranza, así como el área de mejora de la Experiencia al Cliente.
“El nombramiento de Sinead O´Connor, se presenta con el fin de lograr la alineación que nos permita servir mejor a nuestros clientes con excelencia en todos nuestros canales y segmentos, impulsando la digitalización y la mejora continua de nuestra oferta de productos y servicios”, destacó Manuel Romo, director general de Citibanamex.
O´Connor cuenta con más de 22 años de experiencia en el sector financiero. Ingresó a Citibanamex en noviembre de 2018. Hasta antes de este último nombramiento, se desempeñó como directora corporativa de Experiencia Digital, posición en la que encabezó la estrategia de transformación digital del banco, incluyendo a Citibanamex Afore y Citibanamex Seguros.
Dirigió también la estrategia del banco para gestionar las operaciones del banco ante la pandemia de Covid-19, sobre todo en la banca digital. En los últimos dos años incrementó 14% el número de clientes digitales, los cuales suman ya más de 9,1 millones, lo que representa el 45% del total de clientes de la institución.
En 2019 las ventas fuera de sucursal significaron el 27% de las ventas; actualmente son del 54%. Hoy en día, más del 88% de las operaciones de Citibanamex pasan por alguno de sus canales digitales, como la APP Citibanamex Móvil y BancaNet, un crecimiento de 12 puntos porcentuales en comparación con 2019. Tan solo en Citibanamex Móvil, las transacciones se triplicaron de 7 millones a 22 millones al mes, en dicho periodo.
Al cierre del cuarto trimestre de 2021, la Banca de Consumo de Citibanamex reportó una cartera de 4,6 millones de tarjetas de crédito; 915 mil pólizas de seguros y 9.6 millones de clientes en la Afore, así como toda la infraestructura del banco con 1.276 sucursales y 8.947 cajeros a lo largo del país.
