Foto: TeroVesalainen. Consolidación bancaria: ¿la mejor opción?
La industria de las RIAs en Estados Unidos alcanzó una cifra récord de M&A en 2024, cuando se contabilizaron 272 transacciones, según el informe del cuarto trimestre de DeVoe and Co. Los números fueron récord para el año, trimestre y mes más activos de la historia, con mayores niveles de participación del capital privado.
“Este nivel histórico de actividad proporciona un impulso significativo de cara a 2025, después de casi tres años de flujo constante de acuerdos”, reza el escrito de la firma de consultoría basada en San Francisco. En sus conclusiones, el informe proyecta que “la actividad de fusiones y adquisiciones aumentará de manera constante durante los próximos cinco o más años, salvo cualquier imprevisto».
Las M&A de RIAs se mantuvo ligeramente por encima de los niveles de 2023 de enero a septiembre de 2024, por lo que la realidad de eclipsar el récord de 2022 parecía muy poco probable. Durante 2022, la actividad de fusiones y adquisiciones de esta industria alcanzó un ritmo constante de alrededor de 60 transacciones por trimestre, lo que se mantuvo durante 11 trimestres. Sin embargo, 2024 terminó con una marca trimestral máxima de 81 transacciones, llevando el año a territorio récord. Octubre fue un mes decisivo con 39 transacciones, casi duplicando el monto de 21 transacciones registradas en el año anterior y superando el máximo mensual anterior.
«Es probable que este impulso continúe durante el nuevo año, y es posible que la industria vuelva a encaminarse hacia un aumento constante de fusiones y adquisiciones en el futuro», aseguró David DeVoe, fundador y director ejecutivo de DeVoe & Co.
El impulso del recorte de tasas
De acuerdo al informe, en el frente de los compradores, el aumento de la actividad fue impulsado principalmente por los recortes de las tasas de interés que comenzaron en septiembre de 2024. El costo más barato del capital, las implicaciones en los ratios de endeudamiento y la expectativa de más recortes en el futuro dieron como resultado que los adquirentes muy endeudados aflojaran sus finanzas.
Del lado de los vendedores, las ganancias del mercado postelectoral impulsaron las expectativas de valoración y dilataron cualquier apertura a explorar ventas potenciales.
El aumento del cuarto trimestre en la actividad de los compradores respaldados por capital privado también fue evidente en su participación en las transacciones. Las empresas de capital estuvieron directa o indirectamente involucradas en un récord del 78% de todas las transacciones RIA en el cuarto trimestre de 2024, un aumento significativo respecto al 69% de participación en los tres primeros trimestres del año. Las adquisiciones anunciadas por grandes actores como Beacon. Pointe, Cerity Partners y Waverly Advisors son ejemplos de este aumento.
Según el informe, en el cuarto trimestre se produjo un cambio en la dinámica de los compradores. Los compradores de RIAs captaron el 36% del total de transacciones en 2024, frente al 29% en 2023, mientras que la actividad de los consolidadores cayó al 44% durante el año, 3 puntos menos. La participación de mercado de la categoría «otros compradores» (firmas de capital privado, corredores de bolsa, bancos y todos los demás compradores de RIAs) disminuyó ligeramente y representó el 20% de todas las transacciones, frente al 24% en 2023.
DeVoe & Co. se centra en transacciones de 100 millones de dólares o más en activos bajo gestión con el fin de optimizar la precisión estadística de sus informes y descartar fondos de cobertura registrados en la SEC, corredores de bolsa independientes, compañías de fondos mutuos y otras empresas que no operan como firmas de RIAs tradicionales.
La Inteligencia Artificial (IA) ha dejado de ser un concepto futurista para convertirse en una realidad que está transformando múltiples aspectos de la vida diaria. Desde los asistentes virtuales hasta los vehículos autónomos, la IA está presente en casi todo. Como resultado, invertir en empresas relacionadas con el sector se ha vuelto una estrategia atractiva, siendo uno de los sectores más dinámicos y prometedores para los inversionistas.
Para contextualizar, según datos de Statista, el valor de mercado de la Inteligencia Artificial a nivel mundial podría rebasar la barrera de los 300,000 millones de dólares para 2026, lo que hace a esta industria una de las más atractivas a futuro.
