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AXA IM actualiza su política de gobierno corporativo y voto

De cara a la nueva temporada de votaciones en las Juntas Generales de Accionistas de 2024, AXA Investment Managers (AXA IM) ha actualizado su política de gobierno corporativo y voto para reforzar aún más su enfoque ESG. En concreto ha anunciado tres novedades que afectan al lobby climático, la equidad salarial y las juntas de accionistas virtuales.

“Dado que el clima sigue siendo una de las principales prioridades, AXA IM seguirá utilizando su poder de voto para desempeñar un papel clave en la financiación de la transición hacia un mundo más verde y sostenible”, recuerdan desde la gestora.

Por eso, a partir de ahora, se aplicarán varios cambios. En el caso del lobby climático, la gestora informa que considerará emitir un voto discrepante en contra en resoluciones importantes, con el objetivo de exigir responsabilidades a las empresas con mayor volumen de emisiones que no informen adecuadamente sobre sus actividades de lobby climático. En su opinión, esto pone de relieve la importancia de las cuestiones relacionadas con los grupos de presión climáticos a medida que se intensifican las controversias sobre regulación relacionada con el cambio climático, en contraste con la urgente necesidad de una política de intervención eficaz para permitir una transición justa y ordenada.

La segunda novedad afecta al campo de la equidad salarial. “Dado que las desigualdades pueden tener consecuencias no deseadas para la sociedad, crear inestabilidad y reducir el crecimiento económico, AXA IM aboga por estructuras de compensación más justas. En consecuencia, las crisis de poder adquisitivo, así como la fuerza laboral en general, se tendrán más en cuenta a la hora de votar sobre las propuestas salariales de los ejecutivos, especialmente cuando el Consejo proponga un aumento salarial a sus principales ejecutivos”, señala la gestora.

Por último, en lo que respecta a las Juntas Generales de Accionistas Virtuales, AXA IM anuncia que tratará de oponerse a las enmiendas estatutarias que introducen formatos de Juntas Generales Anuales exclusivamente virtuales (excepto en situaciones de emergencia) para garantizar que todos los accionistas puedan participar e interactuar eficazmente con el Consejo de Administración.

Además, para proporcionar el máximo nivel de transparencia a todos sus grupos de interés o stakeholders, AXA IM comenzará a revelar la justificación de todos los votos en contra de las propuestas de los accionistas que estén relacionadas con ESG.

“Como parte de nuestros compromisos como inversor responsable, nos comprometemos a evaluar periódicamente nuestras prácticas y políticas y reconocemos la necesidad de políticas económicas eficaces para apoyar aún más la transición hacia un mundo con cero emisiones netas. Durante esta temporada de votaciones de 2024, cuando los Gobiernos y la acción política están a la vanguardia de la transición energética, el lobby climático de las empresas que operan en sectores de alto impacto será un área clave de atención para garantizar la coherencia entre los objetivos declarados públicamente y el lobby corporativo”, explica Clemence Humeau, directora de Coordinación de Sostenibilidad y Gobernanza de AXA IM.

El mercado mexicano recibe a una nueva casa de bolsa: Altor abre sus operaciones al público

| Por Antonio Sandoval | 0 Comentarios

. México lista Swaps de TIIE en su Bolsa

En un momento en que el mercado de capitales mexicano enfrenta un panorama complejo, incluyendo firmas deslistándose de la bolsa local, la rueda local suma un nuevo actor, dando cuenta de su dinamismo y atractivo.

Altor Casa de Bolsa se lanzó al mercado y abrió su oferta al público general, entregando a los inversionistas locales la posibilidad de invertir en títulos de renta variable, tanto en el mercado nacional como internacional.

La firma consiguió la aprobación regulatoria en agosto de 2021, pero fue este mes que la compañía inició sus operaciones. As, Altor se suma al grupo de intermediarios bursátiles mexicanos, con el fin de ofrecer servicios que generen mayor valor para los inversionistas y que simultáneamente procuren la protección de su patrimonio.

La firma es una institución bursátil independiente y con capital 100% mexicano. Los directivos de la compañías promedian los 21 años de experiencia por profesional, mientras que los miembros de su Consejo de Administración cuentan con una trayectoria promedio de 31 años.

