Barreras de entrada: crecimiento y defensa de los imperios modernos

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En el célebre artículo del legendario inversor Warren Buffett que se publicó en 1999 en Fortune, se afirma que: «La clave para invertir es… determinar la ventaja competitiva de cualquier empresa y, sobre todo, la durabilidad de esa ventaja». Buffett se refería a esas ventajas como «fosos» (moats), pues creía que protegían a la empresa del mismo modo que un foso protege a un castillo. También se refería a sí mismo, en primer lugar, como un analista de negocios y, después, como un analista de valores, y defendía que las virtudes cuantitativas de una empresa se derivan de sus virtudes cualitativas.

Construir un foso y defenderlo

La definición de foso ampliamente aceptada por Morningstar identifica cinco fuentes principales de ventajas competitivas: 1) los activos intangibles, 2) las ventajas de coste, 3) los costes de cambio, 4) el efecto red y 5) una escala eficiente. Por supuesto, las mejores empresas suelen contar con más ventajas. Del mismo modo, en la bibliografía académica, el profesor de Harvard Michael Porter identifica dos tipos básicos de ventajas competitivas: el liderazgo en costes, donde una empresa es la productora de bajo coste de su sector; y la diferenciación, donde una empresa es única en algunos aspectos ampliamente valorados por los compradores.

En teoría, una empresa con un gran foso puede conservar su cuota de mercado y obtener altos rendimientos del capital durante muchos años en el futuro. Pero es muy difícil encontrar fosos capaces de resistir realmente. En nuestra opinión, los fosos deben reforzarse con una gestión astuta, y en un mundo de capitalismo salvaje, siempre hay bárbaros en la puerta.

Si echamos un vistazo a la historia reciente, descubriremos innumerables empresas que cayeron en las garras de la competencia. En el sector minorista, Sears y Kmart dominaron el mercado en EE. UU. durante décadas hasta que apareció Walmart, más barata y eficiente. En los años 80, antes de la existencia de Silicon Valley, en la Ruta 128 de Boston reinaban las empresas tecnológicas dominantes de la época, como Wang Laboratories y Digital Equipment, que ya no existen. Un ejemplo más actual es Uber, una plataforma cuyo funcionamiento debería ser relativamente barato, ya que media entre compradores y vendedores a cambio de una comisión. En un principio, parecía que podría ser una fuente de ventaja competitiva duradera pero, por desgracia para Uber, la competencia ha demostrado ser implacable. Actualmente, está inmersa en una lucha con Lyft por los desplazamientos y con Door Dash por las entregas de comida, por citar algunos ejemplos.

Fosos antiguos: seguir siendo relevante en una dinámica de mercado cambiante

Antes de la aparición de internet, los anuncios en los periódicos locales ofrecían una magnífica oportunidad de negocio: se trataba de una plataforma indispensable que ponía en contacto a compradores y vendedores. Su foso era el efecto red. Un buen ejemplo es Gannett, una importante empresa de medios de comunicación con canales y publicaciones impresas (incluido el USA Today) en EE. UU. y el Reino Unido. En nuestras carteras de Quality Growth tuvimos acciones de Gannett durante mucho tiempo, y Warren Buffett mantuvo muchas acciones de periódicos, incluido el Washington Post, en la cartera de Berkshire Hathaway.

Con el tiempo, la innovación tecnológica mermó e incluso eliminó el foso que tenían esas cadenas de periódicos, ya que internet ofrecía nuevas plataformas digitales para poner en contacto a compradores y vendedores de servicios. Aunque los periódicos se han adaptado para ofrecer ediciones digitales, la fortaleza de su modelo de negocio ha cambiado, como se aprecia en la Figura

  1. El ejemplo de Gannett demuestra que ningún foso es para siempre, razón por la que analizamos constantemente las cambiantes ventajas competitivas de las empresas.

El avance de los tiempos no tiene por qué implicar el hundimiento de los fosos

Los ferrocarriles podrían considerarse otro negocio de «foso antiguo». El ferrocarril se beneficia de dos tipos de fosos. En primer lugar, su red conecta a los fabricantes de productos con los consumidores de todo el continente. En segundo lugar, el ferrocarril suele ser el productor de bajo coste para el transporte de mercancías a larga distancia y es menos costoso que la siguiente mejor alternativa: el camión. Como demuestra el precio de las acciones de Canadian National (Figura 2), los fosos antiguos no siempre se contraen o desaparecen.

Hermès es otro ejemplo de «foso antiguo» que sigue floreciendo y prosperando en la actualidad. Su ventaja competitiva duradera es su marca como artículo de lujo, que se incluye en la rúbrica de Morningstar como activo intangible. Hermès invirtió en su marca asegurando el lanzamiento de sus productos en series reducidas, destinando una gran parte de sus gastos de venta, generales y administrativos a publicidad y prestando mucha atención a la calidad de sus productos.

