¿Hacia dónde creen las gestoras que van los tipos de interés mundiales?

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Los tipos de interés en el mundo mantienen una trayectoria general a la baja, aunque existen dudas sobre qué ocurrirá exactamente a lo largo de este año. Según las firmas de inversión, en esto tendrá mucho que ver lo que haga la administración de Donald Trump con su política comercial y de aranceles. “Las nuevas tarifas tienen implicaciones potencialmente compensatorias para la política monetaria. Un aumento de la inflación a corto plazo tendería a retrasar nuevos recortes de las tasas de interés, mientras que el posible lastre para la actividad y los mercados laborales sugeriría recortes más rápidos y posiblemente un destino final más bajo para la tasa de política monetaria”, explica Tiffany Wilding, economista de PIMCO en EE.UU.

En general, la economista de PIMCO considera que la combinación de una inflación pospandémica aún elevada, la fortaleza de la economía estadounidense al entrar en este periodo y las implicaciones compensatorias de los aranceles para el doble mandato de la Fed probablemente mantendrán a la Fed en suspenso por ahora. 

“El aumento de la incertidumbre aboga por un descenso más lento a la neutralidad, y no nos sorprendería ver a la Fed mantener los tipos estables durante todo el año a la espera de más claridad. Sin embargo, un deterioro más material en el mercado laboral o en la actividad económica podría llevar a la Fed a recortar más agresivamente. Seguimos creyendo que las probabilidades de que la Fed suba los tipos a partir de ahora son relativamente bajas”, añade Wilding.

Según Jack Janasiewicz, estratega de carteras de Natixis IM Solutions, recibimos algunas pistas sobre cómo la Fed podría ver tal política mirando hacia atrás en su Teal Book 2018. En él, el personal de la Fed realizó algunos análisis sobre cómo podría ser el impacto de un arancel universal del 15%. “La Fed debería considerar los aranceles como un aumento de precios puntual, ya que los datos muestran que el impulso inflacionista es transitorio. Hacer frente a un aumento de precios puntual con subidas de tipos aumentaría las probabilidades de recesión, un resultado poco deseable. El examen de las tarifas sugería que la inflación apenas variaría con el tiempo y se evitaría una recesión. Sin embargo, la clave de esta perspectiva exigía que las expectativas de inflación se mantuvieran firmemente ancladas. Irónicamente, el presidente Powell señaló tras su reunión de diciembre que algunas proyecciones de inflación del personal y de los miembros con derecho a voto podrían haber tenido en cuenta los impactos estimados derivados de los posibles aranceles. Así que, por un lado, la investigación del Teal Book sugiere que la Fed no tiene en cuenta los aranceles, mientras que las opiniones más recientes del Resumen de Proyecciones Económicas implican que varios miembros están haciendo justo lo contrario”, apunta Janasiewicz.

Más allá de la Fed
Las gestoras consideran que las implicaciones para otros bancos centrales son más claras. “Si bien es probable que se produzcan algunas represalias que aumenten los niveles de precios en las economías afectadas, es probable que el lastre para la actividad económica derivado del aumento de la incertidumbre comercial mundial y el impacto más directo del menor comercio en las economías con superávit sean una preocupación mayor para los banqueros centrales. En caso de aranceles más altos, esperamos que el Banco de Canadá se centre en apoyar el crecimiento con recortes más rápidos. Para el Banco de México (Banxico), también es probable que el sesgo se corte más rápidamente, aunque la velocidad y magnitud del ajuste cambiario será una restricción importante”, apunta Wilding.

En el caso de Reino Unido, Steven Bell, economista jefe para EMEA de Columbia Threadneedle Investments, recuerda que el  Banco de Inglaterra recortó en su última reunión 25 puntos básicos. “Estamos de acuerdo con las previsiones del Banco de Inglaterra: la debilidad de la economía acabará empujando la inflación a la baja, pero esto llevará tiempo. El mercado espera el próximo recorte en mayo, con 62 puntos básicos en total para el resto del año. Creemos que los próximos meses serán claramente inestables para el Reino Unido y que el Banco de Inglaterra debería mantener los tipos. Puede que haya que esperar hasta finales de este año o hasta 2026 para que se produzcan recortes más significativos, pero para entonces los tipos deberían haber caído por debajo de las expectativas generales del mercado”, señala Bell.

En cambio, los expertos de las gestoras consideran que las perspectivas en la Eurozona parecen más asentadas. Según Bell, al menos, eso es lo que piensa el mercado. “Está de acuerdo en que el Banco Central Europeo (BCE) aplicará sin duda otro recorte de 25 puntos básicos en su próxima reunión de marzo. El mercado también ve un total de 88 puntos básicos en recortes durante el resto del año. Esto situaría el tipo de interés en el 1,8%. Sin duda es posible, pero creo que lo más probable es que veamos menos recortes”, matiza. 

