Kathryn Rooney Vera asume como Chief Strategist de StoneX

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LinkedInKathryn Rooney Vera, Chief Strategist de StoneX

StoneX contrató a Kathryn Rooney Vera como Chief Strategist. Trabajará en la oficina de Miami en formato híbrido.

Rooney, con 20 años de experiencia, llega procedente de Bulltick Capital Markets donde cumplió funciones entre 2015 y 2023, alcanzando el cargo de Head Markets Strategist.

La especialista en Mercados Emergentes trabajará en “estrecha colaboración” con el equipo de esa área en StoneX, además de los equipos de Renta Variable Global, Renta Fija, Futures y Pagos Globales, según su perfil de LinkedIn.

Dentro de su experiencia también se destacó como analista de renta fija para mercados emergentes en Bear Stearns (2007 y 2008).

Además, trabajó durante cinco años (2003-2007) en MetLife como analista de crédito para mercados emergentes.

Tiene un MBA en Finanzas y Economía por New York University y fue profesora adjunta de Global Economics en la Universidad de Miami.

Fue registrada el 19 de mayo en StoneX, según su perfil de BrokerCheck.

La Comisión Europea endurece las condiciones para recibir incentivos en la distribución de fondos bajo asesoramiento, pero no los prohíbe

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La Comisión Europea ha tomado su decisión: acaba de publicar su Retail Investment Strategy en la que, finalmente, no prohibirá las retrocesiones a la hora de distribuir productos en los servicios de asesoramiento, si bien sí endurecerá las condiciones y pedirá más transparencia cuando se permitan los incentivos en la distribución de productos de inversión. Eso sí, estos incentivos quedarán prohibidos cuando se distribuyen productos en la modalidad de solo ejecución, es decir, sin otros servicios de por medio.

Era el punto más controvertido de la norma presentada por la Comisión, que ha adoptado un paquete de medidas con el que pretende situar los intereses de los consumidores en el centro de la inversión minorista. El objetivo es capacitar a los inversores minoristas (es decir, a los inversores «consumidores») para tomar decisiones de inversión que se ajusten a sus necesidades y preferencias, garantizándoles un trato justo y la debida protección. Esto aumentará la confianza de los pequeños inversores para invertir con seguridad en su futuro y aprovechar plenamente la Unión de Mercados de Capitales de la UE, dice en un texto publicado en su página web.

Uno de los tres objetivos clave del Plan de Acción de la Unión de los Mercados de Capitales 2020 de la Comisión era hacer de la UE un lugar aún más seguro para que los ciudadanos inviertan a largo plazo. «El paquete de medidas presentado hoy pretende alcanzar ese objetivo y fomentar la participación en los mercados de capitales de la UE, que tradicionalmente ha sido menor que en otras jurisdicciones, como Estados Unidos, a pesar de que los europeos tienen tasas de ahorro muy elevadas. Impulsar la Unión de Mercados de Capitales es también un medio esencial para canalizar la financiación privada hacia nuestra economía y financiar las transiciones ecológica y digital», dice el texto.

El paquete incluye medidas ambiciosas y de amplio alcance en varios ámbitos, que se resumen a continuación.

1.- Mejorar la forma en que se proporciona información a los inversores minoristas sobre los productos y servicios de inversión, de manera que sea más significativa y normalizada, adaptando las normas de divulgación a la era digital y a las crecientes preferencias de los inversores en materia de sostenibilidad.

2.- Aumentar la transparencia y la comparabilidad de los costes exigiendo el uso de una presentación y una terminología estándar sobre los costes. Esto garantizará que los productos de inversión aporten una verdadera relación calidad-precio a los inversores minoristas.

3.- Garantizar que todos los clientes minoristas reciban al menos una vez al año una visión clara de los resultados de inversión de su cartera.

4.- Abordar los posibles conflictos de intereses en la distribución de productos de inversión, prohibiendo los incentivos a la venta en modo de «sólo ejecución» (es decir, sin asesoramiento) y garantizando que el asesoramiento financiero se ajuste a los intereses de los inversores minoristas. También se introducirán salvaguardias más estrictas y transparencia cuando se permitan los incentivos.

Entre esas medidas más estrictas destacan dos: para las ventas en las que se presta asesoramiento, la CE pide sustituir los criterios actuales por una nueva prueba que especifique el deber de los asesores de actuar en el mejor interés del cliente; además, en los casos en que se permitan los incentivos, exigirá a los distribuidores que informen a los clientes sobre qué son los incentivos, así como sobre sus costes y su impacto en el rendimiento de la inversión.

5.- Proteger a los inversores minoristas de la comercialización engañosa garantizando que los intermediarios financieros (es decir, los asesores) sean plenamente responsables del uso (y del mal uso) de su comunicación comercial, incluso cuando se realice a través de las redes sociales, o a través de celebridades u otros terceros a los que remuneren o incentiven.

6.- Preservar un alto nivel de cualificación profesional de los asesores financieros.

7.- Capacitar a los consumidores para tomar mejores decisiones financieras, animando a los Estados miembros a aplicar medidas nacionales que puedan apoyar la educación financiera de los ciudadanos, independientemente de su edad y de su origen social y educativo.

8.- Reducir las cargas administrativas y mejorar la accesibilidad de los productos y servicios para los inversores minoristas sofisticados, haciendo que los criterios de elegibilidad para convertirse en inversor profesional sean más proporcionados.

