Andreas Berger sucederá a Christian Mumenthaler como CEO del Grupo Swiss Re

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Foto cedidaAndreas Berger, nuevo CEO del Grupo Swiss Re.

Swiss Re, el gigante de la reaseguradora, ha anunciado su plan de transición para el cargo de CEO del Grupo. En concreto, ha comunicado que Andreas Berger sustituirá a Christian Mumenthaler, quien ha liderado la empresa durante ocho años. Este relevo será efectivo a partir del 1 de julio de 2024.

“El consejo de administración determinó por unanimidad que Andreas Berger es la persona adecuada para aprovechar el impulso actual de la empresa y llevar a Swiss Re a la siguiente fase de su desarrollo”, ha explicado Jacques de Vaucleroy, vicepresidente del consejo de administración de Swiss Re.

Según la compañía, Berger, quien actualmente se desempeña como CEO de la Unidad de Negocios de Soluciones Corporativas de Swiss Re, ha demostrado un fuerte enfoque en la ejecución y la innovación del negocio con soluciones basadas en análisis de datos. Según de Vaucleroy, Berger «llevará adelante una cultura de desempeño y logros y fuertes valores de liderazgo.»

Mumenthaler ha dirigido la empresa durante un período de elevada actividad de catástrofes naturales, un entorno de tipos de interés bajos sin precedentes y la pandemia de COVID-19. Durante su mandato, las primas ganadas y los ingresos por comisiones de Swiss Re crecieron de alrededor de 30 mil millones de dólares en 2015 a 45 mil millones de dólares en 2023, y la capitalización del grupo también se fortaleció sustancialmente.

«Ha sido un verdadero privilegio servir y liderar Swiss Re durante tanto tiempo. Estoy inmensamente agradecido por la experiencia y por el progreso que toda la compañía ha logrado durante este tiempo, reuniendo tanto talento excepcional detrás de un propósito significativo. Me complace entregar el mando cuando la empresa ha podido cumplir sus promesas. Siento que ahora es el momento adecuado para seguir adelante», ha afirmado Mumenthaler.

«Con el viento de cola que representa el cumplimiento de todos los objetivos financieros para 2023, un aumento de dividendos y los efectos positivos de la reorganización del Grupo, ahora es el momento adecuado para la sucesión del CEO», ha destacado Vaucleroy.

Según lo anunciado, Berger asumirá el cargo de CEO del Grupo Swiss Re en sustitución de Mumenthaler a partir del 1 de julio de 2024. Al mismo tiempo, dejará el cargo de CEO de Corporate Solutions y se ha iniciado el proceso de selección de su sucesor. “Me siento honrado por la decisión del Consejo de nombrarme para dirigir esta gran empresa. Swiss Re tiene una excelente franquicia de clientes globales en reaseguros y soluciones corporativas, respaldada por la increíblemente sólida marca y posición de capital de Swiss Re. Estoy ansioso por trabajar con todos mis colegas en el Comité Ejecutivo del Grupo, los empleados de Swiss Re y la Junta Directiva para fortalecer aún más esta franquicia y servir a los clientes de Swiss Re para lograr sus objetivos”, ha comentado Berger.

Según indican desde la compañía, la transición de Mumenthaler a Berger será suave, ya que Berger ya es un miembro clave del equipo de liderazgo de Swiss Re. Ha trabajado estrechamente con Mumenthaler y el resto del equipo de liderazgo para garantizar una transición sin problemas. Según ha indica el CEO saliente, “estoy seguro de que Andreas será un gran CEO del Grupo. Tiene una sólida experiencia en la industria y una comprensión profunda de nuestro negocio y nuestros clientes. Estoy encantado de pasar el testigo a Andreas y estoy seguro de que llevará a Swiss Re al siguiente nivel de éxito”.

Por último, la firma señala que Bajo el liderazgo de Berger, Swiss Re continuará enfocándose en una cultura de desempeño y logros, y continuará centrándose en proporcionar soluciones de reaseguros y soluciones corporativas innovadoras y sólidas a sus clientes en todo el mundo. “Estoy ansioso por trabajar con todos mis colegas en el Comité Ejecutivo del Grupo, los empleados de Swiss Re y la Junta Directiva para fortalecer aún más esta franquicia y servir a los clientes de Swiss Re para lograr sus objetivos», ha añadido Berger.