A menudo, los fosos permiten a las empresas fijar el precio de sus productos con fuerza suficiente como para obtener importantes márgenes de beneficio y excelentes rendimientos sobre el capital invertido.

Los fosos actuales están constantemente bajo asedio

El software es una industria cuyos fosos no parecen resistentes desde una perspectiva teórica. De hecho, hay muchos casos de disrupción, como Adobe frente a Corel o Salesforce frente a Siebel, ya que las empresas deben estar siempre evolucionando y adaptándose. Y la diferenciación solo se mantiene si la empresa sigue invirtiendo y adelantándose a las demás. Como dijo el cofundador de Intel, «solo los paranoicos sobreviven».

En un sector tan «sencillo» como escribir código y propiciado por las numerosas aplicaciones de software existentes, por el código abierto y, ahora, también por la IA, desarrollar un gran programa no es el mayor obstáculo para convertirse en una empresa multimillonaria de éxito. Se han dado multitud de casos en los que una docena de proveedores ofrecen esencialmente el mismo producto, aunque «diferenciado» por una interfaz de usuario ligeramente diferente, casos de uso ligeramente diferentes, una estrategia de salida al mercado ligeramente diferente o una personalización ligeramente diferente, etc. Aunque el objetivo es que la propiedad intelectual y la experiencia en el dominio dificulten la imitación por parte de otros, rara vez se da ese caso.

Las grandes empresas suelen estar en condiciones de invertir más y comprar más, están mejor equipadas para sobrevivir y, además, tienen una oferta de productos más amplia que la competencia. En última instancia, estas empresas consiguen crear una marca y una oferta que se convierte en referente.

Las nuevas empresas también pueden beneficiarse de fosos tradicionales afianzados

Intuitive Surgical es otro ejemplo de empresa con un «foso nuevo». Intuitive desarrolla, produce y comercializa un sistema robótico destinado a asistir en la cirugía mínimamente invasiva. También ofrece el instrumental, los accesorios desechables y los servicios de garantía del sistema. Ya ha instalado más de 8.000 sistemas da Vinci en centros hospitalarios de todo el mundo.

En un primer momento, Intuitive era ante todo un monopolio con un producto único y, como pionera, tuvo la oportunidad de implantar sus robots quirúrgicos en los hospitales y formar a los cirujanos en el uso de sus productos. Más recientemente, empresas como JNJ y Medtronic han intentado crear productos competitivos. Pero, gracias a su largo historial de colaboración con cirujanos en numerosos hospitales, Intuitive ha construido dos fosos formidables:

  1. Costes de cambio. Una vez que los médicos se han hecho expertos en el uso del robot Intuitive para realizar numerosas cirugías, son reticentes a abandonar este ecosistema. Desde el punto de vista del hospital, estandarizar una única plataforma robótica conlleva ventajas en el flujo de trabajo y en la cadena de suministro, e Intuitive sigue registrando un rápido crecimiento entre sus principales clientes.
  2. Escala. La creciente base de datos clínicos de Intuitive sobre cirugías robóticas realizadas en todo el mundo le proporciona un enorme archivo de datos y experiencia. Esto no solo permite a Intuitive mejorar sus propios productos, sino también facilitar la experiencia del cirujano y hacerla más satisfactoria. Por ejemplo, Intuitive está desarrollando servicios de más alto nivel que facilitan la formación, la planificación y la realización de la cirugía, y ayudan a los hospitales a analizar sus prácticas quirúrgicas. Creemos que los nuevos competidores se encontrarían con grandes obstáculos al intentar replicar un modelo similar. Entretanto, Intuitive sigue elevando el listón competitivo con el desarrollo de su propio sistema de última generación.

Conclusión

Dejando a un lado los castillos y el Medievo, los fosos son una de las primeras cosas que analizamos en Quality Growth de Vontobel antes de considerar cualquier nueva inversión. Los fosos pueden ser anchos o estrechos y cambiar a lo largo del tiempo. Creemos que muchos de los nombres de nuestras carteras tienen fosos importantes. Nuestro objetivo es identificar empresas con ventajas competitivas duraderas con el fin de proporcionar siempre a nuestros clientes una rentabilidad de cartera sólida y ajustada al riesgo a largo plazo.

 

Citi refuerza su Banca Privada en México

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La separación de Citi México y Banamex sigue avanzando de acuerdo con el plan previamente difundido el año pasado; dicho proceso deberá completarse durante el segundo semestre de este 2024.

