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Luis Felipe Gazitúa asume la presidencia de BICECORP y se concretan cambios en el directorios de Bice y Security

| Por Magdalena Martínez | 0 Comentarios

Jupiter AM y Origin AM — CanvaLondres, Reino Unido

Luis Felipe Gazitúa asumió como director y presidente de BICECORP, en el marco de la renovación de su directorio y como consecuencia de la toma de control y proceso de integración con Grupo Security, anunció la entidad en un comunicado.

Gazitúa reemplaza en la presidencia de BICECORP a Bernardo Matte Larraín, quien continuará como director del holding financiero. Asimismo, en representación de Grupo Security se incorporaron al directorio de BICECORP Renato Peñafiel Muñoz, Jorge Marín Correa y Ramón Eluchans Olivares.

Con esto, el directorio de BICECORP queda integrado por Luis Felipe Gazitúa (presidente), Bernardo Matte, Juan Carlos Eyzaguirre, Ignacio Goldsack, Jennifer Soto, José Miguel Irarrázaval, Renato Peñafiel, Jorge Marín y Ramón Eluchans. El gerente general es Juan Eduardo Correa García.

Tras asumir como presidente de BICECORP, Luis Felipe Gazitúa expresó que “asumo hoy como director y presidente de BICECORP con el propósito de aportar mi conocimiento y experiencia profesional para llevar adelante, junto con los equipos correspondientes, un proceso de integración de BICECORP y Grupo Security ordenado y sostenible, que ponga a los clientes y a las personas en el centro y que aproveche las oportunidades de crecimiento para ofrecer más y mejores productos y servicios, aportando así al desarrollo y crecimiento de nuestro país”.

Con una vasta trayectoria, Luis Felipe Gazitúa es ingeniero comercial de la Universidad de Chile y desde 2016 lidera el desarrollo de CMPC, como director y presidente de la compañía. Bajo su dirección, en este periodo la compañía concretó importantes avances a nivel local e internacional. Además, es director y vicepresidente de Entel.

Cambios en filiales de BICECORP y Grupo Security

Junto con renovarse el directorio de BICECORP hoy sesionaron en forma extraordinaria los directorios de sus compañías filiales Banco BICE y BICE Vida. En la oportunidad, Luis Felipe Gazitúa se incorporó también como director y presidente de ambas compañías.

Cabe destacar que Renato Peñafiel Muñoz, Jorge Marín Correa y Ramón Eluchans Olivares se integraron también al directorio de Banco BICE. Además, Renato Peñafiel Muñoz, Jorge Marín Correa y Bonifacio Bilbao Hormaeche fueron elegidos directores de BICE Vida.

El directorio de Banco BICE quedó formado por Luis Felipe Gazitúa Achondo (presidente), Bernardo Matte Larraín (vicepresidente), Juan Carlos Eyzaguirre Echenique, José Ignacio Goldsack Trebilcock, Jennifer Soto Urra, José Miguel Irarrázaval Elizalde, Renato Peñafiel Muñoz, Jorge Marín Correa y Ramón Eluchans Olivares. El gerente general es Alberto Schilling Redlich.

En tanto, el directorio de BICE Vida estará integrado por Luis Felipe Gazitúa (presidente), Sergio Ovalle Garcés, Juan Carlos Eyzaguirre Echenique, Ignacio Goldsack Trebilcock, Jennifer Soto Urra, José Miguel Irarrázaval Elizalde, Renato Peñafiel Muñoz, Jorge Marín Correa y Bonifacio Bilbao Hormaeche. El gerente general es Andrés Varas Greene.

Al mismo tiempo, se renovaron los directorios de Grupo Security y de sus empresas filiales. Grupo Security, Banco Security y Vida Security, los que estarán presididos por Juan Eduardo Correa, gerente general de BICECORP.

“Lo que viene hacia adelante es trabajar en integrar los holdings y las compañías, con el principal objetivo de asegurar la continuidad de los servicios a todos los clientes de Grupo Security y BICECORP con los más altos estándares de calidad y atención que nos caracterizan, a la vez que generar espacios de crecimiento que aporten valor y competitividad al mercado financiero”, afirmó el gerente general de BICECORP Juan Eduardo Correa.

El directorio de Grupo Security quedó compuesto por Juan Eduardo Correa García (presidente), Bernardo Fontaine Talavera (vicepresidente), Francisco Matte Izquierdo, Joaquín Izcúe Elgart, Demetrio Zañartu Bacarreza, Simón Silva Lozano, Bonifacio Bilbao Hormaeche, Mario Weiffenbach Oyarzún e Ignacio Ruiz-Tagle Vergara. En la gerencia general se mantiene Fernando Salinas Pinto.

En Banco Security resultaron electos directores Juan Eduardo Correa García (presidente) Demetrio Zañartu Bacarreza (vicepresidente), Simón Silva Lozano, Francisco Matte Izquierdo, Joaquín Izcúe Elgart, Mario Weiffenbach Oyarzún y Bonifacio Bilbao Hormaeche. En el cargo de gerente general de Banco Security asumió Pablo Jerez Hanckes.

