El proceso de normalización de las series de precios seguirá siendo largo y sinuoso

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Hace unas semanas comentábamos que, a pesar del retroceso en IPC europeo y estadounidense, el regreso al objetivo del 2% no sería un camino de rosas y que, a partir del 4% o 5%, las mejoras serían menos abultadas y uniformes. El proceso de normalización de las series de precios seguirá siendo, tal y como cantaban los Beatles, una “carretera larga y sinuosa”.

Aunque la publicación del IPC (general y subyacente) del mes de enero en EE.UU. extiende a siete los meses consecutivos de retrocesos en el índice general, la primera y más evidente interpretación que podemos hacer del dato es que la inercia en desinflación ha disminuido notablemente.

Si bien el IPC depurado (“trimmed”) de los componentes que más suben y/o bajan mantiene la tendencia a la baja, repunta la mediana de IPC (calculada por la Fed de Cleveland). Esto marca un máximo para esta serie y demuestra que la persistencia en los altos precios de algunas de las partidas que componen la cesta está sobrecompensando el beneficio proporcionado por la desescalada en el coste de bienes de consumo.

Aunque la inflación general se ajustó ligeramente del 6,5% al 6,4%, la lectura superó el estimado de los economistas, que apostaban por un descenso más pronunciado hasta el 6,2% en tasa interanual. Exactamente lo mismo a lo sucedido en el caso del IPC subyacente, que cayó 0,1% sobre el nivel de diciembre (a 6,4%), pero que en cualquier caso decepcionó a los inversores, que se frotaban las manos descontando un registro de 5,5%.

Y no fue solamente la sorpresa respecto a lo pronosticado lo que transmitió peores sensaciones al mercado. La inflación general en tasa mensual se aceleró de 0,1% a 0,5%, mientras que la subyacente mantuvo la velocidad de crucero del mes anterior (0,4%), impulsada por el componente de vivienda (OER), que explica un 40% del incremento.

El alquiler equivalente al propietario (OER) es un indicador retardado que reacciona con entre 12 y 18 meses de decalaje a la evolución de los precios de la vivienda (índice Case-Shiller) a medida que los nuevos contratos de arrendamiento a precios más ajustados van sustituyendo a los más caros.

El coste de la propiedad residencial está muy ligado a la salud del mercado laboral. Con el paro en mínimos de 53 años, se ha registrado el mayor desequilibrio entre demanda y oferta de trabajo y la Fed de Atlanta nos muestra incrementos del 7% en los sueldos recibidos por aquellos que deciden cambiar de empleo voluntariamente. En este contexto, el OER no aportará en positivo al cálculo del IPC subyacente hasta la segunda mitad del año. De hecho, y en base a la correlación histórica entre el índice Case-Shiller y el componente de coste de vivienda del IPC, es incluso probable que el OER se acelere puntualmente en los meses de verano.

La tensión en el mercado de trabajo afecta tanto a grandes corporaciones como a pymes. La última actualización de la encuesta NFIB transmite que el porcentaje de propietarios de pequeñas y medianas empresas que se enfrentan a dificultades para cubrir sus necesidades de plantilla aumentó hasta el 45% (+4%). Esta cifra está muy por encima de la media del 23% desde 1950, dejando de manifiesto que el mecanismo más utilizado para resolver esta escasez de mano de obra cualificada (46% de los encuestados) pasa por el incremento en salarios.

El retraso en el ajuste del coste del alquiler, en entornos de caída en precio de propiedad residencial, es el motivo por el que Jerome Powell ha expresado su preferencia por el índice de precios de servicios básicos ex vivienda como termómetro de presión inflacionista. Pero incluso usando esta medida menos estricta la publicación del martes nos muestra que la tendencia a la baja del cuarto trimestre de 2022 se ha suspendido, al subir ligeramente la tasa de variación de noviembre a enero.

El desplazamiento de preferencias de consumo de bienes a servicios, en los que la relevancia del coste salarial es mayor, mantendrá elevados los niveles de precios en el sector terciario. Los servicios representan un 73% del cálculo del IPC subyacente y su coste ha aumentado de 7% en diciembre a 7,2% en enero.

El posible repunte puntual en el coste de vivienda, la caída en la cotización del dólar (que se traduce en precios de importación al alza) y la recuperación en precio de las materias primas, tras las caídas de los últimos meses, colocan a la Fed en una situación delicada que se complica más si cabe a la vista de un consumidor que muestra una sorprendente resiliencia. Las ventas minoristas se apuntaron la subida más pronunciada de los últimos dos años (3% vs. 2% esperado y -1,1% en diciembre) poniendo en duda que el esfuerzo de la Fed (450 puntos básicos de subidas) sea suficiente para frenar la inercia en demanda.

