Credicorp Capital Wealth Management refuerza su operación en EE.UU., el corazón de su estrategia de crecimiento

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Juan Pablo Galán, Head de Credicorp Capital Wealth Management (cedida)
Foto cedidaJuan Pablo Galán, Head de Credicorp Capital Wealth Management | entrevista en Lima

El mayor apetito por invertir en el extranjero que se ha instalado en los últimos años entre los capitales latinoamericanos no ha dejado indiferente a la industria de gestión de patrimonios, y Credicorp Capital no es la excepción. Por lo mismo, la firma ha estado robusteciendo su plataforma en Estados Unidos, incluyendo un aumento del equipo y la ampliación a nuevos mercados.

Uno de los principales fenómenos que ha visto en la industria Juan Pablo Galán, el Head de Credicorp Capital Wealth Management –la rama de gestión patrimonial del grupo financiero de origen peruano–, es el flujo de capitales y familias a mercados más desarrollados, principalmente EE.UU. y Europa.

Esta demanda inspiró a la compañía a robustecer su plataforma en el país norteamericano. “Es una operación que se ha multiplicado por cinco en los últimos tres años en tamaño y donde creemos que todavía hay un potencial grande”, comenta el ejecutivo en entrevista con Funds Society.

En primer lugar, relata Galán, decidieron mover las oficinas principales del multi-family office del grupo, Vicctus, a Miami. Además, agrega, han fortalecido el equipo, que ha ido creciendo al ritmo del desarrollo de ese negocio. El mismo Galán pasó de Colombia –donde se desempeñaba como Country Head de Credicorp Capital– a la ciudad del estado de Florida.

En este ejercicio, la firma logró expandir su cobertura más allá de su foco en Chile, Colombia y Perú. “Desde allá estamos incluso atendiendo países desde donde hemos empezado a recibir mucho interés de inversión en EE.UU. Países donde no estamos presencialmente hoy en día”, dijo Galán.

Esto incluye Centroamérica, donde el ejecutivo describe “bastante interés por invertir en mercados internacionales” y mercados de Sudamérica con un apetito similar, como Ecuador, Bolivia y Argentina.

“Desde Miami estamos creando un equipo que se encargue de acompañar esos latinoamericanos interesados en invertir en mercados internacionales”, explica el Head del brazo de gestión patrimonial de Credicorp Capital.

Ampliando bases

En conjunto a crecer en los nuevos mercados donde está llegando, la firma de matriz peruana tiene otro potencial de crecimiento en la mira: el mundo afluente, delineado por Credicorp Capital entre los 100.000 y el millón de dólares en patrimonio líquido invertible.

“El potencial de crecimiento en el segmento afluente es gigante. Es donde creemos que vamos a tener los crecimientos porcentuales más importantes”, comenta Galán.

A la hora de abordar esta categoría de inversionista, “la tecnología ha jugado un papel fundamental”, según narra el ejecutivo. En ese sentido, explica que inicialmente, concentraban sus esfuerzos en patrimonios más grandes, pero que ahora tienen un equipo dedicado a desarrollar estrategias de inversión para este segmento.

Estos clientes están siendo canalizados a través de la fintech Tyba. Mientras que Vicctus y la banca privada operan bajo la rama de Credicorp Capital Wealth Management, la firma tecnológica corre por un canal diferente, con su propio equipo regional. La plataforma, que se ha ido sofisticando y ampliando su espectro de clientes a lo largo de los años, está liderada por Felipe García, CEO de Tyba.

En el lado de Wealth Management, la tecnología también se ha vuelto un factor clave. El Head de la unidad asegura que las expectativas de información y experiencia del cliente han aumentado, lo que los llevó a estrechar lazos con la firma estadounidense Addepar.

Esta herramienta, que actualmente está disponible para los clientes del multi-family office de Credicorp, permite entregar una visión consolidada de la cartera de los clientes a lo largo de la industria financiera. Actualmente, adelanta Galán, están evaluando ponerlo a disposición de otros clientes de la banca privada.

Dentro de la región andina, donde el grupo está más consolidado, uno de los focos de crecimiento es el país más austral. “La participación de mercado que tenemos en Perú nos hace ver que tenemos una oportunidad de crecimiento en Chile”, comenta el Head de Wealth Management, agregando que “siempre estamos atentos a cualquier oportunidad de crecimiento” en el país.

UBS suma en Houston un equipo especializado en clientes mexicanos procedentes de Morgan Stanley

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UBS Wealth Management contrató a los asesores internacionales Elías Aziz, Jesús Zamarripa y Gerardo Cavazos para su oficina de Houston.

Los advisors que se especializan en clientes mexicanos llegan procedentes de Morgan Stanley  para trabajar en UBS con familias mexicanas UHNW, informó Elizabeth Málaga-Zúñiga en LinkedIn.

La oficina en Houston cuenta con 23 asesores especializados, principalmente, en clientes de México y Centroamérica.

Aziz y Zamarippa trabajaron juntos en Morgan Stanley, durante ocho años y previamente cumplieron funciones en BBVA.

