TaxDown y Cobas Pensiones han firmado un acuerdo de colaboración para simplificar la gestión de impuestos de sus partícipes, en especial de aquellos autónomos que habitualmente cuentan con menos recursos para realizar estos trámites. Este acuerdo, que integrará los servicios de TaxDown en la plataforma CobasEmpleo.com, refuerza el compromiso de Cobas de seguir ofreciendo servicios de valor añadido a sus clientes, apostando por facilitarles las gestiones fiscales y maximizar su ahorro, según explican los expertos de TaxDown.
Con esta colaboración, Cobas Pensiones se asegura de que sus partícipes puedan beneficiarse de las soluciones tecnológicas más avanzadas para gestionar su declaración de la renta, un aspecto que cobra especial importancia para los autónomos, quienes a menudo se enfrentan a mayores dificultades a la hora de gestionar sus impuestos. Los usuarios podrán acceder a los servicios de TaxDown, incluyendo su plan Renta, lo que les permitirá automatizar la declaración de activos como acciones, ETFs y otros instrumentos financieros de forma sencilla y eficiente.
Un servicio 100% digital y personalizado
Tanto Cobas Pensiones como TaxDown comparten la visión de simplificar las finanzas de sus usuarios mediante herramientas digitales seguras, cómodas y flexibles. A través de este acuerdo, los partícipes de Cobas podrán gestionar su declaración de la renta con el apoyo del equipo de expertos fiscales de TaxDown, quienes optimizan el resultado fiscal gracias a su avanzado algoritmo propio. Esto no solo ahorra tiempo, sino que también garantiza que los autónomos, en particular, puedan obtener el máximo ahorro posible en sus declaraciones.
TaxDown ofrece una solución fiscal pionera que ya ha ayudado a miles de contribuyentes a optimizar su declaración de la renta. Además, el acuerdo permite a los usuarios de CobasEmpleo.com acceder a asesoramiento personalizado durante todo el año sobre el cálculo de pérdidas y ganancias en sus inversiones.
Gonzalo Recarte Martínez-Gil, Managing Director de Cobas Asset Management, comenta que desde Cobas Pensiones «seguimos apostando por ampliar la cadena de valor que ofrecemos a nuestros partícipes, y este acuerdo con TaxDown es un claro ejemplo de nuestra visión de futuro». Además, se enorgullece de «poder proporcionarles soluciones adicionales que no solo facilitan la gestión de sus inversiones, sino que también simplifican trámites tan importantes como la declaración de la renta, especialmente para los autónomos, que son quienes enfrentan más dificultades en este ámbito. Estamos muy contentos de poder sumar a TaxDown a nuestra plataforma, ya que comparten con nosotros el compromiso de mejorar la experiencia financiera de nuestros clientes mediante la tecnología y la innovación”.
Por su parte, Borja Muñoz, responsable de alianzas y desarrollo de negocio de TaxDown, añade que el año que viene «los contribuyentes se enfrentarán nuevamente a una declaración de la renta compleja» y desde TaxDown «buscamos aprovechar nuestra tecnología, desarrollada completamente en España, para garantizar el máximo ahorro y simplificar este proceso para todos nuestros partners, especialmente para aquellos que más lo necesitan, como es el caso de los autónomos”.
Leoncio Toro Figueroa se unió a la oficina de Julius Baer en Santiago de Chile como CEO local. Además, también es responsable de la oficina de Julius Baer en Montevideo, anunció la entidad en un comunicado.
Leoncio Toro Figueroa ha trabajado en el sector financiero chileno durante casi 30 años. Se une a Julius Baer desde BTG Pactual Chile, donde por último ocupó el cargo de Co-Responsable Wealth Management desde 2019, liderando un equipo con más de 50 profesionales.
Carlos Recoder, responsable de la región Americas & Iberia, Julius Baer, comentó: “Estamos convencidos de que la experiencia de Leoncio y su capacidad de liderazgo, al igual que su enfoque incondicional en las necesidades de los clientes, harán que tenga un impacto significativo en el crecimiento futuro de nuestras oficinas en el Cono Sur».
El grupo Julius Baer anunció el pasado mes de enero un acuerdo para vender su negocio nacional brasileño de gestión de patrimonios, Julius Baer Brasil Gestão de Patrimônio e Consultoria de Valores Mobiliários Ltda. (Julius Baer Brasil), al Banco BTG Pactual S.A. (BTG).
Julius Baer seguirá atendiendo a los clientes brasileños desde otras ubicaciones, por lo que el negocio de Brasil Internacional no se verá afectado. En la región Américas e Iberia, Julius Baer está presente en México, Chile, Uruguay, Colombia y España, dice el comunicado de la firma.
Además de BTG Pactual, otras instituciones financieras mostraron interés en adquirir la operación brasileña de Julius Baer. Entre los competidores figuraban Santander Brasil, Banco Safra y XP Inc.
La decisión de Julius Baer de vender su unidad en Brasil está relacionada con los desafíos que esta operación ha enfrentado en los últimos años. Los activos bajo gestión en el país se redujeron de 80.000 millones de reales (13.014 millones de dólares) a aproximadamente 50.000 millones (8.134 millones de dólares), lo que indica una contracción significativa.
El presidente Donald Trump acaba de firmar esta semana una orden ejecutiva que declarará el inglés como el idioma oficial de los Estados Unidos. Aunque el inglés ha sido siempre el idioma dominante, el país nunca había tenido un idioma oficial a nivel federal… hasta ahora. Esta decisión, orientada a promover la unidad nacional mientras ahorra fondos federales, podría tener efectos de gran alcance, especialmente en el ámbito del marketing hispano, la producción de contenido digital y el SEO en español.
Con la posible reducción o eliminación de contenido en español en sitios web gubernamentales, las empresas que atienden a consumidores hispanohablantes deben prepararse para un cambio en el panorama digital.
