A casi un año del anuncio de sus intenciones de fusionarse en un gigante financiero, las chilenas BICE Corpy Grupo Security anunciaron el grupo de 12 ejecutivos que liderarán su negocio fusionado y sus filiales. Siete profesionales provenientes de BICE y cinco ejecutivos de Security estarán a cargo de dirigir el proceso de integración y la futura entidad fusionada, que participa en una diversidad de negocios –incluyendo banca, fondos y seguros, entre otros– en Chile y Perú.
Según informaron a través de un comunicado, las autoridades de ambas compañías acordaron un equipo gerencial con una “amplia trayectoria profesional y vasta experiencia en las áreas en que se desempeñan”. Esta nómina, recalcaron, combina las fortalezas de ambas entidades.
Al frente del holding del grupo fusionado, BICE Corp, se mantiene el actual gerente general de la entidad que preservará su marca: Juan Eduardo Correa. En banca, por su parte, el líder será Alberto Schilling, gerente general de Banco BICE, mientras que Javier Valenzuela, gerente general de la AGF de BICE Inversiones, estará al mando del área de administración de fondos.
Otros ejecutivos de BICE que forman parte del equipo ejecutivo principal son Gerardo Edwards, gerente general de BICE Corredores de Seguros, que liderará el área de corretaje de seguros; Andrés Varas, gerente general de BICE Vida, quien liderará el negocio de seguros en Chile; Manuel Sánchez, gerente general de BICE Hipotecaria, quien quedó al mando de esa área de negocios; y Paul Abogabir, gerente general de BK Servicios Financieros –joint venture de BICE y la importadora automotriz Kaufmann–, quien quedó a la cabeza del financiamiento automotriz en Chile y Perú.
Por su parte, los ejecutivos provenientes de Grupo Security que liderarán las demás filiales son: Ignacio Prado, gerente general de Factoring Security; Piero Nasi, gerente general de la corredora de bolsa Inversiones Security; Fiorella Battilana, gerente general de la securitizadora del grupo; Mario Ventura, gerente general de la filial peruana Protecta Security, quien queda al mando del negocio de seguros de vida en el país; y Eduardo Correa, gerente general de la agencia de viajes Travel Security, que opera en Chile y Perú.
Estos ejecutivos asumieron la semana pasada la tarea de liderar la planificación para avanzar la operación de integración. Ahora que esta fusión ya cuenta con la autorización de la Fiscalía Nacional Económica (FNE) y la Comisión para el Mercado Financiero (CMF), el próximo hito es la inscripción de la emisión de acciones necesaria para lanzar la oferta pública de adquisición (OPA) que concretará la operación.
La misión del equipo
Según detallaron desde las firmas financieras en su nota conjunta, los gerente generales que actualmente se desempeñan en las áreas de negocio se mantendrán en sus funciones hasta que los directorios de las respectivas compañías nombren formalmente a sus reemplazantes. “Ello ocurrirá en la oportunidad que corresponda, teniendo en vista el interés social, y asegurando una transición planificada que garantice la continuidad y desempeño de las respectivas operaciones de las distintas áreas de negocio y sociedades, que conforman a ambas entidades financieras”, agregaron.
Esta docena de ejecutivos principales recibieron el encargo de “velar por llevar adelante en forma adecuada el proyecto en marcha”, acotaron las firmas, con la misión de asegurar la continuidad operacional y la atención a los clientes.
La operación de integración –que producirá uno de los mayores grupos financieros de Chile, con activos totales por 37.000 millones de dólares y 2,4 millones de clientes– tiene un valor económico estimado de 3.130 millones de dólares. El objetivo, recalcaron en la nota de prensa, es desarrollar un “proyecto único de crecimiento en el mercado financiero chileno”.
“Hacemos este anuncio antes de que se materialice la operación de integración, porque nuestra decisión es avanzar con transparencia en este proyecto. Nuestro interés es que todos nuestros equipos –y el mercado– conozcan a los líderes de las diferentes áreas y puedan abordar en forma colaborativa el proyecto de desarrollo futuro”, dijo el presidente de BICE Corp, Bernardo Matte.
“Una de nuestras principales fortalezas en la industria financiera es la cultura de valores, donde priman la excelencia, calidad y compromiso de los equipos y colaboradores para llevar adelante todos los desafíos asociados al desarrollo de los negocios y la atención de los clientes, lo que es fundamental en el éxito de un proyecto de largo plazo”, agregó el presidente de Grupo Security, Renato Peñafiel.
La banca en España se ha visto impulsada por el incremento de tipos de interés y su capacidad para gestionar riesgos de insolvencia con solidez. Durante 2024 las entidades bancarias han logrado márgenes de beneficio elevados al aumentar los ingresos derivados de préstamos y créditos, en particular en un entorno de alta demanda de hipotecas y productos de financiamiento al consumo. Esto, a su vez, ha fortalecido sus resultados operativos, según los datos aportados por la cuarta edición de la Guía Salarial Adecco Banca y Seguros, un completo análisis de las remuneraciones en España para este 2025.
No obstante, el sector ha mostrado estabilidad en las tasas de mora, reflejando un control efectivo sobre los créditos dudosos y ajustando sus provisiones. Según el análisis de Adecco, esta situación ha permitido a los bancos amortiguar el impacto de posibles riesgos crediticios, especialmente en un contexto de previsión económica incierta debido a la situación geopolítica. Por ello, las entidades se enfrentan al reto de mantener esta rentabilidad en un entorno de posible ralentización económica y aumento en los costes de financiamiento.
“Por otro lado, la creciente competencia con fintechs y neobancos sigue presionando a los bancos tradicionales a fortalecer sus estrategias digitales. Las inversiones en tecnología y servicios digitales son claves para retener clientes y mejorar la eficiencia, aunque esto también representa un desafío en cuanto a costes. En los últimos tiempos los bancos han priorizado la digitalización para optimizar la experiencia de usuario y responder a la demanda de soluciones rápidas y accesibles, una tendencia que continuará siendo central próximamente”, subrayan desde Adecco. En último lugar, cabe destacar que los cambios regulatorios y fiscales han sido determinantes. Las entidades se han adaptado al impuesto extraordinario que impacta a las grandes corporaciones financieras en España, así como a las directrices del Banco Central Europeo que mantienen las restricciones para evitar una inflación elevada en la zona euro, según el análisis.
Este contexto, según Adecco, hace que el sector bancario español se encuentre en una posición sólida, aunque con un enfoque cauteloso hacia 2025.
Adecco Banca y Segurospresenta los perfiles clave (posiciones esenciales) del sector bancario, cuyas remuneraciones se encuentran hasta los 40.000 euros brutos anuales de media.
Especialista en Cumplimiento normativo
Este perfil es el mejor retribuido de todos los analizados para el sector bancario y uno de los más demandados del momento, con un sueldo que en regiones como la Comunidad de Madrid y Castilla-La Mancha puede alcanzar los 41.200 euros brutos anuales. Es la persona encargada de asegurar que la institución financiera se ajuste a las leyes y regulaciones vigentes, mediante auditorías internas y asesoramiento sobre normativas. También se asegura de que el banco opere conforme a los estándares éticos y legales del sector.
Especialista en Banca digital
Estos/as profesionales se mueven en una horquilla salarial que parte de 32.000 euros anuales brutos en provincias como Lleida hasta los 41.000 euros de la Comunidad de Madrid o Castilla-La Mancha. Con el desarrollo de la banca digital, estos/as profesionales se enfocan en crear, implementar y mantener plataformas y servicios en línea. Incluye roles como analistas de Big Data, especialistas en experiencia de usuario (UX) y expertos/as en ciberseguridad.
Asesor/a de banca privada
La banda salarial para las posiciones más junior parte de los 28.000 euros brutos al año que perciben estos profesionales en provincias como Lleida hasta los 41.000 que cobran aquellos que cuentan con diez años de experiencia o más en autonomías como la Comunidad de Madrid o Castilla-La Mancha. Son los/as profesionales especializados en la gestión y maximización del patrimonio de clientes con alto capital. Entre sus funciones están la de ofrecer asesoría personalizada en inversiones, administrar portafolios financieros adaptados a las necesidades del cliente, facilitar el acceso a productos exclusivos y planificar estrategias de legado y sucesión patrimonial.
Gestor/a comercial
El salario de estos perfiles en nuestro país puede ir desde los 26.000 euros anuales en las posiciones con menos experiencia hasta los 40.000–41.000 euros brutos al año que percibe de media un profesional con una década de experiencia en autonomías como Madrid, Cataluña, la Comunidad Valenciana, Galicia, Asturias, País Vasco, Andalucía, la Región de Murcia, Castilla y León o Castilla-La Mancha. Estos/as gestores son responsables de la interacción directa con clientes para promover productos y servicios financieros. Las funciones incluyen captar nuevos clientes, ofrecer asesoría en productos bancarios o gestionar la cartera existente, entre otras.
