BBVA vuelve a Miami debido a la “fuerte demanda” del negocio Offshore, dice Murat Kalkan

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Foto cedidaMurat Kalkan, Head de BBVA Global Wealth Advisors

El Grupo BBVA ha regresado al negocio de US Offshore con la creación de una nueva entidad llamada BBVA Global Wealth Advisors, con sede en Miami, debido a la gran demanda de clientes latinoamericanos que solicitaban el servicio, dijo a Funds Society, Murat Kalkan, Head de la nueva oficina ubicada en el centro financiero de la ciudad.

En la oficina del 501 Brickell Key, que todavía conserva el olor a nuevo, Kalkan da la espalda al reflejo del sol, que atraviesa los vidrios, para recibir a Funds Society y hablar sobre los nuevos objetivos de la firma en el sur de la Florida.

“El objetivo principal es atender a los clientes del grupo BBVA en Latinoamérica para sus necesidades de gestión de patrimonios internacionales”, respondió el directivo, aclarando que su respuesta es la versión «corta y sencilla».

Sin embargo, Kalkan se explayó para dar un contexto en cuanto a la “fuerte presencia” que tiene BBVA en América Latina. En ese sentido, el banco español proyectó que EE.UU. ha sido el principal y más grande centro offshore de wealth management para estos clientes durante mucho tiempo.

Según algunas estimaciones de consultoras como McKinsey y Boston Consulting Group (BCG), la proporción ‘offshore’ de la riqueza financiera de los latinoamericanos oscila entre ~30% y ~45%y de esos números el mayor centro de reservas para ese tipo de negocio es US Offshore.

En 2021, el grupo BBVA vendió su entidad bancaria de EE.UU. a PNC Bank, y esa venta incluía la unidad de banca privada estadounidense con el negocio de asesoramiento de inversiones en Estados Unidos para clientes internacionales. Sin embargo, “la fuerte demanda” llevó a BBVA a la conclusión de que “su propio servicio de asesoramiento de inversiones en Estados Unidos para los clientes con grandes patrimonios del grupo era un componente fundamental para sus aspiraciones”.

En cuanto al perfil del cliente, Kalkan insistió en que la institución está centrada “principalmente en atender a clientes latinoamericanos” y actualmente no está en la carpeta del negocio dedicarse a los clientes españoles.

“Proyectamos que el mercado de EE.UU. ha sido una opción offshore menos prominente para los clientes del grupo BBVA en España o de fuera de Latinoamérica. Para los clientes que se encuentran fuera de Latinoamérica, el mercado estadounidense ha sido una opción offshore menos destacada por el momento, pero para esos clientes otros centros internacionales de servicios de gestión de patrimonio como los que tenemos BBVA Suiza o BBVA España juegan un papel clave”, explicó.

El directivo es ingeniero industrial y tiene un MBA por The Wharton School lleva cinco años en la firma habiendo pasado por sedes de New York y Houston.

Negocio de US Offshore

Kalkan analizó el negocio desde varios ángulos. En primer lugar, desde el punto de vista del mercado, US Offshore ha sido “generalmente atractivo, impulsado por la estabilidad económica, la solidez del sistema jurídico, la solidez de la infraestructura financiera, el acceso a las oportunidades, así como la solidez de la moneda, que últimamente ha tenido un mayor peso”, comentó.

Dado que se cree que América Latina una de las principales fuentes de las reservas de US Offshore, y dado que se cree que los clientes de LATAM mantienen un mayor porcentaje de su riqueza en el extranjero que los clientes de todas las demás regiones,  Estados Unidos es “un poco diferente” de otros centros de reservas offshore en el mundo. En otras palabras, los clientes que tienen su riqueza en cuentas de US Offshore asignan a estas cuentas una parte mucho mayor de su riqueza en comparación con los clientes de otras regiones que tienen su dinero en otros centros internacionales.

En la opinión de Kalkan, “esto hace crecer la importancia de la confianza, la importancia de la estabilidad, la importancia de la relación con el proveedor de gestión de patrimonios y sus profesionales”. Además, el head de BBVA GWA comentó un estudio de Deloitte en el que se evidencia que el negocio de US Offshore ha sido uno de los centros de reservas de más rápido crecimiento entre los centros offshore en el mundo.

 “En mi opinión con el relativo riesgo de inestabilidad geopolítica y económica en América Latina frente a otras zonas, es probable que este crecimiento continúe en el futuro cercano”, estimó Kalkan que recordó que históricamente el negocio offshore era “altamente competitivo”. Sin embargo, señaló que algunos jugadores globales han salido del negocio o han aumentado “significativamente” los mínimos de los umbrales de activos para sus cuentas.

“Además, desde el punto de vista de los servicios de gestión patrimonial, vemos que la proporción de asesoramiento basado en honorarios en “US offshore” está creciendo rápidamente, pero sigue muy por detrás de los niveles del mercado interno de EE. UU. Por lo tanto, espero que esta brecha se vaya cerrando”.

Finalmente, desde el punto de vista de la inversión, el punto a destacar es el aumento de las preferencias por los ETFs y los productos alternativos.

La diferencia entre cliente doméstico y Offshore

Kalkan, basándose en sus conversaciones tanto con residentes estadounidenses que invierten en el país como con residentes latinoamericanos que invierten en US Offshore, destacó sus puntos de vista personales sobre las diferencias más importantes.

En primer lugar, desde el objetivo de ofrecer servicios de gestión patrimonial, los clientes estadounidenses buscan principalmente “maximizar los rendimientos u optimizar su vida después de la jubilación”, mientras que los clientes internacionales también se preocupan por esto, pero principalmente buscan proteger y preservar su riqueza: tanto de los riesgos políticos o de divisas que puedan tener en sus países de origen.