Asimismo, el directorio de Vida Security quedó conformado por Juan Eduardo Correa García (presidente), Demetrio Zañartu Bacarreza (vicepresidente), Francisco Matte Izquierdo, Simón Silva Lozano, Joaquín Izcúe Elgart, Alejandro Alzérreca Luna, y Andrés Tagle Domínguez. Como gerente general se designó a Ronald Schmidt Silva.

La incorporación de Grupo Security a BICECORP conformará un grupo financiero con un valor económico estimado de 3.100 millones de dólarwa, con activos totales por 38.000 millones de dólares y más de 2,1 millones de clientes, según cifras al cierre de 2024.

Carmignac amplía su gama de fondos de vencimiento con el lanzamiento de Carmignac Credit 2031

| Por Ignacio Valles | 0 Comentarios

Carmignac ha anunciado el lanzamiento de Carmignac Credit 2031, su nuevo fondo de crédito a vencimiento. Según explican desde la gestora, el vehículo está gestionado por el equipo de crédito de Carmignac, integrado por Pierre Verlé, corresponsable de Renta Fija y responsable de Crédito, y por los gestores de fondos Alexandre Deneuville y Florian Viros.

Con este lanzamiento, Carmignac amplía su gama de fondos de vencimiento. La gestora destaca que ya cuenta con Carmignac Credit 2027, con activos por valor de 1.850 millones de euros, y con Carmignac Credit 2029, que tiene activos por valor de 1.000 millones de euros, habiendo obtenido una rentabilidad anualizada superior al objetivo del 11,1% desde su creación. Ahora, este nuevo fondo busca generar rentabilidades atractivas ajustadas al riesgo entre su creación y su vencimiento en 2031.

Sobre él explica que el equipo de gestión aplica un riguroso enfoque de inversión que combina el análisis fundamental de las empresas con un análisis más general del mercado de crédito para estimar el coste del riesgo de cada título. Este enfoque permite estructurar una cartera diversificada de bonos corporativos con una atractiva ponderación ajustada al riesgo e ingresos de alta visibilidad, al tiempo que cubre el riesgo de divisas.

Carmignac Credit 2031 tiene ahora activos por valor de 390 millones de euros tras la fusión con el primer fondo a vencimiento de la empresa, Carmignac Credit 2025, el 25 de febrero de 2025. La primera generación ha superado considerablemente su objetivo y el fondo a más largo plazo (Carmignac Credit 2031) tiene ahora un perfil de rentabilidad al vencimiento más atractivo”, subrayan desde la entidad. El fondo está registrado para su comercialización en Alemania, Austria, Bélgica, España, Francia, Italia, Luxemburgo y Suiza.

A raíz de este lanzamiento, Pierre Verlé, corresponsable de Renta Fija y responsable de Crédito de Carmignac, ha señalado: “Los mercados de crédito siguen mostrando rentabilidades atractivas, pero ante la incertidumbre sobre la senda de la inflación y los tipos, muchos inversores buscan estabilidad y beneficios visibles. Nuestros fondos a vencimiento buscan ofrecer a los inversores un perfil de rentabilidad atractivo, minimizando al mismo tiempo la exposición al riesgo de mercado durante un periodo de inversión definido gracias a un sólido enfoque en los fundamentales. Estamos encantados de que la estrategia siga generando interés en inversores de toda Europa y nos complace lanzar nuestro cuarto fondo y ofrecer a los inversores de nuestra primera estrategia la oportunidad de seguir invirtiendo”.

El seminario de Vinci Compass en Montevideo: tremendo como el arranque de 2025

| Por Magdalena Martínez | 0 Comentarios

Tremendo, el primer seminario de Vinci Compass en Montevideo. Recientemente fusionado, el nuevo gigante latinoamericano ofreció una visión de mercado con muchas similitudes a la de 2024 pero, Trump mediante y con su nueva identidad de especialista de activos alternativos, Vinci Compass añadió una capa de dramatismo. En el Hotel Sofitel, en la plácida rambla montevideana, se proyectó una película de suspenso y miedo.

El tono general es la preocupación

El seminario tiene un formato interactivo que consiste en hacer preguntas a los asistentes mediante un QR. Y este año, la principal preocupación de los inversores montevideanos es la inestabilidad geopolítica, con un nombre que aparece en grandes letras: Trump.

Y en este sentido, Thomas Mucha, Geopolitical Strategist de Wellington Management, vino a Montevideo a confirmar un escenario lleno de dificultades: “Nunca había visto tan preocupados, en toda mi carrera, a los principales policy makers del mundo”.

El trabajo de Mucha consiste en mantener contactos regulares con jerarcas de los gobiernos y servicios secretos de todo el mundo y especialmente de Estados Unidos. El analista asegura que estamos en un mundo “multialineado” y que las turbulencias actuales vienen de lejos, el cambio es mayor y ya estaba en el horizonte antes de la llegada al poder de Trump.

Mucha insistió en una premisa para los inversores: “Hay que preparar los portafolios para una inflación alta estructural” y ser muy selectivos a la hora de buscar empresas y sectores, mirando la disrupción y diferenciación de los activos.

“Es el momento del largo plazo, hay que pensar en décadas”, dijo el analista de Wellington, antes de enumerar los grandes temas que los gestores deben miran: defensa, innovación, adaptación al cambio climático y descarbonización.