BBVA Global Wealth Advisors selecciona a Pershing para sus servicios de compensación y custodia

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BBVA Global Wealth Advisors, la RIA estadounidense de BBVA, ha seleccionado a Pershing, de BNY Mellon, como su proveedor de compensación y custodia.

BBVA GWA, con sede en Miami, ofrecerá a sus clientes de asesoramiento los servicios de intermediación de Pershing Advisor Solutions (PAS), una filial participada al 100% por BNY Mellon.

BBVA GWA puso en marcha en marzo su negocio con el objetivo de ofrecer servicios de asesoramiento de inversión a clientes de América Latina. Ofrecerá soluciones de asesoramiento en inversiones internacionales para clientes no residentes en EE.UU. con un mínimo de 500.000 dólares en activos bajo gestión.

«La confianza es uno de los aspectos más importantes de nuestro negocio. Colaborar con un actor global y líder del sector como Pershing, de BNY Mellon, ha sido uno de los factores clave que nos ha permitido lanzar un RIA y dar servicio a los clientes», afirmó Murat Kalkan, responsable de BBVA Global Wealth Advisors.

Por otro lado, John Ward, director general de Relaciones con Clientes Globales de Pershing dijo que esta colaboración refleja el enfoque estratégico de Pershing para llevar sus servicios de compensación, custodia e intermediación a las empresas de gestión de patrimonios que buscan escalar y servir mejor a sus clientes.

PAS es un agente de bolsa registrado en la SEC, y es miembro de la Financial Industry Regulatory Authority, Inc. (FINRA), y de la Securities Investor Protection Corporation (SIPC).

La regla fiscal de Uruguay aporta credibilidad pero no estabiliza la deuda necesariamente

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La regla fiscal de Uruguay está ayudando a mejorar la credibilidad económica del país, pero aún tiene que anclar la consolidación lo suficiente como para estabilizar completamente la deuda/PIB, señala un informe de Fitch Ratings.

La mejora de la credibilidad respaldó la mejora de Uruguay a ‘BBB’/Estable en junio pasado, pero una mayor consolidación consistente con la reducción de la deuda respaldaría una mayor mejora.

El gobierno central registró un déficit del 3,3% del PIB en 2023, por encima de la proyección presupuestaria original del 2,6%, pero en línea con una proyección revisada del 3,2% que incorpora los efectos de la reciente y grave sequía. El gobierno volvió a cumplir su regla fiscal introducida en 2020, incluido el límite de gasto asociado, el límite de endeudamiento neto y el objetivo de equilibrio estructural. Esto se debió en parte a una cláusula de escape en el límite de endeudamiento invocado para la sequía y a una revisión previa del objetivo de equilibrio estructural.

La regla fiscal de Uruguay está mejorando la credibilidad de las políticas al facilitar un mayor escrutinio y rendición de cuentas en torno al desempeño fiscal (incluso a través de un consejo fiscal independiente) y desalentando un sesgo político procíclico. La reforma de las pensiones del año pasado representa un esfuerzo proactivo para abordar los desafíos a largo plazo, en consonancia con los sólidos puntajes institucionales del país. Estos fueron factores clave en la actualización de junio de Fitch.

Sin embargo, la norma solo ha facilitado una consolidación moderada, y el déficit solo disminuyó hasta el 3,3% del PIB en 2023 desde el 3,9% en 2019. Las autoridades estiman una mejora mayor en el saldo estructural (1,8 puntos porcentuales del PIB), pero existe cierta incertidumbre sobre este cálculo. Por ejemplo, se supone que una brecha de producción negativa está restringiendo los ingresos por debajo de su potencial, pero esto no está garantizado, y el desempeño superior de los ingresos en los últimos años (reflejado en un aumento de 0,9 puntos porcentuales del PIB desde 2019) podría significar que se producirán mayores ventajas cíclicas a medida que se reduzcan los ingresos. la recuperación de la economía es limitada.

