Untitled Strategic Legal Consulting, el estudio fundado por Martín Litwak, tiene nuevas oficinas en Uruguay, concretamente en el barrio Carrasco de Montevideo. La firma tiene ya oficinas propias en Miami, Madrid y las Islas Vírgenes Británicas.
«El pasado viernes 18 de agosto, tras más de una década de experiencia como una prestigiosa firma de abogados boutique, inauguramos nuestra nueva oficina en la zona de Carrasco. Con la presencia de Martín Litwak, CEO y fundador de la firma, el evento congregó a colaboradores, proveedores y amigos de la empresa, en un encuentro único», anunciaron desde la empresa.
«Este cambio sin ninguna duda fortalecerá y estrechará los vínculos con nuestros clientes y sus asesores, nos permitirá satisfacer sus necesidades de forma más eficiente y, a su vez, nos ayudará a seguir creciendo en el mercado doméstico, que es uno de nuestros objetivos«, destacó Martín Litwak.
«Untitled fue originalmente establecido en Montevideo, y si bien ahora contamos con oficinas propias en Miami, Madrid y en las Islas Vírgenes Británicas, esta siempre será nuestra casa”, añadió Litwak.
Con la ilustración de un paisaje helado, la firma argentina Cohen publica una nota titulada “Camino a octubre” que explica las mejores opciones de inversión antes de las elecciones y después, en función de la victoria de cada candidato. Juan Pedro Mazza, Estratega de Renta Fija, define a los tres contendientes en liza como “pro-mercado” y hace hincapié en que la previsible ausencia de mayorías claras en el Congreso hará difícil que se produzcan cambios drásticos.
Pero, yendo al hueso de la cuestión, ¿qué proponen desde Cohen si gana Javier Milei, el candidato que habla de “dolarizar” Argentina?
“Esperamos un levantamiento del cepo mucho más rápido que con los otros candidatos, por lo que se configura un riesgo no menor de un desplome en la demanda de pesos. Para mitigarlo, aconsejamos integrar una porción considerable de FCIs dollar-linked con alto porcentaje de instrumentos corporativos y mantener un quinto de la cartera en instrumentos en dólares sin exposición al riesgo argentino”, señala Mazza.
Desde Cohen piensan que “los tres principales candidatos presidenciales comparten perfiles pro-mercado: todos proponen un plan de estabilización anclado en un programa de ajuste fiscal que incluye una corrección en el tipo de cambio, un sinceramiento tarifario y un levantamiento (parcial o total) del control de cambios. También coinciden en que la deuda pública es manejable y debe ser honrada. Además, difícilmente quien asuma el 10 de diciembre cuente con mayoría en el Congreso, lo que limitará la agenda de reformas. Por estas razones, parece improbable que veamos medidas extremas, como una dolarización, en el 2024”.
“En este marco, esperamos un comportamiento de las variables macroeconómicas similar en los tres escenarios. Un salto devaluatorio para finales de 2023 o principios de 2024, con su correspondiente traslado a precios (inflación) y reducción en la brecha (potenciada por el levantamiento de restricciones financieras).
La principal diferencia entre los candidatos no será la dirección de los anuncios, sino la velocidad y profundidad con las que intentarán realizarlos. De la misma manera, los riesgos y la probabilidad de éxito son distintos para cada caso.
Los escenarios en caso de victoria de Sergio Massa o Patricia Bullrich
Si gana la derecha tradicional que encarna Patricia Bullrich, desde Cohen ven“ a los bonos vinculados al dólar como nuestra opción favorita. Esperamos una reducción acelerada (aunque no total) de la brecha, en conjunto con una corrección cambiaria relativamente ordenada que amortiguaría el traslado a precios de una devaluación. Además, dado que es la candidata que mejores condiciones de gobernabilidad ofrece vemos un menor riesgo crediticio que con el resto de los candidatos”.
El escenario en caso de victoria de Sergio Massa, actual ministro de Economía, peronista, tiene que ver con un “cambio más gradual, menor salto del tipo de cambio, menor recorte fiscal y más restricciones cambiarias. Esto significa una menor depreciación en términos reales, por lo que incorporamos una mayor porción de la cartera en ajustables por inflación. Asignamos una mayor porción de la cartera para cobertura. La mayor brecha reduce el costo de oportunidad de mantener una cartera dolarizada. La porción de soberanos hard-dollar es menor que en los otros escenarios, pues su rendimiento estará muy atado a la voluntad y capacidad de Massa para llevar adelante el ordenamiento necesario”, dice Juan Pedro Mazza.
