El impacto desigual de la inflación: ¿cómo están respondiendo los gobiernos?

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Globalmente, la inflación no había estado así de alta en décadas. En EEUU batió recientemente un máximo de 40 años en el 9,1%, en la eurozona ha alcanzado un máximo récord del 10%, incluyendo el 10,9% en Alemania, y está cerca de un máximo de 40 años en Reino Unido en el 9,9%, y se espera que suba más. Este escenario no es exclusivo del mundo desarrollado; la inflación ha marcado máximos del 12% en Brasil, está actualmente en el 8,7%  en México, en el 9,9% en Polonia, 15,6% en Hungría, 7% en India, 6% en Indonesia y cerca del 80% en Argentina y Turquía.

Los gobiernos ayudan a los vulnerables

Frente a esta palpable crisis del coste de la vida, los gobiernos han actuado para amortiguar el golpe. Sin embargo, muchos gobiernos de todo el mundo se han endeudado materialmente tras las importantes intervenciones realizadas durante la pandemia. Es más, con la inflación tan elevada, los bancos centrales han endurecido globalmente su política monetaria para reducir la demanda agregada en relación con la oferta y restaurar la estabilidad de precios. La prevalencia de ambas dinámicas limita la capacidad de los gobiernos para actuar.

El FMI estudió el impacto de la inflación derivada de la energía y cómo deberían los gobiernos diseñar idealmente sus paquetes de ayuda. Sugirió que las políticas preserven fuertes incentivos para la conservación de la energía y la transición desde combustibles fósiles. Aunque el FMI dijo que podría ser aceptable como medida temporal la supresión de precios para evitar un shock de corto plazo, abogó por preservar las señales de precios en el largo plazo. Sugirió medidas de apoyo a las rentas en vez de ajustes en los costes de la energía o subsidios basados en volúmenes para crear incentivos para la reducción de la demanda. Deberían ser medidas efectivas en costes, temporales y delimitadas.

El FMI sugirió que “puede ser una opción” un impuesto a los beneficios extraordinarios, pero advirtió que sería necesario diseñarlo cuidadosamente para evitar “consecuencias inesperadas”, limitándolo estrictamente a “los beneficios extra”. No deberían compensar la pérdida de ingresos reales, sino proteger a los hogares pobres y vulnerables. El FMI añadió que la política fiscal no debería incrementar la demanda agregada para evitar que se acentúen las presiones sobre los precios. Varios bancos centrales han debatido sobre la necesidad creciente de aplicar un endurecimiento adicional de la política monetaria si se suaviza la política fiscal.

El apoyo a las empresas debería ser más cuidadoso, limitándose al apoyo a la liquidez de las empresas que de otro modo tendrían dificultades, con consideraciones especiales para los importadores y distribuidores de energía. El FMI también abogó por una subvención basada en la cantidad y no en el precio para preservar los incentivos de ahorro energético y reducir las emisiones de gases de efecto invernadero.

Revisión de las medidas gubernamentales

Al menos al inicio los gobiernos parecían estar siguiendo las indicaciones del FMI, proporcionando apoyo frente al alza del precio de la energía al impulsar las rentas en vez de interferir sobre los precios. Francia fue de los primeros en moverse al proporcionar un “bono social” de 100 euros a 5,8 millones de hogares, más un suplemento adicional de 100 euros desde el pasado otoño. Desde entonces, los países cubiertos en este análisis han empleado una serie de pagos únicos que tienen como destinatarios grupos específicos incluyendo desde los hogares de menores rentas, pensionistas y estudiantes hasta ayudas más amplias a familias y han incluido pagos en efectivos, vales, subvenciones, incremento de los umbrales fiscales y el incremento del salario mínimo y de los salarios de trabajadores públicos. Esto cubre una amplia gama de medidas.

Sin embargo, nuestro análisis sugiere que estas medidas de apoyo a las rentas no han sido las de mayor tamaño anunciadas por los gobiernos. En cambio, estos también se han embarcado en una serie de medidas para suprimir directa o indirectamente las señales en los precios de la energía, en contra de las recomendaciones del FMI. Una vez más, Francia fue la primera en actuar, topando los precios de la energía con fijaciones a corto plazo desde el otoño del año pasado, y que ahora expirarán a principios de 2023 con subidas del 15% en los precios del gas y la electricidad. Pensamos que es probable un nuevo aplazamiento.

