Capital Dynamics, firma global independiente de gestión de activos privados, ha anunciado que Border to Coast Pensions Partnership (Border to Coast), el fondo de pensiones de la administración local de Reino Unido, ha comprometido 48,5 millones de libras en el Clean Energy UK Fund de Capital Dynamics. Según explican, se trata del primer compromiso dentro de la innovadora cartera británica de Border to Coast en nombre de sus fondos asociados. Esta inversión financiará la construcción de nuevas infraestructuras de energía renovable, incluidas las cuatro primeras inversiones eólicas terrestres del fondo en Escocia, con una capacidad combinada de 193 MW, suficiente para abastecer a 46.000 hogares una vez finalizadas.
“Desde el principio afirmamos que nuestra propuesta para Reino Unido se centraría en añadir valor financiando la construcción de nuevas infraestructuras y es en eso en lo que se basa nuestro primer compromiso en nombre de los fondos asociados. Capital Dynamics ofrece no sólo una sólida oportunidad de inversión, sino también la capacidad de tener un impacto tangible en la futura infraestructura de energía renovable que Reino Unido necesita urgentemente si quiere reducir su dependencia del petróleo y el gas y cumplir con los objetivos de cero emisiones netas”, ha explicado Joe McDonnell, director de inversiones de Border to Coast.
Por su parte, Barney Coles, codirector de Capital Dynamics Clean Energy, ha añadido: “Estamos encantados de que Border to Coast, a través de su estrategia UK Opportunities, se haya unido a nuestros clientes institucionales globales comprometiéndose con nuestro Clean Energy UK Fund. Con ello, Border to Coast continúa liderando el apoyo a la transición de Reino Unido hacia un sistema de energía “net zero”, al tiempo que se beneficia de nuestro enfoque único para ofrecer atractivos rendimientos ajustados al riesgo y un impacto local positivo”.
El Clean Energy UK Fund de Capital Dynamics invierte en proyectos de energías renovables, principalmente eólica terrestre y solar. Para cada proyecto, el equipo de energía limpia asegura acuerdos de compra de energía (PPA) a largo plazo y a precio fijo, ofreciendo rendimientos estables con una fuerte protección a la baja.
Otros importantes fondos de pensiones del Reino Unido, como el Strathclyde Pension Fund, el Merseyside Pension Fund y otros inversores LGPS británicos también se han unido a otras grandes instituciones mundiales para realizar inversiones significativas en el fondo, reconociendo la oportunidad de obtener fuertes rendimientos ajustados al riesgo a largo plazo, al tiempo que apoyan la transición energética del Reino Unido.
Desde 2010, Capital Dynamics ha invertido directamente en energía limpia de Reino Unido, adquiriendo 30 proyectos con una capacidad bruta combinada de más de 560 MW. “Estas iniciativas no sólo mejoran la capacidad de Clean Energy y compensan las emisiones de carbono, sino que también tienen un impacto positivo en las comunidades locales. En 2023 Capital Dynamics contribuyó con 242.000 libras a causas locales a través de sus activos eólicos y solares en el Reino Unido a través de fondos de beneficios comunitarios. Como uno de los primeros signatarios de los Principios de Inversión Responsable de las Naciones Unidas (UNPRI), Capital Dynamics es un líder reconocido de la industria en la inversión responsable, y ha recibido las más altas calificaciones de la UNPRI en múltiples categorías, incluyendo una calificación de 5 estrellas para su división de Clean Energy”, han explicado desde la entidad.
Franklin Templeton ha anunciado que ha recibido la aprobación del regulador de Luxemburgo, la Comisión de Supervisión del Sector Financiero (CSSF), para lanzar la primera estrategia abierta de la firma centrada en el mercado secundario de capital privado. Según explican desde la entidad, esta estrategia será co-asesorada por Franklin Templeton y Lexington Partners, un gestor mundial de fondos secundarios de capital privado y co-inversión.
«Este próximo lanzamiento marcará un hito importante para Franklin Templeton, en línea con nuestro compromiso de construir un negocio diversificado y líder en alternativas a nivel global. Aprovechando la experiencia de inversión de clase mundial de Lexington, estamos entusiasmados por ofrecer al mercado esta nueva propuesta, que ampliará el acceso a los mercados privados mientras brinda a los gestores de patrimonio herramientas más robustas y sofisticadas para ayudar a los clientes a alcanzar sus objetivos a largo plazo. Esta nueva oferta refleja nuestra larga trayectoria de innovación y de proporcionar soluciones únicas a los inversores para satisfacer sus necesidades en evolución”, ha explicado George Szemere, director de Alternativos para Gestión de Patrimonios EMEA.
Según indican desde la gestora, la nueva estrategia abierta tendrá su sede en Luxemburgo y proporcionará a los inversores, principalmente en el canal de gestión de patrimonios, acceso a una cartera diversificada de secundarios de capital privado. Permitirá el acceso a una clase de activos que, hasta hace poco, estaban disponibles principalmente para inversores institucionales y, en menor medida, para el mercado general. Está previsto que dicha estrategia se lance a principios de 2025. «Los secundarios de capital privado son un segmento en rápido crecimiento dentro del mercado más amplio de capital privado y una fuente importante de liquidez para los inversores. Ofrecen a los inversores de patrimonio la oportunidad de ganar exposición al capital privado y pueden servir como una herramienta útil de diversificación para reequilibrar activamente las carteras», apuntan desde la gestora.
