Nobilisorganizó un encuentro que tuvo como tema principal el crédito privado y como protagonista a Javier Montero, socio de Moneda Asset Management, una compañía chilena con más de 25 años de experiencia administrando activos en Latinoamérica para usuarios de Chile y el mundo.
El evento contó con la presencia de Alexis Galindo, director de Private Credit en Chile, y el equipo de Moneda de Uruguay, con la participación de Melina Sónego, Representative de la compañía, y Carlos Pérez Cotapo, Head of Sales.
Según explicó Juan Patricio Enright, gerente general de Nobilis, dentro de la construcción de los portafolios, este producto se ubica en la categoría de activos alternativos, aquellos que no son tradicionales, pero resultan muy atractivos para incorporar porque tienen baja correlación con los otros activos y eso permite que el retorno ajustado por riesgo sea mejor. “Técnicamente, lo que hace es expandir la frontera de eficiencia cuando construimos un portafolio”, señaló.
Enright destacó que, históricamente, este es un tipo de activo que ha estado reservado para los clientes institucionales, pero en los últimos años se ha logrado crear instrumentos que han permitido sumar clientes privados, sobre todo con altos patrimonios y muy sofisticados, que empezaron a incorporar estos activos a sus portafolios.
“Este es un producto que hoy está pensado para clientes institucionales, pero queremos presentarlo porque la idea es expandirlo a quienes estén interesados”, mencionó.
En cuanto a los detalles de activo, los especialistas explicaron que se ha experimentado un crecimiento “casi exponencial” de los fondos de crédito privado desde el año 2008 hasta la actualidad y se espera que esta tendencia se mantenga.
Montero señaló que el Crédito Privado ha sido exitoso porque ha tenido un retorno constante muy bueno y con mucha protección a la baja. “Hablamos de un retorno anual del 12% aproximadamente durante todos estos años, un valor significativamente superior al de otras clases de activos, particularmente en crédito”, indicó.
Por su parte, Galindo apuntó que “es una clase de activo que maneja entre 1,5 y 1,6 trillones de dólares a nivel global, de los cuales, más del 85% está concentrado entre Estados Unidos y Europa, Asia captura menos del 10% y Latinoamérica menos del 1%. Esto significa que hay una oportunidad gigante que no se ha desarrollado en esta región y hay un territorio virgen muy grande que puede aprovecharse, porque las dinámicas que se han dado a nivel global también ocurren aquí, pero hasta ahora nadie lo ha capturado”.
Respecto a cómo se desarrolla el mercado de crédito a nivel global, ambos resaltaron que su crecimiento se ha multiplicado el número de fondos de Crédito Privado y cuando se negocia una transacción son muchos los fondos que están compitiendo.
Los distribuidores Falcom y Creuza Advisors, basados en Santiago de Chile y Lima, respectivamente, acordaron unir fuerzas para distribuir institucionalmente el fondo evergreen de FS Porfolio Advisors, MVP Private Markets Fund, en Chile, Perú, Colombia y México.
Falcom, que lleva ocho años representando a Portfolio Advisors en Chile y dos años distribuyendo el fondo MVP de forma directa y a través de un feeder estructurado por su propia AGF, planteó a Creuza esta joint venture para cubrir los principales mercados de habla hispana del continente. “Conocemos a Creuza desde hace mucho tiempo. Compartimos no sólo una estrategia similar como compañías, sino unos valores muy parecidos como equipos, por lo que para nosotros era un socio natural para este proyecto” dijo al respecto Javier Gunther, socio y head de distribución de Falcom.
FS Portfolio Advisors es un gestor global de alternativos middle market que con unos 76.000 millones de dólares en estrategias cerradas y abiertas (22 fondos) de private equity, private credit, real assets y multi asset. Tiene más de 28 años de track record, 550 empleados y diez oficinas a nivel global.
FS Portfolio Advisors lleva también muchos años con esfuerzos comerciales en Latinoamérica, contando con varios institucionales de referencia invertidos en sus estrategias de private equity y private debt.
