Fidelity International (Fidelity) ha anunciado que reduce la comisión de su ETP físico sobre bitcoin, el Fidelity Physical Bitcoin ETP, del 0,75% al 0,35%. Según la gestora, con esta decisión ofrece su vehículo de inversión “a un precio muy competitivo a los inversores institucionales y profesionales a quienes va dirigido”.
El Fidelity Physical Bitcoin ETP, que sigue la evolución del precio de la principal criptomoneda del mundo, se lanzó en febrero de 2022 y cotiza en Deutsche Börse Xetra y SIX Swiss Exchange. Según explica la gestora, su objetivo es ofrecer a los inversores institucionales y profesionales europeos una forma cómoda y rentable de obtener exposición al bitcoin.
“La reciente aprobación de los primeros ETFs sobre el Bitcoin en EE.UU. ha despertado el interés de los inversores en criptomonedas de todo el mundo. Esto no solo refleja la creciente aceptación de los activos digitales en su conjunto, sino también la creciente madurez de la ‘Tecnología de Contabilidad Distribuida’ (Distributed Ledger Technology en inglés, o DLT) subyacente. En los últimos meses hemos mantenido numerosas conversaciones con clientes que nos han pedido, con razón, una forma eficaz de beneficiarse de esta tendencia. Confiamos en que el nuevo precio de nuestro ETP sobre el Bitcoin mejore la forma en que satisfacemos su renovada demanda y ofrezca a un número aún mayor de inversores institucionales y profesionales acceso a este tipo de activo”, ha señalado Christian Staub, Managing Director para Europa de Fidelity International.
Foto cedidaVictoria Mio, gestora y directora de Renta Variable Greater China de Janus Henderson.
Janus Henderson ha anunciado la incorporación de Victoria Mio en calidad de gestora de carteras y directora de Renta Variable Greater China. Según indican desde la gestora, Mio asumirá este cargo el 13 de febrero de 2024, estará ubicada en Singapur y dependerá de Lucas Klein, responsable de renta variable de EMEA y APAC.
En su nuevo cargo en Janus Henderson, Mio desempeñará un papel fundamental en la gestión de las carteras de los clientes y aportará su valiosa experiencia en los dinámicos mercados chinos. Desde la gestora destacan que aporta más de dos décadas de experiencia en inversión en renta variable china.
“Estoy encantado de dar la bienvenida a Victoria a Janus Henderson. Sus amplios conocimientos de la renta variable china, su probada capacidad de gestión de inversiones y su notable trayectoria en la identificación de empresas de alto rendimiento mejorarán sin duda las capacidades de nuestro equipo. El nombramiento de Victoria encaja perfectamente con nuestro compromiso de ofrecer a nuestros clientes el máximo nivel de servicio y experiencia. Con ella a bordo, estamos bien posicionados para capitalizar las oportunidades que presenta el mercado chino, al tiempo que gestionamos diligentemente los riesgos asociados”, ha afirmado Lucas Klein, director de Renta Variable de EMEA y APAC.
Por su parte, Victoria Mio, gestora de carteras y responsable de renta variable de Greater China de Janus Henderson, ha señalado: “Estoy encantada de incorporarme a Janus Henderson, una firma a la que siempre he admirado por su sólida perspicacia inversora. China es un mercado dinámico que, en nuestra opinión, presenta importantes oportunidades tanto en el presente como en el futuro. Me entusiasma trabajar junto a los numerosos profesionales de talento de Janus Henderson para ayudar a nuestros clientes a navegar por las complejidades del mercado chino y ofrecer una rentabilidad de inversión superior a largo plazo en la Gran China”.
Mio trabajó en Robeco durante 14 años, donde ocupó el cargo de directora de Inversiones en China y codirectora de Renta Variable de Asia-Pacífico. Durante su mandato en Robeco gestionó múltiples fondos de inversión y mandatos institucionales en acciones chinas offshore y A, obteniendo un gran reconocimiento y elogios por lograr el mejor rendimiento en la categoría de fondos de renta variable china en varios premios del sector.
A lo largo de su carrera, Victoria ha ocupado varios puestos de responsabilidad, entre ellos en Fidelity International, donde fue directora de Investigación de Renta Variable, APAC, dirigiendo su equipo de investigación de renta variable en Asia-Pacífico durante tres años. Tiene un MBA en Finanzas por la Wharton School de la Universidad de Pensilvania, y una licenciatura en Contabilidad y Finanzas por la Universidad de Macao.
Foto cedidaMatthias Born, gestor del Berenberg European Focus
Desde la boutique alemana Berenberg, especializada en el estilo quality growth, consideran que Europa está dejando atrás la recesión, y que sobre todo en la segunda mitad de 2024 se producirá una recuperación. Matthias Born, director de Inversiones y CIO de Renta Variable de la gestora, defiende así un panorama macroeconómico más positivo para las empresas europeas centradas en el crecimiento, la innovación y con vocación global, como las incluidas en el fondo de renta variable Berenberg European Focus.
“Nuestra opinión es que hemos dejado atrás la recesión, no es algo que nos espere a futuro. Por ejemplo, Alemania tuvo una caída del 0,3% del PIB el año pasado, pero estamos llegando al fin del ciclo de inventarios que se habían acumulado durante la pandemia”, explica Born en conversación con Funds Society.