A raíz de este anuncio, Wil Warren, socio y presidente de Lexington Partners, ha señalado: «Estamos emocionados de asociarnos con Franklin Templeton en esta nueva estrategia. Esta colaboración es un paso significativo que nos permite ofrecer nuestra estrategia de inversión al canal de gestión de patrimonios. Esperamos trabajar juntos para brindar a los inversores acceso a una cartera diversificada de capital privado con un enfoque en la apreciación de capital a largo plazo”.
La recaudación de fondos para capital privado ha crecido significativamente en los últimos años, según los expertos de Franklin Templeton. “Sin embargo, las salidas de inversiones en capital privado se desaceleraron drásticamente en 2022 y 2023 y continúan siendo relativamente estancadas. Mientras los acuerdos y salidas de capital privado han disminuido, la actividad en el mercado secundario ha aumentado a medida que los inversores institucionales buscan reequilibrar sus carteras”, han añadido desde la compañía.
Los expertos de Franklin Templeton aseguran que, en la última década, muchas instituciones comprometieron capital significativo al capital privado, atraídas por su potencial de retornos significativos. Sin embargo, con el desaceleramiento en las distribuciones, estas instituciones han recurrido al mercado secundario para diversificar sus carteras y cumplir con compromisos futuros. Además, los gestores secundarios, beneficiándose de un inventario significativo y de la necesidad de liquidez de las instituciones, han podido seleccionar activos atractivos con precios favorables.
“El mercado secundario ha crecido sustancialmente en la última década, pasando de un volumen de 28.000 millones de dólares en 2013 a aproximadamente 130.000 millones de dólares en 2024. Este mercado representa una parte vital y en crecimiento del ecosistema de capital privado, proporcionando liquidez, diversificación y, potencialmente, acortando el período de distribución”, han subrayado desde la entidad.
Jake Williams, Director de Estrategia de Productos Internacionales de Alternativos, ha señalado: «En los últimos años, la industria ha avanzado mucho en abrir el acceso a los mercados privados a través de la introducción de diversas estructuras de fondos. Hemos trabajado para desarrollar un producto que permita acceso a los mercados privados mientras proporciona cierto grado de liquidez mediante suscripciones y redenciones periódicas, respaldadas por diversas palancas de liquidez. Con esta nueva estructura de fondo abierto, estamos complacidos de ofrecer a los inversores en el canal de gestión de patrimonios acceso a los mercados privados con mínimos de inversión más bajos y características más flexibles».
Pixabay CC0 Public DomainFlo222. Los flujos a ETFs cierran un primer trimestre positivo gracias a la aceleración experimentada en marzo
Los mercados de crédito público y privado convergen en su rendimiento y se prevé que la tendencia continúe hasta 2025, según el nuevo informe de S&P Global Market Intelligence.
En el recién publicado Public and Private Markets Outlook: Converging on Credit que forma parte de la serie de informes Big Picture 2025 Outlook Report Series de S&P Global Market Intelligence, los analistas explican que los mercados de deuda pública han crecido, pero no a costa de los mercados privados, que actualmente representan 1,5 billones (trillions en inglés) de dólares y continúan expandiéndose rápidamente.
«Puede que no sea una coincidencia que la disminución de los eventos de crédito en los Credit Default Swaps (CDS) coincida con el crecimiento en la provisión de crédito privado. Muchas empresas ahora tienen acceso a líneas de crédito de fuentes privadas en una medida no vista en ciclos anteriores. Es probable que esta tendencia continúe en 2025, aunque podría generar interrogantes sobre la transparencia y la medición del riesgo crediticio en los fondos de crédito privado, donde la exposición finalmente se transfiere», comentó Gavan Nolan, director ejecutivo de S&P Global Market Intelligence.
Entre los aspectos claves del informe se destaca que el mercado privado global, valorado en 1,5 billones de dólares, sigue registrando nueva actividad, ya que los bancos buscan nuevas asociaciones, mientras que los gestores de fondos intentan ingresar a los mercados públicos a través de nuevos vehículos de inversión.
Además, los eventos de crédito en el mercado de CDS se han mantenido bajos, con solo dos subastas de eventos de crédito —el mecanismo de liquidación de los CDS— en 2024. “Este es el cuarto año consecutivo en que las subastas no superan las tres anuales, lo que lleva el promedio móvil de tres años a niveles mínimos no vistos desde la burbuja crediticia antes de la crisis financiera global de 2007-2008”, dice el comunicado.
Con el tamaño del mercado de crédito privado acercándose a los 2 billones de dólares, algunos reguladores e inversores están pidiendo más reglas y transparencia en este espacio mayormente no regulado.
El mercado de crédito privado sigue creciendo, con algunas estimaciones que proyectan que los activos totales bajo gestión más que se duplicarán para 2028, concluye el comunicado.
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En Latinoamérica existen oportunidades de gestión y administración para los Family Offices; es cierto que hay razones para mantener cierta cautela, pero al mismo tiempo las oportunidades son cada vez más evidentes en naciones que despiertan interés para los inversores.