Cavazos, por su parte, se incorporó a Morgan Stanley en 2020.

«Estoy segura de que tienen un futuro brillante por delante en UBS», concluyó Málaga-Zúñiga en su comunicado.

 

Trust, herencias e inversiones offshore: dos proyectos legislativos cambian las reglas del juego en Brasil

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Wikimedia CommonsPalacio Planalto en Brasilia, sede del Congreso

El proyecto de reforma fiscal del gobierno brasileño, todavía en trámite parlamentario, podría provocar un sismo en el universo de las inversiones offshore, con un aumento significativo de los impuestos de los fondos mutuos. Pero además, el parlamento está debatiendo otra medida que también afectará a los Trust, herencias y donaciones de los bienes que los residentes brasileños tengan en el exterior, según el informe de los juristas del estudio Insight Trust.

En Brasil es posible, por ahora, para los contribuyentes personas físicas, diferir los impuestos a las ganancias provenientes del exterior a través de una sociedad offshore. Pero el gobierno «pretende incorporar en su legislación las normativas de transparencia fiscal internacional (CFC Rules por sus siglas en ingles), las que se encuentran incluidas en la gran mayoría de las legislaciones mundiales, a las rentas obtenidas por compañías controladas por residentes brasileños o fideicomisos en los cuales participe un residente brasileño», dicen los expertos en una nota.

Adicionalmente a esta reforma se está tratando en el parlamento otra más, la cual incorpora el impuesto a la herencia y las donaciones para los bienes que residentes brasileños posean en el exterior

Insight Trust resume las disposiciones establecidas por la reforma legislativa, que pretenden modificar los siguientes puntos:

  • Tributación de las rentas obtenidas en inversiones financieras por personas físicas residentes en Brasil;
  • Tributación sobre los dividendos, intereses y ganancias de capital percibidos por entidades que cumplan con al menos una de las siguientes condiciones y siempre que dichas entidades sean controladas por residentes brasileños: listadas como paraíso fiscal (jurisdicciones de baja o nula tributación), listadas como regímenes privilegiados (para acceder a los regímenes preferenciales enumerados por la normativa brasileña hacer click aquí), que tengan más del 80% de sus rentas pasivas.
  • Tributación sobre los fideicomisos/Trusts en el exterior sobre los cuales participen residentes brasileños.
  • Adicionalmente, dispone la posibilidad de declarar individualmente los activos que se encuentren en cabeza de las compañías extranjeras y admitir deducciones sobre las ganancias declaradas.

¿Cómo es la situación actual?

Las rentas obtenidas por inversiones de residentes brasileños en el exterior y realizadas a nombre propio, tienen que tributar en Brasil al mes siguiente de haber sido percibidas, y la tasa aplicable varía dependiendo de que tipo de renta se tratase, entre un 15% a un 27,5%.

Sin embargo, no existen normativas de transparencia fiscal por las participaciones que un residente brasileño tenga en sociedades controladas en el exterior ubicadas en jurisdicciones de baja o nula tributación, o que se benefician de un régimen tributario preferencial, cuando parte de su renta es considerada pasiva.

Adicionalmente no hay tratamiento fiscal o legal vigente respecto de las estructuras de Trust donde un residente brasileño sea fiduciante o beneficiario.

«Por último, si bien existe el impuesto a la herencia y a las donaciones, actualmente, la aplicación del mismo es de competencia estadual, no pudiendo ser la tasa aplicable mayor al 8%. Adicionalmente, dichos impuestos no son aplicables a los activos que los residentes brasileros tengan en el exterior», señalan los juristas.

¿Qué establece el mencionado proyecto de ley?

Con respecto a las personas físicas dispone que, a partir del 1 de enero del 2024, los residentes brasileños deberán realizar una declaración de impuestos por aquellas rentas percibidas en el exterior por intermedio de inversiones financieras, sociedades del exterior controladas y/o Trust en donde participen como fiduciarios o beneficiarios.

Con respecto a las rentas percibidas por inversiones financieras, la normativa establece que serán consideradas como tales los depósitos bancarios, certificados de depósito, cuotas de fondos de inversión, instrumentos financieros, seguros, títulos de renta fija y variable, etc.

Asimismo, menciona que la renta financiera generada personalmente estará sujeta a tributación por parte de la persona física residente en Brasil una vez que la misma esté disponible, es decir, cuando fueran efectivamente percibida por el residente brasilero persona física.

En cuanto a las entidades controladas, menciona que las mismas serán consideradas transparentes y las rentas recaerán en cabeza del residente brasileño considerado controlante de la entidad al 31 de diciembre de cada año, sean dichas rentas percibidas efectivamente por la persona física controlante de la compañía o no. Es decir, comenzarían a aplicar en estos casos las reglas de Controlled Foreign Company (CFC Rules).

¿Qué pasa con los Trust?

Hasta el momento la normativa brasileña no poseía regulación alguna para esta clase de estructuras, a través del mencionado proyecto de ley, Brasil pretende comenzar a discutir acerca de las mismas.