En el marco del lanzamiento, el presidente del Consejo de Administración de Altor Casa de Bolsa, Fernando Aportela, señaló que los socios decidieron sumarse al sector bursátil de México al ver espacio suficiente para que “un nuevo integrante acompañe a las familias y empresas mexicanas en el manejo de su patrimonio, manteniendo en todo momento un enfoque de innovación y de calidad”.

Momento complejo en el mercado

Esta decisión llega en un momento en que el mercado de capitales mexicano enfrenta un panorama con pocas emisiones y una reducción de las empresas listadas.

Analistas del mercado han señalado desde hace años que el mercado local tiene un gran problema relacionado con la falta de emisiones primarias en el país. La Oferta Pública Inicial (OPI) brilla por su ausencia y, por el contrario, en años pasados se han registrado los deslistes de varias emisoras en el mercado.

En los últimos cuatro años varias empresas han dejado el escenario bursátil mexicano deslistando sus acciones. Entre dichas compañías destacan Aeroméxico, Banco Santander México, Bio Pappel, Elementia, Fortaleza Materiales, General de Seguros, Grupo Lala, IEnova, Maxcom, Monex, Rassini, Bachoco, Farmacias Benavides e Hilasal.

Los funcionarios de la BMV han señalado que los próximos años el fenómeno se revertirá con el atractivo del país para las inversiones, especialmente con el fenómeno del nearshoring, pero hasta el momento no hay nada concreto que hable de nuevas colocaciones.

Apoyo de Grupo BMV

Aportela también agradeció al Grupo BMV –y en particular a José-Oriol Bosch, director general de la entidad– el apoyo prestado desde 2021 para el inicio de operaciones y expresó su reconocimiento a las autoridades federales competentes en los diversos tramos que comprendió la autorización y puesta en marcha de esta nueva entidad financiera.

Aportela concluyó su intervención señalando que “confiados en el futuro de México, y bajo los principios de integridad, trabajo en equipo, transparencia, honestidad e independencia, en Altor Casa de Bolsa nos hemos preparado para ofrecer servicios en todo el territorio nacional y particularmente en el Sur-Sureste, donde vemos una gran oportunidad para contribuir a su desarrollo en el siglo XXI”.

Por su parte, el director general del Grupo BMV, José-Oriol Bosch, reconoció a Altor como “un aliado para el crecimiento y la prosperidad de nuestro mercado, el sistema financiero mexicano y el gran público inversionista”.

En esa línea, el ejecutivo indicó que, en el grupo bursátil que lidera, “siempre tendrán un socio que reconoce su labor para la formación de mercados más profundos, su papel en la asesoría bursátil y de inversión, el fomento de la cultura financiera y para la colocación y representación común de las emisoras”.

El empleo en México inicia el año con paso moderado y continúa la desaceleración

| Por Antonio Sandoval | 0 Comentarios

México, la segunda mayor economía de la región, tendrá este año un proceso electoral y siente la influencia negativa del menor crecimiento en Estados Unidos. Y ambos factores se empiezan a reflejar en algunos indicadores del país, como el empleo.

De acuerdo con un análisis de BBVA basado en cifras del Instituto Mexicano del Seguro Social (IMSS), en enero se crearon un total de 109.000 nuevos empleos en el país, con lo que el número total de trabajadores registrados ante el IMSS llegó a 22.133.407. Esto equivale a un crecimiento interanual de 3% (similar al mes anterior).

A pesar de este crecimiento interanual, el total de empleos generados bajó 2,4% respecto a enero del año anterior cuando se generaron 111.700 empleos. Este crecimiento está en línea con la desaceleración prevista en la generación de empleo explicada fundamentalmente por la tendencia del empleo manufacturero y servicios en general.

Por tipo de empleo, el crecimiento interanual se explica principalmente por la variación del empleo permanente, 2,4 puntos porcentuales del crecimiento interanual. Sin embargo, el empleo eventual fue el que tuvo mayor dinamismo a inicio de año respecto a diciembre al explicar 0,3 puntos de la variación mensual del empleo (0,5%), según BBVA.