Estados Unidos es, en parte, una quimera

Mucha no buscó precisamente calmar el sistema nervioso de los asistentes y, justo después, vino Michael Power, consultor de Ninety One, a sonar la alarma en una presentación extremadamente dura con los fundamentos de la economía estadounidense.

¿Continuará el liderazgo de las acciones estadounidenses en el mercado? fue la pregunta de Vinci Compass a los asistentes: el 54% de las respuestas fueron que no.

La presentación de Power, con el titular : ¿es Estados Unidos una quimera? desarrollaba en unos 20 trepidantes minutos por qué, en parte, la primera potencia mundial tiene los pies de barro.

El analista afirmó que actualmente el principal riesgo para los mercados no es Trump, sino la enorme deuda estadounidense. En 2024, el pago de intereses fue mayor que el presupuesto de defensa. Además, en Estados Unidos no hay ahorro doméstico neto, todo viene de los extranjeros.

Para Power, el dólar está sobrevalorado y Trump se enfrenta al dilema de querer devaluarlo sin tener cómo. Estados Unidos pierde liderazgo comercial, no tiene capacidad manufacturera, ha pasado a ser una nación de consumidores.

¿Dónde hay futuro? El experto de Niney One es taxativo: el futuro de Latinoamérica es Asia, allí donde está ahora la pujanza económica y la innovación.

¿Es todo esto realmente nuevo? Si uno mira el seminario de Compass de 2024 la misma narrativa estaba allí, con Power defendiendo su caso partiendo de la llegada del año del Dragón. En 2025 todo se ha acelerado y la centralidad, en China y en el mundo, la ocupa otro animal, político, que se llama Donald Trump.

Los inversores montevideanos piensan que habrá préstamo del FMI a Argentina

Si hay un personaje que compite con Trump, ese es Javier Milei, otro gran protagonista de la actualidad. El seminario de Compass analizó los mercados en Brasil y Argentina, pasando de puntillas por el escándalo Libra y tratando de captar la volátil combinación de política y economía que padecen los dos países.

Las preguntas a los asistentes dejaron establecidas dos cosas: los asesores financieros montevideanos piensan en abrumadora mayoría (96%) que en 2025 el FMI concederá un préstamo a Argentina. En lo referente a Brasil, una mayoría más ajustada cree que seguirá el rally de las acciones y muestra su preferencia por los bonos corporativos.

José Carlos Carvalho, de Vinci Compass, destacó el contraste entre la continua erosión de la popularidad del presidente Lula da Silva y el auge de los mercados locales.

La falta de equilibrio fiscal y el aumento de la deuda son debilidades para el mercado brasileño, mientras la inflación genera descontento con el gobierno. Carvalho aseguró que “nadie está invirtiendo en acciones en Brasil” y la verdadera oportunidad está en el Private Equity, que está realmente barato.

Juan Miguel Salerno fue el encargado de hablar de Argentina, y diseñó un panorama en el que sólo cabe el optimismo, de tan malo sería el escenario pesimista.

El pronóstico de crecimiento del PIB argentino es del 5% en 2025, con una inflación al 25%. Salerno piensa que los vencimientos de 2025 podrán honrarse y que habrá acuerdo con el FMI después de una negociación sobre el tipo de cambio.

Un dato interesante: las empresas y las provincias argentinas tienen abierto el mercado internacional, así que sus vencimientos no serían el problema.

¿Es sostenible el tipo de cambio actual, con un peso fuerte? Salerno piensa que durará porque “el gobierno quiere consolidar ciertos puentes”.

El experto piensa que, actualmente, el mercado está corrigiendo el rally de los bonos soberanos: “Nuestra expectativas es que cuando haya acuerdo con el FMI y se levanten algunos controles de capital, los bonos pueden volver a rendir”.

En definitiva, “hope”, dijo Salerno. Mucha esperanza para Argentina.

Nadie salió indiferente de este seminario, un clásico del arranque del año. Al final, las gestoras proponen y los inversores disponen en un 2025 especialmente intenso.

El 48% de los asesores financieros cree que aumenta la tolerancia al riesgo de las mujeres a la hora de invertir

| Por Rocío Martínez | 0 Comentarios

El 48% de los asesores financieros detecta que las mujeres están asumiendo un mayor riesgo al invertir, lo que refleja un cambio en su mentalidad inversora, con una mayor disposición a asumir cierto nivel de riesgo para obtener una mayor rentabilidad. Además, el 45% de los asesores cree que las mujeres priorizan las inversiones a largo plazo más que los hombres, mientras que el 27% considera que no existen diferencias notables entre ambos.

Estas son algunas de las conclusiones de la XII Encuesta Mujer y Finanzas, elaborada anualmente por EFPA España, en la que asesores financieros certificados por la asociación analizan la evolución del papel de la mujer en la toma de decisiones de finanzas personales y sus preferencias a la hora de ahorrar e invertir.

Nivel de riesgo que asumen las mujeres al invertir en los últimos 5 años

La prudencia sigue siendo un rasgo clave en sus decisiones financieras, como lo demuestra el hecho de que el 62% piensa que mantienen un mayor porcentaje de liquidez en sus carteras en comparación con los hombres, lo que indica una firme apuesta por la seguridad financiera y la capacidad de respuesta ante imprevistos. En
todo caso, el 48% de los asesores financieros afirma que la mujer inversora ha aumentado su tolerancia al riesgo durante los últimos años.