“La demanda se está normalizando, el consumidor no está en una mala situación, porque la inflación está bajando y los salarios están subiendo, así que los ingresos reales de los consumidores están subiendo”, añade, y cree por tanto que en los próximos meses deberíamos ver que los indicadores adelantados, los PMIs, empiezan a repuntar en Europa.
Cuesta imaginar este escenario más positivo ante la actual debilidad del consumo y los efectos de los tipos de interés más altos sobre la economía real…
Puede que no haya un gran auge del consumo, porque el estado de ánimo sigue siendo bastante negativo, pero al menos sí una situación mejor que el año pasado, por lo que la dirección es básicamente positiva. Y creemos que tras algunas revisiones de beneficios a la baja el año pasado, este año habrá una recuperación.
La cartera del fondo Berenberg European Focus se divide en cuatro sectores principales: tecnología, salud, consumo y sector industrial. ¿Continúan manteniendo este posicionamiento?
Sí, ese es nuestro posicionamiento a largo plazo, porque creemos que la eficacia estructural en estos sectores es mucho mejor, se encuentran modelos de negocio en crecimiento que también son de alta calidad. Por nuestra experiencia, a largo plazo por lo general los sectores tecnológico y de la salud están en la parte superior en Europa cuando se trata de compañías que reinvierten el flujo de caja en crecimiento. No son los únicos sectores que lo hacen, pero destacan siempre en los primeros puestos. Están invirtiendo en crecimiento, la innovación está sucediendo allí, y por lo tanto nos gustan. Nos gustan las empresas que pueden diferenciarse
de las demás.
¿Cuántas posiciones tienen ahora? ¿Son las mismas que el año pasado?
Tenemos los mismos 40-45 nombres, un enfoque muy concentrado. Reflexionando sobre el año pasado, fue mucho mejor que 2022, cuando se produjo una fuerte caída de las valoraciones. Pero aún así, 2023 fue un año difícil debido a nuestra exposición de en torno a un 20% a pequeñas capitalizaciones (firmas de menos de 5.000 millones de euros), que no han funcionado muy bien en Europa. Sin embargo, hemos visto muchas buenas oportunidades en pequeñas y medianas capitalizaciones y hemos añadido algunas a nuestra cartera. Por ejemplo en consumo, cuyas acciones se han visto golpeadas, la mayoría de ellas al menos, y especialmente las más cíclicas como el sector del lujo.
Seguimos siendo alcistas en semiconductores y proveedores de equipos para esta industria, donde hay empresas que están empezando a salir de la depresión en el ciclo de pedidos. Si nos fijamos en un activo grande en Europa como el proveedor neerlandés ASML, la firma tuvo su trimestre más débil en muchos años en el tercer trimestre del año pasado, pero en el cuarto trimestre se produjo ya un punto de inflexión. Creo que aquí hay algunas buenas señales y también oportunidades.
Algunos análisis apuntan a una recuperación más rápida de las compañías de pequeña capitalización frente a las grandes después de las crisis, ¿también lo ve así?
Sí. Especialmente en Europa las empresas de pequeña capitalización han superado durante mucho tiempo al segmento de gran capitalización, aunque no en los últimos años, cuando ha habido una tormenta perfecta de datos negativos para ellas. En primer lugar, el crecimiento económico se desaceleró, especialmente en Europa. Cuando el ciclo económico va a la baja, muchos inversores se refugian en las megacaps y grandes capitalizaciones, o van a otras clases de activos, como el año pasado con los fondos del mercado monetario y la renta fija. Al revés, si se cumple como esperamos que los PMI vuelvan a subir, las pequeñas capitalizaciones podrían recuperarse rápidamente.
¿Qué riesgos observa para este año?
Creo que el principal riesgo es que Estados Unidos finalmente tenga un aterrizaje duro. Si eso se produjera, supone cierto riesgo para la economía europea. Pero si se da el escenario de que Estados Unidos tiene un aterrizaje suave o incluso mejor de lo esperado, como parece en este momento, entonces no hay riesgo a la baja.
En el caso de China, si bien siempre hay incertidumbre desde un punto de vista geopolítico, creemos que desde un punto de vista económico ya hay mucho descontado. Es bien sabido que la economía se ha desacelerado, lo que ha afectado al crecimiento europeo porque por ejemplo las exportaciones alemanas a China se han ralentizado. Pero al final depende de qué sectores, qué empresas, porque también hay empresas que aún se benefician de China, por ejemplo en el sector de la salud. Tenemos empresas en el fondo como la compañía de implantes dentales suiza Straumann o Siemens Healthineers, de equipos médicos de Alemania, que se espera tengan un buen crecimiento a largo plazo. También diría que el lujo sigue bien, mientras que en cambio el sector de los automóviles es complejo, asimismo por la propia competencia que representan las marcas chinas. Así que se debe ser muy selectivo cuando se trata de China.
¿Qué rendimiento espera para el fondo este año?