La agencia de marketing hispano, Hispanic Market Advisors, analiza los efectos de esta medida y las oportunidades que genera para aquellas marcas que buscan conectar con la comunidad latina.
¿Se eliminará el contenido en español del gobierno?
Actualmente, agencias gubernamentales como la Administración del Seguro Social (SSA), el Servicio de Impuestos Internos (IRS) y los Servicios de Ciudadanía e Inmigración de los EE.UU. (USCIS) ofrecen recursos en español. Sin embargo, con la oficialización del inglés como idioma principal, el gobierno podría dejar de traducir y mantener versiones en español de sus sitios web. Esto dificultaría que millones de hispanohablantes accedan a información crítica sobre impuestos, inmigración, beneficios sociales y otros servicios esenciales.
Una oportunidad para las empresas
Si los sitios web gubernamentales en español desaparecen de los resultados de búsqueda, las empresas y organizaciones sin fines de lucro tienen la oportunidad de ocupar ese espacio. La ausencia de páginas gubernamentales en los resultados de búsqueda en español (SERPs) permitirá que los negocios que inviertan en SEO en español y marketing de contenidos logren mayor visibilidad.
“Las empresas que ofrecen servicios legales, financieros y de salud pueden ahora posicionarse como fuentes clave de información en español», señaló a respecto Sebastian Aroca, MIB presidente de Hispanic Market Advisors.
Estrategias claves para llegar al público hispano
Para captar y retener a la audiencia hispanohablante en este nuevo panorama digital, Hispanic Market Advisors recomienda:
Invertir en SEO en español: Las empresas deben optimizar sus contenidos con palabras clave relevantes como abogado de inmigración, seguro de salud para hispanos y cómo declarar impuestos en EE.UU. para atraer tráfico de calidad.
Crear contenido en español: Publicar blogs, guías y videos en español permitirá que las marcas se establezcan como referentes en sus industrias.
Tener un sitio web bilingüe: Asegurar que la web esté disponible en inglés y español mejora la experiencia del usuario hispanohablante y facilita la conversión de clientes.
Aprovechar las redes sociales en español: Plataformas como Facebook, Instagram y TikTok tienen una gran comunidad latina. Las empresas pueden aumentar su engagement con publicaciones, anuncios y videos en español.
Utilizar publicidad paga para hispanohablantes: Con menos recursos gubernamentales gratuitos en español, los consumidores hispanos recurrirán a servicios comerciales. Las empresas que inviertan en Google Ads y Facebook Ads en español podrán captar esta audiencia de manera efectiva.
Un nuevo panorama para el marketing hispano
La orden ejecutiva de Trump podría traer desafíos para la comunidad hispana, pero también abre nuevas oportunidades para las empresas que sepan adaptarse.
La semana pasada señalábamos que, aunque la confianza del consumidor, las ventas minoristas y las vacantes de empleo en Estados Unidos podían estar viéndose afectadas por la incertidumbre en torno a las políticas de inmigración y comercio internacional de la administración Trump, los indicadores macroeconómicos aún mostraban resiliencia.
Con los índices ISM en zona expansiva (>50) y las previsiones del GDPNow de la Fed de Atlanta y el Nowcast de la Fed de Nueva York proyectando un crecimiento robusto del PIB en el primer trimestre (2,95%-2,34%), lo que se observaba era una pérdida de impulso más que un problema estructural.
Sin embargo, la última actualización del GDPNow ha puesto en duda esta tesis. La proyección cayó de +2,3% el 26 de febrero a -1,5% el viernes anterior, y continuó descendiendo hasta -2,8% el lunes, para cerrar la semana en -2,4%. Dos factores clave detrás de este ajuste están directamente vinculados a la política de sanciones y aranceles:
Exportaciones netas y consumo personal, que han restado más de 3 puntos porcentuales al pronóstico. El descenso en exportaciones podría explicarse por el efecto anticipatorio de los aranceles, pero no ha sido compensado por un aumento en inventarios, lo que genera incertidumbre.
Precaución de los consumidores, que, a pesar del crecimiento en ingresos personales, han optado por elevar su nivel de ahorro ante el clima de inestabilidad.
Aunque el GDPNow es más volátil que el Nowcast de la Fed de Nueva York, que en su última actualización (29 de febrero) aún proyectaba un crecimiento del 2,93%, es una señal de alerta.
Otro dato preocupante es la encuesta ISM Manufacturera de marzo, que, aunque sigue arrojando una lectura positiva para el crecimiento, muestra un fuerte retroceso en nuevos pedidos (de 55,1 a 48,6) y empleo (también por debajo de 50), lo que sugiere que la demanda anticipada por el temor a una guerra comercial podría estar agotándose.
Esta misma sensación es la que transmite el crecimiento interanual de exportaciones chinas (en dólares), que, después de crecer por encima del 5% de octubre a diciembre, se frenó hasta el 2,3% en enero.
Efecto de las sanciones y respuesta del mercado
Las caídas en el mercado del martes coincidieron con el anuncio del fin de la tregua para México y Canadá y la imposición de aranceles del 25% sobre sus exportaciones a Estados Unidos. En un intento por calmar a los inversores, el secretario de Comercio, Howard Lutnick, declaró en Fox Business que las tarifas podrían ser renegociadas a la baja. Más tarde, Trump confirmó esta postura, retrasando un mes la aplicación de los aranceles a las exportaciones de automóviles mexicanos y canadienses. Esto permitió un rebote técnico en los mercados, que se encontraban en una situación de sobreventa y con un sentimiento pesimista generalizado.
No obstante, este aplazamiento, que busca evitar un alza inmediata en los precios de los automóviles ($3.000-$10.000), no elimina la presión de Trump sobre sus socios comerciales. De hecho, sus amenazas parecen estar surtiendo efecto:
India estaría negociando concesiones comerciales con Estados Unidos para evitar sanciones.