9.- Reforzar la cooperación en materia de supervisión para facilitar que las autoridades nacionales competentes y las Autoridades Europeas de Supervisión velen por que las normas se apliquen correcta y eficazmente de forma coherente en toda la UE y luchen conjuntamente contra el fraude y las malas prácticas.

Es oficial, Citi venderá Banamex por medio de una OPI

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Citi anunció el miércoles, 24 de mayo, que llevará a cabo una oferta pública inicial (OPI) de sus negocios de Banca de Consumo y Banca Empresarial en México, después de la separación ya planeada de su negocio institucional, que se mantendrá como parte de Citi. Como previamente se hizo de conocimiento público, Citi ha seguido un proceso dual para su salida del Negocio, incluyendo la preparación para una posible OPI, con el compromiso de ofrecer el máximo valor a sus accionistas.

El Negocio mantendrá la marca Banco Nacional de México (Banamex) y seguirá siendo uno de los grupos financieros líderes en México. Banamex continuará ofreciendo una gama completa de servicios financieros para los segmentos de Banca de Consumo y Banca Empresarial, con una amplia red de distribución de ~1,300 sucursales, ~9,000 ATMs, ~12.7 millones de clientes de la Banca de Consumo, ~6,600 clientes de la Banca Empresarial y ~10 millones de aforehabientes.

Jane Fraser, directora general de Citi afirmó: “Después de un cuidadoso análisis, concluimos que el camino óptimo para maximizar el valor de Banamex para nuestros accionistas y avanzar en nuestro objetivo estratégico de simplificar nuestra firma es movernos de nuestro camino dual a enfocarnos solamente en una OPI del Negocio. Citi ha operado por más de un siglo en México y continuaremos invirtiendo y haciendo crecer nuestra franquicia institucional, líder en la industria, en este país tan importante para nosotros, ofreciendo así todo el potencial de la red global de Citi a nuestros clientes institucionales y del Citi Private Bank en este mercado prioritario”.

Banamex mantendrá las tarjetas de crédito, la banca minorista, crédito al consumo, hipotecario, seguros, pensiones, afore, depósitos y una oferta completa de productos de Banca Empresarial. Los aproximadamente 38,000 empleados que contribuyen al Negocio, así como la colección de arte y los edificios históricos, permanecerán como parte de Banamex.

«Durante las últimas dos décadas, las inversiones de Citi han transformado significativamente a Banamex en un banco de vanguardia, completamente enfocado en ofrecer una experiencia más completa, ágil e intuitiva a nuestros clientes. Citi ha invertido 2.5 mil millones de dólares para incrementar las capacidades de banca digital y móvil de Banamex. Esta inversión ha fortalecido su infraestructura tecnológica, modernizado su red de sucursales y ATMs a nivel nacional, profundizado la relación con sus segmentos clave de clientes y contribuido a la inclusión financiera en México2, señaló la firma en un comuinicado.

Citi continuará operando un banco con licencia local en México a través de su Grupo de Clientes Institucionales (ICG) que ofrece servicios de banca y asesoría a instituciones privadas y públicas, clientes del sector financiero e inversionistas, así como a través del Citi Private Bank. Citi ha trabajado en la segregación (“carve out”) del negocio del ICG desde que anunció su plan para separar a Banamex. Este trabajo, incluyendo las aprobaciones regulatorias requeridas, está en progreso. Citi espera que la separación de los negocios se complete en la segunda mitad de 2024 y que la OPI ocurra durante el 2025.

Mark Mason, director de Finanzas (CFO) de Citi dijo: “Esta decisión evidencia nuestro compromiso con obtener el mejor resultado para nuestros accionistas y nos permite reiniciar con moderación la recompra de acciones este trimestre. Debido a la incertidumbre sobre los requerimientos regulatorios de capital, analizaremos la recompra de acciones trimestre a trimestre”.

El Negocio continuará siendo reportado como parte de las operaciones continuas de Citi hasta que la propiedad del mismo disminuya por debajo del 50% de los derechos de voto. A partir de ese momento, Citi dejará de reportar el Negocio dentro de sus estados financieros consolidados.

Desde el anuncio de su intención de salir de la Banca de Consumo en 14 mercados de Asia, Europa, Medio Oriente y México como parte de su renovación estratégica, Citi ha firmado acuerdos de venta en nueve mercados y ha cerrado las ventas en siete, incluyendo Australia, Baréin, India, Malasia, Filipinas, Tailandia y Vietnam. Citi está avanzando en el cierre -anunciado previamente- de sus negocios de consumo en China y Corea, y de toda su operación en Rusia.

Santander AM refuerza su área de inversiones con las incorporaciones de James Ind y Luiz Félix

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Santander Asset Management (SAM) continúa con la incorporación de nuevo talento para seguir fortaleciendo su propuesta de inversión. Para ello, la gestora ha fichado a dos profesionales de reconocido prestigio en la industria de gestión de activos y una dilatada experiencia: James Ind y Luiz Félix, que ocuparán los puestos de responsable global de Soluciones de Multiactivos y responsable global de Asset Allocation, respectivamente.

Ambos se incorporarán a SAM el próximo mes de julio y reportarán a José Mazoy, director global de Inversiones (CIO) de Santander AM. Con estos nuevos fichajes, SAM refuerza sus equipos de inversiones para ofrecer a sus clientes las mejores soluciones de inversión en las diez geografías en las que está presente, así como para consolidar su oferta de productos para el segmento institucional.