“Por lo tanto, sus objetivos son similares, pero también diferentes”, resumió.

En segundo lugar, si tuviera que hablar de los factores clave en sus decisiones de ir con un proveedor específico banco privado o proveedor de gestión de la riqueza , los clientes estadounidenses buscan más capacidades de producto o institucionalización del servicio profesional o la trayectoria de los asesores obtener. Por otro lado, a los clientes offshore también les importa mucho la disponibilidad de productos y el servicio profesional, pero “ante todo buscan una relación sólida con su asesor financiero o una sinergia cultural, que incluya simplemente hablar su propio idioma y comprender sus costumbres y tradiciones, así como un servicio atento”, explicó.

BBVA anunció la apertura de su oficina en Miami el pasado 14 de marzo para dar servicio a clientes latinoamericanos de alto patrimonio. Según la información proporcionada por la empresa, en esta primera etapa, se ofrecerá principalmente a los clientes latinoamericanos interesados en disponer de una solución de asesoría de inversión internacional en Estados Unidos. Se ofrecerá principalmente a clientes no residentes en EE.UU  dispuestos a invertir más de 500.000 dólares.

Beca Advisors festeja sus 10 años con nueva imagen corporativa

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El grupo Beca Advisors comenzó los festejos de sus 10 años con un desayuno en el Hotel Cottage de Carrasco en Montevideo para más 80 personas entre clientes y amigos y presentó la nueva imagen corporativa de la firma.

Durante el evento, celebrado el 22 de mayo, Andrés Buela, socio de BECA Advisors, hizo su exposición haciendo pública la nueva imagen corporativa e hizo hincapié en la diversidad de plataformas con las que la empresa mantiene acuerdos. 

“Esta diversidad le permite a BECA presentar una solución para cada necesidad de inversión, independiente del monto, necesidades y perfiles de los inversores”, dijo Buela.

En segundo lugar tuvo la palabra Julio de Brun, asesor económico de la firma, quien presentó su visión de la economía y de los mercados. 

De Brun, dijo que la Fed debió haber realizado más aumentos de tasas en este ciclo y manifestó que en este momento ya no deben esperarse más subas ni tampoco bajas pronunciadas. 

El experto uruguayo dijo que se esperan tasas elevadas por más tiempo, «higher for longer«.

El evento también contó con la presentación de Gonzalo Viana, Sales Manager de Unicorn Strategic Partners, quien compartió con los presentes algunas alternativas de inversión alineadas a la visión de BECA.

 

El equipo de Barings Private Credit Corporation origina 127 nuevas oportunidades en marzo y abril

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Pixabay CC0 Public DomainAutor: Andreas Volz from Pixabay

Barings Private Credit Corporation (BPCC) es uno de los líderes globales dentro de los fondos semi líquidos de crédito privado. Es uno de los fondos con la mayor tasa de distribución (11.5% neto), ha sido el líder en rentabilidad total desde su inicio en mayo 2021 vs pares, el menos volátil en términos de NAV, y el más eficiente y alineado en estructura de costos.

«Una solución semilíquida de préstamos directos con tasas flotantes gestionada por una de las mayores gestoras privadas de crédito del sector», así es como se describe Barings Private Credit Corporation. Con tres décadas de experiencia en el sector, Barings administra 95.000 millones de dólares en crédito privado siendo uno de los prestadores más activos en EE.UU. De ellos, 53.000 millones están en estrategias de direct lending con un enfoque en el ‘core middle market’.

Cabe destacar la alineación de intereses con Mass Mutual, una de las principales compañías de seguros de Estados Unidos y propietaria de Barings.  «Cerca de 15 centavos de cada dólar que invertimos provienen del balance de Mass Mutual. Somos dueños del riesgo junto con nuestros inversores, lo que genera una cultura de conservadurismo. Si perdemos dinero para nuestros inversores, también lo perdemos nosotros» especifican. Recientemente Mass Mutual también anuncio otro compromiso de capital de $3 mil millones en nuevas inversiones de crédito privado a través de su subsidiaria Barings durante los próximos años.

Es por esto que el enfoque de la estrategia es uno de los más conservadores del mercado, basado en la originación directa de préstamos no sindicados a través de un enfoque propietario excluyendo industrias y sectores con mayor preponderancia histórica de defaults. Barings se enfoca en alcanzar acuerdos con compañías del ‘core middle market’, con un EBITDA entre 15 y 75 millones de dólares. Son compañías que ofrecen tasas de interés atractivas además de “covenants” que ayudan al prestador a ejercer más control para minimizar impagos y buscar mayor potencial de recuperación en un escenario de default.

Muchos fondos de crédito privado han estado atrayendo grandes cantidades de capital en poco tiempo en un entorno donde la generación de nuevos acuerdos de crédito privado es cada vez más difícil. La tendencia en la industria ha sido enfocarse en realizar acuerdos más grandes con empresas de mayor tamaño para desplegar capital de manera más eficiente. Estos acuerdos más grandes tienden a ofrecer spreads más bajos y comprimidos, potencialmente con menos protecciones, haciéndolos más similares al mercado público en comparación con el crédito privado tradicional del middle market. Cuando no están disponibles acuerdos de gran tamaño, muchos fondos también asignan capital directamente a BSLs (Broadly Sindicated Loans), lo que no constituye crédito privado en absoluto. Esto implica spreads relativamente menores, covenants limitados o nulos y puede generar una mayor volatilidad, como se observó en 2022. Barings no tiene exposición a mega cap exposure y tiene menos de 3% en BSL’s.