La educación de los hijos sigue siendo prioridad

Más de dos tercios de los asesores financieros (67%) consideran que las mujeres desempeñan un papel clave en las decisiones financieras de su hogar, consolidando su influencia en la economía familiar, mientras que un 25% considera que solo intervienen en cuestiones específicas como compras grandes, ahorro o inversión.

Los profesionales creen que la principal razón por la que algunas mujeres no intervienen determinadamente en las decisiones financieras del hogar es por una falta de conocimientos financieros o formación específica (28%), seguido de una falta de interés por las finanzas (27%) y de una percepción de que todavía se trata de un ámbito principalmente masculino (20%). En este sentido, cuatro de cada diez profesionales creen que las mujeres, por norma general, están peor informadas sobre finanzas con respecto a los hombres, aunque el 49% cree que el nivel de conocimiento es equivalente.

Las decisiones financieras más importantes para las mujeres son la educación de los hijos, señalada como prioritaria por el 80% de los asesores financieros, seguida de la compra de una vivienda (44%) y el ahorro para la jubilación (18%).

Papel que juegan las mujeres en las decisiones financieras de las familias

Mayor preocupación por la jubilación y por el asesoramiento profesional

El 46% de los profesionales del asesoramiento considera que las mujeres se muestran más preocupadas que los hombres por la planificación de su jubilación, frente al 16% que piensan que es justo al revés. Esta diferencia cobra especial relevancia en un contexto en el que la brecha salarial y la diferencia en las pensiones entre hombres y mujeres siguen siendo desafíos a nivel social y económico. La mayor esperanza de vida de las mujeres y su preocupación por asegurar un futuro estable las lleva a considerar el ahorro para la jubilación como una prioridad, consolidando así su interés en estrategias financieras a largo plazo.

Otro aspecto destacado por los asesores financieros es el enfoque meticuloso que adoptan las mujeres al invertir. Un 55% cree que dedican periodos de reflexión más largos que los hombres antes de tomar decisiones, analizando con mayor detalle las oportunidades de inversión y comparando diferentes opciones antes de actuar.

El interés de las mujeres por la educación financiero y el asesoramiento también ha crecido significativamente en los últimos años. Según un 58% de los asesores, las mujeres han buscado ayuda profesional en el último año para mejorar la gestión de sus finanzas e inversiones, lo que demuestra un alto interés por la optimización de su patrimonio y la toma de decisiones fundamentadas.

Los asesores financieros también han notado que el 56% de las mujeres valora la labor del asesoramiento financiero al menos en igual o mayor medida que los hombres, lo que refuerza la percepción de que contar con un experto es clave en la planificación financiera.

Concienciación de las mujeres sobre la importancia de ahorrar para la jubilación

Andrea Carreras-Candi, directora de EFPA España, explica que “los resultados de esta edición de la encuesta confirman que las mujeres cada vez tomamos decisiones más estratégicas con respecto a las finanzas, apostando por invertir buscando el retorno en el largo plazo, una mayor exposición al riesgo y una mejor valoración del asesoramiento profesional”.

HANetf y Sprott AM se asocian para lanzar el primer ETC de uranio físico en Europa

| Por Rocío Martínez | 0 Comentarios

ETF de uranio físico — Pixabay CC0 Public Domain

HANetf -la plataforma UCITS ETF y ETC independiente europea- se ha unido a Sprott Asset Management LP -entidad especializada en inversiones en metales preciosos y críticos- para lanzar el vehículo Sprott Physical Uranium ETC (ticker: SPUT). El nuevo ETC permitirá a los inversores europeos obtener exposición al uranio físico a través de la envoltura de materias primas cotizadas (ETC).

SPUT ofrece a los inversores europeos una forma directa de acceder al uranio, un componente crítico del acelerado renacimiento de la energía nuclear. En un momento en que los países de todo el mundo apuestan cada vez más por la energía nuclear como fuente de energía limpia y fiable para los centros de datos de inteligencia artificial, la demanda de uranio se está disparando, creando un importante desajuste entre la oferta y la demanda. Este será el primer y único ETC que ofrezca exposición al precio al contado del uranio.

HANetf cuenta con un sólido historial de colaboración con Sprott, pues ya han trabajado juntos anteriormente en el Sprott Uranium Miners UCITS ETF (URNM) -el mayor ETF de minería de uranio de Europa- el Sprott Junior Uranium Miners UCITS ETF (URNJ) y el Sprott Copper Miners ESG-Screened UCITS ETF (CPPR). También representa la primera cotización de HANetf a través de su nueva plataforma ETC multiactivos. El ETC cotiza en la Bolsa de Londres y lo hará en el Xetra alemán en marzo.

John Ciampaglia, consejero delegado de Sprott Asset Management, cree que el uranio tiene unos fundamentos a largo plazo «muy convincentes». Además, «a medida que continúan las megatendencias energéticas y tecnológicas mundiales, como el resurgimiento de la energía nuclear, la proliferación de centros de datos de inteligencia artificial que consumen mucha energía y la persecución de objetivos de cero emisiones netas, el interés de los inversores por el uranio crecerá».

