iCapital busca convertir Madrid en un hub para los inversores latinoamericanos y ficha a Ligia Sandoval y Nicolás San Román

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Foto cedidaDe izquierda a derecha, Santiago Churruca, socio de iCapital, Ligia Sandoval y Nicolás San Román, responsables de desarrollo de negocio en LatAm de iCapital. En el atril, Pablo Martínez-Arrarás, socio fundador de iCapital

“Desde iCapital estamos convencidos de que Madrid se ha convertido en un centro relevante para muchos de los grandes patrimonios latinoamericanos por varios motivos: los lazos culturales, el atractivo de España como destino y la existencia de un sistema financiero muy competitivo y desarrollado. Por eso creemos que Madrid puede convertirse en un centro de referencia para muchos de estos patrimonios, al igual que tradicionalmente lo han sido plazas financieras globales como Miami, Zúrich o Ginebra”, explica Miguel Ángel García Brito, socio fundador de la agencia de valores española iCapital.

A lo largo de los años, muchas entidades financieras europeas han optado por desarrollar sus servicios para clientes latinoamericanos sobre la estrategia de abrir oficinas y montar equipos en plazas americanas, especialmente Miami. La estrategia llevada a cabo por iCapital es la contraria. En lugar de ir a Miami, se trata de traer Miami a Madrid.

“Gracias a nuestro equipo multidisciplinar, plataforma tecnológica y amplios recursos, podemos proporcionar, desde Madrid, un asesoramiento global a nuestros clientes de Latinoamérica, Europa y Suiza”, asegura Santiago Churruca, socio de iCapital. 

Para ello, ha creado un LatAm Desk en Madrid, que contará con dos profesionales con amplia experiencia en los mercados latinoamericanos, y que llegan desde Miami: Nicolás San Román y Ligia Sandoval. «Hemos fichado un equipo de profesionales con una muy dilatada experiencia en algunos de los principales mercados latinoamericanos, que trabajaban en Miami y los hemos traído a Madrid. Llevamos varios meses trabajando en la estrategia de entrada y hoy comenzamos esta andadura por nuevos mercados, siendo Nicolás San Román y Ligia Sandoval una pieza fundamental para impulsarlo», explica García Brito.

«Gracias a este equipo, iCapital dispone de una red de contactos de máximo nivel entre las principales firmas de abogados, consultores, economistas, diplomáticos, instituciones religiosas, centros culturales etc., en Latinoamérica, Estados Unidos y España. Es precisamente en esta red en la que nos apoyamos para completar la oferta de valor añadido a nuestros clientes», asegura Pablo Martínez-Arrarás, socio fundador de iCapital.

Ligia Sandoval lleva asesorando a clientes latinoamericanos más de 30 años desde Ecuador, Panamá, Ginebra y Miami. Entre otras entidades financieras de prestigio, ha trabajado en UBS y Banco Santander. Es ingeniera comercial con especialización en banca y finanzas, máster en asesoramiento financiero, y certificación en business coaching. «iCapital aspira a convertirse en el principal asesor financiero del mercado latinoamericano con custodia e inversiones en Estados Unidos, España, Luxemburgo y Suiza», declara Sandoval, responsable del desarrollo del negocio latinoamericano.

Nicolás San Román es licenciado en derecho en Madrid y máster en derecho internacional de negocios en California, habiendo desarrollado gran parte de su trayectoria profesional en ámbitos internacionales. Ha trabajado en la asesoría jurídica de banca de inversión de BBVA en Estados Unidos, como abogado cualificado en Nueva York para Linklaters LLP, y desde 2012 ha trabajado en el ámbito de Wealth Management. Inicialmente en UBS en Zúrich y Panamá, y posteriormente en Creand, donde era responsable de planificación patrimonial LatAm para clientes HNWI/UHNW desde Miami. 

“Latinoamérica es una región que me fascina por su belleza, arte y cultura. Cuenta con multitud de familias emprendedoras, a las que queremos acompañar convirtiéndonos en sus asesores patrimoniales globales. Estamos muy familiarizados con la economía, política y sociedad de la región, conocemos estrechamente las familias de altos patrimonios y sus prioridades de liquidez, crédito e inversión en la empresa familiar, la sucesión y transmisión del patrimonio a las siguientes generaciones, así como las tendencias de inversión y diversificación de riesgos ”, declara San Román, responsable del desarrollo del negocio latinoamericano.

“Nuestra estrategia se basa en ir incorporando más equipo especializado procedente de Estados Unidos y de Suiza. La mezcla de nuestras soluciones y la experiencia local de nuestro equipo LatAm está siendo realmente apasionante y ya estamos viendo el éxito del modelo. Tenemos la capacidad, estando siempre del lado del cliente, de gestionar el patrimonio de nuestros clientes, con independencia de su país de residencia y/o de los centros financieros donde depositen sus activos o realicen inversiones de cualquier tipo”, afirma Martínez- Arrarás.

Mismas necesidades, con diferentes enfoques

Aunque los servicios que necesitan un patrimonio relevante son iguales en todo el mundo, cada mercado tiene su propia idiosincrasia. iCapital ha desarrollado una estructura de servicios basados en las necesidades de grandes clientes españoles: planificación patrimonial, modelos de gobierno para patrimonios complejos, asesoramiento financiero, asesoramiento inmobiliario, financiación o búsqueda de inversiones alternativas entre otros. Son las mismas necesidades que tienen los patrimonios de todo el mundo, pero cada mercado tiene sus peculiaridades y sus preferencias basadas en la realidad política, económica, fiscal y de personalidad de los inversores. 