La manufactura tuvo una variación mensual de 0,21%, lo que la ubica como el sector con mayor dinámica en enero, sin embargo, esto se debe en gran parte a que fue uno de los sectores con mayor ajuste estacional del mes de diciembre. No obstante, en una perspectiva de largo plazo, es evidente la desaceleración de la creación de empleo en este sector, indicó la firma, que tuvo solo contribución de 0,3 puntos respecto al crecimiento interanual del empleo en enero.

El sector de la construcción sigue mostrando una dinámica importante con un crecimiento mensual de 2,7% y un crecimiento 8,1% respecto a enero del año anterior, solo 0,2 puntos porcentuales menos que el promedio de las tasas interanuales que presentó durante 2023. Esto se refleja en que su contribución al crecimiento del empleo total fuera de las más altas, con 0,6 puntos.

A nivel estatal, Quintana Roo presentó una dinámica relevante con un crecimiento mensual de 2,7%. Eso sí, destacó BBVA, este patrón de crecimiento no es nuevo, dado que es una entidad de alto flujo de turismo.

De cierre e inicio de año se presentó un crecimiento superior en 0,38 puntos porcentuales respecto al año anterior, probablemente asociado a buscar otras opciones turísticas, dado que Guerrero y, en específico, la ciudad de Acapulco siguen con un proceso de recuperación de la infraestructura turística. En general esta ciudad es la que mayor crecimiento en el empleo ha tenido desde 2022 y su contribución al crecimiento del empleo está dentro de las principales para el país.

Por su parte la Ciudad de México tuvo un crecimiento interanual de 2,1% en enero, pero tuvo una de las contribuciones al crecimiento más altas en enero (0,3 puntos), dado el peso en el empleo que tiene la entidad. En este sentido, esta entidad, junto con los estados de Guanajuato (0,2 puntos), Jalisco (0,3) y Estado de México (0,4), explican prácticamente la mitad del empleo generado durante el mes de enero con 1,6pp, según el análisis de BBVA.

Además de lo interno, este año la economía de México podría estar sujeta a fuertes vaivenes, conforme se desarrolle el proceso electoral en Estados Unidos, un país que tiene una influencia decisiva en la nación azteca.

Las bolsas latinoamericanas lucen sólidas para 2024, según SURA Investments

| Por Antonio Sandoval | 0 Comentarios

Luego de que la economía global evitó la recesión después de dos años de alzas en las tasas de interés por parte de los bancos centrales, los mercados aún se encuentran en un período de transición tras la ola inflacionaria de estos últimos años, expresaron los analistas de SURA Investments en su primer diagnótico de 2024 sobre la región.

Pese a la posibilidad de que la economía mundial experimente un aterrizaje suave, evitando escenarios más complejos, se debe ser selectivo para aprovechar las oportunidades de inversión que ofrecen los mercados, explicaron los expertos de la gestora.

En este contexto, sobre el detalle de la evolución de los mercados en la región, Mauricio Guzmán, Head de Estrategia de Inversión de la firma, y Joaquín Barrera, director de Renta Fija e Inversiones, explicaron que la convergencia inflacionaria, los recortes en las tasas de interés y una actividad económica que mantiene su ritmo sirven de soporte a las bolsas latinoamericanas para 2024.

Respecto al mercado de renta variable, Guzmán realizó un análisis detallado de todos los países de la región, indicando que, en términos generales, están positivos con la mayoría de los países. Por ejemplo, en México incluso hay entusiasmo, dada la tesis del nearshoring y por un año electoral en el que gasto fiscal aumentará y eso dinamizará la economía.

A grandes rasgos, la renta fija tendrá un desempeño positivo este año, gracias a las menores tasas de interés. Esto abre oportunidades en toda la gama de instrumentos, especialmente en los bonos corporativos y soberanos.

“La renta fija en 2024 sí debería tener un desempeño muy positivo y hacer ese catch-up que no pudo tener en 2023, por todos estos desafíos que se presentaron los primeros 10 meses del año pasado”, dijeron los expertos de SURA.

Dentro del universo de oportunidades que habrá en renta fija, los analistas explicaron que tiene sentido mirar activos con grado de inversión, que tienen dos cualidades importantes. Es primer lugar, tienen plazos más largos, los que, junto con los nodos medios, empiezan a ser más atractivos en este entorno. En segundo lugar, los fundamentales son más sólidos, lo que los ponen en mejor posición respecto a empresas más pequeñas o de grado especulativo frente a una disminución gradual de la economía.

