En el competitivo mundo de la renta variable, el 2023 se destacó como un año clave para América Latina, especialmente en comparación con otros mercados emergente, consideran los analistas de Credicorp Capital. La región fue una de las mejores inversiones en el 2023, con una ganancia de 32,05%, superando mercados como Asia, Europa, e inclusive Estados Unidos, país que también tuvo un buen año.
«Este logro se le atribuye a un mucho mayor crecimiento económico observado en sus mercados principales (Brasil y México), y también por el éxito que han tenido los bancos centrales de la región, que ha permitido reducir tasas antes que otros mercados. Así mismo, los riesgos políticos han ido reduciendo, algo que también se ha podido observar directamente en la reducción de CDS en todos los países y la fortaleza de sus monedas», dicen desde la firma latinoamericana.
Santiago Arias, Lead Portfolio Manager de los fondos Equity Latam de Credicorp Capital AM, resaltó la fortaleza de la estrategia y la oportunidad de entrada que aún existe en la región. “Latinoamérica sigue siendo atractiva en términos de precios, especialmente en sectores como tecnología, consumo discrecional y Real Estate, que se verán beneficiados por la reducción de tasas y la recuperación en demanda”, destacó.
Perspectivas para 2024
En el mundo del asset management, Credicorp Capital se ha perfilado ante la competencia como un especialista en renta variable latinoamericana. En este contexto, la compañía anunció que sus fondos de equities «superaron a los pares en el último trimestre y en el acumulado de 2023, posicionándose como líderes en la estrategia de renta variable en la región».
Según Arias, el recorte de tasas beneficiaría al posicionamiento del fondo y agregó que “se espera un crecimiento sostenido para la región en los próximos años, con una tesis de inversión de largo plazo enfocada en crecimiento y apreciación de capital”. Si bien China continúa siendo importante, hoy día la región tiene otros “drivers” de crecimiento, como el “nearshoring” y la innovación.
Según los analistas de la firma, «en el agregado del 2023, si el total de fondos de renta variable en la región crecieron en promedio 26,93%, los fondos Credicorp Capital Latin American Equity Fund y Latin American Innovation Fund tuvieron alzas de 29,81% y 36,95%, respectivamente».
La Asociación Europea de Fondos y Gestión de Activos (Efama, por sus siglas en inglés) junto con la Federación Bancaria Europea (EBF), Insurance Europe, la Agrupación Europea de Cajas de Ahorros y Bancos Minoristas (ESBG), la Asociación de Gestión Alternativa de Inversiones (AIMA), la Asociación para los Mercados Financieros en Europa (AFME) y la Asociación Europea de Bancos Cooperativos han publicado una carta conjunta en la que solicitan a la Comisión Europea que coordine mejor la publicación de nuevas normas para el Reglamento sobre Divulgación de Información Financiera Sostenible (SFDR).
Las Autoridades Europeas de Supervisión (AES) publicaron a finales de 2023 proyectos de Normas Técnicas de Reglamentación (NTR) que abordan los indicadores del Principio de Impacto Adverso (IAP) y diversas cuestiones técnicas dentro del SFDR. La Comisión Europea los está evaluando actualmente, al mismo tiempo, la Comisión Europea también está llevando a cabo una revisión más amplia y fundamental del SFDR.
“Nuestras asociaciones están preocupadas por la falta de coordinación entre estos importantes proyectos de revisión, que ponen en riesgo la confianza de los inversores en las soluciones de inversión sostenible y la fiabilidad de las normas de la UE para la divulgación de información sostenible. Los resultados de las pruebas de consumidores realizadas por las AES demuestran que los inversores siguen teniendo dificultades para comprender el objetivo y el contexto de la información, así como su contenido”, apuntan las organizaciones de la industria financiera europea.
Según sostienen, es fundamental que estas dos revisiones del SFDR estén plenamente coordinadas para garantizar la seguridad jurídica y lograr un proceso legislativo satisfactorio, evitando el solapamiento y la duplicación de esfuerzos. En consecuencia, señalan: “Nuestras asociaciones animan encarecidamente a la Comisión Europea a retrasar la adopción de las medidas RTS propuestas por las AES, y a reconsiderar los cambios en el SFDR de forma holística. Además, el sector necesitaría medidas de protección adecuadas, y al menos un año para su aplicación una vez que se publique cualquier cambio en el SFDR, que se ajustará al alza para adaptarse a la disponibilidad de datos subyacentes y a la amplitud de los cambios”.
Desde Efama recuerdan que el reglamento SFDR forma parte de un conjunto más amplio de iniciativas normativas (entre las que se incluyen la Directiva sobre informes de sostenibilidad empresarial, el Reglamento sobre taxonomía, la Directiva sobre diligencia debida en materia de sostenibilidad empresarial y el Punto de Acceso Único Europeo) que están interconectadas, pero la infraestructura entre estos diferentes conjuntos normativos aún no se ha establecido y la presentación de informes PAI completos no comenzó hasta junio de 2023. Por lo tanto, advierte de que “es prematuro introducir cambios en normas que acaban de aplicarse”.
En lugar de ello, propone que debería producirse una mayor retroalimentación a partir de la aplicación de los requisitos actuales, y un ejercicio de consolidación de la infraestructura de datos entre los diferentes conjuntos de regulación, para garantizar que la regulación ya en vigor funciona según lo previsto, cumple su propósito y crea valor para los inversores. “Es necesario un periodo de estabilidad para evitar la confusión de los participantes en los mercados financieros, los consumidores y las empresas participadas”, concluyen en su carta.