Sin embargo, para poder entender más a fondo y ganar exposición invirtiendo en la IA, tenemos que pensar en diversas aristas que permiten apreciar el panorama completo: analizar su conformación como sector; valorar las opciones de inversión que existen (las que más nos convienen); mercados en los que está presente; oportunidad y riesgo, así como ventajas y desventajas futuras.
Como señala Laura Helsinger, experta en Inteligencia Artificial, existen tres grupos claves para entender este sector: los innovadores, los usuarios y los facilitadores o proveedores de recursos.
Los innovadores se refiere a las compañías o empresas que están creando esta tecnología, tanto en software (Google, Meta, IBM o Microsoft) como en hardware (Tesla, Rockwell, Boston Dynamics, entre otras). Los usuarios son las compañías que usan la Inteligencia Artificial en sus productos, en sus operaciones o en sus inventarios y tienen presencia en diversos sectores, como Target (en retail), John Deere (agricultura) o Lemonade (finanzas), por citar algunos. Y los facilitadores o proveedores de recursos que son las compañías que están creando la infraestructura para que los innovadores puedan crear la Inteligencia Artificial y para que los usuarios puedan adoptarla.
En este último punto hay que destacar el papel de compañías como Nvidia, cuya acción valía 14.61 dólares a finales de 2022 y ahora se encuentra en 138.07 dólares, mostrando un retorno de más de 800%. Otros casos similares son Intel, Oracle, AMD, entre otras.
Desde nuestra perspectiva es importante detallar puntos claves para saber cómo invertir en IA. Existen tres categorías para tener exposición en este nicho que son: las acciones, los ETFs y los Fondos de Inversión.
Para las acciones es importante elegir empresas que tengan amplia exposición, con acceso al Sistema Internacional de Cotizaciones (SIC) y a toda la bolsa de Estados Unidos. Sin embargo, es recomendable que, al momento de tomar la decisión de invertir bajo esta categoría, no solo se apueste por una o dos acciones, sino tratar de formar un portafolio más diversificado, ya que en sectores tan innovadores como la IA a veces es difícil prever qué empresa va a ser la ganadora o que empresa va a capturar un mayor crecimiento o un mayor porcentaje de mercado. El caso de Nvidia es un claro ejemplo.
Como ventajas de invertir en este instrumento destacan la exposición más directa, flexibilidad y personalización. Algunas desventajas pueden ser análisis y selección, concentración, y el hecho de diversificar, el cual implica un mayor riesgo.
En el caso de los ETFs (Exchange-traded funds), los inversores pueden diversificar su portafolio sin tener que comprar cada activo individualmente. Con un ETF se compra un portafolio completo de empresas seleccionadas por un equipo experto. Algunas ventajas de invertir en estos instrumentos son: gestión profesional, simplicidad, diversificación, inversión mínima baja. Entre las desventajas resalta una exposición menos dirigida.
En la categoría de fondos de inversión existen instrumentos enfocados en invertir en tendencias de innovación globales con exposición en Inteligencia Artificial, los cuales establecen una estrategia con amplia diversificación y el potencial de crecimiento a largo plazo, con una baja correlación de retornos respecto a las estrategias de crecimiento tradicionales.
Las ventajas en estos instrumentos pueden ser: gestión profesional activa, simplicidad, diversificación, inversión mínima baja. Desventajas: una exposición diversificada a nichos adicionales.
En este sentido, la Inteligencia Artificial está moldeando el futuro, al mismo tiempo que ofrece un vasto abanico de oportunidades de inversión que no se deben pasar por alto.
Es fundamental entender que, como cualquier inversión, invertir en inteligencia artificial requiere una investigación profunda y una evaluación cuidadosa de los riesgos. Aquí es en donde la asesoría financiera juega un papel clave: contar con el acompañamiento de un experto no solo ayuda a diseñar una estrategia personalizada que maximice los rendimientos, sino que también brinda la confianza necesaria para tomar decisiones informadas. Con la orientación adecuada, invertir en IA no solo se convierte en una oportunidad para obtener resultados significativos, sino también en una forma de ser parte activa de una de las revoluciones tecnológicas más trascendentales de nuestra era.
Por Moises Saad, VP Director of Advisory and Investment Solutions GBM
Thornburg Investment Management, firma de inversión global, ha anunciado el lanzamiento de sus dos primeros fondos cotizados (ETFs): Thornburg International Equity ETF (Nasdaq: TXUE) y Thornburg International Growth ETF (Nasdaq: TXUG).