Sin embargo, le han seguido otros países: Reino Unido anunció una limitación de dos años a los costes de electricidad unitarios de los hogares – aunque después lo ha reducido a seis meses- y un paquete similar para las empresas. Alemania también ha anunciado recientemente un “escudo económico defensivo” para proporcionar subsidios a las facturas de la electricidad y el gas tomando un tope de volumen de referencia. Además, cada país ha reducido su IVA a la energía, afectando también indirectamente al coste unitario de la electricidad. En total, estas medidas suprimirán el ajuste en el consumo que de otra manera se habría producido por la subida del precio de la energía.

También hemos visto una serie de medidas para apoyar a las empresas. Varias naciones han reducido impuestos y cargas a una serie de compañías de la energía, mientras que Alemania (Uniper), Reino Unido (Bulb energy) y Francia (EDF) las han rescatado, en el caso de Francia nacionalizado, para apoyar a la industria en su conjunto. Además, muchos países han proporcionado apoyo a las empresas en general. Francia y España han proporcionado préstamos corporativos avalados por el Estado, y Francia también ha proporcionado medidas concretas para compañías muy expuestas. Italia ha sido la más activa, introduciendo créditos fiscales y rebajas a grandes usuarios en otoño del año pasado, pero suplementándolos este año para apoyar a las industrias del transporte, la agricultura y la pesca y otras medidas para los sectores productivos más afectados y para PYMES. Reino Unido también ha congelado recientemente los costes empresariales unitarios por seis meses y anunciará más medidas para empresas vulnerables para finales de año.

Por separado, los gobiernos también atajaron el impacto de la subida del precio del carburante. Todos los países han aplicado algún tipo de rebaja en el precio de la gasolina o el diésel (incluyendo a Alemania, Francia e Italia), sobre la gasolina (España) o reducido los impuestos sobre el carburante (Reino Unido). También ha habido una serie de medidas más innovadoras para atajar la subida de precios. Alemania implementó un popular abono para transporte público de 9 euros al mes durante tres meses hasta agosto y está considerando un abono similar de entre 45 y 65 euros al mes para incentivar el transporte público frente al privado. España introdujo una rebaja del 50% sobre el precio del transporte público desde septiembre hasta finales de 2022. Al final, las respuestas individuales de gobiernos de la Eurozona se contraponen a los planes de la Comisión Europea para acelerar la inversión en energía no fósil.

La política triunfa sobre la economía a la hora de encontrar el equilibrio adecuado

Frente a la subida más fuerte de la inflación en cuatro décadas y al incremento de los precios de la energía, los gobiernos han actuado rápidamente. Pero al agudizarse la crisis, los gobiernos han pasado de ofrecer ayudas a la renta específicas a los hogares vulnerables a un conjunto más amplio de medidas. Y estas medidas amenazan con incrementar innecesariamente los niveles de deuda pública, se cruzan con objetivos macroeconómicos más amplios (el restablecimiento de la estabilidad de los precios y la estabilidad fiscal) y con los objetivos en materia de cambio climático, y retrasan el reajuste de lo que parece ser un período persistente de elevada inflación energética.

Desde el punto de vista distributivo, las medidas específicas de apoyo a la renta, que habrían proporcionado la mayor parte de la ayuda allí donde se necesitaba, se han visto anuladas por medidas más generales.

Dicho esto, es probable que todas las intervenciones ayuden a limitar la inflación general; probablemente las medidas de Reino Unido reduzcan la inflación desde el 14% al 11%. Sin embargo, las medidas adicionales adoptadas en la mayoría de los países hacen prever un descenso más lento de la inflación subyacente en los próximos años, algo que probablemente se traducirá en unos tipos de interés más altos durante más tiempo. Esto probablemente ralentizará la actividad económica en mayor medida de lo que hubiera sido el caso, lo que hace que el análisis de las implicaciones distributivas a largo plazo sea complejo.