El fondo FS MVP Private Markets es un vehículo evergreen (1940 Act) mid market de 750 millones de dólares de AUM, dos años y medio de track récord, suscripciones mensuales y liquidez trimestral.
Desde Creuza, Nicolás Lasarte, socio y head de distribución, señala: “El fondo MVP es para nosotros una estrategia única y una de las pocas verdaderamente private equity mid market, lo que nos hace pensar que tenemos una oferta de mucho valor para nuestra base de clientes en la región”.
A finales de Mayo el equipo Falcom/Creuza comenzará los respectivos roadshows con los gestores del fondo en Ciudad de Mexico, Monterrey, Medellín, Bogotá, Lima y Santiago.
Durante el primer trimestre de 2022 hasta el tercer trimestre de 2023, las startups de blockchain enfrentaron una significativa disminución del 70,1% por trimestre en la recaudación de fondos, alcanzando un total de 27.850 millones de dólares. No obstante, las empresas lideradas por mujeres solo lograron captar el 6,34% de esta financiación, destacando una marcada disparidad en el acceso a recursos según el género. Esta es la principal conclusión del informe de Bitget, exchange de criptomonedas y empresa Web3, sobre las diferencias en los patrones de inversión entre las startups de blockchain lideradas por hombres y mujeres.
Paralelamente, se observó una disminución del 45,2% en la cantidad de startups de blockchain lideradas por mujeres desde principios de 2022. Aunque se vislumbran leves signos de recuperación y en el tercer trimestre de 2023, la presencia de startups lideradas por mujeres experimentó un ligero aumento, pasando del 8,3% en 2022 al 8,6% en el tercer trimestre de 2023.
Gracy Chen, directora general de Bitget, ha comentado que «como líderes del sector de las criptomonedas, reconocemos nuestra responsabilidad de abordar verdades incómodas y promover cambios significativos. Las disparidades que se ponen de manifiesto en nuestro estudio nos recuerdan que debemos esforzarnos por crear un ecosistema en el que el talento y el potencial sean los únicos criterios, sin prejuicios de género. Nuestro compromiso se mantiene firme a la hora de fomentar un entorno integrador, en el que todos, independientemente de su género, disfruten de las mismas oportunidades dentro de este sector transformador».
Bitget aboga por medidas que impulsen la inclusividad y accesibilidad para las mujeres en el espacio de las criptomonedas y espera que este informe contribuya a la creación de un entorno más equitativo e inclusivo en la industria blockchain.
En el informe, se abordan las razones detrás de la disparidad de financiamiento en startups de blockchain lideradas por mujeres, destacando factores como las tendencias generales de inversión, la situación del mercado de criptomonedas y el sesgo de los inversores, donde más del 90% de la financiación se destina a proyectos liderados por hombres.
Estos datos subrayan la urgencia de implementar iniciativas para abordar estas disparidades, especialmente a través de la creación de incubadoras especializadas. Estas incubadoras no solo brindarían apoyo financiero, sino que también promoverían un entorno inclusivo para el desarrollo sostenible de startups fundadas por mujeres, destacando la importancia de acciones concretas para impulsar la equidad de género en el sector.
Foto cedidaEquipo directivo de Nexxus Iberia. De izquierda a derecha: Juan Pedro Dávila, Pablo Gallo, Alejandro Diazayas, Maite Ballester, Arturo Saval y Javier Onieva.
Nexxus Iberia, gestoras de fondos de capital privado focalizada en el segmento lower mid market y que busca ayudar a las pymes de España y Portugal en su expansión internacional, ha anunciado el cierre definitivo de su segundo fondo, el Nexxus Iberia Private Equity Fund II, en 241 millones de euros.