«Estamos muy contentos de entrar en el mercado de ETFs y de proporcionar a los clientes un medio adicional para acceder a nuestras soluciones de inversión», aseguró el CEO de Thornburg, Mark Zinkula. «Cada uno de estos nuevos ETFs refleja nuestro compromiso a largo plazo de satisfacer la demanda de los clientes de soluciones con un proceso de inversión activo y fundamental y un enfoque de alta convicción.»
Thornburg International Equity ETF está gestionado por Lei Wang, CFA, y Matt Burdett. Thornburg International Growth ETF, por su parte, está supervisado por Sean Sun, CFA, y Nicholas Anderson, CFA. Thornburg International Equity ETF busca la revalorización del capital a largo plazo, mientras que Thornburg International Growth ETF se centra en el crecimiento del capital a largo plazo. Ambos fondos invierten principalmente en renta variable de mercados desarrollados no estadounidenses.
Durante más de 42 años, Thornburg ha sido un líder reconocido en inversión en renta variable, renta fija y multiactivos. En los próximos meses, la firma prevé lanzar dos ETFs de renta fija: Thornburg Core Plus Bond ETF (Nasdaq: TPLS) y Thornburg Multi Sector Bond ETF (Nasdaq: TMB).
«Las estrategias de ETFs de Thornburg ofrecen a los inversores oportunidades flexibles, transparentes y eficientes para construir y diversificar sus carteras», afirmó el jefe global de Distribución, Jesse Brownell. «La construcción de la plataforma de ETFs de Thornburg representa importantes inversiones humanas y de capital para garantizar que nuestra infraestructura sea escalable y exitosa para nuestros clientes», concluye.
Thornburg Investment Management gestiona 45.000 millones de dólares en activos, incluidos 44.000 millones de dólares en activos gestionados y 1.000 millones de dólares en activos asesorados a 31 de diciembre de 2024.
El crédito privado fue uno de los activos más demandados entre los inversores de mercados privados en 2024. No solo tuvo popularidad, sino que las operaciones en el mercado europeo repuntaron durante los últimos doce meses, justificando su atractivo. Según los expertos de Pictet AM, esta es una tendencia que previsiblemente continuará en 2025.
“Hay que tener en cuenta que se trata de una clase de activo de crecimiento, pues parte de un valor aproximado de 400.000 millones de euros, solo un tercio del tamaño de este mercado en EE.UU. y se está ampliando a pequeñas y medianas empresas, las cuales recurren cada vez más a prestamos directos, dado que la financiación bancaria tradicional es difícil de obtener”, explican Andreas Klein, director de Deuda Privada, y Conrad Manet, Client Portfolio Manager, ambos de Pictet AM, en su último análisis. Según argumentan, hay que tener en cuenta que las operaciones más pequeñas, especialmente aquellas destinadas a crecimiento o capital transformador, donde los préstamos directos son la principal alternativa a los bancos, están en gran medida aisladas de dinámicas competitivas, a diferencia del extremo de mayor volumen, donde una renovada competencia de préstamos sindicados y de alta rentabilidad genera exceso de capital, menor interés y peores cláusulas de protección.
“Efectivamente, los diferenciales de rentabilidad a vencimiento en las operaciones europeas de préstamos directos se han reducido cerca de 1 % desde principios de 2023 en los segmentos central y medio superior, hasta situarse por primera vez debajo de 6%. Incluso ha habido préstamos al 4,5% y 5%, a menudo sin convenio de acreedores. Ello ha coincidido con niveles históricamente altos de capacidad de inversión, hasta el punto de que los fondos de capital privado y de deuda privada han llegado a disponer de una cifra histórica de dos billones de dólares para invertir. A ello ha contribuido un débil mercado de fusiones y adquisiciones, que ha creado escasez de oportunidades. De manera que los márgenes de las operaciones de préstamos se han reducido, con relajación de las cláusulas de protección”, subrayan los expertos.
Sin embargo, matizan que la reducción de márgenes en los préstamos en el mercado medio-bajo, es decir operaciones con empresas con beneficios de explotación de hasta 15 millones de euros, ha sido más modesta, en torno al 0,2 %. Se debe a que en este segmento hay menos fondos de deuda privada compitiendo y la presencia de bancos es limitada, dadas sus restricciones de capital, especialmente respecto a proporcionar líneas de crédito. “En este segmento medio-bajo los diferenciales de rentabilidad son estables y los parámetros de riesgo se moderan, de manera que mejora la prima de rentabilidad ajustada al riesgo respecto al segmento más tradicional de mayor volumen. En concreto el apalancamiento disminuye en el segmento medio-bajo, con cada vez hay más operaciones cerradas a menos de cuatro veces deuda / beneficio de explotación. Además, en el segmento medio-bajo prevalecen unas sólidas cláusulas de protección para el inversor”, subrayan desde Pictet AM.