El potencial de la inteligencia artificial generativa está empezando a ser apreciado por las empresas estadounidenses. Más de un tercio de las compañías que integran el S&P 500 la mencionaron en las presentaciones de resultados del primer trimestre, y Bank of America prevé que casi un tercio incorporará algún tipo de IA a sus procesos de aquí a 2025. Optimización del diseño, análisis de riesgos, uso de materiales, mantenimiento predictivo y automatización son sólo algunos ejemplos. La potencia de cálculo de la IA para entrenar conjuntos se ha multiplicado por 300.000 en la última década, duplicándose aproximadamente cada tres meses, seis veces más que la progresión de la ley de Moore; un avance increíble.
Jefferies calcula que el consiguiente ahorro de costes podría oscilar entre el 21% y el 26%. Los trabajos menos cualificados y repetitivos que son fáciles de reproducir pueden ser los más expuestos a la disrupción de la IA. Esto ya está ocurriendo, por ejemplo, en almacenes, fábricas y establecimientos de comida rápida, que están recurriendo a los robots, la automatización y el autoservicio a un ritmo acelerado. Lo que muchos quizá no sepan es que la IA también está llegando a los empleos más cualificados y mejor pagados en áreas como las telecomunicaciones y los medios de comunicación, los mercados de capitales, los seguros y la banca, e incluso el software y las plataformas.
El interés por la IA recuerda al ambiente que se vivió a finales de los 90 con el boom de las puntocoms. En el año 2000, las empresas cotizaban a múltiplos de PER de miles de veces, o ni siquiera lo hacían, ya que a menudo seguían perdiendo dinero y, en algunos casos, no registraban ni facturación. Parece que se escucha un rumor similar sobre la IA y se producen las mismas subidas de determinados valores a medida que el mercado crea su propio impulso. La diferencia esta vez es que muchos valores influidos por la IA tienen flujos de caja mucho más sólidos, salvo contadas excepciones, no se acercan ni de lejos a las exorbitantes valoraciones de los valores predilectos de las puntocoms.
No obstante, el sector también se enfrenta a posibles vientos en contra, como una posible adopción de la IA más lenta de lo esperado por parte de las empresas. Las prometedoras mejoras de la productividad son estupendas, pero puede resultar difícil aplicarlas correctamente. Los propios empleados pueden oponerse a la adopción, especialmente si ven la IA como un sustituto y no como una mejora. Y ni siquiera hemos hablado de la posible regulación. Sin embargo, la IA generativa en todas sus configuraciones probablemente se integrará en la economía mucho más rápido que los avances tecnológicos del pasado, con un impacto sustancialmente mayor en el crecimiento, comparable a las Revoluciones Agrícola e Industrial. Una de las novedades es que en lugar de centrarse en la aplicación y difusión de conocimientos preexistentes, la IA más reciente tiene el potencial de conducir a la creación de nuevos conocimientos generados por máquinas en lugar de por humanos.
Por otro lado, no se pueden ignorar los riesgos para la seguridad. La cuestión principal se centra en el llamado «problema de alineación», es decir, cómo alinear los objetivos de la sociedad en general con los de la IA. Conseguir que la IA cumpla un objetivo de la forma prevista originalmente podría resultar difícil. Por ejemplo, AlphaZero de DeepMind se entrenó a sí misma para dominar el ajedrez sin que nunca le hayan enseñado las reglas del juego. Se podría argumentar que una IA suficientemente inteligente sería capaz de prever las consecuencias potencialmente desastrosas de sus acciones y corregir el rumbo antes de que sea demasiado tarde. Desgraciadamente, es una ilusión. Stephen Wolfram, informático, físico y empresario, ha afirmado que casi todos los sistemas complejos presentan lo que él denomina irreducibilidad computacional, es decir, que si se quiere predecir lo que hará el sistema en 10 pasos, el camino más rápido para llegar a la respuesta será dar los 10 pasos. Esto implica que una IA superinteligente no podrá predecir, ni siquiera en principio, lo que hará hasta que lo haya hecho. En marzo, el Future of Life Institute publicó una carta firmada por más de 1.000 personalidades, entre ellas Elon Musk y el cofundador de Apple Steve Wozniak, en la que abogaban por una pausa de seis meses en la investigación de la IA para disponer de más tiempo para desarrollar mejores protocolos de seguridad. Hasta la fecha, no se ha hecho nada.
