Tras un 2022 negativo para casi todas las clases de activos de renta fija (emisiones del estado, bonos corporativos, deuda emergente), el año 2023 comenzó con unas perspectivas más positivas para el crédito, dados los indicios de un lento descenso de la inflación y las expectativas de un aterrizaje suave de la economía.
La volatilidad de los mercados volvió a EE.UU. cuando los bancos regionales experimentaron salidas de depósitos y se extendió a Europa con el episodio de uno de los bancos suizos más importantes. Estos acontecimientos han puesto de manifiesto el fuerte impacto que el aumento rápido y constante de los tipos de interés ha tenido en la situación del crédito y la actividad económica, pero en nuestra opinión no han cambiado el escenario central de un aterrizaje suave de la economía y una política monetaria menos restrictiva por parte del BCE. En este panorama central pensamos que existen interesantes oportunidades de inversión, como los bonos verdes, una alternativa sostenible que ha cobrado cada vez más relevancia.
Con el paso de los años, la sostenibilidad se ha convertido en una pieza imprescindible para las estrategias de las compañías, incluidas aquellas pertenecientes al sistema financiero. Los inversores recurren a la emisión de bonos verdes para financiar el proceso de transición, al tiempo que reducen potencialmente el perfil de riesgo medioambiental de la empresa, aumentan su solidez financiera y obtienen una ventaja competitiva a medio y largo plazo.
La sostenibilidad, lejos de ser una moda pasajera, se ha ido consolidando poco a poco en los mercados y a través de diferentes regiones e instrumentos financieros. Sin ir más lejos, el año pasado, varios países como Suiza, Canadá, Austria y Nueva Zelanda, realizaron sus emisiones inaugurales de bonos verdes; y otros como Italia, Alemania y Francia, volvieron a acudir al mercado con segundas emisiones. En este sentido, cabe destacar la emisión de instrumentos innovadores como el primer bono verde ligado a la inflación de Francia o la primera emisión de una Letra del Tesoro verde en Austria.
En un futuro más o menos próximo veremos un aumento de las emisiones gubernamentales sostenibles en el continente europeo. Por su parte, en el segmento corporativo esperamos que algunos sectores poco representados (como el industrial) vayan adquiriendo mayor peso, como resultado de las políticas comunitarias europeas y de las acciones del Banco Central Europeo en materia de lucha contra el cambio climático.
De manera adicional, en lo que respecta a su distribución geográfica, Europa es a día de hoy el principal contribuyente al mercado de bonos verdes destacando, en primer lugar, Francia, seguido de cerca por Alemania. Siguiendo esta trayectoria, durante los próximos años se mantendrá una presencia significativa de inversores europeos como consecuencia inherente a las políticas y objetivos fijados a nivel europeo en materia de descarbonización.
Por otro lado, el principal riesgo para el mercado “verde” sigue siendo el «greenwashing». En Europa se está avanzando en términos de legislación y divulgación corporativa. Un ejemplo concreto sería la introdución del Reglamento de Divulgación de Finanzas Sostenibles o la legislación SFDR. En este contexto, la integración de las directrices europeas (como los Green Bond Standard o la propia taxonomía) y la constatación de que los objetivos medioambientales declarados por las empresas son coherentes con la consecución de los acuerdos de París; son esenciales en la mejora de los procesos de selección de activos sostenibles.
Tribuna de Matteo Merlin, director de finanzas verdes y sostenibles en Eurizon
El último informe sobre el mercado del lujo de Bain & Company, en colaboración con la Fondazione Altagamma, desvela que el sector se expandirá más allá de su modelo tradicional, al calor de las oportunidades que están generando los avances tecnológicos. Según sus conclusiones, surgirán modelos comerciales más amplios impulsados por el ingreso del metaverso y las NFTs, la monetización de comunidades, la creación de contenido multimedia relacionado con marcas y las experiencias 3.0, que vendrán a relevar a su modelo tradicional marcado por la venta de productos y su excelencia funcional. Todo ello sumará entre 60.000 y 120.000 millones de euros para 2030.