A esto se añade que una característica que los inversores valoran en los préstamos directos es una tasa de impagos relativamente baja, según los expertos, quienes subrayan que esta característica ha aumentado hasta en torno a 6 % en préstamos sindicados, pero se mantiene por debajo de 2 % en promedio en préstamos directos y puede ampliarse, pues hay presiones inflacionistas residuales y la velocidad de reducción de tipos de interés de los bancos centrales europeos puede ser menor que en otros ciclos, lo que puede causar tensiones, especialmente en los segmentos más cíclicos y apalancados, de alta rentabilidad y préstamos apalancados.
“Sin embargo en 2025 esperamos que el segmento medio-bajo de préstamos directos se beneficie de la mejora de las condiciones económicas y repunte de la actividad de fusiones y adquisiciones. Ahora bien, la recuperación económica de Europa puede no ser uniforme y puede haber volatilidad. Así que nos centramos en sectores menos sensibles a variaciones del mercado, menos volátiles, como tecnología médica, software y servicios empresariales. Proporcionan diversificación, con ingresos más estables y mejor preservación del capital. Pero estamos evitando segmentos más cíclicos en subsectores de industria y consumo. Además, la mayor parte del mercado continúa suscribiendo préstamos con cláusulas de protección ligeras, pero contamos con posiciones de prestamista único, lo que facilita que podamos estructurar acuerdos personalizados que protegen mejor el capital”, añaden los expertos de Pictet AM.
En este sentid, reconocen que es verdad que las empresas más pequeñas pueden ser más arriesgadas, pero nos centramos en aquellas que operan y dominan nichos de mercado, con altas barreras de entrada y competencia limitada. «Muchas veces exhiben las cualidades defensivas de los grandes líderes, incluso mejores. Además, es común en fondos de capital privado sobre ponderar préstamos a empresas de propiedad de capital privado, donde se da mayor volumen, aunque posiblemente menor valor. Sin embargo, la capacidad de mantener una proporción significativa de préstamos a los fundadores de las empresas puede ser una fortaleza si se cuenta con la red apropiada. Por ello nuestra cartera está equilibrada entre préstamos a empresas propiedad de otras de capital privado y directos a los fundadores, lo que proporciona una capa adicional de diversificación”, apuntan entre sus consideraciones.
En conjunto, desde la entidad esperan que en 2025 el segmento medio-bajo de préstamos directos siga siendo una fuente superior y más estable de ingresos y preservación del capital, que puede complementar asignaciones más tradicionales al segmento medio alto, a deuda de empresas en situaciones especiales y a deuda de capital riesgo. “Puede constituir una parte estratégica en cualquier cartera de crédito privado, tanto de inversores dando los primeros pasos en esta clase de activos, como de los más sofisticados que tratan de diversificar sus carteras”, concluyen sus expertos .
La firma global de inversión Permira ha anunciado que refuerza su equipo de Capital Formation con dos nombramientos clave: Chris Buchanan como Partner y Global Head of Capital Formation, y Nader Salman como Managing Director y Head of Middle East. Además, la compañía ha comunicado que pretende inaugurar una oficina en Dubai en 2025, con el objetivo de fortalecer las relaciones con inversores en la región y expandir su presencia en el mercado de activos alternativos.
Antes de unirse a Permira, Chris Buchanan fue socio en Apollo Global Management durante 16 años, desempeñando diversos roles, entre ellos director global del Grupo de Clientes Institucionales, codirector de Soluciones de Clientes e Inversiones Institucionales, y jefe de Ventas en América y Europa. Previamente, trabajó en Citi, Crédit Agricole y Capital International. En Permira, Chris tiene su sede en Londres y actualmente lidera un equipo de 30 personas a nivel global en la cobertura de inversores y la gestión de proyectos dentro del equipo de Formación de Capital de Permira.