“Los elementos esenciales de nuestros servicios son la alineación de intereses con nuestros clientes, la independencia, la visión global y la multicustodia. Entendemos el patrimonio como un todo. Las inversiones de nuestros clientes son globales, multiactivo y están depositadas en las principales entidades financieras de Europa, Estados Unidos y Suiza. Esta respuesta global y la diversificación en la custodia son elementos esenciales para los patrimonios latinoamericanos”, declara Martínez-Arrarás. «Presumimos muchos de no tener producto propio. iCapital no tiene ninguna mochila», añade.

NEXT 5, el pilar

A finales de abril de 2022, iCapital presentó su programa estratégico NEXT 5, con el objetivo de alcanzar, en los próximos cinco años, un volumen bajo asesoramiento de 5.000 millones de euros.

En esta hoja de ruta también se marcaba la apertura de nuevas oficinas en España, dada la importancia que la compañía concede a la proximidad y la cercanía con sus clientes, así como la incorporación de nuevos profesionales, con acreditada experiencia, para afrontar nuevos retos; y el incremento del volumen de patrimonio bajo asesoramiento.

Un año después, se confirma que se ha experimentado un crecimiento más rápido de lo esperado. A día de hoy, se han conseguido varios hitos, como la apertura de nuevas sedes en Santa Cruz de Tenerife y A Coruña, sumándose a las ya existentes (Madrid, Barcelona, Valencia, Alicante, Oviedo, Sevilla y Las Palmas de Gran Canaria); crecimiento del equipo, con la incorporación de 16 profesionales que han reforzado las oficinas ya existentes y han desarrollado las nuevas sedes de la compañía; incremento del volumen de patrimonio bajo asesoramiento, que ha crecido hasta suponer 3.100 millones de euros, un aumento del 35% del volumen bajo asesoramiento en el último año; y transformación en agencia de valores, con el objetivo de ofrecer flexibilidad operativa, sin perder la esencia de iCapital de posicionarse siempre del lado del cliente.

“Todos estos avances, explica Churruca, nos confirman que vamos por el buen camino y que los servicios que ofrecemos a nuestros clientes se sustentan en la confianza y en la garantía de que siempre trabajamos y trabajaremos basándonos en nuestra experiencia y en nuestros valores, que principalmente se resumen en profesionalidad, honestidad y transparencia”.

UBP incluye una nueva estrategia de alto rendimiento a su oferta de renta fija

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Union Bancaire Privée (UBP) ha anunciado la ampliación de su oferta de renta fija con el lanzamiento de un nuevo fondo de alto rendimiento: UBAM – Strategic Income. El objetivo del fondo es generar un alto nivel de ingresos junto con una sólida calificación de riesgo BB. El fondo aspira a obtener un rendimiento del 7% anual a lo largo del ciclo de inversión, mediante la asignación a los segmentos de alto rendimiento de los mercados de crédito mundiales, incluidos los bonos high yield, la deuda subordinada corporativa y financiera y el crédito titulizado, como las obligaciones de préstamo garantizadas (CLO).

El gestor principal de esta nueva estrategia es Philippe Gräub, respaldado por Thibault Colle y Bernard McGrath, gestores del equipo de Renta Fija Global y de Retorno Absoluto de UBP. Este equipo, compuesto por 14 profesionales del sector, gestiona activos por valor de más de 13.000 millones de dólares a escala mundial.

La solución Strategic Income utiliza toda la experiencia existente dentro del equipo, de modo que cada segmento del mercado de renta fija está cubierto por uno o más expertos en inversión. Para la asignación de la cartera, se realiza un análisis de valor relativo de forma continua para decidir el peso de cada segmento y la selección de emisiones individuales se basa en un análisis fundamental exhaustivo.

Nicolas Faller, Co-CEO de la división Asset Management de UBP, afirmó que este nuevo fondo «representa otro valioso componente para complementar la gama de renta fija global y de rendimiento absoluto de UBP». Asimismo, destacó de este producto de inversión que «pretende aprovechar las oportunidades creadas recientemente en toda esta clase de activos, satisfaciendo al mismo tiempo la creciente demanda de nuestros clientes de soluciones innovadoras de alto rendimiento», teniendo en cuenta el respaldo del actual contexto macroeconómico.

Philippe Gräub, responsable del equipo Global & Absolute Return Fixed Income de UBP, añadió que en un horizonte de inversión a largo plazo, «los bonos con calificación BB han ofrecido rendimientos considerablemente superiores a los bonos BBB, a pesar de mostrar una volatilidad similar», al tiempo que cree que esto se debe «a factores técnicos más que fundamentales». Por lo tanto, esta convencido de que «invirtiendo en esta área de los mercados de crédito y diversificando ampliamente entre segmentos, sectores y emisores se pueden obtener altos rendimientos para los inversores».

El fondo está actualmente a disposición de los inversores en Alemania, Austria, Bélgica, España, Finlandia, Francia, Italia, Luxemburgo, Noruega, Países Bajos, Portugal, Reino Unido, Singapur, Suecia y Suiza.