Según explica la firma, el pasado mes de noviembre, alcanzó un hard cap inicial de 230 millones de euros, pero el interés de los inversores ha permitido aumentarlo a 241 millones para satisfacer la fuerte demanda. El importe supera significativamente el tamaño del fondo predecesor, Nexxus Iberia Private Equity Fund I, que cerró con 170 millones de euros en 2020.
Hasta la fecha, Nexxus Iberia ha recaudado 465 millones de euros en compromisos a través de tres vehículos de inversión (dos fondos «blind pool» y un fondo de continuación) de inversores institucionales y family offices de Europa y América. «Es de agradecer el firme apoyo de los inversores en un entorno muy complicado. En este sentido, también queremos reconocer a los equipos directivos de nuestras empresas participadas por su talento y su esfuerzo. El éxito de esta captación de fondos también da testimonio de la relevancia del segmento de las pymes españolas y portuguesas, donde todavía hay muchas oportunidades de inversión atractivas en empresas con un fuerte potencial internacional», explican Maite Ballester, Pablo Gallo, y Alejandro Diazayas, co-Fundadores y Socios Directores de Nexxus Iberia.
Por su parte, Arturo Saval, co-fundador y presidente de Nexxus Iberia, añade: «Mi más sincera enhorabuena al equipo de Nexxus Iberia por su gran trabajo en el primer fondo, y nuestra seguridad de que este nuevo fondo nos permitirá recompensar a nuestros inversores por su confianza y apoyo continuo. Hace seis años, Nexxus Iberia era un proyecto. Hoy, Nexxus Iberia se ha convertido en uno de los actores más relevantes del mercado ibérico del capital privado».
Con el segundo fondo, Nexxus Iberia trabajará de la mano con los equipos directivos para convertir las «buenas empresas» de España y Portugal en las «mejores de su clase» a escala internacional, aplicando sus principios de creación de valor: profesionalización, internacionalización, digitalización y acción por el clima. El aumento de su tamaño debería permitir a Nexxus Iberia suscribir hasta 35 millones de euros y, con el apoyo de coinversores, hasta 100 millones de euros.
Además, el vehíchulo destinará al menos entre el 15% y el 20% de su importe a empresas con modelos de negocio que tengan un impacto positivo en la sostenibilidad y el clima, al tiempo que ofrecen rentabilidades atractivas.
Foto cedidaAlaa Bushehri, directora de deuda emergente de BNP Paribas AM.
BNP Paribas Asset Management ha anunciado el nombramiento de Alaa Bushehri como nueva directora de deuda emergente, con efecto del 1 de marzo de 2024. Bushehri tendrá su oficina en Londres y dependerá jerárquicamente de Olivier de Larouzière, director global de renta fija.
Según indican desde la gestora, Alaa Bushehri lleva veinte años en el Grupo BNP Paribas. Durante los últimos once años, ha formado parte del equipo de deuda emergente como directora de deuda corporativa emergente, donde era la responsable de las decisiones de generación de alfa en el ámbito del riesgo de deuda corporativa emergente denominada en dólares y en divisa local. En 2007, Alaa se incorporó a FFTW como analista, procedente de BNP Paribas Corporate and Investment Banking en Barhéin.
En relación con su nombramiento, Olivier de Larouzière, director global de renta fija de BNP Paribas, ha señalado: “Gracias a su amplio conocimiento del negocio y su larga trayectoria en el equipo de deuda emergente, Alaa está perfectamente preparada para continuar impulsando nuestra plataforma de deuda emergente, que incluye a los equipos de inversión en renta fija de diferentes regiones emergentes (Brasil, Indonesia, Polonia y Turquía). Estoy convencido de que Alaa continuará integrando el intercambio de conocimientos a escala nacional e internacional a través de nuestra plataforma y fortaleciendo nuestros procesos y nuestra filosofía de inversión”.
Alaa está licenciada en Finanzas por la Universidad de Drake y tiene un MBA por el Imperial College London.