Creemos que tenemos una buena oportunidad de recuperarnos, en primer lugar por los valores de pequeña capitalización, que han atravesado uno de sus peores periodos de bajo rendimiento en los últimos dos años. Las valoraciones están en niveles históricamente bajos, así que es un buen punto de entrada, y si los indicadores económicos mejoran, esto será un impulso para el rendimiento de la pequeña capitalización. Así que pensamos que esa parte de nuestra cartera tiene muchas posibilidades de hacerlo bien este año. Por el lado de las grandes capitalizaciones de la cartera, lo que se necesita para las acciones europeas en general, y también para nuestra selección, es que veamos un mejor momentum de beneficios. Y también es muy probable que se produzca si nos fijamos en algunas de nuestras grandes posiciones como ASML, SAP o la marca de lujo Richemont, tras revisiones a la baja por parte de los analistas.
Por lo general, un enfoque de crecimiento de calidad funciona bastante bien en un entorno de crecimiento económico débil, ya que no veremos un boom en la economía. Así que precisamente es un buen momento para estar invertido en empresas de mayor crecimiento. Además, en la cartera tenemos todas las megatendencias globales a largo plazo: semiconductores, que se están beneficiando también del boom de la inteligencia artificial; lujo, con creciente demanda en los mercados emergentes; demografía, que beneficia a las empresas de salud. El objetivo del fondo es tener una cartera con valores de muy alta calidad con un crecimiento anual de entre un 10% y un 15%. Altos rendimientos, elevados flujos de caja, alta conversión de efectivo: esa combinación es lo que hace que siga siendo atractivo para todos los inversores.
Capital Strategies Partners distribuye los fondos de Berenberg Asset Management en España, Italia y Portugal.
Los family offices están experimentando un cambio significativo en sus estrategias de inversión que los lleva a invertir más en productos alternativos, según un nuevo artículo de Henry McVey, CIO de Balance Sheet y Head of Global Macro and Asset Allocation de KKR.
El informe revela que los CIOs de los family office están aprovechando su enfoque a largo plazo y su mentalidad de propietario/operador para crear una ventaja competitiva sostenible.
El artículo, titulado «Loud and Clear» se basa en una encuesta a más de 75 directores de inversiones (CIO) que supervisan más de 3.000 millones de dólares en activos.
En promedio, los family offices asignan un 52% de sus activos a alternativos, un aumento de 200 puntos básicos desde 2020. Dentro de las inversiones alternativas, existe una diversificación significativa, incluyendo un salto significativo en las asignaciones a activos reales.
Están adaptando sus estrategias de inversión para aprovechar al máximo el valor de la prima de iliquidez y capitalizar temas clave como la interrupción de la cadena de suministro, la automatización industrial, la inteligencia artificial y la «seguridad de todo», agrega el texto.
Los family offices también están utilizando mejores técnicas de cobertura y aumentando su deseo y capacidad de aprovechar las dislocaciones. Estas fortalezas, según el informe, los posicionarán para estar en la mesa de los ganadores al final de este ciclo.
Las inversiones están segmentadas pro diferencias regionales pronunciadas en la asignación de activos. Los family office estadounidenses asignaron menos al capital privado tradicional en comparación con sus contrapartes en América Latina, Asia y Europa.
Por otro lado, los family office con sede en Asia tuvieron asignaciones relativamente fuertes al sector inmobiliario. Además, se observa una notable bifurcación en los enfoques de asignación de activos entre los family offices creados en los últimos cinco años y aquellos que ya habían crecido antes del COVID.
Foto cedidaHeinz Volquarts, Managing Director Head of Americas International para Canadá y Latam y Diana Donk Experienced ETF Sales VP en State Street
State Street ha promovido a Diana Donk como encargada de ventas de ETFs para el negocio de US Offshore.
Donk cuenta con más de 15 años de experiencia en la industria de servicios financieros, especializada en ETFs, fondos mutuos y gestión de relaciones comerciales.
En su nuevo rol, Experienced ETF Sales VP, dirige la distribución de ETFs estadounidenses a inversores de la Región Andina y el Este de Canadá, así como de ETFs UCITS a clientes de US Offshore.
Es responsable de “desarrollar y ejecutar estrategias de ventas, crear y mantener relaciones sólidas con los clientes y proporcionar información sobre el mercado y los productos”, describe en su perfil de LinkedIn.
Donk se unió en 2019 a State Street procedente de J.P. Morgan donde trabajaba para el negocio de wealth management en el negocio de US Offshore.
Previo a J.P. Morgan, comenzó en su Perú natal en CONFIDE como Portfolio Manager entre 2006 y 2010 para luego cumplir casi seis años (2010-2016) en Inteligo donde fue portfolio manager y Senior Product Manager para fondos mutuos en Lima.
Tiene un MBA por la Hult International Business School, un Máster en Economía por la Universidad del Pacífico y cuenta con la certificación CFA II.
Está basada en New York y reporta directamente a Heinz Volquarts, Managing Director Head of Americas International para Canadá y Latam de State Street.
Pixabay CC0 Public Domain. Los mercados prevén una recuperación desigual para 2021
La economía “razonablemente” estable y la relajación de las condiciones monetarias, hacen pensar a los inversionistas que podría haber llegado el tan esperado deshielo en el entorno de salida de los fondos de Private Equity, lo que proporcionaría un conjunto más amplio de oportunidades en 2024, dice un informe de iCapital.
“Los inversionistas están recuperando el interés por los fondos de Private Equity ya que las operaciones están dando un voto de confianza a los mercados en general. Luego de dos años de escasa actividad, las perspectivas mejoran”, asegura el informe firmado por Anastasia Amoroso, Chief Investment Strategist y los investment strategist Peter Repetto y Nicholas Weaver.