«Durante las décadas recientes Latinoamérica ha consolidado su posición como una de las regiones con mayor potencial de crecimiento económico en el mundo», explicó Gabriel Lozano, Chief Economist para México y Centroamérica en JP Morgan, durante los trabajos del primer día del Family Office & Investors Summit 2024 realizado en la Ciudad de Monterrey, México.
Los desafíos son una realidad y son históricos, temas como la desigualdad, la corrupción y la elevada dependencia de varias economías con los mercados globales de materias primas, no pueden ocultarse. Sin embargo, los avances en infraestructura, tecnología e integración comercial han transformado a la región en los años recientes.
De acuerdo con el especialista, la región está en un «renacer económico» que genera oportunidades; por ejemplo, México y América Latina poseen ventajas competitivas, especialmente por su cercanía estratégica a mercados como Estados Unidos.
Pero también disfruta de una gran diversidad de recursos naturales, un importante bono demográfico y un acelerado paso en las estrategias de digitalización e impulso de sectores estratégicos con inversiones en sectores clave como comercio electrónico, manufacturas, Fintech y energías renovables.
Concretamente sobre la economía mexicana, J.P. Morgan tiene una visión cautelosa pero con expectativas positivas sobre la economía mexicana.
El inicio de un nuevo gobierno en octubre pasado, junto el inicio del gobierno de Donald Trump en enero próximo plantean retos para el país, que si los sabe sortear, podrían traducirse en oportunidades para el crecimiento.
Regionalmente, países como Brasil, Chile, Colombia, Uruguay, e incluso Argentina en medio de sus enormes problemas, han implementado iniciativas en sostenibilidad e innovación tecnológica.
Adicionalmente, algunas economías como Perú y más recientemente Centroamérica con países como El Salvador, han desarrollado capacidades e infraestructura para integrarse en las cadenas de valor globales. De mantenerse la trayectoria, es un hecho que se abrirá la puerta para inversiones estratégicas en infraestructura y otros sectores más como tecnología.
Después de la ponencia magistral de Gabriel Lozano la presentación del panel Exposición de Proyectos de Inversión y Soluciones Diversas planteó la necesidad de esquemas de inversión profesionales para los Family Offices.
Los proyectos de inversión y sus soluciones diversas son una estrategia clave para promover el desarrollo económico, además de atraer capital y al mismo tiempo conectar a emprendedores, empresas y gobiernos con oportunidades de inversión.
De igual forma, estos proyectos en sectores como infraestructura y tecnología, por mencionar algunos, resultan esenciales para impulsar el crecimiento económico. Pero deben cumplir con requisitos que para los Family Offices son indispensables.
En el panel debatieron personalidades como María Álvarez, Partner en VIDA FUND; José Luis de la Plaza, Founder Robusta, powered by ETS Asset Management; Neil Emberson, CEO KNG International Advisors; Sofía Flores, directora de la División Industrial en Terra Regia y Kenneth Blattenbauer, Founder and CEO Kingstone Financial.
Las reuniones personales han distinguido este evento desde sus primeras ediciones, en esta ocasión no fue la excepción; el networking tiene diferentes facetas y esta es una de las mejores ya que el intercambio de información de igual a igual siempre aporta más y mejores detalles para la eventual consolidación de un negocio.
Rompiendo barreras
La exposición especial sobre el liderazgo femenino era indispensable en estos tiempos y en este foro, que también se ha caracterizado desde sus inicios por la inclusión; la participación de grandes profesionales femeninas no es nada nuevo en el Family Office & Investors Summit.
Si bien el título de la exposición se denominaba #El Camino hacia el Liderazgo Femenino», en realidad fue una exposición de mujeres exitosas que más allá del pasado miran hacia el futuro y consideran que no solo es irreversible sino que el liderazgo femenino será un factor más en el desarrollo de la economía mundial.
Paula Rincón, fundadora de Psychological Family Bussines Advising; Pamela Padilla, fundadora en Advisory From Strategic For Family Offices Formation and Continuity; María José Treviño, directora general en Acclaim Energy; junto con la Embajadora Marcela Celorio, Co-fundadora de Cross Border Advisory Club, fueron quienes se encargaron de cautivar al auditorio con sus argumentos y su visión en los negocios.
Invertir en el nearshoring en México
¿Qué no se ha dicho del nearshoring en México?, quizás es un tema sobreexplotado pero en un foro como el Family Office & Investors Summit 2024 no podía dejarse de lado ya que además de lo dicho, la información que se comparte en estos eventos no siempre está a disposición de los medios tradicionales o de las hoy omnipresentes redes sociales.
En efecto, para los panelistas Sofía Flores, directora de la división industrial en Terra Regia; Fernando Todd socio director en Todd empresas de familia; Arturo González, socio fundador en Centro Hispanoamericano de Familias Empresarias y Roberto García Olavarrieta, CEO en Capital Real State Partners, el nearshoring en México ya es una auténtica transformación económica.
Los beneficios en México son claros: el nearshoring ha desencadenado un auge en sectores como el automotriz, manufactura avanzada, tecnología y bienes raíces industriales. De esta manera estados como Nuevo León, Chihuahua y Jalisco lideran en la atracción de empresas extranjeras interesadas en aprovechar estas ventajas. Según las cifras de los panelistas, solo en 2023, las inversiones en México relacionadas con esta tendencia superaron los 25.000 millones de dólares.
