Foto cedidaBaylor Lancaster-Samuel, CIO de Amerant Investments.
Amerant Investments se ha asociado con HANetf para entrar en el mercado europeo de ETFs UCITS, con el lanzamiento del ETF Amerant Latin American Debt UCITS de gestión activa, según ha podido confirmar Funds Society. El RNTA se convierte en el séptimo ETF activo y el tercero de renta fija de la plataforma HANetf.
Este fondo cotizado invierte en bonos latinoamericanos y su objetivo es lograr ingresos constantes para los inversores, al tiempo que ofrece la oportunidad de invertir en las atractivas economías de América Latina, en rápido crecimiento.
Los bonos de los mercados emergentes ofrecen mayores rendimientos que los bonos de emisores estadounidenses o de mercados desarrollados, según apuntan en la firma, a pesar de que muchas de estas empresas son grandes multinacionales y/o empresas orientadas a la exportación. También aclaran que los diferenciales de los bonos latinoamericanos tienden a ser elevados, pero matizan que una gestión activa puede ayudar a evitar impagos en la región. Este vehículo trata de incluir diversos sectores como la energía, el consumo, la industria manufacturera, los servicios públicos y las empresas de servicios financieros.
El RNTA se centra en bonos emitidos en dólares estadounidenses, lo que minimiza el riesgo cambiario. También selecciona predominantemente bonos de países latinoamericanos más grandes y estables, como Brasil, Chile, México, Colombia y Paraguay. No se espera que la estrategia incluya bonos en dificultades o impagados.
La gestión activa del ETF correrá a cargo de la CIO de Amerant Investments, Baylor Lancaster-Samuel. La experta actúa como gestora de carteras discrecionales internas para clientes asesores, incluidas carteras de asignación de fondos de inversión y estrategias discrecionales de renta fija con distintos vencimientos y calidades crediticias. Cuenta con dos décadas de experiencia, principalmente en inversiones de renta fija, en una variedad de funciones institucionales, de family office y analíticas.
Este es el primer ETF lanzado por Amerant Investments, y la primera oportunidad para los clientes no pertenecientes a Amerant de acceder a su experiencia en gestión de activos. Amerant es un RIA y broker-dealer con sede en el sur de Florida. Es una filial propiedad de Amerant Bancorp (NYSE: AMTB), y presta servicios a clientes nacionales e internacionales, a través de estrategias de inversión discrecionales y no discrecionales, con un total de activos bajo gestión y custodia de aproximadamente 2.900 millones de dólares a 31 de diciembre de 2024.
El lanzamiento continúa la expansión de HANetf en el mercado latinoamericano. HANetf tiene 12 productos cotizados en las bolsas mexicanas, 11 de ellos en la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) y uno en la Bolsa Institucional de Valores (BIVA). Los inversores latinoamericanos prefieren cada vez más los UCITS debido al reconocimiento de su sólida regulación y estructura de gobierno. También se cree que está aumentando la demanda de productos UCITS en América Latina debido al trato fiscal preferente que reciben los UCITS en comparación con otras envolturas alternativas.
Baylor Lancaster-Samuel, CIO de Amerant Investments, admitió estar «encantada» de ser la gestora del primer fondo cotizado de Amerant, RNTA. «Este ETF es para mí la culminación de 25 años de experiencia en renta fija. RNTA invertirá en deuda de emisores corporativos latinoamericanos y ayudará a nuestros clientes a invertir en bonos en divisa fuerte de una región atractiva y en crecimiento», aseguró.
Por su parte, Hector McNeil, cofundador y codirector general de HANetf, también se mostró «encantado» de asociarse con Amerant Investments para lanzar su primer ETF UCITS. «En HANetf, nos enorgullecemos de nuestra capacidad para permitir a los gestores de activos de todo el mundo lanzar productos nuevos e innovadores en Europa, de una manera eficiente en costes y tiempo, reduciendo las barreras de entrada. Permitir que un gestor de activos lance su primer ETF es siempre un momento de orgullo. El mercado de renta fija latinoamericano es un espacio apasionante y en rápido desarrollo, y Amerant está bien situada para aprovechar la oportunidad dada su demostrada experiencia en renta fija», apuntó.
HSBC Asset Management (HSBC AM) ha anunciado el lanzamiento del HSBC GH Luxembourg Fund, una nueva estrategia de hedge fund diseñada para inversores europeos que buscan aprovechar las oportunidades creadas por la incertidumbre de los mercados globales. Según explica la firma, como un fondo de fondos de hedge funds, el HSBC GH Luxembourg Fund ofrece acceso a lo que HSBC AM considera los hedge funds o gestores de primer nivel en un solo fondo.
En concreto, el portfolio se asignará principalmente a la estrategia insignia existente de hedge fund, HSBC GH Fund, que invierte en 28 fondos subyacentes que emplean una variedad de estrategias alternativas, incluyendo macro global, arbitraje, estrategias impulsadas por eventos y long-short equity a nivel regional, global o sectorial. El índice HFRI Fund of Funds Composite se utilizará como referencia.
Según destacan, la naturaleza multi-estratégica del fondo puede ofrecer una menor sensibilidad al mercado (beta) en comparación con las clases de activos tradicionales de solo largo, lo que presenta un perfil de rentabilidad-riesgo potencialmente mejorado y minimiza el impacto negativo, ayudando al fondo a navegar en torno a la volatilidad del mercado. El fondo domiciliado en Luxemburgo se lanza tras el éxito de la estrategia insignia HSBC Global Hedge, que comenzó en 1996 y ha entregado un retorno neto anualizado de 7.34% anual desde su inicio en junio de 1996 hasta el 31 de enero de 2025, con una volatilidad anualizada de 5.35% anual a lo largo de sus 29 años de existencia.
A raíz de este lanzamiento, Tim Gascoigne, especialista senior en Inversiones de HSBC AM, ha señalado: “Con la continua incertidumbre que impregna los mercados globales, los inversores están ampliando sus vías de retorno y buscando una mayor exposición a clases de activos que tradicionalmente se benefician de mercados más volátiles. En este contexto, creemos que los hedge funds ofrecen una solución potencialmente atractiva para diversificar carteras sin comprometer el retorno”.
Además, añade que el HSBC GH Luxembourg Fund amplía aún más su cobertura de distribución en Europa, tras recibir comentarios consistentes de los clientes de la región que buscan exposición a estrategias alternativas. “Creemos que el fondo está bien posicionado para satisfacer esta demanda, ofreciendo soluciones de hedge funds de calidad institucional respaldadas por el alcance global y las capacidades de inversión de HSBC AM”, añade Gascoigne.