Con 25 años de experiencia, James Ind era hasta ahora Head of Portfolio Management en Pictet Wealth Management. Previamente, fue Senior Portfolio Manager en el equipo de Multiactivos en Barings Asset Management, en Man GLG y en Russell Investments. Licenciado en Teología por la Universidad de Durham, CFA y con un MBA en Finanzas, comenzó su carrera profesional en Merrill Lynch.

Ind estará basado en Londres y será responsable de los equipos de gestión de fondos discrecionales y soluciones de carteras discrecionales en España y Portugal, así como de los equipos de gestión de fondos mixtos de Brasil, México y Chile.

Por su parte, Luiz Félix se incorpora desde APG Asset Management, donde era Expert Portfolio Manager en Research lead-Multi Asset. Félix es Doctor en Finanzas por la Universidad Vrije de Amsterdam, Analista Financiero Certificado (CFA por sus siglas en inglés); cuenta con un Certificado en Finanzas Cuantitativas (CQF, por sus siglas en inglés) y tiene más de 20 años de experiencia. Con anterioridad a APG, formó parte del equipo de Estrategias Cuantitativas en ABN AMRO Asset Management, así como del equipo de Asset Allocation de ABP Investments y fue Portfolio Manager en Minas Gerais State Government.

Félix estará ubicado en Madrid y será responsable de los equipos de European Tactical Asset Allocation, así como de los equipos Macro y de Systematic Asset Allocation.

Plenisfer lanza un fondo multiestrategia de bonos: Destination Dynamic Income Total Return

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Foto cedidaMauro Ratto, director de inversiones de Plenisfer Investments, parte del ecosistema de Generali Investments.

Plenisfer Investments ha anunciado el lanzamiento de un nuevo fondo de inversión, el Destination Dynamic Income Total Return, un producto que invierte en bonos de rentabilidad total multiestrategia. Este fondo arranca con un capital inicial de 50 millones de euros. La inversión ha sido realizada por el Grupo Generali, socio estratégico y accionista de Plenisfer que opera dentro del ecosistema de Generali Investments. El nuevo subfondo pertenece al vehículo luxemburgués OICVM (Organismo de Inversión Colectiva en Valores Mobiliarios) Plenisfer Investment Sicav, cuya gestión está delegada en Plenisfer.

Destination Dynamic Income Total Return ofrece a los inversores una asignación de renta fija multiestrategia, diversificada y global, con el objetivo de lograr una rentabilidad media anualizada del 4% (este objetivo declarado es de carácter interno. El objetivo del fondo es lograr una rentabilidad total ponderada por riesgo) a lo largo de un ciclo de mercado. Plenisfer pretende alcanzar este objetivo a través de una gestión activa, flexible y dinámica capaz de generar valor en relación con las distintas fases del ciclo económico y los tipos de interés, y la dirección de los mercados de crédito (no se garantiza la consecución de un objetivo de inversión ni la obtención de un rendimiento del capital. El fondo no se beneficia de ninguna garantía para proteger el capital).

El fondo invertirá globalmente en bonos, tanto del Estado, como de empresas con grado de inversión y de alto rendimiento, incluso de mercados emergentes. Incluye bonos convertibles y no convertibles, divisas, con una duración especialmente flexible que oscila entre -5/+ 20 años. La divisa base del Destination Dynamic Income Total Return es el euro.

La diversificación -en términos de emisores, sectores, calidad crediticia, subordinación y zona geográfica- se gestionará mediante el enfoque distintivo de Plenisfer: invertir sin las limitaciones impuestas por los índices de referencia, para perseguir objetivos claros de riesgo y rentabilidad, a través de la selección global y a través de estrategias propias e ideas de inversión individuales en toda la estructura de capital.

La gestión de Destination Dynamic Income Total Return se apoyará, en particular, en tres estrategias:

1.- Income (core): diseñado para ofrecer una fuente estable de ingresos, invertirá en deuda con grado de inversión, high yield, deuda bancaria, bonos convertibles y convertibles contingentes (CoCos).

2.- Oportunidades macro: La visión y expectativas de Plenisfer sobre tipos de interés, inflación y divisas, áreas geográficas y sectores, se reflejarán en las inversiones top-down y guiarán la estrategia de protección frente a las fluctuaciones del mercado, tanto en lo que se refiere al riesgo de tipo de interés como al de crédito.

3.- Situaciones especiales: inversiones específicas y no correlacionadas en oportunidades generadas por factores específicos en el ámbito de la deuda en dificultades y en dificultades.

Mauro Ratto, cofundacor y co-CIO de Plenisfer, será el gestor que lidere el subfondo. Ratto cuenta con más de treinta años de experiencia en la gestión de bonos flexibles y estuvo detrás de la estrategia de gestión del fondo Pioneer Euro Strategic Bond. Mauro Ratto contará con el apoyo de Stefan Benedetti, gestor senior de carteras de situaciones especiales, con una trayectoria de veinte años en los sectores de high yield y mercados emergentes, así como del equipo de investigación de Plenisfer.

Giordano Lombardo, CEO y co-CIO de Plenisfer, comentó que con el lanzamiento del nuevo fondo, la firma amplía la oferta de Plenisfer, al tiempo que se responde «a un requisito de gestión de riesgo-rentabilidad diferente en comparación con el relacionado con nuestro fondo insignia, que recientemente ha alcanzado el importante hito de los tres primeros años en el mercado». Además, con Destination Dynamic Income Total Return, Lombardo reconoce que quieren «ofrecer soluciones para bonos que también resulten interesantes para los clientes mayoristas», cuyo objetivo es generar valor en fases de alta volatilidad de la renta fija como la actual. en este punto, el directivo enfatiza el interés de la firma por la gestión «por objetivos y libres de índices de referencia» para identificar las mejores oportunidades globales con un enfoque multiestrategia.