En relación con la depreciación que han sufrido las monedas latinoamericanas respecto al dólar en los últimos meses, los expertos de SURA Investments coincidieron en que esta situación responde al menor diferencial de tasas frente a los mercados desarrollados y que el ajuste debiera producirse de manera gradual y ordenada, sobre todo en países que todavía no comienzan a reducir sus tasas.

«Lo más correcto, en términos fundamentales, sería pensar que las monedas emergentes tendrán un desliz gradual y ordenado de los tipos de cambio, sobre todo en aquellos países en los que no hemos visto todavía disminución de política monetaria, como México, o donde recién se ve el descenso de políticas monetarias, como Colombia”, explicaron.

Sin embargo, los expertos de la firma también advirtieron sobre la importancia de estar atentos a los movimientos del mercado. “No estamos exentos de condiciones volátiles como choques exógenos. Hay que mencionar las elecciones en Estados Unidos y algunos factores geopolíticos, pero, a pesar de esto, creemos que las condiciones están dadas para no descarrilar. No hay país que digamos no gusta o que ya capitalizó todo el movimiento. Todo esto debería capitalizarse en buenos rendimientos para 2024”, finalizaron.

EE.UU. protagonizará el seminario anual de LarrainVial de la mano del exdirector del FMI

| Por Javiera Donoso | 0 Comentarios

(cedida) XVIII Seminario Mercados Globales LarrainVial AM — Foto cedida

Aunque las tasas de política monetaria se han ido normalizando, el escenario internacional, según describen desde LarrainVial, “sigue siendo complejo”.

Analizar ese panorama será el corazón del tradicional seminario Mercado Globales de la firma financiera, que este año se titula “Perspectivas para EE.UU. y los mercados emergentes: oportunidades y riesgos”.

El evento se llevará a cabo el martes 5 de marzo a las 8.15 horas, en el hotel W de Santiago, ubicado en Isidora Goyenechea 3000, Las Condes. Los interesados pueden inscribirse online.

El principal invitado de la instancia será el Alejandro Werner, doctor en economía que se desempeñó como director del Departamento del Hemisferio Occidental del Fondo Monetario Internacional (FMI), entre enero de 2013 y agosto de 2021.

El economista mexicano actualmente trabaja como director del Georgetown Americas Institute, donde se incorporó como director fundador en marzo de 2022. También se ha desempeñado como profesor en el Instituto Tecnológico Autónomo de México (ITAM), el Instituto de Empresa y la Universidad de Yale y ocupó distintos cargos en Secretaría de Hacienda de México, Banco de México y BBVA-Bancomer.

El seminario de LarrainVial llega en un contexto en que la gestora espera un soft landing para la economía estadounidense, pero ven que la Reserva Federal podría retrasar su proceso de normalización, si es que ese escenario no se concreta. Mientras tanto, en América Latina se espera una desaceleración económica y un ajuste de la inflación a la meta de los bancos centrales.

Eso sí, también se ven dinámicas positivas para el largo plazo, como la transición energética y la reubicación de la inversión de China en otros países.

Además del insight de Werner, el evento contará con la presencia de distintos representantes de algunas de las principales gestoras internacionales con las que trabaja la firma de inversiones chilenas.

Presentaciones internacionales

El panel de renta variable lo iniciará Invesco, de la mano de Shekhar Sambhshivan, quien hablará sobre acciones indias. Después pasará al escenario Anjali Bastianpillai, de Pictet, para una presentación sobre renta variable temática.

Luego, será el turno de Yosy Banach, de LarrainVial Asset Management, quien hablará de bolsas latinoamericanas.

En una sesión paralela, Erik Keller, de Robeco, abrirá el panel de renta fija, con una presentación sobre Global Credits.

Más adelante, el micrófono pasará a Alexis De Mones, de Ashmore, que se concentrará en la deuda emergente, y a Steven Rocco, de Lord Abbett, que se enfocará en estrategias de bonos estadounidenses high yield.

Además, el seminario contará con la presencia de Soledad Almarza, socia de LarrainVial, que entregará unas palabras de bienvenida y será moderado por los portfolio managers Camila Guzmán y Dalibor Eterovic, de la misma casa de inversiones.