Neuberger Berman recibe la aprobación regulatoria para iniciar operaciones comerciales de fondos de inversión onshore en China

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Neuberger Berman da un paso más en China. La firma ha logrado luz verde por parte de la Comisión Reguladora de Valores de China (CSRC, por sus siglas en inglés) para iniciar operaciones de gestión de fondos de inversión en moneda local para clientes nacionales chinos. Se trata de la segunda institución mundial que recibe la aprobación definitiva para poner en marcha un negocio de fondos de inversión de nueva creación de su entera propiedad.

«Nos sentimos honrados de poder servir plenamente a los inversores chinos en los mercados locales, tal y como lo hemos hecho en otros importantes mercados mundiales a lo largo de nuestros 85 años de historia. Nuestro rendimiento de inversión a largo plazo y nuestro liderazgo en ESG han sido el pilar fundamental de nuestra solicitud de sociedad de fondos de inversión y nos permitirán ser una fuerza positiva para los inversores chinos, los emisores, los mercados y la comunidad mundial», ha señalado Patrick Liu, consejero delegado de Neuberger Berman Fund Management (China) Limited.

Según destaca Lui,e “China es el segundo mayor mercado de capitales del mundo y el compromiso del país de abrirse a servicios financieros de alta calidad ofrecerá grandes oportunidades para los inversores locales”.

Neuberger Berman ha estado ampliando su equipo profesional con sede en Shanghai, incluyendo, más recientemente, la incorporación de Michelle Wei en octubre de 2022. Desde que se uniera a la firma, ha estado impulsando la planificación estratégica de la Sociedad Gestora de Fondos y en 2023 ostentará el cargo de Directora de Inversiones – Renta Variable de FMC, liderando el desarrollo de la estrategia de inversión, gestionando el equipo de investigación de renta variable, supervisando el proceso de inversión y supervisando la asignación de activos y la gestión de riesgos en todas las carteras de renta variable.

Además del nombramiento de Michelle Wei, Neuberger Berman recientemente ha realizado otros nombramientos de alto nivel en Asia y en China. Charles Nguyen, director general de inversión ESG en renta variable pública, se trasladará de Nueva York a Shanghái para dirigir los esfuerzos de Neuberger Berman en materia de ESG para toda Asia. En julio de 2022, la firma nombró a Edward Fang responsable de investigación ESG para FMC. La plataforma local también incluye estrategias de renta fija y cuantitativas lideradas por los gestores de cartera de Neuberger Berman de larga trayectoria Peter Ru y Ping Zhou, respectivamente.

¿Qué importancia tiene la calidad del aire a la hora de elegir una vivienda?

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Elegir una vivienda no es una tarea fácil. Su ubicación, la conexión con el transporte público, las zonas verdes y el acceso a servicios básicos y públicos, como colegios, médicos u ocio, son algunos de los aspectos que todos sopesamos a la hora de elegir nuestra casa. Pero, ¿y qué hay de la calidad del aire?

Según una encuesta elaborada por DWS, en colaboración con Global Action Plan (GAP), más del 50% de los inquilinos afirman que sería más probable que renovaran su contrato de arrendamiento si el inmueble se hubiera gestionado para minimizar la contaminación atmosférica, aunque ello supusiera pagar más. Esta es la principal conclusión del informe “El valor del aire limpio”, que surge a raíz de encuestar a más 5.000 participantes distribuidos por Alemania, Países Bajos y Reino Unido. 

En opinión de los autores de este estudio, las conclusiones revelan significativas oportunidades para que los administradores y los propietarios institucionales de inmuebles mejoren la calidad del aire para los inquilinos residenciales a través de la concienciación y las estrategias de gestión de activos. Por ejemplo, la encuesta muestra que los inquilinos consideran a los propietarios muy responsables de la gestión de la calidad del aire en sus viviendas, pero muy pocos han recibido información o asesoramiento sobre la contaminación atmosférica por parte de los propietarios.

Además, más de la mitad de los inquilinos reconoce estar preocupados por el impacto de la contaminación atmosférica en su salud, pero tienen un bajo nivel de conocimiento sobre las medidas disponibles para minimizar su exposición a la contaminación atmosférica tanto en interiores como en exteriores.