¿Podrían estar los mercados subestimando el potencial de generación de retornos de ciertas clases de activos de renta fija en el actual entorno macroeconómico? Esta es la idea detrás de una presentación realizada recientemente en Miami por Barings junto con BECON IM, su distribuidor para Américas. En ella Craig Abouchar, cogestor del Barings Global Senior Secured Bond Fund y del Barings Global High Yield Bond Bund, defendió las buenas perspectivas actuales para la deuda senior securitizada, para la que calcula un retorno total superior al 10% en 2024, «con independencia de lo que suceda de forma general con los tipos de interés».
Abouchar recuerda que esta clase de activo se encuentra en la parte alta de la estructura de capital, lo que proporciona una mayor protección a inversores en el caso de que la compañía atraviese una situación de fuerte estrés, una virtud muy a tener en cuenta de ejecutarse finalmente un escenario de recesión en EE.UU. en vez del soft landing que están poniendo actualmente en precio los mercados. Además, son activos que requieren de la existencia de un colateral por activos reales de cada emisor, por lo que presentan mayor calidad que otros equivalentes.
Gestión del riesgo y mitigación de las pérdidas
La deuda senior secured es un activo que, por su naturaleza, presenta un perfil de volatilidad inferior al de otros instrumentos de deuda, porque tradicionalmente ha generado recuperaciones más altas en escenarios de impago de los emisores. De hecho, históricamente los bonos tanto senior como secured han recuperado entre 60-70 centavos por dólar en comparación con los bonos senior unsecured, que han recuperado entre 40-50 centavos. Como los bonos son asimétricos en términos de ganancias y pérdidas potenciales, limitar las pérdidas es gran foco del fondo de Barings.
Durante su historial de los últimos 13 años, el fondo ha generado mayores retornos que fondos flexibles con calidad creditica promedio investment grade, pero con un perfil de desviación estándar igual o inferior. Comparándolo contra fondos de bonos de high yield su historial es igual de interesante, al haber capturado 100% del upside de los índices con solo 80% del downside.
Finalmente, Abouchar destaca la oportunidad actual por valoración, al constatar que solo el 20% de las veces ha estado el mercado más barato de lo que está hoy en día, lo que le confiere un gran potencial de revalorización. El experto indica que, actualmente, los precios promedios oscilan entre 94-95 con yields al vencimiento de casi el 8%. Mientras muchos se preocupan por los spreads, Abouchar se enfatiza que la oportunidad por apreciación que solo los yields.
Por todos estos motivos, el experto concluye: «El total return de esta clase de activo va a ser ciertamente más elevado de lo que está poniendo en precio el mercado».
Tras un largo periodo en el que los mercados mundiales se han movido en gran medida al unísono, creemos que la economía mundial ha llegado a un punto en el que tanto las perspectivas económicas como la rentabilidad de las distintas clases de activos se dispersarán, impulsadas más por factores idiosincrásicos y menos por fuerzas uniformes.
Para entender qué factores pueden influir en los mercados, destacamos varias series de datos que conviene seguir de cerca en los próximos meses.
Los inversores tendrán que reconocer qué clases de activos están ya plenamente valoradas y cuáles presentan oportunidades si los datos les son favorables.
Como la inflación subyacente (sin alimentos ni energía) se mantiene en el 3,8%, la Reserva Federal probablemente no quiera cortar tipos de cambio antes de junio. Por otra parte, la inflación «subyacente» (es decir, los servicios básicos, excluidos la energía y la vivienda) subió un 4,3%. La persistente inflación de los servicios compensa con creces la contribución de los bienes al IPC, que entra en territorio deflacionista.
Fuente: Bloomberg, a 16 de febrero de 2024.
Las tendencias en otras regiones ilustran cómo la política que se había estado moviendo al unísono tendrá que desacoplarse. Por ejemplo, en la eurozona la inflación está cayendo en picado, no debido a una política particularmente eficaz, sino a un estancamiento de la economía.