Asesor/a financiero
La horquilla salarial para las posiciones más junior parte de los 26.000 euros brutos al año que perciben estos profesionales en provincias como Lleida hasta los 40.000 que cobran aquellos que cuentan con diez años de experiencia o más en autonomías como Galicia o Asturias. Estos son los/as profesionales especializados en proporcionar recomendaciones y asesoría en temas financieros para personas y empresas.
Gestor/a de banca
Su salario medio en las posiciones de menor experiencia puede estar sobre 20.000 euros anuales en comunidades autónomas como Madrid, País Vasco, Andalucía, la Comunidad Valenciana, la Región de Murcia o Castilla-La Mancha y alcanzar los 35.000 euros cuando se superan los diez años de experiencia, especialmente en Cataluña. Es la persona encargada de administrar y desarrollar relaciones con clientes en sucursales bancarias, orientando sobre productos y servicios financieros.
Atención al cliente online
La banda salarial de este perfil puede ir desde los 18.000 euros brutos anuales para los perfiles más junior y llegar a alcanzar los 26.000 euros en regiones como Galicia y Asturias. Los/as profesionales que optan por esta profesión son responsables de ofrecer soporte al cliente mediante canales digitales, como chat y correo electrónico.
Situación actual de los seguros: IA, sostenibilidad y bienestar
En cuanto al sector asegurador español, desde Adecco han subrayado que este sector se sitúa en un entorno marcado por una recuperación moderada y varios desafíos económicos como las tensiones geopolíticas y una desaceleración económica global. A pesar de estos factores, el sector ha mostrado un crecimiento en ciertas áreas como los seguros de vida y salud, que han mantenido una tendencia positiva en la captación de primas, según el análisis.
“Esta resiliencia se debe, en parte, a la adopción de innovaciones tecnológicas como la inteligencia artificial y la analítica transaccional, que permiten una gestión más eficiente y en tiempo real del fraude, así como una mejor personalización y adaptación de los productos a las necesidades cambiantes del cliente”, dicen los expertos de Adecco. Asimismo, las aseguradoras están adoptando criterios de sostenibilidad (ESG), lo cual es importante para mejorar la percepción de la marca y atraer clientes que valoran la responsabilidad social. Estos criterios, respaldados por IA, ayudan a evaluar riesgos de una forma más integral, no solo desde una perspectiva financiera sino también social y medioambiental, según Adecco.
Adecco Banca y Segurospresenta también los perfiles clave (posiciones esenciales) del sector asegurador, cuyas remuneraciones medias se encuentran alrededor de los 40.000 euros brutos anuales.
Especialistas en seguros de vida y salud
Este perfil es el mejor retribuido de todos los analizados para el sector asegurador y uno de los más cotizados para este año, con un sueldo que puede partir de 30.000 euros brutos anuales al inicio de la carrera profesional pero que puede superar los 41.200 euros cuando se tiene una década o más de experiencia en autonomías como la Comunidad de Madrid o Castilla-La Mancha. Este perfil se encarga de ofrecer y personalizar pólizas de vida o salud según las necesidades del cliente. Asiste en reclamaciones, renueva y actualiza pólizas y evalúa riesgos para proponer coberturas adecuadas.
Gerente de sucursal
La banda salarial de este perfil, uno de los más demandados en el sector, puede ir desde los 34.000 euros brutos anuales para las posiciones más junior en zonas como Aragón, Andalucía, País Vasco o Comunidad Valenciana y llegar a alcanzar los 41.000 euros para los de más experiencia, en prácticamente cualquier región de las analizadas. Es la persona responsable de supervisar las actividades diarias en una sucursal. Gestiona el equipo de trabajo, impulsa las ventas, mantiene la relación con clientes y aseguradoras, y garantiza que se cumplan las metas y los estándares de calidad en el servicio ofrecido.
Especialista en cumplimiento normativo
El salario de estos profesionales en nuestro país puede ir desde los 22.000 euros anuales de la Región de Murcia y Andalucía para las posiciones más junior, hasta los 40.000 euros brutos al año que percibe de media un profesional senior en la Comunidadde Madrid, Castilla-La Mancha, Cataluña, Galicia, Asturias, la Comunidad Valenciana o Castilla y León. Profesional encargado de verificar que la compañía cumpla con la legislación vigente. Revisa políticas internas, supervisa los procesos y asegura que todas las operaciones se ajusten a las normativas aplicables, minimizando así riesgos legales y financieros.
Analista de datos
La horquilla salarial de estos/as profesionales puede ir de los 26.000 euros anuales que perciben los perfiles más junior en cualquiera de las autonomías estudiadas hasta los 37.000 euros para los puestos más senior en regiones como Asturias o Galicia. Estas figuras se responsabilizan de examinar la información para identificar patrones y riesgos, desarrollar modelos predictivos, presentar resultados y proponer mejoras para optimizar procesos y decisiones dentro de la industria aseguradora.
Analista de riesgos
Su salario medio puede estar sobre 30.000 euros anuales en los perfiles con menos expertise y alcanzar los 37.000 euros en las posiciones de más experiencia en autonomías como Cataluña. Son los profesionales dedicados a calcular y analizar los riesgos asociados a las pólizas de seguros. Emplea datos financieros y estadísticos para definir tarifas y primas, además de crear estrategias para reducir estos riesgos. También proporciona sugerencias para optimizar las políticas de seguros de la empresa.
Gestor/a de siniestros
La banda salarial para las posiciones más junior parte de los 25.000 euros brutos al año que perciben de media estos/as profesionales hasta los 36.000 que cobran en la Comunidad de Madrid o en Castilla-La Mancha para los perfiles de más de diez años de experiencia. Este/a profesional es el encargado de tramitar y gestionar las solicitudes de seguros, evaluar los daños y coordinar el proceso de indemnización.
Agente
Estos/as profesionales se mueven en una horquilla salarial que parte de 23.000 euros anuales brutos para los perfiles junior y alcanza en las posiciones senior los 36.000 euros para regiones como la Comunidad de Madrid, Galicia, Asturias o Castilla-La Mancha. Es el/la profesional acreditado para comercializar pólizas y guiar a los clientes en la elección de coberturas adecuadas.
¡Bienvenidos al vuelo 2025FS! En este viaje por las principales perspectivas de las gestoras internacionales para el próximo año surcaremos el horizonte que están dibujando los bancos centrales y los beneficios empresariales, las oportunidades de inversión que dejan, las posibles turbulencias provocadas por la vuelta de Donald Trump a la Casa Blanca y las crisis geopolíticas, así como los vientos de cola y en contra que afrontarán las carteras de los inversores. Pónganse cómodos y abróchense los cinturones, si quieren descubrir por qué la renta fija continuará siendo protagonista, cómo aprovechar las divergencias en renta variable y qué activos alternativos deberán permanecer o potenciarse en las carteras. ¡Despegamos!
A pocas semanas de acabar el año, hay pocas certezas y muchos matices de cara a 2025. Las firmas de inversión afinan sus outlooks y estrategias para afrontar los próximos 12 meses, no sin antes reconocer que 2024 estuvo marcado por una notable resiliencia y adaptación de los mercados financieros. A la hora de iniciar este vuelo que llevará al inversor a 2025, el primer mensaje de las gestoras internacionales es claro: el cambio de ciclo en la política monetaria de los bancos centrales, la inflación y los riesgos geopolíticos continuarán siendo factores clave en 2025.
“Los tres serán determinantes para el mercado. La inflación ha disminuido significativamente desde 2022, y aunque los tipos de interés están en un ciclo de reducción, no se espera que vuelvan a los niveles de la década de 2010. Además, la incertidumbre geopolítica, especialmente en Ucrania y Oriente Medio, continuará generando volatilidad a corto plazo. Estos factores macroeconómicos tendrán un peso considerable en la planificación de las carteras, con un enfoque en la selección de acciones y créditos de alta calidad”, afirma Rubén García, director general en Iberia, Italia y Latam de Columbia Threadneedle.
Es cierto, en 2025 hablaremos de los mismos factores que en 2024, pero con matices. Según plantea Melanie Lange, directora de desarrollo de Negocio para Iberia de Federated Hermes, “nos encontramos en un contexto de cambio estructural con unos tipos de interés más elevados durante más tiempo y algo de inflación, lo que sigue favoreciendo a los activos del mercado monetario. Además, el actual entorno de tipos de interés en descenso abre la puerta a aumentar la duración en las carteras y tomar posiciones en crédito, un segmento que ahora ofrece rendimientos atractivos y que comienza a captar el interés de los inversores. En ese sentido, también se vuelve una opción atractiva el crédito high yield, no solo por su rendimiento frente a la renta fija, sino también frente a la renta variable”. Ese es el segundo mensaje que lanzan las gestoras para 2025: el cambio de política monetaria abre la puerta a nuevas oportunidades en renta fija, que ya ha recuperado parte de su brillo a lo largo de 2024.