Incluso Zelensky ha adoptado un tono más conciliador, mostrando apertura a la negociación sobre la explotación de tierras raras en Ucrania. En su reciente publicación en X, escribió: «Es hora de hacer las cosas bien. Nos gustaría que la cooperación y la comunicación futuras sean constructivas».
Con estos movimientos en el tablero, el S&P 500 ha logrado mantenerse tres sesiones consecutivas en su media móvil de 200 días, mostrando signos de estabilización que podrían facilitar un rebote hacia los 6.000 puntos.
Perspectivas y volatilidad
A pesar de este respiro en los mercados, la volatilidad podría seguir elevada. El índice de incertidumbre económica de Baker, Bloom & Davies ya ha superado los niveles de la primera presidencia de Trump y se acerca a los registrados durante la pandemia.
Además, la intervención de Howard Lutnick en CNBC un día después de su aparición en Fox Business, en la que amplió la tregua a Canadá y México a otros productos bajo el marco del USMCA, podría interpretarse como una señal de que Trump tiene un “precio de ejercicio” implícito para su “put” en los mínimos del S&P 500 del martes (5.733 puntos).
Sin embargo, esta hipótesis se ve ensombrecida por el discurso del presidente en el Estado de la Unión, en el que reafirmó su compromiso con su agenda comercial, incluso si ello implica efectos macroeconómicos negativos a corto plazo.
Si Trump mantiene la misma tolerancia a la volatilidad que mostró en su primer mandato, y considerando la profundidad de las caídas mensuales del S&P 500 entre 2017 y 2020 (excluyendo la pandemia), el índice aún podría tener margen para descender antes de que el presidente considere suavizar su retórica.
Impacto en renta fija y riesgo de estanflación
En los mercados de renta fija, el tono es diferente. La pendiente de la curva de rendimientos (diferencia entre el bono a 2 y 10 años) se ha aplanado 18 puntos básicos en dos meses, reflejando una creciente preocupación sobre el impacto de los aranceles en el crecimiento económico. Actualmente, el mercado descuenta tres recortes de tasas por parte de la Fed de aquí a fin de año.
Otros factores alimentan las dudas:
Libro Beige de la Fed: sugiere un deterioro en el optimismo empresarial, señalando además la amenaza que los aranceles representan para el gasto de las familias.
Informe Challenger de despidos: mostró una sorpresa negativa, especialmente en sectores vinculados al consumo.
Divergencias en las encuestas ISM: mientras el crecimiento (empleo, nuevos pedidos) se desacelera, la inflación (precios) sigue elevada, reactivando los temores de estanflación.
La hipótesis de una recesión, que había sido descartada en meses anteriores, vuelve a ganar relevancia, como deja de manifiesto este articulo edición del Wall Street Journal, las revisiones en los modelos de JP Morgan o Goldman Sachs o el video en Bloomberg de Mohamed El-Erian. Los “espíritus animales” que en el último trimestre de 2024 parecían impulsar el crecimiento, ahora buscan refugio.
Esta incertidumbre ha provocado que:
Los planes de inversión empresarial se posterguen.
Las familias prioricen el ahorro sobre el consumo.
Las acciones de los grandes bancos caigan cerca de un 10%, mientras que el oro y los bonos del Tesoro se aprecian.
Los inversores institucionales roten sus carteras, pasando de acciones de consumo discrecional a las de consumo estable, en busca de protección.
El entorno es de equilibrio inestable, y la resistencia en los 6.100 puntos del S&P 500 parece más difícil de superar que la zona de soporte de 5.700 – 5.800. Trump parece estar caminando sobre el alambre y consumiendo rápidamente su capital político (ver gráfico abajo). Con la mayoría en el Congreso, los republicanos menos alineados con su visión podrían empezar a obstaculizar su agenda si los indicadores macroeconómicos siguen deteriorándose a medida que nos acercamos a las elecciones de mitad de mandato (Mid Term).
Invesco ha anunciado el lanzamiento del fondo Invesco MSCI Europe Equal Weight UCITS ETF. Según explica la gestora, se trata de su primer vehículo ETF UCITS que trata de replicar el rendimiento del MSCI Europe Equal Weighted Index. Con este nuevo ETF, Invesco amplía su gama de ETFs Equal Weight que hasta ahora se componía de renta variable global y americana con Invesco S&P 500 Equal Weight UCITS, Invesco S&P 500 Equal Weight Swap UCITS ETF, Invesco NASDAQ-100 Equal Weight UCITS ETF y Invesco MSCI World Equal Weight UCITS ETF.
“Buscamos exposiciones que ofrezcan a los inversores nuevas oportunidades y acceso a nuevas estrategias a través de ETF. Este último lanzamiento de Invesco amplía aún más nuestro liderazgo global en el mercado de ETFs Equal Weight, una estrategia que reparte los pesos entre las acciones de manera igualitaria, a la que los inversores han recurrido cada vez más durante el último año, para obtener un enfoque más equilibrado de la exposición a la renta variable”, ha destacado Laure Peyranne, Head of ETFs Iberia, LatAm & US Offshore en Invesco, a raíz de este anuncio.
La gestora considera que las estrategias Equal Weight empezaron a ganar popularidad cuando las valoraciones de las mega-caps americanas empezaron a parecer sobrevaloradas, con una concentración en las mayores participaciones en máximos históricos de varias décadas. Esta demanda se ha extendido a otras exposiciones principales. En contexto lanza su nuevo fondo, que trata de replicar un índice que incluye los mismos componentes que el índice MSCI Europe pero asignando el mismo peso a cada empresa en cada rebalanceo trimestral, en lugar de ponderar las empresas según su capitalización de mercado.