Básicamente, el proyecto dispone que los Trust serán considerados transparentes desde el punto de vista fiscal siempre y cuando su Fiduciante sea residente brasileño, recayendo la obligación de tributar en cabeza de dicho Fiduciante al momento de devengadas las ganancias de los Trust.

«En caso de que alguna distribución a él o los beneficiarios sea realizada o fallezca el fiduciante, será el propio beneficiario quien será considerado el titular desde el punto de vista fiscal y deberá tributar por las utilidades generadas por el Trust al momento de su devengamiento», dice la nota.

La reforma fiscal impulsada establece que los bienes que los residentes brasileros posean en el exterior también estarán alcanzados por los impuestos a las donaciones y a las herencias con tasas que irían hasta el 8%

Este hecho trae como consecuencia que tanto los aportes a un Trust del exterior como las distribuciones a los beneficiarios del mismo, puedan estar alcanzados por dichos impuestos. El impuesto a las donaciones una vez que el Fiduciante realiza el aporte al Trust, y ambos impuestos, cuando se realizan distribuciones a los beneficiarios del Trust, dependiendo en este caso, como se explicaba anteriormente, si el Fiduciante vive o se encuentra fallecido al momento de realizar dichas distribuciones.

Las conclusiones de Insight Trust

Si bien aún está pendiente de aprobación por parte del parlamento brasileño el proyecto de ley y la reforma fiscal, con estos cambios se avizora una nueva intención del gobierno brasileño de aplicar reglas de transparencia fiscal para alguna rentas y entidades del exterior donde residentes brasileños tengan el control.

Asimismo, a través de dichas modificaciones a la normativa ¿que se pretenden implementar, Brasil quiere ponerse a tiro con la tendencia global respecto de la aplicación de CFC Rules.

«Parece buena la intención de querer regular el tratamiento de los Trust, lo cual a la fecha no se encuentra abarcado por la normativa brasileña, existiendo un vacío legal en ese sentido. Un tratamiento parlamentario acerca de este asunto podría arrojar mucha luz y contemplar distintas variantes de los Trust, para que los mismos se vuelvan una excelente herramienta de planificación patrimonial en Brasil o para los residentes brasileños», afirman desde Insight Trust.

 

Gian Luca Giurlani: “El mercado aún tiene que descontar el impacto de las acciones de la Fed”

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Foto cedidaGian Luca Giurlani, Managing Director y Head of Sales en Europa continental y Latinoamérica de TCW

TCW es una gestora estadounidense con una amplia gama de productos de renta fija, renta variable, mercados emergentes e inversiones alternativas con más de 210 billones de dólares de activos bajo gestión. Pero que también se caracteriza por su visión de value investing que en la actualidad difiere de la que rige de forma generalizada en los mercados, y que los ha llevado a construir sus carteras de renta fija con la mira puesta en una posible recesión económica y un giro en el ciclo de los tipos de interés.

En un artículo publicado recientemente, titulado Yield of Dreams, Stephen M. Kane, codirector de inversiones en TCW, compara esta visión de la gestora con la película Field of Dreams de 1989, protagonizada por Kevin Costner, en el que el personaje (Ray Kinsella ) crea un campo de béisbol en sus tierras dedicadas hasta entonces a la siembra del maíz, porque es el único que ve los fantasmas de antiguas leyendas del deporte que le prometen venir a jugar cuando esté terminado. A su alrededor, sin embargo, todos piensan que está loco.

“Nosotros también estamos viendo fantasmas… los fantasmas de recesiones pasadas…”, escribe Kane. “El fantasma de la crisis financiera mundial de 2008-2009, el fantasma posterior al desplome del NASDAQ de 2001-2002, el de la crisis de las cajas de ahorro y los préstamos y la guerra de Irak de 1990, el inducido por la pandemia de 2020, e incluso los fantasmas de Volcker de graves recesiones consecutivas a principios de la década de 1980 para combatir la inflación de dos dígitos. Cada uno de estos fantasmas tenía una conexión común (y no estaba relacionada con un bate de béisbol y una pelota): todos fueron precedidos por ciclos de endurecimiento de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal, casi todos ellos menos agresivos que el actual”.

Kane reconoce la existencia de datos que dan pie a la creencia de que esta vez la Fed conseguirá un “aterrizaje suave”, como los beneficios acumulados en la renta variable este año, el hecho de que los diferenciales de los créditos de alto rendimiento y con grado de inversión se sitúen por debajo de las medias a largo plazo, o la reducción de la inflación con un mercado laboral con mínimo desempleo.

Pero, en su opinión, estos datos marcan un sesgo momentum, y no determinan lo que ocurrirá en el futuro. “Es como el vecino de Ray Kinsella que ve el campo por primera vez, no ve fantasmas inmediatamente y concluye que Ray está loco”, escribe Kane.