El HSBC GH Luxembourg Fund está disponible para inversores institucionales y mayoristas en Suiza, Italia, España, Francia, Bélgica, Luxemburgo y los Países Bajos. El lanzamiento se fundamenta en el historial consolidado de HSBC AM en el espacio de alternativas, con el negocio de Alternativas que cuenta con un AUM (Activos bajo gestión) y asesoramientos combinados de 73.8 mil millones de dólares a fecha del 31 de diciembre de 2024.
La CONSAR anunció una modificación al régimen de inversión de las AFOREs: el límite para invertir en instrumentos estructurados (activos alternativos) aumentará del 20% al 30% (boletín de prensa). Esta ampliación, está sujeta a las condiciones que establecerá la Circular Única Financiera (CUF), cuya publicación está pendiente.
Aunque el mercado permanece a la expectativa de estos lineamientos, vale la pena revisar hacia dónde han evolucionado las preferencias de las AFOREs en los últimos tres años.
Al cierre de febrero, los activos bajo administración de las AFOREs ascendían a 343.317 millones de dólares, de los cuales 29.860 millones (8,7%) estaban invertidos en instrumentos estructurados, tanto locales como internacionales, a valor de mercado.
De ese total, estimaciones propias sugieren que 4,3% corresponde a inversiones locales (CKDs) y 4,4% a internacionales (CERPIs). Considerando que por regulación al menos el 10% del portafolio de los CERPIs debe invertirse en México, al menos 0,4% de ese 4,4% también tiene componente nacional, lo que lleva la proporción total de inversión local a 4,7% y la internacional a 4%.
Ahora bien, si en lugar del valor de mercado se considera el capital comprometido, la fotografía cambia y la inversión en estructurados se eleva a 19,9% del total de activos, que es un nivel muy cercano al límite regulatorio. De ese porcentaje, 42% corresponde a CKDs (inversiones locales) y 58% a CERPIs, consolidando la inclinación del portafolio hacia los vehículos internacionales.
A valor de mercado, las inversiones locales están en 16.885 millones de dólares, mientras que las internacionales en 17.300 millones de dólares al cierre de diciembre, donde es a partir de 2022 cuando el valor de mercado de los CERPIs comienza a superar al de los CKDs.
Sin embargo, al revisar los compromisos de unos y otros si hay diferencias que favorecen a las inversiones internacionales: 39.634 millones de dólares de los CERPIs vs 26.696 millones de dólares de los CKDs.
La antigüedad de los CKDs (2009) refleja una favorable tendencia a las distribuciones que al cierre de diciembre de 2024 se ubica en 10.648 millones de dólares, mientras que en el caso de los CERPIs (2016 e internacional 2018), apenas llega a los 1.089 millones de dólares.
En los últimos tres años las nuevas colocaciones han favorecido a los CERPI respecto a los CKDs en número de fondos (155 de 161) y capital comprometido (82% del total emitido entre ambos).
Las nuevas emisiones de CERPIs se han destinado a fondos de fondos y feeders de las AFOREs con un monto que asciende a 22.739 millones de dólares que equivale al 96% del capital comprometido. Estas inversiones les han permitido a las AFOREs paulatinamente invertir en fondos internacionales entre 2021 y 2024.
De las emisiones de CKDs, los compromisos se han canalizado básicamente al sector de energía (92%), crédito privado (3%) y bienes raíces (3%).
El nuevo límite en alternativos (estructurados) representa más que un simple aumento porcentual, una advertencia silenciosa para el mercado local. Si los CKDs no logran adaptarse a un entorno donde la eficiencia, diversificación y resultados son prioridad, corren el riesgo de quedar rezagados frente a vehículos mucho más alineados con la visión global de las AFOREs.
Como cada año, Larry Fink, CEO de BlackRock, ha publicado su carta a inversores en la que analiza las fuerzas a largo plazo que configuran la economía mundial y cómo BlackRock está ayudando a sus clientes a gestionar estas dinámicas y aprovechar las oportunidades que se crean.
Llama la atención que en las primeras líneas de su carta reconoce que los inversores están nerviosos. “Lo oigo de casi todos los clientes, de casi todos los líderes, de casi todas las personas con las que hablo: están más preocupados por la economía que en ningún otro momento en la memoria reciente. Y lo entiendo. Pero hemos vivido momentos como este antes. Y, de algún modo, a largo plazo, logramos salir adelante”, escribe.
Para explicar cómo la gestora se está enfrentando al entorno actual y cuál es su visión del mundo, la carta comienza menciona un principio importante para el negocio de BlackRock: que los mercados de capitales pueden contribuir a que más personas experimenten el crecimiento y la prosperidad que el capitalismo puede generar.
“De todos los sistemas que hemos creado, uno de los más poderosos —y especialmente adecuado para momentos como el que vivimos— comenzó hace más de 400 años. Es el sistema que inventamos específicamente para superar contradicciones como la escasez en medio de la abundancia y la ansiedad en medio de la prosperidad. A este sistema lo llamamos los mercados de capitales”.
El CEO de la gestora pone en valor que los inversores se han beneficiado del mayor período de creación de riqueza en la historia de la humanidad y argumenta que, en los últimos 40 años, el producto interior bruto (PIB) global ha crecido más que en los dos mil años anteriores juntos. Defiende que este crecimiento extraordinario —impulsado en parte, cabe señalar, por unos tipos de interés históricamente bajos— ha generado rendimientos excepcionales a largo plazo. Sin embargo, reconoce que no todo el mundo ha participado de esta riqueza.
Fink reconoce que, evidentemente, el capitalismo no ha funcionado para todos igual, y que los mercados no son perfectos. Para cambiar esta situación cree que la solución no es abandonar los mercados, sino expandirlos;“completar la democratización del mercado que comenzó hace 400 años y permitir que más personas tengan una participación significativa en el crecimiento que ocurre a su alrededor”. ¿Cómo se puede seguir democratizando la inversión? En su opinión de dos formas generales: ayudando a los inversores actuales a acceder a partes del mercado que antes les estaban restringidas; y permitiendo que más personas se conviertan en inversores desde el principio.
“Más inversión. Más inversores. Esa es la respuesta. Dado que BlackRock es un fiduciario y el mayor gestor de activos del mundo, algunos lectores podrían decir que estoy barriendo para casa. Es comprensible. Pero también es el camino que elegimos conscientemente, mucho antes de que se pusiera de moda. Desde el principio, creímos que, cuando las personas pueden invertir mejor, pueden vivir mejor, y esa es exactamente la razón por la que creamos BlackRock”, afirma.
