. ¿Cómo les fue a los mercados latinos en 2015 y qué se espera para 2016?
Durante 2015, los declives en el mercado de renta variable en Latinoamérica reflejaron las dificultades enfrentadas por los mercados emergentes en general. La bajada en los precios de las materias primas, acompañada por la desaceleración de la economía china y el aumento de la presión sobre las monedas de los mercados emergentes, así como la anticipada contracción de la política monetaria de Estados Unidos, fueron claves para estas caídas.
De acuerdo con el ranking preparado por S&P Dow Jones Indices, durante el año los mercados de valores de Brasil –país inmerso en incertidumbre política por el escándalo de corrupción en Petrobras- y de Colombia compitieron por la peor posición en el ranking de la región. Las ganancias del mercado en Argentina fueron impulsadas por el cambio político con la elección de Mauricio Macri, quien prometió reformas en favor del mercado.
La agencia señala que en 2015 “las dos economías más grandes de la región latinoamericana mostraron resultados contrastantes. La estabilidad del mercado de México fue impulsada por los sectores de consumo básico y financiero, mientras que el desempeño del mercado brasileño, asolado por escándalos de corrupción y presiones inflacionarias, demostró perdidas constantes hasta llegar al fondo del ranking de la región. Otros países como Colombia, Chile y Perú también sufrieron bajas. Dependientes de las materias primas, estos mercados fueron impactados por el precio del cobre que llegó a su extremo más bajo (Chile), por la reducción en la producción del petróleo y de la minería y por la valorización del dólar frente a las monedas de los mercados emergentes”.
Para 2016 y según Christopher Bennett, analista senior de índices de S&P Dow Jones Indices, “podemos esperar un mayor interés en los índices de las divisas, impulsados por la contracción en la política monetaria de los Estados Unidos. La inflación también llegará a influenciar los mercados locales y podemos esperar que los eventos políticos, como las recientes victorias de la oposición en Venezuela y Argentina, impactarán en el desempeño de los mercados de capitales».
En 2016 se espera que la cobertura de divisas o los índices de éstas ganen mayor interés, así como ver presiones inflacionarias en países como Brasil y Argentina; “mientras que el mundo desarrollado está luchando para estimular la inflación, América Latina está luchando para controlarla”, concluye S&P Dow Jones Indices.
Model S, de Tesla. ¿Quieres manejar un Tesla en México?
A principios de diciembre, la compañía de Elon Musk informó de que era oficial su llegada al país azteca. En su equipo de gestión se encuentra la ex ejecutiva del Palacio de Hierro, Françoise Lavertú, como country manager de Tesla en México y el ex Google Ricardo Blanco a cargo de la comunicación de la firma.
Tesla ya cuenta con una web local y un showroom al estilo Pop-up en Santa Fe. En ambos sitios se podrán reservar los autos así como agendar pruebas de manejo del famoso Model S. Un sedán eléctrico con alcance de hasta 435 kilómetros de distancia, sin recarga y que, dependiendo de la configuración, puede ir de 0 a 100 km/h en tan solo 3 segundos.
Para reservar un auto, que se espera te entreguen en la primera mitad del 2016, se debe hacer un pago de ochenta mil pesos ya sea desde el sitio web o el centro en Santa Fe.
Foto: Diego Torres Silvestre. Más adversidades para Latinoamérica
Según publica en el informe mensual de inversión de Credit Suisse, Robert C. Serenbetz, estratega de inversiones para el banco suizo en el equipo de banca privada de la región Américas, las perspectivas para Latinoamérica siguen siendo negativas, debido a la disminución del impulso de la producción industrial.
La producción industrial en América Latina prosigue su tendencia a la baja, conllevando posiblemente una caída de los volúmenes producidos y del crecimiento.
Las divisas siguen cayendo, lo que perjudica a los beneficios empresariales y a la rentabilidad. A largo plazo, esto podría beneficiar a su competitividad a nivel mundial.
Los diferenciales de los CDS sobre deuda brasileña se han ampliado considerablemente este año; pero el coste de protección ha bajado recientemente, ante la adopción de ciertas medidas para abordar reformas económicas.
El aumento de la inflación y del desempleo, junto con la dolorosa subida de ciertos impuestos, están situando a gran parte de la población brasileña en una posición cada vez más desesperada. Al mismo tiempo, estos mismos factores están empeorando las perspectivas para el sector empresarial.