Por su parte, Hector McNeil, cofundador y codirector general de HANetf, reconoce «estar encantado» de asociarse una vez más con Sprott Asset Management «para sacar al mercado esta ETC única». En este punto, aseguró que SPUT «es un testimonio de nuestro compromiso compartido con la innovación y con proporcionar a los inversores acceso a materias primas muy codiciadas».

Los dividendos repartidos en todo el mundo alcanzaron la cifra récord de 1,75 billones de dólares en 2024

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Los dividendos repartidos internacionalmente alcanzaron un récord de 1,75 billones de dólares en 2024, lo que supone un crecimiento subyacente del 6,6%, según el último Janus Henderson Global Dividend Index. La gestora explica que, en tasa general, el crecimiento fue del 5,2%, debido a unos menores dividendos extraordinarios y a la fortaleza del dólar.

El resultado del año superó ligeramente la previsión de Janus Henderson de 1,73 billones de dólares, debido fundamentalmente a un cuarto trimestre mejor de lo esperado en Estados Unidos y Japón. En el cuarto trimestre, los repartos subieron un 7,3% en tasa subyacente.

Según su valoración, en el conjunto del año, el crecimiento fue sólido tanto en Europa, como en EE.UU. y Japón. También registraron un crecimiento decente algunos mercados emergentes clave como la India, así como mercados asiáticos como Singapur y Corea del Sur. En 17 de los 49 países que componen nuestro índice se repartieron cifras récord, entre ellos algunos de los que más dividendos distribuyen como Estados Unidos, Canadá, Francia, Japón y China.

A la hora de analizar su origen, el informe de Janus Henderson refleja que varias grandes empresas que repartieron dividendos por primera vez tuvieron un impacto desproporcionado. “Los más abultados fueron los de Meta y Alphabet en EE.UU. y el de Alibaba en China. Entre las tres repartieron 15.100 millones de dólares, cifra que representa 1,3% o una quinta parte del crecimiento global de los dividendos en 2024”, destacan. Otro dato relevante es que el 88% de las empresas incrementaron o mantuvieron las retribuciones a escala mundial y la mediana de crecimiento —o crecimiento típico— de los dividendos fue del 6,7%.

Por sectores, casi la mitad del incremento de los dividendos provino en 2024 del sector financiero, principalmente los bancos, cuyos repartos aumentaron un 12,5 % en términos subyacentes. Según la gestora, el crecimiento de los dividendos en el sector de medios fue también saludable, duplicándose en tasa subyacente gracias a los pagos de Meta y Alphabet. En todo caso, matizan que el aumento fue generalizado, con incrementos de doble dígito en telecomunicaciones, construcción, seguros, bienes de consumo duradero y ocio.

En cambio, señalan que minería y transporte fueron los sectores con peor comportamiento, ya que pagaron en conjunto 26.000 millones de dólares menos que en 2023. También destacan que, por segundo año consecutivo, Microsoft fue, con diferencia, la empresa que más dividendos repartió en todo el mundo, si bien Exxon, que amplió nuevamente su perímetro tras la adquisición de Pioneer Resources, escaló al segundo puesto, lugar que no ocupaba desde 2016.

En el año que tenemos por delante, Janus Henderson espera que los dividendos crezcan un 5% en tasa general, una previsión que llevaría los pagos totales a la cifra récord de 1,83 billones de dólares. El crecimiento en tasa subyacente será probablemente más próximo al 5,1% en el conjunto del año, ya que la fortaleza del dólar frente a numerosas divisas ralentiza el crecimiento general.

La valoración de la gestora a los datos del índice

A raíz de estos datos, Jane Shoemake, gestora de carteras de clientes del equipo Global Equity Income de Janus Henderson, destaca que varias de las empresas más valiosas del mundo, en particular las que tienen sus raíces en el sector tecnológico estadounidense, están estrenándose en el reparto de dividendos, en contra de quienes pensaban que este grupo de firmas evitaría esta forma de devolver capital a los accionistas. “Obrando así demuestran que son igual que otras empresas de éxito que las precedieron, en el sentido de que, a medida que van madurando, empiezan a generar excedentes de caja que pueden retornar a sus inversores. Estas son las empresas que actualmente están dando un impulso significativo al crecimiento mundial de los dividendos”, afirma Shoemake.

En líneas generales, considera que 2025 tiene visos de ser un año incierto para la economía en todo el mundo. “Se espera que la economía mundial siga creciendo a un ritmo razonable, aunque el riesgo de aranceles y la posibilidad de que produzcan guerras comerciales, junto con el alto nivel de endeudamiento público de muchas grandes economías, podría provocar una mayor volatilidad en 2025. De hecho, los rendimientos en algunos mercados de renta fija han trepado hasta cotas no observadas en varios años”, afirma.

Por otra parte, recuerda que los tipos de interés más altos afectan a la inversión, ralentizan el crecimiento de los beneficios a largo plazo e incrementan los costes de financiación, lo que repercute en la rentabilidad de las empresas. “Dicho esto, el mercado sigue esperando un aumento de los beneficios empresariales este año y la previsión de consenso apunta que este supere el 10%. Aunque esto pueda pecar de optimismo ante los actuales desafíos económicos y geopolíticos del mundo, la buena noticia para los inversores centrados en rentas es que los dividendos suelen mostrar más resiliencia que los beneficios a lo largo del ciclo económico. Las empresas deciden cuánto distribuyen a los accionistas, por lo que hay mucha menos variabilidad en los flujos de ingresos por dividendos. Por este motivo, esperamos que los dividendos alcancen un nuevo récord este año”, concluye la gestora de Janus Henderson.

