Foto cedidaGautier de Fortis, nuevo miembro del equipo de Distribución Institucional de Creuza Advisors.
Gautier de Fortis se ha unido al equipo de Creuza Advisors, firma independiente de asesoramiento a particulares y distribución institucional en LatAm, con oficinas en Lima y Madrid. Según indica la firma, formará parte del equipo de distribución compuesto por Nicolás Lasarte y Bruno de la Torre para cubrir los mercados institucionales de México, Colombia, Perú, Chile, Brasil, Uruguay y US Offshore.
“Estamos encantados con la incorporación de Gautier a Creuza, ya que, aporta al equipo, además de mucho know how comercial por su experiencia en Europa y LatAm, un gran conocimiento técnico del lado inmobiliario y de crédito. Pensamos que con su llegada vamos a poder incrementar nuestro valor añadido de cara a nuestros clientes y prospectos en la región, como de cara a nuestras gestoras. Además de la parte profesional, Gautier comparte con nosotros el mismo espíritu de trabajo y esfuerzo que creemos es la clave para dar el mejor servicio posible a nuestros clientes”, ha comentado Nicolás Lasarte, socio y head de distribución institucional en Creuza Advisors.
Gautier de Fortis es licenciado en Economía por la Universidad París Sorbonne y tiene un Máster en Finanzas por la Universidad Pantheon Assas. Comenzó su carrera en Francia trabajando en AXA IM y HSBC como ventas de crédito. Hace ya 12 años, se desplazó al Perú para trabajar en Citibank como banquero personal en Lima. Su último trabajo fue el de jefe de la división del Mercado de Capitales en Binswanger Perú especializado en consultoría, estructuración y comercialización de proyectos/activos inmobiliarios para instituciones durante los últimos 6 años.
Foto cedidaVanessa Casano, nueva secretaria general en Ostrum Asset Management
Ostrum Asset Management (Ostrum AM), filial de Natixis Investment Managers, ha anunciado el nombramiento de Vanessa Casano como secretaria general a cargo de Finanzas, Riesgo y Control Permanente. Como miembro del Comité Ejecutivo de Ostrum AM y reportando directamente a Philippe Setbon, consejero felegado, Casano contribuirá al desarrollo internacional de Ostrum AM en un contexto regulatorio altamente complejo.
Desde la firma han destacado la amplía experiencia en gestión de activos y negocios internacionales. Vanessa Casano comenzó su carrera en 2002 en Lyxor Asset Management, como estructuradora de fondos. En 2005, Vanessa se incorporó al grupo Calyon, donde participó en la creación y el lanzamiento de la plataforma de inversión alternativa de CASAM (ahora Amundi). En 2006, se incorporó al departamento de derivados de renta variable de BNP Paribas, primero en Londres como estructuradora de soluciones de apalancamiento para fondos de hedge funds, y después en París, desde finales de 2009, como desarrolladora de las actividades de prime brokerage. Desde 2015, trabaja en la Autorité des Marchés Financiers (AMF), el regulador francés del mercado de valores, como Jefa de la División de Política de Gestión de Activos dentro del Departamento de Asuntos Internacionales. Representó a la AMF en el Comité Permanente de Gestión de Inversiones de la AEVM y en la Organización Internacional de Comisiones de Valores (OICV) antes de ser elegida Vicepresidenta y posteriormente Presidenta del Comité Permanente de Gestión de Activos de la OICV. Vanessa Casano es licenciada por el Institutd’Etudes Politiques de Burdeos y posee un Máster Especializado en Derecho y Gestión de Negocios Internacionales por ESSEC.
A raíz de este nombramiento, Philippe Setbon, consejero delegado de Ostrum AM, ha declarado: «Estamos encantados de dar la bienvenida a Vanessa. Su experiencia internacional, así como sus conocimientos tanto en la gestión de activos como en el entorno normativo, son activos importantes para satisfacer las necesidades de nuestros clientes. Su nombramiento también respalda las ambiciones de desarrollo de Ostrum AM para convertirse en una de las tres principales gestoras de seguros europeas».
Por otro lado, Ostrum Asset Management ha reforzado su experiencia en gestión de seguros con la llegada de tres nuevos gestores de cartera a su equipo de Insurance y ALM Solutions, dirigido por Gaëlle Malléjac. Se trata de la incorporación de Sonia Berrejeb, Damien Clouzeau y Karim Khemache. Con esta ampliación, el equipo se convierte así en uno de los mayores equipos dedicados a la gestión de carteras de seguros en Europa.