Por si fuera poco, el índice de precios de producción industrial (PPI) sorprendió negativamente, con revisión al alza del dato de diciembre incluida, poniendo presión sobre los márgenes operativos. Los directivos demuestran seguir empeñados en defender su rentabilidad, trasladando todo el incremento en coste que pueden al usuario final y dilatando así el tránsito a niveles de inflación más razonables.

Y todo ello a pesar del sorprendentemente fuerte reajuste en expectativas de tipos después del dato de nóminas de la semana pasada (+517.000), tras el cual el mercado ha subido su objetivo de tasa terminal más de 0,3% (hasta casi 5,3%). Además, prácticamente ha olvidado los recortes que anticipaba para final de 2023, situando ahora el nivel de fed funds para cierre de diciembre por encima de donde hace solo unos meses ubicaba el pico de tensionamiento para este ciclo (5,08%). Algo que, como muestra la gráfica, no ha incomodado al mercado, sino todo lo contrario: la volatilidad (30 días) de las rentabilidades diarias del índice estadounidense ha continuado cayendo a pesar del riesgo implícito en tipos más altos durante más tiempo.

La apuesta del mercado por un aterrizaje suave y un giro en la política monetaria desplegada por la Fed es contradictoria desde un punto de vista de teoría económica. Y, si finalmente cristaliza en un “no aterrizaje”, los tipos se mantendrán durante más tiempo en terreno restrictivo para la expansión económica y la tasa terminal será más elevada. El modelo de cálculo de la tasa natural de interés (R*) de la Fed de Richmond sugeriría que el 5,25% en diciembre -en base al pronóstico del PCE del banco central estadounidense (3,5%) y su correlación con el IPC- no sería suficiente para colocar los fed funds en zona restrictiva, obligando a Powell (ceteris paribus) a actuar con más contundencia. Como vemos en la gráfica, a pesar de los sucesivos incrementos en el precio del dinero, las sorpresas (positivas) macro se han acelerado, como también lo ha hecho el pronóstico de crecimiento trimestral en PIB de la Fed de Atlanta.

 

El E/P del S&P 500 es 5,2%, con el riesgo del numerador claramente a la baja y la TIR del bono tesoro casi del 3,8%. En un entorno tan incierto la prima de riesgo no parece compensar la falta de visibilidad.

SFI realiza una inversión de 400 millones de euros en Tikehau Capital Advisors, principal accionista de Tikehau Capital

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Tikehau Capital Advisors (TCA), principal accionista de Tikehau Capital SCA, ha anunciado el compromiso de SFI, filial de Patrinvest, de realizar una inversión de 400 millones de euros en su capital social. La inversión de SFI es el resultado de una larga relación entre los dos grupos y sus respectivos fundadores. 

Según han explicado, su asociación apoyará el crecimiento continuado de Tikehau Capital como actor principal en el sector de la gestión alternativa de activos a escala mundial. SFI actuará como accionista comprometido y activo, trabajando junto a los fundadores y la dirección de Tikehau Capital, y aprovechando su experiencia en el desarrollo de negocios a escala mundial. Una vez completada la transacción, SFI poseerá indirectamente el 9,3% del capital social de Tikehau Capital, convirtiéndose así en uno de los mayores accionistas individuales de la empresa.

A raíz de esta operación, SFI estará representada en el Consejo de Administración de TCA por Alexandre Van Damme, presidente de Patrinvest, y Gregory d’Ursel. Además, se propondrá el nombramiento de Maximilien de Limburg Stirum, presidente ejecutivo de SFI, como miembro del Consejo de Supervisión de Tikehau Capital. 

«La significativa inversión de SFI en TCA es un hito importante para Tikehau Capital. Tenemos una larga relación de confianza y compartimos el mismo ADN empresarial y valores comunes con sus accionistas y dirigentes. Estamos seguros de que SFI actuará como socio clave para el futuro desarrollo tanto de TCA como de Tikehau Capital, dadas sus probadas capacidades y su profunda experiencia en el campo de la inversión. El alcance global de SFI y su enfoque multicultural también serán activos únicos que nos ayudarán a acceder a nuevas oportunidades y acelerar nuestro crecimiento», han señalado Antoine Flamarion y Mathieu Chabran, fundadores y codirectores de TCA

Por su parte, Alexandre Van Damme, presidente de Patrinvest, y Maximilien de Limburg Stirum, presidente ejecutivo de SFI, han declarado: «Sentimos un gran respeto por Tikehau Capital y la trayectoria de sus fundadores, por lo que nos parece natural materializar nuestra relación, que tiene casi 20 años, a través de una asociación estratégica. SFI tiene la intención de apoyar a esta empresa líder en el ámbito de la gestión alternativa para reforzar su posición como líder mundial en su sector, al igual que estamos haciendo con nuestras otras inversiones».