Los ETFs especializados en Defensa, en auge por las tensiones geopolíticas

| Por Rocío Martínez | 0 Comentarios

ETFs de defensa en auge — Pixabay CC0 Public Domain

Las tensiones diplomáticas entre Estados Unidos y Europa por la guerra entre Rusia y Ucrania ha disparado el interés de los inversores por los ETFs especializados en el sector defensa. Sobre todo, teniendo en cuenta que el europeo no es el único conflicto que protagoniza titulares, ya que Oriente Medio no deja de ser un auténtico polvorín.

Muchos países de Europa Occidental incumplen el compromiso de la OTAN de destinar el 2% del PIB a Defensa, por lo que ya hay avisos de que van a incrementar el gasto en esta partida, sobre todo en infraestructuras defensivas y arsenales. Es más, la guerra de Ucrania ha puesto de manifiesto las deficiencias en la capacidad de los países en materia de municiones y puso de relieve un déficit crónico de inversión en mantenimiento, según recoge un escrito de VanEck.

Un ambiente que se traduce en alzas en las cotizaciones bursátiles de los ETFs especializados en estos sectores. Un ETF de Defensa es un fondo cotizado que invierte en compañías del sector aeroespacial y de defensa. Estos fondos cotizados suelen seguir un índice de referencia, como el Dow Jones U.S. Select Aerospace & Defense Index o el S&P Aerospace & Defense Select Industry, por ejemplo. Estos índices incluyen valores de empresas dedicadas a la producción de equipos militares, tecnología, aeroespacial y productos y servicios relacionados, como la ciberseguridad.

Su objetivo, según aparece en el folleto de algunos de estos vehículos, es permitir a los inversores adoptar posiciones estratégicas o tácticas más específicas que la inversión sectorial tradicional.

En este contexto, el fondo cotizado iShares U.S. Aerospace & Defense ETF (ITA) acumula una subida en el valor neto de los activos (NAV) del 6,6% en los dos primeros meses del año, según recoge iShares en su web. Por su parte, el SPDR S&P Aerospace & Defense ETF (XAR) sube casi un 6% en enero, según la firma, y el Invesco Aerospace & Defense ETF (PPA), otro 5% desde que inició el año, tal y como desvela la web de la entidad.

La tendencia es similar en Europa, con ETFs UCITS especializados en defensa. Por ejemplo, el fondo cotizado Future of Defence UCITS ETF (NATO), de HANetf, se revaloriza un 7,65% este año, gracias a su exposición a las empresas que generan ingresos procedentes del gasto en defensa y ciberdefensa de los aliados de la OTAN y la OTAN+. Este vehículo alcanzó el mes pasado la cifra de 1.000 millones de activos bajo gestión y ha registrado entradas netas de inversión por 210 millones de dólares, “lo que demuestra el gran interés de los inversores por el tema de la defensa”, según recoge un comunicado de la compañía.

Además, el VanEck Defense UCITS ETF sube el 5% en el primer mes de 2025, según recoge la web de la firma.

La SEC autoriza el lanzamiento del fondo cotizado de crédito privado de State Street y Apollo

| Por Rocío Martínez | 0 Comentarios

SEC aprueba fondo de crédito privado — Pixabay CC0 Public Domain

Los reguladores autorizaron el miércoles el innovador fondo cotizado de crédito privado de State Street y Apollo. El SPDR SSGA Apollo IG Public & Private Credit ETF cotizará bajo el ticker PRIV.

Inicialmente presentada en septiembre de 2024, la propuesta intenta ofrecer exposición al crédito privado a través de un ETF. Esto suscitó varias preocupaciones y preguntas, como la forma en que el ETF abordaría la iliquidez y la valoración de esas participaciones de crédito privado.

El ETF tiene previsto superar esas preocupaciones mediante un acuerdo contractual con Apollo, que suministrará activos de crédito privado para que los compre el fondo y le proporcionará ofertas, o precios, sobre esos mismos activos. Además, Apollo ha acordado adquirir esas inversiones al fondo hasta un límite diario indefinido. En otras palabras, Apollo vende estos instrumentos al fondo y se compromete a recomprarlos a petición de State Street.

Según Morningstar, la oferta y la promesa de compra de Apollo «equivalían a una forma creativa de eludir la definición de iliquidez de la SEC, lo que permitía al ETF poseer más del límite previsto del 15%». La SEC parece haber aceptado ese argumento: la nueva presentación aclara que es probable que el crédito privado oscile entre el 10% y el 35%, pero que puede estar por encima o por debajo de ese porcentaje. Básicamente, no hay límite y, desde luego, más del 15%.

Esto representa un cambio sísmico. Abre la puerta a acuerdos similares de facilidades de liquidez entre asesores y proveedores de liquidez, lo que podría facilitar la proliferación de carteras híbridas públicas/privadas en fondos de inversión y ETF, apuntan desde Morningstar.