Según argumenta Mirabaud Wealth Management en su informe de mercados, “el BCE está a punto de dar un giro histórico a su política, y los economistas apuestan cada vez más por que los tipos de interés caigan por debajo del 2% en 2026. Una argumento que basa en la última encuesta de Bloomberg, que refleja cómo se espera que los responsables políticos de Fráncfort recorten los tipos en 25 puntos básicos en cada una de las tres próximas reuniones, pero una escasa mayoría se plantea ahora una nueva relajación en marzo de 2026, señal de que persisten los temores de recesión.

“Pero, ¿puede realmente el BCE hacer recortes sin consecuencias? Las amenazas arancelarias de Trump, la falta de estabilidad política en Alemania y Francia y el estancamiento de la inversión empresarial enturbian las perspectivas. ¿Cuál es la verdadera pregunta? ¿Dónde parará? Cinco bajadas de tipos desde junio, pero las previsiones de crecimiento siguen cayendo, con Alemania, Francia e Italia lastrando las perspectivas de la Unión”, plantean desde Mirabaud Wealth Management.

En cuanto a Japón, Bell concluye: “Por su parte, el Banco de Japón se desmarcó de la tendencia con una subida de tipos en su reciente reunión, con la perspectiva de más incrementos en el futuro, a medida que vayan saliendo de las décadas perdidas de deflación”.

Nuevo referente

El Banco de la Reserva de Australia (RBA) ha recortado su tipo de interés de referencia en 25 puntos básicos, del 4,35% al 4,10%, convirtiéndose así en el último gran banco central en iniciar unciclo de bajada de tipos. Según explican desde Payden & Rygel, gestoras independientes no cotizadas del mundo, tras la pandemia, en un contexto de elevada inflación mundial, Australia adoptó la llamada «senda estrecha», un enfoque alternativo para combatir las presiones sobre los precios y volver a situar la inflación en la franja del 2%-3%, preservando al mismo tiempo los avances logrados en el mercado laboral durante la era del COVID.

Según la gestora, esta «senda estrecha» puede ser una buena soluciones para otros países. «El RBA ha mantenido una política monetaria significativamente menos restrictiva que otros bancos centrales, lo que a su vez se traduce en un ritmo de recortes más lento. Hasta ahora, se trata de una estrategia de éxito: con una inflación que cayó hasta el 3,2% en el último trimestre de 2024, el objetivo del RBA del 2-3% está ahora al alcance. Al mismo tiempo, el Gobernador Bullock se declaró gratamente sorprendido por la solidez del mercado laboral: la tasa de desempleo se sitúa en el 4,1%, cerca de mínimos históricos, mientras que los datos publicados la semana pasada muestran que en enero la proporción de personas empleadas respecto a la población alcanzó un máximo histórico. Como reflejo de la evolución económica, la inflación se ha moderado, pero el mercado laboral australiano emplea ahora a más personas que nunca«, apuntan.

Tikehau Capital espera un aumento de la demanda de mandatos a medida y de estructuras evergreen

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Foto cedidaAntoine Flamarion y Mathieu Chabran, cofundadores de Tikehau Capital.

En el marco de la presentación de sus resultados de 2024, Tikehau Capital ha compartido su visión y planes de negocio para este año, que pasan por seguir centrados en las cuatro prioridades que marcó en su hoja de ruta: captación de fondos para sus estrategias insignia, ampliar la escala de sus innovaciones, potenciar su desarrollo internacional e impulsar el apalancamiento operativo y la eficiencia en costes.

En este sentido, la gestora se ha fijado objetivos ambiciosos para 2026, que siguen definiendo su visión estratégica: alcanzar 65.000 millones de euros en activos bajo gestión (AuM), 250 millones de euros en Fee-Related Earnings y 500 millones de euros de beneficio neto. Si bien reconoce que estos objetivos siguen siendo fundamentales en su búsqueda de la excelencia, considera que representan solo hitos dentro de la trayectoria de crecimiento a largo plazo del Grupo, cuyo cumplimiento dependerá naturalmente del panorama económico y geopolítico en evolución. “Tikehau Capital mantiene su firme compromiso de alcanzar estos objetivos, apoyado en una infraestructura sólida, una oferta de productos diversificada y una red de distribución dinámica, todas ellas diseñadas para adaptarse a las cambiantes condiciones del mercado”, indican desde la firma. 

Los cofundadores de Tikehau Capital, Antoine Flamarion y Mathieu Chabran, consideran que la firma está bien posicionada para adaptarse a la evolución del mercado, al mismo tiempo que siguen expandiendo su plataforma y aumentando el atractivo de sus estrategias. Mantenemos nuestro compromiso de generar un crecimiento sostenible y valor a largo plazo para todos nuestros grupos de interés”, afirman.