En este contexto, uno de los negocios más relevantes para Citi y que mantendrá en México es su Banca Privada (Citi Private Bank o CPB), la cual está muy bien posicionada entre el segmento más alto de la población, es decir, las personas y familias con mayores fortunas.

En este contexto, Andy Sieg, Head of Wealth de Citi a nivel global visitó México recientemente y tuvo una agenda muy activa en la que se reunió con clientes importantes, además de su equipo local y con medios de comunicación.

En todos estos foros, Sieg reiteró la relevancia del mercado mexicano en la estrategia de Citi. Cabe recordar que la franquicia mexicana de la Banca Privada del banco estadounidense es la más grande de Latinoamérica.

Para reforzar su liderazgo en este negocio, Citi ha confirmado que logró la contratación de cuatro reconocidos banqueros de Banca Privada, quienes se integran al equipo encabezado por Sonia García-Romero en México tras dejar Santander.

Víctor Fernández, Juan Carlos Rodríguez, Fernando Mendívil y Pablo Figueroa son directivos sumamente destacados en la atención y asesoría de inversiones para clientes con patrimonio neto ultra alto. Su incorporación a este experimentado equipo busca acelerar el crecimiento del negocio y ampliar su actual base de clientes, confirmando el interés por México.

Citibanamex siempre se ha caracterizado por atraer y retener al mejor talento del sector bancario, prueba de ello son estas contrataciones, que preparan el camino para contar con dos bancos de gran relevancia en el sistema financiero, como lo ha dicho Manuel Romo, director del Grupo Financiero Citibanamex, en varias ocasiones.

Tendencias en EE.UU.: oportunidades de inversión en infraestructura privada

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La infraestructura en Estados Unidos está experimentando una transformación sin precedentes, impulsada por varios factores innovadores y estratégicos, según un informe de Fynsa. Pero antes de profundizar en estos cambios, es importante entender qué es la infraestructura privada y por qué invertir en ella.

La infraestructura privada se refiere a las inversiones realizadas por entidades no gubernamentales en instalaciones, servicios y estructuras esenciales para el funcionamiento y la productividad económica de una sociedad. Este mercado abarca una amplia variedad de industrias y sectores, clasificados en infraestructura económica (como transporte, energía y telecomunicaciones) e infraestructura social (como hospitales y escuelas).

La infraestructura privada ofrece numerosos beneficios, incluyendo la diversificación de la cartera, la reducción de la volatilidad, flujos de caja estabilizados y protección contra la inflación (Gráfico N°1).

Ahora, comprendiendo mejor este asset class, podemos abordar la siguiente pregunta: ¿Cuáles son los cambios regulatorios y tecnológicos que están beneficiando a la infraestructura privada en EE.UU. hoy en día?

1. Nearshoring: el nearshoring promueve la inversión en la modernización y expansión de la infraestructura existente, mejorando carreteras, puertos, ferrocarriles y aeropuertos para facilitar el movimiento eficiente de bienes dentro del país y entre vecinos como México y Canadá. Según datos del Departamento de Transporte de EE.UU., se estima que se necesitan más de 2,6 billones (trillions en inglés) de dólares en inversiones en infraestructura para abordar las necesidades de mantenimiento y modernización en todo el país durante la próxima década.

Además, el nearshoring fomenta la construcción de nuevas instalaciones industriales y centros logísticos en áreas estratégicas, impulsando la creación de empleo y el crecimiento económico local. Estas nuevas instalaciones requieren infraestructura adicional, como redes eléctricas, sistemas de tratamiento de aguas residuales y telecomunicaciones, generando así más oportunidades de inversión en infraestructura. Al promover la regionalización de las cadenas de suministro, el nearshoring fortalece la resiliencia y seguridad de la infraestructura al reducir la dependencia de fuentes de suministro distantes y vulnerables a interrupciones. Esto es especialmente importante en un mundo donde los riesgos geopolíticos y eventos como la pandemia de COVID-19 pueden afectar significativamente el flujo de mercancías.

2. Inteligencia Artificial (IA): otro cambio relevante es la IA, que está surgiendo como una herramienta transformadora para fortalecer la infraestructura del país. La IA puede mejorar la eficiencia y la gestión de la infraestructura existente mediante el análisis de grandes volúmenes de datos en tiempo real. Esto permite identificar patrones y tendencias que ayudan a predecir y prevenir fallos en infraestructuras críticas como puentes, carreteras, redes eléctricas y sistemas de suministro de agua. Este enfoque no solo reduce los costos de mantenimiento y reparación, sino que también aumenta la seguridad y la fiabilidad de la infraestructura.