El futuro del sistema monetario

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En los últimos tres años se han producido cambios bruscos en la economía mundial, en las respuestas en materia de política económica y en el ámbito geopolítico. Como es lógico, estos cambios han provocado importantes reacciones en los mercados financieros, incluidos los de bonos y divisas. Al igual que en períodos anteriores de turbulencias económicas y geopolíticas, también ha surgido la cuestión de si el sistema monetario internacional podría verse afectado por cambios más profundos y a más largo plazo.

Un informe de Credit Suisse Research Institute analiza la forma en que los desequilibrios macroeconómicos y la realidad geopolítica pueden acelerar los cambios en el actual sistema monetario, basado en gran medida en el dólar estadounidense. También desvela cómo han evolucionado hasta ahora las reservas de los bancos centrales y cómo podrían realinearse en el futuro, y esboza una visión de un sistema monetario cada vez más multipolar.

El sistema monetario actual ha sido cuestionado en reiteradas ocasiones por los responsables políticos de alto nivel, tanto en las economías desarrolladas como en los mercados emergentes, debido a las tensiones que los principales cambios que ha registrado la política monetaria estadounidense han ocasionado fuera de los Estados Unidos.

La historia nos enseña que no solo los períodos de debilidad del dólar estadounidense (y de laxitud de la política monetaria estadounidense) pueden causar problemas en el resto del mundo, sino que los ciclos de política restrictiva de la Reserva Federal y un dólar fuerte pueden resultar aún más devastadores.

Actualmente el dólar estadounidense representa algo más del 60% de las reservas globales de divisas de los bancos centrales, cuando a principios de la década de 1970 superaba el 80%.

Aun así, en el futuro próximo no hay ningún candidato claro que pueda sustituir al dólar estadounidense como moneda de referencia principal; ni el euro ni el yuan chino pueden considerarse monedas hegemónicas alternativas. Mientras tanto, la creación de una moneda global sigue siendo algo ilusorio que requeriría de un entorno geopolítico de mucha cooperación.

Aun sin desastres geopolíticos y económicos en escena, hay tres factores que podrían derivar en una merma aún mayor del papel que desempeña el dólar estadounidense en las reservas de divisas mundiales: la necesidad cada vez menor de reservas de divisas en un entorno de tipos de cambio variables, las políticas activas de diversificación de los bancos centrales y el mayor uso de acuerdos de divisas recíprocos de carácter temporal (líneas swap) entre bancos centrales.

Si bien el euro representa alrededor del 20% de las reservas internacionales de divisas, solo por detrás del dólar estadounidense, y también puede negociarse libremente sin que las fronteras nacionales supongan un obstáculo (un requisito clave para una moneda líder), los responsables políticos de la zona euro claramente no están haciendo ningún esfuerzo por que su moneda asuma ese papel. La ausencia de una unión fiscal y de activos comunes «seguros», así como de una unión bancaria, son otros de los impedimentos para que pueda asumir un papel dominante en el sistema monetario mundial.

China, por el contrario, es una sola entidad fiscal y los pocos grandes bancos del país pueden considerarse bancos especializados en la intermediación financiera. Sin embargo, el yuan carece de la tercera característica esencial para que pueda considerarse un competidor del dólar estadounidense: la movilidad internacional del capital. Parece poco probable que China liberalice y abra por completo sus mercados financieros para permitir operaciones transfronterizas. Esta es la razón principal por la que el porcentaje del yuan en las reservas de divisas globales sigue siendo tan reducido.

En cambio, lo más probable es que vaya surgiendo un nuevo sistema monetario más multipolar con el crecimiento del comercio bilateral entre muchos países, la profundización de los mercados de capital locales en los países emergentes y los esfuerzos por desarrollar regímenes de mutualidad ante las perturbaciones que puedan derivarse de los cambios en la política monetaria estadounidense.

Un sistema monetario resistente centrado en el dólar estadounidense

Desde su lanzamiento formal en Bretton Woods en 1944, el sistema monetario centrado en el dólar de Estados Unidos ha cambiado radicalmente, generalmente en respuesta a crisis sistémicas. Sin embargo, los cambios en la política monetaria norteamericana siguen amplificando los ciclos económicos o incluso desencadenando crisis en otros países. Si bien la Reserva Federal de Estados Unidos ha desarrollado herramientas para limitar tales repercusiones en cooperación con otros bancos centrales, los llamamientos a favor de un cambio sistémico persisten.

Desequilibrios macroeconómicos y conflictos geopolíticos

Al igual que otros países, Estados Unidos está luchando contra un estallido de la inflación en un contexto de desaceleración económica. Los desequilibrios fiscales y exteriores han empeorado considerablemente, situación que recuerda en cierta medida a la década de 1970, cuando la confianza en el dólar estadounidense se vio realmente socavada. Además, las tensiones geopolíticas han alcanzado un nivel nunca visto desde la Segunda Guerra Mundial. Esta combinación sugiere la posibilidad de un giro hacia un sistema que se aleje del dólar estadounidense.

Reconsideración de las reservas de divisas

El peso del dólar estadounidense en las reservas de divisas sigue siendo un indicador de su hegemonía. Sin embargo, factores como los tipos de cambio variables, mejores políticas macroeconómicas en muchos mercados emergentes y la disponibilidad de líneas swap con los bancos centrales están reduciendo la necesidad de tales reservas.