Apuesta por los alternativos

Además, la gestora ha puesto el foco en los alternativos, un mercado que considera que ha evolucionado significativamente y que cuenta con una creciente democratización y grandes asignadores de capital buscando una mayor personalización en sus soluciones de inversión. 

La demanda de mandatos a medida y estructuras evergreen está en aumento, junto con una preferencia creciente por la exposición directa al flujo de operaciones. A medida que esta transformación se acelera, Tikehau Capital está bien posicionado para aprovechar estas oportunidades. A partir de 2025, se espera que una mayor proporción de la captación de fondos provenga de estos vehículos personalizados, complementando la escalabilidad continua de sus estrategias insignia”, indican. 

Para apoyar esta evolución, Tikehau Capital ha ampliado proactivamente su plataforma, desarrollando una amplia gama de vehículos de inversión para adaptarse a las cambiantes preferencias de los inversores. Recientemente, el Grupo lanzó el equipo de Investment and Capital Solutions, diseñado para ofrecer a los inversores globales acceso a oportunidades de coinversión junto con sus fondos y transacciones con terceros. 

Según explica, espera que esta iniciativa mejore la ejecución de operaciones, genere nuevos ingresos recurrentes y fortalezca las relaciones con los grandes asignadores de capital. Aprovechando sus capacidades de originación, Tikehau Capital busca expandir su plataforma, impulsar el crecimiento de los activos bajo gestión (AuM) y reforzar su papel como inversor principal.

Recompra de acciones y cambios en su estructura

Otro de los retos a los que se enfrentará este año tienen que ver con la recompra de acciones. En este sentido, la gestora ha anunciado la extensión de su mandato de recompra de acciones hasta el 24 de abril de 2025 (inclusive), fecha del anuncio de los resultados del Q1 2025 del Grupo. Este mandato, que fue firmado y anunciado el 19 de marzo de 2020 y prorrogado hasta la fecha, verá su importe aumentado de 150 millones de euros a 175 millones de euros. Según indica, al 20 de febrero de 2025, se habían recomprado 6.025.047 acciones bajo el mandato de recompra de acciones. 

Además, la firma ha anunciado algunas actualizaciones con respecto a su Consejo de Supervisión, que serán propuestas en la próxima Junta General de Accionistas, prevista para el 30 de abril de 2025. En concreto, Jean Charest no solicitará la renovación de su mandato, por lo que, se propondrá la candidatura de Pierre-Henri Flamand como miembro del Consejo de Supervisión de Tikehau Capital. “Pierre-Henri Flamand fue socio en Goldman Sachs, donde dirigió el GSPS (Goldman Sachs Principal Strategies) en Europa y posteriormente a nivel global. Tras fundar su propia firma de inversión, ocupó altos cargos directivos dentro del Grupo MAN. El Flamand cumple los requisitos para ser considerado un miembro independiente del consejo”, apuntan desde la firma. 

En cambio, se propondrá la renovación de los mandatos del Fonds Stratégique de Participations (representado por Florence Lustman) y de Maximilien de Limburg Stirum en la próxima Junta General de Accionistas. “Esta evolución refleja el compromiso continuo de Tikehau Capital con el fomento de un Consejo de Supervisión diverso, cualificado y comprometido, que supervise eficazmente la dirección estratégica y el rendimiento de la empresa”, afirman. 

Balance de 2024

Sobre sus resultados en 2024, la compañía alcanzó los 49.000 millones de euros en activos bajo gestión (AuM) en su negocio de Asset Management al 31 de diciembre de 2024, lo que representa un crecimiento interanual del 15% y una tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) del 24% desde 2016. El AuM total del grupo ascendió a 49.600 millones de euros, con un aumento del 15% interanual.

La firma considera que el pasado ejercicio ha puesto de manifiesto la gestión cada vez más activa de su balance, proporcionando a la firma recursos adicionales para sostener sus actividades de inversión. “Tikehau Capital sigue convencido de que su balance es un activo clave, ya que ha respaldado con éxito el crecimiento de su plataforma de Asset Management. 

“El año 2024 fue un año récord para Tikehau Capital en términos de captación de fondos, marcando el tercer año consecutivo de entradas excepcionales en un entorno que sigue siendo desafiante. Este impulso ha sido impulsado por el rendimiento y la relevancia de nuestra oferta de productos, que sigue evolucionando en función de las necesidades de nuestros clientes, lo que ha resultado en una fuerte aceleración tanto en la captación de fondos como en la generación de beneficios en la segunda mitad del año”, afirman Flamarion y Mathieu Chabran.