De la inflación al crecimiento
Nadège Dufossé, Global Head of Multi-Asset de Candriam, considera que esto demuestra que 2024 no terminará como comenzó: el ciclo de recortes de tipos ha comenzado -lo importante es cuánto y a qué ritmo-, el crecimiento se ha ralentizado en las principales economías y ya sabemos quién ocupará la Casa Blanca, Donald Trump.
Según Dufossé, estas certezas han hecho que la cuestión del crecimiento haya tomado protagonismo en detrimento de la evolución de la inflación, que tanto foco captó al inicio de este año. “Especialmente, la atención está puesta en Europa, donde la actividad sigue siendo débil, y sigue enfrentando mayores desafíos estructurales y un panorama económico más complicado. En Estados Unidos, sin embargo, la elección de Donald Trump podría influir en su panorama económico. Se espera que algunas de las políticas propuestas, incluidas las alzas arancelarias y un control más estricto de la inmigración, sean inflacionarias, lo que podría crear obstáculos para los planes de reducción de tasas de la Fed”, afirma Dufossé.
El cambio de ciclo en la política monetaria, la inflación y los riesgos geopolíticos seguirán siendo factores clave en 2025
Desde La Financière de l’Echiquier (LFDE) insisten en que las cuestiones macroeconómicas que siguen pendientes tienen más que ver con el crecimiento global que con la inflación. “¿Saldrá Europa del marasmo, ayudada por la caída de los tipos de interés, o persistirá la atonía? ¿Mantendrá EE.UU. su elevada velocidad de crucero? Estas preguntas reflejan preocupaciones de segundo orden sobre el nivel de crecimiento más que cuestiones fundamentales sobre la economía mundial, que en la mayoría de los escenarios parece mostrar un estado, como mínimo, correcto”, indican desde la firma.
Stefan Hofrichter, director de Economía y Estrategia Global de Allianz Global Investors, añade varios interrogantes: ¿experimentará EE.UU. un aterrizaje suave? ¿Cuál es el riesgo de una recesión? ¿O incluso se acelerará de nuevo la economía estadounidense? ¿Dónde está la tasa neutral para los tipos de interés en EE.UU.? Según explica, aunque las estimaciones actuales dentro de la Fed varían ampliamente, las expectativas de los banqueros centrales serán en última instancia el ancla para la política monetaria en 2025. Sin ignorar la política en sí: “Otro factor importante para los mercados será la política, en especial la estadounidense, tras la victoria de Donald Trump. Pero, sin olvidar que las tendencias de esta naturaleza pueden volverse importantes, la economía y las políticas monetarias seguirán siendo las que determinan la dirección de los mercados financieros”, asegura.
En este punto, y pese a que los datos de actividad y empleo en Estados Unidos han comenzado a deteriorarse -pero no de manera lineal-, las gestoras no consideran que vaya a producirse una recesión. “Los mercados financieros han puesto en valor un aterrizaje suave perfecto. Una desaceleración de la actividad económica o un resurgimiento de la inflación son los dos riesgos clave para esta perspectiva, por lo que vigilar los datos del mercado laboral y los precios será clave para entender hacia dónde se dirige la economía”, apunta Simone Rosti, responsable de Italia y Sur de Europa de Vanguard.
Rosti añade que un factor desconocido, pero importante, es el crecimiento de la productividad, que recientemente ha sorprendido al alza y ha respaldado la narrativa del aterrizaje suave. “Creemos que es poco probable que este fuerte crecimiento de la productividad se mantenga en 2025. Aunque consideramos que el impacto de la inteligencia artificial será transformador a largo plazo, pensamos que es demasiado pronto para verlo reflejado en el escenario de 2025. Atentos a una fuerte reversión en la productividad, lo que aumentará simultáneamente los riesgos de crecimiento e inflación”, advierte.
Simone Rosti (Vanguard): “los mercados han puesto en valor un aterrizaje suave perfecto. Una desaceleración de la actividad económica o un resurgimiento de la inflación son los dos riesgos clave para esta perspectiva”
Teniendo esto en cuenta -y he aquí el tercer mensaje clave para los inversores-, las gestoras internacionales consideran que, a corto plazo, el entorno sigue siendo en gran medida favorable para los activos de riesgo, respaldado por una inflación estable y la relajación de las condiciones financieras.
El peso de la geopolítica
Respecto a otro de los factores clave, la geopolítica, las firmas de inversión reconocen que sigue siendo un riesgo para las cuestiones macroeconómicas. En particular, señalan los conflictos de Ucrania y Oriente Medio, cuya evolución podría estar condicionada por el nuevo mandato presidencial de Trump. “En este sentido, sería temerario intentar una predicción, pero la experiencia sugiere que incluso las grandes turbulencias geopolíticas rara vez influyen en los mercados durante mucho tiempo”, reconocen desde LFDE.
Para Alicia García, responsable de M&G para España, Portugal y Andorra, es probable que la volatilidad del mercado persista debido al resultado de las elecciones en EE.UU. y a la intensificación del conflicto en Oriente Próximo. “La imposición de mayores aranceles a la importación en Estados Unidos y cuellos de botella en el suministro de petróleo de ámbito geopolítico podrían repercutir en las cifras de inflación futuras, y con ello quizá no dar marcha atrás, pero como mínimo sí retrasar los calendarios de recortes de tipos de los bancos centrales”, apunta. García reconoce que la volatilidad del mercado en el tercer trimestre ha sido un buen recordatorio de que nada debería darse por sentado: “Gran parte de lo acontecido no habría sorprendido si los participantes del mercado hubieran considerado el contexto actual, en lugar de consultar el manual de reglas bursátiles de consenso. La volatilidad puede ser inquietante y emocionalmente agotadora, pero con una construcción de cartera cuidadosa y un análisis fundamental disciplinado, estos episodios pueden crear oportunidades atractivas para inversores con horizontes a largo plazo”.
Teniendo en cuenta este análisis, Martina Álvarez, responsable de Ventas para Iberia de Janus Henderson, toma voz y lanza un cuarto mensaje a los inversores: “La influencia de la geopolítica obligará a adoptar un enfoque activo para posicionarse ante determinados cambios”. En su opinión, para el próximo año será esencial planificar las carteras para enfrentar las repercusiones de disputas transfronterizas, procesos de relocalización industrial y ajustes en las cadenas de suministro, entre otros factores.
Martina Álvarez (Janus Henderson): “volverá la demanda de soluciones equilibradas y diversificadas que permitan tener exposición a numerosos activos y temáticas”
“La importancia de comprender el contexto operativo de las empresas dentro de este nuevo escenario geopolítico será tan relevante como su análisis interno. Los inversores deben abrazar el cambio y pensar que los próximos 30 años para la inversión van a ser distintos de los últimos 30. Esto requiere de un análisis fundamental profundo y comprometido, enfocado en la identificación de los próximos ganadores y perdedores en un contexto de reequilibrio geopolítico, con la posibilidad de más aranceles tras la victoria de Trump o del incremento del gasto en Defensa en Europa”, argumenta Álvarez.
La renta fija consolida su papel
Hasta aquí la foto de cuál será el entorno en 2025 y sus principales riesgos, pero, ¿cuáles son las perspectivas de asset allocation y de los diferentes activos? Los expertos coinciden en que la renta fija volverá a ser protagonista.
“Los bonos son atractivos por sí mismos y no solo como un mecanismo de diversificación, como se observó después de la crisis financiera global cuando las tasas eran bajas. Seguirán siendo una buena fuente de ingresos estables, lo que se traduce en una perspectiva favorable para los inversores en deuda a largo plazo. Los diferenciales de crédito permanecen ajustados y, por lo tanto, los bonos gubernamentales son relativamente más atractivos. Creemos en el renovado beneficio de diversificación de la renta fija para el riesgo de la renta variable, dada la tendencia descendente en las correlaciones entre acciones y bonos y el reciente ejemplo de protección que notamos durante el verano. Para los inversores europeos, esperamos un rendimiento anualizado mediano del 3% para los bonos del área del euro en los próximos 10 años”, asegura Rosti.
Sobre el atractivo del activo, Víctor de la Morena, director de Inversiones de Amundi Iberia, coincide en que la deuda gubernamental de EE.UU. y Europa ofrece rendimientos llamativos, y se espera que ambas curvas se desplacen hacia abajo, proporcionando un contexto favorable para los inversores, incluso si el aplanamiento de la curva puede limitar el rendimiento en el extremo largo. “La única excepción a esta perspectiva positiva es Japón, donde continuamos manteniendo una postura cautelosa. Por lo que se refiere a la deuda gubernamental de países emergentes, se debería beneficiar de una posible postura más dovish por parte de los bancos centrales en estas regiones”, afirma. En su opinión, la perspectiva de soft landing también apoya al mercado de bonos corporativos, ya que se espera que los defaults se mantengan contenidos. “Las oportunidades son atractivas en crédito investment grade, vencimientos cortos de high yield, préstamos apalancados, bonos de mercados emergentes y deuda privada”, añade el responsable de Amundi.