Foto: Victor Camilo, Flickr, Creative Commons. Mercado inmobiliario: esta vez no es diferente
El gran científico Albert Einstein dijo en una ocasión que locura es hacer lo mismo una y otra vez esperando obtener resultados diferentes. Ni que decir tiene que aprender de nuestros errores constituye la mejor forma de evitar caer en la trampa de la locura. Sin embargo, en el embriagador punto álgido de un boom inmobiliario es muy fácil ignorar las experiencias anteriores. Todos sabemos que los mercados tienen ciclos y que estos no pueden subir eternamente, pero siempre son muchos los que se dejan llevar pensando que esta vez el resultado será distinto.
Los inversores están en lo cierto al señalar que existen diferencias evidentes entre el actual optimismo del mercado y el crash inmobiliario de 2007/08. Y todos nos dedicamos a buscar las mismas señales de ese crash y a convencernos de que, dadas las diferencias con el actual mercado, el resultado no puede ser el mismo.
En esta ocasión hay tres diferencias fundamentales que contribuyen al comportamiento alcista. Los bienes inmuebles parecen más baratos que la deuda pública. El diferencial entre los tipos de los bienes inmuebles y los de la deuda pública es mayor en el actual ciclo. Pero asumir que el sector inmobiliario está barato debido a que los bonos están caros sería analizar el valor de forma relativa. Pese a que los bienes inmuebles puedan estar más baratos que los bonos, continúan pareciendo sobrevalorados en términos absolutos.
Según el planteamiento del valor absoluto, la subida de los tipos de interés hará que la propiedad parezca más cara (incluso si los precios se mantienen), salvo que los ingresos aumenten de forma considerable. La subida de los tipos de interés también provocará que las propiedades parezcan más caras que la deuda pública, incluso según su valor relativo.
Tras un período en el que no era posible recurrir a la deuda de forma inmediata para la inversión inmobiliaria, actualmente puede accederse a ella más fácilmente y con márgenes menores. Esto está generando importantes oportunidades de financiación y los inversores asumen más deuda para hacerse con activos más arriesgados.
Pero en este caso hay dos ideas falsas. En primer lugar, el coste de la deuda no hace que varíe su impacto sobre los valores de riesgo para el capital –los riesgos siguen siendo los mismos, pese a las expectativas de mayor rentabilidad–. En segundo lugar, a medida que suben los mercados y cuanto más ha crecido el capital, llega el momento de deshacerse de la deuda, no de adquirir más.
Además, la cantidad de espacio de oficinas en construcción se encuentra en un nivel históricamente bajo, lo cual limita la oferta. Pero la cantidad de espacio en «términos reales» (es decir, el número de personas adicionales que puede alojar este espacio) es mayor que nunca, debido a la transformación que han experimentado los centros de trabajo en los últimos 30 años. Una mano de obra más flexible, el aumento de los espacios de oficinas abiertos, las ventajas tecnológicas y un diseño más eficiente han contribuido a que disminuya el promedio de superficie por persona. Hace treinta años, 10.000 metros cuadrados (m2) equivalían a unos 500 puestos de trabajo. Pero con el aumento de la eficiencia en el uso del espacio de oficinas, en la actualidad 10.000 m2 equivaldría a aproximadamente 1.250 puestos de trabajo. Esta misma tensión de mayor eficiencia del espacio existe en el mercado de la propiedad destinada al comercio minorista.
Así, el panorama inmobiliario ha cambiado de forma notable en los últimos 30 años, lo cual ha generado riesgos y oportunidades. Por ejemplo, finalmente Internet está teniendo la incidencia en el comercio minorista que habíamos previsto; ya no es necesario que el comercio utilice espacio para vender sus productos. Y si el contexto comercial no ofrece a los consumidores comodidad o una experiencia de gran calidad, los activos del sector de la venta minorista se verán relegados a una lamentable posición intermedia. Dicho esto, el sector industrial es el principal beneficiado por el cambio estructural que ha experimentado el sector minorista. La venta a través de Internet ha provocado un aumento de la demanda de almacenes industriales y de logística, tendencia que creemos que se mantendrá. Por ello, aunque existen cambios estructurales, es evidente que habrá claros beneficiados.