A la inversa, las altas reservas a menudo han sido fruto de los esfuerzos de los bancos centrales por evitar la apreciación de sus monedas frente al dólar estadounidense. Entretanto, sin embargo, empieza a ser evidente que los principales bancos centrales están diversificando sus reservas más allá del dólar estadounidense y de los bonos del Tesoro estadounidense, habiendo importantes tenedores de reservas que invierten en activos reales.

Cómo podría evolucionar el sistema monetario

En la actualidad, no hay candidatos claros para sustituir al dólar estadounidense como moneda principal de referencia y la creación de una moneda mundial sigue siendo poco probable dada la inestabilidad del entorno geopolítico actual. Sin embargo, la profundización de los mercados de capitales y el aumento del comercio entre los principales mercados emergentes están potenciando el papel de sus monedas. Además, los regímenes de mutualidad para protegerse de las consecuencias de las fluctuaciones del dólar estadounidense y las medidas para desarrollar un sistema de pagos alternativo apuntan hacia un mundo monetario más multipolar.

Nannette Hechler-Fayd’herbe, Chief Investment Officer para la región de EMEA y Global Head of Economics & Research de Credit Suisse, señala que si bien es pronto para anunciar el fin de la hegemonía del dólar estadounidense, «su destino como columna vertebral del sistema monetario internacional depende de numerosos factores, entre los cuales resultará de suma importancia el grado en que los responsables políticos estadounidenses logren mantener la estabilidad macroeconómica y la confianza ante otros países».

Fuerte entrada de inversión a los fondos mundiales en el primer trimestre del año

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La Asociación Europea de Fondos y Gestión de Activos (Efama) acaba de publicar su estadística trimestral, en la que refleja que los fondos de inversión registraron suscripciones a nivel global en el primer trimestre de 2023. «Tras uno de sus peores años de la historia, los fondos de renta fija experimentaron un fuerte repunte de las ventas netas y los activos netos en el primer trimestre de 2023, ya que los inversores aprovecharon el nivel relativamente alto de los tipos de interés y el rendimiento de los bonos, lo que redujo significativamente el riesgo de nuevas caídas de los precios de los bonos», adelantó Bernard Delbecque, director senior Economía y Análisis de Efama.

Los activos netos de los fondos de inversión mundiales alcanzaron los 62,42 billones de euros al cierre del primer trimestre de 2023. Medidos en dólares estadounidenses, los activos netos ascendieron a 67,9 billones, lo que supone un crecimiento del 5% respecto al trimestre anterior. En moneda local, los activos netos de los dos mayores mercados de fondos, Estados Unidos y Europa, aumentaron un 5,9% y un 2,6%, respectivamente. Efama explica esta situación por una combinación de entradas netas de inversión y de una evolución positiva de los mercados financieros.

Además, las ventas netas de fondos a largo plazo volvieron a ser positivas en el primer trimestre de 2023. Los fondos a largo plazo de todo el mundo registraron unas entradas netas de 132.000 millones de euros, frente a unas salidas netas de 198.000 millones de euros en el cuarto trimestre de 2022. Por regiones, Europa experimentó las mayores entradas netas, con 73.000 millones de euros, seguida de Estados Unidos, con 55.000 millones de euros, y la región Asia-Pacífico, con 13.000 millones de euros.

Por otra parte, los fondos de renta variable mundial experimentaron un cambio de tendencia con respecto a trimestres anteriores, puesto que registraron entradas netas de 4.000 millones de euros, frente a salidas netas de 51.000 millones de euros en el cuarto trimestre de 2022. Japón e Irlanda registraron las mayores ventas netas (22.000 y 19.000 millones de euros, respectivamente), mientras que el grueso de las salidas netas se produjo en Estados Unidos, con 39.000 millones de euros.

En cuanto a los fondos de bonos, también se recuperaron, con entradas netas de 136.000 millones de euros, frente a salidas netas de 121.000 millones de euros en el trimestre anterior. Estados Unidos y Europa representaron la mayor parte de las ventas netas: 95.000 y 52.000 millones de euros, respectivamente. Por su parte, los fondos multiactivos registraron salidas netas de 45.000 millones de euros, lo que supone el cuarto trimestre consecutivo de ventas netas negativas. China representó la mayor parte de estas salidas netas, al contabilizarse 18.000 millones de euros en reembolsos.

Estados Unidos domina en los monetarios

Las ventas netas de fondos monetarios de todo el mundo fueron muy elevadas en el primer trimestre de 2023, debido principalmente a unas entradas netas inusualmente fuertes en Estados Unidos. En concreto, los fondos del mercado monetario mundial alcanzaron un récord que no se veía desde el primer trimestre de 2020: registraron entradas netas de 534.000 millones de euros, frente a los 325.000 millones del cuarto trimestre de 2022.

Este comportamiento se debió, fundamentalmente, a Estados Unidos, puesto que los fondos monetarios de Estados Unidos atrajeron entradas netas de 432.000 millones de euros, lo que supone un aumento sustancial frente a los 183.000 millones de euros del cuarto trimestre de 2022, ya que muchos inversores trasladaron su dinero de los depósitos bancarios a los fondos monetarios como reacción a la quiebra del Silicon Valley Bank.