Según Craig Cheesman, Head of EMEA ETF Product Development en Invesco, la mayoría de los inversores interesados en un enfoque pasivo para la exposición a la renta variable generalmente consideran un índice de un proveedor que ya conocen, y en el que confían. «Elegimos asociarnos con MSCI para este producto porque el índice principal era el más seguido por los inversores, ofreciéndoles una sencilla alternativa para capturar las potenciales ventajas de un enfoque Equal Weight con los mismos componentes del índice”, afirma Cheesman.
Por su parte, Peyranne destaca que «un enfoque Equal Weight puede ayudar al cliente en distintos aspectos: en reducir el riesgo de concentración, que alcanzó un máximo de 20 años el año pasado en Europa; puede ofrecer una exposición más equilibrada tanto geográficamente como sectorialmente y en aumentar la exposición a las empresas más pequeñas en el índice que han mostrado un mayor crecimiento a largo plazo. Un enfoque Equal Weight también automatiza un proceso de buying low, selling high a intervalos regulares, pudiendo ser efectivo a la hora de invertir en renta variable”.
Nuevo movimiento en el “juego de los aranceles” con el que la Administración estadounidense está gestionando sus relaciones comerciales. La entrada en vigor esta semana de las nuevas tarifas del 25% contra Canadá y México tuvieron importantes reacciones en el mercado de acciones, de divisas y también a nivel geopolítico -destaca la firmeza con la que el ministro de Canadá, Justin Trudeau, dialécticamente respondió-. En consecuencia, el jueves, Donald Trump decidió posponer la imposición de aranceles del 25% a productos de México y Canadá hasta el 2 de abril de 2025.
En opinión de Sonal Desai, CIO de renta fija de Franklin Templeton, la nueva administración de EE.UU. ha comenzado con una vorágine de acciones, planes e ideas, lo que a su vez ha generado una avalancha de reacciones tanto en el país como en el extranjero. Para Desai, “esto ha hecho que evaluar el equilibrio de riesgos para el entorno macroeconómico sea especialmente difícil”.
De hecho, según los expertos, esta segunda prórroga forma parte de cómo negocia el presidente de EE.UU, y piden a los inversores aislarse del ruido. Sin embargo, este estilo comienza a resentirse en el mercado. Ayer, jueves 6 de marzo de 2025, el índice S&P 500 experimentó una ligera caída del 1,8%, cerrando en 5.849,72 puntos. Según los analistas, este descenso se debió a una venta masiva en el sector tecnológico y a las preocupaciones sobre los aranceles impuestos por el presidente Donald Trump. Además, el dólar estadounidense continúa bajo presión y registra su cuarta sesión consecutiva de pérdidas, ubicándose en su nivel más bajo desde noviembre del año pasado.
Dos análisis sobre la reacción de los mercados
En opinión de Stefan Rondorf, Senior Investment Strategist, Global Economics & Strategy de Allianz Global Investors, estamos ante el fin de una “luna de miel”, ya que la realidad comienza a hacerse presente. “Esto también se puede aplicar a la relación entre los inversores y el nuevo gobierno estadounidense. Poco a poco, un análisis más realista de los hechos está reemplazando al optimismo inicial que siguió a la contundente victoria de Donald Trump en noviembre. Para los inversores, es el momento de hacer un primer balance tras las primeras semanas de su mandato”, afirma.
Según su análisis, la política comercial actual se percibe como impredecible tanto para los socios comerciales extranjeros como para los actores económicos estadounidenses. “A esto se suman los recortes en el gasto federal, el despido masivo de empleados públicos y la inminente deportación de inmigrantes indocumentados, factores que ya están impactando algunos indicadores de confianza empresarial”, apunta Rondorf.
Sin embargo, Martin Romo, presidente del Consejo y director de Inversiones de Capital Group, y William Robbins, gestor de renta variable de Capital Group, consideran que el actual nerviosismo de los mercados, provocado por los aranceles y por los avances en inteligencia artificial anunciados por una compañía tecnológica china, nos recuerda que hasta los mercados alcistas más fuertes pueden caer, sobre todo cuando la cotización de ciertas compañías refleja un escenario excesivamente optimista.
“Los mercados de renta variable llevan subiendo desde finales de 2022. Los inversores se preparaban para una recesión y el índice S&P 500 empezaba a despegar, con subidas del 26,2% en 2023 y del 25,0% en 2024. Es la primera vez que el índice registra dos años consecutivos con subidas superiores al 20% desde los años 1998 y 1999, tras la burbuja de las puntocom. Eso no significa que los inversores deban prepararse para una fuerte caída de los mercados. El contexto económico sigue siendo positivo en términos generales, impulsado por un sólido crecimiento de los salarios, unos tipos de interés estables y un gobierno con una agenda favorable al crecimiento”, matiza sobre su visión.
¿Hacía dónde empuja Trump la economía estadounidense?
Sin duda, esta situación ha reabierto el debate de hacia dónde está llevando Trump la economía del país. Por un lado, los últimos indicadores económicos de Estados Unidos han empeorado, con la confianza de los consumidores y su gasto en descenso. Sin embargo, los fundamentales de la economía estadounidense siguen siendo sólidos y la inflación parece estar bajo control. Se podría concluir que la amenaza de los aranceles ha inquietado a consumidores e importadores, pero la economía sigue resistiendo en términos generales.