Por su parte, Nader Salman se une a Permira desde Neuberger Berman, donde se desempeñó como director general para Oriente Medio y África, con sede en Dubai, liderando la cobertura de la firma en canales de distribución y capacidades de inversión durante más de ocho años. Fue responsable de gestionar las relaciones estratégicas de la empresa y liderar un equipo regional de ventas. Anteriormente, ocupó puestos senior en inversión alternativa en Société Générale, Man Group y Evolvence Capital en Oriente Medio.
«Estamos encantados de que Chris se una a la firma, aportando su sólida trayectoria en la industria y su capacidad para liderar un equipo global en la gestión de nuestras crecientes relaciones con inversores. Su nombramiento refleja la importancia y prioridad que damos a ofrecer a nuestros inversores un servicio de primer nivel y una gestión de productos excepcional en capital privado y crédito. Continuamos viendo una creciente competencia y mayores expectativas por parte de los inversores en los mercados privados, lo que refleja una evolución natural de la industria. Permira está bien posicionada de cara al futuro gracias a nuestra plataforma global enfocada en el crecimiento, nuestro compromiso de seguir siendo una asociación privada y la sólida herencia de la firma con más de 40 años de historia», han declarado Dipan Patel y Brian Ruder, socios codirectores y co-CEOs de Permira.
En concreto, sobre el nombramiento de Nader Salman y la estrategia de la firma para Oriente Medio, agregaron: «Estamos encantados de dar la bienvenida a Nader al equipo para liderar y fortalecer nuestras relaciones clave con inversores institucionales y de patrimonio privado en Oriente Medio. La región se ha convertido en un mercado cada vez más importante para nosotros, dado el creciente interés de los inversores de Oriente Medio en activos alternativos, su creciente sofisticación y sus significativos volúmenes de capital.»
Por su parte, Chris Buchanan, socio y director global de Formación de Capital, comentó: «Estoy emocionado de unirme a Permira, una firma con una plataforma de inversión líder, probada a lo largo de distintos ciclos económicos, en capital privado y crédito, que hasta la fecha ha recaudado con éxito 80.000 millones de euros y ha construido sólidas relaciones con inversores a nivel global. Espero contribuir a la institucionalización y modernización del negocio de Formación de Capital de Permira, colaborando con el gran talento existente en el equipo y desarrollando nuevas capacidades, con un enfoque particular en geografías clave y patrimonio privado, dado su papel cada vez más relevante como una tendencia a largo plazo en el mercado.»
«Siempre he admirado a Permira y estoy encantado de unirme al equipo de Formación de Capital. Permira ya cuenta con relaciones clave con inversores en Oriente Medio, y establecer una presencia local es un paso emocionante para expandir nuestra presencia en la región y fortalecer asociaciones estratégicas tanto con inversores institucionales como de patrimonio privado, al tiempo que ampliamos el acceso a inversiones alternativas a través de la plataforma global de capital privado y crédito de Permira», ha señalado Nader Salman, director general y jefe de Oriente Medio.
Sobres sus planes de futuro en la región de Oriente Medio, la firma matiza que esta nueva oficina representativa de Permira está sujeta a la aprobación de la Dubai Financial Services Authority (DFSA), conforme a los requisitos habituales para la apertura de una oficina representativa de esta naturaleza en la Zona Franca del Dubai International Financial Centre (DIFC), Dubái.
Schroders Capital y BlueOrchard han invertido 5 millones de dólares a través del fondo Green Earth Impact (GEIF) en el African Infrastructure Investment Fund 4 (AIIF4), un vehículo de infraestructuras orientado al crecimiento que contribuye a la mitigación del cambio climático y a la adaptación al mismo en toda África. Gestionado conjuntamente por Schroders Capital y BlueOrchard, el GEIF es una estrategia de fondo de fondos que proporciona capital a fondos de private equity innovadores, que contribuyen a un impacto climático positivo mediante inversiones en los ámbitos de la mitigación del cambio climático, la adaptación al mismo, el agua o la biodiversidad en mercados emergentes y frontera.
AIIF4 está gestionado por African Infrastructure Investment Managers (AIIM), un inversor experto en infraestructuras en el continente africano, con una trayectoria de más de 20 años invirtiendo en diversos ciclos del mercado. Además, la inversión se ha realizado a través del AIIF4 Climate Investment LP, un vehículo dedicado dentro del Fondo AIIF4 que se centra en inversiones de impacto climático en el ámbito de las infraestructuras. Como uno de los gestores más consolidados de la región, AIIM aprovecha las redes locales con larga experiencia y las relaciones con operadores y socios de confianza.