Existe una serie de factores que han amortiguado el impacto de la subida de tipos de interés –como el colchón de ahorro de los consumidores de la pandemia o las hipotecas a tipo fijo- “pero, en última instancia, sólo influyen en el CUÁNDO los tipos más altos afectarán a los prestatarios, NO EN SI los afectarán”, destaca Kane. Y añade: “La recesión está llegando, nos dice la voz del maizal, sólo que no sabemos exactamente cuándo. Nuestra mejor estimación sería en algún momento de la primera mitad de 2024”.

Cómo posicionar las carteras

Es en este contexto en el que Gian Luca Giurlani, Managing Director y Head of Sales en Europa continental y Latinoamérica de TCW, explica en una entrevista con Funds Society qué implica para las carteras de renta fija esta visión de mercado. “Nosotros tenemos un fondo que se llama TCW Unconstrained Bond Fund, que es crédito multiactivo, y está posicionado de forma muy defensiva en un escenario de mercado que todavía tiene que descontar el impacto de las acciones de la Fed del último año y medio. Todavía no hemos visto esas señales”, señala, más allá de la crisis de marzo con los bancos pequeños en Estados Unidos, que se extinguió rápidamente.

Pero los mercados ya están empezando a dar indicios de problemas con las tarjetas de crédito, y las compañías van a tener que refinanciarse, lo que les va a costar mucho más y derivará en  recortes –en gran medida de plantillas- y por tanto en mayor desempleo.

“Por eso nosotros estamos llegando a este entorno de forma muy defensiva, es decir con elevado nivel de liquidez, por ejemplo a través del sector RMBS, los valores respaldados por hipotecas residenciales, que tienen un spread por encima del IG en este momento”, indica Giurlani. Y con posiciones en la parte corta de la curva para aprovechar que está invertida.

Desde la gestora consideran que en algún momento no muy lejano la Fed tendrá que presionar un poco los tipos hacia abajo, aunque no sea un movimiento “revolucionario” porque la inflación sigue siendo persistente.

“Al ser TCW un value manager en renta fija, creemos que todas las clases de activos son mean reverting, es decir vuelven a un punto central. Ahora muchos sectores son todavía caros, queremos verlos más baratos y vamos a empezar a comprar, o hay otros sectores que en este momento no nos interesan, como el high yield, en que estamos muy subponderados”

A nivel de posición de productos en el mercado, desde la gestora proponen tres soluciones: el TCW Core Plus Bond Fund, que tiene como índice el Bloomberg U.S. Aggregate, una duración de siete años y es muy líquido.  Se trata de una cartera muy defensiva con una duración más larga que puede aprovechar una eventual bajada de tipos.

La segunda estructura “es el mencionado TCW Unconstrained Bond Fund, un fondo multiactivo que invierte en todo el mercado del crédito, con una duración de uno a tres años y que busca entrar en el mercado de renta fija, empezar a tomar algo de duración, pero sin alejarse en la curva, por lo que se beneficia de la parte corta y del spread”, dice Giurlani.

“Además tenemos una tercera cartera, el TCW Income Fund, que es para el cliente que está buscando el primer paso fuera de la renta variable. Con una cartera que da un riesgo y una rentabilidad un poco más alta, siempre bien diversificada, pero sin llegar al alto rendimiento. Ahí estamos hablando de una duración de cuatro años, un rating medio algo más bajo, pero una rentabilidad del 7%”.

“Y volvemos al tema de Yield of Dreams. Poder construir hoy una cartera en este momento de renta fija -con la inflación y los tipos a los niveles que están-, con un yield de 7%, implica un rendimiento real. Por eso no estamos tomando posiciones en sectores de riesgo más altos, porque la pregunta del millón es cómo llegaremos a finales de año. Y el momento en que el mercado HY tenga que refinanciarse será un punto de inflexión”, resume Giurlani.

Capital Strategies Partners distribuye los fondos de TCW en España, Latam y Portugal.

Los ETFs de renta fija captan casi 50.000 millones de dólares en lo que va de 2023

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Los ETFs de renta fija tuvieron un mes de agosto tranquilo, según las cifras facilitadas por Invesco, puesto que se produjeron entradas netas de 3.600 millones de dólares. Esta es la cifra mensual más baja desde febrero, pero es suficiente como para contribuir a la solidez de las suscripciones netas en ETFs de renta fija en el año: la cifra alcanza ya los 49.900 millones de dólares. Los flujos de agosto fueron consecuencia de la aversión al riesgo y los ETFs de gestión de efectivo ocuparon los cuatro primeros puestos en el mes.

Los valores del Tesoro de Estados Unidos, con 2.100 millones de dólares, se situaron en cabeza, seguidos por la deuda pública de la zona euro, que contabilizó flujos netos de inversión por 1.800 millones de dólares. La deuda pública británica se situó en cuarto lugar, con 500 millones de dólares en suscripciones netas. Los ETFs de gestión de efectivo se situaron en tercer lugar entre la deuda pública de la zona euro y la deuda pública británica, con 1.600 millones de dólares de flujos de entrada.