Pese a que es cierto que en esta ocasión el panorama del sector inmobiliario es distinto, no prevemos que esto vaya a cambiar en esencia nuestra perspectiva para el mercado. Los bienes inmuebles ya han avanzado bastante en determinados mercados y cabe esperar que en algún momento esta tendencia se suavice y sin duda se relaje. Lo que todavía es incierto es cómo y cuándo sucederá. Pero en el excitante mundo del capital en rápido crecimiento son muchos los inversores que suelen ignorar la principal ventaja de invertir en propiedades: un flujo de ingresos seguro, que cuenta con el respaldo de un arrendamiento y, en última instancia, de un inquilino estable realizando actividades ligadas al sector servicios. Esto cobrará aún más importancia a medida que se corrijan los valores.
Por supuesto, Einstein estaba en lo cierto, y en esta ocasión el ciclo no será distinto. Pero mantener la cautela y centrarse en los ingresos y el valor fundamental a largo plazo ahorrará a muchos caer en la insensatez cuando llegue la inevitable contracción.
Columna de Andrew Allen, responsable de estrategia e investigación sobre bienes inmuebles mundiales de Aberdeen AM
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Woodley Wonder Works. Estados Unidos, en la encrucijada: ¿el consumo impulsará el PIB o el cierre del ciclo crediticio llevará a la recesión?
Un dato estadístico que ha pasado bastante desapercibido es que el consumo privado en Estados Unidos representa un 15% del PIB mundial, por encima del 13% de China y de los relativamente escasos 6% de Japón y 5% de Alemania. El conjunto de Estados Unidos representa un 22%. El poder adquisitivo de este inmenso grupo de 322 millones de personas tiene el potencial de lograr que Estados Unidos cumpla o supere sus previsiones de crecimiento para 2016, según Lukas Daalder, director de inversiones de Robeco Investment Solutions.
Estas previsiones, realizadas por los principales bancos, son bastante dispares: algunas apuntan a un elevado 2,7% y otras a un escaso 1,7%, debido a la incertidumbre sobre lo que puede suceder tras la subida de los tipos de interés que la Reserva Federal (Fed) ha realizado ya a lo largo de este mes. Y existen posibilidades de que se cumpla cualquiera de ellas, según Daalder, que prevé dos posibles situaciones en las que las previsiones realizadas por los bancos podrían no materializarse.
Aprovechando este final de año para desafiar el consenso de las expectativas, afirma: “Nos resulta bastante sencillo encontrar argumentos para esperar un crecimiento tanto mucho más fuerte como mucho más débil de ahora en adelante. Y no estamos haciendo cábalas fantasiosas: realmente consideramos que la economía estadounidense podría hallarse en una encrucijada”.
En el primer escenario, Daalder presenta una situación optimista en la que los compradores minoristas estadounidensesimpulsarían el crecimiento por encima de las previsiones. “Vamos a cerrar el año con optimismo, porque consideramos que existen bastantes probabilidades de que el sector del consumo estadounidense adopte un papel decisivo”, manifiesta. “Mientras que el sector empresarial estadounidense se ha reapalancado en los últimos años, el del consumo ha ido mejorando paulatinamente su balance, con un incremento gradual tanto del nivel absoluto de deuda como del nivel absoluto de patrimonio neto”.
“A esto se añade el hecho de que el mercado laboral también ha ido prosperando, y actualmente la tasa de desempleo ha descendido hasta situarse en el 5% mientras que los salarios están aumentando en términos absolutos. La tasa de crecimiento es reducida en comparación con los datos históricos, pero si tenemos en cuenta que la inflación es prácticamente nula debida a la bajada del petróleo, resulta evidente que existe un amplio margen de mejora”.
“Por ello, queremos recordar a los inversores la gran importancia que ha revestido este grupo concreto para la economía mundial en el pasado. Es prácticamente impensable que pueda producirse una recesión, dadas las patentes mejoras estructurales que se han observado en los últimos años. El consumidor estadounidense volverá a gastar, con tasas de crecimiento posiblemente superiores al 3%, lo que potenciará las ventas y los beneficios empresariales y reducirá el riesgo de que se pueda iniciar un ciclo crediticio negativo”.
El riesgo del ciclo crediticio
Sin embargo, existe otra posible línea de evolución, más pesimista, originada por la potencial conclusión del ciclo crediticio, apunta Daalder. Si al llegar a esta encrucijada EE.UU. toma el peor camino, el endurecimiento del crédito derivado de la subida de los tipos de interés podría generar un efecto dominó que diera lugar a una recesión. “En anteriores análisis mensuales ya hemos advertido del peligro que supone el endeudamiento de las empresas, aunque ninguno de los grandes bancos ha identificado este factor como un riesgo significativo de cara a 2016, aunque algunos sí lo citan como tal para 2017”, afirma Daalder.