El sector inmobiliario industrial también está experimentando un auge, con tasas de ocupación cercanas al 98% en regiones clave. Empresas de tecnología, automotrices y fabricantes de dispositivos médicos destacan entre los principales actores que apuestan por México como su nuevo centro operativo.
Sin embargo, con todo y su atractivo, México enfrenta retos significativos. La falta de certidumbre energética, deficiencias en infraestructura y desafíos en el estado de derecho generan inquietudes entre los inversionistas. La capacidad de México para superar estos obstáculos será clave para consolidar su posición como líder del nearshoring.
Con el objetivo de apalancar sus conocimientos regionales para apoyar la capacitación de sus clientes, la casa de inversiones LarrainVial invitó a representantes de las seis operadoras de pensiones complementarias (OPC) de Costa Rica a Santiago de Chile. Ahí, recibirán un curso intensivo de inversiones internacionales, incluyendo un taller de finanzas del comportamiento (behavioral finance).
El programa –impartido en español– contempla tres días de capacitación, entre el 3 y el 5 de diciembre. Los asistentes son miembros de las seis OPC que operan en el negocio de pensiones costarricense: BN Vital, BCR Pensiones, Vida Plena, OPC CCSS, BAC Pensiones y Popular Pensiones.
Desde la firma que organiza este bootcamp señalan que su posición en el ecosistema financiero regional los ha ayudado en este proceso. “LarrainVial trabaja con todos los fondos de pensiones de Latinoamérica desde sus inicios y esto ha permitido conocer cuáles son los temas educacionales que son importantes”, destaca Alejandra Saldías, Head Sales para Latam de la compañía, a Funds Society.
Además, en la firma chilena están considerando la coyuntura en la que está la industria de OPC en el país centroamericano. “Entendemos el proceso actual que están enfrentando las administradoras de fondos de pensiones de Costa Rica, cambiando su sistema de Multifondos a Target Date Funds, emulando a los fondos de pensiones de México”, explica la ejecutiva.
Esta capacitación se repartirá entre la ESE Business School, de la Universidad de los Andes, la Bolsa de Santiago y las oficinas de LarrainVial. Desde la firma financiera destacan su carácter único, ya que es la primera vez que todas las OPC acuden juntas a un evento educativo fuera de Costa Rica.
Estrechando lazos con la educación
Según relata Saldías, el origen de esta iniciativa está en los sondeos que hace la firma chilena entre sus clientes sobre sus necesidades educacionales. Por lo mismo, indica, armaron “un programa super ad hoc con temas contingentes a sus requerimientos muy específicos”.
Además, la profesional describe el crecimiento de las OPC costarricenses como “a pasos agigantados”, lo que resalta la importancia de fortalecer sus capacidades de inversión. “Para ellos la capacitación en activos internacionales es un must, ya que están obligados a diversificarse y empezar a estudiar activos más ilíquidos, buscar alternativas de ETF y fondos mutuos que les generan más alfa y mejores condiciones tributarias”, comenta.
En esa línea, Saldías acota que, a medida que el AUM va creciendo, los equipos de inversión de las gestoras previsionales están “forzados a ampliar sus conocimientos en nuevas clases de activos y diversificarse del mercado doméstico”.
Hacia delante, la ejecutiva de LarrainVial asegura que están permanentemente mirando el mercado y buscando nuevas oportunidades. Un espacio en particular que podría traer novedades es República Dominicana: “Estamos esperando que en algún momento los fondos de Republica Dominicana puedan invertir internacionalmente, ya que tienen un tamaño similar a los de Costa Rica”, indica.
“Nos sentimos orgullosos de poder contribuir al desarrollo del mercado financiero costarricense”, añade.
Bootcamp de tres días
El programa intensivo de inversiones internacionales partirá con un taller que abarcará toda la jornada del martes, en el ESE Business School. El tema central será Behavioral Finance y estará a cargo de Eric Conrads, fundador de la boutique de asesoría independiente Zenith-Cap y ex gestor de inversiones en ING y el hedge fund Armada Capital. Al finalizar esta actividad, los asistentes recibirán un diploma de la casa de estudios.
El segundo día, miércoles, incluirá una visita a la Bolsa de Santiago y charlas de distintas clases de activos. Rodrigo Blancas de Erice, ex Head of Equities de Citibanamex, se referirá a los desafíos en el cambio a los fondos generacionales, mientras que Matt Tagliani, jefe de Productos de Invesco, presentará las mejores ideas de ETF de la firma de inversiones.
Después de un almuerzo en la Viña Santa Carolina, está agendada una exposición sobre el S&P 500 Equal Weight, de la mano de Cristopher Anguiano, analista senior de US Indices de S&P Dow Jones Indices.
La jornada finalizará con presentaciones de Yosy Banach, socio y gerente de Renta Variable de LarrainVial Asset Management, que hablará de renta variable y renta fija latinoamericana; y de Abelardo Hernández, CEO de Soho Capital, que se referirá a las oportunidades de largo plazo en las acciones mexicanas.
El último día, jueves, partirá con una sesión concentrada en la inversión en activos alternativos, con las visiones de Andrés Jablonski, Head de Estrategia y Activos Alternativos de la Administradora de Fondos de Cesantía de Chile (AFC); Mauricio Pérez, asesor y ex Head de Latam Sales ex Brasil de BTG Pactual; y Andrea Sepúlveda, socia de la consultora boutique LatamSelf Consulting.