Según explican, esta aceleración también ha sido respaldada por nuestros esfuerzos para diversificar la captación de capital a nivel geográfico, reforzando aún más el alcance internacional de nuestra plataforma multi-local. “La creciente confianza de los inversores pone de manifiesto la solidez de nuestra alineación a largo plazo con nuestros grupos de interés, apoyada en un balance en continuo crecimiento y en un enfoque disciplinado centrado en oportunidades de alta convicción y generación de valor”, añaden.

De cara al futuro, la intensidad de capital de las estrategias de la firma disminuirá de manera natural a medida que los fondos continúen escalando y se recicle el capital. “Las prioridades de asignación de capital se centrarán en invertir selectivamente en oportunidades orgánicas e inorgánicas, con el objetivo de generar beneficios complementarios en distintos horizontes temporales y mejorar el Return on Equity (ROE), al tiempo que se mantiene un sólido alineamiento de intereses con los clientes”, concluye desde la gestora.

La Comisión Europea pone en marcha la Unión del Ahorro y la Inversión

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Ya está en marcha la Unión del Ahorro y la Inversión (SIU, por las siglas en inglés) o también conocida como la Unión Europea de Ahorros e Inversiones. Según explican desde finReg360, a principios de mes, la Comisión Europea publicó una consulta sobre su creación y «con el objetivo de canalizar mejor el ahorro privado hacia la inversión productiva y reforzar la competitividad del sector financiero».

Con esta iniciativa, y en coordinación con la Brújula para la Competitividad, publicada a finales de enero, la Comisión sigue avanzando en su estrategia para fortalecer el crecimiento económico de la Unión Europea (UE). «Tras los informes de Enrico Letta y Mario Draghi, que destacaron las ineficiencias de los mercados de capitales de la UE, la presidenta Von der Leyen encargó a la comisaría Alburquerque el desarrollo de esta iniciativa, que combina las anteriores Unión de los Mercados de Capitales y Unión Bancaria”, señalan desde finReg360.

Según sus expertos, el documento publicado prevé una serie de medidas para fomentar la competitividad y la productividad de la UE, como, por ejemplo, movilizar del ahorro de manera más eficaz, en particular, por medio de productos de inversión y de ahorro simples y de bajo coste, y mediante incentivos fiscales adecuados. Otra de las medidas que se plantea son mayores inversiones para las empresas de la UE, en especial para las emergentes e innovadoras.

«El documento también fomentará la integración y la eficiencia de los mercados de capitales, eliminando obstáculos a la actividad transfronteriza. Y, por último, se propone hacer un refuerzo del marco supervisor para que la normativa se aplique de forma uniforme en todos los Estados miembros», añaden desde finReg360. 

En concreto, la implantación de estas medidas se regirá por los principios de equilibrio entre actuación legislativa y no legislativa; adecuación a las necesidades de la ciudadanía; y prosperidad y competitividad sostenibles.

Posibles efectos y próximos pasos

Desde finReg360 destacan que la Comisión estima que la iniciativa traerá consigo considerables beneficios, entre los que apunta: una mejor integración de los mercados de capitales, que permitiría a las empresas de la UE captar hasta 470.000 millones de euros adicionales al año; más opciones y mayor flexibilidad para la financiación de las empresas emergentes e innovadoras, que conllevarán reducción de costes; y mayores oportunidades de ahorro e inversión para los ciudadanos, que mejorarán la rentabilidad y las perspectivas para la jubilación. «Todo lo anterior implicaría, según expresa la Comisión, un aumento de la riqueza general de empresas y hogares», matizan los expertos de finReg360.

Esta consulta está abierta a comentarios durante cuatro semanas y la información está disponible en las veinticuatro lenguas oficiales de la UE. Además, la Comisión prevé presentar su comunicación sobre esta iniciativa en el primer trimestre de 2025. No obstante, reconoce que es un proyecto a largo plazo y que no tendrá un efecto legislativo inmediato, pero servirá como base para futuras reformas regulatorias.

Capital Group nombra a Jenna Lawford responsable de Relación con el Cliente en Europa

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Foto cedidaJenna Lawford, Capital Group

Capital Group ha nombrado a Jenna Lawford responsable de Relación con el Cliente en Europa, con efecto a partir del 24 de febrero. Con sede en Londres, dependerá de Grant Leon, responsable del negocio de distribución en Europa de Capital Group, y liderará un equipo que se encarga de garantizar que los clientes sigan recibiendo un servicio de calidad superior que satisfaga unas necesidades en constante crecimiento y evolución. Se relacionará con los altos directivos de los principales clientes de la compañía en toda Europa, al tiempo que ampliará las iniciativas estratégicas de la firma con clientes de toda la región.