“Está claro que el valor del aire limpio es una prioridad significativa para los inquilinos, y tomar medidas activas para influir positivamente en la calidad del aire es, por tanto, una responsabilidad que los propietarios deben abordar para seguir satisfaciendo las necesidades de los inquilinos residenciales. Por tanto, los inversores institucionales que dan prioridad a la calidad del aire pueden contribuir directamente a mejorar la salud y el bienestar general de los inquilinos y sus familias”, apunta Jessica Hardman, Head of European Portfolio Management de Real Estate en DWS.

Por su parte, Larissa Lockwood, directora de Clean Air en Global Action Plan, añade: “Los administradores están en una posición ideal para desempeñar un papel importante a la hora de educar a los inquilinos sobre la calidad del aire en sus propiedades y en los alrededores, y de ofrecer soluciones de bienestar a los problemas relacionados con la calidad del aire. A falta de directivas legislativas claras, creemos que corresponde a los propietarios de viviendas e inmuebles colaborar proactivamente con sus inquilinos y otras partes interesadas clave para crear un entorno de vida seguro y saludable”.

La estrategia Macquarie Super Core Infrastructure alcanza los 12.600 millones de euros

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Macquarie Asset Management ha anunciado que ha alcanzado un capital total comprometido de 12.600 millones de euros con la estrategia Super Core Infrastructure junto con el fondo Super Core Infraestructure Fund, tras el cierre de su serie 2 de fundraising. La estrategia ya ha comprometido capital en siete inversiones en Finlandia, Alemania, Grecia, España y el Reino Unido, entre las que se encuentran operadores de redes de transporte y distribución de electricidad y gas, así como una empresa de suministro de agua y gestión de aguas residuales.

Según explica la gestora, esta estrategia se centra en inversiones en infraestructuras core de red y reguladas que confieran a los inversores una exposición a flujos de ingresos predecibles y protegidos frente a la inflación y, al mismo tiempo, contribuir a la operativa y modernización de infraestructuras esenciales para la sociedad. Tras el cierre final de la serie 2 en diciembre, la estrategia sitúa el total de capital comprometido por un total de 12.600 millones de euros por parte de 70 fondos de pensiones, aseguradoras, fondos soberanos, gestores de activos, bancos y family offices procedentes de 22 países.

«Las infraestructuras de red sustentan nuestra vida cotidiana y desempeñarán un papel fundamental en la transición hacia las cero emisiones netas a medida que se acelera la electrificación de la economía y el paso a las energías limpias. Esto representa una gran oportunidad y responsabilidad, por lo que confiamos en poder colaborar estrechamente con las empresas de nuestra cartera y con nuestros clientes en la gestión activa de las inversiones actuales del fondo, al tiempo que desarrollamos una cartera sólida de nuevas oportunidades», señala Martin Bradley, jefe del equipo de Real Assets de Macquarie Asset Management en la región de EMEA.

Por su parte, Ben Way, jefe de grupo de Macquarie Asset Management, ha añadido: «En un momento en el que el panorama de la inversión es cada vez más complejo, agradecemos a nuestros clientes el continuo y firme apoyo que han mostrado a nuestro equipo y nuestra plataforma. Esta última captación de fondos subraya el creciente valor que se otorga a las infraestructuras en la configuración de las carteras, dado el buen comportamiento histórico de esta clase de activos a lo largo de los ciclos económicos y su potencial para alinearse con los objetivos de sostenibilidad».

ETFs europeos: una industria con un crecimiento superior a los fondos UCITS

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Entre 2012 y junio de 2022, los ETFs domiciliados en la UE han crecido a una tasa compuesta de crecimiento anual (TCAC) del 18,7%, más del doble que los fondos UCITS domiciliados en la UE (9%) durante el mismo periodo, según el último informe de PwC Luxemburgo, titulado European ETF Listing and Distribution: September 2022.

“Esto demuestra el continuo apetito de los inversores por vehículos de inversión pasivos y de bajo coste, pero ¿es sostenible? ¿Cómo determinarán el futuro las últimas normativas europeas, las consideraciones ESG y las fusiones y adquisiciones en el sector de los ETF?”, se preguntan los autores del informe. Por ahora, los datos muestran que se domiciliaron 1.806 ETFs en la UE a finales de junio de 2022, y sus activos bajo gestión disminuyó a 1.194 billones de euros, es decir en un 10%, debido a las salidas y el rendimiento negativo se produjo en un entorno de mercado negativo y volátil causado por las altas tasas de inflación, el aumento de los tipos de interés y las tensiones geopolíticas.