Para el experto de Robeco, el riesgo de incurrir en un ciclo bajista autosostenido está ahí. «Cuando hay que refinanciar un endeudamiento elevado a tipos más altos es posible que un número importante de empresas incumplan sus obligaciones de pago, lo que a su vez hace que se endurezcan más las condiciones de crédito en el mercado. A este fenómeno se añade la cuestión técnica de la disminución de la liquidez en el propio mercado de bonos, sobre la que distintas personas han ido advirtiendo en los últimos meses”, dice.
“Los cambios introducidos en la regulación han originado un descenso de los distribuidores de existencias de los bancos, lo que podría suponer que las oscilaciones de los mercados dieran lugar a fluctuaciones más pronunciadas de los precios en comparación con las que hemos visto en el pasado. A su vez, esto podría generar una retirada de la financiación por parte de los inversores, justo en el momento en que más se necesita. En otras palabras, estaríamos ante el clásico problema de ciclo crediticio, que potencialmente podría empujar a EE.UU. a una recesión. Todos los elementos necesarios están ahí —deuda elevada, ampliación de los diferenciales, y riesgo potencial de disminución de la liquidez— así que lo único que se necesita para que haya un incendio es una primera chispa”.
¿Cuál podría ser esa chispa? “Existen distintas opciones: China, un desplome de los mercados emergentes, un nuevo descenso de los precios del petróleo, algún tipo de escalada en la situación política: hay muchos candidatos…” declara Daalder. “Incluso la primera subida de tipos por parte de la Fed podría ser el catalizador, ya que la actual situación de la deuda del sector empresarial es muy distinta de la que teníamos las últimas dos veces que la Fed comenzó a subir los tipos».
Entonces ¿cuál de estos dos supuestos tiene más posibilidades de cumplirse? “Ambos son relativamente plausibles, lo que hace complicado decantarse por uno de ellos”, reflexiona Daalder. “Al igual que la mayoría de bancos, nos situamos en un punto intermedio y prestamos gran atención a la evolución de los mercados a partir de ahora. Pero una cosa está clara: hay que vigilar muy de cerca los mercados de crédito, ya que es ahí donde los riesgos se harán más evidentes».
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Vinoth Chandar. En 2016, el consumo de los mercados desarrollados seguirá impulsando el crecimiento
El crecimiento económico mundial probablemente se mantenga en niveles relativamente bajos en 2016, pero el riesgo de recesión sigue siendo reducido en un entorno en el que el crecimiento de los mercados desarrollados está aguantando bien. Aunque el efecto negativo derivado de una demanda internacional débil en líneas generales probablemente lastre el comercio y las manufacturas en 2016, el consumo de los mercados desarrollados probablemente siga impulsando el crecimiento, ya que la conjunción de las mejorías generalizadas en los mercados laborales y las bajas tasas de inflación está impulsando el poder adquisitivo. Estados Unidos y el Reino Unido previsiblemente crecerán a tasas similares a las de 2015 (ligeramente por encima de sus respectivas tendencias), aunque podríamos ver cierta aceleración del crecimiento en Europa y Japón.
Políticas monetarias divergentes
La continuación de la expansión monetaria en Europa y Japón a lo largo de 2016 contrastará con el arranque del ciclo de endurecimiento monetario en EE.UU. y el Reino Unido, lo que generará divergencias en las políticas monetarias. La obsesión de los mercados con el momento de la primera subida de tipos de la Fed en 2015 era un reflejo de las dudas sobre el impacto de estas divergencias y sobre si la economía mundial estaba preparada para unas condiciones financieras más restrictivas. Sin embargo, el punto más importante en el ciclo de política monetaria actual es que el ritmo de las subidas de tipos probablemente será lento y la trayectoria muy plana en 2016. Esto debería permitir a las economías seguir creciendo por ahora al tiempo que contienen la inflación, que preveo que continuará siendo baja durante todo el año.