Menor fue la entrada de flujos de inversión en los monetarios de China, aunque este tipo de activos vivió un cambio de tendencia, ya que las suscripciones netas alcanzaron los 68.000 millones de euros, frente a salidas netas de 34.000 millones de euros en el cuarto trimestre de 2022. En Europa, las entradas netas en fondos monetarios pasaron de los 170.000 millones del cuarto trimestre de 2022 a 11.000 millones de euros en el primer trimestre de este año.

Sandro Pierri, consejero delegado de BNP Paribas Asset Management, elegido presidente de Efama

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Sandro Pierri, presidente de Efama

Sandro Pierri, consejero delegado de BNP Paribas Asset Management, ha sido elegido presidente de la Asociación Europea de Fondos de Inversión y Gestión de Activos (Efama) por un periodo de dos años, hasta junio de 2025. Sandro Pierri es consejero delegado de BNP Paribas Asset Management desde 2021 y cuenta con más de 30 años de experiencia en diversos puestos de liderazgo dentro de en el sector de la gestión de activos, entre ellos el de consejero delegado de Pioneer Investments. Pierri toma el relevo de Naïm Abou-Jaoudé, CEO de New York Life Investment Management y presidente de Efama desde 2021.

El nombramiento se produjo con motivo de la asamblea general anual del organismo, celebrada el viernes 16 de junio en Ámsterdam. En ella también se designó a Massimo Greco, vicepresidente de Asset Management EMEA en JP Morgan Asset Management, como vicepresidente de Efama. Greco ha sido vicepresidente de Gestión de Activos EMEA desde principios de este año, después de dirigir fondos EMEA para J.P. Morgan Asset Management desde 2012. Cuenta con 25 años de experiencia como alto directivo en JP Morgan Asset Management y ha sido miembro de la junta directiva de EFAMA durante dos mandatos.

Pierri comentó que «es un honor ser presidente de Efama durante los próximos dos años». Asimismo, resaltó que en un entorno financiero desafiante, «la regulación se ha convertido en un componente competitivo clave para nuestra industria, mientras navegamos a través de importantes transiciones estratégicas como la estrategia de inversión minorista, las finanzas sostenibles y la tecnología2, por lo que está «profundamente convencido» de que EFAMA tiene un papel esencial que desempeñar, para ayudar a construir una verdadera Unión Europea de Mercados de Capitales que sirva a nuestros clientes y a los ahorradores europeos, pero también para financiar la transición neta cero».

El nuevo presidente aclaró que el sector «necesita normas claras que permitan a las sociedades de gestión de fondos y activos operar de manera eficiente en toda la Unión y más allá, y estoy verdaderamente comprometida a garantizar que la voz de nuestro sector se escuche a nivel europeo e internacional».

Tanguy van de Werve, director general at Efama, agradeció a Abou-Jaoudé «las importantes contribuciones que ha realizado como presidente de Efama durante los dos últimos años» y espera «con interés llevar a la asociación al siguiente nivel bajo la nueva presidencia y garantizar que Efama siga siendo la voz fuerte e inclusiva de sus diversos miembros»

 

¿Cuál es la asignación ideal a activos alternativos en una cartera diversificada?

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La combinación de tipos de interés altos, inflación persistente y revisión de precios en los principales activos vista en los últimos 18 meses ha abierto la compuerta para una mayor demanda de activos alternativos líquidos, por su capacidad para aportar diversificación y rentas descorrelacionadas. Así, cada vez son más las gestoras que hacen pedagogía sobre las bondades de estos activos en el entorno actual. “Creemos que los mercados privados tienen cualidades particulares que apoyan las tesis para incluirlos en una cartera diversificada a lo largo de un ciclo de inversión”, afirma por ejemplo José Luis González Pastor, Managing Director del equipo de Private Equity de Neuberger Berman. “Algunas de estas cualidades pueden incluso justificar la asignación de nuevo capital a esta clase de activos en momentos como el actual, ya que el private equity tiene la capacidad de aprovechar las oportunidades que tienden a surgir en momentos relativamente débiles del ciclo”, añade.

Desde Schroders Borja Fernández Canseco, director de negocio institucional para España, incide sobre la variedad de estrategias alternativas disponibles y las posibilidades que ofrecen una adecuada combinación: “Al conjugar diferentes clases de activos privados, los inversores no sólo pueden combinar diferentes perfiles de rentabilidad, riesgo, sostenibilidad/impacto y liquidez, sino que también pueden diversificar la exposición según los factores de riesgo y rentabilidad subyacentes”.

Diversos estudios respaldan este mayor apetito por parte de los inversores, como por ejemplo este conducido por el grupo internacional de gestión de activos Managing Partners Group (MPG), que recoge que el 97% de los inversores ha incrementado su asignación en alternativos en el último año y el 96% planea volver a hacerlo en los próximos 12 meses. Los resultados de la primera Encuesta Global de Mercados Privados emprendida por BlackRock Alternatives apuntan en una dirección similar, al detectar que más del 70% de los inversores tienen intención de aumentar sus asignaciones a private equity este año. Si lo que queremos es poner cifras más precisas al universo alternativo, sirvan las conclusiones del informe Future of Alternatives in 2027 de la firma de consultoría Preqin, que calcula que los activos bajo gestión se incrementarán desde los 13,7 billones de dólares a finales de 2021a 23,3 billones de dólares en 2027, un crecimiento anual compuesto de 9,3 %.