Remmert Laan, miembro del Consejo de Supervisión de Tikehau Capital, ha añadido: «TCA y SFI comparten un enfoque común de la inversión y fuertes valores empresariales. Estoy encantado de haber hecho posible que dos empresas líderes con las que mantengo vínculos desde hace mucho tiempo consoliden su relación en una fructífera asociación”. Para la transacción, SFI contó con el asesoramiento de Evercore, Bredin Prat y PricewaterhouseCoopers; y TCA, con el de Rothschild & Co y Cleary Gottlieb.

ELTIF 2.0 facilitará el acceso de los inversores minoristas a las oportunidades de inversión a largo plazo en Europa

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El pasado miércoles, el Parlamento Europeo votó a favor de la modificación del Reglamento sobre los Fondos Europeos de Inversión a Largo Plazo (ELTIFs, por sus siglas en inglés), tras la propuesta de la Comisión Europea de noviembre de 2021. 

Según explican desde la Asociación Europea de Fondos y Gestión de Activos (Efama, por sus siglas en inglés), el régimen renovado tiene ahora el potencial de convertirse en una atractiva estructura de fondos «go-to» para inversiones a largo plazo, con mejoras particularmente beneficiosas para los inversores minoristas.

“Los importantes cambios legislativos han hecho que la estructura de los fondos ELTIFs resulte más atractiva tanto para los gestores de activos como para los inversores”, afirman. Los cambios a los que hace referencia incluye el permitir un ámbito más amplio de activos elegibles, incluida una definición simplificada de «activos reales», un mayor umbral de capitalización de mercado y la posibilidad de invertir en FinTechs, titulizaciones STS y bonos verdes. Además de las plantear normas de fondos flexibles, con un mayor número de inversiones líquidas, requisitos de diversificación de riesgos más flexibles, la posibilidad de invertir en estructuras de fondos de fondos y master-feeder, así como la utilización de un mayor apalancamiento. 

“También un mejor acceso y condiciones más seguras para los inversores minoristas, incluida la supresión de la anterior entrada de 10.000 euros, la eliminación del requisito de patrimonio neto mínimo y la armonización del régimen de distribución mediante la alineación de la prueba de idoneidad de los ELTIFs con MiFID II”, añaden desde Efama. 

Según Antoine de la Guéronnière, vicepresidente del Comité Permanente de Regulación de Fondos de Efama, “los cambios en el marco actual de los ELTIFs son un excelente y necesario paso adelante que ayudará a los ELTIF a convertirse en una fuente complementaria de financiación para la economía real europea y, en particular, a acceder al mercado minorista casi sin explotar de las inversiones en activos reales a más largo plazo”. 

En opinión de Elona Morina, asesora de Política Reguladora de Efama, “dado que los nuevos criterios se han ajustado finalmente a lo que se requiere para hacer del producto una estructura de inversión a largo plazo atractiva y competitiva, el rediseño del ELTIF está generando un gran interés entre los participantes del sector”.

Se prevé que el Reglamento revisado sobre los ELTIFs se publique en el Diario Oficial de la UE en marzo de 2023 y entre en vigor en el primer trimestre de 2024. Los ELTIFs existentes creados con arreglo al régimen actual seguirán considerándose conformes durante los cinco años siguientes a la entrada en vigor de ELTIF 2.0. Por último, desde Efama aclaran que todos los ELTIFs autorizados con arreglo al régimen actual, pero que deseen acogerse al nuevo régimen, podrán hacerlo siempre que lo notifiquen a su autoridad nacional competente.

AXA IM adapta la remuneración de sus altos ejecutivos a sus ambiciones en materia de ESG

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Como parte de su compromiso de convertirse en una empresa e inversor net zero en 2050 para contribuir a la transición hacia un mundo más sostenible, AXA Investment Managers (AXA IM) ha decidido incluir objetivos ESG en la remuneración de sus altos ejecutivos.

Según explica la gestora, a partir de 2023, la retribución diferida de unas 400 personas que empezará a pagarse en 2024 incluirá, junto a los criterios existentes, una serie de métricas ESG en función del área de negocio y las competencias del empleado. Por ejemplo, una de las métricas será la intensidad media ponderada de carbono (WACI) para alcanzar el objetivo de reducción del 25% de la intensidad de carbono para la cartera corporativa en 2025: para la parte ESG de la compensación diferida, esta métrica representa el 75% para AXA IM Core y el 37,5% para los empleados de funciones transversales en el ámbito.