“Creemos que el crédito europeo aún ofrece una rentabilidad atractiva, mientras que los bonos gubernamentales pueden servir como un colchón si las expectativas de crecimiento no se cumplen. Sin embargo, seguimos siendo cautelosos con los bonos del Tesoro de EE.UU., a la espera de una orientación más clara sobre las políticas de la administración Trump”, añade Dufossé.
Renta variable: disparidad en las valoraciones
Con respecto a la renta variable, las gestoras consideran que el descenso de los tipos de interés, sin recesión, es una gran oportunidad para esta clase de activo en general y en particular para las pequeñas y medianas empresas, así como para aquellas compañías growth y quality. Las dudas sobre la política monetaria de la Fed con Trump y una potencial divergencia entre bancos centrales a nivel global, así como un entorno de inflación más incierto, también podrían desviar la mirada hacia las bolsas: “Como hemos podido observar durante los últimos años de elevada volatilidad macroeconómica, el papel de la renta variable en las carteras ha sido clave y esperamos que así sea en 2025. Ante un entorno de inflación más incierto, la renta fija suele desempeñar un peor rol, ya que los rendimientos nominales, especialmente los de largo plazo, son muy vulnerables a las cambiantes expectativas de inflación, defiende Javier García de Vinuesa, Country Head de Natixis IM para España.
En cuanto al posicionamiento en renta variable, Vinuesa explica: “Mantenemos la sobreponderación en línea con nuestra opinión de que el crecimiento de los beneficios debería seguir apuntalado por una economía mundial resistente. Nuestra clara preferencia regional está en EE.UU., donde es probable que el rally se amplíe tras la victoria de Trump”. De la Morena también apuesta por esta clase de activos y considera que una corrección podría ofrecer una buena oportunidad para beneficiarse de la próxima fase del mercado alcista.
Desde Natixis IMmuestran la misma confianza en el potencial del sector tecnológico estadounidense que, en su opinión, seguirá prestando los mejores rendimientos debido a su posicionamiento clave en la temática de inteligencia artificial. “A pesar de la increíble trayectoria que este sector ya ha presentado los últimos años, las valoraciones, especialmente de los 7 Magníficos, se han mantenido estables, ya que el crecimiento de sus ganancias ha correspondido prácticamente 1 a 1 con las subidas del precio de sus acciones. Por otro lado, en la medida en que la actividad económica no nos sorprenda con un enfriamiento rápido, los sectores cíclicos deberían rendir mejores resultados que los defensivos”, añade Vinuesa.
Europa vs EE.UU.
A la hora de comparar la renta variable estadounidense con la europea, la reflexión que hacen las gestoras sigue siendo la misma que hemos escuchado este año: en Europa las valoraciones son más atractivas y no están tan sobrevaloradas como las estadounidenses (aunque tras la victoria de Trump muchos confían en que los mercados seguirán tirando en EE.UU., sobre todo las small caps). “A pesar de las valoraciones elevadas, especialmente en grandes empresas tecnológicas, la perspectiva de retorno de la renta variable sigue siendo sólida. Consideramos que las acciones de EE.UU. y el Reino Unido están sobrevaloradas, mientras que las de Europa y Japón tienen valoraciones más justas. Para el inversor europeo, esperamos un rendimiento anualizado mediano a 10 años del 5,6% para las acciones de la zona euro, en comparación con un 2,3% más modesto para las acciones estadounidenses”, apuntan en Columbia Threadneedle.
Hofrichter añade: “La renta variable estadounidense está muy cara. Las expectativas de rentabilidad a largo plazo son muy elevadas y están muy concentradas, y la renta variable europea tiene un precio moderado. La diferencia de valoración sólo se explica en parte por el mayor peso de las IT en EE.UU. La valoración no importa en un horizonte de un año, pero sí para un horizonte de inversión de 10 años: de ahí que nuestras expectativas de rentabilidad a largo plazo sean mayores para la bolsa de la zona euro”.
Rubén García (Columbia Threadneedle): “Consideramos que las acciones de EE.UU. Y el reino unido están sobrevaloradas, mientras que las de europa y japón tienen valoraciones más justas”
Por último, desde Amundi, De la Morena considera que Europa es particularmente atractiva, especialmente con un enfoque value. “Favorecemos una combinación de value con quality y tenemos una postura positiva sobre las empresas de pequeña capitalización. Dentro de Europa, favorecemos al Reino Unido como cobertura contra la crisis en Oriente Medio. El mercado japonés también ofrece valor en relación con EE.UU. No obstante, el fin de la deflación y las reformas en la gobernanza corporativa son señales positivas, y consideraríamos una postura más positiva si el mercado de divisas se estabiliza”, afirma.
Alternativos: el gran momento del crédito privado
Para las gestoras internacionales, algo que no cambiará el año nuevo es el papel de los activos alternativos en las carteras. Según explica Vinuesa, la tendencia hacia los mercados privados en 2025 se ve reforzada por la experiencia de 2022, cuando la cartera clásica 60/40 experimentó un gran drawdown debido a la re-correlación de los bonos con la renta variable. “En un entorno donde las correlaciones tradicionales están cambiando y la volatilidad macroeconómica persiste, el caso para acceder a nuevas clases de activos como los alternativos nunca ha sido más fuerte. La volatilidad en los mercados tradicionales, especialmente aquella en la renta fija, y la necesidad de encontrar fuentes adicionales de rendimiento y diversificación hacen que los mercados privados sean particularmente atractivos en el entorno actual”, reconoce.
En este caso, el crédito privado seguirá gozando de buena salud, reputación y atractivo. “Su crecimiento está aún empezando y tiene mucho recorrido por delante. Los activos mundiales de crédito privado se han cuadruplicado en la última década hasta alcanzar los 2,1 billones de dólares en 2023. En Estados Unidos, el stock de crédito privado es ahora aproximadamente del mismo tamaño que los mercados de bonos de high yield y leverage loans. Norteamérica representa alrededor del 70% del crédito privado, mientras que Europa representa una cuarta parte, lo que implica un potencial de desarrollo significativo. En el contexto actual, ofrece una atractiva relación riesgo-rentabilidad y paga un tipo de interés relativamente alto y hasta la fecha ha mostrado una baja volatilidad en relación con los mercados públicos”, asegura Alicia García, desde M&G.
Desde Amundi ponen el foco en el mercado inmobiliario. Según explica De la Morena, puede ofrecer oportunidades de inversión relativamente atractivas, así como diversificación de riesgo y retorno. “En relación con el sector inmobiliario, las perspectivas para 2025 son más atractivas que las de 2024. Además, favorecemos la inversión en infraestructuras debido a su sólido panorama de crecimiento y flujo de caja constante. En cuanto al private equity, los volúmenes están aumentando progresivamente, ayudados por los recortes en las tasas de interés, mientras que los precios se han estabilizado”, comenta.
¿Qué priorizará el inversor?
La gran pregunta para las gestoras internacionales es en qué estrategias pondrán el foco los inversores, teniendo en cuenta estas perspectivas macro, de mercado y sobre los diferentes activos. El director general en Iberia, Italia y Latam de Columbia Threadneedle espera que los inversores prioricen productos de renta fija de alta calidad y acciones de empresas con balances sólidos y buenas perspectivas de crecimiento. “La inversión en bonos de alta calidad será atractiva debido al entorno de tipos de interés en descenso. Además, los sectores tecnológicos, especialmente aquellos relacionados con la inteligencia artificial y la transición energética, seguirán siendo de interés debido a su potencial de crecimiento a largo plazo”, añade Rubén García.
Para LFDE, a las estrategias que han funcionado este año -alternativos, monetarios, fondos temáticos y renta fija-, los inversores deberían añadir “la deuda corporativa de retorno absoluto (renta fija flexible), la renta variable europea de pequeña y mediana capitalización y la renta variable de crecimiento de calidad”. Desde Janus Henderson, Álvarez pone el foco en el concepto del “coste de oportunidad de no estar invertidos”. Según argumenta, es fundamental que los inversores lo tengan en cuenta: “Con la bajada de tipos de interés cobra incluso más protagonismo la necesidad de estar invertidos. Por tanto, volverá la demanda de soluciones equilibradas y diversificadas que permitan tener exposición a numerosos activos y temáticas”, concluye.
Puede leer el artículo completo en la revista Funds Society de diciembre 2024. Además, las gestoras consultadas ofrecen sus apuestas, en formato fondo, para conquistar a los inversores en 2025 (ver apoyo final).
El Grupo Bolsa Mexicana de Valores (BMV) informó que su filial, la Contraparte Central de Valores, recibió las autorizaciones regulatorias del Banco de México (Banxico) y la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) para que liquide instrumentos de deuda, incluidos los bonos.
En su primera etapa, la Contraparte se enfocará en la compensación y liquidación de bonos gubernamentales (bonos M), reconocidos por su alta liquidez y relevancia en el mercado mexicano, según informó la BMV en un comunicado.
En las próximas semanas la Contraparte Central de Valores iniciará el proceso para incorporar a los bancos y casas de bolsa como socios liquidadores para este nuevo servicio. Posteriormente, la entidad se ampliará para incluir otros instrumentos de deuda y operaciones de reporto.