El presidente de México, Andrés Manuel López Obrador (AMLO), propuso revertir las reformas de pensiones aprobadas tanto en la administración de Ernesto Zedillo Ponce de León (en 1997), como en la de Felipe Calderón Hinojosa (en 2007).
Durante la presentación de sus propuestas para ser enviadas al Congreso y modificar la constitución, el mandatario mexicano aseguró que dichas reformas afectan tanto a los trabajadores afiliados al IMSS (Instituto Mexicano del Seguro Social), como a los afiliados al ISSSTE (Instituto de Seguridad y Servicios Sociales para los Trabajadores del Estado), ya que les impiden pensionarse al 100% de su salario.
La palabra utilizada por el mandatario, “revertir”, generó de inmediato incertidumbre en el medio financiero mexicano ya que si bien el presidente no mencionó nada sobre las Afores en su discurso, se empezó a plantear su eventual desaparición.
Creación de un “fondo semilla”
Para reparar el daño que según el mandatario se generó por estas reformas, AMLO anunció la creación de lo que denominó un “fondo semilla”, a partir del 1 de mayo de este mismo año, con un monto inicial de 64,619 millones de pesos, mismo que se incrementará, al tiempo que se utilizará “lo necesario”, para compensar a los trabajadores afectados. Sin embargo, no dijo cuál será el origen de los recursos del “fondo semilla”, ni quiénes y cuántos trabajadores serán compensados, ni de qué manera.
La creación del llamado “fondo semilla”, fue cuestionada por analistas y expertos en el tema, no por su nacimiento sino porque además de no saberse el origen de los recursos, se considera totalmente insuficiente para los efectos para los que fue creado.
“¿De dónde va a salir el dinero para las reformas? El año pasado se tuvo un elevado déficit, el mayor desde 1989 y este año se tiene presupuestado uno aún mayor. Un golpe brutal al país, las iniciativas de reforma recién presentadas”, dijo en su cuenta de X Gabriela Siller, economista y directora de análisis en Banco Base.
Asimismo, dos de los expresidentes de la Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro (Consar), criticaron también la iniciativa por la insuficiencia de los recursos.
“64 mil millones de pesos en un fondo colectivo para pagar tasas de reemplazo del 100% no alcanza ni para el primer año. Habrá que ver de dónde provienen esos recursos”, dijo Carlos Ramírez, quien dirigió la Consar entre los años 2013 a 2018.
“Un fondo de 64 mil millones de pesos no llega ni a un bimestre de aportaciones a las cuentas individuales de los trabajadores. Su efecto sobre las pensiones como porcentaje del último sueldo es insignificante”, dijo en su cuenta de X Abraham Vela, quien fuera el primer presidente de la Consar en esta administración, casi los primeros tres años, pero fue sustituido abruptamente en septiembre de 2021.
Afores no desaparecen
Ya en la lectura del documento que AMLO envió al Congreso mexicano para su debate y eventual aprobación o no, las Afores no son consideradas para desaparecer.
En esencia, el sistema mexicano de pensiones tal como lo conocemos hoy se mantiene igual; es decir las Afores seguirán administrando los recursos de los trabajadores y por lo tanto las cuentas individuales siguen vigentes. Realmente las reformas de pensiones, que se anunció por la tarde que se propondría serían revertidas, se quedan esencialmente como estaban.
La reforma propuesta este lunes 5 de febrero en realidad solamente aplica a los trabajadores que entraron a trabajar y cotizan a partir del 1 de julio de 1997, mismos que tendrán garantizado el salario máximo de cotización, de aproximadamente 16,000 pesos mexicanos.
La reforma gira en torno a la creación del “fondo semilla”, que servirá para compensar a los trabajadores que no alcancen el salario máximo.
Todo lo que se conoce hasta hoy del sistema pensionario mexicano sigue como estaba, sin cambios de ningún tipo salvo el añadido del “fondo semilla”, del que no se conoce cómo será financiado. Si bien la palabra utilizada en el discurso del mandatario, “revertir”, fue considerada como el inicio del fin de las Afores, en el documento oficial no se plantea su desaparición ni ninguna reforma esencial que cambie de tajo la forma en la que operan estos intermediarios ni su papel en el sistema pensionario del país.
Amafore acompañará las reformas de AMLO
Por la noche la Asociación Mexicana de Administradoras de Fondos de Ahorro para el Retiro (Amafore), fijó su postura sobre la reforma al sistema de pensiones anunciada unas horas antes por el presidente.
La Amafore dio la bienvenida al proyecto de reforma presentado por el ejecutivo federal, señalando que lo habrá de analizar a profundidad en los próximos días.
En este sentido, la Amafore dijo que comparte el objetivo de lograr tasas de reemplazo de 100% para los trabajadores de menores ingresos, ya que es deseable y consistente con las mejores prácticas internacionales.
Desde su punto de vista la reforma de 2020 permitió ya que los trabajadores de menores ingresos alcancen tasas de reemplazo del 100% si se pensionaban a los 65 años con 750 semanas de cotización en 2021, con la pensión mínima garantizada y la pensión universal.
Según la Amafore, la iniciativa que presentó el presidente profundiza la reforma de 2020 y pretende construir para otorgar mejores beneficios a más trabajadores.
Además incrementa la cantidad de trabajadores que alcanzarían tasas de reemplazo del 100% al mantenerse el esquema operativo de cuentas individuales y la propiedad de los recursos de cada trabajador.
“La mejora continua de las pensiones de las y los trabajadores mexicanos debe ser un interés permanente de los sectores público y privado. Por ello las Afores nos sumaremos a los esfuerzos que construyan sobre esta iniciativa que es en beneficio de los trabajadores de nuestro país”, concluyó la Amafore.