Dudas sobre el proyecto

Sin embargo, la cuestión sigue siendo la eficacia de este acuerdo. En el caso de este ETF, la línea de liquidez de Apollo está sujeta a un límite diario, y sigue sin definirse. Es posible que el fondo tenga que hacer frente a muchos más reembolsos en un día que el límite. Eso podría obligar a State Street a vender primero títulos públicos más líquidos, lo que podría dejar al ETF con más instrumentos de crédito privados ilíquidos como porcentaje de los activos y aumentar los riesgos de una crisis de liquidez. Cuando esto ocurre, la cartera suele empezar a gestionar al asesor, y no al revés, explican en Morningstar.

Si los reembolsos superan el límite diario de Apollo y el ETF tiene pocos valores públicos, hay muchas más preguntas que la presentación no responde. Los participantes autorizados podrían mostrarse reacios a aceptar instrumentos de crédito privado para reembolsos en especie, lo que podría llevar a State Street a recurrir a una línea de crédito para financiación puente, inyectar directamente su propio capital en el fondo o, en última instancia, cerrar el fondo.

Mucho de esto depende del límite de liquidez diaria de Apollo y de su capacidad para satisfacerlo a medida que crece el ETF. Tampoco se trata de un riesgo imaginario; la presentación deja claro que «los activos que el asesor consideraba líquidos pueden dejar de serlo» si Apollo no puede presentar una oferta o no puede comprar esos activos.

Aspectos positivos

Un pequeño aspecto positivo es que la nueva presentación aclara que State Street no tiene que comprar o vender sus activos de crédito privado a través de Apollo, sino que puede obtenerlos de otra empresa si el precio es mejor. Esto resuelve en parte la cuestión de la equidad, ya que, según la solicitud anterior, Apollo proporcionaba los activos de crédito privado al ETF, fijaba el precio de dichos activos y los volvía a comprar al precio que ellos proporcionaban. Esa relación y la cuestión de la equidad se mantienen, pero al menos State Street tiene ahora la flexibilidad de realizar transacciones fuera de la cartera de Apollo en caso de necesidad, explica Morningstar.

La firma concluye que se trata de una propuesta innovadora que podría abrir la puerta a multitud de vehículos imitadores. Pero queda por ver cómo funciona en la práctica, dado el desajuste de liquidez. También queda por ver hasta qué punto estará dispuesto el mercado a aceptar ilíquidos en un envoltorio tan líquido. El mundo de los ETF es muy amplio.

La inversión de capital privado en energía solar estadounidense disminuye, mientras repuntan las entradas globales en el sector

| Por Ignacio Valles | 0 Comentarios

Inversión en energía solar estadounidense — Canva

La actividad de capital privado y de capital riesgo en la industria solar estadounidense está a punto de alcanzar su nivel más bajo en los últimos cuatro años. Un dato que contrasta con las importantes entradas de capital privado en el sector nivel mundial durante 2024, según un nuevo informe global elaborado por S&P. Según el citado documento, las entradas de capital privado en energía solar residencial y a gran escala en Estados Unidos, desde el 1 de enero hasta el 26 de noviembre ascendieron a 3.100 millones de dólares, aproximadamente un 24,6% menos que el total alcanzado en 2023 y representando solo el 7,3% de los 42.540 millones de dólares acumulados en 2021. Hasta ahora, solo se han anunciado cuatro acuerdos de capital privado en energía solar estadounidense en 2024.

A nivel mundial, el valor de las transacciones en energía solar residencial y a gran escala ascendió a 25.040 millones de dólares, un aumento de aproximadamente el 52% respecto de los 16.460 millones de dólares del año completo 2023, según datos de S&P Global Market Intelligence. El aumento de los niveles globales se produce en un contexto de dominio de los paneles solares por parte de China, que ha alcanzado niveles de exceso de oferta. Según un informe de Wood Mackenzie, el país asiático seguirá teniendo más del 80% de la capacidad de fabricación solar mundial hasta 2026.

Europa, incluido el Reino Unido, atrajo la mayor parte de las inversiones de capital privado en energía solar residencial y de gran escala, con 23 operaciones que superaron los 20.000 millones de dólares. El valor de las operaciones de capital privado que involucraron a empresas de energía renovable con sede en el Reino Unido ya superó las inversiones privadas en el sector de energía renovable de Estados Unidos este año. Además, Estados Unidos y Canadá fueron los segundos países con mayor valor de transacción, con 3.250 millones de dólares en siete acuerdos de energía solar. La región de Asia-Pacífico, incluida China, fue la segunda con 20 acuerdos por un valor de más de 795 millones de dólares.

Las megaoperaciones europeas impulsan el aumento de la financiación del capital privado

Varias transacciones multimillonarias contribuyeron al valor total de las transacciones del sector de la energía solar en lo que va del año. El mayor acuerdo de energía solar respaldado por capital privado anunciado hasta el momento en 2024 es la adquisición planificada por Energy Capital Partners LLC por 7.870 millones de dólares de Atlantica Sustainable Infrastructure PLC, con sede en el Reino Unido. Su fondo ECP V LP está listo para comprar Atlantica a Algonquin Power & Utilities Corp., que decidió vender tras una revisión estratégica de su negocio de energía renovable.