Desbloqueando los mercados privados
Según la visión de Fink, los activos que definirán el futuro como, por ejemplo, centros de datos, puertos, redes eléctricas, las empresas privadas de más rápido crecimiento del mundo, no están disponibles para la mayoría de los inversores. “Se encuentran en mercados privados, encerrados tras altos muros, con puertas que solo se abren para los participantes más grandes o adinerados del mercado. La razón de esta exclusividad siempre ha sido el riesgo. La iliquidez. La complejidad. Por eso solo se permite el acceso a ciertos inversores. Pero nada en las finanzas es inmutable. Los mercados privados no tienen por qué ser tan arriesgados, ni tan opacos, ni estar fuera del alcance. No si la industria de la inversión está dispuesta a innovar —y eso es precisamente en lo que hemos trabajado durante el último año en BlackRock”.
En este sentido, en los últimos catorce meses, BlackRock ha adquirido Global Infrastructure Partners (GIP) y Preqin, además de anunciar la adquisición de HPS Investment Partners. Según explica el CEO, estas acciones les permiten acceder a los mercados privados para una mayor cantidad de clientes y proporcionar más alternativas a los inversores. “BlackRock está transformando el futuro de nuestro sector para atender mejor a los clientes actuales”, añade.
La gran cuestión de la jubilación
Para la gestora, estos movimientos estratégicos se deben al desajuste entre la demanda de inversión y el capital disponible en fuentes tradicionales. Mientras que los mercados de capitales pueden ayudar a llenar ese vacío. En este sentido, el CEO explica cómo democratizar la inversión puede ayudar a más personas a asegurar su futuro financiero y el de sus familias.
En la carta esboza ideas como ayudar a la gente a empezar a invertir antes, dando a los jubilados la tranquilidad y seguridad necesarias para gastar en la jubilación. “Un buen sistema de jubilación actúa como una red de seguridad que protege a las personas cuando enfrentan dificultades. Pero un gran sistema también ofrece una vía para aumentar los ahorros, acumulando riqueza año tras año”, señala. Más de la mitad del dinero que gestiona BlackRock corresponde a fondos para la jubilación. “Es nuestro negocio principal, y tiene sentido: para la mayoría de las personas, las cuentas de jubilación son su primera —y a menudo su única— experiencia con la inversión. Así que, si realmente queremos democratizar la inversión, la jubilación es el punto donde debe empezar la conversación”, añade.
Poniendo el foco en EE.UU., considera que la situación allí es crítica: “Los sistemas públicos de pensiones se enfrentan a enormes déficits. A nivel nacional, los datos muestran que están financiados solo en un 80% —y probablemente esa cifra sea demasiado optimista. Mientras tanto, un tercio del país no tiene ningún ahorro para la jubilación. A medida que el dinero escasea, las vidas se alargan. Hoy en día, si estás casado y ambos alcanzáis los 65 años, hay un 50% de probabilidad de que al menos uno de los dos viva hasta los 90”.
En respuesta a esto, destaca que, el año pasado, BlackRock lanzó LifePath Paycheck® para afrontar este miedo. “Ofrece a las personas la opción de convertir los ahorros para la jubilación del 401(k) en un ingreso mensual constante y fiable. En solo 12 meses, LifePath Paycheck® ya ha atraído a seis patrocinadores de planes que representan a 200.000 ahorradores individuales para la jubilación”, explica.
Una mirada hacia Europa
Sobre las principales tendencias del mercado, Fink también ha compartido su opinión. Sobre Europa consideran que el continente está despertando y por ello se plantea si deberían volverse alcistas en este mercado. “Los responsables políticos con los que hablo —y hablo con muchos— ahora reconocen que los obstáculos regulatorios no van a desaparecer por sí solos. Hay que abordarlos. Y el potencial es enorme. Según el FMI, reducir las barreras comerciales internas en la UE hasta el nivel que existe entre los estados de EE.UU. podría aumentar la productividad en casi un 7%, sumando la asombrosa cifra de 1,3 billones de dólares a su economía —el equivalente a crear otra Irlanda y otra Suecia”, señala.
Además, añade que el mayor desafío económico que se avecina en el continente es el envejecimiento de su fuerza laboral; “En 22 de los 27 Estados miembros de la UE, la población en edad de trabajar ya está disminuyendo. Y dado que el crecimiento económico depende en gran medida del tamaño de la fuerza laboral de un país, Europa se enfrenta al riesgo de una prolongada desaceleración económica”. La carta destaca que BlackRock gestiona 2,7 billones de dólares para clientes europeos, incluidos unos 500 planes de pensiones que apoyan a millones de personas.
Además, su misiva también indica que los ETF contribuyen al desarrollo de una cultura inversora en Europa, facilitando que más individuos alcancen sus metas financieras mediante el uso de los mercados de capitales: «Cuando los inversores principiantes empiezan a entrar en los mercados de capitales, a menudo lo hacen a través de ETF y, en particular, de iShares. Estamos trabajando con actores establecidos, además de varios recién llegados a Europa, como Monzo, N26, Revolut, Scalable Capital y Trade Republic, para reducir las barreras a la inversión y crear conocimiento financiero en los mercados locales”.
Tokenización: la gran revolución de la democratización
Aunque ampliar el acceso a los mercados de capitales requiere innovación y mucho trabajo, considera que no es un problema insuperable. En esa innovación, Fink señala la tokenización como un claro ejemplo de democratización. Según su visión, si interpretamos el SWIFT como un servicio postal, la tokenización es el correo electrónico en sí: los activos se mueven directa e instantáneamente, evitando a los intermediarios.
“¿Qué es exactamente la tokenización? Es convertir activos del mundo real (acciones, bonos, bienes raíces) en tokens digitales que se pueden negociar en línea. Cada token certifica tu propiedad de un activo específico, de manera muy similar a una escritura digital. A diferencia de los certificados de papel tradicionales, estos tokens viven de forma segura en una cadena de bloques, lo que permite la compra, venta y transferencia instantáneas sin papeleo engorroso ni períodos de espera. Cada acción, cada bono, cada fondo, cada activo, puede ser tokenizado. Si lo son, revolucionará la inversión. Los mercados no necesitarían cerrar. Las transacciones que actualmente tardan días se liquidarían en segundos. Y miles de millones de dólares actualmente inmovilizados por retrasos en la liquidación podrían reinvertirse inmediatamente en la economía, generando más crecimiento”, explica.