Ratto, por su parte, desvela que con el lanzamiento de Destination Dynamic Income Total Return queda demostrada «la convicción de que en un contexto de mercado caracterizado por una inflación más elevada y duradera, nuevas políticas monetarias y una elevada volatilidad, el rendimiento de los bonos debe buscarse con un enfoque diferente al del pasado».

Los ETFs vuelven a ver entradas de inversión, sobre todo en renta fija

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Los fondos cotizados (ETFs) registraron entradas de inversión por 42.700 millones de euros en abril, una cifra prácticamente similar a la del mes anterior, aunque algo más moderada que la media, según señala un estudio de Amundi. Al igual que en marzo, los inversores se decantaron por la renta fija, activo en el que los ETFs atrajeron inversión por 22.100 millones de euros, mientras que en la renta variable las entradas totalizaron 15.500 millones de euros. Las suscripciones de ETFs en el mercado estadounidense volvieron a ser moderadas, con 31.700 millones de euros, mientras que en Europa alcanzaron los 10.400 millones de euros. En Asia, hubo leves reembolsos.

En general, la estrategia más popular fueron los índices de renta variable mundial, que captaron 8.100 millones de euros en abril. Los bonos high yield estadounidenses le siguieron de cerca, al atraer 5.200 millones de euros. Las estrategias large value registraron las mayores salidas, con 2.200 millones de euros.

Los datos del mercado sugieren, según la firma, que los inversores adolecen de orientación clara a la hora de invertir, a pesar de la baja volatilidad. La mayor popularidad de la renta fija frente a la variable, tanto en el mercado de ETF de EEUU (14.400 millones de euros frente a 12.700 millones) como en Europa (6.400 millones frente a 3.900 millones) indica una preferencia por los activos de menor riesgo.

Renta variable

En abril, los ETFs UCITS de renta variable europea recibieron 3.900 millones de euros, mientras que la estrategia preferida de ETFs sobre índices mundiales vio entradas por 2.300 millones de euros.
Las estrategias de mercados emergentes mantuvieron su popularidad en el primer trimestre, al añadir 1.100 millones de euros en abril. Desde principios de año, los ETFs de mercados emergentes han atraído la mitad de las asignaciones totales de renta variable, lo que refleja que la región presenta unas valoraciones más bajas que el resto, así como una menor correlación de la renta variable con mercado monetario. Los inversores también destinaron 800 millones de euros a estrategias japonesas.

Al igual que en marzo, los inversores siguen favoreciendo los valores tecnológicos, que atrajeron flujos por 300 millones de euros. Los ETFs con exposición a valores financieros estadounidenses también fueron populares, con suscripciones por 600 millones de euros. Como reflejo de las tendencias globales, los inversores retiraron 400 millones de euros de los ETF value.

Los ETFs UCITS de renta variable europea que integran criterios ESG ganaron inversión por 2.100 millones de euros. Los inversores asignaron 900 millones de euros a índices mundiales ESG, lo que representa el 40% de las asignaciones totales de renta variable ESG este mes. Los inversores también añadieron 600 millones de euros a estrategias ESG tanto en mercados emergentes como en Japón.

Renta fija

Las entradas en ETFs de renta fija de los ETFs UCITS europeos ascendieron a 6.400 millones de euros en abril. Al igual que en marzo, los inversores europeos se decantaron por la deuda pública, que experimentó entradas por 3.300 millones de euros. Los inversores, igualmente, se decantaron por la deuda denominada en dólares estadounidenses (2.200 millones de euros).

Estas entradas de inversión se dividieron entre vencimientos largos y cortos, “lo que pone de manifiesto una dicotomía en las convicciones de los inversores”, según expresan desde la firma. Los inversores que aumentan los vencimientos a corto plazo buscan limitar la duración debido a la preocupación por el riesgo de los tipos de interés, mientras que los que aumentan los vencimientos a largo plazo probablemente estén preocupados por la posibilidad de recesión en Estados Unidos.

Los inversores también se fijaron en la deuda corporativa investment grade, donde entraron flujos por 2.400 millones de euros. La deuda corporativa atrajo 1.800 millones de euros. A diferencia de la deuda pública, los inversores invirtieron en su totalidad en índices amplios de todos los vencimientos.

Los inversores asignaron 900 millones de euros adicionales a ETFs de renta fija ESG, con las estrategias de bonos corporativos investment grade y bonos del estado como principal estrategia, al sumar 300 millones de euros cada una. Las asignaciones a estrategias de renta fija ESG fueron mucho menores que en el caso de la renta variable, lo que quizá refleje la mayor popularidad de la deuda pública, donde es más difícil integrar características ESG.

La filantropía y los planes de sucesión ganan peso entre los servicios demandados a los family offices

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El aumento de la riqueza gestionada por los family offices está impulsando un incremento de la filantropía y poniendo el foco en la planificación de la sucesión, según un nuevo estudio mundial elaborado por Ocorian, el proveedor global de servicios a particulares con grandes patrimonios y family offices, instituciones financieras, gestores de activos y empresas.