BBVA amplía su negocio en EE.UU. con la inscripción de una RIA para ofrecer servicios a clientes de altos patrimonios

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

BBVA ha establecido una nueva sociedad en Estados Unidos, en Miami (Florida), y ha solicitado a la Comisión de Valores y Bolsa de EE.UU. (SEC) su inscripción como Firma de Asesoría Registrada de Inversiones (Registered Investment Advisor, RIA), independiente y con alcance nacional .

Según han adelantado medios españoles y ha sido confirmado por la entidad, la firma de asesoría, sujeta a la aprobación de la solicitud por parte de la SEC, planea ofrecer servicios de asesoría de inversión en EE.UU. a clientes internacionales. En este sentido, desde el banco matizan que el registro como asesor de inversiones no constituye un respaldo de la SEC y no implica ningún nivel de habilidad o capacitación.

Según indican, la apertura de esta firma de asesoría forma parte del desarrollo de una experiencia cada vez más global para los clientes de altos patrimonios del banco. BBVA cuenta ya con dos centros para clientes internacionales de elevados patrimonios en Suiza y España.

BBVA reorientó su negocio en EE.UU. en 2020 tras la venta de su banca comercial a PNC por 11.600 millones de dólares (9.700 millones de euros) en efectivo. Tras esta operación, que excluyó el broker dealer BBVA Securities y la sucursal de Nueva York, la entidad continuó prestando servicios de banca corporativa y de inversión a sus grandes clientes corporativos e institucionales. Se trata de un mercado que sigue siendo importante para su negocio y por el que trasladó su sede a Nueva York en noviembre del año pasado. “Esperamos mudarnos a un edificio sobresaliente en una ubicación muy atractiva para brindar la mejor experiencia posible a nuestro equipo de BBVA en Nueva York. Este es un paso más en nuestros planes de crecimiento en EE.UU., así como en nuestro compromiso con la sostenibilidad al elegir un edificio abastecido por energías renovables”, explica Regina Gil, responsable de BBVA CIB en EE.UU..

HSBC AM nombra a Marta Bretones Head of ETF & Indexing Sales para Iberia

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

HSBC Asset Management refuerza su equipo de ventas en ETFs en Iberia. Según ha anunciado la gestora, ha nombrado a Marta Bretones nueva Head of ETF & Indexing Sales para Iberia. A partir de ahora, será responsable de liderar los esfuerzos de ventas y desarrollo comercial de ETFs de la firma en España y Portugal.

En su nuevo cargo, reportará a Stefano Caleffi, Head of ETF Sales para el Sur de Europa, y a Shadia Fayad, Managing Director y Head of Wholesales para España. Este nombramiento reforzará la estrategia de ventas de ETFs de HSBC AM en Iberia, tras el nombramiento el año pasado de Shadia Fayad, quien procede de Nueva York.

“El nombramiento de Marta representa otro hito en nuestra estrategia de crecimiento en el mercado ibérico. Su amplia experiencia y profundo conocimiento de los mercados globales fortalecerán nuestra posición en la región mientras continuamos expandiendo nuestra presencia en el espacio de los ETF. Estamos emocionados de dar la bienvenida a Marta a nuestro equipo, y confiamos en que desempeñará un papel clave en impulsar nuestras ofertas de productos y atender a nuestros clientes en España y Portugal”, ha señalado Shadia Fayad, Managing Director y Head of Wholesales para España.

Marta cuenta con más de 25 años de experiencia en gestión de activos y posee un profundo conocimiento de los mercados globales. Más recientemente, ocupó el cargo de Senior Portfolio Manager en la unidad Global de Soluciones Multiactivos (GMAS) de Santander Asset Management, liderando estrategias de renta fija y alternativas en España durante los últimos 6 años. Antes de este cargo, fue Senior Fund Manager en la unidad GMAS en Santander Asset Management UK.

¿Escenario “goldilocks” o un paso atrás?

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Con la desinflación acelerándose y a la espera de una vuelta a la normalidad, los movimientos de los bancos centrales seguirán desempeñando un papel importante en el impulso general de los mercados. Este será obviamente el caso de la renta fija, pero también de los mercados de renta variable.