También habrá un objetivo de activos bajo gestión para que el 50% de la cartera inmobiliaria se alinee con las trayectorias CRREM para 2025, por lo tanto, para la parte ESG de la compensación diferida, esta métrica representa el 75% para AXA IM Alts y el 37,5% de los empleados de funciones transversales en el ámbito. Respecto a la reducción de la huella operativa corporativa de CO2, para alcanzar el objetivo intermedio de reducirla en un 26% para 2025, en para la parte ESG de la retribución diferida, esta métrica representa el 25% para todos los empleados de AXA IM Core, AXA IM Alts y funciones transversales en el ámbito.

Esta nueva política se refleja en el AXA IM for Progress Monitor, un conjunto de métricas seleccionadas por su contribución material a la ambición de AXA IM de convertirse en una gestora de activos responsable líder.

Las métricas del “AXA IM for Progress Monitor” se sitúan junto a los objetivos e indicadores financieros de AXA IM como indicaciones adicionales de su progreso como inversor y como empresa. Inicialmente se compone de ocho métricas relativas a los objetivos netos cero en torno a los siguientes temas: descarbonización de las principales clases de activos y de las operaciones; importancia del compromiso, con las empresas participadas y como empleados de una gestora de activos responsable; y soluciones para canalizar conscientemente el capital hacia empresas y proyectos que puedan contribuir a acelerar la transición. El progreso hacia estos objetivos se comunicará anualmente a partir de 2023 y el “AXA IM for Progress Monitor” evolucionará con el tiempo para tener en cuenta los compromisos de AXA IM con los criterios E, S y G.

“A medida que seguimos situando la sostenibilidad en el centro de todo lo que hacemos, creemos que la transparencia y la información periódica sobre nuestros progresos y los retos a los que podemos enfrentarnos son cruciales. Esto no es algo nuevo en AXA IM, pero con el lanzamiento del AXA IM for Progress Monitor, estamos optando por posicionar de forma visible nuestros objetivos no financieros junto a los financieros y por incorporar cada vez más a nuestra organización para que nuestros empleados formen parte de nuestro viaje hacia la sostenibilidad. Nuestra política de retribución diferida ajustada, que se enmarca dentro de este objetivo, es clave para lograr nuestros objetivos y efectuar el cambio, en el camino hacia  las cero emisiones netas y más allá», ha afirmado Marco Morelli, presidente Ejecutivo de AXA IM.

El regreso de los bonos: una apuesta para 2023 en dos actos

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Con los bancos centrales mundiales dando un giro hawkish de 180 grados en su lucha contra la inflación, los expertos de Amundi consideran que 2022 fue el año del gran repricing de los bonos. Además, reconocen que, si bien la gran revalorización dio lugar a una volatilidad extrema de los bonos, hemos entrado en una nueva fase de ajuste de la curva de rendimientos, en la que los bonos empiezan a volver a estar en el punto de mira.

Su principal conclusión, tal y como reflejan en su último informe, van a favorecer el investment grade en la primera mitad del año, mientras esperan a que se materialicen los puntos de entrada en high yield en el segundo semestre, algo que ocurrirá “cuando disminuya la incertidumbre sobre la política monetaria”.

Según explica Monica Defend, directora del Amundi Institute, y Amaury D’Orsay, director de Renta Fija de Amundi, hemos pasado de un fase de gran ajuste en la que se mantenía cautela en la duración y donde la visibilidad de los activos de renta fija para los inversores era baja, a un recuperación del interés por esta clase de activos gracias a una menor incertidumbre sobre la inflación y el crecimiento, una política monetaria menos brusca y  más previsible, y a unos diferenciales de crédito totalmente ajustados. Todo ello, consideran, ha creado puntos de entrada atractivos.

“En esta fase de regreso de la renta fija, unos niveles yield más atractivos, junto con una menor volatilidad de los tipos, han impulsado el retorno de la demanda de esta clase de activos a finales de 2022, y esperamos que la tendencia continúe este año. Además, desde la crisis del COVID-19, las compañías han reforzado en general la posición de su balance, reduciendo el apalancamiento neto y la ratio de cobertura de intereses. Esto debería ayudarles a superar la desaceleración económica”, explican Defend y D’Orsay. 