La reciente relajación de las metas fiscales, aunque modesta, pone de relieve cómo la consolidación se está volviendo más difícil. Las autoridades elevaron su proyección de déficit para 2024 y el objetivo de déficit estructural para un segundo año al 3,0% y 2,9%, respectivamente, desde el 2,3% para ambos en 2022. Los beneficios sociales agregarán presión, ya que su indexación hacia atrás revertirá los ahorros de años anteriores cuando la inflación era alta. Por lo tanto, la consolidación dependerá de una mejora cíclica de los ingresos, que es incierta, y de una restricción del gasto, que puede ser más difícil en un año electoral. Sin embargo, el equilibrio fiscal se beneficiará modestamente de la remuneración de los depósitos gubernamentales por parte del banco central, acordada este año.

La deuda de las administraciones públicas aumentó 4 puntos porcentuales hasta el 63,3% en 2023, por encima de la mediana ‘BBB’ del 55%, impulsada por un aumento de 2 puntos porcentuales en los préstamos y bonos comerciales y de 2 puntos porcentuales en los bonos emitidos para recapitalizar el banco central. Esperamos que déficits de alrededor del 3% del PIB mantengan la relación deuda/PIB en una ligera trayectoria ascendente. Esto es consistente con nuestros supuestos subyacentes a la mejora de junio, y no es un riesgo significativo dado el fuerte acceso al mercado de Uruguay y el creciente uso de financiamiento en el mercado local. Sin embargo, limita el aumento de la calificación, lo que requeriría la acumulación de margen fiscal a través de una menor relación deuda/PIB.

Por lo tanto, los planes fiscales del próximo gobierno después de las elecciones de octubre de 2024 serán importantes para la trayectoria de calificación de Uruguay. Las rigideces en el gasto y la presión para abordar las demandas sociales podrían dificultar una mayor consolidación, y el deseo de aumentar los impuestos no está claro. Las calificaciones también podrían beneficiarse de evidencia de un crecimiento más fuerte, después de un desempeño moderado en relación con sus pares en la última década, o de una mejora en la credibilidad de la política monetaria después de algunos avances recientes.

El principal sindicato también está presionando para que se celebre un referéndum para revocar la reforma de las pensiones y reformar el sistema de pensiones en general. Esto podría tener implicaciones significativas para las finanzas públicas y los fondos de pensiones en el corazón del mercado de capitales local. Por ahora, parece poco probable que el referéndum tenga éxito y la decisión de la coalición opositora Frente Amplio de no respaldarlo indica un consenso político básico en torno al modelo económico y la continuidad de las políticas.

¿Se puede convertir el espacio vacante de oficinas en residencias?

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Mientras aumentan las tasas de desocupación de oficinas en las principales ciudades de Estados Unidos y que los bienes raíces residenciales siguen siendo escasos, la solución podría parecer obvia: convertir los edificios de oficinas en residencias multifamiliares. Pero incluso en este mercado desequilibrado, existen grandes obstáculos físicos y financieros para tales conversiones, según Goldman Sachs Research.

Alrededor del 4% de los edificios de oficinas ya no son potencialmente viables para su uso previsto. Nuestros analistas definen una oficina no viable como un edificio que tiene más de 30 años, no ha sido renovado desde el año 2000 y tiene una tasa de desocupación superior al 30%.

El precio promedio de este tipo de oficinas ha caído un 11% desde 2019 a 307 dólares por pie cuadrado. Aun así, Goldman Sachs Research concluye que solo alrededor del 0,4% del espacio de oficinas se convertía en unidades multifamiliares por año antes de la pandemia, y solo aumentaría al 0,5% en 2023.

Convertir espacios de oficinas subutilizados en unidades residenciales es más difícil de lo que parece. Los costos de adquirir y convertir edificios comerciales son altos y las regulaciones a menudo hacen que la conversión sea lenta y difícil.

Los precios tampoco han caído para reflejar las tasas de desocupación, dice el analista Vinay Viswanathan. «No muchas propiedades están cambiando de manos, lo cual se debe a la limitada disponibilidad de financiación, ya que los bancos regionales se están retirando», afirma. “Y los bancos, en lugar de liquidar los préstamos morosos, los han estado modificando para dar tiempo a los propietarios a determinar sus planes. Así que tampoco estamos viendo muchas ventas de ejecuciones hipotecarias”.

Goldman Sachs Research estima que la tasa de conversión anual de oficina a multifamiliar seguirá siendo baja y solo aumentará al 0,6% en 2026 y al 0,7% en 2028. La conversión creará solo 20.000 unidades adicionales para el mercado multifamiliar por año, una pequeña cantidad en comparación con las 468.000 unidades multifamiliares que se construyeron en 2023.