Cuanto más tiempo se mantengan los tipos de interés restrictivos, mayores serán las probabilidades de que merme el crecimiento económico. Por este motivo, creemos que la probabilidad de un aterrizaje suave se ha reducido. Por el contrario, los recortes prematuros, parafraseando al presidente de la Fed, Jerome Powell, podrían provocar que la inflación se estabilizara por encima del objetivo de política preferido potencialmente distorsionando los patrones de consumo.
El mercado laboral estadounidense se mantiene robusto, con una tasa de desempleo debajo del 4,0%. Creemos que la Fed querrá ver algunos solicitantes de empleo frustrados más antes de embarcarse en cortes de tipos.
Fuente: Bloomberg, a 16 de febrero de 2024.
Otros indicadores apuntan a un enfriamiento del mercado laboral. Las ofertas de empleo han caído una cuarta parte desde su máximo como también el porcentaje de trabajadores lo bastante confiados como para renunciar.
No es sorprendente que las regiones que luchan por frenar los precios también tengan tasas de desempleo relativamente bajas, ya que la competencia por la mano de obra alimenta la inflación impulsada por los salarios.
El histórico ciclo de endurecimiento está pesando sobre la industria manufacturera mundial y otros segmentos sensibles a los tipos de interés. Con la excepción de la eurozona, los servicios han resistido mejor. Si los servicios consiguen mantenerse en territorio de expansión mientras la inflación continúa su senda descendente, podría lograrse un esquivo aterrizaje suave.
Fuente: Bloomberg, a 16 de febrero de 2024.
Si los índices PMI del sector servicios caen, cabe esperar que el consumo haga lo propio. En consecuencia, los sectores más expuestos al ciclo podrían verse afectados.
Conseguir que la inflación pase del 3,0% al 2,0% será mucho más difícil que llevarla del 9,0% al 3,0%. En consecuencia, el ritmo de los movimientos variara de una zona geográfica a otra, ya que las autoridades intentarán prescribir políticas adaptadas a sus condiciones.
Las regiones con economías resistentes -como Estados Unidos-, probablemente se permitan el lujo de esperar. Otras, como la eurozona, podrían verse obligadas a actuar antes, sobre todo porque se prevé que la economía del bloque coquetee con un crecimiento del 0,0%.
Fuente: Bloomberg, a 14 de febrero de 2024.
A pesar de un ciclo de endurecimiento histórico, la renta variable está cerca de niveles récord gracias a que los mercados están dominados por pocos valores estadounidenses de gran capitalización. Cuando se aíslan, las valoraciones entre regiones, sectores y estilos son más dispersas, y muchas parecen descontadas. La tarea de los inversores consiste en identificar qué segmentos del mercado reflejan un equilibrio aceptable entre la realidad económica y el potencial de crecimiento a largo plazo.
Valoración de las acciones por regiones
Fuente: Bloomberg, a 14 de febrero de 2024. Nota: Las rentabilidades pasadas no predicen rentabilidades futuras.
Las acciones estadounidenses están apalancadas en potentes temas seculares que podrían resistir bien en una economía debilitada. Sin embargo, incluso dentro de EE.UU., existe una dispersión considerable en las valoraciones, ya que tanto las acciones de valor como las de mediana capitalización cotizan mucho más cerca de las normas históricas.
Las malas noticias están muy presentes en Europa, pero esto puede pasar por alto la presencia mundial de sus empresas, que podría compensar la debilidad nacional. Las valoraciones chinas reflejan un sector inmobiliario moribundo y un exceso de deuda. A nivel sectorial, la energía y los materiales mundiales parecen baratos como también los segmentos tradicionalmente defensivos, como los servicios públicos y los bienes de consumo básico.
Dentro de la renta fija, creemos que es primordial ajustar la duración para reflejar las perspectivas de inflación y crecimiento de una región. Países que pronto podrían verse obligados a bajar los tipos pueden presentar oportunidades.
Distintos segmentos crediticios están valorando una serie de resultados económicos. Basándose en la diferencia entre sus rendimientos y los de su referencia libre de riesgo, el crédito titulizado parece reflejar un entorno económico más débil que los créditos corporativos.