En línea con el tema de la aversión al riesgo, se vieron salidas en deuda pública de mercados emergentes por 800 millones de dólares, así como en high yield, en este caso por 600 millones de dólares. «Cabe destacar que aunque los ETFs con grado de inversión en euros siguen siendo la categoría más sólida en cuanto a entradas desde comienzos de este año, con 10.300 millones de dólares, experimentaron importantes salidas en agosto por 700 millones de dólares», según recoge el comunicado de la firma.

La «aversión al riesgo» parece prudente por los niveles del mercado y los datos económicos recientes, según explican desde Invesco, aunque la firma también resalta que hubo algunas excepciones concretas: los mercados de renta variable han evolucionado bien este año y, aunque los inversores todavía desean participar en el potencial alcista de los activos de riesgo, «merece la pena cubrir parte de ese riesgo con clases de activos que se consideran posibles activos refugio, como deuda pública de mercados desarrollados».

En vista de que las rentabilidades se encuentran próximas a máximos del ciclo y el ciclo de subidas de los tipos está próximo a tocar su punto álgido, los mercados de bonos de alta calidad podrían brindar rentabilidades adecuadas de cara al futuro, en concreto, si la moderación económica no es tan suave como esperan los bancos centrales, según destaca el informe.

Laure Peyranne, Head de ETFs Iberia, LatAm & US Offshore de Invesco, comentó que “aunque los flujos de ETFs de renta fija han sido típicamente bajos durante agosto y, para finales de mes, los rendimientos de la mayoría de las clases de activos de renta fija eran prácticamente planos, se produjo un considerable volumen de cambios en el mercado durante el mes”.

La deuda pública registró una oleada de ventas a mediados de agosto y la rentabilidad de los valores del Tesoro a 10 años, que sirve de referencia, alcanzó un nuevo máximo del ciclo, del 4,36%, 40 puntos básicos por encima de su cota de finales de julio. Sin embargo, la percepción cambió hacia el cierre del mes al indicar los datos más moderados que las subidas de tipos anteriores están teniendo un impacto en la economía.

Aunque las rentabilidades de la deuda pública europea apenas cambiaron para finales de mes, las rentabilidades de los valores del Tesoro de EE.UU. cerraron el periodo por encima de sus niveles de finales de julio y causaron rentabilidades ligeramente negativas en agosto. Los diferenciales de crédito también se ampliaron durante el mes, principalmente, por las inquietudes acerca de las perspectivas económicas.

El 56% de los inversores tiene previsto aumentar las asignaciones a la transición a una economía baja en carbono

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BlackRock ha publicado recientemente una encuesta a inversores institucionales de todo el mundo para comprender cómo piensa cada organización sobre la inversión en transición. El estudio BlackRock Global Transition Investor Survey cumplió con el objetivo propuesto por la firma: aprender, así como recopilar información para que nuestros clientes puedan entender cómo sus homólogos están pensando en la transición a una economía baja en carbono, según recoge el comunicado del estudio.

Entre las principales conclusiones de la encuesta figura que existe un incremento de las asignaciones a esta temática, puesto que el 56% de los inversores tienen previsto aumentar las asignaciones a la transición, mientras que el 46% afirmó que superar la transición es su prioridad de inversión más importante en los próximos uno a tres años. Los inversores de Estados Unidos y Canadá presentan las intenciones más fuertes para aumentar la exposición a la inversión en transición.

No en vano, el 98% de los inversores que respondieron esta encuesta se han fijado algún tipo de objetivo de inversión de transición para sus carteras.

Por otra parte, el enfoque que adquieren las estrategias es integral, como lo demuestra que una mayoría, el 56%, de los encuestados muestren su preferencia por un enfoque integral para invertir en la transición. Además, un 41% expresó su preferencia por un enfoque por clase de activos.

En cuanto a las necesidades de productos, los encuestados manifestaron que existen algunas lagunas en la oferta de productos de todo el sector, por ejemplo, renta fija, mercados emergentes o enfoque de cartera completa, mientras que el 46% declaró otros retos con las asignaciones de transición, entre los que se cita el seguimiento de los KPIs.

A la hora de seleccionar un socio de transición, el 60% de los inversores institucionales encuestados busca un gestor de activos con una sólida capacidad de investigación, y el 52%, acceso a operaciones propias.

Las conclusiones extraídas de esta investigación no sólo son de interés directo para los clientes de la firma, sino que BlackRock también las utilizará para «seguir desarrollando, perfeccionando y ampliando nuestra plataforma de inversión en transición, que actualmente cuenta con más de 100.000 millones de dólares en activos de clientes y está supervisada por más de 600 especialistas en sostenibilidad y transición», según recoge el comunicado. Las principales áreas de interés a corto plazo son la renta fija, los mercados emergentes y el enfoque integral de la cartera.

La encuesta se realizó a 200 inversores institucionales, que representaban 8,7 billones de dólares en activos bajo gestión, de más de 15 países.