Asimismo, el informe indica que la industria estará marcada por cuatro nuevas tendencias que harán que el mercado cambie y siga en aumento. En primer lugar asegura que, los consumidores chinos deberían recuperar su estatus pre-Covid como nacionalidad dominante para el lujo, creciendo hasta representar el 38%-40% de las compras globales. Asimismo, el estudio muestra que China continental podrían superar a América y Europa para convertirse en el mayor mercado de alta gama a escala mundial, logrando atraer el 25%- 27% de las compras mundiales. Además, entre las estrellas emergentes esta India, cuya industria podría multiplicar por 3,5 su tamaño actual de aquí a 2030.
Otro punto que destaca el informe es que las generaciones más jóvenes (Y, Z y Alpha) se convertirán en los mayores compradores de este tipo de prendas y objetos, representando el 80% de las compras mundiales. Esto se ve reflejado en la actitud más precoz hacia el lujo, ya que los consumidores de la Generación Z están comprando artículos de alta gama entre tres y cinco años antes que los millennials (a los 15 frente a los 18-20 años).
Finalmente, y como cuarto driver, el informe se refiere a la irrupción de internet como principal canal para las compras de lujos, con una cuota de mercado estimada del 32%-34.
Cada vez es más frecuente que los CEO comuniquen a sus grupos de interés cómo se están adaptando al escenario cambiante que vivimos como sociedad, realizando reformas e innovando en sus procesos y toma de decisiones para contribuir al desarrollo de la comunidad, sus colaboradores y proveedores mediante buenas prácticas empresariales.
A pesar de ello, también hemos sido testigos de escándalos corporativos nacionales y extranjeros que se han convertido en casos de estudio y han llevado a modificar diversas normas legales para delimitar aún más el cumplimiento normativo efectivo por parte de las empresas.
Y hoy nos encontramos frente a uno de esos cambios. Actualmente se está por aprobar una ley que sistematiza los delitos económicos y atentados contra el medio ambiente y que establecerá un nuevo paradigma en cuanto a la responsabilidad penal de las personas jurídicas y sus administradores, de la cual no se ha hablado mucho.
En tal sentido, el proyecto se estructura en cuatro categorías de delitos: económicos propiamente tal (incluyendo temas financieros, seguros y mercado de valores); de carácter medioambiental; fraude o que involucren a empleados públicos y aquellos vinculados al lavado de activos y conductas terroristas. Con ello, pasaremos de un listado de alrededor de 20 tipos de infracciones a más de 100.
La carga para las empresas no será menor, ya que no bastará con tener un simple modelo de prevención del delito certificado, sino que será necesario contar con un documento que deberá tener la fuerza suficiente para determinar la conducta del negocio, siendo clave la implementación efectiva.
Por otra parte, el proyecto eleva la categoría y relevancia de el/los encargados de la aplicación del modelo y los protocolos. Esta figura es atribuida de una independencia respecto a la administración de la empresa con facultades de dirección y administración, así como de los recursos necesarios para cumplir efectivamente con su labor.
Todo este cambio va en línea con tendencias internacionales e impondrá un mayor deber de control y prevención para las empresas, lo cual se suma al Sistema de Prevención de Lavado de Activos, Financiamiento del Terrorismo y Delitos Funcionarios, Programas de Cumplimiento en Libre Competencia, Plan de Cumplimiento en Consumo y el futuro Modelo de Prevención de Infracciones en Tratamiento de Datos Personales.
El desafío para las compañías será por partida doble: deberán desarrollar mecanismos que les permitan incorporar todos los cambios normativos en sus procesos y, al mismo tiempo, trabajar a nivel interno para que sus colaboradores adopten estas prácticas como un factor clave de la cultura corporativa de la empresa, y no solo una “lista de supermercado” que debe cumplirse porque la ley así lo dice.
Después de pasar algunos años fuera de la organización, Cedric Rhodes volvió a BTG Pactual Timberland Investment Group (TIG), para trabajar en la estrategia de reforestación.