En marzo, los ETFs globales registraron entradas por valor de 46.100 millones de euros, lo que supone una mejora con respecto al mes anterior, pero sigue siendo inferior a la media. Según explican desde Amundi, los inversores se decantaron por la renta fija, que ganó 32.900 millones de euros, mientras que sólo destinaron 9.600 millones de euros a la renta variable.
Su informe mensual indica que esta tendencia se reafirmó, con 32.600 millones de euros en Norteamérica, frente a 11.900 millones en Europa y 1.000 millones en Asia (APAC). “Las dos categorías más favorecidas fueron los bonos del Estado a largo plazo y los bonos ultracortos, que sumaron unos 8.000 millones de euros cada una en marzo”, matizan.
En su opinión, la importante asignación a bonos de baja duración indica que algunos inversores siguen nerviosos por la volatilidad de la renta fija, mientras que la popularidad de los bonos del Estado muestra que otros inversores se sienten nerviosos por el riesgo de recesión. Además, destacan que la salida más significativa fue de 4.000 millones de euros de las estrategias large value, “lo que también indica que los inversores están preocupados por las perspectivas económicas”, aseguran.
Flujos europeos
En el caso de Europa, los ETFs UCITS de renta variable europea resultaron más populares que a escala global, con entradas en esta región que igualaron a las de renta fija, con 5.800 millones de euros. Según los datos de Amundi, los índices globales y estadounidenses reafirmaron su dominio, con ganancias de 1.900 y 1.700 millones de euros, respectivamente. Mientras que los mercados emergentes mantuvieron su popularidad, sumando 1.700 millones de euros.
“En el primer trimestre, las entradas totales en renta variable ascendieron a 21.000 millones de euros, de los que 11.000 millones se destinaron a renta variable de mercados emergentes. Los índices europeos también continuaron su racha de éxitos de tres meses, ganando 1.400 millones de euros este mes”, indican.
Otra de las tendencias que observa Amundi es que los inversores recuperaron su interés por los valores tecnológicos, añadiendo 500 millones de euros a este sector. Mientras que las tendencias Smart Beta reflejan la preocupación de los inversores por una posible recesión: las estrategias de calidad y volatilidad mínima ganaron 500 millones de euros y 300 millones de euros, respectivamente, y los inversores retiraron 500 millones de euros de las estrategias value.
Otro aspecto positivo es que, en marzo, los inversores destinaron 1.300 millones de euros a estrategias ESG de renta variable. “A diferencia de otros meses, los inversores no asignaron fondos a índices globales o estadounidenses de ESG, sino que se decantaron por índices asiáticos desarrollados (800 millones de euros), índices de mercados emergentes (700 millones de euros) e índices europeos (500 millones de euros)”, matizan.
Respecto a la renta fija, los inversores se decantaron en gran medida por los bonos soberanos este mes, ya que esta clase de activos sumó 4.800 millones de euros de un total de 5.800 millones de entradas en la renta fija de los ETFs UCITS europeos. “Se decantaron por los bonos del Estado en euros, con nuevos activos netos por valor de 3.300 millones de euros, mientras que los denominados en dólares estadounidenses sumaron 1.100 millones de euros. También retiraron 400 millones de euros de la deuda corporativa con investment grade, con una clara divergencia entre los bonos denominados en euros, que ganaron 400 millones de euros, y los denominados en EE.UU., que perdieron 900 millones de euros”, apuntan.
Por último, los datos muestran que se asignaron un total de 200 millones de euros a ETFs de renta fija ESG. La deuda pública ESG atrajo 300 millones de euros, mientras que los inversores retiraron 200 millones de euros de las estrategias ESG high yield, mientras que los flujos destinados a bonos corporativos ESG se mantuvieron estables este mes.
En una declaración conjunta, cuatro organismos de los Estados Unidos (la Oficina de Protección Financiera del Consumidor, la Fiscalía General Adjunta de la División de Derechos Civiles, la Comisión para la Igualdad de Oportunidades en el Empleo y la Comisión Federal del Comercio), publicada a finales de abril, explican sus funciones respecto a la inteligencia artificial y los problemas que esta implica.