La cartera 60/40, a revisión

Una vez constatado que el apetito y la demanda está ahí, vuelve a surgir la cuestión que ha sobrevolado a esta clase de activo en los últimos años: ¿qué peso deberían tener los activos alternativos en cartera? Edwin Conway, responsable Global de Alternativos de BlackRock, comentaba con motivo del lanzamiento de la encuesta ya citada que “los inversores sofisticados han dejado atrás el modelo tradicional de asignación 60/40”, vaticinando que “los activos privados seguirán creciendo como porcentaje de las carteras globales”.

La revisión del modelo 60/40 resulta especialmente pertinente habida cuenta del comportamiento extraordinariamente negativo registrado por las carteras con esta estructura el año pasado. Desde algunas gestoras plantean un nuevo modelo, el 60/20/20, en el que un 20% se corresponde con una asignación a renta fija y el otro 20%, a activos alternativos. El último en plantear esta tesis ha sido Amadeo Alentorn, gestor de Jupiter AM, durante la Conferencia de Inversión que ofreció la firma en Madrid a sus clientes internacionales el pasado mes de mayo: “En un entorno como el del año pasado, cuando acciones y bonos experimentaron caídas de doble dígito, necesitas añadir una exposición significativa a activos que no estén correlacionados con acciones y bonos. Esto permitirá conseguir una expectativa de retorno media con un riesgo mucho más bajo, con retornos mucho más consistentes a lo largo del ciclo y, por tanto, mejor ratio Sharpe”.

Christian Rouquerol, director de ventas de Tikehau para Iberia, constata que tanto los inversores institucionales del norte de Europa como las bancas privadas “están invirtiendo fácilmente una media del 15% al 20% en mercados privados”, algo que bajo su punto de vista “parece tener mucho sentido sobre una base de diversificación, especialmente dadas las tendencias de los mercados líquidos”. Dicho esto, y para el caso español, donde los inversores han tardado más en incorporar este tipo de asignaciones a sus carteras, Rouquerol afirma que “un 10% tiende a ser un objetivo razonable para los inversores privados cuyo perfil permite invertir en producto sin liquidez”.

Se abre la veda al minorista

Desde Neuberger Berman, González Pastor constata que estrategias alternativas como el private equity, crédito privado o activos inmobiliarios se han convertido en herramientas ya tradicionales para los inversores institucionales “para ayudarles a reducir la volatilidad y generar rentabilidades consistentes en el largo plazo”.

Pero la nueva vuelta de tuerca llega con la democratización de la inversión en alternativos. Esta mayor accesibilidad llega de la mano de regulaciones como la reciente  modificación del reglamento sobre los fondos de inversión a largo plazo europeos (conocidos como ELTIFs o FILPEs), que reduce sustancialmente la inversión mínima inicial en esta clase de activos. Pero los minoristas también están teniendo más oportunidades para invertir en esta clase de activos gracias a los desarrollos tecnológicos. Por ejemplo, hace tan solo unos días se presentó Crescenta, la primera plataforma digital española para la inversión en capital privado

¿Deberían los alternativos, por tanto, tener una asignación del 15%-20% en una cartera minorista? Esta afirmación es más discutible. Las gestoras de fondos consultadas por Funds Society cierran filas en torno a la necesidad de una buena educación financiera y mayor formación a asesores.

“A la hora de crear una cartera de activos privados hay que tener claro cuál es el objetivo de inversión, pues las necesidades de cada cliente son distintas y, por ende, los productos y asignaciones que les encajan”, corrobora Borja Fernández Canseco desde Schroders. “Los activos privados tienen un perfil riesgo y liquidez propio, por lo que contar con el asesoramiento especializado es clave”, afirma.

“Cada inversor tiene sus necesidades y las debe consultar con su asesor, aunque hay que tener en cuenta que la educación o preparación del inversor ha ido mejorando”, afirma Tania Salvat, responsable del negocio institucional de BlackRock para Iberia. “Los inversores españoles tienen un posicionamiento inferior a esta clase de activos que el de sus homólogos europeos, y creemos que esa diferencia se irá reduciendo en los próximos años”, concluye.

 

 

 

 

Morningstar Sustainalytics y Morningstar Indexes se alían para reforzar la oferta ESG de Morningstar

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Morningstar, Inc., proveedor líder de información independiente sobre inversión, ha anunciado recientemente que alineará las áreas de producto Morningstar Sustainalytics y Morningstar Indexes bajo la dirección de Ron Bundy, presidente de Morningstar Indexes. Este movimiento enfatiza la posición de liderazgo de Morningstar en el mercado ESG y mejora su capacidad para satisfacer de forma integral las cambiantes necesidades de los inversores.

Morningstar ofrece un conjunto completo de datos e índices de mercado tradicionales y ESG, así como calificaciones e investigación ESG, a través de múltiples clases de activos a nivel mundial. La nueva estructura conectará más estrechamente las capacidades de índice líderes de Morningstar Indexes con los respetados datos, calificaciones e investigación ESG de Morningstar Sustainalytics. Con el tiempo, el resultado será un conjunto más completo de soluciones ESG e índices más amplios para los clientes bajo un mismo paraguas.