Los efectos de la entrada en guerra entre Israel y Palestina

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La escalada bélica entre Palestina e Israel en la franja de Gaza tras los atentados de Hamas el fin de semana tienen consecuencias en los mercados que, por ahora, parece que no van a ir a más. Con todo, los expertos no van a dejar de quitar el ojo a la situación, por si una sobrerreacción de los mercados hace aflorar oportunidades de inversión. 

En Monex Europe recuerdan que los mayores movimientos, por ahora, se concentran en gran medida en activos vinculados directamente a las partes implicadas, con una caída de la divisa isrealí, el shekel, cercana al 2% antes de que el Banco de Israel anunciara planes para vender hasta 30.000 millones de dólares en divisas y suministrar otros 15.000 millones a través de swaps “para proporcionar liquidez y suavizar la volatilidad del mercado”. Mientras tanto, el petróleo escaló, al confirmarse que Hamas obtuvo el apoyo de Irán, lo que aumenta la preocupación por la desestabilización de la región.

En este sentido, Benjamin Melman, Global CIO Edmond de Rothschild AM, explica que la dramatización de la situación “implica a protagonistas no productores de petróleo cuyo impacto en la escena económica global sigue siendo limitado” y cita como principal amenaza “una conflagración regional, con el riesgo de una guerra entre Irán e Israel que se avecina, con repercusiones de gran alcance”. 

En este punto, Melman es consciente de que Irán no sólo es un importante productor de petróleo, “sino que también tiene capacidad para bloquear el estrecho de Ormuz, como ya ha hecho en el pasado y, puede destruir fácilmente los yacimientos petrolíferos vecinos”, aunque, por ahora, la reacción del fin de semana de Hezbolá, brazo armado de Irán, fue bastante simbólica y no apunta abiertamente a una acción coordinada de Teherán.

Aunque el primer ministro israelí Benjamin Netanyahu ha anunciado una «guerra larga y compleja», cabe pensar, según el experto, que “nadie sabe en este momento si se mantendrá en el ámbito de las operaciones ya vistas en el pasado o si la onda expansiva implicará una reacción tal que podría conducir a una extensión del conflicto”. Por lo tanto, Melman ve “lógica” la acumulación de una prima de riesgo en los mercados». Eso sí, “en esta fase, no se presenta ninguna oportunidad particular, ni exige una revisión de nuestra política de asignación de activos. Por lo tanto, estamos a la espera de nuevos acontecimientos antes de tomar una posición”.

Pero otros estrategas sí se posicionan ante el conflicto desde los primeros momentos. Uno de ellos es Maximilien Macmillan, Investment Director de abrdn, que admite que le gusta el dólar “por sus características defensivas” frente a este tipo de shock y que mantendrá “un bajo nivel de riesgo corporativo y de duración hasta que veamos pruebas de que este episodio de deterioro del sentimiento y de revalorización alcista de los tipos ha llegado a su fin”.

El experto no deja de recordar que “los shocks de este tipo son estanflacionarios por su propia naturaleza y, por lo tanto, resultarán especialmente difíciles de manejar por parte de los responsables políticos que tienen que hacer malabarismos para equilibrar el crecimiento y la inflación con los que ya están luchando”.

Franco Macchiavelli, responsable de análisis en Admirals España, no descarta una perturbación en los mercados financieros que provocaría turbulencias. “Los mercados miran con atención el posible contagio a la renta variable en caso de una escalada mayor que incluya la participación e intervención de otras naciones, todo ello en medio de la lucha contra la inflación, que podría desmoronarse y suponer un importante riesgo de aceleración de los precios y el combustible.

El reciente enfrentamiento puede impactar negativamente en los precios del crudo, pudiendo superar los 100 dólares por barril a corto plazo”, asegura el experto.

Precisamente, apunta a Rusia y Venezuela como hipotéticos beneficiados en este contexto, ya que “ambos países enfrentan sanciones que han afectado sus exportaciones de petróleo”, por lo tanto, si Washington decide imponer sanciones adicionales a Irán, “podría abrir la puerta para que las exportaciones petroleras sancionadas por Rusia ganen participación en el mercado y obtengan precios más altos.

Además, Venezuela también podría beneficiarse si la administración estadounidense opta por aliviar las sanciones como medida para aliviar la presión en el mercado petrolero”. El experto concluye que la evolución de las próximas semanas será crucial para determinar el escenario global y mayores implicaciones en términos geopolíticos y macroeconómicos, pero hasta entonces, “el mercado podría optar por el risk-off como movimiento prudente, mostrando mayor aversión al riesgo y optando por valores refugio”.

Para Nitesh Shah, Head of Commodities & Macroeconomic Research de WisdomTree, el apoyo de Irán a Hamás «probablemente hará que éste sea atacado por Israel». Además, «es poco probable que veamos un mayor deshielo de las relaciones entre Estados Unidos e Irán y la capacidad de éste para expandir la producción de petróleo se verá cuestionada. Por lo tanto, habrá alicientes para la subida del crudo.