En emergentes, la diferenciación es clave
Las condiciones en los mercados emergentes seguirán siendo difíciles debido al mismo conjunto de obstáculos que lastraron el crecimiento en 2015. La desaceleración de la demanda china sigue pesando en los exportadores emergentes, especialmente en los que suministran bienes o servicios a los sectores de la «vieja economía» de China. Unos precios estructuralmente más bajos en las materias primas son la causa del deterioro del sector exterior y los saldos presupuestarios en los países exportadores de estos materiales, una situación agravada a menudo por las depreciaciones cambiarias. Por último, la reducción del endeudamiento y unas condiciones financieras, en general, más restrictivas en todo el mundo son especialmente perjudiciales para los mercados emergentes, cuyo acceso a la financiación internacional se ha encarecido en 2015.
En este entorno, es especialmente importante diferenciar entre los países más afectados por estas dificultades y los que presentan unos fundamentales económicos y financieros más sólidos.
Principales riesgos
En 2016 debemos estar atentos a varios riesgos. Una desaceleración acusada en el crecimiento estadounidense rebajaría las expectativas de tipos de interés y socavaría el sentimiento del mercado, mientras que un aterrizaje forzoso en China sería difícil de digerir, no solo para los mercados emergentes, sino para el conjunto de la economía mundial. Por otro lado, una subida de la inflación más rápida de lo previsto en todo el mundo, pero especialmente en Estados Unidos, obligaría a reevaluar la política monetaria actual, lo que se traduciría en un calendario de endurecimiento monetario más acelerado del que se descuenta actualmente. Una crisis en los mercados emergentes, tanto si es el resultado de alguno de los factores anteriores como si no, se traduciría en una nueva reducción del crecimiento mundial con respecto a su trayectoria prevista.
En un plano positivo, una recuperación de los precios de las materias primas o una estabilización más larga de lo previsto (o incluso un rebote) del crecimiento económico en China podría dar lugar a una mejoría de los fundamentales en los mercados emergentes, poniendo así fin a un largo periodo de crecimiento decepcionante en este grupo de economías.
Anna Stupnytska es economista global de Fidelity Internacional.
Photo: AndyCastro, Flickr, Creative Commons. Monaco and China Pressure the US to Apply FATCA
China y Mónaco han sido los dos últimos países en firmar, a mediados de diciembre, el acuerdo de la Autoridad Multilateral Competente, que supone un paso suplementario para cumplir con sus compromisos de canje automático de información financiera -con objetivos fiscales- con otras jurisdicciones a partir de 2018. Ambos países intercambiarán información sobre datos de 2017 ya en 2018.
Tras Mónaco (el 15 de diciembre), China se convirtió (un día después) en la jurisdicción número 77 que suscribe ese acuerdo, que constituye la base para establecer un marco operativo internacional para ese intercambio automático, explicó en un comunicado la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE), que gestiona el proceso.
Para la firma de abogados Broseta, la firma del acuerdo multilateral MAP por un país como China “aumentará probablemente la presión sobre los Estados Unidos para aplicar FATCA bilateralmente y, por lo tanto, para intercambiar automáticamente información con los países con los que los Estados Unidos tiene firmados dichos acuerdos FATCA”.
El último país que se había incorporado al grupo de los que han asumido la Autoridad Multilateral Competente había sido Andorra.
El proceso
Según informa la agencia EFE, los líderes de los países del G20 reafirmaron en su última reunión en noviembre en Turquía su compromiso con ese procedimiento para favorecer el control fiscal de haberes o activos ubicados en el extranjero.
Muchos países están modificando su legislación interna para garantizar que las instituciones financieras comunican la información sobre los activos de los no residentes, de forma que puedan tener conocimiento las jurisdicciones donde tienen su domicilio fiscal para así ejercer control.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Cordyph . AFP Planvital fue la única administradora que participó en el proceso de licitación de la cartera AFP 2016-2018
En el cuarto proceso público en el que la Superintendencia de Pensiones de Chile llama a licitación de carteras para nuevos afiliados al sistema de pensiones, sólo una administradora, Planvital, participó en el proceso de licitación de la cartera AFP 2016-2018. Este proceso se realiza cada dos años con el objeto de que la administración que se adjudique la licitación cuente con la afiliación de todas las personas que se incorporen al sistema de pensiones de capitalización individual durante 24 meses, que comienzan a ser contados en agosto.
Este sistema de licitación se estableció con el fin de incentivar la competencia de precios entre las distintas AFPs, e incrementar el nivel de eficiencia de los actores de este sector económico. Según la información publicada por la Superintendencia de Pensiones, Planvital fue la única de las seis AFPs actualmente en funcionamiento que presentó una propuesta para adjudicarse la administración de los fondos de los nuevos afiliados que ingresen al sistema de pensiones entre agosto de 2016 y julio de 2018.