Además, en su opinión, quizás lo más importante es que la tokenización hace que la inversión sea mucho más democrática. “Puede democratizar el acceso, el voto de los accionistas y el rendimiento. Un día, espero que los fondos tokenizados se vuelvan tan familiares para los inversores como los ETFs, siempre y cuando resolvamos un problema crítico: la verificación de identidad”, concluye Fink sobre su reflexión.
A menos de un año de su lanzamiento, un aumento de capital dejó al segundo fondo de deuda privada de Credicorp Capital como el vehículo alternativo más grande de la historia del mercado de capitales de Perú. Se trata del vehículo Deuda Soles II, que adquirió una inyección de capital de más de 400 millones de soles.
Según detalló la gestora en un comunicado, el vehículo fue lanzado en junio del año pasado con compromisos por 518 millones de soles (unos 142 millones de dólares). Ahora, con esta operación, el tamaño aumentó hasta 1.000 millones de soles (274 millones de dólares).
La estrategia, que tiene un plazo de diez años, va colocando un 17,37%de los compromisos que han recibido.
Desde la gestora enfatizan en lo que la operación representa. “El incremento de capital de nuestro fondo evidencia la confianza que los inversionistas institucionales tienen en Credicorp Capital. En esa línea, buscamos seguir apostando y reafirmando nuestro compromiso con el desarrollo sostenible de nuestro país canalizando dinero institucional a la economía real con gran impacto”, comentó Carlos Blanco, Managing Director de Deuda Privada de la firma, en la nota.
Inversiones en deuda privada
Entre sus dos fondos de inversión dedicados a la deuda privada en Perú, Credicorp Capital consolida más de 1.550 millones de soles (425 millones de dólares) en capital comprometido. Y de ese total, detallaron, han colocado más del 40%.
Ambos fondos cuentan con inversiones en diferentes sectores distribuidas de la siguiente manera, según los montos de colocación: educación (24,35%), hotelería (12,63%), telecomunicaciones (11,9%), inmobiliario comercial (11,1%), contratistaminero (10,47%), retail (7,66%), logístico (6,12%), agrícola (6,12%), avícola (4,29%), inmobiliario (3,06%) y alimentos (2,3%).
Estas estrategias, recalcaron, ofrecen la ventaja de ofrecer un financiamiento más flexible que los bancos y plazos más largos, entre otros. Además, entrega a los inversionistas institucionales la posibilidad de acceder a instrumentos de deuda privada en soles a los que no llegan, permitiéndoles diversificar sus carteras de inversiones locales.
Foto cedidaSURA Advisory Forum 2025 en Santiago de Chile
Otra temporada de seminarios de inversión llegó a su fin en Santiago de Chile. Y la temática transversal que hiló las presentaciones también estuvo presente en el último gran evento de la parrilla de marzo: el SURA Advisory Forum, organizado por SURA Investments, que tuvo al expresidente Eduardo Frei Ruiz-Tagle como protagonista.
Titulada “Chile en prospectiva: el desafío de crecer en un contexto de reordenamiento global”, la instancia reunió a la industria local en el tradicional escenario de los seminario santiaguinos, el salón de conferencias del hotel W de la ciudad capital. Ahí, entre las preguntas centrales que sirvieron como columna vertebral, destacaron dos: ¿por qué el país andino dejó de crecer? ¿Y cómo puede volver a hacerlo?
Con el fin de analizar este tema, SURA invitó a uno de los protagonistas del crecimiento que vivió Chile en los años 90, una época que ahora los agentes del mercado añoran como dorada. Frei estuvo al mando del país entre marzo de 1994 y marzo del 2000 y, según comentó en el evento de este año, la clave del éxito del período fue el liderazgo político y la visión.
Ahora, el político ve al país austral en una situación cargada de desafíos, donde es necesario hacer cambios en una diversidad de aristas para retomar el crecimiento.
Lo que falta, según Frei
El expresidente Frei Ruiz-Tagle enfatizó en que Chile estuvo al borde del desarrollo económico, pero que no ha logrado dar el salto. Y parte del problema, indicó, es que la política ya no consigue llegar a acuerdos y que falta un proyecto país.
¿Cómo mejorar el pie del país? Para el exmandatario, uno de los principales pasos a seguir es eliminar el exceso de burocracia en los permisos para proyectos de inversión –el fenómeno conocido como “permisología”–, promover el trabajo público-privado, hacer las inversionesnecesarias en materias como energía e infraestructura. “Necesitamos un nuevo modelo regulatorio simple, claro, expedito y predecible”, dijo.
En esa línea, recalcó en dos fenómenos que afectan la inversión. Por un lado, Frei ve un “ambientalismo talibán” en el país y asegura que se ha “demonizado” y “perseguido” a algunas empresas –como las salmoneras–, pese a que el 75% del PIB de Chile proviene del comercio exterior.
“Si queremos ser desarrollados, tenemos que exportar más”, indicó, con un modelo multiexportador. Y en un contexto en que América Latina no tiene un rol protagónico en el plano global y el país andino no tiene lazos comerciales particularmente estrechos con sus vecinos, el expresidente recomienda “abrirnos al mundo”. El principal objetivo, aventuró, debería ser India.
Frei también se refirió a su campo: la política. “Aquí no tenemos partidos políticos. Tenemos pymes políticas”, acusó, agregando que hace falta realizar una reforma al sistema político. En ese sentido, indicó que es necesario superar la fragmentación política –en un momento en que a la elección presidencial de noviembre ya van más de 100 candidatos independientes–, recuperar la gobernabilidad y evitar “la trampa del populismo”.
Impresiones de un país
Para complementar el análisis de Frei, SURA Investments preparó un panel de visiones con los economistas Jeannette von Wolfersdorff y Sergio Urzúa y el sociólogo Max Colodro, quienes entregaron sus propias recomendaciones para la economía nacional.
Von Wolfersdorff, miembro del Consejo Fiscal Autónomo, advirtió que el Estado no se ha complejizado al mismo ritmo que la economía y que es necesario tener un marco regulatorio para la economía que tenemos. “Tenemos problemas mucho más estructurales y sistemáticos”, indicó.
En esa línea, la profesional advirtió sobre la nostalgia. “Considero un error estar llorando por los 90. Es un mundo diferente”, comentó. Además, hizo un llamado a no confundir regulación con burocracia, en el debate en torno a la permisología, criticando el discurso a favor de la desregulación que ha aparecido en distintos países.
Por su parte, Urzúa, doctor en economía de la Universidad de Chicago y académico de la Universidad de Maryland, aseguró que Chile “se juega un partido importante” en 2025. Para poder salir de la trampa de los ingresos medios, es necesario configurar un programa país.