Su estudio internacional, realizado con más de 130 profesionales de family offices responsables de unos 62.425 millones de dólares de activos gestionados, reveló que el 46% está totalmente de acuerdo en que, a medida que las family offices gestionan cada vez más patrimonios importantes, existe una creciente conciencia de que es necesario hacer más en materia de planificación de la sucesión.

Según la firma, un dato curioso es que existe un grupo pequeño de gestores de inversiones de family offices que actualmente no ven interés en la sucesión natural de riqueza y liderazgo entre sus clientes. Ahora bien, los datos de la encuesta muestran que el 88% de los profesionales de las family offices ve una sucesión natural del patrimonio y el liderazgo en las familias de las que gestionan el patrimonio, el 8% no la ve así y el 5% no está seguro. 

Otra de las conclusiones de la encuesta es que los niveles de filantropía entre las family offices y las familias con grandes patrimonios también están aumentando. De hecho, alrededor del 91% de los encuestados afirma que las donaciones benéficas seguirán aumentando en los próximos tres años, y el 29% prevé un incremento espectacular. Sólo uno de cada 12 (8%) cree que los niveles se mantendrán como hasta ahora y sólo el 2% piensa que disminuirán.

Sin embargo, solo el 25% de los encuestados recibe actualmente ayuda filantrópica de terceros. Esto aumentará en el futuro, ya que casi dos tercios (62%) esperan que aumente la externalización de la filantropía en los próximos tres años, y el 23% espera que aumente drásticamente.

“Para muchas familias con grandes patrimonios, la planificación de la sucesión puede resultar difícil y emotiva y ser algo que han pospuesto. Sin embargo, a medida que aumenta el número de family offices en todo el mundo, el incremento de la riqueza les impulsa a abordar esta cuestión y a asegurarse de que cuentan con planes de sucesión seguros y eficaces para proteger los activos y los ingresos de los beneficiarios previstos, así como para garantizar la longevidad de su family office”, afirma Amy Collins, directora de Family Office en Ocorian.

Según la experiencia de Collins, con el aumento de la riqueza, los grandes patrimonios tienen cada vez más interés por las actividades filantrópicas y ponen más énfasis en la inversión de impacto y los modelos de negocio sostenibles. “Algunos trabajan más estrechamente con causas que les preocupan y otros lo utilizan como una forma de comprometerse con la próxima generación. Tanto la planificación de la sucesión como la filantropía pueden ser extremadamente complejas, y las oficinas familiares deben asegurarse de que están accediendo al asesoramiento experto adecuado para asegurarse de que su patrimonio duramente ganado está apoyando las causas que están cerca de sus corazones, en línea con sus estrategias filantrópicas personalizadas”, añade.

El pago de dividendos en el mundo se dispara un 12% en el primer trimestre y marca récord

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La retribución al accionista comienza el año 2023 con paso firme gracias al auge de los dividendos extraordinarios, según la última edición del Janus Henderson Global Dividend Index. El pago de dividendos por parte de las compañías a nivel global aumentó un 12% en el primer trimestre comparado con el mismo periodo del año pasado, hasta alcanzar la cifra récord de 326.700 millones de dólares. El crecimiento subyacente -que no tiene en cuenta los efectos de los dividendos extraordinarios, las variaciones de los tipos de cambio y otros factores técnicos- fue significativamente inferior al situarse en el 3%.

Auge del dividendo extraordinario

La distribución de dividendos extraordinarios no recurrentes registró máximos que no se veían desde 2014, ya que se abonaron 28.800 millones de dólares bajo este concepto. Esta cifra, además, fue la segunda más elevada de los registros de la firma, sólo superada por la del primer trimestre de 2014. Ford y Volkswagen concentraron casi un tercio de los dividendos extraordinarios repartidos durante el primer trimestre en todo el mundo. No en vano, la retribución general del sector automovilístico se multiplicó por diez con respecto al año anterior. El impacto de los dividendos extraordinarios también fue significativo en los sectores de transporte, petróleo y software.

Récord de pagos en Estados Unidos

El carácter marcadamente estacional de los dividendos en la mayor parte del mundo implica que el primer trimestre esté dominado por Estados Unidos, donde las retribuciones se reparten de forma más uniforme a lo largo del año. En esta zona, el crecimiento de los dividendos se ha ralentizado de forma progresiva en los últimos trimestres, hasta situarse en el 4,8% en tasa subyacente en el primer trimestre de este año. Sin embargo, teniendo en cuenta los dividendos extraordinarios, el crecimiento general escala hasta el 8,3%, de tal manera, que el importe distribuido total asciende a la cifra récord de 153.400 millones de dólares.

Europa

El primer trimestre es un periodo estacionalmente tranquilo en la mayoría de los países europeos. Por tanto, las empresas que reparten dividendo en el primer trimestre pueden influir significativamente en las cifras. El crecimiento en tasa general fue del 36%, impulsado por el reparto histórico de dividendos extraordinarios, mientras que la caída subyacente del 0,3% sugiere una debilidad que no caracterizará al resto del año. En el primer trimestre de 2023, Dinamarca, Alemania y Suiza representaron las tres cuartas partes de la retribución total, por lo que los patrones de estos tres países condicionaron el panorama general.