Durante los últimos dos meses, el equipo de Barings ha originado 127 nuevas oportunidades de créditos para su fondo en un mercado escaso en términos de flujo de nuevos deals. De las 127 oportunidades nuevas, su proceso riguroso de inversión opto para aprobar e invertir en solo 20 por una suma total de $818 millones de dólares. La firma cuenta con un equipo de inversión de más de 100 individuos quienes originan y analizan potenciales créditos.

Durante los tres primeros meses del año, es decir al cierre de Marzo de 2024, BPCC generó un rendimiento total neto del 3.5% y actualmente ofrece una tasa de distribución anualizada neta actual del 11.5%. Desde su inicio en mayo de 2021, BPCC ha sido el fondo de mayor rendimiento en la clase de activos. También ha tenido la menor cantidad de volatilidad de NAV y ofrece una de las estructuras de tarifas más bajas y alineadas.

El último punto a enfatizar es la accesibilidad del Barings Private Credit Corporation (BPCC), que además ahora está disponible en All Funds. Barings continúa ofreciendo a sus clientes diferentes formas de acceso, ya que está presente en varias plataformas, incluyendo Pershing, NFS (Fidelity), Schwab, TD, Axos o iCapital, para inversores no estadounidenses e inversores estadounidenses. Además, los clientes internacionales pueden acceder a través de un ETN (Exchange Traded Note) totalmente colateralizado que reduce la carga operativa típicamente asociado con comprar fondos de crédito privado. Esta opción permite una experiencia de compra más eficiente, evitando la necesidad de completar largos formularios y duplicar el proceso de AML y KYC.

 

Estrategias multiactivo: ¿vuelven a ser atractivas pese a la inflación?

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El perjuicio que la elevada inflación ocasionó a las carteras multiactivo en 2022 no se olvidará fácilmente. En opinión de  John Mullins, director de inversiones en Wellington Management, en los próximos años la susceptibilidad —justificada o no— a la inflación seguirá siendo elevada. “Los inversores suelen mostrarse sensibles a hechos recientes, como pudimos comprobar en el periodo posterior a la crisis financiera mundial, en el que los inversores se mantuvieron muy recelosos ante el riesgo de sufrir otra crisis crediticia”, afirma.

Por ahora, el inicio del 2024 fue notable en los mercados financieros, marcando ganancias trimestrales consecutivas en acciones que superan el 10%, una tendencia no vista en una década. Según Robeco, este «rally de todo» se ha extendido incluso a los bonos gubernamentales, a pesar de señales de una economía en aceleración, como un sector manufacturero mostrando signos de vida y múltiples mercados alcanzando máximos históricos. Ahora, en este segundo trimestre, las gestoras siguen pendientes de los mensajes y decisiones de los bancos centrales. Se enfrentan a un cambio muy claro: se esperan menos recortes de la Fed en 2024 y un primer recorte del BCE el próximo 6 de junio. 

Sobre el entorno

“El consenso del mercado apunta a un panorama optimista, con una mejora económica global y la creencia de que Estados Unidos evitará un aterrizaje duro. Sin embargo, hay quienes, a pesar de respetar el impulso actual, mantienen cierta cautela, considerando que las condiciones monetarias no pueden mantenerse laxas en un entorno de aceleración económica. A pesar de la positividad generalizada, indicadores como el sector manufacturero que aún no muestra una recuperación completa, sugieren que las perspectivas podrían ser menos optimistas de lo que reflejan los precios”, indican desde Robeco

En opinión de director de inversiones en Wellington Management, los mercados están muy pendientes del impacto de las presiones desinflacionarias, como la caída de los precios de los alimentos y de los insumos de fabricación y la moderación del crecimiento salarial. “Pero, por otro lado, muchos participantes en el mercado coinciden en que veremos una inflación estructuralmente más alta a largo plazo. Este contraste entre las perspectivas de inflación a corto y largo plazo plantea grandes retos para la asignación de activos en 2024”, reconoce Mullins.

Para David Hanzl, Head of Wholesale,y Alex Smith, director de especialistas de inversión en renta variable de abrdn para Asia Pacífico,una buena forma de mitigar la inflación sería invertir en activos que proporcionen un flujo constante de rentas, o income. “Las acciones, los bonos y las inversiones multiactivo pueden ofrecer una buena oportunidad en cuanto a este propósito. Ofrecen pagos regulares que pueden seguir el ritmo de las tasas de inflación o incluso superarlas, lo que ayuda a preservar el poder adquisitivo a lo largo del tiempo, aunque el nivel de esos ingresos no está garantizado”, afirman. Para estos expertos, en términos de asignaciones multiactivo, “la clave sería la asignación dinámica de activos, la diversificación y el resultado de ingresos estables”.

El enfoque

Hasta el momento, el cash ha protagonizado un reinado eficiente pero efímero entre las clases de activos, pero ahora toca “poner a trabajar” ese efectivo. ¿En qué asignación de activos están pensando las gestoras? Para Mullins, ante la rotación de los inversores en multiactivos en 2022 y el probable descenso de los tipos de interés a corto plazo durante el próximo año, salvo que se produzca alguna sorpresa en relación con la inflación, el panorama de los activos de riesgo frente al cash para los inversores a largo plazo es positivo.