Además, la IA puede optimizar la planificación y el diseño de nuevas infraestructuras. Utilizando algoritmos avanzados de optimización y simulación, la IA ayuda a los ingenieros y urbanistas a tomar decisiones más informadas sobre la ubicación, el diseño y la gestión de proyectos de infraestructura. Un informe de la Asociación Americana de Ingenieros Civiles (ASCE) indica que el uso de IA en la planificación y diseño de infraestructura reduce los costos de construcción y acelera los plazos de entrega.

3. Independencia Energética: finalmente, es importante destacar la independencia energética que Estados Unidos ha logrado en los últimos años, donde el país produce más energía de la que consume y exporta más de lo que importa (Gráfico N°2).Esta independencia, reduce la vulnerabilidad del país a los movimientos en los precios y la disponibilidad de energía en el mercado global. Al depender menos de las importaciones de energía, Estados Unidos puede mitigar los impactos negativos de los shocks en los mercados internacionales y protegerse contra posibles interrupciones en el suministro.

Además, la independencia energética fomenta la inversión en la modernización y diversificación de la infraestructura energética del país. Esto incluye la expansión de la capacidad de generación de energía renovable, la mejora de la eficiencia energética en edificios e industrias, y la construcción de nuevas infraestructuras de almacenamiento y distribución de energía.

Estas inversiones no solo promueven la seguridad energética, sino que también crean empleo y estimulan el crecimiento económico en todo el país. Según el informe “Renewables 2021” de la Agencia Internacional de Energía (AIE), Estados Unidos fue el segundo país que más invirtió en energía renovable en 2020, con una inversión total de más de 55.000 millones de dólares. En conclusión, los cambios regulatorios y tecnológicos como el nearshoring, la inteligencia artificial y la independencia energética están transformando la infraestructura en EE. UU. Estos cambios ofrecen una mayor eficiencia, seguridad, resiliencia y oportunidades de crecimiento económico. Adaptarse y adoptar estas tendencias permitirá a los inversores aprovechar al máximo las oportunidades emergentes en la infraestructura estadounidense, construyendo una cartera robusta y sostenible para el futuro.

 

Nota escrita por Felipe De Soliminihac, estratega de Inversiones Fynsa

El Real Estate de Florida aumentó sus ventas cerradas, precio medio e inventario en abril

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El mercado inmobiliario de Florida mostró más ventas cerradas, más inventario en venta, más listados nuevos y precios medios más altos en abril comparación con hace un año, según los últimos datos de vivienda de Florida Realtors.

El mes pasado, las ventas cerradas de viviendas unifamiliares existentes en todo el estado totalizaron 24.682, un aumento interanual del 5,8%, mientras que las ventas de casas adosadas en condominio existentes totalizaron 10.228, un aumento del 1,9% con respecto a abril de 2023.

El precio de venta medio a nivel estatal para viviendas unifamiliares existentes en abril fue de 429.900 dólares, un 4,9% más que en abril de 2023, según datos del Departamento de Investigación de Agentes Inmobiliarios de Florida en asociación con juntas y asociaciones de agentes inmobiliarios locales. El precio medio estatal del mes pasado para unidades de condominios y casas adosadas fue de 335.000 dólares, un 3,1% más que la cifra del año anterior.

Brad O’Connor, economista jefe de Florida Realtors, señaló que los nuevos listados de viviendas unifamiliares se mantuvieron elevados en ambas categorías de tipos de propiedades.

«En abril, las nuevas viviendas unifamiliares a la venta aumentaron un 25% en comparación con el año anterior, este nivel de nuevas viviendas, significativamente mayor que el año pasado, está más en línea con nuestras cifras típicas antes de la pandemia», comentó.

El inventario (listados activos) aumentó año tras año con viviendas unifamiliares existentes con una oferta de 4,2 meses en abril, mientras que el inventario de condominios y casas adosadas tuvo una oferta de 6,9 ​​meses.

Para ver los informes completos Florida Realtors puede acceder al siguiente enlace.

Elecciones en México: continuidad y cambio, la clave está en el sector energético

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CC-BY-SA-2.0, FlickrMeeting electoral de Claudia Sheinbaum

Este domingo 2 de junio México celebra una elecciones que pueden ser calificadas de “monumentales”, con más de 20.000 cargos en juego, entre ellos 628 escaños en el Congreso, 128 senadores, 500 diputados federales y el presidente.

Claudia Sheinbaum, del partido gobernante Morena, lidera la carrera presidencial con un amplio margen sobre sus contrincantes: Xóchitl Gálvez, principal figura de la oposición al frente de una coalición que reúne al PAN, el PRI y el PRD (derecha, centro e izquierda), y Jorge Álvarez Máynez, del Movimiento Ciudadano (centroizquierda).

En caso de victoria de Sheinbaum, los analistas se centran en saber en qué puntos habrá continuidad de las políticas de Andrés Manuel López Obrador (AMLO) y en qué puntos habrá cambios.