El impacto de una rápida subida de los tipos de interés en 2022, tras un año récord para el valor de las operaciones en 2021, prácticamente paralizó la actividad de las operaciones de salida de venture capital durante gran parte de 2023.
Sin embargo, si el entorno macroeconómico mundial se vuelve más favorable a lo largo de 2024, debería conducir a una mejora del entorno de salida.
“Resulta alentador que hayan empezado a surgir brotes verdes. Las tendencias desinflacionistas permanecen intactas, con una inflación subyacente de los gastos de consumo personal (PCE, según sus siglas en inglés) que caerá hasta el 2,3% en el segundo trimestre de 2024, mientras que las perspectivas de crecimiento se mantienen estables, con un crecimiento del PIB aún por encima del 2,0% potencial”, dice el informe.
Según los expertos, se espera que los bancos centrales de todo el mundo inicien uno de los mayores ciclos de relajación fuera de la pandemia o la crisis financiera mundial.
En conjunto, esto debería dar más confianza en las valoraciones y mejorar el apetito general por el riesgo de los inversores. Los mercados públicos ya se han revalorizado significativamente y las valoraciones de los mercados públicos también están subiendo significativamente, lo que suele ser un indicador adelantado de los múltiplos de los mercados privados.
“Esto debería conducir a una cierta convergencia entre lo que compradores y vendedores creen que valen los activos y comenzar a reactivar la actividad de salida de capital privado”, explican los expertos de iCapital.
El retraso en las salidas no sólo afecta a los gestores de fondos, sino también a los socios comanditarios, ya que restringe la cantidad de ingresos procedentes de las salidas que, de otro modo, podrían haberse destinado a nuevos fondos.
Esto sugiere que los General Partners (GP) estarán cada vez más motivados para salir a medida que avance el año, siempre que se den las condiciones adecuadas.
Perspectivas 2024
Con la aparición de brotes verdes, 2024 debería ser un año prometedor para la actividad de salida del Private Equity. La mejora del contexto macroeconómico mundial, con tendencias desinflacionistas y un crecimiento estable del PIB, está impulsando la confianza en las valoraciones y el apetito por el riesgo de los inversores.
La prolongación de los periodos de mantenimiento de los fondos de venture capital se acerca a su plazo natural de salida, lo que motiva a los gestores de carteras a vender las empresas en cartera. Y los signos de reactivación de la actividad de financiación apalancada y un contexto más propicio de los mercados de capitales, en particular para las IPO, apoyan aún más las perspectivas de una mayor actividad de operaciones de salida en el próximo año.
Para leer el informe completo de iCapital puede ingresar al siguiente link.
John Burns Researchand Consulting (JBREC) publicó su Top 50 Master-Planned Communities (MPCs) y las ciudades de Florida y Texas ocupan un 70%.
El ranking mide varios factores en los que se mide por qué se vieron fuertes ventas de viviendas nuevas a pesar de la incertidumbre económica y las altas tasas de interés.
JBREC encuestó a más de 500 comunidades para compilar la clasificación de este año donde se observaron cambios geográficos entre las MPCs más vendidas. Las más de 500 comunidades que se estudiaron atrajeron a los compradores de viviendas con un estilo de vida deseable, incluyendo servicios comunitarios, buenas escuelas y varias opciones de vivienda.
Mientras las MPCs de Florida representan el 40% de las ventas de viviendas nuevas en la lista de las 50 mejores. Texas le sigue de cerca con el 34% de las comunidades más vendidas, lo que marca un aumento del 10% con respecto al año anterior.
Las regiones del suroeste y el sur de California vieron una estabilización en su cuota de ventas, capturando el 12% y el 6%, respectivamente.
Según el informe, tres grandes tendencias están contribuyendo a los cambios regionales.
Asequibilidad estirada
Medida por las relaciones costo de vivienda-ingreso, la asequibilidad se ha debilitado en muchos mercados del Sunbelt desde 2019, cuando estaba en marcha una ola de inmigración previa al COVID-19. Los rápidos aumentos en las tasas hipotecarias en 2022 y la primera mitad de 2023 impulsaron aún más los pagos hipotecarios mensuales, empeorando la asequibilidad y estancando las ventas de viviendas nuevas. Las principales áreas metropolitanas del suroeste han sido duramente golpeadas, con los residentes gastando más del 40% de sus ingresos familiares en vivienda
Recuperaciones de ventas diferenciadas
Las condiciones variaron significativamente por región en 2023, impactando las ventas de viviendas nuevas. A medida que las tasas hipotecarias se dispararon a fines de 2022, muchos constructores de viviendas vieron caer las ventas y debilitarse los precios. Incluso cuando las tasas alcanzaron un pico del 8% en octubre de 2023, las regiones experimentaron recuperaciones de ventas marcadamente diferentes.
La recuperación del mercado de viviendas nuevas en Texas se bifurcó entre los mercados más lentos de Austin y San Antonio y los mercados más fuertes de Dallas-Fort Worth y Houston.
Los desarrolladores del suroeste lucharon con una recuperación más lenta. Las preocupaciones sobre la asequibilidad y las tendencias de migración en desaceleración desafiaron a los constructores del suroeste a encontrar el precio de mercado que impulsaría las tasas de venta a un rango normal para fin de año.