Este segmento se dedicará a discutir los casos de inversión y mejores prácticas en alternativos, incluyendo las bases para una política de inversiones, los aspectos claves en equipos internos y casos prácticos en deuda privada y capital privado.
A continuación, el almuerzo estará acompañado de la visión económica de la firma de matriz chilena, delineada por Leonardo Suarez, socio y gerente de Estudios, y Javier Salinas, economista jefe.
El programa finalizará con otra exposición relacionada con alternativos. Esta vez estará en manos de José Correa, Managing Partner y Head de Private Debt de LarrainVial Activa, la rama especializada en mercados privados del grupo financiero.
El último brindis –junto con una celebración de los 90 años de la firma– está programado para el Museo Precolombino.
AllinaceBernstein fichó a Thomas Johnston como nuevo Strategic Relations para el negocio de Latam y US Offshore.
Johnston, que comenzará de manera oficial su cargo el 2 de diciembre basado en Miami, reportará a Miguel Rozensztroch, CEO de América del Sur, América Central y América del Norte NRC.
«La incorporación de Tom refuerza el compromiso de larga data de AllianceBernstein con nuestros socios de distribución en el negocio transfronterizo de las Américas, así como nuestro enfoque continuo en proporcionar alfa tanto en inversiones como en servicio a nuestros clientes en la región», comentó Rozensztroch.
Con más de 15 años en la industria, Johnston trabajó en SunLife Financial International (2007-2014) y Amundi (2014-2020) donde ocupó varios cargos.
Posteriormente, fichó por LarrainVial, donde fue Head de US Offshore entre 2020 y 2022 y en agosto de 2022 ingresó a John Hancock también para liderar la dirección de distribución para US Offshore.
El pasado 14 de noviembre, tuvo lugar el debate de la eliminación en el Pleno del Congreso de los Diputados de España y se aprobó con 179 votos a favor. Esto significa que el legislativo está un paso más cerca de suprimir esta figura jurídica. En estos momentos, solo resta que pase a la deliberación del Senado, tras lo cual, si se aprueba el texto y esta enmienda, la Golden Visa quedará eliminada.
El anuncio reciente sobre la posible cancelación del programa de “Golden Visa” en España ha generado cierta inquietud entre inversores latinoamericanos. Sin embargo, de acuerdo con expertos en migración e inversiones, el impacto real será mínimo, ya que existen alternativas más estratégicas y accesibles tanto en España como en otros países europeos, en particular en Portugal.
Para los inversores mexicanos y latinoamericanos, la elección entre España y Portugal depende principalmente de su capacidad para residir en Europa al menos 183 días al año. Si esta opción no es viable, Portugal sigue siendo la alternativa más sólida y flexible en términos de residencia e inversión.
Entendiendo el programa de Golden Visa en España
Desde su lanzamiento en 2013, la Golden Visa en España ha permitido a inversores extranjeros obtener la residencia mediante una inversión mínima de 500.000 euros en bienes raíces. Esta medida ha sido ampliamente utilizada, aunque su éxito también ha generado cuestionamientos sobre su impacto en el mercado inmobiliario y el acceso a la vivienda para la población local. Esta creciente presión ha llevado a considerar la cancelación del programa.
Para aquellos que pueden y desean residir en España, la buena noticia es que existen opciones mucho más accesibles y sin la necesidad de realizar una inversión significativa. Muchos inversores han viajado a España o adquirido propiedades rápidamente, impulsados por el temor a ‘perder el tren,’ cuando en realidad, existen alternativas como la Visa No Lucrativa que cumplen el mismo objetivo.
Opciones para quienes pueden residir en España más de 183 días
Para aquellos inversores que puedan comprometerse a residir en España durante al menos 183 días al año, existen opciones como la Visa no Lucrativa y la Visa de Nómada Digital, las cuales no requieren inversiones inmobiliarias y ofrecen beneficios similares a los de la Golden Visa:
Visa No Lucrativa: diseñada para personas que no necesitan trabajar en España y cuentan con medios económicos sólidos para su manutención. Esta visa requiere un ingreso mensual estable de aproximadamente 2.259.6 euros, más 564 euros adicionales por dependiente. Para aquellos con ingresos pasivos suficientes, esta visa permite residir en España de manera sencilla y directa.
Visa de Nómada Digital: orientada a personas que trabajan remotamente para empresas extranjeras, esta visa permite residir en España siempre y cuando el Además, se debe demostrar un ingreso anual de al menos 28.000 euros.
Portugal: la alternativa ideal para inversores que no pueden tener residencia en Europa
La Golden Visa en Portugal permite obtener la residencia y, eventualmente, la ciudadanía tras cinco años, sin la obligación de pasar más de 14 días en el país cada dos años.
Además, Portugal ha ajustado su programa, eliminando la inversión directa en bienes raíces, pero manteniendo la posibilidad de obtener la residencia mediante inversiones en fondos regulados, respaldados por bienes raíces operativos como hoteles, hospitales y colegios, lo que permite una exposición inmobiliaria indirecta y de menor riesgo.