Pese a las posturas, la inquietud se mantiene en el sector, mismo que ahora se dedicará a analizar la propuesta presentada, sus pros y sus contras, además de esperar lo que suceda en el Congreso, en donde el presidente no tiene los votos suficientes para que su reforma sea aprobada.
Foto cedidaJohn Taylor, experto en renta fija europea de AllianceBernstein.
En opinión de John Taylor, experto en renta fija europea de AllianceBernstein, es un momento interesante para este activo. Con los recientes acontecimientos del mercado y los niveles de caída que sólo habíamos visto durante la crisis financiera mundial, los inversores han dado un paso atrás. En esta entrevista, el experto ha compartido su visión sobre la renta fija y cuáles son los activos de renta fija más atractivos en el entorno actual de mercado.
¿Cuál es vuestro principal escenario?
Cuando las previsiones de crecimiento están por debajo de la tendencia, no hace falta mucho para que se produzca una recesión técnica. Nuestra hipótesis de base es la de un aterrizaje suave, que incorpora la posibilidad de una recesión muy superficial impulsada por Alemania. Sin embargo, un factor que a menudo se pasa por alto es que es probable que el crecimiento de los salarios reales sea positivo este año, lo que debería apuntalar cierta resistencia en el gasto de los consumidores.
En general, los mercados prevén un aterrizaje suave, ya que es probable que el BCE y otros bancos centrales bajen los tipos hasta el tipo neutral en los próximos 1-2 años. Un supuesto aterrizaje suave es probablemente positivo tanto para la duración como para los activos de riesgo. Sin embargo, si la probabilidad de recesión aumenta en los próximos trimestres, entonces la duración seguirá rindiendo porque los bancos centrales bajarán los tipos hasta territorio fácil, mientras que los activos de riesgo empezarán a rendir menos debido a la preocupación por la rentabilidad empresarial.
¿Por qué cree que es un buen momento para entrar en la renta fija europea?
La relajación de las políticas debería ayudar a los bonos soberanos del euro y del Reino Unido, mientras que los factores fundamentales, técnicos y de valoración son favorables para los mercados de crédito en euros. Desde la inflación obstinadamente alta hasta las tormentas económicas y geopolíticas, 2023 ha sido un año difícil para los inversores en renta fija europea. Pero a medida que nos acercamos a 2024, vemos atractivas oportunidades por delante.
El año pasado, la duración fue clave para la inversión en renta fija, pero, ¿qué ocurre ahora con las duraciones?
Una vez superada la era de los tipos negativos, los bonos AAA a 10 años del Estado en euros ofrecen rendimientos positivos de casi el 3%, lo que crea margen para que los rendimientos bajen y los precios suban significativamente. Si el crecimiento económico fuera decepcionante o si una perturbación provocara la caída de los mercados de renta variable y de crédito, los bonos soberanos del euro y del Reino Unido tendrían un buen comportamiento.
Las principales preocupaciones para los mercados de deuda pública del euro y del Reino Unido son los crecientes déficits fiscales que provocan un exceso de oferta de deuda pública y el aumento de las primas de riesgo de inflación. Estas presiones globales apuntan a un probable empinamiento en el extremo largo de las curvas del euro y del Reino Unido, donde estos factores tienden a tener más impacto, y donde creemos que los inversores deberían estar infraponderados.
¿Merece la pena seguir posicionado para duraciones cortas?
En la actualidad, las curvas de rendimientos de los gobiernos del Reino Unido y del euro son anormalmente planas, y sus extremos largos podrían empinarse bruscamente a medida que vuelvan a niveles más normales. El diferencial entre los rendimientos de los bonos a corto y muy largo plazo se sitúa actualmente en torno a 20 puntos básicos en Alemania y 43 puntos básicos en el Reino Unido, frente a medias de 12 años de alrededor de 105 puntos básicos. Preferimos la deuda pública británica y europea con vencimiento a menos de cinco años, que probablemente será la más sensible a los recortes de tipos y la menos sensible a los factores a más largo plazo que afectan a los bonos del Tesoro a largo plazo.
Varios países de la periferia de la UE han mejorado últimamente su calificación crediticia. Aunque la reciente mejora de Moody’s ha impulsado los precios de la deuda pública italiana, creemos que Italia tiene más trabajo que hacer para seguir el ritmo de sus homólogos.
Los gilts británicos parecen baratos en comparación con los bunds alemanes, y esperamos que la diferencia de rentabilidad entre ambos siga reduciéndose. La doble ventaja de unos rendimientos más elevados y un cierto estrechamiento de los diferenciales daría a los gilts británicos margen para obtener buenos resultados en los próximos seis a doce meses.
En una de sus reflexiones mencionó que el crédito con grado de inversión es un buen lugar para posicionarse. ¿Qué ventajas ofrece esta clase de activos en estos momentos?
Consideramos que el punto óptimo para el crédito en euros es la zona de cruce entre el grado de inversión y el alto rendimiento: bonos con calificación BBB y BB. Aunque los inversores más reacios al riesgo preferirán los BBB, nuestros estudios muestran que, históricamente, una asignación a BB ha generado rendimientos adicionales a lo largo del ciclo en todos los escenarios de impago, salvo en los peores, con los BB en euros superando a los BBB a lo largo del tiempo en alrededor de un 2% anual. Por supuesto, los rendimientos de los BBB en euros han sido más estables. Pero sobre una base ajustada al riesgo, los BB siguen teniendo ventaja. Los fundamentos del crédito europeo parecen alentadores. Los balances de las empresas comenzaron la fase de endurecimiento en buena forma, y la subida de los tipos se está trasladando sólo gradualmente a los costes de las empresas. Esperamos que las tasas de impago en el euro y el Reino Unido aumenten, pero se mantengan relativamente bajas, entre el 3% y el 4% en 2024.