Dentro de los 1.806 ETFs domiciliados en la UE, casi el 26 % son ETFs ESG, clasificados como productos del Artículo 8 o del Artículo 9 del SFDR. Además, 214 de los 421 ETFs domiciliados en la UE que acaban de cotizar en las principales bolsas europeas son ETFs ASG (en los últimos 12 meses). En este sentido, se observa que, en este periodo de tiempo, alrededor del 62% de los ETFs europeos cotizaban en dos o más bolsas. 

Otro dato relevante sobre la salud de esta industria es que, al mismo tiempo, se registraron 22.118 registros transfronterizos de ETFs europeos, lo que representa un aumento significativo del 12,6% en comparación con junio de 2021. “Los principales mercados por registros son Dinamarca, Arabia Saudí, Corea y Perú en Europa, Oriente Medio, Asia Pacífico y América, respectivamente, con 256, 70, 7 y 11 nuevos registros en los últimos 12 meses”, indican desde PwC Luxembourg.

“Esta última edición anual sobre ETFs revela el continuo empuje de los mayores proveedores de ETFs en algunos de los principales mercados, donde antes no distribuían. Dado que estos gestores suelen ofrecer una gama muy amplia de productos, hemos observado un número considerable de nuevos registros en estos mercados”, afirma Robert Glover, Socio de Distribución Global de Fondos de PwC Luxemburgo. 

En este sentido, tanto dentro como fuera de Europa, BlackRock, Amundi y Fidelity son las tres gestoras líderes en la distribución de fondos ETFs europeos. En concreto,  BlackRock sigue siendo la primera firma transfronteriza por número de países de distribución, con 35 países en junio de 2022. Le sigue Amundi, que  finalizó la adquisición de Lyxor en junio de 2022, convirtiéndose en la segunda gestora con 23 países de distribución. Un puesto que comparte con Fidelity Investments, que también ocupa el segundo lugar con 23, seguida de Invesco y Vanguard con 22 países de distribución a junio de 2022.

Las bajas valoraciones empresariales y la apuesta por la descarbonización crearán oportunidades para los activos alternativos, pese al complejo horizonte global

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El año plantea un horizonte lleno de retos para los inversores, los gestores de fondos y los proveedores de servicios financieros. Según recuerdan desde Preqin, y citando a Kristalina Georgieva, directora gerente del Fondo Monetario Internacional, la economía mundial será «más dura que el año que dejamos atrás», incluida una mayor debilidad en Estados Unidos, Europa y China. En este contexto, la firma espera que las excepciones en capital privado podrían ser los países del Consejo de Cooperación del Golfo (CCG) y Singapur.

En cuanto al capital riesgo se refiere, Preqin prevé que el flujo de operaciones, los resultados y la captación de fondos sigan siendo débiles. Sin embargo, advierte en su boletín diario que es probable que las valoraciones más bajas de las empresas y la debilidad de los mercados de capital creen oportunidades de fusiones y adquisiciones, a pesar del aumento de los costes de los préstamos. También habrá muchas operaciones secundarias.

“Los fondos de deuda privada, infraestructuras y recursos naturales registraron un aumento del valor agregado global en 2022, aunque concentrado en un número significativamente menor de fondos que en años anteriores. Esto sugiere que se avecina mucha actividad a nivel de activos”, afirma Shaun Beaney, editor de Preqin First Close

Según su valoración, el mundo se enfrenta a retos a largo plazo, como la crisis climática y algunos cambios geopolíticos significativos, encabezados por la invasión rusa de Ucrania. Mientras tanto, en 2023 la población mundial superará los 8.000 millones de habitantes.

“El impulso a la descarbonización y el avance hacia objetivos netos cero siguen exigiendo aún más inversión en infraestructuras, capital privado y capital riesgo. El hidrógeno verde, por ejemplo, ha recibido el impulso de la Ley de Reducción de la Inflación de EE.UU.. Además, en tecnología, la IA generativa ha captado la imaginación del público por razones positivas , y ha puesto de los nervios a algunos”, añade.