La continuidad y cambio, la clave está en el sector energético

 “Una presidencia de Sheinbaum será probablemente una continuación de las políticas de Andrés Manuel López Obrador: mayor gasto social, rectitud fiscal, apoyo continuado del Estado y control sobre el sector energético de México”, dice Luis López Vivas, de AXA IM.

Pero Sheinbaum podría romper con lo realizado por su mentor en materia medioambiental, dice Mali Chivakul, economista de mercados emergentes en J. Safra Sarasin Sustainable AM.

“El presidente ha favorecido al sector energético tradicional de las empresas estatales mexicanas en detrimento de la inversión de las empresas privadas en energías renovables. Esto ha creado tensiones en los países norteamericanos y ha pasado a primer plano dada la formación de Sheinbaum como científica del clima. México necesita más inversión en el sector energético para facilitar el auge del nearshoring. Podríamos decir que el nearshoring se ha dado a pesar de la política de inversión poco amigable de AMLO. Si se producen cambios positivos en ese frente, el potencial de crecimiento de México podría elevarse a medio plazo”, asegura Chivakul.

En la misma dirección van las reflexiones de Carlos de Sousa, Portfolio Manager, Analyst de Vontobel.

“Los costos de refinanciamiento de la empresa altamente endeudada son sustancialmente más altos que los de los soberanos a pesar del gran apoyo financiero explícito que la administración de AMLO ha estado brindando. El equipo de Sheinbaum ha señalado que seguirán ayudando a Pemex a refinanciar sus vencimientos de deuda, lo que ha sido bien recibido por los mercados”, dice Sousa.

“Sheinbaum es científica ambiental de formación y recientemente mencionó que quiere que Pemex invierta en energía renovable. Sería un escenario positivo bienvenido para los inversores si la próxima administración mejora el pobre historial ambiental de la empresa. Y sería una forma rentable de reducir los costes de endeudamiento de la empresa, dado que las conocidas controversias medioambientales de la petrolera impiden que los inversores se involucren”, añade el analista.

Un escenario desafiante para cualquier presidente en caso de victoria de Trump

“En medio de cuestiones acuciantes como el estado del sector energético, la deslocalización y la próxima revisión del Acuerdo Estados Unidos-México-Canadá (USMCA) en 2026, el resultado podría tener profundas implicaciones. Además, al coincidir por primera vez en más de una década las elecciones presidenciales de Estados Unidos y México, la interacción entre estas dos naciones añade complejidad a este ciclo electoral crucial”, dice Luis López Vivas.

Sousa, de Vontobel, se pregunta cuál sería el impacto para México de una eventual victoria de Donald Trump en Estados Unidos. El analista recuerda que la primera presidencia de Trump trajo mucha volatilidad a los activos mexicanos debido a la renegociación del Tratado de Libre Comercio de América del Norte en el T-MEC y las múltiples amenazas arancelarias que lanzó el expresidente: “Con Trump a la cabeza de la campaña presidencial estadounidense, existe la posibilidad de que la reciente estabilidad de los precios de los activos mexicanos llegue a su fin. La imprevisibilidad de Trump hace que la situación sea muy incierta”.

“Las importaciones estadounidenses desde China han disminuido debido a los aranceles comerciales, pero las importaciones mexicanas desde China han aumentado, lo que lleva a algunos analistas a argumentar que China está evadiendo aranceles a través de México. Estos flujos comerciales están bajo escrutinio y no está claro si la situación se resolverá de manera amistosa o mediante las conocidas tácticas duras de Trump. El acuerdo entre Estados Unidos, México y Canadá (T-MEC) se revisará en julio de 2026, fecha que los miembros pueden utilizar para optar por no participar en el acuerdo. Si Trump llegara a ser presidente, no sería sorprendente verlo aprovechar esta revisión”, añade Sousa.

Para Vontobel, una eventual victoria de Trump tendrá impacto sobre el peso mexicano: “Los inversores deben ser conscientes de que el peso mexicano no es barato. De hecho, está en nuestro grupo de lo que consideramos monedas de mercados emergentes relativamente caras. En este contexto, si se materializa una segunda presidencia de Trump, podríamos ver un regreso a los días de alta volatilidad del MXN experimentados durante la primera presidencia de Trump”.

 

 

Aprobación de ETFs de Ethereum es un hito para la adopción de las criptomonedas

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La aprobación de la SEC para los primeros ETFs basados en Ethereum tendrá un impacto significativo en el futuro de las criptomonedas, dice un informe de Orionx.