En Suiza, los dividendos han crecido por lo general de forma lenta y constante a lo largo de los años y el predominio observado en el primer trimestre implica un crecimiento subyacente del 1,3% que lastró el total regional. El panorama subyacente también se vio muy marcado por el grupo naviero danés Moller Maersk, que recortó el dividendo ordinario, si bien realizó un pago extraordinario muy importante que —junto con el dividendo extraordinario de Volkswagen— estuvo detrás del salto relevante del total general.

El 96% de las empresas europeas que retribuyeron a sus accionistas en el primer trimestre aumentaron sus dividendos o los mantuvieron estables. Las perspectivas para el próximo trimestre son optimistas. La mayoría de las cotizadas europeas pagarán un único pago en el segundo trimestre, gracias a los saludables beneficios conseguidos en 2022, y en Janus Henderson esperan un fuerte crecimiento de los dividendos de la región en la próxima edición del informe. 

Mercados emergentes

Tras un 2022 muy boyante en cuanto a pagos a accionistas en los mercados emergentes, el arranque de 2023 en la zona ha sido igual de espectacular, con crecimiento en las retribuciones generales del 22,7%, gracias sobre todo al gran dividendo extraordinario del grupo indio de software, Tata Consultancy. Pero tras la cifra principal, la imagen resulta más floja, con una caída subyacente del 5,3% en los dividendos debido a los recortes anunciados por empresas mineras de Brasil, México e India, así como a las reducciones en los pagos de los bancos malasios.

El mayor impacto negativo provino del grupo minero brasileño Vale, que redujo el dividendo en 1.800 millones de dólares, el mayor recorte del mundo en el primer trimestre. Después del dividendo extraordinario de Tata, el mayor contribuidor al crecimiento de los mercados emergentes en el primer trimestre fue el grupo indio Oil & Natural Gas Corporation.

Crecimiento en bancos y petroleras

El fuerte descenso de las retribuciones del sector minero, causado por la caída del 20% del precio de las materias primas, se vio compensado casi en su totalidad por la sólida contribución al crecimiento de los dividendos de bancos y petroleras en el periodo. La mayoría de los sectores registraron crecimientos de un dígito y apenas se observaron puntos débiles. A escala mundial, un 95% de las empresas aumentó sus distribuciones o las mantuvo estables en el trimestre.

Previsiones

Janus Henderson prevé para el resto de 2023 que la reducción de los pagos de dividendo de las mineras seguirá actuando como un lastre importante para el crecimiento y afectará en particular a Australia, los mercados emergentes y el Reino Unido. Por el contrario, los repartos de los sectores bancario y petrolero volverán a contribuir positivamente al crecimiento del pago a accionistas. Además, el panorama en toda Europa es mucho más alentador de lo que parecía hace tres meses, ya que el sólido comportamiento de los beneficios de 2022 se refleja en un mayor pago de dividendos. El auge de los dividendos extraordinarios registrado en el primer trimestre también contribuirá a que el total general del año sea superior a lo previsto.

La firma espera ahora que se paguen dividendos por valor de 1,64 billones de dólares en 2023, cifra que equivale a un incremento general del 5,2% en el ejercicio y un crecimiento subyacente del 5%.

La inversión sustentable, la robótica y la salud fueron las temáticas de una nueva mesa redonda de Fund@mental

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Fund@amental reunió a las gestoras AXA IM, Janus Henderson y Schroders para hablar de robótica, salud y sustentabilidad como tres ejes de inversiones temáticas.

El evento que fue transmitido en forma virtual comenzó con la presentación del founder de Fund@mental, Gustavo Cano, donde comentó que el acercamiento de la plataforma a las inversiones temáticas se basa en diversos puntos como las tendencias demográficas; la disrupción tecnológica; los criterios ESG; la globalización y la geopolítica; y la salud y el bienestar.

Cano, mostró cómo pueden vincularse las inversiones temáticas en la plataforma, ver los listados de las distintas estrategias con cada tendencia y su benchmark correspondiente.

En este caso, la mesa contó con las presentaciones de AXA IM, Janus Henderson y Schroders, donde sus expertos hablaron de robótica, salud e inversión sustentable, respectivamente.

Por el lado de AXA, Geoffroy Citerne, senior Equity Investment Specialist, presentó la estrategia World Funds Robotech, y aseguró que el uso de la robótica en la sociedad podrá acrecentar la eficiencia, precisión y seguridad.

“Es una significativa oportunidad de crecimiento y estamos en las etapas iniciales de una tendencia disruptiva a largo plazo”, dijo Citerne que evidenció la evolución de suministro de robots.

Mientras que hasta la gran crisis global) de 2008 el suministro creció un 5% anual, en el período de 2010 a 2020 fue un 12% y la perspectiva continuaría, al menos hasta 2025.

Una de las razones para que esto suceda, según el especialista, es que la tecnología es más barata y eso permite que empresas más pequeñas puedan acceder a este tipo de desarrollo.

La segunda razón para la aceleración de la robótica es la demográfica ya que las poblaciones están decreciendo. El experto dio los ejemplos de China y Japón, dos de los países con mayores desarrollos en robótica.

“Muchas de las tareas que hacían los baby boomers, las nuevas generaciones no las harán, por lo que las compañías deberán encontrar nuevas soluciones”, aseguró.

Las principales industrias en las que se invierte en robótica, según la estrategia de AXA son la industrial, logística y procesamiento de alimentos. Además en transporte, donde se verá la mayor cantidad de cambios en los próximos cinco o diez años.

Por último, la salud permite una diversificación en la construcción del portafolio.

Justamente para hablar de Salud, intervino Jen Nichols, CFA, client Portfolio Manager de Janus Henderson.