La noticia representa un paso significativo para el sistema financiero mexicano, ya que ofrecerá mayor seguridad y certeza a los inversionistas locales y extranjeros que operan en el mercado de bonos gubernamentales, uno de los más relevantes en el país, con más de 100.000 millones de dólares en activos operados todos los días.
Al mismo tiempo, se optimizarán los procesos de liquidación de operaciones, se fomentará la transparencia, la liquidez y la profundidad del mercado, al tiempo que atraerá a nuevos inversionistas internacionales. La implementación de la Contraparte Central de Deuda es una pieza fundamental para el desarrollo de la operación electrónica de bonos, entre otros destacaron en la nota.
La BMV reconoció el trabajo conjunto con las autoridades financieras, la Secretaría de Hacienda y Crédito Público, el Banco de México y la CNBV, al señalar que ha sido fundamental para avanzar en este proyecto transformador. «Su disposición y apertura han permitido un progreso significativo hacia la consolidación de esta nueva infraestructura que tendrá un impacto positivo en el desarrollo y penetración del mercado de deuda en México, facilitando mecanismos más eficientes para el financiamiento de proyectos productivos», dijo la BMV.
Desarrollará el mercado de deuda en México
«Este nuevo negocio tendrá un efecto positivo en el desarrollo del mercado de deuda de México y además habrá un impacto favorable en la generación de ingresos incrementales, aunque no tenemos muchos elementos para hacer una cuantificación de los mismos en el corto plazo, así como de los requerimientos de inversión en activos destinados para dicho proyecto. Si bien consideramos que la noticia pudiera tener un efecto positivo en la valuación, por el momento nuestra recomendación fundamental y valor intrínseco (VI) esperado se mantiene sin cambios», dijo Marco Antonio Montañez Torres, Director de Análisis y Estrategia en Vector Casa de Bolsa, en su análisis al respecto.
Por su parte, Felipe Mendoza, analista de mercados financieros en ATFX LATAM, dijo que con la autorización ahora la Contraparte Central de Valores de México podrá ofrecer servicios de compensación y de liquidación para instrumentos de deuda, lo que representa una opción adicional para los participantes del mercado.
Sin embargo, descartó que se vaya a sustituir al Indeval (el Depósito Central de Valores en México, que tiene a su cargo la custodia física de las acciones y los instrumentos de deuda), sino que por el contrario, «van a coexistir, van a proporcionar ambos la posibilidad a los intermediarios financieros de elegir entre ambas instituciones para la compensación y para la liquidación de las operaciones con instrumentos de deuda”, detalló el experto en su análisis para el mercado.
Los fondos de inversión en México tuvieron un «año redondo» en 2024 al registrar su mayor crecimiento de la década en activos gestionados, tanto en términos de porcentaje como de variación absoluta de recursos. De acuerdo con las estadísticas publicadas en el portal de la Asociación Mexicana de Intermediarios Bursátiles (AMIB), los activos totales de los fondos mexicanos cerraron el año pasado en un total de 4.255.509 millones de pesos (212.775,45 millones de dólares).
El monto total de activos al cierre de 2024 representa un incremento de 25,23% respecto a los datos finales del periodo previo, y de 957.397 millones de pesos (47.869,85 millones de dólares). Se trata del mayor incremento de la década, tanto en porcentaje como en cifras absolutas en los recursos gestionados, al superar el aumento de 19,32% y 550.435 millones de pesos (27.521,75 millones de dólares) registrados en el año 2023.
Entre 2020 y 2024 –es decir, en el balance de la década presente–, los fondos mexicanos han reportado un incremento de 74,69%, equivalente a 1.819.482 millones de pesos (90.974.1 millones de dólares), ya que en todo el periodo analizado los activos gestionados en los fondos de inversión mexicanos han reportado incrementos.
Con los datos definitivos del año pasado, los activos gestionados en los fondos de inversión mexicanos representan ya el 12,39% del PIB del país, un avance de 1,79 puntos porcentuales entre un año y también la mayor tasa de crecimiento durante la década, además del segundo avance en línea luego de los retrocesos de 2021 y 2022 por efectos de valuación en el PIB mexicano.
La creación de nuevos fondos de inversión en el país, sin embargo, fue modesto el año pasado. Al cierre de 2024 se registró un total de 634 fondos, solo 6 más respecto al cierre de 2023. A lo largo del año pasado surgieron solamente dos fondos de inversión de deuda, al pasar de 252 a 254 fondos, mientras que los restantes cuatro fondos de inversión nuevos se registraron en el segmento de renta variable, con un total de 380 vehículos al cierre de 2024.
Regulación, factor de impulso para el avance del mercado de fondos
El año pasado entraron en vigor algunas modificaciones a la regulación para el sector de fondos de inversión en el país, aprobadas previamente en 2023, lo que ha sido considerado desde entonces como un factor de impulso para el desarrollo del mercado.
La principal modificación a la Ley de Fondos de Inversión es la relativa a la incorporación de los Fondos de Inversión de Cobertura como un nuevo tipo dentro de los fondos de inversión. Entre los aspectos relevantes, se destacan los siguientes:
Dichos Fondos de Inversión de Cobertura podrán operar con cualquier activo objeto de inversión que señalen en su prospecto de información, siendo que sus estrategias de inversión podrán ser susceptibles de sufrir cambios dependiendo de las circunstancias del mercado o las necesidades propias del Fondo de Inversión de Cobertura de que se trate.
Las acciones representativas del capital social de los Fondos de Inversión de Cobertura exclusivamente podrán ser adquiridas por inversionistas calificados e institucionales, por lo que no podrán ser ofrecidas al gran público inversionista.
Dichos fondos no están obligados a establecer límites máximos de tenencia por accionista. Pueden ser constituidos como socio fundador por un asesor en inversiones autorizado en los términos de la LMV, lo que implica una excepción a la regla general de los fondos de inversión de contar siempre con una sociedad operadora de fondos de inversión, en su constitución.
Se establece la posibilidad de que los fondos de inversión de cobertura realicen la contratación de proveedores de precios, para que los mismos lleven a cabo una valoración transparente de los activos objeto de inversión.
Además de la creación de los Fondos de Inversión de Cobertura, la reforma también establece otros rubros materia de modificación, que propiciaron un mejor terreno para las tareas de promoción, lo que ha detonado el aumento de los clientes entre los gestores del mercado. Así, termina el mejor año de la década para los fondos de inversión mexicanos, con expectativas favorables para este periodo que inicia.
Los expertos de BeHappy Investments destacan cuatro sectores que liderarán la inversión de impacto en 2025: IA generativa, healthtech, biotech y edtech. Es la principal conclusión del análisis elaborado por la entidad.
Según el informe, en España, el mercado de la inversión de impacto ha mostrado un crecimiento sostenido en los últimos años. Según un informe elaborado por SpainNAB y el Esade Center for Social Impact, los activos alcanzaron los 1.517 millones de euros en 2023, un incremento del 26% respecto a los 1.208 millones registrados en 2022. Las proyecciones para 2024 apuntan a una continuación de esta tendencia al alza, impulsada por una mayor concienciación social, políticas públicas favorables y el desarrollo de vehículos de inversión especializados.
A nivel global, este tipo de inversiones han superado los 1,5 billones de dólares reflejando el interés cada vez mayor en proyectos que integran rentabilidad económica con beneficios sociales y ambientales, según datos del Informe Global de Inversión de Impacto 2024 de la Global Impact Investing Network (GIIN).
“En 2025, la inversión de impacto será más que una estrategia financiera; será un motor de cambio positivo y transformador. Si bien este modelo ha crecido en nuestro país, todavía tenemos mucho margen de mejora si nos comparamos con nuestros homólogos europeos: en España la mayor parte del capital proviene de inversores privados, mientras que en otros países proviene de instituciones financieras. Para lograr avances significativos en indicadores de pobreza, desigualdad y cambio climático, es fundamental invertir en salud, educación, innovación y medioambiente”, explica Miguel Ángel Rodríguez Caveda, CEO de BeHappy Investments.
En este sentido, el fondo señala cuatro sectores emergentes que están captando la atención de los inversores.
Healthtech: en concreto, el sector de la salud mental ha experimentado un notable crecimiento en la inversión de impacto, impulsado por tecnologías como aplicaciones de terapia virtual, inteligencia artificial para diagnósticos tempranos y plataformas de apoyo comunitario. Datos de Dealroom indican que la inversión en startups de bienestar en Europa pasó de 3.964 millones de euros en 2020 a 7.652 millones en 2021. Por otro lado, un informe de Mordor Intelligence proyecta que el mercado global de aplicaciones de salud mental podría alcanzar los 15.420 millones de dólares en 2029, con una tasa de crecimiento anual compuesta del 16,82%. Este aumento refleja la creciente demanda de soluciones que aborden problemas como el estrés y la ansiedad, agravados por la pandemia.