“La aprobación de los ETF de Ether por la SEC es un gran un hito para la industria de las criptomonedas. No sólo valida la importancia de Ether como un activo digital clave, sino que también refleja la creciente confianza en la tecnología blockchain y en el futuro de las criptomonedas. Este desarrollo traerá  una nueva ola de inversores, fortaleciendo aún más el mercado cripto y su potencial”, dijo Joel Vainstein, cofundador de Orionx

En general, este hito tendrá un impacto significativo en el futuro de Ethereum y su potencial para la adopción generalizada. Marcando un nuevo punto de inflexión en la integración de las criptomonedas en el sistema financiero tradicional, que impactaría no solo a los inversores estadounidenses sino también para los mercados emergentes, agrega el comunicado. Este acontecimiento representa un avance significativo en la adopción masiva de criptomonedas y transforma el panorama de inversión en activos digitales.

Esto se traduce en que inversores institucionales podrán acceder a Ethereum a través de un vehículo de inversión regulado, eliminando el desafío de custodiar sus propios activos. Esto simplificará considerablemente el proceso de inversión en Ether y abriría el mercado a una audiencia más amplia, incluyendo a todos los clientes de asesores de inversión del mundo.

El lunes 20 de mayo, el precio de Ethereum (ETH) se disparó un 21% en un solo día. De hecho, es la subida más grande en la historia de ETH previa a este hito. Se espera que la demanda aumente, impulsada por la mayor accesibilidad y confianza que proporcionan estos ETF regulados. Además, la estructura regulada de los ETF podría atraer a grandes instituciones financieras, proporcionando una base más sólida y estable para el crecimiento del mercado de criptomonedas, agrega el informe.

“Tras este anuncio hemos visto un crecimiento de un 4% en el valor de esta criptomoneda y más del 25% en la última semana, reflejando el interés de la audiencia frente a este hito ”, finaliza Vainstein.

Sin embargo, es importante tener en cuenta que el mercado de criptomonedas sigue siendo volátil y que el precio de Ethereum podría fluctuar significativamente en el corto plazo, sin que esto afecte nuestra expectativa alcista de los próximos 12 meses.

La SEC ha aprobado los ETFs basado en Ether (ETH), la segunda criptomoneda más grande por capitalización de mercado. Los fondos aprobados son los de las empresas VanEck, Ark21Shares, Grayscale, Invesco Galaxy, BlackRock, Fidelity, Franklin Templeton y Bitwise. Este hecho ocurre justo en medio de las discusiones sobre la clasificación de ETH como un valor. Aunque se pensaba que esta clasificación podría haber retrasado la aprobación de los ETF, la SEC confirmó y aprobó los formularios 19b-4. Si bien la etapa más difícil ya pasó, los ETF no comenzarán a cotizar hasta que se hayan aprobado los formularios S-1, lo que podría tardar entre un par de semanas y algunos meses.

 

Edmond de Rothschild y Pictet AM presentarán sus mejores ideas en Montevideo

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«Explorando el mercado: perspectivas y estrategias de inversión para el entorno actual» es el título de la presentación que las gestoras Edmond de Rothschild y Pictet AM llevarán a cabo el próximo 5 de junio en Montevideo.

«En un mundo en constante cambio, es esencial estar al tanto de las últimas tendencias y oportunidades en el campo de la inversión. Este evento se ha diseñado especialmente para brindarles información valiosa sobre las perspectivas económicas y financieras más relevantes, así como las estrategias de inversión más efectivas para maximizar el rendimiento de sus inversiones en la situación actual», señala la invitación.

Durante el desayuno del próximo miércoles 5 de junio en el Hotel Cottage Carrasco se abordarán los siguientes temas:

  • Perspectivas y panorama actual de los mercados financieros
  • En un entorno de incertidumbre monetaria, ¿por qué no bloquear rendimiento atractivo en renta fija? – Edmond de Rothschild AM
  • Inteligencia artificial: ¿se trata de otra burbuja o de una auténtica oportunidad de inversión? – Pictet AM

Para inscribirse, enviar un mail a: tvaz@pictet.com, d.hayon@edr.com y bcalvo@pictet.com

La industria de ETFs avanza en Latinoamérica; en el mundo alcanza récord en activos

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Los datos de este año reflejan una industria de ETF dinámica y en expansión, con las regiones de EE. UU. y Asia Pacífico liderando la innovación y la oferta de productos, según datos aportados por ETFGI, firma independiente líder en investigación y consultoría dedicada a brindar información sobre el ecosistema global de fondos cotizados en bolsa (ETF), en un foro especializado llevado a cabo en la ciudad de México.

Con las perspectiva sobre el mercado mexicano en particular y de Latinoamérica en general, el Global ETFs Insights SUMMIT Latinoamérica, organizado por ETFGI, firma independiente de investigación y consultoría de ETF y ETP a nivel global. El evento será de dos días, el primero de ellos fue en forma presencial y el segundo será en forma remota.