Según indicó la firma a través de LinkedIn, Rhodes se reincorporó recientemente al equipo, ingresando como portfolio manager asociado de firma, apoyando estas estrategias.
“Cedric jugará roles claves en due diligence, underwirting, gestión de portafolios y reporte, junto con apoyar el desarrollo de nuevas iniciativas estratégicas”, destacaron desde el fondo forestal en la red profesional.
El ejecutivo –basado en Seattle, EE.UU.– ya había trabajado en TIG entre 2017 y 2019. Luego de eso, trabajó como inversionista asociado en Agriculture Capital y como asociado senior de Lafayette Square, donde después fue promovido a vicepresidente.
TIG fue creada en 2013, luego de que el banco de inversiones latinoamericano BTG Pactual adquiriera Regional Timberland Group. La firma invierte en activos forestales en Brasil, Chile, Uruguay y Estados Unidos, sumando activos por 5.600 millones de dólares. La firma tiene sobre3 millones de hectáreas en su cartera, 1,4 de las cuales están en América Latina.
Dentro de los programas de inversión que tienen destaca una estrategia de reforestación en la región, que apunta a reforestar áreas degradadas en América Latina, restaurando y protegiendo bosques naturales con el 50% de la cartera y estableciendo granjas de árboles comerciales certificadas, entre otros.
Como filial de BTG Pactual, TIG se desprende del brazo de activos reales de BTG Pactual Asset Management.
Foto cedidaCountry Heads y directivos de Santander América del Sur en el offsite regional 2023
Esta semana se realizó el tercer offsite de altos directivos regionales de Grupo Santander, que reunió más de 80 ejecutivos de América del Sur para delinear los objetivos y desafíos del banco en la región. El punto de encuentro fue Santiago de Chile, donde hicieron visitas a sucursales Work/Café.
La iniciativa, destacaron a través de un comunicado de prensa, fue encabezada por Carlos Rey, responsable regional de América del Sur, y Román Blanco, gerente general y Country Head de Santander Chile. Estos ejecutivos dieron la bienvenida a los altos representantes de las filiales en la región.
Durante la primera jornada se realizaron una serie de reuniones y presentaciones en el club de campo de la firma, donde se abordaron diversas temáticas, desde iniciativas digitales hasta el trabajo que se está realizando en materia de finanzas sostenibles, además de las acciones que a nivel local el banco está llevando adelante como Life, Getnet y Work/Café, entre otros.
La segunda jornada, por su parte, comenzó con una visita a Campus Santander, el nuevo edificio corporativo que la firma está construyendo en la comuna de Las Condes. Luego, realizaron una serie de visitas en terreno a los recientemente estrenados Work/Café Expresso, StartUp y la sucursal de Work/Café MUT.
El offsite de la firma contó con la participación de Mario Leão, Country Head de Brasil; Alejandro Butti, de Argentina; Gustavo Trelles, de Uruguay; Juan Pedro Oechsle, de Perú; y Martha Woodcock, de Colombia.
Además, los representantes de distintas oficinas tuvieron la oportunidad de explicar las iniciativas que están desarrollando además de escuchar las presentaciones de Matías Sánchez, Head de Global Cards, y Lucas Aranguena, responsable de Green Finance.
“Este encuentro ha sido un éxito. Ha habido mucha energía. Hemos tenido contenidos de corto plazo, pero también hemos elaborado sobre las prioridades y comentado los temas que hacemos conjuntamente”, señaló Carlos Rey.
Por su parte, Román Blanco destacó que “estas reuniones son importantes por varias razones. Primero, nos ponemos al día con las prioridades que tenemos como región y como grupo, lo que nos permite a todos estar en la misma página. Lo segundo es que esto es un foro donde podemos compartir las mejores ideas y prácticas para poder aplicarlas o adaptarlas en nuestros respectivos mercados y, lo tercero, y tal vez es lo más importante, es que se genera una comunión, fomenta el conocimiento de las personas y facilita el contacto”.