Los tipos de interés representan el mayor riesgo para los mercados de renta variable (préstamos bancarios, desapalancamiento en Europa y EE.UU.), así como para los márgenes de las empresas (aumento de los gastos financieros) y para las valoraciones. La desinflación continúa como se esperaba y los inversores desean que los bancos centrales vuelvan a una política monetaria normal.

Los rendimientos de la renta fija y de la renta variable podrían ser significativos en 2024, aunque haya varias razones por las que los beneficios podrían ser decepcionantes. La normalización monetaria podría significar una relajación significativa de los tipos de referencia hasta cerca de la mitad de los niveles actuales. Así pues, los inversores deben prestar atención a lo que Jerome Powell y Christine Lagarde digan sobre el momento de la primera rebaja de tipos en sus respectivos discursos, aunque los comunicados oficiales mantengan un sesgo neutral.

EE.UU. y su crecimiento

Los bancos centrales han corroborado varias encuestas que muestran lo esencial que ha sido la normalización de la cadena de suministro para bajar la inflación. Sin embargo, es difícil prever cuánto tiempo se mantendrá esta tendencia ahora que la producción ha vuelto a la normalidad. Ante esta incertidumbre, sería preferible una desaceleración incipiente de un crecimiento tan fuerte. De momento, no ha habido señales de ello en el cuarto trimestre de 2023 ni en enero. Varios indicadores sugieren incluso una inesperada re-aceleración.

La desinflación se ha visto alimentada por el aumento de la oferta y no por la caída de la demanda, por lo que no cabe duda de que gran parte de esta resistencia se debe a la renovación del poder adquisitivo. El IPC subyacente ha caído a un -1,9% anualizado en los últimos 6 meses, una caída de más del -2% en comparación con los seis meses anteriores. Para los consumidores, esto representa un gran avance. No obstante, como la mayor parte de la desinflación ha terminado, este motor del crecimiento está a punto de desaparecer. Además, la política fiscal se volverá más neutra este año, tras haber apuntalado significativamente el crecimiento en 2023. En consecuencia, creemos que la desaceleración estadounidense es inevitable; sólo hay que tener paciencia.

Economía europea: estabilización

La Encuesta sobre Préstamos Bancarios del BCE apunta a una recuperación de las condiciones financieras desde unos niveles históricamente bajos. Ahora son menos los bancos que quieren endurecer las condiciones de préstamo y también ha disminuido el número de los que esperan una caída de la demanda de préstamos.

Los últimos datos sobre préstamos bancarios sugieren que la situación empieza a mejorar. Y las encuestas de confianza de consumidor e indicadores PMI también se han recuperado aunque ligeramente. Todavía no hay motivos para esperar una recuperación en Europa, pero el pesimismo de los inversores sobre la zona era probablemente exagerado.

Asignación de activos

Seguimos sobreponderando la renta fija y somos neutrales en los mercados de renta variable, pero hemos reforzado la renta fija y la renta variable europeas en detrimento de otros activos y por las siguientes razones: en primer lugar, no sólo los inversores son demasiado pesimistas con respecto a Europa, sino que la renta variable europea saldría ganando si se produjera una recuperación global sorprendente y, en segundo lugar, la resistencia de la economía estadounidense puede plantear un problema a la Reserva Federal sobre cuándo y cuánto recortar los tipos, pero el BCE tiene libertad para actuar, ya que la economía europea se ha estabilizado en el fondo.

Carta mensual de Benjamin Melman, Global CIO en Edmond de Rothschild AM.

Las taxonomías y el impacto medioambiental devuelven el interés por los bonos verdes

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

MainStreet Partners, proveedor de datos ESG y de impacto, ha publicado su último informe trimestral sobre el mercado de bonos verdes, sociales, y de sostenibilidad (GSS, por sus siglas en inglés), arrojando una clara conclusión: el interés de los inversores ha regresado.