IA generativa: el auge de este sector ha sido monumental en los últimos años, impulsado por aplicaciones disruptivas en sectores como el entretenimiento, la salud y los servicios financieros. Según el Foro Económico Mundial, el sector recaudó 50.000 millones de dólares en 2023, con gigantes tecnológicos y startups liderando la carrera por desarrollar modelos más avanzados y eficientes. Para 2025, se espera que el mercado de la IA generativa supere los 100.000 millones de dólares.
BioTech: la biotecnología sigue siendo un sector clave para enfrentar los desafíos de salud global, como enfermedades infecciosas, tratamientos personalizados y envejecimiento de la población. En 2023, las inversiones en este sector alcanzaron los 100.000 millones de dólares, según datos de GlobalData, con un enfoque especial en la investigación genética y la terapia celular. Además, se espera que las startups biotecnológicas en áreas como CRISPR, vacunas de ARNm y microbioma humano sigan atrayendo interés significativo de inversores. Mercados como Asia-Pacífico están liderando en crecimiento, con China destinando fondos masivos a la biotecnología como parte de su plan quinquenal para 2025.
EdTech: es un área clave para transformar la educación a nivel global, impulsando el aprendizaje digital, personalizado y accesible. En 2023, las inversiones en este sector alcanzaron los 20.000 millones de dólares, según el Informe HolonIQ, con un enfoque en tecnologías como inteligencia artificial, aprendizaje adaptativo y credenciales digitales. Además, se espera que herramientas innovadoras como la realidad aumentada y las plataformas de microlearning sigan atrayendo el interés de inversores. Mercados emergentes como Asia y América Latina están liderando la adopción, aprovechando estas soluciones para democratizar el acceso a la educación y reducir las brechas de infraestructura.
En 2025 la inversión de impacto se configura como un pilar clave para el desarrollo global y, definitivamente, las empresas que adopten un enfoque responsable y transparente serán las que atraigan cada vez más a los inversores, concluyen desde la compañía.
EE.UU., y en concreto Miami, es el hub indiscutible de la banca privada latinoamericana pero, en la medida en que más y más ciudadanos eligen España como su lugar de residencia, Madrid también puede llegar a ser un centro de gestión patrimonial a considerar. Así lo explica Isabel Navarro Fernández de Caleya, al frente de la gestión de clientes latinoamericanos en Diaphanum, en esta entrevista exclusiva con Funds Society.
En la entidad, ofrecen un servicio integral de asesoramiento financiero para simplificar y maximizar la rentabilidad del patrimonio de los clientes latinoamericanos (actualmente, mexicanos, peruanos, colombianos, chilenos, argentinos, ecuatorianos y venezolanos, principalmente), con una propuesta de inversión tanto en activos líquidos como iliquidos, y buscan crecer con paso firme en este segmento, de forma que «el mercado latinoamericano sea un eje de crecimiento con peso específico propio» en Diaphanum.
¿En qué consiste el servicio que proporcionáis desde Diaphanum al cliente latinoamericano que vive en España?
Ofrecemos un servicio integral de asesoramiento financiero que parte de una mirada estratégica para aportarle al cliente una visión global de su patrimonio -en la mayoría de los casos, hablamos de inversores y familias operando en dos o tres jurisdicciones- para así ayudarle a ordenar su patrimonio y planificarse financieramente a corto, medio y largo plazo. Se busca, por un lado, simplificar, y por el otro, maximizar la rentabilidad de sus activos según su perfil de riesgo y objetivos vitales, basándonos en la diversificación que nos ofrece una estrategia de inversiones que abarca gran variedad de activos y siempre cuidando de la fiscalidad específica de cada cliente.
El asesoramiento que brindamos a nuestros clientes procedentes de Latinoamérica supone una propuesta de inversión en activos líquidos (monetario, materias primas, renta fija y renta variable) y activos ilíquidos (en economía real) en private equity -principalmente europeo y norteamericano-, deuda privada, infraestructuras tanto vía capital, como deuda e inmobiliario. De esta manera, buscamos optimizar la curva de rentabilidad/riesgo en el tiempo. Y por supuesto, no se queda en una propuesta, uno de los aspectos más relevantes y donde ponemos muchísimo esmero es en la implementación y gestión de sus carteras. Queremos poner a disposición de estos inversores que llevan menos tiempo en el mercado español todo nuestro saber hacer, con resultados contrastados a lo largo de los años.
¿Cuáles son los clientes a los que os enfocáis ahora mismo, en países y por listón patrimonial?
Aquí creo que es importante aclarar que realmente el término “latinoamericano” es un paraguas muy extendido en todos los ámbitos, pero que dista mucho de la realidad. Cada cliente es un mundo, compartan la misma nacionalidad o no. Por lo que cuando nos referimos a mexicanos, nada tiene que ver con un argentino, un peruano, o un venezolano. Y aquí, en esa distinción, cliente a cliente, está la clave.
En cuanto a prioridades, podríamos decir que estamos enfocándonos en lo que está ocurriendo en nuestro mercado: ¿quién está trasladando su centro de interés a España? Atenderemos a aquellos que, de alguna u otra manera, están apostando por España como destino, sea de ocio, de actividad empresarial, lugar donde educar y criar a sus hijos o el lugar donde pasar la última etapa de su vida. Proceden de México, Perú, Colombia, Chile, Argentina, Ecuador y por supuesto, mi tierra, Venezuela.
¿Creéis que esto es una tendencia: hay cada vez más firmas que, desde España, dan más servicio al cliente latinoamericano?
Lo normal es que el servicio vaya creciendo a medida que la llegada de inversores de países latinoamericanos sigan desembarcando en Madrid. A día de hoy, no nos consta que exista una unidad especializada en esta tipología de clientes en ninguna otra entidad.
En este sentido, ¿por qué es necesario en las organizaciones, o por qué considerasteis en Diaphanum establecer un servicio exclusivo para clientes latinoamericanos en España?
Los inversores de Latinoamérica, aunque procedan de países distintos con casuísticas que difieren enormemente entre sí, comparten ciertos elementos y el más destacado es la cercanía con Estados Unidos tanto en lo cultural, como en lo económico. La mayoría, antes de venir a España ya ha pasado por Estados Unidos, destino habitual para preservar su ahorro y de inversión. Una moneda local con tendencia a devaluarse, inflaciones elevadas y en la mayoría de los casos, inseguridad jurídica, son elementos comunes que les empujan a buscar un puerto seguro para su patrimonio, generado y ahorrado durante toda su vida. Esto es un hecho, una realidad que le distingue por completo del cliente español, que raramente ha buscado depositar sus ahorros en EE.UU.
Entonces, ¿tienen los clientes latinos una idiosincrasia particular, diferencias significativas con respecto al español?
Volvemos a distinguir y evitar generalizaciones. Dependerá de la edad y recorrido del cliente que incidirán en su necesidad de rentabilidad y perfil de riesgo. En ese sentido, son muy exigentes, podríamos decir que tienden a exigirle más a sus inversiones, de allí que hayamos visto que comienzan por la inversión inmobiliaria cuando han desembarcado en España. También tienen conocimiento e interés por inversiones ilíquidas, el private equity en general, les resulta cercano, ya que la mayoría son emprendedores y apuestan por otros en los que identifiquen una buena gestión y calidad de proyecto.
¿Diríais entonces que los clientes latinoamericanos están más preparados para este tipo de inversiones que en España?
Si nos referimos a inversiones en mercados privados, es justo lo que comento respecto a las inversiones ilíquidas. Están preparados y son conocedores de este tipo de vehículo de inversión: los pioneros en llegar a España son mayoritariamente empresarios que conocen bien este tipo de inversiones. Si por alternativos nos referimos a materias primas, etc., también, no perdamos de vista la industria minera y de hidrocarburos tan relevante para esta región. O la búsqueda de alternativas a su moneda, y de ahí facilidad por invertir en oro.
En aspectos como la inversión sostenible, ¿está avanzado el inversor latinoamericano o es menos demandante de estas inversiones que el europeo?
Los aspectos ESG son una tendencia global que interesa cada vez más a los inversores, en general.
¿Podría ser Madrid, al igual que Miami, un hub para dar asesoramiento a clientes latinoamericanos? ¿Qué ventajas hay de asesorar a cliente latinoamericano desde Madrid?
EE.UU. nos lleva más de 60 años de ventaja en ese sentido, sin olvidar que es la primera economía del mundo, con sus defectos, pero con una fortaleza indiscutible. Miami, además, ha pasado a consolidarse como el hub de la banca privada latinoamericana en EE.UU., desplazando a Nueva York. Magnitudes difícilmente comparables con España e incluso Europa.
Dicho esto, España está siendo un destino elegido para vivir. Y esto lo iremos viendo con el tiempo, que va a suponer el querer contar con asesores cercanos, en el mismo huso horario, que puedan darle cobertura global. Y en ese sentido, si lo hacemos bien entre todos, Madrid puede pasar a ser una plaza nada despreciable. Además, si el modelo que se ofrece es independiente como el de Diaphanum, con multijurisdicción y multidepositaría, el inversor latinoamericano empezará a considerar Madrid como su centro de gestión de patrimonio.