La posible cancelación de la Golden Visa en España es, en muchos sentidos, una medida de marketing más que un cambio con impacto real en el perfil de los inversores. Aquellos que desean residir en España y pueden pasar 183 días al año en el país cuentan con opciones no lucrativas accesibles y eficientes. Sin embargo, para los inversores que no tienen esta flexibilidad, Portugal sigue siendo la mejor opción. La Golden Visa portuguesa ofrece una estructura altamente flexible, con beneficios tangibles y sin reubicación permanente.
Autora: María Álvarez, socia fundadora del fondo portugués VIDA Fund
Foto cedidaDe izquierda a derecha: David Cárdenas, Ary Velasco y Michael von Borsig
UBS Private Wealth Management anunció que el equipo de asesores financieros AMD Wealth Partners se ha unido a la firma en Miami.
El equipo, liderado por Ary Velasco, Michael von Borsig y David Cárdenas, se integra al mercado de UBS Miami Private Wealth Management, liderado por Brad Rosenberg, y tendrán su base en la oficina del centro de Miami.
En conjunto, el equipo que llega procedente de Citi Private Bank, era responsable de gestionar más de 1.400 millones de dólares en activos de clientes, según el comunicado de UBS.
“Aportan casi 80 años de experiencia combinada, con un compromiso compartido de ofrecer un servicio y soluciones personalizadas de primera clase para sus clientes. Estamos emocionados de darles la bienvenida oficialmente a UBS y esperamos ayudarles a continuar creciendo en sus carreras aquí”, comentó Brad Rosenberg, director de UBS Private Wealth Management para la región del Gran Miami.
Velasco se une a UBS como Asesor Financiero con casi cuatro décadas de experiencia brindando asesoramiento financiero personalizado a familias de alto patrimonio neto, empresarios y filántropos en Florida y otros estados.
Antes de UBS, trabajó en SunTrust, Northern Trust, Lydian, Sabadell y Citi. “Sus soluciones integran estrategias de banca, préstamos, inversiones, seguros y fideicomisos para proteger y hacer crecer la riqueza de los clientes en diversos entornos económicos y geopolíticos”, explica el texto de la firma.
El banquero cuenta con una licenciatura en Finanzas y una Maestría en Administración de Empresas de la Universidad Internacional de Florida. Completó la Escuela Nacional de Fideicomisos y la Escuela Nacional de Fideicomisos Avanzada en la Universidad Northwestern en Evanston.
Michael von Borsig se une a UBS con casi dos décadas de experiencia en wealth management. Previamente trabajó en Citi Private Bank, Barclays, Stifel y en Union Bancaire Privée en Ginebra.
“Michael trabaja con clientes adinerados en diversas industrias y etapas de la vida, ofreciendo estrategias personalizadas para preservar el esfuerzo de los clientes y transformarlo en legados significativos. Su experiencia internacional lo ha hecho adaptable a situaciones cambiantes, y define el éxito cómo ayudar a los clientes a disfrutar con tranquilidad en sus vidas financieras”, dice el comunicado de UBS.
Von Borsig tiene una licenciatura en Administración de Empresas con especialización en Finanzas de la Escuela de Negocios Cox de la Universidad Metodista del Sur en Dallas. También ha obtenido las credenciales CFA y CAIA.
David Cárdenas, por su parte, tiene casi una década de experiencia brindando asesoramiento en gestión patrimonial. Antes de unirse a UBS, trabajó en Citi como banquero privado en la división de UHNW, “proporcionando servicios de inversión, banca y préstamos a exitosos empresarios, desarrolladores e inversionistas inmobiliarios”.
Además, obtuvo su licenciatura en la Universidad de Duke, donde se especializó en ciencias políticas y obtuvo un Certificado en Estudios Latinoamericanos. También obtuvo una Maestría en Administración Internacional de la Universidad de Miami, un programa diseñado para combinar teoría internacional con aplicaciones prácticas, finaliza el texto del banco suizo.
La medición de la felicidad a nivel mundial se ha convertido en un área de interés significativo para gobiernos y organizaciones, especialmente a través del “Informe Mundial de la Felicidad”, elaborado anualmente por la ONU en colaboración con Gallup y otros organismos. Este informe utiliza diversos indicadores para evaluar el bienestar y la satisfacción de las personas en diferentes países. En este informe, para medir felicidad, se incluye por ejemplo el PIB per cápita, el apoyo social, la esperanza de vida saludable, la libertad para tomar decisiones, la generosidad, y la percepción de corrupción.
La relación entre la felicidad en diferentes países y el desarrollo de sus mercados de capitales ha sido objeto de varios estudios que analizan cómo los factores económicos influyen en el bienestar subjetivo de las personas. Una de las relaciones más sencillas o directas dice relación con el crecimiento económico y el bienestar: la literatura sugiere que existe una correlación significativa entre el crecimiento económico, medido a través del PIB, y los niveles de felicidad. A su vez, los mercados de capitales juegan un papel crucial al facilitar el ahorro y la inversión, lo que contribuye al desarrollo económico y la creación de empleo, lo que, a su vez, puede mejorar la estabilidad económica y, potencialmente, aumentar la felicidad. Finalmente, la estabilidad económica es un determinante clave del bienestar: la inflación volátil y el desempleo pueden afectar negativamente la percepción de felicidad en la población, y, por lo tanto, un mercado de capitales sólido que promueva la estabilidad económica puede contribuir indirectamente a mejorar los niveles de felicidad.