Las bases de licitación establecen, entre otros requisitos, que la administradora que se adjudique el proceso debe ofertar una comisión menor a la más baja en vigencia, cifra que en la actualidad se sitúa en un 0,47% de la renta imponible, comisión que fue establecida cuando AFP Planvital ganó la anterior convocatoria. Así, desde agosto de 2014, Planvital ha recibido a los nuevos afiliados al sistema de pensiones, registrando un crecimiento del 70% en el número de afiliados a junio de 2015, en comparación al mismo mes de 2014, cerrando con unas 653.844 personas afiliadas, según informa el Diario Financiero.
Una vez se verifique que los antecedentes presentados cumplen con las exigencias establecidas en las bases de licitación, se procederá con la etapa de apertura de sobres con la oferta económica y la oferta técnica adicional, proceso que se llevará a cabo a más tardar el próximo 1 de febrero de 2016.
Foto: McKay Savage. Mobius augura un 4,5% de crecimiento para los mercados emergentes, incluso con Brasil y Rusia en recesión
En muchos aspectos este año 2015 ha supuesto un desafío para los inversores en mercados en desarrollo, según la división de mercados emergentes de Franklin Templeton, liderada por Mark Mobius. En cualquier caso, la gestora considera que muchos de los factores que han promovido la volatilidad a lo largo de este año son temporales y es optimista a largo plazo por varios factores.
En sus perspectivas para 2016, Mobius comenta: “Consideramos que muchos de los factores que han impulsado la reciente volatilidad del mercado son temporales, y somos optimistas en el largo plazo debido a factores como las fuertes tendencias de crecimiento económico, la mejora de los fundamentales para muchos de estos mercados y el potencial sin explotar en términos de recursos y demografía”.
Una fortaleza implícita
En primer lugar, dice, las economías emergentes en general han experimentado unas tendencias de crecimiento económico más fuertes que los mercados desarrollados. Esto ha ocurrido consistentemente a largo plazo y es una tendencia que el equipo de Templeton espera que continúe más allá de 2016. Incluso con dos grandes economías en recesión, como es el caso de Brasil y Rusia, prevé que el crecimiento de los mercados emergentes sea del 4,5%, más del doble de la tasa de crecimiento proyectada para los mercados desarrollados-del 2,2%-, según lo publicado por el Fondo Monetario Internacional.
En segundo lugar, los fundamentales de la mayoría de los mercados emergentes han mejorado sustancialmente en la última década. Las reservas en moneda extranjera de los mercados emergentes han crecido firmemente, tal y como se ha observado al final del tercer trimestre de 2015: los mercados emergentes en su totalidad mantienen unos 7,4 billones de dólares en reservas, una cantidad significativamente superior a los 4,2 billones que tenían con anterioridad. Además, estos mercados han tenido generalmente mejores niveles de deuda pública en relación al producto interior bruto -cerca del 30%- que los mercados desarrollados -con el 100%-. Esto no significa que algunos de los gobiernos de los mercados emergentes no tengan mucha deuda, sino que como conjunto la deuda es muy baja en relación al PIB, explican desde la gestora.
En tercer lugar, los mercados emergentes presentan un potencial considerable en términos de recursos y demografía. Estos países cuentan con casi tres cuartas partes del territorio mundial y casi cuatro quintas de la población mundial. Muchos de los países emergentes tienen enormes depósitos de materias primas, como petróleo, gas, hierro y otros metales, y otros son notables productores de recursos agrícolas. Una gran proporción de la población de los mercados emergentes es joven y está en la etapa más productiva de su vida, proporcionando una fuente de factores productivos a bajo precio a otras economías de mayor tamaño.
Los mercados emergentes no son sólo los productores más importantes de materias primas, sino que también proporcionan una fuente significativa de mano de obra y están transformándose en economías de consumo. Sin embargo, en la actualidad, los mercados emergentes sólo suponen un 37% del producto interior bruto mundial, con los mercados desarrollados representando el 63% restante. “Esperamos que esta distancia se difumine conforme el potencial de los mercados emergentes se desarrolle, impulsando el crecimiento para superar a los mercados desarrollados”, apuntan desde Franklin Templeton.