¿Qué objetivos de crecimiento se marca Diaphanum a 5-10 años para este segmento de negocio en España?
Diaphanum es un proyecto empresarial que se ha caracterizado por un crecimiento sostenido, basado en un modelo disruptivo para el mercado español, que claramente funciona y que lidera el asesoramiento financiero independiente que necesita este tipo de inversor. Con la apertura al mercado de Latam queremos proceder de igual manera, con ambición, pero con pasos firmes. En ocho años, partiendo de cero, hemos rebasado la barrera de los 3.000 millones de euros en activos gestionados de nuestros clientes. Queremos que el mercado latinoamericano sea un eje de crecimiento con peso específico propio.
¿Cómo te gustaría ver desarrollado este servicio en los próximos 10 años?
Me gustaría que Diaphanum sea el referente del inversor latinoamericano en España a la hora de decidir a quién le delega la gestión de su patrimonio global. No solo por el modelo de Diaphanum sino, además, porque estar cerca de tu gestor de patrimonios te permite estar mucho más encima de tu dinero, lo cual se traduce en mayor rentabilidad.
Ardian, firma de inversión privada, ha anunciado el cierre exitoso de un nuevo fondo de continuación para Syclef, una empresa europea especializada en la instalación y mantenimiento de sistemas de refrigeración y aire acondicionado.
Este fondo, que representa el primer fondo de continuación de private equity de Ardian, será gestionado por Ardian y contará con el apoyo de Eurazeo como inversor principal senior y Astorg como coinversor principal, después de un proceso competitivo de subasta. Incluye compromisos de los inversores actuales del Ardian Expansion Fund V y nuevos inversores, además de una importante aportación de capital tanto del equipo de gestión de Syclef como del equipo de Expansion.
El fondo de continuación también incorpora un capital adicional significativo para seguir respaldando el plan de crecimiento orgánico de Syclef y su cartera de adquisiciones.
“Desde la inversión de Ardian en noviembre de 2020, Syclef ha mantenido un rendimiento excepcional. La empresa ha consolidado su posición en el mercado francés, mientras sigue con éxito su estrategia de fusiones y adquisiciones a nivel internacional. Hoy en día, el Grupo es reconocido como un actor clave en la transición energética, apoyando a sus clientes en la instalación de sistemas personalizados de fluidos naturales en los sectores de refrigeración y aire acondicionado”, han asegurado desde la compañía.
Ardian respaldará la siguiente fase de crecimiento de la compañía, permitiendo a Syclef continuar con su expansión internacional y apoyar a las industrias de refrigeración y aire acondicionado en su transición hacia fluidos naturales más eficientes, lo que permitirá a los clientes de Syclef mejorar su eficiencia energética y reducir su impacto ambiental.
«Estamos muy orgullosos de haber completado el primer vehículo de continuación de private equity de Ardian, con cerca del 50% de nuevos LPs. Es un gran reconocimiento a la estrategia de inversión del equipo de Expansion, que apoya a empresarios visionarios en empresas clave para sus objetivos”, explicó FranÇois Jerphagnon, presidente ejecutivo de Ardian Francia y responsable de expansión.
«Estamos muy contentos de ampliar nuestra colaboración con Syclef y el equipo de gestión del Grupo. Estamos seguros de que esta extensión de la alianza estratégica permitirá a Syclef seguir creciendo en Europa y consolidarse aún más como líder europeo en sistemas de refrigeración y aire acondicionado con fluidos naturales”, Marie Arnaud-Battandier, directora general de expansión, Ardian.
«Estamos muy contentos de renovar nuestro apoyo a Syclef en esta nueva fase de su desarrollo. Syclef es ahora reconocido como un actor clave en el impulso de la transición energética en los sectores de refrigeración y aire acondicionado”, Arthur de Salins, director general de expansión, Ardian.
«Todo el equipo de gestión está encantado de renovar su colaboración con el equipo de Expansion de Ardian. Con el apoyo de Ardian, Syclef se ha convertido en un actor mucho más diversificado a nivel geográfico. El Grupo ha ampliado su oferta al mercado y está en una posición más sólida, tanto en términos financieros como extra-financieros. Gracias a su presencia local en toda Europa y a su amplia experiencia en servicios empresariales, Ardian será un socio clave en la ambiciosa próxima fase de desarrollo del Grupo”, ha asegurado HervÉ LohÉac, presidente de Syclef.
Foto cedidaDemesha and Rene durante el Charity Challenge
Los jóvenes son el futuro, y necesitan una educación que los prepare para él. La Fundación Janus Henderson entiende esa necesidad y lleva 30 años trabajando en mejorar la vida de las personas a través de las aulas. Desde su creación en 1994, ha invertido más de 48 millones de dólares en actividades f ilantrópicas y ha apoyado a más de 830.000 estudiantes en su trayectoria educativa.
La Fundación Janus Henderson es el brazo filantrópico de la gestora de inversiones Janus Henderson Investors. Durante las últimas tres décadas se ha centrado en apoyar a organizaciones benéficas de base que abordan necesidades críticas e impulsan cambios significativos. Esto lo han conseguido a través de asociaciones estratégicas, actividades de voluntariado y donaciones benéficas.
Según Demesha Hill, directora de Diversidad y Relaciones Comunitarias, y presidenta de la Fundación Janus Henderson, su misión es “invertir juntos en un futuro mejor ayudando a los jóvenes a desarrollar todo su potencial, mejorando las oportunidades educativas en nuestras comunidades y apoyando las ideas y pasiones de nuestros empleados”.
“La alfabetización desde la infancia garantiza que los alumnos estén bien preparados para pasar de aprender a leer a leer para aprender”
Desde su creación, la entidad ha centrado sus esfuerzos en la educación, que consideran “un motor clave para el progreso de la sociedad y el éxito empresarial”, según comenta Hill. Además, fomenta la implicación de sus empleados como tutores voluntarios, que ayudan a recoger material escolar y limpiar las aulas. Hill relata que esta colaboración les convierte en ciudadanos más informados y “mejora sus procesos de toma de decisiones, tanto a nivel personal como profesional”.
Este enfoque permite que las actividades filantrópicas y de voluntariado de la Fundación se alineen con los valores corporativos de la gestora, haciendo de la educación una pieza clave para fomentar el desarrollo individual y comunitario. A través de sus numerosas iniciativas, pretenden liberar el potencial de las personas, preparándolas para enfrentarse a los retos del futuro con mejores habilidades y conocimientos.
Ámbitos de actuación
La fundación centra sus esfuerzos en tres áreas clave dentro de la educación: la alfabetización temprana, la educación financiera y las becas postsecundarias. Estos ámbitos se seleccionan estratégicamente para atender necesidades fundamentales en cada etapa del aprendizaje.
En primer lugar, la Fundación considera que la alfabetización temprana es esencial para garantizar una vida de aprendizaje continuo. Hill asegura que, al enfocar sus recursos en el dominio de la lectura en edades tempranas, Janus Henderson prepara a los estudiantes para una transición fluida entre “aprender a leer” y “leer para aprender”.
Por otra parte, reconoce la importancia de la educación financiera para que los jóvenes puedan tomar decisiones informadas en el futuro. Dotar a los estudiantes de estos conocimientos no solo los prepara para enfrentar su vida adulta, sino que también promueve una mayor estabilidad económica y social en sus comunidades.
Por último, la responsable de la entidad asegura ser consciente de “los posibles obstáculos que dificultan el acceso a la educación superior”. Por eso Janus Henderson ofrece becas postsecundarias para facilitar el acceso a la misma. “Este apoyo pretende reducir las barreras económicas, brindando a estudiantes talentosos la oportunidad de alcanzar sus metas académicas y profesionales”, añade Hill.
Panorama social y nuevos retos
En sus tres décadas de trayectoria, la Fundación ha adaptado su enfoque para atender las necesidades cambiantes de la sociedad. Originalmente, su objetivo era otorgar becas universitarias a jóvenes en riesgo, pero con el tiempo su misión “ha evolucionado hasta invertir en un futuro mejor ayudando a los jóvenes a alcanzar su pleno potencial”, comenta Hill. Actualmente, su enfoque es más global y no solo apoya la educación, sino también programas que promuevan el desarrollo integral y las capacidades financieras de los jóvenes.
Para mantenerse relevante y eficaz en un mundo cada vez más complejo, la organización busca ampliar su alcance y fomentar asociaciones innovadoras con organizaciones benéficas locales y globales. Así, enfrenta el reto de encontrar y apoyar causas que marquen una diferencia real en las vidas de las personas, contribuyendo al desarrollo de un futuro más equitativo.