Diferenciales del mercado de renta fija estadounidense
Fuente: Bloomberg, a 14 de febrero de 2024.
Pero la calidad también importa. Muchos emisores de alta calidad aprovecharon la época de tipos extremadamente bajos para ampliar su perfil de vencimientos. Por el contrario, las empresas con una exposición más cíclica y una mayor carga de deuda parecen menos atractivas.
Tribuna de Adam Hetts, responsable mundial de multiactivos de Janus Henderson Investors.
A pesar de la inestabilidad económica y geopolítica, el mercado del arte sigue resistiendo. En 2023, las ventas en el mercado del arte se ralentizaron tras dos años de crecimiento, disminuyendo un 4% hasta una cifra estimada de 65.000 millones de dólares, pero superando los niveles previos a la pandemia de 2019. Según recoge la octava edición del informe The Art Basel and UBS Global Art Market Report 2024, mientras que el extremo superior del mercado experimentó una desaceleración, el volumen de transacciones aumentó y las ventas en línea continuaron prosperando.
“El mercado del arte sigue demostrando su resistencia. Junto con la fortaleza de los mercados financieros, las previsibles bajadas de los tipos de interés y el debilitamiento de la inflación, esto ofrece esperanzas para 2024. Estamos observando un cambio en el mercado del lujo, que pasa de comprar bienes a gastar más en divertirse: viajes de ocio, entretenimiento y socialización. El arte es mucho más que la posesión de objetos físicos, y los acontecimientos, las experiencias y las redes sociales asociadas al coleccionismo deberían servir de apoyo al sector”, señala Paul Donovan, economista jefe de UBS Global Wealth Management.
Según los datos del informe, en 2023, las ventas mundiales del mercado del arte se ajustaron a un estimado de 65.000 millones de dólares, mostrando resistencia a pesar de una desaceleración del 4% interanual, pero superando los niveles prepandémicos de 2019 de 64.400 millones. “Aunque factores como los altos tipos de interés, la inflación y la inestabilidad política contribuyeron a ralentizar el crecimiento en el extremo superior del mercado, se produjo un notable aumento del 4% en el volumen de transacciones, por un total de 39,4 millones de dólares”, indican las conclusiones.
Este crecimiento de la actividad compradora fue especialmente pronunciado en los niveles de precios más bajos, creando un entorno comercial más boyante para los comerciantes y las casas de subastas en estos segmentos del mercado. En opinión de Clare McAndrew, fundadora de Arts Economics, en 2023 se produjo una muy esperada relajación de las ventas en el mercado del arte tras dos años de fuerte crecimiento después de la pandemia.
“Aunque las ventas de alta gama fueron más escasas, la actividad se mantuvo en niveles más bajos y el mercado continuó su evolución por la doble vía de las ventas fuera de línea y en línea. Como en muchas otras industrias, el aumento de los costes fue el principal reto para las empresas del mercado del arte en 2023, y la rentabilidad se convirtió en una métrica más vigilada que las ventas. En 2024, la atención de muchas empresas ha pasado de la expansión rápida a toda costa a la búsqueda de formas de lograr un crecimiento sostenible y rentable y la estabilidad mientras siguen navegando por un futuro económico y político incierto”, explica.
EE.UU.: líder del mercado
Llama la atención que el mercado estadounidense sigue siendo el más fuerte, mientras que el mercado chino se movió en contra de la tendencia general para convertirse en el segundo más grande y el mercado del Reino Unido pasó al tercer lugar. “En concreto, EE.UU. mantuvo su liderazgo en el mercado mundial del arte, con un 42% de las ventas en valor, lo que supone un descenso de 3 puntos porcentuales con respecto al año anterior. China superó al Reino Unido como segundo mercado mundial del arte, con una cuota del 19%, mientras que el país retrocedió al tercer puesto, con una cuota del 17%. Por su parte, Francia mantuvo su posición como cuarto mercado del arte, con un 7% de las ventas mundiales”, apuntan las conclusiones del informe.