Resumiendo, un mercado financiero sano y profundo permite canalizar los ahorros locales hacia inversión local, fomentando la asignación eficiente de recursos, impulsando el crecimiento, el empleo formal, haciendo crecer esos ahorros, manteniendo la estabilidad en las cuentas externas, y generando ingresos u holguras para el Estado. Todo ello se refleja en un mayor ingreso per cápita, y, por consiguiente, en mayor bienestar para los trabajadores.
De esta manera, un sistema de pensiones con un pilar fuerte de ahorro individual que se capitaliza ayuda a que los trabajadores canalicen ese ahorro y puedan generar este círculo virtuoso en toda la economía. Dicho de otra forma, ello permite que los trabajadores puedan financiar sus emprendimientos o aspiren a la casa propia (a través de créditos hipotecarios accesibles), mientras que posibilita a las pequeñas y medianas empresas crecer (creando empleo y crecimiento), y coadyuva, por ejemplo, a que el Estado tenga la capacidad para financiar programas sociales en apoyo de los más vulnerables. Todo ello se produce como externalidad positiva, mientras el ahorro previsional de los trabajadores se multiplica, posibilitándoles acumular fondos adecuados para complementar sus fuentes de ingreso durante la jubilación.
Los países más felices del mundo cuentan con los mejores sistemas de pensiones según el índice de Pensiones CFA Mercer 2024 (ver Gráfico 1). Los primeros países en ese ranking tienen ahorros previsionales de entre 200% a 300% de sus respectivos PIB, y a su vez, resultan ser los países más felices. En general, se observa una tendencia positiva entre el valor de índice Mercer y el índice de felicidad (ver Gráfico 2).
A todas luces, entonces, si las políticas públicas se van a centrar en generar bienestar en la población, con trabajadores que son felices y resilientes en todo su ciclo de vida y llegan a la edad de retiro con múltiples fuentes para financiar sus pensiones, ¿no deberíamos seguir fortaleciendo una de las variables relevantes de la ecuación, a saber, los sistemas que estimulan el ahorro individual?
Sobre el autor: Manuel Tabilo es Gerente de Estudios de la FIAP
El escenario para los mercados en 2025 es positivo, pero no exento de incertidumbre. Según las previsiones de BBVA Asset Management & Global Wealth (BBVA AM&GW), las principales economías arrojarán otro ejercicio de crecimiento, si bien estarán condicionadas por las políticas que adopte la administración Trump. “Tenemos por delante un 2025 que ahora mismo presenta bastante incertidumbre, pero cuyo resultado final no tiene por qué ser malo en términos de inversiones”, ha explicado Joaquín García Huerga, director de Estrategia Global de BBVA AM & GW, en la presentación de la visión de mercados para 2025.
“Las bolsas siguen teniendo potencial de revalorización y la renta fija tiene rentabilidad esperada positiva, por lo que las carteras mixtas, incluidas las conservadoras, podrían obtener de nuevo rentabilidades positivas en 2025, tanto en términos nominales como reales”.
“La palabra incertidumbre caracteriza, por el momento, la previsión económica y de mercados para 2025. Y opera en dos direcciones, lo que dificulta adoptar una apuesta decidida por un entorno más optimista o pesimista”, apunta Joaquín García Huerga. “Esto implica que el resultado final no tiene que ser necesariamente malo, entre otras cosas porque Estados Unidos está en situación de volver a sorprender al alza con su crecimiento económico”.
Crecimiento económico global
Según BBVA AM&GW, son varios los frentes sometidos a fuerzas contrapuestas, siendo el más relevante el del propio crecimiento económico global. Su mayor condicionante, aparte del riesgo geopolítico, serán las políticas que adopte la nueva administración Trump. En Estados Unidos, las esperadas rebajas de impuestos y la desregulación pueden incrementar el crecimiento económico, mientras que las alzas arancelarias y las restricciones a la inmigración pueden, por contra, conllevar más inflación y menos crecimiento. La resultante puede ser favorable al crecimiento y las empresas, pero por el momento BBVA AM&GW prefiere ser prudente y situar la previsión del PIB 2025 para las principales economías en su crecimiento potencial de largo plazo o en una cifra cercana al mismo.
Estados Unidos puede crecer en 2025 el 2%, algo menos que el previsible 2,7% con que cerraría este año, según las proyecciones de la firma. Pero si las medidas adoptadas por la nueva administración no trastocan la confianza ni cercenan el comercio internacional, esta previsión de crecimiento se puede quedar corta. El consumo privado puede experimentar una ligera desaceleración por el menor flujo migratorio, creciendo el 2,3%, y la inversión mantenerse en una cifra destacada del 3,7% por infraestructuras y energía.
Por su parte, la eurozona puede experimentar una ligera mejora de PIB hasta el 1%, desde el 0,8% en que cerraría 2024. “Prevemos una ligera mejora del consumo privado hasta el 1,2%, gracias al aumento de los salarios reales, una disminución de la tasa de ahorro y un mercado laboral resistente”, apunta García Huerga. La mejora de la inversión se espera para la segunda parte del año. Pero a diferencia de Estados Unidos, el riesgo en la eurozona en la estimación de crecimiento es ligeramente a la baja.