Sin embargo, advierten, es probable que el pico en calidad crediticia haya quedado atrás. “Las compañías se enfrentarán a nuevos retos este año, como el aumento de los costes de financiación, la desaceleración del crecimiento, la subida de los precios de la energía y los elevados costes laborales, estos últimos principalmente en Estados Unidos, lo que debería traducirse en un aumento de las tasas de impago de los bonos high yield este año”, afirman.

Según su visión, estos factores obligarán a los inversores a ser selectivos a la hora de elegir oportunidades de inversión. “En general, preferimos el investment grade al high yield, ya que creemos que el diferencial entre ambos se ampliará este año. En el segmento investments grade, preferimos el crédito denominado en euros y libras esterlinas al crédito estadounidense, ya que el primero está muy barato en términos históricos. Mantenemos una visión positiva sobre el sector financiero, especialmente los bancos y la deuda subordinada en euros. En cuanto al segmento high yield, el reciente estrechamiento de los diferenciales nos ha hecho ser relativamente prudentes, pero vemos oportunidades para el segundo semestre de 2023”, afirman.

¿Nuevo ciclo alcista o inevitable recesión en 2023?

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CC-BY-SA-2.0, FlickrNueva York

Los últimos datos económicos en Estados Unidos y Europa, así como la fuerte reanudación de la actividad en China, están cambiando la percepción de los analistas sobre cómo será 2023. Yves Bonzon, CIO de Julius Baer, proclamaba esta semana en una nota que “hemos entrado en un nuevo ciclo alcista que durarámuchos meses”, mientras otros actores del mercado se muestran mucho más circunspectos y mantienen la cautela hasta rozar el pesimismo.

Entonces, ¿recesión en ciernes o mercado alcista? Hicimos la pregunta a analistas e inversores de las Américas para entender esta nueva coyuntura.

Sin recesión y sin mercado alcista

Santiago Ulloa, Founder & Managing Partner de WE Family Offices, piensa que “es difícil ver recesión con un mercado laboral tan fuerte en los EE. UU. Es posible que, sí que haya recesión en el Reino Unido, pero cada día parece más difícil que llega a nosotros. Habrá que ver cómo van evolucionando los mercados de viviendas, y los resultados de las compañías que se están enfriando, pero en este momento no creemos que vayamos a decrecer en el 2023”.

Entonces, ¿se terminó el mercado bajista y comienza el alcista?: “No lo creemos”, responde Ulloa, “vemos más el rally del mes de enero como excesivo. La inflación sigue fuerte y vamos a ver una o más subidas de intereses en los próximos meses. No pensamos que vayan a bajar los tipos a final del 2023, sino que se mantengan altos por más tiempo. Es por ello por lo que vemos la volatilidad de los mercados continuando, y pensamos que antes de ver el mercado más alto, posiblemente lo veamos bajar. En el medio plazo estamos positivos, pero no pensamos que se deba aumentar las posiciones en bolsa en este momento, más bien, estamos tomando beneficios en algunas y balanceando los portafolios”.

Para el socio de WE Family Offices “las mejores oportunidades de inversión están en este momento en sectores controversiales por su poco atractivo medioambiental, en sectores energéticos y principalmente en extracción de petróleo y gas en mercados privados. Son inversiones que no son para todo el mundo, pero que pueden tener retornos muy interesantes por la falta de inversionistas en los mismos, y por un déficit importante de CAPEX los últimos años. Así mismo, el mercado de deuda y de crédito, tanto privados como públicos, tienen un buen potencial de retorno para el riesgo que se asume”.

El regreso del portafolio conservador y un año de recuperación

Desde Montevideo, María Camacho, Estratega de Inversiones de LATAM ConsultUs, relaciona el cambio de coyuntura con lo que sucede con el principal socio comercial de los países de la región: China.

“China abrió sus puertas y apaciguó las expectativas de recesión que anticipaban muchos analistas.  Creemos que la reactivación de China es muy positiva para el resto del mundo, aunque consideramos que será una recuperación diferente a las que tuvimos, con mucho impulso hacia el consumo interno y una menor demanda del mundo internacional. Al mismo tiempo no trasladará tanta fuerza des inflacionaria fuera de China como sí sucedió en ciclos pasados. Con este tono positivo del crecimiento económico, que ya se hace notar en las proyecciones del FMI, nosotros nos mantenemos “cautelosamente positivos”.

Camacho piensa que “el inversor latino va a recuperar las pérdidas del 2022 en el correr de este año, sin tener que aumentar mucho el riesgo de crédito o accionario para lograrlo. Por suerte el punto de partida de la renta fija es muy atractivo (hoy podemos conseguir casi un 5% libre de riesgo) y gran parte de la ganancia vendrá por el yield que estamos obteniendo en la renta fija en este momento”.