“Un enfoque activo en la asignación de activos puede ayudar a los inversores a allanar el camino hacia la rentabilidad. Aunque los inversores deberían asumir un mayor o menor riesgo en la asignación de activos en función de su tolerancia al mismo y su horizonte temporal, realizar una asignación gradual de efectivo a clases de activos tradicionales —como la renta fija y la renta variable— durante los periodos de volatilidad del mercado puede ayudarles a gestionar el riesgo al tiempo que movilizan el efectivo. Unos rendimientos iniciales elevados significan que los inversores no tendrán que volverse demasiado creativos a la hora de obtener rentabilidad de los activos defensivos de las carteras”, afirma Mullins. 

Además, Mullins considera que para la mayoría de los inversores, estar en el mercado es mejor que tratar de entrar y salir en el momento adecuado. “Quienes aguarden a que la inflación llegue a su fin podrían tener que esperar mucho tiempo o desaprovechar la oportunidad, ya que los mercados se ajustan con rapidez. La diversificación como parte de la asignación estratégica de activos permite a los inversores hacer frente al dilema de la inflación con una cartera bien diversificada, en lugar de esperar al punto de entrada perfecto, que quizá nunca llegue”. 

En este contexto, los expertos de Robeco explican que las estrategias de inversión han evolucionado para capitalizar en las oportunidades emergentes. “Se ha observado una realineación de expectativas en commodities y otras clases de activos, con un enfoque particular en el petróleo debido a las crecientes tensiones en Medio Oriente y los recortes en la producción. Además, las primas en bonos han disminuido, lo que ha llevado a un cambio de enfoque hacia los rendimientos soberanos y el crédito a corto plazo, considerando los rendimientos nominales frente al riesgo crediticio”, indican. 

Construyendo la estrategia

Según PIMCO, las tendencias macro y las favorables señales bottom-up nos llevan a sobreponderar moderadamente la renta variable en sus carteras multiactivos. “Nuestro análisis de las presentaciones de resultados corporativos nos proporciona una señal destacable, ya que el porcentaje de empresas que hacen referencia a la reducción de inventarios ha pasado del 27% el pasado mes de octubre al 15% en abril. Esto sugiere que el exceso de inventario que tanto preocupaba a las empresas el año pasado ha mejorado notablemente, aunque aún son muy pocas las que hablan de reponer inventarios”, argumentan. 

En el caso de la renta fija, consideran que los altos rendimientos que ofrece actualmente gran parte del mercado de renta fija apuntan a una revalorización del capital y tendemos a preferir los vencimientos intermedios. “Dicho esto, a medida que las perspectivas y el alcance de la inflación, el crecimiento y la política monetaria muestren divergencias entre países, es probable que el comportamiento de la renta fija soberana siga el mismo camino”, aclaran desde PIMCO. 

La gestora ve oportunidades particularmente interesantes en regiones donde el crecimiento es lento o plano y la inflación está más controlada, lo que sugiere que la política monetaria podría relajarse próximamente, dando impulso a la renta fija. “En concreto, nos gusta la renta fija de Australia, donde el banco central es consciente del elevado endeudamiento de los hogares y del peso de las hipotecas a tipo de interés variable. Reino Unido, la eurozona y Canadá también están en situación de bajar tipos antes y de forma más agresiva que EE. UU., basándonos en las tendencias de inflación y las perspectivas económicas”, destacan en su informe. En este sentido, su principal mensaje es que en general, “esta desincronización entre la trayectoria del banco central estadounidense y las de otras grandes economías desarrolladas crea oportunidades para diversificar la asignación a renta fija y generar rentabilidades atractivas”. 

Por su parte, JP Morgan AM indica en su informe trimestral que más allá de EE.UU., prefiere la renta variable japonesa «dadas las perspectivas de reflación» y las previsibles reformas sobre el gobierno corporativo. «Dentro de la duración, preferimos un mix de bonos europeos y estadounidenses», añaden. Sobre el contexto global, la gestora considera que la migración hacia EE.UU. ha aumentado, lo que probablemente explica la mayor parte del crecimiento del empleo en los últimos meses, y este aumento de la migración estadounidense podría ayudar a mantener a raya la inflación salarial en los próximos meses. «Nuestro rastreador patentado de la holgura laboral en EE.UU. revela que los mercados laborales están tan ajustados como en 2019. Seguimos prefiriendo los activos de riesgo, incluida la renta variable estadounidense y el crédito de menor duración, y hemos eliminado nuestras sobreponderaciones en duración«, indican.

Desde Robeco añaden que dentro de los activos múltiples sostenibles, se ha aumentado la exposición a commodities, incluyendo metales industriales como el cobre. “Esta decisión se sustenta en tres razones principales. Primero, el despertar del ciclo mundial de fabricación ha mejorado el potencial de retorno riesgo/recompensa en commodities. Segundo, se observa una desaceleración de la desinflación, lo que aumenta el atractivo de los commodities como cobertura contra la inflación. Y tercero, se espera una mejora en la narrativa bottom-up debido a presiones persistentes en el lado de la oferta en varios mercados de commodities”,explican. 

Según su análisis, si bien los indicadores muestran signos alentadores de una recuperación en el ciclo de fabricación global, especialmente evidenciado por el PMI global de fabricación y el ISM de Estados Unidos, los mercados de commodities aún no reflejan plenamente esta tendencia. “Esto sugiere que los commodities podrían ofrecer un margen de beneficio más amplio en comparación con las acciones en caso de una recuperación sólida en la producción industrial, mientras que el riesgo a la baja parece más limitado si la recuperación resulta ser transitoria”, afirma la gestora en su último informe.