El economista delineó la delincuencia, la burocracia estatal –que va más allá de los permisos– y el sistema político entre los problemas de fondo del país. Esto, dijo, configura “un sistema de incentivos, a todo nivel, que tiene al país estancado”. A esto se suma una diferencia etaria crucial, una “desigualdad generacional” que marca una generación más joven con un historial de crecimiento en su juventud y de expectativas muy distinto a las anteriores.
Colodro, que es doctor en filosofía y analista político, recalcó que “estamos viviendo un momento muy particular de la historia global”, con crisis en los Estados nacionales y la democracia, que han sido causadas principalmente por la polarización. En este contexto, el profesional recalcó que Chile “necesita llegar a acuerdos”, con pactos de largo plazo, realistas y con una visión común.
Lo que ven en SURA
Además de las palabras de bienvenida de Pablo Urzúa, Country Manager para Chile de SURA Investments, la visión de la casa de inversiones estuvo representada por César Cuervo, CIO de la firma de matriz colombiana.
El profesional enfatizó en las claves para lidiar con el cambiante entorno de mercado. En primer lugar, está la situación en Estados Unidos bajo el mandato de Donald Trump. En ese caso, en la interna bautizaron como “efecto Red Bull” el peak de capital político generado por la agresiva agenda del país, lo que no ven como sostenible en el largo plazo.
“Estamos en un cambio de paradigma que no veíamos desde el final de la Guerra Fría”, dijo el CIO, con un EE.UU. que ya no se guía por “principios de occidentalidad”, sino que opera como una empresa buscando maximizar sus utilidades.
Así, en un momento en que la dinámica global está pesando tanto, Cuervo aseguró que la economía local “debe servir de contrapeso” para la incertidumbre global, con una institucionalidad sólida.
El fondo AXA WF Euro Credit Total Return celebra su décimo aniversario, mostrando una sólida trayectoria y con un volumen de 3.000 millones de euros en activos bajo gestión, según explican desde AXA IM. Como fondo emblemático de AXA IM, ha demostrado su adaptabilidad a diversos ciclos económicos desde su lanzamiento, gracias a su enfoque de gestión flexible y diversificado. Este fondo refleja el creciente interés de los clientes por estrategias activas y flexibles, libres de las limitaciones tradicionales de los índices de renta fija.
Una gestión flexible “todoterreno” que aborda los principales retos de la última década mientras navega por los distintos ciclos del mercado, según han detallado desde la firma. La última década ha estado marcada por numerosas turbulencias e incertidumbres en los mercados, como el Brexit y las consecuencias económicas de la COVID-19, junto con rápidas fluctuaciones de los tipos de interés, presiones inflacionistas y cambios en las políticas monetarias de los bancos centrales a partir de 2022.
“AXA WF Euro Credit Total Return ha ajustado hábilmente sus posiciones sin verse limitado por un índice, aprovechando las oportunidades en varios segmentos del mercado. El modelo flexible del fondo aborda eficazmente las expectativas de los inversores a través de un riguroso análisis crediticio y la implementación de asignaciones sectoriales estratégicas. Al seleccionar cuidadosamente valores y posiciones de alta convicción, puede adaptarse a los riesgos de los tipos de interés y a las fluctuaciones económicas. Este enfoque también permite a los inversores obtener una exposición diversificada al crédito en euros que va más allá de los índices tradicionales de renta fija”, señalan desde la gestora.
Perspectivas del mercado de crédito euro
El aumento de las tensiones geopolíticas y las recientes políticas proteccionistas implementadas por Estados Unidos están ensombreciendo el optimismo del mercado de crédito en 2025, según AXA IM. La introducción de nuevas barreras comerciales repercutirá en los flujos comerciales, el comportamiento de los consumidores y las decisiones de inversión, lo que introducirá riesgos significativos para la estabilidad económica mundial.
En este contexto, los expertos de AXA IM explican que es necesario un enfoque de inversión más cauto y selectivo. La interacción entre las tensiones geopolíticas y las decisiones económicas de Estados Unidos está causando trastornos en los mercados y, al mismo tiempo, creando oportunidades en Europa, especialmente en los sectores que pueden beneficiarse de un mayor gasto público.
“Mantenemos una perspectiva constructiva en los mercados de crédito, especialmente en el caso de los bonos “Investment Grade” denominados en euros. Es crucial enfatizar la resiliencia crediticia a pesar de las continuas tensiones en el mercado de tipos de interés. Es probable que los diferenciales de crédito en euros se mantengan en los mismos niveles durante varios meses, respaldados por indicadores técnicos positivos y fundamentales sólidos. Se espera que el crecimiento europeo siga siendo débil, aunque positivo, mientras que la inflación debería seguir desacelerándose, lo que permitiría al Banco Central Europeo (BCE) aplicar nuevos recortes de los tipos de interés en 2025”, han explicado desde AXA IM.
En opinión de los expertos de AXA IM, la previsión es que la demanda de crédito siga siendo sólida, impulsada por el aplanamiento de las curvas de rendimientos, aunque podría verse influida por una disminución de los rendimientos absolutos.
“Este descenso también podría dar lugar a un aumento de las nuevas emisiones, lo que técnicamente podría pesar sobre la clase de activo. En este contexto, creemos que los bonos subordinados del sector financiero siguen presentando oportunidades atractivas, al igual que el sector inmobiliario, donde las perspectivas han mejorado debido a la caída de los tipos a corto plazo”, explican los expertos de la entidad.
Así, en este mes de marzo, los expertos de la firma optan por mejorar la calidad de sus carteras centrándose en el segmento intermedio de la curva de rendimientos, que ofrece el mejor perfil de riesgo-rendimiento. También favorecen a los sectores defensivos, que están menos expuestos a los riesgos comerciales y/o a las políticas agresivas de los accionistas, como los servicios públicos, las telecomunicaciones, el transporte y las finanzas. “Dentro del segmento de beta alta, incluyendo deuda subordinada o de alto rendimiento (high yield), también estamos poniendo un mayor énfasis en la calidad”, destacan los expertos de AXA IM.
“A medida que el BCE continúa su ciclo de flexibilización, anticipamos tasas más bajas y un probable rendimiento positivo para el crédito en euros en 2025. En un contexto marcado por la preocupación dentro de los países de la Eurozona por las divergencias en el crecimiento en Estados Unidos,, el aumento de la volatilidad de los tipos de interés y las incertidumbres económicas mundiales, AXA WF Euro Credit Total Return se posiciona como una solución de inversión a largo plazo que combina nuestra búsqueda de rentabilidad, flexibilidad y diversificación, al tiempo que continúa navegando de manera efectiva por los próximos ciclos del mercado”, declaró Boutaina Deixonne, responsable de Crédito Europeo IG y HY IG y HY de AXA IM.