El informe revela que la emisión de bonos GSS ha superado el hito de los 4 billones de dólares (4 trillion de dólares en inglés) de deuda emitida acumulada. Según el documento, 2023 fue un año importante para los bonos GSS, que llegaron a representar de media un 20% de toda la deuda emitida en Europa. Sin embargo, advierte de que 2023 también marcó un descenso en el volumen anual emitido en comparación con 2022, un 9% menos. “Curiosamente, en 2023 debutaron 517 nuevos emisores, por debajo de los 594 de 2022 y los 927 de 2021, lo que sugiere que los emisores nuevos en este mercado están potenciando fuertemente sus programas de emisión de bonos GSS”, señalan desde MainStreet Partners.

“Los fondos de bonos GSS son el principal punto de entrada a este mercado para los inversores minoristas. Creemos que estos bonos están en la base de un verdadero cambio de paradigma para la gestión del riesgo de los inversores en renta fija. Gracias a los datos reportados posteriormente a la emisión, los bonos ya no se asocian únicamente con el riesgo del país del emisor, sino que ahora podemos combinar esa información con el riesgo derivado de la ubicación de los proyectos financiados”, apunta Pietro Sette, Research Director de MainStreet Partners.

Principales conclusiones

Según las conclusiones del análisis de MainStreet Partners, Estados Unidos es el país con mayor asignación de capital verde, mientras que Francia es el país con mayor importe en proyectos sociales financiados.

Por otro lado, el análisis de bonos nivel de proyecto revela que el capital procedente de los bonos verdes muestra sistemáticamente una mayor alineación con la Taxonomía Europea, en comparación con los ingresos o con el Capex a nivel de empresa. En este sentido, el análisis más detallado de una muestra de fondos de bonos GSS entre principios de 2022 y finales de 2023 revela una dinámica interesante: la alineación con la Taxonomía de la UE aumentó de aproximadamente el 30% a bastante más del 40%, mientras que la media de “CO2 evitado” ha disminuido, de aproximadamente 600 tCO2e/EURmln a algo menos de 500. “El descenso de la media de “CO2 evitado” por cada millón de euros invertido por los fondos de bonos GSS se debe en parte al mayor «coste» de los proyectos (por ejemplo, la inflación), y a una mayor proporción invertida de bonos soberanos, que notoriamente proporcionan menores resultados de impacto en comparación con los corporativos”, detalla el documento.

Otra de las conclusiones clave es que los principales impulsores del aumento de la alineación con la taxonomía son las “actividades inmobiliarias más ecológicas», que (a partir del cuarto trimestre de 2023) contribuyen a la alineación de los fondos con la taxonomía casi tanto como las “energías renovables”.

El patrimonio de las IICs a nivel mundial creció un 10,3% hasta alcanzar los 62,2 billones de euros en 2023

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

El 2023 estuvo marcado por el notable comportamiento de los mercados financieros internacionales, a pesar de las actuaciones de los bancos centrales de las principales economías ante la escalada inflacionista y de las expectativas de recesión económica y de la incertidumbre de la evolución de la inflación.

Este contexto global ha tenido su reflejo en el patrimonio total de las IICs y los fondos de pensiones a nivel mundial, que ascendió a 97,9 millones de euros. En concreto, según indican desde Inverco, a finales de año, el patrimonio estimado de las IICs, es decir fondos y sociedades de inversión, a nivel mundial se situó en 62,2 billones de euros y el de los fondos de pensiones en 35,7 billones, cifras que suponen un aumento del 10,3% y del 10,6%, respectivamente, en comparación con 2022.

A pesar del incremento del PIB mundial estimado para 2023, que según el FMI es del 3,1% para el conjunto del año pasado y del 3,1% para este 2024, el mayor incremento registrado por la inversión colectiva permite que el volumen de activos de las instituciones de inversión colectiva y los fondos vuelva a casi superar el PIB mundial estimado en 2023, estimado por el FMI en 104,5 billones de dólares, situándose en el 103,5%.

Según explican desde Inverco, para poder ver la dimensión de la inversión colectiva en el mundo es muy útil comparar sus activos con la capitalización bursátil de todas las empresas cotizadas en los mercados de renta variable mundiales -que asciende a 101 billones de euros a septiembre de 2023- y con el total de saldo vivo mundial de renta fija, pública y privada, que suponían a diciembre de 2022 -que supone, según el último dato disponible, 120,7 billones de euros-. Así pues, a nivel mundial, la inversión institucional concentrada en IICs y en fondos de pensiones supone el 51,1% de la capitalización total de renta fija y de la variable y una cifra mucho más relevante en el volumen de negociación de los mercados, confirmando su papel clave como financiador de la economía mundial y fuente de liquidez a los mercados.