Muchos expertos advierten de los riesgos del alto rendimiento, ¿cuál es su opinión sobre esta clase de activos? ¿Se prevé un aumento de los impagos?
Los factores técnicos también son favorables en los mercados de crédito europeos, en particular para el high yield en euros. El mercado se ha reducido en casi un 15% desde 2021, debido tanto a los recientes vencimientos como a una migración neta de 10.000 millones de euros de créditos mejorados del alto rendimiento al grado de inversión.
El resto del mercado de alto rendimiento en euros está sesgado en un 64% hacia BB, que es actualmente el segmento preferido por los inversores. Alrededor del 7% del mercado vencerá en 2024, pero creemos que la fuerte demanda debería absorber fácilmente cualquier nueva oferta de mayor calidad. En términos de rendimientos actuales, las valoraciones también parecen favorables. Los bonos con grado de inversión BBB en euros rinden un 5%, lo mismo que los bonos CCC con la calificación más baja en 2017. Y en la alta rentabilidad en euros, un rendimiento inicial del 7,25% proporciona un colchón sustancial contra los riesgos a la baja.
Teniendo en cuenta la sensibilidad a los tipos de interés, los rendimientos tendrían que aumentar más de 250 puntos básicos para eliminar esos elevados ingresos y producir rentabilidades negativas. Y para obtener un rendimiento inferior al de los bonos soberanos, los diferenciales tendrían que ampliarse desde los 483 puntos básicos actuales en más de 150 puntos básicos.
En su opinión, ¿qué sectores o tipos de empresas son los más apropiados para mantener una exposición a la renta fija?
Los bancos se encuentran en una posición sólida para absorber las pérdidas derivadas de préstamos y valores dudosos, tienen una fuerte capacidad de beneficios en curso (como se observa en los comunicados de resultados) y han creado reservas para insolvencias.
Los ratios de capital siguen siendo elevados, y los préstamos morosos están cerca de mínimos históricos. Los depósitos están más diversificados que en los bancos regionales, lo que permite a los bancos más grandes beneficiarse de una «huida hacia la calidad» por parte de los depositantes.
Esperamos que los indicadores crediticios se debiliten un poco con respecto a sus máximos a medida que disminuya el crecimiento, pero no hasta el punto de provocar rebajas de calificación. Esperamos que los coeficientes de adecuación del capital disminuyan hasta los objetivos a medio plazo, y que la morosidad se mueva hacia niveles de «fin de ciclo».
En general, consideramos que los bancos están bien posicionados para absorber las pérdidas crediticias a medida que se produzcan, dada su sólida posición de partida. Además, dada la importancia sistémica de estos bancos, creemos que los reguladores prestarían apoyo en caso de dificultades financieras, como hicieron en marzo.
¿Cómo se ve reflejado esto en sus estrategias?
Al margen del sector financiero, nuestras mayores ponderaciones sectoriales se centran en los productos cíclicos de consumo y las comunicaciones. Nos centramos en empresas con balances y perfiles de liquidez mejorados. Dentro de los cíclicos de consumo, nos centramos en bonos de mayor calidad. Preferimos las empresas que deberían ser más resistentes durante la actual coyuntura (como los emisores de automóviles o de ocio local que pueden beneficiarse del aumento de los viajes locales frente a los internacionales a medida que se ralentiza el crecimiento). Además, las empresas de comunicaciones pueden estar mejor aisladas de la desaceleración económica. A la hora de buscar nuevas incorporaciones, tendemos a centrarnos en las empresas de consumo no cíclico y otros sectores más defensivos.
Dentro del crédito en libras esterlinas, el posicionamiento entre sectores está diversificado, con la mayor exposición en comunicaciones. Somos selectivos en los nombres que mantenemos, prefiriendo aquellos en los que nos sentimos cómodos suscribiendo a lo largo de los ciclos. Nuestras posiciones se centran en emisores con flujos de ingresos globales, es decir, en sectores más defensivos o en aquellos que, según nuestro análisis, pueden resistir el actual contexto macroeconómico, pero ofrecen valoraciones atractivas. El crédito en libras esterlinas ofrece un diferencial superior al crédito en euros para un riesgo comparable.
Calvert Research and Management (Calvert), parte de Morgan Stanley Investment Management, ha anunciado el lanzamiento de tres nuevos fondos activos: MS INVF Calvert Global Equity Fund, MS INVF Calvert Global High Yield Bond Fund y MS INVF Calvert US Equity Fund. Según explican, estos nuevos vehículos están clasificados como Artículo 8 del reglamento SFDR y elevan a 11 el número de fondos Calvert disponibles en Europa.
Sobre estos nuevos fondos, la gestora explica que todos están gestionados de forma activa. Según añade, los equipos de inversión tienen en cuenta los factores ESG y de sostenibilidad como parte integral del proceso de investigación, y en el enfoque de inversión se incorpora una evaluación de los riesgos y oportunidades relacionados con la sostenibilidad. Los equipos de inversión también tratarán de involucrar a la dirección de la empresa para influir en su planteamiento en torno a cuestiones ESG importantes a nivel económico.
“Seguimos observando una fuerte demanda de fondos sostenibles por parte de los inversores, por lo que estamos encantados de introducir estas estrategias en el mercado. La adición de estos fondos demuestra que nuestro enfoque reside en ofrecer los mejores productos y soluciones de su clase, alineando los valores de los inversores con los resultados económicos, al tiempo que proporcionan a los inversores un planteamiento flexible y activo”, ha señalado Vittorio Ambrogi, responsable de Distribución Europea de MSIM.