«Los datos y la investigación independientes de Morningstar impulsan la innovación de nuestros productos. Morningstar Indexes y Morningstar Sustainalytics son dos de los ejemplos más claros de cómo ponemos nuestra propiedad intelectual al servicio de los inversores. Los inversores están exigiendo niveles más profundos de consideración del riesgo ESG o impacto sostenible en sus carteras, y acercar nuestras capacidades de indexación a nuestra investigación y soluciones ESG satisfará esa necesidad», dijo Kunal Kapoor, CEO de Morningstar.

La unión se basa en la estrategia de inversión de Morningstar en capacidades ESG desde la adquisición de Sustainalytics en 2020. Morningstar Sustainalytics y Morningstar Indexes registraron un crecimiento del 30,5% y 35,5% en ingresos, respectivamente, en 2022, y se encuentran entre las áreas de producto de más rápido crecimiento de Morningstar.

Desde la adquisición de Sustainalytics, Morningstar ha ampliado sus datos, ratings e índices ESG. Ha introducido nuevos análisis climáticos y el Low-Carbon Transition Rating. Debutó una serie de soluciones regulatorias y de cumplimiento, incluyendo EU Taxonomy Solution que proporciona información sobre las actividades ambientalmente sostenibles de las empresas basadas en el EU Taxonomy framework, y los Morningstar EU Climate Indexes. Amplió de la cobertura del Morningstar Sustainability Rating para los fondos mediante la incorporación del Rating de Riesgo País.

También incorporó datos y análisis ESG en las plataformas insignia de Morningstar, incluyendo la introducción de la ESG Risk Rating Assessment para empresas en su web, junto con el Morningstar Sustainability Rating para fondos y el Nivel de Compromiso ESG para gestores de activos y creó la Plataforma Investable World para ayudar a los inversores de todo tipo a navegar por el espectro de enfoques de inversión sostenible mediante el uso conjunto de análisis convencionales y de ESG.

Bundy, un pionero de la industria de índices, se unió a Morningstar en 2019 y en los últimos cuatro años ha liderado el crecimiento acelerado de Morningstar Indexes, que Burton-Taylor International Consulting nombró el proveedor de  índices globales de más rápido crecimiento en los últimos dos años. Morningstar Indexes, vinculado a 167.800  millones de dólares en activos a 31 de marzo de 2023, ha ampliado su huella global más allá de América del Norte a  Europa y Asia en los últimos años.

Moorgate Benchmarks, con base en Europa, se unió a Morningstar Indexes en  2021, y Morningstar Indexes también ha aumentado sus iniciativas ESG, en particular con la reciente ampliación de 3.700 millones de dólares de su mandato de índice de diversidad de género con el Government Pension Investment Fund (GPIF) de Japón, el mayor propietario mundial de activos. 

“Creemos que esta alineación pagará dividendos para los inversores y para Morningstar», dijo Bundy. «Morningstar Indexes  y Morningstar Sustainalytics operan en mercados similares, sirven a un conjunto similar de clientes y han aumentado  sustancialmente nuestra colaboración en los últimos años. Como equipos separados, hemos unido fuerzas con éxito en los  últimos años para introducir una gama de ofertas de productos y servicios ESG y hemos colaborado en estrategias de salida  al mercado. Como equipo unido, llevaremos a los inversores un conjunto más holístico de productos y servicios ESG de una  manera aún más rápida y centrada” .

En los próximos meses, Bundy dirigirá un equipo integrado encargado de elaborar un plan operativo para conectar  estrechamente las capacidades de Morningstar Sustainalytics y Morningstar Indexes e integrar las áreas apropiadas. Morningstar tiene previsto seguir ofreciendo visibilidad a los inversores sobre el rendimiento de estas dos áreas de  producto. 

La brasileña XP recauda más de 120 millones de dólares para el fondo de infraestructura energética Newave Energia

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Pixabay CC0 Public Domain. Andbank España comercializa Everwood V fondo de la gestora Everwood Capital

El banco de inversiones brasileño XP completó una captación récord para un fondo de inversión de infraestructura, enfocado en el sector de energías renovables, de la mano de Newave Capital.

La operación, informó la firma a través de un comunicado de prensa, recaudó 590,6 millones de reales (cerca de 124 millones de dólares) para la estrategia Newave Energia I Advisory, atrayendo cerca de 10.000 inversionistas. El fondo será distribuido exclusivamente por XP.

La estrategia invertirá en Newave Energia, una empresa dedicada a la construcción de plantas de generación de energía solar y eólica, que vende a pequeñas y medianas empresas en el mercado libre.

Esta compañía también atrajo a la acerera Gerdau como inversionista y, además, como consumidora de energía. Los fondos de Newave tendrán el 66,67% y Gerdau Next –la nueva rama de negocios de la firma– tendrá el 33,33% restante de la propiedad.

Además, Gerdau se comprometió a comprar el 30% de toda la energía generada por la firma en régimen de autoproducción y con la operación pretende aumentar la competitividad de la empresa en la industria siderúrgica y alcanzar sus objetivos de reducción de emisiones de dióxido de carbono.

Newave Capital fue creada a mediados de 2022 por Edgard Corrochano, junto con su socio Cláudio Ferreira, y en sociedad con XP Inc. La sociedad se formó después de que los fundadores completaran la venta de Echoenergia Participações a Equatorial por 7.040 millones de reales (1.476 millones de dólares) a principios de 2022, en una de las transacciones más grandes en la historia del sector de energías renovables en América Latina.