En Estados Unidos, tras alcanzar un máximo histórico de 30.200 millones de dólares en 2022, el crecimiento se ralentizó en el mercado del arte estadounidense, con un descenso de las ventas del 10% en 2023, hasta los 27.200 millones de dólares. EE.UU. siguió siendo el centro clave para las ventas mundiales de las obras de arte de mayor precio, y la contracción refleja una disminución de las ventas en el extremo superior del mercado.
En el caso de China, tras la relajación de las restricciones relacionadas con la pandemia, las ventas en el mercado chino del arte aumentaron un 9% hasta una cifra estimada de 12.200 millones de dólares, en medio de un fuerte aumento de la actividad en el primer semestre del año, impulsando la posición de China como segundo mayor mercado del arte. Según explica el informe, los entusiastas compradores capitalizaron las ventas de inventarios de subastas aplazadas de 2022 en China continental, mientras que las principales ferias y exposiciones de Hong Kong retomaron sus programas a gran escala en la primera mitad del año. “En el segundo semestre de 2023, el ritmo se moderó, posiblemente influido por las proyecciones de un crecimiento económico más gradual”, se matiza.
Respecto a Reino Unido, el informe señala que tras mostrar resistencia a la presión económica y política en años anteriores, las ventas en el Reino Unido disminuyeron un 8% hasta los 10.900 millones de dólares en 2023. El país británico sigue siendo un importante centro de transacciones de alto valor en el mercado del arte. Sin embargo, la disminución de estas ventas de gama alta, junto con la reducción de las importaciones de arte al Reino Unido contribuyeron a una caída del 11% en las ventas por valor, dejando el mercado por debajo de su nivel prepandémico de 12.200 millones de dólares en 2019.
“Tras la relajación de las restricciones del COVID-19, el mercado del arte chino ha aumentado un 9%. Esto sigue una pauta similar a la respuesta que vimos en otros mercados de todo el mundo en 2022, que informaron de un auge inicial tras la pandemia, seguido de informes de ralentización de las ventas y moderación del ritmo de aumento. Al igual que otras regiones, la industria del lujo en Asia también se ha encontrado con un cambio en el gasto en entretenimiento y experiencias. Esto se aplica también al mercado del arte asiático, donde muchas ferias y eventos del mundo del arte han retomado su plena actividad y los visitantes han regresado con entusiasmo. Desde una perspectiva económica más amplia, se prevé un crecimiento en Asia para 2024, impulsado por un cambio en la flexibilización de las políticas y una expansión moderada de las exportaciones regionales”, explica Adrian Zuercher, codirector de Asignación Global de Activos de UBS Global Wealth Management.
Perspectivas
Según la visión de Noah Horowitz, director general de Art Basel, aunque en términos interanuales ha disminuido, el público coleccionista ha seguido participando activamente en el mercado del arte en 2023 y ha contribuido a sostener los precios, aunque desde una perspectiva más orientada al valor y a la calidad. “El aumento de la participación de nuevos compradores mundiales, a menudo más jóvenes, junto con los avances en el sector en línea, pone de relieve algunos brotes verdes cruciales en el mercado con un gran potencial de futuro. En general, el cambio de tendencia en la gama alta del mercado tras años de aceleración compuesta fue una de las características definitorias del negocio del arte el año pasado, ya que también crea una apertura en el mercado para que surjan nuevas tendencias y narrativas interesantes”, afirma Horowitz.
Con estas tendencias de fondo, el informe señala que, de cara a 2024, el 36% de los concesionarios prevé un aumento de las ventas, mientras que el 48% espera que se mantengan prácticamente igual y el 16% prevé un descenso. Según explica en sus conclusiones, en comparación con el final de 2022, cuando los distribuidores más pequeños expresaron su mayor optimismo, en 2023 los distribuidores más grandes se mostraron más esperanzados, con un 54% que esperaba un aumento. “Aunque 2023 fue un año de crecimiento moderado en el mercado del arte, los coleccionistas de arte siguieron participando activamente a través de una lente más orientada al valor y consciente de la calidad”, concluye.