Sobre las estrategias, la gestora explica que el fondo Calvert Global Equity invertirá en empresas que muestren una sólida gestión de las características ESG relevantes a nivel económico, evaluadas a través de los Principios Calvert, y que demuestren modelos de negocio sostenibles, con capacidad para generar un rendimiento económico sostenible para generar rentabilidades sostenibles para los inversores a largo plazo. Además, el fondo tratará de mantener más del 50% de la cartera asignada a participaciones de inversión sostenible.
Respecto a Calvert Global High Yield Bond Fund, el vehículo generará rentabilidades totales por medio principalmente de la inversión en bonos corporativos globales de alta rentabilidad, emitidos por empresas que demuestran una gestión sólida de los criterios ESG relevantes a nivel económico, determinados por la evaluación de materialidad ESG basada en los Principios Calvert. Por último, el fondo Calvert US Equity pondrá el foco en empresas de alta calidad que, a través de sus operaciones y prácticas empresariales, muestren una sólida gestión de los criterios ESG evaluados según los Principios Calvert.
A raíz de estos nuevos fondos, Chris Dyer, co-director de Eaton Vance Equity en MSIM, ha declarado: “Me complace lanzar el fondo Calvert Global Equity, que ofrece a los inversores una oportunidad única de acceder a una cartera concentrada y equilibrada de empresas que reflejan los principios de inversión responsable de Calvert: enfoque en la sostenibilidad medioambiental y la eficiencia de los recursos; sociedades equitativas y respeto por los derechos humanos; y gobernanza responsable con operaciones transparentes. Las empresas de nuestra cartera encarnan modelos de negocio sostenibles con tendencia a generar valor acumulado para los accionistas y ofrecer atractivos rendimientos sostenibles a largo plazo.»
Por su parte, Jeff Mueller, co-director de Renta Fija de MSIM, ha añadido: “Es un placer para mí presentar nuestra última oferta de fondos, el fondo Calvert Global High Yield Bond. Al invertir únicamente en emisores que cumplen con los Principios de Inversión Responsable de Calvert, el fondo incorpora una evaluación de materialidad ESG basada en criterios y se fija como objetivo una intensidad de carbono inferior a la del índice de referencia. Al mantener un mínimo del 30% de su valor de activos netos (NAV) en inversiones sostenibles, el fondo High Yield Bond demuestra nuestro compromiso permanente de ofrecer rentabilidades sólidas al tiempo que defendemos la responsabilidad medioambiental y social”.
En opinión de Joe Hudepohl, Lead Portfolio Manager del fondo Calvert US Equity, las empresas con una trayectoria demostrada de crecimiento constante y estabilidad de beneficios ofrecen una rentabilidad atractiva con un riesgo moderado a largo plazo. “Por medio de nuestro planteamiento de inversión fundamental activo, tratamos de construir una cartera influenciada por las convicciones de empresas de crecimiento sostenible y de calidad que coticen por debajo o en consonancia con su valor intrínseco”, ha afirmado.
Amundi ha anunciado el lanzamiento del Amundi Funds Global Short Term Bond Fund, un vehículo de gestión activa centrado en renta fija a corto plazo e instrumentos del mercado monetario. El fondo está actualmente registrado en Francia, Alemania, Italia, Luxemburgo, Países Bajos y España.
Según explica, el fondo incorpora un enfoque global top-down y bottom-up para identificar oportunidades a través de los ciclos de mercado. El proceso macro top-down incluye el análisis de tipos de interés, diferenciales de crédito y tendencias económicas para identificar las zonas geográficas que ofrecen las mejores oportunidades de retornos ajustados al riesgo. Y el enfoque bottom-up utiliza un análisis fundamental y cuantitativo para seleccionar emisores y valores específicos, junto con estrategias de optimización del rendimiento.
Además, el fondo está clasificado como Artículo 8 según el SFDR y aspira a lograr una puntuación ESG superior a la del universo. Según señalan desde Amundi, esto se consigue mediante exclusiones sectoriales, un enfoque best-in-class que selecciona los activos ESG mejor calificados, y el uso de bonos verdes, sociales y sostenibles cuando es posible. El resultado es una cartera diversificada de bonos a corto plazo predominantemente investment grade que pretende lograr una combinación de rentas y crecimiento del capital para inversores conservadores en renta fija, al tiempo que aspira a superar la rentabilidad del Bloomberg Global Aggregate 1-3 Year Total Return Index.
El fondo estará co-gestionado por Jacques Keller y Rajesh Puri, gestores del equipo de Renta Fija Global de Amundi (UK) Limited, que contarán con el apoyo del resto del equipo de Renta Fija Global con sede en Londres, con una media de más de 20 años de experiencia en inversiones. “Estamos encantados de ofrecer esta última incorporación a la familia de productos Alpha Fixed Income, capitalizando el exitoso proceso de inversión de nuestro equipo a lo largo de los ciclos de mercado. Con una yield comparable a la deuda a más largo plazo, ahora es un momento atractivo para invertir en renta fija a corto plazo”, afirma Grégoire Pesquès, CIO de Renta Fija Global y responsable de Estrategias Aggregate de Amundi.
Desde la gestora consideran que las condiciones del mercado ofrecen a los inversores conservadores en renta fija un punto de entrada atractivo. “Con una significativa revisión de yields nominales y reales y una pronunciada inversión de las curvas de rendimiento de los mercados desarrollados, creemos que las condiciones actuales de mercado ofrecen a los inversores conservadores en renta fija un atractivo punto de entrada no visto en casi dos décadas”, señalan desde Amundi.