Mirando más allá del corto plazo, para enfocarse en fundamentales de compañías atractivas
Para Franklin Templeton, el mayor riesgo en 2016 para el rendimiento de los mercados emergentes son los eventos impredecibles, yasean geopolíticos o financieros. Mientras muchos factores de riesgo son generalmente descontados de las valoraciones, los inversores suelen tener una reacción desproporcionada a las sorpresas y los mercados emergentes suelen llevarse la peor parte cuando surge una “huida hacia la seguridad” o “flight to safety”, dicen en la gestora. Aunque una volatilidad más alta puede ser inquietante, el objetivo de Templeton Emerging Markets es el de buscar más allá del corto plazo para encontrar e invertir en empresas líderes en crecimiento que estén bien gestionadas, a un precio atractivo.
En Franklin Templeton, como inversores de largo plazo en mercados emergentes, tienen su foco principal en los modelos de negocios y en los fundamentales de las compañías en las que invierten, por encima de las perspectivas macroeconómicas. Buscan cuidadosamente incrementar la exposición a aquellas compañías para las que continúan viendo un fuerte potencial de apreciación, pero con una buena valoración. Esperan que al final de 2015, los mercados emergentes se vean como infravalorados en comparación a los mercados desarrollados, basándose en valoraciones de precio sobre beneficio y precio sobre valor contable, considerando importante destacar que, en tiempos de estrés en los mercados financieros, pueden aparecer las mayores oportunidades potenciales de apreciación.
Alejandro Hernández de Master Kiwi. Jóvenes emprendedores impulsan proyectos gracias a Venture Academy
Venture Academy, plataforma educativa especializada en la formación de emprendedores en temas financieros y legales, realizó durante 2015 cuatro boot camps en los que varios emprendedores recibieron asesoría con el objetivo de presentar sus proyectos de manera efectiva ante inversionistas.
De los cerca de 200 proyectos que participaron en los diferentes eventos, que se realizaron en Monterrey, Culiacán y en dos ocasiones en el Distrito Federal, algunos de los que sobresalieron por su modelo de negocio y potencial innovador son:
Master Kiwi fue la primera startup apoyada en 2015. Alejandro Hernández dirige este proyecto que consiste en el primer banco de videojuegos en el mundo, con diversas opciones que las empresas pueden elegir y personalizar para utilizar los juegos como vehículo de comunicación y promoción con una participación activa de sus clientes.
GasZen fue una de las empresas apoyadas. Dirigida por Jennifer Reyna, desarrollaron una app que busca empoderar al usuario mediante el monitoreo de su consumo gas L.P, identificando posibles fugas y cubriendo sus pedidos, lo que permite tener siempre el nivel óptimo de gas y ahorrar dinero. “Creemos que en México el ecosistema de emprendimiento es cada vez más dinámico. Difícilmente encuentras la experiencia y la red de contactos que te otorga Venture Academy en otros programas del mercado», comentó la directora.
Slimmer se presenta como “un palillo que piensa en los dientes”. Fundada en Durango en 2013 por Paola Loera Pulido, utilizó la tecnología de los instrumentos odontológicos para diseñar un producto ultra delgado, higiénico, práctico, discreto, que no se rompe ni se astilla y que funciona eficientemente como sustituto de palillos de madera. “Es una gran oportunidad, no solamente por el apoyo económico, sino también por la mentoría y contactos. Este apoyo me permitirá incrementar la producción”, comentó la fundadora y líder del proyecto.
Venture Academy es una iniciativa respaldada por Beamonte Investments. Consiste en una plataforma educativa enfocada a los emprendedores mediante boot camps en los que reciben información, guía y asesoría para llevar adelante sus empresas.
Al final de cada evento, los participantes presentan sus proyectos en busca de financiamiento en un esquema de shark tank, en el que un panel de inversionistas nacionales en internacionales evalúa las propuestas, dan una retroalimentación y eligen un proyecto ganador.
Claudia Yan, gerente para México de Venture Academy, comenta sobre las empresas que han recibido apoyo en 2015, que “lo importante es que tengan claro qué buscan lograr y cómo. Este aspecto es tan importante como el factor de innovación o más, ya que permitirá llegar de manera más efectiva a los inversionistas», añadiendo que Venture Academy refrenda su compromiso con la formación de emprendedores en temas financieros, legales y operativos que permitan el acceso a capital y contribuyan al desarrollo económico del país. «Este proyecto continuará durante 2016, ofreciendo así, la oportunidad de crecimiento a nuevos emprendedores», concluye.