La segunda operación de mayor envergadura es la propuesta de Brookfield Asset Management Ltd. y Temasek Holdings (Pvt.) Ltd. de adquirir el 53,32% de Neoen SA, con sede en París, por 7.570 millones de dólares. Se espera que los compradores acaben adquiriendo la totalidad de la empresa y la conviertan en una empresa privada.

Oportunidades de capital privado en nuevas tecnologías solares

Las inversiones privadas en la industria pueden ayudar a allanar el camino para el desarrollo de nuevas tecnologías solares. El menor plazo de desarrollo de la energía solar, el menor coste de capital y la compatibilidad con los sistemas de almacenamiento de energía de baterías la han mantenido más atractiva que otras fuentes de energía alternativas, como la eólica o la nuclear, según Benedikt Unger, director de la consultora Arthur D. Little.

«Al financiar tecnologías solares de próxima generación, como módulos bifaciales y células de perovskita, las inversiones de capital privado pueden acelerar la innovación», escribió Unger en un correo electrónico a Market Intelligence. La explicación técnica es que los módulos bifaciales captan la luz en ambos lados del panel sola y las células de perovskita son materiales de alto rendimiento y menor coste que los que se utilizan actualmente en la tecnología solar . Unger también ve oportunidades para el capital privado en las cadenas locales emergentes de tecnología solar y en la creciente industria del reciclaje de paneles solares.

«El reciclaje fotovoltaico es una industria incipiente, pero su desarrollo es fundamental, especialmente en regiones con una industria más madura, como Europa o Estados Unidos. Se necesitarán cadenas de suministro localizadas en muchas regiones, incluidas África y el sudeste asiático», concluye Unger.

Eldridge entra en el mercado europeo con el lanzamiento de un ETF UCITS de CLOs de gestión activa

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Eldridge, firma internacional de origen estadounidense de gestión de activos, ha anunciado el lanzamiento de su primer ETFs UCITS de CLOs con calificación AAA. Con esta estrategia, la firma entra en el mercado europeo y amplía su oferta en renta fija. Según matizan desde la firma, el fondo Eldridge AAA CLO UCITS ETF está dirigido a inversores sofisticados que no sean contribuyentes fiscales en EE.UU.

Este fondo se apoya en las capacidades de crédito estructurado de Eldridge y está diseñado para proporcionar a inversores y asignadores de capital una opción de inversión atractiva para la construcción de carteras. El lanzamiento de esta estrategia responde a una creciente demanda de mercado para acceder a esta clase de activos a través de un vehículo ETF accesible y conforme a la normativa UCITS, “permitiendo a los inversores internacionales acceder a pasivos CLO AAA denominados en dólares estadounidenses sin estar sujetos a impuestos de retención en EE.UU.”, señalan desde la gestora.

Dirigido a inversores sofisticados que no sean contribuyentes fiscales en EE.UU., TAAA busca generar ingresos por rentabilidad actual y preservar el capital invirtiendo en bonos CLO AAA de alta calidad denominados en dólares estadounidenses. En opinión de la firma de inversión, este segmento del mercado de crédito corporativo cuenta con un sólido historial histórico y un nivel de riesgo de impago extremadamente bajo.

“Con TAAA, los inversores pueden acceder a una cartera diversificada de bonos CLO AAA, los cuales pueden ofrecer rendimientos más altos en comparación con otras inversiones de calificación similar. Además, los bonos CLO AAA suelen tener una menor correlación con las acciones y bonos tradicionales en comparación con otros activos de crédito”, explican.

A raíz de este lanzamiento, Tarek Barbar, cogestor de la cartera de TAAA, ha señalado: “Aprovechando el legado de Eldridge como especialistas en inversión en el espacio de los CLOs, estamos encantados de presentar esta nueva solución a los inversores a nivel global. El Eldridge AAA CLO UCITS ETF tiene el potencial de mejorar las carteras de los clientes al ofrecer niveles consistentes y estables de ingresos con tasa flotante”.

Características del nuevo fondo

Desde Eldridge esperan que el fondo pague un dividendo mensual a los inversores, proporcionando ingresos constantes derivados de pagos con tasa flotante basados en el SOFR a 3 meses y los diferenciales de crédito. Además, “permite a los inversores acceder a una cartera amplia y diversificada de industrias, empresas y gestores de préstamos institucionales, ofreciendo mayores rendimientos potenciales en comparación con las inversiones de renta fija tradicionales”, destacan desde la firma.

El fondo está gestionado activamente por el equipo especializado en inversiones CLOs de Eldridge, responsable de la administración de una de las carteras de inversión en este tipo de activo más grandes del mercado. “Estamos comprometidos a ofrecer rentabilidades ajustadas al riesgo competitivas a través de un riguroso proceso de diligencia debida y construcción de cartera. El Eldridge AAA CLO UCITS ETF refleja este compromiso y buscará proporcionar a los inversores globales acceso a los bonos CLOs AAA de la más alta calidad”, ha añadido Andrew Ward, cogestor de la cartera.

Desde la gestora informan que el ETF se ha incluido en la Deutsche Börse Xetra, con un ratio de gastos totales del 0,35%. Además, está regulado por la Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF), la principal autoridad reguladora financiera en Luxemburgo. Waystone Management Company (Lux) S.A. actúa como la sociedad gestora UCITS de este fondo, mientras que Waystone también proporciona servicios especializados en ETFs y otros servicios auxiliares a la SICAV.