No todo el mundo sale ganando en esta transformación, ya que el cambio disruptivo de la IA podría dejar obsoletas algunas de las tecnologías existentes, dejando en la cuneta a muchas de las empresas tecnológicas actuales. Además, según Bank of America, los riesgos derivados de la disrupción de las industrias se extienden también a la seguridad nacional. La privacidad podría erosionarse aún más, dando lugar a falsificaciones, riesgos de propaganda y suplantación de identidad. Para mitigar estos peligros será necesario supervisar los modelos de inteligencia artificial y regularlos.
Pese a los retos que tiene por delante, la realidad es que la IA ya está en marcha. Para los inversores, el reto consistirá en reconocer las oportunidades, tanto en las empresas que crean y suministran IA como en las que la adoptan de forma efectiva. La oportunidad no está exenta de riesgos, pero desde luego podría cambiar por completo el mundo en el que vivimos.
Tribuna elaborada por Linda Duessel, CFA, investigadora de renta variable en Federated Hermes.
El año 2023 puede ser recordado como aquél en el que finalmente comenzó la acción regulatoria en el mundo de las criptomonedas por parte de las autoridades globales. En Europa, la ley de Mercados de Criptoactivos, MiCA, ha dado una ventaja competitiva a la Unión Europea en las cripto. En EE.UU., la Comisión de Valores y Bolsa de Estados Unidos (SEC, por sus siglas en inglés) está avanzando en la elaboración de regulaciones más estrictas, como hemos visto con la resolución de regular las monedas digitales como valores y con las acciones legales posteriores contra importantes plataformas de compraventa de criptoactivos, como Binance y Coinbase.
Este movimiento no ha sido bien recibido por todo el mercado. Mientras que desde muchos sectores se ha celebrado la medida, ya que consideran que es beneficiosa para la estabilidad financiera y la protección del consumidor, los críticos creen que la SEC está intentando destruir las criptomonedas y proteger la industria de inversiones tradicionales. Los partidarios piensan que el mensaje general de las autoridades es el siguiente: los inversores deberían ser gradualmente apartados de los espacios no regulados del mundo de las criptomonedas sin privarlos de las eficiencias de los registros descentralizados, los contratos inteligentes y el resto de innovaciones que presenta este sector.
Hay más de una dimensión en este asunto y muchos detalles que se deben abordar para no confundirse. En el centro de la acción de ejecución de la SEC está su decisión de clasificar los activos criptográficos más importantes como valores. Esta es la primera complicación, ya que no existe una definición unánime de activo criptográfico. Sin embargo, implica que la SEC puede desplegar su papel como autoridad competente y aplicar la regulación existente.
Esto, a su vez, tiene dos derivadas: la primera, por supuesto, el reconocimiento de que Estados Unidos, hasta ahora, no ha impuesto ninguna regulación específica sobre criptomonedas; la segunda es que plantea la cuestión de si ha habido y cuáles han sido las violaciones de las regulaciones de la SEC. De dictaminar que no ha habido ninguna conducta incorrecta alegada, las empresas demandadas podrían simplemente ser instadas a registrarse y cumplir con las regulaciones de la SEC en adelante.
Desde una perspectiva legal, esta es una distinción muy importante, ya que marcaría la diferencia sobre si la SEC ha decidido ampliar su competencia y el alcance de aplicación de la ley existente, o si reclama una violación deliberada de los requisitos de registro. A partir de los cargos presentados por la SEC, se puede deducir que el regulador estadounidense se podría apalancar en este último punto, lo que significa que lo que se considera un valor bajo la jurisdicción de Estados Unidos no puede ser ofrecido en el país sin registro, y sin las obligaciones de transparencia y diligencia debidas que le acompañan.
Además, no se debe olvidar que, siguiendo una órden ejecutiva del presidente Joe Biden hace un año, se ha estado considerando una postura más restrictiva hacia la industria de las criptomonedas. En la UE, por su lado, MiCA presentó una regulación pionera de los activos digitales que creará seguridad jurídica, al aclarar las definiciones de los productos y servicios y los procesos técnicos subyacentes, de los cuales algunos definitivamente encontrarán su camino en las leyes de otras jurisdicciones.
La razón por la que la MiCA constituye una buena política de competencia no es porque atraiga a las empresas criptográficas en busca de los niveles más bajos de requisitos de protección del inversor. Al contrario, promueve el principio de «mismos servicios/actividades, mismos riesgos, mismas normas y misma supervisión» de la UE. Es decir, las empresas serias encontrarán la seguridad que necesitan para realizar inversiones significativas en la nueva tecnología. Es cierto que esta medida puede alienar a los miembros de la comunidad cripto que piensan que los tokens de utilidad, pago o seguridad están aquí para reemplazar lo que consideran un sistema financiero injusto y malvado. Sin embargo, sin regulación no hay protección para el cliente final.