“China seguirá experimentando una progresiva reducción en su crecimiento, lastrada además por el sector inmobiliario, por lo que BBVA AM&GW cifra en el 4,5% el incremento del PIB en 2025 para el país. Por su parte, son varios los países en Latinoamérica apoyados en políticas fiscales demasiado laxas, por lo que en 2025 el impulso fiscal puede ser negativo en la región y el crecimiento situarse en un modesto 2%”, explicó el experto.
En lo tocante a la inflación, que ha sido el principal condicionante para la economía y los mercados en los últimos tres años, las previsiones señalan bajadas adicionales de la general y la subyacente en 2025 en casi todos los países, pero con matices. “Y es que llevamos tiempo hablando del riesgo de cierta inflación estructural, que podría dificultar una cómoda convergencia a los objetivos de los bancos centrales, y además la nueva política arancelaria de EE.UU. puede introducir dificultades adicionales”, afirma García Huerga.
De hecho, las previsiones de BBVA AM&GW para la inflación general en EE. UU. no son tan benignas como pudiera pensarse, con una previsión para la media del año y a diciembre del 2,4%. “Mientras que la subyacente, y esto es de verdad lo más incómodo, estaría en cifras ligeramente superiores. Si bien nuestras previsiones para la eurozona también sitúan la inflación general media y la de diciembre en el 2,4%, aquí sí estimamos que la subyacente convergería al 2% en la segunda parte del año”, señala el estratega.
“Por tanto, esta evolución de la inflación permitiría más bajadas de los tipos de interés en Estados Unidos y en la eurozona, pero también con matices. La Fed debería ser algo cauta en el proceso, porque la inflación estadounidense se puede quedar por encima del 2% todo 2025. Por tanto, podrá bajar los tipos unos 100 puntos básicos desde el 4,75% actual, pero manteniendo una política monetaria todavía exigente con un tipo oficial real igual o superior al 1,5%. El BCE tiene a priori una senda más clara, con un crecimiento bajo y la inflación más controlada, por lo que su tipo de depósito puede llegar al 2% desde el 3,25% actual”, han subrayado desde BBVA AM.
Contexto idóneo para la renta fija
Con la inflación controlada y la expectativa de nuevas bajadas de los tipos de interés oficiales, el contexto es, a priori, idóneo para la renta fija. “Y pensamos que en 2025 los inversores se podrán beneficiar de nuevo de una rentabilidad positiva en forma de intereses y de su bajo riesgo o volatilidad, sobre todo comparada con otros activos”, explica García Huerga.
Quizás el riesgo para la renta fija, y posiblemente para los activos de riesgo, radique en la deriva fiscal de algunos países desarrollados, entre ellos Estados Unidos, que mantienen déficits fiscales elevados con volúmenes de deuda pública altos. El mercado puede acabar exigiendo una prima de riesgo o de plazo adicional por este motivo, y los tramos largos de las curvas de tipos, como los bonos a 10 años, podrían experimentar episodios de volatilidad.
“A pesar de esta circunstancia, esperamos que continúe el atractivo de la renta fija de países desarrollados y también de emergentes”, añade. Estos últimos ofrecen una alta rentabilidad y la mayoría de los bancos centrales emergentes seguirán bajando los tipos de interés. Además, la renta fija de gobiernos, en los niveles actuales, tiene en principio la cualidad de actuar como cobertura de los activos de riesgo en caídas de los mercados, en mayor medida si el detonante fuera el crecimiento económico, y no así si el motivo fueran medidas fiscales que implicaran déficits fiscales todavía mayores.
“El crédito sigue siendo atractivo, y en términos de rentabilidad/riesgo nos sigue gustando más el de alta calidad o investment grade que el high yield”, afirma García Huerga. “Pero el atractivo del activo radica sobre todo en la rentabilidad absoluta que se puede capturar, porque por valoración (spread de crédito) está caro si lo comparamos con su historia”, resalta.
En cuanto a las bolsas, 2025 puede ser otro buen año, a poco que se cumplan las estimaciones de crecimiento de beneficios que maneja la gestora. Para la bolsa estadounidense espera un crecimiento de beneficios del 9%, siendo capaz de mantener la valoración actual, que es exigente pero sostenible en un entorno de crecimiento económico y menores tipos de interés. La bolsa europea puede ver cómo sus beneficios suben un 5% en 2025, y podrá contar con el argumento de una valoración atractiva en la medida en que haya más visibilidad económica, geopolítica y arancelaria.
“Y otra vez destaca la bolsa española en nuestras previsiones, porque además de su valoración atractiva (PER 25 estimado de BBVA AM&GW de 10,5 veces), puede contar con un crecimiento de beneficios del 8%, superior al previsto por el mercado”, explica.
En todo caso, las incertidumbres geopolíticas y económicas son de suficiente calado como para recomendar flexibilidad y adaptación a un entorno que puede ser muy cambiante, especialmente en el caso de Europa. “Como conclusión, tenemos por delante un 2025 que ahora mismo presenta bastante incertidumbre, pero cuyo resultado final no tiene por qué ser malo en términos de inversiones. Las bolsas siguen teniendo potencial de revalorización y la renta fija tiene rentabilidad esperada positiva, por lo que las carteras mixtas, incluidas las conservadoras, podrían obtener de nuevo rentabilidades positivas en 2025, tanto en términos nominales como reales”, concluye García Huerga.