Bitpanda amplía su oferta hasta alcanzar una lista de activos que supera las 400 criptodivisas

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La fintech europea Bitpanda se ha convertido en el bróker con más variedad de activos digitales de Europa. Según explica la compañía, su servicio B2B Bitpanda Technology Solutions ofrece a partir de ahora una lista de activos que supera las 400 criptodivisas, constituyéndose como el bróker europeo con mayor oferta del mercado. «Esta oferta se extiende también a los bancos tradicionales, fintechs, neobrókeres y otras plataformas de criptomonedas a través de Bitpanda Technology Solutions (BTS), plataforma de servicios B2B, que permite una completa integración en tan sólo tres meses», explican. 

Con este nuevo anuncio, la compañía alcanza las 411 criptomonedas (desde el 25 de abril de 2024), lo que se suma a su oferta de más de 2.800 activos digitales, entre las que se incluyen acciones, ETFs, metales preciosos y materias primas Esta oferta consolida a Bitpanda como una de las plataformas más completas y reguladas de Europa. En el primer trimestre de 2024, Bitpanda ha alcanzado varios hitos significativos y ha afianzado aún más su posición como líder del mercado en Europa. Con casi diez años de experiencia proporcionando una oferta de primera calidad en el continente, Bitpanda ya cuenta con más de 4.5 millones de usuarios europeos en casi 30 países.

La compañía considera que con Bitpanda Technology Solutions refuerza su oferta, ya que continúa ofreciendo a sus socios, a través de una herramienta segura, simple y de gran nivel, la posibilidad de beneficiarse del auge en la demanda, por parte de inversores institucionales y minoristas, a un acceso seguro a la inversión en activos digitales. La plataforma permite a bancos tradicionales, fintechs, neobrokers y empresas de criptomonedas integrar una estructura modular y escalable que opera 24/7 y ofrecer servicios de trading, inversión y custodia en toda clase de activos. Así, los clientes pueden construir sus propias experiencias de usuario en una plataforma con certificación ISO 27001 y testada ya por cientos de usuarios, que incluye características como planes de ahorro, intercambios de activos o funciones de staking.

“Cuando lanzamos BTS, sabíamos que iba a causar un gran impacto en el espacio bancario europeo. Cada vez más personas en toda Europa se interesan por sus finanzas, incluida la inversión en criptoactivos. Con BTS, nuestros socios obtienen una infraestructura de trading regulada, modular, segura y escalable en la que pueden confiar y adaptar en pocos meses. La tokenización ha llegado para quedarse. Los bancos necesitan conseguir un acceso óptimo a ello y eso es lo que BTS les permite hacer», señala Lukas Enzersdorfer-Konrad, CEO de Bitpanda Technology Solutions.

En enero, BTS cerró una alianza estratégica con Raiffeisenlandesbank Niederösterreich-Wien (RLB NÖ-Wien) y los clientes de RLB NÖ-Wien obtuvieron acceso a más de 2,000 activos digitales de todo tipo. Esta solución de marca blanca se ha integrado fácilmente dentro de la oferta existente del banco. Y un mes más tarde, la alianza entre BTS y el neobanco alemán N26 se amplió a España y Francia, llevando el trading en activos digitales a estos mercados. Además, BTS cerró un nuevo partnership con el banco estatal federal más grande de Alemania, Landesbank Baden-Württemberg (LBBW). LBBW será el primer banco en Europa en proporcionar a sus clientes corporativos acceso directo a activos criptográficos. La oferta estará disponible para todos los clientes corporativos del banco en los próximos meses.

Según destacan des la fintech, gran parte de los players europeos, como N26 o Raiffeisenbank NÖ- Wien ya han permitido el trading de activos digitales para sus clientes a través de BTS, aprovechándose también de la integración de las licencias que ofrece. Con la implantación de MiCA prevista para finales de este año, Bitpanda ha trabajado intensamente, a lo largo de este primer trimestre del año, en ampliar su gama de licencias consiguiendo recientemente la autorización MiFID II, otorgada por la Autoridad de Mercados Financieros de Austria. Esta cubre la negociación por cuenta propia y la custodia de activos, además de ser válida en cualquier Estado miembro de la UE.

En palabras de Philipp Bohrn, director gerente y jefe de Regulación en Bitpanda, “esta extensión de licencia es otro bloque de construcción importante. La ley correspondiente fue introducida en febrero de 2023, recibimos la licencia poco menos de un año después de haberla solicitado. Bitpanda es el primer proveedor de criptomonedas que cuenta con todas las licencias relevantes para ofrecer, además de estas monedas, todo tipo de activos digitales en toda la Unión Europea. En Bitpanda, el cumplimiento normativo no solo supone una parte fundamental de nuestra estrategia, sino también un diferenciador clave frente a otros actores en el mercado. Bitpanda busca activamente el intercambio con reguladores y continuará haciéndolo dentro del marco de MiCA”.

La tokenización de activos impulsará la industria del blockchain hasta los 291.000 millones de dólares

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La industria del blockchain, aunque volátil e incipiente, ha avanzado significativamente en un corto período de tiempo, impulsada por una notable innovación. Se prevé que los ingresos mundiales por plataformas y servicios de blockchain pasen de 12.000 millones de dólares en 2023 a 291.000 millones en 2030.  Según GlobalData, esta trayectoria de crecimiento refleja un patrón de gasto más definido y especializado, con áreas específicas como la tokenización de activos, el desarrollo de blockchain y los servicios de infraestructura como principales impulsores de la expansión del mercado.

El último informe de GlobalData, «Thematic Research: Blockchain«, desvela un cambio fundamental desde la amplia y generalizada aplicación de la tecnología hacia usos más específicos y estratégicos. La industria está siendo testigo de un aumento silencioso pero constante en la adopción de blockchain, enfocándose en sus beneficios prácticos. Según el documento, «esta tendencia se apoya en una comprensión cada vez mayor de que la aplicabilidad del blockchain no es universal y de que una infraestructura digital sólida es crucial para su despliegue con éxito».