Con más de 20 años de experiencia en el sector, Jenna se incorpora a Capital Group procedente de Neuberger Berman, donde ocupó el cargo de vicepresidenta sénior y responsable de servicios al cliente en EMEA, y dirigió el equipo de relación con el cliente institucional. Anteriormente, ocupó cargos de responsabilidad en Lyxor Asset Management, JP Morgan Asset Management y Legal and General Investment Management.

A raíz de este anuncio, Grant Leon, responsable de Distribución en Europa de Capital Group, ha declarado: “Trabajamos con una amplia gama de clientes, desde las mayores entidades financieras hasta intermediarios financieros locales y clientes institucionales de toda Europa. Los clientes nos dicen que quieren trabajar con menos gestoras de activos y establecer relaciones más profundas. La amplia experiencia de Jenna en la creación y  soporte de relaciones con los clientes será fundamental para garantizar que sigamos siendo un partner de confianza para ellos. Tras más de 60 años al servicio de clientes europeos en Capital Group, seguimos centrados en sus necesidades y objetivos y en seguir siendo la gestora elegida por ellos”.

Por su parte, Jenna Lawford, responsable de Relación con el Cliente en Europa de Capital Group, ha comentado: “Estoy encantada de unirme a Capital Group para impulsar y apoyar sus crecientes esfuerzos en Europa. Capital Group, una de las principales gestoras de activos del mundo, es conocida por la profundidad de su análisis, su capacidad de inversión, su enfoque a largo plazo y su especial atención al cliente. Estoy deseando traer mi experiencia a la empresa para fortalecer nuestras relaciones estratégicas con los clientes y poder ofrecerles una experiencia de calidad superior y llevar lo mejor de Capital Group a más clientes en toda Europa”.

¿Cómo afectará la disminución de la inmigración a la economía estadounidense?

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CC-BY-SA-2.0, FlickrTrump recorriendo el muro construido en Arizona en 2020

Al filo de las semanas va quedando claro que la segunda administración de Donald Trump tendrá un claro impacto sobre la inmigración y, por ende, sobre la economía. Las grandes firmas financieras empiezan a calibrar – y cifrar- lo que podría suceder, como es el caso de Goldman Sachs, que maneja como escenario principal que la inmigración disminuya pero de manera mucho menos drástica de lo que hacen temer las declaraciones de Trump.

Se espera que la inmigración neta a Estados Unidos se desacelere a 750.000 por año, muy por debajo del ritmo de los últimos tres años, pero solo moderadamente por debajo del ritmo normal anterior a la pandemia de coronavirus, escriben los economistas de Goldman Sachs Research Elsie Peng, David Mericle y Alec Phillips.

En su estimación de referencia, es probable que el impacto en el PIB de los cambios en la inmigración sea limitado: el ritmo más lento de la inmigración contribuiría entre 30 y 40 puntos básicos menos al crecimiento potencial del PIB estadounidense que el ritmo de 2023-2024, pero sería solo 5 puntos básicos menos que el ritmo anterior a la pandemia de coronavirus, punto de referencia temporal del estudio.

Según Goldman Sachs Research, el impacto de la reducción de la inmigración en el crecimiento de los salarios y la inflación debería ser modesto ahora que el mercado laboral estadounidense ha vuelto a equilibrarse. En su punto máximo, el impulso al crecimiento de la fuerza laboral proveniente de la inmigración fue de 100.000 por mes por encima del ritmo normal previo a la pandemia. Desde entonces, ha caído a 40.000 por encima del nivel típico y se prevé que vuelva a la normalidad a principios de 2026.

Más información en el sitio web del banco de inversión.

El 89% de los gestores que aún no utilizan ETFs prevé hacerlo en los próximos tres o cuatro años

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Los activos bajo gestión en la industria de ETFs se han disparado en 2024 hasta alcanzar la cifra récord de 14,85 billones de dólares, según los datos de ETFGI. Y la tendencia de crecimiento parece imparable, a tenor de los resultados de la última encuesta realizada por Carne Group, a la que ha tenido acceso Funds Society. El estudio -que sondeó a 550 gestores con activos por 4,6 billones de dólares procedentes de Estados Unidos y 10 países europeos- desvela que casi nueve de cada diez (89%) de los gestores de fondos de renta variable y renta fija encuestados ofrecen ETFs o productos negociados en bolsa (ETPs). De los que aún no lo hacen, el 89% prevé ofrecerlos en los próximos tres o cuatro años.

En términos de activos totales, más de tres cuartas partes de los profesionales entrevistados por la firma afirman que los ETFs representan entre el 10% y el 15% de sus activos totales; el 14% desvela que este porcentaje se sitúa entre el 5% y el 10%; y uno de cada 10 asegura que los ETFs representan entre el 15% y el 20%.