Según apuntan los expertos de finReg360, en su declaración resaltan que las nuevas tecnologías son y deben ser compatibles con la legislación vigente en los Estados Unidos y con los principios que predican de igualdad y justicia. “Además, deben proporcionar oportunidades y beneficios a la ciudadanía, como empleo, servicios y productos;
que, dentro de las nuevas tecnologías, se está generalizando el uso de sistemas automatizados, comúnmente conocidos como inteligencia artificial por entidades públicas y privadas, y que estos sistemas aportan numerosos beneficios, pero también pueden aprovecharse para prácticas antijurídicas”, resumen desde finReg360.
Las autoridades firmantes de la declaración manifiestan que también son responsables de vigilar que la inteligencia artificial tenga un “uso adecuado y respetuoso con las leyes”, con independencia de la tecnología utilizada y de su complejidad.
Si ponemos el foco en cada uno de estas autoridades, su función varía. “La Oficina de Protección Financiera del Consumidor vigila el cumplimiento de las leyes de protección al consumidor en el mercado financiero. La División de Derechos Civiles se encarga del cumplimiento de las leyes de prevención de la discriminación, y la Comisión para la Igualdad de Oportunidades en el Empleo vigila el cumplimiento de las leyes laborales de prevención de la discriminación empresarial. Por último, la Comisión Federal de Comercio se centra en el cumplimiento de las normas de prevención de la competencia desleal”, explican desde finReg360.
Para estos expertos es relevante los riesgos de la inteligencia artificial que destacan estas instituciones. En concreto, la declaración advierte de que los datos que analiza pueden no ser ciertos o contener categorías protegidas que provoquen discriminación, además consideran que el funcionamiento de la inteligencia artificial es demasiado complejo para la mayoría de las personas y dificulta la percepción de las posibles injusticias.
“En cuanto a su diseño y uso, destacan que es difícil conocer el uso que se dará por las empresas a la inteligencia artificial. Además, las autoridades firmantes afirman que pretenden promover una innovación responsable de esta inteligencia y comprometida con el cumplimiento de las normas, conforme a su respectiva función supervisora”, concluyen desde finReg360.
Foto cedidaSantiago Montenegro, presidente de Asofondos, presentando en el congreso de la entidad
En un contexto en que se debate una reforma al sistema de pensiones, la decimosexta versión del congreso anual de la Asociación Colombiana de Administradoras de Fondos de Pensiones y de Cesantía (Asofondos) se concentró en el modelo y los cambios que debería tener, con experiencias de distintos casos internacionales.
En el discurso de clausura del evento, en presencia del presidente Gustavo Petro –quien destacó la necesidad de modernizar el sistema actual, que “se quedó corto”–, el presidente de la organización gremial, Santiago Montenegro, destacó la importancia de ciudar los elementos de ahorro personal y la libertad de la gente de elegir entre gestores públicos y privados.
“Los trabajadores son los dueños de 366 billones (de pesos colombianos). De ello, 70% son rendimientos. Esa plata es de su propiedad”, indicó el representante de las AFP, recalcando la importancia del aporte personal para resguardar la vejez.
En ese sentido, Montenegro destacó los casos de China y México, que han estado fortaleciendo el ahorro individual, a raíz del fenómeno de rápido envejecimiento de sus poblaciones.
El líder gremial también hizo un llamado a Petro para mantener la libertad de elegir quién administra los fondos. “Presidente, los ciudadanos exigen la libertad de elegir quién administra mejor sus recursos y ahorros”, agregando la propuesta de que “dichos recursos puedan ser administrados por entes tanto públicos como privados y que los subsidios se entreguen solo al momento de la jubilación”.
En esa línea, la visión de Asofondos es que el modelo abra la participación a empresas públicas. Estas compañías, explicó, junto con los actores privados, construirán el ahorro para la vejez, tanto para las generaciones actuales como para las futuras.
La visión de Petro
En su discurso ante el congreso, el presidente Petro indicó que, bajo el modelo actual, los colombianos de menores ingresos no pueden pensionarse y que, si no se reforma el sistema vigente, la situación va a colapsar.
“Sin reforma, los fondos de pensiones se van a acabar. Esto se argumenta por la tendencia en las cotizaciones que se han triplicado en Colpensiones desde 2010, mientras que en el RAIS no alcanza a duplicarse en el mismo período”, indicó en la instancia.