Para Nicklas Nilsson, Thematic Intelligence Consultant de GlobalData, «cuando el blockchain entró en el ámbito empresarial, fue una de las tecnologías más populares de la historia. Este entusiasmo inicial resultó ser un arma de doble filo, ya que la adopción temprana estuvo impulsada por la novedad y no por su valor estratégico, lo que condujo a expectativas y objetivos desalineados y a una falta de consideración sobre su adecuación en casos de uso o sectores específicos».

A pesar del enfriamiento del entusiasmo inicial, la innovación dentro del espacio del blockchain persiste. El sector está inundado de novedades, como la creciente competencia entre contratos de blockchains inteligentes, la redefinición de blockchain en la Web3, la aparición de soulbound tokens (SBTs) y el dinámico mundo de las criptomonedas. «Estas tendencias ponen de relieve que, mientras la adopción por parte de las empresas avanza a un ritmo constante, el espacio público de blockchain sigue siendo dinámico», añade Nilsson.

Una tendencia destacada del informe es la aparición de la tokenización de activos como la próxima gran aplicación del blockchain. La tokenización de activos implica el uso de blockchain para convertir activos físicos o digitales en tokens digitales divisibles y negociables. Estos activos tokenizados ofrecen un enfoque novedoso a la adquisición de activos al permitir a los inversores comprar partes de un activo en lugar de su totalidad. La tokenización de activos puede aplicarse a diversos activos, incluidos instrumentos financieros como acciones y bonos. Sin embargo, las ventajas son especialmente evidentes en el caso de activos físicos poco líquidos, como bienes inmuebles, metales preciosos y obras de arte.

En este sentido, Nilsson explica: «Si las criptomonedas fueron el primer caso de éxito de blockchain, la tokenización de activos es el segundo. Prácticamente todos los gigantes financieros han lanzado iniciativas de tokenización en los dos últimos años, aludiendo a su importante potencial de mercado. Estos grandes actores financieros no se limitan a seguir una tendencia, sino que reconocen que la tokenización de activos puede cambiar las reglas del juego».

Según el documento, la conversión de diversos activos en tokens digitales negociables reduce las barreras de entrada al permitir la propiedad fraccionaria y mejora la participación global a través de una mayor liquidez y liquidaciones más rápidas. Esto tiene amplias implicaciones para la distribución de la riqueza y el funcionamiento de la economía. «La adopción del blockchain se está desarrollando más como un camino constante que como un esprint. La fase inicial de experimentación ha dado paso a esfuerzos más específicos, basados en información valiosa. Aunque el blockchain sigue estando en su fase inicial, la innovación que promueve es impresionante, y la tokenización de activos es un ejemplo excelente. Este avance continuo en su adopción por parte de las empresas subraya el potencial del blockchain para influir significativamente en diversos sectores a lo largo del tiempo», concluye Nilsson.

Una coalición de inversores alerta a seis grandes petroleras y gasistas europeas de las insuficiencias de sus estrategias climáticas

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Un grupo de 16 inversores internacionales, convocados por Ofi Invest Asset Management, y que representan más de 780.000 millones de euros en activos gestionados, ha emitido una carta abierta en la que pide a seis empresas europeas de petróleo y gas –Total Energies, Shell, BP, Eni, Repsol y Equinor– que detengan sus planes de expansión de los combustibles fósiles y potencien sus inversiones en energías sostenibles

En reacción a las estrategias climáticas de estas empresas, que consideran deficientes, estos inversores anunciaron que votarían en contra de determinadas resoluciones estratégicas, incluida la reelección este año de los presidentes de los consejos de Total Energies, Shell y BP. Esta iniciativa forma parte de una escalada del compromiso que se viene llevando a cabo desde hace varios años.

En una carta conjunta, los inversores expresaron su preocupación a seis empresas petroleras y gasistas por sus estrategias de expansión en curso. La carta señala que el desarrollo de nuevos proyectos de petróleo y gas por parte de las empresas es incompatible con los objetivos de limitar el calentamiento global a 1,5 °C y lograr la neutralidad de carbono para 2050, según las proyecciones de la Agencia Internacional de la Energía (AIE) y las investigaciones del Grupo Intergubernamental de Expertos sobre el Cambio Climático (IPCC). La carta también señala que las empresas invierten muy poco en energías sostenibles en comparación con las necesidades de la transición energética.

La coalición de inversores considera que, en los últimos años, las seis empresas petroleras y gasísticas han avanzado muy poco en la acción por el clima, y señala que algunas de ellas -Total Energies, BP y Shell– incluso han reducido sus ambiciones climáticas.

En consecuencia, el grupo de inversores pide a las seis empresas que revisen su estrategia climática para alinearla con una trayectoria que limite el calentamiento global a 1,5 ºC. Según la AIE, esto requerirá detener el desarrollo de nuevos proyectos de petróleo y gas e impulsar las inversiones en energías sostenibles, de modo que el 50% del gasto de inversión se dedique a proyectos de energía limpia para 2030.

En su carta, los inversores firmantes se comprometen a votar en contra de determinadas resoluciones estratégicas clave en las juntas generales de 2024 de estas empresas, con el fin de subrayar la responsabilidad de sus respectivos consejos de administración. Votarán en contra de la reelección del presidente del consejo o en contra de la reelección de al menos un miembro del consejo, o en contra de la aprobación de la gestión del consejo, en función de las resoluciones del orden del día de cada una de las empresas en cuestión. Estos votos demuestran la determinación de utilizar nuevas vías en el compromiso contraído con las empresas de petróleo y gas.