Tan solo la semana pasada se registró un repunte significativo en el mercado de ETF. La industria vio la introducción de 35 nuevos productos y el cierre de 6, lo que culminó en un aumento neto de 29 ofertas de ETF.

En el año la industria mundial de ETF ha dado la bienvenida a 612 nuevos listados de productos y se han cerrado un total de 182 productos, lo que arroja un aumento neto de 430 listados de productos.

Por regiones, América Latina sigue beneficiándose de la creciente demanda de ETF a medida que los inversores buscan diversificar sus carteras, según los diferentes paneles del evento.

Según las cifras de ETFGI, en América Latina se registran un total de 19.600 millones de dólares en activos bajo gestión en ETF, de un total de 10,1 billones de dólares en todo el mundo, lo que significa un aumento interanual de 31,8%.

En este contextyo, destaca la la industria chilena de fondos mutuos con asignaciones internacionales que han aumentado del 11% al 15% este año, sin olvidar a México que a registrado un récord del 23%.

«Hoy vemos que este auge de los ETF latinoamericanos forma parte sin duda de un cambio de inversión global más amplio hacia los ETF», dijo a los asistentes Deborah Fuhr.

«Entendiendo los ETFs listados en México», fue el panel inicial, moderado por la propia Deborah Fuhr, Managing Partner y fundadora de ETFGI , con la participación de Adolfo Espinoza, Vicepresidente en Index Research, MSCI; Eduardo Flores, Partner en White & Case; Juan Manuel Olivo Tirado, director de promoción en Issuers, Mexican Stock Exchange y Luis Ángel Rodríguez Amestoy, Asset Management – CEO México en BBVA.

La industria mexicana de ETFs se ha consolidado a lo largo de los años, hoy vemos un desarrollo más certero, aunque todavía con mucho por avanzar, dijeron los ponentes. Entre algunas de las cifras más relevantes, se mencionó el hecho de que la industria registró al cierre de 2023 un total de 59 meses de entradas netas consecutivas y en ese mismo año alcanzó un récord en activos.

De igual modo se realizó un panel con la organización «Mujeres en Finanzas», su relevancia, sus pilares y sus objetivos. Sin olvidar que también existe «Mujeres en ETFs», cuyos objetivos son mjy similares con representantes en diferentes partes del mundo.

The AMCS Group suma a Daniel Vivas a su equipo de Montevideo

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The AMCS Group anunció la incorporación de Daniel Vivas como associate sales director.

Vivas se une a la empresa en un «momento clave», ya que la firma se propone aumentar significativamente la presencia de mercado de sus socios de gestión de activos en la región, dice el comunicado al que accedió Funds Society.

El principal objetivo de Vivas será reforzar y expandir la presencia de los fondos de AXA IM y Man Group y también comenzará a trabajar de cerca con los clientes de la región US Offshore.

Reportará tanto a Andrés Munho, cofundador y Managing Partner, como a Santiago Sacías, Managing Partner, quienes están basados entre Miami y Uruguay.

“Estamos encantados de dar la bienvenida a Daniel a AMCS Group. Su experiencia está perfectamente alineada con nuestro enfoque centrado en la inversión en el desarrollo y servicio al cliente. Esperamos sus aportes a nuestros ambiciosos planes de crecimiento con gran entusiasmo”, comentó Munho.

Vivas ocupó recientemente el cargo de VP Sales Latam Retail para Unicorn SP. Anteriormente, trabajó como especialista de producto en el Banco Santander en Uruguay.

Posee la certificación CFA, es Contador Público por la Universidad ORT y es profesor de Análisis de Información Financiera en la Universidad ORT de Montevideo. Actualmente es candidato a MBA en la Universidad Torcuato Di Tella.

“Estoy encantado de haberme unido a AMCS Group. La oferta de productos excepcionalmente sólida de AXA IM, Man Group y Jupiter AM distingue al grupo, presentando una oportunidad única para el crecimiento del mercado”, comentó Vivas.

El equipo de AMCS Group cuenta con una estructura con miembros como Chris Stapleton, cofundador y managing partner, quien supervisa las relaciones con cuentas clave globales en toda la región, así como las relaciones con asesores en la Costa Oeste.

Andres Munho, cofundador y managing partner, supervisa todas las relaciones con asesores y banca privada en el sur de la Florida, así como las firmas ubicadas en el Cono Norte de LatAm, incluyendo Colombia y México. Santiago Sacias, managing partner, con sede en Montevideo, dirige los esfuerzos de ventas en la región del Cono Sur, que incluye Argentina, Uruguay, Chile, Brasil y Perú.