Disminución de la disponibilidad de lotes
Varios MPCs de los 50 mejores a largo plazo cayeron en el ranking o salieron completamente de los 50 mejores. Los consultores de JBREC confirman que muchos de estos planes se han construido completamente o están cerca de agotar los lotes para apoyar las ventas de viviendas nuevas.
Varios grandes planes maestros de Florida informaron menos ventas de viviendas nuevas en 2023, ya que los precios elevados de las viviendas nuevas disuaden a los compradores locales.
Este análisis refleja cómo el mercado inmobiliario de viviendas nuevas en los Estados Unidos está experimentando cambios significativos, con un fuerte enfoque en la asequibilidad y las tendencias migratorias que influyen en dónde se construyen y se venden las viviendas.
El principal problema del “fondo semilla” o Fondo de Pensiones para el Bienestar, propuesto por el presidente de México, Andrés Manuel López Obrador (AMLO), es que se sustenta en ingresos no recurrentes, advirtió Carlos Capistrán, economista en jefe para México y Canadá en Bank of América.
“El problema de este fondo es que se pretende financiar un gasto recurrente con ingresos no recurrentes, eso debe ajustarse porque no puede sustentarse un gasto de muy largo plazo con ingresos que no son recurrentes en el largo plazo. Por ejemplo, se propone capitalizar el fondo con ingresos del Instituto para Devolver al Pueblo lo Robado, algo que no puede ser, si ya se lo robaron y se convirtió en ingreso se entiende que ya no se lo volverán a robar”, dijo el experto.
Además, comentó que desde el banco consideran que si esta reforma sigue avanzando «un paso importante será ‘cuadrar’ la parte financiera, llegar a un perfil adecuado entre los gastos y los ingresos hacia el futuro, bajo el escenario propuesto no es posible y sí podría genera problemas para las finanzas públicas”.
Capistrán se refirió al mismo nombre del fondo, “fondo semilla”, que por sí mismo indica que es el inicio de un fondo más grande, pero sin duda lo que será determinante es cómo se consolidará financieramente dicho fondo para que sea viable y también para evitar que las finanzas del país se vean comprometidas.
Nearshoring, la gran oportunidad
Por otro lado, el nearshoring seguirá como la gran oportunidad de México para los próximos años, expresó el economista en jefe de Bank of América para México y Canadá.
“Lo que vemos es que las acciones de Trump impulsaron este fenómeno en su momento y después el presidente Biden lo consolidó; entonces, tanto republicanos como demócratas han continuado con la política de atracción de cadenas de producción, creemos que eso continuará independientemente de quién ganará en Estados Unidos, y definitivamente beneficiará a México”, explicó.
Con respecto al peso, Bank of América señalo que ha llegado el fin del «superpeso», entendido como el final del periodo en el que el peso se apreciaba constantemente sin importar qué le pasaba el dólar; sin embargo, el peso seguirá como una moneda relativamente sólida, el pronóstico de cierre de Bank of América para 2024 es de 18,50 pesos, arriba del nivel actual de 17,20 unidades.
En este sentido, el banco estadounidense considera que sin duda uno de los factores más importantes para este año 2024 será lo que haga Banco de México con sus tasas de interés.
“Los bancos centrales ya empezaron a recortar tasas, especialmente en Norteamérica, creemos que este año será el de recorte de tasas”, agregó Capistrán y comentó “consideramos que la Fed recortará tasas en junio, 0.25 puntos y luego será muy cautelosa; pensamos que hará recortes una vez por trimestre, es decir tres recortes en este año para un total de 75 puntos base. Aunque con el dato de inflación de hoy el mercado incluso espera que haya menos recortes, marzo no es una posibilidad de recorte, mayo quizás pero junio es más seguro”.
Para el caso de México hay más posibilidad de que recorte, Banxico ha modificado su lenguaje desde noviembre pasado y en su última decisión cambiaron la guía, en lugar de decir que la tasa se mantendrá alta “por algún tiempo” lo modificaron. “Consideramos que hay un recorte de tasas prácticamente inminente a partir de la próxima decisión de marzo, y será de 25 puntos base”, pronosticó.
Después, Banxico será muy gradual pero a diferencia de la Fed, «creemos que la desaceleración del PIB obligará a Banxico a ser un poco más agresivo, para todo el año, creemos que recortará en 200 puntos base la tasa y esta cerrará el año en 9.25%”, explicó. Sin embargo el riesgo es que no recorte tanto como se espera, depende de los datos de publicación, como la inflación.
“En nuestro escenario base creemos que ha llegado el fin del superpeso, pensamos que en los siguientes meses vamos a ver más depreciación y consideramos que cerrará el año en 18.50 unidades o incluso podría depreciarse más. Aunque si Banxico no puede recortar tanto sus tasas como se esperaba el peso podría depreciarse menos”, señaló Capistrán.
Luego explicó que al señalar el fin del superpeso se refiere a que la divisa mexicana se apreciaba constantemente en los meses pasados, incluso llegó el momento en que el peso se apreciaba sin importar lo que sucedía con el dólar.
«Esto se terminó, el peso ya no se apreciará tanto, ya no vemos niveles por debajo de 17 pesos, pero sí un peso relativamente sólido que se terminará el año en 18.5 o un poco más arriba, quizás en 19 pesos, dependiendo de varias circunstancias”, explicó el experto.