Los canales de distribución basados en el asesoramiento dominan el panorama europeo de los fondos

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La Asociación Europea de Fondos y Gestión de Activos (Efama, por sus siglas en inglés) ha publicado la última edición de su serie Market Insights, titulada «Canales de distribución de fondos de inversión en Europa». El informe ofrece un análisis de cómo se distribuyen los fondos de inversión entre los inversores particulares en 19 países europeos, abarcando activos por un total de 4,4 billones de euros. Además, los gestores de fondos que participaron en la encuesta también compartieron sus perspectivas sobre los cambios previstos en el panorama de la distribución de fondos en los próximos cinco años.

Entre las conclusiones del informe destaca que la distribución de fondos por parte de intermediarios financieros que prestan asesoramiento a clientes -entre los que se incluyen bancos, asesores financieros, aseguradoras, gestores de carteras y agentes de servicios integrales- es canal de distribución más importante, con un 80% de los activos de fondos en manos de inversores minoristas europeos. En concreto, los bancos ocupan una posición significativa en el sistema de distribución, con una cuota de mercado del 45% en Europa y del 57% en la Unión Europea. «Esta variación se atribuye a la mayor cuota de mercado de los gestores de carteras, corredores de servicio completo y asesores financieros en el Reino Unido, que se sitúan en el 70% frente al 27% en la UE. La cuota de mercado de los bancos oscila entre el 91% de Rumanía y el 9% del Reino Unido», indica el documento.

Por su parte, los asesores financieros ocupan el segundo lugar tanto en Europa como en la Unión Europea, con una cuota de mercado del 14% y el 18%, respectivamente. Destaca que su presencia es especialmente fuerte en Italia y el Reino Unido, con cuotas de mercado del 36% y el 33%, respectivamente. Las aseguradoras ocupan el tercer puesto con una cuota de mercado del 7% en Europa y del 9% en la Unión Europea. En concreto, en Noruega, Francia y Eslovenia, las aseguradoras desempeñan un papel más importante en la distribución de fondos, con cuotas de mercado del 19%, 18% y 17%, respectivamente.

Por último, las plataformas de fondos de arquitectura abierta, que ofrecen acceso a una variada gama de fondos de varios gestores, tienen una cuota de mercado modesta en Europa y la Unión Europea (10% y 8%, respectivamente), pero exhiben mayor presencia en Noruega y Suecia, con cuotas del 24% y el 19%. «Los fondos de inversión pueden ser adquiridos por inversores particulares para el ahorro de cara a la jubilación. Aunque el canal de ahorro para la jubilación representa una modesta cuota de mercado del 7% en Europa, su protagonismo es notable en Dinamarca (46%), Suecia (43%) y Francia (22%)», apunta el informe. 

De cara al futuro, los participantes en la encuesta prevén un aumento de la cuota de mercado de las plataformas de fondos de arquitectura abierta y de los asesores financieros en los próximos cinco años. Se espera que la tecnología financiera sea el principal motor de la evolución del panorama de la distribución de fondos. 

«El informe subraya el papel fundamental de los canales de distribución de fondos capaces de ofrecer orientación, apoyo y servicios de asesoramiento a los inversores minoristas. Garantizar la accesibilidad a estos canales sin imponer comisiones por adelantado es crucial para fomentar una mayor participación de los hogares en los mercados de capitales. Además, el aumento previsto de la competencia entre los canales de distribución de fondos digitales y tradicionales es una buena noticia, ya que incentivará la evolución de los canales de distribución basados en el asesoramiento, mejorando aún más la experiencia del usuario y aportando valor añadido», afirma Bernard Delbecque, director denior de Efama. 

El precio del cobre vuelve a tomar relevancia sobre el tipo de cambio en Chile

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La correlación y el comportamiento entre el precio de los distintos activos y las variables económicas son un tema de gran interés. Uno de los vínculos más estudiados en los mercados financieros en Chile es la correlación entre el tipo de cambio local y el precio del cobre. Esta relación no solo es de suma relevancia para los inversores, sino que también para la economía chilena.

El cobre es un metal precioso con amplias aplicaciones industriales que van desde la construcción hasta la electrónica, e incluso en la emergente y creciente fabricación de automóviles eléctricos, la que es intensiva en cobre. En ese sentido, Chile se posiciona como el principal productor mundial de cobre, con una importante participación en el mercado global de este metal. Según datos de Cochilco, la producción chilena de cobre representó un 25,9% de la producción mundial en 2023, con una producción que alcanzó las 5,25 millones de toneladas.  

La relación entre el precio del cobre y el USD/CLP es compleja y se ve influenciada por varios factores, pero el principal responde a la importancia y a la ponderación que este metal tiene dentro de las arcas fiscales y al flujo de dólares a nivel nacional.

Como la moneda de cambio del cobre es el dólar, a mayor precio del cobre, mayor cantidad de dólares ingresan al país, aumentando la oferta o la cantidad de esta moneda en la economía local, lo que hace caer su precio. Al contrario, a menor precio del cobre, menor es la cantidad de dólares que ingresan al país en un determinado tiempo, lo que hace más escaso el ingreso de dólares a las arcas fiscales, haciendo aumentar el tipo de cambio.

De esta forma, cuando el precio del cobre se mueve en un sentido, la cotización del USD/CLP se mueve en el sentido contrario, lo que se conoce como correlación inversa.