La gestora comparte la visión de que el ciclo de endurecimiento de la política monetaria mundial ha quedado atrás en su mayor parte, y que muchos bancos centrales se inclinan hacia un escenario de tipos «más altos durante más tiempo» (higher for longer). “Así, creemos que las yields se mantendrán muy por encima de su media histórica durante un período prolongado con el fin de controlar la inflación persistente. Con el aumento de las tensiones geopolíticas y la elevada incertidumbre económica, la renta fija global a corto plazo puede proporcionar un refugio de baja duración y volatilidad, ofreciendo rendimientos equivalentes a plazos más largos”, comenta.
El Miami Fintech Club ha anunciado a Steve McLaughlin, fundador y CEO de FT Partners, para una charla exclusiva en su evento del 13 de febrero en Miami.
McLaughlin, ex banquero de Goldman Sachs especializado en FinTech y Servicios Financieros durante más de 20 años, será entrevistado por Alejandra Slatapolsky, cofundadora del Miami Fintech Club.
«Estamos encantados de organizar esta animada charla con uno de los líderes del sector», declaró Max Shelford, cofundador del Miami Fintech Club.
El debate se basará sobre “el estado de la industria, las oportunidades de crecimiento, los movimientos estratégicos de los actores clave y sus predicciones para el futuro”, dice el comunicado al que accedió Funds Society.
El objetivo del evento es reunir a la creciente comunidad fintech de Miami para establecer contactos, debatir tendencias y obtener información de uno de los principales expertos en este campo, que fue recientemente clasificado en el puesto número uno en Institutional Investor’s «Most Influential Dealmakers in FinTech«.
«La discusión ofrecerá perspectivas poco comunes de esta industria en rápida evolución de los que saben», agregó Shelford.
El Miami Fintech Club organiza eventos periódicos para reforzar la reputación de Miami como centro emergente de innovación financiera. El grupo fomenta la creación de redes, el intercambio de ideas y las asociaciones dentro del ecosistema fintech local, dice la información proporcionada por la organización.
El aforo es limitado, por lo que la organización recomienda a los interesado deberán inscribirse en el siguiente link.
Foto cedidaJornada de cierre de Congreso Futuro 2024
La decimotercera versión del simposio de divulgación científica y humanista Congreso Futuro concluyó recientemente, cerrando su primera convocatoria con su nuevo formato con unbalance récord de participación.
Los organizadores del evento –que se llevó a cabo en el Centro Cultural CEINA y se replicó en todas las regiones de Chile– informaron a través de un comunicado que la instancia convocó más de 60.000 personas. Esto según cifras preliminares de participación en charlas, talleres y actividades de divulgación científica durante los seis días que duró el encuentro.
Más de 115 expositores de 20 países formaron parte del evento, que estrenó un nuevo formato híbrido, con disponibilidad de streaming además de las instancias presenciales, que permitió un despliegue inédito. Esto, indicaron, tuvo un alcance de ciento de miles de personas a lo largo de Chile.
Esta versión de Congreso Futuro contó con la participación de universidades de todas las regiones del país andino, que albergaron a los expositores que presentaron, desde las diferentes esferas del conocimiento y la sociedad, los desafíos y oportunidades del avance de la Inteligencia Artificial, bajo la consigna “¿IAhora qué hacemos?”.
La jornada de cierre del simposio contó con la participación del ejecutivo y director de empresas y consultor Daniel Fernández, el comunicador Nicolás Copano y el dirigente deportivo Harold Mayne-Nicholls. Este último se robó las miradas con su guiño a los Juegos Panamericanos y Panamericanos, que se celebraron el año pasado en Chile, al asistir junto a Fiu, la popular mascota del certamen deportivo.
Además, la última sesión de Congreso Futuro contó con la participación de los fundadores del podcast más popular de Spotify en el país andino, “Tomás va a Morir”: Edo Caroe, Tomás Leiva y Alejandro Barros.
A futuro, adelantaron los organizadores en su nota de prensa, la iniciativa se va a internacionalizar. Marruecos, España y Bolivia serán algunas de las nuevas sedes que recibirán el simposio durante este año y el próximo.
Nuevo formato
La última versión del congreso estrenó su nuevo formato con el objetivo de aumentar la participación y la interacción de los asistentes con la inteligencia artificial.
El evento, destacaron los organizadores, contó con una serie de actividades, talleres y stands que permitieron al público acercarse en primera persona a las nuevas tecnologías en distintos ámbitos, desde experiencias inmersivas con realidad virtual hasta exámenes médicos con resultados en menos de diez minutos.
Para Gonzalo Rosas, productor general de Congreso Futuro, el balance es positivo y afirma que el nuevo formato atrajo el interés de nuevas audiencias. “Lo que hemos realizado se posicionó como el evento de educación más importante de Latinoamérica, pero además atrajo nuevos públicos y nuevas audiencias. Vimos a niñas, niños, adultos, jóvenes y adultos mayores gozando y conociendo la ciencia. Demostramos que la sociedad está interesada en el conocimiento y está entusiasmada en compartir conocimientos”, indicó en la nota.
Además, el ejecutivo destacó que el simposio contó con “talleres de investigación científica, talleres de divulgación científica, talleres de inteligencia artificial que se llenaron y tuvimos ferias robóticas que demostraron que estamos viviendo el futuro”.
Congreso Futuro es un evento organizado por el Senado chileno, a través de su comisión Desafíos del Futuro, y la Fundación Encuentros del Futuro (FEF).