Vontobel lanza un fondo de bonos de Mercados Emergentes

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Vontobel anunció el lanzamiento de un fondo de bonos de mercados emergentes con vencimiento fijo a 3 años.

La gestora define el lanzamiento como “una oportunidad para que los inversionistas aprovechen un segmento de bonos en monedas fuertes con diferenciales, rendimientos y cupones más altos en comparación con bonos comparables en los mercados desarrollados”.

El enfoque de inversión se centra en optimizar el nivel de diferencial de los bonos de mercados emergentes con vencimiento a corto plazo, ofreciendo retornos atractivos ajustados al riesgo con volatilidad controlada.

Además, con un periodo de suscripción entre el 2 de abril y el 14 de mayo de 2024, la estrategia busca ofrecer un diferencial, un rendimiento y un cupón más altos en comparación con bonos comparables en los mercados desarrollados, asegura la firma.

Invierte principalmente en bonos de mercados emergentes en divisas fuertes y tiene un vencimiento fijo de tres años. El fondo aspira a una calificación media de grado de inversión y un rendimiento objetivo al vencimiento del 7%, dependiendo de la evolución del mercado.

La estrategia cuenta con un equipo de más de 30 años de inversión en bonos de mercados emergentes. Los portfolio managers, Sergey Goncharov y Wouter van Overfelt, han expresado su entusiasmo por el lanzamiento del fondo, destacando que la elección de un vencimiento a tres años se alinea con las condiciones actuales del mercado.

«La elección de un vencimiento a tres años se ajusta a las condiciones actuales del mercado, que son favorables para los bonos de los mercados emergentes. Con una tendencia prevista a la baja de los tipos de interés estadounidenses, los inversores tienen la oportunidad de obtener una atractiva relación riesgo-rentabilidad en un horizonte temporal fijo, bloqueando rendimientos más elevados», comentaron los responsables.

La fintech BCP Global lanza portafolios con los iShares iBonds de BlackRock

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BCP Global, empresa fintech con sede en Miami, ha anunciado el lanzamiento de portafolios que utilizan los ETFs de iBonds de BlackRock como activos subyacentes.

“Esta iniciativa representa una oportunidad novedosa para que las instituciones financieras y asesores de América Latina ofrezcan los ETFs de iShares iBondsTM de BlackRock a sus clientes a través de la tecnología innovadora y fácil de usar de BCP Global”, dijeron desde la empresa en un comunicado.

“Este producto es particularmente oportuno, alineándose con el enfoque financiero actual en inversiones de renta fija. Los ETFs iBonds, una serie innovadora de ETFs de bonos con una fecha de vencimiento fija, ofrecen una mezcla única de beneficios: certeza de madurez como un bono, flexibilidad de negociación como una acción y exposición diversificada como un fondo”, añadieron.

BCP Global cuenta con la solución ONE APP, introducida en 2022 pensando en los inversores latinoamericanos. La ONE APP ofrece una amplia gama de servicios financieros estadounidenses, facilitando a los clientes en toda Latinoamérica el acceso a soluciones financieras.

«En BCP Global, estamos dedicados a empoderar a los profesionales financieros en América Latina con soluciones digitales de vanguardia, idealmente adecuadas para el clima financiero actual”, dijo Santiago Maggi, COO y cofundador de BCP Global.

Los portafolios de iBonds manejados por BCP Global están adaptados a varios perfiles de riesgo, incluyendo estrategias conservadoras, moderadas y de crecimiento. Las inversiones se pueden hacer a través de ONE APP.

«Nuestra colaboración con BlackRock para ofrecer los ETFs de iBonds es un testimonio de nuestro compromiso de proporcionar opciones de inversión diversas, simples y accesibles», dijo Mauricio Armando, CEO y cofundador de BCP Global.

Amundi nombra a Barry Glavin director de su Plataforma de Inversión de Renta Variable

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Foto cedidaBarry Glavin, director de la Plataforma de Inversión de Renta Variable de Amundi.

Amundi fortalece sus capacidades en renta variable. Según ha anunciado la gestora, ha nombrado a Barry Glavin director de la Plataforma de Inversión de Renta Variable y ha ampliado las funciones de Vafa Ahmadi, actual director de Renta Variable Temática de CPR Asset Management, que ahora pasará a supervisar la Renta Variable Temática Global de Amundi.