El sector alimentario se enfrenta a desafíos críticos y urgentes en términos de sostenibilidad y eficiencia. La demanda mundial de alimentos sigue en aumento, lo que ejerce una presión considerable sobre los recursos naturales y agrícolas del planeta. Además, el cambio climático amenaza la estabilidad de los sistemas de producción, y el desperdicio de alimentos se ha convertido en un problema global. Para satisfacer las necesidades de las futuras generaciones, proyectadas en alcanzar los 9,800 millones para el año 2050, hay que incrementar en un 70% la producción alimentaria en los próximos 30 años, minimizando al mismo tiempo el impacto ambiental.
Ante esta situación, es necesario replantear el modelo de producción actual adoptando enfoques innovadores que permitan transitar hacia un sistema más eficiente en términos ambientales, sociales y económicos. El desarrollo y la implementación de nuevas tecnologías disruptivas aplicadas a lo largo de toda la cadena de valor agroalimentaria ofrece la oportunidad de conjugar estas necesidades y transformarlas en una oportunidad, no solo para el planeta y las personas que lo habitan, sino también a nivel empresarial y económico.
De ahí que la revolución tecnológica en el sector alimentario, conocida también como «Foodtech», ha ganado un gran impulso en los últimos años. La inteligencia artificial, la biotecnología, la digitalización del campo y la agricultura de precisión son solo algunos ejemplos de las tecnologías que están conquistando rápidamente este sector, ofreciendo soluciones innovadoras a los desafíos mencionados anteriormente.
El sector Foodtech experimentó un impresionante crecimiento en inversión a lo largo de 2021, catapultando estas tecnologías a nuevas alturas y desatando una auténtica «fiebre» inversora, con rondas récord y una inversión total de 53.200 millones de dólares. El panorama actual, marcado por un contexto económico más cauteloso, revela datos muy interesantes que nos orientan hacia el rumbo que está tomando este sector y las nuevas oportunidades que se presentan.
El informe Global Agrifoodtech Investment Report 2023, elaborado por Agfunder y Temasek, pone de manifiesto que el sector ha recibido una inversión total de 29.600 millones de dólares en 2022, una disminución alineada con la tendencia general que ha afectado al venture capital en todos los sectores. Sin embargo, no debemos subestimar el potencial transformador que se está gestando en este ámbito. Si el motor inversor en 2021 había sido el segmento de Food Delivery, hay una nueva corriente inversora hacia las fases de producción primaria y transformación de los alimentos, con un gran interés hacia las tecnologías más conectadas con Climate Tech. La bioenergía, los biomateriales, la agricultura de precisión y los nuevos sistemas de cultivo han experimentado un crecimiento notable en este último año, captando el interés de inversores a escala global.
El informe State of European Tech de Atomico también respalda esta evolución, destacando como un 15% del capital invertido en empresas europeas en 2022 se destinó a compañías «Planet Positive». La acción climática ejerce claramente de locomotora, recibiendo una cantidad significativa de fondos, que se han visto multiplicado por cuatro en este año.
En resumen, la innovación tecnológica en el sector alimentario no solo mejora la eficiencia y la sostenibilidad, sino que también impulsa la rentabilidad al reducir costos operativos y aprovechar la creciente demanda global de alimentos saludables y sostenibles. Al abrazar la acción climática y adoptar soluciones innovadoras, estamos sembrando las semillas de un mundo sostenible y eficiente, donde la seguridad alimentaria, la conservación de los recursos naturales y el bienestar de las generaciones venideras son prioridades fundamentales.
Nos encontramos ante un sector que tiene un valor global actual de 13 billones de dólares, con una proyección de crecimiento que lo llevará a superar los 23 billones de dólares para el año 2050. A pesar de su inmenso potencial, resulta sorprendente que este mercado se encuentre aún rezagado en la adopción generalizada de las nuevas tecnologías, comparado con otros sectores. La oportunidad de ser partícipes del cambio y generar un impacto positivo en los ámbitos ambiental, social y económico está a la vista y esperando ser aprovechada.