“Nos tenemos que trasladar hacia los años 90 para poder recordar cuando teníamos la posibilidad de armar un portafolio conservador que mantuviera poder adquisitivo y aumentara capital de un cliente sin asumir riesgo de crédito. El mercado nos vuelve a dar esta oportunidad, por lo que consideramos que, de acuerdo a cada perfil, no es necesario asumir mayores riesgos para recuperar las pérdidas del 2022.  Esperamos tener un año más tranquilo y de recuperación”, añade.

Reconocer las señales alcistas mientras se aleja la recesión

Para Francisca Pérez, economista principal de la chilena Bci Estudios, la posibilidad de que empiece un nuevo ciclo alcista ha ido tomando fuerza, pero “el problema es reconocer cuándo comenzará”.

Por el momento, asegura, “no hay dudas” de que las políticas sanitarias de China no volverán, pero aseguran que el riesgo sigue abierto y advierte que aún no se logra controlar la inflación en el mundo.

Eso sí, Pérez destaca que las señales de una recesión global han ido disminuyendo, al punto que las estimaciones de Bci Estudios ahora lo consideran sólo para un escenario negativo. “Esto gracias a que China habría dejado atrás políticas sanitarias muy extremas, a que Europa estaría sorteando de mejor manera las consecuencias de la guerra entre Ucrania y Rusia, y a que EE. UU. no caería en recesión, sino más bien tendría un crecimiento bajo”, señaló.

En el caso de que haya una recesión en la primera economía del mundo, “será más bien leve y sería un escenario parecido a lo observado a comienzos de 2022, donde se observaron números negativos en el PIB, pero otros sectores seguían creciendo”, agregó.

Los mercados se mantienen en modo de “reacción”

Mario Copca, gerente de mercado bursátil en Casa de Bolsa BASE, hace su diagnóstico: “En los últimos tres años los modelos económicos se enfrentaron a una situación extraordinaria tras la pandemia que provocó un paro de la economía mundial y medidas sin precedentes de ayuda por parte de los gobiernos y bancos centrales, además del acelerado aumento de tasas que se dio con más velocidad que en los ciclos de 1994, 2004 o 2015.

“El gran fallo en las previsiones económicas de bancos centrales, organismos e instituciones financieras a nivel global ha hecho que los mercados sean más cautelosos y se mantengan en modo de “reacción” a los datos que se van publicando y que hasta ahora parecen alejarnos de una recesión en el escenario central, aunque podría cambiar en cualquier momento si continúan las presiones sobre la inflación”, añade.

“La evidencia histórica nos muestra que en los últimos años en los que el índice S&P 500 ha tenido pérdidas significativas, ha sido precedido por una fuerte recuperación. En este sentido, vemos potencial de recuperación para los mercados accionarios en Estados Unidos, sobre todo si se cumple nuestro escenario central de crecimiento para el PIB de 1, 47% para el 2023 en Estados Unidos, lo que podría permitir movimientos del S&P500 a nuevos máximos históricos”, señala el experto.

Northern Trust promueve a Gregory Irizarry senior managing director para el sur de Florida

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Foto cedidaGregory Irizarry, senior managing director en la oficina de Miami de Northern Trust

Northern Trust ha nombrado a Gregory Irizarry senior managing director en la oficina de Miami, donde dirigirá un equipo de profesionales multidisciplinares centrados en prestar servicios a particulares y familias con patrimonios muy elevados en el mercado del sur de Florida.

Durante sus 22 años de carrera en Northern Trust, Irizarry ha ocupado varios puestos de liderazgo, el más reciente como gerente y estratega senior de wealth management. En ese cargo, fue responsable del servicio de soluciones integradas de gestión de patrimonio, incluyendo asignaciones de inversión, planificación patrimonial y banca.

«Gregory ha demostrado un liderazgo excepcional a nuestros equipos, al tiempo que ha ayudado a nuestros clientes a encontrar las soluciones adecuadas para sus necesidades bancarias y financieras», dijo Alexander P. Adams, presidente de wealth management del Sur de Florida.

Ademas agregó que confía en que el nuevo rol ampliado de Irizarry “beneficie a todo el equipo del sur de Florida».

Irizarry es licenciado en Administración y Dirección de Empresas por la Universidad Fairleigh Dickson de Teaneck, Nueva Jersey. Posee las licencias de valores FINRA Series 6, 7 y 63 y asistió a la American Bankers Association Graduate Trust School.