La inversión ESG es atractiva para la renta variable en Estados Unidos y Latinoamérica

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Las estrategias de inversión ESG (en español ASG y basadas en factores ambientales, sociales, y de gobernanza) son alternativas de inversión viables y con un perfil atractivo de retorno ajustado al riesgo para la renta variable en Estados Unidos y América Latina, revela un estudio de la Sociedad CFA de México.

En el estudio pionero que analiza los retornos de inversión de los mercados de renta variable de Estados Unidos, Brasil, Chile, Colombia, México, y Perú, académicos de la Sociedad CFA México y el Think Tank Financiero de la Escuela de Negocios del Tec de Monterrey encuentran pruebas de que las inversiones en índices de renta variable en compañías que cumplen con criterios ASG ofrecen mayores retornos y perfil de riesgo que los índices generales de dichos mercados para los últimos seis años.

“De manera general, este estudio muestra que los participantes de los mercados de renta variable del continente americano están asignando valor y mejores retornos ajustados por riesgo al cumplimiento con criterios ASG”, comenta Jorge Martínez-González, CFA, autor principal del estudio, “aunque la evidencia no fue tan conclusiva en los casos de Brasil, Colombia y Perú”.

En este estudio, se analizó el desempeño relativo de los índices ASG de cada uno de los países de la región con los índices que comprenden a todo el mercado, abriendo la puerta a futuros estudios que puedan analizar el papel de la diversificación y la volatilidad en vehículos que reflejen el tema de sostenibilidad.

Puede acceder al estudio en este link.

Los mercados encajan sin grandes caídas la intentona golpista en Brasil, pero se teme por la inversión extranjera

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Los inversores piensan que la insurrección que se desató el domingo 8 de enero de Brasil serán de corto plazo y por ello la caída de la bolsa de Sao Paulo fue moderada, así como el retroceso de los valores de las grandes corporaciones brasileñas que cotizan en Wall Street.

De hecho, al arranque de la sesión este lunes el índice Bovespa de San Pablo, la mayor bolsa de de Latinoamérica registraba una leve caída de 0,35%, mientras que el real prácticamente no retrocedía frente al dólar.

Pero, como advierten los analistas de Julius Baer la situación actual causa incertidumbre.

“Los disturbios en Brasilia el domingo están causando incertidumbre, luego de que surgieran signos de una transición de gobierno no pacífica desde los resultados de las elecciones presidenciales. Si bien no descartamos la posibilidad de que más protestas violentas puedan pesar sobre el mercado en el corto plazo, el enfoque de los inversores sigue estando en las cuestiones macroeconómicas”, señala desde el banco.

“En los últimos meses, desde el resultado de las elecciones presidenciales de finales de octubre, habían surgido señales de que la transición del nuevo gobierno no sería pacífica. El país fue testigo de bloqueos de carreteras federales para frenar la economía, se instalaron campamentos frente a las bases del ejército brasileño para instar a las fuerzas armadas a dar un golpe de estado, se intentó asaltar la sede de la Policía Federal en Brasilia y, más recientemente, en Nochebuena se colocó una bomba en el Aeropuerto Internacional de Brasilia”, añaden.

Los últimos flujos de acciones muestran que los inversionistas extranjeros siguen siendo más optimistas sobre el mercado brasileño que los inversionistas locales, ya que los extranjeros aumentaron sus posiciones en acciones, mientras que los locales siguieron siendo vendedores netos y redujeron su exposición. Dada la fuerte cobertura mediática internacional de los disturbios, esperamos que los inversores extranjeros reduzcan un poco su optimismo”, consideran los analistas de Julius Baer.

“Si bien no descartamos la posibilidad de que más protestas violentas puedan pesar en el mercado en el corto plazo, el enfoque de los inversores sigue estando en cuestiones macroeconómicas, especialmente en la formación del nuevo marco fiscal de Brasil, que se espera para los próximos meses. Esperamos más señales de que el gobierno logrará disipar las preocupaciones fiscales del mercado, lo que podría llevar a que las acciones brasileñas ganen un impulso positivo gracias a valoraciones y dividendos atractivos, una perspectiva de ganancias mejorada respaldada por la reapertura china y un pico en el dólar estadounidense”, concluyen.