Antes de incorporarse a Amundi, Barry Glavin fue director de Inversiones del equipo de Renta Variable Value Fundamental de State Street Global Advisors desde 2013. Anteriormente, había sido director de Análisis de Renta Variable Fundamental en la misma entidad.

Se incorporó a State Street Global Advisors en 2006 procedente de HSBC Asset Management, donde fue gestor de carteras y, posteriormente, analista de renta variable entre 2000 y 2006. Barry comenzó su carrera en finanzas como bróker de derivados cotizados en bolsa. Glavin es licenciado en Política y Filosofía por el University College de Dublín y es CFA.

Proyecto Ágora: bancos centrales y sector bancario emprenden un proyecto para analizar la tokenización de pagos transfronterizos

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El Banco de Pagos Internacionales (BIS, por sus siglas en inglés), en coordinación con siete bancos centrales, ha anunciado sus planes para aunar con el sector privado y evaluar cómo la tokenización puede mejorar el funcionamiento del sistema monetario. Estos planes han sido bautizados como el Proyecto Ágora (cuyo significado en griego es “lugar abierto de reunión”), que reúne a siete bancos centrales: el Banco de Francia (en representación del Eurosistema), el Banco de Japón, el Banco de Corea, el Banco de México, el Banco Nacional Suizo, el Banco de Inglaterra y la Reserva Federal de Nueva York.

Además, estas instituciones trabajarán en colaboración con un amplio grupo de empresas privadas financieras convocadas por el Instituto de Finanzas Internacionales (IIF, por sus siglas en inglés). El proyecto surge a partir del concepto de un nuevo tipo de arquitectura para las infraestructuras del mercado financiero, conocida como unified ledger, propuesta por el BIS. Como parte central de su trabajo, analizará cómo los depósitos tokenizados de la banca comercial pueden integrarse perfectamente con el dinero mayorista tokenizado de los bancos centrales en una plataforma financiera central público-privada programable.

Dicha propuesta pudiera mejorar el funcionamiento del sistema monetario y ofrecer nuevas soluciones utilizando contratos inteligentes y programación, manteniendo la estructura de capital del sistema monetario de dos niveles. Los contratos inteligentes pueden ofrecer nuevas formas de liquidar pagos y permitir cierto tipo de transacciones que actualmente son inviables o imprácticas, brindando nuevas oportunidades en beneficio de empresas y personas.

Esta asociación público-privada contribuirá a resolver varias ineficiencias estructurales inherentes a la dinámica actual de pagos, especialmente a nivel transfronterizo, lo cual a su vez plantea una serie de retos adicionales, tales como diferentes requisitos legales, regulatorios, horarios de operación y husos horarios.

A lo anterior se suma la creciente complejidad de realizar controles de integridad financiera (para combatir el lavado de dinero, así como para realizar la verificación de clientes), los cuales en la actualidad se realizan generalmente de manera repetida para la misma transacción, dependiendo del número de intermediarios involucrados.

“Hoy en día, varios sistemas de pagos, libros contables y registros de datos requieren de otros sistemas complejos para poder integrarse. La intención del Proyecto Ágora es analizar una nueva infraestructura que permita conjuntar todos estos elementos para que el sistema pueda operar de manera más eficiente bajo una infraestructura financiera digital toral”, comentó Cecilia Skingsley, directora del Centro de Innovación del BIS (BIS Innovation Hub).

“No sólo probaremos la tecnología, sino también las condiciones específicas de operación, regulatorias y legales de las monedas participantes, junto con las empresas financieras que las operan. La tokenización combina la función de mantenimiento de registros de una base de datos tradicional con las reglas y la lógica que rigen a las transferencias electrónicas”, explicó Hyun Song Shin, Consultor Económico y Co-director de Investigación Monetaria y Económica del BIS», añade.

Según explica Skingsley, «el objetivo del Proyecto Ágora es mejorar las capacidades existentes y permitir nuevas, con base en los fundamentos probados del sistema monetario de dos niveles y teniendo como eje fundamental a los bancos centrales. Dichas funcionalidades se establecerán sin sacrificar las salvaguardas de integridad y gobernanza del sistema monetario”, agregó.