BlackRock, Inc. ha nominado a Gregory J. Fleming, director ejecutivo de Rockefeller Capital Management, y a Kathleen Murphy, ex presidenta de Inversiones Personales en Fidelity Investments, para ser elegidos como directores independientes en la Junta Directiva de BlackRock durante la Junta Anual de Accionistas de BlackRock en 2025.
“Greg y Kathy han construido carreras increíbles en los servicios financieros y la gestión patrimonial, y la experiencia y conocimientos que aportan serán invaluables para BlackRock a medida que buscamos mantener nuestro impulso para ofrecer valor a los clientes. Greg es un ejecutivo financiero consumado, y también un emprendedor. Bajo su liderazgo, Rockefeller Capital Management ha pasado de ser una firma pequeña a una plataforma diversificada que atiende a una amplia gama de clientes. Su historial probado en la construcción y escalamiento de este negocio garantiza que aportará una perspectiva diferenciada. Habiendo sido previamente miembro de la Junta, esperamos darle la bienvenida de nuevo y beneficiarnos una vez más de su visión”, ha comentado Laurence D. Fink, presidente y CEO de BlackRock.
El presidente de BlackRock ha añadido que Kathy aporta una comprensión profunda de las necesidades de los inversores individuales, especialmente de aquellos que ahorran para la jubilación y, además, su capacidad demostrada para generar mejores y mayores oportunidades para este segmento dentro de una organización grande y compleja, mientras adopta la tecnología para lograrlo, significa que aportará un valor inmediato a la Junta de BlackRock.
Marco Antonio Slim Domit, quien ha sido miembro de la Junta de BlackRock desde 2011, no se presentará a la reelección en la próxima Junta Anual de la compañía, según explican desde la entidad, quienes añaden que “el servicio de Tony se ha caracterizado por su capacidad para aprovechar su experiencia en inversiones en diversas regiones y ofrecer perspectivas valiosas que han mejorado la toma de decisiones de la Junta y, en última instancia, de BlackRock. Le agradecemos sus innumerables contribuciones durante su tiempo en la Junta”.
Además, los directores independientes de la Junta han solicitado por unanimidad que Murry S. Gerber se presente a la reelección en la próxima Junta Anual de BlackRock y, si es elegido, continúe en su rol como director independiente principal por un año adicional. El Sr. Gerber ha aceptado dicha solicitud, según la firma.
“Desde la última Junta Anual, BlackRock ha cerrado la adquisición de Global Infrastructure Partners; ha anunciado y cerrado la transacción con Preqin; y ha anunciado la adquisición prevista de HPS Investment Partners. En vista de estas transacciones e integraciones significativas, los directores independientes han solicitado que el Sr. Gerber se presente a la reelección y permanezca como Director Independiente Principal por un año más”, han señalado desde la entidad.
El enfoque de BlackRock en la composición de su Junta destaca la importancia de contar con una profunda experiencia en la industria, así como con perspectivas únicas de diversos sectores para apoyar el crecimiento futuro de la firma. Si se eligen todos los candidatos propuestos, la Junta de BlackRock contará con 18 miembros, incluidos 15 directores independientes, con seis nuevos directores desde 2020.
Gregory Fleming se desempeña como presidente y director ejecutivo de Rockefeller Capital Management desde 2018. Anteriormente, fue presidente de Morgan Stanley Wealth Management y Morgan Stanley Investment Management. Antes de incorporarse a Morgan Stanley en 2010, fue presidente y director de Operaciones de Merrill Lynch entre 2007 y 2009, y anteriormente dirigió el negocio global de banca de inversión de Merrill Lynch. Se unió a Merrill Lynch como banquero de inversión en 1992. Antes de eso, fue socio en Booz Allen Hamilton. El Sr. Fleming también fue miembro de la Junta de BlackRock entre 2006 y 2009 como representante de Merrill Lynch tras la fusión entre BlackRock y Merrill Lynch Investment Managers en 2006. Es miembro del consejo asesor del Centro de Estudios de Derecho Corporativo de la Facultad de Derecho de Yale, del Council on Foreign Relations, del Economic Club de Nueva York y fideicomisario de Deerfield Academy. También es miembro del Resource Council de la Turn 2 Foundation y fideicomisario del Millennium Management Group Trust.
Kathleen Murphy fue presidenta de Inversiones Personales en Fidelity Investments entre 2009 y 2021. Desde 2022 y hasta su jubilación, se desempeñó como asesora principal del director ejecutivo de Fidelity Investments. También ocupó diversos cargos en Voya Financial, Inc. (anteriormente ING) entre 2000 y 2008, incluyendo directora ejecutiva de ING U.S. Wealth Management Services, presidenta de ING U.S. Institutional Businesses, y consejera general y directora de Cumplimiento ante el CEO de ING U.S. Financial Services. Previamente, la Sra. Murphy ocupó diversos cargos en Aetna, Inc., incluidos consejera general y directora de Cumplimiento de Aetna Financial Services, además de puestos en los ámbitos jurídico, gubernamental y de asuntos públicos.
GAM Investments y Gramercy Funds Management LLC han establecido una asociación estratégica para ofrecer a los clientes de GAM acceso continuo a especialistas en inversiones para sus estrategias actuales de deuda en mercados emergentes, así como para la innovación de productos futuros. Según han explicado, una vez obtenidas las aprobaciones regulatorias habituales, Gramercy se convertirá en el gestor de inversiones delegado para todas las estrategias de inversión en deuda de mercados emergentes de GAM.
Como una destacada firma de gestión de inversiones con 6.000 millones de dólares en activos bajo gestión, Gramercy busca ofrecer a los inversores un enfoque superior hacia los mercados emergentes. Con una amplia experiencia a lo largo de numerosos ciclos de crédito, Gramercy está bien posicionada para aprovechar el entorno macroeconómico en evolución que impacta el panorama actual y futuro de inversiones en mercados emergentes.
Fundada en 1998 por su socio director y director de Inversiones, Robert Koenigsberger, y presidida por Mohamed A. El-Erian, Gramercy cuenta con un historial sólido y de largo plazo en una amplia gama de estrategias de deuda en mercados emergentes, con una estructura de gestión de riesgos e integración ESG totalmente desarrollada, según explican desde la entidad. Su presencia global incluye oficinas en West Palm Beach (Florida), Greenwich (Connecticut), Londres (Inglaterra), Buenos Aires (Argentina), Miami (Florida) y Ciudad de México (México), así como plataformas de préstamos dedicadas en México, Turquía, Perú, África Subsahariana, Brasil y Colombia.