Esta inversión se centrará especialmente en países como Sudáfrica y Marruecos, así como en la región más amplia del África subsahariana (ASS). AIIM ya ha realizado inversiones en logística de la cadena de frío, plataformas de energía renovable (solar) y centros de datos, contribuyendo así a un ecosistema de infraestructuras sostenible. También cuenta con un amplio historial en la obtención de rentabilidades de impacto y la transformación desde una política de ESG activa a través de sus cinco fondos anteriores.
“AIIM es una empresa de demostrada eficacia en su campo, con un sólido historial de inversión en infraestructuras en toda África. La firme dedicación de su equipo a la generación de soluciones climáticas de gran impacto encaja por completo con nuestra misión. Estamos encantados de asignar la última inversión del GEIF a este Fondo y esperamos colaborar para impulsar soluciones climáticas en toda África”, explica Daniel Freedman, gestor senior de BlueOrchard.
GAM Investments ha anunciado la incorporación de tres profesionales procedentes del equipo de renta variable europea de Janus Henderson Investors. Según explica la gestora, “estas contrataciones estratégicas refuerzan el compromiso de GAM de proporcionar a los clientes acceso a la mejor calidad en la inversión sumado a unos resultados excepcionales”.
El equipo estará liderado por Tom O’Hara y por Jamie Ross y David Barker, también procedentes de Janus Henderson. Los tres aportan una amplia experiencia, habiendo gestionado más de 6.500 millones de euros en fondos de renta variable europea para clientes institucionales y minoristas a nivel global. Según matizan desde la firma, estos tres profesionales se incorporarán a GAM en los próximos meses.
A raíz de este anuncio, Tom O’Hara ha destacado: “Durante décadas, GAM se ha nutrido de algunos de los mejores talentos del sector en beneficio de los clientes. Su sólida trayectoria en renta variable europea ha definido directamente mi enfoque de la inversión. Asumo este nuevo reto orgulloso, y espero contribuir al crecimiento sostenible de GAM en el largo plazo”.
Por su parte, Elmar Zumbuehl, CEO del Grupo GAM, ha declarado: “Estamos encantados de dar la bienvenida a Tom, Jamie y David a GAM. Estamos seguros de que su dilatada experiencia y su demostrado éxito en la inversión representan un activo muy preciado para GAM. Atraer a profesionales de la inversión tan excepcionales pone de relieve la cultura distintiva y atractiva de GAM, nuestra estrategia y nuestro compromiso a largo plazo”.
Donald Trump, como presidente de EE.UU., ya ha firmado las primeras órdenes ejecutivas para imponer aranceles a México, Canadá y China. Además, ha añadido como coletilla que también los habrá sobre la Unión Europea, ya que ésta “nos ha tratado muy mal”.
Como consecuencia de este anuncio, el dólar se disparó durante la sesión asiática, mientras que las divisas europeas se llevaron la peor parte. El billete verde se fue apreciando durante casi toda la semana pasada, ya que todo apuntaba a que la imposición de aranceles por parte de la administración Trump era inminente.
“Las divisas de los mercados emergentes también se han visto muy afectadas, encabezadas por el propio peso mexicano”, explican los analistas de Ebury. No obstante, consideran que, “incluso después de las recientes caídas, la mayoría de las divisas siguen cotizando en niveles que sugieren que los mercados esperan que los aranceles draconianos duren poco”.
Por su lado, los países afectados apuntan a que tomarán represalias por estas medidas. “Canadá afirmó que responderá con la imposición de aranceles del 25% sobre 155.000 millones de dólares canadienses de bienes importados desde Estados Unidos (30.000 millones serán efectivos ya esta semana y el resto entraría en vigor en 21 días). México señala que tratará de cooperar, pero también impondrá barreras comerciales. Finalmente, en el caso de China, anunció que lo denunciará en la Organización Mundial del Comercio (WTO) y que tomará medidas de represalia, aunque no especificó cuáles”, matizan los analistas de Banca March.
Ahora bien, los aranceles serán efectivos a partir del 4 de febrero, lo que deja un poco de margen para la negociación. “No debemos olvidar que ya en el pasado, las negociaciones para renegociar acuerdos comerciales (entre ellos el NAFTA) partieron de extremos para después alcanzar unas posiciones más comedidas. La actual introducción de aranceles se podría revocar en el futuro de alcanzarse los objetivos de mayor control de la inmigración y reequilibrio de la balanza comercial de Estados Unidos, algo que la propia orden ejecutiva deja entrever”, añaden desde Banca March.