Los proyectos del BIS Innovation Hub generalmente son de naturaleza experimental y tienen como objetivo analizar y ofrecer bienes públicos a la comunidad global de bancos centrales. En una siguiente etapa el BIS publicará una convocatoria de manifestación de interés para las instituciones financieras que deseen participar en el Proyecto Ágora. El IIF actuará como intermediario y seleccionará a los participantes del sector privado. Se tiene previsto que varias instituciones financieras reguladas participen representando a cada una de las siete monedas. Las instrucciones y requisitos específicos serán publicados oportunamente. No se requiere ser miembro del IIF para participar.

Franklin Templeton y BlackRock mantienen su liderazgo en la distribución transfronteriza de fondos UCITS

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Los fondos UCITS concentran la mayoría de los vehículos de inversión transfronterizos mundiales (el 91,6%), con Luxemburgo a la cabeza con un 54,5% de cuota de mercado, seguido de Irlanda con un 32%. Entre las gestoras, el liderazgo está claro: Franklin Templeton y BlackRock mantienen su dominio en la distribución transfronteriza, mientras que Fidelity Investments, UBS y JP Morgan suben puestos entre los principales gestores de activos de fondos transfronterizos reales.

Estas son algunas de las conclusiones clave que arroja la 24ª edición del Global Fund Distribution (GFD) Poster de PwC Luxemburgo, que ofrece un análisis exhaustivo de las tendencias mundiales de distribución de fondos en más de 40 países. El informe destaca que la cuota de domiciliación de Luxemburgo para los fondos transfronterizos sigue siendo dominante, con un 54,6%, mientras que Irlanda se sitúa en el 36,4%. 

Además, los datos muestran que el número total de fondos transfronterizos reales globales alcanzó los 14.725 en 2023, frente a los 14.607 de 2022. En cuanto al número de registros transfronterizos globales, aumentó un 1,6% hasta alcanzar los 140.635 en 2023, frente a los 138.467 de 2022. “Luxemburgo sigue siendo, con diferencia, el líder en registros de fondos transfronterizos globales, con una cuota de mercado del 54,6%, aunque experimenta un ligero descenso del 0,4% en los registros de fondos del Gran Ducado en 2023”, explica el documento. 

Otro dato relevante es que España es el mercado europeo líder en términos de nuevos registros totales en 2023, experimentando 262 nuevos registros de fondos, seguida de Italia (251), Austria (225) y Dinamarca (217). Por tipo de estrategia, los fondos de renta variable acaparan la mayor parte (50%) de los activos transfronterizos mundiales, seguidos de los fondos de renta fija (27%).

Dentro de los registros de fondos transfronterizos reales no OICVM, tanto Luxemburgo como Irlanda ganaron cuota de mercado en 2023, aumentando un 0,6% y un 1,0% respectivamente. Luxemburgo e Irlanda mantienen una cuota de mercado significativa, gestionando conjuntamente 7,5 billones de euros en activos en UCITS del total de 13,1 billones de euros del mercado europeo de UCITS en 2023.

Sobre la inversión sostenible, el informe de PwC indica que en el caso de los fondos bajo el artículo SFDR 8, Luxemburgo lidera  con el 62,7% de los verdaderos fondos transfronterizos del SFDR Artículo 8, seguido de Irlanda (24,9%) y Francia (4,4%). En el caso de fondos Artículo 9, el esquema es similar: Luxemburgo domina el mercado del Artículo 9 con el 66,1% de los fondos transfronterizos verdaderos, seguido de Irlanda (22,2%) y Francia (6,3%).

Según explica Robert James Glover, socio asesor de Distribución Global de Fondos de PwC Luxemburgo, el apetito por la diversificación global es innegable. “Estamos asistiendo a una oleada de nuevos registros de fondos, especialmente en España, ya que los inversores buscan exposición a los mercados internacionales. Los fondos de renta variable siguen siendo los claros favoritos y concentran la mayoría de los activos transfronterizos. Curiosamente, los fondos UCITS siguen reinando, con Luxemburgo a la cabeza. Aunque los no UCITS aún no han alcanzado una masa crítica, el aumento de la cuota de mercado en jurisdicciones clave como Luxemburgo e Irlanda sugiere un posible cambio en el horizonte”, señala Glover. 