Las empresas del IPSAcontinúan avanzando en sostenibilidad y consolidando su relación con los grupos de interés a través de políticas y sistemas de identificación de impactos y de respeto de los derechos humanos de trabajadores, comunidades y contratistas. Eso encontró el segundo diagnóstico realizado por el Programa de Sostenibilidad Corporativa, de la Universidad Católica de Chile, y la Organización Internacional del Trabajo (OIT).
El objetivo, según delinearon en un comunicado, es recabar información acerca del nivel de progreso en la implementación de los Principios Rectores sobre Empresas y Derechos Humanos de la Organización de Naciones Unidas (ONU). Este sondeo, llamado “Segundo Diagnóstico sobre Empresas y Derechos Humanos en Chile”, evaluó a las 29 empresas del benchmark accionario local S&P IPSA y 15 compañías públicas. Así, sondear la gestión de derechos humanos, en conformidad con los principales estándares internacionales.
Los resultados revelaron que las 29 empresas IPSA registraron un promedio de 9,4 puntos, de un total de 24, lo que equivale a un cumplimiento de 39%. Esto representa una subida de 4 décimas de punto respecto al primer diagnóstico realizado por las entidades.
El mayor puntaje de la nómina lo obtuvo el gigante del retail Falabella con 19,5 puntos, mientras que la firma de telecomunicaciones Entel fue la empresa que registró el mayor incremento en el nivel de cumplimiento respecto al primer diagnóstico, subiendo de 3 a 10 puntos. La supermercadista SMU, por su parte, aumentó su puntaje en 6,5 puntos, llegando a 17 puntos.
“Lo que uno puede ver es que las empresas han avanzado bastante en materia de compromiso de respeto de los derechos humanos. Actualmente, cerca de dos tercios de los directorios de las empresas IPSA tienen una buena política de respeto de los DD.HH., cuando el año pasado era solo un tercio. Esto es positivo, porque da cuenta de que los directorios comprenden que la empresa es parte de la sociedad y que su relación con ella pasa, necesariamente, por prevenir y mitigar impactos negativos”, comenta el director del Programa de Sostenibilidad Corporativa de la Facultad de Derecho UC, Juan Eduardo Ibáñez, en la nota de prensa.
Este año, la medición también incluyó a 15 empresas públicas, cuyos resultados revelan que el cumplimiento, en general, es bajo. Este grupo de empresas obtuvo un promedio de 3,4 puntos. De hecho, cinco de ellas obtuvieron cero puntos.
Pese a esto, tres empresas estatales destacaron, alcanzando un puntaje total superior al promedio de las compañías IPSA. Se trata de Empresa de los Ferrocarriles del Estado (EFE) con 11,5 puntos, la minera Codelco con 10,5 puntos y Empresa Nacional del Petróleo (ENAP) con 9,5 puntos. También destaca Metro de Santiago, con 8 puntos.
En el desagregado de firmas IPSA, las empresas alcanzaron un promedio de 3,1 de un total de 6 puntos en el criterio “compromisos y gobernanzas”, siendo la categoría con mayor grado de cumplimiento. Mientras que en “debida diligencia”, el promedio se ubicó en 3,7 puntos, lo que representa un 3% más que el año anterior. Por otro lado, en cuanto a los “mecanismos de reclamación y remediación”, las compañías IPSA disminuyeron el nivel de cumplimiento en 0,3 puntos en comparación al Primer Diagnóstico.
“Como se advierte, los desafíos van en la línea de implementar procesos de debida diligencia para identificar posibles impactos en DD.HH. y contar con mecanismos efectivos, legítimos y accesibles para formular reclamos y, en caso de daño, lograr una remediación directa desde la empresa”, detalló Ibáñez.
El diagnóstico se elaboró utilizando la metodología Corporate Human Rights Benchmark (CHRB) de la World Benchmarking Alliance (WBA). Se usó solo información pública de las empresas, especialmente aquella reportada en las memorias anuales en conformidad con la NCG N° 461 de la Comisión para el Mercado Financiero (CMF).
Las nubes empiezan a disiparse. La economía global comienza el descenso final hacia un aterrizaje suave, con una inflación que disminuye constantemente y un crecimiento que se mantiene. Pero el ritmo de expansión sigue siendo lento y es posible que se avecinen turbulencias.
Pierre-Olivier Gourinchas, Consejero Económico y Director de Estudios del Fondo Monetario Internaciona (FMI), publicó su análisis en el blog de la institución, en donde advierte lo que viene para la economía global los meses siguientes.
El profesor Gourinchas advierte que la actividad mundial demostró resistencia en el segundo semestre del año pasado, ya que los factores de oferta y demanda respaldaron a las principales economías.
Por el lado de la demanda, el aumento del gasto público y privado sostuvo la actividad, a pesar de las estrictas condiciones monetarias. Por el lado de la oferta, ayudaron una mayor participación de la fuerza laboral, cadenas de suministro reparadas y precios más baratos de la energía y las materias primas, a pesar de las renovadas incertidumbres geopolíticas.
Desde su punto de vista, esta resiliencia se mantendrá y pronostica que el crecimiento global se estabilizará alrededor de 3,1%, lo que significa una mejora de 0,2 puntos porcentuales con respecto a las proyecciones de octubre.
Pero, siguen existiendo importantes divergencias. El FMI espera un crecimiento más lento en Estados Unidos, donde la política monetaria restrictiva todavía está afectando a la economía, y en China, donde el consumo y la inversión más débiles siguen pesando sobre la actividad.
Mientras tanto, en la zona del euro, se espera que la actividad se recupere ligeramente después de un 2023 desafiante, cuando los altos precios de la energía y una política monetaria restrictiva restringieron la demanda. Muchas otras economías siguen mostrando una gran resiliencia, con un crecimiento acelerándose en Brasil, India y las principales economías del Sudeste Asiático.