Benjamin W. Forssell, CFA hablará sobre estrategias multiactivo en el Investments & Rodeo Summit de Funds Society

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En el marco del tercer Investment Summit de Funds Society en Houston, a celebrarse el 2 de marzo del 2023, Benjamin W. Forssell, CFA y portfolio manager de Manulife hablará sobre cómo utilizar renta variable global, renta fija y soluciones multiactivos, con el objetivo de ofrecer una rentabilidad de distribución competitiva y constante, así como los beneficios de los derivados en tu portafolio.

Forssell se unió a la firma en 2003 y dirige el equipo de gestores de carteras de clientes que apoya al equipo de soluciones multiactivos. Sus responsabilidades abarcan todos los aspectos de la gestión de productos, incluida la asistencia a los equipos de cara al cliente en la comunicación eficaz y el posicionamiento de las capacidades de asignación de activos de la empresa con clientes, clientes potenciales y asesores.

Previo a esto, fue vicepresidente adjunto y jefe de desarrollo de plataformas para el equipo de gestión de patrimonios de Manulife en Asia, con sede en Hong Kong, gestionando la selección y el desarrollo de fondos para los negocios de gestión de patrimonios de Manulife en Asia. Anteriormente, trabajó para Manulife/John Hancock en Estados Unidos en diversas funciones, entre ellas la selección de fondos para los negocios de gestión de patrimonios de Manulife en EE.UU. y la venta de cuentas gestionadas por separado a asesores financieros independientes dirigidos a particulares con un elevado patrimonio neto. Benjamin comenzó su carrera en Lord Abbett vendiendo fondos de inversión, planes de jubilación y cuentas gestionadas por separado a asesores financieros de todo Estados Unidos y cuenta con la designación CFA.

Después de la parte académica, los invitados tomarán un shuttle al Livestock Show and Rodeo de Houston en el NRG Stadium, donde, desde la suite privada de Funds Society, disfrutarán de un espectáculo de rodeo y un concierto de música country, realizado por Lauren Daigle desde el palco reservado para Funds Society.

Terminando el concierto regresarán al hotel, donde los visitantes de Houston contarán con valet de cortesía, mientras que para los invitados foráneos que califiquen, se ofrece cubrir los gastos de estadía y vuelo.

Si quiere participar en este evento para obtener las mejores ideas de inversión y asistir a uno de los eventos más tradicionales en Texas, recuerde que las plazas son limitadas, así que reserve su lugar lo antes posible siguiendo este link.

José Jorge Rivero asume como nuevo SVP de Wholesale Banking  de Scotiabank Chile 

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Foto cedidaJosé Jorge Rivero

Scotiabank designó a José Jorge Rivero como el nuevo vicepresidente senior (SVP) de Wholesale Banking para Chile, quien asumió sus nuevas funciones el 1 de enero de 2023.

En su nuevo rol, Rivero deberá brindar dirección estratégica y supervisión al segmento de Wholesale Banking en Chile, que incluye a las áreas de Banca Corporativa, Banca Comercial y Global Capital Markets. En estos segmentos Scotiabank ofrece una amplia gama de productos, incluyendo financiamientos estructurados, operaciones en el mercado de capitales local e internacional, asesorías de M&A, así como servicios de Cash Management y Trade Finance, entre otros. Además, el Banco cuenta con la ventaja de formar parte de un equipo global que trabaja en estrecha colaboración con los equipos de Banca y Mercados Globales de Scotiabank en Estados Unidos, Canadá, Europa y Asia.

Rivero reemplaza a Jabar Singh, quien asumió como presidente ejecutivo de Scotiabank Colpatria.

“Agradezco profundamente la confianza que ha depositado el Banco en mí para dirigir el área corporativa, un negocio clave para Scotiabank donde nos hemos consolidado como líderes tanto en Chile como en la región. Buscamos ser un socio estratégico para las empresas, apoyándolas con nuestras capacidades y conocimiento del mercado nacional e internacional para ofrecerles las mejores alternativas de acceso y optimización de capital”, señaló nuevo SVP de Wholesale Banking para Chile, José Jorge Rivero.

El ejecutivo mexicano tiene más de 20 años de experiencia en Scotiabank, donde ha ocupado distintas posiciones en el área de Banca Corporativa. Previo a su nuevo cargo, se desempeñaba como Managing Director and Head Corporate Banking de Scotiabank en México. Es Licenciado en Administración y Finanzas de la Universidad Panamericana, y cuenta con un MBA del EGADE Business School del Instituto Tecnológico y de Estudios Superiores de Monterrey. También fue parte del Executive Management Program-Scotiabank Management de la Duke University.

Janus Henderson lanza un fondo de bonos denominados en divisa fuerte de los mercados emergentes

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Foto cedidaJim Cielinski, responsable mundial de renta fija de Janus Henderson.