De vuelta al marco de definición de activos criptográficos, MiCA está trazando líneas de demarcación entre tokens referenciados a activos, tokens de dinero electrónico y tokens de utilidad. El reciente debate sobre la categorización de activos tokenizados individuales en Estados Unidos muestra una falta de estandarización similar y que esta ausencia de estándares unánimes conduce a malentendidos tanto en la industria como en el lado del legislador. Según la legislación existente, la SEC tiene la opción de determinar si un activo tokenizado constituye un valor en función de si es descentralizado o no.
En mi opinión, esta distinción no es lo suficientemente exhaustiva por diversas razones. ¿Cuál es el grado de descentralización necesario para que un activo tokenizado no sea considerado un valor? ¿Cómo se mide esto y por quién? ¿Cómo se tienen en cuenta los diferentes mecanismos de consenso, la distribución de nodos u otros aspectos similares? Creo que la administración de Estados Unidos deberá introducir una regulación más específica y centrada en las criptomonedas para evitar disputas legales.
Tribuna de Dr. Alpay Soytürk, Chief Regulatory Officer de Spectrum Markets.
BlackRockInvestment Institute describe el nuevo régimen económico que va a ofrecer oportunidades de inversión «diferentes pero abundantes». En él, las persistentes limitaciones de la oferta obligarán a los principales bancos centrales a mantener una política restrictiva, lo que genera una mayor volatilidad macroeconómica y de los mercados. Sin embargo, en la firma encuentran oportunidades si «nos centramos en las clases de activos y aprovechamos las megafuerzas», es decir, cambios estructurales que pueden impulsar la rentabilidad ahora y en el futuro.
En opinión de la firma, las exposiciones amplias a las clases de activos ya no proporcionarán los rendimientos del pasado, pero hay oportunidades si son más minuciosos. En opinión de BlackRock, la clave para aprovechar las oportunidades de inversión estará en «identificar los catalizadores que potencian estas fuerzas y cómo interactúan entre sí». Y son, principalmente, cinco:
1.- La inteligencia artificial (IA): los semiconductores son componentes clave de las herramientas y modelos de IA, y el entusiasmo del mercado por el potencial de esta tecnología ha desencadenado un repunte del sector. «Es posible que fluya más capital hacia la producción de semiconductores, especialmente a medida que países como Estados Unidos ofrezcan incentivos para impulsar la producción nacional», aseguran desde la firma, que considera que se infravalora la importancia de los datos para la IA y los posibles ganadores.
En BlackRock inician la IA «como una visión de megafuerza» y creen que la granularidad «es una forma clave de expresar tales opiniones, ya que estas megafuerza no se corresponden fácilmente con los bloques tradicionales de construcción de carteras y pueden abarcar sectores y regiones diferentes».
2.- La fragmentación geopolítica: en BlackRock ven oportunidades de inversión a medida que Occidente persiga una mayor autosuficiencia en algunos ámbitos, como la tecnología y la energía. «Vemos un mundo en el que la seguridad nacional y la resiliencia priman sobre la eficiencia» aseguran, de tal manera que, sin un aumento significativo de la productividad impulsado por la tecnología, «es probable que el resultado sea un menor crecimiento y una mayor inflación».
Las políticas industriales y proteccionistas también podrían estimular la inversión en infraestructuras y robótica, según los expertos, y a medida que los bloques competidores se consoliden, los países multialineados crecerán en poder e influencia. Países como los Estados petroleros del Golfo, India, Brasil, Vietnam y México cuentan con valiosos recursos e insumos para la cadena de suministro, por lo que es probable que «se alinearán en función de los intereses nacionales, lo que reordenará aún más las cadenas de suministro y la política industrial».
Pero también puede aumentar el riesgo de que se produzcan enfrentamientos geopolíticos por tierra, el espacio o el ciberespacio, lo que desembocará, según la firma, en un impulso del crecimiento de las industrias de defensa, aeroespacial y de ciberseguridad. «Un incremento de la inversión en ámbitos como la tecnología, las energías limpias, las infraestructuras y la defensa podría crear oportunidades, aunque los costes económicos podrían aumentar a largo plazo, especialmente en los mercados emergentes», afirman. En BlackRock consideran que el crecimiento económico será «más volátil y más vulnerable a las perturbaciones», por lo que «los inversores tendrán que ser más cautos a la hora de centrarse en temas que puedan beneficiarse de estas tendencias».