Esta correlación que, históricamente ha sido consistente, durante los últimos meses venía desvaneciéndose, y si bien el precio del cobre viene en aumento desde hace meses, esto no había tenido un impacto significativo en la cotización del tipo de cambio local. Esto, ya que los movimientos del tipo de cambio venían respondiendo más a las expectativas que tiene el mercado sobre los movimientos de tasas por parte del banco central de EE.UU.

Inflación persistente y rally del cobre: ¿Hacia dónde va el dólar?

La persistencia de la inflación a nivel global generó que las expectativas del mercado apunten a que la Reserva Federal de EE.UU. disminuirá el ritmo de recortes de tasas. Esto implica que en EE.UU. el ente emisor, que aún no ha iniciado los recortes de tasas en este ciclo monetario, podría incluso no realizar recortes en su tasa de referencia en lo que va de año.

Sin embargo, la correlación histórica entre el precio del cobre y la cotización local del dólar ha vuelto a tomar ponderancia, y junto a un importante rally del cobre, el tipo de cambio local ha mostrado una importante apreciación. Durante los primeros 21 días de mayo, el precio del cobre se había apreciado un 12,4%, hundiendo al tipo de cambio en un -7,6%, el que pasó de cotizar en niveles de $960 a cierre de abril a niveles de $888.

Con esto en consideración el mercado se divide: ¿Hacia dónde apunta el dólar?¿Seguiremos viendo un tipo de cambio en caída de la mano del rally del cobre? Lacorrelación entre ambas variables ha demostrado ser históricamente fuere. La demanda estructural a largo plazo de este metal podría aumentar de manera importante en los próximos años de la mano de mayores desarrollos eléctricos, como la electromovilidad. A su vez, las grandes compañías mineras siguen sin realizar grandes inversiones para aumentar su capacidad productiva y la oferta, aumentando las posibilidades de que veamos un descalce entre la oferta y demanda de cobre en algunos años, generando mayores alzas en el precio del metal.

O bien, ¿veremos un tipo de cambio alcista ante una mayor persistencia de la inflación en EE.UU.? La mayor persistencia de la inflación en EE.UU., como ha venido siendo la tendencia, va a generar que la Fed siga postergando su decisión de recortes en la tasa de interés, aumentando los diferenciales de tasas entre EE.UU. y Chile, lo que impulsaría a un mayor tipo de cambio local.

Veremos en los próximos meses qué pasa…

 

Nota de José Pablo González, Portfolio Manager Deuda Privada de Fynsa

 

El impacto económico de las FIBRAs en México es del 4,5% del PIB Nacional

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Foto cedidaUn momento del evento CONECTA FIBRA 2024

Actualmente, las FIBRAs de México (fondos inmobiliarios) administran más de 2.000 propiedades y el equivalente al 4,5% del PIB nacional. Además, el rendimiento de los últimos tres años de la industria ha sido del 15%, en comparación con el 8,2% del IRT de la BMV.

Estos fueron algunos de los datos relevantes del evento CONECTA FIBRA 2024, un encuentro de analistas, expertos y de los principales actores del sector FIBRAs de México, organizado por la Asociación Mexicana de FIBRAs Inmobiliarias (AMEFIBRA) en conjunto con la Bolsa Mexicana de Valores (BMV), BBVA Asset Management, SURA Investments y S&P Dow Jones Indices. 

“El ETF FIBRATC tuvo un rendimiento de 29%, mucho mayor en comparación con el 22% del IPC a finales del 2023. Dicho resultado nos muestra lo importante que es difundir el instrumento, y, sobre todo, lo que está ocurriendo en el sector de los Fideicomisos de Infraestructura y Bienes Raíces (FIBRas) en estos momentos”, mencionó Josefina Moisés, directora general de la AMEFIBRA.

El evento estuvo dividido en dos bloques de paneles, el primero fue el panel “FIBRAs, Nearshoring y lo que nos espera hacia adelante” conformado por  Jorge Piegeón, Finance, Capital Markets & Investor Relations de Fibra UNO; Jorge Girault, SVP Finanzas en FIBRA Prologis; Javier Llaca, Director de Operaciones y Adquisiciones de FIBRA Mty; y moderado por Francisco Chávez, Analista, Jefe de Construcción / FIBRAs, Estrategia Global y Research LatAm de BBVA Cash Equity Research.

“Esta es una industria intensiva en capital, si quieres seguir creciendo y desarrollándose  necesitas tener acceso a capital a costos razonables, lo que va ligado a varios factores, el principal, los resultados y retornos que des como administración a los inversionistas” destacó Jorge Girault de Fibra Prologis».

El segundo panel llamado “Rutas de acceso a FIBRAs a través del mercado financiero” tuvo la intervención de Nicolas Savovic, Executive Director Equity LatAm de BBVA Asset Management; Fernando Belden; Senior Vice President, Head de Multiactivos y Renta Variable de Sura Investments; Eduardo Olazabal, Director Asociado de índices de Bolsas de Valores Globales de S&P Product Manager & Development; moderado por Raúl Martínez Solares, CEO de FIBRA Educa.

Una de las dudas que sobresalieron durante el panel, es cuándo podrían las FIBRAs ser parte del S&P/BMV IPC, el principal índice bursátil de México.

Para finalizar, Josefina Moisés Oliver, compartió la visión y principal objetivo del sector para los próximos años.

“Estamos enfocados en aprovechar el auge del nearshoring, acercarnos con las autoridades para colaborar y sacarle el máximo provecho al momento histórico que estamos viviendo. El objetivo es seguir creciendo y sobre todo avanzar en las métricas de sustentabilidad, transparencia y mejorar en los aspectos ambientales y sociales”, resaltó la directiva.