A pesar de la baja rentabilidad de las estrategias ESG en comparación con los mercados tradicionales el año pasado, los gestores de fondos de pensiones no cuestionan la importancia de la transformación sostenible. Esta es la conclusión principal del estudio «El futuro de ESG después del mercado bajista» de Xtrackers (DWS) y CREATE Research. Para el estudio, se evaluaron las respuestas de 148 gestores de planes de pensiones de Europa, Australia, Asia y Norteamérica con activos totales de 1,7 billones de euros.
En concreto, las inversiones ESG del 58% de los fondos de pensiones encuestados han obtenido peores resultados que el índice de referencia que replican. Sin embargo, los efectos del mercado como consecuencia de, por ejemplo, las subidas de los tipos de interés y el aumento de los precios de la energía se citan como las principales razones. Sólo uno de cada cuatro encuestados afirma que esta menor rentabilidad está relacionada directamente con factores ESG. Casi dos tercios de los gestores creen, por tanto, que la inversión ESG es una tendencia fundamental que no se ha visto interrumpida por la volatilidad del mercado. Por lo tanto, la mayoría quiere ampliar la cuota ESG en los próximos tres años. Esto se aplica a toda la cartera, así como a la parte de la cartera asignada pasivamente.
Los gestores citan varias razones para la creciente importancia de las estrategias ESG. Un ejemplo es la nueva normativa sobre la gestión fiduciaria de los activos de pensiones. Tras la crisis financiera mundial, los reguladores de regiones clave como la UE, Escandinavia y el Reino Unido han legislado que los planes de pensiones deben perseguir objetivos ESG como parte de su deber fiduciario.
La segunda razón es el creciente papel de la administración, es decir, la promoción de la agenda ESG a través, entre otras cosas, del ejercicio de los derechos de voto. Para el 60% de los encuestados, la gestión forma parte de la creación de valor a largo plazo. El modelo de stewardship, por su parte, busca minimizar los conflictos a través de una agenda compartida orientada al interés mutuo. Estos avances han sido posibles gracias a la Directiva 2022 de la UE sobre informes corporativos sostenibles y a la Directiva 2022 sobre informes climáticos y de inversión en el Reino Unido. En cada caso, el objetivo es invertir a través del compromiso en empresas con resultados positivos.
El tercer factor es la, cada vez mayor, búsqueda de buenas rentabilidades a largo plazo a medida que los mercados de capitales entran en una prolongada era de bajos rendimientos. Los gestores de PP se están volviendo más selectivos en cuanto a las empresas que poseen: aquellas a las que pueden presionar como accionistas para que promuevan la agenda ESG y evitar las empresas cuya actividad principal podría no sobrevivir en un mundo post-cambio climático. Por último, el cuarto motor del crecimiento es el nuevo impulso político de gobiernos y reguladores en regiones clave.
«La mayoría de los encuestados siguen creyendo que los factores ESG son fundamentales para la gestión del riesgo a largo plazo y la creación de valor. El acceso a estrategias ESG a través de productos pasivos es una parte cada vez más importante de este proceso», afirma Simon Klein,responsable global de ventas de Xtrackers, DWS.
Pixabay CC0 Public Domain. Seis lecturas recomendadas para estas vacaciones
J.P. Morgan presentó su 24ª Lista de Lectura de Verano, una colección de libros seleccionados para despertar la curiosidad, inspirar nuevas perspectivas y liberar potencial para el futuro. Con nuevos títulos, brindados por líderes de la industria y empresarios con visión de futuro, los libros invitan a los lectores de todo el mundo a un viaje desde las copas de los árboles del Amazonas a los ranchos de Wyoming, a las salas de juntas de Hong Kong y más allá.
«Los libros han despertado nuestra imaginación durante siglos. A medida que entramos en una era marcada por el rápido avance tecnológico, nuestra lista ilumina ideas para impulsar el progreso, desde cómo liderar de manera más inclusiva hasta cómo aprovechar los últimos avances en inteligencia artificial», dijo Darin Oduyoye, Director de Comunicaciones de J.P. Morgan Asset & Wealth Management.
Para confeccionar la lista, los asesores de clientes de J.P. Morgan de todo el mundo enviaron cientos de títulos de no ficción. La lista se seleccionó y revisó en función de su actualidad, calidad y atractivo para la clientela mundial de la empresa.