Según el último informe estadístico trimestral internacional elaborado por la Asociación Europea de Fondos y Gestión de Activos (Efama, por sus siglas en inglés), los flujos mundiales a los fondos del mercado monetario experimentaron un aumento sustancial en la mayoría de las regiones, excepto en Asia-Pacífico, alcanzando nuevos récords.
“Los fondos del mercado monetario de todo el mundo registraron flujos de entradas récord de casi 1,4 billones de euros durante 2023, de los cuales alrededor de 1 billón de euros correspondieron a Estados Unidos. Muchos inversores estadounidenses se sintieron atraídos por los mayores rendimientos que ofrecen estos fondos en comparación con los depósitos bancarios”, explica Thomas Tilley, economista jefe de Efama.
En concreto, los datos de Efama señalan que, en todo el mundo, los fondos del mercado monetario registraron entradas por valor de 330.000 millones de euros, frente a los 253.000 millones del tercer trimestre de 2023. Como indica Tilley, destaca el comportamiento de Estados Unidos, donde estos fondos siguieron registrando flujos de entrada muy elevadas, de 217.000 millones de euros frente a los 206.000 millones de euros del tercer trimestre de 2023.
En Europa, las entradas netas alcanzaron los 121 000 millones de euros, impulsadas principalmente por Irlanda (62.000 millones de euros), Luxemburgo (45.000 millones de euros) y Francia (12.000 millones de euros). Mientras que los flujos en la región Asia-Pacífico fueron negativos, ya que se produjeron 15.000 millones de euros en flujos de salida.
La SEC (Securities and Exchange Commission) ha adoptado modificaciones de la norma que permite a determinados asesores de inversiones por Internet registrarse en la Comisión (la exención de los asesores por Internet). “Estas modificaciones modernizan una norma de hace 22 años para proteger mejor a los inversores en la era digital. Estos cambios reflejan mejor lo que significa realmente en 2024 prestar un servicio basado exclusivamente en internet. Esto alineará mejor los requisitos de registro con la tecnología moderna y ayudará a la Comisión en la supervisión eficiente y eficaz de los asesores de inversión registrados”, ha señalado Gary Gensler, presidente de la SEC.
Según explica el regulador, las modificaciones requerirán que un asesor de inversiones que se acoja a la exención de asesor de internet tenga en todo momento un sitio web interactivo operativo a través del cual el asesor preste servicios digitales de asesoramiento de inversiones de forma continua a más de un cliente. Además, las modificaciones también eliminarán la excepción de minimis de la norma actual, al exigir que un asesor de inversiones por Internet preste asesoramiento a todos sus clientes exclusivamente a través de un sitio web interactivo operativo, y al introducir ciertos cambios correspondientes en el formulario ADV.
Por último, indican que las modificaciones entrarán en vigor 90 días después de su publicación en el Registro Federal. Por lo tanto, a partir de ahora, un asesor que se acoja a la exención de asesor de internet debe cumplir con la norma, incluido el requisito de modificar su formulario ADV para incluir una declaración de que el asesor es elegible para registrarse ante la Comisión en virtud de la exención de asesor de Internet, antes del 31 de marzo de 2025.
“La mayoría de los asesores de inversión habrán presentado sus modificaciones anuales de actualización del Formulario ADV para esta fecha, es decir, 90 días después del cierre del ejercicio fiscal del 31 de diciembre de 2024). Un asesor que ya no pueda acogerse a la exención enmendada y que, por lo demás, no tenga base para registrarse en la Comisión, deberá registrarse en uno o más estados y retirar su registro en la Comisión presentando un Formulario ADV-W antes del 29 de junio de 2025”, indican desde la SEC.