Según indican, Philip Meier, subdirector de Inversiones y jefe de Deuda en Mercados Emergentes de Gramercy, será una pieza clave en la gestión de inversiones de las estrategias de deuda en mercados emergentes de GAM. El Sr. Meier, quien aporta más de 18 años de experiencia en inversiones a la asociación, es un especialista en mercados emergentes, líder innovador en pensamiento estratégico, y ha sido fundamental en la dirección de la gestión de carteras a lo largo de su destacada carrera, según explica la firma.
Paul McNamara, director de Inversiones de GAM para deuda en mercados emergentes, ha decidido retirarse tras 28 años en la industria de la gestión de activos. GAM se siente privilegiada de haber contado con el Sr. McNamara y su equipo, quienes han invertido en nombre de clientes de todo el mundo a través de diversos ciclos de mercado y eventos macroeconómicos durante los últimos trece años.
Desde la gestora indican que McNamara permanecerá en GAM hasta su retiro, previsto para más adelante en 2025, para garantizar una transición fluida de las estrategias de deuda en mercados emergentes al equipo experimentado de Gramercy. Markus Heider, Gestor de Inversiones, continuará en GAM durante la transición hacia Gramercy y seguirá colaborando con nuestros clientes y con Gramercy para ofrecer un análisis superior, innovación en productos, supervisión y rendimientos de cartera alineados con nuestros objetivos.
En este sentido, Paul McNamara, director de Inversiones, ha declarado: “Me siento increíblemente orgulloso de lo que hemos logrado en GAM y para nuestros clientes a lo largo de los años. A medida que me preparo para mi retiro, espero una entrega ordenada al equipo experimentado de Gramercy y estoy seguro de que ofrecerán excelentes resultados y perspectivas de mercado para nuestros clientes”.
Por su parte, Robert Koenigsberger, socio director y director de Inversiones de Gramercy Funds Management, ha añadido “Estamos entusiasmados por asociarnos con GAM para ofrecer conjuntamente soluciones de inversión diferenciadas a los clientes. Creemos que el ‘mejor enfoque hacia los mercados emergentes’ de Gramercy, en combinación con nuestra experiencia en inversiones, facilitará nuestro compromiso mutuo de impactar positivamente las carteras de nuestros clientes».
“En nombre de GAM y nuestros inversores, me gustaría agradecer a Paul por su servicio dedicado y su compañerismo a lo largo de los años. Le deseamos todo lo mejor en su retiro. De cara al futuro, estamos encantados de embarcarnos en esta asociación estratégica con Gramercy, aprovechando su amplia experiencia en mercados emergentes. Creemos que esta colaboración nos posiciona sólidamente para buscar un valor significativo y rendimientos atractivos ajustados al riesgo para nuestros clientes», ha indicado Elmar Zumbuehl, CEO del Grupo GAM.
El sector de defensa europeo se ha convertido en un mercado atractivo para los inversores. El motivo está claro: el presidente Trump ha pedido que todos los miembros de la OTAN aumenten el gasto en defensa al menos al 2% del PIB tras la invasión rusa de Ucrania, y que Europa asuma más responsabilidad por su propia seguridad. En una cumbre de emergencia en Bruselas, los líderes de la UE acordaron el plan ReArm Europe de 800.000 millones de euros para aumentar significativamente el gasto en defensa con el fin de defender Ucrania, así como sus propias fronteras con Rusia. Esto ha llevado a que las acciones de la industria aeroespacial y de defensa superen al rendimiento de la mayoría de los otros sectores, ya que se benefician del mayor gasto.
Las gestoras reconocen que hay apetito por parte de los inversores. El ejemplo más claro es el fondo WisdomTree Europe Defence UCITS ETF que, desde su lanzamiento el pasado 11 de marzo de 2025, ha logrado 554 millones de dólares en nuevos flujos netos. Según indica la gestora, actualmente cuenta con 511 millones en activos bajo gestión. “Las acciones de defensa europeas representan una transformación industrial a la que los inversores aún se están adaptando. El cambio en los patrones de gasto, la reestructuración de las cadenas de suministro de defensa y los contratos de largo plazo hacen de la defensa europea una de las historias de crecimiento secular más fuertes en el mercado actual”, afirma Adrià Beso, director de Distribución en Europa de WisdomTree.
Otras firmas como Candriam reconocen que, además de favorecer la renta variable alemana y las industrias que puedan beneficiarse de los estímulos fiscales de los países europeos, se han fijado en el sector de defensa. “El sector de defensa ha superado con creces al índice MSCI Europe, con una subida de aproximadamente el 60% en lo que va de año, lo que suscita inquietud por su sobrevaloración. A pesar de las elevadas valoraciones, el sector de defensa debería seguir beneficiándose de un ‘superciclo’ de beneficios impulsado por el aumento del gasto militar europeo. A corto plazo, un alto el fuego en Ucrania podría desencadenar una recogida de beneficios en los valores de defensa, mientras que otros valores europeos podrían beneficiarse del renovado optimismo en torno a la paz”, defienden desde Candriam.
Alemana: un ‘impulsor’ en esta receta
Las gestoras añaden que para entender la oportunidad y el atractivo del sector de defensa europeo es imprescindible tener en cuenta el papel que juega Alemania, ya que su Cámara Alta ha aprobado un importante paquete de gasto en defensa e infraestructuras financiado con deuda. En concreto, el Parlamento alemán (Bundestag) ha aprobado los planes del Canciller entrante, Friedrich Merz, de flexibilizar los límites de endeudamiento. La ley eximirá el gasto en defensa y seguridad de las estrictas normas de endeudamiento alemanas. También permite la creación de un fondo de infraestructuras de 500.000 millones de euros.
“En cuanto a los detalles de la propuesta, los gastos de defensa superiores al 1% del PIB quedan exentos del freno constitucional al endeudamiento (el freno de la deuda mantiene el déficit estructural por debajo del 0,35% del PIB). El freno de la deuda también se modificará para permitir a los Estados federales contraer una nueva deuda anual del 0,35% del PIB, mientras que hasta ahora no se les permitía contraer nueva deuda. Y se creará un fondo de infraestructuras para gastar 500.000 millones de euros en los próximos doce años”, explica Irene Lauro, economista de Schroders.