A través del programa ‘Janus Henderson Charity Challenge’, se han donado casi 2 millones de dólares a 370 organizaciones benéficas alrededor del mundo
Entre algunas de las novedades que mantienen a la Fundación actualizada, se encuentra su sistema participativo de selección de proyectos, en el que los empleados juegan un papel crucial. La presidenta asegura que siempre se ha “empoderado a los empleados para que participen activamente en la filantropía, fomentando una cultura de donación y compromiso con la comunidad”. Pero además, desde 2016, los trabajadores tienen la oportunidad de nominar y votar por las organizaciones benéficas a través del ‘Janus Henderson Charity Challenge’, un programa que ha donado más de 1.928.716 dólares a 370 organizaciones benéficas alrededor del mundo.
Este modelo no solo motiva la participación, sino que también “garantiza que los esfuerzos de la Fundación se dirijan a causas que tengan eco entre los empleados”, apunta la presidenta.
Además, ha implementado un programa de donaciones de contrapartida, duplicando las contribuciones de los empleados a las causas que eligen apoyar. Esta combinación de empoderamiento y respaldo financiero no solo fortalece el compromiso de los trabajadores con la filantropía, sino que también incrementa el impacto de las donaciones.
Un futuro educado y sostenible
La Fundación Janus Henderson es un ejemplo de cómo las empresas pueden utilizar sus recursos para mejorar la sociedad. Su enfoque en la educación, la participación activa de los empleados, y su compromiso con causas sociales críticas son la prueba de que la filantropía corporativa va más allá de las donaciones: se trata de crear un impacto duradero que beneficie tanto a las personas como a las comunidades.
La filantropía corporativa va más allá de las donaciones: se trata de crear un impacto duradero que beneficie tanto a las personas como a las comunidades
Mérito que se ha visto recompensado con varios premios por sus enfoques innovadores de la filantropía. Aunque sin duda el mayor premio es mejorar la vida y educación de aquellos encargados de construir el futuro.
Proyectos en Europa, EE.UU. y Latinoamérica
Muestra de la presencial global de la Fundación Janus Henderson, cabe destacar alguno de sus proyectos tanto en Europa como en América. Por ejemplo, en España, ha colaborado con Cris contra el Cáncer, una organización española dedicada a la investigación de esta enfermedad. A través de su desafío benéfico, Janus Henderson otorgó una subvención de 75.000 dólares para f inanciar investigaciones en inmunoterapia.
Esta colaboración también incluye el programa de donaciones de contrapartida, en el cual las contribuciones de los empleados a esta causa son igualadas por la Fundación, promoviendo una participación activa en el ámbito de la salud.
En Estados Unidos, Janus Henderson apoya el Greenwood Project, una organización que crea oportunidades de carrera en el sector financiero para estudiantes afroamericanos y latinos. Con una donación de 450.000 dólares, la Fundación ha facilitado la participación de estudiantes de bajos recursos en programas de formación intensiva, como el ‘bootcamp’ de servicios financieros. Este apoyo también ha permitido que el Greenwood Project extienda su alcance fuera de Chicago y organice seminarios en ciudades como Denver, donde los estudiantes aprenden sobre temas avanzados de economía y finanzas.
Y en Latinoamérica, Janus Henderson se centra en apoyar causas que promuevan la educación y el desarrollo social en comunidades vulnerables, adaptando sus programas de becas y apoyo f inanciero para atender las necesidades particulares de esta región.
En el pasado, el vínculo entre el presidente electo de EE.UU. y el presidente de la Reserva Federal no ha estado exento de tensiones. La relación entre ambos quedó especialmente dañada después de una subida de tasas a finales de 2018 que desató una serie de tuits desde la Casa Blanca. Ahora, con la reelección de Trump, han surgido todo tipo de especulaciones acerca de cómo será la convivencia hasta que el mandato de Powell termine, en mayo de 2026.
Los banqueros centrales son famosos por medir cuidadosamente sus palabras. Por ello, resultó tan estridente el “no” rotundo con el que Jerome Powell respondió en su última rueda de prensa a la pregunta acerca de si dimitiría en caso de que el presidente electo Donald Trump le pidiera abandonar el puesto. Claramente, el periodista había tocado una fibra sensible.
La historia entre ambos se remonta a varios años atrás. Trump criticó duramente a la entonces presidenta de la Fed (2014-2018), Janet Yellen, durante su campaña presidencial de 2016, acusándola de mantener los tipos de interés artificialmente bajos para apoyar a la economía y favorecer las posibilidades del Partido Demócrata, entonces en el poder. Cuando su mandato expiró, un año más tarde, Trump habló elogiosamente de ella, pero decidió romper con la tradición al no renovarla para un segundo período. En su lugar, optó por designar a un republicano como Powell, con la esperanza de que fuera más controlable.
Cuando Powell tomó el relevo, continuó con la política de normalización monetaria iniciada por Yellen, cuyo objetivo era ir alejando progresivamente los tipos de interés del suelo al que habían caído tras la gran crisis financiera. Durante su primer año, el banquero central elevó los tipos de interés tres veces, pero fue la última subida, a finales de 2018, la que provocó tensiones con el equipo de Trump. En ese momento, la inflación estaba controlada, la guerra comercial con China se intensificaba y los indicadores económicos mostraban signos de desaceleración. La reacción del entonces presidente no se hizo esperar: desató una serie de tuits contra Powell y, según se dice, llegó a considerar reemplazarlo, aunque nunca llevó a cabo esa idea.
Después del período de Janet Yellen, Trump optó por designar a un 60 republicano como Powell, con la esperanza de que fuera más controlable
Finalmente, la presión de los mercados –cuando el S&P 500 acumulaba una caída del 20%– llevó a la Fed a reconocer la situación y pausar las subidas de tipos. En junio de 2019 comenzaron los recortes de tasas y, con la llegada de la pandemia en marzo de 2020, volvieron a llevarlos a cero, mientras que Trump se enfrentaba a la recta final de su presidencia.
La relación entre ambos parece que quedó irremediablemente dañada, por lo que la vuelta de Trump a la Presidencia ha hecho que surjan todo tipo de especulaciones acerca de cómo será la convivencia hasta que el mandato de Powell –que, se da por seguro, no renovará– expire en mayo de 2026. Quizás esto explique que Powell haya decidido zanjar de antemano cualquier conjetura. No obstante, enfrentarse a una administración hostil no será tarea fácil y menos si Trump opta por adoptar la propuesta de Scott Bessent, uno de sus principales asesores económicos y potencial Secretario del Tesoro, de designar a un sucesor con antelación, actuando como un “presidente en la sombra” para la Fed.
Esta medida no tiene precedentes, pero es difícil imaginar que vaya a tener un impacto significativo en la política monetaria, sino que es más bien publicitaria. Tampoco estaría exenta de costes, dado que pretender restar autoridad al presidente existente seguramente conlleva un daño reputacional para el candidato designado. Al fin y al cabo, la Fed es un órgano colegiado y sus miembros probablemente no verían con buenos ojos cualquier intromisión de esta índole. Cabe recordar que, aunque el presidente puede nominar a los cargos de presidente y vicepresidente de la Fed al expirar sus mandatos, los 12 presidentes regionales de la Fed son elegidos por sus respectivos consejos del sector privado.
Durante su primer año, Powell subió los tipos de interés tres veces, pero fue la última subida, a finales de 2018, la que provocó tensiones con el equipo de Trump
Aunque algunos han encendido las alarmas sobre la pérdida de independencia del banco central, la realidad es que esta institución siempre ha mantenido un diálogo con los principales agentes económicos, incluido el gobierno, que aprovechan para influir en sus decisiones. En algunos casos, la relación ha sido cercana, como cuando Alan Greenspan y el Tesoro de Robert Rubin colaboraron en la reducción del déficit fiscal a cambio de una política monetaria más laxa. En otros, como entre George H. W. Bush y Greenspan, la relación fue tensa.
En el caso de Trump y Powell, parece que el mandatario ejerció una presión desmedida, mientras que Powell se mostró inflexible, temeroso de parecer una marioneta en manos de quien le había nominado.
La profesionalidad de Powell y el pragmatismo de Trump hacen prever que están condenados a un matrimonio de conveniencia durante el tiempo que les queda juntos. El primero no querrá manchar su legado, especialmente ahora que podría pasar a la historia de la Fed –junto a Alan Greenspan– como uno de los pocos presidentes que ha logrado un “aterrizaje suave” de la economía. Trump, por su parte, no tiene nada que ganar provocando a la Fed mientras los tipos sigan en una trayectoria descendente. Además, es extremadamente sensible a los movimientos bursátiles, dado que considera el valor del S&P 500 como el mejor indicador del éxito de sus políticas.
Cabe recordar que, cuando el pánico se apoderó de los mercados en 2018, no dudó en enviar a su secretario del Tesoro, Steve Mnuchin, a “contra-tuitear” para aclarar que el presidente no estaba considerando despedir a Powell, con el objetivo de calmar a los inversores. En última instancia, fueron los mercados los que entonces obligaron a ambos a entenderse y quienes seguirán actuando como garantes para que no haya injerencias indebidas en la independencia del banco central.