En esa línea, el mandatario dijo que “los fondos ahorraron, pero ya no ahorran”. Esto, señaló, se debe a la diferencia entre las entradas a los fondos (excluyendo rentabilidades) y las salidas, incluyendo los traslados que se giran de los fondos de pensiones a Colpensiones.
Petro también se refirió a las inversiones finales de los fondos, criticando que “buena parte del ahorro que construyeron los fondos de pensiones está por fuera de Colombia”. Según indicó, “las oportunidades de crecimiento y la generación de empleo se están generando en el exterior”.
El gobierno colombiano presentó su propuesta de reforma al sistema de pensiones en noviembre del año pasado. Actualmente, la iniciativa se está tramitando en el Congreso del país.
Panel de regulación
Además de las palabras de clausura, el tema de la reforma previsional también protagonizó el panel de discusión titulado “¿Hacia dónde va la regulación para las AFP?”, que contó con la participación de Camilo Hernández, subdirector de la Unidad de Regulación Financiera de Colombia.
En su presentación, el ejecutivo se refirió a las mejoras necesarias para la administración de recursos y portafolios y los elementos que podrían perfeccionar el marco normativo. En ese sentido, identificó cuatro variables que ve como fundamentales para abordar en los cambios al sistema previsional.
En primer lugar, a nivel de estructura, Hernández indicó que es necesario reevaluar el número de fondos, asegurando que el proyecto de ley flexibiliza el marco actual, de tres vehículos. “Lo deja libre en un esquema de multifondos, sin definir cuál es el número”, explicó.
Otro punto clave es la alineación de incentivos, donde las comisiones cobradas por los gestores de inversiones juegan un rol central. Según el representante de la Unidad de Regulación Financiera, la cifra actual, de 3% sobre el ingreso base, “dista de un esquema en el cual se logre la alineación de objetivos entre los administradores y los beneficios que debería recibir el afiliado”.
Por el lado de la competencia, Henríquez destacó los altos índices de concentración que tiene la industria en Colombia, tanto a nivel de número de afiliados como de recursos administrados. “El proyecto de ley propuesto promueve la entrada de nuevos actores a administrar”, recalcó, cumpliendo estándares técnicos en la reglamentación.
Y por último, el ejecutivo destacó que se puede mejorar el funcionamiento del sistema a través de los regímenes de inversión de los fondos de pensiones. “Uno podría liberalizar o flexibilizar el régimen, de tal de tener un espectro mucho más amplio de alternativas de inversión, en función del perfil de riesgo de los actores que van a estar en el pilar contributivo de administración privada”, indicó.
Siete de cada diez millennials son pesimistas sobre el estado actual y futuro de la economía de Estados Unidos, según un estudio realizado por TradingPlatforms.com.
El análisis encontró que el 73% de los millennials creen que la economía de EE.UU. se dirige hacia una recesión o ya está en una, en comparación con el 70% de los Generación X (nacidos entre 1965-1980) y el 62% de los Baby Boomers (nacidos entre 1946-1964) que también creen que una recesión está llegando o ya ha llegado.
«Es interesante ver tal disparidad de opiniones entre los millennials y las generaciones de más edad. Aunque podría ser que los millennials son más conscientes del entorno económico actual debido a su edad, estos datos sugieren que también pueden ser más pesimistas que sus mayores», comentó Edith Reads, analista financiera de TradingPlatforms.com.
Dado que los millennials constituyen aproximadamente una cuarta parte de la población estadounidense, es esencial comprender su perspectiva única de la economía y lo que las empresas pueden hacer para apoyarles en estos tiempos de incertidumbre, afirma el informe.
El artículo completo y las estadísticas pueden consultarse en el siguiente enlace.
Mientras sigue avanzando el proceso que dejará a Chile, Perú y Colombia con un mercado de capitales común, se proyecta que esta operación generará el que será el segundo mayor mercado bursátil de América Latina. Así lo destacó el presidente de la Bolsa de Santiago, Juan Andrés Camus, en la última junta de accionistas de la firma.
Según informaron a través de un comunicado de prensa, junto con hacer un balance de la gestión y proyectos de la Bolsa de Santiago, Camus comunicó a los accionistas los pasos tomados y futuros para concretar la integración de las tres plazas en los próximos meses.