Por su parte, la inflación continúa disminuyendo. Excluyendo a Argentina, la inflación general global disminuirá a 4,9 por ciento este año, 0,4 puntos porcentuales menos que la proyección de octubre (también excluyendo a Argentina).
La inflación subyacente, excluyendo los precios volátiles de los alimentos y la energía, también tiene una tendencia a la baja. Para las economías avanzadas, la inflación general y básica promediará alrededor del 2,6 por ciento este año, cerca de las metas de inflación de los bancos centrales.
Para el experto, la desinflación podría ocurrir más rápido de lo previsto, especialmente si la tensión del mercado laboral se alivia aún más y las expectativas de inflación a corto plazo continúan disminuyendo, lo que permitiría a los bancos centrales flexibilizar sus políticas antes de lo previsto.
Las medidas de consolidación fiscal que los gobiernos han anunciado para 2024-25 pueden retrasarse a medida que muchos países enfrentan crecientes llamados para aumentar el gasto público en lo que es el año electoral mundial más importante de la historia. Esto podría impulsar la actividad económica, pero también estimular la inflación y aumentar la perspectiva de perturbaciones posteriores.
De cara al futuro, una rápida mejora de la inteligencia artificial podría impulsar la inversión y estimular un rápido crecimiento de la productividad, aunque plantea importantes desafíos para los trabajadores.
En contra, están algunos factores como el hecho de que podrían producirse nuevas interrupciones en el suministro y las materias primas, tras las renovadas tensiones geopolíticas, especialmente en el Medio Oriente.
Los costos de envío entre Asia y Europa han aumentado notablemente, a medida que los ataques del Mar Rojo desvían los cargamentos por África. Si bien las perturbaciones siguen siendo limitadas hasta el momento, la situación sigue siendo volátil.
La inflación subyacente podría resultar más persistente. El precio de los bienes sigue siendo históricamente elevado en relación con el de los servicios. El ajuste podría adoptar la forma de una inflación más persistente de los servicios (y en general). La evolución de los salarios, particularmente en la zona del euro, donde los salarios negociados todavía están aumentando, podría aumentar las presiones sobre los precios.
También, los mercados parecen excesivamente optimistas sobre las perspectivas de recortes de tipos anticipados. Si los inversores reevaluaran su opinión, las tasas de interés a largo plazo aumentarían, lo que ejercería una presión renovada sobre los gobiernos para implementar una consolidación fiscal más rápida que podría afectar el crecimiento económico.
El FMI advierte que una parte sustancial de la desinflación reciente se produjo a través de una caída de los precios de las materias primas y la energía, más que a través de una contracción de la actividad económica.
Desafíos para bancos centrales
En el mundo persisten las incertidumbres y los bancos centrales ahora enfrentan riesgos bilaterales. Deben evitar una flexibilización prematura que desharía muchas ganancias de credibilidad obtenidas con tanto esfuerzo y provocaría un repunte de la inflación.
Pero los signos de tensión están aumentando en sectores sensibles a las tasas de interés, como la construcción, y la actividad crediticia ha disminuido marcadamente.
Será igualmente importante girar hacia la normalización monetaria a tiempo, ya que varios mercados emergentes donde la inflación está en fuerte descenso ya han comenzado a hacerlo. No hacerlo pondría en peligro el crecimiento y correría el riesgo de que la inflación cayera por debajo del objetivo.
El mayor desafío que tenemos por delante es abordar los elevados riesgos fiscales. La mayoría de los países salieron de la pandemia y la crisis energética con niveles de deuda pública y costos de endeudamiento más altos. Reducir la deuda pública y los déficits dará espacio para hacer frente a shocks futuros.
¿Qué hacer?
La respuesta es implementar una consolidación fiscal constante; las promesas de ajustes futuros por sí solas no bastan. Este primer tramo debe combinarse con un marco fiscal mejorado y bien aplicado, de modo que los futuros esfuerzos de consolidación sean considerables y creíbles.
A medida que la política monetaria comience a flexibilizarse y se reanude el crecimiento, debería resultar más fácil hacer más. No se debe desperdiciar la oportunidad.
Los mercados emergentes han mostrado mucha resiliencia, con un crecimiento mayor de lo esperado y saldos externos estables, en parte debido a mejores marcos monetarios y fiscales. Sin embargo, la divergencia en las políticas entre países puede estimular las salidas de capital y la volatilidad monetaria.
Más allá de la consolidación fiscal, la atención debería volver al crecimiento a mediano plazo.
El FMI proyecta un crecimiento global del 3,2% el próximo año, todavía muy por debajo del promedio histórico. Se necesita un ritmo más rápido para abordar los numerosos desafíos estructurales del mundo: la transición climática, el desarrollo sostenible y el aumento de los niveles de vida.
La investigación y el análisis del experto del FMI muestra que las reformas que alivian las restricciones más severas a la actividad económica, como la gobernanza, la regulación empresarial y la reforma del sector externo, pueden ayudar a desencadenar ganancias de productividad latentes.
Un crecimiento más fuerte también podría provenir de limitar la fragmentación geoeconómica, por ejemplo, eliminando las barreras comerciales que impiden los flujos comerciales entre diferentes bloques geopolíticos, incluidos los productos tecnológicos con bajas emisiones de carbono que los países emergentes y en desarrollo necesitan de manera crucial.
Por todo, es importante que los países se esfuercen por mantener a la economía global más interconectada. Sólo así podremos trabajar juntos en prioridades compartidas. La cooperación multilateral sigue siendo el mejor enfoque para abordar los desafíos globales, finaliza el análisis.