“No cabe duda de que las amenazas de aranceles inquietan tanto a los consumidores como a los importadores estadounidenses. Sin embargo, no suponen una amenaza para la economía en general. EE.UU. Es una economía relativamente cerrada y, aunque algunas empresas estadounidenses sufren las consecuencias de los aranceles, otras salen ganando al mejorar su posición competitiva. En segundo lugar, aunque el gasto de los consumidores fue débil en enero, se produjo después de algunos meses fuertes, y la tendencia subyacente parece firmemente al alza. Y, en tercer lugar, las condiciones crediticias siguen favoreciendo la concesión de préstamos a las pequeñas empresas y a los consumidores. Nos preocupa un poco más el agresivo planteamiento de Elon Musk de recortar el gasto, pero, una vez más, esperamos que esto se calme en los próximos meses”, explica Steven Bell, economista jefe para EMEA de Columbia Threadneedle Investments.
Según añade el CIO de renta fija de Franklin Templeton, en general, la nueva administración de EE.UU. se está moviendo en la dirección de cambios de políticas que fomentan el crecimiento. “Todavía espero un crecimiento por encima del potencial y una inflación persistentemente por encima del objetivo este año, con rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. a 10 años en el rango del 4,75% al 5% para fin de año. Un progreso más lento en la regulación probablemente mantendría los rendimientos en el extremo inferior del rango, mientras que un mayor deslizamiento en el déficit fiscal podría empujarlos por encima del 5%”, afirma sobre sus perspectivas para el país.
Por último, Clément Inbona, gestor de fondos en La Financière de l’Échiquier, considera que la “imprevisibilidad del presidente y su capacidad para tomar decisiones quick and dirty comienzan a sustanciarse en un descenso de la confianza de los consumidores y las empresas”. A pesar de esto, el gestor confía en que “para Trump, la consecución de su mantra Make America Great Again pasa también por unas bolsas resistentes” y espera que esta fijación “siga siendo un freno para algunos de sus excesos”.
Los últimos 25 años han estado marcados por un enfoque creciente en la diversidad y la inclusión de género en todo el mundo, con estrategias específicas dirigidas a eliminar los prejuicios en todos los ámbitos de la sociedad. Una tendencia que también ha llegado al ámbito de la inversión y en sus criterios de inversión.
Según refleja UBS en su informe Gender-lens investment, los orígenes de la inversión con perspectiva de género están profundamente arraigados en el esfuerzo colectivo por empoderar a las mujeres. “Sin embargo, sería un error no reconocer los importantes beneficios económicos que pueden derivarse de ello. Cerrar la brecha de género en la participación laboral y en los puestos de gestión podría, por sí solo, aportar hasta 7 billones de dólares al PIB mundial. Este número aumenta a entre 22 y 28 billones de dólares si se alcanza la igualdad de género”, señala en sus conclusiones.
Estos posibles beneficios económicos están captando la atención de gobiernos y economistas, que están implementando nuevas estrategias para fortalecer el papel de las mujeres en la sociedad. Pero también, desde UBS consideran que los inversores también pueden beneficiarse de este impulso al identificar oportunidades dentro de las tres perspectivas de inversión con enfoque de género.
Ideas de inversión con una visión de género
La primera de estas perspectivas que propone UBS parte de la idea de que las inversiones para mujeres abarcan una amplia gama de productos y servicios que responden a sus necesidades. “Creemos que la oportunidad de inversión más viable se encuentra en las tecnologías digitales emergentes”, señalan. Según su visión, muchos de los esfuerzos enfocados en el género, como los relacionados con la educación o la inclusión financiera, se han centrado en atender a las mujeres en mercados emergentes y fronterizos, a menudo a través de mecanismos filantrópicos como la financiación combinada (blended finance) y la concesión de subvenciones.
La segunda de las ideas que defiende UBS en su informe es que las inversiones en mujeres representan, en su opinión, la oportunidad de inversión más escalable y diversificada, ya que permiten acceder a diversas industrias, regiones y tipos de empresas. En este sentido, explican que esto incluye enfoques más consolidados, como “invertir en empresas con una representación significativa de mujeres en puestos de gestión, basándose en la tesis de inversión de que las compañías diversas tienden a tener un mejor rendimiento financiero”.
Por último, el informe de UBS argumenta que “las inversiones realizadas por mujeres ofrecen la oportunidad de incorporar capital con un propósito más definido en los portafolios, con soluciones de inversión sostenible y de impacto creíbles, así como inversiones menos líquidas en empresas privadas y activos que probablemente cobrarán mayor relevancia”.
Del enfoque a la construcción del fondo: tres ejemplos
Como consecuencia de ese enfoque, las gestoras han creado fondos concretos que recogen las ideas propuestas y analizadas por el informe de UBS. Por ejemplo, en 2019, Nordea AM lanzó el fondo Global Diversity Engagement Strategy, con el objetivo de aprovechar la creciente concienciación sobre la diversidad y la inclusión. Según explica Julie Bech, la gestora del fondo, la estrategia se enfoca en invertir en empresas líderes en igualdad de género y diversidad, a la vez que colabora con aquellas que están comenzando su camino hacia la diversidad para ayudarles a acelerar su progreso.
“La estrategia consiste en una cartera de renta variable global con un nivel adicional de compromiso social. La selección de acciones se basa en el modelo cuantitativo del equipo multiactivos de NAM, que filtra las inversiones más atractivas utilizando factores como calidad, valor, impulso y rentabilidad histórica relativa. La estrategia evalúa a las empresas utilizando una “superposición de diversidad”, que les asigna una puntuación en cuatro criterios: diversidad de liderazgo, cartera de talentos, esfuerzos de inclusión y cambio en diversidad”, añade Bech.
En esta misma línea, destaca el fondo Mirova Women Leaders Equity Fund, lanzado en 2019 por Mirova, filial de Natixis Investment Managers. Se trata de un vehíco que invierte en empresas que contribuyen a los Objetivos de Desarrollo Sostenible de la ONU, con un enfoque especial en la diversidad de género y el empoderamiento femenino.