Cuando se les pregunta por sus previsiones de crecimiento, los encuestados esperan que los ETFs representen una proporción aún mayor de sus activos bajo gestión en los próximos cinco años. En concreto, casi la mitad (49%) afirma que los fondos cotizados supondrán entre el 15% y el 20% de la cartera, mientras que más de una cuarta parte (27%) prevé que alcancen entre el 10% y el 15%. Es más, casi uno de cada 10 (8%) espera que los fondos cotizados sean entre el 20% y el 50% del patrimonio del porfolio.

No es de extrañar que casi todos (97%) los gestores de fondos de renta variable y renta fija consultados afirmen que ofrecer ETFs es importante para las perspectivas futuras a largo plazo de su firma, y más de una cuarta parte (28%) lo considera fundamental.

Los inversores consideran los ETFs como un posicionamiento básico en la cartera. Además, observan que el apetito por los ETFs activos va a superar al de otras subcategorías: más de cuatro quintas partes (82%) están de acuerdo en que los inversores están desplazando los ETF de las estrategias de corto plazo para tener cada vez más protagonismo en la parte core de los porfolios.

Esto podría deberse, según el informe, a que ven las ventajas de invertir en fondos cotizados con el fin de tener exposición a clases de activos tradicionalmente de difícil acceso, al tiempo que se facilita la obtención de una exposición concentrada a clases de activos específicas. Los inversores también identifican una tendencia creciente hacia los ETFs activos, ya que el 58% espera que representen la mayoría de los productos lanzados de aquí a 2026.

Tras identificar los ETFs como motor clave de su crecimiento, los gestores de fondos afirman que recurren a terceros para obtener apoyo especializado en la comercialización de productos. Al recurrir a expertos externos, pueden superar las limitaciones operativas, normativas y de recursos, según desvela el estudio de Carne Group.

Por ejemplo, los socios experimentados han establecido sistemas y procesos para la creación de ETFs, reduciendo el tiempo necesario para diseñar, registrar y lanzar un nuevo producto. Los especialistas de terceros también se benefician de su experiencia de largo tiempo con participantes autorizados, depositarios y bolsas, lo que facilita el lanzamiento y la distribución de ETFs en nuevos mercados.

Casi dos tercios de los encuestados (64%) afirman que recurren a terceros para que les ayuden a seleccionar proveedores de servicios, incluidos administradores y depositarios. Un número similar (63%) acude a terceros para establecer estructuras jurídicas; más de la mitad (57%) para preparar folletos y documentos legales; el 53%, para que les ayuden con las presentaciones al regulador; y una quinta parte, para cotizar en bolsa.

Relevo en la Dirección de Comunicación e Identidad Corporativa de BBVA México

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Luego de 41 años de carrera en BBVA México, la institución informó que Jorge Terrazas Madariaga optará por su jubilación; su largo camino incluyó la gestión durante casi 20 años de la Dirección de Comunicación e Identidad Corporativa, desde donde se retira. En su lugar, fue nombrado Mauricio Pallares Coello.

BBVA México difundió que Jorge Terrazas ingresó en 1984 a la entonces Casa de Bolsa Probursa, en donde inició su carrera profesional en áreas comerciales y de negocio, manteniéndose durante la adquisición de Multibanco Mercantil de México en el periodo de privatización de la banca nacionalizada, y también durante la capitalización a la institución financiera mexicana por el entonces español Banco Bilbao Vizcaya, periodo durante el cual coordinó el lanzamiento de la cuenta de ahorro denominada “Libretón”, así como la creación del área encargada para administrar el entonces Sistema de Ahorro para el Retiro (SAR).

El ejecutivo que pasa a retiro tuvo un paso breve por la casa matriz de BBVA en España, de 1998 a 2000, para regresar posteriormente a México a participar en la integración de BBVA y Bancomer. Desde 2007 ha encabezado las áreas de Comunicación Externa, Comunicación Interna, Relaciones Públicas y Eventos Corporativos, así como otras responsabilidades en distintos periodos, incluyendo la Fundación BBVA.

La transición será ordenada, por este motivo se determinará el periodo de ajuste necesario para que Mauricio Pallares asuma por completo la Dirección de Comunicación e Identidad Corporativa. Pallares tiene una trayectoria de más de 31 años en BBVA México, tiempo en el que ha desempeñado diversos cargos en áreas de operación bursátil, desarrollo de productos y canales digitales, además de que es miembro del colectivo de alta dirección del banco desde hace más de 13 años.

El nuevo director de Comunicación e Identidad Corporativa en BBVA México es licenciado en Administración Financiera con especialidad en Comercio Exterior por el Instituto Tecnológico de Monterrey. En 2014 fue nombrado responsable del área de marketing y productos digitales, mientras que en 2016 asumió la responsabilidad integral de mercadotecnia del grupo financiero. Desde finales de 2022 hasta febrero de 2025 se desempeñó como director de modelos de relación, dentro de la dirección general de Banca Minorista.