Una tradición de verano desde hace más de dos décadas, la Lista de Lectura de Verano 2023 de J.P. Morgan presenta una lectura inspirada en el futuro, seleccionada por y para la próxima generación. Para seleccionar la «Next Gen Pick», un subcomité de Asesores de Clientes de J.P. Morgan de nivel Asociado y Vicepresidente, representando a Norteamérica, Latinoamérica, Asia Pacífico y Europa, se reunió para revisar y seleccionar un título para involucrar e inspirar a los clientes y colegas que inician su carrera.
«Queríamos que la ‘Next Gen Pick’ abarcara ideas y temas emergentes que impulsarán el futuro», dijo Derby Chukwudi, Estratega de Inversión Asociado de J.P. Morgan Private Bank. «Tanto si eres un emprendedor tecnológico, un activista medioambiental, un artista creativo o la próxima generación de una empresa familiar, el título que hemos seleccionado esboza cómo puedes identificar el papel que tienes que desempeñar para prepararte para lo que nos depara el futuro.»
Para ver la selección completa de los títulos recomendados puede acceder al siguiente enlace.
La última edición de Broadridge’s Fund Brand 50 (FB50), el análisis anual que realiza la firma de tecnología financiera Broadridge Financial Solutions, muestra que las cuatro primeras posiciones del ranking europeo de gestoras mejor valoradas por los selectores de fondos europeos siguen lideradas por BlackRock, JP Morgan AM, Fidelity y Pictet AM.
Sin embargo, la clasificación sí trae, esta vez, algunos cambios en las siguientes posiciones. Por ejemplo, Amundi sube un puesto, hasta ocupar el quinto lugar, mientras que Robeco pierde una posición, al quedar el sexto en la tabla. Otros avances considerables entre los diez primeros puestos son los de iShares y Flossbach von Storch, que suben tres puestos.
“Las cinco primeras marcas mundiales, encabezadas por BlackRock, son gigantes del sector tanto en términos de activos gestionados como de escala operativa. Las principales empresas siguen luchando por el primer puesto, y se han producido algunos cambios en el extremo superior de la clasificación. En el resto de la lista de las 50 mejores, las empresas favoritas de los selectores abarcan toda la gama, desde especialistas en productos nicho y mercados locales hasta los principales proveedores integrales”, indican los autores del informe.
Además, el estudio revela que las credenciales «verdes» son más codiciadas, y más examinadas, que nunca por los selectores de fondos europeos. Según explica Liam Martin, director de EMEA Insights de Broadridge, “esta tendencia se produce tras la noticia de una aclaración de la Comisión Europea sobre los fondos que se comercializan con arreglo a la clasificación más verde del artículo 9″. A pesar de este desarrollo, el estudio argumenta que el incentivo para que las empresas establezcan su “buena fe medioambiental” es más fuerte que nunca.
En opinión de Broadridge, esto brinda a los gestores de activos la oportunidad de traducir las credenciales «verdes» en una auténtica ventaja competitiva. El estudio FB50 de este año muestra que la percepción positiva de las credenciales ESG de una empresa puede tener un impacto enorme en el éxito de los gestores más pequeños. “Las empresas a las que se les retiran las credenciales del artículo 9 corren el riesgo de sufrir daños en su reputación”, matizan.
Además, según revela Broadridge Fund Buyer Focus Intelligence (FBFI), el apetito de los selectores de fondos europeos por los activos ESG resultó ser una de las únicas áreas positivas de demanda durante el colapso del apetito por el riesgo de 2022.
Por último, el estudio advierte de que la ESG no es el único cambio que afecta a la confianza de los compradores de fondos. “Las estrategias de crecimiento de alto rendimiento de la era de la pandemia están empezando a sufrir una corrección de rumbo, que en algunos casos ha llevado a los gestores a descender bruscamente en la clasificación. Es probable que en los próximos años se produzca una amplia recalificación de los antiguos beneficiarios del mercado de crecimiento”, concluye el informe.