En su opinión, “vimos un aumento equilibrado del 0,9% tanto en ETFs transfronterizos como en fondos de inversión, y el número de registros creció un 1,6% en comparación con el año pasado. En este sentido, el panorama de la distribución muestra una notable resistencia, con un crecimiento continuado a pesar de los vientos en contra de un entorno macroeconómico volátil que afecta a la distribución mundial de fondos transfronterizos”.

El punto de inflexión de la inteligencia artificial

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Imagen generada por IA con Canva
CanvaImagen generada con inteligencia artificial

La inteligencia artificial (IA) incidirá de distintas maneras en las empresas del sector de semiconductores. El auge de la inteligencia artificial ha sido inesperado y ha generado un enorme interés por parte de proveedores de servicios en la nube, empresas y consumidores. Los inversores aún están tratando de discernir las implicaciones a largo plazo; el equipo del sector tecnológico mundial de MFS® está analizando qué significa la IA para los distintos modelos de negocio y cómo incidirá en las empresas; por ejemplo, si será disruptiva o positiva para los modelos de negocio de las de software.

En el sector de semiconductores, hay muchas empresas que se están beneficiando del entrenamiento de grandes modelos de lenguaje, como los fabricantes de chips, centros de datos y diseñadores de software. Confiamos en que la IA se revelará positiva a largo plazo para las empresas de semiconductores y buscamos empresas infravaloradas por el mercado. Hay un gran abanico de resultados posibles desde el punto de vista de las unidades, los precios, las cuotas de mercado y los márgenes brutos, a medida que aparezcan nuevos competidores que contiendan con los actores existentes. Centrarnos en la valoración nos ayuda a mantenernos alejados del ciclo de la euforia por la IA, y entender cada uno de estos negocios nos ayuda a identificar las oportunidades y los riesgos.

Los riesgos de desglobalización son una de las áreas a las que el equipo sectorial mundial presta más atención desde hace algunos años. Dada la cadena de suministro, la industria de semiconductores es una de las más globalizadas: las empresas que los diseñan están centralizadas en Estados Unidos, las de bienes de equipo están en EE. UU., los Países Bajos y Japón, los fabricantes son principalmente de Taiwán y los productos químicos que se usan en la fabricación provienen de todo el mundo. El motivo de esto estriba en que el sector de semiconductores se presta a orientarse a pequeños nichos, como el diseño de los equipos de fabricación o la tecnología de los procesos.

Este modelo muy especializado basado en nichos ha derivado en una cadena de suministro diversa, pero interconectada, lo que significa que resulta difícil que alguna de estas empresas salga del sistema. Como inversores, tenemos que analizar sus estados financieros y entender el impacto de las tensiones geopolíticas sobre algunas variables como las unidades vendidas y la cuota de mercado. También tenemos que saber en qué medida las empresas fabrican exclusivamente en un lugar o región, cuánto les costaría diversificar y si hay suficiente capacidad en otros lugares para diversificar adecuadamente. A las empresas que utilizan tecnología avanzada les cuesta más diversificar que las que utilizan chips más antiguos. Entablamos constante diálogo con las empresas para evaluar el posible impacto sobre las unidades, los precios, los márgenes y la inversión de capital en cada uno de los negocios, así como la exposición en nuestras carteras.

La energía cobra vital relevancia para las empresas relacionadas con los semiconductores. Por ejemplo, los proveedores de servicios en la nube que desarrollan grandes modelos de lenguaje están limitados por su uso de energía. Esto significa que el consumo de energía les importa desde el punto de la sostenibilidad, además de ser crucial para sus modelos de negocios. Un buen ejemplo del impacto es la creciente demanda de los chips de Nvidia. Las unidades de procesamiento gráfico (GPU, por sus siglas en inglés) de Nvidia son más potentes y eficientes que las unidades centrales de procesamiento (CPU) tradicionales, ya que sus GPU aceleran una única carga de trabajo, lo que agiliza el proceso y consume mucha menos energía que una CPU.

Se está observando cómo las empresas de semiconductores se están centrando en la energía, al tiempo que tratan de reducir su consumo y gestionan los flujos de energía de forma eficiente a través del sistema informático. Con una perspectiva de inversión, estamos evaluando la energía tanto desde el punto de vista de la sostenibilidad como del modelo de negocio.

 

 

Tribuna de opinión de Vishal Hindocha, responsable global de estrategias de sostenibilidad de MFS Investment Management, y Genevieve Gilroy, analista de renta variable.