También dentro de la renta variable, los inversores cuentan con el fondo RobecoSAM Global Gender Equality Equities. Según explica la gestora, se trata de un vehículo de gestión activa que invierte a nivel global en empresas que promueven la diversidad de género y la igualdad de género. “La selección de estas acciones se basa en un análisis fundamental y la estrategia integra criterios de sostenibilidad como parte del proceso de selección de valores y a través de una evaluación de sostenibilidad específica para esta temática. La cartera se construye a partir de un universo de inversión elegible que incluye empresas con mayores puntuaciones de género, basadas en una metodología interna de evaluación de género. Esta metodología abarca diversos criterios, como la diversidad en los consejos de administración, la equidad salarial, la gestión del talento y el bienestar de los empleados”, señalan.
Las gestoras internacionales y los inversores observan con atención todo lo que está ocurriendo en la zona euro: el Banco Central Europeo (BCE) anunció ayer su sexto recorte consecutivo de tipos de interés, Alemania está lista para implementar una reforma fiscal significativa -que, según los expertos, cambiará su panorama económico mientras fortalece su economía- y Europa prepara la respuesta a la política exterior de “América First” de EE.UU. y las tensiones geopolíticas a raíz del conflicto entre Rusia y Ucrania.
Cuatro circunstancias que, según los análisis de las gestoras, están conectadas. “La política exterior de EE.UU. ha sido un catalizador para la reforma y ha creado un impulso real para los esfuerzos fiscales de Alemania. Junto con el impulso de la Comisión Europea para nuevas medidas que flexibilicen sus reglas fiscales y aumenten el gasto en defensa de la UE, se está gestando una respuesta sustantiva a nivel de la UE tras una serie de decepciones. Las tarifas de EE.UU. y sus respuestas por parte de la UE serán sin duda un aspecto negativo para las economías europeas, pero el gasto adicional del gobierno ayudará a mitigar esos impactos. El impulso fiscal a la economía también sugiere que la política monetaria del Banco Central Europeo (BCE) no necesitará aflojarse con tanta agresividad”, comenta Bill Papadakis, estratega macroeconómico sénior de Lombard Odier.
En definitiva, los expertos consideran que un mayor gasto fiscal en defensa por Alemania y el resto de estados miembro de la Unión reaceleraría el crecimiento económico, aumentando la inversión, creando puestos de trabajo y elevando el consumo. ¿En qué lugar dejaría esto el papel del Banco Central Europeo (BCE)? Algunos expertos apuntan que la institución monetaria tendría un margen considerablemente más reducido para bajar los tipos en el medio plazo si se produce este crecimiento inducido fiscalmente, mientras que otros ya ven una posible pausa en los recortes en abril o, incluso, afirman que el ciclo de bajadas de tipos ha llegado a su fin.
Los activos financieros europeos ganan atractivo
Lo que está claro es que, ante este contexto de mejora para Europa, y cierta revisión de la política monetaria del BCE, las gestoras están repensando su exposición a los activos financieros europeos. Por ejemplo, Luca Paolini, estratega jefe de Pictet AM, reconoce que están sobreponderamos renta variable europea, dada la mejora de las perspectivas económicas y de aumento de beneficios, así como atractivas valoraciones. Según su visión, en la eurozona los recortes de tipos de interés han empezado a tener efectos positivos, en particular, en el sector manufacturero.
“Además, hay recuperación de la confianza del consumidor y de los PMI manufactureros -aunque desde una base baja-. El presupuesto francés y la victoria del centroderecha en Alemania contribuyen a la estabilidad. Incluso, por primera vez en dos años, las expectativas de beneficios empresariales a doce meses en la euro zona aumentan más rápidamente que en EE.UU. La mejora es generalizada por sectores, probablemente en previsión de recuperación cíclica, posible alivio de alto el fuego en Ucrania y aumento del gasto público. Incluso se está descontando perspectivas de aumento del gasto en defensa tras las elecciones alemanas. De hecho, la renta variable europea ha registrado las mayores entradas de inversores minoristas desde el inicio de la guerra de Ucrania. Y hay que tener en cuenta que la política monetaria es más favorable en la euro zona”, argumenta.
Desde Candriam explican que tras una fase de extremo pesimismo en el mercado europeo a raíz de las elecciones estadounidenses, la dinámica se ha invertido. A favor tiene que la valoración de la renta variable europea es significativamente inferior a la de la estadounidense. «La relación precio/beneficios ajustados por sectores en Europa es un 23% inferior a la de Estados Unidos, muy por encima de la brecha media histórica. Además, la diversificación de los mercados europeos contrasta con la fuerte concentración de los mercados estadounidenses en torno a los gigantes tecnológicos. Los mercados financieros europeos están ahora más repartidos entre los sectores financiero, industrial y de bienes de consumo», comenta Nadège Dufossé, Global Head of Multi-Asset, Member of the Executive Committee de Candriam.
El análisis tras la reunión del BCE
Según la mayoría de los expertos, esta ha sido la última reunión “fácil” del BCE. Este nuevo recorte se produce en un entorno de incertidumbre -marcado principalmente por las tensiones comerciales y geopolíticas-, pero en que considera que los riesgos para el crecimiento permanecen a la baja. “Las proyecciones actualizadas indican una ligera degradación en el crecimiento a corto plazo, cambios menores en la inflación subyacente y una inflación general mecánicamente más alta para 2025, que refleja principalmente el aumento en los precios de la energía entre rondas de proyecciones. El Consejo de Gobierno mantuvo que el proceso de desinflación está ‘bien encaminado’», destaca Salman Ahmed, responsable global de Macro y Asignación Estratégica de activos en Fidelity International.
En opinión de Ulrike Kastens, economista senior de DWS, aunque la incertidumbre es alta, el equilibrio ha cambiado significativamente en los últimos días. “Esperamos tasas de crecimiento más altas en la zona euro y una desaceleración en la desinflación. Todo esto reducirá significativamente el margen para nuevos recortes de tipos en el próximo mes”, apunta.