Norbert Rücker, Head Economics and Next Generation Research de Julius Baer, señala que “la conmoción geopolítica” parece impulsar los flujos de activos refugio, “lo que eleva los precios del petróleo y el oro y presiona a la baja las rentabilidades de la deuda” y, tras reconocer que seguirá de cerca los acontecimientos, “creemos que es poco probable que se trate de un cambio tectónico en la geopolítica con repercusiones duraderas”. Rücker asegura que, al menos desde la perspectiva de las materias primas, “la geopolítica tiende a ser un elemento de ruido más que una fuerza fundamental duradera e impactante” y, aunque seguirá de cerca la situación, cree que “por el momento, lo más probable es que los acontecimientos sigan el guión geopolítico habitual”.

Beatriz Sánchez deja su lugar en el Comité Ejecutivo de Julius Baer y la firma anuncia cambios para 2024

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LinkedInBeatriz Sánchez

Julius Baer realizará cambios en su equipo directivo a partir de 2024 mediante una serie de promociones internas y nuevas contrataciones seleccionadas, informó este lunes la firma en un comunicado.

Entre lo más destacado, Beatriz Sánchez abandonará el Comité Ejecutivo, “reflejando su deseo de renunciar a responsabilidades operativas”, y asumirá el papel estratégico de presidenta de las Américas a partir de enero de 2024, agregó la firma.

«Betty Sánchez ha tenido un valor incalculable en la reestructuración del negocio de las Américas y en su posicionamiento para un crecimiento renovado. Estoy inmensamente agradecido por su gran contribución y encantado de que continúe trabajando con nosotros en su nuevo cargo», comentó Philipp Rickenbacher CEO de Julius Baer.

Carlos Recorder, actualmente responsable de Europa Occidental, Norte de Europa y Luxemburgo, asumirá el lugar que deja Sánchez.

Recorder se incorporó al grupo en 2016 procedente de Credit Suisse, donde comenzó su carrera en banca privada en 1997 y ocupó por última vez el cargo de responsable de Banca Privada Europa Occidental.

En el resto de las regiones y clientes se destacan Sonia Gössi, para Suiza y Europa; Rahul Malhotra, para Mercados emergentes; Jimmy Lee, en Asia; Thomas Frauenlob, en Intermediarios y Family Offices; Sandra Niethen, Estrategia y Experiencia del Cliente.

“Julius Baer cambiará su estructura regional, creará una responsabilidad que englobe la experiencia del cliente y reforzará la importancia de la gestión de personas y la cultura. En consecuencia, el Grupo hace nuevos nombramientos en el Consejo Ejecutivo. Los cambios en la estructura y el liderazgo están diseñados para mejorar la consecución de sus objetivos para el ciclo estratégico 2023-2025 y más allá”, dice el comunicado que emitió la firma este lunes.

Nuevos miembros del board a partir de 2024

Sonia Gössi, líder para Suiza y Europa, se incorporará a Julius Baer el 1 de enero de 2024 procedente de UBS, donde era head del sector Wealth Management Europe International North. Comenzó su carrera en auditoría y consultoría de negocio y se incorporó a UBS en 2004, donde ocupó puestos de responsabilidad de cara al cliente en gestión de patrimonios, así como diversos puestos de control y gestión de riesgos.

Rahul Malhotra, encabezará Mercados Emergentes, es actualmente responsable de la franquicia Global India de Julius Baer (onshore y no residente), Japón y clientes asiáticos atendidos desde Suiza y Japón. Se incorporó procedente de J.P. Morgan en 2021. Rahul estará basado principalmente en Dubai, reconociendo el papel central del centro financiero para estos mercados en crecimiento.

Thomas Frauenlob, head de Intermediarios y Family Offices, se incorporará el 1 de abril de 2024 procedente de UBS. En la actualidad es director del negocio global de intermediarios financieros de UBS y anteriormente estuvo a cargo de la franquicia suiza de Family Office Global y Ultra High Net-Worth. Comenzó a trabajar en UBS en 2010 como Director de Renta Variable Suiza, tras desempeñar funciones en el negocio institucional de Deutsche Bank y Goldman Sachs.

Sandra Niethen, será la nueva Client Strategy & Experience, es actualmente Jefa de Gabinete y Directora de Estrategia en Julius Baer, cargo que ocupa desde 2020. Su carrera en servicios financieros de más de 20 años abarca varios puestos de responsabilidad en gestión de patrimonios y activos privados, en funciones de atención al cliente internacional, desarrollo de estrategias y gestión de ventas en Deutsche Bank y DWS.

Guido Ruoss, como director de Recursos Humanos y Asuntos Corporativos, ha sido Director Global de Recursos Humanos en Julius Baer desde 2015. Anteriormente fue responsable de la gestión empresarial y de productos en la división Investment Solutions del banco. Se incorporó a Julius Baer en 2008, tras varios años en el sector de la gestión de activos y la inversión alternativa.

Christoph Hiestand, se convertirá en el nuevo consejero general del Grupo. trabaja en Julius Baer desde 2001 y ocupa el cargo de Consejero General del Grupo desde 2009. Antes de incorporarse al Banco, trabajó como abogado en bufetes de Alemania y Suiza.