En un recuento de los actos preparatorios, Camus destacó la aprobación del acuerdo marco y la posterior división societaria de la Bolsa de Santiago, que dio origen a la Sociedad de Infraestructuras de Mercado (SIM). Paralelamente se creó la Holding Bursátil Chilena (HBC), sociedad a la que aportarán sus acciones los accionistas de las tres bolsas.
Ambas sociedades, señaló, se fusionarán para dar paso al Holding Regional, que unirá las infraestructuras y servicios de las bolsas de Chile, Perú y Colombia y permitirá a los tres países contar con un mercado bursátil común.
“Este proceso permitirá generar una economía de escalas en directo beneficio de los inversionistas, emisores e intermediarios, resultando en una plaza más amplia, profunda y líquida, lo que será un hito en la historia del mercado de valores latinoamericano y la convertirá en la segunda mayor de la región”, recalcó.
La Bolsa de Santiago
Sobre la plaza bursátil chilena, Camus destacó que la Bolsa de Santiago logró finalizar el período con ingresos acumulados de 29.962,4 millones de pesos chilenos (37 millones de dólares) y utilidades por 10.481 millones (13 millones de dólares). Esto representa un aumento interanual de 11,3% y 32,5%, respectivamente.
Entre las iniciativas de la firma, Camus destacó el desempeño de ScaleX Santiago Venture Exchange, el mercado de financiamiento alternativo para medianas empresas desarrollado junto a la agencia estatal Corfo. Esta plataforma se inauguró con la apertura en bolsa de la firma de robótica Osoji.
“En 2023 esperamos que se concreten nuevas operaciones, más aún después de recibir la autorización de cambio de normativa por parte de la autoridad, para dar acceso a empresas de tamaño medio que requieren recursos para emprender sus negocios, abriendo así un nuevo espacio de financiamiento e inversión que hasta ahora no estaba cubierto”, añadió el presidente de la plaza bursátil.
Durante la asamblea también se renovó el directorio para el período 2023-2025. Fueron electos Juan Guillermo Agüero, Roberto Belchior, Juan Andrés Camus, Antonio Castilla, Fernando Larraín, Jaime Larraín, Rodrigo Manubens, Enrique Marshall, Eduardo Muñoz, Jorge Quiroz y Paula Valenzuela.
Foto cedidaChristine Lagarde, presidenta del BCE. Photo: Angela Morant/ECB
El Banco Central Europeo (BCE) ha cumplido las expectativas y el Consejo de Gobierno ha decidido subir los tres tipos de interés oficiales del BCE en 25 puntos básicos. En consecuencia, el tipo de interés de las operaciones principales de financiación y los tipos de interés de la facilidad marginal de crédito y de la facilidad de depósito aumentarán hasta el 3,75%, el 4,00 % y el 3,25 %, respectivamente, con efectos a partir del 10 de mayo de 2023.
Según ha explicado la institución monetaria en su comunicado, su decisión se debe a que las perspectivas de inflación siguen demasiado altas y, a la luz de las presiones inflacionistas elevadas y sostenidas, el Consejo de Gobierno ha decidido realizar otra subida, aunque más moderada en comparación a la de marzo. “En conjunto, la última información disponible respalda, en líneas generales, la valoración sobre las perspectivas de inflación a medio plazo que el Consejo de Gobierno realizó en su reunión anterior. Aunque la inflación general ha descendido durante los últimos meses, las presiones subyacentes sobre los precios siguen siendo fuertes. Al mismo tiempo, las anteriores subidas de los tipos se están transmitiendo con fuerza a las condiciones de financiación y monetarias de la zona del euro, mientras que los desfases y la intensidad de la trasmisión a la economía real siguen siendo inciertos”, señalan.
De cara a decisiones futuras, el Consejo de Gobierno insiste en que su labor es asegurar que los tipos de interés oficiales se fijen en niveles lo suficientemente restrictivos para lograr que la inflación vuelva a situarse de forma oportuna en el objetivo del 2 % a medio plazo y se mantengan en esos niveles durante el tiempo que sea necesario. “El Consejo de Gobierno continuará aplicando un enfoque dependiente de los datos para determinar el nivel y la duración apropiados de la restricción. En particular, las decisiones del Consejo de Gobierno sobre los tipos de interés oficiales seguirán basándose en su valoración de las perspectivas de inflación a la luz de los nuevos datos económicos y financieros, la dinámica de la inflación subyacente y la intensidad de la transmisión de la política monetaria”, indican.