3.- La transición hacia una economía con bajas emisiones de carbono: la transición hacia una economía descarbonizada implicará una reasignación masiva de capital a medida que se reconfiguren los sistemas energéticos. Estos cambios, a juicio de BlackRock, son el resultado de catalizadores y obstáculos económicos en competencia -formados por la política, la tecnología y las preferencias de consumidores e inversores- que determinan cómo y cuándo se adoptará la tecnología baja en carbono.
Pero sus previsiones apuntan a que habrá puntos de inflexión «cuando los costes relativos de las tecnologías de bajas emisiones de carbono sean inferiores a los de las fuentes tradicionales y cuando las barreras a la adopción sean escasas». Estos puntos de inflexión llegarán en distintos momentos según las regiones y los sectores, «lo que dará lugar a una transición desigual y a varias velocidades: más rápidas en los mercados desarrollados que en los emergentes debido a los menores costes de capital, una mayor proporción de sectores más fáciles de descarbonizar y una demanda total de energía más estable».
El impacto en las carteras no sólo depende del momento y la magnitud de estos cambios, sino también del momento en que los mercados fijen su precio y en la firma ponen como ejemplo lo ocurrido con los vehículos eléctricos. «Vemos oportunidades en todo el sistema energético, con altas y bajas emisiones de carbono, para adelantarnos a los cambios antes que los mercados».
4.- Envejecimiento de la población: muchos mercados desarrollados y China se enfrentan a un descenso de la población en edad de trabajar en los próximos años y la población activa mundial crece a un ritmo más lento que desde la Segunda Guerra Mundial. En BlackRock apuntan que la reducción de la oferta de mano de obra limita la producción y el crecimiento de una economía «y deja menos trabajadores para mantener a una mayor población no activa, lo que repercutirá en el gasto y la deuda pública: los ingresos per cápita procedentes del impuesto sobre la renta disminuyen, mientras que aumenta el gasto en prestaciones relacionadas con la jubilación, como las pensiones y la asistencia sanitaria».
Esta situación, a juicio de la firma, podría llevar a un mayor endeudamiento público, en un momento en que la subida de los tipos de interés ya está incrementando la carga de la deuda, «por lo que el envejecimiento también podría ser inflacionista». De esta forma, hay oportunidades en la asistencia sanitaria, el sector inmobiliario, el ocio y las empresas con productos y servicios para mayores.
5.- El futuro de las finanzas: desde la crisis financiera de 2008 se ha producido un cambio en el sector financiero, en el que los bancos han ido perdiendo gradualmente su dominio en un contexto de nuevas normativas, tecnologías y competidores. «Consideramos que el shock bancario de este año es un catalizador que probablemente creará oportunidades para los prestamistas no bancarios», asumen en BlackRock, que recuerda que en 15 meses, cerca de un billón de dólares han abandonado los depósitos bancarios estadounidenses, es decir, el 6% del total.
Las razones que da la firma son claras: los fondos monetarios han sido más rápidos en ofrecer tipos de interés más altos durante las rápidas subidas de tipos; los cambios normativos han hecho que estos fondos compitan con los bancos y los pagos digitales permiten mover el efectivo en una fracción de segundo.
Ahora, ven algunos cambios clave como resultado: una mayor consolidación entre los bancos más pequeños, entidades que frenan los préstamos y más demanda de préstamos no bancarios y crédito privado «para llenar ese vacío», de tal forma, que «presenta oportunidades en los mercados privados, incluido el préstamo directo, o financiación negociada directamente entre un prestamista no bancario y un prestatario». Por lo tanto, la tendencia que ven los expertos es que cada vez más prestatarios recurran al crédito privado a medida que su coste sea relativamente mejor y dada la seguridad de ejecución y la asociación a largo plazo que pueden ofrecer los prestamistas privados.
«En general, los mercados privados son complejos, con un alto riesgo y volatilidad, y no son adecuados para todos los inversores. Así pues, creemos que la reciente revalorización del crédito privado nos brinda la oportunidad de ser ágiles con nuestra asignación estratégica», aseguran en la firma, aunque a largo plazo, ve riesgos para los bancos tradicionales. Por lo tanto, la regulación, el aumento de la concentración, la competencia por los depósitos y la desintermediación de los pagos pueden reconfigurar el futuro de la banca y las finanzas.