La firma Ebury tambiéb advierte que los recientes acontecimientos fuedean afectar a la paridad real/dólar y que los tipos de interés pueden sufrir con la salida de inversores de Brasil.

Ebury, fintech global especializada en pagos internacionales e intercambio de divisas, prevé que el creciente riesgo político e institucional en Brasil, desatado con el asalto ocurrido a las principales instituciones del Estado por parte de los votantes contrarios a la investidura del presidente Luiz Inácio Lula da Silva: “La paridad USD/BRL y los tipos de interés pueden sufrir con la salida de posiciones en la moneda nacional y la recogida de más prima por parte de los inversores para protegerse del empeoramiento de la percepción para Brasil”, asegura Eduardo Moutinho, analista de Ebury. 

 “Aunque el reto fiscal para 2023 en Brasil ya era sobradamente conocido, ahora hay que sumar el riesgo institucional. Sabemos que los inversores extranjeros huyen de este tipo de riesgos, con lo que ahora no debería ser diferente. Brasil ya tiene un historial negativo de agitación política que ha afectado gravemente a sus activos brasileños en el pasado. Es probable que el flujo de capital de compradores extranjeros que entró en el mercado brasileño recientemente se deshaga, y los inversores deberían esperar hasta que el escenario político y fiscal se alinee”, concluye el analista de Ebury.

El paralelismo con lo ocurrido durante la invasión del Capitolio hace dos años se impone, así como sus consecuencias, que fueron leves para los mercados.

Los analistas de Goldman Sachs aseguraban que “el impacto en la economía será limitados en la medida que los actos cesen” con rapidez.

“A medida que se reanude el trabajo diario del gobierno, la atención debe volver a los temas macro que han ido ganando importancia y, poco a poco, pero con firmeza, los cambios microregulatorios que empiezan a ganar más espacio en las discusiones gubernamentales”, dijeron desde JP Morgan.

 «Dado que la situación parece estar bajo control en Brasilia, esperaría que cualquier impacto en la clase de activos sea de corta duración», concluyó Alejo Czerwonko, director de inversiones para Mercados Emergentes de América en UBS Global Wealth Management, en declaraciones a Ambito Financiero.

Mauricio Voorduin, nuevo Head de Corporate Client Banking en J.P. Morgan México

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Como parte de su estrategia de crecimiento en México, J.P. Morgan anunció la llegada de Mauricio Voorduin como Head para México de Corporate Client Banking (CCBSI), el segmento que ofrece servicios de banca corporativa e inversión a clientes de mediano tamaño.

Marc Gagnon, Head de CCBSI para Canadá y México señaló que «Su amplia experiencia será clave para mantener el crecimiento sostenido que nuestro negocio de Banca Corporativa ha experimentado en el mercado en los últimos años, al tiempo que nos ayudará a consolidar aún más nuestra presencia en el segmento de clientes medianos».

Voorduin cuenta con una exitosa trayectoria en el desarrollo de negocios de banca corporativa y de inversión, amplia experiencia en fusiones y adquisiciones, así como soluciones de inversión y gestión de riesgos a clientes corporativos y del sector público en instituciones como Scotiabank, Mizuho, HSBC, y Citibanamex.

Voorduin es Ingeniero Civil por la Universidad Iberoamericana y cuenta con un MBA por la Universidad de Yale.

Cristina Vergara Ariztía asciende a Fund Research Director en BTG Pactual

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LinkedInCristina Vergara Ariztía

BTG Pactual ha ascendido a Cristina Vergara Ariztía, CFA, quien pasa de ser Fund Research Associate Director a Fund Research Director en las oficinas del banco brasileño en Miami, según anuncia su perfil de Linkedin.

Contratada por BTG en 2016 en Chile, Vergara Ariztía ha sido sucesivamente analista de renta fija y portfolio manager de fondos internacionales, antes de trasladarse a Estados Unidos en julio de 2021.

La nueva directora trabajó también en la Universidad de los Andes, institución en la que estudió Ingeniería Comercial.