“La misión de Newave Capital es crear, capturar y sostener valor en el tiempo, brindando acceso a inversiones rentables en el sector eléctrico que demandarán alrededor de medio billón de reales en inversiones durante los próximos diez años. El mercado de infraestructura tiene mucho potencial y la transición a una matriz energética limpia es tendencia mundial. Estamos contribuyendo a construir un futuro más sostenible”, indicó Corrochano en la nota de prensa.

Por su parte, para Leon Goldberg, socio de XP Inc., la entrada de la empresa al proyecto Newave Capital, desde sus inicios, forma parte de la estrategia del grupo de ofrecer inversiones de calidad a sus clientes. “Estamos muy contentos de democratizar el acceso a este tipo de productos a miles de inversores. A través de este tipo de inversiones, estamos vinculando el mercado de capitales con la economía real del país, junto a algunos de los mejores profesionales del sector, con una amplia trayectoria en el mercado, y con el objetivo conjunto de impulsar el desarrollo de Brasil en los próximos años”, dijo.

AAvance: la fintech de billetera digital para colombianos retornados y migrantes venezolanos

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Billetera (PX)
Pixabay CC0 Public Domain

Con miras a impulsar la inclusión financiera de la población retornada de Colombia y los migrantes venezolanos en el país, la fintech colombiana AAvance se lanzó este mes. Se trata de una billetera digital –la primera de su tipo– que permitirá a sus usuarios administrar un depósito de bajo monto en el Banco Cooperativo Coopcentral y solicitar una tarjeta de débito Visa emitida por el mismo banco.

Según informaron a través de un comunicado, la compañía tecnológica surgió de la necesidad de ambas comunidades de contar con herramientas y alternativas para el manejo de sus recursos.

Esta iniciativa “permitirá a la población colombiana retornada y migrante venezolana en Colombia acceder a una herramienta para administrar su dinero sin dificultades, generando historia crediticia, y mejorar la salud financiera. Seremos más de un millón de miembros», indicó la CEO de AAvance, Magreth Gutiérrez Vargas. La fintech actúa como corresponsal de Coopcentral en Colombia.

Entre los beneficios de la billetera digital, desde la firma destacaron la posibilidad de realizar movimientos por hasta ocho salarios mínimos al mes; la excepción del pago de 4×100, hasta 65 UVT mensualmente (que corresponden a 2.756.780 pesos colombianos, o alrededor de 662 dólares), sin importar que el usuario tenga una cuenta de ahorros con la misma excepción; y estos depósitos de bajo monto cuentan con garantía del seguro del Fondo de Garantías de Instituciones Financieras (Fogafin).

“Nuestra fintech espera generar impacto social en la población colombiana que ha regresado a su país natal de Venezuela (población retronada) y en migrantes venezolanos en Colombia (2,9 millones) y en Latam, ya que también esperamos llegar a Perú, Ecuador y Chile, donde existe una población de más de 2 millones de venezolanos que también necesitan inclusión y salud financiera”, indicó Gutiérrez en la nota de prensa.

Desde la fintech resaltaron su colaboración con Visa, que tiene una plataforma digital con cursos de educación financiera y de emprendimiento. Adriana Cárdenas, gerente general de la firma en Colombia, indicó que la firma trabaja con fintechs alrededor del mundo “para transformar la industria de pagos digitales y extender los beneficios de la digitalización”.

Santander Asset Management (SAM) ficha a Luis Yance

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Foto cedida

Santander Asset Management (SAM) continúa reforzando sus equipos de inversión con el objetivo de ofrecer a sus clientes las mejores soluciones de inversión en las diez geografías en las que está presente, así como consolidar su oferta de productos para el segmento institucional. Con el propósito de impulsar las capacidades de la gestora en América Latina, SAM ha fichado a Luis Yance como responsable de estrategias regionales de inversión latinoamericanas.

Yance también asumirá el cargo de responsable de Renta Variable mexicana, un país estratégico para la gestora de Banco Santander y que se ha convertido en un destino de creciente interés para los inversores internacionales.

Con 20 años de experiencia, Luis Yance es un profesional de reconocido prestigio en la industria latinoamericana de gestión de activos y se incorpora a SAM México desde Compass, donde ha desarrollado su carrera profesional durante los últimos 11 años. Hasta ahora, era Portfolio Manager de estrategias de acciones mexicanas y CIO (Chief Investment Officer) de la oficina de México. Con anterioridad, fue CIO de Colombia y Portfolio Manager de los fondos de renta variable en esta misma firma. Previamente, trabajó como analista en Merrill Lynch y en BlackRock.

Es licenciado en Ingeniería Industrial y en Ingenería Informática por la Universidad de los Andes, así como licenciado en Gestión (Finanzas) por la Universidad de Tulane (Nueva Orleans). Además, cuenta con un MBA de la Universidad de Nueva York (NYU Stern School of Business) y es Charter Financial Analist (CFA).

Este fichaje se suma a los de James Ind y Luiz Félix llevados a cabo el pasado mes de mayo, que se incorporarán a Santander Asset Management el próximo julio como responsable global de Soluciones de Multiactivos y responsable global de Asset Allocation, respectivamente.