El impacto de los aranceles
Según explica Gilles Moëc, economista jefe de AXA Investment Managers, el impacto en los productos de estos tres países por sí solo elevaría el arancel promedio de EE.UU. en 6,4%, en comparación con un choque de solo un 2% durante la primera guerra comercial. Para el experto de AXA IM, esto es muy significativo.
“La elección de las víctimas para esta primera salva de la guerra comercial 2.0 es interesante. Donald Trump optó por colocar el mayor impacto en dos países amigos, Canadá y México, con los que Estados Unidos está vinculado por un acuerdo de libre comercio, y cuya producción está estrechamente entrelazada en las cadenas de valor estadounidenses, con lo que tiene un importante efecto de retroalimentación en la economía estadounidense. El impacto en China es menor -incluso si el 10% se suma a los ya muy altos niveles de aranceles aduaneros desde la primera guerra comercial, con un promedio del 19%- e inexistente por ahora en Europa”, explica.
En su opinión, el mensaje que esto podría enviar es triple. “En primer lugar, la magnitud del aumento indica a todos los socios comerciales que EE.UU. está dispuesto a sufrir repercusiones internas relativamente fuertes para lograr sus objetivos de reequilibrar su comercio y afirmar su estatus económico dominante. En pocas palabras, Trump va en serio”, señala.
En segundo término, Moëc considera que perseguir a los miembros del T-MEC -la versión del TLCAN que el propio Donald Trump renovó durante su primer mandato- que debía renovarse en 2026 sugiere que nadie, independientemente de la estrechez de los vínculos políticos, económicos o de seguridad, debería sentirse ‘seguro’: los intereses comerciales de EE.UU. están por encima de cualquier otra consideración de relaciones exteriores.
“Tercero, el movimiento relativamente moderado sobre los productos chinos -inicialmente el principal adversario comercial en la retórica de la campaña de Donald Trump- puede sugerir que, como expresó en Davos, el presidente de Estados Unidos realmente quiere alcanzar un acuerdo de paz sobre Ucrania y cuenta con la presión china sobre Rusia para llegar allí. Sin embargo, sospechamos que no dudará en golpear más duramente a China si esta maniobra fracasa”, añade Moëc.
Asia: China vr Japón
Respecto a China, Christiaan Tuntono, economista senior de Asia Pacífico de Allianz Global Investors, añade que las medidas proteccionistas de Trump podrían ser negativas para el crecimiento de China y de Asia, así como para la demanda externa. “Las pequeñas economías asiáticas orientadas a la exportación, como Singapur, Hong Kong, Corea, Vietnam y Tailandia, son las más vulnerables, no solo por su alta exposición a la demanda final de las economías del G3 (EE.UU., UE y China), sino también porque su demanda interna no es lo suficientemente sólida como para resistir la inminente caída de las exportaciones. Taiwán y Malasia también dependen de las exportaciones, pero su demanda interna está respaldada por sus inversiones en inteligencia artificial”, argumenta Tuntono.
En cambio, según el análisis de Dan Carter y Mitesh Patel, gestores de inversiones de renta variable japonesa de Jupiter AM, Japón sería el país de la región que mejor parada saldría de esta situación. “Japón es una nación amiga de EE.UU. y ya no es la gran molestia comercial. No es fuente ni de inmigrantes ilegales ni de drogas. Tiene lógica pensar, pues, que Japón esquivará el grueso de un nuevo programa de aranceles estadounidenses. El peso de Japón en las importaciones estadounidenses ha menguado desde casi el 12% hasta cotas más próximas al 4 % en la actualidad. El problema de EE.UU. es China y, en menor medida, México y Vietnam, países con los que EE.UU. mantiene un déficit comercial considerablemente mayor que con Japón”, explican. Es más, según sus consideraciones, la localización de la producción de las empresas japonesas aporta una cobertura considerable e incluso una ventaja competitiva frente a los fabricantes chinos y de otros países.
¿Y Europa?
Desde el Viejo Continente también se vigila a Trump, ya que ha sido señalado como su siguiente “víctima”, en términos arancelarios. Para Konstantin Veit, gestor de carteras de PIMCO, esta situación genera riesgos adicionales a la baja para el crecimiento, en particular a la luz de las amenazas arancelarias de la nueva Administración estadounidense, y margen para unos tipos finales inferiores a los actualmente previstos.