Janus Henderson Investors ha anunciado el lanzamiento del fondo Janus Henderson Horizon Emerging Markets Debt Hard Currency Fund, un vehículo que invierte en bonos denominados en divisa fuerte de los mercados emergentes. El fondo utilizará como referencia el índice J.P. Morgan EMBI Global Diversified Index y estará disponible como sicav dirigida tanto a inversores mayoristas como institucionales en Europa.

Según explica la gestora, invertirá principalmente en una cartera diversificada de deuda soberana, de entidades públicas, supranacional y corporativa de emisores de mercados emergentes. El equipo de inversión del fondo está formado por los gestores de cartera Bent Lystbaek, Jacob Nielsen, Thomas Haugaard y Sorin Pirău, que se incorporaron a Janus Henderson en septiembre de 2022. 

Desde la gestora destacan que este consolidado equipo lleva casi una década trabajando conjuntamente en la estrategia que han desarrollado y su proceso de inversión, que se mantiene inalterado, ha dado resultados consistentes a los clientes desde su creación en 2013. El equipo tiene su sede en Copenhague, donde Janus Henderson ha abierto recientemente su primera oficina en los países nórdicos, lo que refuerza aún más la presencia de la empresa en la región.

“El equipo, la cultura y la colaboración son vitales para nuestro éxito y, desde que se unieron a la empresa en septiembre, Bent, Jacob, Thomas y Sorin han demostrado un excelente encaje cultural que está completamente alineado con nuestro actual equipo colaborativo de renta fija. La deuda de mercados emergentes es un segmento del mercado en rápido crecimiento al que muchos inversores recurren en busca de mayores ingresos y rentabilidades ajustadas al riesgo”, afirma Jim Cielinski, responsable mundial de renta fija de Janus Henderson.

En opinión de Cielinski, “esta capacidad clave complementa nuestra oferta global de renta fija y es un componente fundamental de una plataforma global de renta fija que sustenta carteras de estrategia única y multisectoriales. A medida que nos acercamos al final del ciclo de subidas de tipos de interés en EE.UU., las perspectivas para los mercados emergentes parecen prometedoras y estoy encantado de que podamos ofrecer a los inversores en Europa acceso a este nuevo producto”. 

Sobre el nuevo fondo, la gestora ha señalado que la estrategia se centra en generar rentabilidad mediante una combinación de asignación por países y selección de valores, en lugar de depender de grandes motores temáticos o de los mercados mundiales en general. El equipo adopta un estilo de inversión único, ya que ha desarrollado un marco analítico para evaluar sistemáticamente el riesgo soberano en todo el universo de inversión. 

Además, destaca que el marco de asignación por países proporciona una base cuantitativa y cualitativa para evaluar el riesgo soberano que sirve de punto de partida a la hora de identificar oportunidades de inversión en cada país. “A continuación se realiza una selección ascendente de valores que históricamente han contribuido de forma estable y sólida a la rentabilidad. Las consideraciones ESG también son esenciales para el análisis fundamental del equipo”, añaden. Según indica la gestora, el fondo se ha diseñado de conformidad con el artículo 8 del Reglamento europeo sobre divulgación de información financiera sostenible.

“La sólida estructura de apoyo de Janus Henderson nos permite, en el equipo de deuda de mercados emergentes, centrarnos realmente en las principales actividades de inversión y en nuestra pasión por invertir, lo que incluye viajar frecuentemente a los países que cubrimos, más de 25 países al año. Estamos encantados de poder ofrecer nuestra experiencia a los clientes y el lanzamiento de este producto significa que es aún más accesible a una gama más amplia de inversores”, apunta Thomas Haugaard, gestor de cartera del equipo de deuda de mercados emergentes en divisa fuerte.

Por su parte, a raíz de este lanzamiento, Ignacio De La Maza, responsable del canal intermediario para la región EMEA y Latinoamérica, comenta: “Estoy encantado de que ampliemos la gama de capacidades de renta fija a disposición de nuestros clientes. Como gestor de activos líder a escala mundial, Janus Henderson se compromete a ofrecer estrategias distintivas para el complejo entorno de mercado actual. El equipo de deuda de mercados emergentes en divisa fuerte cuenta con una trayectoria contrastada y con las competencias necesarias para generar sólidas rentabilidades ajustadas al riesgo para nuestros clientes. El fondo Janus Henderson Horizon Emerging Markets Debt Hard Currency Fund es un ejemplo más de cómo estamos escuchando y respondiendo a lo que demandan los clientes y estamos encantados de ofrecer este producto para satisfacer sus necesidades”.