Álvaro Palenga, sales director, está a cargo de relaciones selectas con asesores y banca privada en el área metropolitana de Miami y el suroeste de Estados Unidos. Carlos Aldavero, sales director, está a cargo de las relaciones con asesores y banca privada en la ciudad de Nueva York y la región del Nordeste. Alfonso Penasco, jefe de marketing y producto, dirige el motor de marketing y eventos de AMCS desde Montevideo, además de coordinar la estrategia de productos y clientes en todo el grupo.

Además, el equipo cuenta con el apoyo de Sebastián Araujo, sales associate, y Virginia Gabilondo, client services manager.

Los inversores de Asia-Pacífico y Europa consideran el cambio climático algo central en su política de inversión

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Pixabay CC0 Public Domain

La cuarta encuesta anual de Robeco realizada a 300 inversores revela que las actitudes de cada región respecto a la inversión climática siguen siendo muy diferentes. Por ejemplo, el interés en Norteamérica se sitúa por detrás de la región de Asia-Pacífico (APAC), que va en cabeza. Además, el porcentaje de inversores de APAC para quienes el cambio climático desempeña un papel central o muy significativo en su política de inversión asciende al 79% y supera por primera vez al de Europa (76%).

Sin embargo, la encuesta revela que el interés sigue disminuyendo en Norteamérica en un contexto de disputas políticas sobre el coste percibido de la integración de factores ambientales, sociales y de gobernanza (ESG) en las inversiones, donde solo el 35% da prioridad a la inversión climática. Debido a esta situación, la media mundial ha disminuido hasta el 62% en comparación con el 71% de 2023, pero sigue indicando que la mayoría de los inversores consideran prioritaria la inversión climática.

«Los resultados de la encuesta revelan que muchos inversores están adoptando un enfoque centrado y diligente en lo que respecta a la descarbonización de las carteras de inversión y avanzando hacia una economía futura de bajas emisiones de carbono. A medida que se familiarizan con el duro trabajo que implica la transición climática, disminuye la ingenuidad y aumentan las deliberaciones y el escrutinio sobre lo que se necesita para integrar la sostenibilidad en los múltiples aspectos de la gestión de las carteras de inversión», señala Lucian Peppelenbos, estratega de clima y biodiversidad de Robeco.

Entre los inversores institucionales, el informe señala que las aseguradoras destacan por comprometerse a lograr las cero emisiones netas en comparación con otros inversores institucionales y mayoristas, según la gestora, «quizá debido a su particular exposición al cambio climático desde ambos lados del balance». En concreto, alrededor del 39% de las aseguradoras se han comprometido públicamente a lograr este objetivo y otro 20% está en vías de hacerlo. Los inversores de la región de Norteamérica tienen más «miedo al compromiso», ya que el 46% ha descartado comprometerse con el objetivo de cero emisiones netas frente al 26% del año pasado. 

Principales tendencias

Entre los datos que arroja esta encuesta destaca que más de tres cuartas partes de los inversores creen que la transición será algo desordenada y que solo una pequeña parte se realizará de forma colectiva. En concreto, el 15% cree que será una transición ordenada en la que los gobiernos y los mercados colaborarán para reducir las emisiones. Por otra parte, el 8% cree que el mundo alcanzará un nivel alto de calentamiento global (hot-house world) y se tomarán muy pocas medidas para evitarlo. A este respecto, hay menos inversores que opinan que se pueda lograr el objetivo del Acuerdo de París de limitar el calentamiento global por debajo de los 2 °C. Solo el 30% lo considera posible, frente al 38% de 2023, mientras que el 41% lo considera imposible, frente al 30% de la encuesta anterior. 

En la actualidad, los inversores destinan más fondos a estrategias climáticas generales que a las centradas específicamente en empresas «en transición». Solo el 37% invierte en estrategias dirigidas a empresas con planes de transición creíbles, aunque la mayoría (63%) tiene previsto hacerlo en un plazo de uno a dos años. La cuestión de la transición influye en los estilos de inversión preferidos. Alrededor del 45% utiliza estrategias activas de renta variable centradas específicamente en invertir en empresas orientadas a la transición, mientras que el 43% invierte en bonos verdes o bonos centrados en la sostenibilidad. Este enfoque vuelve a ser más popular en Europa y APAC. 

«La transición de las empresas y otros sectores del modelo marrón al verde, a medida que se descarbonizan, solo es posible si los inversores participan activamente, recompensando a las que adoptan el cambio y retirando el apoyo a las que lo rechazan o se muestran reacias a formar parte de él. Un aspecto interesante de los resultados de este año es que los inversores de la región de Asia-Pacífico están avanzando con determinación en materia de sostenibilidad, puesto que están incrementando su apoyo a la transición climática», concluye Peppelenbos.