Según su análisis, hay tres temas importantes que podemos destacar de su reunión de ayer: la política monetaria ya no se describe como «restrictiva», sino como «significativamente menos restrictiva”; la extrema incertidumbre económica requiere un alto grado de vigilancia y una alta dependencia de los datos, lo que probablemente seguirá determinando el curso futuro de la política monetaria; y se mostró cautelosa sobre un posible aumento del gasto en defensa para el crecimiento.
El hecho de que el BCE vea ahora los tipos de interés como «significativamente menos restrictivos», podría traducirse en una pausa en los recortes de cara a la próxima reunión. “Ahora vemos abril como una decisión al 50/50 que dependerá en gran medida de los datos, y de si los anuncios de aranceles para el 2 de abril hechos por Trump incluyen medidas significativas dirigidas a Europa. Anticipamos que el BCE apuntará al extremo inferior del rango neutral -alrededor del 1,75%- en lugar de moverse hacia un territorio acomodaticio”, añade Ahmed.
El plan fiscal de Alemania y el plan de Rearme europeo
Algunos expertos consideran que la tarea del BCE se ha complicado con la retirada del apoyo militar de EE.UU. a Ucrania, lo que requerirá miles de millones de euros en inversión para la defensa europea. “El anuncio del plan de infraestructura y defensa de Alemania, por valor de 500.000 millones de euros, ha provocado un reajuste en el mercado, con solo 45 puntos básicos de reducción para el resto del año, en comparación con los 60 puntos básicos de hace una semana. Incluso si la desinflación sigue su curso y la política monetaria se ha vuelto menos restrictiva, existen enormes incertidumbres y el BCE no está comprometiéndose con un curso de acción específico”, explica Nicolas Forest, CIO en Candriam.
Según el análisis de Forest, el plan fiscal de Alemania y el plan de Rearme Europeo de la UE podrían impulsar el crecimiento y compensar parcialmente los efectos negativos de posibles aranceles comerciales, descartando así un escenario de recesión. “Teniendo en cuenta todas las discusiones sobre las reglas fiscales de la UE, el gran cambio en la política fiscal alemana y los posibles riesgos a la baja, todas las opciones están sobre la mesa, incluida una ‘pausa’ en la próxima reunión.
En lo que afecta a Alemania, Annalisa Piazza, analista de investigación de renta fija de MFS Investment Management, destaca que es un plan muy ambicioso. “Suponiendo una implementación relativamente lenta -ya que los cambios estructurales, el desembolso de fondos y la burocracia requieren tiempo-, estimamos que un programa de esta magnitud podría añadir alrededor de un 0.2% al PIB en 2025, un 0.5% en 2026 y menos de un 1% en 2027. El impacto en la inflación no está tan claro”, señala Piazza.
Por su parte, los líderes de la UE debatieron en Bruselas cómo financiar un mayor gasto en defensa. El resultado ha sido claro: los líderes de la Unión Europea han avalado este jueves el instrumento de 150.000 millones de euros en préstamos para gasto militar en el marco del plan para rearmar Europa la próxima década, además de fijar las prioridades en las compras militares, en un paso más de la UE para responder a la urgencia geopolítica marcada por el conflicto en Ucrania.
Según la visión de Felix Feather, economista de Aberdeen, la posibilidad de que el déficit europeo aumente de forma significativa ha llevado a los mercados a descontar los recortes de tipos en los últimos días, mientras que el tramo largo de la curva se ha vendido de forma aún más pronunciada. “Creemos que el estímulo fiscal podría impulsar el crecimiento entre un 0,5% y un 1% en Alemania y entre un 0,2% y un 0,7% en el conjunto de la zona euro. Sin embargo, cualquier estímulo podría llegar demasiado tarde para impedir que la economía francesa caiga en una recesión técnica. Tras la contracción del PIB francés del 0,1% en el cuarto trimestre, el flujo de datos de actividad de alta frecuencia ha sido débil, con los indicadores de desempleo registrado, PMI y producción industrial en rojo”, concluye Feather.
En el mercado británico existe un gap entre hombres y mujeres a la hora de hablar sobre ahorro e inversión. Según explican desde Hargreaves Lansdown, las conocidas como Individual Savings Accounts (ISA) -cuentas individuales diseñadas para fomentar el ahorro y la inversión con ventajas fiscales- muestran una tendencia curiosa en términos de género: las mujeres tiene más cuentas, pero son ellos los que más invierten.
“La brecha de género en las ISA no desaparecerá rápidamente. Los hombres siguen siendo mucho más propensos que las mujeres a tener ISA de acciones y valores, y han representado un sólido 61% de los clientes de HL durante los últimos tres años. Esto significa que, a pesar de que las mujeres poseen más ISA en total, el hecho de que se centren en cuentas en efectivo les da a los hombres una mayor oportunidad de hacer crecer sus fondos ISA con el tiempo, mientras que las mujeres corren el riesgo de quedarse estancadas”, explica Sarah Coles, directora de Finanzas Personales en Hargreaves Lansdown.
En general, consideran que las cifras oficiales muestran que las mujeres están haciendo un esfuerzo sobrehumano para construir sus ISA. “En 2021-2022, el 52% de los titulares de ISA eran mujeres. Sin embargo, en ese mismo año, los hombres fueron mucho más propensos a aportar a las ISA de acciones y valores: aproximadamente medio millón más de hombres lo hicieron en un solo año. En cambio, las mujeres fueron mucho más propensas a destinar su dinero a ISA de efectivo. Dado que las acciones y valores tienen un mayor potencial de crecimiento que el efectivo, existe el riesgo de que la brecha de género en las ISA siga ampliándose con el tiempo», concluye Coles.