Pemex, un riesgo
La situación de la petrolera mexicana Pemex, es preocupante y puede impactar incluso en la calificación soberana del país, aunque todavía hay margen de maniobra para el siguiente gobierno, comentó el directivo del Bank of America.
En la parte fiscal, el presupuesto para este año muestra un deterioro significativo, México tiene el déficit fiscal más grande en 30 años, “creemos que el riesgo está en que el déficit sea mayor, acciones como el apoyo a Pemex incrementa dicho riesgo”, advirtió.
“La calificación soberana de México está en riesgo si es que la siguiente administración no hace un ajuste fiscal importante y no arregla la situación de Pemex. Pero, nosotros creemos que se van a tomar las acciones necesarias para hacer un ajuste fiscal, como por ejemplo un recorte al gasto para controlar este déficit tan elevado y dejar de gastar tanto en Pemex”, indicó Capistrán.
Sería una sorpresa negativa si quien llegue decide no hacer un ajuste fiscal y sigue el déficit como este año, por eso es muy importante que quien llegue tome en cuenta los pronósticos que la misma hacienda mexicana deja para el próximo gobierno, señaló el economista experto.
Elecciones
“En Bank of América observamos que los inversionistas están tranquilos por el momento con el proceso electoral, no esperan sorpresas o cambios bruscos sea quien sea que gane. Aunque, si en las elecciones el partido gobernante Morena y aliados quedan con una mayoría calificada de dos terceras partes en el Congreso, seguramente vendrían más preguntas al respecto», aseguró.
Sin embargo, los analistas políticos consideran que el Congreso podría quedar como está hoy, una pequeña mayoría con Morena y alados, que no daría los números para hacer cambios constitucionales profundos con una nueva administración”, finalizó el economista en jefe de Bank of América para México y Canadá.
La inversión responsable se está consolidando rápidamente y converge poco a poco hacia un entorno más normalizado y regulado. En opinión de Amundi, este cambio de escala ya generó intensos debates a lo largo de 2023, con un entorno normativo en vías de consolidación y un importante impulso a la transición energética. En 2024, la convicción es clara: para estar a la altura de los retos medioambientales y sociales y seguir dando prioridad a los objetivos de los clientes, el sector financiero debe aportar claridad a la propuesta de valor de las finanzas sostenibles.
En opinión de Elodie Laugel, directora de Inversión Responsable de Amundi, los próximos años serán decisivos. «Una transición más lenta acarrearía enormes costes medioambientales, financieros y económicos que es necesario identificar con detenimiento. Por el contrario, vemos grandes oportunidades si el mundo entra en un escenario de transición constante y ordenada. La coherencia y la claridad en torno a la propuesta de valor de la inversión responsable serán componentes clave del éxito», señala Laugel.
Por su parte, Vincent Mortier, director de Inversiones de Amundi, reconoce que a pesar de las difíciles condiciones del mercado, los flujos de inversión responsable siguen aumentando a largo plazo. En este sentido, apunta: «Las tendencias favorables deberían seguir apoyando su desarrollo futuro, ya que el 67% de los propietarios de activos globales están convencidos de la materialidad de los factores ESG. Además, esperamos que las estrategias temáticas y de impacto dominen el mercado en 2024 y en adelante».
Aunque 2023 fue un año de transición, la Inversión Responsable reanudó su crecimiento. Según los datos recopilados por Amundi, los activos en fondos responsables se han multiplicado por cuatro desde 2020 y ahora representan el 17% de los activos totales en todo el mundo, y más de la mitad de los europeos. «En un mercado difícil para Europa y los fondos transfronterizos (-84.000 millones de euros de flujos netos), los fondos de inversión sostenibles en su conjunto experimentaron flujos negativos similares a los tradicionales, pero los fondos de inversión sostenibles que presentan el mayor nivel de integración registraron entradas netas positivas significativas: los fondos temáticos, los fondos de impacto y los fondos con un screening positivo ESG, recaudaron cerca de 33.000 millones de euros entre enero y noviembre de 2023″, destaca la gestora.
Por otro lado, en términos de rendimiento, tras un difícil 2022 en un contexto de crisis energética, 2023 mostró un retorno a territorio positivo para los principales índices ESG. Los índices de Europa, EE.UU. y globales registraron una rentabilidad positiva significativa, y sólo los países emergentes siguieron registrando una rentabilidad inferior a la de su índice matriz (en 10 años, la versión ISR del MSCI World sigue siendo superior a la del índice estándar: +10,1% anual frente a +9,2% anual para el periodo de 2014 a 2023). Para Elodie Laugel señala que , una serie de señales muestran que la industria está madurando en materia ESG. «Ahora, la industria financiera necesita aportar mayor claridad en la propuesta de valor a nivel de producto, y en los compromisos adquiridos a nivel corporativo», sostiene. En cuanto a la inversión de impacto en los mercados emergentes, Vincent Mortier añade: «La inversión de impacto también debe tener en cuenta los mercados emergentes porque son zonas muy críticas en lo que respecta a la transición climática y energética en general. Existe un entorno propicio desde perspectivas macroeconómicas cuando se trata de invertir en mercados emergentes».