“Es probable que la nueva administración golpee con más dureza a algunos sectores, como el automovilístico, en parte porque la UE impone actualmente más aranceles a las importaciones de automóviles estadounidenses que EE.UU. a las europeas. También es probable que golpee con nuevos aranceles a los sectores químico y de maquinaria; estos tres amplios sectores representan en conjunto casi el 70% del comercio transatlántico”, apunta Raphael Olszyna-Marzys, economista internacional en J. Safra Sarasin Sustainable AM.
El eclipse Trump
Según los expertos, lo habitual sería que las claves para los mercados esta semana hubieran sido los datos de inflación interanual de la zona euro (lunes), la reunión del Banco de Inglaterra del jueves y la publicación de las nóminas de EE. UU. (viernes). Sin embargo, la guerra comercial de Trump -incluidos los anuncios de nuevos aranceles (se espera que en breve se impongan gravámenes a los productos de la UE) y cualquier indicio sobre las condiciones que exigirá Trump para aliviar la presión- eclipsarán todos los informes macroeconómicos ordinarios. “Incluso después de las recientes caídas, la mayoría de las divisas siguen cotizando en niveles que sugieren que los mercados esperan que los aranceles draconianos duren poco. Esperemos que tengan razón”, apuntan desde Ebury.
En este contexto, Norbert Rücker, responsable de Investigaciones Económicas y Next Generation en Julius Baer, considera que la geopolítica empieza a cobrar trascendencia tras la polémica desatada por los aranceles aprobados. “Ya están aquí. Nuestra opinión no ha cambiado. Los aranceles comerciales son, ante todo, una herramienta de choque utilizada para las negociaciones. Su imposición debería seguir siendo temporal, con impactos inflacionistas algo contenidos dentro de EE.UU. y significativos impactos deflacionistas fuera del mercado estadounidense. Como era de esperar, hemos entrado en un periodo de ruido político e incertidumbre general, elemento que enmarca nuestras opiniones de cara a 2025”, asegura Rücker.
Pixabay CC0 Public Domain. Bienvenido a la “nueva realidad”: principales tendencias de la economía tras la pandemia
Amerant Bancorp anunció el nombramiento de Lisa Lutoff-Perlo y Odilon Almeida Junior en su Junta Directiva.
Lutoff-Perlo, con casi 40 años de experiencia, se destaca como una líder en el sector hotelero del sur de Florida, dice el comunicado de la firma. Recientemente, se desempeñó como Presidenta y CEO del Comité Anfitrión del Mundial de Fútbol 2026 en Miami. Además, es miembro de la Junta Directiva de AutoNation y presidenta de la Junta Directiva de Hornblower Group.
Almeida Junior, por su parte, aporta más de una década de experiencia en juntas directivas de empresas públicas y privadas. Es el Managing Principal de AJ. Holdings y Operating Partner en Advent, con roles previos como CEO de ACI Worldwide y presidente de la división de Transferencias Globales de Dinero de Western Union. También forma parte de la Junta Directiva de NCR Atleos.
“Su experiencia, conexiones y visión estratégica guiarán a Amerant hacia un crecimiento y éxito continuos”, dijo Jerry Plush, Presidente y CEO de Amerant Bancorp.
Amerant Bancorp es un holding bancario con sede en Coral Gables desde 1979.
La firma de gestión de patrimonios Bernstein sigue haciendo cambios en su equipo: a los nombramientos de los últimos días se suma la promoción de Joaquín Dulitzky en Miami.
“Joaquín Dulitzky ha sido ascendido a Principal enBernstein Private Wealth Management. Esta merecida designación reconoce las excepcionales habilidades de servicio al cliente, adquisición y liderazgo empresarial de Joaquin, así como sus invaluables contribuciones a la cultura de nuestra empresa”, publicó en LinkedIn, Ben Moscowicz, Managing Director de la firma en Miami.
El financial advisor, con más de 20 años de experiencia, ingresó a la compañía en febrero de 2020.
Especializado en clientes latinoamericanos y estadounidenses contribuye en los segmentos de Global Families, Entrepreneurs & Exit Planning, Ejecutivos Globales, Inversores de Impacto y Filantropía, Atletas de Clase Mundial y Entrenadores.
Entre las firmas para las que trabajó Dulitzky se destacan Biscayne Americas Advisers y Merrill Lynch.