BBVA México por su parte es el banco líder del sistema mexicano en términos de cartera y captación, la institución atiende y ofrece productos a alrededor de 32,4 millones de clientes en México.

Las Afores en México son dueñas del 40% de las Fibras; invierten 9.014 millones de dólares

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Las Afores mexicanas alcanzan ya una participación del 40% del valor de capitalización de las FIBRAs del país (Fideicomisos de Inversión de Bienes Raíces), que son las equivalentes a los Real Estate Investment Trusts (REITs), surgidos en Estados Unidos en la década de 1960.

De acuerdo con información de la Asociación Mexicana de Fibras Inmobiliarias (AMEFIBRA), en México casi 68 millones de personas, principalmente trabajadores, tienen propiedad de estos fideicomisos a través de las Afores, que han invertido alrededor de 183.000 millones de pesos (9.014,77 millones de dólares). Si consideramos que el valor de capitalización de las FIBRAs se ubica en 22.500 millones de dólares, la participación de las Afores en Fibras alcanza 40%; el valor de capitalización de las Fibras equivalen a 5% del PIB mexicano.

«Debido al impulso del nearshoring y la creciente demanda de infraestructura industrial y comercial, el sector inmobiliario en México tiene un gran potencial de crecimiento. Las FIBRAs representan una inversión rentable y accesible, desempeñando un papel fundamental en la economía mexicana», dice la AMEFIBRA.

Los principales inversionistas de las FIBRAs en el mundo son los fondos mutualistas, fondos de pensiones, ETFs, entre otros. Además, la inversión en estos instrumentos permitió la democratización de los portafolios de bienes raíces gracias a estas inversiones institucionales y a las nuevas oportunidades que se han abierto para pequeños inversionistas individuales por factores como el avance de la tecnología, la regulación más amigable de los mercados financieros y las nuevas ofertas de las casas de bolsa.

Cualidades de las inversiones en FIBRAs

El éxito de las inversiones en FIBRAs y la demanda por parte de las Afores, fondos de inversión que por lo general canalizan recursos con una perspectiva de largo plazo, se explica por diversos factores: Las FIBRAs ofrecen acceso a portafolios de bienes inmobiliarios diversificados, una apreciación de capital a largo plazo, ingresos regulares por rentas, y retorno de inversión por arriba de la media del mercado financiero.

Por ejemplo, la AMEFIBA explica que en EE.UU. en los últimos 25 años han tenido retornos superiores a los del S&P 500, en Europa, desde 1990, registran retornos anualizados mensuales promedio de 18,9%, y en México en el último año pagan casi el doble del promedio del índice de la bolsa en 2024.

Otras de sus cualidades, para los inversionistas, consiste en su gobernanza corporativa, que garantiza la transparencia de su operación; las FIBRAs también tienen un historial muy bueno de entrega de dividendos, pueden tener una rápida liquidez y representan un menor riesgo al ser bienes inmuebles con gran oportunidad de crecimiento de su capitalización a través del tiempo.

El atractivo de las FIBRAs o su equivalente REITs no es una coyuntura ni una moda en los mercados, así lo dicen las proyecciones sobre el crecimiento del mercado en los próximos años.

En Europa se estima que el valor de mercado de las FIBRAs crezca de 145 mil millones de dólares a 208 mil millones en los próximos cinco años, impulsado en gran parte por un ambiente regulatorio que ha evolucionado y facilita el ahorro privado y las inversiones institucionales, así como el cuidado para evitar la doble tributación y para generar un nivel de cancha parejo para todas las formas de propiedades inmobiliarias.

En Asia, el crecimiento de las FIBRAs ha sido notable en las últimas dos décadas, pasando de un valor de mercado de 1,7 mil millones de dólares en 2001 a 252 mil millones en 2023. También la apertura de China a estos instrumentos desde 2020 ha reforzado las expectativas en la región. Los cambios regulatorios, enfocados en incentivos y mayor transparencia fiscal, han sido clave para la expansión de estos instrumentos de inversión.

En México estos instrumentos de inversión, las FIBRAs, no solamente han demostrado ser una herramienta determinante para el crecimiento del sector inmobiliario local y la diversificación de inversiones a nivel global que se refleja en los rendimientos financieros.

Además, las FIBRAs también juegan un papel importante en la generación de infraestructura y el fortalecimiento de las economías en las que operan, convirtiéndose en un pilar clave para el crecimiento económico de México.