Amundi cree que 2024 será un año de aceleración para la inversión responsable, impulsada por tendencias estructurales prometedoras, especialmente en torno a seis marcadores importantes. La primera de ellas es la Ley de Reducción de la Inflación de EE.UU. y el Plan Industrial Green Deal de la UE constituyen importantes vientos de cola para los sectores de las tecnologías verdes y la energía limpia. Según explican desde Amundi, por primer vez, la alineación entre seguridad energética, planes industriales estratégicos, objetivos de política exterior y objetivos climáticos está creando importantes vientos de cola para la inversión responsable. Las iniciativas políticas de EE.UU., la UE y China están impulsando importantes inversiones en tecnología verde.
«La Ley de Reducción de la Inflación de EE.UU. supuso un gran avance al desbloquear 400.000 millones de dólares para incentivos a la tecnología verde. La respuesta de la UE, el Plan Industrial Green Deal, reforzará RePowerEU, un plan destinado a movilizar 300.000 millones de euros para 2030», añaden.
Además, en China, la combinación del plan «Made in China 2025» y el XIV Plan Quinquenal ha situado la innovación ecológica en el centro de la política industrial. Cinco áreas de tecnología verde a seguir en 2024: baterías de sodio, inteligencia artificial para la gestión de emisiones, acero verde, captura y almacenamiento de carbono y combustibles marinos alternativos. En segundo lugar, La orientación Net Zero sigue siendo más relevante que nunca a pesar de la necesidad de una acción climática más ambiciosa por parte de los responsables políticos
Otro marcador que destaca la gestora son las emisiones mundiales de CO2, que han superado ampliamente los objetivos provisionales, mientras que la AIE ha pronosticado que los combustibles fósiles alcanzarán su punto máximo antes de 2030 y ha anunciado que el gasto en energías limpias maduras alcanzará niveles récord. Desarrollar una estrategia contra el cambio climático se ha convertido en algo esencial para los inversores a largo plazo. Sin embargo, los inversores responsables deben evaluar tanto los riesgos relacionados con el clima de las inversiones como desarrollar marcos de inversión net zero para apoyar la reasignación gradual del capital, mitigando al mismo tiempo el impacto de la alta volatilidad del mercado energético en el rendimiento.
«Al aplicar los planes de transición climática, los inversores deben recordar que los riesgos son importantes y van en aumento. De hecho, los planes de transición climática están expuestos tanto a riesgos de transición como a riesgos físicos. Los riesgos de transición han acaparado la atención en términos de evaluación del impacto de la cartera. Pero en el lado de los riesgos físicos, ya hemos visto un aumento de las pérdidas financieras causadas por fenómenos meteorológicos extremos agudos que se espera que aumenten en frecuencia e intensidad», destacan.
El tercer marcador para Amundi es la «financiación combinada» desempeñará un papel fundamental para colmar el déficit de financiación en los países emergentes. En un momento de contracción de la deuda de los mercados emergentes, ha aumentado la diferencia entre la inversión necesaria para reducir los gases de efecto invernadero a cero neto en 2050 y la financiación actual. Dado el limitado espacio fiscal de la mayoría de las economías, el sector privado tendrá que cubrir entre el 80% y el 90% de estas inversiones (fuente: FMI). Cerrar la brecha de financiación sostenible a través de mecanismos de financiación mixta escalables con una mejor colaboración entre entidades públicas y privadas es ahora más importante que nunca.
En cuarto lugar, señalan como marcador los riesgos para la sostenibilidad son diversos y los inversores deberían centrarse más en la Naturaleza y la Transición Justa. Según explican, el concepto de «fronteras planetarias», que delimita los límites medioambientales dentro de los cuales la humanidad puede operar con seguridad, debería surgir como marco de referencia para los inversores responsables, ya que permite integrar la biodiversidad, el clima y otras dimensiones de la naturaleza en un único marco global.
«Las medidas adoptadas por las empresas y los inversores en materia de biodiversidad siguen siendo limitadas debido a los problemas de recopilación de datos y presentación de informes. Según la OCDE, la financiación de la biodiversidad sólo representa el 7% de los fondos destinados a medidas medioambientales. Se espera que esta situación cambie a medida que aumenten los informes sobre biodiversidad, avance la investigación y se establezca la normativa», destacan.
Para superar la falta temporal de datos e informes sobre biodiversidad, Amundi ha desarrollado un marco de inversión propio para supervisar el impacto de una cartera en la biodiversidad. Para que la transición tenga éxito a escala mundial, debemos garantizar que sea justa. Esperamos que al sector privado se le exija cada vez más que demuestre sus esfuerzos por lograr una transición integradora. Amundi ha desarrollado una «puntuación de transición justa» específica, basada en criterios genéricos y sectoriales, para cada una de las principales partes implicadas en la transición: comunidades locales, clientes, trabajadores y sociedad en general.
El quinto de los marcadores que apunta Amundi es el Plan de Acción de Finanzas Sostenibles de la UE, que se han alcanzado hitos significativos en términos de transparencia, que deberían allanar el camino para que fluya más capital en apoyo de un crecimiento sostenible e integrador. El Plan de Acción sobre Finanzas Sostenibles de la UE ha introducido cambios transformadores en el panorama europeo de los fondos sostenibles, con una mayor transparencia y normas más estrictas. Su impacto va más allá de Europa, ya que está influyendo en los reguladores de todo el mundo y se ha convertido en una referencia.