Según calcula, Eiko Sievert, analista de calificaciones soberanas y del sector público de Scope Ratings, el estímulo fiscal de Alemania, destinado a abordar con firmeza su prolongado déficit de inversión y sus necesidades inmediatas en materia de seguridad, podría traducirse en 625.000 millones de euros de nueva deuda en cinco años, lo que equivale al 13% del PIB.
Oportunidades de inversión en defensa
En opinión de Beso, históricamente, Europa ha dependido de contratistas de defensa estadounidenses para tecnología militar avanzada, pero cambios en materia política llevan ahora a priorizar proveedores nacionales. “La Estrategia Industrial de Defensa Europea (EDIS) está impulsando una transición hacia sistemas de defensa de producción local, con el objetivo de adquirir el 50% del equipamiento militar de la UE de fabricantes europeos para 2030, y el 60% para 2035. Por lo tanto, esperamos que la adquisición de defensa en Europa beneficie predominantemente a las empresas europeas”, añade.
Por su parte, según el análisis que hacen desde Scope Ratings, el rearme de Europa impulsará la demanda de las empresas de defensa de la región, pero pondrá a prueba las capacidades de producción, I+D, cadenas de suministro y acceso al capital del sector. Además, los fabricantes europeos de equipos de defensa prevén un aumento de los nuevos pedidos, a pesar de que el gasto combinado en defensa de la región sigue siendo aproximadamente la mitad del de Estados Unidos, pese a los recientes aumentos provocados por la invasión a gran escala de Ucrania por parte de Rusia.
“Los fabricantes europeos de equipos de defensa pueden beneficiarse de un rápido crecimiento, pero se enfrentan a retos estructurales relacionados con las peculiaridades del sector europeo: el tamaño relativamente modesto de las empresas individuales, la fragmentación de los procesos de adquisición a través de múltiples ministerios de defensa diferentes, además de la cadena de suministro, la dotación de personal y las actuales limitaciones de financiación”, afirma Sebastian Zank, responsable de análisis de crédito corporativo de Scope Ratings.
Sin embargo, matiza: “El cambio de percepción del sector, las nuevas vías de financiación y la solidez del flujo de caja operativo libre ofrecen margen financiero para nuevas inversiones, sobre todo entre los grandes contratistas, como la británica BAE Systems, la italiana Leonardo, la alemana Rheinmetall y las unidades de defensa del fabricante aeronáutico Airbus”.
También, Zank llama la atención sobre que es probable que aumente la presión para una mayor consolidación del sector. “Uno de los indicadores más claros del crecimiento sostenido del sector europeo de defensa es la cartera de pedidos plurianual de las principales empresas, que alcanzará 330.000 millones de euros en 2024. Sin embargo, a menos que se produzca una mayor consolidación de la industria europea, las empresas más pequeñas y especializadas de la región, con menos economías de escala, estarán peor situadas para aumentar la producción, lo que se traducirá en una contratación más lenta y costosa”, añade el analista de Scope Ratings.
La otra mirada al sector de defensa europea
A la hora de hablar de oportunidades de inversión, Clément Inbona, gestor de fondos de La Financière de l’Échiquier, señala que ha llegado el momento de olvidarnos un poco de las 7 Magníficas, “ese club cerrado de titanes cotizados estadounidenses vinculados a la tecnología y, en especial, a la IA”, y hablar de la “nueva sensación de las bolsas”: “Le(s) S.T.A.R.S”. Según indica la gestora, tras este acrónimo se esconden Leonardo, Saab, Thales, Airbus, Rheinmetall y Safran, seis valores cotizados de la Unión Europea y actores de primer nivel del sector de la defensa y la aeronáutica, una industria en “plena efervescencia”.
En su opinión, existen todavía numerosos obstáculos para poder responder eficazmente a este reto estratégico. Dejando a un lado el tema del gasto y el presupuesto de los Estados, Inbona destaca que la capacidad del sector para absorber este exceso de demanda también plantea dudas, ya que el tejido industrial está fragmentado y, hasta ahora, han primado en él los intereses nacionales.
“Aunque el sector ha estado mucho tiempo estigmatizado por cuestiones éticas, dado que ha primado el aspecto letal sobre los retos de la defensa y la disuasión, los planteamientos están cambiando aquí también. En Francia, por ejemplo, la asociación de inversores institucionales Af2i afirmaba en su informe titulado ESG et financement de l’industrie de défense (ASG y financiación de la industria de la defensa) que ‘parece que podría compatibilizarse la dimensión ASG y la financiación de determinada industria militar, siempre que se respeten ciertas condiciones operativas’. En fechas más recientes, se ha producido un giro de última hora que simboliza esta (r)evolución: Euronext contemplaba excluir a Airbus, Thales y Safran de su índice CAC ESG tras un cambio de agencia de calificaciones ESG que había evaluado a esta empresa de forma más desfavorable, pero la presión mediática y política ha hecho que estos valores se mantengan en el índice”, señala la gestora de La Financière de l’Échiquier.
Entonces, ¿qué pasa con la sostenibilidad?
Por último, a la hora de aprovechar este contexto favorable para las compañías relacionadas con la defensa es inevitable analizar qué ocurre con la sostenibilidad. En este sentido, las firmas de inversión realizan una aclaración entre las armas convencionales, que normalmente si han sido invertibles para carteras tradicionales, y las armas controvertidas, como las municiones de racimo, que tradicionalmente han quedado excluidas.
Según explican desde Robeco, aunque para ellos invertir en fabricantes de armas controvertidas está prohibido, la gestora siempre ha sido posible invertir en empresas involucradas en las industrias de defensa convencionales y sus servicios de apoyo. Esto esto podría aumentar ahora, según afirman los especialistas en inversiones sostenibles y multi-activos de Robeco.
“Estamos tratando de conciliar una reticiencia natural a invertir en defensa, debido a su asociación inherente con conflictos insostenibles y no deseados, con el hecho de que somos inversores multi-activos, y queremos equilibrar la compensación entre riesgo, rendimiento y sostenibilidad cuando se trata de gasto en defensa. A largo plazo, debemos posicionarnos para beneficiarnos de los cambios significativos en la política europea para aumentar el gasto en defensa. El plan ReArm Europe significa una nueva inversión masiva para salvaguardar la seguridad de la región”, señala Aliki Rouffiac, gestor de carteras de Robeco Sustainable Multi-Asset Solutions.
La antigüedad de los CKDs (2009) refleja una favorable tendencia a las distribuciones que al cierre de diciembre de 2024 se ubica en 10.648 millones de dólares, mientras que en el caso de los CERPIs (2016 e internacional 2018), apenas llega a los 1.089 millones de dólares.