Si nos centramos solo en las IICs, con datos a septiembre de 2023, estas sociedades han mantenido las mismas ponderaciones en el mix mundial respecto a finales de 2022. “Así las IICs monetarias y de renta variable incrementan ligeramente su ponderación en 1 punto porcentual, a favor de las IICs mixtas y de renta fija que experimentan un descenso en la misma magnitud”, explica Inverco en su último informe. A nivel mundial, el patrimonio está distribuido de la siguiente manera: las de renta variable representan el 45,2%; las de renta fija el 18,9%; las mixtas, el 10,8%; las monetarias, el 15,7%; y, el resto el 9,4%.

En el caso de las suscripciones, hasta el tercer trimestre de 2023 (último período disponible) el volumen de suscripciones netas en IICs a nivel mundial fue de 1,45 billones de euros, centrados principalmente en el mercado americano. Los datos que comparte Inverco indican que las IICs europeas llevan acumuladas 139.486 millones de euros en suscripciones netas hasta el tercer trimestre, “lo que supondría volver a finalizar el año con entradas netas, después de haber cerrado el año 2022 con reembolsos netos después de 10 años experimentando flujos positivos”. En opinión de Inverco, esta situación también se repite también en EE.UU., que a misma fecha llevan registrados flujos positivos por importe de 931.561 millones de euros. Por último, destaca que la zona geográfica de Asia – Pacífico ha conseguido obtener nuevas captaciones netas de elevada magnitud (379.965 millones de euros).

Por categorías, Inverco explica que la elevada incertidumbre en plano económico a nivel mundial provocó que las categorías con mayores suscripciones correspondieran a monetarios y renta fija, donde entraron 1,1 billones de euros y 439.680 millones de euros respectivamente. Por otro lado, las IIC de Renta Variable registraron 32.532 millones de euros de nuevos flujos hasta el tercer trimestre de 2023.

“Por zonas geográficas, el comportamiento de los inversores en Europa y en EE.UU. ha sido bastante homogéneo pues en ambos mercados el inversor ha apostado por posiciones más conservadoras: en EE.UU. el inversor ha optado por categorías monetarias (captaciones netas de 807.905 millones de euros), mientras que en Europa estas IIC han registrado flujos de entrada por 58.438 millones de euros. También los fondos de renta fija ha centrado la atención de los inversores, principalmente en Europa (84% del total de suscripciones netas) mientras que en EE.UU. estas categorías superan ligeramente el 26% del total de nuevos flujos (244.972 millones de euros)”, señala el informe anual de Inverco.

Fondos de pensiones

Por último, el documento de Inverco recoge los datos también de los fondos de pensiones. Según el último dato disponible, correspondiente a 2022, el patrimonio mundial de los fondos de pensiones alcanzó los 32,3 billones de euros, lo que supone un descenso respecto a 2021 del 5%, “debido al mal comportamiento de los mercados bursátiles el año pasado”, señalan. En cambio, para finales de 2023 se estima que el volumen de los fondos de pensiones a nivel mundial ascienda hasta los casi 36 billones de euros, con una progresión anual del 16%, basado en las revalorizaciones experimentadas en los mercados financieros en casi todos los países analizados.

Llama la atención que los fondos de pensiones experimentaron descensos en 2022 en la mayoría de países. “Por volumen de activos y expresado en dólares, destacan EE.UU. cuyos fondos de pensiones acumulan 20 billones de dólares, seguido de Reino Unido (2,6 billones), Australia (2,1 billones), Canadá (1,6 billones), Holanda (1,5 billones), Suiza (1,2 billones) Japón (1,5 billones) y Suiza (1,2 billones)”, apuntan desde Inverco. En dólares y en términos porcentuales, los fondos de pensiones experimentaron en 2022 un descenso patrimonial medio del 13% para el conjunto de países de la OCDE.

Un dato llamativo es que solo en cuatro países, los activos acumulados en fondos de pensiones superan el tamaño de su economía (porcentaje sobre el PIB superior al 100%): Islandia, Países Bajos, Suiza y Australia.