Para cumplir su objetivo de financiar la transición a través de opciones individuales, el Plan de Acción debe garantizar la claridad y comparabilidad de las ofertas de financiación sostenible. Éstas deben adaptarse a las necesidades de los inversores finales para permitir una movilización generalizada del ahorro hacia la transición.
Por último, el sexto marcador que indican es que más allá de los titulares sobre el retroceso en ESG: los inversores lo consideran cada vez más importante. «La inversión responsable se enfrenta a reacciones localizadas en algunas regiones, con debates sobre su percibida timidez o, por el contrario, sobre acusaciones de incumplimiento de los deberes fiduciarios.
Sin embargo, más de dos tercios de los propietarios de activos (67%) creen que la inversión ESG se ha vuelto más crucial para la política de inversión en los últimos 5 años según Morningstar», destacan desde Amundi.
Esta reacción debe considerarse una señal de que el sector está madurando. En primer lugar, demuestra que se está produciendo un cambio real. En segundo lugar, exige claridad en las propuestas de valor y los compromisos de las empresas. Las expectativas de los inversores deben cumplirse en estos dos frentes. En 2024, esperamos que los gestores de activos sigan mejorando la transparencia a nivel de producto y aclaren cómo se relacionan los compromisos a nivel de sociedad de gestión de activos con los objetivos a nivel de producto. Los reguladores tienen un papel clave que desempeñar para evitar la polarización del debate, imponiendo una mayor transparencia y proporcionando un marco común.
Foto cedidaDe izquierda a derecha: Johan Van der Biest, Linden Thomson y Servaas Michielssens.
Candriam ha anunciado cambios en el liderazgo de su equipo de Renta Variable Temática Global. La gestora ha comunicado que Johan Van der Biest, actual director adjunto, sustituirá a Rudi Van den Eynde, quien se jubilará en el primer trimestre de 2025. Además, ha nombrado a Servaas Michielssens responsable de Salud e incorporado a Linden Thomson como gestor senior de fondos.
Estos nombramientos se alinean a la planificación estratégica de sucesión de Candriam, ya que Rudi Van den Eynde, actual director de Renta Variable Temática Global, se prepara para jubilarse. Desde Candriam explican que, en previsión de esta transición en el liderazgo del equipo de inversión temática, Johan Van der Biest ocupará el cargo de codirector junto a Rudi Van den Eynde, y una vez que Rudi se haya jubilado, Johan asumirá el cargo de director de Renta Variable Temática Global. Según la firma, los 25 años de Johan en Candriam han estado marcados por sus importantes contribuciones al crecimiento y la innovación de la plataforma temática de la compañía. Johan liderará un equipo de 21 profesionales, con el objetivo de expandir la oferta temática de Candriam en línea con las necesidades de los clientes. Este nombramiento y relevo en el cargo, “no supondrá cambios en sus responsabilidades de gestión de fondos”, aclaran desde la gestora.
Respecto a cómo la firma ha reforzado su equipo de renta variable global, señala que Servaas, que regresa a Candriam tras 16 meses en una gestora de capital riesgo, liderará las estrategias del sector salud, que representan más de 4.000 millones de dólares en activos bajo gestión. Además, cogestionará junto con Pierre Vaurice la estrategia Candriam Life Science. Servaas cuenta con una sólida experiencia y trayectoria en el sector de la salud, ya que anteriormente fue codirector de las estrategias de biotecnología y oncología de Candriam.
En el caso de Linden Thomson, CFA, se incorpora a Candriam como Senior Fund Manager y gestionará las estrategias de biotecnología y oncología, con efectos a partir del 19 de febrero de 2024. Según la gestora, aporta más de dos décadas de experiencia y se incorpora procedente de AXA Investment Managers, donde lideró la estrategia biotecnológica de la firma, siendo una de las primeras especialistas en inversiones en el sector biotecnológico.
A raíz de este anuncio, Nicolas Forest, CIO de Candriam, ha declarado: “Damos una cálida bienvenida a Servaas y Linden al equipo. Su experiencia y trayectoria reforzarán aún más nuestra posición de liderazgo en el sector salud, y su decisión de unirse a Candriam, pone de relieve la reputación que Candriam posee en este ámbito. Candriam lleva mucho tiempo a la vanguardia de la inversión temática impulsada por las megatendencias mundiales, con una exitosa trayectoria en el sector salud desde hace más de 20 años. Extendemos nuestro más sincero agradecimiento a Rudi por su contribución durante todos estos años, y en particular por la creación de la estrategia de oncología. También felicitamos a Johan por su nuevo cargo, en reconocimiento de su buen hacer a lo largo de los años. Estos nombramientos garantizan continuidad, estabilidad y excelencia en la gestión de fondos en todo nuestro equipo de Renta Variable Temática Global. Confío en que la nueva dirección siga aportando un valor excepcional a nuestros clientes en un sector tan importante”.
La oferta de Renta Variable Temática Global de Candriam cuenta con más de 11.000 millones de dólares en activos bajo gestión a 31 de diciembre de 2023, en estrategias innovadoras con un amplio universo invertible centrado en cuatro mega tendencias identificadas a largo plazo: salud, medioambiente, tecnología y demografía.