La experta comenzó su presentación explicando que una combinación poderosa de factores está conduciendo a un mundo sostenible en el largo plazo y eso hace la inversión en salud y bienestar sea un asunto a tener en cuenta.

Tal es que así que según evidenció Nichols, la aceleración en medicina creció un 101% en aprobación de nuevas drogas para medicamentos entre 2018 y 2022 en comparación al período 2003-2007. Pero no es solo en los medicamentos, también en los servicios y tecnologías para los artefactos.

Otros aspectos como la globalización, con India y China representando un tercio de la población mundial y el crecimiento de sus clases medias, lleva a un aumento de la demanda de servicios de salud.

La población vive más y se reproduce menos, por lo tanto, se puede esperar que para 2050, una de cada seis personas este por encima de los 65 años.

“Hay una verdadera oportunidad de crecimiento en este asset class”, resumió Nichols.

Entre las áreas en las que el equipo de Janus Henderson está poniendo el foco son las terapias, ya que estas están aumentando de forma significativa. Los nuevos avances en terapia génica ofrecen la promesa de tratar más de 7.000 enfermedades genéticas, el 95% de las cuales no tienen tratamiento en la actualidad

Además, comentó lo importante que son los avances y la inversión en salud para todo lo que son tratamientos oncológicos.

Por otro lado, 55 millones de personas en todo el mundo padecen Alzheimer o demencia. Esta enfermedad mata a más personas que el cáncer de mama y el cáncer de próstata juntos. Las muertes por Alzheimer han aumentado un 145 % de 2000 a 2019. Aquí hay otra oportunidad, dijo la experta

También se habló de obesidad con un dato preocupante de un pronóstico de más del 40% de la población mundial podría ser obesa o podría tener sobrepeso en 2030.

Además de nombrar otras aristas como la diabetes o las cirugías con robots, Nichols argumentó porque es importante este tipo de inversión y aseguró que tiene características defensivas. “La salud es la típica inversión que sostiene o levanta el portafolio cuando los mercados son bajistas”, aseguró.

Por último, Schroders, presentó su estrategia Global Sustainable Growth de la mano de Charles Somers, portfolio manager.

El experto comenzó hablando de lo difícil que es hablar de sustentabilidad en EE.UU. y particularmente en Florida.

Sin embargo, resaltó todas las bondades de lo que él llamó una filosofía de inversión distintiva y colaborativa. El poder del «karma corporativo.

Según Somers una empresa grande tiene que funcionar a largo plazo y para esto debe tener en cuenta su impacto en todas las partes interesadas.

En ese sentido, alertó sobre los peligros de no tener en cuenta la importancia de buscar inversiones que permitan el largo plazo, tanto de la empresa como de los recursos.

Según la presentación del experto de la gestora inglesa, el mercado suele equivocarse cuando no piensa a largo plazo, especialmente cuando no está impulsado por factores no financieros.

Por esta razón, Somers dijo que Schroders busca empresas que muestren un foco competitivo con fuertes características de sostenibilidad, capaces de adaptarse a un mundo cambiante.

Para el armado de su portafolio, Schroders busca «ganar al desvanecimiento» e impulsa el rendimiento compuesto de las inversiones con menor volatilidad.  

El proceso combina conocimientos fundamentales y de sostenibilidad. Además, se trabaja en colaboración con las empresas en todas las fases.

Además, se basa en una gran inversión, con una cartera de entre 40 y 45 acciones; un “sólido marco de sostenibilidad multilateral” y un enfoque en profundidad que va mucho más allá de «marcar casillas».

LarrainVial celebra sus diez años en Colombia reforzando su apuesta por las estrategias especializadas

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María José Ramírez, presidenta de LarrainVial Colombia (cedida)
Foto cedidaMaría José Ramírez, presidenta de LarrainVial Colombia

Bastante agua ha pasado bajo el puente desde que LarrainVial desembarcó en Colombia. Con una comisionista de bolsa nacida hace una década, entre los torbellinos de la crisis que dejó la quiebra de la firma Interbolsa, la firma de matriz chilena se ha ido consolidando en el país, afirmando su participación de mercado, apalancando su plataforma internacional y enfocando los dardos en la oferta de fondos especializados.

Durante ese período, la presidenta de LarrainVial Colombia, María José Ramírez, ha visto la evolución del negocio hacia distintas aristas. En entrevista con Funds Society, la profesional entrega los lineamientos de la compañía, con un alto interés por los activos alternativos, y su visión del país, que debate actualmente relevantes reformas.

Los próximos pasos para la firma están en un proyecto que esperan concretar pronto: un nuevo fondo de deuda de infraestructura.

La firma está encaminada a lanzar el vehículo, en que coinvertirán junto con la japonesa Sumitomo Mitsui Banking Corporation. “Es un fondo que llevamos trabajando mucho tiempo. Ya estamos en los últimos detalles. Pienso que antes de tres meses vamos a salir con el anuncio oficial”, comenta Ramírez.

Este proyecto de vehículo se enmarca en lo que la ejecutiva describe como una “segunda ola” de fondos de infraestructura. Ahora, la puesta es por la diversificación. Mientras que la primera generación de fondos de infraestructura se concentraba en las carreteras, la nueva estrategia de LarrainVial tendrá una cartera más diversificada. Esto incluye energías renovables, aeropuertos y puentes, entre otros.