«La creación de valor para nuestros clientes y grupos de interés es la clave de nuestro éxito. Nuestra estructura organizativa y el equipo directivo recién compuesto, con su mezcla de talento interno y nuevo, crearán el impulso y la continuidad necesarios para alcanzar nuestros objetivos. También es la estructura óptima para impulsar la capacidad de Julius Baer de aprovechar las oportunidades de crecimiento en el sector de la gestión de patrimonios», concluyó Philipp Rickenbacher, CEO de Julius Baer.

Petróleo e inflación: una eventual escalada de la guerra en Israel preocupa a los inversores

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Barco transportando petróleo (Pxhere)

El final del año no está ahorrando sobresaltos a los inversores, está vez sorprendidos por la violenta ofensiva de Hamas contra Israel, otra guerra cruel en una zona, Oriente Medio, de alta tensión. Los precios del petróleo son los primeros afectados por un drama humano que, en el plano financiero, se desarrolla en un contexto de volatilidad y lucha para contener la inflación.

Los analistas coinciden: esta nueva guerra genera un nuevo contexto inflacionario, donde, como declaró Andreas Steno Larsen (antiguo economista de Nordea), “el mercado del petróleo está al volante de la macroeconomía mundial”.

En su comentario matutino, Paul Donovan, de UBS, señalaba este lunes que “los ataques de Hamás en Israel debilitaron el shekel y aumentaron los precios del petróleo. El Banco de Israel se comprometió a intervenir en los mercados de divisas y proporcionar liquidez en dólares a los bancos nacionales. En esta etapa hay pocas señales de una amplia oferta de refugio seguro para el dólar. Las preocupaciones de los inversores sobre una escalada del conflicto que incluya a Irán han provocado movimientos en los precios del petróleo”.

A estas alturas está claro que Irán participó en el ataque sorpresa de Hamas contra objetivos israelíes, lo cual podría provocar una escalada del conflicto. En este contexto, las políticas monetarias de los bancos centrales podrían cambiar, afectando a todas las clases de activos, que están condicionadas por una caída de la inflación.

En sus primeras notas de análisis tanto Morgan Stanley como Goldman Sachs consideran que el impacto de la actual crisis, en el estado actual, no sería alarmante para la producción de petróleo de la región, pero advierten que se aleja la posibilidad de un acercamiento entre Israel y Arabia Saudí.

En declaraciones a Bloomberg, Philipp Hildebrand, vicepresidente de BlackRock, declaró que “los bancos centrales afrontarán la difícil tarea de controlar la inflación con subidas de tipos de interés, en parte debido a las limitaciones de oferta que aún afectan a la economía mundial”.

Hildebrand señaló que el orden geopolítico mundial está cada vez más fragmentado y apunta a una prima de riesgo «mucho mayor» que en el pasado.

Este lunes, los movimientos bursátiles a nivel mundial muestran que los inversores buscan refugio. Así, los bonos y el dólar suben, mientras que los futuros del S&P retroceden como consecuencia de la guerra en Oriente Medio.

The Kemper Foundation abre solicitudes de becas Read Conmigo para educadores bilingües

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The Kemper Foundation abrió su ciclo de solicitudes de becas para educadores bilingües Read Conmigo para las becas de primavera de 2024.

Los maestros elegibles pueden postularse en los condados de Los Ángeles, Orange, Riverside, San Bernardino y Ventura (California); Broward y Miami-Dade (Florida); y Dallas (Texas).

El programa Read Conmigo tiene como principal objetivo promover la educación bilingüe a través del apoyo a maestros de escuela primaria. La fundación otorga anualmente hasta 100 becas de 3000 dólares en dos ciclos de becas para maestros de aulas bilingües español-inglés. Las becas se pueden utilizar para conseguir recursos, herramientas y materiales educativos, así como para el desarrollo profesional.

La fecha límite para solicitar las becas de primavera de 2024 es el 3 de noviembre de 2023 a las 23:59, hora local. Puede encontrar información adicional, incluidos requisitos de elegibilidad, pautas de uso de las becas, preguntas frecuentes y la solicitud de beca, en el sitio web de The Kemper Foundation.

Las solicitudes serán revisadas por un comité de selección compuesto por funcionarios de The Kemper Foundation y socios del programa Read Conmigo. Los fondos de la beca se otorgarán a principios de 2024 para este ciclo de becas. Para obtener más información sobre el programa Read Conmigo de The Kemper Foundation, visite el sitio web de The Kemper Foundation.

Acerca de The Kemper Foundation

The Kemper Foundation es el socio filantrópico de Kemper Corporation y se centra en brindar apoyo a causas y organizaciones benéficas en materia de educación, salud y desarrollo comunitario. A través de nuestros programas propios, asociaciones clave, donaciones de dinero y el voluntariado de los empleados de Kemper, queremos marcar una diferencia significativa en las comunidades en las que vivimos y trabajamos, según el comunicado de la fundación.