Con miras a avanzar en su estrategia de digitalización, la administradora de fondos de Zurich en Chile, Zurich AGF, lanzó una plataforma de inversión completamente online, apuntando a abrir el acceso a las inversiones.
Esta herramienta, informaron a través de un comunicado, ofrece acceso a la parrilla completa de fondos mutuos de la gestora. Estos 28 vehículos incluyen estrategias de acciones, balanceadas, estructuradas y de deuda.
Apuntando al acceso amplio, la herramienta tiene un monto mínimo de 1.000 pesos chilenos (alrededor de 1,15 dólares). Según la aversión al riesgo, calculado por la plataforma, Zurich sugiere un monto inicial de acuerdo con el perfil de los inversionistas.
Desde la compañía destacan que el objetivo de esta iniciativa es la democratización. “A través de esta plataforma, nos estamos haciendo cargo de una necesidad cada vez más creciente que es el acceso inmediato a los mercados y la posibilidad de invertir dónde y cuándo el cliente lo requiera”, explicó la Head of Equities de Zurich Chile AGF, Giovanna Musa, en la nota de prensa.
En esa línea, la ejecutiva aseguró que la situación económica actual ha llevado a los inversionistas a preferir los fondos de deuda. “Por las dinámicas de mercado, el fondo Money Market, enfocado en deuda nacional, lidera tanto en número de aportantes como en AUM. Luego, le siguen los de renta fija y balanceado agresivo”, detalló.
En cuanto al público de la plataforma, la firma indicó que se concentra principalmente entre los 30 y 50 años y que los perfiles más prevalentes son el moderado, con 49% de los clientes, y el agresivo, con 42%.
LarrainVial Asset Management sigue reforzando su oferta en Luxemburgo, lanzando un nuevo fondo UCITS, en conjunto con la gestora de activos Gavekal Capital Limited. La estrategia apunta a los institucionales interesados en invertir en deuda latinoamericana en moneda local, tanto en Europa como en América Latina.
Se trata del fondo LarrainVial Asset Management – Gavekal Latam Local Currency Debt, lanzado el 1 de agosto. Es una estrategia dedicada a invertir en instrumentos de deuda de empresas y soberanos latinoamericanos.
Originalmente, su público objetivo eran los institucionales europeos, pero también han visto interés por parte de los inversionistas institucionales latinoamericanos, señalan desde la firma chilena a Funds Society.
Esta nueva estrategia, domiciliada en Luxemburgo, es el único UCITS que invierte directamente en deuda corporativa en moneda local de emisores latinoamericanos, recalcan.
Además, marca la primera vez que LarrainVial actúa como co-manager. Según explican desde la firma chilena, la idea es aunar la expertise latinoamericana de la gestora chilena –tanto en tasas de interés y como en créditos– con la visión global de Gavekal.
Los portfolios managers a cargo del fondo son Alexandre Larraín, de FX & Rates, y Gonzalo Tocornal, de Corporate Debt. Por su parte, Louis-Vincent Gave, CEO de Gavekal, formará parte del comité de inversiones y revisará los riesgos macro junto con los dos gestores.
El fondo es el quinto vehículo UCITS que estructura LarrainVial en Luxemburgo, donde se estructuraron a través de la SICAV de la firma. Las otras estrategias son dos vehículos de acciones latinoamericanas, llamados All Cap Latam y Small & Mid Cap Latam, y dos de deuda regional en dólares, llamados Latam Corporate Debt y Total Return.
La estrategia
La tesis de inversión nace de la convicción de LarrainVial y Gavekal de que empezó un nuevo mercado alcista en la deuda latinoamericana.
En los últimos 18 meses, a pesar de un pronunciado ciclo de endurecimiento de la Reserva Federal y de los bancos centrales, la deuda soberana latinoamericana ha “superado ampliamente” a la deuda soberana estadounidense y de la Unión Europea, destacaron las gestoras a través de un comunicado.
Los motores de este ciclo alcista, explicaron, son las elevadas tasas reales, las sólidas políticas monetarias en la región, déficits presupuestarios controlados, crecimiento demográfico y reformas de los fondos de pensiones que fomentan el ahorro interno, entre otros.
Para las firmas, el factor más importante es la ausencia de la mayoría de los inversionistas extranjeros en este mercado alcista. Si los inversores extranjeros empezarán a desplegar capital en serio en los mercados de deuda latinoamericanos, indicaron en la nota de prensa, parece probable que tanto los diferenciales soberanos como los corporativos se contrajeran de forma significativa.