Razones de la brecha en las ISA en Reino Unido
Desde Hargreaves Lansdow consideran que la reticencia de las mujeres a invertir se debe en gran medida al hecho de que, en promedio, ganan menos que los hombres. “Cuanto mayor es el ingreso, mayor es la probabilidad de tener una ISA de inversión. Además, las mujeres tienden a tener ingresos menos estables, ya que es más probable que hagan pausas en su carrera por responsabilidades de cuidado, trabajen a tiempo parcial o enfrenten reducciones salariales. Esto hace que muchas sientan que no pueden asumir los riesgos de la inversión”, explican desde la compañía.
Según su experiencia, la forma en que solemos evaluar el riesgo a largo plazo del riesgo de la inversión es deficiente para hombres y mujeres. “Las pérdidas generan un impacto emocional mayor, por lo que las mujeres tienden a sobreestimar el riesgo de perder dinero con sus inversiones a largo plazo. A su vez, pueden subestimar el riesgo de que una ISA en efectivo pierda valor con la inflación. Esto explica por qué los datos de HL muestran que los hombres tienen más probabilidades de realizar aportes en una sola suma a sus ISA de acciones y valores en comparación con las mujeres”, añaden.
Por último apuntan que, además, los hombres también son más propensos a establecer inversiones periódicas, una estrategia efectiva para hacer crecer un fondo de inversión. “Muchas mujeres pueden sentir que no pueden comprometerse con un gasto regular, pero es importante saber que se pueden invertir desde tan solo 25 libras al mes, por lo que no es necesario hacer un gran desembolso inicial. Si más mujeres supieran que pueden invertir pequeñas cantidades de manera constante, esto podría ayudar a reducir la brecha de género en las ISA”, ponen como ejemplo.
Además, matizan que la brecha salarial de género no explica completamente la diferencia en la inversión, ya que la brecha en las ISA entre hombres y mujeres empieza a abrirse desde los 19 años. A esta edad, explican que las diferencias salariales entre hombres y mujeres son mínimas, y la brecha salarial no se consolida realmente hasta después de los 40 años. Su conclusión es que es necesario hacer más para conectar a las mujeres con el potencial de la inversión.
Sobre el comportamiento de las mujeres que invierten
Según los datos que manejan en Hargreaves Lansdow, las mujeres que invierten están construyendo carteras de inversión impresionantes. “Entre los clientes de ISA en HL, las mujeres que han dado el paso e invertido en una ISA tienen, en promedio, mayores saldos que los hombres. Las mujeres poseen un promedio de 60.109 libras, mientras que los hombres tienen un promedio de £59.366 libras”, señalan.
Y defienden que, desafiando la idea de que las mujeres y los hombres tienen enfoques fundamentalmente diferentes al riesgo, los datos muestran que muchas de las inversiones más populares son similares para ambos géneros. “Entre las más elegidas se encuentran fondos indexados globales, fondos indexados de EE.UU., fondos de tecnología, y fondos gestionados populares como Lindsell Train Global Equity y Fundsmith Equity, todos ellos dentro del top 10 de inversiones. Los hombres son ligeramente más propensos a poseer acciones individuales de empresas en su cartera y a invertir en acciones extranjeras. Sin embargo, tanto en el caso de los hombres como en el de las mujeres, los fondos representan la mayor parte de sus carteras de inversión”, concluyen.
BlackRock ha ampliado su gama de productos de renta fija en Europa con el lanzamiento del BGF Euro High Yield Fixed Maturity Bond Fund 2028. Según explica la gestora, este vehículo sigue la gran acogida del BGF Euro High Yield Fixed Maturity Fund 2027 lanzado en septiembre 2024, el fondo de alto rendimiento de mayor éxito en el mercado de distribución en Europa en los últimos cinco años, debido a la necesidad de los inversores de monetizar las oportunidades de crédito de mayor rendimiento.
«Con la probabilidad de que los rendimientos bajen a medida que muchos bancos centrales sigan recortando los tipos de interés, el coste de oportunidad de no invertir es significativo. Los fondos high yield fixed maturity ofrecen a los inversores un potencial atractivo de rentas, al tiempo que se benefician de una cartera diversificada de crédito examinados con cuidado. A través de nuestro enfoque de gestión activa selectiva, los inversores pueden beneficiarse de una gran selección en medio de una mayor dispersión dentro del mercado de bonos de alto rendimiento, creando nuevas oportunidades potenciales para generar alfa”, explica José Aguilar, responsable de Estrategias de Deuda Corporativa Europea de HY y Long/Short de BlackRock.
Según la gestora, el objetivo de este nuevo fondo es generar ingresos invirtiendo en deuda pública de alta calidad, combinada con bonos de alto rendimiento cuidadosamente seleccionados. Además, busca un potencial adicional de mejora del rendimiento a través de permutas de incumplimiento crediticio. El vehículo, gestionado por el equipo especializado en European High Yield de BlackRock, cuenta con un enfoque activo basado en los fundamentales hace que haya una mayor granularidad y que se pueda aprovechar de las ineficiencias en la calificación crediticia y precio de los bonos. Además, el fondo se beneficia de la amplia experiencia del equipo en múltiples ciclos de crédito y aprovecha la escala de la plataforma de renta fija de BlackRock que gestiona 3 billones de dólares en activos de renta fija.
BlackRock considera que el mercado de renta fija ofrece grandes oportunidades para la gestión activa, dadas las significativas discrepancias en la calidad crediticia, incluso entre emisores con la misma calificación crediticia. Según su visión, las inversiones de alto rendimiento presentan una oportunidad especialmente atractiva, respaldada por unos sólidos fundamentos empresariales, una mayor convergencia con el grado de inversión que ha aumentado la calidad general del mercado de alto rendimiento, y la moderación de las tasas de impago.