Programas de compras
Respecto al Programa de compras de activos (APP) y programa de compras de emergencia frente a la pandemia (PEPP), la institución monetaria ha comentado que el tamaño de la cartera APP está descendiendo a un ritmo mesurado y predecible, dado que el Eurosistema no está reinvirtiendo íntegramente el principal de los valores que van venciendo. “El descenso será, en promedio, de 15.000 millones de euros mensuales hasta el final de junio de 2023. El Consejo de Gobierno prevé poner fin a las reinversiones en el marco del APP a partir de julio de 2023”, matizan.
En lo que se refiere al PEPP, el Consejo de Gobierno prevé reinvertir el principal de los valores adquiridos en el marco del programa que vayan venciendo al menos hasta el final de 2024. En todo caso, la futura extinción de la cartera del PEPP se gestionará de forma que se eviten interferencias con la orientación adecuada de la política monetaria.
El Consejo de Gobierno continuará actuando con flexibilidad en la reinversión del principal de los valores de la cartera del PEPP que vayan venciendo, con el objetivo de contrarrestar los riesgos para el mecanismo de transmisión de la política monetaria relacionados con la pandemia.
Por último sobre las operaciones de financiación indican que a medida que las entidades de crédito vayan reembolsando los importes obtenidos en el marco de las operaciones de financiación a plazo más largo con objetivo específico, el Consejo de Gobierno evaluará periódicamente la forma en que estas operaciones están contribuyendo a la orientación de su política monetaria.
Foto cedidaLili Corredor, directora de Ibercaja Gestión.
Ibercaja Gestión ha anunciado el lanzamiento de Ibercaja España-Italia junio 2024, un nuevo fondo con objetivo de rentabilidad no garantizado, que invertirá en deuda pública de la zona euro, mayoritariamente española e italiana, con un objetivo de rentabilidad a vencimiento del 2,60% TAE.
La gestora explica que la filosofía de inversión de este fondo consistirá en construir una cartera equiponderada de deuda pública española e italiana, con vencimiento 30 de junio de 2024, aspirando a obtener las atractivas rentabilidades que presenta la deuda pública a corto plazo, en este caso 12 meses. Según Lili Corredor, directora de Ibercaja Gestión, Ibercaja España-Italia junio 2024, FI nace con el objetivo de invertir a corto plazo y aspirar a rentabilidades muy atractivas. “Tras más de una década con tipos negativos, hoy la deuda pública vuelve a situarse en terreno claramente positivo y, mientras los tipos a corto continúen en estos niveles, es momento de seguir apostando por soluciones sencillas con máxima seguridad y a corto plazo”, ha subrayado.
Corredor argumenta que el proceso de normalización de tipos de los últimos meses ha provocado repuntes en todos los tramos de las curvas soberanas. “Así, después de mucho tiempo, la positivización de las curvas ha convertido a la deuda pública en una inversión atractiva, especialmente en los tramos cortos”, ha destacado.
Según indican, este nuevo fondo puede suscribirse hasta el próximo 30 de septiembre y no cuenta con comisiones de reembolso, lo que dota al fondo de liquidez diaria sin penalizaciones para los partícipes. “El valor liquidativo para reembolsos anteriores a la fecha de rentabilidad objetivo será a precio de mercado y por lo tanto estará sujeto a posibles oscilaciones”, añaden. La gestora ha finalizado la comercialización del fondo Ibercaja España Italia abril 2024 que en cuatro meses ha captado más de 1.200 millones de euros de aportaciones de más de 23.000 partícipes.
Este nuevo vehículo se suma a los siete fondos de inversión que Ibercaja Gestión ha lanzado en los últimos doce meses con la finalidad de ofrecer soluciones alternativas para el ahorro de sus clientes en un marco de incertidumbre y volatilidad de los mercados, tanto de los activos de renta fija como variable. La entidad se ha adaptado a las necesidades de los clientes alcanzando más de 2.800 millones de euros de nuevas entradas a fondos de inversión en el último año, lo que equivale a 12 de cada 100 euros de nuevas entradas a fondos en España.