Las acciones de los clubes de fútbol han sido durante mucho tiempo una forma popular para que los fanáticos sientan una conexión más cercana con sus equipos. Pero también pueden ofrecer una inversión potencialmente lucrativa. Entonces, ¿qué acciones de clubes de fútbol deberías ver esta temporada?
Es el comienzo de la temporada de fútbol de 2023 y el interés en los clubes de fútbol y sus patrocinadores está aumentando.
Muchas personas se sorprenden al saber que las acciones de algunos de los mejores clubes cotizan públicamente en las bolsas de valores de EE. UU. y Europa. Los patrocinadores de los equipos de alto rendimiento también se beneficiarán financieramente de las ventas de kits y las buenas relaciones públicas.
Fun fack: Tottenham Hotspur se convirtió en el primer club de fútbol en cotizar en la Bolsa de Valores de Londres en 1983.
¿En qué clubes de fútbol se pueden comprar acciones?
Manchester United PLC (NYSE: MANU)
Uno de los clubes más conocidos a nivel mundial, las acciones del Manchester United han tenido un desempeño sólido en la Bolsa de Valores de Nueva York. El reciente revuelo en torno a posibles ofertas de adquisición ha impulsado significativamente sus acciones. Los sólidos ingresos comerciales del club y el aumento de la previsión de ingresos para el año fiscal 2023 lo convierten en una opción atractiva para posibles inversores.
Juventus Football Club SpA (MI: JUVE)
A pesar de enfrentar desafíos, como una importante reorganización de la junta directiva y sanciones contables que afectaron los precios de sus acciones, Juventus sigue siendo una de las marcas de fútbol más grandes del mundo. La salud financiera y el desempeño del club en la Serie A y las competiciones europeas pueden influir significativamente en el valor de sus acciones.
Borussia Dortmund GmbH & Co. KGaA (ETR: BVB)
El gigante del fútbol alemán, las acciones del Borussia Dortmund han recibido recomendaciones de ‘compra’ de varios analistas. El desempeño del club en la Bundesliga y la participación en la UEFA Champions League pueden desempeñar un papel importante en el impulso del precio de sus acciones.
Participaciones del arsenal
Aunque no cotiza directamente en una bolsa pública, la empresa matriz del Arsenal cotiza en el mercado especializado NEX Exchange. Con un valor de las acciones informado de hasta 30.000 libras esterlinas, sigue siendo una oportunidad de inversión única.
AS Roma SpA (MI: ASR)
Las acciones de AS Roma han tenido un buen desempeño, con un aumento del 73 % desde marzo de 2022. Además de su desempeño en el campo, las incursiones del club en instalaciones deportivas y otros negocios relacionados con el fútbol lo convierten en una atractiva opción de compra de acciones.
El Manchester United ha superado a las demás acciones de fútbol en los últimos 12 meses, que han sido relativamente moderados en comparación con el mercado de valores general que ha registrado rendimientos de dos dígitos en lo que va de 2023.
Estado de la industria del fútbol
La industria del fútbol continúa creciendo a nivel mundial, con clubes que amplían el alcance de su marca a través de giras internacionales, ventas de productos y plataformas digitales. Si bien la pandemia de COVID-19 tuvo un impacto a corto plazo, con una reducción en la venta de entradas y los ingresos por transmisión, las perspectivas a largo plazo siguen siendo positivas a medida que los aficionados regresan a los estadios y se reanudan las competencias mundiales.
¿Qué afecta el precio de las acciones de fútbol?
Varios factores pueden influir en los precios de las acciones de fútbol:
Salud financiera del equipo: los clubes con prácticas financieras sólidas y flujos de ingresos sólidos tienden a tener valores bursátiles más saludables.
Resultados del juego: el rendimiento en el campo, especialmente en los principales torneos, puede afectar significativamente los precios de las acciones.
Transferencias de jugadores: la firma o venta de jugadores estrella puede influir en la confianza de los inversores.
Patrocinios: los lucrativos acuerdos de patrocinio pueden impulsar las perspectivas financieras de un club, afectando positivamente el precio de sus acciones.
Escándalos: Cualquier publicidad negativa o controversias pueden dañar el valor de las acciones del club.
Alternativa: acciones de patrocinadores de fútbol
Aparte de las acciones de los clubes, las empresas que patrocinan eventos o clubes de fútbol también presentan vías de inversión prometedoras.