Desde la firma estiman que el fondo tendrá un tamaño inicial de 100 millones de dólares. El objetivo es poder empezar a generar track record, con miras a eventualmente lanzar más fondos en esa clase de activos. “Es una tesis de inversión, que se va a ir invirtiendo a largo plazo”, indica Ramírez.

Pasado y futuro

A diferencia de otras grandes casas de inversiones que estaban entrando en Colombia a través de compras en la época –como fue el caso de BTG Pactual y Credicorp Capital–, LarrainVial decidió formar de cero su estructura en el país. Ya bajo el mando de Ramírez, que antes se desempeñaba como vicepresidenta comercial de la Bolsa de Valores de Colombia, la sociedad comisionista de bolsa empezó a operar el 18 de abril de 2013.

El negocio partió ofreciendo acciones a inversionistas institucionales, pero luego se expandió a ser placement agent de fondos internacionales, con contratos de corresponsalía, empezaron a transar activos de renta fija local e internacional y divisas. “El foco siempre ha sido principalmente inversionistas institucionales”, explica la presidenta de la firma, agregando que no participan ni en los negocios retail ni de mercado corporativo.

En 2016 dieron el salto a administrar fondos, donde actualmente tienen una parrilla diversa de fondos en distintas clases de activos. Esto incluye el Fondo de Inversión Colectiva Cerrado Ashmore Acciones Colombia + Latam –una estrategia que invierte en papeles colombianos, con hasta un 30% de acciones de otros países latinoamericanos–, en alianza con Ashmore. “Es el fondo más grande de acciones que hay hoy en día en el país”, recalca Ramírez.

En total, la firma tiene fondos inmobiliarios y de acciones, con un AUM de 1.100 millones de pesos colombianos (alrededor de 243.000 dólares) y compromisos adicionales de inversión por 500 millones de pesos (sobre 110.000 dólares). Eso sí, no participan del mercado de fondos más grande del país: los vehículos líquidos de renta fija. “Nos gusta competir con productos más especializados”, explica la presidenta de la firma.

En este contexto están preparando el lanzamiento del fondo de infraestructura y mirando, para más adelante, la posibilidad de crear una estrategia de deuda corporativa privada.

La operación local

La comisionista de bolsa de LarrainVial tiene un equipo total de 33 personas en Colombia, que aportan el contacto local. Según describe Ramírez, su estrategia de eficiencia es apalancarse en la experiencia de la firma en Chile, en términos de relación con los managers y clientes y de servicios internos que están centralizados en el país austral, como recursos humanos y TI, entre otros.

En resumen: una mezcla del conocimiento adquirido en el mercado chileno y un equipo experto inserto en el mercado colombiano. “Es lo que nos ha permitido posicionarnos acá como una sociedad comisionista relevante”, comenta.

Con todo, el principal producto sigue siendo las acciones, donde participan exclusivamente en el segmento institucional. La firma cerró 2022 con una participación de 15% en el mercado agregado y de 20% en las transacciones del mercado institucional. Esto los ubica en el segundo lugar en ese segmento, destacan, mientras que en el mundo de los inversionistas extranjeros tienen el primer puesto del podio, con una participación de 32%. Este último negocio se ve apoyado por una red de bróker dealers en Nueva York, explica.

Además del creciente negocio de fondos, la firma ha listado cinco acciones en el Mercado Global Colombiano: las chilenas Falabella, Cencosud, Enel Américas, SQM y Banco de Chile. Y el año pasado operaron 800 millones de dólares en activos de renta fija.

Algo que miran con interés es el proceso de integración de los mercados de capitales de Chile, Perú y Colombia, que miran con buenos ojos. “Creemos que es una necesidad para el mercado de acciones. El mercado accionario colombiano viene achicándose significativamente”, comenta Ramírez.

En un contexto en que los montos transados en la rueda local se han reducido de 100 millones de dólares diarios en promedio a 10 millones de dólares en una década, la presidenta de LarrainVial Colombia asegura que “la gran solución es el mercado integrado”.

Además, es un contexto que los dejaría con ventajas comparativas, considerando que la firma tiene operaciones en los tres países andinos, agrega.

Visión de largo plazo

Colombia está viviendo tiempos complejos para los negocios, con una seguidilla de reformas económicas relevantes, incluyendo cambios al modelo laboral y un proyecto de reforma pensional. Esta última levanta especial interés, considerando la importancia de los fondos de pensiones en el mercado local.

Sin embargo, Ramírez asegura que LarrainVial está para quedarse en el país. “Definitivamente, hay mucha inestabilidad”, comenta, pero la firma está mirando el largo plazo. “Aunque ahora haya inestabilidad, las instituciones colombianas van a primar”, augura.

Además, la turbulencia trae consigo oportunidades para los inversionistas. “En este momento, las aguas están turbulentas. ¿Qué vemos como positivo? Las acciones locales están muy baratas”, señala la profesional. A diferencia de otros mercados latinoamericanos, que han recuperado terreno, la renta variable colombiana ha bajado. “Con cualquier múltiplo que tú lo analices, están baratas, y más con la devaluación que tenemos”, señala.

En un país con 50 millones de personas, una clase media que describe como “fuerte” e instituciones que se han mantenido estables, la ejecutiva prevé que –llegando a consensos– el mercado se debería recuperar eventualmente.

Por mientras, la recomendación va por diversificar, aprovechar las atractivas tasas de renta fija, ser cautelosos y prestar mucha asesoría a sus clientes.