La confianza de los CEOs alcanza su máximo nivel en tres años

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Imagen creada con inteligencia artificial

La confianza de los CEOs aumentó en el primer trimestre de 2025, cuando alcanzó su nivel más alto en tres años. La Medida de Confianza de los CEO del Conference Board, en colaboración con The Business Council, aumentó 9 puntos hasta los 60, un cambio respecto al optimismo cauteloso observado durante todo 2024. Por primera vez desde principios de 2022, la medida superó los 50, señalando una perspectiva positiva entre los CEO. Un total de 134 directores ejecutivos participaron en la encuesta, que se realizó entre el 27 de enero y el 10 de febrero.

“Todos los componentes de la medida mejoraron, ya que los CEO estaban considerablemente más optimistas sobre las condiciones económicas actuales y futuras, tanto en general como en sus propias industrias”, dijo Stephanie Guichard, Economista Senior de Indicadores Globales del Conference Board.

En cuanto al empleo, el 73% de los CEO indicó que planeaban mantener o aumentar su fuerza laboral durante los próximos 12 meses, sin cambios con respecto al trimestre anterior. Sin embargo, el porcentaje de directores ejecutivos que esperaba expandir su fuerza laboral cayó al 32%, frente al 40% en el cuarto trimestre, mientras que el 41% planeaba mantener su fuerza laboral estable, frente al 34%. Además, el 27% de los CEO anticiparon reducir su fuerza laboral, un ligero aumento con respecto al trimestre anterior.

“En comparación con el cuarto trimestre de 2024, menos CEO clasificaron las amenazas cibernéticas, la incertidumbre regulatoria, los riesgos financieros y económicos, y las interrupciones de la cadena de suministro como riesgos de alto impacto”, dijo Roger W. Ferguson, Jr., Vicepresidente de The Business Council y Presidente Emérito del Conference Board.

En cuanto a los salarios, el 71% de los CEO planean aumentar los salarios en un 3% o más, frente al 63% del trimestre anterior. De estos, el 60% espera aumentar los salarios entre un 3,0% y un 3,9%. Los arreglos laborales continuaron evolucionando, siendo el modelo más común de 3-4 días en la oficina. La proporción de directores ejecutivos que planean cambiar del trabajo remoto hacia horarios presenciales en los próximos 12-18 meses ha aumentado.

La evaluación de los CEO sobre las condiciones económicas generales fue significativamente más positiva en el primer trimestre de 2025. El 44% de los ellos informó que las condiciones económicas eran mejores que hace seis meses, frente al 20% en el cuarto trimestre. Solo el 11% dijo que las condiciones eran peores, una disminución notable respecto al 30% en el trimestre anterior. Las perspectivas para sus industrias también mejoraron, con un 37% informando condiciones mejores, frente al 21% anterior.

El aumento de la confianza también se reflejó en el gasto de capital. Mientras que el 54% de los CEOs indicaron que no realizarían cambios en sus planes, un 33% revisó al alza sus planes de inversión, frente al 25% en el cuarto trimestre.

 

Vontobel SFA suma a Billy Obregón como CEO y Jefe de Clientes Privados para las Américas

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Foto cedidaBilly Obregon, nuevo CEO de Vontobel SFA

Vontobel anunció el nombramiento de Billy Obregón como Jefe de Clientes Privados Américas y CEO de Vontobel SFA (Swiss Financial Advisers). El cargo será efectivo el próximo 1 de marzo de 2025.

La empresa también informó que Peter Romanzina, antiguo consejero delegado de Vontobel SFA, se incorporará al Consejo de
de Administración, un cambio sujeto a la aprobación reglamentaria.

Hace una semana Obregón se despidió a través de un mensaje en su cuenta personal de Linkedin de Deutsche Bank, banco en el que se desempeñó durante 23 años y donde fue responsable de la cobertura de clientes estadounidenses y latinoamericanos. «Estoy deseando emprender mi próxima aventura, en la que espero aprovechar mis conocimientos y experiencia en el cambiante entorno del mercado actual», agregó en la red social de profesionales.

«Su experiencia y visión estratégica serán fundamentales para impulsar el crecimiento de Vontobel SFA y reforzar su posición en el sector de la gestión de patrimonios en todo el continente americano«, dijo la firma en un comunicado.

Basado en Nueva York, Obregón aporta más de 20 años de experiencia en el sector financiero, con una sólida trayectoria en
gestión de patrimonios y servicios de asesoramiento. También trabajó en DWS, como responsable de la distribución y ejecución de oportunidades de inversión alternativa en toda la región de las Américas, con especial atención a la base de clientes institucionales latinoamericanos.

El negocio de gestión de patrimonios de Vontobel cuenta con equipos en Nueva York, Miami, Ginebra y Zúrich que atienden a clientes privados de todo el mundo. En 2022, la empresa adquirió el negocio Swiss Financial Advisers de UBS y formó Vontobel SFA, creando el mayor gestor de patrimonios domiciliado en Suiza para clientes estadounidenses que buscan una cuenta en Suiza con fines de diversificación.