Nike (NKE): con acuerdos de patrocinio con los mejores futbolistas y lucrativos acuerdos de equipación con clubes importantes como el Barcelona y el Manchester United, Nike sigue siendo un jugador dominante en el mundo del fútbol.
Adidas (ADSG): Los acuerdos de patrocinio con clubes de élite como el Real Madrid y su conexión histórica con el fútbol hacen de Adidas un jugador importante en las acciones de fútbol.
Puma (PUMG): la importancia histórica de Puma en el fútbol, combinada con sus recientes acuerdos de asociación con clubes como el Manchester City, lo convierte en una opción viable para los inversores que buscan diversificar su cartera.
La SEC anunció cargos contra Titan Global Capital Management, un asesor de inversiones FinTech con sede en New York, por utilizar métricas de rendimiento hipotéticas en anuncios que eran engañosas.
También acusó a la fintech de múltiples fallas de cumplimiento que condujeron a divulgaciones engañosas sobre la custodia de los criptoactivos de los clientes, el uso de «cláusulas de cobertura» inapropiadas en los acuerdos con los clientes, el uso no autorizado de firmas de clientes y la falta de adopción de políticas relacionadas con el comercio de criptoactivos por parte de los empleados.
Según la orden, Titan, que ofrece múltiples estrategias complejas a inversores minoristas a través de su aplicación de comercio móvil, hizo declaraciones engañosas en su sitio web sobre el rendimiento hipotético, incluso anunciando resultados de rendimiento «anualizados» tan altos como 2.700 por ciento para su estrategia Titan Crypto, durante el período agosto de 2021 y octubre de 2022.
La orden alega que los anuncios de Titan eran engañosos porque no incluían información material, por ejemplo, que las proyecciones de rendimiento hipotético suponían que el rendimiento de la estrategia en sus primeras tres semanas continuaría durante todo un año.
La orden también concluye que Titan violó la norma de comercialización al anunciar métricas de rendimiento hipotéticas sin haber adoptado e implementado las políticas y procedimientos requeridos o haber tomado otras medidas exigidas por la norma de comercialización de la SEC, que fue modificada en diciembre de 2020.
La querella encontró que Titan hizo divulgaciones contradictorias a los clientes sobre cómo Titan custodió criptoactivos; incluyó en sus acuerdos de asesoramiento al cliente un lenguaje de exención de responsabilidad que creó la falsa impresión de que los clientes habían renunciado a causas de acción no renunciables contra Titan; y contrariamente a las representaciones, no adoptó políticas y procedimientos relacionados con el comercio personal de los empleados en criptoactivos.
La orden también establece que Titan autoinformó al personal de la SEC que no se aseguró de que se obtuvieran las firmas de los clientes para ciertos tipos de transacciones en cuentas de clientes y acordó resolver los cargos relacionados.
«Al ofrecer y comercializar estrategias complejas, los asesores de inversiones deben garantizar la exactitud de las divulgaciones hechas a los inversores existentes y potenciales. La Comisión modificó la norma de comercialización para permitir el uso de métricas de rendimiento hipotéticas, pero sólo si los asesores cumplen con los requisitos razonablemente diseñados para prevenir el fraude», dijo Osman Nawaz, jefe de la Unidad de Instrumentos Financieros Complejos de Enforcement.
Titan cooperó con la investigación y dio su consentimiento a la entrada de la orden de la SEC que concluye que violó la Ley de Asesores. Sin admitir ni negar las conclusiones de la SEC, Titan aceptó una orden de cese y desistimiento, una amonestación y el pago de 192.454 dólares en concepto de restitución, intereses de demora y una multa civil de 850.000 dólares que se distribuirá entre los clientes afectados.
Marcos Vélez Ocampo se unió al equipo de UBS en Panamá procedente de Canal Securities.
«Agradezco a Canal Securities Corp. por estos años de trabajo, los cuales han marcado mi carrera profesional de una manera muy positiva. Estoy seguro de que seguirán cosechando éxitos a la cabeza de líderes tan positivos. Al mismo tiempo, con mucha alegría les comparto que he empezado un nuevo reto profesional como Investment Advisor de wealth management en UBS!», publicó en su perfil de LinkedIn.
El advisor comenzó su carrera en Xpertise Consulting Group donde trabajó entre 2016 y 2019. Posteriormente pasó a Canal Securities entre 2020 y el mes pasado hasta su ingreso a la firma suiza.
Tiene un MBA por la EAE Business School y un certificado de portfolio management por el New York Institute of Finance.
